化学研究行业报告

中商情报网讯：化学工业在我国国民经济中占有重要地位，化学工业涉及炼油、冶金、能源、环境、医药、煤化工和轻工等多个分支，产品广泛应用于工业、农业、人民生活等各领域，在国民经济产业链中有着举足轻重的作用。“十二五”以来，我国化工行业保持高速发展，行业收入与利润规模快速增长，数据显示，截至2019年末，化工行业规模以上企业实现主营业务收入6.89万亿元；实现利润总额3974.4亿元。随着行业提质增效不断加快，化工产业结构更加合理完善，行业亏损情况持续改善，盈利能力不断增强。数据来源：中国石油和化学工业联合会、中商产业研究院整理2010年以来，我国化工行业主要产品产量及消费量保持整体较快增长，根据国家统计局的数据，2019年，我国硫酸、烧碱、乙烯产量分别为8935.7万吨、3464.4万吨、2052.3万吨，分别较2010年增长13.82%、66.02%和44.64%。，未来，随着我国化工产业的不断调整和升级，化工产品结构将进一步优化，行业供需格局有望持续改善。数据来源：统计局、中商产业研究院整理化工行业发展趋势1.精细化工将成为主要竞争领域精细化学品是基础化学品进一步深加工的产物，具有技术密度高、附加值高、产品更新快等特点，应用领域覆盖农药、染料、涂料、颜料、试剂和高纯物质、食品和饲料添加剂、高分子材料等多个行业。精细化工行业发展高度依赖科技创新，是当今世界化学工业发展的战略重点，加强技术创新，调整和优化精细化工产品结构，重点开发高性能化、专用化、绿色化产品，已成为当前世界精细化工发展的重要举措，也是未来我国化工发展的重点方向。2.节能环保与安全生产政策趋严，加快行业整合与转型升级近年来，国家大力开展环境保护治理工作，随着环保审查工作的逐步落实，化工企业不得不进行设备完善和资金投入，环保不达标的落后产能陆续被淘汰，行业内部开始呈现产业整合迹象。在环境保护及安全生产监管趋严的双重政策高压下，生产不达标、规模较小、技术落后的化工企业将加速退出市场，行业整合速度将明显加快。3.绿色化工与循环化工将是主要发展方向目前，化工行业发展循环经济已逐渐成为全球共识，也是我国经济社会发展的一项重大战略决策，在环保形势日益严峻的背景下，我国正大力推广可持续发展的战略思想，推广绿色化工与循环化工的生产理念。更多资料请参考中商产业研究院发布的《2020-2025年中国化工行业市场前景及投资机会研究报告》,同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。

化工其余品种或原油品种观点或其余大宗商品观点欢迎关注后私信隆众资讯7月27日报道：两油库存76万吨，较上周五增6万吨。（备注：两油即 中 石化、中石油；此库存数量主要为PP、PE库存量，还有少量PS、ABS、EVA库存量）L：进口量处于偏高水平，美国货源集中到港，港口库存累积量放大，但伊朗国航问题目前只是市场预期问题得到解决，实际仍未能真正靠港卸货，即使后续换船后如何操作并无明确方案，整体后续伊朗货源后续到港仍旧受到影响。国产方面，上游石化生产负荷在85.55%，7月国产端仍处于检修旺季，且此前预计的8月新增装置投产出现延迟，国产压力依旧不大，供应端短期受美国还原集中到港影响稍有上升，但整体压力有限。需求端，下游制品行业开工率方面，农膜行业开工上升2个百分点在26%，中空行业开工下降1个百分点在58%，其余行业开工稳定，目前主流开工在 52%-58%。下游需求表现一般，谨慎观望心态不减，对于行情刺激有限。综合看，8月中上旬前供需矛盾不大，价格下方空间有限。PP：PP国产供应端仍旧处于检修旺季，原先预计8月投产的三套装置，其中中科与中化装置预计推迟到9月，配合进口货源到货量减少，整体8月中上旬前供应压力一般。需求端，下游开工稳定为主，企业订单情况一般，需求相对偏淡，工厂对高价货源有所抵触，但近期价格下跌，对下游企业利润有所修复。整体看，由于前期非标与标品价差的走弱，标品拉丝价格有所高估，配合需求阶段性走弱，价格出现下滑，近期拉丝排产开始出现明显下滑，下游利润也有所修复，供应端压力仍旧不大，整体下方空间短期大概率难以大幅打开。燃料油：燃料油目前随原油一起陷入了极低波动率的境地，而且目前国内高企的高硫燃料油仓单数量在一定程度上又限制了高硫燃料油向上的空间。而低硫燃料油新加坡的销售情况虽有好转，但低硫油的浮仓库存依然很高，消费难以看到大幅好转的迹象，而近期全球各地疫情形势再度紧张（航运指数近期大幅下调），今年下半年燃料油的消费形势或依然难以大幅好转。我们从新加坡燃料油MOPS贴水的情况也看到了国外的高硫油在本轮的反弹中要领先或者强于低硫油，现货贴水虽有所回调，但仍然维持正值，由于下游需求更多的向发电和炼化倾斜，高硫燃料油有望迎来阶段性强势，这将有助于巨量仓单的消化。天然橡胶：周五夜盘，沪胶小幅高开反弹，有小部分套利盘移仓远月，主力收于10640，9-1价差继续走扩，在-1195，套利盘移仓意愿回升。现货方面，周五报价：7月美金泰混报价在1240左右，人民币成交小幅下跌，基差小幅走强。宏观方面：美股偏弱调整，欧美疫情有进一步反弹的趋势，中美关系不确定性风险增加，原油亦处于震荡博弈的区间，宏观情绪略偏谨慎。泰国方面，原料持稳，杯胶在32泰铢，胶水仍在40.9泰铢，南部部分产区仍有较强降水，但北部产区天气较好。泰国6月份天然橡胶、混合胶合计出口33.2万吨，同环比分别增加4.4%和1%；合计出口中国21.3万吨，同比增13%，环比微降0.5%，预计7月会有进一步回升。下游轮胎内销表现一般，出口订单继续缓慢回升，上一周下游轮胎开工维持小幅回升，但8月或有高温、限电等影响，利空压力仍存。苯乙烯：原油在库存回升中美关系风险升高等宏观压力下走弱回调，夜间工业品整体偏弱，苯乙烯未能延续涨势。苯乙烯华东现货在5380-5450，价格继续小幅上行，上游纯苯延续偏强态势，较上一日继续上涨20元/吨，石油苯加工利润仍然亏损较多，如港口库存高压能缓解，上方仍有修复空间。苯乙烯仍有小部分加工利润，开工恢复较多，国内供应增加，但近期到港减少库存压力略有缓解，新一周到港或再次带来压力。下游三大主流产品仍维持高利润，开工亦有小幅的回升，家电开工进入淡季，但白电销售尚可，继续维持供需两旺预期。成本支撑与高库存博弈延续，短期震荡小幅偏强。PTA：上周PTA震荡小涨，TA009周五报收3562全周涨16（+0.45%），现货加工费压缩至580元/吨附近。周五华东内贸现货市场报盘参考09贴水50元/吨自提，递盘参考贴水55元/吨自提，现货商谈参考区间3470-3520元/吨自提，现货市场买卖气氛一般。PX方面，周五亚洲PX报收550美元/吨CFR中国大陆/台湾和532美元/吨FOB韩国，周涨8美元/吨。尽管芳烃装置减产，但高库存和弱需求抑制价格反弹，PX生产商可能继续减产，减缓供应过剩局面。下游方面，目前终端订单改善较为缓慢，整体仍持续疲软，坯布库存高企下织造对涤丝补货动力有限，而聚酯环节因部分装置重启，加之新装置投放运行，总体表现优于预期，然库存和现金流压力犹存，聚酯工厂风险仍未解除。供应端因加工费逐步压缩，装置检修计划增多，短期存收紧预期，若检修计划能完全落实的话，阶段性去库可期，对价格有一定支撑。目前市场做多信心不足，反弹面临较强压制。乙二醇：上周乙二醇坚挺上行，EG009周五报收3712全周涨152（+4.27%），外盘石脑油制乙二醇利润-37美元/吨，煤制乙二醇平均利润-1199元/吨左右。周五内盘先抑后扬，现货报3620元/吨附近，递盘3615元/吨附近，8月下货报3680元/吨附近；外盘重心继续坚挺表现，近期船货报盘低价惜售，递盘较早盘提升至435美元/吨偏内。目前国内乙二醇整体开工负荷仍处于低位，加之远东联50万吨装置意外停车以及新疆天业新装置推迟投产，供应端利好支撑下，市场心态偏暖，后续关注价格抬升后煤化工重启和提负意向。而下游聚酯负荷再度回升，需求端支撑尚可，本月预计小幅去库为主。乙二醇基本面优于PTA，目前市场多EG空TA策略下，短期乙二醇走势强势，但未来去库动力有限，高库存仍对盘面形成压制，随着反弹至高位，多空分歧将加大，周内谨防冲高回落，中期趋势维持偏空，上方压力3750-3800，下方初步支撑3640。甲醇:甲醇这轮持续了将近两年的下跌行情可能会在近几个月见底，以目前的情况来看再创新低的可能性已经非常小了，本轮反弹最大的驱动就是能化全面的好转与甲醇极低的估值，基本面看虽然略有改善，但动力并不算太强。目前甲醇仍然维持一个比较巨大的contango格局，9-1价差已经打到200附近，短期供需太弱、但也难大跌（成本支撑）。pvc:本周PVC的价格回调基本来自两方面的压力，一方面是近期中美外交摩擦下带来的整体风险资产情绪明显走弱，这种走弱在前期情绪极其高亢的对比下就会显得比较明显。第二是本周PVC自身华东华南库存出现了小幅的累库，近期国内洪涝灾害严重，叠加6-7月本来就是传统淡季，短期终端施工情况不佳，但短期累库是完全可以接受的，往年7月也会出现类似的库存走平或者小幅积累，对于当下的房产后周期而言，金九银十的旺季需求仍然十分值得期待，且根据目前的天气预报显是，7月下旬之后将逐步出梅，PVC长线的上涨趋势仍然没有结束。纸浆漂针浆现货价格方面，广东地区报价4350 - 4550元/吨；山东地区报价4300 - 4550元/吨；江浙沪地区报价4300 - 4550元/吨。库存方面，7月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降3.1%。目前下游和港口均处于积极去库存状态，目前来看效果尚可，市场信心受提振。供应端来看，浆厂目前仍处于强势地位，阔叶浆报价上涨，预计后期国内进口量仍将维持高位。整体来看，供需矛盾有所缓和，浆价企稳反弹。

（如需报告原文请登录未来智库）1.湿电子化学品：电子行业关键材料，壁垒极高1.1.湿电子化学品是电子行业湿法制程关键材料湿电子化学品是集成电路、分立器件、显示面板、太阳能电池等生产湿 法工艺制程关键性电子化工材料。湿电子化学品行业上承基础化工原料，下 接电子信息材料行业。要求超净高纯，具有产品规格多、单个品种用量少、 产品更新换代快、质控要求极高、对生产及使用环境洁净度要求高等特点。 虽在下游电子元器件生产成本中占比较低，但其纯度和洁净度对下游产品的 良率、电性能及可靠性都有着十分重要的影响，下游客户认证通常需要一年 左右时间。产品定价普遍采用成本加成模式，但由于上游原材料价格波动较 大，下游大型客户享有相对更高的议价权，行业整体毛利率波动相对较大。湿电子化学品主要用于晶圆、面板、硅片电池制造加工过程中的清洗、 光刻、显影、蚀刻、去胶等湿法工艺制程。按照组成成分和应用工艺不同可 分为通用湿电子化学品（酸类、碱类、溶剂类，如硫酸、氢氟酸、双氧水、 氨水、硝酸、异丙醇等）和功能性湿电子化学品（配方产品，如显影液、剥 离液、清洗液、刻蚀液等）。湿电子化学品品类众多，通用化学品中用量较大的品种有双氧水、氢氟 酸、硫酸、硝酸等，但在不同领域应用结构有所差别。在晶硅太阳能电池片 领域，氢氟酸、硝酸、盐酸用量最大；在面板领域，磷酸、双氧水、硝酸、 醋酸是用量最大的清洗、蚀刻用产品；在应用占比逐步提升的半导体领域， 硫酸、双氧水、氨水、氢氟酸用量最大，主要用于晶圆的湿法清洗和刻蚀。原材料价格稳中有降，成本压力缓解。2018 年 4 季度以来，大宗化工品 价格回落明显，目前氢氟酸、硝酸、液氨、硫酸等价格较去年均有明显回落。 湿化学品主要原材料价格稳中有降，成本压力明显缓解。我们认为 2020 年 大宗化工品价格预计总体趋于稳定，不具备大幅上涨的基础，预计湿化学品 毛利率总体将较为稳定。1.2.湿化学品更新换代快，洁净度要求极高电子化学品下游半导体、面板等行业均为投资规模大，技术更新换代快 的行业，半导体“摩尔定律”对 IC 线宽要求愈发苛刻，高世代液晶面板以 及新型显示技术的推陈出新，为提升产品良率对上游湿电子化学品的纯度、 洁净度要求越来越高。湿电子化学品制备的关键在于控制并达到所要求的杂质含量和颗粒度。 以半导体领域为例，根据现行通用的 SEMI 标准,根据 IC 线宽不同，所需超 级高纯试剂可分为 G1-G5 5 个等级，其中 G5 等级要求金属杂质含量达到 10ppt 等级。湿化学品的三个主要应用场景对产品的等级要求有所不同，太阳能电池 领域对洁净度要求相对较低，仅需达到 G1 等级。显示面板领域一般要求达 到 G2、G3 等级。半导体领域，分立器件对超净高纯试剂等级要求相对较低， 基本集中在 G2 级；集成电路用超净高纯试剂的纯度要求最高，中低端领域 （8 英寸及以下晶圆制程）要求达到 G3、G4 水平，部分高端领域（大硅片、 12 英寸晶圆制程）要求达到 G5 等级（10ppt）。1.3.湿化学品关键生产工艺：提纯、混配、包装湿电子化学品对纯度和洁净度要求极高，在生产、检测、包装、运输各 环节均有严格要求。超净高纯试剂核心生产工艺主要涉及物理纯化的提纯工 艺，功能性材料主要为配方性的混配工艺。超净高纯试剂纯化：湿电子化学品品种众多，产品制备工艺、设备要求 各不相同，需根据不同品种特性确定工艺路线。提纯工艺段主要采用蒸馏、 亚沸蒸馏、等温蒸馏、减压蒸馏以及升华、化学处理、气体吸收等技术，分 离金属杂质。采用超微过滤器（PTFE 膜）过滤除去颗粒性杂质。结合不同的 颗粒、金属杂质、非金属杂质分析测试技术以达到相应标准的洁净度。一般 的蒸馏方法将离子含量降低到 10-9级还相对容易，但要继续达到 10-9以上对 处理设备、容器和环境要求非常高，处理成本也会大幅提高。功能性材料混配工艺：功能性材料生产核心在于将纯化后的成品进行精 密混配，混配的关键在于配方，配方则需要根据不同客户需求定制开发，需 要长时间的调配、试制、上线测试。功能性材料废液回收再生：对于附加值较高的功能性化学品，除销售新 液外，材料厂商还会采用废液回收再生的方式实现与特定客户间的内部循环。 回收再生产品主要用于对洁净度要求相对稍低的面板厂商（主流半导体客户 一般不选用）。面板厂商使用后的功能性材料废液由具备资质的危废处理企 业回收并进行初步处理，处理后回售给材料厂商作为原材料，材料厂商对废 液进一步提纯混配，并添加部分新液再次出售给面板厂商。再生产品在满足 下游客户要求基础上，可以显著降低客户及材料厂商生产成本。包装、运输：湿电子化学品多为易燃、易爆、强腐蚀的危险品，且对运 输过程中洁净度要求极高。规模运输过程多采用内衬 PFA、PTFE 等高性能氟 树脂的槽车，造价较为高昂，且全球仅少数厂家具备供应能力。2.半导体、面板产业转移升级，湿化学品需求向好2.1.半导体：12 英寸晶圆产线对湿电子化学品需求量激增湿电子化学品在晶圆加工中主要用于清洗、光刻、蚀刻工艺。晶圆清洗 是指在氧化、光刻等工艺之前去除硅片表面的金属离子、有机物、氧化物， 对湿电子化学品需求量最大。包括碱性（氨水+双氧水）、酸性（盐酸+双氧 水） 、有机物清洗（浓硫酸+双氧水）、氧化层清洗（稀释氢氟酸）等不同类 型清洗液。光刻工艺段包括光刻胶稀释用溶剂、涂胶前基片表面处理剂、曝 光之后的显影剂、以及刻蚀完成后光刻胶去胶剂、剥离液等。蚀刻工艺段根 据蚀刻对象的不同所需的蚀刻液不同，但主要以混合强酸蚀刻液为主。根据 SEMI 统计，2018 年晶圆制造材料中湿电子化学品占比达到 10%。12 英寸产线硫酸、双氧水、氨水用量较 8 英寸大幅提升。硫酸、双氧水、 氨水是晶圆加工过程中用量最大的高纯试剂，大量用于湿法清洗、刻蚀等环 节。12 英寸晶圆产线较 8 英寸产线对湿电子化学品的等级要求和用量要求均 大幅提升。12 英寸产线普遍要求湿化学品等级达到 G4、G5 等级，8 英寸产 线要求 G3、G4 等级。12 英寸产线对各类湿化学品需求量大幅提升，预计总 需求量约为 240 吨/万片（硫酸、双氧水、氨水需求量分别为 75/78/20 吨/ 万片），8 英寸产线总需求量约为 45 吨/万片。大陆晶圆厂集中投产，湿化学品需求增长提速。2017 年以来，中国大陆 进入晶圆厂建设及投产高峰期，据 SEMI 统计，2017-2020 年全球在建和规 划建设的晶圆代工厂共 62 座，其中 26 座设于大陆，占比约 42%，且主要以 12 英寸产线为主，据我们统计 2017-2020 年大陆预计将有 27 条 12 英寸晶圆 产线投产。尤其以中芯国际、华虹宏力、紫光、长江存储、武汉新芯为代表 的大陆本土晶圆代工企业进入投产高峰期，带动上游材料需求快速增长。全球半导体销售额回暖，晶圆代工厂产能利用率提升。全球及中国半导 体销售额自三季度起环比增长显著，我们预计 2020 年在 5G 手机快速普及推 动下，半导体行业需求有望底部回暖，晶圆代工企业产能利用率将维持高位。大陆半导体领域湿电子化学品需求量预计将达到 60 万吨/年。12 英寸产 线对各类湿化学品需求量约为 240 吨/万片， 8 英寸产线总需求量约为 45 吨/ 万片。假设 2022 年图表 16 所示 8 英寸及以上产线能够全部投产并达到成熟 运行状态，假设产能利用率稳定在 80%水平，我们测算 2022 年半导体领域 对湿电子化学品需求量将达到 60 万吨/年。根据中国电子材料协会数据， 2018 年半导体市场湿电子化学品需求量为 28.27 万吨，我们测算未来三年 半导体用湿电子化学品需求将维持 20%年均复合增速。2.2.面板：OLED 及大尺寸 LCD 面板催生湿电子化学品需求快速提升湿电子化学品主要用于 LCD 及 OLED 面板 Array 制程。LCD 及 OLED 面板 生产工艺在 Array 制程（TFT 玻璃基板蚀刻）工艺流程较为类似。主要包括：TFT 玻璃基板清洗-沉积 ITO 薄膜（氧化物半导体薄膜，用于后续蚀刻）-涂 布光刻胶-曝光、显影-蚀刻-光刻胶剥离。所需湿电子化学品主要包括基板 清洗用清洗剂；光刻胶稀释剂；显影剂；刻蚀液；剥离液等。面板 Array 制程磷酸、双氧水、醋酸、硝酸单位用量最大。在面板加工 领域，需求量较大的湿电子化学品主要是：磷酸（41.3 %）、硝酸（24.06%）、 MEA 等极性溶液（15.8%）、醋酸（9.59%），主要在面板的蚀刻加工中充当蚀 刻、清洗试剂。面板用湿电子化学品等级要求较半导体相对较低，但随着平 板显示向高世代发展，对产品的良率、稳定性、分辨率、反应时间等要求越 来越高，相应对高世代线用湿电子化学品的性能要求也越来越高。高世代 LCD、OLED 面板产线集中投产，湿化学品需求增长提速。随着面 板产业全球产能向大陆转移，国内高世代产线逐步投产，国内面板产能仍处 于快速增长期。据 IHS 预测，2020 年我国 LCD 面板产能全球市场份额将由 2018年的41%提升至48%；OLED面板产能占比将由2018年约20%提升至40%。 据我们统计中国大陆 2018-2021 年新增高世代 LCD 面板产线 8 条，新增 OLED 面板产线 10 条，将大幅带动上游湿电子化学品材料需求增长。液晶面板价格企稳，材料价格承压有所缓解。液晶面板价格自 17 年中起 单边下跌，目前已跌破近五年最低水平，受此影响面板用湿电子化学品价格 承压，毛利率下滑明显。三季度以来，液晶面板价格跌势明显趋缓，我们认 为当前价格下全行业已普遍面临亏损，成本比拼将加速行业自发的竞争格局 调整，中长期来看面板价格已接近底部，大幅下跌空间有限。预计液晶面板 价格将有所企稳，材料企业降价压力有所缓解，毛利率预计将趋于稳定。面板行业用湿电子化学品需求量预计达到 59 万吨。假设 2022 年图表 20 所示在建面板产线能够全部投产并达到满产， 2018 年新投产面板产线爬坡至 满产后产能提升 50%。根据不同世代面板产线对应的基板尺寸，我们测算至 2022 年面板产能较 2018 年将新增约 731 万平/月，按照每万平方米面板产能 湿电子化学品平均需求量为 28 吨计算，我们粗略测算至 2022 年面板行业用 湿电子化学品需求预计将达到约 59 万吨/年。根据中国电子材料协会数据， 2018 年面板市场湿电子化学品需求量为 34.08 万吨， 2018-2022 年均复合增 速 14%。2.3.太阳能电池：行业需求预计稳定增长太阳能电池工作原理的基础是半导体 p-n 结的光伏效应，晶硅太阳能电 池是目前应用最广泛的电池，基本结构是在 p 型晶体硅材料上通过扩散等技 术形成 n 型半导体层，组成 p-n 结。在 n 型半导体表面制备绒面结构和减反 射层以减少光反射造成的光损失，然后在正面、背面分别制备金属电极。制绒工艺湿电子化学品用量占到 60-70%。太阳能电池片主要工艺步骤包 括：清洗制绒、磷扩散制备 P-N 结、硅片清洗、边缘刻蚀以避免短路、沉积 反射膜、丝网印刷制备电极等。制绒工艺湿电子化学品消耗量最大，约占整 个加工需求总量的 60～70%。制绒即通过化学腐蚀的方法将光滑的硅片表面 腐蚀成凸凹不平的结构，以减少光反射造成的光损失。太阳能电池生产过程氢氟酸、氢氧化钾、硝酸、双氧水用量最大。单晶 硅制绒工艺一般采用氢氧化钾等碱性溶液作为腐蚀剂，配合盐酸、氢氟酸进 行清洗。多晶硅采用硝酸、氢氟酸等混合酸液作为腐蚀剂，采用高纯氢氧化 钾，氢氟酸+盐酸混合液进行清洗。近年来单晶硅片占比提升较快，单多晶 产能市占比已从 2015 年的 2：8 变为 2018 年的 3.5：6.5。未来高效电池的 市占比不断扩大，预计单晶硅片市占比仍将继续提升，太阳能电池领域氢氧 化钾、双氧水需求将明显增加。行业需求增长稳定，产品附加值相对较低。太阳能电池行业对湿电子化 学品的洁净度要求相对较低，仅需达到 G1、G2 等级，目前国产化率已达到 98%。18 年“531”新政引发光伏行业巨震，降规模，降补贴，降上网电价压 力下，产业链相关产品产量增速、价格下滑明显。但随着 2019 年以来行业 政策趋于明朗，竞价项目持续落地，促使光伏行业平稳过渡到平价上网，行 业景气度有望获得提振。据中投产业研究院预测，2022 年中国太阳能电池产 量预计将达到 163GW，2018-2022 年 CAGR 为 14%。2018 年我国太阳能电池领 域湿电子化学品耗用量约 28.16 万吨，假设单耗不变，我们测算 2022 年太 阳能电池领域湿电子化学品耗用量将达到 48 万吨。2.4.半导体行业升级、面板企业扩产为湿电子化学品注入新机遇依托半导体领域、面板领域需求快速释放以及高附加值高等级产品占比 提升，我们粗略测算 2022 年国内湿电子化学品需求量将达到 166 万吨，较 2018 年需求量提升 83%，CAGR 为 16%。且预计半导体板块应用占比将持续提 升，2022 年预计达到 36%。产品毛利率较低的太阳能电池行业应用占比持续 降低，预计 2022 年为 29%。我们以江化微 2019 年上半年主要产品销售均价作为参考，2019 年上半 年其主要产品（硝酸、双氧水、硫酸、蚀刻液、剥离液）平均售价为 5374.6 元/吨。假设未来产品售价维持稳定（实际销售价格会有一定幅度年降；但 高规格半导体应用产品占比提升将一定程度拉升产品均价；同时原材料价格 波动对产品价格也有一定影响），我们测算 2019 年国内湿电子化学品市场空 间约为 56 亿元，预计 2022 年将达到约 89 亿元。从湿电子化学品下游行业应用特点来看，太阳能电池生产对湿电子化学 品等级要求相对较低（仅需达到 G1 等级），毛利水平相对较低。伴随我国太 阳能电池产量的快速增长，湿电子化学品在太阳能电池领域率先实现国产化， 2014 年国产化率已达到 98%。但近年来随着海外光伏装机新增需求量下降、 国内补贴政策退坡，太阳能电池行业格局调整明显，在湿电子化学品销售中 份额下降明显。受益国内面板行业大规模扩产以及高世代面板产线的不断投产，面板行 业用湿电子化学品需求增长稳定，但自 16 年四季度以来，液晶面板价格持 续下行对上游湿电子化学品毛利形成一定挤压，毛利率下滑明显。但随着高 世代液晶面板及 OLED 面板快速投产以及液晶面板价格止跌企稳，我们预计 面板用湿电子化学品需求仍将维持稳中有升格局。随着半导体产业逐步向国内转移、12 英寸晶圆产线快速投产以及上游材 料国产化率提升，半导体用湿电子化学品需求呈现快速增长。12 英寸晶圆产 线对湿电子化学品需求量约为 240 吨/万片，等级要求达到 G4、G5 等级，为 8 英寸产线需求量（等级要求 G3、G4 等级）的约 5.3 倍。预计需求量、产品 附加值的大幅提高将为国内湿电子化学品企业带来新的机遇。从国内主要湿电子化学品生产企业实际情况来看，主要企业纷纷加快在 高端半导体材料业务布局，产品快速放量，形成了以平板显示、半导体为重 点的经营格局。而在毛利率低的太阳能电池领域，普遍主动减少了销售规模， 并且客户集中在行业内现金流状况良好的头部企业。以江化微为例，2018 年半导体领域销售占比提高至 42.52%，毛利占比提升至 50.04%；太阳能电 池领域收入占比下降至 13.54%，毛利占比下降至 7.95%；显示面板领域占比 相对稳定，但受 18 年毛利明显下滑影响，毛利占比有所下降。从湿电子化学品产业地区分布来看，我国集成电路、面板行业具有显著 的产业集群效应，目前形成了以北京为中心的环渤海京津经济区；以上海、 合肥、南京为代表的长三角地区；以广州、深圳、厦门等为代表的珠三角地 区；以及以成都、武汉、西安等为代表的中西部地区四大产业集聚区。相应 的，我国湿电子化学品企业也形成了以华东地区为主体，逐步在西部地区投 资扩产的格局。3.进口替代空间巨大，国产化率进入快速提升阶段3.1.高端湿化学品国产化率仍然偏低，进口替代空间巨大从湿电子化学品发展历程看产业转移，中国湿电子化学品行业正进入发 展快车道。湿电子化学品行业的诞生得益于大规模集成电路的出现，全球格 局变化也随着半导体产业的转移展开。国际半导体设备与材料组织（SEMI） 于 1975 年成立了化学试剂标准委员会，世界湿电子化学品开始走向标准化 发展阶段。90 年代及之前，湿电子化学品市场主要是由美国、欧洲知名化工 企业垄断。90 年代后期起，由于日本半导体产业迅速发展，日本湿电子化学 品行业市占率快速提升。进入 21 世纪，随着韩国、中国大陆半导体、 平板显示器、太阳能电池等产业快速发展，这些地区湿化学品产业发展迅速。技术水平差异仍是制约国产化的重要因素，资金瓶颈缓解助力湿电子化 学品企业技术快速提升。目前国产材料较进口材料在长期稳定性、售后服务、 工艺线指导等方面仍存在一定差异。我们认为主要系以下原因：一、投入不 足。我国湿电子化学品企业普遍发展时间较短，在发展时间、资金规模方面 与国外巨头企业存在较大差距。二、工艺技术落后。国内超净高纯试剂生产 工艺主要以传统的蒸馏、精馏工艺为主, 能耗高、工艺复杂、产品等级低、 生产成本高。而国外企业离子交换、气体吸收、膜处理技术等先进工艺应用 较为成熟。三、配套设施不完善。例如产品最终分装及 0.1-0.2μm 颗粒测 试过程中, 需要配套 10 级超净环境,国内部分企业生产环境仍存在一定改 进空间。四、分析检测精密度不足。国内部分企业由于资金有限，难以承受 价格高昂的高端检测设备，检测仪器设备的精度和准确率不足。同时检测管 理、质量体系仍存不足。五、包装、运输容器瓶颈。湿电子化学品存储运输 容器一般需内衬 PFA 、PTFE 等高性能氟树脂材质。国产包装容器在杂质溶 出量、颗粒脱落量等指标方面与进口容器仍存一定差距，而进口容器造价高 昂且供应能力有限。但随着国家对湿电子化学品行业的政策扶持，以及国内主流企业上市融 资顺畅，资金瓶颈不断缓解，目前国内湿电子化学品行业技术不断提升，头 部企业部分产品等级已经可以达到 G4、G5 等级。湿电子化学品国产化水平仍然偏低，G4、G5 级产品进口替代空间仍然较 大。目前国外湿电子化学品生产企业已实现 G5 标准产品的量产，而国内主 流产能仍停留在 G2、G3 标准。国内生产超净高纯试剂的企业中能够达到国 际标准并且有一定生产量的企业逾三十余家，而其中仅少数企业掌握部分 G3 级以上标准产品的生产技术。在产品等级要求较低的太阳能电池领域（要求 G1 等级），国内已基本实现国产化。半导体领域，6 寸及以下晶圆加工湿电 子化学品国产化率已提高到 82%，8 寸及以上晶圆加工产线国产化率缓慢提 升至约 20%，总体晶圆加工市场湿电子化学品国产化率约为 26%。显示面板 领域，国内 3.5 代线及以下用湿电子化学品已基本实现国产化，4.5、5 代 线国产化率约 30%，6 代线以上产线湿电子化学品国产化率约 10%左右，综合 国产化率约 25%。3.2.半导体、面板产能持续向国内转移，湿化学品国产化率快速提升全球半导体及面板产能持续向中国大陆转移,湿化学品国产化率提升正 当时。中国大陆地区的半导体销售额占全球半导体市场的销售额比重逐年上 升。全球面板产业经过 3 次转移后目前形成了中日韩三足鼎立的局面，仍有 加速向中国大陆转移的趋势。未来几年随着大陆半导体及面板产业快速发展， 预计国内湿电子化学品行业将进入快速发展阶段。国内企业物流、成本、政策优势突出，国产化率持续提升。湿电子化学 品多为易燃、易爆、强腐蚀的危险品，对运输过程中洁净度要求极高，储存、 运输成本较高，且进口产品易受船期、天气等因素影响供货及时性。我国湿 电子化学品企业多分布在半导体、面板、太阳能电池产能聚集的华东地区， 并在西部地区投资扩产辐射中西部市场，地域优势得天独厚。国内原材料、 人力成本相对低廉，成本、价格优势突出。政策方面，国家近年来出台了一 系列政策均将先进电子材料列为重点发展和支持对象，部分企业获得产业基 金扶持，产业规模快速提升，国产化率不断提高。国内湿化学品企业快速发展，高端市场逐步攻克。国内湿电子化学品企 业主要包括两类：一是主要起步于华东地区的专业湿电子化学品生产商，一 般布局全系列产品，在某一领域具备相对优势，如晶瑞股份、江化微、科华 微电子、江阴润玛等。目前晶瑞股份在半导体领域用量最大的双氧水、氨水、 硫酸三个产品方面，均已达到 G5 等级。江化微超高纯湿电子化学品和功能 性材料布局完整，功能性材料相对具有优势。北京科华微电子光刻胶及配套 试剂较为突出。二是基于原有产业链进行拓展的传统化工企业，例如氟化工 领域的巨化股份、三美股份、多氟多、滨化股份，其中巨化、滨化电子级氢 氟酸可达到 G4 等级，多氟多电子级氢氟酸可达到 G5 等级。磷化工领域，龙 头企业兴发集团基于现有完整磷化工产业链优势大力发展电子级磷酸。国内 湿电子化学品企业在产能及产品等级方面不断发展，逐步切入到高端市场。4.重点公司介绍4.1.晶瑞股份苏州晶瑞化学股份有限公司专业从事微电子化学品的研发、生产和销售，主导产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂四大类微 电子化学品，收购江苏阳恒后产品涉及到基础化工材料、蒸汽。广泛应用于 半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池等五大新兴行业。公司 多种超净高纯试剂如 BOE（蚀刻液）、硝酸、盐酸、氢氟酸等产品品质已提 升到 G3、G4 等级，可满足光伏太阳能、LED 和面板行业客户需求。半导体 材料方面，双氧水、氨水已达到 G5 等级，引进三菱化学技术的高纯硫酸投 产后，半导体用量最大的三个湿化学品品种均将达到 G5 等级。目前已投产 产品已获得上海华虹、中芯国际、长江存储等知名半导体客户的采购或认证。截至 2018 年，晶瑞股份已具备湿电子化学品产能 46300 吨/年（超净高 纯试剂 38700 吨/年；功能性材料 7000 吨/年；光刻胶 480 吨/年）；锂电池 粘结剂产能 2000 吨/年；18 年收购江苏阳恒后，基础化学材料产能（主要为 工业硫酸）达到27.5万吨/年，蒸汽产能33万吨/年。公司IPO募投项目40000 吨/年精细化学品已于 2018 年底投产，江苏阳恒 90000 吨/年 G5 等级电子级 硫酸项目，眉山晶瑞 8.7 万吨/年光电显示、半导体用新材料项目预计将于 2020-2021 年陆续投产。全部投产后，公司湿化学品产能（含光刻胶）预计 将超过 25 万吨，且三大主要产品双氧水、氨水、硫酸均将达到 G5 等级，湿 化学品龙头企业地位不断坐实。……4.2.江化微江化微电子材料股份有限公司主营产品为超净高纯试剂、光刻胶配套试 剂专业制造商，是目前国内生产规模大、品种齐全的湿电子化学品专业供应 商。公司在湿化学品领域深耕多年，目前具备超净高纯试剂及光刻胶配套试 剂产能共 9 万吨/年，现有产品主要为 G2、G3 等级。半导体领域，公司产品 已全面进入 6 寸晶圆制造产线，同时进入了中芯国际、长电科技 8 寸以上集 成电路封测领域。显示面板领域，已进入中电熊猫 6 代线、8.5 代线供应体 系。镇江项目一期 5.8 万吨超高纯湿电子化学品预计将于 2020 年投产，产 品定位 G4、G5 等级，建成后主要以大硅片和 12 英寸晶圆制程高端半导体领 域为主要应用方向。眉山项目计划建设 9 万吨/年超高纯湿电子化学品，建 成后将更好的辐射西南地区平板显示客户。公司经过长期的耕耘，与下游客户形成了稳定的合作关系。显示面板领 域，与中电熊猫、京东方、深天马等均有稳定合作，中电熊猫为公司第一大 客户，收入占比预计仍超过 30%。半导体领域，公司目前主要集中供应 5 寸、 6 寸产线湿化学品，士兰微、华润微电子，方正微电子等客户采购规模较大。 太阳能电池领域，公司甄选行业内现金流情况较好的优质客户，主动降低了 低毛利产品销售占比。……（报告来源：东方财富证券）（如需报告原文请登录未来智库）

中国的医药市场位于世界第二大市场，在市场驱动力的高速增长下，我国医药市场在过去几年保持着超过全球医药市场的增速增长。数据显示，2019年中国医药市场规模为16330亿元，预计2020年将进一步扩大至17147亿元。数据来源：Frost&Sullivan、中商产业研究院整理从市场结构来看，我国医药市场份额最大的细分领域为化学药品，占比达到50.2%；其次为中药市场占比为30.7%；生物制剂随后占比为19.1%。在医药制造业市场规模不断扩大的大背景下，我国化学药品制剂制造行业市场规模也呈现逐年扩大的趋势。数据显示，2015年我国化学药品市场规模为6836亿元，到2019年市场规模已增长至8190亿元，复合增长率为4.6%。随着市场进一步扩大，预计2020年化学药品市场规模有望达8354亿元。数据来源：Frost&Sullivan、中商产业研究院整理（文章来源：中商产业研究院）

如需报告请登录【未来智库】。反光材料发展历程及分类1.1 国产反光膜突破技术壁垒，反光材料市场增长迅猛 反光材料，也被称为回归反射材料或逆反射材料。当光线照射到材料表面时，反光材料可以将大部分的光 线集中在一个非常小的角度范围内反射回光源出，形成回归反射现象。由于回归反射现象的存在，人们设计一 系列反光材料，能够显著提高材料自身的能见度，从而使位于光源处的人员更容易发现目标，有效避免相关事 故的发生，确保人身及财产安全。基于反光材料的特点，其主要用于制作交通、汽车、广告、服装等相关领域 的产品。反光材料的发展是人类科技进步的重要成果之一，其发展演变历程已近百年。1920 年，人们通过研究猫眼 在夜间受光照射时反射光的现象，发现可以用猫眼石制作道路的反光标志，增加道路的安全系数。1930 年，人 们开始利用较小粒径的玻璃珠制作路标反光面，使得路标具有更好的定向反光效果。1937 年，世界上第一块反 光膜在美国 3M 公司的实验室里诞生。20 世纪 40 年代，3M 公司又推出“工程级”反光膜，用于道路交通标志。 日本从 20 世纪 60 年代开始生产反光材料，主要用于交通、矿山和工厂的道路安全标志。美国 3M 公司反光膜 产品进入市场的时间较早，产品标准受到人们的信赖，反光材料业内甚至认为 3M 等同反光材料，并且由于技 术壁垒的存在，行业进入门槛较高，因此 3M 目前市场份额占比极高，行业地位极强。我国的反光材料行业发展历程，大致经过了四个阶段：第一阶段为 20 世纪 70 年代，中国计量科学院从国 外引进了反光材料的光学原理、光学性能特点和光学检测方法；第二阶段为 20 世纪 80 年代，我国相关厂商研 制出了高折射的玻璃微珠，开始了原材料的国产化；第三阶段为 20 世纪 90 年代中期，国内部分企业实现了反 光材料产业化生产，打破了国外公司对反光材料的垄断；第四阶段则是如今，随着安全需求日益增多和国家对 安全产品的高度重视，对高端微棱镜型反光材料的需求与日俱增。2016 年道明光学打破技术壁垒，自主研发出 微棱镜型反光材料生产技术并成功实现量产，国产高端微棱镜型反光材料逐步走向市场，与进口产品竞争抢占 市场份额。近年来中美贸易摩擦不断，同时近期全球疫情扩散，而国内疫情已进入稳定期，有助于国产产品加 速拓宽市场，抢占国外公司份额，实现关键产品国产化替代。国内反光材料产品的需求量在不断提升。随着我国的经济飞速发展，我国的城镇化建设、公路建设、汽车、 广告等相关产业也将保持着增长态势，因此对反光材料产品的需求也在不断增大。2018 年反光材料行业销售收 入为 79 亿元，同比增长 8.2%。未来几年我国反光材料市场规模还将保持高速发展，预计年复合增长率在 8%左 右，预计到 2025 年我国反光材料行业市场规模将达到 135 亿元左右。1.2 反光材料分类——玻璃微珠型和微棱镜型 根据反光材料反光单元的结构，可以将反光材料分为玻璃微珠型和微棱镜型。玻璃微珠型反光材料可以被称为第一代反光材料。其相关技术经历了暴露型、透镜埋入型（工程级）和密 封胶囊型（高强级）三个发展阶段，于 20 世纪 70 年代达到发展的顶峰。然而玻璃微珠自身存在一些难以克服 的固有缺陷：其一玻璃微珠表面只有 28%的面积可以实现逆反射；其二，由于玻璃微珠是球状物体，导致排列 时始终存在一些空隙，无法反射入射光线。这些因素一定程度上限制了玻璃微珠反光技术的进一步发展。第二代反光材料则是微棱镜型反光材料，依据先后发展顺序可以分为三角棱镜型（超强级）和全棱镜型（钻 石级）。入射光线在微棱镜中需要通过三次全反射才能达到逆反射效果，而对于三角棱镜型而言，当光线射到三 角棱镜的截角结构里时，只能完成两次全反射，无法实现逆反射。全棱镜型反光材料通过将不反光的三个截角 裁切掉，保留可实现逆反射的核心部分。通过重新组合，全棱镜型反光材料理论上可达到 100%的反光。2012 年年末，我国发布了道路交通反光膜的新国家标准 GB/T 18833-2012。新国标将道路交通用反光膜分 为七类，其中三类为玻璃微珠型反光膜，另外四类为微棱镜型反光膜。每类反光膜由于工艺技术不同，因此具 有不同的逆反射系数，逆反射系数由低到高依次为工程级（透镜埋入式玻璃微珠型）、高强级（密封胶囊式玻璃 微珠型）、超强级（三角棱镜型）和钻石级（全棱镜型）。同时基于生产所用的原材料耐候性差异，每类反光膜 也拥有不同的使用寿命。反光材料的应用领域针对具体应用场景，反光材料的下游市场可分为计划专用市场与民用市场。在民用市场和部分普通工程项 目场景中，如个人防护服、汽车车牌反光膜和普通反光工程材料等，玻璃微珠型反光膜足以满足相关需要。而 对于部分重点基础设施建设，特别是各等级公路建设和城市道路建设，出于行车安全的考虑对于材料的反光性 能要求较高，因此多选用逆反射系数更高的微棱镜型反光膜。目前，国内外众多反光材料企业都主攻道路交通 建设和汽车领域。以国内反光材料龙头企业道明光学为例，其主打两类产品：其一为车牌反光膜，其二为用于 国家重点工程的高端微棱镜型反光膜。2.1 新能源汽车和电动自行车成车牌膜市场新增长引擎 汽车销量颓势并不影响车牌膜行业发展，市场空间仍旧广阔。根据中国汽车工业协会数据获悉，2019 年， 汽车产销分别完成 2572 万辆和 2577 万辆，分别同比下降 7.5%和 8.2%。尽管如此，中国车市产销量仍继续蝉联 全球第一。此外根据相关数据显示，2019 全国二手车累计交易量为 1492 万辆，同比增长 8.0%，所以 2019 年全 年号牌新增及更换量超过 4000 万副。如全部按照乘用车前后车牌尺寸 440mm×140mm 来计算（商用车车前牌 尺寸为 440mm×140mm，车后牌尺寸为 440mm×220mm），在考虑实际裁剪损耗的前提下，一平方米车牌用反光 膜可以裁成 12 块 440mm×140mm 车牌和 10 块 440mm×220mm 车牌。因此，如按照乘用车与商用车销量比为 6： 1 进行估算，2019 年国内汽车用车牌膜市场的需求量为 687 万平方米。此外，国内主要省份车管所牌照中心由 于环保等各种因素，要求车牌膜企业转向供应车牌半成品，其半成品价值相比于车牌膜翻倍，可获取更大盈利 空间。如果全国车管系统均采购车牌半成品，按照目前车牌半成品 18-20 元/副（前后两张）的价格，国内市场 接近 7-8 亿元。随新能源汽车渗透率提升，车牌膜市场空间将进一步扩大。目前国内新能源汽车车牌与传统蓝底白字车牌 有所不同，大部分为具有渐变色效果的绿色背景配上黑色字样。新能源汽车车牌的制作工艺为烫印技术，该技 术也为全球应用最普遍的车牌制作工艺技术，与传统油墨技术有着很大的差异，具有工艺环保、牌照制作时间快等优点。由于制作工艺的更新，烫印技术制作汽车车牌所需反光膜的尺寸为原油墨技术需求量的 1.1 倍，售 价比传统油墨技术车牌膜高 40-50%，烫印技术车牌的毛利率高达 70%，单套车牌膜盈利翻倍增长。2019 年国 内新能源汽车销量为 120 万辆，仅占 2019 年汽车销售总量的 4.7%。而根据工信部《新能源汽车产业发展规划 （2021 年-2035 年）（征求意见稿）》，2025 年，新能源汽车市场竞争力明显提高，各关键技术取得重大突破，新 能源汽车新车销量占比达到 25%（预计约合 700 万辆），可见新能源汽车未来提升空间巨大。2020 年 3 月 31 日 国务院常务会议确定，为促进汽车消费，将在新能源汽车购置、货车以旧换新、二手车销售三个方面进行政策 支持及财政奖励。近年国内汽车销量出现暂时性下滑，但随着本次政策及国家后续刺激政策的出台，国内汽车 销量有望回升。同时，在汽车销售总量回升的状态下，新能源汽车销量占比也将逐步提高，使得国内汽车用反 光膜市场规模进一步扩大。车牌印刷技术有望全国范围内革新。据悉，公安部和交通部预计共同推进一个政策，希望将烫印技术推行 到所有的蓝色乘用车号牌制作上，并在 5 年之内将所有存量车牌换成烫印技术。按照我国目前 2.5 亿辆的汽车 保有量，假如该政策能正式落地，在 5 年时间内在全国各省份推广，根据车牌售价，每年将增加 10 亿元左右的 市场容量，将极大推动相关公司业绩增长。国产车牌膜产品打入发展中国家市场。为拓宽国际市场，国内部分企业也向国外出口车牌膜产品，特别是 发展中国家。道明光学车牌膜产品已在伊朗占据较大的市场份额，在印度等国家也已设立海外分公司，2019 年 道明光学的车牌膜产品外贸出口中东地区的相关收入已达 6000-7000 万元。同时，国外尚有不少国家车牌反光 效果不佳或者未采用反光（比如日本、韩国、泰国及非洲很多国家），随着安全意识的提高，国际市场还有很大 的车牌膜及车牌半成品拓展空间。除汽车用车牌膜市场外，电动自行车强制上牌存在巨大增量。近年来，全国各地都出台了电动自行车车牌 管理政策，虽然当前电动自行车管理较为分散，但是电动自行车均需要上牌照这一政策风向是一致的。2018 年 5 月 15 日，国家工信部发布了最新的《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2018），新的标准于 2019 年 4 月 15 日正式强制执行。而针对新的国家标准，全国各地对旧有不符合新国标的电动自行车上牌提出了相应的过渡 政策，一般要求非国标电动自行车使用临时号牌，待过渡期结束后将禁止临时号牌车辆上路。未来随着新的国 家标准的推进，全国各地的车牌管理将逐步走向规范化、统一化，使得电动自行车用车牌膜市场逐步扩大。目前国内车牌膜市场主要由道明光学、华日升和 NCI 三家占据，三家总计市占率达 90%以上。其中华日 升主要依靠车牌膜产品进行盈利，车牌膜及车牌半成品业务领先。道明光学占据了全国 13 个省份的车牌膜市场， 在和华日升一起抢占了广东和山东这两个全国最大的车牌膜市场后，市占率跻身全国前二。 2.2 基建提速，微棱镜反光膜需求向好，国产替代加速进行 道路交通标志牌领域，微棱镜型反光膜性能卓越。根据相关学者研究，驾驶员在识别道路交通标志牌时可 分为三个步骤，分别为感知标志存在、识别标志颜色和形状、阅读和理解标志的内容，整个过程平均持续时间 为6.25秒。如以高速公路最高限速120 km/h为标准进行测算，则要求反光膜能够达到的反射距离需大于208米。 一般的玻璃微珠型反光膜的最大反射距离在 130 米到 250 米之间，而微棱镜型反光膜的反射距离则可以达到 350 米以上。考虑到恶劣天气的影响以及部分驾驶员识别交通标志牌时的迟缓性，为了保证行车安全，应选用反射 距离更大的反光膜来制作道路交通标志牌，因此微棱镜型反光膜由于出色的逆反射性能而更受青睐。我国各级公路建设稳步增长，交通标志牌用微棱镜反光膜需求递增。根据国家标准《道路交通标志与标线》 （GB 5768）的相关要求，各级公路交通标志牌的设置密度和使用面积各不相同，其中高速公路交通标志牌单公 里面积约为 50 平方米，二级（含二级）及以上公路交通标志牌单公里面积约为 30 平方米，普通公路交通标志 牌单公里面积则约为 12 平方米。根据 2015-2018 年数据，我国平均每年新建高速公路约 6400 公里，新建二级 及以上公路约 17900 公里，新建普通公路 11.4 万公里。同时，除新建公路以外，每年全国改建公路的里程长度 与新建公路里程长度相近。考虑制作道路标志牌时反光膜材料的文字、字符、裁切等损耗，预计每制作 1 平方 米道路交通标志牌需使用 1.5 平方米的反光膜，由此可以估算国内每年新改建公路微棱镜型反光膜需求量约 675 万平方米。国内城镇面积持续扩张，基础建设用微棱镜反光膜具增长点。根据前瞻产业研究院测算，由于城市道路具 有路口数量多、交通状况复杂、标识标牌设置密度大类型多样的特点，一个十字路口交通标志牌的反光膜使用 量约为 67 平方米。2018 年我国城镇建成区面积为 5.84 万平方公里，相较 2017 年面积增长 2230 平方公里。中 国城市规划设计研究院 2018 年所发布的《中国主要城市道路网密度检测报告》数据显示，国内主要城市的道路 网平均密度约为 6.24 公里/平方公里，由道路网密度可以估算出国内城市每平方公里的平均十字路口数量为 8 个 左右。因此，每年城镇新建成区交通标志牌反光膜需求量约 120 万平方米。存量市场旧有标志牌更换，年均替换量可观。道路交通标志牌用高端微棱镜型反光膜的使用寿命约 5-7 年。 按照 2018 年我国各等级公路总里程和城区总面积计算，如每 6 年进行一次道路交通标志牌替换，则每年年均道 路交通标志牌反光膜替换量约为 2224 万平方米。综上，结合各级公路里程增长、城市面积扩张和旧有存量替换三个方面，国内每年道路交通标志牌用微棱 镜型反光膜的需求量约 3000 万平方米。2020 年我国决胜小康最后一年，基建逆周期稳增长预期强烈。2019 年前三季度我国全口径基建投资增速约 3.4%，基数较低，2020 年预期可能有较高水平同比增长。根据中信建投总量团队观点，2020 年增速很可能达到 7-8%水平，边际改善明显。另一方面，2020 年伴随着新冠疫情蔓延，对全国绝大多数行业开工造成较大影响， 2020 年我国的经济增长可能因此明显承压。基建投资作为政府进行逆周期调节、稳定经济增长的有力抓手或被 更加重视。从历史上看，在非典疫情出现的 2003 年，国内基建及投资增速就有较大幅度的提升，且高于全社会固定资 产投资水平。2003 年上半年，非典疫情集中爆发，对当年的全国经济、特别是第三产业造成较大影响，2003 年 5 月份全社会消费零售总额同比增速仅约 4.3%，仅为 2002 年同期水平的一半。在此背景下，2003 年基建投资 的同比增速近 35%，较 2002 年有极大提升，且提振幅度和绝对水平均高于全社会固定资产投资增速，即政府主 导的固定资产投资增速高于其它社会主体自发进行为主的投资增速。2020 年 3 月 27 日中共中央政治局会议再次强调加强基础设施建设，近期各个地方政府密集公布了 2020 年 重大项目投资计划。据中国水泥网不完全统计，截至 2020 年 3 月 10 日，有 25 个省市区公布了未来的投资规划， 2.2 万个项目总投资额达 49.6 万亿元，其中 2020 年度计划投资总规模达 7.6 万亿元。用于道路基础设施建设的 反光材料属于道路验收的形象工程，在这轮基建的带动下将显著受益。国产高端微棱镜型反光膜产品突破技术垄断，产品渗透率将逐步提升。目前国内微棱镜型反光膜市场规模 约 30-40 亿元，大部分市场份额被 3M、艾利、NCI 等国外企业占据，国产龙头企业道明光学市占率接近 10%。 在考虑近年中美贸易之间的紧张关系，同时随着道明光学等国产企业微棱镜型反光膜的技术工艺提升，以及上 游光学级树脂原料实现国产化替代，未来国产高端微棱镜型反光膜产品的渗透率将逐步提升。相关公司介绍3.1 道明光学（002632.SZ） 国内反光材料龙头企业，打造车牌膜和微棱镜膜爆款。公司成立于 2007 年 11 月，于 2011 年 11 月深交所 上市，为国内唯一一家主板上市的反光材料企业，龙头地位显著。公司以反光材料起家，并且基于主营业务和 原有技术继续拓展其他高端膜材料业务。在内生增长方面，公司 2017 年拓展铝塑膜业务，打破日韩企业垄断； 2019 年进军 PC/PMMA 共挤复合膜 5G 手机背板业务，享受我国 5G 浪潮席卷全球带来的红利。在外延并购方 面，2016 年收购华威新材料囊括光学膜业务，并在 2019 年拓展量子点膜业务，在做强主营业务的基础上，打 造综合膜业务多点开花局面。反光材料方面，公司年产能玻璃微珠反光膜 1680 万平方米、玻璃微珠反光布 1320 万平方米、反光制品 500 万平方米、反光衣 500 万套、微棱镜型反光膜 1000 万平方米。公司积极向高毛利产品 转型，车牌膜及半成品和微棱镜反光材料毛利率高达 50%-60%。微棱镜膜突破国外技术垄断，正在快速实现国产替代。道明经过近 10 年自主研发，成为国内首家凭借自主 技术量产微棱镜型反光膜的企业，打破外企在高端反光膜领域的技术垄断，享受国产替代红利。2019 年道明棱 镜膜销售额在 3 亿元左右，国内市占率接近 10%，毛利率约 60%。道明一直抢占 3M 的份额，不断实现国产替 代。目前国内微棱镜膜市场规模在 30-40 亿元，年均复合增长率约 8%，道明微棱镜反光膜销售额年均增长率有 望达 40%-50%，预计三年内可将国内市场占有率提升至 20%以上，年均销售额近 10 亿元，毛利润可达 6 亿元。 道明的微棱镜型反光膜产品在保证品质相当的前提下，售价比 3M 便宜 20%。同时，道明采用直销的销售模式， 能更快地响应下游客户的需求，提供更方便的服务，因此也越来越收到工程项目客户的青睐。另外得益于一带 一路的推进，主要的大型发展中国家（印度、巴基斯坦、巴西等）基建投入空间较大，道明逐步加大公司产品 的海外销售，未来将逐步扩展至全球市场。车牌膜市场份额扩张，市占率已跻身国内前二。目前中国大陆 31 个省级行政区中，道明已取得其中 13 个 省级行政区的车牌膜市场份额。在与华日升一同取得广东和山东这两个国内最大市场后，道明与华日升的市占 率占据国内车牌膜市场市占率前二的位置。此外，道明的车牌膜产品具有独特的防伪技术。根据目前公开的专 利显示（申请号 201210400452.X），道明通过引入含稀土离子的化合物以制备具有隐形防伪功能的玻璃微珠， 可以使得下游车牌用反光膜产品具有独特的防伪性能。注重自主研发，未来新建杭州研究院，打造产品孵化器。道明长期重视自主研发，历年研发费用总额呈现 上升趋势。道明通过差异化高端产品提高竞争力，车牌膜和微棱镜型反光膜以及其它内生或外延业务均具有较 高的技术壁垒，核心竞争力极强。根据公司规划，道明将斥资 4 亿元在杭州新建杭州研究院，预计 2020 年 6 月 开始建设，占地面积约 20 亩。未来杭州研究院将以孵化器的形式，在进行产品研发的同时，后续可进行新产品 的小试及中试，极大地增强道明的研发实力。3.2 华日升（苏大维格子公司） 国内车牌膜市场的龙头公司。公司成立于 2001 年 12 月，是一家集反光材料的研发、生产、销售、服务为 一体的高新技术企业，于 2016 年被苏大维格（300331.SZ）收购。公司主营产品包括：棱镜级、高强级、工程 级、广告级、车牌级系列反光膜，车身反光标识，系列喷绘膜和发光膜等。公司车牌膜及半成品业务行业领先， 与道明光学一起占据国内车牌膜市场前二的位置。注重研发，点点突破。公司从 1994 年开始研发反光膜技术，经过 8 年时间终于突破壁垒实现玻璃微珠反光 材料量产。从 2007 年开始研发微棱镜反光材料，终于在 2014 年研发成功，于 2016 年推出微棱镜系列反光材料 产品，与国外同类产品相比，具有性价比极高的优点。公司已积累了完整的微棱镜系列反光材料生产技术，拥 有棱镜体系专利十余项，但是为确保产品质量，产品并未急于大批量投放市场，而是做了大量的检测试验。通 过十余家标牌企业的试用和定期跟踪回访，以及有关权威部门的检测，确定均符合国标 GB/T18833-2012《道路 交通反光膜》的要求。3.3 夜视丽（水晶光电子公司）专注反光材料 24 载，产品科技水平含量较高。公司创建于 1996 年，并于 2014 年被水晶光电（002273.SZ） 收购 100%股权。夜视丽是一家专业从事高性能逆向反光材料研发、生产和销售的科研型企业，20 多年来专注 于反光材料行业。公司产品覆盖阻燃、TC、热贴、涤丝纺、植珠膜、反光膜、加工产品等七大系列，具有逆向 反光、抗老化、耐腐蚀、耐磨耐温等特性，广泛应用于消防、路政、警察等安全救援、通信、电力交通标志、 标牌、车牌、车身反光标识等安全领域和各类服饰、鞋帽、箱包、广告牌等领域，质量达到国际先进水平，通 过中国、欧洲、美国等多国权威机构的检测认证，畅销全国各地以及欧美日、东南亚、南非等 40 多个国家和地 区。对比以上三家国内反光材料企业，2016-2018 年道明光学反光材料收入以将近年化 30%的速率成长，并且 向高毛利车牌膜和车牌半成品及微棱镜膜产品转型，反光材料综合毛利率不断上涨，而竞争对手华日升与夜视 丽相继被上市公司并购后，均非其主要产业，发展相对较缓慢，但大体仍都维持较高毛利率。 3.4 3M 具有近 120 年历史的全球科技创新制造业巨头。3M 公司（明尼苏达矿业及机器制造公司，Minnesota Mining and Manufacturing Company）创建于 1902 年，全球总部位于美国明尼苏达州的圣保罗市，是一家世界知名的多 元化科技创新企业。3M 的产品和技术早已深深地融入人们的生活，100 多年以来，3M 公司获得十万余项专利， 开发了近七万种产品，业务遍布全球 200 多个国家和地区，从家庭用品到医疗产品，从运输、建筑到商业、教 育和电子、通信等各个领域。3M 中国责任有限公司于 1985 年 10 月在中国注册成立，是我国在深圳经济特区外创立的第一家外商独资企业，是最开始进入我国的外商独资企业之一。公司业务种类繁多，以胶带为基础扩展产品线，反光材料也属于较早开发的产品。公司在成立之初以采矿 和销售砂纸为主要业务，而在打磨过程产生的粉尘使得大量工人死于铅中毒或肺病，于是公司创新生产防水砂 纸，有效减少粉尘，公司业务由此扩大，积累大量优质客户，如福特汽车等。在大萧条期间，公司注意到人们 日常生活对于修复物件所用胶带的需求，大力开拓胶带市场。在第二次世界大战期间，公司再次看到止血胶带、 封装弹药箱胶带的需求，结合粘合剂技术，大力开发一系列胶带产品，业绩一飞冲天。同时，公司及时进行产 品多元化转型，1937 年，3M 公司成功研发出世界上第一块反光膜。安全防护领域反光材料发展领先，我国民企奋起直追。1937 年，世界上第一块反光膜在 3M 公司实验室诞 生。20 世纪 40 年代，3M 公司又推出“工程级”反光膜，用于道路交通标志，70 年代又发明了比工程级反光膜 反光效率高三倍以上的“高强级”反光膜。3M 公司于 1998 年在我国上海松江开发区正式建立反光膜生产基地， 2005 年扩建成亚太区反光膜制造中心。 3M 中国责任有限公司在 2004 年引进“超强级”反光膜，2005 年引进“第 三代钻石级”反光膜，以及 2006 年引进 3M 独家技术的“全天候反光雨夜标线”，在交通安全领域提供优质新 产品。而从 2016 年起，道明光学首先突破垄断实现微棱镜反光材料量产，不断抢占 3M 等公司的份额，成为反 光材料领域的后起之秀。3.5 艾利丹尼森 不干胶行业领航者，创新业务多点开花。艾利丹尼森是全球压敏技术、用于消费者产品的不干胶解决方案、 标签系统和扣件产品的领导者，全球首屈一指的不干胶标签材料生产商，为各种消费产品及标签材料提供创新 的不干胶解决方案。在全球 50 多个国家/地区开展业务，员工超过 25,000 人，服务于消费包装、标示展示、物 流、服装、工业和医疗保健行业的诸多客户。公司负责研制、生产、销售各类消费产品及工业产品，其中包括 艾利牌办公用品、法森牌不干胶标签材料、即粘式邮票、道路反光产品、自动零售标牌及标签系统、特殊胶带 和化学产品。创新意识和安全意识带来一系列反光材料产品。当斯坦·艾弗里（Stan Avery）在 1935 年发明压敏标签时， 他不仅创立了一家公司，更是建立了一种根深蒂固的文化，包括创新意识、安全意识、企业公民意识等。公司 在发展壮大的同时，不断进行自主创新，发明微棱镜逆反射膜等一系列产品，是继 3M 之后第二家独立掌握微 棱镜反光材料核心技术的公司。公司发展成为久经考验的反光材料解决方案供应商，可以满足市场不断变化的 需求。 3.6 NCI（恩希爱） 日本化工龙头企业全资子公司，产品种类星罗棋布。恩希爱（杭州）薄膜有限公司成立于 1994 年，是由日 本电石工业集团（成立于 1935 年，处于日本化工工业领军者地位，积极推进全球化进程）在华投资的国家级高 新技术企业。公司经营业务包括生产及加工反光膜、玻璃微珠、广告膜、包装膜、粘结剂、各类化学品（含测 试分析）、陶瓷、电子工业相关材料，交通道路用的标志牌和安全用品等。行业的早期玩家，反光材料和交通安全一站式解决方案供应商。日本电石工业株式会社集团公司在 1991 年 5 月成立 Nikka Polymer 株式会社主营再归反光膜事业，公司很早进入反光材料行业，填补国内早期反光材料 的空白。公司反光膜包括道路安全交通标志反光膜和车辆安全反光膜，包括水晶级、超强级、高强级、工程级、 车牌级、广告级等多系列反光膜，应用于世界各个国家和地区。并且根据不同道路情况以及车身情况提供不同 品类反光膜组合的一站式解决方案，尽量满足不同场景下的需求。在道路及配套设施方面，公司提供城市道路、 一般道路、高速公路、工事及障碍物、人车密集地段等安全解决方案；在车辆及车牌方面，公司提供车辆安全、 机动车号牌防伪技术、中国车牌管理系统反光膜等解决方案。2010 年公司反光膜在中国市占率为 40%左右，而 随着道明光学等国内企业技术的崛起而逐步国产替代，目前 NCI 反光材料市占率仅为 10%左右。投资建议重点推荐道明光学，道明光学在反光材料领域的龙头地位显著，积极拓展铝塑膜、光学膜、PC/PMMA 复 合板材等极具技术含量的高端新业务，我们认为道明光学未来发展潜力巨大，目前配置性价比极高；此外关注 苏大维格和水晶光电。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：中信建设证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

化学药品原料药起基础性作用原料药是医药产业链中最为基础的环节，是药品生产的重要物质。原料药的质量直接关系着药品的质量。经过长期不断的发展，现阶段，我国是全球最大的原料药生产地之一，也是全球第一大原料药出口国，在国际市场上占据着重要地位。按照国家统计局分类标准定义的化学药品原料药制造业，化学药品原料药制造业是属于C门类，行业代码为2710，是属于医药制造行业下的子行业。根据产品价值和产品特征的不同，化学药品原料药又可分为大宗原料药和特色原料药。其中，大宗原料药是指青霉素、维生素、激素等大吨位、不涉及专利问题的传统化学药品原料药。该产品的特点是产量大，生产企业多，市场竞争激烈，产品价格及附加值偏较低。特色原料药主要是指专利即将过期或者刚刚过期的，生产企业已掌握了可避开专利的成熟生产工艺技术的药品原料药。化学药品原料药用于生产药品制剂，是由化学合成、植物提取或者生物技术所制备的各种用来作为药用的粉末、结晶、浸膏等，是具有一定药理作用的化合物，病人无法直接服用。上游是石化产品等;下游除了化学制剂还包括保健品、饲料、食品等。行业政策监管加强化学原料药作为化学制剂的重要成分，受到国家政策的严格监管。目前，国内原料药行业主要由政府部门和行业协会分别进行宏观管理和行业自律管理。我国化学原料药行业政策包括原料药的重新认定、原料药的绿色发展、原料药的审批管理、原料药的节能发展等。由于环保政策，国家在化学原料行业的未来发展中，将进一步加强原料药绿色工艺生产技术的研发，并在假冒伪类药品上加强打击与监管。2020年1月发布的《药品生产监督管理办法》对“原料药”的生产许可、执行质量管理规范、委托生产、接受检查等做出了相关规定。行业效益趋于下降在行业严格监管和环保政策承压下，化学药品原药生产受到较大影响。据国家统计局，2015-2019年中国化学药品原药产量整体趋于下降，2019年仅为262.1万吨，同比下降7%。2020年上半年，产量下降为129.3万吨。根据国家统计局数据，2017-2019年，我国化学药品原药销量整体波动下降，2019年第二季度，化学药品原药销量一度冲高至90.56万吨，其后第三季度又回落至32.26万吨。价格方面，2018-2019年化学药品原料药价格整体波动下降，由2018年9月的109.5点下降至2019年9月的99.9点。化学原料药价格的下降一定程度影响产业链下游化学药品制剂制造行业发展，2018年利润总额增速有所下滑，但是2019年9月增速回升到14.4%。随着化学药品原料药产销量、价格的下降，我国化学药品原料药制造工业主营业务收入整体趋于下降。除此之外，化学药品原料药制造工业利润的下降与基础化工、精细化工产品价格变动有关。目前大多数基础化工原料能满足国内生产需求，基础化工原料的充裕产能能为我国原料药行业提供较为充足的原材料供应。但是近年由于受到环保整顿的影响，各种原材料价格普遍上涨，我国原料药行业的生产成本持续增加，对企业经营造成了一定的压力。化学药品原料药制造工业利润总额趋于下降。虽然环保压力的增加，提升了医药制造企业的环保支出，短期内对原料药行业由一定冲击，但是长期来看，促使了小产能退出市场，提升了行业集中度，也为原料药生产企业带来了一定机遇，未来需加大环保投资力度，进行产业升级，改进工艺，提升污染处理能力，从而在未来发展中实现可持续发展，抓住结构性机遇。以上数据参考前瞻产业研究院《中国化学原料药行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

化学工业是国家的基础产业和支柱产业，其行业运行情况关系国计民生。2020 年已经结束，为了了解过去一年行业的市场表现和发展情况，兴园化工园区研究院在数月的准备、编写、修改后正式推出《石化化工行业上市公司研究报告（ 2021 年版）》实体册。报告介绍本报告参考申银万国行业分类标准，将化工行业分为石油化工、煤化工、传统化工、新材料、生物医药、精细化工、其他采掘 7 大行业细分领域，共筛选出 605 家在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的化工企业，并对其 2020 年前三季度的业绩信息进行收集整理。报告基于我国沪深两市的化工行业上市企业的数量、营收、净利润等各类数据指标进行分析排榜，分为总榜和各细分行业分榜，帮助大家迅速了解行业发展情况和 605 家上市化企的经营状况。 2020年前三季度上市化企各项整体数据表现低迷2020年以来，新冠肺炎疫情对中国的石油和化学工业带来了巨大的冲击，上市化工企业的各项整体数据表现较为低迷。2020 年前三季度，化工行业上市公司数量虽然相比去年同期增加了近 50 家，但上市化工企业整体营收下降了15.26%，相比去年减少了 10674.77 亿，净利润总额跌幅更是达到 17.65%，减少了 651.71 亿元。若排除 2019 年第三季度末以来新上市化工企业的影响，以 556 家公司的数据进行对比分析，2020 年前三季度上市化工企业营收总额跌幅达 16.03%、净利润总额跌幅达 18.96%。上市化企地域分布情况根据统计，上市化企主要分布在经济发达的东部沿海地区，拥有上市化企数量排名前五的省份或直辖市依次为江苏省、浙江省、广东省、山东省和上海市。再从行业分类角度反观这五个头部省区，则能发现鲜明的“南北差异”：除新材料产业外，山东和江苏的传统化工占比较为突出，而浙江和广东则是生物医药和精细化工的占比相对较大。若按地区进行划分统计，仅华东地区就拥有了全国一半左右的上市化工企业，这与我国化工行业整体的产能分布比较符合。西部地区仅四川省表现较为突出，拥有 21 家上市化工企业。上市化企细分行业分布在行业分布方面，我们从上市化企的数量、营收及净利润三个维度进行统计，生成相应占比分布图来进行对比分析。石油化工类的企业数量虽然仅占 6%，但在营收和净利润方面分别占比达到了 55%和 19%，这得益于中国石油和中国石化的庞大体量。“两桶油”前三季度的营收、净利润总和分别达到了 29807.87 亿元和 516.89 亿元，占到所有上市化企营收总和的 50.27%、净利润总和的 16.99%。同样情况的还有煤化工板块，2020 年前三季度中国神华、兖州煤业、中煤能源和陕西煤业 4 家公司的营收和净利润总和分别达到 4845.94 亿元和 687.18 亿元，占到整个煤化工板块营收总和的 58.25%、净利润总和的 74.41%。新材料、生物医药和精细化工三个板块表现出了强劲的盈利能力，以 22%的营收总额占比获取了 43%的净利润总额占比。其中生物医药尤其突出，虽然在营收总额中的占比仅 7%，却获得了和石油化工相当的净利润占比，达到 18%。而且，从 2019 年第三季度末至本报告统计期止的一年左右的时间内最新上市的企业中，新材料、生物医药和精细化工三类企业是绝对主力，达到了 43 家，占该统计期新上市公司数量的 83%。这表现出了近年来我国化工行业向下游积极延展，走向精细化、高端化和高技术化的趋势。石化化工行业上市公司总营收榜单2020 年前三季度营业收入排名前 30 的企业相较去年同期变化不大，石油化工与煤化工企业占据了大多数。石化化工行业上市公司净利润榜单2020 年前三季度净利润排名前 30 的企业相较去年同期出现了较大波动。其中生物医药板块的企业表现突出，在前 30 名数 量最多，达到 9 家，且像新和成、辽宁成大、丽珠集团等企业排 名上升幅度较大。新材料板块的企业也有不俗的表现，如恒力石化、荣盛石化、金发科技等均有较大幅度的排名上升。文章内容仅作行业研究探讨，不作为投资推荐来源：兴园化工园区研究院综合整理

中商情报网讯：随着国内经济快速发展、生产技术的进步、国内市场需求的快速增长、原料和资金供应状况的改善、全球化专业分工以及发达国家由于生产成本和市场饱和等原因而采取战略转移和重组等策略，我国精细化工行业遇到了前所未有的发展机遇。近年来，受经济增长方式转变、经济结构调整、供给侧改革需求等因素影响，我国精细化工继续保持快速增长态势。与基础化工行业相比，精细化工行业主要生产精细化学品，即在基础化学品的基础上进行深加工而制取的具有特定功能、特定用途的系列化工产品，如有机胺类、醇类、酚酮类、增塑剂、中间体、稳定剂等，广泛应用于医药、农药、染料、电子材料等。精细化工所生产出来的产品精细度更高，针对性更强，科技含量更大，附加值更高，更注重对技术的更新。截至目前，全球精细化学品品种已超过10万种。据数据统计，我国化学原料及化学制品制造业规模以上企业2009年底共28120家，到2017年底，全国化学原料及化学制品制造业规模以上企业为24869家，实现主营业务收入87110亿元，集中化、规模化进程较为显着。虽然目前我国总体精细化率已提升至45%左右，但与北美、西欧和日本等发达经济体的平均精细化率60-70%相比，我国精细化率的提升仍有很大的空间。数据来源：中商产业研究院整理数据来源：中商产业研究院整理六大因素加速促进我国精细化工行业发展1、国家产业政策的大力支持生产高附加值产品，调整产业结构，是精细化工行业的发展趋势。国家各部委正针对相关行业出台具体的产业规划，对产业结构升级的支持性政策也会陆续出台。国家有关部委制定的行业标准，从精细化工行业流程、产品、工艺、设备、研发、资质、资金等各方面引导精细化工企业投资高附加精细化工产品，鼓励企业在科学合理的前提下实施扩张重组，提高企业竞争力，提升行业集中度。资料来源：中商产业研究院整理2、我国发展精细化工产业具备竞争优势精细化工产品生产的主要原料是基础化工产品。我国化学工业经过多年发展，已建立了较为完整的化工产业体系，化工产品品种齐全，一些重要原材料具备了较大的生产能力和产量基数，并有十余种主要化工产品产量居世界前列。我国化工行业完整的产业链体系，使得我国精细化工行业在国内可以得到充足、价格低廉的原料供给、丰富的人力资源和较低的人力要素成本，使得我国精细化工产业发展在国际上具备一定的比较优势。3、下游农药、医药行业的持续发展机遇一方面，我国农药需求在结构调整的基础上将保持平稳增长。近几年，我国农药产量与销售额逐年上升，特别是除草剂和杀菌剂产品市场，产量和使用量增长迅速。化学除草面积增加，使我国除草剂用量迅速增长。农村经济比较发达以及大面积机械化耕作的地区，化学除草面积大幅增加，使近年来我国除草剂用量迅速增长。种植结构的变化促进了我国杀菌剂消费需求的增长。据最新调研数据，2016年，我国农药市场总销售额为48.20亿美元，其中除草剂19.72亿美元、杀虫剂17.06亿美元、杀菌剂10.48亿美元，这三大类产品销售额总和占该年农药总销售额的。据统计，2016年全球除草剂市场总额为274.5亿美元，预计到2023年将达到445.6亿美元，期内年复合增长率为7.1%。全球农业水平提高及亚洲国家谷物产量上升等因素均推动了除草剂市场增长。从地理位置来看，亚太地区预计将成为发展最快的需求市场。另一方面，我国医药行业已逐步走出低谷，进入新一轮快速发展阶段。波士顿咨询公司BCG发布报告《制胜日新月异的中国医疗科技市场》指出，到2020年，中国医疗科技市场规模将会增至550亿美元，成为全球第二大市场。医药行业的发展是医药中间体行业发展的基础，医药产品品种和医药企业产能的持续、快速增长将会持续加大对医药中间体的需求，从而推动医药中间体行业的快速发展。4、发达国家产业转移给我国精细化工行业带来机遇近年来，世界主要大型农药、医药生产企业为了节省研发支出，提高效率，降低风险，纷纷将产品战略的重点集中于最终产品的研究和市场开拓，而将涉及大量专有技术的中间体转向对外采购，充分利用外部的优势资源，重新定位、配置企业的内部资源。此外，由于发达国家人力成本高，超过专利保护期的农药原药和医药原料药已无生产优势，以中国与印度为代表的发展中国家逐渐成为农药、医药中间体和农药原药、医药原料药的主要生产基地。我国化学工业的基础良好，劳动力成本成本较低，在国际上具有较明显的比较优势。世界精细化工产业进一步向中国转移与集中，将为我国精细化工行业的发展带来难得的机遇。5、出口市场及相关利好政策给我国精细化工行业带来机遇新兴经济体市场对精细化工产品的需求为中国化工产品开辟新的国际市场，以异丙胺为例，作为中国大陆生产的低碳脂肪胺中进出口贸易量较大的产品，主要的出口目的地是东南亚地区、南美和大洋洲，如东南亚地区的马来西亚、印度、印度尼西亚、泰国等，南美的巴西和阿根廷等，大洋洲的澳大利亚、新西兰，以及中国台湾省，这些地区对其进口均没有限制。6、保护环境的政策力度加大在环保政策力度加大的情况下，作为耗能污染大户，精细化工行业首当其冲，对于有一定规模、环保治理规范的企业提供了更好的发展机遇。另一方面，制造环境友好型的产品也成为企业发展的重中之重。更多内容请参考中商产业研究院发布的《2018-2023年中国精细化工行业市场情景及投资机会研究报告》。

中商情报网讯：2018年中国化工行业快速发展，化工行业投资继续回升，全年投资增长6.0%，结束了连续2年下降的局面。据数据显示，2018年全国主要化工产品总产量增幅约2.3%，较上年回落0.2个百分点。其中，化肥总产量（折纯）5459.6万吨，同比下降5.2%；硫酸产量8636.4万吨，同比增长1.8%；烧碱产量3420.2万吨，同比增长0.9%；多晶硅产量32.5万吨，同比增幅2.5%；乙烯产量1841.0万吨，同比增长1.0%；纯苯产量827.6万吨，同比增长4.7%；甲醇产量4756万吨，同比增长2.9%；合成材料总产量1.58亿吨，同比增长7.5%；轮胎产量8.16亿条，同比增幅1.0%。一、2018年化工行业经济运行数据分析1.化工行业企业数量根据中商产业研究院监测数据显示，截至2018年12月末，化工行业企业共计23513个。其中，亏损企业达3682个，亏损总额为586.4亿元。数据来源：统计局、中商产业研究院整理（注，本文中各年数据为统计局当年12月末累计值）近年来，我国化工行业企业亏损面不断扩大。数据显示2013年行业亏损面仅11.67%，2018年亏损面已经超过15%，达到15.66%。数据来源：统计局、中商产业研究院整理2.化工行业经营数据根据中商产业研究院监测数据显示，2018年我国化工行业规模以上企业实现主营业务收入超过7万亿元，同比增长10.9%。根据统计局最新数据显示，2017年同期化工行业营业收入修正为64302.60亿元。2018年化工行业实现利润总额达5146.2亿元，同比增长15.9%。根据统计局最新数据显示，2017年印刷行业利润总额修正为4438.3亿元。数据来源：统计局、中商产业研究院整理数据来源：统计局、中商产业研究院整理近年来，我国化工行业盈利能力趋于稳定。化工行业销售利润率2014-2017年呈现增长趋势，2018年开始回落。毛利率方面，自2014年以来保持不断提高。2018年我国化工行业销售利润率达6.3%，毛利率达到16.9%。数据来源：统计局、中商产业研究院整理二、2019年化工行业形势预测2018年化工行业将保持稳定增长。综合来看，化工行业两化将进一步融合，石化行业投资扩大。此外，在“一带一路”的带动下，提升行业“走出去”水平。2018年受中美贸易战、宏观经济增速放缓等影响，市场被悲观情绪笼罩。以氯碱、氮肥、磷肥为代表的煤化工产品，没有技术壁垒，竞争格局非常分散，各企业的规模、成本、环保水平差异很大，显著受环保、去产能政策的影响，供需和竞争格局持续改善，在目前化工行业大周期下行的背景下，产品价格并未出现明显的下行，而是维持甚至继续缓慢上行。此前，信用评级机构穆迪公布了其对欧洲、中东、非洲地区和北美化学品市场的展望。穆迪预计，2019年全球化工行业前景稳定，行业平均息税折旧摊销前利润较2018年提高3%~4%。不过，这个预测取决于中国的经济增长能否保持稳定，以及欧洲和北美的经济不会出现更严重的衰退。穆迪认为，政治风险和贸易紧张局势是改变化工行业前景的最主要因素。穆迪认为中国的化学品需求增长在转弱。大宗商品市场的放缓已经十分明显，然而，中国特种化学品需求仍然稳定。油价下跌将令2019年特种化学品的利润率缓慢上升。因为大宗商品价格的下跌会逐步传导至产业链下游。大宗化学品在大多数领域的表现可能较弱，但预期盈利能力仍将保持健康。以上数据及分析均来源于中商产业研究院发布的《2019-2024年中国化工行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。