股权投资可研报告

2020年，新冠疫情在全球蔓延，不仅对实体产业发展产生较大的影响，也打乱了股权行业的正常发展秩序，成为整个行业的一道重要分水岭。从实体产业发展来看，疫情对旅游、影视娱乐、餐饮、交通运输等线下依赖较重的行业带来较大的负面冲击，但却推动了在线教育、远程医疗、电商平台等线上消费的繁荣；从股权投资发展来看，受疫情影响，国内股权投融资节奏整体放缓，但以互联网巨头为引领的CVC投资机构却频频出手、逆势而上，成为股权投资领域备受关注的新势力。综合来看，疫情对国际、国内经济金融运行的挑战加大，在全球市场萎缩、贸易摩擦和地缘政治风险加剧的情况下，国际局势越来越复杂。在这个特殊的历史发展时刻，中国领导人提出“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的’双循环’新发展格局”。那么，”双循环”格局下，国内股权投资和CVC投资将如何发展？受益于内循环发展的医疗健康、企业服务以及消费领域中哪些细分行业发展前景较大？各自的发展趋势又如何？融中研究对股权投资和CVC投资现状及趋势进行了系统的梳理研究，对白酒、生物医药及云计算三大细分行业的运作特点和未来趋势进行了深度的洞察分析，重磅推出《2020上半年中国股权投资发展蓝皮书》、《2020年中国企业风险投资（CVC）发展报告》《2020年中国生物医药行业发展报告》、《2020年中国白酒产业投融资报告》、《2020年中国云计算行业发展报告》五大研究报告。股权投资发展蓝皮书揭示了近6年以来私募股权募资、投资和退出的发展演变情况，重点分析了2020年上半年的私募股权募投退发展态势，并对疫情后时代私募股权发展趋势进行了预测。私募股权2020上半年主要特征为：募资方面，募集金额及募集数量均大幅下滑、行业头部效应加剧，投资金额和投资案例数量双双下滑；投资方面，投资领域分布位列前三的为医疗健康、企业服务和金融行业；退出方面，IPO提速，上半年首发募集金额和数量均上涨，但并购金额和数量却大幅下降。股权投资未来关键发展趋势包括：股权募资来源更加多元化，市场二八效应将凸显，AI科技、数字经济、医疗、芯片等领域投资将增加，退出渠道多元化有望迎来IPO大年。企业风险投资（CVC）发展报告提出了CVC的战略目标和运营模式，对国内700多家不同产业背景主体机构的投资规模、投资行业和轮次分布特征进行了定量和定性的系统分析，对3家典型CVC机构的投资策略及投资效果进行了深度分析，对CVC发展趋势进行了预测分析。当前国内CVC发展态势为：国内720多家CVC机构中，传统CVC机构最多，占比近6成；互联网CVC机构占比近4成，投资活跃度最高，2020年上半年投资事件TOP10几乎被互联网CVC机构包揽；独角兽机构较少，大概20家。截止2020年6月底，720多家CVC机构投资案例数合计超过9600笔；总投资事件数量TOP10的机构投资事件合计达2735笔，占总投资事件数近3成。CVC未来关键趋势包括：CVC投资比重逐渐增大，成为VC领域的重要力量；CVC投资向头部集中；互联网CVC机构逐渐占据主流；独角兽CVC机构将更加活跃；CVC投资领域更趋多元化。白酒投融资发展报告对白酒产业、白酒产区、白酒企业投融资演进发展规律进行了系统分析，对不同形式的资本在推动产业变革创新中的作用进行了深度分析，并对四类典型的投融资案例进行了深度剖析，最后揭示了产业整体投融资逻辑，对产业未来发展趋势及投资机会与风险进行了预测分析。白酒发展趋势和投资机会包括：行业集中度进一步提升，白酒进入寡头时代；那些业绩稳定、竞争格局占优、稳定成长的白酒企业将更受投资者的青睐；酒旅融合加速，酒旅融合模式成为白酒市场新的投资热点；次高端市场扩容潜力巨大，新兴白酒品牌成为重要市场力量，可挖掘的投资机会不少。生物医药发展报告对行业发展驱动因素、价值链主要环节运营模式、市场格局、投融资情况及发展趋势等进行了分析。生物医药未来发展关键趋势包括：国内药企竞争加剧，头部药企竞争逐步向全球渗透；创新药发展加速，仿制药仍占重要地位；医药研发服务外包（CRO）前景广阔；产业集聚化趋势更加明显；产业并购整合加剧。云计算发展报告对云计算行业发展驱动因素、产业链发展情况、市场规模、行业投融资及行业发展趋势进行了分析。云计算行业未来主要趋势为：企业上云成为普遍选择，混合云发展前景广阔；容器技术有望推动我国PaaS快速发展；SaaS市场将持续高速发展；云原生为信息安全市场带来新机遇。展望未来，在“双循环”新发展格局的推动下，以国内大循环为主的内需产业及相关科技服务业将获得新一轮发展，白酒、生物医药等传统消费行业以及云计算服务等信息科技支撑行业都将享受“内循环”发展模式的红利。内需产业新一轮发展，将推动技术、模式、业态迭代加速，进一步激发股权投资活力。同时，随着我国科创板开板、再融资新规松绑、险资股权投资限制取消、创业板注册制等一系列政策的出台，国内股权市场投融资环境大幅改善，股权投资在未来的经济发展中将发挥越来越重要的作用。

清科集团创始人、董事长倪正东对外发布了《2020中国股权投资行业年度报告》。 清科集团供图中新网珠海10月13日电 (记者 邓媛雯)13日，一年一度股权投资行业具有影响力的论坛--第二十届中国股权投资年度论坛在在珠海国际会展中心隆重举办。清科集团创始人、董事长倪正东对外发布了《2020中国股权投资行业年度报告》。本届论坛是由清科集团、投资界和华发集团联合主办。中国股权投资年度论坛自2001年创办至今，已经成为中国股权投资行业晴雨表。清科集团旗下清科研究中心从2000年起定期发布中国创业投资及私募募股权投资行业研究报告。本次发布的《2020年中国股权投资行业年度报告》，总结了中国当前重要宏观市场变化，回顾了中国股权投资市场二十年来的发展历程和行业变迁，并从募资、投资、退出等细分市场分析行业现状并展望未来趋势，呈现一张中国股权投资市场的行业全景图。当天，倪正东现场解读了《2020年中国股权投资行业年度报告》，其表示，回顾这二十年，清洁技术、机械制造、金融、半导体及电子设备、娱乐传媒、电信及增值服务、生物技术、IT、互联网等九大行业热度变迁见证了市场的成长。“从市场格局来看，经历了萌芽期、起步期、发展期至今，活跃机构不断提升，从最初的10家发展至现在，已经有4000多家。同时，本土机构发展迅速，市场更加多元化。”倪正东表示，最初股权投资市场是以创业投资机构为主，如今市场竞争加剧，企业创投(CVC)入场。据介绍，清科研究中心自2001年起持续关注股权投资市场，定期发布中国股权投资年度排名。至今，股权投资市场格局发生了巨大变化，2001年上榜的机构到2019年榜单中仅剩下11家，主流机构的更迭推动着市场的前进。倪正东表示，中国股权投资市场方兴未艾，经历二十年的萌芽与起步期，如今仍然处于迅速发展的阶段，未来股权投资领域仍有较大的发展空间，把握节奏和机会才能笑到最后。(完)

来源：清科研究以20世纪90年代初IDG进入中国作为开端，外资股权投资机构在华发展已有近30年历史。三十年间，我国出台了多项政策促进外资机构在华发展，同时，也不断完善法律体系加强外资机构的监管。随着国内不断加大对外开放力度，《外商投资法》于2019年初正式落地，在现行法律体系下外资机构应该如何设立募集、投资管理？有哪些优惠政策？又有哪些监管重点呢？清科研究中心发布的《2019年中国股权投资市场外资发展与运作研究报告》将为您一一解答。改革开放初期，我国陆续制定了“外资三法”，即《中华人民共和国中外合资经营企业法》（人大常务委员会委员长令第7号）（1979）、《中华人民共和国外资企业法》（1986）、《中华人民共和国中外合作经营企业法》（1988），成为外商投资政策的奠基石，在我国引进外资进程中发挥了重要作用。2019年，十三届全国人大二次会议表决通过《中华人民共和国外商投资法》，取代“外资三法”，成为外商投资领域的基础性法律。在改革开放40年中，我国外资政策导向经历了三次转变，逐步由招商优惠转变为优化营商环境政策。图1 我国外资政策历史沿革受我国对外开放政策、国内外股权投资市场发展情况、国内外经济环境影响，外资股权投资机构在我国的发展历程大致分为三个阶段：起步期、发展期以及调整期。图2 2000-2018年外资VC/PE机构募资情况起步期可以追溯到20世纪90年代，第一家中美合资的风险投资企业“太平洋技术风险投资（中国）基金（PTV-China）”成立，其后发展成为中国创投界的领军机构——IDG资本。随后，DCM、华登国际、汉鼎亚太、中国创业投资有限公司等外资机构纷纷登陆中国资本市场，成为外资机构进驻中国的第一批探索者。发展期为2000-2008年，外资机构在我国股权投资市场占据主导地位，外币投资总量和募集金额等各项指标均呈快速增长的态势。根据清科旗下私募通数据统计，2000年我国股权投资市场外资机构新募集总额为441.84亿人民币，到2008年外资机构新募集总额增长8倍，达到3,623.15亿人民币。调整期分为两个阶段：2009-2012年，全球金融危机爆发，外资机构普遍流动性紧张，主动收缩在华业务，而与此同时，国内针对于外资企业的监管政策陆续出台和完善，外资股权投资机构在我国的发展受到影响。2013年至今，随着改革开放进程加快、中国营商环境优化、中国股权投资市场逐渐成熟，中国市场对于外资的吸引力逐步增强，外资机构在华发展开始复苏。外币基金募资额稳步增长，2018年新募集总金额为4,568.07亿元人民币，同比上升67.1%。今年，我国陆续出台《外商投资法》、减少外商投资准入负面清单条目、新设6个自贸试验区等一系列政策，对稳定外资规模提高外资质量起到了积极作用。基于国家政策导向，外汇管理局取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制，这无疑对于我国金融市场的发展是一大利好。而对于私募股权投资市场而言，随着国家层面外资促进政策的落地，以广州和珠海为代表的多个城市实施了最新的QFLP试点政策，其中，广州市QFLP政策明确对符合条件的外商投资股权投资类企业给予投资、落户、住房补贴等各种奖励。图3 广州外商投资股权投资类企业优惠政策在中国设立外资机构（基金）享受优惠政策需同时满足国家层面和地方层面的相关备案要求。国家层面，根据《外商投资企业设立及变更备案管理暂行办法》（2018年修订）、《外商投资创业投资企业管理规定》（2015年修正）、《国外企业或个人在中国境内设立合伙企业管理办法》以及《外商投资合伙企业登记管理规定》（2014年修订）等相关法律法规，外资机构的设立一般需要经历四个步骤：1、企业名称核准；2、营业制执照办理；3、组织机构代码申领；4、银行开户与外汇登记。图4 外资机构设立步骤地方层面，各地方政府对于外资机构（基金）设立的要求不同。目前，仅有北京、上海、天津、重庆、青岛、贵阳、深圳、平潭、珠海、广州十个地区明确出台了有关设立外资股权投资机构的法律法规，监管架构如下图所示。图5 地方政府对外资机构监管框架表6 各地方政府外资机构（基金）设立政策以要求相对全面的珠海为例，对外资机构（基金）的注册资本、股东、投资范围和高管均有明确要求。表7 珠海外商股权投资管理企业（外资机构）设立要求表8 珠海外商股权投资企业（外资基金）设立要求来源：清科研究中心 马瑞

中商情报网讯：股权投资是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。股权投资服务指针对各种股权投资行业参与者提供广泛的增值服务，包括数据服务、咨询服务、营销服务及培训服务。除了为投资人、创业者及成长型企业提供服务外，股权投资行业服务供货商亦协助地方政府机构吸引投资及战略规划。市场规模随着市场经济的发展，中国股权投资市场在2017年达到高峰，之后的两年持续下降。由于新冠疫情的影响，就投资额而言，在2020年市场规模约下降到949.3十亿元，疫情在2021年得到有效受控后，中国股权投资服务行业预期自2021年起开始复苏。数据来源：灼识咨询报告、中商产业研究院整理股权投资行业的服务供货商亦在发掘更多样化及个人化服务，以把握未能满足的市场需求及全面回应日益增长的客户需求。按投资额来看，培训类别在股权投资服务行业占比最大，其次是咨询类别。数据来源：灼识咨询报告、中商产业研究院整理未来发展趋势1.市场竞争的加剧随着股权投资服务需求不断增长及多元化，各新市场入场的企业和投资者的涌现以及竞争，预期将变得更剧烈。2.各个服务的相融合可提供综合服务产品的服务提供商能更高效运营，并凭借协同效应更高效服务客户。通过维持一致的高水平服务质量，综合服务提供商能展现更值得信赖的品牌形象。因此，更多股权投资服务提供商可能于未来选择结合这类服务，以创造竞争优势，并扩大市场参与。3.在线及线下渠道结合越来越多股权投资服务提供商同时通过在线及线下渠道运营业务，凭借在线平台的海量用户流量，股权投资服务提供商可藉此增强其品牌意识，以高效益招揽客户，并扩大其线下服务范围。因此，具有高度互动体验特点的线下服务能加强与客户的业务关系，并吸引更多在线流量。4.向二线及三四线城市扩张随着越来越多创业者、成长型企业及投资人已进入或增加三四线城市的市场参与度，股权投资服务提供商很可能为有效率地跟随其脚步并且满足其需求。按总投资额计，预期将高于中国一线城市股权投资行业的相应复合年增长率。未来发展前景1.相关政策的支持推动行业发展中央及地方政府一直大力推行《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》等一系列政策，以进一步促进不同行业的创新及创业，包括税收优惠及创业补贴等。中国的地方政府建立政府指导基金，以支持创业的发展。因此，在良好的监管环境支持下，创新及创业的繁荣将会促进中国股权投资行业的发展。2.机构投资人数目增加随着中国股票股权投资市场成熟，机构投资人的数目持续增长。注册私募股权基金及风险投资公司的数量由2015年约13200个增加至2019年约14900个，复合年增加率为3.0%。此外，更广泛的机构投资人已加入该行业，例如早期投资人、风险投资公司、私募股权基金、组合基金、政府指导基金及策略投资人等。3.股权投资行业的周期性资本市场的发展与中国整体经济发展息息相关，并以五至十年间距为周期演变。随着中国股权投资行业的市场规模（按投资额计算）在2017年达到顶峰，2018年及2019年经历持续下降，预期2020年将由于新冠疫情的爆发而进一步下降。当疫情爆发得到有效控制时，股权投资行业的市场规模自2021年起预期将会增加，同时中国整体经济将会复苏。更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国股权投资行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

封面图片来源 | Pexels作者丨卓泳来源丨创业资本会（ID：chuangyzbh）伴随着中国资本市场发展的30年，中国股权投资已走过了20年的征程。回顾这二十年，每一次的行业裂变都与资本市场的发展息息相关。二十年来，私募股权投资发生了哪些变化，呈现了怎样的发展规律，未来又有怎样的发展趋势？在10月13日，由清科集团、投资界联合华发集团在珠海举办第二十届中国股权投资年度论坛上，清科研究中心发布了《2020年中国股权投资行业年度报告——二十周年特别版》，报告回顾了中国股权投资市场二十年的发展历程和行业变迁，并从募资、投资、退出等细分维度解析行业现状并展望未来趋势。清科集团创始人、董事长倪正东表示，中国股权投资行业仍是一个不发达的行业，未来十年都将有持续的变化。LP结构持续变迁，向机构化靠拢回顾中国私募股权发展的20年，LP结构出现了非常明显的变化，机构化趋势越发明显。清科研究表明，从2011年开始，股权投资基金在募资过程中，来自金融机构的投资资金显著上升，但在2018年资管新规出台后，这方面的资金来源则出现了骤降。而来自于政府的引导基金的出资却开始上升。“中国的LP结构还在不断变化，估计十年之后还会有变化，说明中国的股权投资市场还不是一个成熟的市场，还没形成稳定的LP结构。“倪正东表示，相比于美元基金几乎每一期基金的LP都一样，人民币基金每一期的LP都会有所不同，至少有50%的变化。“我们还称不上一个发达的行业。”倪正东说。从过去二十年的投资阶段来看，报告显示，种子期+初创期的投资在近二十年中出现了两次高峰，为2006年和2014年前后，分别对应互联网与移动互联网两轮创业热潮，每轮创业热潮兴起之后延迟约3-4年均出现了扩张期+成熟期投资高峰。倪正东也表示，明显感觉到最近这几年投资扩张期企业的机构多了，而早期投资和天使投资，却不升反降。“这说明创业企业从商业模式创新到技术创新的过程中发生了很大变化，创投机构也随之发生变化，这值得我们思考。”倪正东表示。报告也指出，目前来看，下一轮的投资热潮会随着新技术和创业周期的演进伺机而出。VC/PE的IPO渗透率不断攀升报告指出，随着我国资本市场的不断发展，股权投资市场对创业企业的支持力度逐渐显现，并逐渐成为助力创业企业增长的重要力量，在此背景下，1999年以来中企境内外上市的VC/PE渗透率逐步增长。具体来看，2001年的时候，有VC/PE支持的公司占上市公司的比例只有不到5%，但从中小板开板以后，这个比例就达到了两位数，且随后一路攀升，一直到50%-60%。而在去年科创板推出以后，这个比例更是跃升至如今的70%以上。“这是我们整个行业的骄傲，创投是中国经济重要的推动者，对国家经济和改善百姓生活，功不可没。”倪正东说。而从账面回报来看，过去二十年则有起有落。报告显示，从1999年-2008年，我国股权投资市场尚处萌芽期，投资渐兴，退出始发，中企上市数量虽未达到峰值，但包括BAT在内的互联网企业给首批“淘金者”带来了可观回报。而到了2009年—2014年，我国股权投资市场进入起步期，创投加速孵化，退出开始稳步优化。随着2009年创业板开板，2010年中概股上市潮，投资机构进入了丰收期。2015年至今，股权投资市场则步入了发展期，开始了大浪淘沙的进程。募资、投资短期内快速增长并逐渐放缓增速，竞争格局下退出市场渠道优化拓宽，投资回报也逐渐回归理性。未来市场格局四大展望经历了二十年的萌芽和起步期，中国股权投资市场方兴未艾，如今仍然处于快速发展阶段。报告从四个方面阐述了未来股权投资市场的发展格局：从基金类型来看，VC/Growth基金是绝对主力，中国式Buyout基金尚需发力。2020上半年，全市场的成长基金（Growth Fund）和创业投资基金（VC Fund) 综合占到募集总数量的92.6%，总金额的77.2%，成为市场基金最主要的类型。而相比于美国，中国本土buyout基金数量和规模还远远不足，随着越来越多的行业升级、整合，中国本土并购基金未来尚有较大增长空间。从天使投资来看，报告指出，天使投资仍然“道阻且长”，仍需要保持定力和长期耕耘。由于天使投资周期长、风险大，基金规模不景气，因此在我国股权投资市场发展格局中仍处于弱势地位。此外，中国天使投资人群体发展仍不成熟，高净值个人参与天使投资的热情不足，天使投资土壤仍需要长期耕耘。作为国内市场的新兴事物，S基金则被寄予了较高期望。报告指出，专业化FOF/MFO潜力十足，是S份额市场的重要参与和推动者。国内已经形成了一批市场化专业FOF机构，其运作模式与国际接轨且不断探索新的投资形式；近年来，国内的二手份额交易呈现出机构化、集中化、大额化的趋势，专业化FOF既是S交易的参与者也是推动者。报告也指出，联合家族办公室（MFO）初步兴起，成为高净值个人的财富管理渠道之一，将是股权投资市场未来关键的资金来源之一。而从LP结构来看，报告指出，LP结构有待优化，民营资本活力需要提升。目前来看，FOF、政府引导基金、保险机构等大型、机构型LP增长明显，LP机构化成为趋势。但是，近几年国资渗透率迅速提升，已超过70%，民营资本的渗透率却不足，积极性还有待提高。腾讯5年终收网，捕获市值100亿美元“虎鲨”谁在帮喜茶、娃哈哈做生意？酣战8年，网约车第一股终将诞生B站“后浪”的捞金困局

贝恩公司(Bain )发布的亚太私募股权投资报告显示2018年亚太私募股权投资领域的强劲业绩掩盖了未来一年该行业面临的日益严峻的挑战。去年，亚太地区的投资交易和退出交易价值，以及该地区在全球私募股权活动中所占的份额，都创下了新的纪录。交易价值达到1650亿美元，高于2017年创纪录的1590亿美元;退出交易价值达到1420亿美元，超过了2014年1220亿美元的记录。与此同时，该地区管理的总资产为8,830亿美元，占全球私募股权市场的26%，高于上年的23%。但贝恩资本(Bain Capital)亚太区私募股权业务主管合伙人杨琪琪(Kiki Yang)在一份新闻稿中表示，健康的表现与警告的信号交织在一起，表明可能至少对一些投资者来说这场盛宴即将结束。今年的融资规模较上年的创纪录高点下降了50%以上，降至750亿美元，这一降幅与监管部门去年旨在加强对财富管理行业监管的举措有关。近年来两极分化的趋势愈演愈烈，行业巨头已经能够募集数十亿美元的新基金，持续快速增长，而较小的竞争对手苦苦挣扎。尽管美联储加息可能拖慢公司收入增长，但估值上升促进了行业在亚太地区的增长。互联网和科技行业可能正在形成泡沫的迹象是另一个短期威胁。近年来，互联网和科技行业一直是中国和印度等亚洲主要市场私募股权交易的重点。贝恩(Bain)全球私募股权业务总监戴嘉德(Johanne Dessard)在接受采访时表示，最新报告显示，新经济公司的交易“往往定价过高”，大中华区新经济股市盈率中位数为31倍，而大中华区其它行业为17倍，亚太地区所有行业为13倍。与此同时，戴嘉德表示，2016年至2018年期间，投资于科技行业的资本回报率的倍数从前两年（2014年至2015年期间）的4.7降至1.9，这一趋势令的私募股权回报率普遍面临压力。报告称，这进而可能对中国的私募股权投资回报构成压力。“2018年，中国私募股权投资占亚太地区互联网和科技私募股权投资交易总额的70%以上。”过去8年，中国新经济公司对大中华区投资增长的贡献率达83%，是迄今为止对亚太地区增长贡献最大的经济体。私募股权投资者向中国互联网行业投入了590亿美元。该报告称，在中国过热的互联网和科技行业的投机性投资是“等待破裂的泡沫”。不过戴嘉德表示，未来一年，行业面临的挑战很可能只是前进道路上的一个小颠簸，而不是一个转折点。她说，即使这些数据让私募股权投资者对未来更加谨慎，也不意味着互联网和科技故事的终结。

2013年4月，一位个头不高、留着寸头的年轻男子敲开了中国首家数字货币交易所比特币中国的大门，他想要加入这家公司。 但合伙人杨林科和黄笑宇提出了质疑，“你能为公司带来什么？” 眼前的这个年轻人虽然个头不高，却志存高远。毕业于斯坦福大学的他自信地承诺“我能为公司带来资本，至少300万人民币”。 让杨林科和黄笑宇意外的是4个月后，他为比特币中国带来了光速创投的500万美元融资，同时也顺理成章成了比特币中国的CEO。 自此以后，区块链便成了各家资本竞相争逐的高地。 作为新科技领域，品途智库从区块链股权投资的角度出发，对2013年-2018年Q1的区块链投资数据、热门城市、热点细分领域等进行了深入研究，并发布了《2018中国区块链股权投资研究报告》，以探寻区块链未来发展的核心趋势与关键细分赛道。 近年来中国区块链股权投资呈现爆发式增长，投资数量、投资金额增速均超过100%，并在2014、2016达到两次高峰，两年投资数量、投资金额年增速超过300%。 这一数据到了2018年一季度则更为突出，单2018年Q1中国区块链投资事件便达107起，同比增速723.1%，环比增速181.6%，总投资金额达33.12亿人民币，同比增速1104.3%，环比增速182.2%，远超2017年全年的投资水平。从地域上来看，2015年起，中国区块链股权投资事件的区域分布主要集中在北京，投资金额达31.61亿。上海、浙江及广东区域的股权投资热度略低于北京，投资金额为7-10亿人民币。据统计，北京从事区块链的创业公司超过40家，占全国四成以上。代表性的公司有芯片研发和比特币矿机销售厂商——比特大陆以及全球排名前三的数字货币交易所——火币、OKCoin。 目前，北京的项目多以交易所、钱包、矿机生产为主，上海的项目多以数字身份、智能合约等技术在金融服务方面的应用为主，杭州则在底层技术的研发上展示了其野心，深圳依托电子产品制造能力，成为矿机生产和销售的集散地。从投资方式来看，自2013年起，中国区块链股权投资事件中81.1为创业投资（注：ICO不在本报告研究范围内），战略投资为第二大投资方式，占比10.8%，并购股权转让方式占比相对较少。 从创业投资轮次来看，区块链领域创业投资中，种子轮、天使轮、A轮、B轮以及后续轮次占整体投资的1.6%。天使轮为主要创业投资轮次，占比59.3%，种子轮、A轮分别占比9.7%和22.6%。近日据财新国际版报道，中国第二大比特币矿机制造商Canaan（嘉楠耘智）正在计划进行海外IPO，目的地可能为香港或者纽约。如若成功，嘉楠耘智将成为区块链领域首家IPO的企业。 从投资细分领域来看，区块链领域的投资主要分布在区块链技术、区块链应用、区块链资产、区块链媒体、虚拟货币、交易平台、矿业、区块链钱包、底层平台以及行情分析等赛道。其中区块链技术是投资者重点加注的领域，从2013年以来，该细分领域的投资数量达83起，总投资金额达24.26亿，占中国区块链股权投资总数量和总金额的近三成。对于区块链技术在中国的行业应用而言，金融领域成了最大的投资热点，股权投资数量达33起，金额达18.45亿人民币，故此，主流观点认为金融会是区块链+率先成熟的领域。而其他四大热点领域分别为企业服务、社交社区、人工智能和电子商务。 从2013年至2018年Q1的单笔投资金额之最来看，嘉楠耘智、高阳迅捷、爱保科技、阿博茨科技、水滴互助、短阵金融、矩阵元、HOTchain、Trip.io、布比、巴比特分列前十，融资金融均在亿元人民币以上，领域主要为芯片、营销服务、金融保险、文娱旅游以及社区资讯。 如果嘉楠耘智开启先例成功IPO，那么上述企业也可能紧随其后，随着ICO被禁，IPO也有可能成为区块链企业的另一个征战高峰。品途智库《2018年中国区块链股权投资研究报告》

来源：雪球朦朦胧胧得到的只能是模模糊糊，你真的深知投资的关键奥秘了吗？投资最重要的是观念的转变，观念占80%，具体行动占20%，而正确的观念主要有两个方面：一、股权投资是最佳赚钱方式，没有之一，请不要错过；二、投资致富是一门严密的科学，除非已经洞悉了其中的关键，否则不要轻易进入。先说第一个方面，为什么说股权投资是最佳赚钱方式？它到底兼具了哪几大优势？1）超级的简单，安坐在家中，穿个睡衣、趿拉个拖鞋、一部手机动动手指就可以完成，不受空间或工具的限制（不像以前要拿个小板凳坐在交易大厅，排队），这是电子化交易的便利；2）超级的选择性与公平，除了最赚钱的烟草等为数不多的几个行业你基本都可以买的到（古代盐、茶、绸、陶都牢牢把握在少数权贵手中），而且互联网时代打破了信息的不对称，不需要你亲自去调研，研究报告遍地是，只需要做好信息的筛选与甄别就可以了；3）超级的波动性，利用人性的弱点，可以低买高卖；4）超级的流动性，变现能力快，若是投资工厂呢？从选址、建造、工人一系列下来，动辄都要三五年，少则三五个月，而股权投资可以瞬间转移，投资房产商铺？要出手挂出去到成交估计也要个把月，古玩字画茅台酒呢？急于出手肯定要折价，黄金保值变现快，但是，接下来说第五点；5）最重要的一点，从百年维度上，股权＞物权＞债权收益率，物权包括房产、古玩字画、金银珠宝、茅台五粮在内，而且像古玩之类的有个问题储存与保真，有人储存了20/30年的茅台发现竟然是假的，或者只剩了一半；6）股权投资是永不退休的行当，跟医生一样越老越吃香，经验的累积永不归零；7）合法的，只要你年满18周岁，赚的是阳光下最纯净的钱，想想你投资的企业比如格力、比如恒大，解决社会就业、光荣纳税、提供优质的产品与服务，甚至积极承担社会责任，但前提是你的定位是来赚投资的两种钱的，一分红、二成长，而不是投机的心态，妄想从别人的口袋里掏钱，虽然前面讲到“超级的波动性”，这是额外的馈赠，戴维斯双击，可遇不可求的。但这么好的事儿，你能不能干？这就是第二个方面，投资致富是一门严密的科学，这里说的是股票投资，是一个体系，绝不亚于你创业开工厂的难度，当然比你上班肯定有过之无不及。财富是认知的变现，就像下围棋、下象棋一样要讲究布局，讲究谋划，是一场脑力震荡。不轻易进入，你已经胜过了70%的人群了。因此，你必须要建立一套行之有效、已验证可以安全且持续赚钱的投资体系。我们下一节见。强者自救，圣者渡人。后记：1）安迪在修屋顶的时候，为大家争取来啤酒，事实上是为大家争取到那种像在修缮自家的屋顶一般自在的感觉，他不喝酒，微笑却带着巨大的幸福，与他之前喝的酩酊大醉形成了对照，这也是一种救赎；广播播放费加罗的婚礼时，也是要唤醒大家已丧失殆尽的自由感。安迪能够用19年挖开瑞德认为六百年都无法凿穿的隧洞，当他爬出五百码恶臭的污水管道，站在瓢泼大雨中，我们仿佛看到信念刺穿重重黑幕，在暗夜中撕开了一道夺目闪电，我们懦弱的灵魂在安迪张开的双臂下现形，并颤颤发抖。2）摩西在米甸的旷野牧羊40年之久，他仰望上帝，求上帝启用他，可是上帝没有用他，直到将他的锐气都磨掉。米甸40年的经历使Moses懂得了刚强之余要有韧劲，学透了埃及人的一切学问，在米甸更是学会了如何运用已有的知识，直到后来上帝将他召唤出来，让他带领以色列人出埃及时，他已经成为最优秀的领袖！作者：养石成玉链接：https://xueqiu.com/5457980468/133163031来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

来源：人民日报作者：韩俊杰科技成果转化由于存在投资风险大、投资周期长等情况，很可能因为融资难而倒在创业的“最初一公里”。安徽省投资集团积极探索以股权投资激励高科技创业团队的长效机制，实施“人才团队＋科技成果＋股权投资＋按投资本金和同期商贷利息回购”的投资模式，引导带动资金流、人流、物流、信息流等创新要素加速集聚。走进位于合肥市高新区的“清新互联”公司，一块“安徽省高层次科技人才团队”的牌子格外醒目。瞄准了无线视频这一领域，王静良和两个合伙人于2014年在合肥成立了这家公司，研发生产执法记录仪、智能安全帽等无线智能产品。公司注册资金500万元，规模不大。“如果按原先的计划，存活下来虽不成问题，但只能小步迈进。”王静良坦言。转机出现在2015年，安徽省科技厅出台政策，激励高层次科技人才团队在皖创新创业。对参加评审的科技团队分A、B、C三类，分别给予不同的债权投入或股权投资。按照相关规定，安徽将以股权投资或债权投入的方式，激励一批国（境）内外、省内外高层次科技人才团队在皖创办公司，促进科技成果转化、产业化。“股权投资重在引导，且有了省里的‘背书’，对地方也是一种引导。”安徽省科技厅副厅长程雪涛说。王静良的创业团队被评为A类，获得1000万元股权投资，占公司股份的8.4%。有了这笔资金的注入，公司迅速发展壮大。“我们将60%的资金用于招聘研发人员，其余用来拓展市场、打通产品供应链。”王静良告诉记者，公司销售额已从2016年的1300万元，跃升到去年的5600万元，跨入行业细分市场的前列。股权投资 助推科技成果转化在安徽省投资集团旗下的安徽省创业投资有限公司副总经理王艳看来，科技成果转化由于存在投资风险大、投资周期长等实际情况，很可能因为融资难而倒在创业的“最初一公里”，因而需要股权投资去发挥引导作用。为此，安徽省投资集团积极探索以股权投资激励高科技创业团队的长效机制，实施“人才团队+科技成果+股权投资+按投资本金和同期商贷利息回购”的投资模式。“先由地市科技局将符合条件的企业提交给省科技厅，然后由我们对企业出具尽职调查报告，配合科技厅现场考察后最终确定企业的名单。”王艳说，与以往不同的是，这些资金是直接投资给创业团队，而非所在的公司。“这有助于激发团队创业热情，提高其科技成果转化后在公司的话语权。而创业团队至少是3人以上，且具备相应资质。”数据显示，自2014年启动招引团队工作以来，省级资金累计投资项目155个，引进院士等各类高端人才近千人。截至目前，已经为7家符合条件的企业兑现了相应的股权激励，过半企业运转态势良好。“随着各类科技人才团队纷至沓来，资金流、人流、物流、信息流等创新要素也加速向安徽集聚。”安徽省政府发展研究中心宏观处负责人王尚改认为，在投资资金的撬动下，海内外高端创新人才纷纷涌现。赋能思维 进一步放大资金功效资金并非“一投了之”。为了确保资金“好钢用在刀刃上”，创投公司通过派驻董事、项目经理等，对所投企业的重大决策予以监管，并拥有“一票否决权”。当然，公司不参与所投企业的日常运营，但会通过公司董事会会议或日常报告来强化监督，确保资金的60%以上用于研发。王艳告诉记者，创投公司除了是出资人外，还以专业团队为企业提供服务。“企业成长初期，聘请专业的法务、财务团队成本巨大。”王艳说，企业如果需要，创投公司会帮助其解决初创期治理不健全的难题；并利用自身的法务、财务资源，在企业面临财务管理、法律事项时向企业提供咨询服务，帮助企业在后续融资以及并购方面规避一些法律风险。对此，王静良深有感触。“政策性的引导、策划展会等，都让企业受益匪浅。”王静良告诉记者，更大的受益在于公司对外融资上，目前已获得2500万元的A轮融资用以开发5G应用产品。“因为有了股权资金的投入，公司在资本市场上很受青睐，从而带来市场影响力。”股权资金的精准投放，并不断完善投后管理，让一些高新产业从无到有、由有到优，形成具有区域优势的产业集群。探其缘由，不少业内人士认为，是省投资集团的“赋能思维”放大了资金的功效。据初步统计，在省招引团队资金投入后已有14个项目获得后续融资，累计融资金额超过2.66亿元，引导社会资本投入的效应持续放大。灵活退出 解除企业后顾之忧创投公司如何将股权投资的资金收回？“企业发展壮大后，可以在5年内，随时对我们所持有的股权进行回购，以相同本金加同期基准利率产生的利息进行回购即可。”安徽省高新技术产业投资公司副总经理钟琪说。“有些创投公司还会留下部分剩余股份参与企业后期发展分红。”王艳表示，这既让企业没了后顾之忧，也切实发挥了引导作用。为了消除创业团队对投资资金注入后带来的股权稀释担忧，在股权之外又增加了债权选项，这也意味着创投公司只是作为创业公司的债权人存在，以低息借款的方式向其注资。“我们并不以长期持有创业公司股权为目的，而是期待能够尽早退出以便资金能够再次运转起来。”钟琪介绍。而钟琪的自信，来源于安徽省股权投资基金。为深入推进“五大发展行动计划”，支持“三重一创”和制造强省建设，2017年，安徽省委、省政府组建670亿元的省级股权投资基金体系。作为省级股权基金的主力承担者，安徽省投资集团积极探索适合安徽省情的基金组合和投资策略，挖掘了一批符合新经济、新模式、新业态特点的优质项目，不断提升省级股权基金投资质量。“省级股权投资基金实现省内地市全覆盖，同时覆盖了量子科学、新能源汽车、智能制造、新材料等多个战略性新兴产业，基金类型进一步丰富。”安徽省投资集团董事长陈翔说，安徽已形成了覆盖企业全生命周期的基金组合，为服务实体经济、推动安徽经济高质量发展发挥了重要作用。