股票研究员

注意啦！又一轮银行理财子公司招聘来了。近日，多家理财子公司发布了招聘公告，股票行业研究员成为需求最多的岗位。事实上，开年以来，基金产品销售火爆，A股表现坚韧，连续多日成交额过万亿元，吸引着大量资金涌入股市。银行理财子公司早已摩拳擦掌，积极扩充自己的股票研究团队，备战权益市场。某头部券商人士向中证君透露：“我们正在和一家股份制银行下的理财子公司对接权益方面业务，包括投研、交易、项目等等，主要是给他们提供投研服务。个股方面，他们自身人员配得比较齐了，招了不少人，要大力发展权益配置。”股票研究员成香饽饽近日，中证君在微信群发现一则银行理财子公司的紧急招聘。招聘内容为某理财子公司研究部股票行业研究员医药方向及制造方向，岗位要求则分别需要三年以上生物医药行业研究经验和三年以上工业制造行业(机械、电新)研究经验。招聘内容为某理财子公司研究部股票行业研究员医药方向及制造方向。岗位职责是：1、股票行业研究，基于行业基本面和政策研究形成行业演进的判断，并对行业内重点公司的盈利和预期收益率进行前瞻性预测。2.搭建行业和公司研究框架，分析行业和公司的核心盈利模式和竞争优势，形成公司定价模型并跟踪公司变化进行动态变化。3.为股票及相关投资业务提供投资决策建议；4.辅助公司及部门完成相关工作，提供相应研究支持。任职要求中特别提到，分别要三年以上生物医药行业研究经验和三年以上工业制造行业(机械、电新)研究经验，对细分领域和重点公司有较为深刻的理解。来源：微信此外，在近日光大理财发布的招聘公告中，也涉及股票市场相关岗位。来源：“光大资管”微信公众号加快入市步伐分析人士表示，近期，海外市场动荡，A股则表现稳健，吸引力正在不断增强。利率趋势性下移可能成为“新常态”，银行理财子公司正在积极备战权益市场。2019年12月6日，中国结算官网发布关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知，明确表示商业银行理财子公司因投资范围符合《商业银行理财子公司管理办法》有关规定的，可申请开立证券账户。这一修订被市场人士认为是引导万亿级银行理财资金入市。华泰证券认为，银行理财子公司的开业与运营有望为A股市场带来增量资金，中性假设条件下，2020年-2029年，银行理财子公司资产管理有望为A股市场带来增量资金1.34万亿元。中邮理财总经理步艳红表示，产品布局上，理财子公司会加大“固收+”产品和指数类产品布局。在固收的基础上增厚收益，推动银行间ETF市场的扩展。在做大类资产轮动指数时，当债券利率有大幅偏离收益率下行，采用翘翘板原理，迅速地在两三天内大量减持中长期利率债品种，同时把收到的资金向股票市场去布局。投资风格如何？银行理财子公司的投资风格会是什么样呢？交银理财认为，从短期来看，看好周期下游板块的建筑材料、建筑装饰行业。从中长期来看，看好消费板块的农林牧渔、家用电器、食品饮料及商业贸易行业，周期下游板块的建筑材料、建筑装饰行业，以及大金融板块的房地产、银行、非银金融行业。“大票为主，价值风格。”某银行理财子公司权益投资人士表示，这是机构属性和资金属性所决定的。虽然在股票市场这一赛道属于“新手”，但银行理财资金历来都是大资金思维，预计未来也会以这一思维模式来投资。另一位银行理财子公司人士向记者透露，权益投资的话，应该会偏好大盘权重股。原来受限于开户设置和投研水平，原有的银行理财多以投资FOF模式为主。这次开放了权益投资的席位，短时间内原有的投资逻辑和惯性不会有太大变化，可能较原有投资模式，参照主流ETF基金仓位，适当增配一些权重个股(个股流动性高于同类基金)。来源: 中国证券报

来源：AI财经社文 | AI财经社 冯圆圆编辑 | 鹿鸣本文由AI财经社原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。在牛市的加持之下，追逐股市热点的，除了疯狂的股民，还有以荐股为生的券商研究员。进入7月，股市迎来了久违的3000点，三大股指集体高开，上证综指连续冲破3200点和3300点两大关口。大盘的“惊艳”表现，瞬间点爆了资本及万千股民的热情。在暴涨情绪的渲染之下，无数散户开始纷纷入场，股民的热情使得多家券商交易app出现了宕机、延迟或卡顿的情况。“忙碌”可以恰如其分地诠释研究员当下的状态。研究员不同于证券公司营业大厅的投资经理，研究员所服务的是机构投资者。称呼上虽然名曰“研究员”，但身上却又被赋予了太重的销售属性。对于研究员来说，研究并不是成果，而是基石；相反，将其所研究的“成果”销售出去，才是其工作的最终成果，也就是所谓的向机构投资者“荐股”。“如果每天工作10个小时就是满足”在采访开始之前，杜若和清河在不同的时间、不同的地点，不约而同地向AI财经社提出了相同的问题——采访大概需要要多久，而“忙”则是杜若和清河共同的答案。从正式入职到现在，清河从事研究员的工作已经两年了。事实上，忙碌是身为券商研究员的正常节奏。“券商研究员的忙碌其实是分时段的，一般最忙的时候当属每年的3、4月份，因为3、4月份是上市公司年报发布的时候。” 清河对AI财经社表示，“而最近因为行情比较好，市场的关注度起来了，对应的工作量也就增加了。一边要满足客户所提出的需求，一边还要撰写自己的报告，所以这几天也是挺忙的。”而相同的情况也发生在杜若的身上。入行已经3年的杜若，不再是当初什么都做的小弟，如今的他已然是个手下拥有3名下属的领导。杜若所带的研究员团队，主要服务的是机构投资者，而这些机构投资者往往是实力雄厚的大企业，一般机构的交易规模都是100亿元以上的。“我现在的工作状态就是白天常规的工作时间给客户做路演，对接客户的需求。晚上下班之后，回到家再继续撰写研究报告、或者自我充电，因为研究员是个不断输出的工作，不然没法向客户推荐股票。”杜若对AI财经社表示，“事实上，只有3成的时间在研究、写报告，剩下的时间都在与客户打交道。”杜若补充道，“我已经放弃私人时间了，如果每天可以只做研究的话，工作10个小时，已经很满足了”。不过，相比于“狂热”的股民，机构投资者的热情程度似乎并没有展现出较大的“波动”。清河表示，“权益市场整体的活跃度一直是比较高的。现在，疫情的影响正在逐渐散去，叠加市场的流动性处于较为宽松的状态，对于机构投资者而言，此时的他们信心更足。因此，对于机构投资者来说，更多的会在板块选择上有一些考量和调整。”清河表示，“最近市场行情好了以后，很多客户便会过来咨询，因此也需要做出相应的解答、服务还有路演。”准确率60%已经很优秀了“忽如一夜春风来”的行情，使得市场一片欣欣向荣，研究员荐股的工作似乎也变得好做起来，然而现实总是残酷的。牛市，并没有让杜若如释重负，反而为其带来了更大的压力。“事实上，现在压力更大了，行情好了，要多赚钱。”杜若表示，“这和疫情期间的焦虑不同，那个时候的焦虑是因为没有收入。疫情期间因为隔离的限制，我没办法见客户、没办法路演、调研。”理论上，研究员是一个多劳多得的职业，干的越多，得到的收入就越多。但是，随着竞争的日趋激烈，相似的研究成果使得研究员劳动的性价比开始下滑。努力工作，却得不到与之匹配的回报，进而导致研究员不得不更加努力的工作。如此一来，仿佛进入了一个无解的“死循环”之中。对此，杜若亦是倍感无奈和焦虑，“我们这行的竞争是非常激烈的。市场上不止我们一家卖方，还有很多竞争对手，而且越来越多。友商每天做了什么，我们是看得到的，完全不敢停下来。”据东方财富发布数据显示，2019年，国内共有88家券商，合计4144位分析师，累计发布了167594份研报，共覆盖了2309家A股上市公司。一年近17万份研报，平均每家券商年产近2000份。但是，券商的研究团队并不是一个规模庞大的队伍，一支7到8人的队伍在研究团队中已属于规模较大的一类，而大多数团队还是保持在4到5人，甚至更少。研究员这个职位诞生之初，就是为了争抢机构投资者在巨额交易之后而产生的体量可观的佣金收入。因此，行情越好，越会“奋发图强”。杜若对AI财经社表示，“因为行情好，成交量高，客户付的佣金也会多，那我们对应的收入也会增加。”除了来自竞争对手的压力，客户亦是杜若压力的另一大来源。“如今的客户变得越来越挑剔，客户的需求就是你要解决所有的事情。”杜若表示，“客户就是要你给出什么时候能涨、涨多少、什么时候卖，错了客户就会觉得你做的不好，能力不行，专业不足。”但是精准的预测未来，本身就是一个“不可能完成的任务”。 杜若补充说，“没有人可以做到100%的预测，80%都很难。事实上，如果准确率能够达到60%已经非常优秀了”。事实上，券商研究所和研究员的实力体现，很大程度在于其每年获取的基金分仓佣金收入及排名情况，并且一定程度呈正相关的关系。“由于没办法精准预测，所以出现亏损也正常。因此机构投资者通常需要分散风险，也因此出现一家机构的佣金，甚至多达十几家券商在同时瓜分的现象。”对于其中激烈的竞争，杜若解释说，“如果年换手五次的话，机构投资者10亿元的交易规模大概能产生400万的交易佣金，而这400万的交易佣金可能会有十几家券商在分。”杜若继续说，“在这个牛市的行情下，如果一只公司的股票，友商推荐了，而且后续股票市场表现优异，但是你没有推荐，这种情况对于自己、对于公司都是不利的。一方面，在行业中的权威度就会受到影响甚至是怀疑，另一方面自己的成绩和派点也被友商赚走。”“不敢推荐亲朋好友炒股”股市，似乎真的有一种让人为之疯狂的魔力，追逐热点似乎是股民的本能，每一个参与者都会想尽办法去挖掘更多的可能性。从事审计工作的潇潇对AI财经社表示，“每年过年都会被亲戚，哪只股票可以买，或者这家公司值不值得买，因为他们觉得我能看见企业的账本。”而在如今的大牛市之下，作为从事荐股工作的杜若和清河也遇到了同样情况——身边不乏亲朋好友向其寻求“荐股服务”。杜若表示，“最近身边确实会有亲戚、朋友找我推荐股票，但是我不喜欢给他们推荐。”“我们推荐股票是按照行业的基本面去推荐的，一家公司每年能涨个20%已经是非常不错的了。” 杜若解释道，“但是亲戚、朋友希望的是，我推荐的股票可以涨到50%甚至一倍，然后他们出手爆赚。”“我做不到啊。”杜若无奈的说，“普通人喜欢庄股，就是那种涨得快的。而我们一般推荐的股都是缓慢成长的股票，慢慢的涨。而对于这类公司的股票，普通人往往一有波动就受不了了。”而同样身为研究员的清河也表示，“最近身边有不少亲戚、朋友找我，让我给他们推荐比较好的股票。”有趣的是，在面对亲朋好友所要求的“荐股服务”时，杜若和清河都不约而同向他们建议了基金，而二者给出的理由又再一次惊人的相似。“对于普通的股民来说，想要从股市中长期稳定地获得盈利是不太可能的，何时进、何时出对于普通人来说太难了。”杜若解释道，“我们天天研究都不能给出确定的答案，‘翻车’更是家常便饭。”而对此，清河亦做出了相同的解释“基金对于普通股民来说其实更为友好一些，不需要花费大量的时间去研究，而且收益相对稳定。”（杜若、清河、潇潇均为化名）

来源：金融小伙伴在券商中分析师可谓是炙手可热的岗位，证券分析师不仅代表着高学历，也意味着高收入，还有新财富榜单的外部催化下，证券分析师岗位可谓是赚足了眼球外界的眼球，为各投资者/机构指点江山。有多少关注，就有多少质疑。很多人就会疑问，既然证券分析师分析的如此准确，真的那么厉害，为什么不自己去投资？01精明人，没有有钱不赚的道理来，我们来假设一下，分析师已经分析并制定了投资策略，并保证有一定收入，为什么他不投资呢？因为，证券法规定证券分析师不能自己购买股票。普一下法：证券法第七十三条 禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。所以，按规定来说从业人员是不可以参加炒股的，你要么放弃证券分析师岗位，回家全职炒股，要么你就老老实实做你的证券分析师。那你可能说，可以辞职呀，全职自己炒股。如果自己做的话，赚的更多且更自由，为什么不呢？这就涉及一个经典问题：“是挖黄金还是卖铲子呢？”对，其实挖金子的人不见得赚钱，但生产和销售铲子的人却可以大赚。也就是证券分析师，自己投资未必比做分析赚的多，甚至还会出现亏损的情况。毕竟，投资是一件结果极度不确定的事情。百战百胜的投资都是神话故事，现实总是残酷的，即便是巴菲特都承认投资是不断犯错改正的过程。而如果个人去做投资，评估一下风险，很多人不愿意承担，证券分析师对洞悉风险的能力比一般人高很多，对于经济人来说都是厌恶风险的。但是，每一个经济人都是逐利的，高风险也伴随着高收益，所以也就有了很多分析师转行做投资经理的。02创业比打工赚钱为什么我们不都去创业呢？一样的，证券分析师只是一个岗位，而自己全职炒股就好比创业。大家都知道创业比打工赚钱，为什么我们不都去创业呢？因为创业的成本也高。你知道一个研究员每年的投研成本有多高嘛？听业内人士分享，投研很烧钱的。“给你算笔账：我一周出差调研，平均每周出差开销3000-4000元是至少的。考虑节假日和偶尔不出去的情况，一年至少出40周吧，那就是14万/年。还有各种聊专家的费用，一次4000元/小时。基金这边不卡专家费用，按照一年平均请20次以上，是10万起步。然而实际上一个周末能聊4个专家，是相当保守的了。外加卖方服务费，我们这方面派点费用每年大概3000-4000万，平均到每个研究员身上是300-400万的服务费。是最大头的部分。这里面包含了卖方提供的各种服务，资料数据购买，调研组织，策略会等等。这样算下来，一个研究员每年的投研开支就是300-400万了。”业内人称投研成本为“研发费用”，个人炒股的话这个费用能负担的起嘛？另外，投资是需要成本的，即使你策略正确，资金没有达到一定规模，效益也就会大大缩水。而对于分析师这个职业来说，分析师的主要工作是用自己的专业知识资源和信息为市场投资者提供投资建议和参考的职业，能做到引用有力的证据能充分论证论点的分析师就是合格的了，至于结果是否验证，那就不是证券分析师所能把握的了。换言之，无论结果如何，分析师都有基本的收入，而作为职业的成本来说是时间成本和机会成本，从成本项来说，也不建议回家全职炒股。03研究≠投资研究和投资虽有交叉但并不相同，一个是战略层面一个是策略层面，在职场上也是两种职业。与军事和将军的关系有类似，好的军师不一定是好的将军，同样道理，好的分析师也不一定好的投资经理。证券分析师主要应用自己的专业知识（经济、金融、贸易等）和时政信息，通过大量的研究给出投资者投资建议，只要能有理有据的分析出投资建议的合理性即可，至于投资建议最后是否正确，那就不是分析师必须保证的了。多说一句，即便投资建议与结果有差，也不能说明该分析师的研究能力有问题，只能说明市场变幻莫测，有些因素就是不可控的，但是有些不可控的因素，有时会使得结果大相径庭罢了。而对于投资来说，交易是为了在风险可接受范围内追求最大化的收益率，但一个胜率高的交易并不意味着最大化的收益。再有一点，就是交易过程中账户的盈亏变化都会给交易者带来巨大的心理波动，所以交易的过程中不免无法保证冷静、客观的投资态度，就更无法保证收益率了。投资的过程中更多的是交易员与自己做斗争，而研究的过程是分析师对市场、产业的外部分析，所以，优秀的分析师并不一定能成为好的投资经理。但并不意味着否定证券分析师岗位，研究员的优势是成长快待遇好，同时手中掌握上市公司、投资机构的资源，往往几年内就能成为行业内的专家。整体来说，研究员是专业性非常高、相对公平、成长很快的方向。所以，工作的前几年还是好好塌下心来，修炼“基本功”，研究员是一种岗位集合，涵盖了大量为投资和商业决策服务的岗位，后续的出路非常广。

来源：A股备忘录01高明的交易，是壁虎的生存艺术当我递交辞职信去泽熙私募的时候，轰动了全公司。在同事眼里，平时一个我们都懒得理的在公司没啥存在感的打印员，居然跳槽到了大名鼎鼎的徐翔那边去当研究员？！怎么可能嘛！对了，他们早已经忘记我是老大的正编助理了，很多人一直以为我是临聘的打杂工。徐翔是不是傻啊，这种人都要？对此，我已经非常习惯了。从高中以来，我就在同学面前懒懒散散惯了。上课也从不听讲，甚至我觉得老师的讲课声是一种噪音，于是主动申请坐在最后一排。而且在学校里面也不怎么争分夺秒的学习，什么活动都去参加玩一玩。只有晚上回到家我才会刻苦学习到凌晨1点，即便如此，早上依旧精神抖擞。即使这样，我还是我们班的前十名。我们班可是年级重点班中的种子班，一个班50来人，考上600分的就有一半学生。生活的变化很容易引起交易状态的变化。一个想长期在市场生存的人，必须保持良好的交易状态来抓住随时可能出现的机会。职业投资者很多时候就好像职业运动员一样，要随时保持好自己的体能状态，管理好伤病。更何况，职业投资生涯比职业运动生涯时间要长很多，保持一天容易，一年不难，十年很难，二十年三十非常难，很需要一个良好的生活习惯为自己的投资负责。现在大家都知道我来到了上海，所以我从暗处走向了明处，也是实实在在要干点事情了，不能像以前那样躲在暗处趴着玩壁虎战术了。"壁虎战术"是我妈教我的，她说你别看那些领导们骨干们很风光，但他们越风光越是手脚束缚；也不要小看在公司低头卑微毫无存在感的小员工——“他们就像壁虎一样，趴在墙角不动，在角落里面到处寻找机会，等到猎物靠近才一招制敌，不会给猎物任何反应和警觉的机会。在遇到危险的时候又知道使用分身术断尾来瞒天过海。所以壁虎天生有两条命，断尾不用多久又能长出来。”——“你看多少电影里面电视剧里面，真正的反派大boss最后都是躲在角落里面不起眼的门卫保安搬运工这样的小员工，甚至是乞丐。”妈妈的话，我从几岁的似懂非懂，到现在的身体力行。为此我谨记教诲，并终身受益。如今十几年过去，又回到了原点：我不就是个普普通通的职业股民吗？手上没有任何基金产品，躲在暗处，无名无姓。只以数字60冠称。就好像007特工的代号一样。本来我只想留一个数字60，但是这样很容易被当做没有名字，于是和特工007一样，加个普通身份就好了。这样子我想做任何事情都可以尽全力没有束缚，没有任何工作上的杂事浪费我时间。也正因为如此，我才有足够的时间做完全的准备，只等到时机成熟的时候，自然会有我想做的事情出世！02空中楼阁的挑战，迟早要垮塌我到徐翔这里报道后，我还是叫他小哥。一来他比我大不了多少，二来第一次见面我就是这样叫他的，感觉也比较亲切。何况小哥人比较随和，并没有任何的架子。所以我就一口一个小哥叫上了。但是当着同事面我还是叫他徐总，毕竟规矩还是有的。没有想到的是，这次跳槽出乎预料的不顺利，在刚刚来的这一个月我的身体状态极差，经常不是发烧就是头晕目眩上吐下泻，1个月的时间里我大概有半个月都是在医院吊水度过的。回头看，我出现这种情况是极为正常的，因为在深圳这一年，我一直都壁虎一样趴在角落，却忽视了身体，经常晚上一坐就是5-6个小时，一心只想着投资，缺乏运动和适宜的营养补充。来到上海更是水土不服，以前积累欠的身体债一下子就爆发出来了。首先是刚来到上海感觉很糟糕，非常不习惯。有两个不习惯，第一个是女朋友是我大学同学，跟我一起到深圳，现在我来上海了，她的销售工作在深圳干得不错，所以短时间还不会随我来上海。她还在深圳而我却驱车来到上海，这也就意味着我和女朋友已经异地分居了。每天只能和手机谈恋爱。我孤身一人在医院吊水没有人陪。心情也非常暴躁，争吵也逐渐多了起来。当时一门心思扑在投资上，对女朋友关心越来越少。这也使得我们俩的感情悄悄亮起了红灯，也为我们之后的各自安好埋下了隐患。其次，更不习惯的是吃得不习惯。在深圳有各色的港式叉烧饭有粤式各种包点和生滚咸粥，很合我的胃口，但是上海菜式太甜了，酱油也特别多。来上海吃不到什么合胃口的东西，直接暴瘦了近20斤，使得我身材体脂含量降到15％，苗条了，体能也差了。身体的不堪重负，使我的工作压力直线飙升。另外，我递交辞职信后，在一个月内基金公司并没有同意，立马走人属于旷工行为。同时由于之前在深圳的基金公司是签的两年期合同，现在辞职按照合同保密条款中有竞业限制条款，半年内不能去其他金融机构上班。虽然我根本没有触及到什么公司机密，公司只是以这个为由头卡我而已。由于我是大学头一年上班，属于培训期内，现在辞职需要支付违约金，更何况老大说他没有找到合适人选还希望我再干一年。于是我不得不跟小哥徐翔说明情况，他表示理解。并说一年以后还可以来他这。我只能拖着身心俱疲的状态回到深圳，老大说需要我，让我很怀疑他在演戏。他打算又让我守一年打印机吗？！然而并没有。老大把我的办公桌放在了他的办公室门口，这是真需要我做点什么了，这一年里我在他手上又有长足的进步。公司员工也真正把我当助理看待了。这一年的积累也为一年后去上海打下了坚实的基础。这一次打道回府给我深刻的教训是，如果你身体欠债太多却自己都不知道，在交易最需要理智最需要保持清醒的时候，往往身体会先崩盘，甚至会导致你做出非常错误的判断而导致亏损。在我之前有多少投资大师经历过这一刻。03危机危机，有危必有机虽然从上海回来，好像事业出现了波折，但是这一年却是我财富大为增长的一年。老大给我最大的实际贡献是提供了信息和便利。在东莞泡澡的时候，他一个做工程的同学向他倾诉过自己手上被开发商压了七八套房子，拿不到现金。现在他要付农民工的工资，资金十分紧张，到处借不到钱，已经有了流动性危机。那时候的房子，一时半卖不出去的，因为2008年深圳房价暴跌，大量中介倒闭，深圳不少楼盘出现业主打砸售楼部的示威活动。我所买的小区位于宝安区接近市郊区边缘，虽然经过十几年发展现在也算是地铁口附近中心位置，但是在当时还是开发商也缺钱，只能抵押房子给了工程方。于是我询问他房子的具体信息时，感到这应该是一次不错的投资机会。于是我让老大能不能跟他同学开个口，再找银行的朋友帮个忙，让我有机会以单价1.4万每平，低于市场价1千元每平米首付买了一套160平米电梯复式楼。这套复式楼每层一梯两户在5楼，公摊率远小于正常的两梯四户，房子内部2楼的120平米全部赠送，所以实际面积达280平米还外带赠送的40平米花园阳台，实际算下来合到每平米价格才8000元。当时有两套房子，一套5楼，一套12楼。因为房子占用资金周期长，我想买两套可实在是拿不出钱来；老大虽然股票做得很好，可楼市却亏得惨淡。老大在房市上的惨淡局面，可能跟大嫂吵着嚷着要买房离不开吧。在2007年高点买了3套房2栋别墅，有一套当时开发商还跑路了。在我们一起买房前，老大已经为此还欠了不少外债。在我每天跟他吹耳边风的驱使下，我和老大首付两成各买了一套。总价252万首付两成加税费总共才花了53万不到。等到2009年深圳房价一路回升，离我这不远但位置更差的同样户型，已经达到420万了。这一年我最感谢的是老大了！他毫无保留的教给我很多东西，我也没有辜负他的期望，在08年1664的大反弹过程中，我推荐医药生物的几只大牛股涨幅非常喜人。老大和小哥的联系中经常夸奖我的工作能力。这也给我去小哥那边铺平了道路。很多人总是在危机中孤独寂寞彷徨。而我的职业生涯中，抓住危机中的机会比在大牛市赚得还要多。而且每次大跌暴跌危机来临，我都出现了非常适应的身心俱佳状态。因为每次危机暴跌，就意味着有无数的金子变得了废铁。我的精神高度集中，一天只需要睡个三四小时，全天都能保持相当逻辑相当清晰的状态，而且身体也格外气血旺盛。这和我常年保持身心状态随时准备上战场的身心状态是分不开的。2013年放空黄金，钱荒放空银行，放空沪深300,2015年股灾放空A50股指期货……，等等，多如牛毛的危机中的交易，那都是后话了。当你让绝大多数人得到100万的惊喜感，再让他失去100万的懊悔感，表面上看起来这个人既没有得到也没有失去，但其实在身体感受上是完全不一样的。懊悔感会是惊喜感的3-5倍，所以你很难看到一个人突然中大奖热血上头脑溢血死去，却很容易看到一个人亏得一无所有痛不欲生的跳楼。这样使得在危机当中不管是慢刀子割肉还是跳崖式崩盘，人们表现出来的痛苦绝望要远远高于大涨时候的兴高采烈。也正是因为如此。让价格跌破大多数投资者恐慌最开始的心理预期，也是对手割肉最惨，我们吃到肥肉最香的过程！当投资者的情绪已经死绝了，除了跳楼啥也不想的时候，这也正是交易的大好时机。危机四伏的时候，你在哪？04价值投资和反身性原理的双重艺术表现接下来各位吃瓜群众，请立即闪开，至少后退保持三米远的安全距离，小孩老人孕妇赶快回家以免误伤无辜，收衣服的赶快收衣服，放风筝的准备好手中线，围观的赶快戴好墨镜——有人要装逼炫酷吹风了！！因为我得花大篇幅聊一聊我迄今为止都认为非常漂亮的一笔经典投资案例。首先，9月份证监会降印花税，市场大涨两天之后开始阴跌。跌到1664才开始反弹。到了12月的时候，在07年大牛市賺下来的，我手上已经有300多万资金了。除去买车的50多万，买房的53万，我还有大概200多万的样子可以投入股市。虽然我不能直接买股票，但是我把整整200万转进了小叔叔的账户里，再找同行那边以月息两分配资了1000万，相当于1200万放了6倍杠杆。明白人都知道我准备大干一场了！我要做的是，全部买进民生银行！民生银行后来涨幅并不大，也就翻一倍而已，相比那些医药生物股差远了。但是我为何不高杠杆买那些医药股呢？原因在于当时最了解的就是民生银行。这一年多来，老大前同事那句“只买最熟悉的”一直在我耳边回响。民生银行当时是从07年17块多跌到08年最低3.7~4块钱的位置。这正是因为次贷危机。当时雷曼兄弟银行破产，银行业遭受重创，香港跳楼自杀率飙升到了全球18位，深圳香港每天都有跳楼事件发生。这个时候，我最为关注的是民生银行的资产质量有没有遭受重创。其实民生银行早2000年上市，在大学里面我就对这家公司非常有兴趣，从头至尾一直跟踪这家公司，何况我们基金还和民生银行在同一栋大楼里面，天天碰面？在危机最为严重的时候，我没有发现民生银行有明显的裁员行为。那时候我和民生银行的员工天天打交道吃中饭，他们除了补贴方面因为制度优化略微有所下调，其他方面几乎没有影响，而且员工净收入还有普遍增长。晚上我下班回家，出写字楼发现他们还在开灯加班工作。即使其他所有银行都下班了，他们依旧挑灯夜战。这是我当时见过所有银行员工当中员工工作状态最为有活力的一家银行。而且，他们有“做一样就一定要做到同行最好”的那种企业文化，这一点也是我尤为喜欢的。在9~12月这三个月里，老大见我如此上心，也给了我他的经理权限，利用基金公司的平台优势，我把所有的精力都集中在排查民生银行资产质量上。这让我有幸看到了不少同行和民生银行内部的经营资料。在大量的功课基础上我发现，民生银行作为唯一的一家民营上市银行，在09年准备赴港上市之前，民生银行全力以赴的做好自身工作。应该是所有国有银行当中真实坏账率最低，资产质量表现最好，盈利能力最强，业务模式最好，银行当中最具有狼性文化的银行之一。这种质量的公司跌到3-4元，是属于典型的盲目杀跌行为，在1664点的基础上，民生银行应该至少表现不会比四大行差。于是乎，当时我拿出了有生以来最大手笔的个人投资：我要用所能承受的高杠杆买入最确定的股票博取我最大的收益。所以，在12月底国内银行业最黑暗的阴影已经过去的时候，我以4.06元的价格买入了自己最熟悉、也是最有把握的民生银行。另外，12月份底我就已经从民生银行的运营数据中算出，民生银行2018年全年度营收大概350亿，增长40％左右，事后看350亿一点没错，增长38％，净利润大概80亿，增长25％左右。事后看净利润78％亿增长24％，整体估算误差非常小。我此时已经为交易做了非常充分的准备，我心里非常清楚，如果这时候还不出手，我将懊悔终身，即使全部亏掉我也心甘情愿。因为即使是大坑，也是我充分准备下跳进去的。在08年次贷危机全球银行业萧条背景下，国内银行业其实受到打击远远小于恐慌情绪。民生银行取得如此业绩明显超过了四大行的营收增速。而且从最高18块跌回来9块位置，那些高位套牢的投资者应该对这只股票充满了割肉欲望。何况涨到8块就意味着翻倍？在公司本身没有太多改变的基础上，半年翻一倍逃跑效应，卖压同样明显。三者相叠加，8块到9块是一个绝佳的反身性下跌位置。所以当股价超过8块继续向上迎来抛压的时候，也就是2009年7月，我已经相当清楚这个时候危险来临了。如果你以为我会全部卖掉，之后开始嗨皮庆祝，就太小看我了。我当时持有297万股，以8.3的价格就卖出了177万股，留下来120万股，获得了1450万左右的资金。还掉同行连本带息1140万之后，我还留下了310万元。我把这310万拿去还了银行房贷，还剩下100万左右拿来日常开销。为啥我不全部卖光呢？因为我在当时就已经看到未来十年将是银行的黄金十年，时至今日一股未卖。为了方便计算，我在股价8.3元卖出之后，把成本价修改成了买入价格4.06。这也是明确告诉自己这部分资金买入价格是用来长期持有的。这11年来，每年分红送股，现在的摊薄下来成本只有5毛多不到6毛钱，距离目前5.9元的价格已经涨了10倍有余。每年还有差不多4-5％的股息，在这11年里大幅跑赢银行存款利率，也在大多数年份里面跑过了货币基金的年收益率。到现在，目前市值1220万左右，累计分红大概382万，年均分红38万左右。预计要不了几年，我的成本就可以归零甚至负数了。这11年我就拿着分红去补贴家用。除非民生银行有重大变故，我是不可能卖出一股的。我最想做的是持有一辈子不要卖，让这些国内最优秀的企业家和员工，在最赚钱的行业里，为我这个小股东打工给我分红过日子。当然这只是一个美好愿景而已。这十多年来，还没有第二家民营银行上市，也没有第二家民营银行能做到像民生银行那样企业文化和零售业务模式和盈利能力。尽管民生银行最近几年有点起起伏伏，但是并不影响他的长期盈利能力和一贯优秀的资产质量。自身价值决定投资市值。左手索罗斯反身性原理告诉我，应该以自己所能承受的最大力量去攻击交易对手最薄弱一点，或者做自己最为熟悉擅长的交易；右手巴菲特价值投资告诉我，持有任何一家公司股票应该关注其护城河，资产收益能力，创造现金能力等等。这些话我在大一就能背得滚瓜烂熟，直到09年才给我机会去实践和完成这一笔交易。我想说，索老巴老在此，我把右手抱着上左手，向两位大师行一个中国悠久历史文化的拱手礼。05好的习惯，只是交易成功的一半难道就这样结束了吗？还早得很。虽然24岁已经拥有超过1500万股票房子和零花钱了，在所有同学小伙伴面前当中是当仁不让的首富。但是我骄傲了吗？我狂妄了吗？并没有。我对名利的欲望非常低，因为我知道名乃身外之物，至于利嘛，够用就好。我享受的只是资本复利的简单过程。我的生活因此发生巨大改变了吗？更没有。我的早餐在深圳从来没有超过15块钱，有时候一碗豆浆两根油条就够了。除了爱玩车，消费水平也只是稍微提高了一点点。这只是我交易成功的开始而已，也是我腾飞的起点。之后在很多的股票上，包钢稀土、万科、茅台、格力、片仔癀……，我都用过类似的交易手法并屡试不爽。并且进一步发展，在2013年很多创业板的小市值成长股上集中资金优势拉升股价，把个人最擅长的交易手法更是玩的不亦悦乎，并且在2015年的杠杆大疯牛中轻松跑出，去大理的独栋院子度假去了。2009年9月，我顺利辞职了，老大很感谢我为他的付出和帮他选的那套房子。所谓双赢的感觉就是如此，成就彼此，江湖遥望。辞职因为有保密要求，半年内不能去同行上班，于是这半年我又去北上广深到处找合适位置合适价格炒房子。首付两成，等于放五倍杠杆，等房价上涨过一倍的时候我就还完房贷。直到2018年我才开始出手了全部卖掉。然后在一些风景不错气候宜人且交通方便的地方，买些房子宅子作为兔子窝度假用。前几年我在梦里还买了一个小岛50年开发权，在上面建了一套度假别墅，再买了一艘游艇邀请好友们过去休闲钓鱼。可惜的是，那些年的日子里，我身边的女人也来去匆匆，这都是后话了。虽然过去这一年半遭遇非常多，没有办法都拿来一一描述，拿到这里写会变成写书了。只是全部记在我的投资日记里面。再慢慢去品味了。2010年过完春节，我正式踏上了去上海的征途。06顶级职业交易员超出你想象2009年底，爱好读史书的徐翔小哥，正式挂牌泽熙投资。因为他崇拜两位著名帝王的原因，所以给自己的公司起名“泽熙”。在我看来，他特别欣赏太祖爷的战略眼光和康熙大帝的用人智慧，所以在泽熙这里，有很多影子可以察觉得到徐翔这里的工作节奏非常快，不养闲人。私募不同于公募最大的区别，其实和民企相对于国企一样。当时还没有挂牌泽熙投资，直到12月才正式确定并公布的。来到徐翔这边已经两周时间了，虽然我在家调养了近半年，但仍然有一点点水土不服。看着我还有点身体状态不太好，小哥还是挺关心的，也考虑到我刚来，所以对我的考核也比较放松。小哥这里的员工主要有50人来人，其中有两个得力助理给他打下手，三个顶级交易员为他全程做保驾护航。在小哥这里，我才明白什么是交易员，什么是下单员。这不同于公募基金和普通的私募基金的下单员，那些下单员只是接受来自基金经理和决策委员会的交易指令并完成即可。对于交易的过程结果，对于交易价格和市场波动并不做多少实质性的判断。公司也基本不做太多的交易考核。而且每天交易量很大工作强度非常高，为了图轻松，所以你会经常看到很多成交量不大的小盘股突然打出几百万的无脑大单。很多股民尤其是老股民，总喜欢意淫这是主力在试盘或者有不可告人的动作。大多数时候，这实际上只是这些下单员的无脑单而已。而真正好的交易员是什么样子呢？他不但对市场波动非常敏感，对大涨大跌有着非常强的直觉判断。好的交易员可以在买入的时候，降低你的持有成本，总能抓住市场波动买入当天或者你规定时间段的最低区间价格；在卖出的时候，他总能在上升波浪的最高区间位置轻轻松松出逃。有这样的交易员为你服务，就相当于给了你一套全服最顶级的豪华装备，即使是1级的菜鸟，你也足够在新手村横冲直闯了。市场上对于交易员总有一些误读，主要是不了解他们，他们以为交易员就是操盘手，其实根本不是，交易员只是按要求交易的员工，真正操盘的是基金经理和公司领导层。徐翔小哥的这三个交易员，完全称得上中国最顶尖的交易员，而且全是小哥一手培养起来的。其中一人还是他在宁波的原班人马老部下。他们思维反应之快，手速之快，令人瞠目结舌。你很少见到优秀交易会主动喝酒的，何况我都不喝。喝酒会延缓他们的身体反应速度。小哥给他们测试过，他们三个在交易过程中的APM均超过300+，而且误操率均不超过5％。如果把这三人丢进WAR3等战略游戏里面训练一年半年，妥妥的世界排名前十。但是人家对竞技游戏根本不屑一顾，连收入也是天差地别。优秀交易员除了需要后天极其的勤奋努力，更需要先天如同狙击手般的超高天赋。这样的人才是可遇不可求的，我也可以这样说，他们相比市场上99.99％的投资者，有着天然的盈利优势和自我价值。有人问，为啥是4个9，真有那么牛逼吗？在我看来4个9也不过是万里挑一而已。我就反问一句，中国最新数据1.6亿股民，有1.6万优秀交易员吗？实际上根本没有，甚至我怀疑160人有没有！也就是说99.9999％的投资者当中才能拔出一个优秀交易员来。为了寻觅一个优秀的交易员，我踏遍中国大江南北，直到最近几年才寻觅到一个苗子培养至今，并在我麾下从事交易工作，解决了我最艰苦也是最难做的交易工作。如果一流的交易员都这么难找，更不要提培养顶尖交易员，且全A股诞生以来只出过一个的交易艺术大师徐翔了。那可是1.6亿分之一的概率啊！比你买彩票中头奖概率更小！不得不提的是，现在量化交易程序化交易和高频交易的崛起使得交易更加不依赖于人，不受情绪波动影响，交易速度更迅速。远远把人的极限甩在后面。这对于普通的交易员来说是个巨大的冲击。可这些量化交易难在开发，速度虽快容易出错，而且也不够智能，大部分基本都是智障水平。但是拔尖的却在国内外厉害得很。因为短线高频交易本身大部分是一种机械行为，未来这种趋势更加明显。也使得顶尖的交易员和顶级的程序化智能交易在投资界也格外弥足珍贵。07高强度训练是保持交易状态的必要途径这五人基本上就围在徐翔身边，一直躲在徐翔小哥的办公室和交易室很少露面。其他人，最多的时候有30来个人是可以触摸实盘的高级研究员，和十几个只能做模拟盘和真正研究公司的实习研究员了。因为我刚来，又是公司最年轻的，自然是实习研究员。虽然是实习的，但是工资比在深圳高了两倍多。福利待遇都不错。这一点是我很满意的。徐翔小哥对我们有着非常严格的3+3的考核要求。这也是高薪下的每个研究员压力山大的原因。前面的3：第一，徐翔要求这30几位交易员推荐的股票最迟要在一个月能涨，最好马上涨；第二，即使马上涨起来，涨幅也要高过沪深300指数；第三，买入后不能下跌超过10％，否则无条件止损，不允许补仓。后面的3：第一，是徐翔考核研究员每周进行一次收益率排名，连续三次排名靠后就要转成实习研究员，同样连续三次靠前过了试用期的实习研究员可以转成高级研究员；第二，排名靠前的可以获得更多的资金操作，收益直接和收入挂钩，排名靠后的减少操作资金；第三，每个研究员必须定期去上市公司调研，推荐股票给小哥。尤其是实习研究员调研次数非常频繁，有时候一个月得调研20家左右。如果是高薪挖来的成熟研究员，不需要实习，但没有研究经历的就需要实习。实习期间要试用期只有一年，一年里如果排名靠后就要被淘汰。看看这恐怖的要求和考核办法，你就知道我来小哥这可不是吃闲饭那么轻松了。这样的要求和考核等于把所有的研究员放在火上烤。如果想做到立即涨，就必须吃透公司的前提下还要把握好整个市场的细微波动，一旦下跌10％就意味着操作完蛋。这个下跌10％即使只买100股也不能补仓。所以在泽熙的日子里，每个月的人员流动有一些，每个季度的流动都比较频繁，也许上月还招呼下个月就看不到人影了。但是泽熙的招牌依然高高挂在那里，还是有大量同行等着踏进门来。这与公司的人事部门高效运转分不开的。在这里，我作为新来的实习研究员，工作量都非常的大，很多时间都在各个地方做调研，而且按小哥的一整套细致要求，根本无法像很多券商同行一样，可以坐在办公室就把研报给出了。在我看来，不去实地的调研都是耍流氓。这是整个同行的通病，以至于我去很多上市公司调研时，问他们有同行来过没，他们说最近一年都没有，但是圈内研报就出了几十篇。办公室调研含金量可想而知。所以我们调研的深度和广度要比行业平均水平高得多得多。而且最为苦恼的是，我们这些研究员已经基本上都适应了经常被徐翔否定的现实，即使拼尽了全力调研，花了大量时间精力，也请教了很多行业资深人士的建议，出来一篇自己各方面都满意的研报，但是都到头来，往往等待小哥轻描淡写说“不”。那种感觉真是想死的心都有了。但是最后的结果也大都证明小哥的判断是正确的。现在来看，很多研究员的一些结论都是纸上谈兵。做交易不能只依靠研究数据活着，否则研究员都成人生赢家了。也正是有了这样高强度的投研训练，我的研究效率大幅提高。在以后的市场起伏当中，交易状态也更加容易保持。徐翔小哥对于我来说，这种感觉更像一个大学时期的篮球教练而非老大，他把每日把我这个笨拙的替补队员身心践踏到崩溃边缘。然后淡淡的叫我回家休息调养。没有这样高强度训练，我们那只大学生球队怎么出的来全院历史最好水平？没有超出常人的训练，哪有球星光环。08专注的力量，是对手最恐怖的深渊我的专注在同行中算出色的，但是和徐翔小哥的专注相比，可以说是我这个低配车型的豪华顶配版。小哥的专注让我都恐怖。我们来看看小哥的一天是如何度过的吧。早上：每天早上的晨会，我们提前准备好资料在会场坐好，开会听每个研究员汇报市场动态和交易计划，没有汇报材料的研究员请自觉落后座；听完就进入交易室，开盘前助手会为小哥准备好他喜欢的点心甜品供他享用，在交易的时间内不会出来，连厕所都不会去，定力是常人难以想象的。（就算是膀胱容量巨大也撑不住吧？我经常怀疑他是不是买了一大堆成人纸尿裤放在办公室里面备着。否则怎么连厕所都不用去。）中午：徐翔会和我们一起吃个简单的午餐，马上又投入到紧张的交易当中；下午：收盘后要对盘面进行总结，有时候会参加一些路演活动；晚上：复盘股票，包括对外盘也要做一些分析，直到深夜。小哥每天高强度工作超过12个小时，20多年如一日，从未松懈过。但我的理解是，这样的要求和考核导致收益完全是市场决定的，而不是公司质地决定的。这个是我们这些研究员控制不了的，即使是两只同时上涨的股票，其中一只就是比另一只涨的高，我只推荐了涨的不好或者是涨得比较慢的股票，这可能就是命。有时候很失望，但又不得不面对这一切。只能安慰自己，想想这该着是你的就是你的，不是你的强求不来，可能也是因为在我看来这个巨大的缺陷。徐翔小哥聪明反被聪明误的反身性走上了一条打擦边球的灰色边缘道路，这也为他日后被抓留下了说不清道不明的把柄。“你在凝望深渊的时候，深渊也在凝望你。”

来源：上海证券报原标题：加码权益投资 理财子公司招揽股票研究员作者：唐燕飞银行“春招”启动，多家理财子公司发布招聘启事，重点瞄准股票行业研究员。上证报近期了解到，工银理财、光大理财、建信理财等近日都在股票投资、交易、风控、合规等领域频频伸出橄榄枝，意图“招兵买马”成为A股市场的重要投资力量。多位银行投资经理在接受上证报采访时表示，银行对股市投资策略以“大盘价值、分散风险、侧重指数、灵活换仓”为主，也希望自己的产品“风险偏债，回报偏股”。股票研究细分领域骨干受青睐近日，某理财子公司研究部人士在朋友圈发出“英雄帖”，招聘医药与制造方向股票行业研究员，工作职责包括上市公司盈利和预期收益率预测、行业基本面研究、公司定价策略等，其中最紧要的是招聘有三年以上细分领域研究经验的业务骨干。工银理财的校园招聘也在火热进行中，40个岗位重点招聘从事债券、股票、非标、资本市场、股权基金、量化策略等领域的新生力量。光大理财方面表示，需要基建、电力、消费等行业的股票研究员，权益投资则瞄准交通运输、人工智能、工业互联网、医疗养老等“赛道”的超额收益。对外招聘如火如荼，银行内部也在加强权益投资培训。“自复工以来，银行内部举办了多次股票投资讲座，频率比过去提高了很多。授课者基本来自证券公司，以提高银行整体的投研能力与选股策略。”工商银行杭州分行某投资部人士表示。普益标准银行研究员夏雨说，在银行理财子公司权益市场团队建设完整前，资金已在逐步介入A股，提振效果逐渐明显。目前A股点位接近银行理财入市的“黄金坑”，银行理财资金在这一阶段将逐步建仓，在合规前提下增加价值投资。“大票价值、风险分散”为主这些理财子公司的权益投资策略是怎么样的？上证报从各家银行了解到，其共同点是“大票价值、风险分散、灵活换仓”。建信理财大类资产配置部人士表示，银行理财主要通过分散投资来降低风险集中度，“鸡蛋不能放在同一个篮子里，找到多个弱相关的回报来源，才能保证当某类资产价格波动较大时不会影响持仓的其他资产，以达到风险有效分散和收益均衡。”“大票为主，侧重指数”是邮储银行总行投资经理卜振兴对银行权益资产投资的总结，“银行理财产品的三原则是流动性、收益性、安全性。大盘价值股相比小盘成长股波动较小，在震荡市表现更抗跌，是超额收益的优选。公募机构的指数产品是银行目前借道的方向，通过精选指数中的个股，并配合衍生品工具对冲风险，实现中等收益回报。”“购买银行理财产品的客户追求稳定收益，风险承受意愿不强，因此理财资金投资股票的策略也会受到影响，更多追求价值投资，波动较小的大票股是理财资金优选。”夏雨表示，“目前银行理财资金投资股市并不会公布收益排名，投资经理的业绩考核压力相对较小，风格更稳健。”

有人讲，它是成长最快的职业，是投资梦开始的地方，是绝对智囊团、智慧的化身。当然，它十全九美，唯一美中不足在于难免吃加班的苦。它，就是金融机构的幕后军师，行业研究员！一直以来，金融行业里的行业研究员都是最吸引人的岗位之一。那么小编今天带大家认识这个岗位。一、行业研究员都在哪些些机构？从宏观角度，行业研究员可以划分为两类：一个是买方研究员，另一个是卖方研究员。买方研究主要指公募基金、私募基金、私募股权投资、风险投资、资产管理公司等内部研究部门，买方的研究员主要是做投资研究，工作主要是来支持自己的基金经理，与买卖决策更接近。卖方研究主要指在券商研究所从事研究工作，卖方研究员就是纯粹地做研究。由于卖方研究需求数量较为庞大，且工作内容全面、工作流程成熟，所以我们以卖方研究为例进行具体讲解，买方研究参考卖方即可。二、行业研究员到底在研究啥？行业研究是证券公司人员最庞大的，也是招收新人最多的部门。头部券商公司会有百人以上的行研团队，为什么券商这么重视行业研究呢？行业研究的主要任务是：（1）研究此行业在整个经济发展中的地位，行业的发展阶段，通过对行业发展影响因素的研究和相关数据的分析，预测行业发展阶段，明确行业发展风险，判断投资价值；（2）研究上市公司股票，研究股票的影响因素，从而判断某只股票是否值得购买，投资回报如何；从而为投资人提供投资建议。从这里我们可以看出行业研究其实就是研究热门行业和上市公司，长期跟踪某个行业或者某上市公司的股票，为投资人做投资推荐。行业研究是从宏观到微观，从大到小，从整体到个体的研究，为了给投资者提供准确的投资建议，行业研究必须严谨有序，需要学会如何搜集相关资料，如何分析整合信息，如何判断行业壁垒、如何进行企业估值等等。我们以游戏行业的研究为例，说到游戏行业的研究，会涉及到这么几个核心的点：（1）行业概况，了解整个游戏行业的前世今生，及未来发展趋势，让这个行业在大众眼中透明化；（2）产业政策，国家是否支持发展游戏产业，文创相关领域是否有相关的政策支持或等等；（3）研究游戏行业的上下游产业链，上游是开放商，就是我们所说的游戏开发公司，比如上面的那几个，中游是运营商，比如英雄联盟在大陆地区就是腾讯游戏代理运营的，下游是相关配套服务行业，比如游戏销售的渠道商（网吧）、支付服务商、通信服务商等等，产业链的各个环节出现问题，都可能会影响这个游戏行业的发展，不得不说网络服务商的技术进步，为游戏的发展做出了巨大的贡献；（4）需要研究行业竞争格局，哪些公司出品的哪些游戏广受大众喜欢，在行业中独占鳌头还是三足鼎立？；（5）盈利模式，冲会员、买装备，还是打怪升级？当然我不是很清楚，有兴趣的同学可以自己去探究一下；这些是比较核心的研究内容。除了以上对于整个行业的研究内容之外，研究部还需要长期跟踪此行业内的上市公司情况，以方便给买方提供投资意见，是否建议买方购买这个行业的某个公司的股票，那么下面我们来看一下具体公司的研究内容是什么？这里我们来想一下，公司的哪些因素会影响公司的股价，那么研究部就研究哪些内容 ↓↓↓（1）研究公司的人，即公司的管理层水平。一个公司的管理层水平高低直接决定公司的命运，能否做出正确的经营决策直接影响公司的股价变动；甚至是管理层的个人形象都会影响，比如京东的股价曾经受到刘强东个人事件的影响。（2）研究公司的商业模式。什么是商业模式？一个公司的商业模式是否是自己可以复制和其他人不可以复制的，在竞争中占有很大的优势，自己可以复制可以迅速扩大经营规模，别人无法复制，可以使自己保持行业领先地位。（3）研究公司的核心竞争力。该公司的核心竞争力是什么？是技术、是人才、是管理模式、还是市场占有率？核心竞争力会使企业在同行业竞争中立于不败之地。比如教育公司的核心竞争力之一就是人才-名师，有好的老师资源，才会培育出更优秀的学生。（4）盈利水平。公司是否盈利，与往期相比盈利是增加还是减少，公司的盈利水平直接影响公司的财务状况，企业很可能会因为资金不足导致企业破产，比如乐视就是因为资金出现问题而引发后期一系列的问题，最终导致乐视破产。盈利水平降低也会让投资人信心不足。（5）估值水平。企业的估值就是这个企业值多少钱，合理对企业进行估值，才能了解企业的每股价格是否合理，是真正值钱，还是股价虚高，如果股价是被做起来的虚假增长趋势，那么投资者买入之后很可能会出现砸到手里，被骗的一夜回到解放前。所以，对企业进行估值研究是对投资者负责，也是投资者本人对自己负责。

今日国家统计局公布一季度经济数据，我国一季度GDP同比大增18.3%，较2019年一季度也大增10.3%。但A股对如此优秀数据的反应，似乎有点冷谈，两市小幅分化，两市成交额较昨日放大。上证指数重回3400点大关，再次逼近20日线，创业板指数再探年线，震荡微跌。中信一级行业涨幅榜显示，综合金融、汽车、煤炭涨幅居前，白酒反攻带领食品饮料反弹，我们实盘组合持仓的地产和传媒，今日也挤进涨幅行业前十。想想A股也是挺讽刺的，咋们经济恢复得那么好，未来增长潜力也那么好，但股市就是一塌糊涂，还在3400点左右。看看隔夜美股，道指再创历史新高，首次突破34000点大关。我们的经济总量已经是全球第二，但是单看指数，还不及老大的十分之一。有时候想到这，胖纸老揭我怀疑是不是入错行了？市场持续震荡，还是给大家整理点罕见干货吧，近日，知名投资大佬、网红基金经理DCF，对，就是此前他在1月25日的内部讲话中看空后市那位。在复旦大学，以《如何从各种类型的错误中学习》为主题，整理了10个从初级研究员到基金经理的常见错误。与我们大多数普通投资者不同，我们一般知道总结的常见错误有：乱听消息，瞎抄作业，追涨杀跌，越跌越补，先干再研究，或者就是跟风买卖。DCF完全从自身职业角度来总结，用他的话来说就是：年轻时犯错是幸运的，越往后买单的代价越大。胖纸老揭我看了全文后，也稍简单整理下，大佬难得揭秘常见错误，大家认真学习下吧，当然，如果你只是来看市场涨跌判断的，就到此打住。研究分析常犯错误，一共四个：错误1、重财务建模，轻定性分析。比如康得新，毛利率太稳定，和同行比盈利能力太强，获利能力增长和经营现金流不匹配，但市场默认其财务数据是合理的错误2、线性静态思维方式，简单外推。比如百盛集团，大行的研究员线性看好内需+连锁，但实际上在2011年开始，百货被电商颠覆。错误3、注重需求分析，忽略供给分析。比如光伏行业，看了很多报告，都没有对竞争格局恶化进行分析的，但DCF认为，光伏行业的竞争格局在急剧恶化 任何在中国受到刺激的行业，都有几年的苦日子要过。错误4、将短期景气长期化。比如诺德股份，由于新能源车的发展，导致行业需求的拉动，行业出现供不应求，产品开始涨价，股票也开始上涨。但在18 年公司业绩减半，导致了双杀。价值投资常见错误，一共六个：错误1、捡 “烟屁股” 是否行得通。DCF认为在目前A股和港股市场是不现实的。比如汤臣集团，算楼盘市值，永远被低估，但所有进去想炒的人都铩羽而归 。错误2、将价值投资等同于低估值投资。比如钢铁行业龙头宝钢，只有波动没有趋势。错误3、投资于商业模式有缺陷的公司。比如怡亚通，公司在产业链的地位非常弱势，增长通过自身举债，然后被客户占用资金，来获得一点可怜的利润。负债上升很快，是名副其实的苦差事。错误4、投资于护城河脆弱的公司。比如网宿科技，一开始，在 CDN 领域就他一家赚钱，但随着阿里、腾讯做公有云的业务，附赠 CDN 不靠CDN 赚钱，降维打击错误5、投资治理结构有瑕疵的公司。比如某电器企业，在某阶段将成长性最好的业务股权悄然稀释，每年还和集团高达几百亿的关联交易，胖纸老揭我对应指标查了下，个人猜测是海信视像。错误6、投资于安全边际不足的公司。比如中石油。今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：近一个月，近三个月，我们的所有实盘组合，均跑赢沪深300。我再次提示，目前沪深300的权重已是白酒+金融，这两个行业如果未来持续调整，特别是前期白酒抱团，如果还有下跌还债，那我们将依然继续跑赢沪深300，我希望努力，能带领各位持有人，穿越牛熊！胖纸老揭也说下我的持仓思路：我们的第一大重仓传媒，处于五年以来的历史底部区域，继续耐心持有。医药医疗、消费、科技都是从2019年组合成立时我们就把握的主赛道，继续耐心持有。新能源汽车是我们2019年11月建仓的，目前接近0成本，继续耐心持有，胖纸老揭也是为数不多，率先配置新能源汽车行业的主理人。港股去年没涨，今年预计可能会比A股表现要好，所以新经济我也继续持有还有地产，也拿了很久，历经磨难，处于历史底部区域，目前继续持有，今年我觉得可以对冲一点成长的波动。下周准备发车，请大家做好准备！

近日，又一位券商研究员在睡梦中猝然离世，年仅36岁，令人扼腕痛惜。据悉，死者是浙商证券的一位82年出生的地产研究员。周五晚上九点，他回家以后告诉太太，自己很累，但未曾想，这句话竟是他的遗言。他太太次日早上8点醒来，发现他身体已凉，遂送医院急救，但已经回天乏力。四十分钟后，医生宣布他疑似心卒或者脑卒死。据了解，这位研究员名为“沈瑞君”。证券业协会公开信息显示，他此前曾在基金行业从业十年之久，先后在金元惠理基金、长信基金工作过，担任IT、银行、地产行业研究员，调研过不少相关上市公司。今年8月，他刚刚入职浙商证券的证券投资部，目前尚在“试用期”。他的猝然离去，让那些曾经与他共事过的同事们哀叹不已。他的一位前同事非常难受地向记者表示，他就这么走了，太遗憾了。也有业内人士表示：“很痛惜！金融行业工作强度大，一定要注意调节，多加强运动和身体锻炼。”据媒体报道，这位研究员爱读书、爱思考，此前曾对《2006-2010下一个大泡泡》写过一篇非常专业的读书笔记，深入思考了人口、技术周期、经济预测偏差等方面的问题。对于人口、技术周期对经济长周期的影响，他写道：在我个人看来，人口周期可预测性是比较强的，而技术周期的预测相对困难，而且技术周期的渗透率提升曲线并不会像教科书那么标准。长期来看，技术进步经常是超预期的。确切来说，我个人认为新技术的出现速度是超预期的，近代科幻小说中的场景很多都已经成为了现实；但是，具体到某一项技术，渗透率提升往往慢于预期，因为人类的财富分布是金字塔形的，最富有的人占比是很低的，新技术在最初阶段穷人是消费不起的，只有在生产成本大幅降低后，渗透率才能快速上升。对于经济预测偏差，他写道：我个人看来，我们不能没有体系，否则投资就只是乱碰运气；但是也不能迷信体系，因为一个预测体系只是对复杂世界的一个简化模型，并不能代替世界本身；所以理想的体系要能够与时俱进。最让人唏嘘的是他在文末写道：从超长周期中的人口变迁来看，我们生在一个好时代。所以要保持乐观，努力工作，好好享受时代给我们的红利，方能不负此生。诱惑与压力并存金融行业是高收入与强压力并存的行业，尤其是卖方研究员，他们不仅经常熬夜写研报，还得对客户卖研报，让买方买入自己推荐的股票。Wind数据显示，近10年来，研报的数量在逐年递增。今年前十个月，行业已产出研报14.2万份，平均每个交易日产出研报650份。而每一份研报，都凝聚着研究员日以继夜的研究心血。业内人士表示，券商研究员压力巨大，需关注上市公司的所有公告。一旦公司发布公告，研究员必须连夜赶写报告。同时，频繁的出差也让研究员倍感疲劳。此外，高压的考核制度，让研究员时刻处于打鸡血的状态。如果要让自己保持一个较好的排名，就必须付出比同行更多的努力。除了券商研究员外，基金公司的买方研究员工作压力也很大。在一个财经论坛上，有业内人士透露了基金研究员一天的工作作息表：——5点左右从睡梦中醒来，睡不着了，脑中浮现着各种信息。——7点挣扎起床，洗漱，吃早饭，期间还会浏览前天的外盘情况，主要是国际市场的一些主要指标，比如收盘涨幅、成交金额、活跃板块以及国际重大政治、经济消息。——7点半出门上班，路上大约半个小时。——8点进入办公室，第一件事就是浏览国内外各大主要财经网站、报刊、杂志，其中还是以网站为主，主要是为公司晨会做准备，这个过程一般要耗时20-25分钟。——8点35分公司晨会准时开始，讨论当天最新的宏观政策，关注最新的财经和市场动态，讨论大概持续一个小时。——9点25分交易员在股市集合竞价时间已经到岗，如果需要下单，那他会留下继续讨论。——9点30分股市开盘，他除了看盘之外，管理投资组合、看研究报告等事情要同时进行。——10点30分上市公司的研究推荐会，或是内部推荐，或是外部推荐，还包括一些行业的推荐。——11点30分中午收盘，约感兴趣的研究员或基金经理中午一起吃饭，小范围交流一下，多会谈谈当天或近期的市场。——13点回到公司办公室，继续看盘或者看报告等工作。——14点上市公司调研，以到该公司上海分公司调研为多。——15点回到单位，每天的工作重点不同，包括重点公司讨论、周会、市场部交流、行业讨论等，这个一般都要两个多小时。——17点30分按照公司规定是下班时间，但自从2000年入行开始，几乎从没有按时下班。——18点有时是和同行和圈内人士一起吃饭，交流近期的市场热点和关注重点，更多时候是看白天选的一些内容不错、篇幅较长的研究报告，这时比较清静无人打搅，可以专心仔细研读。——20点回家，一般都会上网看上市公司公告，因为交易所这个时间就会披露新的公告了，尤其重点关注重点行业和重点公司的最新消息。——24点：休息。作息表显示，研究员除了5点起床、24点睡觉，每天超长“待机”之外，还需要读研报、写研报、公司调研、同行应酬等等，工作压力远超其它行业。此外，由于全球金融市场的联动，研究员往往还需要跨越时差关注全球市场的热点信息与动态，导致从业者的神经始终处于高度紧张状态。如此长年累月下来，容易对身体状况和心理状况产生不良影响。今年业内已失6员大将记者梳理发现，今年以来，金融行业已经有6员大将赫然离世。3月16日：中邮基金灵魂人物、总经理周克，因心脏病突发去世，年仅45岁；4月5日：银华基金投资经理张林昌因病医治无效离世，年仅37岁；5月14日：网信证券上海投资银行部总经理陈锦旗在公司加班期间猝然离世，年仅45岁；7月10日：招商证券研发中心研究总监杨晔突然因病去世，年仅48岁。去世前的6月底，他还在马不停蹄地出差、参会；此外，监管机构也有两名重要人员离世。9月12日：证监会发审委员李国春在证监会食堂突然晕倒，心脏骤停逝世，时年54岁；9月24日：深交所中小板部总监肖金锋意外身故，疑患抑郁症。更早的案例则有：2016年12月27日：中信建投首席经济学家周金涛因病去世，年仅44岁。周金涛以研究康德拉基耶夫长波周期（康波理论）见长，被业内誉为“周期天王”。周金涛康波理论认为，经济的发展符合以50-60年为一个周期的周期性波动规律。著名的“美林时钟”所提出的经济周期波动中的“繁荣、衰退、萧条、回升”四大阶段，其理论基础就来自于康波理论。美林时钟在2015年底，周金涛发表了《中国经济即将触底》、《2016，为资源而战》、《宿命与反抗》三篇文章，明确指出2016年最主要的机会来源于商品的反弹，在股市中则表现为供给侧改革及周期品的机会。现在回看当时的行情，这的确是2016年投资收益率最好的领域之一。只可惜，天妒英才，周金涛的生命，没有走过一个完整的康波。同样没能走过一个完整康波的金融界人士，还有很多：2015年10月7日：交银施罗德投资总监项廷峰因心脏病突发离世，年仅46岁。2014年8月1日：长信基金首席风控官陈晓刚因突发脑出血离世，年仅45岁。2013年3月11日：博时基金行政总裁李锴因突发脑溢血于凌晨不幸在香港逝世，年仅42岁。2011年初：银华基金前基金经理杨长清去世同样让整个业界震惊，年仅37岁。2009年7月：上投摩根基金管理有限公司总经理助理、投资总监孙延群去世，年仅41岁。在生命中的最后一天，他还躺在病床上看研究报告；在生命的最后一刻，他床边的电脑还开着，在查看跟市场有关的资料。2009年初：51岁的工银瑞信基金公司原固定收益总监文鸣因为癌症病逝。文鸣在生病后曾休息了一段时间，但是手术完了之后又回到公司上班，病情再度恶化，遂致不治。这么多悲剧集中地发生在一个行业里，不禁让我们反思，顶着巨大光环的金融行业，吸引着无数人投入其中的同时，也给从业人员带来巨大的竞争压力。当大量的顶尖人才不惜放弃自己学习的专业、放弃自己原先从事的行业，跨界挤入压力巨大的金融圈时，这些工作有没有给社会创造更大的价值？同时，这些工作又有没有给从业者的生活质量带来质的提升呢？文：深思来源：中国基金报、券商中国不想错过热门资讯？您可设置第一财经资讯为星标公众号

来源：上海证券报原标题 加码权益投资 理财子公司招揽股票研究员作者 唐燕飞银行“春招”启动，多家理财子公司发布招聘启事，重点瞄准股票行业研究员。上证报近期了解到，工银理财、光大理财、建信理财等近日都在股票投资、交易、风控、合规等领域频频伸出橄榄枝，意图“招兵买马”成为A股市场的重要投资力量。多位银行投资经理在接受上证报采访时表示，银行对股市投资策略以“大盘价值、分散风险、侧重指数、灵活换仓”为主，也希望自己的产品“风险偏债，回报偏股”。股票研究细分领域骨干受青睐近日，某理财子公司研究部人士在朋友圈发出“英雄帖”，招聘医药与制造方向股票行业研究员，工作职责包括上市公司盈利和预期收益率预测、行业基本面研究、公司定价策略等，其中最紧要的是招聘有三年以上细分领域研究经验的业务骨干。工银理财的校园招聘也在火热进行中，40个岗位重点招聘从事债券、股票、非标、资本市场、股权基金、量化策略等领域的新生力量。光大理财方面表示，需要基建、电力、消费等行业的股票研究员，权益投资则瞄准交通运输、人工智能、工业互联网、医疗养老等“赛道”的超额收益。对外招聘如火如荼，银行内部也在加强权益投资培训。“自复工以来，银行内部举办了多次股票投资讲座，频率比过去提高了很多。授课者基本来自证券公司，以提高银行整体的投研能力与选股策略。”工商银行杭州分行某投资部人士表示。普益标准银行研究员夏雨说，在银行理财子公司权益市场团队建设完整前，资金已在逐步介入A股，提振效果逐渐明显。目前A股点位接近银行理财入市的“黄金坑”，银行理财资金在这一阶段将逐步建仓，在合规前提下增加价值投资。“大票价值、风险分散”为主这些理财子公司的权益投资策略是怎么样的？上证报从各家银行了解到，其共同点是“大票价值、风险分散、灵活换仓”。建信理财大类资产配置部人士表示，银行理财主要通过分散投资来降低风险集中度，“鸡蛋不能放在同一个篮子里，找到多个弱相关的回报来源，才能保证当某类资产价格波动较大时不会影响持仓的其他资产，以达到风险有效分散和收益均衡。”“大票为主，侧重指数”是邮储银行总行投资经理卜振兴对银行权益资产投资的总结，“银行理财产品的三原则是流动性、收益性、安全性。大盘价值股相比小盘成长股波动较小，在震荡市表现更抗跌，是超额收益的优选。公募机构的指数产品是银行目前借道的方向，通过精选指数中的个股，并配合衍生品工具对冲风险，实现中等收益回报。”“购买银行理财产品的客户追求稳定收益，风险承受意愿不强，因此理财资金投资股票的策略也会受到影响，更多追求价值投资，波动较小的大票股是理财资金优选。”夏雨表示，“目前银行理财资金投资股市并不会公布收益排名，投资经理的业绩考核压力相对较小，风格更稳健。