环氧树脂可行性研究报告

聚四氟乙烯(PTFE)项目可行性研究报告-高频通讯时代的材料新星1、产业链：PTFE是使用最广泛的含氟聚合物聚四氟乙烯(PTFE)是一类重要的氟聚合物，由四氟乙烯聚合而来。1938年Plunkett和他的助手首次从装有TFE的钢瓶中得到了粉末状的PTFE，引起杜邦公司的重视，并探索其聚合条件及材料的性能和应用前景。PTFE产业链前半部分与制冷剂产业链一致，上游涉及基础化工原料萤石、甲烷和液氯，中游涉及重要氟化工中间产品氢氟酸，成品PTFE下游需求主要来自机械、电子、化工和防粘涂层等领域。PTFE按合成方法分为悬浮PTFE、分散树脂粉末和浓缩分散液TFE单体聚合的方法主要有悬浮聚合和分散聚合。可以按照聚合方法将PTFE分成悬浮PTFE和分散PTFE，后者可以再细分为分散树脂粉末和浓缩分散液。三类PTFE产品加工性能各异，适合采用不同的方法加工成型，在不同的领域发挥作用。目前悬浮法PTFE约占50-60%,分散树脂粉末约占20-35%,浓缩分散液约占10-20%。（1）悬浮聚合法：在聚合釜中以水为介质,以过硫酸铵作引发剂,稀盐酸为活化剂,使TFE于0.5-2MPa和40-45℃下引发聚合制得白色粒料,经捣碎、研磨、干燥得到不同粒度粉状。悬浮树脂是颗粒比较大的白色粉末，颗粒粒径为毫米级。（2）分散聚合法：分散聚合时需加入少量分散剂（全氟辛酸铵）和稳定剂（氟碳化合物），以氧化还原催化剂进行引发聚合，聚合反应制得的含PTFE20%左右的分散液。聚合所得分散液若要制成粉末，需用水稀释至一定浓度后,于15-20℃进行机械搅拌,再经凝聚、洗涤、干燥,即得白色松散粉状产品分散PTFE。若往20%左右的分散液加入乳化剂,则可制得固体含量约为60%的PTFE浓缩分散液。分散树脂粉末呈白色松软颗粒状，粒径为亚微米级(250~350nm)；浓缩分散液为白色乳状液体。2、需求：5G带来年均14亿市场，锂电需求有望爆发国内PTFE市场约为47亿元，需求集中在化工和电子领域PTFE的下游应用领域主要集中在化工和电子行业。PTFE具备耐腐蚀性、润滑性、良好介电性等多种优异性质，在众多领域均有广泛应用，根据MordorIntelligence统计，2018年全球PTFE81%的需求来自化工、电子、汽车及运输和厨具四大领域，其中化工行业以44%、电子行业以17%的份额成为PTFE最主要的应用领域，其余一些应用分布在汽车运输、厨具、医疗和建筑等领域。2018年PTFE下游需求结构PTFE在化工、电子、汽车及运输和厨具四大领域发挥的主要作用如下：化工：PTFE凭借其耐腐蚀性，作为腐蚀性化学品输送管道内的衬里或直接被制成管道网络中的关键部件（如阀门）；PTFE耐腐蚀，可用作各类设备中的密封部件，不会被其他化学溶剂溶解而导致设备密封不良。电子：良好的绝缘性能，PTFE绝缘薄膜在各类电容器绝缘介质中应用较多；突出的介电性能，可制成低损耗的PCB，适合高频通信；在特定条件下出现极向电荷偏离现象的特点，能够用于制备扬声器、设备零件等。汽车及运输：汽车油封材料中，能够将传动部件中需要润滑的部件与出力部件隔离，防治润滑油渗漏；PTFE透气膜用于汽车车灯，平衡灯内外压力并防止水、灰尘、汽车液体等带来的污染。厨具：聚四氟乙烯具有不粘性，是不粘锅常用的涂层材料。近年来全球PTFE市场规模稳步提升。根据Plastic Insight数据，2018年全球PTFE市场规模达45亿美元，国内PTFE市场从2016年到2018年呈上升趋势，2019国内PTFE需求减少，市场规模有所下降为6.76亿美元，需求下降一方面是环保督察国内相关企业开工率处于低位，另一方面中美贸易战影响了国内产品出口量。2020年受到疫情等影响，PTFE消费量显著下降，2020年1-10月份国内PTFE表观消费量4.52万吨，同比下降23.7%。2014-2018年全球PTFE市场规模2015-2019年国内PTFE市场规模5G高频和低延迟需求下，PTFE成为不二之选为满足低时延、高速率、大流量、多连接的需求，5G技术正在往更高的频段发展。5G技术需要在连接设备数量提升数十倍、数据流量密度提升近千倍的情况下，实现将端到端延时缩短五倍、传输速率提升数十倍的目标。为此，5G通信需要更大的带宽资源，即需要采用频率更高的电磁波进行通信。5G的高频化对介质材料的介电常数（Dk）、介质损耗系数（Df）提出了更高的要求，PTFE是5G通信的必然选择。根据中国覆铜板行业协会，5G通信高频化下，基材的介质损耗系数在2.4以下，介电常数在0.0006以下，若基材的介电性能弱于上述标准，整个5G网络就会出现更高的传输损耗，同时信号传输速度也会出现大幅下降，削弱5G相较于4G的优势。在传输损耗提高的同时，5G的信号覆盖面积也会缩小，不利于构建稳定的网络环境。PTFE是低介电树脂PPO、PI、LCP、CE中唯一符合介电性能要求的树脂，虽然PPO的两个参数均在标准附近，但其熔融温度高，熔融粘度大，流动性差，热塑加工较为困难，应用较少。综上，PTFE是5G基站以及智能手机介电材料的不二之选。在5G产业链中，PTFE作为高频覆铜板、半柔同轴电缆和细微射频同轴电缆三类中间产品的原材料，最终在下游被应用到5G基站的AAU（有源天线单元）、5G智能手机的主板和5G智能手机的射频连接组件中。PTFE在5G产业链中的应用PTFE在5G基站上的应用PTFE高频覆铜板高频PCB5G基站的AAUPCB（印刷电路板）是电子元器件电气连接的载体。PCB是电子元器件的支撑体，主要作用是为布设在PCB板上的电子元器件提供电路连接。覆铜板是PCB的主要原料，在其上进行电路印刷制得PCB。覆铜板是将木浆纸或玻纤布等增强材料浸以树脂，使用粘合剂在一面或两面上覆盖铜箔并经热压而制成的一种板状材料。它是PCB板极其重要的基础材料，各种不同形式、不同功能的印制电路板，都是在覆铜板上有选择地进行加工、蚀刻、钻孔及镀铜等工序制成的，它对PCB板主要起互连导通、绝缘和支撑的作用，对电路中信号的传输速度、能量损失和特性阻抗等有很大的影响。PTFE等高频材料作为基板制成的覆铜板为高频覆铜板。覆铜板基板中的合成树脂主要有常用的有酚醛树脂、环氧树脂、PTFE等。通信行业常用的FR4覆铜板使用环氧树脂作为基板材料，但其损耗大，不适合高频通信。PTFE具有优异的介电性能，适用于5G、航空航天、军工等高频通信，其制成的覆铜板被称为高频覆铜板。高频覆铜板在5G基站的AAU中的天线模块和射频模块上有重要应用。4G基站包括BBU（基带处理单元）、RRU和天线三部分。天线是电路信号与空间辐射电磁波的转换器，向空间辐射或者接收电磁波；RRU是天线系统和BBU沟通的中间桥梁，负责将天线传来的射频信号经滤波、低噪声放大、转化成光信号，传输给BBU，或将从BBU传来的光信号转成射频信号通过天线发送出去。到了5G时代，基于小型化和集成化的需求，RRU、天线以及连接两者的馈线合并成AAU。因而AAU的天线模块、射频模块和4G基站的天线系统、RRU在功能上一一对应。天线系统由功分板和集成在其上面的天线振子构成，射频模块由TRX板和集成于其上的PA板、滤波器等组成。其中天线系统的功分板和射频模块的PA板均需采用高频覆铜板制成的PCB。PTFE半柔射频同轴电缆5G基站的射频连接射频同轴电缆是通信设施与电子设备内部的信号传输线。它与射频同轴连接器组成射频同轴电缆组件，主要应用于通信天线、馈线及电子设备内部信号传输线，起到发射、接收、传输射频信号的作用，广泛应用于航空航天、军工、通信、消费电子等领域。它由外向内由护套、外导体(屏蔽层)、绝缘介质和内导体构成。其中绝缘介质，射频同轴电缆的内外导体间的支撑介质，主要起耐压绝缘作用，绝缘介质的质量与信号传输中的衰减、阻抗和回波损耗有很大关系。PTFE在5G智能手机中的应用5G手机和5G基站一样是5G网络中的节点，具备发送和接受信号的功能，因而也和基站一样具有射频和天线模块。5G手机的射频模块使用基于PTFE覆铜板的PCB，射频模块和天线之间的连接则需要PTFE细微射频同轴电缆。2022年5G用PTFE迎来高峰，需求规模翻倍达到17亿元伴随5G建设持续，2022年PTFE有望迎来需求高峰。得益于5G远多于4G的基站数量、大规模天线阵列（大规模MIMO）技术的应用以及高频化下PTFE等高频材料对低频材料的全面替代，5G领域PTFE的市场空间将远超4G。我们分别测算了2020-2025年5G基站和5G手机用PTFE的市场规模，2020年5G用PTFE市场规模将达8.2亿元，2022年将迎来市场需求高峰，规模为17亿元。国内5G基站和5G手机用PTFE市场规模测算（亿元）5G基站用PTFE市场放量进度测算：2022年需求顶峰达15.3亿元根据三大运营商规划和实施进展，我们预计5G建设期从2019年到2026年，2020/2021年5G基站建设规模将迎来大爆发，2025年完成80%建设，2026年最终完成5G基站的建设。经测算，预计2020和2021年5G基站带来的PTFE需求释放量分别是7.65亿元和13.77亿元，该需求将在2022年达到顶峰，年需求市场规模将达到15.3亿元，到2025年5G基站用PTFE需求市场将下降至8.5亿元。5G基站建设进度与对应释放的PTFE市场空间（%，亿元）5G手机用PTFE市场规模测算根据Canalys和高通数据数据预测，预计2020-2022年全球5G手机出货量分别为2.78亿、5.44亿和7.50亿元，国内5G手机出货量达到1.72亿、3.29亿和5.88亿元，进而测算出国内2020-2025年5G手机领域为PTFE带来的市场增量，预计2020年国内5G手机PTFE需求规模将达到0.5亿元，到2022年上升至1.7亿元。2020-2022年全球5G手机出货量预测国内5G手机用PTFE市场规模（亿元）3、供给：国内PTFE供给过剩，高端替代成果初现国内PTFE集中于中低端，高性能改性产品依赖进口我国生产的PTFE大部分为通用型品种，质量不高，属于中低端品。中低端PTFE与高端PTFE的差距主要体现在品种和质量上：品种：中低端产品主要为通用型牌号，差异化程度低；而高端产品对应不同的应用场景有不同的专用品级,如涂料级、线缆级、防腐衬里级、微电子用高纯级。质量：中低端PTFE与高端PTFE在分子量和粒径分布、产品清洁度以及批次稳定性上存在较大的差距，高端品的粒径分布独特，产品清洁度高，不同批次产品的颗粒大小和粒径分布情况没有显著差异。高端PTFE主要由国外企业生产。目前常见的高端PTFE品种主要有超细粉末PTFE、可熔性PTFE、常温固化型氟树脂涂料、纳米PTFE、膨体PTFE、超高分子量PTFE和高压缩比PTFE分散树脂等。目前高端PTFE的主要生产商为美国杜邦、法国阿科玛、日本大金、旭硝子、吴羽化学等。国内PTFE形成了低端产能过剩出口，高端产品依赖进口的局面。每年我国出口2万吨以上低端PTFE，同时进口量稳定在5000~6000吨，其中70%~80%的进口PTFE为高性能的改性产品。近三年进出口PTFE的产品价差在2500美元左右，反映出口产品和进口产品在品级上的差异。2015-2020年我国PTFE进出口量和进出口产品单价（吨、美元/吨）国内产能高产能过剩严重，行业仍处于扩张阶段我国PTFE产能13.8万吨，占全球比重超60%。我国在PTFE的开发生产上起步较晚，在1995年PTFE产能仅在千吨左右，占全球产能的8%，后来我国在中低端PTFE生产技术上取得突破，同时伴随着发达国家PTFE产能向高端化、特种化转型，其部分中低端PTFE产能向我国迁移，我国的PTFE产能逐年提升。2019年我国PTFE产能达13.8万吨，根据Mordor Intelligence的数据，当前国内产能占全球超60%的PTFE产能。1992-2017国内与国外PTFE产能（万吨）我国PTFE产能主要集中在注塑级中低端产品，低端产能过剩。国内生产的PTFE大部分是通用型、中低品质的产品，行业壁垒低，行业曾经历盲目扩张阶段，产能严重过剩，行业整体开工率已连续三年维持在50%附近。2019年受到环保整治和国内经济形势下行的影响，国内PTFE开工率持续下降，2020全年国内PTFE开工率维持在60%左右，预计四季度和2021年伴随着行业需求回暖，国内PTFE开工率有望保持上行。国内PTFE产能与产量（万吨）国内PTFE行业开工率（%）当前行业仍处于扩张阶段，截止2020年10月底，国内PTFE总产能达到14.96万吨，较2019年增长1.19万吨，但产能仍在扩产中，根据百川资讯统计，预计2020-2023年国内PTFE新增产能将达到接近7万吨，其中东岳集团扩产最大，达到了2万吨，总体将加剧国内PTFE供给过剩的局面。国内2020-2023年PTFE预计新增产能供给端政策加速行业转型，高端产品替代成果初现早在"十二五"规划期间，我国氟化工行业就明确了高端转型、重点发展高性能含氟聚合物、氟树脂的发展方向。近五年，高端氟化工集中的东部沿海的山东省和福建省出台相关规划，明确氟化工高端转型、强化氟聚合物开发的发展思路。2019年国内在新材料应用示范指导目录中明确指出，高端PTFE为新材料的重点发展方向。国内PTFE市场集中度较高，前三企业市占率达到了50%。产能前三名为：山东东岳化工有限公司、浙江巨化股份有限公司、中昊晨光化工研究院有限公司。行业龙头初涉高端产品，期待国产替代的进一步突破。作为国内头部PTFE生产企业，山东东岳、浙江巨化、中昊晨光均具备一定的高端PTFE生产能力。中昊晨光：自主研制出国内独家高压缩比聚四氟乙烯分散树脂产品，成功配套5G线缆生产，实现了进口替代；开发出第二代低蠕变聚四氟乙烯悬浮树脂等高端含氟高分子材料，填补了国内的空白；其生产的PTFE乳液在国内头部高频覆铜板企业中英科技的采购占比达99%。浙江巨化：拥有600吨的超高分子量PTFE产能；山东东岳：具有7300吨高性能PTFE生产能力，与同类产品相比，东岳PTFE具有杂质少、清洁度高、相对分子质量分布集中、加工出的制品外观细腻且白度好等特点。国内PTFE产能分布2017-2019年中英科技PTFE乳液采购结构聚四氟乙烯(PTFE)项目可行性研究报告编制大纲第一章总论1.1聚四氟乙烯(PTFE)项目背景1.2可行性研究结论1.3主要技术经济指标表第二章项目背景与投资的必要性2.1聚四氟乙烯(PTFE)项目提出的背景2.2投资的必要性第三章市场分析3.1项目产品所属行业分析3.2产品的竞争力分析3.3营销策略3.4市场分析结论第四章建设条件与厂址选择4.1建设场址地理位置4.2场址建设条件4.3主要原辅材料供应第五章工程技术方案5.1项目组成5.2生产技术方案5.3设备方案5.4工程方案第六章总图运输与公用辅助工程6.1总图运输6.2场内外运输6.3公用辅助工程第七章节能7.1用能标准和节能规范7.2能耗状况和能耗指标分析7.3节能措施7.4节水措施7.5节约土地第八章环境保护8.1环境保护执行标准8.2环境和生态现状8.3主要污染源及污染物8.4环境保护措施8.5环境监测与环保机构8.6公众参与8.7环境影响评价第九章劳动安全卫生及消防9.1劳动安全卫生9.2消防安全第十章组织机构与人力资源配置10.1组织机构10.2人力资源配置10.3项目管理第十一章项目管理及实施进度11.1项目建设管理11.2项目监理11.3项目建设工期及进度安排第十二章投资估算与资金筹措12.1投资估算12.2资金筹措12.3投资使用计划12.4投资估算表第十三章工程招标方案13.1总则13.2项目采用的招标程序13.3招标内容13.4招标基本情况表关联报告：聚四氟乙烯(PTFE)项目申请报告聚四氟乙烯(PTFE)项目建议书聚四氟乙烯(PTFE)项目商业计划书聚四氟乙烯(PTFE)项目资金申请报告聚四氟乙烯(PTFE)项目节能评估报告聚四氟乙烯(PTFE)行业市场研究报告聚四氟乙烯(PTFE)项目PPP可行性研究报告聚四氟乙烯(PTFE)项目PPP物有所值评价报告聚四氟乙烯(PTFE)项目PPP财政承受能力论证报告聚四氟乙烯(PTFE)项目资金筹措和融资平衡方案第十四章财务评价14.1财务评价依据及范围14.2基础数据及参数选取14.3财务效益与费用估算14.4财务分析14.5不确定性分析14.6财务评价结论第十五章项目风险分析15.1风险因素的识别15.2风险评估15.3风险对策研究第十六章结论与建议16.1结论16.2建议附表：1

碳纤维复合材料项目可行性研究报告-“十四五”高性能复合材料重点项目概述复合材料是指由两种或两种以上异质、异型和异性材料复合而成的具有特殊功能和结构的新型材料，这些异质、异型和异性材料中，一部分作为基体，另一部分则作为增强材料。碳纤维复合材料是指以树脂、金属、陶瓷和橡胶等材料为基体，以碳纤维为增强材料，经过复合制成的结构或功能材料。根据基体材料的不同，碳纤维复合材料可分为树脂基复合材料、金属基复合材料、陶瓷基复合材料和橡胶基复合材料。其中，树脂基复合材料主要应用于建筑、化学、交通、医疗和航空航天等领域。金属基复合材料主要应用于航空、航天、汽车和体育用品等领域。陶瓷基复合材料主要应用于发动机高温部件等领域。橡胶基复合材料主要应用于管材、耐磨衬轮和特殊密封件等领域。碳纤维复合材料分类中国碳纤维复合材料行业产业链的上游是碳纤维增强材料行业、树脂等基体材料行业;中游为碳纤维复合材料生产行业;行业下游为碳纤维复合材料主要应用行业，包括航空航天、体育设施、汽车风电等领域∶中国碳纤维复合材料产业链产业上游分析中国碳纤维复合材料行业上游由碳纤维增强材料行业，树脂等基体材料行业构成∶碳纤维增强材料碳纤维是一种含碳量在 90%以上的高强度的无机高分子纤维，具有高强度、高模量、耐腐蚀、耐摩擦和耐高温等多种性能。根据原丝不同，碳纤维主要可分为聚丙烯氢基碳纤维、沥青基碳纤维和粘胶基碳纤维;由于每一根碳纤维都是由数千根碳纤维单丝组成，因此根据碳纤维单丝数量的不同又可将碳纤维划分为小丝束和大丝束。小丝束指纤维单丝数量小于24000根的碳纤维，大丝束指纤维单丝数量大于48000根的碳纤维。碳纤维分类碳纤维的制造工艺较为复杂，涉及关键生产技术较多，技术壁垒较高。目前全球碳纤维技术主要集中在日本东丽、日本东邦化学工业株式会社和日本三菱人造纤维股份有限公司三家企业中。中国碳纤维行业的技术水平与日美等发达国家存在差异，技术创新能力较弱，导致碳纤维行业发展缓慢。通过对复合材料行业协会的专家访谈中得知，中国碳纤维生产制备的发展主要受限于原丝的供应。全球原丝的供应主要集中在日本、美国和德国等少数发达国家，中国目前仅有两家企业具有生产制备实力。由于技术壁垒的存在，中国生产的原丝品质较低，且产量较少，一定程度上牵制着碳纤维行业的发展，使得中国的碳纤维生产企业议价能力较低。树脂等基体材料广义而言，树脂是指可作为塑料制品加工原料的任何高分子化合物。根据化学组成结构成分可分为环氧树脂、酚醛树脂、脲醛树脂、三聚氰胺甲醛树脂和聚四氟乙烯等。碳纤维复合材料会保留基体材料和增强材料的优势，例如碳纤维和环氧树脂二者进行复合制成的材料，该材料的强度和弹性模量都超过铝合金，弥补了玻璃钢弹性模量低的缺点。根据各类树脂性能差异，树脂可被应用在电气、交通运输、机械仪表、航空航天、国防军工、医疗卫生、建筑材料、信息产业、节能环保等多个领域。其中，在电气、交通运输、节能环保和建筑材料等领域发展尤其明显，下游应用的增加可直接提升中国对树脂的需求水平。与此同时，中国树脂行业正在不断进行升级，产品逐渐由中低端领域向中高端领域发展，整体行业研发水平不断提高。产业中游分析碳纤维复合材料行业的中游是碳纤维复合材料生产行业。根据基体材料的不同，碳纤维复合材料可划分为以树脂、金属、陶瓷和橡胶为基体的四类碳纤维复合材料，这些碳纤维复合材料性能各异。树脂基复合材料具有较好的强度、刚度、耐湿性和成型加工性，可应用于宇宙飞行器外表面放热层和航空航天结构材料等方面;金属基复合材料具有高比强度、高比模量，可应用于宇航结构材料、汽车和铁道等方面;陶瓷基复合材料有助于改善用于复合的两类材料的韧性并提高机械的冲击性，可应用于发动机的高温部件方面;橡胶基复合材料有助于提高器件使用寿命，并改善热疲劳性，可应用于管材和耐磨齿轮等方面。各类碳纤维复合材料性能及应用领域中国碳纤维复合材料的生产中，以碳纤维增强树脂基复合材料为主，其市场份额占据碳纤维复合材料市场的85%，金属基、陶瓷基和橡胶基则总共占据15%的市场份额。中国碳纤维复合材料行业发展较为缓慢，一方面是由于受上游原料供应的影响，中国碳纤维原丝生产技术较为落后，致使中国原丝产量有限且品质较低，碳纤维复合材料的发展长期受到制约;另一方面，中国碳纤维复合材料目前在关键技术领域尚未取得突破，技术仍有较大的提升空间。因此，碳纤维复合材料行业中游的发展对上游行业依赖性较高，中游产业的议价能力较弱。碳纤维复合材料生产企业的产能普遍较小，生产中的规模化效应较弱，在整个碳纤维复合材料产业中话语权较轻。产业下游分析碳纤维复合材料下游应用主要包括航空航天、体育设施、工业和风电行业等其他领域，在绿色能源和新型材料发展的带动下，中国碳纤维复合材料的下游应用领域逐步扩大，开始在汽车和石化领域布局，并进一步加大了在风电领域的产业应用。"十二五"时期中国碳纤维复合材料在体育设施、工业和航空航天领域的应用占比分别约为60%、30%和10%。到"十三五"时期，中国碳纤维复合材料在体育设施、工业和航空航天领域的应用占比将分别为45%、25%和10%，此外还将增加风电和汽车两大应用领域，占比分别约为 15%和5%。从下游需求来看，体育设施属于大宗产品类，对碳纤维复合材料的需求量长期保持在稳定水平。2018年中国碳纤维复合材料体育器材用量约为1.3万吨，中国2022年即将承办的冬奥会将加大体育设施领域对碳纤维复合材料的需求，未来4年内需求将有显著的提升，预计，体育设施领域的市场占比在2022年将达到50%。除体育设施领域，下游风电领域的碳纤维复合材料的需求也将呈现明显的增幅。中国不断加大在低速风机和海上风机的生产研发，叶片长度不断增长，由于树脂基碳纤维复合材料是制造大型叶片的关键材料，风机建设的加强将直接推动碳纤维复合材料在风电领域的应用。下游应用领域的增加，一方面对碳纤维复合材料的生产制备提出了更高的要求。在整体产业链中，下游需求将直接影响中游的生产，因此下游在产业链中较为重要，也因此具有较强的议价能力;另一方面，应用领域的增加将直接带动需求提升，对整个行业的发展起到推动作用。中国碳纤维复合材料行业市场规模近年来，中国陆续出台相关政策以引导碳纤维行业的发展，2016年中国工信部发布《石化和化学工业发展规划（2016-2020年）》，提出要加快发展高性能碳纤维及复合材料，重点突破高强碳纤维低成本、连续稳定、规模化生产技术，加快高强中模、高强高模级碳纤维产业化突破。受上游碳纤维行业的约束，中国碳纤维复合材料发展较为缓慢。中国已掌握 T300级碳纤维工业化生产的关键技术，可基本实现国产化，但碳纤维复合材料则仍主要应用于中低端产品。中国碳纤维复合材料市场需求量由2014年的2.8 万吨增长至2018年的4.6万吨，年复合增长率为13.2%。伴随着政策的持续引导，资本不断注入，中国碳纤维复合材料企业在技术方面将有较大的提升，下游应用将进一步扩大，直接带动中国碳纤维复合材料的需求增长。未来五年中国碳纤维复合材料市场需求量的年复合增长率将达到13.9%，到2023年将达到89万吨。碳纤维复合材料项目可行性研究报告编制大纲第一章总论1.1碳纤维复合材料项目背景1.2可行性研究结论1.3主要技术经济指标表第二章项目背景与投资的必要性2.1碳纤维复合材料项目提出的背景2.2投资的必要性第三章市场分析3.1项目产品所属行业分析3.2产品的竞争力分析3.3营销策略3.4市场分析结论第四章建设条件与厂址选择4.1建设场址地理位置4.2场址建设条件4.3主要原辅材料供应第五章工程技术方案5.1项目组成5.2生产技术方案5.3设备方案5.4工程方案第六章总图运输与公用辅助工程6.1总图运输6.2场内外运输6.3公用辅助工程第七章节能7.1用能标准和节能规范7.2能耗状况和能耗指标分析7.3节能措施7.4节水措施7.5节约土地第八章环境保护8.1环境保护执行标准8.2环境和生态现状8.3主要污染源及污染物8.4环境保护措施8.5环境监测与环保机构8.6公众参与8.7环境影响评价第九章劳动安全卫生及消防9.1劳动安全卫生9.2消防安全第十章组织机构与人力资源配置10.1组织机构10.2人力资源配置10.3项目管理第十一章项目管理及实施进度11.1项目建设管理11.2项目监理11.3项目建设工期及进度安排第十二章投资估算与资金筹措12.1投资估算12.2资金筹措12.3投资使用计划12.4投资估算表第十三章工程招标方案13.1总则13.2项目采用的招标程序13.3招标内容13.4招标基本情况表关联报告：碳纤维复合材料项目申请报告碳纤维复合材料项目建议书碳纤维复合材料项目商业计划书碳纤维复合材料项目资金申请报告碳纤维复合材料项目节能评估报告碳纤维复合材料行业市场研究报告碳纤维复合材料项目PPP可行性研究报告碳纤维复合材料项目PPP物有所值评价报告碳纤维复合材料项目PPP财政承受能力论证报告碳纤维复合材料项目资金筹措和融资平衡方案第十四章财务评价14.1财务评价依据及范围14.2基础数据及参数选取14.3财务效益与费用估算14.4财务分析14.5不确定性分析14.6财务评价结论第十五章项目风险分析15.1风险因素的识别15.2风险评估15.3风险对策研究第十六章结论与建议16.1结论16.2建议附表：

导读：为了促进企业健康发展，发挥优秀企业在行业内的领导作用，首选好商家”全力策划发起了由中国各省市优秀企业商家参与的“星创名企”活动，通过广大网友对企业意见的征集，选出了淮北市机电工程公司优秀企业，现将对征选结果予以公示：“优质机电，品质保障”淮北市机电工程公司优秀企业推荐旨在借助线上媒体的宣传优势，通过互联网向广大消费者展示行业内的优质企业，扩大企业知名度，促进淮北市机电工程 的稳健发展，进一步提升该行业在社会上的影响力。同时为广大客户提供重要参考依据，帮助客户能够快速选择出优质的企业，节省客户的时间和精力。第1名 淮北阳光机电工程有限责任公司淮北阳光机电工程有限责任公司位于安徽省淮北市东山路东山工业园，主营生产销售低压电器、中低压阀门、防爆电器、电线、防尘隔爆水袋、标准件、六角螺栓、六角螺母、弹簧垫圈、平垫圈、电机用电刷、工矿配件、注液枪、高低压开关柜及控制系统，机械加工及非标件加工制作，小型设备、轨道衡、地中衡安装维修，工程机械、废旧设备修配销售，经销家用电器、汽车配件、电器配件、电子仪表、五金、建材、金属材料、化工产品（不含危险品），煤矿设备研发、制造、销售、维修、安装及技术咨询，玻璃制品加工销售。第2名 淮北林光钻探机电工程有限公司淮北林光钻探机电工程有限公司位于安徽省淮北市杜集经济开发区发展路8号，主营加工、销售环氧树脂、煤矿钻探设备、配件、钻探器材，钻探设备及液压产品修理，销售工矿配件、机械电子设备、电子产品、建材、瓦斯抽放管，生产、销售钢塑复合管、聚乙烯管，生产、销售支护产品，农业机械研发、生产、销售，自营和代理各类商品和技术的进出口业务（国家限定企业经营或者禁止进出口的商品和技术除外）。第3名 淮北市众泰机电工程有限公司淮北市众泰机电工程有限公司位于安徽省淮北市经济开发区龙湖工业园，主营机电设备及配件生产、修理、安装、销售（不含特种设备生产、修理、安装），铁路及电力所需的多元合金、封闭层处理钢件，达克罗、封闭层处理钢件渗锌产品，电力铁塔及金具的生产与销售，经销钢材、建材、五金、电子产品。第4名 安徽宇航机电安装工程有限公司安徽宇航机电安装工程有限公司位于淮北市相山区惠黎路北安康路西2#205，主营机电设备安装工程施工，高低压成套开关设备安装、销售，销售煤炭、工矿配件、矿山机械设备、蓄电池、矿山电器、通讯设备、办公家具、一般劳动防护用品、消防器材、食品检测设备，计算机软件开发，土石方工程施工、铁路工程施工、市政工程施工、建筑防腐保温工程、环保工程施工，汽车租赁。第5名 淮北中矿机械电子工程有限责任公司淮北中矿机械电子工程有限责任公司位于安徽省淮北市杜集经济开发区，主营工矿设备及配件（不含特种设备）制造、维修、租赁、经销及相关技术研发，经销钢管、煤炭。第6名 安徽俱增机电工程有限公司安徽俱增机电工程有限公司位于安徽省淮北市相山区人民路东段南侧3栋202室，主营机械电子设备及配件、防盗窗、防盗门销售及维修，经销电梯、五金交电、电线、电缆、建筑材料，水暖安装。第7名 淮北科奥工程建设有限公司淮北科奥工程建设有限公司位于安徽省淮北市杜集区经济开发区腾飞路162#101，主营矿山工程施工 ， 机电安装工程 ， 防腐保温工程 ， 铁路电务工程施工 ， 铁路电气工程施工 ， 送变电工程施工 ， 管道工程 ， 注浆工程 ， 矿用产品 ， 工矿设备及配件 ， 制造 ， 销售 ， 建材销售 ， 土地复垦 ， 有机农业开发。第8名 升霖建设有限公司升霖建设有限公司位于安徽省淮北市相山区中泰广场天象大厦A座702-705，主营建筑工程、市政公用工程、水利水电工程、电力工程、公路工程、机电工程、钢结构工程、消防设施工程、环保工程、桥梁工程、古建筑工程、电子与智能化工程、城市及道路照明工程、地基基础工程、土石方工程施工、园林绿化工程施工、建筑防水防腐保温工程施工、建筑装修装饰、建筑幕墙工程设计与施工、安防工程设计施工与维修、展览展示服务、建筑劳务分包、建筑材料销售、电力设备研发及销售、工程项目管理及咨询、工程监理、工程建设项目招标代理。第9名 中霖金源建设有限公司中霖金源建设有限公司位于安徽省淮北市相山区中泰广场天象大厦A座702-705，主营建筑工程施工，工程项目管理，工程项目咨询，工程招标代理，工程造价咨询，建筑工程监理，机电安装监理，市政工程监理，公路监理，水利水电工程监理，地质灾害治理工程监理，信息系统工程监理，环境影响评价，能源评估，工程安全评价，节能评估，水土保持方案编制咨询，项目建设和可行性研究报告编制，建筑工程设计，电脑图文创意设计及制作，教育咨询，建筑工程、市政公用工程、水利水电工程、公路工程、机电工程、环保工程施工。第10名 安徽东浦建材发展有限公司安徽东浦建材发展有限公司位于濉溪县淮海北路13号工程建设公司家属院工-100＃605室，主营建筑材料、水泥、黄沙、混凝土、钢材销售；机械租赁；建筑工程劳务分包，建筑工程、环保工程、建筑装饰工程、钢结构工程、建筑防水防腐保温工程、建筑幕墙工程、公路工程、水利水电工程、机电工程、模板脚手架工程、园林绿化工程、市政工程、土石方工程、亮化工程，设计与施工；水暖安装；花卉苗木的种植与销售。

摘要：讨论单壁碳纳米管在导静电防腐涂料中的应用以及同石墨、导电云母粉的导电性能和物理性能的差别。0、引言1991 年，日本 NEC 公司基础研究实验室电子显微镜专家 li JI-ma 在高分辨率透射电子显微镜下观察 C60 结构时，偶然发现了直径 4-30nm，长达 um 量级， 管壁呈石墨结构的多层碳分子，这就是今天被广泛关注的碳纳米管，然而，Li ji-ma 当时所发现的并不是单壁纳米管，其最小层数为 2 层，称为双壁纳米管。1993 年 NEC 和 IBM 的研究小组同时成功合成单层的纳米管，从某种意义讲，单壁纳米管才是真正意义的碳纳米管。由于单壁纳米管的独特结构，极高的力学性能，独特的电性质和电化学稳定性，激起世界范围内许多科学家的极大兴趣。1、单壁纳米管的结构和特性1.1单壁纳米管的结构多层纳米管是由多个碳原子六方点阵的同轴圆柱面套构而成的空心小管，而单壁纳米管仅由一个碳圆柱面构成。这种管状结构的管壁由类似于石墨片的六边形网格所组成，六边形的交点即碳原子所在，每个碳原子与周围的 3 个碳原子相邻， 同时管的两端（端帽）由含五边形的碳环组成的多边形结构来封闭。其直径可由拉曼光谱测定，大部分在 1.16-1.60nm 之间，在 1.2-1.4nm 范围内的最多，且几十根集合成一束长度可达数微米，其结构如图。 1.2单壁纳米管的特性当材料尺寸减小到纳米量级，会产生宏观尺度上完全看不到的或者是特别优异的性能达到 纳米量级的材料会产生自组装效应，小尺寸效应，表面效应和量子效应等，单壁纳米管正是 因为自组装效应，使得无论采用何种制备方法获得的单壁碳纳米管，碳原子均能以六边形的 单元组成空心的管状结构，并且这种管状结构的端帽是自动封闭的。由于纳米尺度的小尺寸 量子效应是原有的有关导体的电阻概念必须用量子力学模型来代替。电子沿碳纳米管的径向 运动受到限制，呈导弹式，可以认为碳纳米管是一维量子导线，使纳米管显示出优良的导电 性。2、单壁纳米管在导静电防腐涂料中应用2.1.1配漆及制版将醇酸树脂、膨润土、白炭黑、钛白粉、TUBALL301 依次加入，1400 转/min 高速分散 40 分钟，加入聚氨酯固化剂，制成涂膜试板。2.1.2单壁纳米管不同含量在不同基材上的导电性比较结论分析：由 GB13348-92《液体石油产品静电安全规程》规定储罐内壁防腐蚀面漆的电阻率在108 -1011 之间，当单壁碳纳米管的添加量达到千分之 3 时可以满足要求。2.2.1 不同膜厚对导电性能的影响结论分析：导静电防腐漆的导电性能同涂装厚度有关，且随着涂膜厚度增加呈正相关关系2.3单壁碳纳米管同石墨、导电云母粉的物理性能比较2.3.1配漆及制版将环氧树脂、有机膨润土、酒精、钛白粉、滑石粉、导电粉/石墨/单壁碳纳米管、二甲苯依次加入，1400 转/min 高速分散 40 分钟，加入聚酰胺固化剂，制成涂膜试板。2.3.2单壁碳纳米管同石墨、导电云母粉的物理性能比较结论分析：单壁碳纳米管石墨、导电云母粉相比，对导静电防腐涂料没有太大的改变，只有些许增稠作用，但是从成本考虑，导电石墨 16 元 kg 左右，导电云母粉 45 元/kg 左右， TUBALL301 单壁碳纳米管 3500 元/kg 左右，单壁碳纳米管还是比较有优势。

环氧氯丙烷行业下游应用广泛具有巨大的市场潜力（附报告目录）1、环氧氯丙烷产业链结构分析环氧氯丙烷(ECH)别名表氯醇，是一种重要的有机化工原料和精细化工产品。环氧氯丙烷，主要用于生产环氧树脂、固化剂 TGIC、溶剂、稀释剂、氯醇橡胶、聚醚多元醇、阳离子醚化剂、医药中间体、表面活性剂等多种化工产品。环氧氯丙烷最主要的下游领域是环氧树脂，数据显示，2019 年环氧树脂在环氧氯丙烷消费结构中占比达 87%，而环氧树脂的下游领域主要为涂料、电子电气、复合材料及胶粘剂等，另外环氧树脂在道路、桥梁的养护上有显著的改善效果，未来在基础设施建设领域有巨大的市场潜力。环氧氯丙烷亦可用于合成固化剂 TGIC、溶剂、稀释剂、氯醇橡胶、聚醚多元醇、阳离子醚化剂、医药中间体、表面活性剂等，而这些产品又广泛应用于化工、轻工、交通运输、医药、电子电气等领域。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2021-2026年环氧氯丙烷产业竞争格局调研及投资可行性分析报告》环氧氯丙烷产业链结构图资料来源：普华有策环氧氯丙烷产品为下游众多行业提供了基础支撑，下游产品应用场景广阔。环氧氯丙烷的品质对下游产品的质量及终端应用的性能表现有直接影响，近年来下游产业的快速发展也带动了环氧氯丙烷产业市场需求的较快增长。2、环氧氯丙烷技术现状及趋势我国环氧氯丙烷行业发展起始于二十世纪六十年代，起步阶段主要有丙烯高温氯化法和醋酸丙烯酯法两种工业生产方法。2000 年前后，由于丙烯高温氯化法和醋酸丙烯酯法所涉及的原料价格持续上涨以及甘油供给量的日渐增加，使用甘油法制备环氧氯丙烷的成本优势凸显，逐渐进入人们的视线。上述三种工艺中，醋酸丙烯酯法所用厂商较少，主要原因在于其工艺复杂、流程长、催化剂寿命短、对反应器材质要求较严、运行费用较高、具备较大的安全风险。因此，目前市场上主流的工艺方法主要是丙烯高温氯化法和甘油法。甘油法上个世纪已经诞生，但原材料甘油供应十分紧缺，虽有少数几家公司掌握技术，但没有获得长远发展。21 世纪以来，石油价格高涨，欧洲国家大力推行节能减排政策，生物柴油作为可再生的替代能源被推上历史舞台，使得作为生物柴油副产物的甘油在市场上供应迅速增加。甘油法生产环氧氯丙烷主要分为两个反应单元进行，即氯醇化反应和环化反应。该生产方法工艺流程短，反应条件温和，控制简单，安全可靠；副产物少，废水排放量少，处理成本低；不消耗丙烯，可摆脱丙烯紧缺的制约，原料资源丰富、价格相对较低，且可以再生，易形成循环经济。工业和信息化部2016年9月发布的《石化和化学工业发展规划（2016－2020）年》将“提高耗氯产品的副产氯化氢综合利用水平”列入传统化工提质增效工程，将“推进有机原料绿色工艺改造，重点推进环氧丙烷、环氧氯丙烷、甲基丙烯酸甲酯等产品的工艺路线改进，加大节能减排力度”列入基础产品强化保障工程。未来，绿色环保和更具绿色经济性的生产工艺将引领化工行业的发展。从发展趋势来看，不断研究开发新型催化剂和新工艺流程以提高二氯丙醇的收率、有效地提高甘油的转化率、缩短反应时间是今后甘油法生产环氧氯丙烷研究的重要方向。3、下游市场需求旺盛作为环氧氯丙烷的主要下游应用，环氧树脂的终端市场主要系涂料、电子电气、树脂基复合材料三大领域。对于涂料市场而言，绿色环保是其未来发展的主要潮流。环氧树脂作为无溶剂涂料、粉末涂料等绿色涂料生产所需的基础材料，在环保理念倡导之下将会有更大的发展空间；对于电子电气市场而言，电路板作为电子信息产品中不可或缺的重要基础材料，在新的 5G 时代中将爆发出更大的能量。5G 时代，传统的智能手机、家居产业等已迈入成熟期的行业将重新切换到成长模式，同时，因 5G 而衍生出的众多新的应用场景，例如自动驾驶、物联网、VR/AR 等都将对电路板及其原材料覆铜板衍生出新的市场需求。伴随着整个社会的电子信息化程度实现跨越式提升，电路板需求随之高涨，带动上游覆铜板、环氧树脂行业需求实现大幅提升；对于树脂基复合材料市场而言，航空航天、汽车领域在轻量化趋势下对树脂基复合材料有较大需求，随着交通运输领域的快速发展，环氧树脂、环氧氯丙烷将会得到更大量的应用。报告目录：第一章 环氧氯丙烷产业概述第一节 环氧氯丙烷定义第二节 环氧氯丙烷分类第三节 环氧氯丙烷用途第四节 环氧氯丙烷经营模式一、生产模式二、采购模式三、销售模式第二章 全球及中国环氧氯丙烷市场分析第一节 环氧氯丙烷行业国际市场分析一、环氧氯丙烷重点生产企业二、环氧氯丙烷产品技术动态三、环氧氯丙烷国际市场前景第二节 环氧氯丙烷行业国内市场分析一、环氧氯丙烷国内市场现状二、环氧氯丙烷产品技术动态三、环氧氯丙烷竞争格局分析四、环氧氯丙烷国内需求现状五、环氧氯丙烷国内市场趋势第三节 环氧氯丙烷国内外市场对比分析第三章 环氧氯丙烷行业市场环境分析第一节 国际宏观经济及前景预测一、国际宏观经济环境分析二、国际经济市场前景分析第二节 国内宏观经济及前景预测一、中国宏观经济环境分析二、中国经济市场前景展望第三节 我国环氧氯丙烷行业相关政策分析一、环氧氯丙烷行业监管体制二、环氧氯丙烷行业政策分析三、环氧氯丙烷相关标准分析四、环氧氯丙烷产业政策趋势第四节 环氧氯丙烷技术发展现状及趋势第四章 2016-2020年环氧氯丙烷市场供需分析一、2016-2020年环氧氯丙烷产能统计二、2016-2020年环氧氯丙烷产量分析三、2016-2020年环氧氯丙烷需求情况分析四、2016-2020年环氧氯丙烷需求市场份额五、2016-2020年环氧氯丙烷平均价格、毛利率六、2016-2020年环氧氯丙烷进口、出口分析第七章 2021-2026年环氧氯丙烷市场供需前景预测一、2021-2026年环氧氯丙烷产量预测分析二、2021-2026年环氧氯丙烷需求预测分析三、2021-2026年环氧氯丙烷价格预测分析四、2021-2026年环氧氯丙烷出口预测分析五、2021-2026年环氧氯丙烷市场前景分析第八章 中国环氧氯丙烷行业产业链分析第一节 环氧氯丙烷行业产业链结构分析第二节 环氧氯丙烷上游产业发展状况分析一、上游原料市场发展现状二、上游原料生产情况分析三、上游原料价格走势分析第三节 环氧氯丙烷下游应用需求市场分析一、行业发展现状分析二、行业生产情况分析三、行业需求状况分析四、行业需求前景分析第九章 环氧氯丙烷市场竞争格局分析第一节 环氧氯丙烷市场波特五力竞争分析一、现有企业间的竞争格局二、行业新进入者威胁分析三、替代产品或服务的威胁四、供应商讨价还价的能力五、下游用户讨价还价能力第二节 环氧氯丙烷市场国内外竞争分析第十章 环氧氯丙烷标杆企业研究分析第一节 A企业一、企业基本情况二、企业主要产品三、产能/产量价格毛利率分析四、核心竞争力分析第二节 B企业一、企业基本情况二、企业主要产品三、产能/产量价格毛利率分析四、核心竞争力分析第三节 C企业一、企业基本情况二、企业主要产品三、产能/产量价格毛利率分析四、核心竞争力分析第四节 D企业一、企业基本情况二、企业主要产品三、产能/产量价格毛利率分析四、核心竞争力分析第五节 E企业一、企业基本情况二、企业主要产品三、产能/产量价格毛利率分析四、核心竞争力分析第十一章 2021-2026年中国环氧氯丙烷行业发展趋势与前景分析第一节 环氧氯丙烷行业发展面临的机遇与挑战分析第一节 2021-2026年中国环氧氯丙烷行业投资前景分析一、环氧氯丙烷行业发展前景二、环氧氯丙烷发展趋势分析第二节 2021-2026年中国环氧氯丙烷行业投资风险分析一、产业政策分析二、原材料风险分析三、市场竞争风险四、技术风险分析第十二章 环氧氯丙烷行业研究结论

一、环氧丙烷产业链分析环氧氯丙烷又名表氯醇，其特殊的结构(含环氧基团和氯)，使其可以合成环氧树脂、甘油、氯醇橡胶等，还可以用作纤维素酯、树脂和纤维素醚的溶剂以及生产表面活性剂、增塑剂、稳定剂、离子交换树脂、化学稳定剂、水处理剂和胶粘剂等的主要原料。环氧氯丙烷应用范围广阔，是一种重要的化工原料和化工中间体。环氧丙烷下游的主要产品有聚醚多元醇、丙二醇甲醚及碳酸二甲酯、丙二醇醚等，分别占比75%、15%、7%。环氧丙烷终端应用包括家具、家电、汽车、建筑保温材料、涂料等领域，下游衍生产品数量庞大而且应用逐渐丰富。环氧丙烷产业链示意图资料来源：华经产业研究院整理二、我国环氧丙烷市场现状分析从全球环氧丙烷产能分布来看，全球环氧丙烷产业集中度很高，亚洲地区产能集中在中国、沙特阿拉伯、新加坡、日本、泰国和韩国，欧美地区产能集中在陶氏杜邦、利安德巴塞尔、壳牌、亨斯迈和巴斯夫几家化工巨头。我国是世界上最大的环氧丙烷生产国家，产能占比全球30%。资料来源：公开资料整理产能方面，据统计，我国2015-2016年环氧丙烷有效产能在320万吨/年，2017年产能达到327万吨/年，同比增长7.9%，2018年部分落后产能退出，行业无新增产能，2019年行业产能小幅上升至331.5万吨。资料来源：华经产业研究院整理产量方面，我国环氧丙烷近五年产量呈缓慢增长趋势，据统计，截至2019年我国环氧丙烷产量为285万吨，全年开工率为86%。资料来源：华经产业研究院整理2018-2019年，我国环氧丙烷的表观消费量从308.3万吨增长到332.2万吨，产品自给率达到85.7%，较2018年的90.9%略有下降；随着国内消费习惯的改变和升级，预计到2020年我国环氧丙烷消费量将超过340万吨。资料来源：华经产业研究院整理进出口数量方面，2015-2018年，我国环氧丙烷进口依存度波动下降，截至2019年我国环氧丙烷进口量急剧上升，达到47.39万吨，同比增长68.11%。主要原因是韩国S-oil新增产能对中国投放力度加大，以及中国作为亚太地区聚氨酯内需体量最大国，其它国外PO供应商也在不断加深对中国PO投放率；2019年我国环氧丙烷出口量仅为0.18万吨。资料来源：中国海关，华经产业研究院整理进出口金额方面，据统计，截至2019年我国环氧丙烷进口额为5.47亿美元，同比增长42.05%，出口额为252万美元。资料来源：中国海关，华经产业研究院整理相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国环氧丙烷行业发展前景预测及投资战略研究报告》三、环氧丙烷生产技术对比目前环氧丙烷的生产方法有氯醇法、共氧化法(又称哈康法、Halcon法、联产法、间接氧化法等，包括PO/SM、PO/TBA或PO/MTBE)、过氧化氢氧化法(HPPO)、异丙苯氧化法(CHPPO)及空气(或氧气)氧化法，其中氯醇法和共氧化法是当前主要生产方法，约占环氧丙烷全球产量的90%。环氧丙烷产能主要集中在山东省及江苏省，山东省产能约占全国的50%。国内制备环氧丙烷的方法主要有氯醇法、共氧化法、HPPO、CHPPO，其中氯醇法占比最大，国内仅有一家企业采用CHPPO工艺，尚无采用空气(或氧气)直接氧化法的生产企业。资料来源：公开资料整理四、国内环氧丙烷产能分布截止到2020年8月，国内PO有效产能为328.2万吨/年，山东鑫岳、吉林神化、中海壳牌位居国内PO产能前三，分别为35万吨/年，30万吨/年、29万吨/年，总占比达到28.64%。从2020年8月14日的开工数据看到，现阶段国内开工率为78.5%。根据规划，未来五年的新建产能将达到409.5万吨，从投产时间来看，2020年年底前将有88万吨环氧丙烷投产，包括蓝色星球环保的40万吨HPPO法、古雷石化20万吨HPPO法、中化泉州20万吨PO/SM法以及中信国安8万吨PO/SM法，若按期投产，全年PO产能将达416.2万吨。资料来源：公开资料整理五、环氧丙烷产业发展展望及建议1、环氧丙烷生产方法有氯醇法、共氧化法、CHPPO、HPPO及空气直接氧化法。氯醇法由于存在设备腐蚀严重、生产污水量大等问题，已列入《产业结构调整指导目录(2019年本)》限制类，于2015年起禁止新建氯醇法装置;HPPO由于技术尚不完善、专利技术商仅有日本住友、运营成本较高等原因工业化装置相对少;空气(或氧气)直接氧化法技术处试验阶段，技术还不成熟，离工业化推广可能尚需时日。因此，共氧化法与HPPO是未来我国环氧丙烷生产的主要技术，从近两年在建及规划项目来看，国内两种方法是齐头并进，约各占一半。2、在环保趋严的大背景下，预计落后产能将逐渐退出市场，氯醇法产能占比会进一步下降，环氧丙烷行业将处于持续转型升级状态，再加上一些采用新技术的装置设备开工率低且生产不稳定、下游聚氨酯需求强劲等因素，因此尽管2019年产能投放较大，短时期内我国环氧丙烷可能保持供需紧平衡，还能保持一定的利润空间。3、从在建及拟建的环氧丙烷产能来看，2021年以后某个时间节点有可能形成产能集中释放，届时环氧丙烷产量可达近6000kt，考虑下游行业需求及新用途开发，假设以8.5%的年均需求增加量计算，至2025年环氧丙烷需求量约为4210kt，届时将实现国内需求完全自给，甚至产品过剩，使得部分企业不得不寻求国际市场，环氧丙烷利润空间将会极大收窄。4、建议在建设环氧丙烷生产装置时，要统筹考虑原料来源及下游产品开发，最好建设上下游一体化配套的高价值装置，形成全产业链发展格局，有效降低未来产能集中释放带来的竞争压力。华经情报网隶属于华经产业研究院，专注大中华区产业经济情报及研究，目前主要提供的产品和服务包括传统及新兴行业研究、商业计划书、可行性研究、市场调研、专题报告、定制报告等。涵盖文化体育、物流旅游、健康养老、生物医药、能源化工、装备制造、汽车电子等领域，还深入研究智慧城市、智慧生活、智慧制造、新能源、新材料、新消费、新金融、人工智能、“互联网+”等新兴领域。

来源：证券日报沪市重要公告中国人寿：涉及公司与其他保险公司合并的消息为不实传闻中国人寿（601628）公告：公司注意到有市场传闻涉及本公司与其他保险公司合并。经核查，该传闻为不实传闻，本公司目前不存在应披露但未披露的信息。东材科技：拟定增募资不超8亿元东材科技（601208）公告：公司拟非公开发行股票，募资不超8亿元，扣除发行费用后将全部用于年产1亿平方米功能膜材料产业化项目、年产5200吨高频高速印制电路板用特种树脂材料产业化项目、年产6万吨特种环氧树脂及中间体项目、补充流动资金。本次非公开发行的发行对象中，高金富恒为公司实际控制人熊海涛控制的企业，熊玲瑶为公司董事，宁红涛、张俊为高金富恒的高级管理人员，秦黎、杨泱、李吉兴、蔡建刚、尹竹薇为高金富恒的中高层管理人员。秦黎、杨泱、李吉兴、蔡建刚、尹竹薇与公司无关联关系。除上述发行对象以外的其余非公开发行对象为符合中国证监会规定的特定对象。隆基股份：签订约94.98亿元多晶硅料长单采购合同隆基股份（601012）公告：公司签订多晶硅料长单采购合同，合同采购量合计12.48万吨，双方按月议价，预估合同总金额约94.98亿元（不含税），占隆基绿能科技股份有限公司2019年度经审计营业成本的约40.61%，本测算不构成价格承诺。退市大化：退市整理期剩余1个交易日退市大化（900951）公告：公司股票已被上海证券交易所决定终止上市，上海证券交易所将在退市整理期届满后5个交易日内对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。公司股票将在退市整理期交易30个交易日，截至本公告日（含本公告日）交易29个交易日，剩余1个交易日，交易期满将被终止上市，敬请投资者审慎投资、注意风险。公司股票在退市整理期交易期间，公司将不筹划或实施重大资产重组事项。科华控股：关于公司订单收入及年收入预测等信息为不实传闻科华控股（603161）公告：2020年8月18日，公司发现部分平台出现“【申万汽车宋某某】科华控股简要逻辑：产能开始释放，现有订单充足，未来3年收入翻倍、利润3倍，看到50亿市值”的市场传闻，为避免对投资者造成误导，公司现予以澄清声明。传闻中关于行业复苏的利润弹性以及公司产品涡轮壳、中间壳市场占有率情况均为研究员预测性数据，公司无法从官方渠道获取相关数据并证实。传闻中关于公司订单收入及年收入预测等信息为不实传闻。汽车行业 生产销售订单的执行情况存在不确定性，最终的收入确认根据订单实际完成情况 在合同期内按照相应会计准则分期确认。因存在这一行业特性，公司不以订单签 订额为口径统计收入。诺力股份：拟使用自有资金进行证券投资诺力股份（603611）公告：公司拟使用不超过2亿元（含2亿元）人民币的自有资金进行证券投资。本次对外投资为证券投资，投资范围为境内外上市交易的证券及其衍生产品（含股票、基金、债券、股指期货等）、国债、公司债（含可转债）、理财产品（含银行理财产品、信托产品）、新股配售和申购、上市公司增发或配股等。因投资标的的选择、市场环境等因素存在较大的不确定性，敬请广大投资者关注投资风险。2020 年半年度报告吉祥航空：上半年净利润亏损6.75亿元吉祥航空（603885）公告：上半年，公司营收为41.69亿元，同比下降48.28%；净利为亏损6.75亿元，上年同期盈利5.79亿元。春秋电子：上半年净利润同比增长431.62%春秋电子（603890）公告：上半年实现营业收入13.59亿元，同比增长70.36%；实现净利润1.38亿元，同比增长431.62%。2020 年，公司利用笔记本电脑需求复苏期，继续完善和加强在笔记本结构件领域的领先优势，加大对金属材质的结构件的研发及投入，通过首次公开发行股票和可转债募投项目解除产能瓶颈 问题，进一步增加市场竞争力。同时通过对外投资的方式抢滩国产化替代，探索汽车电子领域，打造新的盈利增长点。圣达生物：上半年净利润同比增长345.61%圣达生物（603079）公告：上半年实现营业收入4.50亿元，同比增长79.51%；实现净利润1.51亿元，同比增长345.61%。报告期内，公司抓住生物素市场契机，提前制定销售计划，实现销售收入2.99亿元，同比增长86.58%。中国巨石：上半年净利润同比减少27.66%中国巨石（600176）公告：上半年实现营业收入48.92亿元，同比减少3.37%，归属于上市公司股东的净利润7.62亿元，同比减少27.66%。有友食品：上半年净利润同比增长37.74%有友食品（603697）公告：2020年上半年公司实现营业收入54,450.78 万元，同比增长13.94%；归属于上市公司股东的净利润12,936.89万元，同比增长37.74%。每股收益0.42元。金山办公：上半年净利润同比增长143.30%金山办公（688111）公告：2020年上半年公司实现业务收入9.16亿，较上年同期增长33.64%；实现归属于母公司所有者的净利润3.57亿，较上年同期增长143.30%。每股收益0.78元。减持圣达生物（603079）公告：公司控股股东的一致行动人万健投资、浙江鸿博和杭州鸿博拟合计减持不超过6%。减持期间2020年9月14日-2021年3月12日。爱柯迪（600933）公告：持股11.63%的股东XUDONG INTERNATIONAL LIMITED拟通过集中竞价及大宗交易方式减持不超1700万股，即不超过公司总股本的1.98%。天成自控（603085）公告：公司股东天台众诚投资中心（有限合伙）、陈邦锐计划在未来6个月内，合计减持不超过公司总股本的5.47%。天台众诚投资中心（有限合伙）为公司员工的持股平台。芯能科技（603105）公告：持股8.8552%的股东杭州鼎晖新趋势股权投资合伙企业（有限合伙），计划自减持计划公告披露之日起15个交易日后的6个月内，采取集中竞价交易方式减持不超过公司股份总数的2%。深市重要公告蓝思科技：全资子公司拟收购可胜泰州和可利泰州各100%股权蓝思科技（300433）公告：公司及其全资子公司蓝思国际与Lyra International Co., Ltd.（简称“卖方”）、可成科技于2020年8月18日签署股权买卖契约，蓝思国际以现金99.00亿元人民币收购卖方持有的可胜科技（泰州）有限公司以及可利科技（泰州）有限公司各100%的股权。公司为蓝思国际履约提供担保，可成科技为卖方履约提供担保。本次交易不构成重大资产重组。目标公司主营业务为手机金属机壳加工及组装，从事各类合金的生产、销售与研发。公司与目标公司是上下游业务关系。公司表示，本次交易系公司多年以来在消费电子领域的深度沉淀以及对消费电子业务的中长期战略布局。智云股份：筹划非公开发行股票事项智云股份（300097）公告：为进一步满足公司未来业务发展的资金需求，优化公司资本结构，改善财务状况，抓住市场机遇，增强综合竞争力，实现公司的长期稳定发展，公司正在筹划非公开发行股票事项。目前上述非公开发行股票方案及募集资金使用可行性尚在论证过程中。三花智控：子公司成为恒大新能源汽车独家供应商三花智控（002050）公告：公司全资子公司三花汽零于近期收到恒大恒驰新能源汽车研究院（上海）有限公司的通知，三花汽零被确定为恒大新能源汽车恒驰系列车型多个热管理阀类、泵类产品的独家供应商，八年生命周期内，预计销售额累计约25亿元人民币。顺博合金：发行价确定为8.41元/股 8月19日申购顺博合金（002996）公告：公司发布首次公开发行股票发行公告，根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定此次发行价格为8.41元/股。投资者请按8.41元/股在2020年8月19日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。此次网下发行申购日与网上申购日同为2020年8月19日（T日），其中，网下申购时间为9：30-15：00，网上申购时间为9：15-11：30，13：00-15：00。韵达股份：7月份快递服务业务收入同比下降7.88%韵达股份（002120）公告：公司2020年7月快递服务业务收入25.50亿元，同比下降7.88%；完成业务量12.68亿票，同比增长44.25%；快递服务单票收入2.01元，同比下降36.19%。同兴达：非公开发行股票申请获证监会核准批复同兴达（002845）公告：公司于2020年8月18日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过6,000万股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。东方锆业：龙蟒佰利拟全额认购定增股份东方锆业（002167）公告：公司拟将定增对象由龙蟒佰利、冯立明、黄超华、谭若闻、广东正盈智能科技有限公司五名对象调整为龙蟒佰利一名。本次发行完成前，公司无控股股东及实际控制人。发行完成后龙蟒佰利持有公司1.82亿股股份，占公司总股本的25.81%，成为公司控股股东，龙蟒佰利控股股东、实际控制人许刚成为公司实际控制人。新晨科技：拟定增募资不超3亿元新晨科技（300542）公告：公司披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额预计不超过30,000万元，扣除发行费用后实际募集资金净额将用于新一代金融全渠道业务中台研发项目、JS大数据研发项目、研发中心升级项目以及补充流动资金。永太科技：全资子公司制剂产品获得美国FDA批准永太科技（002326）公告：公司全资子公司永太药业于近日收到美国食品药品监督管理局（简称“FDA”）的通知，永太药业申报的加巴喷丁胶囊简略新药申请（ANDA，即美国仿制药申请）获得批准，标志着公司具备了在美国市场销售该产品的资格。顺丰控股：7月份速运物流业务营收同比增长36.25%顺丰控股（002352）公告：公司2020年7月速运物流业务营业收入113.67亿元，同比增长36.25%；业务量6.36亿票，同比增长72.36%；单票收入17.87元，同比下降20.96%。玉禾田：拟定增募资不超30亿元玉禾田（300815）公告：公司披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过300,000.00万元，扣除发行费用后，募集资金拟投入环卫装备集中配置中心项目、环卫信息化及总部运营管理中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款。英联股份：非公开发行股票申请获证监会核准批复英联股份（002846）公告：公司于2020年8月18日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过58,360,320股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。晶澳科技：非公开发行股票申请获证监会核准批复晶澳科技（002459）公告：公司于2020年8月18日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过402,502,611股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。华测导航：拟定增募资不超8亿元华测导航（300627）公告：公司披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过80,000.00万元，扣除发行费用后募集资金净额将用于北斗高精度基础器件及终端装备产能建设项目、智能时空信息技术研发中心建设项目、补充流动资金。2020 年半年度报告一心堂：上半年净利润同比增长23.46%一心堂（002727）公告：公司上半年实现营业收入60.29亿元，同比增长19.15%，归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比增长23.46%。基本每股收益0.7333元。康斯特：上半年净利润同比下降39.84%康斯特（300445）公告：公司上半年实现营业收入1.07亿元，同比下降14.31%；归属于上市公司股东的净利润2150.53万元，同比下降39.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1908.45万元，同比下降43.30%；基本每股收益0.1093元。天邦股份：上半年净利润同比扭亏天邦股份（002124）公告：公司2020年上半年实现营业收入4,610,429,952.57元，同比增长56.79%；实现归属于上市公司股东的净利润1,534,881,799.82元，上年同期为-367,337,476.18元；基本每股收益1.3236元/股。漫步者：上半年净利润同比增长77.24%漫步者（002351）公告：公司2020年上半年实现营业收入749,058,669.76元，同比增长46.15%；实现归属于上市公司股东的净利润107,377,836.19元，同比增长77.24%；基本每股收益0.1212元/股。天赐材料：上半年净利润同比增长516.88%天赐材料（002709）公告：公司2020年上半年实现营业收入1,592,744,006.91元，同比增长30.80%；实现归属于上市公司股东的净利润31167.54万元，同比增长516.88%；基本每股收益0.57元/股。迪安诊断：上半年净利润同比增长102.19%迪安诊断（300244）公告：公司2020年上半年实现营业收入4,473,346,403.34元，同比增长11.99%；实现归属于上市公司股东的净利润501,361,146.96元，同比增长102.19%；基本每股收益0.8080元/股。

明日主题前瞻1、半导体 |据媒体报道，知名调研机构Gartner发布数据，2017年全球半导体收入预计将达到4111亿美元，比2016年增长了19.7%。这是2010年金融危机爆发以来最大的增长。随着供需动态上涨，内存不足导致半导体市场价格持续走高，预计2017年将增长57%。内存不足，尤其是DRAM，正在推动半导体收入更高。进入第四季度，内存成本和零部件短缺的问题也会引起关注。点评：业内表示，2015年起，我国集成电路进口额超过石油等大宗商品，成为第一大进口商品。然而我国集成电路自给率却仅为10%，对外依存度极高。2014年以来，我国政府从产业安全及制造升级的角度考虑，将半导体行业定位为战略型新兴产业，支持政策不断加码。据SEMI统计，2020年前全球规划建设62座晶圆厂，我国26座，占全球的40%。上海新阳参股的上海新昇是中国大陆唯一的300mm硅片在建生产商，下周在上海开幕的中国国际工业博览会或成为新昇宣布大硅片量产的时间窗；华天科技是中国集成电路封测龙头企业之一，已具备为客户提供领先一站式封装的能力。2、物流 |发改委网站30日披露数据，今年前三季度，全国社会物流总额为184.8万亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。前三季度，物流业总收入为6.3万亿元，同比增长13.3%，增速比上年同期提高8.6个百分点。9月份，中国物流与采购联合会发布的中国物流业景气指数为54.3%，比上月回升0.8个百分点。点评：从数据来看，今年我国物流业保持了较快发展势头，而快递业更是其中的高成长板块，国家邮政局预测，到2020年快递行业业务量达到700亿件，年均增速22%。机构指出，“双11”已进入备战时间，看好四季度快递行业发展潜力。韵达股份在多个环节实现了较好的运营效率，提供了高品质、高性价比的快递服务，前三季净利增38%，超越行业平均；顺丰控股依托直营化的运营模式积极拓展重货、冷运、仓配物流、供应链 等多元服务。3、工业互联网 |30日召开的国务院常务会议通过《深化“互联网+ 先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，要求大力推动工业企业内网、外网建设，支持有能力的企业发展大型工业云平台，实现企业内部及产业上下游、跨领域各类生产设备与信息系统的广泛互联互通；加大政府对基础网络建设的支持，到2020年基本完成面向先进制造业的下一代互联网升级改造和配套管理能力建设。点评：工业互联网作为新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，是全球新一轮产业竞争的制高点，正成为企业竞争和全球产业布局的新方向。工业部日前在会议上把工业互联网作为与5G 并列的重大技术进行部署。A股公司中，东土科技已在芯片 、工业控制单元标准化和云平台控制系统等环节重点布局，实控人近日提出了不低于1亿元的增持计划；东方国信的工业互联网平台 BIOP已成功在矿山安全、城市及工业锅炉 等领域落地。4、粤港澳 |从广州市南沙区获悉，广州、南沙携手国际金融论坛在南沙横沥打造全国首个国际金融岛，并拟将其打造成为粤港澳大湾区、广东、广州地标。国际金融岛规划建设内容包括国际金融论坛总部永久会址、国际会议中心、国际总部金融区、国际金融创新 区、国际绿色增长基金小镇、丝路金融合作区、IFF研究院、国际成员驻地和星级酒店、政要官邸、国际金融公馆等配套服务设施，服务于广州国际金融中心建设。相关概念股包括越秀金控、国盛金控等。5、环氧树脂 |据卓创资讯，10月27日，国内环氧树脂价格再次上涨，华东液体环氧树脂商谈在20200-21000元/吨。7月以来国内环氧树脂市场价格持续攀升，3个多月的时间，液体环氧树脂价格上涨6200元/吨，涨幅达到42.61%，固体树脂价格上涨3850元/吨，涨幅达到29.73%。点评：业内认为，环氧树脂的走势一向受原料价格影响明显。从环氧氯丙烷来看，上游原料甘油因长期受制于货源紧张影响，价格处于高位且还有不断上行趋势。从另一原料双酚A来看，近期上游原料苯酚报价上调，给双酚A市场带来较强支撑，双酚A工厂连续上调价格。尽管环氧树脂整体成本偏高的，但工厂盈利状况依旧偏好。按当前市场价格测算，液体树脂盈利状况已达3000元/吨左右，而山东地区固体树脂盈利大幅攀升到1000元/吨左右的水平。另外，三季度我国国内环保及安全监察力度较大，我国部分液体树脂大厂开工受到限制，市场现货供应减少。在原料价格上涨及环保减产压力下，环氧树脂供需持续转好，相关公司盈利将改善。宏昌电子是国内电子级环氧树脂龙头。濮阳惠成主营产品顺酐酸酐衍生物主要用于生产环氧树脂。6、智能货柜|京东到家近日表示，战略业务智能货柜已经进驻了腾讯、平安金服、58同城、DHL、京东等知名企业，并覆盖了北上广深等主要一二线城市。点评：京东到家已经深耕零售行业2年多，累计了近4000万注册用户和每月数百万单的交易规模，拥有全面的用户画像和消费大数据 。达达-京东到家CEO蒯佳祺表示，未来将融合京东到家平台、智能货柜、线下门店三种业 态，全面打造全场景消费模式。三江购物2015年即入驻京东到家。上线不到一年时间，单店订单 量成为京东到家商超品类NO.1，且拿到了京东到家的“最优惠”政策。中百集团携手京东到家，开展全渠道业务，布局新零售，依托京东到家线上流量资源和线下物流资源提升消费者购物体验，实现新业态的快速变现。7、数字生态 |今日（10月30日），在“2017腾讯全球合作伙伴大会”即将召开之际，腾讯董事会主席兼CEO马化腾发表了致合作伙伴的公开信。他在信中呼吁行业从零和博弈的“窄平台”向共赢共生的“宽平台”转变，从而形成一个“数字生态共同体”。马化腾透露，腾讯将推出“去中心化”的智慧零售解决方案，以帮助商家从“二选一”的困境中走出来。点评：麦达数字通过并购整合搭建全产业链、全媒体一站式数字营销解决方案能力。中昌数据10亿元并购云克科技，打造全球数字营销网络，其客户群体包括微博、今日头条、京东、阿里巴巴等。8、5G |韩国电信运营商KT与三星 电子近日成功将5G示范网络与5G终端连接成功。这是史上首次5G网络被成功连接至真实终端，而不是与测试设备连接。业内人士认为，此举标志着5G商业化已步入冲刺阶段。点评：目前，5G商业化进程不断加快。从网络建设顺序来看，运营商一般会对移动通信的承载网进行优先投建。随着5G网络建设投入越来越大，对新一代基站设备及其天线、射频器件、线缆、天馈组件的需求日益旺盛。其它重要主题1、原油 |摩根大通：将2018年布伦特原油均价格上调11美元/桶至58美元/桶。2、电竞 |上周五，国际奥委会各相关方在瑞士洛桑的会议中认为，电竞可以被看作是一项体育活动。国际奥委会已就电子竞技进入2024年巴黎奥运会展开可行性探讨。3、环保 |近日，环境保护 部、国家发展改革委、水利 部联合印发《重点流域水污染防治 规划(2016-2020年)》。《规划》提出，到2020年，长江、黄河、珠江等七大重点流域水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例总体达到70%以上，劣Ⅴ类比例控制在5%以下。4、PPP |财政部政府和社会资本合作中心最新数据显示，截至2017年9月末，全国政府和社会资本合作(PPP )入库项目合计14220个，累计投资额17.8万亿元。5、二维码 |银联与上海地铁合作推出的二维码扫码30日在上海磁浮线路开通使用，几大支付机构正相继布局交通出行场景。6、白酒 |瑞银资管30日在市场展望交流会上表示目前A股市场估值整体合理，看好茅台调高出厂价能带来的增长前景。7、钢铁 |已发布三季报 的30家钢企第三季度合计盈利225.58亿元，环比增长123.22%。8、银行 |三季报显示证金公司对中行增持9763万股，对工行、农行分别减持2.04亿股和1.02亿股。港股映射1、保险 |摩根大通发表研究报告，指中国寿险股第三季盈利复苏，按年增长125%，主要由于宏观环境有利(长期债券收益率上升和股票市场稳定)，以及行业本身表现强劲(产品组合和债务储备结构改善)。该行指第三季业绩反映寿险股基本面支持市场重估，预期未来数季市场盈利预测将会上调，刺激板块股价表现。2、水泥 |德银发表研究报告，指安徽海螺水泥第三季税后盈利录31亿元人民币，按年升18%，符市场预期。撇除非核心项目，第三季及首三季盈利分别为31亿元及84亿元，按年分别升29%及45%，主因盈利能力改善所致，相信市场并未计入公司第四季强劲预期，即需求强劲及加价幅度或超预期，予目标价40港元，评级「买入」。该行指，近期许多基建及房地产工程都因十九大会议暂停，故相信年底前有赶工的情况，10月公司的平均产量为每日100万吨，较第三季每日高出15万吨，9月的毛利为每吨80元，故相信10月毛利可达100元，加上公司过去两月每吨提价70元，预期第四季会至少再有两次提价，每次为20至30元，故相信第四季毛利可达100元以上。A股可关注海螺水泥、上峰水泥3、3D玻璃 |摩根士丹利发表报告表示，比亚迪电子第三季纯利符该行预期，期内收入按年升3%至109亿元人民币，主因配件及金属外壳的升幅带动，预期3D玻璃亦将在第三季录1亿收入，毛利率为10.1%，较第二及第一季的13.5%及10.5%为低，主因金属外壳毛利率降低，估算3D金属外壳的毛利率为25-26%，研发开支升137%至6.63亿元人民币。该行指，相信3D玻璃为比亚迪电子主要的增长动力，主因市占率及利润上升，捆绑解决方案提升均价，加上利润率改善预期，维持对其「与大市同步」评级，目标价24元。A股可关注欧菲光、蓝思科技政策资本市场 |新华社：中国资本市场开放步伐稳健，成为全球资本配置重要目的地。数据公募 |中国基金业协会：截至9月底我国公募基金资产11.14万亿元。今天大盘回顾主题复盘** 选股宝APP重磅推出的付费专辑A股主题早知道，近期接连潜伏自贸港、白酒、高铁等热点主题，连续收获上海临港、新宏泰、晋亿实业等多只涨停个股。日前，早知道还重磅推出“盘中突发”栏目，订阅专辑阅读加量不加价。今日早知道主要覆盖以下内容：国务院重磅文件力挺可信芯片发展，这些A股公司已先行布局；第三批混改落地临近，这类央企望成为重点；明天召开的这个发布会，或曝光自由贸易港最新动向；电竞产业再迎一大重磅催化剂。想要了解更多内容，快来订阅早知道。每日早知道，5分钟率先详解最新热点，提供明日方向，每晚9点半我们恭候你！***免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

通威股份:多个长协硅料订单落地，通威天合合作升级事件：1.公司与天合光能、美科硅能源签订重大销售框架合同，天合光能与美科硅能源拟于2021年1月至2023年12月期间向公司下属公司采购多晶硅产品分别约7.20万吨、6.88万吨，产品价格均为随行就市。2.公司与天合光能合作投资光伏产业链项目，分别为年产4万吨高纯晶硅项目、年产15GW拉棒项目、年产15GW切片项目、年产15GW高效晶硅电池项目，预计总投资为150亿元，公司在各项目公司中持股比例均为65%。预期硅料价格维持高位，长单锁定保障公司硅料需求。上周硅料价格短期走弱，但随着下游库存消耗叠加Q4装机需求持续旺盛，供给偏紧状态将持续，预期硅料价格仍将维持高位。下半年来，公司多个长协订单印证下游需求旺盛及上游供给偏紧现状，随着公司2020-2023年产能规划落地，长协订单给公司中长期出货提供有力保障。此外，该两长单按当前市场产品销售价格及公司目前成本水平测算，预计将分别贡献19亿元、18亿元净利润。专业分工强化合作关系，协作互利提升公司竞争力。公司与天合光能从硅料到电池片的产业链多环节合作，进一步加强双方战略合作关系，充分发挥公司硅料电池及天合光能组件优势，打造专业分工、错位发展、协作互利的行业发展新格局。此外，从股权占比来看，公司将在合作各环节中发挥更加主动作用，有望进一步强化公司在产业链中的优势地位。同时，此次合作也彰显公司对行业大尺寸组件发展前景的信心。该合作项目预计2020年3月开工建设，2022年全部达产，其中天合光能每年向电池项目公司采购电池片数量不低于电池项目公司70%产量，充分保障公司产品产销稳定。投资建议：公司作为硅料、电池双料冠军，成本优势全球领先，随着公司2020-2023年发展规划逐步落地，公司产能再上台阶，盈利能力再上台阶。预计公司2020-2021年归母净利润分别为46亿元、52亿元，对应PE分别为24x、20x，维持“买入”评级。风险提示：产品价格降幅超预期；光伏市场需求不及预期万盛股份:定增出台指明方向，山东基地大有可为定增预案出台，短中期成长方向确定。公司本次将向不超过35名对象，非公开发行不超过10,398.7万股，募集不超过7.7亿元，资金将全部用于投资建设“19万吨新材料阻燃剂及原材料一体化生产项目”。该项目计划总投资8.01亿元，项目建设从2021年3月至2023年2月，为期2年，达产后公司将新增7万吨绿色聚氨酯阻燃剂、5万吨绿色工程塑料阻燃剂及7万吨三氯氧磷生产能力。项目投资回收期为6.8年(税后，含建设期)，税后内部收益率为20.7%。目前项目已取得滨海区化工产业安全生产转型升级专项行动领导小组办公室审核通过并完成项目备案，正在办理环境保护评估事宜。此次定增针对山东基地一期项目，达产后将提升现有阻燃剂产品市占率，同时打通上游，巩固公司细分行业龙头地位。山东基地大有可为，至少再造一个万盛。本次募集资金用于“年产55万吨功能性新材料一体化生产项目”的子项目，除此之外一期项目还包括10万吨高端环氧树脂及助剂生产项目、2.93万吨表面活性剂生产项目。剩余项目计划二期投产，预计2025年2月全部竣工，建成后将形成年产55.08万吨功能性新材料的生产能力。该项目总投资估算为22.5亿元，项目达产达效后，预计正常年营业收入73亿元，利润总额为12.6亿元，将至少再造一个万盛。大股东高价协议转让，受让方认可公司未来。公司公告控股股东及其一致行动人计划于半年内通过协议转让方式减持股票不超过1790万股，占比5.16%，一方面不影响公司治理结构、持续性经营，一方面也表明受让方认可公司未来发展，公司稳居BDP全球龙头地位，享受较为确定的可持续景气，加之山东基地大幅扩张，未来发展空间较大。维持盈利预测，维持“买入”评级。公司主要产品价格均呈现上涨趋势，BDP景气可看长，维持盈利预测，预计2020-2022年实现归母净利润3.72/5.69/6.55亿元，对应PE分别为23/15/13X，重申“买入”评级。风险提示：项目进度不及预期，产品景气无法持续。贵州茅台:直销放量奠定业绩基础，渠道改革更进一步事件：11月18日，贵州茅台酒2020年直销渠道商座谈会表示，2020年四季度直销渠道计划销售4160吨飞天茅台酒。直销进程加速推进，奠定全年目标基础，渠道改革更进一步。公司自2018年起开始进行渠道改革，推动直销渠道占比提升。截至10月底，茅台已和68家直销渠道商合作，包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等领域的优质企业，渠道扁平化建设取得初步成效。从三季报来看，公司1-9月直销渠道实现营收84.33亿元，占比12.6%，同比+172%，渠道改革不断推进。此次直销渠道的放量，我们认为一方面彰显了公司渠道改革的信心，有助于公司渠道扁平化，加强公司对于渠道价格和库存的管控；另一方面也有助于公司业绩的提升。据测算，此次直销渠道计划量占公司全年计划量的12%，放量有助于支撑全年目标的达成。此外，结构调整所带来的价格贡献也将在四季度有所体现。我们假设四季度直销50%的量由股份公司出售，则直销占比有望提升至15%。未来随着直销占比的持续提升，公司业绩有望实现稳健增长。批价维持平稳态势，供需关系仍为判断公司未来发展的核心抓手。茅台一批价维持2850元附近，四季度随着直销渠道的放量，批价或小幅波动，但我们判断批价不会大幅下行，主因目前茅台仍处于供不应求态势，短期放量并不能解决供给偏紧、需求旺盛的局面，核心主导逻辑并未改变。此外，公司第三季度出现捐赠数笔大额款项，大股东减持公司股份等事件，但我们认为短期行为并不会影响公司的长期内在价值。从市场容量和格局来看，高端白酒正处于持续扩容阶段，行业一超多强，公司作为行业龙头地位稳定。公司品牌力基础坚实，产品供不应求，市场竞争中占据绝对龙头，拥有行业话语权及定价权，长期价值不改。白酒龙头成长动力不竭，茅台行稳致远。我们认为公司未来内在价值成长动力强劲，主要来自于三方面，①品牌力不断强化：年初至今茅台批价的表现足以表明茅台供需关系未变，品牌护城河增强公司抗风险能力。②渠道改革带来吨价和渠道掌控力的提升，通过渠道扁平，能够更高的调节产品价格和库存，保障健康发展。我们预计未来几年公司直销渠道占比仍将持续提升。③出厂价提升以及结构升级带来的吨价提升。目前一批价和出厂价给公司预留了充分的提价空间，此外生肖茅台、年份茅台等非标产品占比的提升也将成为公司未来吨价上涨的源泉。投资建议：我们预计公司2020-2022年实现营收997/1172/1347亿元，同比+12.18%/17.58%/14.89%，实现归母净利润469/559/657亿元，同比+13.90%/19.02%/17.53%，EPS分别为37.36/44.47/52.26元。2021年高端白酒平均估值约为41倍，贵州茅台作为行业龙头企业，享受一定的估值溢价给予公司21年45倍PE，对应目标价2001元，维持公司“买入”评级。风险提示：直销渠道建设不及预期，食品安全风险，政策风险等。贝达药业:恩沙替尼获批，看好中长期发展近日，根据中国国家药监局(NMPA)最新公示，贝达药业自主研发的ALK抑制剂盐酸恩沙替尼胶囊(商品名：贝美纳)正式在中国获批上市，二线治疗ALK阳性的非小细胞肺癌(NSCLC)患者盈利预测与评级：随着全国各省市医保目录落地持续推进，与差异化地学术推广，埃克替尼有望持续放量，恩沙替尼的销售也将进一步提升公司业绩，随着在研重磅品种逐步推进，临床前研究能力的加强，未来空间广阔，我们看好公司的中长期发展。我们维持盈利预测，预计2020-2022年EPS为1.44元、1.08元、1.25元。考虑到2020年三季报的投资收益情况，我们预计公司2020-2022年扣除非经常性损益后的EPS为0.83元、1.08元、1.25元，对应11月20日收盘价PE分别为131.2、100.8、87.1倍，维持“审慎增持”评级。风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期。高德红外:公司动态点评：订单保障业绩增长，定增助力产能提升事件：公司于2020年11月19日晚发布公告称：公司近日与客户签订某型号系统产品订货合同，合同金额1.28亿元。Q4以来公司订单充足，各型号装备收入持续增长：公司近日与客户签订某型号系统产品订货合同，合同金额1.28亿元。自Q4以来，公司某型号系统产品、多型号装备产品、非致命弹药产品等多个订单合同累计达68252.52万元，占2019年经审计营业收入的41.67%，将对公司未来的经营业绩产生积极影响。公司订单集中性签署，进一步大幅提升了公司产品在多个领域的批量应用。公司在积极参与多类型型号项目竞标成绩优异的基础上，继续巩固既有型号产品的稳定、持续供货，2020年度各型号装备产品订单呈持续快速增长的态势。政府装备类业务快速拓展，国内批量交付且海外实现突破：国内方面，公司一方面继续保障既有型号产品任务的高质量交付，另一方面积极拓展红外技术在各政府装备类型号产品的广泛应用、在各新型号中扩展延伸。多个重点型号产品在今年完成定型并实现了首批批量订货。公司多个重点型号产品订单的集中性签署，大幅提升了公司产品在多种政府装备类型号产品的大批量应用。出口方面，公司已完成多款政府装备类产品的出口立项审批，且已与具有WQ装备进出口权的军贸公司形成了战略合作关系，报告期内公司在军贸完整WQ系统方面首次实现了订单销售。定增助力产能提升，加强芯片自主可控：公司拟定增25亿用于自主红外芯片、晶圆级封装红外探测器芯片及红外温度传感器研发及产业化项目。定增项目达产后，公司将实现高端制冷型红外探测器芯片年产能1.8万支和非制冷红外探测器芯片年产能50万支，晶圆级及像素级封装红外探测器芯片年产能6,300万支年产能及红外模组年产能880万只，保障公司军品装备及民用产品的持续增长。目前，公司定增已收到科工局及中共湖北省委军民融合发展委员会办公室的批复，预计将加速落地。投资建议：综上所述，考虑军品持续放量，民用产品多点突破。且公司核心探测器批量生产提升核心竞争力。根据三季报业绩指引，我们预计公司20-22年总营收分别为29.97亿元、38.28亿元、47.89亿元，归母净利润分别为：10.29亿元、13.53亿元和17.13亿元，对应现价PE分别为54倍、41倍、32倍，维持“强烈推荐”评级。风险提示：产品竞争带来毛利率下滑的风险；军工业务订单释放不及预期；宏观经济波动导致市场需求下降、营业收入波动的风险；民用新业务拓展不及预期。广汽集团:“十四五”再起航，2025剑指350万辆事件：公司审议通过了《关于的议案》。公司力争到“十四五”期末，挑战实现产销量达350万辆，新能源汽车产品占整车产销规模超20%。事件点评：“十四五”期间集团总销量CAGR有望达10.5%。若按公司年初下调后的3%去计算销量目标，2020年约为212万辆；到2025年，若公司成功实现350万辆的销量，则5年内的年均复合增速将达10.5%。拆分新能源来看，2020年前10月，广汽新能源销量(交强险数据，EV+PHEV，广汽新能源+广传祺)约4.4万辆，预计全年有望突破6万辆；若2025年新能源汽车销量占比达20%，则销量有望超70万辆，则5年内的年均复合增速将超63%。20Q3公司销量逐步恢复。前三季度合资公司贡献投资收益达74.0亿，同比持平。主要由于：1)广汽丰田：销量54.3万辆，同比增长9.5%；2)广汽本田：销量55.1万辆，同比下降5.7%；3)广汽三菱：销量4.7万辆，同比下降51.6%；4)广汽菲克：销量2.8万辆，同比下降47.2%；广本广丰表现强劲，Q3扣非归母净利同比+114%。20Q3受益传祺品牌销量同比增长9.5%，环比增长30.9%，至9.9万辆；公司营收174.1亿，同比增长19.5%，环比增长18.6%。受Q3促销影响，毛利率同比减少0.1个百分点，环比减少1.0个百分点至5.3%。三费费用率10.4%，同比减少3.6个百分点，环比减少2.0个百分点。合资公司贡献投资收益达34.2亿，同比增长39%，环比增长12%，主要得益于日系双雄的稳定高增长：1)广本：销量23.2万辆，同比增长27%，环比增长7%；2)广丰：销量22.3万辆，同比增长20%，环比增长12%。受制于三菱与菲克的低迷：3)广三菱：销量1.8万辆，同比下降46%；4)广菲克：销量1.0万辆，同比下降39%。最终实现归母净利润26.8亿，同比增长89.5%，环比增长22.0%。扣非归母净利23.4亿元，同比+114%，环比+11%。Q3销量快速复苏，不改长期成长性。20Q4开始，公司有望随行业复苏脱颖而出，加速复苏&成长步伐。1)“存量王者”日系延续上升势头：广本广丰分别新增24、12万辆产能；皓影、威兰达上市完善产品矩阵。2)自主有望持续减亏。投资建议：预期将公司2020年-2021年归母净利润分别70.7、106.7亿元，EPS分别为0.69、1.04元/股，继续给予“买入”评级。风险提示：疫情持续扩散、汽车销量不及预期、传祺销量改善不及预期等。华菱钢铁:国之重器，尽享制造业盛宴国之重器华菱造。公司为全国主要钢铁企业之一，各子公司在细分领域占据领先地位。华菱湘钢是全球最大的宽厚板制造基地，华菱涟钢拥有世界先进水平的薄板坯连铸连轧生产线以及配套的冷连轧和涂镀加工生产线，华菱衡钢在无缝钢管行业制造实力全球排名第五、中国第二。华菱钢铁坚持“做精做强、区域领先”的战略下游市场涵盖能源和油气、造船和海工、机械和桥梁、汽车和家电等领域，应用于国内外各标志性工程。尽享制造业盛宴。板材供给增长缓慢，产能利用率居于高位；制造业回暖，大幅拉升板材需求。1)工程机械：新基建加码拉升景气度。2020年8月挖掘、铲土运输机械，压实机械和混凝土机械产量分别为40.7、7.2和8.7万台，累计同比增速19.1%、20.0%和50.4%。2)汽车制造：触底回升。9月汽车产量为246.1万辆，同比增长13.8%。2020年9月，彩电产量单月同比13.1%，家用洗衣机产量单月同比13.3%，冰箱产量单月同比为28.2%。管理改善提效益。公司通过早年大规模的固定资产投资储备大量产能，2017年以来公司产能释放加快，在未新增产能投资的情况下，钢材产量保持10%以上增长率；且公司调整产品结构，提高品种钢占比，进而扩大盈利空间；另外，公司通过精简人员、智能生产等措施提高生产效率。资本结构优化利好长期：2018年，公司先引入六家机构投资者开展市场化债转股，再由华菱钢铁以发行股份的方式收购“三钢”的少数股东股权，并以现金收购华菱节能100%股权和阳春新钢51%股权，使得公司资产负债率显著降低到60%左右，财务负担减轻，实现了集团优质钢铁资源的整合。控股股东通过发行可交债降低融资成本，激活钢铁主业未来发展活力。盈利预测与投资评级：假设制造业景气度维持，板材行业供需结构向好；公司调整产品结构，面向高端制造，产能加快释放。我们预测公司2020/21/22年营业收入1367/1539/1663亿元，增速分别为27.6%/12.6%/8.0%；净利润分别为67.2/75.1/80.7亿元，对应增速分别为53.0%/11.8%/7.5%；对应PE为5.13x/4.59x/4.27x，低于行业平均水平。考虑板材行业供需结构向好，公司管理优秀，产量仍存增长空间，故首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：制造业回暖不及预期；原材料铁矿石价格上涨超预期。豫园股份:金徽酒董事会改选完成，豫园+金徽酒协同发展正式开启序幕事件豫园股份公告：截至2020年10月20日，公司部分要约收购金徽酒股份的清算过户手续已经办理完毕，公司合计持有金徽酒38%的股份。金徽酒公告：11月13日公司2020年第三次临时股东大会审议通过《关于审议变更金徽酒股份有限公司第三届董事会部分董事的议案》，第三届董事会董事黄震先生、石琨先生、邹超先生、吴毅飞先生、张世新先生，独立董事谢明先生、李海歌女士于2020年11月13日开始履行职责。简评要约收购顺利结束，控股权进一步加强，此次收购账面获利丰厚公司此前通过受让甘肃亚特集团持有的金徽酒1.52亿股股份，对金徽酒持股占比29.99998%，成为金徽酒控股股东。基于豫园股份未来的战略布局，以及对于金徽酒未来的发展信心，豫园股份通过全资子公司对金徽酒发起部分要约收购。此次要约收购完成后，豫园股份对金徽酒持股比例升至38%，进一步巩固对金徽酒的控制权并优化金徽酒的股东结构。此次收购中豫园股份总计出资25.5亿元获得金徽酒38%股权，按照目前金徽酒总市值232亿计算，公司此次投资已获得约60亿浮盈，财务回报丰厚，也彰显市场对于双方前景的信心。金徽酒董事会完成改选，Q4有望并表，协同发展正式开启序幕金徽酒临时股东大会审议通过，变更改选黄震先生、石琨先生、邹超先生、吴毅飞先生、张世新先生为金徽酒第三届董事会董事，并于2020年11月13日开始履行职责。其中黄震先生、石琨先生、邹超先生、吴毅飞先生由豫园股份提名，张世新先生由亚特集团提名。通过此次董事会改选，①豫园股份完成收购后的董事派驻，Q4金徽酒有望实现并表，未来金徽酒将对豫园股份利润形成有效增厚：2020Q1-3金徽酒收入10.5亿，归母净利润1.6亿，收入与利润均基本恢复至去年同期水平。②此次董事会的改选完成还表明豫园+复星+金徽酒协同发展开启序幕。本次董事改选中，豫园股份提名的黄震先生/石琨先生/邹超先生目前还分别担任豫园股份总裁/联席总裁/副总裁兼CFO，吴毅飞先生目前还担任复星集团总裁助理、集团副CFO等职位，豫园股份此次提名董事在公司任职级别高，同时包含复星集团领导，高层级领导派驻金徽酒董事会，未来有利于金徽酒股东层面的高效率沟通协作与重大战略的推进实施，同时体现金徽酒在豫园、复星集团内部的重要战略地位，未来金徽酒也有望进一步对接豫园股份、复星集团的资源，获得更多的发展助力。此次收购中，豫园股份在获得财务回报外，自身消费板块业务布局获得有力补充对于之前长期聚焦西北市场金徽酒，此次豫园股份入主后，金徽酒在华东地区的扩张具备可行性，豫园股份、复星集团将进一步服务好金徽酒管理层，并在数字化、跨区域发展、人才引进等方面为管理层助力。金徽酒出色的产品质量、豫园股份及复星集团在华东地区的深耕优势、以及华东地区领先全国的消费能力与消费市场三者的结合，有望为金徽酒未来发展带来乘数效应，也有望为豫园股份带来丰厚财务回报。豫园股份通过此次收购将进一步完善老字号品牌运营矩阵，丰富家庭消费场景布局。自豫园股份重大资产重组完成以来，公司经营活力大幅增强，旗下老庙、亚一、松鹤楼等老字号品牌经营能力与经营战略持续提升，公司的“产业投资+产业运营”战略也持续获得验证，公司一方面加大原有珠宝、食饮产业链的布局深度，一方面拓展消费产业布局，围绕家庭消费场景切入化妆品、宠物、国民腕表等高成长赛道。白酒系中国传统消费品的主角，此次收购使得金徽酒成为豫园股份旗下第17个老字号品牌，同时帮助豫园股份切入白酒赛道，实现其餐饮食品类产业结构的进一步提升。豫园股份拥有大量零售、餐饮、商业地产资源，这些业务与白酒具有一定互补性。白酒赛道的布局也将对豫园聚焦的家庭消费场景形成重要补充，打造豫园股份多维度的家庭消费产品矩阵：从高频到低频、从低客单价到高客单价的全覆盖，并有望与复星集团已布局业务形成生态集群效应。投资建议：此次金徽酒董事会的改选完成，标志豫园股份、复星集团与金徽酒正式开启协同发展的序幕，同时也意味着金徽酒有望在四季度实现并表。若按照金徽酒当前市值计算，公司此次投资已获得约60亿浮盈，财务回报丰厚。金徽酒的收购完成，助力豫园顺利切入白酒赛道，对公司现有零售、餐饮、商业地产等资源形成协同作用，公司聚焦的家庭消费场景也将获得重要补充，豫园股份集团“产业投资+产业运营”战略获得进一步延伸。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为37.9、42.6、47.8亿元，对应PE分别为9X、8X、7X，当前公司PB估值约为1.1倍，股息率3.2%，安全边际高，持续推荐并维持“买入”评级。风险因素：行业竞争加剧；黄金价格大幅波动；居民消费意愿下降格力电器:10月空调内销出货实现年初以来最好增速公司近况我们跟踪了近期空调行业销售数据。评论“双十一”格力零售份额相比2年前明显提升：1)AVC44-46周累计(10.26-11.15)来看，空调行业线上零售额同比-24%。这引起市场对需求下滑的担忧。2)格力2020年“双十一”期间，空调零售量下滑。AVC44-46周累计，格力线上零售量同比-43%。但考虑到2019年格力“双十一”期间亏本促销，线上零售量大幅增长，同比基数非正常。格力44-46周线上空调零售量相比2018年同期增长96%，2年间CAGR40%。3)过去格力不重视线上零售，例如2018年44-46周格力线上零售量份额仅20%，2020年已经提升到30%，线上市场表现明显改善。空调价格同比开始提升：1)2020“双十一”期间的促销，空调价格环比有所下降，但是同比提升的幅度开始扩大。2)46周单周(11.09-11.15)空调行业零售均价同比提升15%至2758元/台，格力零售均价同比提升21%至3005元/台。其中重要原因是2019年“双十一”开始的激烈价格战，导致当时的价格明显偏低。3)2Q20以来，铜板、钢材价格开始上涨，例如2020年10月铜价同比+10%、钢板价格同比+11%。原材料成本提升的背景下，空调零售价格也有提价需求。格力空调内销出货改善：1)空调行业内销出货量在6月、7月经历过高增长。但是7月天气因素导致全国零售下滑，8、9、10月行业出货偏谨慎。10月空调行业内销出货530万台，同比+4.5%，1-10月空调内销量同比-14.6%。2)6月以来，空调出口持续高增长。当前，海外疫情的不确定因素导致经销商提前备货，我们预计出口增长趋势可以延续到2021年上半年。10月空调行业出口出货量338万台，同比增长27.4%，1-10月空调出口销量同比+1.9%。3)格力通过持续去库存，当前渠道库存已经处于合理水平。公司在“双十一”期间也开始力推新能效产品，表明旧能效产品渠道库存已经不多。10月格力空调内销出货量同比+11%，是今年1月以来最好单月增速。我们乐观的认为，公司渠道改革稳步推进，股权激励即将推出。我们预计公司2021年业绩有望恢复2019年水平(不考虑股权激烈可能产生的费用)。当前公司估值被低估。估值建议我们维持公司2020/21年EPS预测3.17/4.26元。维持跑赢行业评级和目标价85.20元，对应2020/2021年27倍/20倍P/E，涨幅空间25%。公司当前股价对应2020/2021年21倍/16倍P/E。风险市场需求波动风险；空调市场价格战风险。西山煤电:山西国改受益标的，深化炼焦煤主业发展事件：2020年11月20日晚，公司发布公告称，公司控股股东山西焦煤集团有限责任公司提议将公司的中文名称由“山西西山煤电股份有限公司”变更为“山西焦煤能源集团股份有限公司”；公司的证券简称由“西山煤电”变更为“山西焦煤”；公司证券代码“000983”保持不变。点评：公司业绩持续增长，煤炭仍是盈利关键。公司拥有“煤电焦”三大业务板块，2020年上半年营收占比为92.00%。其中，煤炭板块为公司盈利的关键，营收占比为47.32%，毛利占比为88.40%。而公司焦化和电力板块对公司业绩贡献较小，两者合计营收占比44.68%，但毛利仅占比7.97%。此次更名事件充分展现了集团支持公司聚焦炼焦煤主业发展的态度，未来公司盈利能力有望得到提升。炼焦煤资源丰富，竞争优势明显。公司位于山西焦煤主产地，炼焦煤资源优质，储量丰富，是大型炉焦用煤的理想原料。公司精煤洗出率为41%，位列同行业上市公司前列。截至2020年3月，公司拥有煤炭资源储量40.4亿吨，可采储量21.05亿吨，原煤核定产能为3260万吨/年。在盈利能力方面，2020年上半年公司吨煤成本为275.55元/吨，售价为645.42元/吨，均领先于行业平均水平。并且，随着控股股东深化炼焦煤长协合作，公司盈利稳定性有望进一步提升。山西国改受益标的，公司未来成长性强。2020年以来，山西省煤炭企业整合加速。由以前的“大而不强”的局面，形成了目前的“4大”的格局。公司控股股东吸收合并山煤集团后，新焦煤集团将成为山西省主营焦煤的集团。而公司作为集团旗下核心的炼焦煤资源整合平台，未来集团资源支持力度的加大有望进一步提升公司成长性。投资建议：我们预计公司20/21/22年净利润为16.30/16.75/18.00亿元，对应PE为13.32/12.96/12.06。给予公司目标价7.50元/股，维持公司“买入”评级。风险提示：经济发展不及预期；集团支持不及预期；煤价下跌不及预期等来源: 同花顺金融研究中心