st股研究

来源：雪球我在雪球上六七年了，发现很多人对如何当ST投资者有非常多的误解。（1）认为既然ST是非正常股，只要不退市就可以玩，放松对自己的要求。平时眼里只有摘帽重组这些诱惑字眼，不计其他。投资的基本功都不具备，财报看不精细，资本腾挪的公告读不明白，重组报告也稀里糊涂，这样“投资”下去非常危险，也注定上不了台阶。恰恰相反，ST投资的门槛应该很高，通俗的说，就是你已经足够具备细致分析茅台五粮液平安万科各类正常股的能力，你再来分析ST这种非正常股，只是投资思维换个视角，形成早期创投思维和逆向思维而已，基本功绝不能缺少。打个比方，专门座IPO的做不了创投，而创投的一般也比较了解IPO。（2）二是圈内部分老韭菜有莫名其妙的优越感。对二级市场游戏规则更熟知一些，比如懂暂停还懂老三板这些偏门，对个股的历史和各方股东背景比较了解，公开谴责会怎样，立案调查会怎样, 而分析正常股往往不需要看这些，所以显得专业一些。其实这些优越感本应剔除，你不能只跟小白们比，你应该跟较为专业的投资者比。比如历史和股东背景不过是历史沿革的一部分，本来就该看，没啥大不了的。财务法务都看，当自己的风控人员，投资原本就是这样的。（3）三是曲解基本面和题材。放荡不羁，把想象当现实去炒。如果真是这样，那任何股都可以这样玩。我就发现很多散户在这样玩ST股时，他同时在炒很多股，一般都是短线选手，是不可能静下心来真正分析一把的。这样的情况下，我不认为那部分人是ST投资者。比如有这类心态的：熊市下跌时觉得ST跌的少，牛市上涨时认为ST涨的慢，一般都是对ST缺乏理解的。（4）四是缺少必要的经历。ST代表了企业发展的极端状态。没有在实体企业里待过，也没有经历过正规的投资训练，上来就玩ST，满脑子想的都是在偏门、邪门中擒牛抓妖怎么博超额收益。这样的人是不可能理解许多逻辑背后含义的，没有这个欲望去学习去认知，也就不可能做到长期坚持ST投资的。比如拿ST壳来说，我们看2016年之后，随着ST股大幅下跌，市场上还存活多少当年的ST“投资者”，抗风险能力究竟如何呢？当初那么多人扎堆壳股，个个敢自称重组专家，说起方案来一套一套的，但真正选股择时的能力却很糟糕，现在都不做这块了吧？我认为要想做好ST板块，一定要有必要的“暴露”，要与市场一线去接触，要了解企业的实际经营能力，实实在在去理解企业行为和行业特点，再考虑自己适不适合做这种难度高、风险又大的板块。另外本金是否足够、有没有现金流，极端情况能否坦然接受，也是一大考验。前几年在镜头前，我就跟电视观众说，大众千万不要轻易涉足ST，不要被少数人传说中的历史高收益所诱惑。今天依然是这种观点。$上证指数(SH000001)$$创业板指(SZ399006)$作者：剑胆琴心123链接：https://xueqiu.com/3216879181/140982949来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

其实对于你这种问题，只要你根据A股市场的制度进行分两步来了解，只要知道什么是ST股之后，*ST自然也就迎刃而解了。首先了解什么是ST股？A股当中的ST股真正的含义就是“特殊处理”的股票，属于一种风险谨慎，用ST字母代表这种股票在财务状况或上市公司出现异常的交易的股票。什么情况之下会被ST？当上市公司经营连续二年亏损之时，这家公司将会被ST处理；还有一种就是上市公司存在各种违规行为（财务造假、年报无法表示意见、公司资不抵债、上市公司陷入），上市公司存在异常将会被ST处理；然后再来了解什么是*ST？A股当中*ST股真正的含义就是“退市预警”，也就是属于有即将退市的股票，用*ST加以备注，进一步的提醒投资者要知道这只股票的风险。什么情况之下会被*ST？当上市公司经营连续三年亏损之时，这家公司将会被*ST预警；当上市公司经营已经达到无力回天，没有办法回归正常经营的情况之下会被*ST预警；最后综合分析ST和*ST的有什么区别？上面也分析过了，ST股就是只是属于一种“特殊处理”，意思就是这种股票可能会出现退市的风险，但目前还没有达到退市的地步；而*ST股就是属于一种“退市预警”，意思就是这只股票已经处于边缘化了，即将退市的意思，只是等待最后敲定退市的那一声令下就会退市处于的股票。总之就是一句话，ST股只是有可能退市，*ST股就是即将退市，所以*ST股是ST股的升级版而已，这就是最大的区别。以上就是我个人关于ST股和*ST股的分析，仅供大家参考。看完点赞，腰缠万贯，感谢阅读与关注。

这是一个历史性的时刻！2021年4月15日，此前25个交易日里17次涨停、A股市场股价最高的ST股——ST舍得，在强大买盘的不断推动下，又一次冲上了涨停板，报收于102.91元。这是ST舍得上市以来股价首次突破100元大关，同时也是A股成立31年来首次诞生100元以上的ST股。实控人被调查，控股股东占用资金未兑现被STST舍得先后更名过4次，分别是沱牌股份、沱牌曲酒、沱牌舍得、舍得酒业，与五粮液、泸州老窖、郎酒、沱牌曲酒、全兴大曲、剑南春并列称为“川酒六朵金花”。上市以来，该股股价一直保持着上行的主基调。不过2020年7月15日以后，该股走出了震荡下跌的行情。就在投资者不知缘由时，8月19日舍得酒业自查发现控股股东天洋控股及关联方占用资金4.4亿元，待还资金合计约4.75亿元。8月20日接着公告称天洋集团及关联方2019年占用公司资金21.6亿元，2020年初至8月19日占用18.5亿元，合计40.1亿元，占用资金通过舍得酒业全资子公司，支付给天洋集团及关联方。这一事件不断发酵并引起了上交所两次问询函后，舍得酒业3次延期回复。结果当年9月1日，舍得酒业的董事长刘力，副董事长、总经理兼董事会秘书李强，首席财务官李富全3人被四川监管局出具警示函。当晚，ST舍得的控股股东沱牌舍得、实际控制人周政被中国证监会立案调查。三周后，由于控股股东9月19日归还占用资金的承诺并未兑现，因而上交所决定自9月21日起对舍得酒业实施特别处理（ST舍得）。该股被ST后遭遇了连续4个跌停。复星系入主 ST舍得股价起飞1月5日，郭广昌旗下的豫园股份，通过执行司法裁定的方式取得了沱牌舍得集团70%股权，从而间接控制ST舍得29.95%股权。郭广昌成为公司实际控制人后，ST舍得开启了一段上市以来最为猛烈的飙升行情，短短57个交易日从27.47元狂飙到96.36元，区间涨幅高达250.78%，一举突破了ST浪莎在2007年4月13日创下的84.72元最高纪录。此后，该股受诸多因素影响，连续下跌3个半月，一度回落至55.80元，相比之前最高价重挫了42.09%。但从3月9日起，该股又发动了新一轮猛攻，终于在4月15日一举突破了100元整数大关，成为A股有史以来第一家高于100元的ST股。近日，郭广昌在舍得2021年经销商大会上表示，舍得老酒储量行业领先，品牌实力强大，看好舍得酒业未来发展。未来将用复星的生态资源充分嫁接沱牌舍得，产生乘数效应。“ST舍得股价牛气冲天，除了实控人变更外，还得益于管理层的有效治理。”华龙证券永川营业部总经理牛阳对上游新闻·重庆商报记者表示，“首先，该公司白酒占比83.49%，主营业务高度专一；其次，该公司三季度净资产收益率9.81%，可见经营质量相当高；然后，公司负债率多年稳定在44%左右，且基本没有向银行贷款；最后，公司净利润增速多年来稳定在40%以上，2020年受疫情影响也很快复苏。所以这几方面综合分析下来，ST舍得戴帽，并不能掩盖其本身业绩优异的现在和未来，相反该股一旦摘帽，其上升势头有加速的可能。对酿酒板块而言，ST舍得突破历史新高并成为首家百元ST股，有着很大的激励作用。随着五一和端午的临近，酿酒板块有望迎来新一轮拉升行情，但考虑到估值偏高因素，投资者低仓位参与怡情即可。至于ST舍得能否激活ST股的问题，我们认为还是要根据ST股的基本面而定，最好不要轻易投机。”上游新闻重庆商报记者 王也

记者 龙力作为专业的投资机构，阳光私募不可能不知道投资ST股面临的巨大风险，然而，明知前方可能有大坑，却还是有不少私募选择了ST股。Wind数据显示，截至今年一季度末，共有69只私募基金出现在45只ST股前十大流通股东之列。从持股基金数量来看，*ST当代（000673.SZ）居于首位，公司今年一季报的前十大流通股东中有多达6个是私募，此外，还有另外13只个股一季报的前十大流通股东中都出现了不少于1个私募产品。数据来源：wind，界面新闻研究部整理当代东方因2018年、2019年两个会计年度经审计的净利润连续为负值，且2019年度经审计的期末净资产为负值，公司自今年4月29日起被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“当代东方”变更为“*ST 当代”。具体来看，今年第一季度*ST东方前十大流通股东中的私募基金分别是“信惠64号”、“信惠36号”、“信惠94号”、“信惠52号”以及“华昇85号”、“华昇81号”，合计的持股数量为2975.42万股，占该股总股本的比例为3.76%。准确地来讲，信惠系列产品以及华昇系列产品最初并不是冲着ST股的身份而来的。早在2017年三季度的时候，华昇系列四只产品就曾新进出现在当代东方前十大流通股东之列，同年年报时，信惠系列五只产品也新进成为公司前十大流通股东。在2017年，虽然净利润同比下滑38.2%，但当代东方还尚未亏损。此后至今，信惠系列产品以及华昇系列产品则多次现身当代东方前十大流通股东之列。不过，虽然初衷并非压注ST股，在2018年已经亏损并且2019年各个季度的业绩陆续披露之后，当代东方将被ST已经有迹可循，在这种情况下依然选择继续持有，也表明了这些私募产品对于参与ST股并不排斥。股价方面，自2018年5月18日以来，当代东方股价一路波动下行，截至5月11日，最新收盘价仅为1.74元/股，区间跌幅高达92.1%，仅今年二季度以来公司的股价跌幅也已经达到了38.08%。如果说信惠系列产品以及华昇系列产品选择*ST当代还有些“顺其自然”的意味，另外一些私募则是在明知个股大概率将“披星戴帽”的情况下依然义无反顾地进行增持。比如杭州鲸泓投资旗下的“鲸泓投资稳健成长”，今年一季报，该产品新进成为了*ST乐通的第四大流通股股东，持股数量为171.99万股，占该股总股本的比例为0.86%。*ST乐通的主营业务分为油墨制造和互联网广告营销两大板块，2018年公司亏损3374.6万元，2019年前三季度已经亏损1428.63万元，而在今年1月底公司也已经公告预计2019年全年亏损2.8-3亿元，种种迹象看来，最终会被ST几乎毫无悬念。在这种情况下，“鲸泓投资稳健成长”大概率是有意为之。在今年一季报时新进ST股前十大流通股东之列的还有“和沣远景”、“瑞丰医药投资基金”以及“浙金汇利44号”，各自持有的个股分别是*ST湘电、*ST百花、*ST中天等。事实上，A股历来都有炒作ST股的传统。原因在于相关的上市公司的大股东往往都有强烈的保壳愿望，会不遗余力地尝试采取措施来改善公司的业绩状况。很多ST股此前股价已经有了较大幅度的下跌，一旦业绩好转股价通常能够大幅反弹。特别是，在各种保壳的措施中，并购重组往往是出现频率很高的手段，在A股历史上，一旦个股重组成功，股价一飞冲天的情况并不少见。私募之所以选择ST股大概率也是基于以上的逻辑。然而，ST股能否保壳成功终究具有很大的不确定性，特别是近年来，A股市场壳资源股早已不再稀缺，并购重组想要通过审核也并不简单。在这种情况下，依然压注ST股的风险极大。另外，易联达资产的基金经理刘斌指出，最近一段时间里，A股市场散户资金的力量在减少，使得类似ST股这种低价和纯眼球效应的品种缺乏支撑，市场当前的资金主体中，散户是弱化的，机构投资者、外资是强化的，所以更加吸引眼球的是大市值的品种，压注ST股这种投资方式并不可取。Wind数据显示，以5月11日收盘价计算，在一季度末私募位列前十大流通股东之列的45只个股中，有多达34只股票自4月以来股价出现下跌，其中15只个股区间跌幅超过15%。对于这些压注ST股的私募而言，明知道风险极大，却依然选择参与其中，不知其投资者会作何感想？

来源：中国证券报ST板块近两天连续掀起涨停潮！继8月21日有18只ST个股涨停后，8月22日再有15只ST个股涨停。8月22日涨停的ST概念股数据来源：Wind其中，*ST安泰更是已经连续录得8个涨停！那么，究竟是什么洪荒之力，让今年以来在跌跌不休中快被市场彻底抛弃的ST板块， 有了如此神表现呢？涨停潮三大猜想猜想一：保壳大战提前上演与以往年底才上演的保壳行情相比，今年的保壳行情似乎来得更早一些。截至8月22日，共有15只ST股公布了中报业绩，10家扭亏为盈。其中，*ST佳电、*ST安泰、*ST新能、*ST安煤、*ST宝鼎上半年净利润达1.51亿元、4.47亿元、5.62亿元、0.56亿元和0.23亿元，同比大增2640.15％、767.38％、633.11％、379.34％和373.65％。已披露2018年半年报的ST概念股业绩数据来源：Wind如果这一势头延续到年底，不少ST股将有望“摘星脱帽”，这自然激发了市场的热情。不过，值得注意的是，如果扣除非经常损益的部分，10家扭亏为盈的ST上市公司将有4家陷入亏损。以*ST创兴为例，公司上半年实现净利润108.05万元，勉强扭亏为盈。但如果扣除非经常性损益，则将亏损51.22万元。政府补助仍然是ST股保壳的最主要手段。Wind统计显示，在已经公布中报的15家ST上市公司中，只有*ST佳电一家在上半年没有拿到过政府补助。而在拿到政府补助的ST上市公司中，*ST安煤拿到的政府补助多达1.1亿元。以往到了年底才上演的保壳大战，今年上半年就已提前打响。除了常规性的政府补贴，资产置换、卖房、卖地、卖子公司，乃至卖股票也是常用的保壳手段。比如，*ST三维选择进行资产置换，*ST河化选择清仓万华化学股票。业内人士指出，很多ST公司将保壳大战提前到上半年，一方面是想早日落袋为安，毕竟以前出现过收入无法在当年及时确认的情况。另一方面，ST股今年以来大幅下挫，很多ST公司也希望提前把业绩扮靓，对冲二级市场股价下跌的冲击。猜想二：国资扫货凸显壳价值随着近期国企改革步伐的加快，ST股的壳资源价值再次凸显。近日，国务院国资委内部下发《国企改革“双百行动”工作方案》，“双百行动”入选企业名单全部确定，有近400家企业入围，其中央企有近200家，地方国企有200多家。*ST新能8月20日晚间就公告称，公司被纳入“双百行动”企业名单。*ST新能称，公司将按照要求，大力推进股权多元化和混合所有制改革，不断健全法人治理结构，完善市场化经营机制、推行经理层成员任期制和契约化管理。受此消息影响，8月21日和8月22日，*ST新能连续涨停。同时，国企改革提速的一个表现是通过买壳加速资产证券化。招商证券认为，在当前国企更加市场化的机制下，对国资证券化是实现市场化经营的重要手段，也能够方便国企进行更加市场化的激励机制的建立，国资买壳明显增加与国企改革进度提速不无关系。据招商证券统计，今年以来，一共发生过19起国有企业买壳行为，较以前明显增加。若考虑全部股权受让情况，今年7月，国资股权受让事件为21次，排2010年以来单月第四，今年以来已经发生过107起股权受让事件。猜想三：超跌反弹ST板块连续掀起涨停潮，或许还有超跌反弹的因素。今年以来，在大盘持续下挫的过程中，很多概念板块也是跌跌不休，特别是ST板块，跌幅更是居前。Wind数据显示，ST概念指数自年初的2271.79点下跌至如今的1413.57点，跌幅达37.78％。很多ST股票的跌幅格外惨烈。Wind数据显示，今年以来，*ST富控、*ST保千、*ST华信、*ST百特、*ST天马和*ST龙力的跌幅超过80％，而*ST巴士、*ST天业、*ST尤夫、*ST信通和*ST华泽等多只股票的跌幅也在70％以上。今年以来ST概念股跌幅榜（前20名）数据来源：WindST板块今年以来之所以大幅下挫，主要归结为三方面的因素：一是受大盘的影响，在整体下挫的市场环境中，ST股更容易被抛弃；二是随着经济增速下滑，ST公司通过内生性增长扭亏和保壳的难度加大，炒作ST股的风险也更大；三是随着退市常态化的到来，炒作ST股的风险进一步加大。业内人士指出，随着大盘见底信号的显现，超跌的ST板块更容易受到市场炒作，也是这两天ST板块“死灰复燃”的一个因素。机会与风险并存那么，在ST股涨停潮中，投资机会要如何把握呢？华创证券总结了6大操作原则：1、首选国资类公司。国资类公司相对民企来说，退市风险要小一些。2、首选行业反转、重组成功或有很高概率成功的。3、在国资类公司中，首选资本动作频繁的集团旗下ST公司。4、地方国资ST公司中，首选那些决心大、动作快的省市自治区直辖市的国资类ST公司。5、股价要跌透，较上一轮牛市的最高价跌去70％以上，跌去90％的更好。6、选择成交量较大的。当然，盲目炒作ST板块的风险也很大。特别是在ST板块已经连续掀起涨停潮的情况下，盲目追高的风险将更大。东北证券研究总监付立春在接受媒体采访时就提醒投资者：ST板块的投资跟公司的基本面、包括一些重大事项的变化密切相关。所以要更多地对公司进行深入调研，对并购重组政策、退市政策进行深入的理解把握。不建议跟风炒作。

来源：证券日报本报记者徐一鸣近期，在A股震荡调整的背景下，ST股的走势引发市场关注。据记者梳理发现，3月份以来截至3月17日收盘，ST板块内可交易的198只个股中，共有151只ST股期间累计实现上涨，占比76.26%，而同期沪指累计下跌1.81%。对此，北京止于至善投资管理有限公司总经理何理在接受《证券日报》记者采访时表示，由于一些ST股股价低、且存在困境反转的可能性，因此容易被资金尤其是短期资金关注，但是从中长期来看，该类公司炒作价值很小。值得关注的是，去年11月2日，中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》。此外，去年底实施退市制度改革，坚持市场化、法治化、常态化基本原则，完善面值退市指标及财务类退市标准，压缩规避退市的空间，简化退市流程，提高退市效率。随着A股常态化退市机制日趋完善，可以预期的是，企业退市数量将会逐渐增加，优胜劣汰市场机制将会进一步形成。3月15日晚间，*ST宜生公告，收到上交所《关于宜华生活科技股份有限公司股票终止上市的决定》，上交所决定终止公司股票上市。由此，*ST宜生成为退市新规下的首只“1元退市”股。私募排排网研究主管刘有华对记者表示，退市制度是资本市场基础性的制度之一，可以促进资本市场发挥优化资源配置的功能，起到了优胜劣汰的作用，通过制度性的手段，淘汰一些较差的企业，可以更有效的引导资金进入到优质企业，发挥金融市场的本质功能；另一方面，这对中小投资者的权益保护也发挥了很大的作用，因为很多中小投资者由于个人的经验、知识处于弱势地位，退市制度的完善，可以给广大中小投资者提个醒，避开更多的雷区，真正把中小投资者的权益保护落到实处。刘有华同时提示到，ST板块背后隐藏的是机构资金的博弈行为，不建议普通投资者参与ST板块的博弈。而且长期来看，随着注册制的全面推进，ST板块仅剩的壳价值也会逐渐消失，ST板块的投资时代已然过去。（编辑乔川川）

【财联社】（记者 龙泽）近期，上市公司由于被ST股价连续跌停的情形屡屡上演，典型的如ST盈方（000670.SZ）。3月25日，盈方微公告鉴于公司美国数据中心租赁业务已与客户终止合作并在合同终止的三个月内尚未恢复正常，且公司预计该业务在未来三个月内仍难以恢复，自3月27日开市起，公司股票交易被实施其他风险警示，股票简称由“盈方微”变更为“ST 盈方”，股票代码仍为“000670”，股票交易日涨跌幅限制为 5%。3月27日复牌当日，带帽归来的ST 盈方股价一字跌停，并且至今已经连续遭遇三个一字跌停板。盈方微并非孤例，近期同样因为被实施其他风险警示带帽后股价经历一字跌停的还有ST银河（000806.SZ）、ST天润（00.SZ）以及ST高升（000971.SZ）等。而且，目前正处于上市公司2018年年报披露期，因为连续两年亏损新进披星戴帽的个股也陆续诞生，并且同样遭遇了市场资金的抛弃，比如*ST集成（002190.SZ）。3月21日晚间，成飞集成发布年报，公司2018年全年净利润亏损2.05亿元。同时，表示由于2017年、2018年净利润连续亏损，公司股票自3月25日起被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称将变更为“*ST集成”，公司股票在3月22日停牌一天。3月25日复牌之后，迎接*ST集成的是股价连续三个一字跌停。相似的，由于2017、2018 连续两个会计年度经审计的净利润为负值被实行“退市风险警示”处理的*ST津滨也在3月21日复牌后迎来连续三个一字跌停，开板后股价继续下挫，至3月28日，股价区间跌幅为19.2%。*ST天雁（600698.SH）在披星戴帽复牌后目前也已经遭遇一个跌停。有分析指出由于大部分公募基金都有规定不能持仓ST股票，部分其他机构投资者对ST股票也有一定的持仓限制，所以股票被ST往往被市场视为重大利空，其股价大概率随之遭遇下跌。时间步入4月份，上市公司年报披露还将继续，本文梳理了部分2017年度净利润为负，同时最新公布的2018年净利润或者预告净利润依然为负，可能因此被ST的个股的情况：参考以往各个年度的情况，在新ST股票陆续产生，股价下跌的同时，市场资金对亏损股的偏好也往往回落明显，导致亏损股总体的表现情况不容乐观。本文以2002年至今的数据为参考，对比了亏损股在一年中各个月份中相较于沪深300指数的涨跌情况，可以看出一年中有多达7个月亏损股指数跑输同期沪深300指数，其中4月份赫然在列，并且相较于沪深300指数的跌幅仅次于12月、10月和6月份，居于第四位。当然，虽然4月份总体而言亏损股的表现不容乐观，但处于年报披露期这一时间节点，也使得部分个股存在相对确定性的投资机遇，最明显的是通过业绩扭亏实现“脱星摘帽”的ST股。从目前的情况来看，今年的脱帽行情近期也已经开始显露头角，典型的比如圣莱达（002473.SZ）。3月17日晚间，*ST圣莱公告称，公司股票自3月19日开市起撤销退市风险警示，证券简称由“*ST圣莱”变更为“圣莱达”，证券代码仍为“002473”，日涨跌幅限制由5%变更为10%。受益于此，3月19日复牌后公司股价一字涨停，并成功实现三连板，3月22日其股价冲高回落，收涨4.41%。仅仅四个交易日间，股价涨幅便高达33%。类似的还有宝鼎科技（002552.SZ）, 公司公告自3月6日起公司股票交易撤销退市风险警示，股票代码不变，股票简称由“*ST 宝鼎”变更为“宝鼎科技”。3月6日复牌当日其股价强势涨停。另外，中国船舶也公告3月29日起撤销退市风险警示，撤销退市风险警示后的股票简称：中国船舶；股票代码：600150；股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。撤销风险警示后，公司股票转出风险警示板交易。不过，目前公司股票尚未复牌。有分析指出，成功摘星脱帽意味着上市公司的基本面明显转好，由于带帽期间公司股价往往遭遇比较大幅度的下跌，估值水平也回落到比较低的位置，一旦扭亏，其投资价值便可能重新得到部分投资者的认可，进而走出摘帽行情。数据显示，在近百家ST/*ST公司中，目前已有29家公司披露2018年年报，其中七成以上净利润“转正”。基于此，今年2月至今，已有17家公司公告申请撤销公司股票退市风险。参考已经成功脱星摘帽的两家上市公司摘帽后短期内的股价表现，后续成功摘帽的ST公司大概率存在投资机会。值得注意的是，近年来不少上市公司其实是通过非经常性损益实现扭亏为盈的，主营业务盈利能力并未得到实质性的改善。这类公司虽表面上符合“摘星脱帽”的硬性财务指标，但是持续经营能力依旧存在重大不确定性。加之，近年ST股赖以扭亏的年末突击交易或相关会计处理，受到了更严格的监管。在2017年年报事后审查期间，深交所对持续经营能力存在重大不确定性的3家高风险公司（河池化工、中基健康、准油股份）实施“摘星不脱帽”处理，增加风险警示过渡期，形成风险警示梯度对接。这也就意味着，即使业绩扭亏也并不意味着能够成功“脱星摘帽”。加之本身4月份亏损股总体表现往往不乐观，投资者在具体决策过程中也要注意防范风险。

3月16日，*ST鑫科脱星摘帽，公司简称变回“鑫科材料”。当天，公司股价下跌2.36%。不过，在此前的一个多月里，*ST鑫科股价上涨了近五成。在近期A股市场大幅震荡的背景下，ST板块表现相对抢眼。据上证报资讯统计，截至3月15日收盘，剔除暂停上市公司后的202只ST股票中，今年以来股价“飘红”的占比近六成，领涨的*ST众泰股价涨幅约1.57倍。“在注册制改革稳步推进、常态化退市机制逐步完善的背景下，ST板块的炒作不具有可持续性。”业内人士认为，除了显性的财务指标之外，投资者更应关注公司的持续经营能力及治理能力。ST板块表现分化ST板块在4000多家A股公司阵营比较特殊。近年来，在监管层抑制炒壳、加速市场化出清的风向下，ST板块日渐边缘化，重组套利预期弱化。但今年以来，一些ST公司的股价表现却异常抢眼。据上证报资讯统计，截至3月15日收盘，剔除暂停上市公司后，沪深两市有202只ST股票，其中*ST成城等3只股票触发“一元退市”标准被终止上市，*ST众泰因股价异动停牌核查，其余198只股票处于正常交易状态。近期，在大盘震荡的状况下，一些ST股却逆势狂飙，*ST众泰更是从今年1月12日开始一路上涨，区间最大涨幅逾2倍。据统计，今年以来截至3月15日，ST板块中约有115家公司股价上涨，37家公司股价涨幅超过20%。除了领涨的*ST众泰取得157%的涨幅外，涨幅居前的还有*ST联络、*ST当代、*ST赫美，今年股价涨幅分别为94%、73%、72%。*ST成城、*ST长城、*ST宜生三只退市股表现最差，今年以来股价跌幅在40%至52%之间。一位关注ST板块的市场人士对记者表示，近期部分ST股表现抢眼，与二级市场投资风格切换有关，由于部分高位“白马股”大幅震荡，部分私募转而炒作低价小盘股。一些存在摘帽预期、价位较低的ST股，由此进入了部分投资者的视野。以一度徘徊在“1元线”附近的*ST联络为例，今年股价涨幅接近翻倍。业绩预告显示，公司预计2020年度盈利3500万元至13500万元，主要板块经营情况正常，主要分、子公司的经营情况良好，截至2020年第三季度营业收入111.35亿元。根据2020年修订的深交所上市规则，若上市公司“最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”，深交所有权对其股票交易实施其他风险警示。从上述状况看，*ST联络2020年年报发布后摘帽的概率较大。另一典型案是*ST当代，业绩预告显示，公司预计2020年度净利润、扣非后净利润及净资产均为正值，意味着公司“摘帽”可能性较大。退市新规下“摘帽”不易与往年相比，左右ST公司前景的一大变量，是退市新规下保壳难度增大了。2020年修订的退市新规，作出了多项优化调整，财务类指标要求趋严，加速市场淘汰机制。据记者统计，今年以来，已有北清环能、江泉实业、鑫科材料等公司在2020年年报披露后获准“摘帽”。与此同时，*ST融捷、*ST乐通、*ST东科、ST南风、*ST奋达、ST毅昌等多家公司，已向交易所提交撤销退市风险警示或其他风险警示，但尚未有结果。比如，*ST融捷早在2月8日晚间就披露了年报，2020年公司实现营收3.9亿元，净利润2104万元，扣非后净利润1434万元，公司同步向深交所提交了撤销退市风险警示的申请，但至今未有进展。对照退市新规的过渡期安排，不少预告2020年业绩扭亏的ST公司，能否“摘帽”仍存不确定性。资深市场人士告诉记者，在退市规则未修订之前，沪深两市也有部分公司满足了“摘帽”财务指标，但交易所严格执行风险警示制度，对一些持续经营能力不强或存在重大不确定事项的公司实施了“摘星不摘帽”，比如ST海马2019年虽盈利了，但只“摘星”未“摘帽”。“退市新规下，扭亏的公司到底能不能‘摘帽’，还需看具体规则的明晰及交易所的最终认定。”该人士说。绩差股炒作风险加大更需警惕的是，不少ST股“摘帽”希望渺茫，股价却出现异常波动。比如，*ST赫美今年以来股价上涨逾70%。但现实是，公司已连续两年亏损且净资产为负，2020年业绩预告显示净利润、净资产等指标继续为负，2020年年报正式出炉后，大概率将继续待在ST阵营。涨幅令人瞠目的*ST众泰，则经营停滞负债累累，预计2020年度亏损60亿至90亿元，且净资产继续为负，“摘帽”基本无望。“所谓的‘摘帽行情’也是市场炒作的一个题材而已。业绩扭亏的ST公司是否有了实质性改变，是否具备了持续经营的能力和良好的发展前景，是投资者应该关注的重点。”市场人士指出，在稳步推进注册制改革、完善常态化退市机制的政策主基调之下，ST板块的壳资源价值会不断走低，重组套利的老模式走向终结。从投资角度看，不少ST股的“摘帽”预期已持续良久，并前期积累了可观的涨幅，等到真正“摘帽”之日，股价表现尚难预料。例如，3月15日，*ST江泉变为“江泉实业”，当日公司股价跌停。今年第一个“摘帽”的北清环能，3月1日交易后虽获得两个涨停，但近期股价却出现大幅下跌。可见，投资道路上并没有捷径可走，即便相关公司大概率“摘帽”，投资者若按照往年经验盲目追高买入，并不具有较高的胜算。

来源：CCTV交易时间今年以来，以白酒股为代表的核心资产跌跌不休，但是同为白酒股的ST舍得却又双叒涨停了。昨天（4月15日）ST舍得股价刚刚突破百元，成为A股历史上首只超百元的ST股。今年以来，ST股的股价表现突出，数据显示，在199只ST股中，股价涨幅跑赢大盘的有125只，占比达到63%，不少ST股股价甚至都翻倍了。涨幅最大的*ST众泰不仅是涨幅榜第一，还是亏损榜榜首。截至4月15日，共有146只ST股公布了全年业绩预告，业绩预告类型显示，预盈公司共有58家，预亏公司有51家，减亏公司有26家。戴上ST的帽子就说明公司肯定有问题，但是这些公司亏损那么多，却依然得到资金的热捧，这又是咋回事儿呢？来看看小林哥怎么说↓01:28有良好的预期买入公司是合理的投资逻辑，但是小林哥也要提醒大家，ST股更为复杂，研究难度更大，困境反转的不确定性也大，能摘帽的公司也是少之又少，投资者们在选择时还是要保持头脑清醒，谨慎投资！监制：柯成韵财经评论员：俞倩倩 林君杰