股研究

公司为Fabless经营模式下的集成电路设计企业，只涉及芯片设计和销售环节，其余环节委托给晶圆制造、封装和测试企业代工完成。主营EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线，其中，EEPROM产品2019年营收占比88%。EEPROM（电可擦除可编程只读存储器）是一类通用型的非易失性存储芯片，在断电情况下仍能保留所存储的数据信息，可以在计算机或专用设备上擦除已有信息重新编程，耐擦写性能至少100万次。具体应用包括智能手机摄像头模组内存储镜头与图像的矫正参数、液晶面板内存储参数和配置文件等，广泛应用于智能手机、液晶面板、通讯、计算机、汽车电子等领域。公司上述产品客户有舜宇、欧菲、富士康等行业领先的智能手机摄像头模组厂商，已应用于三星、华为、vivo、OPPO、小米、中兴等多家市场主流手机厂商的消费终端产品。在其他领域的合作伙伴有京东方、华星光电、LG等。公司的SPD/SPD+TSEEPROM应用于DDR4内存模组产品已通过英特尔授权的第三方AVLLabs实验室认证，已与下游知名通信设备商达成合作协议。根据赛迪顾问统计，2018年全球EEPROM市场份额排名前五的占据80.7%，公司排名第三，市占率8.17%，在国内相关企业中排名第一。全球市占率排前二的是意法半导体（37%）和微芯科技（23.03%）；国内的竞争者主要有辉芒微电子（市占率5.20%）、上海复旦（3.49%）、华虹（1.92%）等。在智能手机摄像头领域，公司2018年全球市占率约42.72%，排名第一。公司目前已推出2Kbit-1024Kbit全系列容量的手机摄像头EEPROM产品，且工艺制程和存储单元已升级至0.13um/1.01 um，厚度减薄至280um，并发出200um超薄方案。公司还自主研发了音圈马达驱动芯片与EEPROM二合一产品，大大减小了两颗独立芯片在摄像头模组中占用的面积，提升了产品的竞争力。在技术和性能上，公司已达到国内最高技术水平，但与国际竞争对手还有些差距，差距主要体现在汽车级EEPROM领域。目前国际竞争对手的该产品已达到A0等级水平，即能适应工作环境温度在-10-145摄氏度，而公司具备A2等级，即适应-10-105摄氏度。目前公司正计划开发A1等级汽车及EEPROM产品。业绩方面，公司2019年EEPROM产品收入快速增长，实现营收5.13亿元，同比增长18.78%，归母净利润0.98亿元，同比增长2.69%。今年三季度营收3.65亿元，受疫情影响同比减少4.42%，而净利润1.19亿元，同比增长57%，是因为公司参与中芯国际科创板首次公开发行股票的战略配售，截至今年9月底，间接持有其355.02万股份，按出资份额确认公允价值变动收益增加业绩4671.67万元。需要注意的是，今年12月23日公司预计将有5375.2061万股首发原股东限售股份上市流通。智能手机摄像头和汽车电子已成为EEPROM市场增长的主要驱动力。5G手机的推出有望推动智能手机市场迎来新的“换机潮”，带动智能手机出货量回温。下游智能手机行业规模提升将进一步带动EEPROM和音圈马达驱动芯片市场规模提升，为公司业务发展创造更大的空间。另一方面，随着汽车智能网联、电动化趋势的不断发展，汽车电子产品的渗透率将快速提升，进一步拉动EEPROM需求增长。赛迪顾问预计2023年全球EEPROM市场规模将达到9.05亿美元免责声明：文中涉及标的不作为投资参考依据，据此买卖，盈亏自负！

麦格米特于2003年在深圳成立，最初从事平板电视电源的研发和销售，至今都是显示电源领域领先厂商，后持续布局高附加值领域，在医疗通信、新能源汽车、轨道交通、智能卫浴等众多领域的电池的、电源、集成电路板块均有涉及。营收分析：2020年上半年营收15.42亿，同比下降7.14%，归母净利润1.54亿，同比下降4.76%。分板块来看，智能家电板块营收7.17亿，同比增长1.75%，其中智能卫浴、变频空调、微波炉电源等业务上半年受疫情影响较大，下半年的订单销量预计会快速回升；工控业务上半年营收1.95亿，同比增长26.76%，其中新能源汽车业务上半年受疫情影响较为严重，但盈利能力增加，销量下滑41%，但净利率为17%，仅下滑11%；通信领域营收3.45亿，同比增长40%，公司主要为爱立信等客户提供5G电源，预期未来两年订单量暴涨。产业布局：2013年收购怡和卫浴部分股权，攻克智能马桶领域难关，2015年与北汽新能源签约供货汽车驱动器；参股上海瞻芯电子，该公司是国内第三代半导体市场的优秀企业。发展第三代半导体的优势：第三代半导体无疑是今年最热门的话题之一，我国半导体行业落后欧洲发达国家已久，很难在短时间内完成进口替代，但是第三代半导体的发展处于全球起步阶段，目前尚未形成专利标准和行业壁垒，从我国技术水平来看，已经具备自主研发第三代半导体的能力，是我国在半导体领域实现直到超车的最佳时机，也是我国在“十四五”规划中重点扶持的项目。发展前景：2019年全国半导体总投资达到 700 多亿元，其中SiC 材料相关项目涉及 65 亿。国内 SiC产业阵容不断扩大，无论是衬底、外延，还是器件和模组方面都有了越来越多的公司开始研发、投产。上海瞻芯：2017 年 7 月在上海成立的碳化硅高科技芯片初创公司，致力于开发以碳化硅器件为核心的高性价比功率芯片和模块产品。瞻芯电子齐集海内外一支经验丰富的 SiC 工艺及器件设计、SiC MOSFET 驱动芯片设计、电力电子系统应用、市场推广和产品运营等方面高素质核心团队。2018年5月1日，第一片国产6英寸SiC MOSFET晶圆在上海瞻芯诞生，2019年9月，瞻芯电子推出已经通过JEDEC认证的碳化硅MOSFET栅极驱动芯片系列产品；2020年7月，瞻芯电子推出超越工规级的碳化硅二极管产品系列；预计在10月份，瞻芯电子还将有一款碳化硅MOSFET器件通过工业级可靠性认证，填补国内产品空白。2020年5月6日，上海瞻芯电子申请了一项名为“半导体器件结构及其形成方法”的发明专利，该项专利中所提供的半导体结构和制备方法，相较于同种器件而言，电厂强度大幅度降低，提高了半导体器件栅氧化层的可靠性。同时栅漏之间的电容也被大幅降低，从而极大地减少了开关功率的损耗。2020年10月16日，瞻芯电子产品发布会在上海举行，发布工规级基于6英寸晶圆的SiC MOSFET产品，瞻芯电子的第三代半导体功率器件已经在麦格米特的充电桩模块上成功运行，发布首款量产。这是首款在国内设计研发，国内6英寸生产线制造流片的SiC MOSFET产品，产品性能达到国际先进水平。据悉，量产后产品将应用于风能和光电，5G基站、工业电源、新能源汽车、电机驱动、充电桩等领域，预计2027年市场销售额将达到100亿美元，应用领域丰富，发展前景广阔。免责声明：文中涉及标的不作为投资参考依据，据此操作，盈亏自负！

一、公司基本情况1、公司设立及上市：2011年12月20日成立，发行人曾在境外搭建红筹架构，并已于2015年拆除。2019年11月18日在A股科创板上市。目前已发展成为全球先进、国内领先的办公软件厂商之一，是国内最大的国产办公软件及服务提供商。2、大股东及控制人：第一大股东金山软件持有公司 52.71 %，实际控制人雷军。3、产品业务情况：公司产品主要包括WPS Office办公软件和金山词霸等及增值服务。近五年来公司业务结构发生重大变化，办公服务订阅业务营收占比从2016年的12%增长到2020H1的58%；办公软件产品使用授权业务和广告推广服务收入占比分别从2016年的43.3%/44.8%降低到2020H1的23.4%/18.5%。4、研发情况：公司重视研发，公司研发费用率基本上一直处于35%以上的高位。截至2019年3月31日，公司员工总数为1,972人，其中技术人员1,411人，占公司总人数71.55%。研发人员大多为电子信息、软件工程相关的专业人才。公司移动研发团队曾荣获Google Play“顶尖开发者”称号。二、公司经营模式1、公司产品已经完成从单一的办公应用工具向互联网办公云服务的转变，并使办公趋向场景化、移动化、服务化和智能化。通过统一账号系统，使用户快捷使用多平台、多设备的办公云服务。2、对于个人用户，引入了WPS会员和稻壳会员两种盈利模式，用户除了免费使用WPS Office个人版以外，也可以付费成为WPS会员或稻壳会员，在公有云上使用更多的办公应用服务。同时，公司充分利用产品为媒介，通过界面展示、平台导流量等方式提供互联网广告推广服务，通过产品运营为公司带来新的盈利空间。3、针对组织级客户，在传统的销售使用授权的基础上，逐步过渡到“办公产品使用授权+办公服务订阅”的双模式运作机制。在办公服务订阅模式下，公司除了提供专业标准的企业办公增值服务以外，还可根据组织要求进行服务定制，让更多的用户能够利用企业专属云服务进行文档数据管理和办公协作，未来的服务化商业模式也将吸引更多的上下游合作伙伴实现合作共赢。三、财务分析1、营业收入分析：公司营业收入增速十分稳健，近五年来基本保持40%左右的增速，营业收入从2014年的5.4亿元增长到2019年的15.8亿元，2020年Q1-Q3达到了15亿元的营业收入。2、盈利分析：近五年来公司利润保持高速增长，扣非后归母净利润从2016年的1.13亿元增长达2020年Q1-Q3的3.94亿元，2017年至2020Q1-Q3扣非后归母净利润增速分别为69.8%/40.4%/16.6%/145.9%。3、毛利率与净利率分析：公司近五年来销售毛利率极高基本保持在85%到88%之间，基本出行业领先地位，而销售净利率更加出色，从2016年的24%增长到2020Q1-Q3的近40%。4、资产负债分析：公司属于软件行业，轻资产运行，截至2020年三季度公司资产负债率仅为16%，并且公司当前的现金比率接近7，现金储备十分充足，毫无偿债压力。5、现金流分析：公司经营活动现金净流量连续为正，从2016年的1.38亿元持续增长到2020Q1-Q3的8.1亿元，增长了近7倍，收入兑现能力强。6、“三费”分析：公司销售费用率相对稳定，近五年来基本处于20%左右，管理能力近年来在逐渐提升，管理费用率从2016年的52%逐渐减少到2020Q1-Q3的42%，财务费用率方面，因为公司账面现金极其充足，因此有正的利息收入，公司重视研发，公司研发费用率基本上一直处于35%以上的高位。7、营运能力分析：公司在营运能力方面表现优异，存货周转率从2015年的24次增长到2019年的187次，2020Q1-Q3也达到了167次，应收账款周转率基本在4到5次左右。8、商誉分析：公司当前账面商誉为1.85亿元，数额较小，加上公司稳健的盈利能力，预计未来因商誉减值对公司盈利造成不良影响的可能性较小。9、投资回报率分析：公司近五年来加权ROE值基本都在20%以上，拥有着较好的投资回报率。四、行业分析及市场竞争（一）行业发展情况和未来发展趋势软件和信息技术服务行业迅速发展，互联网化浪潮带动企业互联网化办公需求不断增长。正版化浪潮和自主可控政策为国内办公软件厂商提供广阔发展空间。1、2018年，我国软件和信息技术服务业收入6.31万亿元，2018年中国基础办公软件市场规模为85.34亿元，预计到2023年，行业市场规模将达到149.04亿元，2018-2023年期间复合增长率为11.8%。2、计世资讯数据显示，2018年中国基础办公软件用户规模为6.55亿，2012年至2018年中国基础办公软件用户规模复合增长率达到6.8%。3、2018年全球智能手机出货量为14.05亿台，中国市场智能手机出货量3.98亿台，客户移动办公的需求持续增强。4、人工智能技术不断迭代，帮助办公用户大幅提高文字录入效率。根据BBC预测，世界人工智能市场规模2020年达到6,800亿元人民币。艾瑞咨询《2020年中国人工智能产业研究报告》，2020年中国人工智能产业规模预计超过1500亿元，2025年超过4500亿元。（二）行业竞争格局与发展态势1、行业竞争格局微软Office是国际主流办公软件。国内办公软件市场中，仅有数家厂商参与竞争。国内市场中形成了微软、金山同台竞争，其他厂商如永中、中标等跟进发展的竞争态势。WPS Office在国产软件中占据绝对优势，WPS Office是国产办公软件龙头，在市场份额与产品性能上均遥遥领先其余国产办公软件。2016年到2018年期间WPS Office办公软件用户占国内办公市场用户总规模的 27.81%、38.40%及42.75%，呈不断上升趋势，遥遥领先于其他国内办公软件厂商，并与国际主流办公软件厂商同场竞技。WPSOffice深耕国内市场，形成六大竞争优势：技术积累深厚、深度适配国产整机平台、移动端实现弯道超越、多年产品打磨形成行业壁垒、本土化优势、价格优势。2、公司竞争力和发展态势2020年9月30日，公司主要产品月度活跃用户数（MAU）4.57亿，同比增长19.63%。其中WPS Office桌面版月度活跃用户数1.76亿，同比增长23.08%。WPS Office移动版月度活跃用户数超过2.74亿，同比增长19.13%。公司其他产品（如金山词霸等）月度活跃用户数接近0.10亿。WPS Office移动版已覆盖全球超过220个国家和地区，在全球Google Play、中国App Store的办公软件应用市场中排名前列。公司产品近年来拥有着较高的市场渗透率，即用户使用率，而且国内用户关注度也逐年持续提升。金山WPS Office在2019年3月艾瑞APP国内指数排行中名列办公管理类APP第1位；2019年3月WPS在百度指数中的媒体指数平均值达到34,240，在渗透率、应用排名方面均领先其他国内竞争对手。公司产品及服务在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用，在政府部门优势尤其明显，目前已覆盖30多个省市自治区政府、400多个市县级政府。截至2019年3月底，《财富》杂志披露的“世界500强”中的120家中国企业，公司已服务69家，比例达57.50%；国内96家央企中，公司所服务的客户已达82家，比例达85.41%；特别在金融行业，全国五大国有商业银行均为公司客户，在12家全国性股份制商业银行中，公司所服务的客户已达11家，比例达91.67%。公司承担多项国家“核高基”科技重大专项课题的研发及推广工作，通过科研项目的实施，公司系列产品及服务在功能、性能、兼容性和操作效率等方面得到了全方位提升，数据处理能力、产品操作性能和客户办公效率等技术指标不断优化，经过中国电子学会技术鉴定，WPS Office办公软件产品整体技术水平在办公软件领域国内领先，多项技术国际先进。国内信息安全、软件安全化已经成为行业发展趋势。公司自主研发的WPS Office Linux版已经全面支持国产整机平台和国产操作系统，已在国家多项重大示范工程项目中完成系统适配和应用推广，并在国家党政机关和事业单位中建立了示范效应。（三）同业竞争情况金山办公的主营业务为WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。大股东金山软件的业务为“游戏研发及服务；云存储及云计算服务；持股金山办公”。金山软件与金山办公之间不涉及直接同业竞争。金山软件主要并表附属公司：1、西山居集团：主要从事“游戏研发、以及提供网络游戏、手机游戏及休闲游戏服务”。2、金山云集团：主要从事“提供云储存、云计算”。3、金山办公：主要从事“办公软件产品的设计、研发及销售推广以及WPS Office服务”。4、猎豹集团：金山软件于2017年10月之前控制猎豹集团。猎豹集团研发、销售例如金山毒霸、猎豹浏览器等PC端、移动端软件产品，但与发行人的WPS Office系列办公软件产品具有明显的区别，产品用途不同，产品间亦不具任何可替代性，不构成直接同业竞争。五、投资亮点1、重大战略升级：2020年12月1日，金山办公举办WPS「CHAO」办公大会，正式宣布全新公司产品战略“协作”，公司将“协作”作为新的核心产品战略，投入1/3研发力量，发布了包括金山表单、待办、会议等5大协作产品及多款新品。公司四大战略稳步推进，桌面端覆盖率持续提高，云规模近2年增长约十倍。政企方面保持高覆盖率，推广国家主流标准UOF和OFD。积极打造国内信创生态，建立WPS办公服务生态联盟，有助于巩固公司龙头地位，扩大服务范围。未来公司将投入1/3研发力量在协作领域，意图在巩固传统头部政企市场的同时开拓千万级SMB市场。2、内涵&外延：产品矩阵不断延展，“超级工作入口”已现：WPS的内涵经过30多年的演变，目前已成为Work Platform Service（协作工作空间·开放平台·云服务），反映了WPS产品能力边界的延伸。WPS现在已是支持多人协作办公、支持团队多场景协同办公、容纳所有主流办公组件，并且具备超过130+办公服务产品矩阵的“超级工作平台”。3、标准&生态：BG端领先肩负自主使命，构建办公服务及协作生态联盟：公司政企业务已经形成绝对市占率优势，在国务院组织机构（95%）、省级政府（97%）、地市级政府（100%）、央企（93%）、中大型银行（87%）中都保持了极高的覆盖率。公司在大会上宣布WPS2021将与数科网维协作提供OFD组件，集成完整的处理能力，推进国家标准落地，同时也将支持流式文档国家标准UOF的自主渗透。此外，公司在大会上协同众多伙伴建立了WPS办公服务生态联盟、WPS协同办公生态联盟，面向个人用户和政企用户两个维度巩固公司龙头地位，体现出行业号召力，有望从专业分工、市场覆盖、产业协同等方面共同促进产品升级推广。4、MAU（月活跃用户数）保持高增长态势：截至2020年9月30日，公司主要产品MAU已达到4.57亿，同比增长19.63%，环比增长0.66%。其中WPS office PC版月度活跃用户数1.76亿，同比增长23.08%，环比增长2.33%；移动版月度活跃用户数2.74亿，同比增长19.13%，环比减少0.36%；其他产品如金山词霸等月度活跃用户数已接近千万。主要是公司依靠技术优势和产品粘性提升了疫情带来的新用户的留存率。此外，公司付费用户数依旧保持强劲的增长。（汇师资本 投资研究部2021.1.28）

公司简介：孚能科技2009年成立于江西赣州，2020年登陆科创板，主要从事动力电池的研发、销售，目前公司拥有55项境内专利和14项境外专利，研发能力强大。孚能科技是国内三元动力软包领先企业，市场份额全国第一，全球第三（第一是LGC70%，AESC13%），2020年产能3.13GWh。产品简介：目前市场上的锂电池按封装类型，主要分为硬包（方形和圆柱）、软包，三种不同封装优缺点对比如表：孚能科技是三元软包供应电池领域龙头，是北汽新能源的主力供货商，目前公司已量产285Wh/kg软包电芯，预计到2025年能量密度达350Wh/kg。行业优势：欧洲新能源汽车产业发展势头迅猛，欧洲政府补贴力度疯狂加大，未来动力电池市场需求巨大，今年上半年欧洲电动汽车销量超中国。特斯拉是首位将三元电池应用于汽车领域的车企，长期青睐于磷酸提诶电池的比亚迪也宣布从2020年下半年开始将重点发展三元锂电池，孚能作为我国三元软包锂电池龙头企业，发展前景广阔。产业布局：报告期内，公司赣州基地在2019年底完成扩产，设备理论产能达到5GWh，2020年上半年对一些前期投资的设备又进行了进一步升级改造以满足整车企业对产品品质管控的进一步要求；受疫情影响，镇江基地一期8GWh产能投产虽稍有延迟，但已于报告期内开始试运营，目前处于产能爬坡阶段，6月份已开始进入全天24小时生产，以满足客户订单需求；二期8GWh生产设备安装已基本进入尾声，部分生产设备已开始进入调试阶段。2018年起陆续启动镇江项目，共分三期，预计产能24GWh,2020年底预计二期可投产。募投34.37亿用于年产量8GWh锂离子动力电池的镇江三期工程和补充运营资金。公司优势：孚能科技采用国产供应链，一方面减少国际争端带来的不确定性风险，另一方面国产供应链有利于降低原材料采购成本，目前公司尚未达到规模效应，后续产能完全释放后，成本会进一步下降。消息面：全球顶级豪车制造商戴姆勒战略入股3%，并签署商业合作协议，预计未来7年为孚能供应170GWh动力电池，超千亿规模，年均供货24GWh。 孚能科技与土耳其纯电动汽车品牌TOGG成立合资公司，在土尔其当地开发高品质、高寿命的动力和储能电池。土耳其是两大洲商品集散地和海陆空交通枢纽，也是“一带一路”的重要支点，是欧洲第五大汽车制造商吗，汽车业是土耳其五大战略产业之一，。10月22日，孚能科技收到浙江春风动力项目定点函，将公司作为其六个车型平台的电池供应商，项目周期为5~8年，合计电量需求超5GWh,但今年不会批量供货。10月28日，孚能科技收到华晨新日新能源汽车有限公司定点协议，公司作为其W32H项目的动力电池供应商，2020年底开始量产，预计5年量产10万台。投资风险：公司营收规模小，产能不足，费用率远高于同行。免责声明：文中涉及标的不作为投资参考依据，据此买卖，盈亏自负！

本文所列的个股，分析逻辑基于技术面，不考虑业绩情况。只是技术交流，不是个股推荐。股市有风险，入市要谨慎。御银股份：区块链概念，买盘封单1.3亿，资金近10日流出，近3日流入，继续观察。榕基软件：区块链概念，涨停封单近5000万，近20日资金呈现流入状态，继续观察。南方汇通：环保板块，买盘封单2400万，近20日和5日资金都是流入，继续观察。海峡环保：污水处理，买盘封单4300万，资金持续流入，继续观察。闽东电力：碳中和，地天板，买盘封单2300万，资金净流入，但是碳中和集体崩盘，留意。赣能股份：碳中和，地天板，买盘封单2500万，资金净流入，但是碳中和集体崩盘，留意。南方吴中：海南板块，化学制药，二板，封单9000万，资金流入状态，观察。传智教育、迎丰股份、国光连锁：次新股。悦心健康：医美，热点板块，持续火热炒作，留意。股市有风险，入市要谨慎，尤其当下更要谨慎。

公司简介：宁德时代新能源科技有限公司2011年成立于福建宁德，2018年6月登陆A股创业板。公司主营动力电池系统的研发、生产、销售业务，是国内动力电池龙头企业。近年来中国电池企业经历了大型迭代，从200多家骤降至30家左右，宁德时代稳坐电池行业金字塔顶端宝座，市场份额超50%。财报分析：10月27日晚，宁德时代公布三季报，第三季度公司营收入126.93亿元，环比增加30%，同比增长0.8%，归母净利14.2亿元，同比增长4.24%，业绩符合预期。前三季度累计营收315亿元，同比下降4%，归母净利33.57亿元，同比下降3%，据悉，上半年营收水平下降主要由于政策淡化能量密度和续航指标，补贴退坡导致的销售量下降以及新冠疫情导致的产销量严重下滑。第三季度产销量迅速上升，但受特斯拉（LG配套）增长及比亚迪销量恢复的影响，市场份额略有下降，四季度与特斯拉配套放量后，其原有份额有望回升，产业布局：报告期内募资196亿元，用于投建动力电池和储能电池项目，目前在建工程规模56.56亿元，其控股子公司时代吉利宜宾动力电池项目开工，总投资80亿元，建成后产能12GWh,预计2025年公司总产能250GWh。3月与福建百城新能源共同设立上海快卜新能源科技有限公司，宁德时代持股49%，布充局智能微网一体化储系统，加快充电桩业务布局。8月宁德时代拟携手蚂蚁集团在重庆成立消费金融合资公司，合资方还有南洋商业银行、北大千方科技等，注册资本80亿元，布局国内最大消费贷款机构。9月宁德时代认购Neo Lithium8%股权，该公司在阿根廷卡塔马卡省全资拥有研究中的Tres Quebradas锂盐湖项目，年产2万吨电池级别碳酸锂，未来产能可增加至4万吨。消息面：（1）今年7月宁德时代发布募资公告，非公开发行2.21亿新股，募资196.99亿元，计划投资30亿用于电化学储能前沿技术储备研发的项目，三季报显示公司负债达711.87亿元，同比增长20.32%。（2）今年9月，宁德时代反超LG化学，装机量市场第一。（3）宁德时代四季度将配备特斯拉部分车型。特斯拉作为新能源汽车行业风向标，现阶段主攻中高端车型打开大众化市场，代表车型为售价30万的Model3,走价格亲民路线，成本控制成为关键，Model3电池成本占整车成本的30%，此前特斯拉唯一的电池供应商为日本松下，2020年，特斯拉与宁德时代签订初步供货协议，据悉宁德时代的磷酸铁锂方案能量密度比松下低20%左右，但成本也低10%~20%。（4）当前与宁德时代建立合作关系的车企占据整车行业的半壁江山：上汽、广汽、吉利、中汽、大众、宝马、丰田等。（5）4月财政部等四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车补贴政策通知》，明确支持“车电分离”的新型商业模式发展，对“换电”模式的新能源汽车产品不执行30万元限价要求。（6）据统计，整车零部件的利润不到5%，动力电池利润率超30%，预计2025年动力电池市场需求将达到944亿美元，行业发展空间巨大（7）10月24日，上海市公安局发布公告，为缓解交通拥挤，自11月2日起，外地牌照不得在7时——22时驶入内环，作为购车配送的“绿牌”车型，新能源汽车通行不受限，消息一出，26日开盘，充电桩板块强势涨停。（8）28日，宁德时代宣布计提减值准备，减少利润总额总额10.14亿元，发展风险：多家车企开始自建电池工厂，特斯拉收购锂离子电池初创公司SilLion,计划搭建一条电芯试生产线；奥迪3月宣布在德国建电池组装；丰田2019年1月与日本松下成立车载电池合资公司；大众去年5月在德国建立动力电池工厂；比亚迪拥有5家电池工厂等，但是短期内各车企仍然无法实现自给自足。考虑到“十四五”规划即将发布，新能源汽车一方面符合我国现行绿色科技的发展要求，环保节能，降低成本，另一方面，作为第三代半导体主要应用领域将成为重点项目，2020年将成为新能源汽车的发展元年，除了宁德时代以外，孚能科技，亿纬锂能，璞泰来，贝特瑞等国产电池厂商也值得关注。免责声明：文中涉及标的不作为投资参考依据，据此买卖，盈亏自负！

作为最新一代通信技术，5G一被提出就被资本市场看好，特别是5G商用以来，5G成为资本市场热捧的概念。而随着5G新基建推动，5G概念更成为资本市场关注焦点，那么究竟哪些上市公司与5G关联最强？哪些公司又是借5G题材“哗众取宠”？哪些符合技术建仓特征？在过去一段时间里，中央多次提及新基建相关内容，最近又多次提及5G网络，这显示了5G在新基建中的重要地位。2020年重点项目投资计划，总投资额达33.83万亿元，其中将有数十万亿元投向新基建。5G正式商用后，5G产业2020年将带动约4840亿元的直接产出，2025年、2030年将分别增长到3.3万亿元、6.3万亿元，十年间的年均复合增长率为29%。5G产业关系可以分为5G设备技术服务提供商、5G网络应用服务商和客户。其中，5G设备技术服务提供商包括各类通信厂商、建筑公司；5G网络应用服务商主要是指电信运营商，也包括基于电信运营商的应用集成商；客户包括to B、to C客户。哪些企业与5G关联度高？《通信产业报》（网）基于企业的业务类型，所处领域，以及技术逻辑，从如下四个层面由大到小判断5G关联度。第一是5G基础、核心技术、产品和服务提供商。第二是因5G而创新、衍生的产品、技术和服务供应商。第三是5G网络建设和应用开发中必不可少的产品、技术和服务提供商。第四是5G网络也需要但其他类型网络也有的产品、技术和服务的供应商。行业过多的研究报告就到此，关键需要符合技术买入特征的股票，今天仅放三支。中兴通讯000063是全球四大通信设备供应商之一，其拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案，产品覆盖基站、终端、芯片等全领域。在5G基站方面，中兴推出的5G AAU产品将行业最宽的400MHz带宽和最轻的22kg重量合二为一，400MHz带宽可以很好地支持N78全频段上的共享共建或频谱整合的需求，22kg的超低重量满足欧洲国家23kg以下可单人安装的要求，极大提升5G站点施工的便利性，降低人力和时间需求，加快速率节省成本，这也是目前3.5G频段上最具竞争力的产品之一。烽火通信600498烽火通信作为传输设备领域的传统龙头企业。已成为中国移动的第二大供应商， 光通信设备全球份额前五，国内前三。ICT 业务中我们重点关注网络安全、服务器、云计算等业务发展。集团公司中国信科提供路侧设备、无人驾驶车联网等硬件设备产品。2020 年 12 月 17 日，公司已将实际用于暂时补充流动资金的 20 亿元闲置募集资金全部归还至募集资金专用账户。证通电子002197IDC及云计算业务|付产品|照明产品|自助服务终端5G、云计算驱动IDC市场将成为新基建重点公司专注于一线数据中心市场，紧紧围绕"IDC+生态"的战略布局，公司于粤港澳大湾区和中部环长株潭城市群区域投建了长沙云谷、广州南沙、深圳光明、东莞旗峰、东莞石碣五个大型互联网数据中心，总体投建超过1.5万个机架的规模，并预留未来充足的机架扩容空间，中长期规划整体机架规模超3万个。数字货币 ： 成立了数字货币项目的专项研究小组12月18日午间公告称，公司非公开发行不超过1.54亿股新股申请获得中国证监会核准.作者：股仕学者#5G网络#

长雄证券5月30日发布对中国东方教育的研报，摘要如下：中国最大的职业技能教育提供商，拥有多个知名品牌业务模式可高度复制，直营校园及中心网络遍布全国采用创新工作模拟教学模式，使学生具备实用工作技能

昨天，有朋友留言问老伊，为什么最近更新文章的频率变慢了，是不是正在调仓？你别说，还真被这位朋友说对了。老伊的回答是：确实在调仓，主要是看到这么多有价值股票的股票价格不高，加大了研究的时长，所以文章发送的时间会比较晚。那么我们今天就来说一说，股票该怎么研究？从大的方面说，股票研究有两种方式，一种是自下而上，另一种就是自上而下了。一般情况下，除了被市场公认的核心资产以外，大部分投资者或者机构都是以自上而下的方式对股票进行研究。也就是先看宏观经济周期，再看行业板块，再细分研究个股。当然，也有少部分人是自下而上的对股票进行研究。什么是自下而上，顾名思义，就是先研究个股，然后再研究行业，最后再看股票是否可以契合宏观经济周期。使用这种方式的投资人很少，比较知名的代表人物就是投资大神彼得林奇先生。这家伙实在太牛了，曾经同时持有过超过100只股票，调研能力也是特别的强。所以在研究股票的时候，老伊还是建议大家按照自上而下的方式去搜寻，主要是相对简单一点，不被个股复杂多变的信息扰乱思维逻辑。我们举个例子来说吧。市场中有些行业的个股，它受经济周期的影响较小，比较典型的例子就是食品饮料相关的板块。所以，任何时候，只要股票不是贵得离谱，只要不发生系统性经济危机，持有部分相关板块的个股是比较理智的选择。对于这些弱周期的上市公司，投资者在研究的时候可先看整个行业的集中度如何。有些行业集中度很高，像是酒类行业，它基本是已经进入到成熟期，所以行业格局明显，公司之间的竞争恶化，但谁都很难干掉谁。因此，投资者只要加大对市盈率，也就是业绩增速与估值之间的比对就可以了，算是最简单的一种。当然，这些公司由于其产品销售溢价不同，投资者还要根据毛利来比对市盈率的提升可能性。不管怎么说多为同业之间的比对研究，容易判断。还有些弱周期的上市公司，行业集中度不高，比如说调味品行业。由于这些公司处于成长阶段，投资者除了对不同公司的估值和业绩增速进行比对外，更加需要深入了解其产品市占率的提升速度。具体来说吧，目前市场上相对比较知名的调味品上市公司有海天味业、中炬高新、千禾味业等。事实证明，由于资本的力量和公司较靠谱的管理能力，它们的市场占有率在不停地增长，如此一来，有些地方品牌就很容易被击垮。像是老伊家乡有个品牌叫做德馨斋，如果它上市了，就需要赶紧抛售，因为它的产品没卖出省外，但省外地品牌却在不断地挤压德馨斋本地的市占率。当然也包括某些上市公司，不过名字我们不能讲。再就是新兴产业领域，比如新能源汽车。此种类型的公司，投资者不能简单地使用弱周期或者强周期来判断，因为对它来说，既受到传统经济周期的影响，更会受到产业成长周期的影响。现在看，新能源汽车肯定是处于初创期，成长潜力无限。研究汽车领域，相对就复杂很多了，除了品牌繁多，零部件供应商也多如牛毛。那么投资者研究的时候，按照目前的投资机会，最好从汽车的核心零部件进行切入，比对与传统燃油车相比，哪些零部件的供应是成倍数递增的？比如说，相对于燃油车，新能源汽车对于天线和印刷电路板的需求一定是大幅度增加，此时投资者可以在相关行业中，寻求集中度较高的板块，再调研各家企业的核心技术及投资机会，就有希望找出未来高速成长的企业。第三就是强周期的相关企业了。对这些企业进行研究，首先要判断出经济周期是否已经确立复苏。如果确立，那么布局需求量极大的基础原材料是增加收益最简单暴力的方式。比如在去年年中，布局有色、煤炭、化工行业，都有拿到大收益的机会。除了基础材料以外，在经济周期确立步入复苏阶段后，还可以增加对可选消费的研究。对于可选消费品，投资者除了需要研究其产品的市占率、品牌效应等常规因子以外，更需要加大对企业成本控制能力的研究。比如同样是家电企业，有些企业并不受基础原材料价格的扰动影响自己的利润，证明它们对自己上游的控制能力很强；有些企业可以通过涨价来消化高成本的问题；而有些企业，原材料涨价确实影响到了自己的利润，但是它并不能通过给自家产品涨价来减轻企业利润的压力，也就是说，营收增速与利润增速出现差异，这样的企业就不能长期持有。以上我们提到的内容仅仅是比较有代表性的行业或者板块，投资者在研究的时候如果涉及相关领域，可以按照老伊提供的方式进行切入。当然了，研究上市公司肯定不会如此简单，更何况还有庞大的财务数据需要进行分析，我们也只是提供了一个简单的思路，希望大家在拿到一只新股票时，可以有一个大概的研究方向，老伊的目的也就达到了。#财经##股票##投资理财##白酒#