核电市场调研

来源：上海证券报 核电产业迎发展新机遇，这些概念股已被机构密集调研张问之 随着核电被纳入碳达峰相关工作范畴进行布局，核电产业链个股也成为外界关注焦点。就核电产业链来看，中国核电为核电站运营龙头；江苏神通主营业务涉及核电阀门产品等；中密控股为国内核级泵机械密封独家供应商。另据上证报资讯统计显示，2021年以来，江苏神通、中国广核、永兴材料、吉电股份、沃尔核材等多家核电产业链公司已获机构密集调研。核电迎来发展新机遇“实现碳达峰碳中和，核能是重要能源选择。”中核战略规划研究总院张明稍早前公开表示：“面向‘十四五’及未来较长一段时期，我国应坚持安全有序的发展方针加快发展核能，支撑碳达峰碳中和国家重大战略实现。”20世纪90年代，我国大陆第一座核电机组建成发电，实现了我国大陆核电零的突破，被誉为“国之光荣”。此后，受2011年日本福岛核电站泄露影响，国内的核电项目审批一度放缓脚步，自2015年核准8台新建机组后，行业更是经历了三年“零审批”状态。2018年新投运及在建核电站情况 来源：万联证券研报数据显示，截止2020年11月，我国大陆建成47台核电机组，核准及在建16台机组，成为世界上在建核电机组最多的国家。按现有63台机组测算，每年我国核电将为国家节约1.25亿吨煤炭，减排二氧化碳4.37亿吨，相当于1790万亩森林减排。2020年12月，国务院新闻办公室发布《新时代的中国能源发展》白皮书，提出优先发展非化石能源，实行安全有序发展核电的方针。2021年1月底，作为中国核电代表的“华龙一号”全球首堆——中核集团福建福清核电5号机组（以下简称“华龙一号”）正式投入商运。“华龙一号”形成了一套完整自主的型号标准体系，是我国具有完全自主知识产权的第三代核电技术，在安全性上满足国际最高安全标准，中国核电也将成为中国未来高端制造代表的新名片之一。来源：平安证券研报“核电作为零碳排放的电源类型，对于减排具有不可替代的作用，新项目核准常态化有利于维持整个产业链的可持续发展。”平安证券在相关研报中表示。同时，多家研报指出，核电作为可控清洁能源，在能源转型过程中的作用不容忽视，“十四五”期间核电审批有望加速。据业内预测，未来每年将保持6-8台新核电机组获批建设，我国核电新一轮建设大潮即将到来。产业链个股频获关注落至资本市场，在核电设备制造领域，东方电气为华龙一号机组主设备核心供应商，江苏神通主营业务涉及核电阀门产品等，中密控股为国内核级泵机械密封独家供应商；在核电运营以及核技术应用领域，中国核电为核电站运营龙头，中广核旗下的中广核技专注于非动力核技术中的电子加速器及其下游应用等。上证报资讯数据显示，2021年以来，江苏神通、中国广核、永兴材料、吉电股份、沃尔核材等多家核电产业链公司已获机构调研，另在多家公司调研中，核电也屡被提及。来源：江苏神通调研活动公告“目前来看公司核电阀门、乏燃料后处理及冶金阀门业务将是未来重要业绩增长源。”江苏神通在接待华泰证券、南方基金等机构调研时直言。同时，江苏神通表示，随着我国核电新机组批准建设逐渐进入常态化，预计未来每年将保持6-8台新核电机组获批建设，公司预计每年将对应新增核电新建项目阀门订单约4亿元，加上现有存量运行机组越来越多，这些核电机组运行带来的备件、维修市场需求每年也能持续增加。订单交付周期方面，江苏神通核电阀门新建项目订单执行周期在2-3年，备品备件在1年之内，乏燃料后处理产品一般持续2年左右。来源：中国广核调研活动公告中国广核也在调研中透露，公司受控股股东委托管理的浙江苍南1号核电机组于2020年12月31日正式开工建设，截至目前，公司共管理7台在建核电机组。在投资者问及“2021年广东省核电参与电力市场交易情况”时，公司称，2021年广东省核电安排岭澳2号机组和阳江2号机组20亿千瓦时参与年度双边协商，目前合同已经签署完成；其他核电机组维持原20%“优价满发”模式不变。后续年度核电参与电力市场交易方案没有最终确定。中国广核在互动易平台上答投资者问 来源：深交所互动易“碳中和背景下，我们坚信核电作为稳定高效的清洁能源，是唯一可大规模替代传统化石能源的基荷电源，将发挥更加重要的作用。”中国广核在互动易平台上回复投资者提问时称。中国广核在互动易平台上答投资者问 来源：深交所互动易此外，亦有投资者问及浙能电力有关“股权投资的核电收益”问题。公司称，“核电每年投资收益超过10亿元”。2020年半年报显示，除火电行业外，浙能电力深度布局核电领域。公司为中国核电第三大股东，并参股秦山核电、核电秦山联营、秦山第三核电、三门核电、中核辽宁核电、中核海洋核动力、国核浙能、中广核苍南三澳核电等核电企业。

3月8日，电力板块涨幅居前，截至午间收盘，中闽能源、深圳能源、南网能源等4股涨停，其余多股均不同程度上涨。3月5日，政府工作报告提出，制定2030年前碳排放达峰行动方案。扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。优化产业结构和能源结构。推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。国内某核电企业的一位专家告诉第一财经记者，这是近十年来，政府工作报告在提及发展核电时首次用“积极”一词来表述。原国家核安全局局长、中国核能行业协会副理事长赵成昆在接受第一财经记者采访时说，“‘积极’，意味着在清洁能源多样化发展和‘碳中和’的大背景下，国家将把核电作为一种主要的能源来考虑。”此外，上证报数据显示，2021年以来，江苏神通、中国广核、永兴材料、吉电股份、沃尔核材等多家核电产业链公司已获机构调研，另在多家公司调研中，核电也屡被提及。其中，江苏神通表示，随着我国核电新机组批准建设逐渐进入常态化，预计未来每年将保持6-8台新核电机组获批建设，公司预计每年将对应新增核电新建项目阀门订单约4亿元，加上现有存量运行机组越来越多，这些核电机组运行带来的备件、维修市场需求每年也能持续增加。订单交付周期方面，江苏神通核电阀门新建项目订单执行周期在2-3年，备品备件在1年之内，乏燃料后处理产品一般持续2年左右。中国广核也在调研中透露，公司受控股股东委托管理的浙江苍南1号核电机组于2020年12月31日正式开工建设，截至目前，公司共管理7台在建核电机组。在投资者问及“2021年广东省核电参与电力市场交易情况”时，公司称，2021年广东省核电安排岭澳2号机组和阳江2号机组20亿千瓦时参与年度双边协商，目前合同已经签署完成；其他核电机组维持原20%“优价满发”模式不变。后续年度核电参与电力市场交易方案没有最终确定。兴业证券指出，在国家电网发布的该公司“碳达峰、碳中和行动方案”中提出，到2030年，公司经营区域内核电装机达到8000万千瓦以上。国家电网经营范围为除广东、广西、云南、贵州、福建外的全国大部分省份。截至目前，除去广东、广西、海南的核电，国家电网经营范围内核电装机为3142万千瓦，在建及核准机组为1382.5万千瓦，共计4524万千瓦。这也就意味着在国家电网的规划中，还需要其经营范围内新增约3500万千瓦核电，考虑核电约5年的建设周期，也就意味着这3500万千瓦机组全部在十四五期间开工。若考虑广东、广西、海南的开发潜力，全国十四五期间新开工核电容量还将更高。

随着核电被纳入碳达峰相关工作范畴进行布局，核电产业链个股也成为外界关注焦点。就核电产业链来看，中国核电为核电站运营龙头；江苏神通主营业务涉及核电阀门产品等；中密控股为国内核级泵机械密封独家供应商。另据上证报资讯统计显示，2021年以来，江苏神通、中国广核、永兴材料、吉电股份、沃尔核材等多家核电产业链公司已获机构密集调研。江苏神通 （002438） 国内冶金特种阀门与核电阀门龙头企业苏神通阀门股份有限公司是一家阀门行业的企业，公司主营业务有生产销售阀门及冶金、电力、化工机械、比例伺服阀，主要产品有球阀、蝶阀、止回阀、截止阀、止回阀、闸阀、非标阀等六大类145个系列。"大口径法兰连接蝶阀"、"多层次斜板式金属硬密封蝶阀"、"核电阀门"被列入国家级火炬计划，"大口径法兰连接蝶阀"、"非金属硬密封球阀"被列入国家级星火计划项目。公司还通过了美国石油学会API6D、API600、API608、API609认证，美国船级社ABS认证、中国船级社CCS认证、欧盟CE认证、TS认证等。中国广核 （003816） 国内核能发电的龙头企业，核能动力新技术开发和应用拓展的领跑者中国广核电力股份有限公司是一家主要从事生产及销售电力的投资控股公司。核电业务运营及电力销售及相关技术服务分部从事通过核电业务运营而销售电力。工程建设及技术服务分部从事核电站的建造及设计、技术及培训服务和销售设备及其他货品。此外，公司亦从事相关投资及进出口业务。永兴材料 （002756） 中国不锈钢长材龙头企业永兴特种材料科技股份有限公司属于黑色金属冶炼及压延加工业，所处的细分行业为特钢行业——不锈钢行业，主要从事高品质不锈钢棒线材及特殊合金材料的研发、生产和销售。公司的生产体系主要包括炼钢系统、特种冶金、热轧热锻、热处理和精整系统组成，并配套有与生产设施相匹配的原料准备、动力、环保及资源综合利用辅助系统。吉电股份 （000875） 升级发展火电，探索发展氢能、储能等新业态吉林电力股份有限公司主要从事从事火电、风电、太阳能发电、供热、工业供气的生产和销售。公司以发电、供热为核心主业，大力发展风电、光伏等新能源，优化发展清洁煤电，积极拓展供热市场，并积极开发综合智慧能源、氢能、储能等新业态，不断提升企业核心竞争力。随着新能源、清洁能源和能源新业态的大力推进，公司产业结构与电源结构得到进一步优化。沃尔核材 （002130） 国内专业从事高分子辐射改性新材料研发制造的龙头企业深圳市沃尔核材股份有限公司是国家重点支持发展的高新技术企业，专业从事高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力新产品和新设备的研发、制造和销售。公司产品包括：热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱、环网柜、高低压开关柜、WQFB全绝缘封闭母线、环保高温硅胶电线、耐高温PTFE套管、导体连接管、热缩复合双壁管、硅橡胶管、聚四氟乙烯套管、民用防滑花纹管、无卤环保PE交联电线等2500多种产品，广泛应用于电子、电力、冶金、石化、汽车、高铁、煤矿及航天航空等领域，销售分公司遍及全国40多个大中城市，产品远销欧美、东南亚等60多个国家和地区，其质量稳定、性能可靠，已形成沃尔品牌效应

3月2日上午，上海市核电办公室主任陆海宾带队赴上海工业自动化仪表研究院有限公司走访调研，实地参观展示中心及电磁兼容、信息安全试验室并召开座谈会。上海工业自动化仪表研究院有限公司总经理陈云麒、党委副书记、总工程师王英、副总经理郭爱华参加调研。上海工业自动化仪表研究院有限公司介绍了自身发展历程，以及在科技研发、系统集成、高端检测、测控装置、科技服务、科技园区建设等方面的成就及未来设想。陈云麒表示，近几年，公司在核电仪控仪表检测、仪控设备试验验证、核电技术标准化等方面不断取得突破，建立了国家能源核电站仪表研发（实验）中心等科技创新基地，助力国家核电产业升级，得到国内外客户认可，希望市核电办继续在科研项目、论坛培训、品牌建设等方面给予支持，加强互动交流。陆海宾对自仪院长期以来的支持表示感谢，指出，一是自仪院作为一家综合性科研院所和提供自动化专业技术服务的高新技术企业，对核电产业发展做出重要贡献，市核电办将继续发挥好平台作用，加强自身建设，整合好各方资源，不断开拓市场，推动上海核电产业发展，也为实现碳达峰、碳中和目标做出努力。二是将聚焦核电产业五个中心建设，加强与各方的战略合作，在业务党建等方面深入对接，抓出特色亮点，并与行业企业保持密切联系和互动，做好企业服务。上海市核电办公室副主任金玉敏、汪洵，综合处、核电产业处随同调研。【来源：市核电办】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

中国山东网-感知山东10月10日讯 (通讯员 王永胜) 随着我国核电事业的快速发展，核电站内的特种设备如何管理已成为非常紧迫的问题，我国现行法律法规并没有规定这部分设备由谁来统一监管，存在着很大的安全隐患。为彻底解决这一问题，国家核安全局派出六人的专家组来海阳核电站进行调研，与核电安全局专家组一同参与调研的还有山东核电有限公司、海阳市市场监管局、烟台市特检院海阳工作站。海阳工作站派出一名业务副站长和一名业务骨干参与，调研前海阳站收到了专家组拟定的调研提纲，并认真进行了研究，明确了目的及要求，并统一思想，强调细节，希望通过这次调研活动，展示海阳站专业技术水平和对工作认真负责的态度，为下一步可能的合作打下良基础。这次调研交流主要集中在检验环节，专家组详细了解了海阳核电站内需要检验检测的设备数量、品种和可能存在的安全隐患，以及特检院检验检测的法规依据、设备及人员资格、检验机构核准、收费标准等情况。国家核安全局原本打算成立核电系统内的检验检测机构，对本系统内的特种设备进行检验检测。但通过调研，专家组认为，核电站内设备门类多，数量少，收费不高，而且各核电站相当分散，成立检验机构生存能力差，委托当地检验机构进行检验检测更为方便可行。他们也就这一问题征求了市场监管局参与调研的领导的意见。另外，专家组还对委托检验的可行性资质范围服务能力进行了咨询。调研工作结束后，专家组对海阳工作站的精心准备表示衷心感激，对与会人员的专业素质给予了充分肯定。

财联社3月6日讯，在全新的气候变化目标下，核电或将迎来较为确定的政策空间。3月5日的十三届人大四次会议上，国务院总理李克强所做的《政府工作报告》中关于2021年重点工作里提出：在确保安全的前提下积极有序发展核电。这是政府工作报告中来首次有“积极”的字眼来形容核电发展工作安排。报告中指出：制定2030年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围，促进新型节能环保技术、装备和产品研发应用，培育壮大节能环保产业。加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。中国作为地球村的一员，将以实际行动为全球应对气候变化 作出应有贡献。这是过去四年来首次在政府工作报告中明确提及核电。溯及以往，今年的政府工作报告中也是信号最为明确的一次。核电相关个股一览随着核电被纳入碳达峰、碳中和相关工作范畴进行布局，核电产业链个股也成为外界关注焦点。就核电产业链来看，中国核电为核电站运营龙头；江苏神通主营业务涉及核电阀门产品等；中密控股为国内核级泵机械密封独家供应商。另据统计显示，2021年以来，中国核电、江苏神通、中国广核、永兴材料、吉电股份、沃尔核材、应流股份等多家核电产业链公司已获机构密集调研。中信证券在研报中指出：核电或将担当沿海省份基荷电源，三代机组重启带动新一轮增长。预计2030 年核电发电量0.76 万亿千瓦时，比2020 年增长108.7%。来源：中信证券研报

来源：e公司2021年3月19日，公司在全景网举行业绩发布会，公布截至2020年12月31日年度业绩。公司董事长杨长利、执行董事兼总裁高立刚、财务总监兼董事会秘书尹恩刚出席本次业绩发布会，向投资者介绍了公司总体发展策略、2020年业务具体情况、2021年公司重点工作以及2020年财务表现，并与参会的投资者、分析师等进行了在线交流。公司董事长杨长利介绍，2020年，公司统筹推进经营发展和疫情防控等重点工作，确保所有机组全年安全运行，实现了经营业绩稳健增长。公司全年实现营业收入人民币约705.85亿元，较2019年上升15.9%；归属于母公司股东的净利润为人民币约95.62亿元，较2019年上升1.0%。“十三五”期间，公司资产规模增加82.3%，经营业绩实现稳步增长，营业收入增加202.9%，归母净利润增加51.5%。“十四五”以及未来更长时间里，公司将坚持稳中求进，主动谋划，开拓创新，努力实现公司高质量发展，争取成为具有国际竞争力的世界一流核电供应商和服务商，公司的业务发展策略将主要围绕“卓越、稳健、清洁、增长”四个方面。为实现2060年碳中和目标，国家需要大力发展清洁能源。核电作为稳定高效的清洁能源，是唯一可以大规模替代传统化石能源的基荷电源。在国家“十四五”及更长时间里，核电将在我国能源结构中发挥更大的作用，我国核电发展的空间和市场前景依然广阔。根据公司经营情况，董事会建议2020年每股派息0.080元人民币（含税），较上一年提升5.3%，分红比例为42.2%。我们承诺2018至2020年度每股派息适度增长，如果2020年度派息建议得到股东大会批准，我们这个三年承诺就全部实现。我们对核电行业发展前景以及公司的未来发展充满信心，公司董事会及管理层有信心也有决心保持稳健经营。公司将继续重视现金分红，董事会提出，未来五年，也就是2021年至2025年，在公司业务、经营业绩和财务状况不发生重大变化，在获得相关年度股东大会批准的前提下，在2020年分红比例的基础上，实现每年分红比例适度增长，努力为股东提供长期稳定的分红回报。公司总裁高立刚回顾了公司2020年业务具体情况，并介绍2021年公司重点工作。2020年，公司实现上网电量1,864.87亿千瓦时，较2019年增长4.20%，其中市场化电量占比约为33.52%，与2019年相当。2020年，公司的在运核电机组计划电价未发生变化。各省区市场化电价趋于平稳，全年来看，公司市场化交易电量的综合电价与2019年基本持平。展望2021年，公司经营发展面临新的形势。据中电联预测，2021年全国电力供需总体平衡，局部地区高峰时段电力供应偏紧甚至紧张。核电具有边际成本低的优势，争取更多的上网电量有利于公司获得最佳收益，我们将在努力保持机组安全稳定运行的基础上，主动适应电力市场形势变化，加强电力市场营销，以多渠道及多种方式争取更多的上网电量，力争2021年机组平均利用小时数不低于近三年利用小时数的平均值。财务总监尹恩刚报告了公司2020年财务表现。2020年公司实现收入人民币705.85亿元，同比增长15.9%；实现归母净利润人民币95.62亿元，同比增长1.0%；实现EBITDA360.55亿元，同比增长3.4%。截至2020年12月31日，公司资产负债率为63.9%，比2019年末下降1.2个百分点；负债权益比率为138%，与上年相比略有下降；2020年利息保障倍数为2.7倍，偿债能力持续增强，债务风险进一步降低。最后，进行了问答交流环节，主要内容如下：1、未来五年公司沿海厂址储备情况。作为核电的主要建设和营运者，公司始终对核电发展充满信心，近些年公司一直在积极做好各项准备工作，从未放松过对未来的发展规划和准备。未来沿海厂址储备方面，公司也有较为充足的准备，比如广东、福建、浙江等以及正处于开发过程中的新厂址；还有现有厂址扩建等项目。从现有厂址、公司内部人力、产业链上下游、设计及技术等方面的准备安排，公司完全有能力做好每年1至2个项目的开工工作。2、公司未来辅助服务费用情况。辅助服务费用一直是公司经营管理层较为关注的方面，针对未来如何增加上网电量、提升利用小时数的同时尽可能减少辅助服务费用，公司采取了各种措施。核电作为主力电源之一，公司首先需要争取按照基荷电源稳定满发，同时根据电网需求和运行方式需要，公司也积极配合参与负荷调节。抽水蓄能也是公司尝试提升机组利用率的一个方式，公司也会继续加强与相关政府部门的沟通，做好电力市场营销工作，积极参与电力市场，多渠道多种方式争取更多的上网电量提升机组利用率。3、广东省核电2021年电力市场化交易比例。广东省内核电机组“优价满发”模式已于2020年结束，经与相关政府部门沟通协商，从2021年起，广东省核电机组将逐步参与市场化交易，目前已经明确的是今年核电有20亿千瓦时参与年度双边协商交易，相关售电合同已签署完毕。公司正在积极与相关政府部门沟通协商后续年度参与市场化交易比例，在市场化比例提升的同时，争取更多的发电空间，我们会主动适应市场，做好电力市场营销，争取使公司利益最大化。4、公司是否会发展风电和光伏业务。公司业务目前专注核电和核能综合利用为主，暂未有计划开展风电和光伏业务方面的投资。5、陆丰一期核电项目进展。公司非常重视陆丰项目进展，内部已做好应对开工的准备工作，同时加强成本控制等方面的工作，也向国家有关部门做好汇报。公司是按照国家规划开展各项工作，我们也会积极做好项目推进，如有新进展会及时向各位投资者、分析师通报。6、公司自由现金流充足下的使用计划。公司经营稳健，随着业务发展，现金流入较多。公司非常关注股东回报和中小股东的利益，董事会提出了未来五年的股东分红回报规划，在公司业务、经营业绩和财务状况不发生重大变化，在获得相关年度股东大会批准的前提下，在2020年分红比例的基础上，实现每年分红比例适度增长。关于项目注入，在公司A股招股说明书中提出，根据遵守同业竞争的监管要求，控股股东的保留业务，在满足注资条件下，最晚不迟于核电项目正式开工建设日之后的五年左右注入上市公司，届时公司会按照规范要求进行项目评估，按照评估值进行资产注入，兼顾中小投资者利益。还款也是公司一个重要工作，2020年公司已进行部分债务置换和提前还款，今年公司还将继续推动相关工作，努力降低融资成本，实现公司经营业绩。7、公司是否会参考长江电力收购同业公司股权以提升财务回报。长江电力是公司学习的榜样，公司会继续进行相关方案的研究，推动相关工作开展。8、华龙一号项目投资回报率。华龙一号作为三代核电技术，造价确实比二代加技术高一些。公司也非常关注后续各个项目投资回报，在厂址开发、项目准备，工程设计、建造等方面不断优化，包括华龙一号更进一步的技术改进以控制造价和成本，确保相应的投资回报有一定的保障。目前公司预测后续新项目通过成本控制、优化以及后续争取较高的能力因子、较好的运行业绩等，内部收益率会有一定保障。9、未来公司在业务布局和延伸方面的规划。目前公司主营业务专注于核电生产运营和发展，公司对未来核电发展有较为乐观的预期，有很多工作需要安排，是公司未来工作重点。同时，公司在核能综合利用、已有核心能力、技术服务、科研成果转化应用等方面也在积极推动，争取为公司创造更多的收益。感谢各位对公司发展的建议，公司也会做好相关的思考和研究。10、在碳中和后或者更长期，核电在能源结构中的定位。公司对核电发展持乐观态度，目前我国核电占比与世界平均水平相比仍处于比较小的份额，意味着我们核电发展还有较大的空间。特别是近期在政府工作报告中提出到十四五末期核电在运装机将达到7000万千瓦，核电有望按照每年6-8台机组核准推进。到2035年，核电装机预计达到2亿千瓦，中期来看核电发展速度还是比较快的。至于未来核能在碳中和后扮演的角色，与核电技术发展密切相关，目前我们只是利用了和平利用核能技术的一小部分。我们认为，在碳达峰或者更长期，核电仍会保持一定比例，也会有较为长期的发展。11、公司陆丰和招远项目的进展。陆丰项目厂址准备较早，目前各项准备工作较为充足；招远项目正处于项目前期准备阶段。12、今年公司的资本开支。公司2021年资本开支预计180亿元人民币，主要是在建项目、在运机组运维以及科研等方面的投入。13、公司机组利用小时中长期变化趋势。核电机组利用小时数是公司经营管理一个很重要的指标，近几年公司在提升机组利用小时方面做了很多工作。目前公司核电机组平均能力因子已达92%，在电力市场许可的情况下，公司希望在保持机组安全稳定运行的基础上，与各相关部门积极沟通，做好电力营销，争取维持较好的机组利用率水平。14、公司如何应对十四五期间新能源大幅增长带来的调峰压力。新能源接入是电网非常关心的一个问题，核电由于其自身优势，主要是作为稳定的基荷电源。目前来看，对公司的影响不大。在新能源大量接入电网后，根据优先发电顺序，可能会有一些时段对电网调度有一定压力。公司也在积极跟踪和评价相关影响，并做好电力市场分析和应对工作。15、台山核电机组电价2021年是否面临调整。公司目前正在积极准备与政府相关部门沟通汇报，就机组运行情况、经营情况等做好汇报，争取政府相关部门理解和支持，维持稳定的电价。16、核燃料成本供应和稳定保障措施。目前公司的核燃料供应基本以中长期合约为主，一方面可保证核燃料安全稳定供应，另外也可保障未来的成本也不会有太大变化。附：活动信息表（此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完成。）

2021年3月30日，由中国能源研究会、中国广核集团主办，中国核工业集团、国家电力投资集团、中国华能集团、中国大唐集团、国家能源集团等联合主办的首届中国核能高质量发展大会主旨论坛在深圳、北京两地联动举办，有来自国家政府部门、各核电集团、科研院所等领导、专家及装备与服务企业、社团组织、金融、媒体机构等各方代表等400余人现场参会。论坛同步在央视频、新华网、中国网、搜狐网等24家视频平台进行直播，同时在线观看高达15万人，播放总量突破110万余人次。中国核能高质量发展大会积极响应国家高质量发展要求和国家构建现代产业体系要求的重大部署，落实国家粤港澳大湾区（以下简称“大湾区”）发展规划，践行“四革命一合作”能源安全新战略，宣贯国家安全高效发展核能战略，促进核能产业技术创新，助力我国碳达峰碳中和目标实现及建设核强国。大会还发布了《中国核能高质量发展倡议》《清洁能源产业协同创新倡议》和蓝皮书《粤港澳大湾区绿色发展报告（2020）》，并介绍了2021年10月28日至30日将在深圳国际会展中心举办大会分论坛及展览会的筹备情况。▲首届中国核能高质量发展大会深圳会场▲首届中国核能高质量发展大会北京会场论坛开幕式由中国能源研究会副理事长王禹民主持，国家原子能机构副主任张建华，国家核安全局副局长郭承站，国家能源局总经济师郭智，广东省能源局副局长刘文胜，中国核能行业协会副理事长、秘书长张廷克，中国能源研究会理事长史玉波，中国广核集团有限公司党委书记、董事长、总经理杨长利为本次论坛致辞。深圳市政府和中核集团、国家电投、华能集团、大唐集团等单位有关领导出席论坛。论坛还得到了中国核能行业协会、中国科学院近代物理研究所、中国（深圳）综合开发研究院、国际清洁能源论坛（澳门）、中国科学院广州能源研究所、中国南方电网有限责任公司、深圳市清洁能源研究院等单位的支持。举办“碳中和目标下核能发展”主旨论坛本届大会举办了“碳中和目标下核能发展”主旨论坛，有关专家重点围绕加快核能综合利用、推动核能高质量发展、大湾区率先实现“碳中和”等主题，分别进行了主旨报告、专题报告及大湾区低碳发展圆桌论坛。中国能源研究会副理事长、中国广核集团有限公司副总经理庞松涛主持主旨报告环节，中科院广州能源研究所能源战略与低碳发展研究中心主任赵黛青主持专题报告环节，国际清洁能源论坛（澳门）秘书长周杰主持大湾区低碳发展圆桌论坛环节。论坛中，原国家能源部部长黄毅诚（中国能源研究会副秘书长王凡代报告），中国工程院原副院长、中国能源研究会核能专业委员会（以下简称“核能专委会”）首席专家杜祥琬院士，中国科学院原副院长、核能专委会首席专家詹文龙，清华大学能源环境经济研究所所长、中国能源研究会能源系统工程专业委员会主任委员张希良，中国电力促进会副会长、核能分会主任委员、核能专委会委员邱建刚，中国国际工程咨询有限公司学术专家委员会主任、核能专委会委员黄峰，国家发改委能源研究所研究员姜克隽，中国广核集团有限公司研究中心主任李勇等8位专家，围绕碳中和目标下的能源转型、核电高质量发展、大湾区创新绿色发展等不同主题，分别作了《核电是安全的、经济的，应该加快发展》《碳达峰与碳中和引领核能发展》《从惠州核研究中心谈打造大湾区能源创新高地》《2060年碳中和目标下低碳能源转型情景分析》《推动核电高质量发展的战略思考》《从事物发展的规律看我国核电自主创新的必然性和必要性》《大湾区碳中和路线图的思考》《深入推进粤港澳大湾区绿色发展，全面打造国际一流湾区》等专题报告，分享了各自最新的研究成果与研究观点。中国工程院院士郑健超书面分享了研究报告。此外，论坛还举办了“大湾区低碳发展圆桌论坛”。澳大利亚国家工程院院士、南方科技大学教授、核能专委会首席专家刘科，中国工程院院士、核能专委会首席专家郑健超，以及来自电网、能源企业、研究机构的刘宇、陈政、王荣、杨晓峰、汪鹏等7位专家作为嘉宾，围绕大湾区发展规划的顶层设计、产业分工协作、创新平台共建共享、生活生产模式创新等开展深层研讨，为大湾区的创新绿色低碳发展汇聚行业高端智慧。发布《中国核能高质量发展倡议》大会上，中国能源研究会特邀副理事长、核能专委会常务副主任委员谭建生，代表中国能源研究会郑重发起行业倡议《推进核能高质量发展，开启我国低碳发展新篇章》，凝聚行业共识，共促核能行业高质量发展。倡议提出，要坚守安全发展生命线。核安全是我们核能行业的生命线，也是国家和社会赋予核能行业的重大社会责任和基本要求。我们全行业每个公司、每个人需要共同努力，坚守安全发展理念，全面贯彻落实《核安全法》和有关法律标准，持续做好经验反馈和改进，在选址、研发设计、建造运营、延寿退役等全寿命周期各环节、核燃料前端到乏燃料后端整个核燃料循环各链条，做好安全发展工作。倡议提出，要坚持创新引领新发展。当前，低碳技术经济水平不断提升，我们需要在现有自主三代核电技术基础上，继续推进核能技术自强自立，进一步夯实产业软硬件安全发展基石；积极推进技术创新和管理创新，发挥核能在发电、供热、制冷、制氢、海水淡化等综合能源利用的碳减排作用；顺应数字化、智能化发展潮流，不断完善核能科技创新体系；加大基础性、原创性核能技术的研发力度，提升核能服务国家“碳中和”战略的能力，抢占全球核能利用高地。倡议提出，要坚持贯彻“协调、绿色、开放、共享”发展。坚持构建核能科学发展生态圈，推进产业链协调发展。发挥核能产业高新技术引领作用，促进我国产业链提质增效，推进设计制造能力逐步升级，提升我国高端制造业的“走出去”竞争力，共同推进全行业核安全文化建设，加强从业人员技能培养，提升产业链供给侧质量。坚持贯彻习近平生态文明思想，推进绿色发展。在产业链各个环节推进环保、低碳技术和产品应用，主动减少对资源的占用，把对环境的影响水平降至合理可行尽量低，全面降低项目全寿命周期的环境碳排放。坚持高水平开放，进一步驱动国内国际两个核产业链市场高质量发展。顺应经济全球化潮流，在碳中和全球议题下，发挥各国优势，推进低碳能源转型大国、核能技术输出大国、产业制造强国、铀资源大国之间的市场、技术和标准的高水平合作。坚持以人为本，推进共享发展。全面推广生态核电发展理念，推进核电与社会环境形成共生、互生、再生的关系，和周边自然环境、社会环境、经济发展统筹规划、相互作用、协同发展。倡议提出，要发挥核能独特优势，勇担减排新责任。实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，是我国可持续发展、构建人类命运共同体的重大战略抉择。加速低碳转型、推进绿色发展，是兑现习近平总书记“30·60”双目标重大国际承诺过程中，能源行业所必须担负的历史使命和责任。面对全球艰巨的存量碳减排问题，和未来能源电力消费增长带来的新增碳排放可能，加快核能等非化石能源对化石能源的替代势在必行。核能兼具能量密度高、出力可靠、碳减排效应好等独特优势，有基础、有能力为实现这一伟大战略做出更大贡献。我们倡议，全行业共同行动，在确保安全的前提下，推进国内核电积极有序发展，稳妥开拓国际核电市场。倡议呼吁，在喜迎中国共产党成立100周年、昂首开启全面建设社会主义现代化国家新征程的当下，核能行业相关方勠力同心，共同奋斗，制定更积极有为的核能高质量发展路线图，助力第二个百年发展目标和“30·60”目标实现。发布《清洁能源产业协同创新倡议》深圳市清洁能源研究院商请中国能源研究会，联合产业链相关上下游企业，在中国能源研究会核能专委会的支持下，策划成立中国“清洁能源产业协同创新中心”，并在大会上发出《清洁能源产业协同创新倡议》，推动我国能源结构转型，兑现大国承诺，促进我国清洁能源产业的协同创新发展。倡议提出，要坚持人民为中心。坚持清洁能源发展为了人民、依靠人民、服务人民的理念，把保障和改善民生用能、贫困人口用能作为发展的优先目标，提高能源普通服务水平。倡议提出，要以保障国家能源安全为己任。深入贯彻习近平总书记提出的“四个革命、一个合作”能源安全新战略，促进能源结构转型升级，构建清洁低碳能源生产新体系，为建设美丽中国提供坚实的能源保障。倡议提出，要科技创新引领高质量发展。把握能源消费电气化、能源生产清洁化的行业发展趋势，抓牢科技创新生命线，以电力与数字化、智能化深度融合为重点，实现多能互补、智能互动，推动能源生产与消费的变革，打造清洁能源高质量发展样板。倡议提出，要构建协同创新新业态。建立清洁能源产业协同创新中心，构建清洁能源产业各方协同创新发展新业态，落实以需求和实际问题为导向，梳理产业技术瓶颈，围绕全产业链关键环节，解决清洁能源产业发展的“痛点及难点”问题，促进“卡脖子”技术问题的有效解决。倡议提出，要探索科研成果转化新模式。以协同创新中心为平台，发掘各企事业单位拥有的“核心技术”成果，探索科研成果转化“最后一公里”突破的多种模式。倡议提出，要促进交流合作。积极开展清洁能源领域从业各方的沟通和交流，组织对接国内外优质研发资源，建立国际化合作和交流机制，培育清洁能源产业新优势，深度融合全球清洁能源产业链和价值链体系，扎实推动“一带一路”绿色能源合作。倡议提出，要履行社会责任。深化企业社会责任意识，将社会责任融入企业发展规划中，做贯彻新发展理念的新企业，做生态文明建设的先锋企业，做解决民生问题的生力军企业。深圳市清洁能源研究院希望上述倡议得到能源行业的上下游企业、科研院所、广大从业者、能源投资者、研究智库、政府主管单位的响应，加强协同创新，推动能源科技进步和行业应用，助力“30·60”双碳目标的提早实现，早日建成新时代低碳能源系统，贡献我们的智慧和力量，发挥新能源主体的责任和担当。发布《粤港澳大湾区绿色发展报告（2020）》大会上，由国际清洁能源论坛（澳门）主编的清洁能源蓝皮书《粤港澳大湾区绿色发展报告（2020）》正式发布。蓝皮书对标旧金山湾区、纽约湾区、东京湾区等世界三大湾区的创新发展模式和经验，紧密结合大湾区能源供给体系和绿色生态发展建设实践，绘制了一幅大湾区未来绿色发展的路线图。《蓝皮书》指出，粤港澳地区是全国和全球一个重要的经济增长中心，集中了民用核能、海上风电、储能、氢能、新能源汽车、光伏、天然气利用、分布式能源、综合能源服务等清洁能源产学研用各个环节，为大湾区抢占全球清洁能源产业制高点奠定了很好的基础和条件。《蓝皮书》分析了核能、氢能等清洁能源的独特优势，探索了大湾区生态核电的发展模式，同时通过对大湾区电力市场和电价机制的研究，为大湾区优化能源供应结构、强化能源储运体系、优化大湾区能源结构和布局、建设清洁、低碳、安全、高效的能源供给体系提供了思路和路线图。《蓝皮书》认为，大湾区通过绿色金融合作实现绿色发展的空间巨大，在规划大湾区发展建设的过程中，政策需加强对社会各界金融资本的引导力度，将资源从高污染、高能耗产业引向理念、技术先进的部门，通过绿色金融合作目标的设立，盘活当前大湾区内部金融资源的存量，实现湾区内外金融资源的有效衔接，促进经济高质量增量发展，为大湾区实体经济的绿色创新发展提供增长动力。《蓝皮书》指出，大湾区建设将有利于深化内地和港澳交流合作，对港澳参与国家发展战略，保持内地与港澳地区长期繁荣稳定具有重要意义。大湾区能源消费量占全国12%，在碳达峰、碳中和的背景下，推动形成创新绿色脱碳的发展模式，将会是大湾区在下一个阶段的主要发展方向。核聚湾区·能动世界在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下，中国核能高质量发展大会将持续以“推动核能产业高质量发展”为宗旨，以“核聚湾区·能动世界”为主题，携手产业共同打造具有全球一流影响力的核能产业交流盛会，为我国建设核强国和实现中华民族伟大复兴的中国梦贡献力量。

第一章 行业概况电力行业（Electric Power) 主要应用于生活办公、高耗能行业等传统领域以及目前兴起的电动汽车充电领域，火电为电能的主要获取方式，而随着资源的枯竭以及社会对于环保问题的关注度越来越高，可再生及新能源发电的占比正在越来高。从发电到用电中间需要经过输电、变电、配电，完全由国家电网、南方电网掌控，整个过程都牵涉到了电力设备行业，两大电网是电力唯一的收购者和出售者，而电价则由发改委进行行政审批，发电侧和售电侧的电价无法由市场决定，整个电力行业处于一种垄断经济状态，未来电力行业的发展如何，主要取决于电力市场化改革的进程以及电能替代的程度。根据国家统计局国民经济行业分类，电力行业包括发电和供电两个子行业，其中发电行业又可细分为火力发电（火电）、水力发电（水电）、核力发电（核电）和其他电力生产（包括：风力发电、太阳能发电、生物质能发电等）。图 电力行业产业链电力行业主要包括5个生产环节：1) 发电，包括火力发电、水力发电、核能和其他能源发电；2) 输电，包括交流输电和直流输电；3) 变电；4) 配电；5) 用电，包括用电设备的安装、使用和用电负荷的控制，以及将这5个环节所存在的设备连接起来的电力系统。此外，还包括规划、勘测设计和施工等电力基本建设，电力科学技术研究和电力机械设备制造。图 电力行业产业链及环节分布图 主要发电方式及优缺点中国电力的上游资源主要分布在西部区域，而主要用电方分布在东部区域，不同的资源秉性，决定了最具优势的发电方式，而因为这种资源分布特点及优势，加上社会对环保等问题的关注，使就近生产的呼声越来越高。全国电力供需局部地区、局部时段缺电的情况将依然存在，煤电衔接、电价改革、电源与电网的协调等仍是行业发展需要进一步解决的问题。由于行业发展临近拐点，电源建设应选择符合国家政策支持范围的项目，电网领域的投资价值则逐渐显现。电力工业的技术装备水平不断提高，到1984年底，到1985年底，单机容量10万千瓦以上的火力发电机组已达3094万千瓦，单机容量60万千瓦的火力发电机组已开始运行；在电站大机组上，安装了一些自动安全监测装置。发电量只有43.1亿度。有些电站采用了电子计算机分部监控；在电网中，到1949年全国发电设备容量为185万千瓦，比较普遍采用了提高电网运行稳定性的技术措施，并采用了载波、微波、特高频等多样化通讯手段。但增长速度缓慢。中国电力行业实行了水电、火电并举的方针。第二章 商业模式和技术发展2.1 产业链价值链商业模式2.1.1 电力产业链20世纪出现的大规模电力系统是人类工程科学史上最重要的成就之一，是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电力生产与消费系统。它将自然界的一次能源通过机械能装置转化为电力，再经输电、变电和配电将电力供应到各用户。图 电力行业与电力消费产业链上游发电行业包括五大发电集团：中国华能、中国大唐集团、中国华电集团、中国国电、国家电投；“四小豪门”发电集团：国投集团、神华集团、华润集团和中广核，以及众多的地方性发电企业。中游输配电行业形成寡头垄断格局，中国南方电网、国家电网两家公司占了94%的输电线路。下游用电按行业分为六种，分别是工业用电、商业用电、住宅（居民）用电、排灌用电、非工业用电和农业生产用电，不同的用电类别执行不同的电价。图 电力行业产业链及价格链构成 产业链上游及趋势1) 火电发展趋缓重点是节能减排和成本控制。目前中国电力供给结构中，火电占比最大，其次是水电。水电和核电的比例虽有所提高，但仍然占比较小，一次能源消费结构没有出现太大的变化。2015-2019年，全国电力行业整体增速放缓。其中，水电和火电的增速出现明显下滑，核电增长平稳，主要原因是中央陆续出台政策带动火电企业的供给侧改革，工业转型升级逐步淘汰落后产能，电力的发展重心放到调整电源结构和技术升级上。图 2019年中国电力供给结构2) 水电资源开发基本完毕，开发成本上升，行业发展空间被压缩可再生资源包括水能、生物质能、风能、太阳能、地热能和海洋能等，他们具有可持续利用和环保的特性，其中水电是目前成熟的可再生能源发电技术，在世界各地得到广泛应用。水电开发面临的生态环保压力较大，因为水电建设过程中对周围生态环境会有一定影响，造成生物生存环境、植被和地貌的改变，因此要对水电项目周围的居民进行移民安置。3) 核电迎来发展良机国内电力供需结构调整，传统火电被去产能化，水电高速成长期已过，部分地区在用电高峰期出现供给偏紧的情况，核电是电力行业在当前政治经济形势下大基建政策的最好发力点之一。同时核电技术作为技术成熟的清洁能源，相对于传统电力，可以有效地减少工业污染排放。 产业链中游及趋势网包含变电、输电、配电三个单元，它的任务是输送与分配电能，改变电压。电网连接能源生产和消费，是能源资源转换利用的枢纽和基础平台，在适应和引领电气化进程中发挥关键作用。从能源生产环节看，清洁能源大规模开发利用，客观上需要大幅提高电网大规模、远距离优化配置资源的能力。 从终端消费环节看，随着电动汽车、电加热、电采暖、冷热电多能联供、分布式能源系统等各种能源利用方式蓬勃发展，对电网安全稳定控制能力和灵活性、智能化水平提出新的要求。图 核电产业链2.1.2 商业模式 火电企业商业模式在电力体制改革前，火力发电企业作为整个发输配售一体化垄断经营的电力企业的一个部分存在，其商业模式主要表现为一个电力生产车间、资产管理单位﹑成本中心。，研究认为，火电企业是典型的资产集中的 MED（维护Maintenance，维修Repair，运行Operation）型企业，信息化在其中起着非常重要的作用，包括降低成本（节能降耗、提高效率)，优化经营（优化调度，组合效益)，实现管理规范化、创新和效率平衡，提升企业价值。电力体制改革后，火电环节从电力企业中分离出来，将生产的电力卖给电网企业。理论上，火电企业特别是集团公司层面的火电企业应该与一般工业企业本质上没有差异，比如在满足顾客需要比如安全生产的基础上，通过降低成本和改进服务，实现利润最大化。国外虽然揭示了电力市场条件下火电企业的一些特殊性，比如日前市场火电容里抑制的投机行为，长期市场减少投资提高火电利用小时和单位容量利润的对策等，但是﹐总体上仍然为我们提出了一个更加接近市场竞争行业企业的运营模式。当前我国火电企业的生产经营行为可以概括为三个方面：第一个方面是安全生产行为。电力行业作为国家基础性产业，其安全生产保障的重要性毋庸置疑。第二个方面是员工负责行为。火电企因为其国有企业的背景，企业员工基数较大，且员工收入水平一直维持在所在地的中上游水平，维持员工收入水平并加强员工培训﹐提高员工素质，一直都是火电企业的重要经营目标。第三个方面是预算指标讨价还价行为。面对挑战与机遇并存的外部环境，火电企业作为一个市场主体，转变经营理念，建立预算管理体系，并选择合理的预算管理模式和预算指标无疑是非常重要的。图 火电行业主要商业模式图 风电产业链概览目前，国内风电企业的商业模式主要是，通过严格控制项目造价和运营成本，获得所属风电标杆价区的上网电价收入。由于风电设备价格趋于稳定且透明，所以风电发电利用小时数成为影响项目收益最关键的指标。但是，电网接纳能力不足、风电场建设工期不匹配和风电不稳定等问题却又导致大量的弃风限电问题，风电项目单纯依靠电量上网难以保证合理的收益水平。图 国内主要风电企业及比重 水电商业模式一般水电开发具有初期投资巨大、建设周期漫长、以贷款资金为主的高杠杆、运行成本低、投资回收期长、强大的现金流等特点，水电站建成投入后其营运就相对简单。水电站的收入主要依赖于发电量（机组利用率)、电量结构（丰枯峰谷之间的分布)及上网价格，作为公共事业上网价格虽然近年有不断上涨的趋势但总体上仍受严格管制，而机组利用率及电量结构基本靠天吃饭，但对那些具有年或多年调节能力的梯度水电可以经过有效调度不仅能够提高机组利用率而且能够在电力紧张电价较高的枯期分配更多的电量，这类水电站将具有巨大的经济效益，比如澜沧江上具有调节能力的小湾电站投入运营后就给下游的漫湾、大朝山和景洪电站带来巨大的补偿调节效益。图 水电公司商业模式 光伏发电商业模式包括大型地面光伏发电商业模式和分布式并网光伏发电商业模式，国际上对于分布式光伏发电系统所采用的激励政策或商业模式目前有3种:“上网电价”(Feed-in Tariff， FIT）政策，“净电量结算”(Net Metering）政策，和“自消费”(Self-Consumption)政策。图 光伏发电市场分类2.2 技术发展 智能电网技术智能电网已经成为全球电网发展和进步的大趋势，欧美等发达国家已经将其上升为国家战略。我国在智能电网关键技术、装备和示范应用方面具有良好的发展基础和国际竞争力。智能电网技术体系涵盖发电、输电、变电、配电、用电和调度等多个环节。 我国新一代能源系统技术能源开发实施清洁替代，能源消费实施电能替代，是人类用能模式的发展趋势与终极目标。构建新一代能源系统，需要重点研究解决源端、受端和传输的一系列重大科学和工程技术问题。 全球能源互联网技术全球能源互联网技术是基于清洁能源主导、能源消费电气化和全球配置能源资源的思路，解决可再生能源大规模利用在空间和时间上扩展的前瞻性技术问题。“十三五”期间，需要研究全球能源互联网战略规划技术；重点突破适用于大容量、远距离输电技术，以及大电网安全稳定运行和控制技术等。 高效清洁火力发电技术发展高效、清洁、低碳的燃煤发电技术与清洁的燃气发电技术是我国经济社会发展的迫切要求和维护国家安全的重大战略需要。其发展方向一是提高煤炭的能源利用率；二是降低发电机组的污染物排放浓度和总量；三是减少CO2的排放强度。 可再生能源发电及利用技术可再生能源是世界各国科技创新部署的重点，是未来能源电力技术发展的方向。当前，以新能源为支点的我国能源转型体系正加速变革，大力发展新能源已经上升到国家战略高度，未来我国新能源还将大规模发展。 水力发电技术我国的大坝设计和建设、地下大型洞室设计和建设、大型水轮发电机制造等技术均已跻身世界先进水平行列。未来水电发展重点将在高坝工程防震抗震技术、超高坝建设技术、大型地下洞室群关键技术、流域梯级水电站联合调度运行技术、环境保护、移民安置与生态修复技术、数字化、智能化等方向。 先进核能发电技术核能发电是我国能源战略的重要选择，核能技术是我国少数几个在世界上有望获得核心竞争力的高新技术领域，核电“走出去”作为国家战略进行部署的态势已逐渐明确。“十三五”期间，我国核电技术需要重点攻关和提高第三代压水堆核电技术和装备、研究开发第四代核电技术以及模块化小型核反应堆技术等。2.3 政策监管 行业主要监管部门1) 国家发展与改革委员会国家发展与改革委员会作为国家经济的宏观调控部门，负责制定我国的能源发展规划、电价政策，并具体负责项目审批及电价制定。2) 国家能源局2013年国家能源局、原国家电力监管委员会的职责整合，重新组建国家能源局，由国家发展和改革委员会管理。 行业自律组织行业全国性自律组织主要有中国资源综合利用协会可再生能源专委会、中国可再生能源学会等。1) 中国资源综合利用协会可再生能源专委会中国资源综合利用协会可再生能源专委会致力于推动可再生能源领域技术进步和先进技术的推广，积极促进中国可再生能源产业的商业化发展，是联系国内外产业界与政府部门和科研机构的重要纽带。2) 中国可再生能源学会中国可再生能源学会是国内可再生能源领域全国性、学术性和非营利性的社会团体，下设光伏专委会、风能专委会等多个专业委员会，旨在成为科技工作者、企业和政府之间的桥梁，对外学术交流和技术合作的窗口，致力于促进我国可再生能源技术的进步，推动可再生能源产业的发展。第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1 行业综合财务分析和估值方法图 综合财务分析电力行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。表 境外电力公司估值对比3.2 行业发展和驱动机制及风险管理3.2.1 行业发展和驱动因子电力行业是关系国计民生的重要基础产业和公用事业。电力的安全、稳定和充分供应，是国民经济全面、协调、可持续发展的重要保障。新中国成立以来，特别是改革开放以来，电力工业走过了一条不平凡的发展道路，发展速度不断加快，发展质量日益提高，服务党和国家工作大局、服务经济和社会发展、服务电力用户的能力逐步增强，取得了举世瞩目的成绩，实现了历史性的跨越。据国家统计局统计数据显示，2014年以来，我国电力生产行业总发电量呈现稳步增长趋势。2019年，我国总发电量为75034.3亿千瓦时，同比增长4.7%。2019年以来，我国能源互联网建设加快，终端能源电气化水平有所提高；电力体制改革进一步深化，电力市场建设提速；电力科技创新加快，标准化建设取得显著成效；同时，构建全球能源互联网成为全球共识和行动，电力国际合作进一步深化。2020年1-2月，全国发电总量为10982亿千瓦时，同比增长2.9%，增速比2019年同期下滑8.1个百分点。图 国内电力消费结构变化图 全国累计用电量增速驱动因素1) 质量变革上要以供给侧结构性改革为主线，大力提高电力供给的清洁化、低碳化和智能化水平。要进一步明确电力行业可持续发展的战略方向和目标，按照“全国一盘棋”的思路不断改进电力布局和配置方式，推进跨区跨省资源优化配置、电源集中与分散开发并举，鼓励多能互补和智慧能源发展。2) 效率变革上要以电力交易为突破口，加快推进相关领域各个环节的重大改革。需进一步打破计划思维和体制的束缚，全方位推动电力体制改革，有力推进与电力企业密切相关的国资国企改革以及煤炭、天然气、铁路等行业改革，进一步释放改革红利和发展活力。进一步明确和完善电力市场交易品种和规则、电力系统辅助服务激励机制、可再生能源价格机制和激励政策、交叉补贴、输配电价、普遍服务、热力与燃料价格联动机制等核心制度，使电力企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的市场主体。3) 动力变革上要以培育新动能为着力点，全面实施电力行业创新驱动发展战略。扎实推进先进技术的产业化、商业化进程。创新应用上，要积极引导和鼓励先进适用技术装备在发、输、配、用等环节的应用，加快探讨实施电力现货以及期货等金融产品和商业模式的创新和应用，大力推动“互联网＋”、人工智能、大数据应用等信息化行动的落地实施，持续提升电力系统的自动化、数字化和智能化水平，为广大用户提供选择多、响应快、质量好、费用省、体验佳的电能产品和服务。4) 智能电网技术。建设智能电网在客观上为调整、优化电力和能源结构提供了有利条件和机遇，并且可为电力企业提高运行效率及可靠性、降低成本。通过对电力生产、输配、用电各个环节的优化管理，可以节省电费、实现智能管理、具有更强的可靠性和使用效率、增加可再生能源的使用、支持混合动力车的接入等。5) 清洁能源发电继续快速发。未来一段时期，除发展清洁高效、大容量燃煤机组，优先发展大中城市、工业园区热电联产机组，以及大型坑口燃煤电站和煤矸石等综合利用电站外，还将积极推进西南地区各型水电站建设；在确保安全的基础上高效发展核电；同时还将加强并网配套工程建设，有效发展风电；积极发展太阳能、生物质能、地热能等其他新能源。3.2.2 行业风险分析和风险管理 信用风险电力行业装机量和发电量持续增长但增速不断放缓，清洁能源占比持续上升，电力行业仍面临较为复杂的外部环境。电力行业杠杆水平较高，固定资产占比很大，资产流动性较弱，部分杠杆水平较高的电力企业将面临一定流动性风险。电力企业经营性现金流持续大幅流入，但短期债务偿债压力仍较大，部分偿债能力较弱的电力企业仍需加强关注。 运营管理风险。风险不是只针对发电、售电主体，也需要关注作为市场运营商、系统运营商的调度、交易中心的行为，即他们作为管理者在应急管理、操作流程合规，还有一些具体细节上做法是否合理，是否存在优化的可能。 燃料风险燃料风险是当前和未来几年时间里电力行业面临的最主要的风险。无论是发电用天然气还是电煤，价格都在一路猛涨。而国家对于梳理煤电矛盾还没有特别高效实用的手段。 宏观经济波动风险宏观经济波动导致经济基本面出现波动，继而导致全社会用电普遍出现波动，因此，宏观经济波动主要通过电力需求把风险传递给电力行业。 产能过剩风险《大气污染防治行动计划》和《关于促进我国煤电有序发展的通知》进一步督促各地方政府和企业放缓燃煤火电建设步伐，以应对目前日益严重的煤电产能过剩局面，以期化解由此带来的能源行业运行风险。3.3 竞争分析图 电力行业100强企业的国家分布全球经济发展动力不足和电力需求持续低迷的背景下，中国电力企业发展后劲充足，在国际电力领域占据了较好的优势地位。无论是规模、成长还是安全方面，中国企业都已经占据了头部地位，表明中国电力行业发展水平处于综合优势地位。中国已经成为与美国相当的世界电力大国。 水力发电：中国、巴西和美国是全球三巨头水力发电(Hydropower)是利用工程措施将天然水能转换为电能的过程，也是水能利用的基本方式。水力发电常与防洪、灌溉、航运等相结合，进行综合利用。根据IHA（国际水力发电协会）2020年的报道，2019年水力发电总装机容量为1308GW，中国为356.40GW，占总量的27.2%。在全球发电份额中，水力发电仅次于燃煤发电和燃气发电，居世界第三。水力发电是再生能源发电的“领头羊”，远比风力和太阳能的发电量多。图 世界上最大的20个电站 风力发电：中国名列前茅风电场(Wind Farm)，又称“风力发电场”。由一批风力发电机组或风力发电机组群组成的电站。风力发电的成本接近天然气发电，是目前较经济的再生能源之一。海上风能比陆上多40%的产能，但装置成本比陆地高60%，并且风险高。尽管如此，与成本昂贵的光伏发电比较，发电量大的离岸风力发电仍然显示出优越性。根据BP2020年的报告，2019年全球风电场年增长12.5%，发电量为1429.6TWh，其中发电量最多的国家是中国，中国于2016年超过美国，2019年增长10.9%，发电量为405.7TWh，占全球风电场发电总量的28.4%。 太阳能发电：中美两国发电量占比近半根据REN212020年的统计，2019年全球光伏装机容量增加了115GW，装机容量达到627GW。根据BP2020的报告，2019年全球太阳能发电占全球发电总量的2.7%，占再生能源发电总量的10.0%，其份额较少，但进展较快。太阳能发电最多的国家是中国和美国，两国之和占全球太阳能发电总量的45.9%。图 电力消费最高的20个国家中国电力行业与国际企业比较 国内外电网区别：经营方式不同：中国国家电网是由国家统一规划、修建。国外电网公司（如欧美地区）是由私人建立，而不是国家建立，用户可以轻易地选择自己喜欢的价格低廉的电力公司。标准不统一：美国发出电的频率是60HZ，欧洲地区与我国发出电的频率则为50HZ；美国、加拿大民用电是110V、日本100V、中国220V、澳大利亚240V等。 中国仍然是世界上电力生产最多的而且是增幅最大的国家，2019年发电量达7503.4TWh，比2018年增加了4.7%，中国发电总量占世界总量的27.8%；而美国、日本、德国、法国和英国均降低。 中国绿色能源程度刚超过世界平均。2019年我国的能源绿色程度达到27.5%，超过全球平均线；全球国家中，中南美洲的能源绿色程度最高，其中巴西的绿色能源度达到82.6%。水力发电特别多的国家如巴西、加拿大；利用风力发电和光伏特别多的国家如意大利、西班牙、德国等，而富产化石燃料的国家如美国、俄罗斯较低。3.4 中国企业重要参与者中国主要上市企业有长江电力[600900.SH]、中国广核[003816.SZ]、华能水电[600025.SH]、中国核[601985.SH]、国投电力[600886.SH]、华能国际[600011.SH]、川投能源[600674.SH]、浙能电力 [600023.SH]、桂冠电力[600236.SH]、国电电力[600795.SH]、中电控股[0002.HK]、长江基建集团 [1038.HK]、电能实业 [0006.HK]、华能国际电力股份 [0902.HK]、大唐发电[0991.HK]、华电国际电力股份 [1071.HK]、内蒙古能建[1649.HK]、四川能投发展[1713.HK]、隆基泰和智慧能源 [1281.HK]、天保能源 [1671.HK]等。图 A股及港股上市公司1) 长江电力[600900.SH]：公司是国内最大的电力上市公司之一，主要从事水力发电业务，运营管理或受托管理三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站等长江流域梯级电站，为社会和经济发展提供优质、稳定、可靠的能源保障。公司秉承精益生产管理理念，以提升流域梯级电站运营管理能力为目标，积极开展梯级水库优化调度，滚动实施设备检修和技术改造，不断提高设备运行可靠性，加强电站在线状态监测，优化设备运行管理，努力提高电站安全稳定运行水平，充分发挥梯级电站综合效益。公司运营管理的流域电站群规模巨大，地位重要，安全生产既是经济需要，又是政治责任。公司紧紧围绕安全生产关键环节、薄弱环节，切实提高安全生产水平。2) 国投电力[600886.SH] ：公司是一家以水电为主、水火并济、风光互补的综合电力上市公司，水电控股装机在国内上市公司中处于行业领先地位。公司经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发及经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。其中，发电业务为公司的核心业务，占公司营业总收入95%以上。同时，为适应电力体制改革，公司正在开展以电为主的相关业务拓展。公司作为国家开发投资公司电力业务国内唯一资本运作平台，在公司的发展过程中，得到了国家开发投资公司的鼎力支持，通过资产注入，公司取得了雅砻江水电、国投大朝山等核心资产，实现公司快速做强做大。3) 国电电力[600795.SH]：公司是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，是中国国电集团公司在资本市场的直接融资窗口和实施整体改制的平台。公司资产结构优良，所属企业分布东北、华北、华东、华南、西南、西北等多个省、市、自治区。近年来，国电电力始终坚持科学发展，突出质量效益，做强做优主业，推动转型升级，公司电源结构和布局得到持续优化。3.5 全球重要竞争者全球非中国上市主要企业有新纪元能源[NEE.N]、杜克能源(DUKE ENERGY)[DUK.N]、南方电力(SOUTHERN)[SO.N]、爱克斯龙电力(EXELON)[EXC.O]、美国电力[AEP.O]、伊维尔德罗拉[0HIT.L]、SOCIETATEA ENERGETICA ELECTRICA [51FL.L]、JERSEY ELECTRICITY [JEL.L]、KEPCO [015760.KS]等。图 国外上市企业1) 新纪元能源[NEE.N]：新纪元能源公司是佛州最大、全美第四大电力公司，致力于提供与电力有关的服务，旗下拥有佛罗里达电力照明公司和NextEra能源资源公司两大子公司。公司提供零售和批发电服务超过500万客户，拥有发电，输电和配电设施，以支持其业务。它还购买电力转售给客户，并提供相关的电力和天然气的消耗与自己的发电资产和批发客户在选定的市场上数量有限的风险管理服务。NEE是在北美可再生能源从风和太阳最大的发电机。2) 南方电力(SOUTHERN)[SO.N]：南方电力公司是一家电力控股公司，是美国最大的电力厂商，并且是世界独立电力厂商的龙头之一。其与旗下全资子公司以煤炭、核能、石油与天然气、水力进行发电、输电与配电，服务范围包括乔治亚、阿拉巴马、密西西比州东南和佛罗里达州，供应电力给阿根廷、巴哈马、巴西、智利、中国、英国、德国、菲律宾和美国部分地区等。3) KEPCO[015760.KS]：韩国电力公司是一家国营电力公司，韩国目前唯一的电力公司，致力于各种开发电力资源的项目的建设。韩国电力公司主要以输电、配电与电力销售为主要业务，服务区域不仅覆盖整个韩国，还在北京、中国香港、巴黎、纽约等地设立了海外办公机构。韩国电力公司的经营思想是倡导“电力文化”在丰富多彩的社会生活中起主导作用，通过电力生产和供给为国民经济发展作贡献。第四章 未来展望近年来，中国电力行业迅速发展，行业规模大幅增长，在5G、物联网等高新技术的影响下，中国电力行业进入了转型升级的新时期，“泛在电力物联网”、“微电网”等规划层出不穷。以下为电力行业发展的四个趋势：1. 深化电力体制改革、推进价格机制改革是国家作出的重大决策部署。电网企业的成本价格监管制度框架的建立标志着电力体制改革在“管住中间”这一环节迈出了坚实的一步，有利于加快电力体制改革总体进程。2. 放开发用电计划是新一轮电力体制改革的重要组成，是构建有效竞争的市场结构和市场体系的必由之路，是电力行业管理手段由“计划”向“市场”转变的关键一步。3. 防范化解煤电产能过剩风险，不仅加快煤电企业重组整合步伐，更是推进供给侧结构性改革的必然要求，彰显了党中央、国务院对能源行业科学发展的深谋远虑。4. 全面推进跨省跨区输电价格改革工作是建立独立输配电价体系的重要组成部分，是促进包括清洁可再生能源在内的电力资源在更大范围内自由流通的重要保障措施。受宏观经济形势影响，近两三年来，电力产业进入了一个相对缓慢的调整期，尽管如此，目前电力产业正在向摆脱颓势的方向发展。电力行业发展趋势分析，电力行业仍面临许多问题，但基本上都是由历史原因和体制问题造成的，虽然目前中国电力需求增速减缓，但是长期发展态势看好，未来中国电力市场的发展潜力仍然巨大。Photo Photo by Alexander Popov on Unsplash