厚朴调研报告

来源：一财网作为地产二十年黄金时代中的领跑者，万科始终保持危机意识，保持行业领先。这让万科具备更强穿越行业周期的能力，保持了良好的财务、资金状况和行业领先的信用评级，也为它持续回馈投资者提供了现实性。万科是A股市场连续现金分红时间最长的公司。在近日发布的《2019·第一财经中国上市房企价值榜中》，万科凭借优秀的综合实力和优异的资本市场表现，成功入选A股TOP10房企。万科持续28年现金分红，在A股目前的3600余家上市公司中可谓屈指可数。截至今年，上市以来累计分红573.6亿元，远超历年股权融资总金额261亿元，上市以来累计现金派息比31.4%。目前，住宅开发业务经历二十年快速发展，在城镇化放缓、人均住房面积突破 30 平米、人口老龄化的大背景下，增速放缓已成共识。如何找到新的，且能够媲美住宅开发的新赛道，是地产行业普遍的“战略焦虑”。在不少受访人士看来，万科夯实巩固基本盘之际，持续探索新增长曲线，也是对投资者负责任的另一种体现。持续回馈投资者自上市以来，万科的年营业收入复合增长率为27.8%，净利润复合增长率为30.8%。根据2019年半年报告显示，今年上半年万科实现营业收入1,393.2亿元，同比增长31.5%；实现归属于上市公司股东的净利润118.4亿元，同比增长29.8%。万科自2009 年至今十年间，业绩持续高速增长的同时，经营活动现金流量净额持续为正， 增长可持续性强。特别是 2014 年以来，经营现金流净额大幅上升，充沛的现金流为各项新业务提供了坚实基础。纵观整个房地产行业，在维持中高速增长的同时，经营现金流持续为正的公司极少。在保持业绩高速增长的同时，万科多年来债务资金成本保持行业较低水平，融资优势明显。截至2019 年上半年，公司账面有息负债2253亿元，较2018年减少359亿元。据《2019·第一财经中国上市房企价值榜》A股融资能力调研结果显示，调研期内，公司融资成本仅为3.7%，处于行业较低水平。从净负债率来看，由于公司负债结构中的无息负债占比较高，货币资金也较为充沛，公司净负债率一直处于行业较低的水平。尤其是2019年上半年，房地产市场融资环境持续收紧。央行数据显示，截至2019年二季度末，房地产开发贷余额增速较2018年同期减少9.6个百分点。面对融资环境的不确定性，万科始终坚持稳健经营，提高了资金使用效率。截至2019年6月底，万科持有货币资金1,438.7亿元，远高于短期借款和一年内到期长期负债的总和666.5亿元；净负债率为35.04%，持续保持行业低位。万科通过持续优化债务结构、降低融资成本，提升对财务风险的防范能力。今年上半年，万科总体融资成本继续处于较低水平。其中，万科于今年2月完成2019年面向合格投资者公开发行住房租赁专项公司债券（第一期），最终发行规模为20亿元，票面利率为3.65%。国际评级机构标普、穆迪和惠誉维持万科“BBB+”，“Baa1”和“BBB+”的长期企业信用评级，评级展望均为“稳定”。2109年万科连续第四年上榜《财富》“世界500强”，位列第254位。积极寻找第二增长曲线优质公司始终在调整与谋变中，前瞻视野和未雨绸缪也是万科可持续性发展的重点所在。万科董事会主席郁亮曾表示：“万科是一家危机感驱动，而不是危机驱动的企业。”在2019年8月的中期业绩推介会上，万科总裁祝九胜曾表示：“万科35年前做了第一次创业，20多年前我们聚焦于住宅开发这个行业是第二次创业，现在的城乡建设与生活服务商转型是第三次创业，第三次创业的目的是继续围绕城市发展、围绕客户的需求，构筑我们的第二条增长曲线，这不是静态的阶段。”据《2019·第一财经中国上市房企价值榜》A股企业规模调研显示，2019年以来，随着调控影响的持续显现，率先完成规模累计房企纷纷放缓规模增速，收敛聚焦布局，探索战略转型。而早在2012年，在外界普遍认为地产还在黄金时代时，万科率先提出“白银时代”的判断，认为住宅全面短缺的时代已经结束，定位自身为“城市配套服务商”。2018年，公司将战略升级为“城乡建设与生活服务商”。转型探索近7年，在巩固住宅开发和物业服务固有优势的基础上，业务已延伸至商业、长租公寓、物流仓储、冰雪度假、教育等领域，为更好地实现可持续发展奠定了良好基础。以物业服务业务为例，万科集团物业服务业务以“让更多用户体验物业服务之美好”为使命，贯彻“住宅商企两翼齐飞”的发展战略，业务布局涵盖住宅物业服务、商企物业服务、开发商前介服务、社区资产服务、智能科技服务和社区生活服务六大业务板块。2018年万科物业实现营业收入98.0亿元，同比增长33.0%；在新增签约饱和收入中，住宅业务占比65%，非住宅业务占比35%。截至2018年12月底，万科物业已布局中国83个最具发展潜力的大中城市，合同项目共计2482个，其中住宅项目1971个，商企项目511个，合同面积突破5.3亿平方米，服务480万户家庭，超1584万人口。作为中国物业管理行业的领跑者，万科物业连续第十年蝉联“中国物业服务百强企业综合实力TOP1”，连续第五年蝉联“中国房地产开发企业500强首选物业品牌”榜首，并连续三年获得“中国特色物业服务领先企业——企业总部基地”荣誉称号。在商业领域，截至2018年底，万科集团管理商业项目共计210余个，总建面超过1300万平方米，管理面积总规模已经达到行业第二。在物流仓储服务领域，万科集团自2016年正式推出独立物流品牌——万纬。经过近四年发展，已成为国内领先的物流服务商。目前万纬已进驻全国45个城市，仓储规模超过千万平方，全国运营管理10个专业冷链物流园。2018年融合太古冷链物流平台，完善业务布局。2017年万科集团联合中银集团投资有限公司、厚朴、高瓴资本、SMG组成财团，共同参与全球领先的现代物流设施提供商普洛斯私有化。在长租公寓领域，公司自2016年成立“泊寓”青年长租公寓品牌，经过三年发展，泊寓已成为国内领先品牌，业务聚焦全国主要经济城市，致力于为18-40岁的城市青年提供有品质有温度的租住空间。目前业务已覆盖全国37个主要城市，累计开业7.3万间以上。在2019年，万科提出“收敛聚焦、巩固提升基本盘”的策略之后，外部有观点认为万科是因为过去六年转型的否定。对此，万科董事会主席郁亮在2018年年报业绩推介会上表示，“收敛聚焦，是（对过去转型）阶段性的总结和调整，收敛聚焦不是砍树，是修枝剪叶，我们知道一棵树要经过适当的修枝剪叶才能让根扎得更深，让主干长得更加粗壮，之后才能结出更多的果实。几年以来，我们对于白银时代的判断没有改变，我们对转型艰巨性的认识没有任何改变，但我们寻找新的增长曲线的决心同样没有任何改变”。对于第二增长曲线的定义，在2019年9月的万科南方区域媒体交流会上，郁亮曾表示 “不能单纯以收入来评价一项新业务。不管你做什么，只要所在的领域里做到领先领跑、数一数二，能为客户的首选，就创造了真实价值，市场会给它公正的评价”。同时，他以地产业务中的城市更新和TOD、物业的城市服务举例，“第二增长曲线不仅是新业务，也包括传统业务中找到新的增长点”。数位受访的业内人士表示，万科开发业务优势明显，市占率稳步提升，在未来 5 到 8 年内城镇化持续推进、都市圈、城市群持续演进的大背景下，开发业务预计仍然可以维持增长。同时，巩固开发业务优势之余，万科对转型和新增长曲线业务的持续探索，也是对股东长远利益负责的集中体现。

夏延军在石家庄市调研检查时要求严格疫情防控和安全监管 推动企业创新经营高质量发展河北日报讯（记者马彦铭）3月8日，副省长夏延军就统筹常态化疫情防控和企业经营发展，严格特种设备和冷链、食品等重点领域安全监管工作到石家庄市调研检查。她指出，要认真贯彻落实省委、省政府部署要求，持续用力，精准施策，严格疫情防控和安全监管，推动企业创新经营高质量发展。夏延军先后深入到北国商城总店、辛玛王国主题乐园、河北厚朴冷链物流园，详细了解商超统筹常态化疫情防控和经营发展，大型游乐设施安全管理，冷链食品疫情防控及追溯体系运行、从业人员健康管理、消杀等情况。她要求，要毫不放松抓好商超、旅游景区等人员密集场所常态化疫情防控，全面落实测温、扫码、登记、限流等防控措施，确保安全万无一失。要统筹推进疫情防控和企业经营发展，认真研究分析面临的新形势，大力创新举措，优化供给方式和产品结构，不断满足人民群众高品质消费需求。夏延军要求，要加强冷链食品物品疫情防控，坚持全链条、全方位监管进口冷链食品，依法依规稳妥处置现有库存，严防病毒由物及人传播。要严格落实各方责任，加强游乐设施、电梯、锅炉等特种设备安全监管，注重日常维护保养，提升从业人员专业能力，强化隐患排查整治，严格科学规范操作，确保特种设备安全运行。

2020年11月10日至12日，四川省林业和草原局科学技术推广总站、四川省林学会、四川省有害生物防治协会专程赴绵阳片区调研林草中药材和林业有害生物防治工作，省林草局科技推广总站站长韩华柏，省林学会副理事长兼秘书长王莉，省林业有害生物防治协会副理事长朱育旗，绵阳市林业局局长、绵阳市林学会理事长王理效，绵阳市林业局总工程师史友黎，绵阳市林业科技推广中心主任赵志等领导参加了此次调研。 调研组在绵阳市林业局召开了四川省林业有害生物防治资质认定管理办法研讨暨林草中药材调研工作会，参会领导和林业专家分别就四川省林业有害生物防治资质认定管理办法和林草中药材发展情况展开了座谈研讨。 韩华柏站长指出，发展林草中药材产业是省委实施“生态林草三业工程”的重要内容，也是省政府“三个一批”建设的重要组成部分。绵阳中药材产业发展具有较好的资源优势，特别是厚朴中药材种植面积达到98.5万亩，位居全省前列，省林草局在项目包装、资金分配等政策上对全省林草中药材十大重点县之一的北川羌族自治县给予大力支持。希望绵阳市积极发挥资源优势，优化区域布局，着力建设一批设施标准、管理规范、特色鲜明的省级中药材示范基地，着力打造一批有信誉、有影响的林草中药材知名品牌，不断提升林草中药材质量效益和产业竞争力，着力提升一批林草中药材标准体系，健全林草中药材资源保护与监测体系，建设覆盖主要药材品种的标准化生产基地。 王莉副理事长兼秘书长强调，此次调研，主要征求绵阳市林业系统对《四川省林业有害生物防治资质认定管理办法（试行）》》（以下简称《办法》）意见和建议，该《办法》经过三年的市场检验，得到了林业主管部门的肯定和社会的广泛认可，为了进一步适应机构改革后林业和草原的共同发展需要，适应现代林业和草原发展要求，主动融入四川林业和草原发展全局，营造公平竞争、规范有序的林业和草原有害生物防治市场环境，省林学会、省森防协会多次召开专题研讨会，并带领专家赴雅安、乐山、宜宾等市（州），与相关管理机构、一线工作者进行了多次交流沟通，反复斟酌，几易其稿后形成了该《办法》。 王莉副理事长兼秘书长对《办法》作了详细解读，她在座谈中指出，四川省林业有害生物防治资质认定是推动林业有害生物社会化防治的重要举措，省林学会将把受理和开展资质等级认定工作作为学会的工作重点，进一步凝聚社会化防治力量，优化专业化防治队伍，维护行业发展秩序，提高防治工程质量。调研期间，调研组一行还分别深入安州汇森国家森林康养基地、安州高川天池国家级林下经济示范基地、四川江油中坝附子科技发展有限公司、北川药王谷国家森林康养基地，对森林康养、林下中药材、木本药材产业发展情况进行专题调研，并听取了相关汇报。调研组对绵阳市木本及林下中药材产业取得的成绩给予了充分肯定，对绵阳市着力抓好“三个百万亩项目”和林草中药材培训工作提出了指导意见和建议。一是建议北川、平武、安州、江油等县（市、区）连片打造以厚朴中药材为主的中国最大原生态木本及林下中药材基地，以百万亩厚朴基地为基础，进一步筑牢长江上游生态屏障，扎实推进林草中药材高质量发展。二是建议整合盐亭、三台、平武、梓潼、江油、游仙等县（市、区）的核桃和柏木林资源，着力建设百万亩柏木质量精准提升样板项目和百万亩核桃提升改造项目。省林学会将在政策咨询、技术指导等方面给予大力支持。三是建议继续抓好绵阳市林草中药材种植培训工作，做出典型和示范。届时，省林学会将邀请相关市（州）林学会专家和技术骨干，来绵阳市相互交流和学习各自在林草中药材产业发展方面的先进经验和做法。绵阳市林业有害生物防治检疫站、相关县（市、区）林业主管部门负责人先后陪同调研。 【来源：林学会正在生成，请稍等...用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈字体：】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

踏入2018年，大多数主要经济体的经济前景得到改善，全球经济有望呈现更广泛的上升趋势，在这种情况下，2018年有哪些地区和行业值得投资呢？第11届亚洲金融论坛上，多名现场参会人士认为，投资中国将会有最好的投资回报；除了TMT行业以外，很多知名投资人也认为，消费行业以及环保产业也存在大量投资机会。与此同时，中国投资有限责任公司副董事长、总经理屠光绍认为，美国股市已经开始出现泡沫，未来中投将逐步增加在美国的直接投资，令其投资业务更加均衡。中投期待更多美国直接投资2018年哪个国家会有较好的投资回报，中国、印度、东南亚、西欧、美国、日本还是俄罗斯？在亚洲金融论坛现场，有55%的人认为，投资在中国将会有最好的投资回报，东南亚占18%，美国占10%，印度是8%。这一结果与2017年有所不同，中国的排名比2017年上升了，而美国则下降了。屠光绍称，美国是中投在境外投资的最主要投资地，中投在美国的投资占到在中国以外国家投资总额的40%，美国对中投的投资非常重要，根据中投预估，中投去年境外投资收益率达到16%以上，很多来自公开市场，特别是美国市场。不过，屠光绍认为，美国目前股市的估值，已经开始出现泡沫，中投未来需要调整在美国的投资，希望保持美国公开市场投资的同时，逐步增加在美国的直接投资，这对于中投的投资业务更加均衡，也会更协调。屠光绍称，中美之间可能会有贸易摩擦，但不会有严重的贸易战，因为中美贸易对双方都有利，贸易战是两败俱伤。他认为，最好的办法就是通过加强双边的交流，更多采取积极的办法来促进中美的贸易平衡。比如说，美国对中国的贸易赤字，实际上美国向中国出口有很大潜力，中美双方签了2000多亿美元的协议，表明中国愿意从美国进口更多产品，包括科技产品等。全球范围内，2018年哪些产业和领域会有最好的投资机会？大部分参会者认为，电信、媒体和技术是大家最关注的几个行业，屠光绍称，中投在投资组合的地域分布上，会覆盖发达市场和新兴市场，同时在产业机构上，会更加均衡，特别是对TMT和健康产业，中投会在这方面寻找更多的投资机会。冯氏集团主席冯国经称，健康领域应该是增长潜力很大的领域，在未来将会成为赢家，这个行业会有大量的机会和需求出现，尤其是随着老龄化人口占比越来越高，会创造更多需求，这是一个全新的市场，是一片蓝海，非常值得关注。2018年中国重点投资机遇而在中国，究竟有哪些重点值得投资的机遇呢？在亚洲金融论坛上，现场对未来一年哪些行业在中国具有最大增长潜力进行调查问卷，所有与会人员在30秒内现场按钮做出选择，问卷共分为七个选项，分别为医疗、TMT、房地产和基础设施、绿色行业/环保产品及服务、金融服务、食物及农业和电子商贸。结果显示，TMT行业以34.5%拔得头筹，其次是医疗（22.3%）和绿色及环保行业（18.9%），食品及农业（3.2%）和房地产行业（3.8%）最不被看好，与TMT相比近十倍之差。普华永道亚太及大中华区主席赵柏基称，电信、传媒和科技、电子商贸等行业存在巨大机会，根据2017年APEC调研报告，内地的CEO中有83%称，未来3年的重点是把企业自动化，说明商贸及科技行业在未来几年的发展非常重要。实际上，所有的行业都存在很多机会，因为中国的市场潜力非常巨大，中国有世界上最多的中等收入人群，未来10至15年，这个数字会增加3亿至4亿。厚朴投资管理有限公司创始人合伙人兼董事长方风雷认为，服务型服务业未来存在很多机会，包括体育、文化、教育、卫生等，还有物流等生产型服务业，人工智能、大数据这类能够用于提升传统行业的产业，以及高端消费品，特别是和食品、农产品有关的产业。红杉资本全球执行合伙人沈南鹏称，消费行业与很多行业都有所重叠，消费互联网是很重要的一部分，包括电子商务、医疗、教育、旅游等等，在消费升级的过程中，将伴随着巨大增长。另一方面，投资者也应该关注中国的制造业，从红杉的角度来讲，与2016年相比，2017年关注的四大领域中，投资规模增长最大的是工业技术。沈南鹏称，很多人认为，中国制造业体量很大，但技术比较落后，实际上，在过去10年至20年，这一情况已开始改变，在很多高速发展的行业中，市场在中国，同时终端生产也在中国，因为贴近市场，对传统的上下游能有所改造，如果有中国企业可以在这个竞争中胜出，让自己的产品变成全球的产品，中国企业就会有很大的机会。就像现在的手机厂商中，中国的企业在全球排前10名的占40%，未来电动汽车行业，中国企业也可能有这种赶超的能力。中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸认为，绿色行业、环保产品及服务存在很大投资机会，最近一两年环保监管要求压力很大，以往这个行业需要靠政府补贴，但从投资的角度来说，这个行业的供应商是不足的，在今后一年有非常大的投资潜力。另一方面，张懿宸认为消费行业也非常值得期待，在去年1月9日，中信集团旗下的中信股份、中信资本控股、凯雷投资集团和麦当劳联合宣布达成战略合作并成立新公司，新公司以20.8亿美元总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务，成为麦当劳在本土之外最大的特许经营商。交易完成后，中信股份和中信资本在新公司中持有52%股权，凯雷和麦当劳分别持有28%和20%股权。张懿宸称，从去年1月份签约以来，麦当劳的门店从2400家增加到2600家，平均每天开一家新店，但这个速度是远远不足的，因为很多中国三四线城市都找不到麦当劳，而中国三四线城市的消费观念与一二线城市很不一样，尤其中国人口密度很高，所以这中间存在很大的商机。张懿宸以麦当劳该名金拱门事件为例，有关改名新闻在网上的阅读量达到了90亿次，意味着平均每个中国人看到6篇有关改名字的文章，这种营销力度在全球都是难以找到的，也正说明了消费潜力非常大。2017年，麦当劳在中国外卖增长81%，在北京、上海等一线城市，外卖已经占整体销售额的25%，而且还在继续增长，加上数字营销与电子支付的合作，麦当劳和微信共同开发小程序，仅仅6个星期就可以做出来，而在美国却需要1年半的时间，所以中国在这方面是遥遥领先的。此外，沈南鹏认为，“一带一路”也可以带来很好的投资机会，比如中国独特的商业模式如果在海外得到运用，可以有很好的效果，去年红杉资本投资了一家电子商务公司，总部在中国，但这家公司是中东最大的电商公司，超过亚马逊在当地的规模，中国有供应量优势，同时中国电商的运营能力也很强，所以在虚拟世界里，中国在“一带一路”上也有很多产品和服务输出。张懿宸认为，企业需要依托于“一带一路”整体的生态系统和环境，“一带一路”是由中国提出来的，但对全世界都是好事情。方风雷称，“一带一路”应该有重点，讲究经济效益的同时，也应该注意产业布局。

来自天猫官方数据平台生意参谋的数据，今日（11月1日）凌晨，天猫双十一第一波开场1小时后，彩妆类目天猫旗舰店交易指数排行榜中，国货美妆品牌完美日记冲到第一，超过进口大牌阿玛尼、兰蔻、雅诗兰黛等。就在前一天的北京时间10月31日，完美日记的母公司逸仙电商(YSG.US)向美国证券交易委员会（SEC）递交招股说明书，启动赴美上市。此次暂未披露具体融资额，高盛、摩根士丹利、中金公司为本次IPO的承销商。如果IPO成功，完美日记也有望成为首个登陆纽交所的国货美妆品牌。一年翻四倍，估值268亿元接近珀莱雅，超过丸美天眼查APP显示，IPO前，逸仙电商共获得5轮融资，获得了高瓴资本、真格基金、高榕资本和红杉中国等知名机构的投资。其中，高瓴资本前后共投5次加持逸仙电商，已成为逸仙电商IPO前最大的外部机构股东。2016年12月，真格基金和弘毅投资参与了其天使轮融资；2018年5月，高榕资本参与A轮融资，完美日记估值达1亿美元；2019年9月，高瓴资本和CMC资本参与投资，完美日记估值达10亿美元；今年4月1日，老虎环球管理公司牵头厚朴投资和博裕资本，进行1亿美元投资，完美日记估值达20亿美元；而今年9月26日，华平投资、凯雷投资、正心谷资本等又进行了新一轮1.4亿美元（约合人民币9.37亿元）的投资，完美日记的投后估值已达40亿美元（约为268.4亿人民币），超过丸美、接近珀莱雅。完美日记融资历程也就是说，一年的时间，完美日记的估值翻了4倍。天眼查还显示，逸仙电商在今年两次增加了注册资本。4月23日，注册资本增加1亿美元至2.14亿美元。10月12日，注册资本由2.14亿美元增至3.14亿美元。招股书显示，IPO前，逸仙电商创始人、董事会主席兼首席执行官黄锦峰持股占比27.7%，Maybe Cat Holding Limited持股比例8.3%，高瓴资本、真格基金、高榕资本分别持股13.8%、10.5%及9.2%，为排名前三的机投投资者。前三季度净收入超30亿元双十一首小时彩妆榜榜首招股说明书显示，2019年逸仙电商总销售额35亿元，同比增长363.7%，实现净收入30.31亿元，同比大幅增长377.1%；实现调整后净利润1.5亿元。完美日记产品，据官网2020年前三季度总销售额为38亿元，同比增长70.2%，约为同期中国美妆市场零售额增幅的30倍；净收入32.72亿元，同比增长73.20%。但因受疫情及消费环境的负面影响以及公司对品牌建设的持续投入，公司在2020年前三季度调整后的净亏损为5亿元。此外，2018年、2019年及2020前三季度，逸仙电商毛利率分别为63.5%、63.6%及63.1%，总体保持平稳。公开资料显示，逸仙电商成立于2016年，先后推出了完美日记（Perfect Diary）、小奥汀（Little Ondine）及完子心选（Abby's Choice）三个彩妆及护肤品牌。而就在10月30日晚，逸仙电商还宣布正式收购了雅漾母公司法国PierreFabre集团旗下高端美妆品牌Galénic。其中完美日记被称为“国货彩妆黑马”。据2019年6月天猫公布的一份调研报告中，完美日记是00后粉丝占比第二名的国货品牌，仅次于华为。入驻天猫一年后，完美日记在2018年“双11”中销售额破亿。2019年双十一期间，完美日记成为首个登顶天猫彩妆榜首的国货品牌。今年618，完美日记的全网销售额位列行业第一。灼识咨询（CIC）报告显示，2019年全年及2020年前三季度，完美日记是国内唯一一个在天猫实现每月GMV均超1亿元的彩妆品牌。11月1日，根据天猫官方数据平台生意参谋的数据，天猫双十一第一波爆发正式开场1小时后，彩妆类目天猫旗舰店交易指数排行榜中，完美日记已冲到第一，超过进口大牌阿玛尼、兰蔻、雅诗兰黛等。双十一彩妆类目天猫旗舰店交易指数排行榜此外，小奥汀和完子心选增速亮眼，前者在重新启动后的第8个月，即达到完美日记第12个月销售额水平，完子心选则将这一时间进一步缩短至其正式发布后的第3个月。与KOL、用户深度互动加速国际化、高端化布局在小红书、抖音、微博等平台上有大量明星、美妆博主介绍完美日记产品的用法，或是分享使用体验。完美日记通过这些社交化营销模式直接与消费者展开互动，“DTC” （Direct-to-Consumer 直接面对顾客）这个词在逸仙电商的招股书中出现了近100次。官方数据显示，截至2020年9月30日，逸仙电商旗下所有品牌官方账户粉丝数量已超4800万。截至2020年9月30日，其与近15000个KOL合作，其中800多位KOL拥有一百万以上的粉丝。2019年全年和2020年前9个月，逸仙电商的DTC购买用户数分别为2340万和2350万，同比增长236.3%和50.0%；年度客单价也从2019年的114.1元/人，提升至2020年前三季度的120.7元/人。虽然从“网红”起家，但完美日记正朝着国际化、高端化迈进。10月19日，完美日记官宣周迅为其首位全球代言人。不久之后，完美日记又在官微上正式公布了国际知名创作歌手Troye Sivan（外号戳爷）为品牌大使。招股书显示，公司2019年的研发费用为2320万元人民币，2020年前三季度则为4090万。逸仙电商在招股书中表明，将拿出约20%的募资额用于产品研发和技术开发；约30%用于公司市场拓展和日常经营；约30%用于潜在的战略投资和收购；约20%的募资额，用于线下体验店布局扩展。具体行动早在去年就逐步开始。2019年12月，逸仙电商新零售总部在上海揭牌成立，同时宣布计划未来三年在华东地区开店200家，全国开店600家，以加速线下新零售布局。今年3月，逸仙电商宣布与科丝美诗合作共建彩妆研发和生产基地，预计2022年投产，未来产值可达20亿元，建成后，完美日记将在工厂搭建自主研发实验室，检测能力可覆盖产品原料、生产、运输等全生产周期。逸仙电商在10月30日还宣布在产品研发及生产领域与Pierre Fabre建立集团层面的战略合作伙伴关系。红星新闻记者 吴丹若编辑 陈成（下载红星新闻，报料有奖！）

红刊财经 李健 林伟萍编者按在中国与美国贸易摩擦或将进入“持久战”的背景下，世界银行最新报告再次下调今明两年全球经济增长预期，但维持了之前对中国2019年6.2%经济增长预期的判断，并认为中国政府有能力调整货币和财政政策以应对外部挑战及其他“逆风”。其实，在政策工具以外，中国经济本身的抗风险能力越来越高。尤其是最近几年，在推动中国经济增长的三驾马车中，消费越来越成为拉动经济增长的主导力量。从市场表现来看，在最近两个月的市场调整中，调味品龙头股们不跌反涨，多只个股股价创历史新高；中国国旅继续着自己的独立行情；白酒龙头也是坚挺异常……也因此，投资者若有大消费龙头压舱，便有了应对风险和保住收益的策略。如果放长眼光来看，由于估值合理、业绩确定，大消费龙头从来都是结构市重要的压舱石之一。中国与美国贸易摩擦的曲折给世界经济前景蒙上了一层阴影。与此同时，市场对通胀预期也越发警惕。中信建投预测认为，5月CPI（居民消费价格指数）或同比增长2.8%。若上涨得到确认，今年以来CPI已经连续4个月出现上行。虽然种种“逆风”当前，但也有一些重大的变化值得注意。作为拉动我国经济增长的三驾马车中的消费，越来越站到突出位置。2018年，消费对GDP增速的拉动率为76.2%，投资仅为18.6%。中泰证券首席经济学家李迅雷向《红周刊》记者表示，这一指标在未来几年或增长至80%。在消费成为经济增长主要动力的同时，消费企业未来的业绩稳定性会更加明显。“逆风”中盯住“有效需求”消费对经济增长的贡献会超过80%。但具体何时到来，还要看"有效需求"何时能够释放。随着美国对中国约2000亿美元商品加征25%关税，中国自6月1日开始，对原产于美国的约600亿美元进口商品清单中的部分商品，分别实施加征25%、20%、10%的关税。对之前加征5%关税的商品，税率维持不变。民生证券宏观分析师钟奇认为，倘若中国与美国两国均对彼此所有进口商品和服务加征25%的关税，那么1年内，中国对美国的出口将下降20.9%，美国对中国的出口将下降27.5%。对美出口前景不容乐观，但从宏观经济来看，消费对我国GDP的拉动越来越明显，自2015年消费在GDP增速中的占比超过投资后便一路快速上行，2018年消费对GDP增速的贡献为76.2%，比上年提高18.6%。李迅雷向《红周刊》记者表示，消费对经济增长的贡献会超过80%。但具体何时到来，还要看“有效需求”何时能够释放。何为“有效需求”？李迅雷表示，首先，政策坚持“房住不炒”的原则，降低居民杠杆率，使居民有更多钱用于消费。其次，2018年8月，中央政府下发了《关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》，其中提到“未来三年，3000万左右农村贫困人口需要脱贫，每年减少1000万人以上”。他认为，脱贫是增加有效需求的重要举措之一，因为对这部分人来说，收入增加后的绝大多数消费都是必需消费。另外，今年以来大力推进的减税降费举措，给企业和居民增加了收入来源。“目前，我国经济中存在‘有效需求’，存在着不需要政策拉动，就显现出增长潜力的需求”，兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委向《红周刊》记者表示，“这就是服务。我们看到，社零数据在4月份下降，创下2003年以来的新低。但国民收入核算（即消费对GDP增速的拉动率）中，消费的占比持续上升。这背后的原因就在于，国民收入核算中包括无形的服务，例如宠物服务、医疗服务等”。鲁政委指出，应放开教文卫行业的准入门槛，让民间资本参与到投资和建设中来，同时政策做好监管、把好底线。“我到瑞尔齿科看病，感受到服务贴心、速度很快，这是我的有效需求。但目前政策不会让民间自主开设医院，但不排除未来会有放开。同样的，教育、旅游、保险等行业都是目前消费中的有效需求，如果政策有所放开，消费占GDP增速中的比重还将提升。”简单来说，“有效需求”涵盖了生活必需品消费、改善型消费和优质生活消费等，当然也涵盖医疗、养老等服务型消费。国信证券策略分析师燕翔进一步指出，在外部环境变动时，拥有持续、稳健ROE的企业，抗风险的能力更强。据《红周刊》记者统计，按照2016-2018年ROE（整体法，下同）（同比增长率）计算，申万28个一级行业中，连续3年保持稳定、未出现较大波动的行业包括建筑材料、房地产、商业贸易和食品饮料行业。从头部公司来看，几乎全部“花落”大消费领域，以食品饮料行业为例，2016-2018年度ROE分别为27.57%、15.61%和9.67%。其中，白酒、肉制品和调味发酵品的稳定性更高。他说,“当一个企业能够拥有稳定的增长时，市场可以忽略宏观因素的变动，甚至会忽略企业的估值。”(见附表)编辑白电三巨头有“政策红利”根据家电产品使用期限“8至12年为宜”来算，2009年开启的家电下乡产品已经到了更新换代的阶段，这对家电企业是个利好。在生活必需品中，家电支出是一个家庭的花销大头。仅就白电来说，行业格局明朗——格力、美的和海尔三巨头领导行业。从格力电器来说，有知情人士称，厚朴投资带领的财团正在就格力电器15%股权转让进行深入谈判，相关转让价约为69亿美元（约合477亿人民币）。从目前来看，厚朴投资这位“敲门人”控股了全球芯片制造商Arm中国（安谋中国）和全球第二大物流地产公司普洛斯。也就是说，厚朴既有芯片，也有物流资源，唯一缺的是中间的制造平台，而格力电器可以说是一个优秀的制造商。对此，华泰证券家电行业分析师林寰宇认为，如果股权转让完成，公司有可能从国有企业转变为持股比例较为分散、无实际控制人的企业。这将提升公司估值修复的潜力，截至6月5日，格力电器的动态市盈率为13.88倍，他预计未来1年或修复至14-16倍。同期，美的集团动态市盈率为13.34倍，海尔集团为11.72倍。那么，如果中国与美国贸易摩擦波及家电产品会带来怎样的改变？利檀投资董事长陈昊扬向《红周刊》记者表示，根据海关总署公布的数据显示，2018年前三季度，我国对美国出口家电592.2亿元，同比增长2.1%，占同期我国家电出口总值的24.1%。在出口美国的家电品牌中，美的、格力和海尔的出口总量，占中国出口美国总量的近70%。“美国对中国商品加征关税，对这三家企业有一定利空影响。但我们判断，影响总体还是可控的。在三家企业中，海尔出口美国的量额占比略高，但海尔已经收购GE家电业务，成本和价格问题内部即可解决。美的和格力的占比结构在行业平均水平上下浮动，尤其是格力，出口销售收入仅占12%左右，而且北美的客户也相对稳定，所以总体影响比较有限。”同时，陈昊扬判断，下半年“以旧换新”的需求将有增加，“据国家标准化委员会此前出台的《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》推荐标准，空调、冰箱、电视以及厨卫电器等家电产品使用期限以‘8至12年为宜’。2009年开始的第一轮家电以旧换新活动的大批家电产品，目前正处于更新换代的开始阶段。至此，海尔集团的冰箱，美的集团的空调和小家电以及格力的空调，都将出现销量的增长。”他说，“整体而言，对于家电这样现金流充沛的企业，在遇到外部环境的不确定性因素时，更低的估值和更高的盈利质量，可以带来最大化的现金价值（自由现金流贴现和高分红下的股息率）。因此家电蓝筹之中,格力电器具备了相对更有优势的基础”。海天、中炬、千禾、恒顺　成“抱团取暖”标的海天、中炬、千禾、恒顺等有良好的现金流，也是避险资金聚焦的热门股票。相比大家电，酱油、醋等日常消费品正逐渐走向品牌化和品质化，市场也在拥抱这些行业的龙头。在上证综指4月8日-6月5日收盘累计跌幅高达11.86%的同期，海天味业、中炬高新、千禾味业以及恒顺醋业等调味品龙头股，股价不跌反涨，同期累计涨幅分别高达17.6%、8.19%、5.53%和5.07%，抗跌属性明显，其中海天味业、中炬高新、恒顺醋业3只个股股价更是在6月份以来再创历史新高。长期跟踪调研调味品相关上市公司的职业投资人李策在接受《红周刊》记者采访时分析说：“海天、中炬、千禾、恒顺等调味品企业都是现金流回款不错的企业，企业内生性增长强劲。而这类企业一直都很受QFII、公募以及价值投资者的喜爱。当前市场波动，在避险需求下，上述个股会成为很多大资金偏被动配置的防守标的，抱团取暖，从而推动个股股价逆势上涨。”从投资角度而言，投资最理想的状态是标的公司同时具备好行业、好公司、好价格三大因素。本刊38期封面文章《寻找隐形冠军》分析过，上述几家公司无疑都是处于好行业背景下的好公司，但是否具备“好价格”则仁者见仁、智者见智。比如，在李策看来，相较于58.6倍PE的海天味业，当前其更看好中炬高新和千禾味业的投资机会。其看好中炬高新的逻辑在于机制的释放。中炬高新已经从国企变更为民企，宝能系掌门人姚振华成为实控人。“此前，中炬被海天落下，很大的原因就在于内驱机制不足，宝能入主，公司预期在激励机制、运营效率、人才引进力度等三个方面有较大改善。”李策分析说。千禾味业主打零添加高端酱油，与海天主要渠道在餐饮不同，千禾主战场在家庭端，“从我们调研数据来看，一方面千禾主推的健康无添加酱油深得家庭主妇的心；另一方面，千禾舍得给渠道商让利，目前渠道发力很快，而大本营四川外的渠道增长将对业绩产生直接带动。此外，千禾定价偏高，今年一季度毛利率已超过海天味业。”Wind数据显示，自2016年上市以来，其毛利率维持在40%以上且持续增长；今年一季度毛利率高达48.26%，同期海天味业毛利率为45.7%。目前来看，中国与美国贸易摩擦对国内酱油企业美国市场影响有限（海天正高薪招聘海外销售经理（常驻美国），2018年报中也没有出现海外收入），真正受到影响的是高度依赖进口的原材料——大豆。如千禾味业在最新机构调研中表示，“原材料价格波动对公司调味品生产成本有直接影响。”千禾味业同时表示，鉴于此，公司采取了战略性备料方式，降低采购成本；同时加强成本管控，有效控制生产成本；目前调味品的原料、辅料及包材价格保持稳定，成本压力已获得较好的缓解。高端白酒企业依然在释放涨价信号在看到经销商积极预付货款的情况后，市场看多高端白酒，这也为相关企业未来提价打下了基础。和必需品不同，代表优质生活的高端白酒保持着“量价齐升”的趋势。自今年“春糖会”过后，白酒企业开始纷纷提价。最先提价的是五粮液集团，其第八代经典五粮液（普五）出厂价定为889元，较第七代提高了100元。随后，国窖1573也加入涨价行列。贵州茅台虽然没有主动提价，但市场批发价已经接近1900元/瓶，较年初1700元/瓶的价格上浮了11.76%。洋河、汾酒、郎酒也对高端酒品做出了提价的举措。伴随着价格的上涨，白酒企业的股价也不断走高，贵州茅台在4月24日创下990元新高；五粮液也站上110元高位，泸州老窖5月16日股价最高达到82.32元。那么白酒价格涨价未来还能否持续呢？国开证券食品饮料行业分析师黄婧认为可能性很高。“有一个数据可以侧面反映消费者的需求如何——销售商品、提供劳务收到的现金。2019年一季报显示，茅台、五粮液和泸州老窖的该项指标同比增长率分别为17.51%、69.9%和16.18%，处于较高水平，这印证了经销商打款的积极性，反映出消费者有较高需求，经销商对未来有很强的信心。”在泸州老窖的年报中，公司提到2019年的收入增速目标为15%-25%。黄婧分析，这个目标大概率可以达成。首先，特曲60版连续几年快速放量达几个亿，2019年收入增速在18%左右。在公司适当缩减货补等费用后，预计利润回升将达到22%左右。除泸州老窖外，五粮液今年整体的利润增速也值得期待。五粮液集团的策略是：一季度放量，二季度提价，“量价提升”会带来毛利率和ROE的提升。一季报显示，公司毛利率为75.78%，比去年同期高2.59个百分点，同时比去年四季度高1.98个百分点。“我们预计，五粮液二季度的业绩增长或高于贵州茅台。”安信证券食品饮料行业分析师苏铖指出，其主要原因在于，茅台公司自2018年底开始，陆续减少了476家经销商，收回了约6800吨茅台酒。“目前市场中飞天茅台供应紧缺，从茅台溢出的高端酒需求有望被五粮液承接。我们预计2019-2021年，53度茅台酒销量复合增速4%，五粮液高价酒销量复合增速为13%。”一位研究白酒行业超过10年的私募基金经理向《红周刊》记者表示，最近10年间，五粮液的估值在6-40倍之间。如果剔除2013-2014年反腐和塑化剂事件的极端影响，估值在15-40倍之间。五粮液一季度净利润为64.75亿，根据白酒行业规律，一、四季度是白酒的消费旺季，二、三季度进入淡季，“我们根据五粮液近5年的销量，做了一条回归曲线，测算出五粮液2019年净利润或达到186亿元。”中金公司的预测则相对保守，认为或将达到170亿元。无论对五粮液今年下半年的信心偏高还是偏低，对应当前股价（截至6月5日为99.05元）的动态市盈率为22-25倍，均在合理范围内。　创新药龙头进入“新品”收获期　目前恒瑞仍在加大研发投入，后续恒瑞将有更多不亚于PD-1的重磅产品推出。对比白酒的涨价逻辑，创新药则处于新药入市的前夜。私募投资人士李树伟在接受《红周刊》记者采访时表示，医药企业研发新药周期很长，一些独家研制的创新药，因竞争对手很少或没有竞争对手，因此一旦推向市场对上市公司的业绩推动很大，同时此类个股受经济环境以及股市的大环境影响也较小。“一般新药经过三期临床，获批的可能性就很大。因此，投资者找到有新药即将推向市场的估值低的标的，获胜的概率就很大。”李树伟分析说。此，《红周刊》记者根据财务报表，以及新药研发储备等数据，筛选出恒瑞医药、长春高新、康泰生物、我武生物、恩华药业5家绩优细分行业龙头公司。具体来看，备受关注的恒瑞医药抗癌肿瘤管线重磅产品PD-1产品5月31日正式获批，恒瑞成为国内该药物第3家获批的公司。西南证券预计，恒瑞PD-1产品未来销售市占率有望超过20%，峰值超50亿元，贡献20亿元的净利润。另外，目前PD-1相关的多个单药和联用方案处于II期临床后期，其中PD-1+阿帕替尼联用用于治疗晚期肝细胞癌的国际多中心III期临床进展顺利。“PD-1获批对于恒瑞无疑是个重大利好，但从我的观察来看，相较于已取得的成绩恒瑞并不会就此‘满足’，目前恒瑞仍在加大研发投入，后续恒瑞将有更多不亚于PD-1的重磅产品推出，成为公司未来业绩增长的核心动力。”职业投资人杨国营对《红周刊》记者表示。研发和创新是医药永恒的生命线。分析2011年以来年报数据可以发现，恒瑞医药多年研发投入占营收比均维持在10%左右，随着恒瑞收入复利增长，研发费用投入也随之提高。如2018年公司累计投入研发资金达26.70亿元，研发投入占销售收入的比重上升到15.33%，已基本上达到海外医药巨头的水平。值得注意的是，恒瑞的研发费用全部费用化处理，无资本化，从而规避未来可能由于研发结果低于预期造成资产减值的冲击。“恒瑞的研发对公司的内在价值的提高非常重要。研发实力和投入越来越强，形成良性循环，保证了恒瑞可以持续扩大在研产品线，以及不断上市新的药品。”杨国营分析说。从财报数据来看，当前恒瑞的创新药业务已经进入集中收获期，预计未来每年都将有2-3款新品上市。从二级市场表现来看，60倍的动态PE也让投资者较为“纠结”。对此，杨国营表示，当前恒瑞的估值“不高”，在他看来，恒瑞的估值需要拆成已上市药品+未上市药品两部分来计算，“已上市的药品通过财报数据可以用现金流贴现值来测算，未上市的药需要预估其未来获批上市后可能产生的现金流，两者合计才是恒瑞的真实估值水平。研发的不断积累使得恒瑞的在研管线越来越丰富，这些在研药品的价值越来越高，算上这部分未上市的药的估值，其实恒瑞当前2600亿的市值也并不算高。”中药老字号业绩稳健林园预计，同仁堂未来的业绩增长将保持平稳，云南白药能够长期保持5%-10%的增速。创新药龙头有新药在手，中药老字号则是有“保密配方”。在医保控费力度空前的背景下，中药老字号有其保密配方且很多通过OTC渠道销售，具有穿越政策周期的能力。从片仔癀来说，其优势在于天然麝香是被国家批准使用，这不仅是垄断，更是绝无仅有的定价权。Wind数据显示，片仔癀最近三年来净资产收益率持续上升，2016-2018年分别为16.13%、21.16%和24.98%。更重要的是，自2016年10月份起，片仔癀的重要原材料牛黄价格上涨明显，天然胆黄2016年9月前价格维持在17万/kg左右，今年5月份上涨到39-40万/kg。在这样的背景下，片仔癀的营业收入略有下滑。不过，中银国际医药行业分析师邓周宇认为，结合公司历史提价周期，下半年很可能进入提价周期，推测一季报的业绩增速放缓大概率是公司主动进行的控销行为，未来业绩整体30%的增长仍可期待。除片仔癀外，中药老字号同仁堂最近三年来的净资产收益率也在连续上升，2016-2018年分别为12.52%、12.55%和12.83%。机构普遍看好2019年同仁堂的业绩增速，认为其大概率会保持现在增长水平。深圳林园投资管理公司董事长林园在接受《红周刊》记者采访时表示，“同仁堂未来的业绩增长将保持平稳。”具体到各项产品的增速，邓周宇指出，同仁堂王牌品种安宫牛黄丸继续重点推广，收入保持7-10%的稳健增长；一线品种同仁大活络丸、牛黄清心丸继续营销改革，规范渠道，收入保持0-8%增长，其他产品在主力品种带动下保持10-15%增长。不同于上述中药企业，云南白药最近三年的净资产收益率则呈现连续下降的走势，2016-2018年分别为20.03%、18.63%和17.49%。有分析师认为，这主要由于最近两年药材成本和广告费的大笔支出，而公司在业务上暂时还没有形成新的增长点，混改又处在磨合阶段，因此导致了云南白药的ROE进入下行周期。不过，对于云南白药的未来增长，林园认为能够长期保持5%-10%的增速，和目前水平保持一致。中国国旅有望享受行业溢价中免、日上、海免中国三大免税品商店合计占据中国免税店的大半江山，这基本意味着未来5年甚至以上国内免税经营权被国旅独家垄断。最后聚焦休闲服务板块，中国国旅被称为“熊市里的抗跌良药，牛市里的赚钱神器”。《红周刊》记者统计数据发现，在2017年蓝筹白马股崛起的行情下，中国国旅股价全年累计涨幅高达103.47%，实现翻倍；而在2018年“熊冠全球”的市场条件下，其全年依然取得了39.81%的正收益；今年以来，即使4月份以来市场进入调整，其年初至6月5日涨幅仍高达23.84%。而在这背后，是其隐藏的国内免税店行业霸主地位，目前国内80%以上的免税店的使用权均在中国国旅手中。但往往很多投资者仅从名字上将其理解为“旅游服务”公司。但其实从主营业务上看，自今年2月份起，中国国旅已经完全将旅游服务业务剥离，以18亿价格转让给控股股东。而梳理其自上市以来业绩增长的主要动力，显然旅游服务也并非主力。Wind数据显示，从中国国旅2009年上市以来主营业务来看，商品贸易营收从22.84亿元，增长至2018年末343.4亿元，同比增长14倍；而同期旅游服务营收从37.47亿元增长至2018年末的122.89亿元，同比增长2.27倍。“自己是家商品销售公司，而非旅游公司，感觉国旅也是最近两年才醒悟过来。”北京某私募机构负责人在接受《红周刊》记者采访时表示。从公司今年3月份公告来看，中国国旅旗下中免公司（唯一拥有全国范围内国内出入境免税牌照的企业）中标北京大兴机场免税店项目，而在2018年国旅就控股了日上上海，同时，海免集团被划归中国国旅控股股东中国旅游集团，市场预期，为避免同业竞争，2019年海免或将被划归至国旅。中免、日上、海免中国三大免税品商店将均占据中国免税店的大半江山，这基本意味着未来5年甚至以上国内免税经营权被国旅独家垄断。同时，国旅拥有北京、上海、大连、青岛和厦门五个城市的出境市内免税店牌照经营权和海南的离岛免税经营权。从2018年报业绩数据来看，经过对国内核心消费场景的整合，2018年免税销售规模高达350亿元，成功实现跻身全球前三大免税运营商的目标。“我国是全球最大的奢侈品消费群体，也是最主要的免税消费群体，在中产阶级消费升级需求下，免税行业内需市场空间庞大。对比海外免税行业来看，我国也仍处于起步阶段，赛道还很长。此外，在消费回流博弈下，免税行业的政策有望持续利好。”上述人士分析说。据贝恩统计，2018年的奢侈品行业销售额增长了5%，其中33%来自于中国消费者（2017年中国消费者占比32%），贡献消费额达7700亿元。而从国内居民境内免税购物渗透率来看，我国仅为10-23%，而韩国高达70-80%。也因此，对国旅当前34.32倍的PE，券商认为仍有30%以上的成长空间。

郴州桂东县地处湘赣边界，从秦皇岛到桂东，相距2000余公里。为何他跨越千里来扶贫？是什么让他走街串巷，做起“红娘”？又是为何不到一年时间，全村村民皆称他为“好书记”？40岁的郝海静是中国中铁山桥集团有限公司恒正公司综合室主任。2016年10月，他主动请缨到桂东县上东村开展驻村扶贫。一番考察调研之后，他找准穷根，对症下药，发展中药材产业治“穷病”，不到一年时间，村里136户建档立卡贫困户里，一半以上已成功脱贫。好思路：授之以鱼不如授之以渔郝海静走访慰问困难群众和党员10月24日，郝海静强忍泪水，选择舍“小家”顾“大家”，义不容辞来到了沤江镇上东村任第一书记，踏上了扶贫的新征程。驻村的第一件事，就是制定一份上东村村情调研报告。为能尽快融入工作，他一方面与村“两委”成员促膝谈心、了解村情、融洽关系；另一方面坚持吃住在村，挨家挨户走访，与群众谈心，熟悉村情，了解民意，分析原因，理清思路。两个月后，全村贫困户的情况，郝海静了然于胸。“到这里来，也是先了解工作，也不能去跑腿要钱要资金，首先我们要考虑上东村的发展。”郝海静说。“‘第一书记’就要有带领村民脱贫致富的担当，把脱贫攻坚放在心上、抓在手上，真抓实干，拔掉穷根。只要老百姓富了，再辛苦我都觉得值！”对于“第一书记”的职责，郝海静如是说，要想让贫困群众彻底脱贫，就要把眼光放长远点，“授之以鱼不如授之以渔”，重点是要抓好产业扶贫，利用产业带领群众脱贫。由于上东村平均海拔900多米，适合中药材种植。虽然部分村民种有厚朴、黄精等中草药材，但种植规模小、销售渠道窄，经济效益并不高。一段时间的调研后，他认为中药材市场前景较好，可作为中长期产业来发展。好行动：说一千道一万不如撸起袖子干说做就做，在实地考察之后，他一改传统种植模式，采用“企业+合作社+贫困户”的模式，还当起了“红娘”，在桂东县委政府牵线搭桥帮助下，为村里引进了两家中药材企业，集中流转了300多亩成片土地种植药材，全村103户农户和26户贫困户全部纳入到中草药基地的发展范围，并实行产、供、销一条龙服务。此外，他还帮助发展了200亩蔬菜基地，推荐了10多户贫困户到基地去务工，解决了他们的就业问题。在办好药材基地的同时，郝海静还一边着手完善基础设施。在他看来，要想发展好产业，就必须把路先修好，打开通往外界的大门。因此，他积极向桂东县领导汇报申请资金。如今，上东村的主路已从4.5米拓宽至6米，八个小组的通村公路也完成了硬化，农村改厕工作完成了90%，改水的前期工作也已全部完工。如今的上东村，一条条水泥路贯通全村小巷，一栋栋砖新房整齐矗立，一块块药田整整齐齐，厚朴、紫苏、七叶一枝花等中药材成垄成行，青葱的叶片密密匝匝，迎风摇曳，绽放笑颜。2017年6月2日，建在上东村的上东、寒口、秋里、大坪4村联合光伏电站正式并网发电。每个村60千瓦装机容量，按照核算，该项目每年可为村集体增加收入5至6万元，项目运行周期为25年，总收益将超过145万元。好效果：金杯银杯不如群众口碑驻村8个月来，郝海静深入开展调研，结合村情、民情实际制定年度帮扶计划，重点帮助贫困村抓班子带队伍、强基础兴产业、解难题办实事、树新风促和谐，上东村贫穷落后的面貌得到明显改变。44岁的黄存伟是一名残疾贫困户，以前依靠政府和亲戚朋友救济过日，后来主动创业，自己摸索开展石蛙养殖。郝海静到来以后，积极帮助他收集石蛙养殖技术资料，还主动联系客户，如今，黄存伟的石蛙养殖有模有样，脱贫在望。上东村坪岗组52岁的贫困户罗益章在郝海静的鼓励下，积极发展七叶一枝花、厚朴、黄精等中药材种植产业，每天细心料理，今年卖药材实现收入17000余元，如今他的药材种植面积已经超过了60亩。“这都亏了郝书记，给我们做了示范和表率，我们只要勤劳肯干，何愁脱不了贫。”罗益章充满感激，他计划明年进一步扩大种植规模，同时，把分散种植的药材逐步集中起来，方便管护。看到大伙致富热情高涨，郝海静乘势，根据村里的种养习惯，购买甜玉米种子发放给贫困户种植，种植面积150亩，发放鱼苗开展稻田养鱼160亩，新种枳壳3200多株、七叶一枝花6200余株，发放产蛋鸡1500羽。数据显示，今年上半年，郝海静联合驻村工作队，共争取投入帮扶资金134.84万元，大力改善村里基础设施，帮扶贫困群众发展产业。如今的上东村，厚朴、紫苏、七叶一枝花等中药材成垄成行，青葱的叶片密密匝匝，长势正旺，药材种植面积已经达到了上千亩。中药材也成了医治贫困的良方，不到一年时间，上东村村集体收入增加了3万多元，136户建档立卡贫困户中有66户成功脱贫。郴州桂东县地处湘赣边界，从秦皇岛到桂东，相距2000余公里。为何他跨越千里来扶贫？是什么让他走街串巷，做起“红娘”？又是为何不到一年时间，全村村民皆称他为“好书记”？40岁的郝海静是中国中铁山桥集团有限公司恒正公司综合室主任。2016年10月，他主动请缨到桂东县上东村开展驻村扶贫。一番考察调研之后，他找准穷根，对症下药，发展中药材产业治“穷病”，不到一年时间，村里136户建档立卡贫困户里，一半以上已成功脱贫。好思路：授之以鱼不如授之以渔10月24日，郝海静强忍泪水，选择舍“小家”顾“大家”，义不容辞来到了沤江镇上东村任第一书记，踏上了扶贫的新征程。驻村的第一件事，就是制定一份上东村村情调研报告。为能尽快融入工作，他一方面与村“两委”成员促膝谈心、了解村情、融洽关系；另一方面坚持吃住在村，挨家挨户走访，与群众谈心，熟悉村情，了解民意，分析原因，理清思路。两个月后，全村贫困户的情况，郝海静了然于胸。“到这里来，也是先了解工作，也不能去跑腿要钱要资金，首先我们要考虑上东村的发展。”郝海静说。“‘第一书记’就要有带领村民脱贫致富的担当，把脱贫攻坚放在心上、抓在手上，真抓实干，拔掉穷根。只要老百姓富了，再辛苦我都觉得值！”对于“第一书记”的职责，郝海静如是说，要想让贫困群众彻底脱贫，就要把眼光放长远点，“授之以鱼不如授之以渔”，重点是要抓好产业扶贫，利用产业带领群众脱贫。由于上东村平均海拔900多米，适合中药材种植。虽然部分村民种有厚朴、黄精等中草药材，但种植规模小、销售渠道窄，经济效益并不高。一段时间的调研后，他认为中药材市场前景较好，可作为中长期产业来发展。好行动：说一千道一万不如撸起袖子干说做就做，在实地考察之后，他一改传统种植模式，采用“企业+合作社+贫困户”的模式，还当起了“红娘”，在桂东县委政府牵线搭桥帮助下，为村里引进了两家中药材企业，集中流转了300多亩成片土地种植药材，全村103户农户和26户贫困户全部纳入到中草药基地的发展范围，并实行产、供、销一条龙服务。此外，他还帮助发展了200亩蔬菜基地，推荐了10多户贫困户到基地去务工，解决了他们的就业问题。在办好药材基地的同时，郝海静还一边着手完善基础设施。在他看来，要想发展好产业，就必须把路先修好，打开通往外界的大门。因此，他积极向桂东县领导汇报申请资金。如今，上东村的主路已从4.5米拓宽至6米，八个小组的通村公路也完成了硬化，农村改厕工作完成了90%，改水的前期工作也已全部完工。如今的上东村，一条条水泥路贯通全村小巷，一栋栋砖新房整齐矗立，一块块药田整整齐齐，厚朴、紫苏、七叶一枝花等中药材成垄成行，青葱的叶片密密匝匝，迎风摇曳，绽放笑颜。2017年6月2日，建在上东村的上东、寒口、秋里、大坪4村联合光伏电站正式并网发电。每个村60千瓦装机容量，按照核算，该项目每年可为村集体增加收入5至6万元，项目运行周期为25年，总收益将超过145万元。好效果：金杯银杯不如群众口碑驻村8个月来，郝海静深入开展调研，结合村情、民情实际制定年度帮扶计划，重点帮助贫困村抓班子带队伍、强基础兴产业、解难题办实事、树新风促和谐，上东村贫穷落后的面貌得到明显改变。44岁的黄存伟是一名残疾贫困户，以前依靠政府和亲戚朋友救济过日，后来主动创业，自己摸索开展石蛙养殖。郝海静到来以后，积极帮助他收集石蛙养殖技术资料，还主动联系客户，如今，黄存伟的石蛙养殖有模有样，脱贫在望。上东村坪岗组52岁的贫困户罗益章在郝海静的鼓励下，积极发展七叶一枝花、厚朴、黄精等中药材种植产业，每天细心料理，今年卖药材实现收入17000余元，如今他的药材种植面积已经超过了60亩。“这都亏了郝书记，给我们做了示范和表率，我们只要勤劳肯干，何愁脱不了贫。”罗益章充满感激，他计划明年进一步扩大种植规模，同时，把分散种植的药材逐步集中起来，方便管护。看到大伙致富热情高涨，郝海静乘势，根据村里的种养习惯，购买甜玉米种子发放给贫困户种植，种植面积150亩，发放鱼苗开展稻田养鱼160亩，新种枳壳3200多株、七叶一枝花6200余株，发放产蛋鸡1500羽。数据显示，今年上半年，郝海静联合驻村工作队，共争取投入帮扶资金134.84万元，大力改善村里基础设施，帮扶贫困群众发展产业。如今的上东村，厚朴、紫苏、七叶一枝花等中药材成垄成行，青葱的叶片密密匝匝，长势正旺，药材种植面积已经达到了上千亩。中药材也成了医治贫困的良方，不到一年时间，上东村村集体收入增加了3万多元，136户建档立卡贫困户中有66户成功脱贫。图文来源：中国铁路工程集团

5月16日，济南市民营经济发展局“投资论道面对面”栏目组裴伶处长率企业家一行走进“中国玫瑰之乡、中国阿胶之乡、和圣柳下惠故里”平阴考察，围绕市委市政府所提出的的“科创济南、智造济南、文化济南、生态济南、康养济南”五大主题深入企业一线走访调研，平阴县民营局副局长苏树寅以及工作人员全程陪同。企业家一行先后走进福胶博物馆、济南紫金玫瑰股份有限公司、绿泽残疾人美术馆、康荣生态农业、山东嘉致食品有限公司、玫瑰花乡田园综合体进行调研走访，探究企业复工复产、网红电商、产、供、销等和企业负责人进行面对面的沟通交流，共商合作发展大计。阿胶始于秦汉，至今已有2000多年的历史了，为传统的滋补、补血上品，是以驴皮为主要原料，放阿井之水而制成（不放阿井水熬煮的胶为驴皮胶、驴胶）。 阿胶，补血滋阴，润燥，止血。用于血虚萎黄，眩晕心悸，心烦不眠，肺燥咳嗽。在福胶博物馆，听取工作人员对阿胶起源、历史文化、制作工艺、产品功效等内容的详细介绍。在济南紫金玫瑰股份有限公司，亲口品尝到新鲜出炉的玫瑰鲜花饼，公司负责人秦总介绍公司生产运营及产品推广情况，济南泉水人家、泉水文化高峰论坛组委会负责人对该公司新开发的系列产品表示出浓厚的兴趣，认为可以进一步围绕泉水文化主题，加大玫瑰系列产品的研发及推广力度，并初步达成战略合作意向。参观国家级残疾人职业培训基地绿泽残疾人美术馆，了解到绿泽画院发挥文创产业优势，积极探索弱势群体文化产业扶贫的新路子，并获得国家高度认可，调研人员深受感染和鼓舞。康荣生态农业的桑葚正值成熟期，桑葚被医学界誉为21世纪的最佳保健果品，桑葚中含有丰富的胡萝卜素、维生素(A ， B ，C)、苹果酸、琥珀酸、酒石酸及矿物质钙、磷、铁、铜、锌等。品尝桑葚的同时，了解到桑叶茶及干桑葚的药用和保健功效。山东嘉致食品有限公司是一家集玫瑰制品、休闲食品研发、生产与销售服务的专业品牌运营公司。公司凭借自主研发的设备和技术，以品质为核心，以创新为灵魂，以“打造休闲健康的生活方式”为使命，秉承“自然，创新，健康，美味”的理念，“壳研社”系列产品获得市场以及企业家们的高度认可。公司负责人于总与企业家一行就产品研发、智能设备制造、新的营销模式等方面进行了深入的探讨。平阴县民营局副局长苏树寅接受电视台采访并表示，企业家一行的到来，对平阴企业拓展经营思路、创新经营模式方面带来了宝贵的意见和想法，下一步，我们将借助济南市两会工作精神以及市民营局的民营企业“泉城好品”推介活动及“投资论道面对面”为载体，继续在帮助企业宣传、为企业争取资金支持等方面加大力度，助力平阴企业加快发展。投资论道面对面栏目组20200516走进平阴成员：济南市民营经济发展局“投资论道面对面”栏目组裴伶处长；济南厚朴堂健康管理有限公司总经理王延强先生；济南幽兰花卉总经理于春风女士；泰和泰（济南）律师事务所合伙人执业律师胡炜炜女士；方兴资本总裁闫海军先生；凯丰智慧（山东省）市政工程有限公司董事长米雪睿女士；猪八戒网闫鹏先生； 世纪人传媒集团有限公司董事长、自媒体大V号《周老板的正事儿》周政先生；济南金澍民间融资登记有限公司总经理孟洁女士；山东星远文化传播有限公司总经理王正通先生；济南电视台记者傅崇昕先生；济南泉水人家、泉水文化高峰论坛创始人刘士奇先生参与调研。

来源：商学院完美日记，“爆红国货”养成记从品牌升级、产品多元化、营销创新，到线下扩张、产品研发等，完美日记都需要不断加固护城河，筑高壁垒。文｜陈茜创立三周年之际，完美日记通过升级品牌LOGO对外发声。由于新LOGO采用奢侈品中常见字母交错式呈现，引发讨论“这是要走高端路线？”有网友直言，应该还蛮难的，而且消费者不缺高端产品，缺的高性价比新产品。在完美日记看来，新LOGO是为了更好诠释探索“美不设限”的世界。顶着性价比标签的完美日记备受资本青睐。4月初，完美日记又传融资消息，由厚朴管理投资公司和博裕资本投资1亿美元，估值达到20亿美元。这一2017年4月诞生的美妆品牌再获资本加持。据了解，此前已引入真格基金、弘毅资本、高榕资本、高瓴资本等。三年时间，从无名之辈到美妆届“国货之光”的完美日记，通过教科书级的全渠道数字化营销策略，用性价比极高的“大牌同厂平替”产品，俘获了众多“网生一代”年轻女性，创造增长奇迹。2017年，完美日记在天猫开店，到2018年“双11”销售额破亿，2019年“双11”，再次刷新纪录，28分钟超过2018年全天销售额，稳居天猫彩妆的Top1，超过美宝莲、雅诗兰黛、兰蔻等欧美一线国际品牌，销售增速达1193%。2019年6月，天猫公布的一份调研报告中，完美日记是00后粉丝占比第二名的国货品牌，仅次于华为。经济寒冬可能正是“口红经济”的春天。一方面增长前景被资本市场看好，同时，资本力量也推动了完美日记跑得更快。从最初的小红书种草，到流量明星代言、精准流量投放、拥有独立人设的小完子社群营销，以及跨界合作，这些玩法如何可以复制，那么完美日记的护城河是什么？顶着“性价比”的标签，对于完美日记来说，品牌如何实现上攻？强营销催生下的爆红国货有报道称，2018年欧莱雅曾经和完美日记探讨过收购事宜，但并未深入。针对目前完美日记的融资情况、资金主要用途，以及未来完美日记的发展方向是否会希望独立上市等问题，完美日记品牌部相关负责人向《商学院》记者表示，暂时没有回应。完美日记创始人黄锦峰出身宝洁，曾任囯产面膜品牌御泥坊副总裁。经过日化、电商和营销方面的历练，2016年他和两位中山大学的校友成立逸仙电商，即完美日记母公司。与御泥坊从面膜崛起不同，完美日记从美妆切入赛道。长期以来，在强势品牌效应下，美妆市场一直被国际大牌占据，随着Z世代消费新势力崛起，追求个性审美，不迷恋大牌，好用才是硬道理成为新的消费观念。同时，国产美妆在产品和品牌战略上也在不断升级。从市场需求、行业变迁，到消费群体的转变，也为国货美妆热潮提供了客观条件。完美日记的迅速崛起与国内成熟的化妆品供应链体系有关。完美日记委托生产的厂商如科丝美诗、科玛、莹特丽、上海臻臣等，还负责生产 Dior、YSL、雅诗兰黛、欧莱雅、植村秀等国际大牌。如果“大牌同厂”的高性价比是完美日记爆红的基础，那么数字化营销体系和时尚设计则是引爆点。据完美日记品牌负责人介绍，完美日记的用户精准定位为18-28岁的年轻女性，其中00后占比50%，95后占比70%。她们的爱好非常多元，对新事物的接受度也很高。从最早的小红书种草，到抖音、快手、微信、微博、B站的开屏广告、内容分发、直播带货，都可以看到完美日记大手笔营销投入。但是，这种社交平台全覆盖式的投入，并不能“大水漫灌”。90后、00后新生代群体接触的渠道非常多元，在社交平台的品牌营销策略也要形成差异化。面对用户消费行为触点的多变，只有对流量进行精细化管理，以及深度用户运营才能占领用户心智，提高营销效率。关于完美日记在社交媒体平台的投放策略，上述负责人表示，营销策略并不会限制在一种固定的形式，消费者在哪我们就在哪。同时，每个平台用户使用习惯和偏好都不同，要用年轻消费者所喜爱并能接受的语言连结和对话。从2018年，完美日记就开始在小红书上进行内容营销，包括投放明星、头部和腰部KOL，以及素人笔记等。在这种带货趋势下，完美日记的 “小黑钻口红”“动物眼影盘”成为爆款。关于为何会选择小红书，对方表示，“我们最初发现有用户使用完我们的产品后，就在小红书上发布了品牌的试色和种草内容，引发了热度和讨论。团队意识到彩妆特别适合内容形式的推广，由此确定了用优质内容引流的方法。”她指出，通过小红书可以与消费者构建更紧密的联系，更能听到消费者的反馈。完美日记的爆红，也与其跨界营销方面的操作有关，很多IP联名款成为爆款产品。其中，合作IP涵盖了Discovery、国家地理、大都会博物馆、大英博物馆、权力的游戏、奥利奥等。关于跨界合作的理念，完美日记品牌负责人指出，消费者是我们的产品设计师，这一代年轻消费者追求个性，关注国际时尚潮流，他们对产品的要求很高，对“流水线”的联名产品不太买账。因此，完美日记在进行跨界联名创意时关注国际时尚趋势，比如关注环境、保护动物，可持续时尚等。在与Discovery探索频道联名的探险家12色动物眼影时，设计了很多细节，比如将眼影的配色和动物毛色结合，此外，可以触摸到眼影盘背后动物肌肤纹理，包括动物的眼睛会发亮等。通过细节，完美日记希望做深度融合的跨界合作。关于未来跨界合作IP的选择，对方表示，会在全球范围内去寻找灵感。关于完美日记的爆红原因，亿欧智库研究院院长由天宇认为，完美日记踩到了很大的行业红利，第一个红利是包括美妆在内的不少品类出现国货潮流红利，一个是低成本的流量红利，比较早布局小红书等种草平台，没有过多依赖淘宝的流量，由此获得早期的基础用户，蓄积私域流量。以私域流量强化运营在私域流量运营方面是完美日记的战略级投入。完美日记希望从各个渠道关注、购买完美日记的用户能引流至有专人维护的微信群。比如用户在收到产品后，会通过红包卡，引导添加关注完美日记公众号和个人客服“小完子”，然后进入“小完子玩美研究所”微信群。线下门店用户也可以通过“美妆蛋”来添加“小美子”个人号，然后进群。“小完子”“小美子”是拥有独立人设的美妆顾问，朋友圈会发美妆教程、素颜自拍、产品图片，职责是维护由数百名消费者组成的微信群聊，解决一切使用疑问、分享新优惠。由天宇认为，这也是完美日记数字化营销的特色所在，从线上线下很多触点把用户拉到微信群中“强运营”。关于目前微信群的数量、“小完子”“小美子”客服工作量以及微信群渠道直接财务回报等问题，完美日记方面并没有回应。也有分析认为，这些微信群以推动优惠促销活动为主，隐性目的在于去库存、收集用户终端数据等。关于“小完子”的定位，以及微信群承载的主要功能，完美日记品牌负责人解释，小完子是完美日记的客服团队，初心是希望能及时为用户解决售后问题或者提供教程、资讯等。目前来看，“小完子”们不但承担了为消费者提供完美的解决方案的责任，还成为培养用户黏性，扩大销售的重要渠道。小完子还会在微信群卖小米生态链品牌素士吹风机、Cosbeauty美容仪和小奥汀的联名彩妆等。从私域流量池到平台化发展，充满未来想象。走向线下，寻找新流量随着线上流量成本不断升高，以及网生品牌升级的需要，向线下拓展成为完美日记进行全渠道获客的必由之路。2019年初，完美日记在广州正佳广场开出首家线下旗舰店，9月，完美日记首家概念店在成都落地。从2019年1月到2020年1月底，完美日记一共开了54家店，且集中分布在南方一线城市和内陆的新一线时尚城市。完美日记品牌负责人介绍，按照计划，2020年要在全国各地开设门店200多家以上，2022年年底预计超过600家。突如其来的疫情让线下销售几乎停滞，新店开业计划也延后，但完美日记2020年开店的目标并没有改变。目前招聘不停歇，还会坚持全年新聘 5000 人的计划。据她介绍，目前完美日记线下门店全部都是直营。由天宇指出，完美日记从早期做线上营销开始积累很多用户标签体系，针对用户画像进行个性化分析。在进入线下之后，线上线下进行互相推荐引流。关于网红品牌是否必须要通过走到线下才能稳固品牌影响力，由天宇认为，这需要看品牌的最终目标。如果只希望做一个小而美的品牌，可以只运营好线上，但是如果要想做大，还是要通过线下。小米是典型案例，从“为发烧友而生”到“国民品牌”，战略发生了很大变化。从完美日记的发展节奏看，不管是创业团队的诉求，还是环境给予的机遇，以及投资方要求，完美日记肯定不满足“天猫美妆第一”，而是有更大野心。在资本加持下，这种野心也体现在完美日记进行多元化发展。2019年陆续推出个护产品。2020年3月，逸仙电商旗下全新品牌完子心选Abby's choice宣布入驻天猫平台。上述负责人介绍，完子心选的产品线涵盖护肤、彩妆、美容仪器、个人护理、饰品、美瞳品类，不仅是一个护肤品牌。她指出，完子心选是诞生于互联网时代的C2M美妆时尚品牌，源于用户需求，致力于为新生代女性提供专业化产品、个性化服务。从彩妆领域拓展到护肤，从单一品牌到多元品牌，在产品品类和规模上的扩张也对完美日记的产业研发能力提出考验。需平衡投资回报据了解，完美日记天猫店一年就上架了近千个SKU，产品迭代速度之快，不但满足消费者多样需求，更重要地是激发购买兴趣，提高复购率。关于研发周期等问题，完美日记品牌负责人表示，每款产品需要的研发周期和对应的市场策略都不同，很难一概而论。“虽然外界看到我们有的产品研发周期短，但我们每一款产品的设计和工艺都是精心打磨快速优化的。”以新品干皮粉底为例，基于大数据调查和用户反馈，完美日记洞察到干性皮肤的女性要求底妆产品滋润、伏贴，保持光泽度等要求，但市场上并没有该类底妆产品。后续调样实验70多次，并根据反馈不断优化。在市场洞察方面，完美日记会通过抓取全网后台数据进行大数据分析，进行产品口碑和粉丝偏好的分析。不过，由于完美日记主要采用的是ODM/OEM的代工模式，营销上的成功也带来隐忧。强营销、弱研发、低毛利的打法，已经有完美日记的“平替”产品出现。有分析认为，国产彩妆品牌成于营销，强于流量明星效应，但是产品核心壁垒较弱仍是最大软肋。完美日记认为，产品力是构建品牌“护城河”的核心。要在产品力上“加固”护城河，完美日记选择从生产端入手。在采访中，完美日记品牌负责人分析，从产品开发来看，完美日记拥有一个以消费者为中心的产品开发的理念和流程。公司会拿产品方案和消费者、KOL直接对谈，每个消费者都可能是产品设计师。从生产端来看，完美日记母公司逸仙电商于今年3月宣布了与全球最大的化妆品OEM公司科丝美诗的合作投资计划，投资近7亿元打造自由的彩妆研发和生产基地正式动工，预计2022年正式投产，未来产值可达20亿元。在品控方面，将加大投入打造质量体系，完美日记将在工厂搭建自主研发实验室，建成后实验室的检测能力可以覆盖产品原料、生产、运输全生产周期。去年11月，完美日记与通标标准技术服务有限公司（SGS）已经签署了战略合作协议，在质量管理、产品评价、技术法规等领域深入合作。无论是自建工厂，还是加大研发和品控投入，完美日记都希望能成为一家有“芯片”的美妆企业。但是有了自建工厂，是否就一定拥有产品力，这并不存在绝对因果关系。由天宇认为，是否自建工厂并非是一个选择题，而是行业本身的发展规律。当品牌一旦成为行业主流玩家，它的发展模式反而会回归。他指出，这要求企业对投资回报率（ROI）进行评估，考验品牌对上游供应商的控制力，哪些板块需要自建，哪些选择代工，可以自由配置。在他看来，对于一个正在快速扩张的品牌，对上游供应商的自由配置能力还不是很强。即使完美日记对外称要自建工厂，以怎样的一个投入和节奏去推进还有待观察，这只是一个探索。压力下的品牌上攻被贴上“性价比”标签后，未来该如何实现品牌上攻？由天宇指出，国内很多OEM／ODM的品牌都会遇到这样的问题，要突破就需要品牌整体或部分走高端路线，在细分品类、细分品牌上补充整体的发展空间。或者到一定发展阶段，从资本并购角度，反向收购一些成熟高端品牌。他分析，完美日记就像垂直品类的“网易严选”。通过品牌影响力和流量，吸引大厂供应商合作，但是利润也卡在这。由天宇指出，网易严选现在面临很大压力，因为作为综合平台，品类众多，随着规模增大，对品控要求也会更高。这些隐性成本损耗压力，以及供应链压力很高。品牌做到一定体量都会遇到这个问题。从轻资产运营的网红品牌，到品类越来越多、资产越来越重的国民品牌，完美日记要继续保持“长红”将面临更多挑战。