股研究院

交易概述8月5日，专注于3D识别传感器研发的安思疆科技获得1亿元人民币A轮投资。本轮融资资金将主要用于扩大产能并投入研发。安思疆科技在自成立后共计完成2轮融资，如今估值已达到3亿元人民币左右。一、传感器简介（一）什么是传感器 传感器（transcer/sensor）是一种检测装置，能感受到被测量的信息，并能将感受到的信息，按一定规律变换成为电信号或其他所需形式的信息输出，以满足信息的传输、处理、存储、显示、记录和控制等要求。（二）传感器类型传感器通常根据其基本感知功能分为热敏元件、光敏元件、气敏元件、力敏元件、磁敏元件、湿敏元件、声敏元件、放射线敏感元件、色敏元件和味敏元件等十大类。（三）传感器发展历程传感器发展大致可以分为三代：第一代是结构型传感器，利用结构参量变化来感受和转化信号。第二代是20世纪70年代发展起来的固体型传感器，这种传感器由半导体、电介质、磁性材料等固体元件构成，是利用材料某些特性制成。第三代传感器是智能传感器，是微型计算机技术与检测技术相结合的产物。（四）传感器市场规模根据前瞻产业研究院发布的数据显示，2016年中国传感器市场规模达到1126亿元。截至到2017年底，中国传感器市场规模约为1300亿元，预计2019年我国传感器市场规模将达到1678亿元。到2022年，中国传感器市场规模将有望达到2327亿元。（五）中国传感器产业现状相比其它较早布局这一领域的国家，我国传感器在研发上至少晚了十年。国产传感器企业几乎还是靠模仿国外产品而维持运营，而且企业规模小，产品更是进入不了主流市场。在中国传感器1700多家的厂商中，约有80%是做贸易的，自主研发传感器的企业更是凤毛麟角，只有国内各省市理工科大专院校、科研机构都不同程度地研发传感器、小批量生产敏感元件及传感器。目前，生产传感器产值过亿元的企业仅占企业总数的13%，全国不足200家，产品种类齐全的专业厂家不足3%。中国传感器市场七成被外资占据，这些外资竞争者主要有：GE传感器、艾默生Emerson、西蒙子、博世、英飞凌、欧姆龙、IBM、意法半导体、德州仪器、NXP、博通霍尼韦尔、ABB、日本横河、施耐德电气、E+H 等。我国传感器制造行业多以中小企业为主，主要集中在长三角地区。2017年，我国规模以上传感器制造企业数量为298家，比上年增加7家。其中中小型企业数量占据绝大部分，大型企业数量较小。（六）传感器未来发展趋势未来新型传感器将向着微型化、多功能化、数字化、智能化、系统化和网络化发展的总趋势发展。由于消费类电子市场的推动，基于光信号或光辐射进行功能转换的光敏传感器的发展将会进入快车道。在深度传感方面，基于此技术的3D传感器将会获得更好的商业化应用。苹果公司于在2017年推出搭配3D传感器的摄像头模组的Iphone X，能很好地对近距离三维物体和空间进行扫描识别，用途主要体现在人脸识别、身份认证、手机解锁上。在苹果手机 iPhone X 搭载3D传感摄像头引爆市场后，国内各手机品牌在新推出的智能手机上也纷纷搭载3D传感器相关组件。（七）3D 传感器技术手段及产业链3D传感领域的技术主要有3大类型：结构光、立体成像和飞行时间传感（TOF）。目前主流3D传感器较多采用结构光类型，其特点为超短距离表现优异、精度和分辨率高、功耗低。机构光类型主要由结构光发射器和摄像头（接收器）组成。结构光方案主要原理是通过结构光发射器向目标投射一定“结构”的光线，同时通过摄像头接收投射到目标表面后反射的光线，后端图像处理器分析光线“结构”的形变，获取深度信息。更形象的说法就是，把一定形状（网状、点阵或其他）的光打到物体表面形成形变，图像处理器根据形变程度测算深度。之前的结构光发射器光源主要是LED，现在更先进的VCSEL激光器是以砷化镓半导体材料为基础研制，主要包含激光工作物质、崩浦源和光学谐振腔三大部分。相比较而言 VCSEL 光谱准确性更高、响应速度更快、使用寿命更长、 投射距离更长。随着更先进的VCSEL激光器的成熟，包括 iPhone X 在内的新 构光解决方案都采用基于红外的VCSEL激光器作为光源方案。发射器除了光源还有另一个非常重要的部分，就是光线校准和衍射部分。这个部分主要包括准直镜头和光学衍射元件 DOE（衍射光栅）。准直镜头的主要作用就是将原本发向不同方向的光线汇聚成窄波瓣的（近似）平行光。新的解决方案对发射器整体尺寸要求越来越高，设计必须越来越紧凑，因而相比传统光学方案，WLO 晶圆级镜头越来越成为主流，WLO 对比传统方案有尺寸更紧凑、 成本更低、生产效率更高、镜头一致性更好等优点。（八）3D 传感器市场规模根据 Yole Development 研究公司提供的预测数据，全球 3D 成像和传感器市场规模将从 2017 年的 21 亿美元增长到 2023 年的 185 亿美元。年均复合增长率为 44%。二、公司介绍深圳市安思疆科技有限公司成立于 2018 年 6 月，是一家专注于 3D 传感器研发并提供整体解决方案的创新企业。公司产品为 3D 结构光模组-MOGO，主要 应用于消费电子、智能驾驶、安防监控、智能家居等领域。（一）团队情况李安-创始人：毕业于浙江大学光电系，具有扎实的理论基础和丰富的工程交付经验，精通几何光学设计和衍射光学设计，熟悉摄像，投影和AR显示等领域的工艺，材料和电路，熟悉3D成像算法和图像处理算法，主导过 3D 摄像头模组的整体方案设计与量产。徐冰-副总裁：中科院上海光机所博士，2001年加入国际顶级公司，负责VCSEL应用和VCSEL相关联3D产品研发和生产，17年的工程项目实践经验。其为DOE与VCSEL领域业界专家。蒋建华-常务副总裁：清华大学计算光学科学家，在 DOE/光栅，全息光 学等波动光学领域，集成成像，科学超算等领域有 20 多年理论和实践经验，发表论文 17 篇，是 DOE master 和 Grating master 2 个衍射光学元件设计软件的创作者。郑臻荣-首席科学家：为 3D 成像/显示、AR/VR、传统成像/照明光学等领域专家。（二）技术能力/优势软硬件设计与加工: 自主设计DOE，采用芯片技术加工光学元件，掌握半导体封装和加工技术，使投射点数超过 30000 点；同时，利用自主研发验证平台，在设计研发产品前，可通过平台进行先行验证，因而无需打样即可一次生产成功。打通全链条的量产能力：通过自有产线，打通从 DOE、VCSEL 制造到检测、封装的全部生产环节，并在核心“标定”环节实现自动化微米级标定。当 前产能10万台每月。技术研发能力：核心创始团队技术背景深厚，两位副总裁分别为 DOE 与 VCSEL 领域业界专家；CTO 鲁亚东在多媒体工程算法领域深耕 15 年；首席科学家郑臻荣为 3D 成像/显示、AR/VR、传统成像/照明光学等领域专家；而 CEO 李安则主导过 3D 摄像头模组的整体方案设计与量产。 三、技术应用领域自从苹果公司于 2017 年 9 月发布第一款带有 FaceID 功能的 iPhoneX 以来，人脸扫描逐渐取代指纹识别成为智能手机生物识别技术新的趋势。相比指纹识别，人脸扫描具有无需触碰、功耗低、环境适应性强等优点。同时，三维扫描容错率可达到百万分之一，远超指纹扫描万分之一的容错率，从而实现更精准的生物识别。基于以上原因，人脸扫描也成为了目前三维传感领域应用最 广泛的商用场景。以智能手机 2018 年 14 亿台的出货量计，三维扫描传感设备在手机领域的 市场需求潜力预计将达到十亿级别。四、历轮融资情况五、本轮投资方介绍1、力合科创集团力合科创集团成立于 1999 年 8 月，是深圳清华大学研究院控股的产学研资 企业平台，是一个科技创新孵化平台。其主要业务包括科技服务、基金投资、 科技金融、国际合作、创新孵化等。截至 2019 年 8 月，力合科创集团投资案例 共计 75 起，投资主要集中在高端制造（11 起）、光电（12 起）、企业服务（13 起）领域，以天使轮（41 起）和 A 轮（19 起）为主。2、复琢投资杭州复琢投资成立于 2016 年 6 月，主要业务为服务投资管理及非证券业务的投资咨询等。目前公司设立母基金杭州复承创业投资合伙企业（有限合伙）， 规模 100 亿元，下设子基金杭州复林创业投资合伙企业（有限合伙），规模 10 亿元。截至 2019 年 8 月，复琢投资参与投资案例共计 15 起，涵盖汽车交通、 生产制造、硬件、医疗健康、企业服务等领域，投资轮次不限制。3、金信资本金信资本成立于北京，专注于信息技术、节能环保、医疗健康、文化传 媒、先进制造、新材料、新能源等行业的投资并购机会。曾主导协助完成对展讯、锐迪科、H3C、惠生能源、桑德环境、豪威科技、互众广告等公司的重大并 购。截至 2019 年 8 月，金信资本投资项目共计 12 起，主要集中在 A 轮。4、炼金术投资云南炼金术股权投资基金管理有限公司成立于 2015 年 3 月，注册资本 1000 万人民币。公司投资项目 2 起：安思疆科技、车主邦。六、交易简评苹果手机上应用的结构光传感技术为市场带来了不少启发。因此各大移动端厂商纷纷加大对成像与传感技术方面相关模组的采购成本。同时，汽车电子、安防智控、家居等领域也有较大的市场想象空间。对于与此相关的半导体厂商来说是十足的利好机会。但目前领先的传感器及其它核心元器件主要被国外厂商垄断，国内与国外依然存在较大技术差距。后续对安思疆科技的产品商业化情况、技术开发情况保持关注。关于优股U-SHARES优股（U-SHARES），是在上海市科学技术委员会、上海市科技创业中心的指导和支持下，由广微控股、上海杨浦科技创业中心共同设立的“资本机构和科创企业投融资服务平台” 。U-SHARES致力打造成国内领先的精品投行品牌，为科创企业提供股权融资和股权转让等服务，协助企业完善股份转让系统，从而促进科技创新型企业发展。

来源：中证网清华大学全球私募股权研究院认为，2018年上半年，整个私募股权投资行业募集资金的基金数量比2017年略有上升，但是单只基金平均募资规模却不到2017年平均数的一半。从今年上半年的情况看，资金无疑会进一步向头部机构倾斜，可以预见，下一阶段的行业调整与整合或将是一个漫长的过程。 “对私募股权投资机构而言，尤其是对那些新进入行业不久的中小VC/PE机构来说，精耕细作，苦练内功，着力提高投资管理能力显得尤为重要。提高投资管理能力的核心是加强人才培养，我国私募股权投资行业在过去短短几年出现了数倍增长，行业存在专业人才知识背景与投资经验不足的短板，应该通过加强培训、交流等多种方式提高投资管理人员的专业能力。”清华大学全球私募股权研究院人士表示。 从国外成熟市场经验看，成功的私募股权投资机构在投资决策时往往极为谨慎，一旦对企业进行投资以后，并不是简单地一投了之，而是全方位为被投企业提供企业战略和市场咨询、资源整合等服务。清华大学全球私募股权研究院认为，强大的投后管理能力，是私募股权投资机构重要的核心竟争力组成部分。通过加强投后管理，为被投企业提供增值服务，可以提高投资成功率，降低投资风险，从而最终提高投资收益。 清华大学全球私募股权研究院认为，培育健康、繁荣的私募股权投资市场，需要政府部门、市场机构等多方主体协同努力。创新创业、私募股权投资与多层次资本市场是相辅相成的生态系统，在这个生态系统中，欣欣向荣的创新创业是基础。如果创新创业积极性不高，则私募股权投资就很难发展起来，这也是欧洲许多国家以及日本等创业投资并不特别发达的重要原因之一。

【在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下——新时代新作为新篇章】 一个研究所孵化超10家硬科技企业——解码科技成果转化的“新微模式”光明日报记者 颜维琦2020年4月，沪硅产业成功登陆上海证券交易所科创板。2020年8月，芯原股份登陆科创板。这两家企业都来自“新微模式”，业界为之欣喜，“中国芯”正迎来加速发展的机遇。2020年夏天，中国科学院院士邹世昌收到一份特别的90岁生日礼物——沪硅产业制造的300mm大硅片。突破“卡脖子”问题，是邹世昌这一代科研工作者的毕生追求。填补国内空白的大硅片诞生，让老人兴奋得像个孩子——二十年磨一剑，这是“新微模式”的结晶。经过多年摸索，中国科学院上海微系统与信息技术研究所（简称上海微系统所）探寻出一条创新链、资本链、产业链“三链”融合发展之路，依托新微科技集团的平台，构建起以技术为前提、人才为关键、资本为保障的“新微模式”，孵化超10家硬科技企业。党的十九届五中全会提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。当前，关键核心技术受制于人的局面没有得到根本性转变，科技成果转化能力不强依然是难点和堵点，“新微模式”的实践，提供了一种可复制可推广的路径——以市场需求为牵引促进科研创新，协同产业创新力量打造产研共同体，进而借助科技与金融的结合，让创新链和产业链对接更精准，让基础研究到产业化的道路走得更顺畅。国产大硅片的20年求索路——科技成果转化，远不止“最后一公里”长期以来，科技成果从实验室出来，再到批量定型生产，中间的产业化阶段存在超高“死亡率”，被业界称为“死亡之谷”。“好比跳龙门，一大批科研成果迈不过去。”新微科技集团总裁秦曦说。令他自豪的是，在“新微模式”护航下，2020年孵化出4家上市公司。截至目前，已培育沪硅产业、矽睿科技、尚飞光电等一批中科系硬科技企业。在秦曦看来，科技成果转化的“最后一公里”，远不止“一公里”要走，需要多方协同，迈过一道道坎，解决一个个问题，“常常是好不容易推进了一公里，抬头一看，发现前面还有很长的路”。上海硅产业集团股份有限公司（沪硅产业）执行副总裁、上海新昇及新傲科技董事长李炜，2001年加入新傲博士创业团队。2006年，由上海微系统所和新傲科技共同完成的高端硅基SOI材料研发和产业化成果，获国家科技进步一等奖。2015年，沪硅产业成立。2020年，完成300mm国产大硅片生产制造的飞跃。目前，沪硅产业初步完成全球布局，力争成为世界先进的半导体硅片供应商。“这条路，一走就是20年。300mm硅片是半导体集成电路产业链的重要组成部分，在中国起步比国际同行晚20年，中国发展大硅片的过程就是补课的过程，必须加速、加倍投入。”李炜说，“这些年，首先是迎着困难上，迎着最硬的科技上，将个人和企业的目标与国家的目标紧密结合；还有很重要一点，就是重视科技与金融的结合，‘新微模式’发挥了重要作用。”“新微模式”的探索背后，是一个近百年老所对科技创新道路的求索。上海微系统所的历史可以追溯到20世纪20年代，作为上海微系统所的科技成果转移转化平台，成立于20世纪90年代的新微科技集团则承担着促进上海微系统所乃至中科院体系科技成果转化的使命。以上海微系统所为科研平台，其布局的上海微技术工业研究院（简称上海工研院）为产品中试与技术转化平台，新微科技集团为科技创投融资与产业化平台，由此构建起“三位一体”协同创新体系，共同完成“最后一公里”的突破。形象地说，上海微系统所专注原始技术创新，要拿出“原理样机”；上海工研院解决的是产品创新问题，也就是实现从样品到产品的转化；新微科技集团要推进的是科技成果转移转化和产业化，瞄准的是产业创新，就是把产品放到货架上，最终实现从样品到产品再到商品的转变。在这一过程中，技术创新成果得以跨越从实验室到产业化的鸿沟，充分释放协同体系带来的发展动力和创新活力。额温枪的缺“芯”之急——下好先手棋，围绕产业链布局技术创新2020年初，新冠肺炎疫情暴发，额温枪等无接触测温设备一时成为紧缺的防疫物资。红外温度传感器是其中的核心器件，为了让更多的额温枪尽快上岗，新微科技集团携手上海工研院火速行动，8英寸研发中试线提前复工，不断挖掘产能，在一个多月内将传感器芯片产能从每月320万颗提升到640万颗，解了红外测温计企业的缺“芯”之急。智能体征实时检测系统，让方舱医院实现病症早发现、早干预；战疫执行管理系统，让基层医疗体系实现平战结合、立体防治……面对疫情大考，新微科技集团第一时间启动应急科研攻关，将平时的科研积累和技术储备迅速转化为战时可支配资源。高效的应急科研攻关，来自多年积淀和前瞻布局。战疫中大显身手的8英寸研发中试线，是对标国际产业竞争的关键一环。战疫执行管理系统则来自新微科技集团在物联网领域的谋篇，着力攻克互联网和物联网在基层医疗体系应用中的标准化问题。秦曦说，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，在重要领域和关键环节下好先手棋，新微科技集团致力发挥好助力、牵引和支撑作用。记者了解到，上海微系统所目前设有9个研究室，以3个国家级实验室和3个中科院重点实验室为基础，正在谋划与上海科技大学深度合作，加速推进应用导向的基础研究以及学科交叉，着力实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破。面向集成电路、物联网两大国家重大战略需求，微系统所旗下的上海工研院正在加快中试研发平台布局，打造致力于“超越摩尔”技术和物联网应用的新型研发机构。新微科技集团则已建立起从技术研发到创业孵化、再到产业化的科技创新服务体系，形成技术研发、创业孵化、创业投资、产业集群四大业务板块。秦曦将这一体系的高效运转，归因为“三位一体”协同创新模式的驱动。“三位一体的核心是一体，三个轮子同时转，有一个地方卡住就转不过去。”记者在采访中注意到，围绕产业链布局技术创新，将产业的前沿需求及时反馈给研发团队，推动科学创新和技术创新有效衔接，解决从科学到技术的转化问题。同时，布局科技含量高、市场竞争力强、带动作用大、经济效益好的战略性新兴产业，实现科技创新与产业发展互促共进。在这里，一条融合创新链、资本链和产业链的全链条创新生态系统基本形成。培育超10家硬科技企业背后——实现关键核心技术自主可控，是责任也是使命尚飞光电是南通新微研究院孵化的一家高科技企业，在上海微系统所的技术支持下，公司解决了国家公共安检领域核心探测器件难题。2019年3月，尚飞光电在新三板挂牌，成为“新微模式”孵化的成功案例。上海瀚讯是由上海微系统所孵化的高新技术企业，主要从事宽带移动通信系统及通信设备的研发、制造、销售及工程实施。2019年3月，上海瀚讯在创业板上市，市值迅速飙升。这是“新微模式”培育高科技企业的又一典型案例。“推动科技成果转化，不是让科研人员都去搞企业。”秦曦说，“创业九死一生，干公司也是科学。我们要做的是搭建平台，集聚最优秀的科学家、最优秀的工程师和最优秀的企业家，让专业的人做专业的事，共同把科技报国、产业报国的事业向前推进。”通过“三位一体”“三链融合”“新微模式”构建起协同创新的生态系统。2020年4月，上海证券交易所长三角资本市场服务（新微）工作站揭牌成立。工作站依托中国科学院和上海证券交易所，着力打造集成电路行业硬科技企业的上市孵化培育体系，搭建科技与资本的纽带，为科创板和主板市场梳理、筛选、培育更多优质的种子企业。记者了解到，除了上市服务工作站，新微科技集团还布局了科技金融服务站、知识产权运营工作站。近年来，“新微模式”以上海为中心，持续向长三角辐射拓展。汇集上海微系统所和地方政府的资源优势，依托中科院科技成果转移转化母基金，新微体系下的嘉兴科微基金应运而生。这只基金紧盯中科院科技成果转化项目，助推长三角经济带产业升级和转型发展。“生于科技，长于资本，为科创企业提供一站式管理咨询和上市辅导，使企业在发展过程中少走弯路，是新微科技集团成立的初衷。”秦曦说，“我们希望，加速科技成果的积累，加快从样品到产品再到商品的转化，让创新链和产业链精准对接，让更多从0到1、从1到N的跨越水到渠成。”截至目前，新微科技集团携旗下新微资本重点参与体系内企业在主板、创业板上市或重组，超10家高潜力型科技企业在新三板挂牌，提交多家科技企业进培育库培养，带动超百亿元的科创产业投资。上海微系统所党委书记俞跃辉思考的是：面对“十四五”开局之年，走向百年老所的上海微系统所，如何更好地围绕“卡脖子”问题开展科研，产业化如何有更大突破，能否孵化更多攻克“卡脖子”技术的企业？“加快创新成果转化应用，彻底打通关卡，破解实现技术突破、产品制造、市场模式、产业发展‘一条龙’转化的瓶颈。敢于走前人没走过的路，努力实现关键核心技术自主可控，把创新主动权、发展主动权牢牢掌握在自己手中。”俞跃辉说，“这是科技工作者的责任和使命。”《光明日报》（ 2021年03月22日 01版）（来源：光明网）

2019年下半年以来，中国长城(000066)频频出手并购，意在进一步提升核心竞争力以及完善产业链布局。中国长城12月1日晚间公告，公司下属全资公司圣非凡拟收购关联方电子六所所持郑州轨道交通信息技术研究院(简称“轨道交通研究院”)100%股权，转让价格为9800.96万元。对此，中国长城表示，通过收购，将轨道交通研究院研制的具有自主知识产权的自动控制系统等产品与圣非凡核心业务领域系统产品有机融合。标的去年营收为零为进一步完善产业链和生态链，中国长城全资子公司圣非凡拟与电子六所就收购其所持有的轨道交通研究院100%股权事宜签署《股权转让合同书》。证券时报·e公司记者注意到，电子六所持有轨道交通研究院100%股权，前者与中国长城的实际控制人均为中国电子，而根据有关规定，本次交易构成关联交易。轨道交通研究院成立于2017年12月21日，主要产品涉及高端装备制造领域和新一代信息技术领域。轨道交通研究院在评估基准日净资产账面价值为2269.86万元，评估后的股东全部权益价值为9800.96万元，增值额为7531.1万元，增值率为331.79%。公告显示，轨道交通研究院既是负责轨道交通综合管理技术、自主可控工业控制器技术、大数据与信息安全技术、智能装备与机器人技术、集成电路设计技术服务五个公共技术研发服务平台的建设与运行管理的科研单位，同时又是引进新兴产业技术和项目落地郑州的孵化单位。截至2019年6月30日，轨道交通研究院总资产为2759.32万元，净资产为2269.86万元；2018年及2019年1~6月，分别实现营业收入0元、10.91万元；分别实现净利润586.28万元、-816.42万元。对于2018年轨道交通研究院营业收入为0元的原因，中国长城表示，2018年为轨道交通研究院初创期，产品处于研发阶段，尚未定型，无销售收入；此外，净利润受政府补助的影响，2018年收到政府补助2000万元。收购天津飞腾35%股权中国长城是中国电子集团大信息安全板块的核心企业，目前从事的主要业务包括高新电子、网络安全与信息化、电源、园区与物业服务等。证券时报·e公司记者注意到，为提升公司在信息化业务中的行业地位，数月前，中国长城还准备收购天津飞腾35%股权。天津飞腾是中国长城CPU芯片的重要供应商，在信息化和云计算市场具有丰富的资源和用户基础，研发技术积累雄厚，与中国长城业务具有显著互补及协同效应。对此，多家券商表示看好。长城证券认为，如收购完成后，公司将持有天津飞腾35%股权，公司有望成为A股市场首家控股国产芯片的厂商，意义重大。

7月1日下午，泉州半导体高新区管委会副主任蔡映辉带领南安分园区前往厦门国科创新研究院考察，国科创新研究院执行院长李岳龙等陪同。座谈会座谈会上，考察组一行首先观看中国科学院大学宣传片。李岳龙院长为考察组介绍了中国科学院、中国科学院大学、国科创新研究院的发展历史。蔡映辉副主任详细介绍了泉州芯谷南安园区的区位优势、规划布局、发展现状等。双方就科技创新、人才引进、教育培训、乡村振兴等进行交流，探讨合作空间。国科创新研究院国科创新研究院是国内首家 “中科院”参股的，科学院和中国科技大学内部的 科技专利成果市场化转移对接平台。此类创新平台对地方发展具有驱动作用，南安分园区未来将在科技创新、人才引进等方面搭建平台，吸引一批智创中心、孵化器入驻，致力打造科技洼池。图文编辑 | 许伟强

清华大学全球私募股权研究院认为，2018年上半年，整个私募股权投资行业募集资金的基金数量比2017年略有上升，但是单只基金平均募资规模却不到2017年平均数的一半。从今年上半年的情况看，资金无疑会进一步向头部机构倾斜，可以预见，下一阶段的行业调整与整合或将是一个漫长的过程。 “对私募股权投资机构而言，尤其是对那些新进入行业不久的中小VC/PE机构来说，精耕细作，苦练内功，着力提高投资管理能力显得尤为重要。提高投资管理能力的核心是加强人才培养，我国私募股权投资行业在过去短短几年出现了数倍增长，行业存在专业人才知识背景与投资经验不足的短板，应该通过加强培训、交流等多种方式提高投资管理人员的专业能力。”清华大学全球私募股权研究院人士表示。 从国外成熟市场经验看，成功的私募股权投资机构在投资决策时往往极为谨慎，一旦对企业进行投资以后，并不是简单地一投了之，而是全方位为被投企业提供企业战略和市场咨询、资源整合等服务。清华大学全球私募股权研究院认为，强大的投后管理能力，是私募股权投资机构重要的核心竟争力组成部分。通过加强投后管理，为被投企业提供增值服务，可以提高投资成功率，降低投资风险，从而最终提高投资收益。 清华大学全球私募股权研究院认为，培育健康、繁荣的私募股权投资市场，需要政府部门、市场机构等多方主体协同努力。创新创业、私募股权投资与多层次资本市场是相辅相成的生态系统，在这个生态系统中，欣欣向荣的创新创业是基础。如果创新创业积极性不高，则私募股权投资就很难发展起来，这也是欧洲许多国家以及日本等创业投资并不特别发达的重要原因之一。（文章来源：中证网）

中证网讯（记者林荣华）针对近期A股行情，恒天财富研究院3月5日发文表示，近期科技股调整主要缘于获利盘消化和等待业绩验证。从机构2月份调研情况看，科技股、医药、消费仍是未来投资热点。恒天财富研究院指出，周四市场再度放量上攻，上证综指创近期新高。低估值的养殖、金融等板块较强，前期活跃的半导体、云计算等科技股相对低迷。科技股的调整，一方面是消化短期获利盘，另一方面也要等待年报、一季报的业绩验证。科技股高估值的基础在于业绩和成长性，业绩披露期快到了。对于接下来的行情主线，大概率依然是双轮驱动，即低估值板块的估值修复，叠加优质核心科技股的业绩成长。恒天财富研究院认为，资金面看，资金有从高位股转移到“低位低估值”双低行业的趋势，这种资金的流动可以理解成“水往低处流”。单纯从成长性的角度，无论是银行、养殖，还是造纸、水泥等行业肯定无法与科技股相提并论，但对于很多科技股动辄80倍、上百倍的估值，很多传统行业龙头还是保持着动态七八倍的市盈率，就算修复到10倍市盈率，也有至少两三成的空间，这也是部分资金买传统行业的重要原因之一。恒天财富研究院表示，从货币政策的角度出发，国内在美联储降息后也未采取跟随式举动，而是继续按照国内抗疫及复工要求，有序实施稳健灵活的货币政策，预计随着国内利率市场化的推进，低利率环境有助于内外增量资金持续流入A股，风格上看，当下新老基建龙头个股交替表现，预期新基建将在结构性的淘汰赛中脱颖而出。恒天财富研究院指出，据调研数据显示，2月机构调研上市公司数量微降，但调研次数大幅增加八千多次，从被调研公司行业分布排行上看，大多数的调研都集中于科技、医疗板块，尤其是计算机、软件等TMT行业。可以看出，计算机为代表的科技股，以及医药、食品为代表的消费股仍是机构投资者未来一段时间的投资热点。在国内外权益资产高波动的环境下，建议投资者拉长投资久期，选绩优产品积极布局。来源: 中证网

e公司讯，12月1日，中国证券分析师金翼奖论坛暨2018“漂亮100潜力榜”首发式在深圳举行。会上，“中国上市公司研究院新股168龙虎榜首发式”正式举办。该龙虎榜有独特的测评体系，用行业数据建立模型，结合定量分析进行综合评估。该榜单选择符合条件的优质标的，适时跟踪榜单上的公司动态，适时提供有价值的信息。

9月9日晚，中国软件发布公告，公司子公司中软系统拟与中电有限、中电(海南)数字科技产业集团有限公司共同投资设立中电(海南)联合创新研究院有限公司，标的公司注册资本5亿元，其中公司出资9500万，占注册资本19%。公司称，本次投资主要为集中力量攻关，推进“飞腾+麒麟”(简称PK)体系的创新发展，从而加快PK体系产品成熟发展和生态完善，实现转型升级，全面支撑自主创新工程的规模化发展。值得一提的是，8月份以来公司股价一路高涨，累计涨幅高达7成，昨日达历史新高92.07元/股。不过今日遭到游资大举出货，最后报收84.24元/股，跌8.5%。软件整合进入新台阶根据公开资料，中国软件与技术服务股份有限公司，是中国电子信息产业集团有限公司(CEC)控股的大型高科技上市企业，是CEC网络安全与信息化板块的核心企业，承担着“软件行业国家队”的责任和使命。中国电子2017年底在世界互联网大会正式发布“PK体系”，即是指银河麒麟操作系统与飞腾处理器的组合。目前飞腾+麒麟的PK体系在部分行业应用系统已经实现了对Windows+Intel的Wintel体系的替代，应用效率领先其他安全可控体系，在目前几个批次的国家自主可控招标中占据可观份额。未来随着招标对象的下沉和行业应用场景的打开，PK体系优势将被放大，市场份额有望进一步扩大。此次与股东方——中电有限联合设立海南联合创新研究院，加快PK体系成熟发展和生态完善，再度突出公司集团软件资产整合平台地位。国信证券认为，公司此次与股东方中电有限联合设立海南联合创新研究院，加快“飞腾+麒麟”(PK)体系成熟发展和生态完善，再度突出公司集团软件资产整合平台地位。本次投资有望集中力量攻关，实现转型升级，全面支撑自主创新工程的规模化发展。PK体系目前已可在国家核心领域和部分行业实现对Wintel体系的替代，未来随着招标对象的下沉和行业应用场景的打开，优势将被放大，市场份额有望进一步扩大。此外，子公司中软系统有望受益于创新研发，更好地服务于国家核心领域和国民经济重点行业传统信息系统的重构升级，实现中软系统向产品创新的转型，延续2019H1的业绩高增长趋势。公司拥有完善的基础软件布局，且系统集成份额领先，生态构建完善，是集中力量攻关的核心主力。被游资热炒，业绩仍亏损9月10日，中国软件放量大跌8.5%。中国软件盘中一度跌停，龙虎榜数据显示游资大举出货，其中中信证券上海分公司卖出4.11亿，中国银河绍兴证券营业部卖出1.65亿。虽然中国软件盘中一度跌停，但是长江证券武汉武珞路营业部和国泰君安上海江苏路营业部分别入局1.76亿和1.52亿，完成了又一次低吸，新资入场。同样入局的还有前面提到的沪股通2.03亿、机构9638.02万，龙虎榜前五席位，净买入净额就达到7.48亿。盘后数据显示，沪股通专用席位买入2.03亿元并卖出2.4亿元；一个机构席位买入9638万元，一个机构席位卖出1.68亿元。卖一席位中信证券上海分公司卖出4.11亿元。对于后市，山西证券认为，不管指数怎么走，泛科技板块无论是从业绩表现、市场风格转换还是政策关注度来看都占据优势，短期内泛科技板块仍将是市场亮点。目前，5G前端的业绩兑现开始，在市场风险偏好回暖且资金充裕的情形下，市场对5G产业链的关注度进一步提升。虽然股价上天，但是中国软件的业绩并不亮眼。2019年半年度报告显示，公司实现营业收入20.65亿元，同比增长34.91%；归属于上市公司股东的净亏损2.09亿元，去年同期则为净亏损2.24亿元(经调)；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损2.16亿元，去年同期则为净亏损2.37亿元(经调)；基本每股亏损0.42元。报告期内，自主软件产品实现营业收入2.38亿元，同比增加33.14%，平均毛利率66.15%，同比增加4.10个百分点，主要包括以操作系统为代表的基础软件产品，以中软防水坝为代表的数据安全产品，以数字调度系统、通信动力及环境监控系统、铁路隧道应急系统为代表的铁路专用产品等。行业解决方案实现营业收入12.20亿元，同比增加45.39%，平均毛利率11.11%，同比减少3.17个百分点，主要包括电子政务、知识产权、现代数字城市、轨道交通等国民经济重要行业的信息系统集成、国产软硬件产品改造升级、以及以oracle和SAP为代表的国外软件产品分销等业务。服务化业务实现营业收入5.89亿元，同比增加18.65%，平均毛利率60.74%，同比减少4.27个百分点，主要包括税务行业的信息系统运维、党建云等业务。此外，中国软件预计2019年1-9月的净利润仍为亏损。总结近期公司股价涨至新高，且游资炒作活跃。但公司业绩亏损，短期内扭亏无望。不过近段时间5G题材持续发酵，公司属于该题材范畴或有部分行情，但仍建议投资者谨慎操作。来源: 格隆汇