酵母市场研究报告

7月7日，Third Bridge高临咨询旗下Forum邀请到了相关领域专家（欲了解该专家具体信息，请与高临咨询联系），与高临就中国酵母市场规模、业务分析、出海业务等问题进行了深入的对话和沟通，并对访谈记录进行了汇总，完整版访谈记录共涉及 25 个问题。若需本文涉及到的完整版行业访谈纪要，请联系您所在区域的客户经理；或私信您的姓名、职位、机构名称等信息，我们会尽快与您联系。以下是行业访谈记录的核心问题：Q: 目前我们有看到报道说海外市场销售的产品95%为公司的自有品牌，公司形成了一个多业务品牌架构体系，不同的专业领域实施不同的品牌细分，您可以解释一下是什么意思吗？ Q: 采取这样对自有品牌保护的策略的原因是什么？这样的好处和局限又有什么？您可以分析一下吗？Q: 但如果我们单从产品生产或者是产品本身来看的话，它的产品会比您刚才提到其他做代工的产品要做得更好吗，比如说研发能力更强、产品质量更高吗？Q: 一家独大的局面您认为还会持续多久呢？是一个定局了，还是说以后会被什么样的情况所颠覆？Q: 有哪些资源或者说是有哪些优势是哪怕外资进入中国，通过收购也很难得到的？Q: 现在的策略是比如去发展自己的优势、避免自己的弱势，还是说它会想弥补自己的弱势和外资的一些品牌抗衡？Q: 它的零售业务销售占比大约20%，但是又说线上销售占比大约35%，这是否意味着它有15%的业务是线上的2B业务，这一点您可否展开来解释？Q: 今年的“十四五”规划除了扩展8万产能以外，还有什么其他的目标吗，比如说销量上的目标、成本压缩上的目标、进入国家和区域的目标等等？Q: 管理层的KPI、绩效是按什么来算呢？是按利润率来算、按净利率来算，还是按照比如说整体的销售额来算、销量来算，具体是什么呢？Q: 在酵母的产出率方面，领先的3家酵母公司和其他小公司相比有什么样的优势？是否能带来比较大的成本优势呢？您可以跟我们讲解一下吗？Q: 这3家头部的规模优势体现在哪了呢？只是体现在产品输出更稳定上了吗？Q: 还是它们的高市场占有率，也是因为它们的高品牌价值和高品牌知名度带来的。Q: 2019年的财报显示它的OEM业务增速是超过25%的，如果未来它的OEM业务的占比上升了的话，会不会就丢失了它对自有品牌非常保护的这样的策略优势呢？Q: 您刚才提到酵母行业近年来出现了产品价格下探的情况，这样会不会导致整体行业每年提价空间非常有限呢？Q: 未来线上的销售渠道是否会成为一个发展重点？Q: 中长期来看的话，您认为它的销售增速主要是由中国的销售来拉动，还是由海外的销售来拉动呢？Q: 除了您之前说的一些烘焙的酵母，包括酵母提取物，还有哪些新的业务或者是大单品值得我们去关注呢？Q: 您刚才提到可能会在海外有一定的增长，现在海外的经销商数量您了解吗？Q: 在海外有自己的工厂，目前海外工厂是都招海外的工厂员工，还是说也会有中国的工人？Q: 想请问干酵母有什么工艺上的门槛？如果乐斯福从鲜酵母转去做干酵母的话，是不是也没有非常高的门槛呢？Q: 乐斯福和英联马利未来是否会大力拓展在中国的销售网点和销售办公室呢？Q: 如果头部的这2家外资或者3家外资进入中国市场的话，对于中国市场占有率您认为会有多大的影响呢？根据完整版行业访谈记录，整理了以下内容90%以上的产品是自有品牌为主据专家了解到，在品牌开始扩大国内销售和出口初期，坚持用自有品牌发展的几个原因，一是贴牌虽然可以快速增量，但对于渠道控制力较差；二是贴牌在议价等方面的能力会相对较弱；最后贴牌对于将来品牌提升有一定的阻碍。专家表示，目前中国酵母市场头部玩家一家独大的局面，或在未来10年内不会有变化。他认为之前酵母行业一个高投入、高产出的行业，但现在酵母行业已经成了一个高投入、中低产出的行业，也就是说它的毛利率和净利润率是在下降的。在这种情况下，而且在目前的经济环境下做实体，又需要很大的投资是很困难的。专家补充到，不排除有些新入局玩家打差异化布局，在细分领域弯道超车的可能。但从技术上讲，仍然是目前的头部玩家优势较大，“威胁比较大的可能是外资对中国市场的重视。”头部玩家优势相对明显国内头部玩家的优势来自于2点，第一个是因为它有中国的关税保护，同时在营销上下了很多的功夫，拥有一个较大体量的营销队伍，使得它无论在国内还是国外都能够快速得到发展。头部玩家对整个市场瓜分了之后留给其他人的空间很少，通过销售、规模形成了壁垒。专家认为现在的规模优势最终带来是它市场的壁垒，其他人很难去玩，很难再去竞争。当然头部玩家确实也存在一些弱势，但专家不认为这是很大的劣势，只是相对而言。专家进一步解释道，头部玩家在国外多年的发展，虽然已经打破了国外品牌在本身强势的部分，对国中同领域产品不信任的偏见，但是仍然在这些领域相对弱势。从业务体量来看，连续几年每年都有20%的增长，相对弱势的业务得到了国外客户的认可，它进入了包括雀巢、联合利华的在等的一些大公司的战略采购系统，所以专家认为原来相对弱势的业务正在慢慢发展起来了。国外品牌对中国酵母市场冲击专家认为未来国外品牌或将大力拓展在中国的销售网点和办公室，以此来满足从中国出口的需要，同时也是加强对中国市场的控制。近期国外品牌在亚太市场的动作也比较多，比如益海嘉里与英联马利在亚太市场达成合作，或有计划在亚洲新建工厂；以及乐斯福收购佰惠生。这意味着国外品牌认为中国市场、或其他东南亚市场，仍然具有很大的发展潜力。同时，在这种国外品牌在国内发力的情况，专家认为在除传统酵母以外的领域在中国市场的竞争是有难度的，但对于烘培和面点渠道会对中国品牌造成一定压力。更多关于中国酵母头部玩家运营策略、高层管理策略、国外品牌对中国酵母市场影响等问题，详情请见行业访谈纪要完整版。以上内容来自：中国酵母市场——销售、渠道及出海策略 -2020年7月7日本文件所用信息均来自参与高临咨询访谈的专家。高临咨询并未另行验证，不保证信息的准确性。本文件所包含的信息仅供参考，不具有任何形式的商业建议，对投资决策不具有影响力。

来源：长江商报酵母巨头安琪酵母继续保持着高速增长的经营业绩。今年上半年，安琪酵母实现营业收入33.27亿元、净利润5.03亿元，双双延续两位数的增长速度。而且，公司净利润增速超过营业收入的增长速度。净利增速超营业收入增速的背后，与安琪酵母的寡头地位密不可分。今年半年报显示，作为亚洲第一、全球第三大酵母公司，公司酵母类产品发酵总产能达到22万吨，酵母类产品全球市场份额达到12％，国内市场占有率稳居第一。分析人士表示，正是因为稳居市场霸主地位，安琪酵母拥有较强的产品定价权，产品提价进而使得公司产品毛利率上升似乎成为必然，这就是公司净利润增速超过营业收入的重要原因。营收5年翻倍净利增2.5倍持续保持经营业绩高速增长的安琪酵母再次交出了一份亮丽半年报，营收和净利润延续了两位数的高速增长。今年半年报显示，安琪酵母实现营业收入33.27亿元，同比增长14.33％，净利润5.03亿元，同比增长19.45％。扣除非经常性损益后的净利润为4.81亿元，较上年同期的3.97亿元增长了21.16％。对比发现，公司实现的净利润、扣除非经常性损益后的净利润增长幅度均大于同期营业收入的增长速度。这种现象绝非今年上半年才出现。2015年至2017年，公司分别实现净利润2.80亿元、5.35亿元、8.47亿元，同比增幅分别高达90.29％、91.04％、58.33％。同期，公司的营业收入分别为42.13％、48.61％、57.76亿元，同比增长速度分别为15.30％、15.36％、18.83％。数据显示，相对净利润而言，虽然营业收入的基数较大，但其同比增速依然较为稳定，超过15％。而同期，净利润的基数在不断增大，但其增速仍旧保持了高速，其中2015年、2016年的增速更是高达90％，净利润接近翻倍增长。由此可见，净利润的增长速度高于营业收入的增长速度。拉长报告期，2012年至2017年的五年间，安琪酵母的营业收入分别为27.14亿元、31.19亿元、36.54亿元、42.13亿元、48.61亿元、57.76亿元，每年都在向上增长，5年翻了一倍多。同期，公司的净利润分别为2.43亿元、1.46亿元、1.47亿元、2.80亿元、5.35亿元、8.47亿元，2013年、2014年，公司大幅对外投入，使得费用急剧增长，吞噬了不少利润，这两年净利润缩水不少。但在经历2年利润低谷期后迅速回升，至2017年，净利润已较2012年增长了约2.50倍。对比发现，近五年，净利润的增长速度也超过营业收入的增长速度。毛利率39.3％创近10年新高净利润增速超过营业收入的增速，与公司的毛利率持续增长密切相关。纵览今年半年报，安琪酵母的多项财务指标中，最为惊艳当属于毛利率，上半年毛利率以39.30％创下近10年来同期新高。历年财报显示，上市之初，安琪酵母的综合毛利率一度达到44.41％，随后缓慢下降，到2007年为30.42％。但这一年也是安琪酵母历史上毛利率底部。2008年至2017年的10年间，毛利率在震荡中爬坡，至2017年达到37.64％。今年上半年，毛利率为36.58％，较上年同期的36.19％上升了0.39个百分点。安琪酵母的主营业务中，酵母及其深加工产品贡献的营业收入占公司营业收入的七成以上，这部分业务的毛利率高低直接影响着公司的营业利润。数据显示，10年前的2008年上半年，酵母及其深加工产品的毛利率为32.19％，此后在震荡中上行，至今年上半年达到39.30％，为2008年以来同期历史峰值。从净利率方面看，今年上半年，公司净利率为15.62％，也是2011年以来的最高点。长江商报记者发现，安琪酵母的酵母及其深加工产品毛利率创下历史新高，与公司生产规模、产品市场占有率等因素提升密切相关。近年来，公司接连扩产，规模效应显现，使得公司生产成本摊薄了。同时，公司在埃及、俄罗斯的4.3万吨产能发挥作用，本地原料、能源、人力和土地成本相对略低，整体上拉低了成本。此外，今年上半年，国内糖价下跌，也使得采购成本降低。一券商分析师向长江商报记者表示，除了上述原因外，安琪酵母作为行业龙头，尤其在国内，享有市场话语权和产品定价权，通过产品提价来提升毛利率。半年报披露的内容显示，安琪酵母产品远销海外150多个国家和地区，其中酵母类产品全球市场份额达到12％，位居全球第三位，国内市场占有率稳居第一。

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司的酵母产品在国内和国际的市场份额大约各为多少？安琪酵母（600298.SH）3月1日在投资者互动平台表示，您好！感谢您对公司的关注！公司酵母产品目前所占市场份额为中国50%（第一位），全球12%（第三位）。(记者 张弩)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻

安琪酵母于1986年在湖北宜昌成立，是国内研究天然酵母并进行规模化制造的专业公司。自1986年公司第一条生产线在宜昌正式动工起，不断进行产品及生产线拓张，并于1994年成为国内规模最大的酵母生产基地，随着2019年4月埃及二期生产线投产，安琪酵母以逐步成为全球第三、亚洲第一的酵母行业龙头企业。营收稳定增长酵母广泛应用于酿酒、面食发酵等多重领域，属于刚性需求行业。受益于下游需求的稳定增长以及公司产品的不断创新和市场的积极拓展，安琪自1998年上市以来，营业收入稳步提升。2014-2018年，公司营业收入始终保持两位数以上的增长速度，2018年，公司实现营业收入66.86亿元，同比增长15.75%。经过三十多年的发展，安琪的产品不断创新，目前，公司产品主要分为酵母及衍生品、包装、奶制品、制糖及其他。2018年，公司酵母及深加工产品实现收入54.73亿元，占公司全年营业收入的83%，由此可见，酵母及深加工产品仍是安琪的核心发展产品。2014-2018年，具体到酵母及深加工产品，随着近年来公司新的产品生产线的投产，收入增长速度明显快于整体营收增速，2018年，公司酵母及深加工产品收入为54.73亿元，同比增长24.17%。从酵母及深加工产品毛利率走势来看，公司酵母产品优势明显，2014年以来，整体呈现上升趋势，2018年，公司酵母及深加工产品毛利率为39.07%，较上年虽小幅下滑，但仍保持在较高水平。从盈利水平来看，公司业绩发展良好。2014-2018年，公司净利润呈现持续增长趋势，归母净利润由1.47亿元增长至8.57亿元。市场地位稳固目前，全球酵母市场中，老牌企业乐斯福仍占据领先位置，在全球共计拥有54个工厂，酵母年产能约为48万吨。英联马利以26万吨酵母年产能紧随其后，安琪凭借多年发展，全球市场地位不断提升，目前排在乐斯福与英联马利之后。从市场份额占比来看，乐斯福为31%，英联马利为17%，安琪为16%，三者合计占全球酵母行业市场份额超过60%。不同于全球市场，在亚洲市场，尤其是中国市场，安琪酵母凭借地区及价格优势，牢牢占据市场主导地位。截至2018年，安琪酵母在中国酵母市场占有率约为55%，而乐斯福和英联马利两者合计占比仅为25%。中国巨大的人口基数决定了酵母下游需求的旺盛，作为全球酵母市场重要组成部分必将成为全球酵母企业重点布局地区。除安琪外，目前乐斯福及英联马利均积极布局，截至目前，乐斯福在中国办事处数量为5个，英联马利紧随其后，共设立4个办事处。安琪产能近年来处于持续扩张阶段，截至2019年10月，公司共拥有15条高度现代化的酵母生产线，酵母类产品发酵总产能达到24.9万吨。另外，在酵母提取物方面，安琪已经成为全球最大YE生产商，随着2019年4月埃及酵母提取物生产线投产，其全球产能第一的地位得到进一步巩固，目前，酵母提取物产能达到7.8万吨。产能加速布局的同时，安琪酵母及深加工产品的产量及销量也在不断增长。2014-2018年，安琪酵母及深加工产品生产量由16.98万吨增加至26.35万吨;销售量由16.33万吨增加至25.16万吨。以上数据来源于前瞻产业研究院整理《中国烘焙食品行业品牌竞争与消费需求投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。来源: 前瞻网

来源：同花顺金融研究中心同花顺（300033）金融研究中心3月31日讯，有投资者向安琪酵母（600298）提问， 刚刚看了公司年报有几个问题请教一下：1、公司在中国大陆市场占有率大概为多少？主要竞争对手是哪些？2、公司在制糖行业毛利率为负，说明应当是亏钱的，该业务还不少为6.24亿，原因是什么？为什么还赔本赚吆喝？3、公司净利润从2011年的2.98亿下降到2014年的1.47亿，而后突飞猛进到2020年为13.72亿，公司利润为什么波动这么大？以后也会这样么？公司回答表示，您好！感谢您对公司的关注！公司在国内市场的占有率约为55%，主要竞争对手包括乐斯福、英联马利等。制糖业务是公司多元化经营的重要组成部分，公司将加强成本控制和管理，降低原材料价格波动带来的风险。公司净利润受成本升降、汇率波动及销售情况等因素影响，2020年公司家庭消费业务、电商业务增长迅速；下游衍生品中动物营养、微生物营养、YE食品调味、酿造与生物能源等业务保持良好的增长态势，核心产品销售收入增长、产能利用率提升使得毛利率有所提升，为公司业绩带来了可观的增长，详情请查阅安琪酵母2020年年度业绩预增公告（临2021-003号）。公司未来会努力保持稳定健康发展，以良好的业绩回报投资者。　

安琪酵母(600298) 成立于 1986 年,主要从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的生产、 经营业务,是酵母行业唯一的高科技上市公司。公司主导产品包括面包酵母、 酿酒酵母、酵母抽提物、营养健康产品、生物饲料添加剂等,产品广泛应用于 烘焙食品、发酵面食、酿酒及酒精工业、食品调味、医药及营养保健、动物营 养等领域。公司在国内市场份额保持在 30%之上,国内在湖北、内蒙、广西等 省市、国外在埃及和俄罗斯等地建立了 15 个控股公司,在新疆参股 1 家公司。 全球共有 11 条酵母生产线,4 条 YE 生产线,酵母及其衍生产品总产能达到 21万吨,YE 产能达到 4.5 万吨。公司销售网络遍布全国,产品远销至国外等一百 多个国家和地区,已经成为亚洲第一、全球第三大酵母公司,全球市场份额仅次于法国乐斯福和 AB 马利,并成为全球最大的干酵母供应商。公司股权结构较为简单,第一大股东为湖北安琪生物集团有限公司,持有公司39.98%的股份,为公司控股股东。前十大股东中除了湖北日升科技有限公司 (8.89%,第二大股东)以外,均为社保基金、保险资金等资产管理机构。宜昌 市国资委持有湖北安琪生物 100%股权,宜昌市国资委为公司实际控制人。由于 公司股权结构单一,能够更好的进行酵母主业生产经营决策。公司为宜昌市国 资委旗下上市公司, 在税收优惠、政府补贴等政策方面将得到一定的支持。主营业务专一 酵母前景广阔公司主业突出,主要从事酵母及酵母衍生物等相关产品的生产及销售。公司主 要产品包括面用酵母、酿酒酵母、YE 等酵母深加工产品,目前已经成为国内酵 母消费龙头产品,酵母及深加工产品国内市场占有率 30%以上,排名第一。酵母系列主营收入占比持续保持在 80%左右。公司毛利率始终保持在 30%左右,2014 年公司制糖业务亏损拖累业绩表现,毛利率在 2014 年后逐步回升。公司 净利率近两年回升显著,此前公司由于过快推出 YE 终端化以及酵母系列保健品, 销售费用的上升导致公司净利率下滑,在认识到 YE 终端化还相对超前于国内消 费水平和消费理念后,公司迅速调整方向,重新做回酵母主业,并以净利润为 考核目标,通过提高效率、技术改造等方式迅速提升业绩表现。酵母业务将受益于下游烘焙文化兴起面用酵母是公司酵母的主要产品,改变了中国老面发酵的传统习惯,在以面食 居多的北方地区备受欢迎。随着西式文化的渗透,加上消费升级助推消费习惯 和休闲方式变迁,国内烘焙行业迅速兴起,近几年保持两位数的平均增速。面包等烘焙产品的便利性、蛋糕甜点等烘焙产品所带来的休闲方式以及作为减压 方式兴起家庭烘焙行为都将为烘焙食品带来长远的发展动力。加上南方新文化 接受度和消费水平整体高于北方地区,烘焙文化所带来的南方地区酵母消费上 升。目前我国年人均烘焙产品远低于西方发达国家,东西部地区烘焙消费差距 明显,随着消费水平的提高,国内整体消费烘焙具备很大的空间。对于公司主 打产品酵母来说,由于面包多数需要添加糖类物质,普通酵母会将糖类物质分 解,造成面包不甜的现象,因此需要使用活性更高的高糖干酵母,高糖干酵母 的平均售价高于普通酵母 20%左右,烘焙行业的兴起和快速发展将直接增加公 司烘焙酵母的销量,提高公司毛利水平。YE 业务前景广阔 新建产能有望缓解供不应求局面YE(Yeast Extract)是酵母抽提物的简称,以酵母为主要原料,经酶解自溶后 得到的产品。酵母中富含的核酸能有效的降解为呈味鸟甘酸、肌苷酸,含有的 蛋白质能有效降解为呈味多肽和氨基酸等美味前体物质。YE 富含氨基酸、肽、 多肽、呈味核苷酸、B 族维生素、不含胆固醇和饱和脂肪酸,耐受性强且具有降 盐淡盐的特性,符合消费者对食物增鲜剂的健康诉求。此外,国家标准 GB/T 23530-2009 给于了 YE 食品配料的属性,明确了 YE 不属于食品添加剂,更增强 了 YE 作为健康增鲜剂的产品属性。技术支持增加客户粘性相对于法国乐斯福和英联马利只提供产品的模式来说,公司除了提供酵母及酵 母深加工产品,同时还有强大的技术人员队伍针对不同的产品提供技术解决方 案。公司通过开办培训班、技术交流会、DIY 培训体验、技术解决方案以及技 术客服电话等多种方式提供一对一技术支持,提升客户体验。而一般采用安琪 酵母产品和制作流程的客户,在熟悉之后很难更换产品,因为更换产品就要面 临重新调整制造流程和添加比例等问题,更换成本较高,通过产品+应用技术服 务的营销模式来增强客户粘性。公司技术支持由产品研发、策划、应用技术团 队和销售团队组成的小组协同去完成,为客户提供改进方案以增强客户盈利机 会。这种产品+技术支持的模式在国内建立了较高的品牌知名度和客户粘性,并 且给于了国内产品一定的溢价。未来安琪产品+技术支持的销售模式有望复制到 国外工厂,提升国外产品动物营养制剂、酶制剂等其他衍生物发展空间大公司旗下动物营养业务已经成为公司第三大业务板块,由国家级研发平台、博 士后工作站提供顶级技术研发,酵母硒、酵母细胞壁、酵母水解物三个产品的 产能均位居全球第一。动物营养业务已经形成“福邦”、“赛雪江”、“可立吸”、 “利生”等多个动物营养品牌。国内养殖规模化、技术化是未来发展趋势,公 司动物养殖产品可减少动物抗生素的使用、并能有效减少污染排放,符合行业 发展趋势,预计动物营养板块仍能维持高速增长。公司其他的产品例如保健品、 酶制剂等酵母衍生产业链在国内也享有一定的市场份额,具备一定的技术壁垒, 未来也有望成为公司新的盈利增长点。管理效率提升 净利率有望持续上行以净利润为最终导向 期间费用压缩显著公司以事业部为核算单位,以净利润为最终目标,推进卓越绩效标准理念。持 续改进管理方式,提升事业部运营效率。之前公司过快推出 YE 终端产品和安琪 纽特等保健产品,投入大量的营销和运维费用,导致公司期间费用上升。但由 于 YE 终端化未能和国内受众的消费水平匹配,因此公司很快调整战略方向,重 新回归酵母主业。业务发展全球化 跨国布局思路合理公司在扎稳国内基础之后,开始布局海外市场,目前已经在埃及和俄罗斯开设 了子公司,埃及公司干酵母共 2 万吨产能,俄罗斯干酵母 2 万吨产能。埃及公 司已经投产,俄罗斯工厂今年也将投产。海外子公司主要销售均面向国际市场, 但仍然作为公司的生产单元,海外销售统一由香港公司进行,以美元结算。未 来公司还将在南美洲、东南亚等地继续开设子公司,布局全球市场。

每经AI快讯，安琪酵母（600298.SH）3月31日在投资者互动平台表示，您好！感谢您对公司的关注！公司在国内市场的占有率约为55%，主要竞争对手包括乐斯福、英联马利等。制糖业务是公司多元化经营的重要组成部分，公司将加强成本控制和管理，降低原材料价格波动带来的风险。公司净利润受成本升降、汇率波动及销售情况等因素影响，2020年公司家庭消费业务、电商业务增长迅速；下游衍生品中动物营养、微生物营养、YE食品调味、酿造与生物能源等业务保持良好的增长态势，核心产品销售收入增长、产能利用率提升使得毛利率有所提升，为公司业绩带来了可观的增长，详情请查阅安琪酵母2020年年度业绩预增公告（临2021-003号）。公司未来会努力保持稳定健康发展，以良好的业绩回报投资者。(记者 易启江)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻

亚洲第一、全球第三的酵母行业龙头。安琪酵母始终立足酵母主业,通过采取农村包围城市、北方面点市场切入等策略逐步发展起来,目前安琪拥有24.9万吨的酵母产能及7.8万吨的酵母提取物(YE)产能,垫定了其亚洲第一、全球第三的酵母龙头地位。酵母行业发展成熟,酵母提取物(YE)尚处成长期。高资本投入+高技术壁垒+严环保监管共筑酵母行业高门槛,行业集中度明显。1)酵母行业:目前酵母行业发展已经成熟,我们预计烘焙市场发展以及酵母对老面的替代将成为未来主要增长点,预计我国酵母行业产量未来五年CAGR约为1.7%。2)酵母提取物(YE)行业:目前尚处起步阶段,应用领域极为广泛,随着经济水平的发展,YE对味精替代比例的提升将创造其增长空间。我们通过下游需求测算及对味精整体替代两种方式进行测算,预计2018-2023年我国YE需求CAGR超10%,拉长视角看国内YE空间超50万吨。海外市场开拓及YE战略布局为未来发展重点。目前安琪国内市场霸主地位稳固,国内市占率高达55%,尽管市场占有仍略有上行空间但较为有限。1)我们认为比国内更重要的是国外市场,亚洲、中东、南美及非洲成为烘焙市场最大的增长引擎,目前安琪积极进行海外产能布局,海外市场有望成为安琪发展的重点突破口;2)安琪作为全球最大的YE生产商,有望优先受益YE行业发展。全球视角来看,若对标欧美日韩YE在鲜味剂市场的替代比例(30-40%),全球YE市场空间有望达到87-116万吨。目前味精主要消费地区与安琪强势区域重叠,安琪有望优先受益。糖蜜价格为影响公司盈利能力的最主要因素。目前甘蔗处于增产周期,我们预计2019年糖蜜价格可能仍有下行空间,从而创造盈利能力提升空间。随着甘蔗即将进入减产周期,2020-2021年国内糖蜜价格或将略微提升,但一方面糖蜜价格波动幅度近年来呈收窄趋势,另一方面公司积极海外建厂有利于其享受国外糖蜜低成本优势,因此从公司角度而言,我们认为2020-2021年国内糖蜜提升的可能性对公司整体盈利能力影响可控。来源: 中国产业信息网

全景网6月19日讯 广州新三板企业路演中心常态化路演第三十三期（番禺科技金融专场）周三下午举办，雅琪生物（872169）董事、董事会秘书、财务负责人钟玉成在本次活动上介绍，2018年全球饲料总产量已突破10亿吨，中国的饲料总产量达1.8亿吨，占全球饲料总产量17.75%，位居全球首位；其中猪料产量7000万吨；水产料产量1550万吨；反刍料产量800万吨。他指出，按照50%替代比例、0.5%的添加量进行测算，在国内饲用酵母的应用将是一个超过900亿元的市场。全景网·解读新三板研究中心资料显示，雅琪生物是一家专业研究天然酵母及其酶解产物并进行规模化生产的高新技术企业。（全景网）