行研报告哪里可以看

图片来源@视觉中国文 | LS邋遢道人小程序从兴起到现3年多的时间，但是对整个领域和生活的影响却非常巨大，在这里将会根据自己的一些理解和大家一起探讨下这一切。以下是本篇行业报告的大体纲要：1.小程序是什么到诞生，及发展简史；2.小程序对于行业的价值，行业链条，行业现状；3.小程序的商业价值；4.流量的三项性质变化：固态、液态、气态，直白的阐述AT的战略指导意义；5.支付宝小程序的飞轮增长效应，流量的经济属性--阿里经济政体；6.小程序带来腾讯的护城河--流量瓶颈打破，小程序·社交流量双重放大镜效应，输血内生态和赋能截取外生态流量核心要点：1、支付宝小程序带来的飞轮增长效应，微信小程序的流量双重放大效应，整合内外资源。2、流量的三项性质：固态、液态、气态，如社交流量相对活跃，频次大，交易流量相对不活跃，频次低，那社交流量就是气态流量，交易流量就是固态流量。3、流量经济属性：GMV≈GDP，经济政体式的新增涨发展。一、前言：1. 小程序是什么？小程序是什么？链接一切的应用或载体？这句话真的难倒我了，其实在我看来小程序无非就是一种载体，深入思考本质上来说和各大应用商城里可以加载各种APP没什么区别，和手机上可以添加各种功能程序并无区别，无非就是相对封闭，加载的只是小程序关于未来商业布局和生态相关的产品，把长尾化的APP无限加载于小程序，并与之产生不一样的价值，成为超级APP，多功能的APP。小程序，不需要下载安装即可使用的手机端应用；移动互联网时代里，小程序将赋能超级APP成为——超级聚合体APP，聚合人们大部分需求及交易场景的APP；小程序——基于某个超级APP的综合生态从用户角度来看，手机的容量有限，而且有时候为了一些功能而专门下载APP，会有很大一部分人觉得相对比较麻烦；从产品的维度来说，互联网的APP只是满足人类各种需求的产品，小程序将各大应用场景下长尾APP比如公交地铁乘坐、挂号、外卖等一些列完成，那承载小程序的超级APP成为了一个更有价值的平台？以社交流量为载体——微信信息传播流量为载体——今日头条、UC以交易属性为载体——支付宝、苏宁金融等2. 小程序的产生与特点2016 年12月28日，腾讯公司高级执行副总裁、微信事业群总裁张小龙现身微信公开课演讲，对即将上线试用的微信小程序做了介绍，并公布小程序计划于2017年1月9日上线。据介绍，小程序是一类嵌入于微信之中、不需要下载安装即可使用的应用形态。对比微信公众号（订阅号、服务号）的订阅、传播、推广功能，小程序的核心功能在于服务，链接解决人需求的一切服务。微信小程序有以下四大特性：3. 小程序简要发展史小程序最早由于微信之父张小龙在2016年1月提出，2017年正式上线，2019年现在微信日活破2.3亿以上，超过260万个小程序，发展迅猛。在这个过程中，各大拥有超级APP的巨头们，逐渐集中注意力瓜分小程序流量。2019年号称小程序元年，无论是支付宝小程序团队的几十个月年终奖，还是现在无处不在的小程序，都告诉大家一件事——小程序已经融于生活，并且消灭了很多腰部APP的存在空间，逐渐演变为小程序生态（类似于应用商城）。根据张小龙的介绍，未来微信的定位不是流量平台，而是功能宏大跨越线上线下边界的工具，解决微信公众号信息过载的问题，是微信去中心化后，在中心化的一个过程。二、行业背景1. 行业价值：1.1核心价值：价值：场景转化、流量变现、内资源整合、链接一切、提升效率；增加渗透及下沉场景为C端用户提供便捷的使用体验，在使用已有核心功能的同时，能体验更加多样化的服务，使用户更多地留存，因此带来超级APP更多的用户增量及留存，创造更大服务以及交易价值，在基于庞大用户体系的情况下逐步为B端搭建基础设施服务（云、小程序、支付、大数据、金融、供应链），完成完整生态链搭建；1.2 会带来一些影响——浓缩为对用户的影响，用户-行业-线下对政府及人民生活的影响：融于生活的方方面面，更多时候刚需，但是使用频次不高或者没必要下载APP的应用，全部在小程序里去了。另外政府逐渐正式并且关注，一款名叫——中国政务服务平台的小程序，借由支付宝和微信的手上线，将会解决未来中国人所有一切关于政府、教育、生活一系列的问题，说明了未来依托于微信和支付宝小程序建立信息化中国国家建设正在变为现实，查高考、查公积金、查政务等一些类内容都涵盖其中。对已有应用生态的影响：冲击腰部APP生存环境，改变了软件外包及开发市场的部分格局；因为小程序的存在，更多的企业不再完全以原生态APP为核心，而是以小程序相关营销及生态发生变化，腰部APP下载及留存量急剧下降，变为自家APP+微信小程序营销生态的变革。由于小程序的兴起，导致了市场上兴起了很多关于小程序开发的市场需求，价格相对原生APP低，且操作简单。对线下产业的影响：促进线下商业场景上移。小程序便捷易用特点有望提高O2O类营销用户转化率，未来生态渗透金融理财、物流、教育、交通、IT 科技、富媒体、生活服务等领域，使传统的线下服务商，特别是中小型企业形成O2O以及O2O解决方案，加速线上线下场景融合。2. 行业链条：小程序在近几年发展中已经形成了完整的生态系统上游（基础层）：支付宝、微信等超级APP提供载体，类似于微软提供Windows、谷歌提供Android系统的存在；中游（技术+服务层）：第三方服务平台：以专业小程序开发为主，为各行业及商户提供小程序开发；腾讯和阿里巴巴基于自身庞大的B端+C端用户而建立的云服务、金融、大数据等一些列服务；各大相关投资机构及行业观察平台；下游（应用层）：以面向C端各项服务的传统互联网公司，传统企业、小程序创业者等，解决用户各项服务的应用；3. 行业现状3.1 参与小程序竞争的平台方现状——两强争霸2019年，被认为是小程序集中爆发并形成稳定格局的一年，目前支付宝和微信两强争霸。微信小程序首先发力，阿里、百度、今日头条等企业跟进，就目前的市场容量以及普及率来说，小程序成腾讯和支付宝项目争夺的战场，百度已经式微，主营业务下滑市值腰斩，忙于通过AI等领域重新发力，小程序及等方面无力争夺这个市场；今日头条忙于流量变现，电商的尝试，及广告业务方面切百度原有业务及市场；美团、滴滴等均在为盈利及业务增长努力，目前截止19年7月，这个范围内，大概率无法以切入。——参与者，资方、开发者、第三方平台3.2小程序舌头是的融入不同的行业里，线上线下一体化融合加剧点外卖、买东西、租赁共享等一些列应用场景都适用，目前缴纳水电费、办理违章、坐公交车等均早已在支付宝和微信的小程序内实现，并且逐步向全国各二三线城市逐步落地；查分数、查公积金、查社保都可以在小程序上来实现。值得特别注意的是，由国务院办公厅开发的中国政务服务平台的小程序偷偷的在支付宝和微信上线了，这是由国家主导未来来解决关乎人们生活、政府政策、教育、高考等一系列的问题，并且国家逐步认可了支付宝和微信的小程序的地位，通过腾讯和阿里的庞大用户量来快速落地未来政务平台的使用。第三方平台和相对应融资：有赞正式融资上市，目前市值70亿，专门为客户提供小程序微商城等一系列SaaS服务，最后一轮由腾讯领投；腾讯投资微盟小程序服务商微盟也被成为「小程序服务商第一股」，微盟小程序提供零售、到店、展示、餐饮及智慧餐厅、本地化社会服务等多种基于小程序的解决方案，最终在香港上市，市值近80亿。即速应用，微信小程序开发工具网站，2019年1月完成5000万的A+轮融资资方、技术提供方、运营方、服务方。小程序生态链逐步完善，微信和支付宝的小程序开发者达到数百万人。3.3小程序相关数据——用户，接受度及增长，体量用户在不断地接受小程序，并且快速的增长：微信小程序累计用户达到7亿，2018年6月同比增长达到16倍，目前日活超过3.5亿；小程序总量达120万，二、三线城市小程序生态链逐步完善；支付宝小程序的累积用户达到5亿。微信小程序号称5000亿的价值，支付宝小程序也差不了多少，这个小程序的未来体量将会及其庞大。三、商业价值小程序的商业价值在于基于小程序建立的生态，将会创造多的盈利和岗位机会，并以此来建立自身在大数据、云服务、金融等一些列的基础市场，把鱼塘挖的更宽，完成一个巨大的湖泊，里面形成完整的生态系统。1. 小程序着眼于行业及环境的价值1.1 基于市场场景聚合高频和低频服务场景转移小程序，取代和占据至少50%的应用市场轻应用，替代尾部APP，或称为头部APP的补充应用，基于场景需求，快速链接聚合平台；高频服务：零售、餐饮，其实现在小程序上在拼多多、每日优鲜等买东西的人占有很大一部分比例，低频服务：生活服务、第三方服务，例如交电费、修水表、公交地铁卡等一些列的需求。张小龙认为会占据80%的应用市场份额，个人觉得50%以上的份额是会的。未来的更多的消费或者场景都会以小程序、原生APP、网站三个维度来进行展开，作为每一个面向消费者服务公司绕不开的过程。由此产生的应用层的推广及流程分发带来的巨大收益价值；1.2 加速互联网服务渗透和下沉，链接一切价值：场景转化、流量变现、内资源整合、链接一切、提升效率增加渗透及下沉场景（以三四五线城市为主，中老年等未覆盖用户为主），电商、线下服务类、餐饮、工具类、游戏类小程序，在使用频次上快速增加。2. 针对平台方——超级APP，微信和支付宝的价值2.1 头部企业流量入口地位，增加商业价值让微信或支付宝成为超级APP，进一步得到升华，替代长尾APP，或替代低频服务的APP，多层次需求的满足，带来了新的大量流量。在市面上有很多应用能够满足匹配基础的人类需求，而小程序的价值就是把马洛斯需求定律的产品的基础层到最高层的需求聚拢，完成流量截取，创造更多的用户活跃以及交易价值，以此衍生更多的生态价值；当满足用户多样化的需求，之后自然会增加用户量，特别是交通地铁卡等一些列，平时生活中必须的，却又不会下载的那部分应用，至少能够能够为其增加更多场景；让用户不需要重新打开其他APP，一站式完全满足各类需求。2.2 建立基于超级APP的生态体系（1）为超级APP建立小程序生态创造条件小程序会逐渐转变为类似于操作系统，应用商城，或APP store的等存在，足够多的开发者，足够多的小程序应用，已经让小程序完美的上下游生态完善。提供足够好的框架，实际上支付宝和微信小程序内代码基本差异不大，微信为开发者供了自身的封装框架、公用样式和网络、数据、位置、设备、界面等多个API接口。微信小程序开发较为简单，开发者可以以低门槛涉足微信小程序的开发。（2）催生基于小程序营销、开发运营业态，大量的第三方小程序开发，营销公司存在。人们手机里的APP数量可能不会随便增加，只需要在小程序内能够达成或者找到的服务，意味着这些互联网公司，未来对新用户的推广，老用户的留存，将会是依托于微信和支付宝来实现，并且这些公司更大可能成为内容提供方，流量入口将极大地被腾讯和阿里巴巴截取。互联网已经从传统的电商，转变为移动电商、O2O等一系列成熟模式。但是微信和支付宝小程序的存在，由于庞大用户量带来的价值，变相吸引更多的服务于C端或B端的互联网公司加入，并且可以降低获客成本，逐渐加快了这一进程。3. 对于参与者的商业价值3.1 新的流量红利，部分产品获得全新的获客机会（1）改变已有的营销方式及降低获客成本小程序解决了一个巨大的问题，获客成本降低，解决了获客成本较高的问题，企业可以通过营销直接社交化、定向化推广自家小程序，不用用户下载APP，基于微信和支付宝的巨大的品牌效应和信用背书，推广将比以前成本更低，不需要那么多成本。（2）线上线下连接商家和用户的重要工具获取用户流量的机会，部分产品重生；例如低频刚需、或者高频产品，比如小程序乘坐地铁以及公交车，几个月内就单个城市增加了数千万用户，解决了大家出行问题，并且降低了地铁公交公司的应用推广成本；3.2 降低中小企业的开发负担，丰富移动化场景（1）加快移动互联网场景化进程开发管理简单，降低获客成本，对企业和中小企业而言，小程序本质上释放了中小企业开发原生App 的负担，也降低了用户使用低频App的成本。可装不可装的APP统统不装，在小程序上直接实现使用，用完即走，最多收藏下经常用的那几款。（2）小程序对重度高频App难以形成冲击，比如阅读、新闻、游戏等一些重度的APP，无法对其带来太大的影响。大量低频长尾App原本就处于不好的状态，可借助微信小程序获得再生。目前小程序分为六大类，涵盖零售、电商、线下服务等一系列场景，包括金融、物流、教育、交通、IT 科技、富媒体、生活服务等十余个领域，应用场景及其丰富，应有尽有。四、支付宝VS微信，关于小程序的一些对比&流量的气液固态性质设想1. 小程序PK：支付宝VS微信支付宝小程序流量入口相对较少，并且以自家的体系内的为主，微信小程序流量入口较多，并且相对开放一些。支付宝比微信更早建立包含生活服务、资金往来、购物娱乐、财富管理、教育公益、旅游等领域的内部应用矩阵。微信小程序将进一步挑战支付宝线下渗透率优势，加剧BAT 巨头流量竞争。目前市场差距正在不断地被缩小，存量市场就那么大，互联网人群就那么多，这是一个针对目前存量市场的挖掘为主的竞争，以及对非互联网人群的渗透。2. 流量性质变化，固态流量VS气态流量支付宝流量，具备支付属性，由单个个体产生各项与支付相关的流量，活跃度和频次不够，是固态流量；微信流量，具备社交属性，属于多个人之间关联和产生的社交流量，过于活跃，是气态流量。但是只有交易属性和社交属性达到一定平衡点后，而产生的流量才会具备更大化的价值，例如当阿里巴巴的支付相关具备更多的用户使用频次、活跃度、留存及分享了以后，将会让已有交易规模和用户量继续增长。微信则是通过合理变现及转换之后，将会完美完成变现、流量下沉，搭建微信生态相对弱势的一环。小程序成为支付宝吸取用户更多使用场景及截取长尾流量的工具，成为微信通过流量输入达成流量变现的工具。五、支付宝体系内价值相关数据：截止2019年至今，支付宝全球用户超过10亿，支付宝小程序用户破5亿，支付宝APP活跃用户数达到7亿，花呗用户数超1亿；截止2019年5月蚂蚁森林用户超5亿，保险业务保有用户量超过4亿。有了基数庞大的用户积累，支付宝就想要通过小程序来开放技术能力，让技术门槛降下来，提供标准组件，方便更多的合作伙伴入驻，这样商家的服务能更短距离地触达用户，而且也让支付宝更加平台化，更有粘性，带来更好的使用体验。1. 截取长尾APP流量，增加支付宝小程序流量；增加支付用户数量，使用频次、时长和场景支付宝的核心价值在于支付，用户对于其的定义基本基于此。支付宝的支付流量相对固态，由单个用户产生的各类场景下的活动，是固态流量，频次、活跃度、场景仍然不够。但是阿里自身也无法直接完全全部构建所有场景。但是这些长尾及各类场景流量，会给支付宝带来大量的新用户、活跃度、交易场景，因此必然通过自身超级APP优势，让更多的场景通过小程序参与进来，搭建更加全面的场景。最终固态流量，朝向更具活跃度、频次等的液态流量转化，创造更多新的价值。强化支付场景，建立支付宝小程序超级流量生态，同时狙击微信商业化生态发展。在小程序这块，门槛很高，足够有资格入场的玩家仅限于腾讯、阿里巴巴、今日头条等一系列的头部超级APP的玩家，自然支付宝小程序主要和微信争夺这个市场，其他玩家并没有太多机会来竞争。2. 推动支付宝小程序·飞轮增长效应从支付宝小程序正式上线4个月：10万个小程序，1.7亿日活，从内测18年4月至今1年3个月的时间，累计用户数破5亿，未来重点是线下场景。完美的诠释了支付宝小程序在阿里巴巴集团内的核心战略价值，并且带来的飞轮增长效应，完美连接C端用户+B端用户，整合阿里巴巴内部资源完成对微信小程序的快速追击。2.1 底层飞轮（阿里·支付宝·内生态）核心在于形成客户的网络效应，通过支付宝会员数和内生态服务，是指客户效用随着小程序用户数的增加而增加。主要指阿里·支付宝生态，是让静止飞轮转起来的核心所在。（1）支付宝10亿用户完成原始用户积累，导入阿里生态体系内的小程序内，然后围绕提升用户体验，通过提供优质的服务来留住客户，增强客户间的网络效应，进一步扩大客户流量，从而形成正向循环，带动飞轮的高速运转；（2）小程序的用户网络效应主要体现在：随着多维度消费场景的使用，促使小程序使用频次和用户数不断增长，带来交易金额、MAU等增长；（3）随着用户数的不断增加，用户关于产品多样性需求的增加可能带来小程序产品多样性的扩张，同时，用户数增加使得平台用户关于小程序功能，直接优化用户使用体验，综合提升小程序用户价值。2.2 第二层飞轮（阿里体·小程序·外生态）核心在于形成多样化服务的网络效应，是指消费场景多样和常态化效用，通过支付宝流量吸引服务商数量和消费场景的增加，带来的流量和用户数量的增加也吸引了更多的消费场景加入，构建稳固的服务商网络效应；（1）围绕满足多维度客户需求，提升客户体验，引入智慧零售、生活服务、餐饮、电商、第三方平台，极大增加服务场景；（2）庞大的用户数，无需注册，打开即使用，入口多样化，能够快速地带来大量商家，以此吸引大量的用户，再结合其强大的客户网络效应形成生态从而再次带动客流量，客户流量和产品需求的增加反过来带动供应商效用的增加；（3）通过构建小程序生态，支付宝小程序消费将会不限制于任何空间、满足各种用户需求，提高流量拉动营收；2.3 第三层飞轮（未来无界生态）交易无界，小程序连接和提供一切技术服务和平台，提供行业上下游不同用户的需求解决方案，而延伸出未来对未来万亿级B端服务市场的机会；未来更多的交易额和用户不断通过支付宝完成，带来用户数、交易金额不断增长，进而促进形成飞轮不断增长；（1）产业链从上游直接到下C端都将是支付宝小程序所涵盖的内容，成为连接的关键点；连接所需（2）其中的基于不同场景的交易数据将会带来和产生极大价值；3. 以小程序为链接核心嫁接+赋能外部各类场景的核心，协同中台体系的内部资源整合，为小程序快速增长创造条件阿里中台用于支撑前端业务的标准化、模块化、通用的服务流程或功能，为了有效整合企业内部资源，赋能外部资源，提升资源复用程度，减少成本，提升效率。为未来万亿的市场空间做准备，结构化调整升级，成立阿里中台体系，第一解决公司内部组织结构优化，效率提升问题，第二，能否猜想为灵活高效的中台体系，是随时为B端市场的爆发做准备吗？链接外部商户数据，B端服务市场挖掘，分享供应链、金融、数据、区块链、云服务，小程序将成为数据小交互及场景交互的唯一核心连接点。为小程序用户量及规模不断增长创造条件。业务中台，提供重用服务，例如用户中心、订单中心之类的开箱即用可重用能力，为战场提供了空军支援能力，随叫随到，威力强大。数据中台，提供数据分析能力，帮助从数据中学习改进，调整方向，为战场提供了海军支援能力。算法中台，提供算法能力，帮助提供更加个性化的服务，增强用户体验，为战场提供了陆军支援能力，随机应变，所向披靡。技术中台，提供自建系统部分的技术支撑能力，帮助解决基础设施，分布式数据库等底层技术问题，为前台特种兵提供了精良的武器装备。研发中台，提供自建系统部分的管理和技术实践支撑能力，帮助快速搭建项目、管理进度、测试、持续集成、持续交付，是前台特种兵的训练基地。组织中台，为项目提供投资管理、风险管理、资源调度等，是战场的指挥部，战争的大脑，指挥前线，调度后方。4. 流量经济属性价值——在阿里巴巴经济委员会的成立的契机（小程序的关键作用）4.1 从传统商业模式，转化为经济体管理模式阿里巴巴的5万亿交易规模，可以以GDP排名于世界前十国家的经济规模，若以传统商业模式方向经营，未来的增长以及价值增长将会逐渐趋于平缓，为了维持快速增长，转化为经济体管理模式。形成了，一个新的模式，笔者命名为阿里经济政体（即阿里巴巴经济委员会）。以小程序作为基础的支撑，链接和赋能各类关键交易场景的核心。阿里经济政体：以增长阿里生态交易规模和盈利为中心，以治理国家的经济的方式类似，以谋求发展的组织；GMV≈GDP，这样的理念来进行组织架构改革，把与阿里相关的交易流量、一切经济活动（阿里生态圈）类似于增长国家GDP，做大相关交易规模GMV和阿里生态企业营收基础层=小程序生态+电商+物流+支付附加层=云服务+金融+支付+大数据以基础层为基础，通过附加层进行价值增加，交易规模及小程序生态圈越大，收入越大，影响力越大；支付宝小程序将会成为驱动发展的连接点，并且成为未来发展的战略核心。4.2 挖掘小程序的工具价值，认可流量的经济属性价值认可支付流量具备经济属性，10亿全球支付宝用户为基础，如何将支付流量活跃，创造更大价值？小程序是固态流量转化为更具频次、活跃、多场景的核心，Key，为支付宝自身搭建流量池的重要一环，未来将会产生更多流量源——用户行为和活动。当流量增加时，便会不断地朝向支付宝小程序带来的飞轮增长效应去发展，第一层飞轮增长启动。围绕着用户将会有更大的价值，吸引更多的商家来共同挖掘金矿，搭建基础层设施创造条件。这时第二层飞轮增长效应启动。最终第三层飞轮增长内容，将成为新的盈利点，不断地三层飞轮增长带来比以前更加快速的增长效应。4.3 固态流量变液态流量，阿里巴巴的流量经济和流量生态【经济学小故事：资金的流动】一游人到小镇一旅馆，拿1千元给店主挑了个房间。他上楼时，店主拿1千元给屠户支付了欠的肉钱；屠夫去猪农那还了猪钱；猪农还了饲料款；饲料商去付清召妓的钱；妓女赶紧去旅馆还了房钱；这1千元又到店主手里。这时游客下楼说房间不合适，拿钱走了，但全镇债务都还清了。经济流动才能产生价值，更多的小程序用户流量驱动下，将会激活更多的应用场景，吸引更多用户和商户，快速增长，支付宝将会有更大经济价值。流量经济：指的是像国家管控经济一样，通过拉动内需、创造平台让固态流量更多的转化为动态流量，产生更大的经济价值；支付宝的流量有经济属性，更多的运转和场景消费交互过程中才能产生更大的价值；有庞大的用户基础和流量，但是在以前因为频次、场景等各方面限制，没有产生更大的价值，现在正在因为小程序的加入，产生了更多的消费交易场景、服务场景，涵盖金融、快递、电商、出行等一系类和工作生活相关的场景。流量生态：就是引导，构建基础条件让固态流量变为动态流量的手段，让用户流量增长；微信小程序在流量上有足够的优势，在商业和生态不健全，但是在逐步完善；支付宝小程序在商业场景上有足够优势，相当于高维度来降维打击，但是未来需要创造基于小程序的生态来让流量上有足够优势，建立无界生态；目前做的比较好，据一些网络信息，支付宝小程序团队已经超过150名，然后累计使用支付宝小程序用户超过5亿，日活1.7亿以上，相较支付宝小程序最早上线前，用户数巨大增长，活跃用户数、支付单数、使用频次何止增长了5倍。未来也许支付宝相关的GMV也许将会成为全球第3大经济体，这正在通过阿里的经济委员会成立，以经济属性来管理和看待支付流量、用户等一些相关内容的环境下，逐渐成为现实。5. 能够让阿里信用体系具备巨大价值的可能，未来个人征信国家数据参考最重要来源当一款APP成为生活必不可少的工具时，已经成功了，现在越来越多的人离不开支付宝了。天然的支付属性下，支付宝必然比微信更加更便捷和便于发展信用体系，并且作为未来国家征信，银行贷款等一些列场景的重要数据来源。今年一款名叫——中国政务服务平台的小程序上线于支付宝以及微信，意味着国家正视超级APP带来的价值，以及传播价值，在目前不断地被认可，支付宝“中国政务服务平台小程序”目前已接入46个国务院部门、32个地方政府的142万项政务服务事项办事指南以及近200项便民服务应用。小程序使用方法很简单，在支付宝首页搜索“中国政务服务平台”，点击进入即可获得电子证件、医疗、教育、交通、社保等多方面的政务服务。六、微信体系内价值微信社交流量不具备那么强大的商业价值，是气态流量，需要液化为液态流量才能够能加容易的变现出来。因为需要一个工具，或者说是转化器；1.微信小程序——链接一切、打破瓶颈和流量下沉的价值1.1 链接一切，完成人与咨询-服务-场景的联系，以人的需求为核心，布局全场景下的流量截取。微信小程序将连接无所不在的线下店铺、交通、休闲娱乐场景，全面打通日常生活空间。对于微信来说，小程序的价值并非简单的流量汇集和变现，而是将微信线上高频高粘性延伸到线下场景，服务、支付、互动、传播等环节均在微信体系内实现，使微信成为贯通10来亿用户线上线下生活场景的超级入口。1.2 打破社交流量瓶颈，小程序线上线下并进引流随着移动互联网用户红利逐步减退，线上流量获取成本持续上升，用户时间和注意力的稀缺程度上升。微信现有流量以移动端、高频度、高粘性、社交属性为特征，为了解决信息过载瓶颈。小程序线上线下布局社交流量外的其他场景流量。小程序无需下载安装用完即走，完美布局微信支付，整合原有App工具内线上低频中长尾流量。另一方面，原有独立于微信系统的线下交易、共享经济、生活服务等原有线下的服务需求融入微信生态之中，抢占线下场景碎片化休闲、服务、消费流量。1.3 截取长尾和高频流量，增加微信流量下沉场景；社交流量是气态流量，活跃、频次、时长、粘性都非常的大，但是却有一个致命弱点，当流量仅限于聊天，而非交易时，那仅仅只是变成用户多、流量多而已了，无那么大的价值。但是当有成熟的下沉场景以后，比如游戏、文娱，通过庞大的用户量进行输血时，让腾讯成为了世界上最大游戏公司，占据中国游戏60%以上的市场，成为无可撼动的巨头。因此在这里，通过小程序截取的更多的下沉场景，具备更强的支付属性，向自身投资及优质的项目便捷输血，成为聊天工具--支付工具外，又具备轻型应用市场工具属性。截取更多长尾、高频流量，让微信变得更加庞大，拥有更多交易场景和流量。2. 微信小程序的流量价值·双重放大镜效应微信社交流量经过小程序导流、变现后，不断放大流量的价值，形成以微信社交流量——生态流量&体系外生态流量——六大战略组织架构变革再次挖掘价值，带来价值放大。腾讯社交流量成为放大的源头，经过小程序转化不断地放大流量的价值，增加应用场景，完善生态，最终创造更多的交易流量和其他流量，反哺自身。2.1 一张图看明白微信事业群的变化2.2 第一层流量放大镜效应——导流和变现&流量截取当社交流量仅仅是社交流量时，并不具备太大的商业价值，例如当年火爆全国的飞信，又或是每人当年都在用的短信，虽然频次和流量很大，但是并未有较好的商业化流量变现。微信不缺流量，全球10亿+用户，日登陆7.68亿，平均使用时长90分钟，巨量的社交流量。通过①小程序和导流和变现，转化社交流量，导流腾讯系投资生态，变现流量；九宫格时期，社交流量到微信公众号九宫格的京东、美团等业务场景导流效果并不好，当小程序上线后，便捷无比，可以通过微信68个主要入口快速的进入相应的小程序场景里，并且可以通过相应场景变现流量。小程序成为了微信流量导流自家生态的重要工具，通过投资和布局电商、游戏、文娱等，流量导入加速发展，并且变现。微信不缺流量，作为全球10亿+用户的超级社交APP，全球前二的社交软件，自身就是一个庞大的流量体，通过庞大的用户在视频、游戏、社交等领域取得足够好的成绩，但是并不够；因为社交流量本质上来说，交易属性较弱，因此小程序作为变现工具，可以快速将流量导入相应的场景里，与此同时构建小程序生态完成护城河，未来进一步发力做准备。②赋能腾讯系外生态，截取长尾流量、高频流量，新的线上线下流量来源；社交场景便捷转化为任何商业场景，直接输血各交易场景，链接一切、打破瓶颈和流量下沉的价值。利用微信庞大的用户量，社交传播的便捷性，小程序带来成本降低、快速场景转换、便于微信营销等的吸引力下，更多长尾型APP例如公交、阅读等，高频场景点外卖、购物、社交电商等，截取更多长尾、高频流量，让微信变得更加庞大，拥有更多交易场景和流量。最终形成了庞大的微信小程序生态，成为未来占据应用市场，各种场景下必然绕不开的入口和工具。2.3 第二层流量放大镜效应——立足于腾讯系内外生态流量，通过组织架构变化来适应并进一步放大流量价值巨量的C端用户流量、支付流量后，拥有庞大的基于小程序生态的B端流量，阿里巴巴的组织变化以及基于此的云、大数据、金融等一系列的发展，告诉腾讯，这里蕴藏的巨大B端价值。腾讯组织架构的变化完全确认了第二层流量放大镜效应，特别是成立的完全向B端发力的CSIG--云与智慧产业事业群，将腾讯云、互联网+、智慧零售、教育、医疗、安全和LBS等行业解决方案。为什么叫小程序流量放大镜效应？因为不同于支付宝小程序能够形成的小程序·飞轮增长效应的指数级价值增长，微信小程序的价值，更多是基于已有的腾讯体系内庞大的社交流量的输出和变现为基础，单项输出体系内和赋能截取体系外流量，最终再将在生态体系内的流量挖掘出更多价值（云、大数据、营销、平台、金融等），更大的内容是直线式单项的流量流动社交流量——社交&支付流量——再次挖掘流量价值的趋势，因此是一个把社交流量不断转化并放大的过程。3. 流量变现，转化交易及电商，搭建流量变现护城河3.1 腾讯体系下流量转化交易，关于电商的焦虑在社交领域巨无霸的统治地位，拥有QQ和微信两大核心社交软件，社交已经利于不败之地，因为社交领域的优势，以此社交领域的个人ID和分发优势，发展成为社交+游戏+视频（视频和直播）+文娱（小说和动漫）的核心生态圈，并且成为全球最大的游戏公司。但是却是有一块，在电商和2B领域的失败。基于微信支付未来更加庞大的支付帝国的期望，因此产生了微信小程序，并且创造了小程序这个概念，无需安装，用完即走的概念，并且自此以后阿里和百度等开始布局和跟进，小程序的初衷已然发生了变化，已经成为长尾APP流量和交易场景收割的核心战略了，未来云、大数据、金融服务、支付服务等的核心布局。5000亿价值、超过600%的年交易额增长，超过1000亿人次的服务，日活过亿2.3亿，2019年有望小程序破230万个，3.5亿日活，微信小程序交出的答卷。3.2 完成流量变现，完成电商转化护城河微信在微信红包爆发之前对于人们的映象一直都是一款聊天工具，腾讯一直在做电商，到最后没有做起来，战略投资为主，变向地在电商领域里占据了一大部分市场，并且完善了微信移动支付的布局，但是相对阿里巴巴来说并不足够。私域流量的概念兴起，成就了拼多多的短短几年的上市奇迹，社区拼团概念的火爆，何尝不是利用微信作为营销工具的存在；微信正好顺应发展趋势这些平台和公司创造条件，发力小程序端的基础设施以及流量导入，获取流量变现并获取更大的平台价值。打造微信生态体系，未来云服务、大数据、B端服务打下基础。吸取商家、开发、用户资源，截取更多流量；安卓系统之所以有那么大的价值，是因为全世界数千万上亿的开发者在做开发，创造了安卓的各大应用，业务微信想成为那样的平台，更大胆一些去想，也许以后还能像苹果APP store的苹果税，像高通一样在芯片领域里，收高通税~这些其实都不重要，商户和公司多了，开发者自然多了，那基于这一些需求，无形中又创造了新的商业价值，基于微信小程序的商业生态圈，用户——各大解决用户需求的小程序——微信支付——分享营销——内容价值凸显等一系列未知的商业价值。4. 使微信成为国民级超级APP微信小程序68个入口，10亿+微信用户，1.7亿日活，100万+小程序，说明了微信小程序目前的地位，并且完美的构建了小程序生态，促使更多的开发者，应用不断地产生小程序，完美的去解决用户的各种需求。完美的截取腰部APP（近千万级APP）流量及用户相关活跃数据。一款名叫——中国政务服务平台的小程序上线于支付宝以及微信，意味着国家正视超级APP带来的价值，正在不断地产生原有价值之外的价值，成为一款国家背书的超级APP，解决每一个中国人从出生开始会面临的一些列和政府、教育、生活、金融一切相关的需求。七、发展核心战略——策略这里仅仅是对未来的一些最简单的畅想；1. 发展战略①链接一切消费场景，满足用户所有需求，逐步完成对不同行业线上和线下的数据化和改造；②利用各类应用场景全方位发力，转化更多工具类小程序流量；促使支付宝和微信成为全球小程序生态最健全，拥有最大的用户和商户的最大轻应用平台；③完成阿里巴巴和腾讯内外资源整合，获取更大的平台价值；④未来亿万B端市场布局，搭建了未来商业的基建设施，和指数级增长的发动机；⑤加大生态体系内的上下游资金投入；2. 运营策略①转化流量，搭建小程序生态；金融类产品转化，银行、信用卡、金融等类型产品和软件；连锁零售品牌、连锁餐饮转化，全家、饿了么、连锁酒店、出行等；电商转化，易果、小红书、每日优鲜等；基于信用体系下授信——共享、租赁、金融借贷等场景；基于支付宝和微信小程序流量下的创业项目、新商业拓展、To B服务引入；开放型平台，吸引开发者、创业团队、搭建生态；引导C端用户基于生活（如社保、缴费等）、交通出行、支付后的场景跳转；②设计产品流程，全行业多的标准化解决方案；提供开放型资源数据服务，标准化的合作流程；③抓取头部流量商家入驻获取流量，头部品牌、连锁商家、工具类持续引入；④BD、运营流程、落地执行管控，总结并不断优化；⑤小程序生态的多样化产品服务场景矩阵，满足C端需求；例如：地铁交通、生活服务、政府等，电商、购物、金融等一些列小程序产品；⑥打造并孵化第三方服务平台，例如有赞、微盟等项目，为更多商户创造条件；⑦改造并指导性的运营策略，流量扶持，引导和优化落地项目的执行；八、总结最终小程序的生态战会一直延伸，直到满足当下用户的各种新老需求或者达到了一个新的平衡点啊，同时也给了头条系、美团等一些列的次级巨头们一些启发，最终本质上还是流量的争夺战，用户的争夺，数据流的争夺，商户的争夺。最终在移动互联网时代，将会一直呈现这样的竞争形态，当历史翻过一个篇章，达到了下一个时间段，AI人工智能、虚拟现实/增强，甚至是科幻世界中的芯片，那个时代将会是不一样的。现在，小程序将会是微信、支付宝等超级APP的助推器，加码并生态体系后，带来最直观公司云服务、大数据、功能供应链、金融等一系列的增长，整合期集团内部的一切资源。最终互联网时代进入存量市场，60%以上的互联网应用及企业面临的选择将不会仅限于自家APP，亦或者小程序（微信+支付宝），这就是这个后移动互联网时代的特色。【免责说明】本报告仅代表个人观点，数据来源于互联网公开信息，分析结果属于笔者对这个领域的研究，不想浪费，以提供给各位对小程序发展，以及这个领域发展感兴趣的从业者，分析内容及结果未受到任何第三方机构影响，特此申明。如需私下交流或侵权等问题，请发邮箱：aigbert.li@qq.com，或加微信Aigbert-Aquarius，欢迎指正和交流。此报告，笔者研究了超过20份行业研究报告，以及几十篇互联网公开文章，在此对这些作者及媒体平台表示感谢，最后罗列笔者认为对这片报告帮助较大的一些专业报告，给大家作为参考：

今天来给大家推荐一个可以白嫖研报的神器——发现报告。作为一名互联网战略部门的分析师，需要每天看很多份研报，对各种数据和信息进行搜集、整理、分析，并做策略、出报告。这也导致我每个月在购买研报的花销上非常大，直到我遇到了发现报告。发现报告算得上是研报网站中的一股清流，是一个集成大量优质报告和数据的新型搜索平台，也是目前国内研报最全、最优质的研报网站之一。所以今天就来给大家分享一下这个口碑极佳的研报神器，后面会附带我的独家白嫖秘籍！发现报告官方是这么给自己定义：致力于通过前沿的AI技术和便捷的产品体验，帮助垂直职场人群和投资者从海量信息中高效挖掘有价值的内容。集成海量行业研究/公司研究/宏观策略/招股书等报告，智能检索，支持全文匹配和定位，可下载PDF和word两种格式，受到用户的高度好评。在将近半年的体验来说，我还是相当满意的。所以大致给大家梳理了一下发现报告的亮点——一、注册便捷刚用这款平台的用户，不需要注册，直接使用微信登录就可以了。 二、海量报告截止目前，平台上已经聚合了超过200+万份的报告，并且每天更新近千份研报，报告种类涵盖公司研究、行业研究、宏观策略、招股书、其他报告等，这一个平台几乎就能满足你所有的报告需求！不然你以为我是怎么用发现报告那么久的。 三、智能检索我第一次用发现报告的时候感到非常惊喜——什么是真正的“智能检索平台”！官网哪里都弥漫着一股高科技气息。比如搜索工具，用户在找报告时，可根据报告类型、关键词、发布时间、机构、分析师等进行精准搜索。 四、下载格式多样下载研报操作非常方便，且同时提供PDF和Word两种格式的报告下载，体验非常棒。五、免费看报告入坑几个小时就迷上发现报告的原因，不是因为报告量多，而是所有报告都可以免费看，这点就比较符合我这个白嫖党的操作。关键是免费，免费你懂吗？六、发现数据如果你只想看研报数据的话，“发现数据”让研报图表一目了然，简化繁杂的大篇幅研报，而且现在该功能还是免费使用的。白嫖党表示很赞。总而言之，发现报告的确给了我这样需要大量研报的社畜非常多惊喜。报告量多、信息量全、精准搜索、免费查看、数据图表等，作为一个智能化大数据平台，在信息积累以及处理技术上都非常完美。但会员一个月需要58，而年费需要298，穷分析师表示很有负担（土豪当我没说）。所以现在就让我给大家分享我的白嫖技巧——1.分享拉好友利用分享得豆机制，只要分享给自己身边的亲友、同学、同事，每有1个人注册成功后即可获得5个报告豆，报告豆的价值就是免费下载研报，要知道报告豆5/颗。楼主的圈子里分析师比较多，所以楼主邀请了将近60个新用户，报告豆多的用不完。 2.上传报告这条可能对从事行研的人比较有优势，毕竟自己手里多少都有一些研报，这些报告只要上传发现报告平台并通过审核，即可收录在官网上。当有人用报告豆下载了你的报告，他所花费的报告豆会到达你的账户内。 以上就是我个人总结的两条白嫖技巧啦，当然有钱随意。成为VIP就当是打赏创造这个智能化研报平台的团队了，为将来更好优化平台做出了自己的贡献。后来我给公司推荐了发现报告，在公司的资助下，付了款，开了发票，也成为了发现报告的年费会员，每天无限制的阅读和下载研报，体验更是飞起了。唯一不足的可能就是他们还没有属于自己的APP，希望发现报告的团队赶紧开发一个APP吧，虽然现在有小程序，但还是有一些不便。

图片来源@视觉中国文 | CricBigData，作者 | 克而瑞地新引力租赁住宅研究团队2017 年在「住有所居」的政策指引下，「租购并举」长效机制逐步建立，租赁相关政策密集出台，政府、房企、中介、金融机构等纷纷强势介入，国土资源部和住房城乡建设部相继推出了 18 个利用集体建设用地建设租赁住房的城市试点，租赁市场进入了发展的快车道。目前，租赁市场较为活跃的城市主要集中于京津冀、长三角、珠三角，不论是集中式公寓还是分散式公寓，近两年来在体量上都呈现爆发式增长。相比较京津冀区域北京的「一城独秀」，珠三角区域深圳、广州的城中村历史遗留问题，长三角在发展租赁市场的道路上阻力较小，市场化程度较高。因此，本文选取长三角区域内政策力度最大、公寓聚集度最高的三大热点城市——上海、杭州、南京，对其租赁市场的发展情况进行分析，一窥长三角区域租赁市场的状况。区域市场现状租赁政策引导，多渠道、多元化主体增加供应在「租购并举」这一大的政策背景下，作为国内首批租赁住房的试点城市，上海、杭州、南京均从多渠道保障、多主体供应等方面推出相应措施，全面确保租赁住房市场的健康发展。结合城市自身的特点，在增加供应方面的侧重点又有所不同。上海租赁市场以增量新建为主，主要的增量来源于租赁用地的建设，国资国企作为市场主体的作用突出。杭州、南京在渠道和主体方面更具多元化特点，鼓励国企、民企、中介加入租赁行业大军，增量渠道灵活，保障房、办公房、闲置住房等都被纳入增量范畴。上海、杭州和南京作为长三角经济的核心，聚集了大量的外来人口，在当前城市房价高企的现状下，政府大力度的支持租赁市场发展，对于保障民生和促进区域经济的发展有重大意义。这种带有一定保障性的政策导向，对于规范租赁市场向健康、合理的方向发展能起到促进作用。城市宏观面较好，上海租赁市场基本面支撑最强决定一个城市租赁市场发展状况的两个重要因素在于，拥有一定规模的外来人口和较强的支付能力。外来人口的规模体量决定了市场的容量和可持续性。同时，城市的办公人口及新增招聘人口情况决定了市场的活力和稳定性。三大城市中，上海无疑是经济质地最好的城市，产业结构合理，涵盖从服务业到高端智能制造。2018 年上海 GDP 达到 32679.87 亿元，按常住人口计算人均 GDP 达到 13.0 万元，具备较强的支付能力。杭州和南京在经济规模上处于同一能级，在互联网和软件产业上具备较强实力，产业人口的收入水平较高。(注：办公人口=根据办公楼面积等因素综合计算得出办公人数)从以上几方面的数据来看，三个城市中，上海的租赁市场基本面支撑最强。接近千万体量的外来人口为上海提供了强劲的市场需求，庞大的办公人群及新增招聘人口决定了上海租赁市场的活力较强，稳定性较好；同时，上海较强的支付能力，能提升租金的上限空间。增量供应集中于上海，以城市近郊区域为主自 2017 年各城市推出租赁用地以来，截至 7 月，上海、杭州、南京总计成交 112 块租赁用地（不含自持类），预计未来将提供 11.5 万间的增量入市；其中，上海共成交 75 块，总建筑面积约 449 万方，预计将增加 7.5 万间供应，占三大城市成交总量的 65.5% ，是未来长三角租赁住房增量供应的最大城市。未来 3 - 5 年，伴随大量的租赁用地项目相继入市，上海作为长三角核心租赁城市的地位将被强化。存量转化方面，近几年来累计入市已开业运营的集中式公寓体量已接近 13 万间。结合三大城市上半年集中式公寓的出租率和个人房源租赁成交情况，目前存量供需情况适中。未来随着市场机构化率的提升，个人出租的需求向机构出租转移，对集中式公寓的需求有望得到提升。就租赁用地的分布情况来看，上海基本各区域均有推出租赁用地，浦东、闵行的成交用地占上海总量的一半，松江占比达 12% ，位居第三。结合地理位置来看，主要集中在中外环和外郊环，内环内占比仅为 1% 。杭州和南京的租赁用地供应同样集中在近郊区域，城市主城区内占比较小。余杭占杭州总量的 26% ，其次为江干；南京的区域聚焦程度更高，约 46% 的租赁用地位于浦口，其次为栖霞。由于租赁用地的社会保障属性决定了纯租赁土地出让价格必须控制在相对较低的范围内，因此，土地的位置选择规划主要集中在城市郊区。从成交地块的区位来看，三大城市的租赁用地分布均以近郊区域为主，小部分位于核心及远郊区域。城市租金窄幅波动，呈上涨趋势根据 2019 年 1 - 7 月三大城市的租赁价格指数环比变化情况来看，上半年各城市租金均呈现上涨趋势，结合基期观察租金呈窄幅波动，整体上涨幅度较小。其中，上海由于人口需求基数大，市场租金最为稳定，波动幅度最小；而杭州、南京的租金涨跌情况在一定程度上跟随市场供需节点变化明显，如春节返乡季、毕业季等。数据来源：CRIC、易居房地产研究院、中国房地产测评中心（注：基期为 2016 年 1 月）租金坪效方面，三大城市呈梯队分布，上海租赁住房的租金水平大幅高于杭州、南京。分类别来看，集中式公寓的租金坪效差距最大，7 月上海的租金约为杭州、南京的 1.69 - 1.97 倍。相较杭州、南京，上海作为一线城市，外来人口占比较高，需求多元化，集中式公寓的产品线完备，涵盖从蓝领公寓到服务式公寓，其中高端公寓产品占比较杭州、南京高，提升了集中式公寓的整体坪效。数据来源：CRIC 城市租赁系统租金回报率方面，由 7 月三大城市各类租赁住房的市场数据来看，杭州的租金回报率最高，上海为最低。究其原因，在于城市的租金差距小于新房价格差距，高房价大大拉低了物业的租金回报率。其中，上海的新房价格最高，约为杭州、南京的一倍。对比三类出租住房的租金情况，每个城市的表现不同，杭州、南京的分散式公寓的租金回报率最高，上海则是集中式公寓的租金回报率最高。由于分散式和集中式公寓在装修、服务方面的附加值，提高了物业的租金水平，相较个人房源的租金坪效和租金回报率要高。数据来源：CRIC 城市租赁系统城市核心区域租赁价值最高，区域差异性较大城市中各区域租金的高低受办公人口数量的一定影响，较高的办公人口聚集度在一定程度上会提升市场需求，因此，能提供较多工作机会的城市核心区的租金坪效较高，住宅的租赁价值最高。就 7 月上海各区域租金情况来看，黄浦、静安、长宁、徐汇、普陀、闸北、虹口七个区，即内环区域的租金坪效高于上海均值。同时，各区域租金价格差较大，尤其体现在集中式公寓上，黄浦租金为奉贤的 6.3 倍。上海各区域租金分布情况杭州的上城、下城和滨江三区即老城区域租金坪效高于城市均值。除上城、下城两区外，分散式公寓租金都高于集中式公寓租金。杭州各区域租金分布情况南京主城区内栖霞、秦淮和雨花台租金坪效高于城市均值。建邺、雨花台、玄武和江宁的分散式公寓租金高于集中式公寓租金。南京各区域租金分布情况集中式公寓产品线覆盖高中低各类需求，金领公寓和服务式公寓的占比会影响一个城市（或区域）集中式公寓的整体租金水平。上海的中高端公寓整体占比较高，导致核心区域的集中式公寓租金大幅高于分散式公寓，同时，受占比高低影响，导致上海各区域间集中式公寓的租金差异较大。杭州、南京集中式公寓以白领公寓为主，与分散式公寓之间的租金差相对较小，而部分核心区域由于受分散式公寓布局的体量、位置的影响，导致分散式公寓的租金高于集中式公寓，尤其在市场的需求旺盛季节如 7 月毕业季。集中式公寓市场集中度高，六成布局上海长三角优质的产业基础和人口规模，对于品牌公寓布局来说具有先天优势。从目前三个热点城市的租赁数据来看，已开业运营的品牌集中式公寓的体量约 13 万间。品牌公寓聚焦核心城市布局，区域内的市场集中度较高，其中，头部的 4 家房企系品牌集中式公寓占比约 26.68% ，3 家运营商品牌公寓占比约 23.06% ，7 家头部企业占据市场半壁江山。同时，在三个城市中，上海作为公寓版图中的「兵家必争之地」，旺盛的市场需求吸引了超六成的集中式公寓布局于上海，市场竞争激烈。上海集中式公寓分布呈扩散状，杭州、南京呈中心化根据 CRIC 城市租赁系统数据统计，上海租赁市场中在运营的品牌集中式公寓的分布特点呈现集中于外环线以内，呈核心区域集中分布向四周分散。其中，由于金领公寓和服务式公寓对于地段和区域配套的要求较高，集中分布于核心区域，如静安、黄浦、徐汇、长宁等，体量占比约 23% ；白领公寓的客群基数大，对于轨道交通的依赖度较高，分布呈现由核心区域向四周扩散，体量占比约 67% 。7 月上海集中式公寓分布情况，数据来源：CRIC 城市租赁系统由杭州和南京集中式公寓的点状分布图显示，与上海情况相异，公寓基本集中分布在城市中心区域，未出现向四周外溢分散。究其原因：杭州、南京市场集中式公寓整体体量不大，产品以白领公寓为主，上班族租房第一要素即通勤便利性，受制于轨道交通布局集中于中心区域，尚未形成发达的交通网络，公寓布局呈现聚焦化、中心化的特点。近几年，随着行政区域规划调整，杭州纳入临安区，南京设立溧水区、高淳区，城市扩张的同时基础设施相对滞后，未能强化区域间人口的流动性。7 月杭州集中式公寓分布情况数据来源：CRIC 城市租赁系统7 月南京集中式公寓分布情况，数据来源：CRIC 城市租赁系统02 市场问题透视综上分析，长三角区域在发展租赁市场方面具备一定优势，核心城市经济质地优秀，人口规模支撑足够。未来，随着长三角一体化程度的不断加深，核心城市间在产业和人口方面的互动加强，租赁需求有望被进一步激活。但在利好叠加的同时，我们仍需关注隐藏于市场背后的问题，如下:政策性干预或将影响区域的市场化进程国家推出「租购并举」的政策举措是从民生的角度出发，尝试培育租赁市场以解决高房价之下城市外来人口对住房的需求。上海、杭州、南京作为长三角的核心城市，外来人口体量较大，租赁需求旺盛，政府对租赁市场的关注度较高，针对性的提出了相关措施及市场目标，未来将提供大体量的租赁房源入市，通过增加供应调解市场供需关系，达到保障性目的。就现阶段而言，市场偏政策导向型，其发展进程主要受政策影响。但住房租赁就其本质而言属于市场化的交易行为，政府的引导和政策性干预，会在一定程度上影响其市场化进程。区域内市场的政策引导力度较大，决定了未来的市场调性即在市场化中带着一定民生保障性色彩。对于参与市场的各类主体而言，如何在这一背景下探索新的商业模式也是一大挑战。租售比不合理，租金回报率偏低目前三大城市的整体租售比偏低，远低于国际水平，租赁住房的租金回报率偏低。在房地产开发的黄金二十年里，由于房价快速上涨，投资后出售的收益率极高，导致了投资房产以出租的收益率一直处于低位，尤其体现在长三角的核心城市上海、杭州和南京这类高房价城市的租赁市场上。而低租金回报率不利于培育租赁住房的供应主体。因此，在政策导向下出现了「国家队」这一特殊的市场化主体。未来随着租赁用地项目的入市，长三角租赁市场的格局也将出现一定变化，以重资产持有运营为主的国家队成为增量市场的中坚力量，将逐渐形成以存量盘活为主体，增量开发并行的供给市场。盈利难，品牌运营商拓展增速放缓虽然集中式公寓的市场集中度较高，但就上半年品牌公寓的规模增长来看，品牌运营商整体风向收敛聚焦，头部企业拓展增速放缓。万科泊寓叫停万村计划，上半年累计拓展房源与 18 年底持平，朗诗寓、招商公寓等拓展规模均无明显增长。究其原因，一方面行业融资环境趋紧，资金面承压，在短期内盈利较难的现状下，对新项目的拓展较为谨慎；另一方面，在经历了行业规模增长爆发期之后，整体物业价格水位被推高，拿房成本居高不下，优质物业难找，结合爆雷事件频发，导致了企业主动选择降速增效，重心由规模拓展转向提升运营管理。在政策支持下，可预期未来三大城市将有更多资源聚焦于租赁市场，但对于参与主体而言，如何在这一市场格局下找到合适的商业及盈利模式，是企业面临的挑战。结语老百姓的衣食住行关系国计民生，租赁市场的健康发展也关乎到城市经济的增长，上海、杭州和南京作为长三角经济的活力之源，其租赁市场的发展至关重要。中短期来看，市场仍处于初期的竞争洗牌阶段，未来随着监管体系的完善，市场主体竞争格局的成型，内部良性生态的建立，在长周期市场需求的基本面支持下，长三角有望成为国内租赁市场最活跃的区域。我们也拭目以待，作为房地产长效机制下重要组成部分的租赁市场发挥其调节作用。

自动驾驶作为被机构大笔资金量投入的行业，一直以来因为庞大的投资金额受到关注和争议。比如，在今年2月份软银愿景基金9.4亿美金投资的自动驾驶公司Nuro.ai，便将不久前融资5.3亿美金的今年最高融资的Aurora融资金额翻了近一倍。但归根结底，以算法和解决方案为核心竞争力的自动驾驶算法型公司，还是需要获得主机厂和Tier1的订单才可以生存下去。由于L3和L4的落地时间表被不断推迟，主机厂逐渐自建部门研发、收购创业团队等动作的频繁发生，使得算法型公司发生了大幅的行业震动。头部公司已经出现由于造血能力匮乏发生破产清算的案例，而技术落地快的算法型公司战略步伐逐渐清晰了起来，资本加入的时间和契机也变得逐渐理性。来源：《36氪研究 | 自动驾驶专题行研报告》L3级别多为乘用车研发必经路径，商用场景落地可专注于L4级别国家发改委发布的《智能网联创新发展战略》征求意见稿计划在2020年实现50%的智能新车比例，而自动驾驶作为智能新车最重要的技术环节之一，也在不断进行不同级别的市场化应用和试运营。 从技术角度出发，一方面，自动驾驶达到L3级别以上的难度高、周期长，投入研发的设备和芯片仅供测试非量产使用的话，单次投入成本高；另一方面，L4级别以上的系统驾驶对商用场景的成本降低、乘用车的安全性都将带来极大的影响，和主机厂合作后的算法型公司估值将迅速提升，订单的合作将为营收带来翻倍的增长。来源：《36氪研究 | 自动驾驶专题行研报告》对于自动驾驶下的不同级别，成熟的（L2级别）设备支持相对完善，包含激光雷达、摄像头视觉解决方案、芯片（如Mobileye的EyeQ系列产品）等在内已经拥有成熟的一级零部件供应商。 而对于逐步开发的（L3级别以上）算法及系统，对硬件和算法的要求越来越高，车规级标准逐步提升，因此给了一些创业公司挖掘商机的机会，如何在新一个研发阶段提供有竞争力的设备成为发力的重点。本报告分为五个章节，对自动驾驶赛道进行分析。重点将输出我们对行业竞争、现有公司商业路径差异、技术区别与各自方案优势、投资角度、未来趋势等多方面的观点。本报告共39页，可能需要较长时间阅读。报告PDF版本可点击链接下载，提取码：6zja。分析师：李坤阳 likunyang@36kr.com，关注消费、高端智能制造。

如今，“人工智能”早就不再只是一个冰冷的科幻名词，而已经融入到了人们日常生活的方方面面。在手机领域，AI扮演了什么样的角色？在人工智能手机(AI Phone)中，美颜、人脸识别、智能语音助手……哪些功能最受用户的喜爱？近日，全球领先的人工智能平台公司商汤科技SenseTime联合艾瑞咨询发布《2018年中国人工智能手机行业研究报告》（以下简称“《报告》”）。《报告》显示，中国手机用户下次更换手机时，95.9%的人会选择购买AI手机。而在2022年，80%的手机将搭载AI功能。国内手机用户偏爱“视觉AI体验”AI开始推动手机产品的迭代，市场进入智能驱动阶段。《报告》认为，人工智能手机的题中之义是通过AI技术让手机软硬件升级的效用最大化，重在“升级”而非“颠覆”，并以视觉、语音等重头应用场景为核心。在“2018年中国AI手机用户认为最有价值的AI功能”TOP10中，视觉类AI功能占据七席，其中人脸解锁功能居首。人脸解锁主要包括2D与3D两种技术方案，2D人脸识别是对于人脸的平面特征进行识别，目前应用较广，而3D Sensing人脸识别是基于立体深度的面部特征进行识别，主要有结构光、TOF和立体视觉三类。作为业内领先的人脸认证方案，商汤科技SenseID目前已包含2D、3D、3D ToF等多种解决方案，因解锁速度快、识别精度准、安全等级更高的优势，现已广泛应用于小米、OPPO、vivo等知名手机厂商。今年6月发布的小米8透明探索版正是通过应用商汤科技提供的3D结构光人脸识别算法成为全球首款支持3D结构光技术的安卓旗舰手机；本月，商汤科技又发布了基于骁龙855移动平台全新安全架构打造的全新解决方案SenseID 3D ToF人脸认证，不仅丰富了用户人脸识别的使用场景，同时也升级了SenseID算法对安全支付场景的用户体验。除人脸解锁以外，智能光线拍摄、AI智慧美颜和智能识图也同时出现在“2018年中国AI手机用户最常使用的AI功能”前五位当中。针对中国消费者对视觉效果有偏好的需求特性，手机厂商与技术提供方也不断进行着商业联动，来buting提升手机的智能化影像体验。在近期推出的vivo X23幻彩版就采用了来自商汤科技业内领先的超分辨率技术，可以达到堪比单反的摄影画质，这也是基于深度学习算法的超分辨率技术在国内手机上的首次落地；一加手机全速旗舰新机OnePlus 6T则基于商汤科技性能绝佳的人像光效算法，搭配其高配置双摄像头、大光圈、OIS光学防抖等相机硬件配置，实现仅靠一部手机就能完成专业、自然的人像摄影打光效果，让用户对于人像摄影的观感进一步提升。人工智能手机未来将提供“自主服务”报告数据显示，中国手机用户下次更换手机时，95.9%的人会选择购买AI手机，消费者对AI手机抱有巨大热忱，并希望通过人工智能让生活更便捷。在“2018年中国手机用户对AI手机功能未来的期望”的调研中，中国手机用户对智能语音助手、智能优化、AI拍照、智能识别、解锁方式等多项AI功能提出了更多需求。用户需求的不断升级，不但要求技术提供商保持算法的持续迭代，也需要其针对场景化应用落地进行快速创新。蜚声业界的商汤科技SenseMatrix人脸3D技术就在几个月时间内实现了在不同手机不同3D模组间的完美适配。今年上半年， SenseMatrix人脸3D重建技术首次应用于OPPO 旗舰手机Find X，透过3D编码结构光形成的点云信息快速生成的高精度人脸模型，为Find X全新定义的“3D个性美颜”提供了有力支持；短短半年，商汤通过算法的优化，又为vivo旗舰NEX双屏版注入了基于TOF模组的人脸3D重建与人脸3D微整形两大黑科技，用户可以在清晰度高了4倍的3D重建人像上灵活自定义个人面部的微整形 。而大众对美的追求并不只停留在脸上，用户需求已经从美颜发展到了美体。为此，商汤科技应用创新AI技术，将AR识别和绘制能力从“脸部”延伸至“全身”，在原创的SenseAR增强现实感绘制平台上，推出了全新功能模块—— SenseAR 美体塑形，不仅可以针对头、肩、腰、臀、腿等部位及身高比例进行调整，还可以轻松实现一键式全身美体塑形。据介绍，目前该技术已应用于vivo X23，网红级SenseAR 美体塑形技术不仅让手机用户抢先“享瘦”到黑科技的新奇体验，也助力vivo X23提前享受到AR革命性技术成果的市场红利。基于算法的迭代与对用户需求的关注，商汤科技不断推动AI技术在手机上的一步步落地，持续赋予智能手机新的活力。“人工智能手机的核心价值在于自我学习、自主服务，主动理解用户需求，甚至成为帮助用户决策的‘大脑’”，商汤科技联合创始人、研究院院长王晓刚同时指出，“商汤科技将与各级产业合作伙伴一起，持续聚焦用户痛点的关注和解决，共同提升手机终端智能化的应用体验，更多地用AI技术为手机行业赋能 。”2022年AI智能手机将占比80%报告预测，到2022年，搭载AI功能的智能手机出货量占比将从2017年的不到10%提升到80%，年销量将超13亿部，打造一款被市场认可的AI手机，就成为了手机品牌商的诉求和下一轮竞逐的方向。经过摸索，国内手机公司和技术提供方的合作模式已渐清晰，除了依据手机厂商的需求提供完整解决方案的合作形式外，未来双方还将进行标准化、平台式合作，实现AI对手机的快速赋能。作为全球领先的人工智能平台公司，商汤科技正凭借在深度学习领域的多年探索，与芯片厂商和手机终端厂商共同合作，全面提升人工智能手机的AI能力。可以预见，人工智能作为手机发展的“新引擎”，将在不断创造突破性体验场景的同时，为整个行业的发展带来更多想象空间。而基于深度学习的AI技术也将进一步重构终端产品逻辑，推动人工智能手机在不断提升自主服务的基础上，实现更灵活的应用和更人性化的交互体验。策划 | 成都商报经济新闻部编排 | 流沙河撰文 | 红星新闻记者 俞瑶成都商报财经发布获取重要财经新闻和理财知识快把成都商报财经发布设置星标吧！

图片来源@视觉中国文 | 青桐资本跨境支付是2019年备受关注的赛道之一。迄今累计有106家创业公司，42个融资项目，116+家投资机构入场，跨境支付产业持续增长。那2019年上半年我国跨境支付现状如何？又孕育着怎样的变化呢？跨境支付也是青桐资本重点关注的赛道。我们通过梳理其产业链：收单、收款、结售汇三大环节的现状，希望带给大家关于跨境支付赛道的完整认知和思考。跨境支付驶入快车道跨境支付是指两个或者两个以上国家或地区之间因国际贸易、国际投资以及其他方面经济活动借助一定的结算工具和支付系统实现资金跨国和跨地区转移的行为。跨境支付，无疑是2019年支付领域热门赛道之一。青桐资本整理数据发现，2019年上半年，整个支付赛道共发生16起融资事件，其中跨境支付为9起，占比高达56%，已超过一半。另据中国支付清算协会公布，2018年国内第三方支付机构跨境互联网交易金额超过4900亿元，比2017年增长55%。跨境电商的爆发式增长，出境游、留学一路高歌猛进，跨境支付作为其基础建设蕴藏着巨大的潜力。来自海关数据显示，2018年我国跨境电商零售进出口总额达到1347亿元，同比增长50%。出国旅游行业，人数破14972万人次，达历史之最；留学市场方面，据银联国际发布报告，中国留学生每年消费规模至少在3800亿元人民币以上。 据2012年至2019年6月企名片数据，中国已累计出现106家跨境支付创业公司，其中42个项目获得融资，超过116家投资机构参与。投融资现状分析三大行业释放出巨大的跨境支付需求，加上政策利好推动，跨境支付备受资本青睐。2012年，资本开始涉足跨境支付赛道，期间其关注点、投资偏好又有哪些变化和规律呢？先看2019年最新融资数据，青桐资本统计企名片数据发现，2019年上半年共发生9起融资事件，中后期项目增多，其中B轮2起、C轮1起、D轮1起，E轮1起和战略投资1起。2018年有15个项目获得融资，累计产生20起融资事件。其中有5个项目在一年内连续获得2轮融资，分别为：NeatHK、Ksher、XTransfer、连连数字、PingPong金融。资本表现出对跨境支付赛道的强烈信心。其次，从2012年以来融资趋势比对，累计共有42个项目融资，74起融资事件，其中2017年有21起融资事件，为历史之最。从支付场景看，资本主要青睐跨境电商场景，从2015年起垂直支付场景开始受资本关注，如留学在线缴费平台。2018年资本则开始关注跨境旅游支付场景。从项目分布区域看，主要集中在4个城市：北京、上海、浙江、广东。这与出海跨境电商的区域分布一致。青桐资本研究数据发现，2015年是关键一年，融资数量开始起飞，这与当年国家政策相呼应。2015年3月，外管局发布跨境支付新政《关于开展支付机构跨境支付业务试点的通知》，跨境支付公司发展进入快车道。国家政策是金融行业发展公认的重要推手，青桐资本盘点了跨境支付的政策之路。从2012年开始，资本逐年加大对跨境支付产业的投入，其发展驶入快车道。纵观其产业链发展，青桐资本观察到，收单业务主要被国际支付公司占据，国内公司正逐渐切入；汇款业务中国公司的市场占有率正在快速上升，价格混战；结售汇业务渠道增多，30家持牌公司加入竞争。跨境支付产业链分析以跨境支付在出海电商交易的流程为例，收单机构通过发卡行、卡组织的清结算，将钱打到商户的海外账户，随后收款公司进行相关的账户服务和转账，最后通过银行或者国内持牌机构进行结售汇。完整的交易流程经历了跨境支付产业链上的收单、收款、结售汇三大环节。那2019年跨境支付产业链发展，有哪些变化与趋势，玩家又呈现哪些新特点？接下来，青桐资本将深入产业链的三大环节来分别探析。收单：信息流与资金流的隔空对话跨境收单即帮助一个国家的商户收取另一个国家客户的钱，类型主要分为3种：外卡收单、境外收单、国际收单。从消费者的角度来看，在买完商品付款后，支付的环节其实已经结束，不会感知到收单。实际上，当交易产生，背后的收单模式已开始严格运行，完成信息流与资金流之间的流转。我们可以从下图了解收单2大重要环节：授权流程、结算流程。其交易流程包括：a.对消费者发起的交易进行安全性与有效性的确认，交易信息将依次通过收单行、卡组织、发卡行和商户进行审核确认。b.交易信息确认后，卡组织向发卡行发出扣款指令，在卡组织的清算中心清算后归集到收单行，最终由收单行清分给商户。1、外卡收单：牌照、风控一个都不能少外卡收单，出现在出口业务中，主要服务于中国商家收取国外消费者的货款。在外卡收单领域，国际支付公司占主导，且发展相对成熟，其中有4家公司已先后在美国、荷兰、英国上市。青桐资本研究发现，它们的发展模式主要有2种类型，一类专注于做支付网关收单行，如Adyen；另一类则以Paypal为典型，不仅提供收单服务，还提供多元化的综合服务。国内玩家已切入外卡收单业务，抢占市场份额，主要玩家有Oceanpayment钱海、ipaylinks。它们被业内看好，主要因为跨境电商尤其是独立站的爆发式增长，推动中小企业“小额高频“支付需求的攀升。从事外卡收单业务，必须有资质与牌照。青桐资本梳理发现，相关牌照包括：基于金融网关业务的全球卡组织联盟 PCI 认证，有些玩家已拿到最高级别；在属地做资金的清分，有香港MSO等；卡组织的认证则有：Visa、Mastercard认证服务商、AE、银联国际、Discover 收单等。另外，如果做收单行业务，还需给卡组织缴纳押金。从利润来看，外卡收单的费率在整个产业链比较高，毛利收益可达1%-1.5%。风控：外卡收单的“防火墙”风控是外卡收单最核心的竞争力。收单公司的风控要求严格，有高额罚单后置风险。青桐资本调研发现，成单率、拒付率两个指标，可供评价风控能力。风控系统位于交易的最前端，只有通过了风控系统，被认为是安全的订单，才能进入支付系统，并送到银行继续完成交易。好的风控系统，一方面要能保障用户信息和资金安全，防止欺诈交易、违规交易，杜绝洗钱和恐怖主义融资等行为。另一方面，还要能促进商户的顺利交易。据调查，国内存在一种特殊的公司：专门针对仿品的外卡收单公司。这是一种比较特殊的模式，它并不合规，一旦客户投诉、拒付，很容易被卡组织取消收单资格并承担巨额罚款。但其费率能高达5%-6%，远高于行业平均值，受高费率驱使，因此这类公司存在数量比较多。2. 境外收单：新型创业公司异军突起境外收单的业务，主要涉及中国消费者购买国外商家的商品。目前其业务主要被支付宝、财付通、银联三家垄断。从覆盖国家与地区数量来看，据公开数据显示，支付宝为54个国家和地区提供境外线下支付服务；微信支持49个境外国家和地区，有近1000家合作机构；银联卡覆盖全球174个国家和地区的5200万家线下商家。新型创业公司异军突起，受中国出境游、留学市场推动，为满足中国人在境外的支付习惯，涌现出许多针对中国人在境外支付习惯的创业公司，这类公司与银联、支付宝、财付通合作，负责拓展当地商户资源及聚合支付服务。在这个赛道，目前已跑出一定规模的公司约12家。集中分布在全球7个国家和地区：香港、日本、韩国、泰国、美国、英国、澳大利亚。它们的费率呈下行趋势。主要因为其技术壁垒相对比较低，竞争激烈，为锁定线下商户，纷纷压低费率。目前来自费率的收入，其实难以覆盖其运营和地推成本。它们积极开拓其他盈利模式，借助其流量优势、客户与商户大数据资源推出各类增值服务。主要有3类：聚合营销、退税和数字银行。如主攻澳洲市场的RoyalPay，除发展人民币线下收单业务，还向数字银行业务领域拓展。收款：“价格战”正酣收款，指跨境之间资金的转移和流动，主要分2大类：传统收款模式和新型收款模式。新型收款颠覆传统收款模式。银行电汇适合大额交易，存在手续费高、时间慢的痛点。专业汇款公司适合小额汇款，其优势在于遍布全球的线下网点和各地支付牌照，渠道牢固，汇款速度快，但缺点是费率较高。因此银行电汇与专业汇款公司的市场份额在逐渐减少。新型收款模式备受关注，满足了中小跨境电商“小额高频”的交易需求，其优势是到账时间快、手续费低，市场份额在逐渐上升，主要玩家有：Payoneer、Worldfirst、连连支付、PingPong金融等。从收款发展历程看，2012年前后，市场上主要以外资收款企业为主，收费高，费率基本在2.5%上下浮动。2014年，本土收款公司团队开始组建，以低费率、跨境收款解决方案及中国本土化三大新亮点，强势加入跨境收款领域并成为“市场蛋糕”分割的其中一员。随后，行业竞争日益加剧。价格混战，费率一路走低。据中泰证券报告显示，行业费率先从 2%+下降到1%，再降至0.5%，不少平台甚至推出“零费率”来吸引用户。在收款市场，创业公司主要有2大类型：一类是专为跨境电商提供收款服务的公司，如连连支付；另一类是垂直支付，集中在留学场景和旅游场景的支付公司。留学和旅游场景被看好，据文化和旅游部发布的数据，2018年中国公民出境游人数14972万人次，比上年同期增长14.7%；据教育部发布的数据2018年我国留学人员总数为66.21万人，与2017相比增加5.37万人，增长8.83%。收款公司最核心的竞争力是合规能力，是否搭建起了连接境内、境外的资金链路；整个资金链路是否符合境内境外的法规；其次是技术实力和资源积淀。所以，这种合规化必须是跨区域的合规，一方面体现为牌照、资质，另一方面其核心是团队、系统、运营管控。区块链技术已在收款领域应用落地。它的优势在于，解决收款中交易费率高、时间长的痛点，降低了中小商家的成本。互联网巨头试水区块链，2019年6月Facebook发布Libra项目，通过区块链底层技术渗透跨境支付，目前这种做法尚存在一定争议。结售汇：30家持牌机构跑马圈地结售汇，指人民币与外币之间的兑换业务，包括结汇和购汇。结汇是将外汇兑换成人民币；购汇是将人民币兑换成外汇。具体流程如下图：目前开展结售汇业务的主体，除传统银行外，还有持牌跨境支付公司可与银行合作。在结售汇这个细分赛道，牌照是重要门槛。2013年3月，外汇管理局和人民银行开放跨境支付相关资质的牌照申请，截至目前，持有跨境外汇支付牌照的第三方支付机构达30家。这30家持牌的跨境支付公司主要分布在北京、上海、浙江、广东；业务主要覆盖4大领域：货物贸易、酒店住宿、留学教育和机票航空，占比约81%。结售汇业务收益主要来自于，批发零售的汇率价差、离岸在岸的汇率价差以及汇率浮动收益，费率区间较大。同时为了增加营收，开始提供增值服务，包括：金融增值服务、大数据产品、技术、财务等服务。从宏观视角来看，2019年跨境支付市场，出海电商、出境游、留学人员的支付需求呈上升趋势，跨境支付的交易规模将保持高速增长，行业前景呈现出向好的局面。切入到产业链细分环节，收单、收款领域中国公司的市场占有率正在快速上升。一些公司往支付链条上下游拓展，提升综合服务能力。支付与场景结合，垂直支付场景兴起。价格战愈演愈烈的当下，公司开始提供多元化的增值服务。【钛媒体作者介绍：青桐资本，成立于2014年3月，是由业内资深的投行人士和成功的创业家共同发起组建的新经济投行。成立多年以来，青桐资本已经成功帮助技术硬件、消费、教育、企业服务、金融科技、文娱体育社交、医疗健康、物流、汽车交通等9大领域的上百家企业成功融资。】

来源：金融小伙伴行研是成长最快的岗位。很多人认为金融行业高大上，在拼绩效、竞争激烈的工作环境中，心态好、脸皮厚已经成为卖方研究员的必修课。没有谁会永远对的，所以路演和写的报告受到质疑，甚至被质疑和讥讽在工作中是家常便饭。也因此也有了这个说法：”所有的伟大，都是苦逼熬出来的。“如果你问做行业研究的朋友，你什么时候能不加班？大概会得到这样的答案：离职的时候。01卖方研究员=行业研究？我们常说的行研指的是证券研究员、分析师，主要是服务于投资，通过根据公司情况判断公司价值，给出买卖的建议。这个行业看似外表光鲜亮丽，新财富上榜的首席领着数百万的年薪，而从入行到新财富上榜的首席，很多也仅仅只花了三到五年时间。而对应的买方研究员主要是指公募基金、私募基金、保险资管、券商资管、自营部门等投资条线的研究员，相比较而言，买方研究员的研究目的只是为公司的投资决策提供依据，而卖方研究员则主要是服务其他买方投资者。因此特点也比较鲜明：卖方研究员的优势是成长快待遇好，往往数年内就能成为行业内的专家，同时手中掌握上市公司、投资机构的资源，但缺点是工作强度大，加班熬夜是常态，而且还需要服务买方和上市公司，应酬不少。相比较，买方研究员的工作则轻松很多，研究工作较为纯粹，路径是未来自己走上投资的岗位。日常，对于证券研究员而言，一个很重要的工作就是撰写研究报告。广义的研究报告，包括了：宏观策略报告、行业报告、公司研究、调研报告、重要事项点评、晨会、日报、周报、会议纪要等等。作为一个优秀的研究员，既需要对于行业有着很深的理解，又需要拥有能够在短时间内看清一个公司的能力，同时还需要兼备优秀的沟通和销售能力。在这个成长的过程中，研究员沉淀下来的不仅是研究的逻辑、快速学习的能力、良好的职业素养，还建立所看的行业的大量人脉资源。02行业研究员的日常工作是怎样的？对研究员而言，高强度的工作已经成为习惯，加班也是常态，每天工作12小时以上，连续工作不休息对研究员来说也不是不可能。研究员们白天要调研，进行各种沟通，晚上还要写报告，充足的睡眠只存在于梦中，特别是在发布季报、半年报、年报的高峰期，忙碌程度更胜一筹。（1）研报撰写：研究报告分为两类，一类是调研结束后撰写的公司调研报告，另一类是常规研究报告。优秀的报告不能流于形式，而是要体现其专业性、及时性、创新性、连续性等。要成为优秀的卖方研究员，报告必须体系化，即定期撰写行业报告、深度报告、跟踪报告等，主题性的研究必须系统化和完整化，同时追求报告的叠加效应。创新也是研究报告中很重要的一点，即对企业某方面商业价值的挖掘或者对于行业事件的独特见解。（2）商业路演：券商研究员到公募基金等买方展示研究成果的活动称为路演。卖方分析师为了获取佣金和提升排名，必须获得买方和市场的认可，而路演是一种与买方建立关系、深化感情的极佳途径，券商分析师大多趋之若鹜，从一个季度路演一次，演变成每月一次，甚至还有所谓电话路演，被戏称为“每周一歌”。因此，对于卖方分析师而言，除了充分扎实的研究分析能力外，处理好跟买方的关系也是一项必备技能。经典的路演场景是买卖双方循例礼貌问候一番后，卖方分析师开始热情洋溢地分享自己的研究成果，有时候还会播放精美的幻灯片（PPT）。对卖方研究员而言，没有独特见解和亮点的路演无疑白费口舌，准备不充分或经验不丰富的路演则是绝佳的安眠药，一两个无关痛痒的提问可能就是这场路演的结束语。知道研究员的日常后，就明白为什么很多研究员之所以晋升首席快了吧？其实，很大程度上是流动性确实太高。游戏规则太过残酷，基本上在积累足够多的行业资源之后，很多人都会选择跳槽。为什么花那么多篇幅来讲行业研究，因为这确实是一个潜力无限的岗位。很多同学因媒体的只言片语而梦想进入这个行业，又看到市场寒冬而胆怯，怕招人少怕没有以前挣钱了。很多同学总是非常短视，总盯着短期利益，不在乎长期发展。整体来说，行研是专业性非常高、相对公平、成长很快的方向。03行研对于人的锻炼是全方面的无论是知识、技能，还是眼光、人脉，行研岗位都能得到锻炼。因此，他们的出路也非常广。1.卖方研究员发展前景：对于卖方研究员而言，可以“一条道走到黑”，直到成为行业领军人物，比如将卖方研究做到极致的中泰证券的李迅雷、光大证券的彭文生、安信证券高善文。也可以跳槽到买方做研究员，或单飞创业，或转行实业界做董秘等。此外随着注册制的推行，国内投行越来越重视细分行业的挖掘能力，转型一级市场也是个不错的选择。2.买方研究员发展前景：而对于买方研究员而言，一般是在买方内部往基金经理努力或跳槽至私募等。买方内部的升迁道路一般是：研究员助理→研究员→中级研究员→高级研究员→基金经理助理→基金经理等。还可以跳到私募，这是更赚钱的买方。更快通向“人生赢家”的路径就是积累一定资源之后自己开一家私募，资产规模无须多大，如果收益看好，几个亿规模足矣。3.行研，投资家的最佳起点：如果你有一个埋藏已久的投资梦，那么研究员（分析师）一定是你投资梦开始的地方；如果你想活跃在资本市场中，乘风破浪，指点江山，那么研究员也一定是助你扬帆起航的资本东风。完成梦想的同时，它也会让你收获“面包”，丰厚的经济报酬会帮你解决生活中很多的烦忧。另外，金融圈实则不大，大家都是实名混圈子。进入二级市场后，所积累的圈子不仅能让你近距离观察最优秀的人，学习他们，而且等以后你做到更高级别或干脆自己创业，这个圈子也是无价之宝。总之，为什么要做行研？※因为行研一种岗位集合，出路非常广。※因为行研也是金融的核心，利用行业深度积累做变现，资源整合。※因为行研更是商业的基础，是洞察了行业先机并投身其中的钥匙。※也因为行研吃的苦是一时的，但它所给的东西却能受用终生。想了解以投研岗为首的二级市场其他岗位发展如何？可以听3月23日晚7点的「二级市场全解读」

图片来源：unsplash【欢迎订阅钛媒体 Pro 专业版，成为Pro会员，查看并下载更多行研报告】从初生再到成熟，3D打印行业发展仅历经三十年。对于这个新兴的行业来说，曾经的热度刷爆人们的朋友圈。从2017年的风口再到2019逐渐淡出人们视线，3D打印行业的公司已经历一番“裸泳”，“剩着为王”的时代下，已经落地的公司纷纷找到了适合技术的落地场景，一轮新的竞争或许正在开始。（部分国内外头部3D打印公司市值对比）纵览国外3D打印项目，国内的项目普遍市值不高，发展规模也并不比前者更大。UNIZ公司内部技术人员对钛媒体解释，造成这种情况的原因有三：缺少类似“AlphaGo”之于人工智能的2C营销事件；中国3D打印公司发展历史较国外还较短暂；中国公司的创新能力还有待加强。据钛媒体TMTbase数据库数据显示，绝大部分3D打印公司均成立于2010年前后。一位3D打印资深人士直言：“满打满算这个行业也才20年不到，大家期待可能过高了。”但事实似乎没有这么简单。回顾人工智能发展史可以看出，ImageNet的出现让科学家认识到了人工智能的意义，而后AlphaGo与人类在围棋上的博弈更是把人工智能概念推到了每个普通人的面前。紧接着，人工智能受到投资人争相追捧，以至于诸如旷视科技、商汤科技等独角兽公司也应运而生。对比人工智能，时至今日的3D打印给人们的印象依旧十分“虚无缥缈”。更多的人们将3D打印和玩具一词联系到一起，甚至还有很多人认为3D打印只会“拉丝”。诚然，3D打印虽然也在或多或少地影响着人们的生活，但不可否认的是，这种影响相对于人工智能来说还微不足道。实际上，就市场规模而言，3D打印的市场规模还远远不及人工智能。就华曙高科内部人员与钛媒体的沟通中，对方透露，3D打印预计将在2020年市场规模突破100亿美元。就平安证券所发布的3D打印行业报告来看，自2013年，该行业已从总产值30.3亿美元上升至2018年度的96.8亿美元，复合增速超过26%。反观人工智能，不到20年，市场规模就已经突破1500亿人民币，截止目前就有1914亿元投资进入到了该行业。而在3D打印领域，不论从投资额度亦或是市场规模都不能和人工智能行业相提并论。另一方面，据艾瑞咨询的一份人工智能报告中称，在人工智能行业，中国公司已经收获635亿人民币投资，占该行业的33%左右。而在3D打印行业中，美国企业所占市场规模约占全行业的60%，中国企业仅占10%。全球3D打印产业的权威研究机构美国沃勒斯公司总裁特里·沃勒斯认为，中国的3D打印公司虽然较具潜力，但中国若想成为全球最大的相关市场仍需要较多时间。中国的3D打印并不如人工智能，前者在全世界总体规模中占比较小，而后者已可以和美国分庭抗礼。就全球3D行业市场规模而言，正如前文所述，3D行业的百亿美元规模还未进入“千亿俱乐部”。华曙高科的朱露平慨叹：“全世界的3D打印市场规模可能还不到微软全年收入的1/10。”在微观层面，国内的3D打印公司中，收入体量最大的是先临三维，达到4.01亿元，其次是铂力特，达到2.91亿元；铂力特是国内盈利体量最大的公司，2018年其净利润达到5718万元。国内营业收入体量最大的先临三维，2018年归母净利润仅941万元。总体来说，3D打印行业非常像钛媒体 · 潜在投资在梳理宠物经济时，所发现的规律一样，该新经济赛道总体可概括为小而散，看似美好，实则还需时间得以继续发展。难以规模化，沦为定制“生意”同样是新经济概念，3D打印“干”不过人工智能有其背后原因。就中美3D打印市场发展程度而言，多位行业内资深人士对钛媒体表达了自己的意见，总结可以概括为，对比人工智能，在欧美，3D打印行业其实并不是特别新兴的行业，据钛媒体了解，该行业现正处在“S”曲线模型的第二阶段，即成长阶段，新技术、新设备层出不穷、各方面技术沉淀日趋成熟完备，所以更受海外的投资人青睐。由此，作为一种技术，3D打印在欧美值得投资，也让众多项目的融资轮次和融资额超过中国企业。反观国内，就现在的技术具体情况来说，多家公司已经可以在一定程度上辅助传统工业解决一些痛点、定向突破一些技术瓶颈。但就发展程度而言，还尚属早期。这非常类似于钛媒体过去所报道的芯片行业，对于国外发达国家来说，半导体已经是名副其实的传统行业，而在中国反而是一个短板。虽然3D打印公司也受到了诸如芯片行业一样的政策倾斜，但总体来说力度还不够。现在，3D打印行业在国内被认定为一个全新的行业，属于探索期与成长期之间，无论是技术沉淀还是市场感知力都处在起步阶段，技术落地较美国要少。除行业发育度不足外，在国内3D打印还遇到了另外一个难题。相比较传统互联网项目，3D打印行业最大的问题便是规模化和网络化。“在我们看来，3D打印更像是一种为制造终端产品的补充性技术，而不是一种独立的行业。”一位投资行业资深人士对钛媒体这样讲。起点创投合伙人孔华威在3D打印概念出现后，便已经对增材制造（3D打印）行业做了定义。他对钛媒体这样说：“替代模具现在看起来只是一个方向，而我认为3D打印更好的出路是更新现在工业产品的工艺流程。”（部分国内3D打印企业）孔华威对钛媒体分享道：“目前的3D打印公司还以设计为主，以做项目的形式存在，项目很难规模化，投资人都不愿意投。”3D打印行业无法大规模规模化、网络化原因为何？首先，大多数3D打印企业多以“卖机器”为主。在孔华威看来，整个行业的卖机器情况还不容乐观，这主要体现在大多数小企业的经营中。“小的卖几千块一台，贵的几万块，就这样的水平吧。”孔华威透露。“卖机器”仍然是3D企业发展的主旋律，至今为止，3D行业的普及还较大程度上依赖机器的销售。实际上，对于大多数2C型3D打印企业来说，其主要产品还受制于物流和工业4.0企业的挤压。一位不愿意透露姓名的投资人对钛媒体讲道：“在3D打印概念出现之时，物流还不太方便，而今天，绝大部分企业可以次日达，甚至当日达，这无疑限制了3D打印场景的扩展。”面对这个问题，孔华威这样解释：“我们到底需要3D打印打什么东西？‘家庭工厂’这个概念在今天看来有点理想化了，我们可以在家制造东西，但现在，我们需要的东西都可以买得到，在家里3D打印，这样做既没有必要也没有效率。”另外，在推广3D打印产业之时，众多产业遇到了一个更为现实的问题，那便是适合行业的人力资源并不多。在以项目制导向的3D打印行业中，对于3D打印公司来说，无疑要为推进项目投入更多的人力物力。钛媒体观察过后发现，一些公司还在承担着为客户企业培训3D打印人才的责任。有些企业将其命名为“3D打印设计师”，不得不说，这样的人力配置也属无奈之举。为了让客户公司更好地使用3D打印后台软件，这些投入在目前看来还属必不可少。清锋时代CEO姚志锋对钛媒体这样说：“我们这个行业很少有与之配套的设计机构帮我们做这个事，我们被迫自己去做，我们的蜂窝状鞋底产品都是自己算出来的。”他对钛媒体形象的表示：“大家都在讨论GE，但对于我们来说，有时候对方连工具都不会用。”这无形提高了3D打印公司在产品研发阶段的成本，从技术角度而言，当产品可以大规模制造的时候，这样的成本才有可能被摊平。就姚志锋的估计，待到万事俱备之时，全行业的成本价格可以下降30%-50%。不论是鞋类厂家亦或是类似清锋时代这样的3D打印公司都会有毛利空间。姚志锋认为，这就是清锋时代未来要走的路，也是3D打印公司的核心竞争力体现。虽然清锋时代已然在鞋类领域有了成功尝试，但对于大多数3D公司来说，现阶段，其产品还未进入到规模大生产阶段。“补坑”，实现商业闭环，仍旧是大多数企业正在进行的重要事情。“我们为了做一个A，要做一个B，而为了实现这个B，要做一个C。”一位一线3D打印设计师对钛媒体倾诉。3D打印人才匮乏，资源互不连接，提高了3D打印的规模化门槛。这位3D打印设计师对钛媒体举例；“我们甚至不能用开源软件，而要做独立开发，因为市面上开源软件难以满足精度和效率的要求。”在采访多名资深投资人后，钛媒体得到的普遍回复是，3D打印公司更像是一个生意，不太适合一级市场投资人投资。不过，对于投资来说，仁者见仁，智者见智，广大投资人希望3D大一年公司降低营销成本，实现更快的速度增长。在与600余家国内3D打印公司联系后，钛媒体梳理出了一幅3D打印市场中的主流公司。在众多公司的业务中，就数量来说绝大部分企业的客户属性非常广泛。其产品在诸如航空航天、汽车、医疗、消费产品中多有涉足。客户所涉行业广泛，但对于一种技术来说，往往并不意味着是一件好事。市场需求分散，意味着3D打印在改造诸多行业的过程中，是以一种同步推进的方式进行的。创业公司本就人少、资源稀薄，在同时面对跨行业需求之时，难免难以应对。随着物流和基础设施的不断完善，3D打印的市场空间也被压缩。孔华威对钛媒体这样讲：“在安德森刚提出3D打印概念时，世界范围内的物流并不发达，但如今全球各地的生产商都可以通过物流来共享供应链，那么这种情况下，需求者可以直接找到设备生产商去下单而不是去设置一个3D打印机。”回归现实，3D打印正在寻找落地场景不过，3D打印在中国的发展并非一无是处。............【以上为本报告部分内容提要，完整报告剩余 4500 字。订阅 钛媒体VIP专业版服务，成为专业会员，即可查看并下载报告全文。】本报告由钛媒体内容中心出品，版权归属钛媒体，未经许可不得轻易转发和转卖。关注「钛媒体（taimeiti）」微信公众号，第一时间获取一级市场优质行研报告。

每一次行业变革，技术都是其中至关重要的影响因子，人工智能尤为如此。近年来，人工智能技术赋能各行各业高速、持续和稳定发展，教育行业成为率先受其深远影响的领域之一。我国“AI+教育”行业经过2014年开始的探索起步，已经出现了百花齐放的多元化发展态势，走向了成熟化和普适化的更远处。不久前，行研机构FirstInsight极致洞察发布《2020年“AI+教育”行业发展及投资报告》，梳理“AI+教育”发展现状并预测行业投资发展趋势，深度解析商业模式探索。报告指出，我国人工智能与教育行业的结合现已逐渐步入成长期。作为在线教育领域头部代表，梳理掌门教育在“AI+教育”领域的战略与布局，能够对在线教育企业如何打造数智化关键驱动力，为教学提质增效提供重要参考，为行业持久稳健发展提供高价值的借鉴案例。“AI+教育”市场规模保持高速增长根据弗若斯特沙利文Frost Sullivan统计数据显示，2018年我国AI教育市场规模突破了1000亿元。受2020年新冠肺炎疫情影响，在线教育得到被动普及与应用，将对“AI+教育”产生更强的发展促进作用。FirstInsight极致洞察预计，2020年涉及人工智能概念的教育市场规模可以达到约2000 亿元。从投融资事件的发展历程上看，人工智能概念和教育行业的融合摩擦出了巨大的火花。2019年度，教育行业425起投资事件，共计515亿元融资中，26.35%的投资事件与AI概念相关，“AI+教育”企业获投总金额更是占据全年总融资额的41.91%，较2018年上涨了27%。报告显示，纵观2019 年 K12 培训赛道获得融资的15 家AI+教育企业，掌门教育等已在该领域发展较为成熟的企业占据着举足轻重的地位，而这些企业基本沿着互联网及AI技术的发展脉络，占据技术的第一波红利，形成强者恒强的竞争格局。据统计，与人工智能技术紧密结合的四大赛道分别是教育信息化、素质教育、语言培训和K12课外培训。技术与产品结合的主要方式有：主打智能分班排课、考勤、测评为主的教务教学管理系统，利用 AI 助教、智能情绪识别系统、语音语义识别的在线教育平台，数据分析驱动的 K12 机构学习解决方案以及主打自适应系统的教育公司等。在具有应试刚需的K12培训赛道，在线教育一片火热，AI+教育的发展也逐步从单点技术突破进入系统化和个性化的阶段。除了在各个赛道的教育模式和产品上均有不同程度的技术结合以外，呈现出完整体系的人工智能学习和智适应的学习解决方案开始出现。以掌门教育为例，掌门技术落地应用的探索始终围绕教与学的主体和场景展开。一方面，让智能技术深度赋能课前、课中到课后的所有教学环节，打造人机互动智慧课堂；另一方面，实现教师管理、智能监课、走班排课和教研产出等教学管理场景的全面覆盖，帮助教师自我提升。AI 技术渗透 K12教学、管理两大领域AI 技术在K12培训领域的运用相对广泛且成熟度较高，从作业类APP的诞生、拍照搜题技术的普遍运用到在线直播、情绪识别技术的不断发展迭代，无不体现出这一点。目前，人工智能在教育领域的应用场景主要集中在语言测评、智能批改、拍照搜题、情绪识别、智适应教学及AI 助教方面。这些场景可以划分成两种业态，一类是工具型的AI教育，另一类是教学型的AI教育。按照落地实例，主要可以划分为题库类应用、AI教师、在线直播课应用和智适应学习四类。从运用场景角度来看，题库类应用主要以拍照搜题为切入，赛道玩家正逐步探索与AI更多结合点以及更为成熟的商业模式。智适应相对于其他技术而言仍在早期阶段，希望通过AI技术模拟特级教师，以追求个性化教育。在线直播场景中，掌门教育已经搭建起完整的在线教育智能化体系路径，实现了“AI in all”的互动教学方式，以科技串联起智能化管控全流程，为孩子的高效学习打造正向循环，已进一步优化3.0智能化教学体系，完善贯穿课前、课中、课后三维一体化的掌门智能化教学链条。多元智能动态测评系统在课前为学生提供动态化、精准性、全方位学习测评，学情分析雷达图帮助老师及时调整学习策略，打造个性化学习路径；课中，掌门自主研发的“掌芯”课件依托涵盖知识点、考点、题目和概述的海量知识切片，充分了解学生能力维度，帮助老师有针对性地进行辅导。课后，智能作业系统对课堂数据画像进行分析，同时结合AI题库资源精准推送课后作业，帮助学生不断调整学习节奏，优化学习路径。随着在线教育发展，通过机器学习与人机交互，构建教学、培训、组织等综合管理体系才能真正实现智能化管理。在教师管理方面，掌门完善的技术系统可以通过控制方差，使整个教学质量达到标准化高质量水平，同时在人才培养上达到标准化精细化产出。在此方面，掌门教育已经建立起规范化标准化管理教师全流程，通过师生活跃度全智能监控，将活跃师生数、学生互动总数、课堂激励等方面进行多维度、全方位追踪，为教师呈现课堂访问量、课堂活跃与讨论趋势变化曲线以及师生互动实时排行榜等。从课前演练、课后复盘到课外借鉴的各个环节，帮助教师实现多维度自我提升。人工智能被视为影响第四次工业革命和教育革命的标志性技术，人工智能的重要性也已成为社会共识。新经济时代来临，更强的算力无疑会让“AI+教育”成为开启下一个教育行业黄金10年最重要的新引擎之一。掌门教育将会继续深耕智能科技与教育的深度融合与场景化落地应用，以“数智化”关键驱动力智造高品质、个性化的在线教育，助推行业智慧、稳健前行。