股票怎么研究

在股票研究分析中一般都分成两个派系，一个是基本面分析，一个是技术面分析。究竟哪个比较好呢？作为一般散户投资者应该如何选择？先说一下什么是基本面，基本面分析股票是研究上市公司，包括其所在行业、财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等等因素。市场上有几句话对基本面有很好的描述：三好公司，即是好行业，好公司，好价格。好行业就是好赛道，所谓选择大于机会，要选择增长性的行业、处于生命周期早期阶段的行业，这些行业往往容易创造很大的价值增量，像早期的腾讯和阿里巴巴一样给投资人带来了巨大的回报！好公司就是好的管理层，行业的龙头公司，还要看公司的护城河深广度，所谓护城河指的就是企业所独有的竞争优势，这种优势能够让企业在长久的竞争中生存下来，并且维持住原有的利润率和市场份额。好价格就是现在的股价合理还是高估，价格永远是重要的，价格决定了你的回报率。再好的公司，过高的价格也可能导致投资负的回报率。这几句话听起来很简单，但实践起来，基本面对个人投资者来说，就算你是一个某行业的专家，要精通基本面的话，也只能够精通某一领域板块的股票，而且要花大量的时间研究和跟踪基本面的变化。所以一般散户投资者所谓研究的基本面，A股这么多股票，其实也是看了公司的大概基本面情况，不是很深入的真正理解公司基本面的状况。 股票技术面研究是根据股票市场走出的K线技术形态来研究股市。股票的技术面有三大经典理论，一个是道氏理论，波浪理论和江恩理论。道氏理论是技术分析研究的基础，波浪理论是技术分析派的演绎，江恩理论是技术分析派的理想。道氏理论有三大法则，第一价格包含一切。就是市场行为涵盖一切是技术的基础，市场行为包容一切，所有的市场信息最终都会通过价格的形式表现出来。股价反应这个公司基本面的以前，现在和将来。你现在买的股票这个价格已经反映出来了，至于高估还是低估，长期肯定可以反应出来。第二是历史重复发生，我们用技术分析在股市上做的买卖决策都是基于历史重复发生，因为是所有的K线组合，都是研究历史重复发生才发展出来的，K组合代表一种历史重复发生大概率来判断股票走势。第三个趋势一旦形成必将延续，趋势这一组有规律的数字演绎，股票分上涨趋势，下降趋势，震荡趋势。趋势行情一旦确立，就不会轻易改变，而是会沿着方向继续前进，目前茅台的走势就是最好的上升趋势例子。 技术分析细分起来还有K组合，技术指标KDJ，MACD，RSI等等技术分析的工具。技术分析相对个人投资者学习起来比较系统化，一旦掌握了一套技术分析方法，几乎所有的股票都适合运用，而且能直观快捷地作出判断。基本面对于大多数散户来说，根本就不是主要努力方向。因为散户一般没有机构的专业人才研究行业，没有可以直接到上市调研能力。基本面不是一成不变的，它是每年每月甚至每天都在变的，研究追踪一间公司的基本会花费大量的时间和精力。相比于研究技术面的人，一只股票看个三五分钟能看出个大概，看到一个半个小时就可以下决策了。 研究基本面和技术面都有很出色的前辈，以基本面代表人物巴菲特就是基本面研究最出色的人物之一，巴菲特这里就不介绍了，相信大家比我还熟悉。这里介绍一下技术分析派代表人物“量化基金之王”西蒙斯，他并非金融专业出身，年轻时在数学领域取得极高成就，于是他选择另辟蹊径，转向投资领域。他这家公司的旗舰基金产品，名字就叫做“大奖章”基金（Medallion fund）。自1988年成立以来，该基金年均费后收益率高达39%。在1994年至2014年中期的这段时间里，其平均年回报率更是高达71.8%，远超巴菲特！所以两者并没有绝对的优劣势，一门学问，做极致了也是一门艺术。综上所述，对于我们散户来说，由于学识和时间有限，基本面对于大多数散户来说，很难在这个领域取得很大的成就。相对于基本面来说，技术面研究应该是一般散户有优势的，应该专注努力的主要方向。在追求成功的道路上，请你选择最容易的道路！最后，如果认可请关注我，一个实盘百万级资金量的老股民，拒绝空谈，以真实的实战角度来分享股市的经验与知识。（本文代表个人看法，仅供参考！） #股市#

来源：雪球如果你希望掌握一套“秘籍”，就像曾经的我，单纯用K线图和一堆会计指标来筛选股票。那么很不幸，你不会成功。因为你没有参透股票背后的公司运营的底层逻辑，这种经验主义的做法只是隔靴搔痒。要想真正看懂公司，从而在资本市场持续盈利，只有建立自己的系统分析框架。我们都认可巴菲特的价值投资理念：看懂股票背后的公司，在低估时坚定持有，伴随着它一起成长，最终分享成长的果实。了解的人很多，但真正做好却并不容易。因为很少有人知道怎么去系统分析一个行业，一家公司。别说我们的义务教育里没这块内容，就连金融专业里，也几乎是一片空白。只教你一堆财务指标，上来就把公司强行拆解，扒了猛干。直到进入证券研究行业，我才口口相传地学到关于行业和公司分析的系统方法论来自 硬核大卫哥。但这套手艺只流传于少数研究员和基金经理的圈子里，知识的圈层化自然也导致了财富的圈层化。不过不要紧，今天，我就把自己投资十多年，看过几十个行业和上百家公司后，总结出的系统方法，毫无保留地分享给你。而且，我把它拆解成五步，简称“五步分析法”，并结合实际案例，揉碎了讲。哪怕没有金融基础，也能轻松掌握。只要领会这套思路，并应用于实战，不断总结，就能很快迭代出自己的投资体系。更重要的是，你会学会用投资的角度看世界，你会感受到，自己口袋里赚的每一分钱，都是认知的变现。OK，我们这就发车文章很长，干货很干，但全文没有多余的废话，请一定一定，耐心读完。文末还有重磅福利哦～以下是目录：第一步：看懂行业1）什么是好行业？2）什么是价值链？3）行业的竞争格局4）行业的发展阶段第二步：看懂护城河1） 无形资产2）转换成本3）成本优势第三步：未来业绩成长1）销量增长阶段2）提价能力3）降成本能力第四步：估值1）绝对估值法2）相对估值法第五步：风险排雷1） 会计师意见和监管问询2）不符合常识3）财务数据过于优秀4）关联交易5）存贷双高6）商誉过高文末还有重磅福利哦～下面进入正题，我们先来看行业分析，因为行业是公司所在的赛道，是公司生存的基础，也决定了公司的格局。分析股票，应该把至少一半的精力放在分析行业上，才会事半功倍。第一步：看懂行业1、什么是好行业？巴菲特说过，投资很简单，选择一条长雪道，最好雪还是湿的，这样雪球会越滚越大。意思就是挑一个好行业，不仅走的长远，还有复利效应，赚钱越来越轻松。好行业必须符合两个标准：1）市场需求要足够大，而且能长久。需求足够大很好理解，市场需求决定了行业的天花板。投资人最爱听“万亿级市场”，不是没有道理，因为大赛道上才会跑出大公司。那么，又大又圆，哦不，又大又持久的万亿级市场去哪找呢？不管经济好坏，人们都离不开吃穿住行，生老病死，这些才是永恒的“黄金赛道”。2）市场需求快速增长，甚至是爆发式增长前面提到过，股价反应的是未来的业绩。如果市场需求保持稳定，却不增长，那股价也没办法上去。比如高速收费，看起来是个躺着收费的好生意，但每年的过路车辆就那么多，还不敢随意提价。那股价自然也不会上涨。在科技等领域里，新产品的推出，关键技术的突破，往往能刺激人们的需求，颠覆原有的供需格局，从而获得爆发式增长，股价也会一飞冲天。综合以上两点，你就很容易想明白，十倍大牛股往往会在三大领域出现：消费，医药和科技。晒一张我对消费板块的进一步拆解。（其中标红的领域，是大牛股出没地，值得重点关注）woc,真的，就这张图，绝对值得你一个赞对个人投资者来说，只要在这三大领域中专精一个细分领域，看懂哪怕只有一两家公司，在合适的时机坚定持有，你的整个人生就会很不一样。你要做的，就是充分发挥自身的优势，在正确的方向聚焦，比如，深入研究自身所在的行业。这样，你就有很大概率击败机构投资者。就像最著名的基金经理彼得林奇说的：这在A股也同样适用。举例，中国的股王是茅台，茅台不但成就了景林、等一大批顶级私募，也造福了数不清的个人投资者。PS：接下来内容较多，如果阅读中途有事，可以先收藏，双击点个赞，给自己定个闹钟，之后再看！2、分析价值链每个行业，都可以拆分成上中下游，这是社会大分工的结果。上游研发，中游制造和流通，下游品牌和营销，构成了一条完整产业链。每家公司，都处于其中的一个或多个环节中。我们需要进一步深挖的，是其中的价值链。什么是价值链？价值链就是产业链上的利益分配。说白了就是，这行业的钱都被谁赚走了？谁议价能力更大？谁又在干苦力？我们常说的产业微笑曲线，讲的就是价值链。研发和营销两端，赚取了最多的利润。苹果为什么那么强大，就是因为牢牢把握了研发和品牌两端。根据2012年加州大学欧文分校信息技术和组织研究中心Jason Dedrick团队的分析，在100块的iphone手机利润里，苹果公司能够赚取75元。那中国的百万产业工人赚取多少呢？2元。明白了价值链，就读懂了行业的纵向格局。3、行业的竞争格局格局除了纵向，还有横向。横向格局，就是公司之间的相互竞争。衡量竞争格局的最好指标，就是集中度，也就是头部玩家共同占据的市场份额。前五家的市场份额之和，叫CR5，前十家的份额之和，叫做CR10。门槛高、产品标准化、网络效应强的行业，集中度往往更高，比如重工业，比如互联网。门槛低、产品个性化的行业，集中度就低很多，比如餐饮，比如家教，比如理发。在集中度高的行业，头部玩家会很舒服，先发优势，强者恒强，后续玩家很难颠覆。在集中度低的行业，生存压力很大，产品质量和个性化服务成为立身之本，这时投资者需要精挑细选。4、行业发展趋势了解了行业的纵向和横向，还要加上一个时间轴，也就是行业发展趋势。行业发展过程一般可以分为创新期，增长期，成熟期，和衰退期（一般不用关注）。如果要用一个指标去定量分析，那就是普及率，或者叫市场渗透率。就拿最经典的汽车产业的增长曲线为例。在创新期，普及率不到10%，但这时汽车概念一片火热，股价疯狂上涨。只要无脑买入相关概念，就能爆赚一笔。国盾量子：说的就是我当行业进入成长期，尤其是普及率到了50%后，行业竞争开始加剧。竞争力更强的公司抢夺对手的市场份额，行业集中度开始提升。股价也随之分化，优秀公司的股价不断创新高，缺乏竞争力的则被淘汰或兼并。到了行业的成熟期，普及率达到上限，行业竞争格局也稳定下来，谁也吃不掉谁，集中度同样到达上限。这时候的股价，就远没有前两个阶段性感。不过这阶段的公司盈利能力稳定，分红很高，是个不错的现金奶牛。很多投资人常用的套路，就是对比国外成熟市场和我国当前的普及率，从而判断行业的发展阶段。当然，成熟市场的情况不一定每次都能套用到我国市场。好了，花大篇幅说完了行业，我发现已经写了3500+字，认真的你能独到这里，就说明你是一个能够保持沉浸式学习的人，请双击屏幕，为自己点个赞，然后休息一下，我们接下去就开始剖析公司。第二步：看懂护城河看公司的第一步，是看懂护城河。这是巴菲特在1993年股东会上首次提出的理念，也是他最看重的指标。在解释护城河之前，我先岔开一下，可能很多人不知道，《孙子兵法》是一本在华尔街风靡的经典。因为它里面的核心思想，跟华尔街的投资理念高度相融。其中最主要的一条是：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。善于带兵打仗的人，先立于不败之地，而后等待战胜敌人的机会。先做好防守，做好分内之事，让自己立于不败，再伺机进攻。这，恰恰也是巴菲特的护城河理念。公司时刻面临残酷的竞争，任何有利润的地方都会受到蚕食。只有宽广的护城河，才能确保公司立足，才能让它长久获取高额利润。护城河具体有哪些呢？世界顶级评级机构晨星公司在研究了各行业的护城河，我把它归纳为3种：1）无形资产通常有三种，品牌，专利技术，授权。品牌很好理解，茅台成为宴会送礼的硬通货，农夫山泉是大自然的搬运工，海底捞给人的第一印象就是无懈可击的服务，星巴克咖啡再难喝，白领也需要买一杯满足装X需求。专利技术是企业掌握了别人没法做到的技术，或者企业抢先掌握技术，并且申请专利保护，然后躺着向后来者收取专利费。高通靠的就是在其他公司前进的道路上不断挖坑，哦不，不断抢注专利，然后躺收专利费。至于授权，这个对身在天朝的你来说应该也很好理解，它通常存在于金融、能源和电信行业中。翻开任何一家金融公司的年报，里面都会罗列出公司的牌照资格。一般一页还放不下。上面明摆着写着两个字：门槛。2）转换成本这是我们在更换产品或服务时，要付出的额外的成本。它不仅仅体现在金钱上，还可能是更多的时间和精力。比如，用惯了iphone，换成安卓总有些不适应。网络效应本质上也是一种转换成本，我们用的那些社交应用，微信，滴滴，陌陌，探探，soul。。3）成本优势对于很多工业品来说，固定投资不大会变化，而规模越大，分摊的边际成本就越低，也就越能压垮对手。汽车，手机等工业品，都是这个逻辑。一般来说，护城河不是一成不变的，好企业能把护城河越做越宽，赚钱也更加轻松。看懂了护城河，也就看懂了企业如何立足。做好了防守，下一步便是如何进攻。第三步：预测未来业绩增长前面说过，股价反应的是未来的预期。要让股价上涨，那企业在未来必须有肉眼可见的利润增长。一般来说，利润增长只跟三个因素有关：单价，销量，还有成本。我们先来看销量，它是最关键的指标。销量增长来源有两个，行业本身增长带来的份额，以及公司从其他竞争对手那夺取的份额。在创新期和增长期的前半段，销量主要来自行业本身增长带来的红利。随着行业增速渐入瓶颈，销量更多来自抢夺对手的份额。这也对应不同的选股策略。在行业前半段，所有公司的销量都会上涨，所以可以闭着眼睛随便买股票，比如最近如火如荼的造车新势力。在行业后半段，则需要精挑细选，选出最有竞争优势，最有可能成为龙头的那个。说到竞争优势，有一点要说明，它跟护城河不完全一致，护城河是一种防守的概念，而竞争优势则更多的偏向进攻。品牌，营销渠道，过硬的质量体系，更低的价格，优良的售后服务，都是一种竞争优势。说完销量，再说说单价。提价能力是品牌和产品质量最好的认证。比如奢侈品，比如茅台。如果提价的同时还能提高销量，那就是资本市场最喜闻乐见的量价齐升。最后说说成本。不要小看了成本，很多时候它是最大的竞争优势。渠道变革，精细化管理，研发关键技术，都能降低成本。比如，格力当年与国美的大战，就是因为国美太强势，收取的渠道费太高，格力的定价话语权太低。董明珠一狠心，退出了如日中天的卖场渠道，选择自建渠道和网点。最终，彻底掌控销售成本的格力成为了空调一哥。而最近，格力又通过打通电商渠道，大大压缩了线下经销商体系，再次降低了销售成本。这也是最近格力再次腾飞的原因。好了，下面我们就要进入更硬核的领域。因为要股市中真正赚到钱，少不了定量的分析。既然已经看到这里，说明你是个能够独立深度思考的人，请勇敢地点赞让我知道。第四步：确定公司估值初中课本教育我们，价格围绕价值波动。确定公司估值，就是拨开股价的迷惑，确定公司真正的价值。在这里，我们先要明确一个原则，模糊的正确远胜于精确的错误。——巴菲特因为公司价值没法精确估计。巴菲特的方法，是估算出公司真实价值的范围，当股价远低于范围下限的时候，坚定投资。这是传统的价值投资做法，但却不一定适用于中国资本市场。因为A股的投资者很热情，（对，说的就是你这个小散），股价普遍偏高，优质公司的股价更是很少被低估。我们要的，是一套成长股的估值逻辑。估算出公司在3年后的真实价值，再对比当前的价值，看有多少的增值空间。比如，当下实际市值100亿，3年后预计150亿，那就是50%的增长，换成年化，大约是14%的年化收益率。框架不难，重点是怎么算未来的市值。在金融学上，有两种方法，一种叫绝对估值法，一种叫相对估值法。绝对估值法又被称为净现金流折现法，预估企业未来每年能产生的利润，分别折现到当下时刻，然后加总。如果一个企业，从明年起，每年能产生100元利润，一共运作3年，利率是10%那么这个企业当下的价值就是：100/110%+100/（110%）+100/（110%）=249元绝对估值法是金融学课本上的主流，它提供的是一种精确的估值，也解释了，为什么股价本质上是市场对公司未来的预期。但在实际投资过程中，它的实战性并不高。因为你没办法精确预测未来所有年份的利润。两三年可能还行，超过5年，10年的事，谁说的准。真正被广泛使用的，是相对估值法。我们常听到的市盈率，市净率，就是最常见的相对估值法。市盈率（P/E）：市值/净利润的比值，price/earning。市净率（P/B）：市值/净资产的比值，Price/Book Value用公司的净利润或净资产，乘上一个倍数，估算出公司的价值，就是相对估值法。本质上，相对估值法是一种经验主义，却相当有效。因为估值总是会均值回归。我来讲讲具体怎么应用。如果一家快速发展的公司，当前的净利润是1亿，市值是100亿，那么当前的P/E就是100倍，远高于同行的平均水平50倍。现在我们来做个预测，如果我们认为公司三年后的净利润会增长到5个亿，同时，市场热度消退，公司P/E退回到同行的平均水平50倍，那么公司在第三年的市值就是5亿×50亿=250亿。从100亿到250亿，市值上涨1.5倍，换成平均年化收益率是36%。第五步：风险排雷把风险放在最后，不是因为它不重要，相反，它是投资者下注前最重要的一道保险。不然的话，对于财务造假，会计师有一套专业的排雷手段，不过我们不需要懂那么多，我总结了5个常见雷区，能帮你避免90%以上的坑：1）不符合常识公司的财务数字是公司经营的结果，它有随机性和波动性。一旦有完美到不可思议的财务数据出现，我们一定要尊重自己的常识。2）过于优秀大部分情况下，市场充分竞争，人员、资金、信息自由流动，一家公司很难取得远高于同行的效率。历史证明，很多过高的毛利率最终指向的就是财务造假。被中概股开膛手浑水公司揭发的辉山乳业，就是谎称自己生产原材料，从而大幅降低了成本，大大提升毛利率，却最终被无情揭穿。3）关联交易这是个会计用语，在字面上不难理解，就是和自己人的交易。很多时候，公司看上去收入利润很高，但实际上却只是虚假交易，左手倒右手。在乐视的财务魔术中，最关键的一点，就是被层层掩盖的关联交易。4）大存大贷公司账上趴着很多存款，但同时，公司又拼命向银行贷款。一般来说，贷款需要支付利息，如果有很多现金，又在短期找不到合适的投资机会，都会选择还掉一部分贷款。存款和贷款都很高，很多时候就说明这存款并不是自己的，要么是问人借的，要么是伪造的。嗯，没错，存款也可以伪造，比如著名医药白马股康得新就伪造了300亿存款。5）商誉过高很多人一定记得18年的商誉暴雷潮。这里的商誉是个会计概念，在公司收购时候产生。举个例子，如果公司用30块钱，溢价收购了一个账面只有10块钱的东西，那么就会在账上产生20块钱的商誉。你可能会问，公司为什么要当冤大头？因为公司看好这块资产在未来能产生更高的现金流，对得起30块的价格。但如果发现这玩意最终没那么值钱呢？对不起，20块钱的商誉就要减值，从而降低公司的收益。有时候，商誉造成的亏损甚至会超过公司的资产。所以，一定要警惕商誉/净资产的比重超过35%的公司。好了，看完五步分析法，你已经在认知上超越了90%的韭菜，从此省去大量瞎捉摸的时间。在开始你的投资旅程前，我想送你三句鸡汤：不懂不做，恪守自己的能力圈。——巴菲特这句话看似简单，却很少有人遵守，因为世界上的诱惑太多，赚快钱是人的本性。市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多经验的地方。所以永远不要怕自己开始的太晚，错过行情，最重要的是打好自己的基本功。人是习惯的动物，习惯分为两种：习惯了去做，和习惯了不去做。一个行业的崛起必然是通过龙头企业来带动的，所以要想搭上10倍大牛股必然重点在龙头企业。坚持好赛道、好生意、好公司、合理估值、长期持有的投资原则，做时间的朋友作者：价值投资世界链接：https://xueqiu.com/3354062108/172669835来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

彼得.林奇被《时代》杂志评为“全球最佳基金经理”，被美国基金评级公司评为“历史最传奇的基金经理”。今天就为大家分享这位传奇人物的选股几要素。缓慢增长型公司，它是指收益增长缓慢的公司，这类公司往往处在成熟的行业而且规模巨大。因为这类公司规模大，体量大，很明显这类公司很难诞生大牛股，但这类公司一般有稳定的分红。稳定增长类公司，是指在市场竞争中获胜，规模较大，收益比较稳定的公司，这是股神巴菲特所说的有护城河的公司。如果在合适的位置买入这类公司长期持有，自然会有极好的投资回报。快速增长型的公司，这类公司规模小，新成立不久，成长性强，年收益增长在20%以上，这一类企业很容易出超级牛股，是彼得.林奇最钟爱的股票类型。为什么A股之前年增长率高收益的小盘股这么疯狂，因为大家都认为这些股票具有大牛股的基因，随着注册制的来到，这种情况将会发生改变，但是找主营业务突出，基本面好，产品和技术有美好前景的公司是永恒不变的。周期性公司的特征就是收益不稳定，它的业务不是经常性的持续地扩大或收缩，而是偶尔性的，周期性的公司最佳介入时间是行业低谷转好时或因经济向好时，也会有不错的表现。从危机中复苏过来的公司，这类股票也有成牛股的可能性，买入这类股票，我们首先要了解它遭遇的问题是可解决的，不是有反身性的，其次，市场要过度反应，给以后股价的上涨留下更多的空间，最后，要有困境反转的信号。在适当时候择机参与。总之，要以未来的行业，政策，以及重组等预期来做一个大方向的筛选，所以我们可以在未来看好的板块中寻找一些初现强势的个股。投资有道，只要大家用心对股票做一点点研究，每天学点每天就会进步点，终将在股票投资上得到不菲的回报。

买股票就是买公司。一家好的公司并不是最近涨得好的公司，有可能他正在跌，所以我们选择的时候不是去涨停板选择，而是不管涨跌，像买房一样去细心研究后才决定买，然后等待合适的时机就好。如何快速研究一家公司。根据学习很多牛人研究公司的方法，发现大多都大同小异，求同存异，将其共同觉得重要的部分总结下来。二、搞清楚公司的商业模式。商业模式、商业壁垒、商业核心竞争力是构成公司未来投资价值的重要因素，搞清楚产品和服务消费人群、公司利润来源、能否阻止其他公司划分市场的能力，搞清楚公司的产业链上下游，和投入资金运行的路线。股神巴菲特便喜欢消费领域轻资产模式的生意，不喜欢银行类的重资产模式的生意。三、核心竞争力。优秀的企业都有自己相应的核心竞争力，核心竞争力一般有股权结构是否合理、公司高层灵魂人物影响力大小、中层管理团队管理能力优劣性、研发团队的创新能力的大小、专业领域的深入程度、业务管理模式是否与时俱进。对于上述提到的人我们更要关注他们的人品、格局和价值观，人才才是企业最大的竞争力，对于人的考察要极其注意，是降低风险的重要因素。四、公司护城河。护城河通俗的说是保护自己的蛋糕不被其他公司所瓜分的能力，公司瓜分剩下市场的能力。一般的护城河有技术专利、品牌效应、不可复制性（茅台）、政策（成本）垄断等等。找到企业护城河后，还要验证护城河的强度。通常通过了解技术专利的保护期和是否有替代技术诞生；品牌效应是人们认为产品或者服务好，得确定同行业的品牌效应，有没有出现产品和服务负面消息传出。不可复制性是目前最强的护城河。政策垄断这样的机会极少，一般都是成本垄断，就是别人没办法用相同的成本提供同样的产品或者服务。五、安全性。保障投资安全才是投资的核心，一般看企业现金流是否稳定，好企业现金流都相对充足；负债结构，有息负债比例，负债超过百分之五十，除了银行以外，其他行业都是很危险的；资本流转稳定，没有过高应收账款、没有过多存货；财报是否造假这有专门的验证方法，基本上一看就知道是否造假。六、公司估值。轻资产型公司（茅台）采用盈利估值为主，净资产估值为辅，一般看市盈率pe值。重资产型公司（银行）以净资产估值方式为主，盈利估值为辅，一般看市净率pb值。互联网公司以活跃用户的人数和市销率为主。一般软件上都能查到在历史区间的位置，历史仅供参考，要谨慎使用。七、如何获得这些信息。现在的软件基本上都能查到，主要是看公司一开始的招股说明书，是审核过的，上面的数据最真实，最有价值 。然后近一年的年报和季报，财务报表必看，对于把握未来趋势和公司的目标有很好把握。至于券商的研报可以作为参考，因为我国的券商财报一般都是说好的方面，当然一旦有不好的消息就应该慎重对待。八、需要持续关注的消息。新闻舆论和宏观经济对行业和公司的影响；企业管理层的动向，是在回购和抛售公司股票的行为背后的原因，公司发展目标变更、公司领导者的更换、领导者的负面新闻；股价的不正常波动，往往背后有人们没有发现的原因。

揭秘：「私募一哥」徐翔每天研究股票超 12 小时，他都在研究什么？我是知知，关注我，带你了解更多金融概况！众所周知，徐翔在中国股票界是一个非常著名的人物，可以堪比中国的股神巴菲特。徐翔这个私募大佬及其执掌的泽熙俨然已经成为A股市场的传奇，他有着超级惊人的业绩回报和凶狠凌厉的操作手法，都让广大投资人叹为观止。而且徐翔本人极其低调，非常神秘，于是资本江湖一直就流传着关于他的很多传说。真实的徐翔到底是什么样的？传说他一天可以研究股票超12个小时，那他究竟都在研究些什么呢？原泽熙投资总经理助理曾表示：徐翔是他见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一。通常情况下，徐翔一天的生活可以份为三个时间段：早上，在泽熙开晨会，听每位研究员汇报市场信息和公司情况，然后在开盘后直接进入交易室，并且，徐翔在交易时间绝对不会离开盘面；中午，徐翔先与卖方研究员共进午餐，到了下午继续交易；收盘之后又会是一到两场路演；晚上的时候，复盘和研究股票。徐翔每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，并且，这种习惯徐翔已经持续了20多年。举个例子，有些人为了研究游戏这个行业，扣除游戏体验时间外，总投入的时间怎么着也有上千个小时了。而徐翔，他面对的是整个市场，并且这个行业的知识容量多到无法估量，更何况，他每天还要研究关于坐庄手法等高级的东西，每天研究12个小时。果然，“内幕交易”这种东西，也不是谁都能做的。那么，徐翔的12个小时到底都在研究什么呢？大致可以分为以下三点。一、阅读。作为一个私募基金创始人，一定需要大量的阅读，为自己的成长打好基础。所以徐翔在12个小时之中，一定会给自己留出一个阅读的时间，用来阅读公开报告、行业2B媒体新闻、专业论坛、财务报告、玩家论坛、专业书籍等6大类的东西并研究市场政策。二、行业交流。除了阅读以外，还需要混圈子，跟行业佼佼者聊天，聊完以后，就会有一种茅塞顿开的感觉。三、研究盘面。以徐翔为首的“宁波敢死队”创造出了一种市场为之着迷的操作方式，被称为打板战法。这种操作手段也是现在股市中最被散户喜爱的的一种方式。四、报告写作。将一天下来的积累，用文字记录下来，方便以后做研究和复盘。综上所述，每个人风光的背后都离不开努力，徐翔这么一个伟大的私募操作手，每天都坚持12个小时的学习，这种毅力真的令人钦佩，真不愧是中国的巴菲特。你觉得谁会成为下一个中国徐翔？欢迎在评论区发表你的看法。我是知知，如果你也对金融方面感兴趣的话，我们可以私信交流。来都来了，点个关注再走呗~

实际上我是最不喜欢写每天的盘面分析的。我经常是看了行情后无话可说。因为我深知每天的行情涨跌并不重要，没有什么可研究的。一年中重要的时间点没有几个，绝大多数时间的行情波动都是没有什么分析意义的。我在股市25年从来就没有见过通过每天分析盘面赚到大钱的人。因为这样的人肯定不会有大格局。股市里只有具备大格局的人才能赚到大钱。今天，我就聊下股票投资的大格局，我称为股票投资的上策。我喜欢的投资方式是买入几只股票，然后就不用管它了。无论行情如何牛熊变化，十年、二十年后这几只股票涨个几十倍、几百倍就好。我认为这才是投资的最高技巧——符合圣人老子的"无为而无不为“的思想。“治大国，若烹小鲜”。炒股票也简单：选几只好股票，然后长期拿住就可以了。但是绝大多数人都做不到这两点。因为选股和持股都很困难。有个炒股刚两年的股民说自己要持有某股票10年以上！我告诉他：你这些话要等你真的做到了持有股票10年以后再说！你现在说持有10年有点早。投资的大格局其实就是从产业发展来看待股票市场的长期走势。从这个角度看最具有长线投资价值的股票肯定是医药、消费、高科技三大行业。这三大行业无论是国内还是国外，无论是过去还是未来都是长线牛股的大本营。几百倍、几千倍的大牛股大多出自这三大行业。持有这三大行业的股票，完合可以无视行情牛熊，股友们完全可以通过长期躺赚而实现财富自由。但是选股却困难重重。特别是医药、高科技行业的竞争非常激烈，选股的不确定性很高，风险很大。医药和半导体、人工智能这类的行业的上市公司业绩波动很大，优胜劣汰充满不确定性。我建议最好是投资相关行业的基金。这样自己的投资生涯才会走得很稳。我自己就持有一些医药行业基金，放弃了在医药行业股票上的选股行为。投资于这三大行业的指数基金才是股票投资的上策。既可避免选错股票，又可收获良好的长期投资收益。最重要的是不用劳心费力去选择和研究股票。其实选择基金，就是作投资战略层面的选择。你是老板、董事长，你做长期战略的大方向选择，其它就交给基金经理了。当然这需要你知人善任，找到一个能执行你战略意图的基金经理或基金品种就够了。然后你每天就可游山玩水，实现无为而无不为的目标了。下面聊下股票投资的中策：中策就是需要耗费很多精力和时间，但是从几十年的长期看最终依然不一定能取得良好效果的策略。中策就是自己选股，适合有一定投资能力，又喜欢在投资上自己亲力亲为的人。像巴菲特当下的股票投资就属于中策。芒格和巴菲特两个九十岁左右的老头，偏喜欢自己亲自选股。结果近10年，两个人的投资收益跑输大盘指数。我不是说他们水平不行，我是说选股的难度从长期来看是非常巨大的。就是他们这种 世界级投资大师的水平也保证不了能一直能战胜指数。选股是非常困难的。我们以消费行业的选股为例：消费行业虽然是普通股民最适合的投资区域。但是选股也非常艰难。消费行业包括必选消费和可选消费。食品、饮料、服装属于必选消费，也就是生活离不开的。可选消费包括家电、影视、旅游等。消费行业的选股实际上也并不比高科技行业容易多少。因为绝大多数的消费细分行业的投资前景都很一般。以商业零售为例，它虽然属于消费行业。但是由于受线上电商的冲击，零售百货业大多前景不好。现在能支撑住的零售业龙头比如王府井之类的，也在艰难的进行转型。这个转型的风险也是很大的。免税概念龙头中国中免现在虽然业绩如日中天，但是这种政策壁垒带来的业绩红火，是最担心未来政策变化的。家电行业虽然也是属于消费行业，但家电行业与地产的关系很密切，地产是当下国家政策打压的对相。而且家电行业也时入了一定的增速放缓期。止前只有小家电行业增速较快，小家电的龙头有苏泊尔、小熊电器、九阳电器等。目前看只有苏泊尔的未来发展确定性大一些，但是它的估值也真的很贵。纺织服装行业并不是一个好赛道。竞争太过惨烈，二十多年来国内就没有几家能站住脚的。A股当前这个板块几乎没有出长线牛股的希望。消费行业里的文化传媒行业，看似不错。但是这个行业受经济周期的影响太大，很难出现长线大牛股。农林牧渔这个行业是造假的高发地，就是专家也很难鉴别财务报表的真假。 这个行业里猪肉生产和加工应算是一个特别的存在，这里可能会出现长线大牛股。双汇和牧原有长线大牛的模样。有人认为速冻食品是一个很好的行业，但是这个行业有个死敌——美团外卖。所以我对速冻食品业的业绩增速也是存在疑虑的。消费行业里还有餐饮行业和旅游行业，我在A股市场25年没有发现这两个行业有一家能做大的。这是由于它们的盈利模式不好，天花板很低。调味品行业是不错的赛道。因为调味品会使人形成口味依赖性，像海天味业、恒顺醋业都是很好的长牛股，只是当下股价也太贵了。消费品行业里最好的赛道其实还是白酒和啤酒。虽然国人近年来的喝酒量在下降。但是喝好酒、高档酒的量正在上升。酒类正在迎来消费升级。未来白酒和啤酒依然有极大概率会跑出长线大牛股。还有定制家具、卫生用纸行业也是不错的潜伏大牛的行业。坐在定制家具上，喝着白酒喝啤酒、吃着猪啼，用着纸巾----。这种生活怎么样？这种生活肯定能持续几十年吧？只是我最看好的这几大行业的股票当前估值都较贵。这使人们失去了买这些股票的勇 气和兴趣。即便我们投资了上面那几只最有可能在未来成为牛股的股票，但是它们在未来10年能否保持行业领先，依然是无法确定的。我们在实际投资里依然要做股票投资组合，以防止错判。下面，我再说几句股票投资的下策。那就是买机械制造、有色金属、建材这种周期性较强的股票。这些股票很难出现十年以上的长线牛股。但是它们的股价在当前还是很便宜的。如果，股民有做好行情波段的能力，买它们一样是可以赚大钱的。只是能做好行情波段的人也很少。绝大多数人做波段最终都套死了。总之，上策对投资者自身投资能力的要求最低，长期看风险最小，且收益也最稳定。这是最适合广大股民的。但是人们一般都讨厌这种投资方法，因为看似方法太简单，赚钱太慢了。下策对投资者能力的要求最高，收益也很难稳定。但是却是人们最喜欢的投资方法，因为虽然风险大，但收益看起来更高。这就是圣人说的——大道很平坦，可是人们喜欢走小路。

量价走势面前，主力原形毕露。#怎么选股票#主力追踪之阳包阴只要主力有动作，那就一定有蛛丝马迹留下，今天说一种主力的强势形态。如下图，一根阳线吞掉前面的长上影线或者长阴线这就是一种强势的表现。图一图二这种形态要注意这5点第一点，这种形态必须是在底部位置的筑底阶段，右边的长上影代表着，遇到阻力回落，表明上升力度不够强，主力做高意图不强，更多的可能是主力的试探。第二点，主力在拉升之前，都是要试盘的。试盘的目的是看看上方的抛压力度强不强，下方的承接力度怎么样。就好像摸着石头过河，总要去摸一摸，不摸着走，怎么能知道前面有没有坑。第三点，试探的长上影必然伴随着大的套牢盘。因为大阳线必然会吸引散户高位进入，然后被套。第四点，主力左边的阳线要想突破右边的短期高点，必然会面临着这些套牢盘的抛压。第五点，主力吞掉了这一区域的套牢盘，说明主力所图甚远，否则主力不可能好心去给你解套的，主力不是做慈善的。大家想想你刚被套主力就给你解套了，那来的这么好的事情，动脑想一想。当你下车的时候，就是主力启动的时候。今天就分享到这，觉得有用的话，点个关注，推荐一下。炒股是生活，学习是素养。语铭视野。

现在很多人宁愿消耗大量的时间去预测股指趋势，也不愿意沉下心来研究持仓标的，因此导致很多人就算看清了趋势也会亏损。如果能真的看清趋势，为何还要投资股票，直接去投资指数基金或股指期货岂不是更好。这也侧证，所谓能看清趋势的人都是扯淡。今天我们就来说说，研究股票比看清趋势更重要。研究股票比看清趋势更重要在讨论这个问题之前，投资者必须知道什么是股指。股指是股票价格指数简称，是由证券交易所或金融服务机构，根据成分股编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。简单的理解，就是一篮子股票加权整体走势。我们常常所谓的市场趋势，即股指趋势。个人认为，这种所谓的趋势对于投资者的意义并不大。例，贵州茅台一只人神共愤的股票，若2014年1月好好研究这只股票的基本面并建仓，持有至2018年6月，股价上涨11倍。2014年1月研究美的集团并建仓，持有至2018年6月，股价上涨7.5倍。这样的例子还有很多，就不一一列举，那些说价值投资在中国A股无法适用的人，哈哈哈哈。2014年-2018年，中国的A股经历了一次熊牛熊的转换，若上述股票在2014年1月建仓，2015年6月牛市高点获利了结，收益会缩减一半，如果经历了股灾后了结，收益会更低。反而在熊市中，能够获得最高的利润。这也恰恰说明，股价的走势不完全与趋势相关。对于普通投资者来说，仔细研究股票比能够预测股指趋势要强很多，而且短期趋势本来就无法预测。也有投资者不服气，说很多股票在牛市高点下来之后，就一路下跌，我为什么不以它们为例。那些持续下跌的股票，你研究了基本面吗？市盈率多少，总资产报酬率多少，他负债情况如何？其中的大多数股票，就算在现阶段这种估值洼地，我都不会看一眼，对于我不会关注的股票我有必要以它们为例吗？每天一大群人在这假模假样的分析股指走势，真这么厉害去做股指期货，一天的收益赶你讲几年了。没什么好忽悠投资者了，讲这些乱七八糟的来糊弄人有意思吗？若投资者们能静下来好好的研究股票，无论使用任何分析方式，都会发现股指的走势与你没有半毛钱的关系，好的股票最终都会在股价上得到反映。我曾在文章中说过，股价是市盈率和收益的综合表现，一家市盈率为10倍，每年都能盈利2元/股的企业，正常情况下股价绝不会低于20元，如果出现低于10元的情况就是很好的建仓机会。大家会说市盈率与市场整体趋势相关，我不否认他们之间有相关性。但是你要一家总资产报酬率10%以上的企业，长期维持在10倍以下的市盈率，这是很不现实的。请大家看清楚，并非净资产收益率而是总资产报酬率。投资者们不用一天到晚盯着指数，指数涨建仓标的不一定涨。但如果企业价值被低估，股价一定会修复，这才是能帮助投资者获利的方法。小马有话说关注指数最显著的效果就是影响心情，对于大多数投资者来说，很难买到风口的股票，如果哪天指数暴涨，自己的股票不涨，那样心情将会极其沮丧，哪天跌了持仓标的低于指数反而会高兴，你在高兴什么？说实话，指数就是编制出来糊弄我们这些投资者的，有没有指数对于股市来说并没有什么影响，它只是一种参考数字。对于一种可有可无的数字，还天天盯的不亦乐乎，我是不能理解。正确的投资方式是认真的研究自己持仓的标的，只有持仓上涨投资者才会获利，否则就算指数涨上天和你又有何关系。

昨天，有朋友留言问老伊，为什么最近更新文章的频率变慢了，是不是正在调仓？你别说，还真被这位朋友说对了。老伊的回答是：确实在调仓，主要是看到这么多有价值股票的股票价格不高，加大了研究的时长，所以文章发送的时间会比较晚。那么我们今天就来说一说，股票该怎么研究？从大的方面说，股票研究有两种方式，一种是自下而上，另一种就是自上而下了。一般情况下，除了被市场公认的核心资产以外，大部分投资者或者机构都是以自上而下的方式对股票进行研究。也就是先看宏观经济周期，再看行业板块，再细分研究个股。当然，也有少部分人是自下而上的对股票进行研究。什么是自下而上，顾名思义，就是先研究个股，然后再研究行业，最后再看股票是否可以契合宏观经济周期。使用这种方式的投资人很少，比较知名的代表人物就是投资大神彼得林奇先生。这家伙实在太牛了，曾经同时持有过超过100只股票，调研能力也是特别的强。所以在研究股票的时候，老伊还是建议大家按照自上而下的方式去搜寻，主要是相对简单一点，不被个股复杂多变的信息扰乱思维逻辑。我们举个例子来说吧。市场中有些行业的个股，它受经济周期的影响较小，比较典型的例子就是食品饮料相关的板块。所以，任何时候，只要股票不是贵得离谱，只要不发生系统性经济危机，持有部分相关板块的个股是比较理智的选择。对于这些弱周期的上市公司，投资者在研究的时候可先看整个行业的集中度如何。有些行业集中度很高，像是酒类行业，它基本是已经进入到成熟期，所以行业格局明显，公司之间的竞争恶化，但谁都很难干掉谁。因此，投资者只要加大对市盈率，也就是业绩增速与估值之间的比对就可以了，算是最简单的一种。当然，这些公司由于其产品销售溢价不同，投资者还要根据毛利来比对市盈率的提升可能性。不管怎么说多为同业之间的比对研究，容易判断。还有些弱周期的上市公司，行业集中度不高，比如说调味品行业。由于这些公司处于成长阶段，投资者除了对不同公司的估值和业绩增速进行比对外，更加需要深入了解其产品市占率的提升速度。具体来说吧，目前市场上相对比较知名的调味品上市公司有海天味业、中炬高新、千禾味业等。事实证明，由于资本的力量和公司较靠谱的管理能力，它们的市场占有率在不停地增长，如此一来，有些地方品牌就很容易被击垮。像是老伊家乡有个品牌叫做德馨斋，如果它上市了，就需要赶紧抛售，因为它的产品没卖出省外，但省外地品牌却在不断地挤压德馨斋本地的市占率。当然也包括某些上市公司，不过名字我们不能讲。再就是新兴产业领域，比如新能源汽车。此种类型的公司，投资者不能简单地使用弱周期或者强周期来判断，因为对它来说，既受到传统经济周期的影响，更会受到产业成长周期的影响。现在看，新能源汽车肯定是处于初创期，成长潜力无限。研究汽车领域，相对就复杂很多了，除了品牌繁多，零部件供应商也多如牛毛。那么投资者研究的时候，按照目前的投资机会，最好从汽车的核心零部件进行切入，比对与传统燃油车相比，哪些零部件的供应是成倍数递增的？比如说，相对于燃油车，新能源汽车对于天线和印刷电路板的需求一定是大幅度增加，此时投资者可以在相关行业中，寻求集中度较高的板块，再调研各家企业的核心技术及投资机会，就有希望找出未来高速成长的企业。第三就是强周期的相关企业了。对这些企业进行研究，首先要判断出经济周期是否已经确立复苏。如果确立，那么布局需求量极大的基础原材料是增加收益最简单暴力的方式。比如在去年年中，布局有色、煤炭、化工行业，都有拿到大收益的机会。除了基础材料以外，在经济周期确立步入复苏阶段后，还可以增加对可选消费的研究。对于可选消费品，投资者除了需要研究其产品的市占率、品牌效应等常规因子以外，更需要加大对企业成本控制能力的研究。比如同样是家电企业，有些企业并不受基础原材料价格的扰动影响自己的利润，证明它们对自己上游的控制能力很强；有些企业可以通过涨价来消化高成本的问题；而有些企业，原材料涨价确实影响到了自己的利润，但是它并不能通过给自家产品涨价来减轻企业利润的压力，也就是说，营收增速与利润增速出现差异，这样的企业就不能长期持有。以上我们提到的内容仅仅是比较有代表性的行业或者板块，投资者在研究的时候如果涉及相关领域，可以按照老伊提供的方式进行切入。当然了，研究上市公司肯定不会如此简单，更何况还有庞大的财务数据需要进行分析，我们也只是提供了一个简单的思路，希望大家在拿到一只新股票时，可以有一个大概的研究方向，老伊的目的也就达到了。#财经##股票##投资理财##白酒#