焦化市场研究报告

2018年焦炭供需状况总体稳定 价格高位震荡我国焦化行业经过几年的调整分化、优胜劣汰，供需总体保持平衡，市场运行逐步规范。2018年国内焦炭供需状况总体稳定。全国焦炭产量累计为4.38亿吨，同比增长0.8%，其中钢铁焦化联合企业为1.11亿吨，同比增长0.4%，其他焦化企业为3.27亿吨，同比增长0.9%。焦炭表观消费量4.29亿吨，2010年至2018年间，年均增长率为2.7%。海关总署数据显示，2018年全国焦炭累计出口量为975万吨，同比增长20.8%;进口量9.09万吨。注：表观消费量=产量+进口量-出口量2017年以来，我国焦炭价格高位震荡，截至2017年末，山西临汾一级冶金焦价格为2400元/吨，仍维持较高水平。到了2018年，国内焦炭市场总体上呈现先抑后扬整体震荡上涨态势。一季度与往年最大的区别在于有采暖季限产，使得下游需求不足。2月份由于极端天气影响运输加上春节假期，支撑了焦炭现货价格的上涨。3月份下游需求未如期释放，焦炭现货价格随之大幅下调。从5月份起，焦炭价格扭转了连续下跌的局面，出现反弹并震荡上行，开启了连续八轮提涨，涨幅达650元/吨。由于限产的力度不断加大，以及高炉产能利用率持续回升，造成的焦炭缺口对支撑焦炭价格上涨起到了关键作用。2018年焦炭粒度大于40mm的平均价格为2190元/吨，平均价格最高为2516元/吨，最低为1824元/吨;焦炭粒度在25mm-40mm的平均价格为2119元/吨，最高为2435元/吨，最低为1786元/吨。2018年焦化行业效益创近几年最好水平2012年以来，由于宏观经济增速放缓，焦炭行业产能过剩，钢铁、焦炭、煤炭价格大幅下挫，焦炭行业利润率降低，在2014年、2015年出现了行业内50%以上企业亏损的局面。2016年春节后，通过房地产行业、汽车行业、基建投资等拉动，钢铁价格回调。同时，部分焦化厂因环保不达标而关停限产，焦炭供应量紧张，价格回升，行业盈利有所好转。2018年中国焦化行业规模以上企业销售收入达到6308.50亿元，同比增长15.08%。从焦化行业毛利率看，虽然原料炼焦煤价格同样有大幅上涨，但是我国主要焦炭企业相关业务的盈利能力有明显的大幅改善。美锦能源、山西焦化等全国老牌焦炭企业在2016年起均有大幅提升，且已经持续3年。其中，宝丰能源毛利率提升显著，2018年焦化产品毛利率高达51.8%，在现有上市焦化公司中排名第一。注：宝丰能源于2019年上市，未公布2014和2015年财务数据。独立焦化厂和钢厂自建焦化厂二维竞争作为传统工业领域，焦化行业资金和技术壁垒不高，全国各地有众多零散炼焦产能，行业属于完全竞争市场。随着国家近几年连续颁布“去产能”和行业准入条件等政策，焦化行业的发展正越发有序、规范，落后产能将被淘汰，拥有技术、环保和较长产业链优势的企业正面临新的发展机遇。国内焦化企业可分为两个主要类别：钢铁厂自建焦化企业和独立焦化企业;另外，各地还存在一些煤炭企业投资建设的焦化厂。目前我国焦化企业通过自我发展或联合重组基本形成了以宝钢集团、鞍本钢铁集团、武汉钢铁(集团)公司、中国首钢集团等钢铁联合焦化企业和旭阳煤化工集团有限公司、神华乌海能源有限责任公司、中煤焦化控股有限责任公司等大型独立焦化企业为主体，中小焦化企业并存的产业发展格局。以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《中国焦化行业产销需求预测与转型升级战略分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。来源: 前瞻网

2021-2027年中国焦化市场前景研究与投资战略咨询报告报告编号：1495682在线阅读：http://www.cninfo360.com/yjbg/hghy/qt/20210121/1495682.html正文目录：第1章：中国焦化行业发展环境分析11 焦化行业界定111 焦化行业定义112 焦化工艺流程12 焦化行业统计标准121 统计部门和统计口径122 焦化行业统计方法123 焦化行业数据种类13 焦化行业政策环境131 焦化行业相关政策132 焦化行业发展规划14 焦化行业经济环境141 国际经济走势分析142 国内经济走势分析143 经济走势对行业的影响15 焦化行业社会环境151 行业节能减排要求152 行业节能减排措施153 节能减排对行业的影响16 焦化行业技术环境161 行业专利申请数分析162 行业专利申请人分析163 行业热门技术分析第2章：中国焦化行业产业链分析21 焦化行业产业链简介22 焦化行业上游原料市场分析221 焦化煤资源分析（1）焦化煤储量分析（2）焦化煤资源分布222 焦化煤产量分析223 焦化煤消费量分析224 焦化煤进出口分析225 焦化煤价格走势分析226 上游对焦化产业的影响分析23 焦化行业下游行业分析231 钢铁行业市场现状及前景分析（1）钢铁行业经营情况（2）钢铁产量分析（3）钢铁需求量分析（4）钢铁价格走势分析（5）钢铁行业前景预测（6）钢铁行业焦化产品需求分析232 铁合金行业市场现状及前景分析（1）铁合金产量分析（2）铁合金需求分析（3）铁合金价格走势分析（4）铁合金市场前景预测（5）铁合金行业焦化产品需求分析233 铸造行业市场现状及前景分析（1）铸件产量分析（2）铸件消费量分析（3）铸造行业发展前景预测（4）铸造行业焦化产品需求分析234 有色金属行业市场现状及前景分析（1）有色金属行业发展现状（2）有色金属行业前景预测（3）有色金属行业焦化产品需求分析235 化学原料及化学制品行业市场现状及前景分析（1）化学原料及化学制品行业发展现状（2）化学原料及化学制品行业焦化产品需求分析236 下游对焦化产业的影响分析第3章：中国焦化行业经济运行分析31 焦化行业经营情况分析311 焦化行业发展总体概况312 焦化行业主要发展特点313 焦化行业经营情况分析（1）焦化行业盈利能力分析（2）焦化行业运营能力分析（3）焦化行业偿债能力分析（4）焦化行业发展能力分析32 焦化行业经济指标分析321 焦化行业经济效益影响因素分析322 焦化行业经济指标分析323 不同规模企业经济指标分析324 不同性质企业经济指标分析33 焦化行业供需平衡分析331 全国焦化行业供给情况分析（1）全国焦化行业总产值分析（2）全国焦化行业产成品分析332 各地区焦化行业供给情况分析（1）总产值排名居前的10个地区分析（2）产成品排名居前的10个地区分析333 全国焦化行业需求情况分析（1）全国焦化行业销售产值分析（2）全国焦化行业销售收入分析334 各地区焦化行业需求情况分析（1）销售产值排名居前的10个地区分析（2）销售收入排名居前的10个地区分析335 全国焦化行业产销率分析34 焦化行业进出口情况分析341 焦化行业出口情况分析（1）焦化行业出口总体情况分析（2）焦化行业出口产品结构特征342 焦化行业进口情况分析（1）焦化行业进口总体情况分析（2）焦化行业进口产品结构特征第4章：中国焦化行业竞争态势分析41 国际焦化行业市场格局分析411 国际焦化行业发展现状分析412 国际焦化行业市场格局分析（1）国际焦化行业资源格局（2）国际焦化行业产能格局（3）国际焦化行业产量格局（4）国际焦化行业消费格局413 国际主要领先焦化企业分析（1）安赛乐-米塔尔公司（2）JFE钢铁公司（3）浦项钢铁公司（4）新日铁公司（5）美国钢铁公司（6）印度钢铁管理局有限公司（SAIL）42 国内焦化行业竞争状况分析421 焦化行业集中度分析（1）产业资产集中度分析（2）产业销售集中度分析422 焦化行业五力模型分析（1）上游议价能力分析（2）下游议价能力分析（3）新进入者威胁分析（4）替代品威胁分析（5）行业竞争现状分析423 不同经济类型企业竞争分析（1）不同经济类型企业特征情况（2）产业经济类型集中度分析43 国内焦化行业兼并重组分析431 焦化行业兼并重组模式432 焦化行业兼并重组动向433 焦化行业兼并重组趋势第5章：中国焦化行业主要产品市场分析51 焦炭市场分析511 焦炭供需情况分析（1）焦炭产能分析1）焦炭产能分析2）焦炭产能利用率（2）焦炭产量分析1）焦炭产量分析2）焦炭产量分布情况（3）焦炭消费分析1）焦炭消费量分析2）焦炭消费结构分析512 焦炭进出口分析（1）焦炭进口量分析（2）焦炭出口分析513 焦炭价格走势分析（1）焦炭价格形成机制1）价格构成2）价格波动与上下游的传导性（2）焦炭期货对焦炭价格的影响（3）焦炭价格走势分析514 焦炭市场前景预测（1）焦炭产能预测（2）焦炭产量预测（3）焦炭消费量预测52 焦炉煤气市场分析521 焦炉煤气特征分析522 焦炉煤气生产情况523 焦炉煤气应用现状分析524 焦炉煤气生产成本分析525 焦炉煤气主要生产企业526 焦炉煤气需求前景预测53 煤焦油市场分析531 煤焦油生产分析532 煤焦油消费分析533 煤焦油价格走势分析534 煤焦油市场竞争格局分析535 煤焦油需求前景预测54 甲醇市场分析541 甲醇企业规模分析542 甲醇产能分析543 甲醇产量分析544 甲醇消费量分析545 甲醇进出口分析546 甲醇价格走势分析547 甲醇市场需求前景预测55 其他产品市场分析551 粗苯市场分析（1）粗苯产能分析（2）粗笨产量分析（3）粗笨需求分析（4）粗苯价格走势分析（5）粗笨主要生产企业（6）粗笨加工产业现状552 合成氨市场分析（1）合成氨产能分析（2）合成氨产量分析（3）合成氨价格走势分析第6章：中国焦化行业重点区域分析61 焦化行业总体区域结构特征分析611 行业区域结构总体特征612 行业区域集中度分析613 行业区域分布特点分析614 行业效益指标区域分布分析615 行业企业数的区域分布分析62 山西省焦化行业发展分析及预测621 山西省焦化行业发展现状分析622 山西省焦化行业相关政策分析623 山西省焦化行业在全国的地位分析624 山西省焦化行业经济运行状况分析625 山西省焦化行业企业发展分析（1）企业规模分析（2）企业盈利分析626 山西省焦化行业发展趋势预测63 河北省焦化行业发展分析及预测631 河北省焦化行业发展现状分析632 河北省焦化行业相关政策分析633 河北省焦化行业在全国的地位分析634 河北省焦化行业经济运行状况分析635 河北省焦化行业企业发展分析（1）企业规模分析（2）企业盈利分析636 河北省焦化行业发展趋势预测64 河南省焦化行业发展分析及预测641 河南省焦化行业发展现状分析642 河南省焦化行业在全国的地位分析643 河南省焦化行业经济运行状况分析644 河南省焦化行业企业发展分析（1）企业规模分析（2）企业盈利分析645 河南省焦化行业发展趋势预测65 山东省焦化行业发展分析及预测651 山东省焦化行业发展现状分析652 山东省焦化行业在全国的地位分析653 山东省焦化行业经济运行状况分析654 山东省焦化行业企业发展分析（1）企业规模分析（2）企业盈利分析655 山东省焦化行业发展规划分析第7章：中国焦化行业重点企业经营分析71 焦化企业发展总体状况分析711 焦化行业企业规模712 焦化行业工业产值状况713 焦化行业销售收入和利润72 焦化行业领先企业经营分析721 开滦能源化工股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析722 太原煤气化股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析723 山西焦化股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析724 黑龙江黑化股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业组织架构分析（3）企业产品结构分析（4）企业销售渠道与网络（5）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（6）企业经营优劣势分析725 台河宝泰隆煤化工股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析726 太原化工股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析727 川圣达实业股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析728 山西美锦能源股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析729 山西安泰集团股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（7）企业经营优劣势分析（8）企业最新发展动向分析7210 山西西山煤电股份有限公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）企业生产能力分析（3）企业组织架构分析（4）企业产品结构分析（5）企业销售渠道与网络（6）企业经营情况分析1）主要财务指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析第8章：中国焦化行业投资前景预测分析81 焦化行业投资特性分析811 焦化行业进入壁垒分析812 焦化行业盈利模式分析813 焦化行业盈利因素分析82 焦化行业投资风险分析821 焦化行业政策风险822 焦化行业关联产业风险823 焦化行业竞争风险824 焦化行业汇率风险825 焦化行业市场供求风险826 焦化行业宏观经济波动风险83 焦化行业市场发展趋势831 焦化行业市场发展现状832 焦化行业发展问题833 焦化行业发展前景834 焦化行业发展趋势84 焦化行业发展前景及建议分析841 焦化行业发展前景预测（1）焦化行业供需形势预测（2）焦化行业市场规模预测（3）焦化行业经营效益预测842 焦化行业投资建议第9章：中国焦化行业转型升级方向与案例分析（BY CW）91 焦化行业面临的现状分析911 产能过剩，企业效益下滑912 资源配置和产业布局不合理913 资源利用、环境保护约束明显增强914 生产集中度低，供需失调915 定价机制不够完善，议价能力弱916 行业标准规范，行业准入门槛提高92 焦化行业转型升级方向与路径921 加快产业结构调整922 规范引导，实施工艺、技术改造创新923 与上下游企业跨行业联合重组924 扩大和延伸产业链条925 优化产品结构，深度开发高附加值的产品926 行业内资源整合、优势互补927 加大节能环保项目投入928 发展循环经济93 重点地区焦化行业转型升级现状931 山东焦化行业转型升级932 山西焦化行业转型升级94 焦化企业转型升级优秀案例解析941 山东焦化集团942 山东潍焦集团943 山西焦化集团944 天宏焦化公司945 云南大为制焦公司946 川达兴能源公司947 神华乌海能源公司图表目录：图表1：焦化工艺流程及主要设备简图图表2：焦化工艺流程示意图图表3：2021年焦化行业相关政策法规汇总图表4：2016-2021年美国制造业及服务业PMI指数图表5：2016-2021年美国消费者信心指数图表6：2016-2021年欧元区主要经济指标（单位：%）图表7：2016-2021年欧元区制造业及服务业PMI指数图表8：2016-2021年欧元区工业产出指数走势图图表9：2016-2021年欧元区商业景气指数走势图图表10：2016-2021年3季度日本GDP环比折年率（季节调整值）（单位：%）图表11：2021年日本消费者信心指数变动（季节调整值）（2000=50）图表12：大企业联合会经济先导指数、重合指数（2004=100）图表13：2016-2021年中国国内生产总值走势图（单位：亿元，%）图表14：2016-2021年中国工业增加值走势图（单位：亿元，%）图表15：2016-2021年全国城镇固定资产投资（不含农户）同比增速变化趋势图（单位：亿元，%）图表16：2016-2021年中国进出口额增速月度变化趋势图（单位：%）图表17：2016-2021年中国制造业采购经理指数趋势图（单位：%）图表18：2016-2021年中国制造业PMI分类指数（经季节调整）图（单位：%）图表19：2016-2021年中国生产出厂价格涨跌幅趋势图（单位：%）图表20：2016-2021年中国生产购进价格涨跌幅趋势图（单位：%）图表21：2021年我国宏观经济指标预测（单位：%，亿美元）图表22：2016-2021年焦化行业相关专利申请数量变化图（单位：项）图表23：截至2021年焦化行业相关专利申请人构成列表（单位：项）市场需求行业的市场需求进行分析研究：1、市场规模：通过对过去连续五年中国市场行业消费规模及同比增速的分析，判断行业的市场潜力与成长性，并对未来五年的消费规模增长趋势做出预测。该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（柱状折线图）”。2、产品结构：从多个角度，行业的产品进行分类，给出不同种类、不同档次、不同区域、不同应用领域的产品的消费规模及占比，并深入调研各类细分产品的市场容量、需求特征、主要竞争厂商等，有助于客户在整体上把握行业的产品结构及各类细分产品的市场需求。该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（表格、饼状图）”。3、市场分布：从用户的地域分布和消费能力等因素，来分析行业的市场分布情况，并对消费规模较大的重点区域市场进行深入调研，具体包括该地区的消费规模及占比、需求特征、需求趋势该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（表格、饼状图）”。4、用户研究：通过产品的用户群体进行划分，给出不同用户群体产品的消费规模及占比，同时深入调研各类用户群体购买产品的购买力、价格敏感度、品牌偏好、采购渠道、采购频率等，分析各类用户群体产品的关注因素以及未满足的需求，并对未来几年各类用户群体产品的消费规模及增长趋势做出预测，从而有助于厂商把握各类用户群体产品的需求现状和需求趋势。该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（表格、饼状图）”。竞争格局本报告基于波特五力模型，从行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入能力、替代品的替代能力、供应商的议价能力以及下游用户的议价能力等五个方面来分析行业竞争格局。同时，通过行业现有竞争者的调研，给出行业的企业市场份额指标，以此判断行业市场集中度，同时根据市场份额和市场影响力对主流企业进行竞争群组划分，并分析各竞争群组的特征；此外，通过分析主流企业的战略动向、投资动态和新进入者的投资热度、市场进入策略等，来判断行业未来竞争格局的变化趋势。标杆企业对标杆企业的研究一直是博研咨询研究报告的核心和基础，因为标杆企业相当于行业研究的样本，所以，一定数量标杆企业的发展动态，很大程度上，反映了一个行业的主流发展趋势。本报告精心选取了行业规模较大且最具代表性的5-10家标杆企业进行调查研究，包括每家企业的行业地位、组织架构、产品构成及定位、经营状况、营销模式、销售网络、技术优势、发展动向等内容。本报告也可以按照客户要求，调整标杆企业的选取数量和选取方法。投资机会本报告行业投资机会的研究分为一般投资机会研究和特定项目投资机会研究，一般投资机会主要从细分产品、区域市场、产业链等角度进行分析评估，特定项目投资机会主要针行业拟在建并寻求合作的项目进行调研评估。

焦化一般指有机物质碳化变焦的过程。在煤的干馏中指高温干馏。在石油加工中，焦化是渣油焦炭化的简称，是指重质油(如重油，减压渣油，裂化渣油甚至土沥青等)在500℃左右的高温条件下进行深度的裂解和缩合反应，产生气体、汽油、柴油、蜡油和石油焦的过程。一、焦化行业产能利用率提高，开工率下降2017年底，全国焦化产能大约6.5亿吨，焦炭年产量4.3亿吨，产能开工率仅有66%。且根据统计，2018-2020年之间，仍有4000万吨焦化新增产能陆续释放。2018年，受用户市场需求回升等因素影响，焦化行业产能利用率有所提高，全国焦炭产量累计为4.38亿吨，同比增长0.8%。二、焦炭区域分布特征：北多南少，西多东少从我国焦炭产量分布来看，我国焦炭产量分布呈现出北多南少，西多东少的特征。2018年我国焦炭产量分布来看：华北地区焦炭产量占比最大，为40.85%；其次是华东，占比为19.04%；第三是西北，占比为16.29%。按地区统计，2018年因环境治理督察的限产规定在不同地区执行力度差异较大，其中：江苏省焦炭产量为1472.7万吨，同比下降28.52%，下降幅度最大；河北省焦炭产量为4747.1万吨，同比下降1.36%，下降幅度也较为明显；山东省作为焦炭产量第三大省,焦炭产量为4098.6万吨，同比增长4.18%;山西省作为全国焦炭第一大省,2018年焦炭产量为9256.2万吨，同比增长10.42%；陕西省和内蒙古自治区作为全国焦炭产量四、五名焦炭产量分别为4024.9万吨和3374.1万吨，同比分别增长-0.63%和10.76%。三、行业市场前景：产能释放与产能淘汰并存根据《焦化行业“十三五”发展规划纲要》规定，“十三五”时期，共需要化解过剩焦化产能5000万吨。2016-2017年已经淘汰焦化产能约2700万吨，2018年1400万吨，那么2019-2020年仍有至少1000万吨产能退出任务。2018年内，仍有部分新投产或在建焦化项目，这些项目计划于2018-2020年间陆续投产。粗略统计，2018年内能够烘炉投产的产能预计在1275万吨左右，2019年末-2020年初，或是一个产能集中释放的时间点，预计将有2700万吨产能集中释放。来源: 前瞻网

焦化行业运行趋于平稳 行业集中度将有所提升焦化过程是一种热分解和缩合的综合过程，主要包括釜式焦化、延迟焦化、流化焦化、平炉焦化、灵活焦化等五种工艺。焦化过程中产出的产品包括焦炭、甲醇、煤焦油、粗苯、炭黑等，其中以焦炭为主，占比达到80%以上。焦化行业属于传统煤化工行业，我国是焦化产品生产、消费和出口大国，目前焦炭产品在医药、机械、有色金属、钢铁、国防等领域应用广泛。传统焦化产业属于粗放式发展方式，由于生产者、管理者等环保意识薄弱，对焦化产业污染问题不重视，同时国内焦化产能过剩问题逐渐凸显，近年来，在环保监管日趋严格，以及去产能政策的推动下，焦化行业产能逐渐过剩状况逐渐好转。随着供给侧改革逐渐深入，产能落后的中小型焦化企业将面临被市场淘汰的风险，行业集中度将有所提升。根据新思界产业研究中心发布的《2020-2024年焦化行业深度市场调研及投资策略建议报告》显示，在国家相关政策的制约下，焦化行业的准入标准提高，企业优胜略汰速度较快。随着国内经济持续发展，焦化行业运行趋于平稳，盈利能力也逐步向好，根据工信部数据显示，2020年1-9月，我国焦炭产量为35085.8万吨，同比下降0.9%，其中钢铁联合焦化企业焦炭产量为8250.3万吨，同比增长1.1%。从经济效益来看，根据工信部数据显示，以焦炭主产区山西省为例，2020年1-9月，焦化行业主营业务收入1329.3亿元，同比降低9.3%，较上半年降幅收窄6.3个百分点；实现利润总额71.1亿元，同比下降14.3%，较上半年降幅收窄43.4个百分点。从产能分布来看，我国焦化产能与焦炭产能分布基本一致，产能主要集中在山西、河北、山东、陕西、内蒙古等地区，其中山西的焦化产能相对较高。我国焦化企业可分为钢铁厂自建焦化企业、独立焦化企业两个类别，经过多年发展，我国焦化行业形成了以大型独立焦化企业为主体，中小焦化企业并存的发展格局。国内规模较大的焦化企业包括美锦能源、山西焦化、旭阳煤、中煤焦化、宝泰隆等企业。新思界行业分析人士表示，我国是焦化产品生产、消费和出口大国，近年来，在环保监管日趋严格，以及去产能政策的推动下，我国焦化行业优胜略汰速度较快，市场集中度逐渐提升，随着供给侧改革逐渐深入，我国焦化行业运行趋于平稳，盈利能力也逐步向好。

来源：陆家嘴大宗商品论坛概述：回顾2019年华东焦炭市场价格重心整体下移，焦企利润大幅回落，行业利润回归正常，焦化去产能贯穿全年，企业限产未达预期焦炭产量走上高位，供需趋于宽平衡状态。展望2020年，焦化去产能、环保限产又将如何演绎？值得大家研究与思考。一、2019年华东焦炭市场回顾1.焦市走弱，价格震荡下行2019年华东焦炭价格震荡下行，截止2019年12月27日Mysteel华东焦炭绝对价格指数报1967.8元/吨，较年初高点2307.5元/吨减339.7元/吨，降幅扩大至14.72％。不过从近三年来华东焦炭价格走势来看，整体趋势是走高的，2017年供给侧改革、环保、成本及市场共同推动焦炭整体价格重心上移，一直到去年10月价格和利润达到瓶颈，加之企业限产不及预期叠加宏观预期变差，经济下行钢价下跌，价格迅速回落。虽说今年以来限产未达预期，但是环保和去产能政策对价格仍有支撑，尤其是年底的山东去产能落实情况。数据来源：钢联数据2.限产未及预期，供应VS需求2019年1-11月全国焦炭产量累计4.33亿吨，相比去年同期增加0.35亿吨。其中华东焦炭产量（山东、江苏、浙江、上海、安徽、江西、福建）1-11月8569.2万吨，相比去年同期增加1158.2万吨。产量于今年达到历史高点，从开工中也可以看出，不管是华东还是全国开工均高于往年，环保执行力减弱，限产远不及预期，全年焦企开工率维持高位，焦炭处于高供应状态。重点看下华东地区开工变化情况，其上半年由于江苏个别焦企检修减产幅度较大，山东临沂、潍坊等地区由于空气质量问题被生态环境部频频点名，环保活动频繁，限产较为严重，产能利用率下降。国庆期间全国掀起短期限产风波，华东地区也在其中，国庆限产结束，月末又因山东等地启动重污染天气响应焦企开工率再次下滑。再就是年末山东加速焦化去产能，部分企业被迫限产，这些都直接导致今年华东焦化开工出现几波大幅下降。但据Mysteel实际调研，虽然数据表现出开工下降明显，但是多数焦企，仅在部分时间段进行短期限产，产量减少极其有限，从统计局公布的华东交谈产量数据中也可以发现。数据来源：钢联数据数据来源：钢联数据相较于供应端的大幅增加，需求端却并没有释放出相应的增量。从整体的高炉开工上来看，2019年全年高炉平均开工66.5％，与2018年平均开工基本一致。从生铁产量上来看，2019年1-11月全国生铁产量7.4亿吨，比2018年增加0.3亿吨，比2017年增加0.8亿吨，产量逐年递增。从生铁产量上就可以看出，供应与需求增量并不匹配，供需趋于宽平衡，这也是今年焦价整体走弱的一个重要原因。数据来源：钢联数据数据来源：钢联数据3.产业链利润整体下移受价格影响，今年整体焦炭营利是远低于去年的，年初至今全国焦炭平均盈利情况一直处在50-300元/吨之间波动，而且大部分时间是一个偏低利润生产的一个情况，其中华东这边以山东为例，全年吨焦盈利平均值在160元/吨。另外我们也统计了一下螺纹毛利情况，从图中可以看出今年的钢价情况也不是很好，螺纹的毛利曾一度接近于吨焦盈利，低至400元以下，也就是说年中有段时间部分钢厂甚至在亏损经营，而之前由于国外矿难的原因，铁矿石价格相对强势，钢厂出于降本增效的考虑只能压焦炭，焦炭在炼铁中的成本大幅回落。利润端制约了今年的焦价上涨能力。数据来源：钢联数据4.产能加快退出，刺激焦炭市场焦化去产能是今年华东市场无法避开的话题，首先先跟大家分享一下我们Mysteel统计的一个全国焦炭产能情况，全国焦化总产能5.5亿吨，独立焦化3.66亿，钢厂焦化1.84亿，而市场争议比较大的4米3焦炉产能占总产能的38.36％，大概有2.11亿吨。今年的去产能工作主要集中在山东地区，年初Mysteel统计山东独立焦化4300万吨（含铸造焦），钢厂焦化1600万吨，合计约5900万吨。截止最新数据，山东已累计退出1146万吨焦炭产能（含焖炉企业），已超额完成任务，2020年3月和4月山东还将分别有180万吨和430万吨焦化产能退出。得益于焦化去产能的加速推进，刺激了年底焦炭市场，对整个华东乃至全国焦炭都有提振作用。数据来源：我的钢铁网二、2020年华东焦炭市场展望从今年焦化的运行趋势中不难发现，政策影响越来越小，环保限产对焦企产量的制约变弱，企业前期投入的环保成本逐渐在焦炭产量增加上表现出来，所以明年焦炭市场化转变将更加明显。焦化去产能持续进行，从2019年山东焦化去产能执行情况来看，明年610万吨的退出任务也不是问题。另外2019年江苏也涉及焦炭产能退出260万吨，但截止目前并未执行，落后产能退出已成为市场共识，这意味着19年的目标可能将推迟至20年执行。此外我们统计的华东焦炭产能新增情况中，其中两家焦企在建，涉及产能240万吨，其中一家60万吨陆续出焦中，另一焦炉炉体已建成预计上半年能够出焦，还余一家120万吨产能仍在建设中，乐观估计也要在2020年下半年才能陆续投产。从区域产能变化上看，2020年华东焦炭减量将大于增量，尤其是一二季度新增产能无法及时释放，对整体价格有所支撑。钢厂在产业链上的话语权仍在，钢材继续主导煤焦价格走势，产业链利润分配是煤焦价格波动的关键因素。

调研初衷自2020年以来，我国焦化新旧产能转换加速，国内煤焦钢产业链供需格局发生转变，围绕着焦化产能释放、下游粗钢产量压减情况，焦炭产量增加与下游需求减少矛盾逐渐突出。在此背景下，Mysteel煤焦团队于3月15-19日组织Mysteel西北（内蒙古）地区焦化产能新增实况调研活动，对蒙宁两地冶金焦主产产销存、物流、新增产能在建和待建等情况开展了实地探访和调研。摘要一、价格表现：推动焦炭价格自2020年8月20日至2021年2月1日连涨十五轮合计涨幅1000元/吨。而今年2月下旬开始焦炭首轮跌价至今已下跌六轮合计600元/吨。截止笔者发稿，已有山西、河北两地钢厂提降焦炭采购价第七轮，蒙宁两地二级冶金焦场地结算价1800元/吨，个别焦企已超跌第七轮寻求消化库存通道。据不完全统计，蒙宁两地焦企合计39家场地冶金大焦堆存约61万吨左右。详见表1。二、调研小结：宁蒙煤焦产能今年内增量不及预期，就上半年来看，新产能出焦宁夏地区共计165万吨，内蒙古地区480万吨，但产能陆续在二季度集中释放。Mysteel周度统计全国焦化淘汰和新增产能数据显示，2021年一季度计划新增产能预计3050.25万吨，宁蒙两地今年一季度新增产能645万吨，占比约21.15%，但理论烘炉和出焦时间及最终出焦时间存在错配，且受地方环保、能耗等影响，645万吨完全释放或将延迟到今年年中。而内蒙古地区出台文件明令要求全区域在2023年之前4.3米焦炉必须淘汰，蒙焦作为下游钢厂降本增效的配焦，未来三年内整体供应总体基本持平。具体从表2可略见一斑。三、高度关注：内蒙能耗双控政策可视同为环保2.0版，对整个内蒙的工业生产均造成不同程度的影响。目前已波及当地合金、洗煤行业，内蒙古巴彦淖尔市乌拉特中旗乌不浪金泉加工园区十五家洗煤厂须停产到3月底。而煤矿、焦企集中的乌海、鄂尔多斯棋盘井等地焦企、洗煤厂均被通知减产。截止笔者发稿，乌海及周边焦企减产范围扩大。综合来看蒙宁两地的焦化新增产能建设不及预期，后期新建产能落地规模不及预期。建议关注对供给影响重大的硅铁、电解铝、炼焦煤行业。表1表2以下是本次调研企业部分纪要：煤矿A：动煤产能6500万，实际产量6100万，在产矿井14个。受宁夏贺兰山环保、资源枯竭等诸多因素的影响，整个宁夏未来几年都没有煤矿的新增产能，公司在产矿井挖完就关。宁夏政府一直和中央协商增产事宜，但都没达成。目前每年外采动煤3000万吨，主要来源陕北、内蒙、晋北，意向开拓疆煤资源，但受运费困扰目前进展不大。外采动煤主要供国能旗下火电厂用，也会视煤炭质量轮仓自产煤炭，择劣供火电，优质煤做煤化工用。预计未来几年外采量将增到4000万吨。国能旗下火电发电量占宁夏火电量72%-75%，占宁夏发电总量60%。目前动煤吨价成本220，4500K坑口价360元/吨。焦化B：420万吨煤炭产能，800万吨洗选产能（二期还有200万吨在建），590万吨焦化产能（乌海2个厂区300和170，巴彦淖尔市1个厂区120），其中4.3m产能270万吨，这部分政府要求2023年底前淘汰，目前看2023年完成产能置换的概率不高，50万吨甲醇产能，2*20万千瓦电厂。目前在巴彦淖尔建设二期120万吨焦化项目，预计2022年投产。乌海本地5.5米焦炉配套干熄焦项目在建，预计2022年投产。经了解2020全年实际产焦540-550万吨，销往河北、东北钢厂用户，及天津港零星贸易商。年外采焦煤约700万吨。内蒙古能耗指标严格管控，乌海本地2021年新开工的焦化项目需重新审批能耗指标，而之前计划兴建或原厂扩建焦化项目，若无备案的，基本停止批复。同时认为内蒙古今年无新增焦煤项目，因此对焦煤乐观。焦化C：公司与鄂托克旗棋盘井的HY煤焦化同属于内蒙古HN煤业集团公司，产能合计110万吨。2020全年HY煤焦化实际产量123万吨，超产15%。GNMJH目前日产2500吨焦炭，消耗焦煤4500吨。目前库存情况为：焦炭4.5万吨，焦煤20万吨。折合吨煤成本1100元。对于焦煤采购节奏，以每年的六、七月为时间节点，基本频率为上半年降库，下半年增库，到春节前达到峰值20万吨。目前二期500万吨（8*6.25m捣固）焦化项目已开工，预计首座焦炉在2021年底出焦。预估乌海地区焦化总产能在1800-2000万吨，其中有产能置换预期（4.3m换6.25m）的产能占比40%。但当地刚开始进行，属探索阶段，因此不确定今年置换比例和置换方式等细节问题。根据最新政策要求，当地2023年前干熄焦要求全部配套。能耗双控方面，内蒙政府没做准备，两会期间被中央约谈后，仓促出台政策，地方不知该怎么执行，暂时一刀切，把新建项目全停了，生产行业全部限产。焦化D：五年前注资本地停产60万焦化产能，新厂600万产能，分三期建设。一期300万（4*6.25m捣鼓）于今年正月初五开工建设，1#、2#焦炉计划理论出焦时间在10月15日前后，最迟今年四季度投产150万吨。二期300万在2023-2024年投产，三期化产项目受政策影响存不确定性。据介绍，2020年底前内蒙古备案的焦化项目仅其和内蒙古HM两家拿到环评手续正式开工，其余项目均受环评手续、碳排放等指标影响暂时搁浅。焦化E：公司拥有120万吨焦煤产能、300万吨洗煤产能、100万吨焦化产能。目前在建60万吨还原铁项目属国家高科技项目，预计今年六月投产。公司去年实际产焦115万吨，以钢厂协议供货方式通过河北某大型焦企作为营销总代理，代销费58-60元/吨不等。后期公司意向将100万吨4.3m焦炉置换，与前期备案的新增260万吨焦化产能合并建设两个180万吨焦化项目（炉型不确定，6.78m捣固或气化炉）。公司属国家级高新科技项目，不同于内蒙古自治区定义的高耗能行业，但焦化项目也因能耗指标暂时被卡，目前和有关部委协调和争取启动时间，不确定因素较多。焦化F：公司为内蒙古本地20年老焦企，隶属于ZGQH集团，有400万焦化产能，一、二、三期300万吨均集中在内蒙古阿拉善盟阿拉善经济开发区乌斯太镇国家循环经济园，四期的100万吨焦化在内蒙古阿拉善盟左旗腾格里精细化工园。其中一、二期小计200万吨焦化均为4.3m焦炉，三、四期小计200万吨焦化均为5.5m焦炉。4.3m计划置换成6.78m捣固，该项目计划本月启动，预计2023年投产。据悉，产能置换项目归内蒙古自治区发改委管，新建项目的能耗指标须找相关部委审批。此项目属等量置换，后期新置换比例可能有变化。目前公司即时利润200元/吨，入炉煤成本1150-1200元/吨，焦炭库存15万左右。集团公司领导于2018年初把四期400万吨焦化项目以焦化承包方式，吸引了包括原公司销售部门在内的六到七家统销。据不完全统计，内蒙古乌海及周边地区焦企2020全年平均超产10%，今年预计焦炭增量来自于鄂尔多斯棋盘井的JYMJH的420万吨新增。关于焦化新建项目，内蒙古自治区二十年备案的80%基本取消，目前开工的有鄂尔多斯棋盘井的XBMHG的100万吨、巴彦淖尔市乌拉特后旗的HMMHG一期的剩余的130万吨、GJXCL的300万吨、SHBN的120万吨、HMTX的项目批复300万吨，但能耗只给其司100万吨，因此该项目未来发展存在诸多变数。而HMMHG的二期880万吨还处于远景规划。关于能耗双控，内蒙古自治区率先关停合金厂、独立洗煤厂，不论产能大小，一刀切，全部停产。而对自有煤矿，同时配套焦化的洗煤厂仅是要求限产并未要求停产。焦企收到文件要求限产，但执行范围和幅度较小，焦化吨价尚存盈利空间的今日，各家基本满产。焦化E：公司目前有500万吨捣固焦、500万吨焦煤产能、800万吨洗煤产能，其中4.3m产能100万吨，6.25m产能420万吨。420万吨其中的280万吨已于去年十月达产，最后两个140万烘炉已到尾声，预计理论出焦时间在4月15日左右。因内蒙古地区政策要求最低新建6.25m焦炉捣固，技术难度比山西6.7m焦炉小，因此从出焦到达产仅需2-2.5个月。今年以来内蒙古有两个冲突性政策，年初环保厅发文要求4.3m焦炉在2022年底前退出，3月9日内蒙古自治区发改委文件要求4.3m焦炉在23年底前退出。因此地方涉及企业有些迷离，多以观望态势居多。焦化新建项目上，20年底前备案的统一要求增加能耗指标后才予以审批，但目前实际拿不到能耗指标，因此理论上要全停，但不排除有违规开工存在。能耗双控政策在焦化行业暂无全面落地，因焦炭吨价利润空间较为宽绰，目前普遍满产，当地各职能办并没对此出台惩罚措施文件。

煤焦化又称煤炭高温干馏，具体指以煤为原料，在隔绝空气条件下，加热到1000℃左右，经高温干馏生产焦炭，同时获得煤气、煤焦油以及其他化学产品的过程。我国已形成比较完整的焦化工业体系，但是，我国焦化行业仍然存在较大规模的落后产能，产业集中度低，焦化行业经营效益下滑。焦化行业竞争格局二维化，独立焦化占比大焦化是发展很成熟、很具代表性的煤化工产业。多年来，由于原材料供应较为充足，技术门槛较低，各地涌现了大量小规模、小产能的炼焦企业，产业集中度不高，属完全竞争市场。焦化行业目前的竞争格局主要是独立焦化厂和钢厂自建焦化厂二维竞争，同时，市场上也存有部分矿务局投资建设焦化厂。我国焦化企业通过自我发展或联合重组基本形成了以宝钢集团、鞍本钢铁集团、武汉钢铁(集团)公司、中国首钢集团等钢铁联合焦化企业和旭阳煤化工集团有限公司、神华乌海能源有限责任公司、中煤焦化控股有限责任公司等大型独立焦化企业为主体，中小焦化企业并存的产业发展格局。钢铁厂自有焦化企业与煤炭企业投资建设焦化厂一般受到各地环保容量限制，并且产业链延伸程度较低，炼焦副产品如煤焦油、焦炉煤气等深加工程度不高，导致资源利用率较低。因此，钢铁厂自有焦化企业与煤炭企业投资建设焦化厂对焦炭产能扩张的推动不足。据中国炼焦行业协会统计，钢铁厂自有焦化企业焦炭产量约占全国焦炭总产量的三分之一。独立焦化企业向钢铁企业和其他冶炼企业销售焦炭产品，其竞争力主要体现在炼焦副产品的加工和焦炉气的综合循环利用。对于独立焦化企业来说，丰富的产品结构和较长的产业链是其竞争优势的根本所在。据中国炼焦行业协会统计，独立焦化厂焦炭产量占全国焦炭总产量的65%以上。根据myteel(我的钢铁网)的数据，截至2019年底，全国常规性焦炉及热回收焦炉在产产能合计为5.45亿吨，其中钢厂焦化产能1.84亿吨，占比33.7%，独立焦化产能3.61亿吨，占比66.3%。产能过剩，行业收入滞涨我国焦化行业经过几年的调整分化、优胜劣汰，焦炭产量略有增长，焦炭消费有所减少，整体依然呈现产能过剩状态。2018年以来，国内炼焦煤供需状况总体产能过剩。2018年全国焦炭产量累计为4.38亿吨，2019年全国焦炭产量4.71亿吨，同比增长5%，焦炭消费量仅4.50亿吨，总体产能过剩。自中国供给侧改革以来，焦化行业落后产能淘汰，高炉产能利用率有所提高，焦炭价格呈震荡上升态势。但2019年由于焦炭价格下跌，同时原料煤价格高位运行，焦化行业经济效益大幅下滑。以焦炭主产区山西省为例，2019年，焦化行业实现主营业务收入1956亿元，同比增长0.4%;实现利润82亿元，利润率4.2%，同比下降5.3个百分点。综合来看，2019年我国焦化行业销售收入6333.7亿元，同比微增0.4%。行业收入滞涨明显。行业经营效益下滑2012年以来，由于宏观经济增速放缓，焦炭行业产能过剩，钢铁、焦炭、煤炭价格大幅下挫，焦炭行业利润率降低，在2014年、2015年出现了行业内50%以上企业亏损的局面。2016年春节后，通过房地产行业、汽车行业、基建投资等拉动，钢铁价格回调。同时，部分焦化厂因环保不达标而关停限产，焦炭供应量紧张，价格回升，行业盈利有所好转。从焦化行业毛利率看，2016-2018年，受益于供给侧改革，虽然原料炼焦煤价格同样有大幅上涨，但是我国主要焦炭企业相关业务的盈利能力有明显的大幅改善。美锦能源、山西焦化等全国老牌焦炭企业在2016年起均有大幅提升，且已经持续3年。但2019年受焦炭价格下跌以及原料煤价格高企的影响，整个焦化行业经营效益受到较大影响，行业主要上市公司焦化产品毛利率均有所下降，其中，宝丰能源毛利率依然保持最高，2019年焦化产品毛利率高达43.95%，在现有上市焦化公司中排名第一。截止到2020年三季报，行业主要上市公司毛利率均有所回升修复。但行业经营效益依然下降明显。注：宝丰能源于2019年上市，未公布2014和2015年财务数据。更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国煤化工行业发展前景与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研等解决方案。

12月10日—12日，由华泰期货主办的“新格局再启航2021衍生品市场年会”在杭州、上海、北京三地正式举办。在12月12日下午的北京黑色建材分论坛上，旭阳焦化期货部负责人王柏秋出席论坛并以“2021年焦化行业供给侧改革的深化与投资机会展望”为主题发表演讲。王柏秋表示，目前焦化行业面临产业优化、绿色发展和运输结构调整等新局面。去产能方面，从江苏、山东、山西、河南、河北相继发布去产能文件及政策执行来看，对焦化行业影响较大，尤其2020年10月之后，山西焦化去产能远超市场预期，预计四季度仍处于产能净去化阶段，焦炭年度产量有望回落至4.6亿吨。相较“一刀切”的4.3米焦炉关停而言，焦炭新建产能出焦反而较为缓慢，受到各地政策、环保、煤气供应、成本等各种因素影响，达产时间远高于90—100天。在焦化供给不断收缩的情况下，需求不断增加，1—10月份焦炭产量同比减275万吨，需求同比增1376万吨，净需求增1651万吨。展望2021年焦化市场，王柏秋认为供需两旺仍将持续，铁水产量继续增加，焦炭价格支撑较强。2020年期货市场主要在交易现实，未来期货价格需要考虑利润与库存在不同时间节点对于价格影响占比情况。（文章来源：期货日报网）

本文为阿波茶座创始人陈锦波在一德期货举办的“菁英汇”黑色论坛 · 杭州站上以《2019年焦炭市场行情展望》为主题的发言纪要。 一、2018年焦炭期现行情走势回顾1. 2018年现货市场整体呈现前低后高、震荡突破走势。1-4月价格持续走低主要受采暖季限产不力及钢厂复工延后影响；5月后反弹并保持强势的主要原因是受焦化产业升级、以钢定焦的“焦化供侧改”登场的影响，徐州停限缺口未能补上，汾渭入围给供给增加一定不确定性。山西产地准一出厂全年均价（截止目前）约2050-2100，同比增200左右。2. 全年供需前松后紧，总体平衡。环保逐步升级，独立焦企开工保持高位，钢厂自带焦化产量略有下降，高炉开工亦处高位，出口略增；钢焦长协推进，投机份额下降。3. 炼焦煤供需平衡，局部时段偏紧，价格稳中有升。整体入炉煤成本同比增50-100，当前山西准一焦炭精煤成本约1300-1350，折合吨焦约1750。4. 焦化利润前低后高，预计全年300-400，同比增100-150左右。5. 期货走势除了7、8月爆发行情外，整体表现一般，大部分时间处于震荡，期现背离严重。全年均价2198（主连），涨幅137，振幅1010；去年为1929/461/1131。6. 全年出现3次较好的卖保机会；除了1805、1809套利外，买保机会主要是从估值和贴水角度出发。二、1901焦炭期现基差评估1. 目前焦炭供需基本平衡，标准港准一2550-2600，折合仓单成本2700-2750，盘面贴水约450，考虑到运输、冬储因素，几无套保机会。2. 年底之前下跌几轮不易判断，1月继续下跌大概率。接货损溢为负，大小取决于12月份下跌幅度，这也是空头策动多杀多的心理利器。3. 多军主力为产业队伍，空军金融资本及产业跟风可能性大。空军全面空袭得手，主动在握，但在压根没想过套保的情况下如何完美逃脱是个看点。鉴于1901持仓巨大，交割大战充满悬念。4. 这轮下杀，疑为金融资本系统性风险的“极限追杀”，与产业逻辑、基本面无多大关系，现货（乃至虚拟现货）对冲期货头寸迹象明显。01交割大战，意在布局05。三、2019年焦炭市场行情展望1. 多宏之观？宏观悲观待证伪，崩盘论立足于无政府主义。悲观预期可能过度透支（远月整个黑色产业链被干成亏损），继续唱空本质在于为头寸服务。2019风险变数来自产业相关政策微调及宏观资本的空袭，而非宏观本身。2. 黑色供侧改继续深化。钢铁“航母”组建、焦化供侧改登场（产业升级、以钢定焦）、煤炭资源再整合有望推出。焦炭阶段性供需错配、供应偏紧概率较大。3. 炼焦煤供需基本平衡，局部时段因安全环保和运输紧张出现供应偏紧，焦炭原料成本小幅上升。新年度山西焦煤集团铁路长协价和华东国有大矿季度定价预计上涨50-100，奠定了焦炭原料成本基石。4. 黑色产业利润过高可能引起重视，钢厂利润被压缩逐步向上游传导概率较大。但修正途径存在不确定，效果有待观察。5. 精煤成本支撑、钢铁利润（缩减）传导、产业升级的合力，预计2019年焦炭价格重心、利润水平整体与2018年持平，采暖季和2季度完成低位调整后，下半年再次走向强势。6. 焦炭将是2019年最具想象空间和做多首选魅力品种，趋势性与波动机会并存。1905成为主力合约后，现货预计运行区间2600-2000（折合仓单成本2750-2150）。