甲醇行业调研报告

近期甲醇行情波动较大，沿海与内地价格均涨势凶猛，恰逢本周于四川成都有一场甲醇行业会议，借此机会我们对西南几家生产企业与贸易商进行走访与交流。一来了解下西南市场目前对行情的看法，同时加深对西南市场的认识。二来天然气企业是每年冬季的关注重点之一，了解今年的天然气供给情况与天然气企业的检修计划也是这次走访的主要目的，在此再次感谢西南各公司我们的热情招待以及对本次调研的大力支持。企业A化工工厂位于广安，我们本次走访的是位于成都的总部大厦，目前有天然气制甲醇50万吨/年装置，是引进美塞尼斯加拿大的二手设备，前期投资相对较小，大约20个亿，同时由于私营企业人员比较精简，加上打杂人员，广安厂区共计170人。玖源由于是醇氨联产（制甲醇的尾气用于制氨），自身的循环经济项目大约可以节约20%的成本，成本相对于其他气头企业成本都要低。今年川内年度最低价1480元/吨，尚能保住现金流，但完全成本亏损。公司天然气来源主要来自于中石油（不能用中石化），对于后期天然气供应看法，认为今年应该不会缺气，主要原因源于两方面，第一俄罗斯天然气进口管道今年已经打通，供给端有了进一步保障。（俄罗斯天然气进口成本比较高，大约2块多成本，主要出于国家战略。）另外，前期7-8月中石油已经开始检修管道，以确保东南天然气供应，目前西南天然气罐都满期，公司对于停车预期在1个月左右，甚至可能不停。对后期气价有推涨预期，预计10月附近将涨价至1.5元/立方附近（目前1.35元/立方）本周成都附近送到价格1800，上涨了100元/吨，从企业角度价格涨太高了不一定是好事，因为与中石油有协议，目前实行价格联动，担心涨气价，甲醇这块常年利润不佳。自14年出成品以来，除了17下半年-18年中以外，单算甲醇都是亏钱。目前企业甲醇销售主要在成都附近，辐射半径300公里，同时辐射广西。尿素主要流向两广，独家代理。近期甲醇传统下游仍然比较弱 ，二甲醚不行，上周还在跌。甲醛相对还不错，但总体而言目前价格下游不能完全接受。前期乐山福华（农药企业）与和邦两套日需求1100吨左右的下游装置在 8月中旬暴雨中装置受损，因此主流下游停了之后分流广西，但分流对接有难度，短期有惜售的打算，前期一直超卖，待发量也大。前几年港口华东长约比较多，但是现在比较难。同时新疆、青海装置对川渝市场争抢比较激烈，广汇、中浩一天能过来40个车， 峰值可以达到60个车。广汇新疆到成都780运费，价格有优势。而成都发广西是返空的，计划不好安排。往年检修跟着天然气情况安排，今年至今还没检修，主要近年由于股东结构发生变化，带来了一部分资金，理念也有变化，过去检修主要排除主要隐患，花费大约在2000万元。去年冬季检修同时花了6000万进行了技改，甲醇日产从1200吨提升到1350吨，（未来几年产量都可以维持在这个水平）对于后期行情，认为10月的第一周之前，价格可以挺住。未来可能继续涨价，推到卖不动为止，最近华东（盘面）涨价，短期接受度还可以。该公司主营甲醇（车用甲醇M100）以及醇基燃料，辐射范围在云贵川地区，有自己的车队，但无库区，在整个四川贸易上，都无自己库区，通常直接发往下游。目前主要合作工厂为川维等西南上游企业，每周接货3-5千吨，主要发往周边下游工厂（甲醛及二甲醚企业），其中二甲醚现在需求不行，政府正在川渝地区打假，（二甲醚掺混LPG，使得 LPG需求下行，侵犯了中石化的利益），主要是长约用户，暂时来看每周销售还算顺利。川渝市场价格细分：1. 成都市场——主要受西北价格影响较大，如广汇等工厂。2. 川南市场——存有包括云南等地，共5家甲醇厂，主要供货给川南地区。3. 重庆市场——卡贝乐，川维有部分发往华东量，其余供给当地下游。对最近行情的看法，较为看涨，认为下游有一定的接货能力，存在一个逐渐接受过程，通常原料涨，下游有10-20天的涨价过程，目前卡贝乐已经卖到1900。后期认为西南市场最多能达到2000，目前下游接受情况推进较为缓慢，对持续涨价有一定的限制。周边需求用量：川南地区用量80万吨/年；成都地区用量50万吨/年；民用市场（醇基燃料这块）单成都用量约10万吨/年（估算），甘孜阿坝对醇基燃料用量较大。该企业是西南地区规模最大的贸易商之一，主营业务甲醇，位处川渝长江出口的万州市，采购工厂主要分布为广安玖源、四川达钢、重庆万盛、卡贝乐、川维、贵州金赤、云南解化。年贸易量约40万吨，业务范围覆盖华东、华南、西南、新疆、两湖地区。公司整体业务划分为三个板块，分别为疆内大区，川渝大区与广西大区。从长寿装船的甲醇到华东（江苏）大致需要15天左右的船期，可以分为三个阶段，川渝到三峡大坝大约4-5天船期，三峡排队等闸需要4-5天（危化品需要单独排队，因此比较慢），出三峡后到华东大约需要4-5天。川渝往外的船基本是入川运燃油的返程船。排队高峰期大约在夏季，洪峰的时候，三峡大坝关闸，平时过闸都比较顺利，川渝与港口价差一般就物流价差 150。川渝地区工厂每个月到华东量平均6-7万吨，一般都是均量，峰值谷底是看过闸情况，如果堵的多了，船闸开闸后释放的量也会增多。对于后续看法，这个位置下游接货有点难以接受，但是刚需采购还是要的，推涨是个时间问题，十月中旬前维持偏多。当地消费量不太清楚，到华东的长约，长寿两厂到华东的量基本都是长约，长约估计能占80%也就是5-6万吨一个月这个数量。企业有天然气尾气制甲醇77万吨，还有一套20万吨纯天然气制（乙炔制醋酸乙烯副线），共计97万吨，纯外销，没有自带下游。按利润核算，如果利润一般或者气比较紧的时候，20万吨的装置会停。利润比较好的时候两套都开，销售方面主要保证长约量，其他的机动调整，主要辐射长江沿线（到江苏船运成本140-180左右）以及广西（川渝到广西汽运成本300左右），按照市场价格结算。公司的货会到两湖地区，船运到宜昌和武汉。然后可以一部分会分销到湖南岳阳。两湖地区市场价格主要参考湖北盈德报价，是当地的标杆价。隔壁的企业E的甲醇60%发船运到华东，其中80到90%是长约，另外40%在当地消化。企业D是中石化下属企业。所以用中石化的天然气，其他大多川渝甲醇企业用中石油的气。企业E则是两家都会用，但前期反复换气源，一定程度上帮助打压气价。企业E目前气价是1.3元/立方，比其他企业再低5分钱，甲醇单耗为980方天然气，现金流加工费200元。（完全成本加工费可以按400-450计算）企业D天然气来自中石化内部，有计划气指标，基本没什么谈判权，有更便宜的气也不能用。希望未来管道公司市场化。（之前计划今年年底，但是现在观察没法落地）也觉得今年天然气不会太紧，储备已经已经完成，同时国际LNG价格也很低。企业D天然气有计划内价格、计划外价格之分，淡季如果达不到用量价格要提高，冬季相反，如果要超额用，价格要提高。系统内部行政化比较严重，天然气没有库存，全是管输。检修基本跟着天然气供应走，并不市场化(LNG储存成本太高，1万方罐容成本大约需要1个亿，且比较危险)。目前暂时没有检修计划，预计得明年。企业D 、E厂区主要在长寿地区，都在江边，甲醇都是管输到江边装船。企业E离江更近，管输距离只有1.5公里。企业D自身有2-3万吨的罐容，大概可以屯2-3周的货。每个月往华东基本发2-3万吨，峰值可以达到4万吨左右。（10条船左右，大船4000吨，小船2000吨）。近期川渝-华东套利窗口关闭，未来发货会减量，安排更多的货源供给附近市场。川渝罐容主要在广汉地区，主要接受西北火车皮货源。公司自身国企背景，风控很严，且没有专业的人员配备，未参与期货市场。重庆附近主要下游为甲醛、农药、MMA，医药中间体（因为天然气制甲醇纯度比较高），川西那块以甲醛为主，还有作为燃料。（主要采购95的粗甲醇）。近期川渝地区涨价也比较快，市场接受需要时间，提货情况比较一般。EVA价格节奏一直比较奇怪，出口东南亚以及印度情况比较一般。另了解，三峡大坝分南北两条航线，通常大坝检修按照南线检修、北线检修、南北线都不检修三种情况轮流，三年一个周期。检修一般安排在在3，4月份（枯水期），一般检修一个月。检修期间单向通行。正常情况下重庆到华东船期15天左右，遇上检修等延误船期会有一个多月。川渝当地主要是甲醛二甲醚氯化物，燃料等。燃料主要是乡镇农村地区使用，不好统计。对于后续行情，觉得价格拉得太猛，沿海出货有压力，觉得短期有回调压力，但是整体十月前看好行情。泸天化有开车预期，因为是国企，长期停车其他方面的压力会很大，不实际。之前因为天然气不降价，利润太差且安全检查有一些问题被迫停车。但是开车后可能会助推天然气价格上涨。西南天然气定价的基础价是1.52元/立方米，这是化肥企业用气价，甲醇一类的化工企业用气在此基础上再上调10%。今年因为疫情原因，国家扶持产业，天然气价格几度下调，气价从最初的1.67元/方下降至1.52元/方至目前的1.35元/方，预期10月涨价后价格可能会重新变为1.52元/方。重庆汽车为天然气燃料，百公里燃料成本大约为30元，似乎比甲醇还略微便宜一些。1、根据企业的反馈来看，随着储备量的增加，以及俄罗斯的天然气进口路线的打通，近年天然气的供给情况一年好过一年，今年可能受影响的企业更少，停车时间会更短，未来对于减产预期不应打的太足，甚至应持以比较悲观的态度。2、目前天然气装置的利润还是可以的，目前1900的主流价格完全可以应对未来的潜在天然气涨价，1.6元/立方米以内的价格应该都是尚可接受的。3、对于未来半个月的行情，整体市场情绪还是乐观的，认为目前华东贸易商逐步在解仓单，但是华东基差并未明显走弱，这是一个比较偏强的信号。10月前随着华东进口的缩量窗口期，价格可能继续走强的观点比较一致，且挺价意愿普遍比较强，但是下游对目前价格仍有抵触，西南-华东套利窗口关闭后，内地供给量会增大，对10月后的行情并不太看好。综上所述，我们认为在十月份之后，随着伊朗运力问题的逐步解决，以及非伊产能的逐步回归，港口将再度承压，且内陆9-10月仍有河南心连心等不少装置的逐步投产，供给端的压力仍然较大。天然气问题对于今年01合约的支撑不强，且近期中煤二期倒开车、大泽、华滨等装置的各种传闻还是某种程度上提振了市场情绪，但是根据我们的多方打听与了解落地仍有较大难度，可以说有炒作嫌疑或者预期打的太满。（中煤二期MTO可能会等待甲醇装置同步开车，大泽烯烃单耗为4.0，成本太高，且之前消息9月底将开车但至今仍不见采购甲醇）市场对01合约可能存在一定的高估，但是根据市场情绪反馈目前做空时机仍未到，预期落空后的情绪反转是个入场机会，建议暂时耐心等待，也可以尝试2100以上价格可以逐步轻仓左侧建空，或等待1-5平水机会反套入场。但是如果一旦伊朗装置再度出现较多问题，需要严格止损。作者：南华期货咨询服务部 戴一帆 Z0015428重要声明 ： 本文内容仅供交流，不构成任何投资建议。

2020年11月11—13日，作为2021（第三届）上海大宗商品周核心活动之一的“2020中国能源化工产业峰会”在苏州香格里拉大酒店隆重召开。本次会议旨在帮助企业更好地了解2020年中国甲醇及下游行业现状及2021年面临的机遇与挑战；也从期货等金融衍生品工具，学习利用金融衍生品市场规避风险，维持行业的平稳运行。11月12日下午14:00，甲醇平行分论坛正式开始。会议由山东隆众信息技术有限公司甲醇分析师崔志明先生主持。会议随后进入到演讲环节。首先，山东隆众信息技术有限公司甲醇部主管米雪女士分享了“2020年中国甲醇行业现状及2021年展望”。她就目前全国甲醇产业供应以及需求情况做详细阐述，且从数据角度出发展望整个2021年供需格局变化。此外，历史5年左右数据进行展示，并对历史甲醇演变进行回顾。另外从甲醇成本及利润、运输、贸易等多层次进行解析甲醇产业情况。山东隆众信息技术有限公司甲醇部主管 米雪接下来山东华鲁恒升化工股份有限公司高级产品经理徐飞分享了醋酸产业专题“机遇和挑战下的醋酸市场”演讲。他介绍了醋酸行业全球供需格局以及货源流通方向，针对主要进口和出口地区市场的变化进行陈述阐述，随后徐飞表示近年来中国醋酸产能不断增加，加重了中国醋酸行业在国际市场的地位，作为醋酸行业第一产销国的占比仍在增加。接下来下游方面重点发展在PTA行业，醋酸酯、醋酸乙烯等行业发展已经较为饱和，虽然需求增量不多，不过下游整体行业呈现稳中增长的趋势，最后总结到在国内外需求稳定发展的基础上，中国醋酸行业未来发展乐观。山东华鲁恒升化工股份有限公司高级产品经理 徐飞随后中石化齐鲁分公司调研室项目主管于国良先生分享了“中国制烯烃产业面临的挑战与机遇”。他就目前全国甲醇制烯烃的产业现状进行剖析，且详细的讲解了甲醇制烯烃目前的利润情况、成本情况以及经济性考量。最后展望了甲醇制烯烃产业面临的竞争与风险，与此同时还对整个甲醇产业格局进行摘要分析。中国石油化工齐鲁分公司调研室项目主管 于国良然后，江阴港汇能源有限公司董事长臧庆志分享了“国内甲醇汽运运输未来发展概况浅析”。他表示，因我国甲醇货源的不对称性，所以我国甲醇物流运输相对活跃，但车主相对分散，运输过程中货物的安全和质量存在一定隐患，在行业大数据和信息共享时代下，希望甲醇专业化物流运输平台尽快发展，以利于中国甲醇行业健康、安全的发展。江阴港汇能源有限公司董事长 臧庆志浙江敦和实业有限公司期现经理史皓丞分享了“甲醇基本面分析框架与期货套保应用”。他针对影响期货的要素以及甲醇产业逻辑和框架进行分析，指出基本面分析以及价格核心的逻辑则为供需决定价值，价值决定价格，价格影响供需，而随后通过对于整个甲醇框架的分析，从而表示套保的重要性以及原则，越来越多的企业通过套保来规避风险，也把期货市场当做转移价格风险的场所伴，同时也对套保的操作进行阐述。浙江郭和实业有限公司能化研究员 史皓丞最后山东隆众信息技术有限公司甲醇部分析师许佳琦分享了“2020年甲醇进出口及国外甲醇产业发展”。她就目前全球供需做出简析，中国作为全球最大的甲醇产销地，在全球市场中占据了重要位置，伴随着国内烯烃需求的发展以及国外货源成本优势，国内进口量亦快速增量，不断创下新高，高进口以及高库存或将成为常态化发展，而与此同时国内甲醇供应亦呈现了集中化的发展趋势，在优胜劣汰的法则中，落后产能淘汰出清继续加速。山东隆众信息技术有限公司甲醇部分析师 许佳琦本次大会是由中国石油和化学工业联合会、山东隆众信息技术有限公司主办，中国石油和化学工业联合会信息与市场部、隆众资讯承办。由上海期货交易所/上海国际能源交易中心、郑州商品交易所、上海场外大宗商品衍生品协会、山东省工商联石油与清洁燃料业商会、微视通协办。感谢上海市嘉定工业区经济发展有限公司/海河汇能源发展（上海）有限公司、弘业期货股份有限公司、永安期货股份有限公司、山东寿光鲁清石化有限公司、车主邦(北京)科技有限公司、无锡米多智能技术有限公司、平安银行股份有限公司、苏州伟台石油化工集团有限公司、浙江宇丰机械有限公司、辽宁宝来企业集团有限公司、杭州中旺科技有限公司、新湖期货有限公司、宣能能源、青岛嘉文化工有限公司、江苏天瑞仪器股份有限公司、山东海科石化销售有限公司/山东小海豚能源科技有限公司、青岛鼎志国际物流有限公司、宁波顶创太化新材料有限公司、陕西众能化工有限公司大力支持！

近期甲醇行情波动虽然不大，但是内地价格显得比较强势，但从开工率上我们认为整体内陆开工率是偏高的，货源不至于太紧俏，现货端的表现与我们的认知出现了一定的劈叉。因此我们对河南几家生产企业与贸易商进行走访与交流。一来了解下河南市场目前对行情的看法，二来也趁此机会将河南的装置逐个做个梳理学习。在此再次感谢河南各公司对我们的热情招待以及对本次调研的大力支持，此为修改后的第二版报告，也感谢各位对本文的悉心指正。郑州贸易商A该贸易商是河南当地一家较有代表性的甲醇贸易服务商，公司注册于1999年，但在1992年左右，公司就已开始参与传统的甲醇业务，依靠河南蓝天及当地的一些联醇化肥厂等甲醇资源展开甲醇贸易，整体贸易辐射河南、两湖、江西、安徽、山东、华东及华南等区域。经过业务不断升级发展，目前成为工贸一体性质公司，现拥有位于河南兰考的年产16万吨甲醛装置（2条线）以及 年产10万吨二甲醚装置（1条线），厂内自有甲醇储罐1万立方（约可存放8000吨甲醇），但平时处于安全考虑最多存储7000吨，甲醇需外购（精醇和粗醇均可使用）；另外，2017年第四季度租赁承包过驻马店平煤神马蓝天的一套年产30万吨的固定床甲醇装置(主要用于生产粗醇，部分自用，剩余外销)和下游配套投建了年产20万吨二甲醚装置，直至2019年11月份左右停车退出，因为当地的环保政策、整体化工工厂面临退城搬迁及受进口甲醇量逐年递增甲醇价格重心下移等影响，逐步停车，后期暂无开车计划，不过也在计划新的项目规划建设中。汇通往年以船运、汽船联运、车运、火运的运输方式发货去往武汉、江苏、华南、浙江等区域的重要下游厂家甲醛厂（零售合同及长约形式并存），因甲醇市场区域性格局不断变化或者跨区套利空间时有时无，或者已经间断，特别是2018年下半年及之后考虑到成本及打开窗口的持续性问题就开始逐步减少或者不再给华东、华南等下游做长约，毕竟进口资源相对充裕且有相对成本优势，但也不排除后续仍有可操作的机会。今年河南本地市场甲醇资源去华东的量并不多，由于套利窗口打开的时间不多，现在也没有特别稳定的车队来做河南-华东套利，当然运输多以回程车为主，在洛阳的回城车辆会相对多一些。（有可能是江苏南通或者山东青岛出发，拉油去往洛阳或河南局部一些地区，然后返程拉甲醇）河南甲醇去往江苏常州附近、溧阳、宜兴等的相对较多，据了解溧阳有3家甲醛厂、宜兴1家、常州1家、镇江1家。目前河南当地甲醇供需整体相对平衡，无非就是省外如关中、山西等地货源流入，本省内的多余量要留出（去往江苏、山东菏泽、临沂等地，部分时候也可以去往鲁北），相当于是货源中转或置换。河南外售甲醇的企业目前有鹤壁、中新、心连心、豫北为主，中原大化与中原乙烯是长约关系，中原大化由于生产乙二醇分掉一些合成气，所以正常日产甲醇在800吨左右。河南煤来源有三，河南当地，山西晋城、神木及内蒙。河南鹤壁甲醇装置在2020年3-4月的时候听闻现金流成本大概在1600元/吨左右，现在因煤成本抬升，相应的甲醇成本也不断抬升。心连心看下游二甲醚和甲醇的价格性价比情况选择性外售精醇(甲醇合适卖甲醇，二甲醚合适生产二甲醚) 能外卖的甲醇量预计可达800-1000吨/天（但是总体心连心外售量不好计算，调整策略上较灵活），认为冬季特别是进入12月份本地二甲醚、甲醛这些下游的需求量没有继续增量，甚至会面临环保有所减产，另外全国掺烧LPG的行为由于不合规越来越少，只剩河南当地量略微大一些，二甲醚的后市认为处在瓶颈期，当地2630的价格恐怕难以在此继续大幅上行；河南本地甲醛厂近期确实收到家具需求推动，但能开的都开了，未来负荷难以继续提升，目前整体终端订单确实有改善，虽然下游在累库，但是主动累库的可能较大。目前甲醛利润相对比二甲醚好一点。河南化工集团企业B该企业是河南省最大的企业，整合了大量当地国有煤炭资源，产品往往一头多尾，下游品类繁多。下属设有众多子公司。（甲醇总产能220万吨）。另外还有6套20万吨-30万吨的乙二醇。（目前关停三套，有环保原因，也有资金原因）。主要园区位于濮阳，濮阳是早年本地油气田所在地，因此也是化工企业聚集之所，周围二甲醚、甲醛企业比较多，且有交割库。是河南甲醇交易较为活跃的区域，河南能源化工下游统一销售，（与煤炭相似）价格也统一定价，市场统一调配。合同执行期一般7-8天，极限15天。以下是各子公司详细情况。子公司B-1有60万吨甲醇、50万吨尿素以及复合肥、三聚氰胺等，其甲醇在08年投产，工艺优化，生产稳定，甲醇全部供给中原乙烯。该装置一头二尾，（一气头，二尾分别是甲醇和20万吨乙二醇，因为开了乙二醇现在其实甲醇原料是不足的，从合成气原料的角度考虑，EG单耗2600气量，MA单耗2200，绝对比价看乙二醇优势较大，生产更多EG可以增加公司销售额。同时EG公司有华东长约，对产量指标有要求，因此公司操作上更优先保证物料平衡，优先保障乙二醇生产，但是乙二醇催化剂成本较高，目前维持现金流附近）。公司在08年建成之后受金融危机影响，壳牌炉改造了好几次，工艺改进单耗低，但财务成本（折旧）较高。现金流成本核算1.4原料煤（西北5500大卡）+燃料煤0.4（当地燃料煤）+300加工费（其中电费400度，两百多元，加上水费人工等，总计约300元/吨），鹤壁成本与大化类似。近日原料煤价格不断上涨，到厂700元/吨，完全成本计算仍然亏损。大化09合约交割6000吨，当时确实价格也比市场价高一点，也考虑了一些其他问题（作为交割库终究需要出一些仓单），但是考虑到保证金（国营化工企业资金紧）也交不了太多，所以就象征性的交了一些。认为交割库效率不高，升贴水太大需要调整。大化有甲醇罐7万立方，按80%安全险计算，可以放甲醇4.5万吨.本来前期中原乙烯停车，大化本来准备囤货，但是因为国企资金流问题，没能成功囤货。目前公司仍然希望存一些库存。11月可能要检修。子公司B-2有60万吨甲醇生产装置，甲醇质量比较好，全部外销，发菏泽以及濮阳周边。是集团B旗下实物供应量最大的公司，日均销量1600-1700吨/天。有3个1万方甲醇罐。集团要求全年总体100多万吨的目标，目前60万吨年产量目标（目前超负荷，预计可完成）。目前计划11月中旬停车，换催化剂。（基本一年一换，停车至少20天到一个月）子公司B-3甲醇产能30万吨，最近价格合适重启，日产一天1000吨/左右，公司由于地理位置好，返程车较多，主要发华东。中新2个1万方甲醇罐，目前空罐。前期中新停车不是因为成本，主要因为破产重组。（疫情影响，河南价格前期最低1430，亏损严重）前期为了民生解决就业勉强支撑。成本相对其他装置等偏高。装置为航天炉，约2.1煤炭单耗 ，其中0.45燃料煤（本地煤，5000大卡）、1.75原料煤（5500大卡，河南内部煤炭热值不够只能外采陕西），一吨甲醇耗水9-10，可以循环使用，河南用黄河水。目前价格B集团旗下有所装置均有现金流边际贡献。子公司B-4甲醇实物是不往外外售的，配套醋酸50万吨。乙二醇二期20万吨，地理位置比较好，离华东比较近，可能还有些盈利机会，其余的河南乙二醇装置今年非常艰难，有被淘汰的风险，洛阳园区已准备搬迁，今年集团受疫情还是受伤很大，靠市政府救助。濮阳下游甲醛厂7-8家（约一天700多吨甲醇）需求，东明玉皇二甲醚 、MTBE、菏泽20多家甲醛厂（甲醇需求1000多吨），最近附近确实需求好，开工率都比较高。山东临沂整合后明年有200万吨的甲醛装置投产。未来内地（山西、鹤壁）环保政策有停车风险，河南受山西影响大，晋城的货很多。由于距离近，定价上也会互相参考。一般稳定价差50-80。冬季河南当地的燃料需求还是能感受到稳定的增加的。濮阳附近下游库存也不高。工厂总体认为未来四季度潜在的意外（环保、限产等问题）可能会比较多，看好后市。仓储公司C全河南最大的公共仓储，位置很好，离高速近，即使疫情时期都没有受到限行。疫情期间上游普遍胀库，有帮助甲醇企业暂时屯放甲醇。公司在2004年注册，厂区于2016开始建设，总投资1.8亿。去年3月18投产。高层早期参与甲醇与树脂贸易。总设计库容7.2万吨，极限6万吨。分设9个甲醇罐。当下甲醇1万多库存，另外可以放石脑油、甲基叔丁基醚，总计约2万2库容给其他产品。仓储费方面对中原乙烯有优惠，长约32元/月。普通客户42元月（包含仓储28元、装卸、化验（化验时间小于1个小时）等费用，总计42元/月）对比沿海仓库，仓储费并不便宜。常规损耗千分之三/月。由货主自行承担。公司有罐车20多台，基本不空车，24小时卸车，基本鹤壁一天一趟，晋城一天一趟。（200公里）主要拉附近货源。如果有合作机会，仓储运输都可以解决。仓库有6个鹤位，但磅位较大，40分钟可以卸完。中原乙烯因为是国企，上午不能卸货，下班后不能卸货，因此中原乙烯外采货源基本卸货在仓储公司C，直接两条管输至工厂，在个别紧张时期，在华通卸货可以比中原乙烯厂区卸货快2天。疫情期间3-4月价格较低的时候，有屯一部分货。公司自身有在做贸易，但不参与期货套保。单独抬头。主要涉及河南本地与山东，偶尔也发华东，到溧阳运费170-180，湖州再高些。（运费包括人工，过路费，损耗。危化品车子运价基准基本在3毛5/吨/公里（单趟），如果有配货（有回程）价格会再低一点）厂区到济南400公里，运费180-240，宝鸡来往120元运费，价格有优势，同时离东明很近，约 50公里，有大量的甲醇返程车，运费便宜。而且有洗罐设备，（洗罐成本200块）。运费季节性上，冬季因为下雪阻碍运输等问题，且需要取暖，下游有囤油需求，运力需求较高，运费会高一些。当下正在申请交割库，但是交易所要求有国企背景，正在跟市政府沟通，希望国资入股，目前正在磋商。一来方便交割库注册，二来也希望在与贸易商授信风控问题中减小阻力。希望未来一年能把期货交割库做起来，同时希望和华东资金合作。化工集团D集团D是全国最大的化肥生产企业，同时也是河南第二大化工企业，旗下有新乡、新疆、九江三个生产基地，整个集团有250万吨尿素产能（含车用尿素40万吨，汽车尿素用于卡车尾气脱硫脱硝），90万吨甲醇产能。（30+30+15+15，2个30万吨出精醇外售，2个15万吨装置出粗醇供自身生产二甲醚，不外售），还有二甲醚32万吨，三聚氰胺12万吨以及二氧化碳（全国可乐三分之二的二氧化碳来源于此）等各种下游制品。公司利用低温甲醇洗尾气，生产高纯度液体二氧化碳，同时生产高纯度的LNG和H2产品，大幅提高合成氨尾气的价值。甲醇主要销售河南本地，部分供应山东，南方九江在建新基地，目前也会销售一些，主要为了提前打市场，河南当地售价会参考豫北与鹤壁的均价。二甲醚参考义马和鹤壁均价。公司甲醇主要产能为单醇工艺，没法调节醇氨比生产。（如果是联醇装置，假设甲醇1000吨日产量，最多调节100-200吨，空间不算太大）。2个30万吨装置为单醇工艺（固定床），本来国家计划年底淘汰，但是今年经济压力大，没兑现。（河北实行一刀切，安徽计划2022年前全部完成改造）。2个15万吨联醇，装置暂时无老装置淘汰计划。公司有三条铁路专用线（2009年建设），运煤来自山西，年吞吐量达250万吨。甲醇生产装置采用的是水煤浆气化炉，老的固定床燃料为块煤燃烧不充分，需要的燃料更多，热值更大。水煤浆气化炉是煤压成粉后经过水洗后的流状物体。（一吨氨/粗醇单耗1.4原料煤，0.3燃料煤，一吨氨出0.54-0.57尿素）燃烧方式类似汽油机喷射，燃烧更充分，单耗低。目前虽然合成氨-尿素价差大，但是公司考虑企业品牌形象，不会停尿素外售合成氨，公司战略规划上并不完全以利润为导向。甲醇上个月月底刚消缺完成开车，后方准备长期运行。目前日产1000吨左右精醇。公司虽然是民企，没有参与套保，未来不排除做的可能，有团队正在开发建设。厂区下有9个罐，4万方容积， 3万吨左右储量。调研当日可外售的量2000吨左右（较低），河南附近的上游没什么压力。九江装置正在收尾吹扫，计划12月26号甲醇开车，元旦后出甲醇，明年2月出尿素（52万吨）。另外还有20万吨二甲醚。前日原油大涨，二甲醚价格销量大幅拉涨。九江位于三省交界，不光销售江西，安徽、湖北也能销售。河南江西二甲醚厂家开工率目前维持较高水平，在50%左右（低值20-30%），一天可以用甲醇2000吨。集团B销售总公司前期集团B所有产品集中销售、定价于郑州的销售总公司，但是低油价背景下整体煤化工确实压力很大，当下，我们走访当日集团正好下发红头改革文件，之前集中销售的10个品种，未来只留下3个品种，其余品种全部下放至园区销售。认为河南煤化工压力较大，下游、原料都不占优势。认为未来煤化工只能在西北存活。河南能源目前下方与贸易商无长约，一单一谈，贸易商提货期5-10天，根据量和库存情况调整。成本方面，关中甲醇成本比河南便宜200，蒲城运费至河南150，前几年蒲城MTO停车粗醇外售的时候经常会采购，大约10万吨出头一些的量，但现在很少拿了，山西也基本只有华昱、晋城可以过来。广汇的甲醇铁路线会比较多。集团内部煤会优先供给电厂等部门，剩余才会供给化工企业，且价格整体优势并不大。河南能源整体集团体制和政策会限制一些仓单的注册。不光是企业资金问题，外部企业想通过大化交仓单阻力也很大。（国企体制上会有很多霸王条款，期现套利商接受起来成本、风险都很大）醋酸情况：永城50万吨醋酸。醋酸目前整体维持弱平衡，近年PTA的投产给醋酸需求带来的帮助较大，抵消了出口缩量的部分压力。华谊70万吨装置明年二季度对醋酸供需平衡压力较大。醋酸技术门槛不存在。下游需求基本稳定，醋酸乙酯新装置投放基本只是同地区老装置替代。二甲醚情况：二甲醚义马以前40万吨，出事后基本10万吨。鹤壁宝马二甲醚、甲醇都开。河南二甲醚政策基本上放开，燃料角度二甲醚基本属于替代品不属于正品，除了掺混没有用处，且名声不太好，化工企业生产二甲醚属于制假售假，压力很大。（旭阳二甲醚装置就因为这个原因停车）每年3.15打假日前后二甲醚现货几乎必跌。公司认为二甲醚未来3-4年如果没有新的工业用途，可能会被全面淘汰。二甲醚使用与是否掺混鉴别方法：煤气热值5000多，二甲醚热值3500。掺混基本保持8-2分。如果有掺混的话，液化气罐使用完毕后没有残留水，二甲醚会帮助挥发。 洛阳贸易企业E公司目前主要参与甲醇贸易，及期现结合业务，辐射范围关中，山西，河南，山东，安徽，华东等地。总部在洛阳，杭州设分公司，另在河南孟州有一处1万立方的仓储罐，手续齐全，目前自用为主。年贸易量15-20万吨左右, 公司也涉及PBT塑料业务; 公司里面内地各个大区都有不同的人负责, 和山西晋城工厂,河南当地的工厂的合作一直都很多, 公司鼓励员工多方面发展,积极给予机会。今年下游愿意累高库存；年初疫情的时候提过，甲醇上游较下游来说，资本更加密集也更不灵活调动生产。而下游劳动密集型，多数是小工厂，承受风险能力差， 所以当时出现了上游工厂暂时不好停车而涨库， 下游避险或者风险承受能力差停车或者倒闭而不拿货。随后相反的，随着经济复苏，下游更加灵活，甲醇低价的情况下下游就愿意低价的时候累高库存，高价的时候就按需拿货，可以这样子解释：在2020年后期，随着下游逐渐复苏，甲醇同时低价，下游愿意累高库存，虽然看着供应高，但是库存转移到了下游。中原乙烯是河南唯一的MTO装置（属于中石化，不属于集团B，但公司在濮阳园区内），产能20万吨。中原乙烯除了mto以外目前仍然保留油制烯烃路线，(前期误传的中原乙烯开车，实际是石脑油路线，以后需要注意区分)。原料甲醇直接由大化和华通库管输至厂区内。一定要使用精醇的甲醇下游：DMF、醋酸，以及草苷酸等一些对乙醇要求高的精细化工下游。问到粗醇到精醇的成本，不同装置差异较大，在七八十到三百不等。（有说法基本会按照50-60元/每百分点评估，但具体也需要参考实际情况，）引发思考，由于MTO可以使用粗醇，因此我们采用精醇价格计算的MTO利润可能存在成本高估。有几家MTO会有一个罐专门用于存储粗存，因此港口出现个别污染船只时，MTO工厂十分乐意低价收购。 总 结 近日内陆价格走势一直偏强，我们河南走访之中发现大多企业确实库存较低，销售压力不大，贸易商及上游对价格普遍看涨（个别偏悲观，但是操作上保持看空不做空），心态偏乐观。且整体当地及周边（山东）下游二甲醚、甲醛厂家以及燃料等需求情况总体好于我们前期的认知，近期我们经常感知到西北一些货源不知所踪，可能传统需求与那些无法统计的需求（医药中间体、BDO、有机硅，听说出口订单极好）在不知不觉中作出了不小的贡献而被大家忽视了，后期行情研判需要加强对传统需求的跟踪与关注。 走访的企业目前大多处于现金流有贡献但是完全成本仍略有亏损的状态，甲醇的估值仍然处于较低水平，近期我们注意到煤价的水平在缓缓抬升，且四季度天然气价格存在上涨预期，西南上调至1.7附近（1.37先取消10%优惠至1.52，后上浮10%）后，当地企业难有盈利，而MTO利润情况较好，虽然甲醇供需情况仍然较为一般，但个人认为需要关注后市甲醇是否会有成本推动的估值修正。 河南当地整体甲醇贸易繁荣，各种油品返程车多，运输方便，上游企业、贸易商、 MTO工厂、各类下游完备，上接西北关中、下递鲁南华东，当地贸易商自身行业认知透彻，人脉深广，是观测甲醇内陆贸易极好的前哨站，日后需要加强对河南市场的沟通与交流。 河南中原大化是内地仅有的相对仍可能出仓单的唯一交割库，近期华东沿海贸易商、进口商资金宽裕，虽然大格局供需略偏宽松，但是我们始终无法看到港口价格明显下跌，四季度内地开工率总体偏高，如果未来出现承压，河南作为内地市场向华东的中转站，可能会出现潜在的交仓单期现套利机会。作者：南华期货 咨询服务部戴一帆Z0015428重要声明 : 本文内容仅供交流，不构成任何投资建议。

山东调研情况概述四季度以来，甲醇价格伴随MTO装置停产、国际原油价格暴跌、冬季限产不及预期等一系列利空消息，自高点3525元/吨下跌到周五夜盘收盘的2408元/吨，跌幅超过30％，且击穿年内低点位置。包括期货投资者和现货贸易商对此关注度较高，希望对甲醇当前生产和需求状况的实际情况进行跟踪，同时对年底期货与现货价格的最新驱动因素有所把握，同时对2019年甲醇市场供需格局与市场预期进行了解。2018年下半年以来甲醇市场价格走势为此，我们跟随甲醇贸易商、生产商、下游厂商及期货投资者，在期货日报与郑商所组织下，途径德州-滨州-东营-济南-潍坊-淄博，走访了山东多家甲醇生产商、贸易商、投资商和代表性地炼企业。山东地区调研路线安排 调研获得的主要结论包括：1. 当前油价快速下跌超出多数生产商预期，对短期油价走势仍然迷惑（截止到11月23日），但普遍认为基于减产压力，明年油价将会呈现偏高位置的波动走势。2. 甲醇目前需求偏弱，下游PP价格走弱、天气转寒情况下，MTO装置短期复产几率较低。且由于油价下滑，下游成品油经销商与终端库存呈现观望态度，MTBE（主要用于汽油添加）需求大幅低于预期。今年限产普遍认为低于预期，煤气能源供应紧张程度缓解，醇基燃料需求或较去年下降三分之一到一半左右，如去年年底的尖顶行情或难出现。且临沂多套甲醛装置受到天气转冷影响或将停车。但我们认为，在极度悲观预期与下游低库存情况下，当前甲醇价格较成本线仅有200元/吨以内的溢价，考虑到甲醇供需结构中期内仍未发生改变，即仍维持动态偏紧局面，从1000元/吨的盈利水平打到成本线附近，从产业链利润分配角度看或难于持续。3. 从投资商角度看，1月合约临近交割，交易成本加大，多头目前缺乏操作驱动，且止损单分布密集，当前高持仓空头则有择机减仓驱动，在国际油价维稳假设下，或将造成近期小幅反弹可能。5月合约仍然看对9月小幅小幅升水，且后续下游需求伴随MTO装置复产，产业链利润有望逐步恢复，目前困扰5月合约的核心矛盾转为对明年整体宏观需求和能化品整体交易情绪的担忧。具体调研报告如下：2地炼企业普遍进行期现货管理，对油价走势仍感迷茫山东作为地炼大省，地炼发展时间和规模均在全国处在龙头地位。从我们调研的多家地炼企业来看，期现结合交易与套期保值运用程度较高。部分地炼企业最早从新加坡原油期货市场开展套期保值交易，较早建立专门的期货部门，并配备交易与研究人员，广泛参与包括甲醇在内的多种期货品种的交易，但对国内原油期货参与度则相对一般。从风险管理手段看，当地地炼企业主要有三类方式：一是通过公司与上下游的稳定合作，从产业链利润角度熨平周期性的价格波动。二是通过对国际原油市场和下游成品油市场的跟踪和研究，对原油价格进行点价交易，对冲市场波动风险。三是通过全员套保、全产品套保的理念，对各类产品和原料进行系数加成，进而实现风险中性。对期货的运用程度、配备的期货部门人员的成熟度依次递增，且民企的期货套保意识普遍强于国企。山东地炼企业价格风险规避方式 而对未来油价的看法上，地炼企业对短期原油价格价格走势较为迷茫，特别是对于国际原油价格大幅下跌后是否会面临进一步崩盘的问题。但对于中期价格走势上，部分地炼企业认为俄罗斯等产油国或有减产动向，伴随供需结构的平衡，原油价格2019年或趋稳，2020年则观望美国页岩油投产情况。同时成品油规则的收紧也将在明年一季度引发市场成品油价格的上涨。3甲醇需求仍然偏弱，暂难看到恢复迹象对于甲醇需求方面，从我们调研的厂商和投资者来看，仍然对近期甲醇需求呈现偏悲观态度。总体来看，尽管国内甲醇市场并非原油的直接上下游，但甲醇上游天然气市场及进口甲醇市场对于国际原油价格均具有较强相关性，而甲醇下游MTBE需求直接与汽油价格相关（汽油添加），甲醇制烯烃需求受到下游PP价格，进一步受到国际原油价格影响，部分投资者认为甲醇下游与原油挂钩部分占比达75％。同时考虑到能化品交易情绪的一体性，甲醇期货会被作为国内交易的情绪指标，与原油价格相关性历史来看在80％以上。甲醇下游需求占比 甲醇制烯烃装置与天然气/页岩气装置存在替代性国内甲醇价格与原油价格走势有较强相关性具体来看，甲醛方面，甲醛价格价格伴随甲醇价格走弱，部分厂商反馈由于天气转冷，下游黏胶需求下降，包括临沂在内多套甲醛装置面临停工压力，或对山东甲醇企业造成一定冲击。甲醇燃料方面，由于今年环保限产进度与压力较去年偏松动，且提前备煤备气的存在，性价比偏低且具备安监压力的甲醇燃料续期或较去年下降较多，仅为去年的一半到三分之二之间。MTBE方面，由于国内成品油价格伴随原油价格下跌，且下游终端呈现观望态度，汽油添加MTBE需求有所下降，这也是调研团队反映的近期最主要的甲醇需求边际影响因素。而停产的MTO装置，尽管受到甲醇价格大幅下跌影响，PP-3MA利润重新回到1000元以上水平，但因天气转冷、下游需求不振影响，短期重新开工压力较大，或难对短期甲醇1月合约产生支撑。国内甲醛价格伴随甲醇价格走弱PP-3MA利润有所恢复而从甲醇市场的扰动因素来看，部分甲醇贸易商对12月甲醇运费呈现乐观态度，认为受到天气转寒和道路检修影响，西北-山东甲醇运费有望从200元/吨上涨到300元/吨乃至更高水平，或将对甲醇价格产生一定支撑。甲醇仓储方面，目前港口、厂商库存均处于中枢偏高位置，西北厂商因价格下跌、出货情绪回落，呈现惜售态度，厂库略有累积。但下游制造商则因价格下跌呈观望态度，库存处于相对较低水平，一旦反弹或成为弹性因素。进口方面，伊朗甲醇报价近期多次传闻出现300美元/吨以下情况，对华东甲醇报价情绪产生一定冲击，但甲醇进口贸易商认为报价传闻可靠度偏低，且伊朗甲醇进口仍面临一定不确定性，仍需观望国内市场报价与利润走势。甲醇港口库存高位震荡甲醇进口价差波动较大3展望：短期偏弱或存反弹，中期关注产业利润结合调研得到的信息与甲醇盘面波动来看，我们对甲醇市场观点认为，短期甲醇市场仍将呈现偏弱运行，但在油价止跌假设下，甲醇市场自身扰动因素与持仓变动或造成反弹机会。中期甲醇市场波动率或将下降，单边策略或将向基于产业利润的套利策略过渡。短期来看，甲醇市场受到国际原油市场大幅下挫，与能化品整体需求偏悲观情绪影响，仍将呈现偏弱走势，但考虑到产业利润，2200-2300元/吨山东、华东地区中枢成本，向下空间受限，1月合约操作机会有限。但考虑到当前空头持仓较高，1月合约临近交割或存在减仓诉求。且冬季限产与甲醇运费仍将成为重要的扰动因素，后续再原油价格止跌情况下，甲醇市场或存在交易性反弹机会，但基于整体需求偏弱的格局，反弹幅度或有限，建议仍以观望为主。中期来看，展望2019年，对宏观经济的悲观预期仍将成为困扰甲醇市场乃至整个能化品市场价格的核心因素。考虑到当前对宏观经济的悲观预期较2018年年初较为一致，且包括冬季限产、醇基燃料需求预期的敏感性降低，总需求量、供给量加大等因素的存在，未来甲醇市场波动率或较2017-2018年有所下降。从操作策略来看，基于较悲观的整体需求与仍然偏紧的供需格局的矛盾，我们认为，未来甲醇市场单边策略机会有限，且性价比有所下降，但基于产业链利润的套利策略或将存在机会。下游烯烃市场面临需求不确定性更高，且新增产能压力存在，PP-3MA价差或将持续偏弱运行，特别是在兴兴与富德装置复产，预期调整后。而上游甲醇市场因自身供需格局仍然偏紧，从以往500-1000元/吨的利润骤然回落到成本线附近，且持续难以盈利的压力亦有限，中期看，做多甲醇利润（+MA-TC）策略或将在中期具有一定操作价值。

核心观点. 2019年甲醇价格重心预计将大概率走弱。紧密关注能源价格走势、宏观等带来的风险。. 从上下游投产计划看，2019年甲醇供应量及下游需求量将出现同步增加现象。. 2018年1-11月进口依存度同比降低，预期2019年中国甲醇净进口依存度仍将继续下降。.2019年甲醇价格重心预计将大概率走弱。紧密关注能源价格走势、宏观等带来的风险。详细内容1.1 基本面2018年上下游产能均有所增加，截止到12月底国内新投产甲醇产能为586万吨/年，占全球新投产产能的63.3％（国际新投产产能为340万吨/年）；新兴下游已投产产能为陕西延安能化有180万吨/年甲醇配套的60万吨/年烯烃装置。2018年国内甲醇产量为5575.66万吨，同比增加25.52％；1-11月净进口量为644.4万吨，同比降低14.2％； 2018年1-11月对外依存度为11.21％。2018年1-11月表观需求量为5736万吨，同比增加15.64％。港口期末库存为74.79万吨，同比增加44.84％，相对期初累积23.05万吨。1.1.1 国内供应1.1.1.1 上游生产利润2018年国内甲醇生产利润呈先增再降趋势，其中焦炉气制甲醇利润最高，煤制甲醇利润次之，天然气制甲醇利润最差。从西北地区煤制甲醇利润季节性走势图可以看出，2018年底煤制甲醇利润处于历史低位。1.1.1.2 上游产能及产量2018年国内甲醇产能有所增加，产能增量为586万吨/年。分原料，120万/年新产能为天然气制甲醇装置，其余466万吨/年产能均为煤制甲醇装置。分区域，西北地区新增产能为260万吨/年，占比44.37％；山东地区新增140万吨/年，占比23.89％；华东地区新增90万吨/年，占比15.36％；东北地区新增66万吨/年，占比11.26％；华北地区新增30万吨/年，占比5.12％。2018年国内甲醇月度产量均同比增加，总产量为5091.6万吨，同比增加24.5％；西北地区除6月份外产量均同比增加，年内西北地区甲醇总产量为3624.54万吨，同比增加11.41％。1.1.2 国内需求1.1.2.1 新兴下游2018年外采甲醇制烯烃装置利润维持历史同期低位震荡后于四季度大幅走高。8月底9月初，乙烯价格大幅下跌，浙江兴兴因外采乙烯制备下游利润高于外采甲醇制备下游利润，兴兴MTO装置自此停车并外采乙烯制备下游产品，此后市场乙烯价格一直低于MTO装置制备的乙烯成本价格，兴兴MTO装置年内并未重启。2018年华东及华北地区外采甲醇制烯烃及下游厂家生产利润均处于历史较低位置，年底因甲醇价格大幅度走低有所好转，2018年MTO装置开工处于历史较低位置。新兴下游工厂利润走势及MTO装置开工季节性走势如下：1.1.2.2 传统下游2018年传统下游品种利润相对来说传递良好，除醋酸利润处于历史高位外，甲醇制备甲醛、二甲醚利润均处在历史利润区间内；开工方面，除醋酸开工因利润良好处于历史偏高位置，甲醛、二甲醚开工均偏低。1.1.3 进出口2018年，3月因国内外装置集中检修进口价格大幅增加，进口利润大幅下跌后逐渐回升至5月中旬打到接近历史高位；5月下旬进口利润出现大幅下跌后维持低位震荡走势，主要原因有二——进口甲醇价格高位、人民币贬值。进口利润低、国际装置集中检修、11月份港口因天气及事故封航等原因共同导致了2018年进口量缩减，出口量增加，对外依存度降低。2018年1-11月净进口量为644.4万吨，同比降低14.2％；2018年1-11月对外依存度为11.21％，环比下滑4.35％。2018年国际甲醇装置产能增量为340万吨/年，此外有中东230万吨/年产能因运行不稳定推迟至2019年投产。国际开工有比较强的季节性，4-5及9-10月份为集中检修季节。1.1.4 区域间套利2018年，华东-内蒙区域价差大部分时间处于高位，四季度区域套利空间关闭。1.1.5 库存2018年3月开始，港口甲醇总库存因国内外甲醇装置中检修、进口利润低、进口量偏低等原因呈现低位运行状态，走势符合往年规律，四季度却因兴兴MTO装置停车，总库存量初步从历史低位逐渐累积至中高位，打破历史上除2014年外四季度港口总库存下行的规律。1.2.1 主力合约1.2 盘面2018年期货价格与现货价格走势相关性良好，对其进行基本面复盘如下：图1.32 2018年甲醇1905合约盘面走势图1.2.2 盘面套利2018年随着甲醇期货合约先震荡走弱至3月底4月初，后经历长达5个多月的波动稳定上行至8月份后，进入宽幅震荡，10月下开始大幅降低，年度内甲醇及下游PP、塑料的盘面生产利润呈V字形走势。1.3 期现8月初至9月底，盘面价格处于宽幅震荡态势，特别是日内波动幅度较大。相比较而言，现货价格的波动并没有这么频繁，因此在这个阶段，临近交割月份的1809合约出现的期现套利机会较多，套利空间较大。2.基本面预判2.1 供需同增2.1.1 国内外供应2018年全球甲醇产能增量总计为926万吨/年，其中国内新产能投放量为586万吨/年，占总投产产能的比例为63.3％；国内产能占全球总产能比例达到60.19％，环比增加0.02个百分点。2019年国内预期新投产甲醇装置产能总计为600万吨/年。表2.1 国内甲醇产能投放时间表厂家产能（万吨/年）投产时间大连恒力石化50预计2019年1月下安徽中安联合170预计2019.6内蒙古兖矿荣信90预计2019年二季度安徽临泉30预计2019.7陕西榆林兖矿能化有限公司80预计2019.7宁夏宝丰180预计2019年底资料来源：一德能化 卓创资讯2019年国外甲醇装置投产计划如下表，总计681.5万吨/年，预计2019年底国内产能占全球总产能比例将有所降低，同比下滑1.12个百分点至59.07％。表2.2 国外甲醇产能投放时间表厂家产能（万吨/年）投产时间伊朗，Kaveh2302018年5月试车，推迟到2019.2特巴，Caribbean Gas Chemia100预计2019.3印度，Nanrup16.5预计2019.6美国，山东玉皇170预计2019.11伊朗，Busher165预计2019年底资料来源：一德能化 卓创资讯2.1.2 新兴下游2019年新兴下游装置投产计划如下，总计产能为340万吨/年，甲醇需求量为1020万吨/年。表2.3 国内甲醇制烯烃装置投产预期厂家产能（万吨/年）投产时间内蒙古久泰集团60预计2019.4中安联合煤化有限责任公司70预计2019.5宁夏宝丰能源有限公司60预计2019.5-6山东鲁西化工（000830，股吧）集团股份有限公司30预计2019.6青海大美煤业股份有限公司60预计2019.6南京诚志清洁能源有限公司60预计2019.8资料来源：一德能化 卓创资讯从上下游投产计划看，2019年甲醇供应量及下游需求量将出现同步增加现象。经过对比，全球上游产能预期增量＞国内新兴下游预期增量＞国内上游产能预期增量，但实际投产情况仍需等待。2.2 对外依存度下降2018年1-11月净进口量为644.4万吨，同比降低14.2％，对外依存度为11.21％，环比下滑4.35％。从净进口依存度逐渐波动降低的历史走势，加上中国产能逐年增加，可作出2019年中国甲醇净进口依存度仍将继续下降的预判。2.3 小结2019年国内预期新投产甲醇装置产能总计为600万吨/年，2019年底国内产能占全球总产能比例将有所降低，2019年新兴下游装置投产总产能为340万吨/年，甲醇需求量为1020万吨/年。从上下游投产计划看，2019年甲醇供应量及下游需求量将出现同步增加现象。经过对比，全球上游产能预期增量＞国内新兴下游预期增量＞国内上游产能预期增量，但实际投产情况仍需等待。2018年1-11月进口依存度同比降低，预期2019年中国甲醇净进口依存度仍将继续下降。3. 风险点3.1 能源传统三大能源与甲醇都有着或多或少的关系，无论是作为直接原料的煤和气或者是作为新兴下游烯烃主要原料的原油，其价格波动均会给甲醇的价格带来相应的影响。煤炭及天然气主要是从生产成本端及原料供应端对甲醇价格产生影响，而原油主要是通过原油-聚烯烃-烯烃-甲醇价格链条进行传递。煤炭和原油是国家能源安全的重要组成部分，涉及到了国家战略，因此对各国能源政策等发布及施行情况要加强关注。3.2 宏观宏观对各大宗商品的影响程度非常大，特别是经济走势、货币政策、供给侧改革等的影响。此外，虽然严格的环保要求越来越常态化，环保并未对甲醇企业的生产及下游企业的需求造成明显冲击，但仍需关注恶劣天气条件下严格的环保政策，特别是焦炉气甲醇的上游焦化装置的限产政策、煤改气政策、最新的汽油标准等。4. 2019年市场展望表4.1 年度平衡表（万吨）2019年甲醇价格重心预计将大概率走弱。紧密关注能源价格走势、宏观等带来的风险。

一、我国甲醇生产工艺简介甲醇是一种重要的基础有机化工原料，也是一种新型清洁能源，其用途十分广泛，主要用于生产甲醛、醋酸、二甲醚、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）、烯烃、氯甲烷、碳酸二甲酯等产品。甲醇的制备工艺主要为煤制甲醇、焦炉气制甲醇及天然气制甲醇，2019年我国以煤原料的甲醇产能已达6779.1万吨，占总产能的76.93%；以天然气为原料的甲醇产能及占比进一步降低；以焦炉气为原料生产甲醇，在焦化行业回暖带动下有部分新建装置投产，2019年焦炉气制甲醇产能为1150.6万吨，占总产能的10。2019年我国甲醇各原料结构产能及占比资料来源：华经产业研究院整理在煤制甲醇工艺中，煤与来自空气中的氧气在气化炉内制得高CO含量的粗煤气，按照一定碳氢比加入H2，经净化工序将多余的CO2和硫化物脱除后得到甲醇合成气，再经过压缩、合成等工序制得含水粗甲醇，经过精馏工序精制得到产品甲醇。煤制甲醇工艺流程图资料来源：公开资料整理二、我国甲醇行业市场现状分析近十几年，我国甲醇产能、产量和消费量持续增长，逐渐成为全球最大的甲醇生产和消费国，尤其是近几年随着甲醇制烯烃、甲醇燃料等新兴下游产业的蓬勃发展，甲醇行业开工率保持在较高水平，行业发展态势良好。从产量来看，据统计，截至2020年1-8月我国甲醇累计产量为4414.5万吨，同比小幅增长1.08%。2013-2020年8月我国甲醇产量及增长资料来源：华经产业研究院整理从我国甲醇产业规模水平来看，2019年10万吨/年以下的产能占比仅2.2%；10-30万吨/年占总产能的17.4%，同比降低3.2%；30万吨/年以上的产能占比为80.4%，同比增加了10.7%；特别是60万吨/年以上的煤基甲醇产能为4604万吨/年，占总产能的51.2%。2019年我国甲醇产业大型化水平进一步提升资料来源：华经产业研究院整理进口方面，据统计，2020年上半年我国甲醇进口数量达到597.8万吨，同比增长28.6%，再创历史新高。我国甲醇进口国主要有伊朗、阿曼、沙特阿拉伯、阿联酋、特立尼达和多巴哥、委内瑞拉等，这些都是产油大国。2013-2020年H1我国甲醇进口量及增长资料来源：中国海关，华经产业研究院整理随着上半年国际油价暴跌，国外天然气价格也大幅下调、甲醇生产成本降低，因此国外甲醇凭借低廉的价格涌进国内。从上半年甲醇进口价格看，一季度吨价还在230美元以上，4月份降至204.9美元，5月份降至181.3美元，6月份降至170.2美元。2020年H1我国进口甲醇均价走势资料来源：中国海关，华经产业研究院整理不同于国外，我国大多数甲醇以煤炭为原料，生产成本较高。由于我国甲醇在国际市场竞争力差，2020年上半年甲醇出口量大幅下降。据统计，截至2020年上半年我国甲醇出口数量为4.8万吨，同比下降65.2%。2013-2020年H1我国甲醇出口量及增长资料来源：中国海关，华经产业研究院整理相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国甲醇行业市场调研分析及投资战略咨询报告》三、我国各企业甲醇新装置投产情况2020年上半年我国甲醇扩能速度较快，1-7月我国甲醇新投产产能超过500万吨，其中陕西兖矿榆林、浙江石化、晋煤中能、宁夏宝丰、陕西精益化工、内蒙古荣信化工、安徽临泉、恒信高科新投产产能分别为60万吨、40万吨、30万吨、220万吨、26万吨、100万吨、30万吨与15万吨。2020年1-7月我国甲醇新装置投产情况（单位：万吨）资料来源：公开资料整理四、我国甲醇新装置预计投产情况预计2020年8-12月我国甲醇新装置投产超过800万吨，包括新疆天业26万吨/年、河南心连心60万吨/年、九江心连心60万吨/年等新建项目，具体投产情况为：2020年8-12月我国甲醇新装置预计投产情况（单位：万吨）资料来源：公开资料整理华经情报网隶属于华经产业研究院，专注大中华区产业经济情报及研究，目前主要提供的产品和服务包括传统及新兴行业研究、商业计划书、可行性研究、市场调研、专题报告、定制报告等。涵盖文化体育、物流旅游、健康养老、生物医药、能源化工、装备制造、汽车电子等领域，还深入研究智慧城市、智慧生活、智慧制造、新能源、新材料、新消费、新金融、人工智能、“互联网+”等新兴领域。

近日，2020年中国甲醇产业大会在内蒙古鄂尔多斯市召开，中国石油和化学联合会副会长傅向升出席会议并作重要讲话。傅向升指出，当前我国石化行业发展形势，今年上半年我国石化行业经受住了严峻的考验，在异常艰难的环境中，按照中央部署，坚持新发展理念，继续深化供给侧结构性改革，加大实施创新驱动和绿色发展战略，既为防疫做出了重要贡献，又取得了全行业经济运行持续改善、稳中转好的总态势。傅向升指出，甲醇行业是国民经济的重要产业。甲醇行业不仅是一个基础产业，并且已发展成为国民经济的一个重要领域，正在编制的“十四五”规划将涵盖并重点研究甲醇行业及现代煤化工的发展思路和战略重点。《石油和化学工业“十四五”发展规划指南》及其科技创新、绿色发展、石油化工、化工新材料、现代煤化工、石化园区等专项规划，几经研讨、已形成征求意见稿。“十四五”期间，石化全行业将按照高质量发展的根本要求，更加突出创新驱动和绿色发展两大战略，持续深化供给侧结构性改革，加大传统产业转型升级和战略新兴产业培育并重，努力培育具有全球竞争力的世界一流企业、现代石化产业集群和企业家与创新人才队伍，力争石化强国目标实现新跨越。傅向升认为，对于甲醇行业及现代煤化工产业，应重点思考和突出四点内容：一是加大原始创新和核心技术关键技术创新的基础上，重点提升集成创新和产业化技术配套水平。二是要通过深化绿色制造体系建设，加大培育绿色发展典型企业和园区的示范力度，实现源头控制、过程清洁和末端治理并重，不断提升全行业绿色发展水平。三是努力在产品差异化、高端化上下功夫，特别是对外依存度高的化工新材料和专用化学品的研发和生产，实现补链和强链，培育甲醇行业及现代煤化工高质量发展新优势。四是全力构建石化与现代煤化工产业基地化、园区化和集约化、一体化、互为补充、相互协同的支撑体系，培育一批具有全球竞争力的一流石化企业和产业集群。傅向升强调，我国甲醇行业经过多年的发展已成为我国石化产业的重要组成部分，产业链条不断延伸拓展，无论是作为化工原料还是能源产品，都发挥着至关重要的作用。在全球甲醇领域有举足轻重的地位和影响力，产能世界第一、约占74%；产量第一、约占84%；消费量世界第一，进口量世界第一，约占全球贸易流通量的38%。近年来，消费市场的年均增长都在10%以上，生产装置大型化、整体技术水平、规模集中度等方面都有明显提升;当然，甲醇行业也面临着全球产能过剩，国内开工率低，国内生产主要以煤为原料(76%)、成本高、排放高等方面的挑战。傅向升希望，通过这次甲醇产业大会的深入交流和讨论，能够帮助全国甲醇行业企业拓展新思路，交流新技术，解决新问题，实现新突破，共同为实现行业高质量发展贡献力量。来源：中化新网

来源：对冲研投作者： 信达期货 韩冰冰 2018年下半年至今，甲醇在供应尤其是进口大幅增加的背景下，行业从牛转熊，行业利润从1350元/吨跌至-350元/吨，利润率从40％跌至-25％。年初至今，大跌大跌，大家都说甲醇行业已经进入大幅亏损，但是令人费解的是目前甲醇开工率依然很高，亏损为什么没有造成供应的缩减？甲醇的成本究竟是多少？企业对价格的心理底线是多少？本期专题，我们就好好的掰扯掰扯甲醇的成本问题。来源：wind、信达期货云数据库我国甲醇的供应结构：国产为主，进口为辅想解开以上谜题，我们需要首先了解下，我国甲醇的供应结构。2019年，甲醇的总供应量约7300万吨，进口供应占比约15％，国内供应约85％，整体是国产为主，进口为辅。从生产工艺的角度来看，海外99％的甲醇生产使用天然气作为原料，因海外天然气资源丰富，天然气价格十分低廉，天然制甲醇具有很强的成本优势。在我国的甲醇生产工艺中，天然气制甲醇仅占11％，因为我国天然气太贵，这和我们国家的能源结构有有关，我国能源构成是“富煤、贫油、少气”，其中“气”就是天然气，俗话说“靠山吃山、靠水吃水”，既然我们国家煤炭资源丰富，天然气很少，那顺势而为，大力发展煤制甲醇，因此煤制甲醇占比约是76％，具体可以分为煤制甲醇（煤单醇），以及煤生产甲醇的同时，还生产尿素等其他产品（煤联醇）。另外在煤炭炼焦的焦化过程中，会产生焦炉气，为变废为宝，焦炉气制甲醇在国内也具有一席之地，占比约12％。来源：wind、信达期货云数据库不同工艺对甲醇供应的影响强弱：进口、煤制、天然气、焦炉气通过对甲醇供应结构的介绍，我们可以将甲醇的供应来源分为以下4类：煤制甲醇、进口甲醇、天然气制甲醇和焦炉气制甲醇。从供应占比的角度来看，煤制甲醇是主要的甲醇供应来源，约占总供应的65％。其次是进口供应，约占总供应的15％，需求特意说明的是，虽然我国整体甲醇进口依存度只有15％，但华东沿海地区的甲醇进口依存度约60％以上，且期货盘面和华东沿海地区的价格走势相关性最强，因此进口对价格供应的地位是十分重要的。天然气制甲醇，约占总供应的10％左右，这个工艺有个明显的特点，因冬季天气寒冷，为保证居民取暖，天然气制甲醇往往在11月-次年2月会停产。最后是焦炉气制甲醇，同样也占供供应的10％左右，这个工艺受环保因素的影响较大。如何核算不同生产工艺的成本？对于煤化工，成本核算是一个难题，首先煤的种类很多，每个生产工厂使用的煤不同，原料存在成本差异，其次每个生产工厂的工艺设计不同，能耗存在差异。很多差异交错在一起，最终就导致了成本差异，市场对成本的计算方式也是五花八门，如何解决这个问题？我们想到的一个尝试方案，从甲醇相关的上市公司年报中试图窥探相关的生产成本核算办法。来源：wind、信达期货研发中心针对这些上市公司，结合年报中对甲醇信息的披露情况，我们首先简单做个分类：（1）天然气制甲醇企业：远兴能源；（2）煤制甲醇企业：兖矿煤业、新奥股份、华谊集团、阳煤化工、亿利洁能、昊华能源；（3）焦炉气制甲醇企业：宝泰隆、陕西黑猫、金牛化工，金能科技；下面就具体通过年报披露的关于甲醇的情况逐个分析。天然气制甲醇成本和利润分析在涉及甲醇的上市公司中，远兴能源（上市代码：000683）是一家以天然气为原料的上市公司，甲醇约占公司利润的10％左右，公司位于内蒙古，目前产能130万吨，投产时间在2010年附近，是国内最大的天然气制甲醇生产企业，约在天然气制甲醇总产能的12.5％，具有很强的代表性。来源：年报披露、信达期货研发中心通过年报披露的数据，可以发现天然气制甲醇工艺中，原料天然气的成本最高，约占总成本的90％，其它的人工和制造成本占比很小。通过结合年报和其它天然气制甲醇的成本介绍，我们推测出天然气制甲醇成本的计算方法如表所示。来源：网上信息收集、信达期货研发中心如果只算现金流成本，则远兴的现金流成本约1450元/吨，今年西北地区甲醇均价是1450元/吨，按照往年的情况来看，远兴的销售价格比西北低200元/吨，因此远兴大概率是亏损的，意味主流的天然气制甲醇企业均是亏损的状态。另外，需要说明的是，不同地区天然气价格会有着不同的差异，因此不同地区的天然气成本差异可能较大，国内天然气制甲醇企业约57％分布在西北地区（内蒙古、陕西、青海等），30％分布在西南地区（四川、重庆），10％在海南地区。来源：隆众资讯、信达期货云数据库焦炉气制甲醇成本和利润核算在焦化的过程中，会产生焦炉气，是一种有毒废气，不能直接排放在大气中，本着变废为宝的思路，焦炉气制甲醇应运而生。从地区分布来看，焦炉气制甲醇多分布在煤炭大省，焦化产业重地。43％分布在华北地区（山西、河北），23％在江苏山东等地，西北地区陕西、内蒙古同样也是43％左右。就产能体量上，焦炉气制甲醇产能最大的是40万吨，多为10-30万吨为主，体量偏小，毕竟是配套装置。根据焦炉气来源的不同，焦炉气制甲醇企业一般分为两类：外购焦炉气和配套焦炉气，说白了就是，有些工厂焦炉气是自产自用，有些自己本身不生产焦炉气，需要从外面买焦炉气生产甲醇。一般而言，配套焦炉气的企业多些，外购焦炉气的企业很少。在甲醇的上市公司中，东北的宝泰隆和陕西黑猫属于配套焦炉气制甲醇企业，河北金牛化工和山东金能科技属于外购焦炉气制甲醇企业，通过年报披露的相关信息，我们有以下的结论：（1）配套焦炉气和外购焦炉气，在原料成本上存在很大的差异。生产1吨甲醇需要消耗2200立方米（从金牛化工披露的数据测算约2290立方米），外购价格约0.5元/吨，外购成本约1100元/吨，而自备焦炉气的成本仅为0.16元/立方米，成本仅为352元/吨，成本相差3倍。在成本占比中，外购焦炉气约占总成本的60％，而自备焦炉气仅占总成本的33％。除了焦炉气的成本之外，成本占比最高的就是电力成本。（2）电力成本也是存在明显差异。宝泰隆和陕西黑猫都是自备焦炉气的企业，但电力成本差异明显，宝泰隆生产一吨甲醇的制造费用是30元/吨，而陕西黑猫的燃料动力成本是300元/吨，主要原因在于宝泰隆是自备电厂。来源：年报披露、信达期货研发中心煤制甲醇成本与利润核算关于煤制甲醇的成本核算最为复杂，主要体现在煤炭价格和使用量的差异上。煤制甲醇的生产中，涉及两种煤：原料煤和燃料煤，煤的种类很多，不同企业使用煤的品质差异很大，造成生产一吨甲醇消耗的原料煤和燃料煤差异很大，因此对分析煤甲醇成本的过程中，我们不再追求使用统一的计算方式进行成本核算，而是以典型的企业生产成本作为参考，来大体衡量行业的利润情况。（1）新奥股份新奥股份的甲醇生产由控股子公司新能能源开展，生产过程中所使用的主要原材料为煤炭和水煤浆添加剂，位于内蒙古自治区。新能能源一期甲醇装置产能为 60 万吨，2009年7月底投产；二期甲醇 60 万吨，于 2018 年 6 月底投产，两套甲醇装置 2019 年合计产量达到149.75万吨，其中，一期产量为 76.47 万吨，二期为 73.28 万吨。来源：年报披露、信达期货研发中心从年报披露的信息来看，原料煤和动力煤约占甲醇总成本的70％，最近6年的品平均成本约为1261元/吨，2019年的成本是1383元/吨，除去折旧的现金流成本是1200元/吨左右。应该说整体上，企业在甲醇上盈利性还是很强的，平均毛利润在40％。（2）兖矿煤业据兖矿煤业年报披露，有两家从事甲醇生产的子公司，兖州煤业鄂尔多斯能化有限公司，以及兖州煤业榆林能化有限公司。位于鄂尔多斯能化的在甲醇装置在2014年6月投产，产能90万吨。来源：年报披露、信达期货研发中心位于陕西榆林的甲醇项目2008年3月投产，产能60万吨，装置投产运行时间较久，成本方面高于鄂尔多斯在2014年投产新装置。来源：年报披露、信达期货研发中心（3）昊华能源昊华能源的子公司国泰化工，在鄂尔多斯拥有40万吨甲醇产能，投产时间是2015年。从最近几年的年报披露数据来看，原料煤和燃料煤占总成本的45％，水电费占成本的7％，人工和折旧的成本偏高，导致毛利率低于大型企业。来源：年报披露、信达期货研发中心（4）新杭能源新杭能源的上市母公司是亿利洁能，在鄂尔多斯拥有20万吨甲醇产能，该公司在生产中的特点是甲醇和乙二醇一同生产：生产工艺为以煤为原料，得到一氧化碳、氢气等合成气，经过变换、低温甲醇洗等工艺产出纯净的净化气、一氧化碳、氢气、二氧化碳等气体，其中净化气、氢气用于生产甲醇；一氧化碳通过催化偶联 合成草酸酯，再与氢气进行加氢反应制得乙二醇。在成本构成上，主要的成本就是原料煤和燃料煤成本，约在总成本的91％，毛利率十分可观。来源：年报披露、信达期货研发中心（5）阳煤化工阳煤化工的下属甲醇生产企业主要是阳煤丰喜，位于山西省，甲醇的主要生产工艺：联醇工艺和低压甲醇工艺。整体而言，主要成本还是原料成本约占总成本的90％附近。来源：年报披露、信达期货研发中心（6）华谊能源华谊集团在拥有甲醇产能约160万吨，其中上海本部95万吨，安徽66万吨，甲醇产能为全国 22 家百万吨级以上企 业之一，位列华东地区市场占有率第一。来源：年报披露、信达期货研发中心通过分析以上6家企业的情况，可以发现这些企业还有有着很强的代表性的。新奥股份、兖矿煤业代表大型甲醇龙头企业的生产状况，阳煤化工、昊华能源、新杭能源代表中小型企业的生产情况，华谊能源代表华东企业的生产情况。整体来看，这些企业的现金流成本约在1100-1300元/吨。来源：年报披露、信达期货研发中心以上就是通过上市公司年报，对国内甲醇生产成本和利润情况做的梳理，天然气和焦炉气的成本测算相对比较明确，天然气的主要成本就是原料天然气，约占总成本的90％。焦炉气制甲醇，可以根据焦炉气来源分为两类，自备焦炉气和外购焦炉气，两者成本会相差很大，焦炉气制甲醇的电力成本较高。对于煤制甲醇，整体而言企业差异很大，典型企业的现金流成本约在1100-1300元/吨。

来源：对冲研投标星对冲研投扫码了解详情文| 一德菁英汇经授权发布6月17日，调研团走访了河南汇通甲醇有限公司以及河南心连心化学工业集团股份有限公司。本次调研旨在通过对现货期货及相关产业链的深度访问、为市场收集一手数据与基本面资讯，加快企业复工复产。以下为文字报道：河南汇通甲醇有限公司1. 调研情况介绍2014年到2019年，企业年甲醇贸易量最高达到150万吨，近2年在稳定在120万吨上下。在2018年和2019年市场行情向好趋势明显，企业与平煤蓝天合作在河南驻马店开起来一套20万吨甲醇装置并配套有20万吨二甲醚，由于该装置采用固定床工艺，成本较高，仅电耗一项每吨甲醇平均在800-900度，近两年由于周期行情下滑，开始出现亏损，甲醇装置进入停车周期，预期后续不会再开。同时企业在兰考有16万吨甲醛和10万吨二甲醚装置（可开7成），目前正在运行。企业表示，生产甲醛、二甲醚所需甲醇原料占总成本约在9成左右。企业目前有8000吨库容量和4000吨存货，近期库存处于下降水平，一般而言企业存货最高可达至6000吨左右，会预留2000吨缺口进行一些常规的调整。当前而言，如果内地市场继续下滑，企业在研判市场后，若得出见底信号可能会逐步建仓，调整现有的部分库存量。贸易方面，目前企业年贸易量中约有40%的长约占比。长约客户包括华东站部分企业和内地部分烯烃厂家。针对现有甲醇下游产品，企业表示有扩建计划，未来考虑扩大甲醛规模，因为甲醛副产蒸汽，目前蒸汽利润较为可观，做甲醛并非为甲醛产品，而是为了蒸汽，以副产品提升新增装置的经济性。但是新建甲醛厂，环评是考虑的首要因素，因为环评时间周期较长，如华南某项目从2月初启动到12月份环评才批复，因此新上甲醛项目要做好一年期的环评准备。2. 危化品运输市场的影响因素疫情期间高速公路通行免费，但是对运费对甲醇市场流通而言并没有太大作用，主要在于甲醇市场回程车较多，从山东运油品至关中然后清洗蒸罐（一次蒸罐费用约在400-500元）后返程运输甲醇，关中至鲁北返程时费用可以降低至70元/吨，从这个层面看回程车拉甲醇对市场影响较大。由于6月13日，温岭液化气槽车爆炸影响，相关部门会进一步加强对危险货物运输全链条安全监管，如罐车返程运输其他品种，由于介质原因导致危险事故发生的可能性增加，因此一旦运输市场开始从严，可能导致整个回程车市场发生较大变动，从而导致甲醇运输成本提升。3. 市场倒流现象多发港口倒流至内地近期不断发生，如从江苏港口到鲁北、从广州百安到江西九江等均出现一些倒流的量，但是由于时间窗口短，总流通量不大。未来而言，除非进口伊朗出现一些问题，导致进口量缩减，否则港口去库困难，价格支撑依然有限。否则仅依靠国内局部的检修停车，影响有限，如鲁南地区部分60万吨产能以下装置停车检修，只能对当地鲁南市场产生一些局部的，短期的提振作用，而对整个大环境而言依然较为有限。4. 从供需看市场当前市场甲醇供给明显较多，但是企业开工依然较高，主要在于人工管理等费用存在，企业只能通过稳定开工保证产量，来摊薄管理成本。针对需求而言，如果下游改观明显，保守时间点估计在8月份，同时需要看到欧美国家和地区可以对疫情出现比较好的控制能力，进而进一步刺激出口需求的恢复，从而对甲醇市场形成一定程度的需求支撑。如板材市场，因为板材对甲醛再对甲醇的传导链也有一定作用，当前国内消费市场占比约7成，其他3成进行出口，近期欧美疫情爆发对出口影响较大，东莞和南昌等生产基地有部分厂家停产，未来如果欧美疫情得到有效控制，出口恢复后，甲醇市场也可以从传统下游中获得一定支撑。但是从长期而言，如果需求恢复正常，在高供给的市场情况下，国内市场依然无法保持平衡，因为内蒙、陕西、新疆、安徽等地新增投产仍在逐步落地，新增供给较多；而需求却难以同步跟上，如康奈尔等均已开工，新增需求对市场的带动较为有限。河南心连心化学工业集团股份有限公司1. 调研情况介绍甲醇方面，该企业目前两套10万吨甲醇装置在运行，负荷为60%，已降至最低水平，合成氨开工率调整至最高负荷。江西九江新建60万吨甲醇装置，8月底前并入系统投产，主要依据合成气的生产能力进行，随后再扩展到二甲醚和管道气等下游产品。企业年甲醇产销和贸易量，在50-60万吨，厂区共有9个甲醇储罐，合计4万吨库存，具有7-10天的现货储备能力，目前企业甲醇库存1万多吨。对于期货市场而言，企业表示已提交郑州商品交易所交割库申请材料等待下一步审批。企业配套有40万吨二甲醚产能，日外采800-1000吨甲醇，对于二甲醚的生产，企业表示主要看其利润情况，二甲醚利润高于甲醇则生产二甲醚，如果利润不佳则向外出售甲醇，当前由于甲醇市场欠佳，企业甲醇并未销售，全部用于二甲醚的生产，甲醇采购来源主要为山西和陕西区。企业目前整体甲醇生产，老工艺依据全成本核算亏损500元/吨，公司整体按边际现金流换算目前有40元/吨利润。企业生产的主要产品有合成氨、尿素、二甲醚、车用尿素、差异化复合肥等，目前企业化肥方面收入占总体收入的60%-70%，作为全国尿素单体企业最大的厂家，该企业主要定位于低成本和差异化路线。低成本是指在能耗领域，企业作为全国低能耗企业的领跑者，并领跑者名单排名中居于首位，在固定床、水煤浆等生产工艺里面属于“双料冠军”，企业通过不断技改降低其能耗；在差异化方面，2019年企业化肥品种已占比超过5成，企业开发的差异化化肥可以提升对资源的利用率，当前可以达到42%-45%的水平，而常规利用率在37%，此外差异化的定位还在于对农产品品质的提升。企业“以肥为主，肥化并举”，并秉承“一头多尾，柔性生产”的原则。因为化肥季节性强，化工产品需要保持长周期生产，通过化工路线企业可以保证化肥与化肥进行互补。化肥市场因其运输半径有限，如果一味扩大生产，可能达到“有规模，不经济”的情况，所以企业在不同地区分别设立生产基地。企业在新疆地区设立生产基地，正是因当地的煤、电等原料优势；而在新乡地区，则主要因为聚集在消费腹地。企业江西九江生产基地，也坚持化肥化工两腿并行的路线，其中尿素产品可通过水运到南京，扩大其原有的贸易辐射范围。在工艺成本方面，企业目前三个厂区有两个工艺，其中二厂工艺为1.1吨块煤 400公斤电煤 700度电（行业平均电耗为900度左右）。四厂为气化炉工艺，吨甲醇耗煤量为2.1吨气化煤，其中煤主要来源于气化煤，主要来源于陕西榆林，到厂价为610元/吨；无烟块煤主要来自于河南焦作，到厂价为890元/吨，长期看价格较为稳定，当前时期略有下调。2. 未来市场扭转的几种方式对于当前市场上多数企业亏损严重的情况，可以有通过三种方式保护和刺激：一是，通过一些方式控制进口量，如采用2009年的应对措施进行关税调整；二是，在国内市场联合行业企业进行减产保价；三是，采取相关政策提升下游生产开工的积极性。