瓜子市场研究报告

来源：町芒作者： 更懂选择的 1休闲零食行业背景休闲食品能减轻人的心理压力，并能帮助食用者缓解自身情绪，保持心情舒畅。未来随着消费者的消费水平和购买力的不断提升，越来越多的消费者会对休闲零食有更高的需求，甚至作为代餐。整个行业正在向风味化、营养健康化、享受化甚至功能化的方向发展。目前我国休闲零食市场容量巨大，处于快速发展后的早期成熟阶段，整个市场规模约5700亿，且随着生活水平提高，年复合增长率维持在6.5％以上，到2020年市场规模有望突破6000亿元。从品类结构来看，休闲食品包括糖果巧克力、坚果炒货、肉干肉脯、果脯蜜饯等，种类繁多，且不断推陈出新。在中国休闲食品行业中，不同类别的产品有着不同的发展速度，预计到2020年，中国休闲卤制品零售市场规模将超1200亿元，糖果及蜜饯市场规模有望突破4000亿元。2019年天猫“双十一”交易额为2684亿元，超出2018年全天交易额549亿。根据历年双十一的销售情况来看，日用品、食品等都是高频次的消费产品，其中零食行业的成交业绩尤为抢眼。双十一当天休闲食品市场全网销售额达36.2亿元，占全网销售额0.9％，其中海外购占2.1％，而国产零食品牌也展开了激烈的竞争。天猫双十一食品品牌销售排行榜TOP10，三只松鼠为第1名，百草味和良品铺子分别为第4名和第5名。其中三只松鼠用时19分23秒销售额破亿元，居天猫全网休闲零食行业交易指数榜首。2019年三只松鼠双十一销售额为10.49亿元 同比增长超50％。作为普通消费者，在面对任何一类零食时，可做选择的品牌越来越多，除了一系列经典主流品牌之外，同时不断有新的“网红品牌”涌现。消费者为了追求新的口味，进口零食也逐渐成为“吃货”的打卡项目。2019年10月，町芒研究院针对消费者“如何选购休闲零食”，进行了专项在线问卷调查。最终调研结果显示，消费者在选购某款产品时，缺乏核心判断力，对产品品质无法判断，容易跟风。26％的人觉着跟着广告买更加可靠，25％的人觉着亲戚朋友推荐的产品更安全更可靠，15％的人习惯于朋友圈推荐，14％的人更相信KOL意见领袖推荐种草，但往往通过这几种方式购买的食品综合品质并不乐观，甚至根本不是自己想要的那一款。于是消费者开始不断尝试各种渠道及更换品牌，形成了一个恶性循环，消费者被“收割”的感觉愈加强烈，对于产品、 市场和大环境的不信任感已经到达极致。2町芒研究院休闲零食评测为了解决消费者的选择困难，帮助消费者选择安全营养的优质产品，町芒研究院对休闲食品进行了严格评测。截止到2019年12月，町芒研究院评测休闲零食，包括饮品饮料类、肉类零食类、坚果炒货类、饼干糕点类、果脯果干类、膨化食品类、糖果布丁等30余款，涉及800多个品牌，评测样品量接近2000余个。评测样本来自线上电商平台、线下连锁商超、活跃社群及网红流量产品，单类产品选品数量基本涵盖市售所有品牌。町芒研究院对以上每一类休闲零食进行深度综合评测，最终得出所评测产品的町芒优选指数（DCI），消费者可根据所需产品的榜单排名情况进行选择。2.1 町芒优选指数（DCI）分析町芒研究院在评测2000余款休闲零食样品后，整理分析得出的最终町芒优选指数（DCI）可以看出，目前休闲零食对消费者的健康存在不同程度的安全隐患：1、儿童常吃的零食所含添加剂数量多。2、话梅、肉类零食钠含量普遍偏高，高钠零食占比高达95％。2.2 标准评测分析2018年5月19日，由中国疾病预防控制中心营养与健康所、中国营养学会共同编制的《中国儿童青少年零食指南（2018）》在北京发布。我国2岁及以上人群零食消费率从90年代的11.2％上升至近期的56.7％，零食提供能量占每日总能量的10％左右。儿童青少年正处于生长发育的关键时期，也是养成良好饮食习惯的重要阶段，过多或不合理零食消费行为可能增加肥胖及相关慢性病发生的风险。新版《指南》将更有针对性地为儿童青少年提供零食指导，使零食指南进一步科普化。根据《中国9城市儿童食品添加剂摄入情况调查报告》调查数字显示，7％的儿童每天食用方便面，8％的儿童每天食用果冻，9％的儿童每天食用薯片，11％的儿童每天食用火腿肠，每天食用蜜饯和奶茶的儿童比例为10％，每天食用口香糖和饼干的儿童比例为15％，在夏天，每天食用冰淇淋的儿童更是高达26％。町芒研究院针对30余款，681种食品的配料表及所含食品添加剂进行了取样统计。其中方便面、火腿肠、冰淇淋、话梅果脯、多味瓜子、猪肉脯等食品所含的添加剂最多。町芒研究院所评测方便面品牌17个，添加剂最多29种，最少有8种。方便面中常见的添加剂有谷氨酸钠、焦糖色、柠檬酸、特丁基对苯二酚等。儿童长期食用含柠檬酸的产品，可能导致低钙血症。所评测的19款话梅中，添加剂最多15种，最少5种。这类果脯蜜饯中所含添加剂为柠檬酸、山梨酸钾、苯甲酸钠等。其中苯甲酸钠会破坏维生素B1，并影响儿童对钙的吸收。而町芒研究院所评测的8款冰淇淋，不乏2019年最火的网红冰淇淋，其中网红海盐奶酪冰激凌含有15种添加剂，网红双黄蛋含有8种添加剂，冰淇淋中的添加剂以人工香精、增稠剂、人工合成色素等使用最普遍，而其中有的人工色素，国外规定不能用于食品。町芒研究院从休闲零食物质限值、食品添加剂种类等多个维度对681种市售休闲零食进行了深度解析。添加剂种类是标准评测的指标之一，添加剂种类越多，标准评测星级越低，而综合评测结果不容乐观，评测的休闲零食中，仅7.5％的休闲零食，标准评测达到町芒研究院五星标准（不含添加剂），65.3％的休闲零食达不到町芒研究院标准评测的三星标准（最高五星）。据了解，在我国食品添加剂使用标准中，虽然规定了不允许应用于婴幼儿食品的添加剂范围，但是对于婴幼儿的年龄范围并没有相关规定。国际上通常将3岁以内的儿童列为婴幼儿。根据调查结果显示，我国很多儿童在3岁以前就开始接触各种含添加剂的零食，这些零食通常并不属于婴幼儿食品范畴。由于家长缺乏了解，导致很多3岁以内的幼儿通过零食、饮料摄入了多种婴幼儿本不该摄入的食品添加剂。另外，在町芒研究院评测的零食中，接近23.5％的食品添加剂中有阿斯巴甜或安赛蜜。而这两种添加剂也曾被报道与多种不良反应相关。町芒研究院针对该类问题向谷宁企业质控管家进行咨询了解到，企业在生产过程中，可以通过优化合理把控此类添加剂的使用剂量，同时在保证口味的前提下，选择健康、合适的替代原料。根据《中国儿童青少年零食指南（2018）》中建议，2-5岁学龄前期是儿童生长发育的关键阶段，如果需要添加零食，应该少量，且要选择健康零食。对于6-12岁学龄儿童，建议优选水果、奶类和坚果，少吃高盐、高糖、高脂肪零食。对于13-17岁青少年，少吃高盐、高糖、高脂肪及烟熏油炸零食。2.3 品质评测分析盐，作为最早的烹饪调味品，素有“百味之王”之称，但食盐摄入过多可导致血压升高等健康问题。2019年4日，中国健康教育中心在北京发布《减盐健康教育手册》称，中国目前是全球盐摄入量最高的国家之一。根据中国居民营养状况调查：2012年中国18岁及以上居民人均每日烹调盐摄入量为10.5克，再加上通过加工食品摄入的盐以及食物本身固有的盐，中国居民实际盐摄入量估计在12克左右，远远超过世界卫生组织推荐摄入量（5克）。以年轻人比较常见的6类零食为例：话梅、多味瓜子、牛肉干、鸭脖、猪肉脯、即食蟹棒。町芒研究院针对以上零食进行综合评测，涉及品牌77款。2.3.1 高钠食品在评测产品中所占比重较高根据食品安全标准与检测评估司2019年8月19日发布的“中国居民减盐核心信息十条”中对高钠食品的规定，固体食物中钠超过600mg/100g（即高于30％钠的NRV），即为“高钠”或“高盐”食物。町芒研究院所评测的77款休闲零食品牌中，高钠零食占比高达95％。其中话梅、牛肉干、鸭脖、猪肉脯所评测产品均为高钠食品，占比高达100％。2.3.2 高钠食品DCI评分均值普遍较低钠含量作为品质标准中的重要评测指标，钠含量越高，品质标准星级越低，相应该产品的DCI评分也就越低。（DCI评分采用10分制，最高分为10分）结合町芒优选指数（DCI）可以看出，该类高钠食品的DCI评分普遍较低，6类产品DCI评分均值最高为鸭脖8.0分，均值最低为话梅6.7分。2.3.3 6类休闲零食钠含量平均分值整体偏低，品质星级较低。町芒研究院对6类休闲零食所有评测产品钠含量进行统计分析，得出每款产品钠含量分值以及该款产品的品质星级。根据6类休闲零食每款产品包装上钠含量的标识值，结合町芒优选指数计算标准，对产品钠含量进行打分（1分-5分）发现，该类产品所得平均分值整体偏低，最高3.5分最低3分，而品质星级最高4星，最低3星。其中话梅的钠含量在6类产品中最高，平均值为3291.3mg/100g，19款产品钠含量平均得分3分，其品质星级平均3.5分。即食蟹棒的钠含量相对较低，平均值为900.8mg/100g，但仍然超过了高钠食品限值。2.3.4 生产工艺造成产品高盐特色话梅、蜜饯类干果在制作时都会放入盐或糖等多种配料进行盐腌或糖渍，不仅口感好，也利于保存，但含盐量和含糖量很高。话梅生产工艺流程：原料选择→腌渍→晒干→漂洗→日晒→配料→配汁→干燥→包装。在制作过程中，100g青梅需要用20g左右盐浸泡，用盐量非常多。不过在制作过程中，也会有不少盐分流失，但最后的成品话梅里，钠含量依然较高。2.4 感官评测分析町芒研究院为了从专业角度及消费者角度两方面，对休闲零食感官品质进行全方位解读，聘请了数十位专业感官评测师、二十位优秀感官评测师及上百位线下体验官，对町芒研究院评测的话梅、鸭脖、牛肉干、猪肉脯进行感官评测。町芒研究院从产品外包装、色泽、质地、香气、滋味及口感等多维度对休闲零食进行解读。外观评分大于等于3分以上的产品占75.3％，低于3分的产品占24.7％。据研究表明，休闲零食“吃货”用户画像为90后猪猪女孩80后宝妈。该类年轻群体更加青睐高颜值，有设计感的产品包装，同时对产品是否便于储存和携带更加在意。话梅、鸭脖、牛肉干、猪肉脯等小零食满足开袋即食，小袋包装+拉链密封锁的产品包装更加受欢迎。由于町芒研究院测评的话梅果脯及肉类零食中，有100％都属于高钠产品，因此此次测评中经町芒研究院专业感官评测团队研究从营养、健康方便考虑决定，将该类高钠产品的滋味均定为3分。但为了更真实的了解线下体验官（消费者）的消费习惯，对线下体验滋味的评测没有要求。结合所有感官评测师的评测，发现该类高钠零食的滋味评分大于等于3分以上的产品占83.7％，低于3分的产品占16.3％，其中钠含量均值最高的话梅和鸭脖，滋味评分在3分以上的分别占比为58％和86.6％。从町芒研究院对休闲零食的口感评测中，82.6％的线下消费者都认为该类高钠零食咸味适宜，且均能接受这类口味，数据表明中国人群饮食具有口味重的特点。同时食品安全标准与检测评估司于2019年8月19日发布的“中国居民减盐核心信息十条”中也指出，目前我国居民食盐平均摄入量为10.5克，但健康成人每天食盐摄入量不应该超过5克（1克盐约等于400毫克钠）。英国医学杂志《柳叶刀》一组调查数据：在中国，五分之四被调查群体每日平均盐摄入量12.5g，是中国膳食指南规定（6g）的两倍多。杂志相关研究认为，中餐重盐的特质直接与健康风险挂钩，也发出“中国菜太咸了”的提醒。这份研究主要作者、加拿大麦克马斯特大学人口健康研究所 Andre Munter 教授表示，钠摄入量超过5克（相当于12.5克盐）的国家如中国，应将他们的摄入量降至适当范围内。该图颜色代表20岁以上人群，食盐摄入量的平均值，颜色越红，代表盐摄入越多（2010年）。饮食偏咸的中日韩三国，在盐摄入上，力压全球大多数国家。按照成人每天建议摄入钠2200mg来计算，仅仅吃下1包话梅（按照一包话梅80g计算），钠含量就已经接近一天的摄入量。而话梅、蜜饯、肉脯在制作时都会放入盐或糖等多种配料进行加工，不仅在口感上更好，也利于保存。然而所含盐量却要命的高，许多国人不知不觉就把自己泡进了盐罐子。町芒研究院认为，中餐重盐的特质直接与健康风险挂钩，而过量摄入盐，正是高血压、心脏病、肾病、中风等疾病的重要成因之一。为了改变中国高盐饮食的特点，让中国饮食逐渐趋于健康。我们应该从日常饮食做起，同时关注婴幼儿的日常饮食，逐渐培养低盐饮食习惯。这也需要我们食品企业以身作则，不能以迎合市场为目的，生产的所有休闲零食应该从健康出发，严格按照健康饮食配比去生产相关产品。3高品质更健康的休闲零食是选择趋势3.1 消费者核心需求转变升级，高品质更健康的休闲零食是选择趋势在快速的经济发展背景下，消费者的消费观念从单纯性的物质到生理升级，从生理需求到健康、心理的转变，从高昂价格的消费转变成了注重健康的消费理念。单纯的物质消费已经不能满足新的社会消费主体用户。同时消费者开始注重产品的品质，对健康食品的诉求逐步增强，追求更健康的生活方式。消费者更愿意选择低热量、低脂肪、低糖、低钠，且更健康更营养的食物。即便消费者有更高的需求，但快节奏的生活使得他们对于选择分辨品质产品的过程保持着懒惰的心态。3.2 泛公信力时代，消费者面对选择更加困难正如町芒研究院的在线调研结果显示，多数消费者在面对选择时无从下手，只能跟着广告买，跟着微商买，跟着感觉买，人云亦云被动“种草”。然而受消费习惯变化、消费升级的驱动，人们即使愿意购买健康且营养价值更高的产品，但是并不知道该如何去选择。3.3 町芒，品质生活，更懂选择对于町芒研究院的评测结果，目前市面上的休闲零食确实存在所含添加剂种类多且高钠食品占比高等问题。对于添加剂合法，且用量规范的情况下，对人体健康及安全是没有问题的，但町芒优选榜单（DCI评分）仍然更倾向于添加剂较少，且钠含量较低的零食。那些少用添加剂、用天然添加剂或天然原料进行物理方法处理，来代替添加剂使用的综合品质较高的产品，那些能够满足特殊群体低盐淡口需求的食物，能够通过DCI榜单，得到更直接更公正的曝光和认证。町芒希望为那些追求更高品质生活的消费者提供选择依据，让他们面对选择不再迷茫。同时，基于休闲零食添加剂种类多、钠含量高的问题，谷宁结合町芒的测评数据，实验室大数据（全程保密，只用作分析）、食安通数据，以及休闲食品的市场反馈，编写《休闲食品企业年度质量分析报告》，并结合全国食安重点监控数据与休闲食品安全发展趋势，对休闲食品企业发展方向给出建议。希望通过町芒的努力，能让消费者在选择的同时更加轻松和笃定。不需要经历町芒复杂的筛选过程，就能够得到最正确的选择。而谷宁只需要进行专业的“体检”，而不是“治病”，让品质成为一种产品常态，而非“难能可贵”的品格。同时，町芒更希望自己是一双发现良心企业的眼睛，让好的产品可以让更多人知道，不再让所谓的广告成就天下，让社会回归常态，让更好的产品成就每个人的品质生活。

如需报告请登录【未来智库】。1、坚果行业现状分析：市场规模快速发展，行业整体经营向上1.1 坚果炒货行业快速增长，位列休闲食品市场规模第二 休闲食品市场已初具规模，仍有较大提升空间。随着人均收入的提高和消费升级的持续，人们对休闲食品的消费逐渐增多，休闲食品的市场规模稳步提升。根据中国产业信息经济网数据显示，从 2010年到 2018 年，我国休闲食品类行业增长迅速，年复合增长率达 12.49%，2020 年预计可达 12984 亿元。从长期来看，随着消费趋势的升级和人均收入的提高，休闲食品市场规模有望持续增长。坚果类食品市场位列休闲食品规模第二。休闲食品行业分散种类繁多，据第一财经商业数据中心数据显示，休闲零食的热销品类在不断变化，从蜜饯果干到坚果炒货，再到饼干糕点，分别占据过销量榜首，但整体来看高糖分食品正在被替代，消费者的饮食习惯正向健康化转移。根据速途研究院《2019年上半年休闲食品市场研究报告》分析，目前糕点点心是人们生活消费最高的品类，占 17.2%；其次坚果炒货等品类由于具有周期长，易存放等特点，亦是人们闲暇时间喜爱的零食，约占全品类的 15.9%。坚果炒货品类众多，树坚果（除核桃）基本依赖进口。坚果炒货是指植物果实经过晾晒、烘干、油炸等加工方法制成的一类休闲零食。根据原材料的不同，坚果可大致分为籽坚果和树坚果两大类，其中籽坚果即籽类炒货，主要包括葵花籽、西瓜子、南瓜子、花生、蚕豆等；树坚果即坚果果仁，包括核桃、山核桃、碧根果、开心果、松子、巴旦木、夏威夷果等。2007 年，美国 FDA 向全球发布坚果食品具有 5 大健康功能，我国政府发布的《中国居民膳食指南》也将坚果籽类食品列入其中，2016年 5 月国家卫生计生委发布最新的《中国居民膳食指南 2016》再一次将坚果与籽类食品列入日常膳食结构表中。目前中国种子类坚果市场发展成熟自给率高，而树坚果仅有核桃国产供给充足，其余树坚果基本依赖进口。坚果炒货市场空间广阔，行业实现快速增长。我国的休闲食品行业规模潜力巨大，但各品类发展程度不一，以烘焙食品、糖果巧克力、膨化食品、饼干等休闲食品为主的主流市场竞争激烈，市场份额被国际休闲食品巨头占据。与之相比，坚果炒货在销售规模、工业化生产等方面处于发展初期，行业集中度不高，是国际巨头尚未形成优势地位的蓝海区域，具有较大的发展空间。坚果炒货含有丰富的脂肪、糖类、蛋白质、多种维生素和矿物质，是健康类休闲食品的典型代表。近年来坚果行业发展迅速，中国食品工业协会数据显示，2018 年我国坚果炒货行业规模以上企业销售规模达 1625 亿元，2011年到 2018 年的年均复合增长率达 10.1%；随着人们对健康食品需求度的不断提升，坚果行业将持续保持强劲的发展势头，艾瑞预计 2019 年坚果炒货行业规模以上企业销售规模将达到 1791 亿元。1.2 行业品牌发源地较为集中，但市场集中度不高 我国坚果行业发展历程：从个体到全渠道零售。我国坚果行业由 20 世纪 70 年代开始形成规模，但是由于地域差异和市场流通性，初期的坚果行业具有鲜明的地域特点，销售方式也以个体零售为主；2000 年开始，中国的坚果品牌开始逐渐建立，洽洽食品、良品铺子等企业开始成为主导；2010-2015年，互联网渗透率急剧扩张，电商模式也成为坚果行业扩大规模的主要推动力量，百草味、三只松鼠等电商品牌强势崛起；2015 年以后，线下模式和线上模式开始结合，坚果行业开始逐渐形成全渠道融合的销售模式。坚果炒货品牌商是产业链的核心，多发于华中、华东等地。坚果炒货行业产业链的上游主要是农副产品原材料供应商，主要原材料包括坚果、青豆、蚕豆、花生、葵花籽等，供给端总体上保持着较为良好的发展势头。产业链中游参与者以品牌商为核心，还包括支撑链、平台电商以及线下渠道等，其中支撑链主要包括提供物流运输线上支付等服务的供应商；平台电商主要包括淘宝、天猫、苏宁易购、京东等。由于品类众多，品牌商大多采取代工模式，与供应商合作生产，品牌商在产品研发和品控质检等领域进行介入，借此达成对供应链的管控。产业链下游是消费市场，终端消费者消费需求的稳定增长是产业可持续发展的保障。近年来，凭借成熟的工艺、标准化的生产能力和先进的管理理念，本土规模化企业迅速占领我国休闲食品各细分市场，尤其是在坚果炒货领域，培育了多个较为优秀的民族品牌，例如三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等，这些坚果炒货品牌多发于华中、华东等地。坚果炒货行业市场集中度较低。在整个坚果炒货行业中，大致可分为以洽洽食品为代表的传统坚果炒货企业，以三只松鼠、百草味为代表的依靠互联网崛起的行业巨头，以来伊份、良品铺子为代表的依靠线下自有门店崛起的连锁巨头，以沃隆为代表的行业黑马以及一些地方性小微企业共同构成了当前国内坚果炒货市场的初步格局。坚果炒货行业上市及 IPO 成功的共计 7 家企业，以 2018 年规模以上坚果炒货营业收入规模 1625 亿元为基数进行测算，坚果炒货类销售额 CR7 不到 10%，行业集中度低，其中以三只松鼠、洽洽、百草味、良品铺子、来伊份市场份额最高。在坚果细分行业中，葵花籽行业整体品牌化程度较低，大部分市场份额被散装占据，洽洽作为品牌葵花籽的绝对龙头，虽然在包装葵花籽行业的市占率高达 41%，远超竞争对手金鸽、正林等其他品牌之和，但在整体葵花籽行业的市占率一直维持在 19%左右。每日坚果品类市场竞争激烈，沃隆从 2016年开始进行大力推后占有先发优势，在该品类市场份额最高，2018 年占比约为 30.77%，洽洽紧随其后市场份额约为 15.38%；但由于品类成长周期刚起，未形成固化的竞争格局，也未有品牌能在消费者心中牢牢占据品类形象，预计未来竞争将会更加激烈。1.3 行业内公司整体经营向上，不同销售渠道影响盈利能力 总体经营状况：行业内公司整体保持经营向上趋势，其中三只松鼠营业收入规模最高，在归母净利润规模方面则是洽洽食品排名第一。产品结构：同行业休闲食品公司的产品品类占比存在一定差异。三只松鼠、百草味的坚果炒货收入占比相对较高；良品铺子肉类零食、坚果炒货以及糖果糕点占比比较接近；盐津铺子占比最高的产品是豆制品和烘焙食品；洽洽食品以传统炒货瓜子为主，坚果成为第二大品类；甘源食品主打产品为瓜子仁系列、蚕豆系列和青豌豆系列；来伊份肉制品、水产品占比较大。市场渠道结构：从事休闲食品业务的公司主要通过直营、加盟或经销、线上电商平台等渠道实现销售。洽洽食品、盐津铺子、来伊份等经营模式主要以休闲食品的线下销售为主，三只松鼠由淘系电商起家，线上占比最高，占比 90%左右；好想你 2016 年收购百草味后线上收入占比逐年提高；良品铺子线上线下渠道占比最为均衡，线上收入占比超过 40%。销售毛利率情况：由于销售渠道不同，公司毛利率水平存在差异。一般而言：1）为维持加盟模式下加盟门店运营开支，公司对加盟销售的定价通常低于终端零售价格，因此加盟模式下毛利率低于直营模式；2）为抢占线上巨大的零食市场，业内企业通常采用价格策略扩大自身的市场份额，因而也是线上业务销售毛利率相对较低的原因。来伊份主要通过直营渠道销售，毛利率水平较高；盐津铺子主要通过“直营商超主导，经销跟随”的方式进行销售，且盐津铺子自行生产，毛利率也相对较高；三只松鼠主要通过线上平台销售，毛利率低于行业平均水平；好想你 2016 年因收购电商品牌“百草味”线上销售占比提升，2017 年毛利率明显下降。但是，休闲食品线上线下融合是大趋势，追求更多渠道协同带来的收入和品牌价值增量不同大致各企业毛利率差异比较大，预计未来各公司毛利仍具有进一步优化的空间。销售净利率及费用率情况：公司净利率直接受毛利率水平的影响，盐津铺子和洽洽食品销售净利率相对较高。另外，从各公司销售期间费用率来看，洽洽食品和三只松鼠的期间费用率处于行业较低水平。1）从销售费用率对比来看，各公司销售费用率相差较大，三只松鼠、良品铺子、好想你等线上占比比较高，运输、平台服务、推广费用等支出较多，销售费用率在 20%左右；其中，洽洽食品主要通过品牌宣传和推广，因此销售费用率最低；来伊份和盐津铺子因需线下租金、人工薪酬等支出，销售费用率最高。2）在管理费用率方面，三只松鼠公司管理效率行业领先。2. 坚果行业驱动分析：消费升级下需求提升，供给能力不断增长2.1 消费升级，多元需求驱动消费量增长 居民收入水平快速提升，对居民消费能力及消费结构产生显著影响。根据国家统计局数据，2013-2019年，我国居民人均可支配收入从18,311元增长至30,733元，年均复合增长率（名义）达9.01%。在可支配收入持续增长下居民的消费能力显著提升，2013 年我国居民人均消费支出为 13,220 元，增长至 2019 年的 21,559 元，年均复合增长 8.49%，其中食品消费依旧占据居民生活花费中的最主要部分，据国家统计局数据显示，2019 年我国居民人均食品烟酒支出 6084 元，占居民人均消费支出的比重为28.22%。收入与消费能力的提升、消费观念的转变使得居民食品消费结构发生改变。从 2013-2018 年居民对各类食品年人均消费量数据来看，各食品类别中粮油食品、食用油类消费量增长相对较低，而符合人们高品质和健康需求的干鲜果品类、肉禽类、蛋类、水产品类等消费量增速较快，其中坚果的人均消费量增量明显，由 2013 年的 2.96 千克增长至 2018 年的 3.52 千克，增长 18.96%，食品品类结构升级明显，消费者对食品的品质、健康性的要求不断提升，成为拉动坚果消费需求的重要驱动力。不同坚果“各有所长”，消费场景日趋多元化。坚果类产品虽然年人均数量消费量相对较小，但坚果的品类繁多，且经研究证实，不同的坚果所含营养元素的种类和含量有所差异，不仅能够满足不同消费者的营养需求，搭配食用还有利于混搭销售。此外坚果消费场景也逐渐增加与细化，除节假日、娱乐休闲时间外，下午茶、旅行、办公、代餐等多种场景同样拉动了坚果消费的需求增加。2.2 网络购物高速发展，线上渠道引领坚果行业增长互联网化不断深化，网络购物流量红利强大。CNNIC 数据显示，截至 2019 年上半年中国网络购物用户规模达 6.39 亿，较 2018 年底增长 4.7%，其中手机网络购物用户规模为 6.22 亿人，增长 5.1%，网络购物及移动网络购物已经深入到居民日常消费的中，网民使用率已达 70%以上。网购的高普及率为休闲食品线上销售快速增长奠定用户流量基础，与此同时快递物流体系日益完善，快递业务水平进一步提升，同样为休闲食品线上销售网络的搭建提供保障。在互联网对消费行业改造不断深入的过程中，以坚果食品、消费展现出与网络购物形式更好的适配性。一方面源于坚果产品本身单价低、非即时、消费频次高、运输成本低且保质期长的特点更易于线上销售，另一方面休闲食品年轻化消费人群与线上购物 90、00 后年轻消费主体具有很高的契合度；艾瑞数据显示，在坚果行业消费人群中 26-35 岁消费者占比达 56.3%，线上移动购物的年轻用户不仅数量占比较高、消费频次高，消费能力也高于网络购物用户整体水平，更倾向于多元化混合消费。受益于我国网络购物高速发展及休闲食品品牌对线上渠道的重点布局，电商销售成为坚果市场增长的重要驱动力。从整个休闲食品市场来看，线上渠道销售份额从2011年的0.3%提升至2018年的8%，而 2018 年坚果炒货类产品仅在淘系平台的成交量就为 2012 年成交量的 10 倍，预计 2019-2020 年休闲食品电商市场销售继续维持 25%以上的增速。另一方面，近年来电商销售逐渐下沉至低线市场， Questmobile 数据显示，2019 年 9 月下沉市场综合电商用户同比增量达 8428 万，增长率达 20.8%，下沉年轻人群线上消费 200 元以上的占比达 68.1%，明显高于全体网民（59.7%）和下沉用户（59.4%）整体占比。下沉市场的用户增量及年轻人的消费潜力显著提升，为坚果行业线上及市场整体带来新的增长动力，CBNData 消费大数据显示，2018H2-2019H1 天猫坚果类消费人群增长呈现城市线级越低增速越高的明显趋势。2.3 供给端技术升级，促进产能及品质的双重提升 为了满足消费者食品品质及多元化的消费需求，休闲零食厂商通过研发创新、技术升级和信息化管理等多种手段，从供给端实现了产能与品质的双重提升。在产品研发方面进行创新和改进，一方面更多元化的口味能够丰富同一坚果类型的不同产品，以多种类型的供给驱动消费需求，例如同样的核桃可以分为奶香味、奶油味、蟹黄味、咸味等不同口味的产品，能够引起消费者的兴趣和多次消费；另一方面则是在营养、保存等工艺方面进行优化，在开发和保留营养成分的同时延长保质期。供给端升级驱动坚果行业生产效率与品质双重升级。在生产方面以标准化、自动化生产设备代替传统手工作坊式的生产方式，清洗、调味、包装、质检等各种工序以流水线的生产模式进行自动化生产，不仅能够显著提升生产效率，同时能够在生产全过程中进行安全生产和质量把控，保证每颗坚果的品质达到相应的标准。在信息管理方面，通过信息系统平台能够实现仓储、物流和渠道的实时监控，获得有效的销售反馈，对消费受众的地域、口味、频次等各方面数据进行分析，更精准地把握市场需求动态，从而形成精准化的供给和后续产品研发、生产等各环节的改进。2.4 品牌思维崛起，新营销手段提升销量 产品销量的提升离不开广告营销投入的支持，随着新媒体传播渠道的快速发展，使得广告营销的手段不断丰富，也使得营销宣传的触及率更广泛。长视频与综艺内容植入、小程序&公众号服务、社交化平台等新媒体营销方式已被行业内头部企业广泛采用。以内容植入为例，主打健康、养生理念的坚果品类也能很好地与影视剧、真人秀等内容青春时尚、休闲健康等概念相契合，产品以更生活化的方式融入剧情，消费者在观看内容的同时主动获取了产品信息。以抖音、快手、淘宝直播、小红书为代表的新兴平台发展也为坚果品牌商开辟了新的新媒体营销阵地。品牌营销思维崛起，丰富产品内涵并提升产品的附加值。单纯的产品推广难以使消费群体对坚果品牌形成更加清晰的认知，尤其对于坚果这类休闲食品而言更应当与消费者保持亲密的关系。目前头部坚果品牌商皆已推行品牌化的发展战略，打通从产品研发、包装设计到门店装修、代言人选择、品牌形象、广告宣传、客户服务等生产经营各个环节，形成以产品和服务为基础、品牌文化体验为支撑的营销闭环。例如三只松鼠以 IP 化的运营方式进行品牌战略，不仅赋予三只松鼠拟人化的角色和名字“松鼠小酷”、“松鼠小贱”及“松鼠小美”，并以“客户为主人”的企业文化贯穿售前售中售后的全过程，最大程度地拉近了公司和消费者的距离；与此同时借助动画、绘本、周边等衍生内容产品丰富了品牌内涵，提升了坚果产品本身的附加价值，也成为行业中品牌营销的标杆。3. 坚果行业趋势分析：市场需求精细化，全渠道扩张发掘增量3.1 坚果炒货市场空间大，品牌集中度有望提升 伴随消费升级趋势、人均可支配收入的不断提高和饮食结构的持续升级，坚果炒货的消费规模和整体附加值存在较大发展空间。《中国膳食指南 2016》显示，根据中国人体质测算，平均每人每天坚果摄入量应不少于 10 克。但我国居民中食用坚果人数占比只有约 10%，每日坚果消费量只有 4-5 克，且以瓜子、花生等籽类坚果为主。我国居民坚果摄入量远低于平均水平，对比发达国家人均坚果消费量差距极为明显。2017 我国人均腰果、榛子、开心果、夏威夷果消费量分别为 0.033、0.004、0.05、0.003千克，树坚果人均消费量也显著低于西方国际及全球平均水平。因此伴随居民健康意识的不断增强，我国人均日均坚果消费量有望提升，未来我国坚果行业市场空间仍有待挖掘。头部品牌的市场集中度将进一步得到提升。作为正餐的补充，近年来坚果炒货行业持续稳健发展，但坚果炒货行业目前尚未形成资源垄断，2018 年 CR7 不到 10%，行业集中度低。由于消费者习惯和口味偏好不同，品牌商进入后难以快速形成规模效应，且行业对品控和供应链等配套设施的要求较高，因此国内市场目前没有真正意义上的休闲食品寡头出现，品牌竞争格局尚未固化。在进口休闲食品的持续冲击下，品牌集中度的提升推动国产品牌势能进一步释放。未来在新零售的改造升级之下，行业市场空间和发展潜力巨大，头部品牌在产品、服务、供应链等方面有较强的背书效应，规模优势下在市场中存在更高的议价能力，未来头部品牌的市场集中度将进一步得到提升。3.2 市场发展精细化，坚果功能向高端换档 消费需求逐渐多元化、碎片化，新零售推动市场精细化发展。首先，消费升级的趋势下，居民消费水平不仅持续提升，消费需求还呈现个性化、多元化的特征。消费需求的层级性、差异性以及消费者对消费体验的不同追求促使休闲食品企业采取差异化竞争策略，趋向于朝垂直领域发展，深耕细分人群、细分品类和细分市场。尤其以 90 后为代表的新中产阶级消费者的逐渐崛起，年轻人对趣味性和新鲜感的喜爱带动了休闲食品个性化、趣味性消费趋势的发展。其次，休闲零食的品类繁多，应用场景丰富，在消费需求碎片化的新零售时代，这些特征也将推动产品持续精细化发展。随着生活节奏的加快和膳食结构的调整，消费者选择少食多餐的饮食方式，正餐和零食的边界逐渐模糊，零食代餐化要求休闲食品品类更加丰富、营养更加均衡。例如在坚果品类方面，不同年龄的消费群体在口味选择、购买时考虑因素以及食用场景方面均有差异，以此为基础，场景切入点可以衍生出早餐代餐、健身代餐、办公室充饥等，细分人群可以派生出孕妇、上班族、减肥群体等。未来坚果炒货品类的发展方向将会是针对不同场景和细分人群切入，有针对性的开发新产品。消费者健康需求不断升级，带动坚果产品向复合化、高端化发展。随着消费者健康养生意识的不断增强，健康消费愈发成为主流，坚果类食品因营养价值较高，越来越受到消费者的欢迎。艾瑞调研数据显示，超半数消费者购买坚果时会考虑坚果产品的营养价值，而混合坚果因种类多、营养高更受消费者的追捧。由于坚果单日摄入量低但品类丰富度高，近年来各品牌商相继推出复合型坚果产品，坚果市场向产品复合化发展。此外，消费者对健康饮食的标准逐渐向低糖化、低热量、富含蛋白质及其他人体所需的营养成分靠拢，这种健康化的需求必将带动坚果炒货产品向多元化和高端化发展。目前坚果市场由于进入壁垒较低，产品同质化现象较为严重，未来以健康理念为主的坚果及其衍生产品的进一步精深加工或将成为行业新风口。通过工艺复杂化提升口感，并赋予坚果产品健康、高端和保健等新功效，提升产品附加值，改善坚果行业利润低的现状，帮助品牌商进一步提升市场份额。3.3 供应链管控能力不断增强，技术升级驱动信息化发展 品牌商加大产品品控投入，逐渐增强供应链管控能力。在食品安全管控日趋严格下，食品行业标准的不断出台和实施，企业层面更加重视品质监管问题，逐渐加大了对产品品控的投入，提高了产品问市的门槛。目前品牌商多通过代加工模式生产坚果产品，随着市场份额的逐渐提升，产品品控难度也进一步加大，企业会将资源重心向供应链端倾斜，并不断提升坚果生产流水线的自动化程度。在新零售赋能影响下，未来品牌商对供应链的管控能力将不断增强，来平衡代工模式和自主品控之间的关系。技术升级驱动信息化系统发展，定制化生产快速反应市场需求。在消费需求多元化和新零售技术升级换代下，信息化系统和柔性供应链将在坚果产业中快速发展和应用，使得坚果产品在生产加工的过程中能够实现对外合作定制生产、多样化品类策略和对市场需求的快速反应。通过完善的全域信息化系统，企业可以对产业链上下游进行追溯管理，深度参与从原材料采购到终端销售的多个环节，将不同区域、不同品类产品的存量及销量等各环节的信息流有效汇聚，集中到一个系统中进行管理，有效提升企业经营管理效率；同时，企业通过大数据精准捕捉消费者信息，逆向指导上游研发生产，满足小规模、多样化的生产需求，实现坚果产品的精细化生产和质量管控。未来，消费者对产品的偏好、问题等前端反馈将通过信息化系统快速传递至企业后端管理平台，有助于企业及时调整生产和营销策略，打造更多网红单品及流量爆款来引领市场热度，同时在大数据支撑下提前布局仓储物流，以实现对市场需求的快速响应。3.4 全渠道融合不断深化，跨界联动发掘增量消费 单一渠道无法满足扩张需求，全渠道融合趋势不断深化。伴随消费需求及路径的变化，消费者的购物渠道逐渐从割裂走向融合，全渠道融合已经成为行业发展的必经之路。线上渠道成本相对较低，能够突破产品品类和地域限制，扁平化的渠道结构带来更具竞争力的价格优势；线下渠道顾客体验感强，购物具有及时性和便利性，在新零售驱动下门店数字化将成为常态。未来单一的渠道拓展已经无法满足坚果企业快速扩张的需求，企业的销售和营销渠道都将进入线上线下融合的全渠道扩张阶段。全渠道模式通过结合互联网数字化运营重构消费体验，基于直接触达消费者的门店网络，实现消费者到店体验的优化，同时通过数字化平台分析消费者行为和偏好，更加有效地提高与消费者的互动交流能力，从数据到运营打通线上线下全渠道会员体系。线上流量红利见顶，坚果行业转向线下布局。随着坚果企业对全渠道布局的逐渐深化，线上线下将加速融合，品牌商在渠道打通和终端协同的实践中不断完善成熟。对品牌商而言，具备线下实体渠道将意味着更大的拓展空间。坚果电商企业在扩大线上渠道占比的同时，也逐渐开始布局线下业务，通过线下实体店进一步地贴近消费者，在重塑品牌的同时全方位了解消费者需求，以此辅助线上销售。线下门店体系的扩张迭代带来的门店定位、功能、体验的多元化和个性化。未来在品牌开店计划中，门店的销售功能和盈利指标将趋于弱化，针对特定商圈和细分人群的主题快闪店，应用新零售技术改造的智慧零售门店与无人零售门店，主打社群社交场景的互动体验店以及复合概念店或将成为主流。线上线下营销融合，跨界联动发掘增量消费。随着企业自主营销意识的不断增强，新搭建的营销平台将趋于线上线下融合化。在新媒体营销的助推下，坚果炒货企业打破品类次元，通过跨界联名触达跨行业人群，重塑品牌人群定位。例如洽洽春纪瓜子脸面膜入选天猫天生 CP 资源，活动期间全店访客数 83 万人次，引导关注人数超过 1.4 万，单品引导访客 16 万人次；IP 联名零食商品种类也不断丰富，2019 年实现爆发式增长，销售额增长超 7 倍，购买人数是上一年的 11 倍；还有咖啡连锁店星巴克、瑞幸等也均有销售坚果炒货类零食产品。未来坚果品牌商将通过跨界联动的方式发掘新的消费增量，触达更多有潜力的消费客群。4.投资建议通过对坚果行业的现状、驱动力及趋势的梳理和分析，我们认为随着食品生产许可证制度的实施，食品安全监管进一步趋紧，以及在面临市场竞争加剧、利润率水平逐渐走低等问题上，会使得一些规模小、生产手段落后、产品质量差的企业逐步被淘汰；相反，具备自主生产能力、技术工艺先进、拥有较高品牌知名度和完善质量管理体系的规模化企业，在食品安全、健康理念以及技术研发上投入更大，其品牌和产品品质更容易获得客户认同。而针对2020年肺炎疫情的影响方面，我们认为坚果行业属于具备可选属性的必需消费品，在产业链上受到疫情的直接冲击相对较小。线下门店方面，为了响应政府抗击疫情要求，部分线下门店不能正常营业，再加上交通管制和人员成本上涨的压力，销售业务必然受到一定负面影响，但坚果企业店铺多为临街开设，空间密封性相对较小，线下销售整体受影响程度相对可控。同时，坚果企业也陆续开展补救措施，线上借助淘宝直播、小程序下单提升销量，线下通过美团、饿了么等本地生活平台承接外卖配送服务，积极对冲疫情影响。疫情对我国居民的消费行为和消费习惯产生较大影响，并引发人们对健康生活的进一步思考和追求。这种消费趋势的变化也会出现在以新生代为主流消费群体的细分行业和品类上。被视为“第四餐”的坚果类零食产品，主流消费人群是95后和00后，他们的消费需求兼具多元化和个性化，对行业趋势的影响程度较为深远。未来符合健康理念的坚果产品及其衍生品类将会受到年轻消费者的青睐和追捧。因此，经历过疫情的洗礼后，消费者在食品安全战略提升方面有望更加关注，拥有标准化的预包装类的产品配置，以及溯源能力较强的企业将更加受到消费者信赖。在规模优势下，头部品牌企业的产品拥有较好的定价权，此类企业一般具备良好的经营性现金流，具备较强的抗风险能力，利润水平维持良好态势。我们建议关注：三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等头部品牌公司。5.风险提示休闲食品市场需求变化；原材料价格波动；行业竞争日趋激烈；食品安全质量风险。（报告来源：山西证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

如需报告请登录【未来智库】。1、小零食、大产业，看好行业集中度提升潜力1.1 行业历经春秋，当前“消费升级+渠道融合”两条主线我国休闲食品行业按照发展特征可以分为以下五个阶段：1）70-90年代，居民生活缓慢恢复、个体销售主导阶段：国内物质生活水平缓慢提升；休闲食品行业整体需求较弱且以充饥性需求为主，产品品类较少，主要以饼干糖果为主；销售渠道主要以个体销售为主；出现的代表性企业主要有大白兔、麦丽素等。2）90-21世纪初， 品类扩张、外国企业进驻阶段：改革开放后国内生活水平快速上升，休闲食品消费需求上升，外国食品企业进入并迅速占领市场，市场出现食薯片、QQ糖、威化饼等西式零食产品，产品品类快速扩充，其中膨化食品为消费者主要选择品类，此时国内市场代表性企业包括乐事、亿滋国际、上好佳等。3）2000-2010年，民企崛起、线下商超渠道主导阶段：国民生活水平大幅提高，充饥性需求减弱，消费场景逐渐转向休闲娱乐，国内企业快速发展，中国特色零食品类如卤制品市场规模快速扩 张，商超、杂货店成为主要销售渠道，这一阶段出现的代表性企业有：周黑鸭、洽洽、来伊份、盐津铺子等。4）2010-2016年，行业快速发展、休闲食品销售与电商模式融合阶段：随着我国电子商务快速发展以及系列电子商务支持政策出台，消费者网购消费习惯逐渐培养，社会消费线上渗透率快速提升，食品电商快速崛起，同时市场上坚果类产品需求快速上升，代表性企业为：三只松鼠。5）2016-至今，消费升级、线上线下渠道融合阶段：居民收入水平持续上升驱动消费升级，消费者需求呈现品质化、健康化、个性化的趋势，多样化需求将促进市场上产品品类进一步丰富，销售渠道进入了线上线下协调发展的时期，COVID-19疫情爆发冻结了线下消费场景，线上消费加速，此外，我们认为本次疫情有望提高人们对食品健康的重 视，加速产品健康化发展.1.2 市场规模破万亿，龙头企业市场份额有望提升1.2.1 收入增长推动消费需求上升，行业扩容可期居民收入水平持续增长拉动消费需求提升，且休闲食品人均消费水平相对较低，行业扩容空间大。对标海外，与全球以及饮食习惯较为相近的日韩相比较，我国居民人均零食消费水平仍处于低位，提升空间较大。从人均消费量看，2019年我国人均零食消费为6.3kg/人，仅为全球/日本/韩国人均水平0.69/0.36/0.58，未来仍具增长空间；从人均消费额增速来看，2005-2019年中国休闲食品人均消费增速居首位，2019年为1.74%，预计未来五年中国将保持该消费增速优势。从各细分品类规模增速来看，休闲卤制品、烘培糕点产品增速超过行业整体水平。从各细分品类零售额占比来看，2018年主要品类中烘培糕点类产品占比最高，达24 ;饼干类产品占比最低，仅占7%；糖果类、膨化类、休闲卤制品及坚果炒货占比均在10%左右。1.2.2 国内龙头企业增速超行业平均水平，行业集中度有望提升我国休闲食品行业整体集中度低，产品仍显同质化。2019年全球休闲食品行业CR5为25.6%，而我国休闲食品行业CR5仅为16.3%，远低于韩国、美国、新加坡等发达国家和地区，行业集中度低，未来提升空间大。从各细分行业集中度来看，截至2018年， 坚果炒货、烘培糕点和休闲卤制品集中度较低，CR5 分别为 17.2%、17.3%和20.2%； 膨化食品、饼干、糖果巧克力集中度较高，CR5 分别为 69.4%、63.7%、48%。我们认为，休闲食品行业集中度较低的成因为目前我国休闲食品公司全品类与全国化兼得难度较大，虽然存在细分品类或区域性领导品牌，但还未出现能在多个品类上全国领先的品牌，或因我国各地饮食习惯以及口味偏好差异。以洽洽、三只松鼠、良品铺子三家企业为例：从收入区域分布来看，良品铺子区域收入集中度最高，2018年线下收入超70 来自华中地区，而洽洽和三只松鼠区域分布较为均匀；从产品品类收入占比来看，良品铺子各品类收入较为平衡，洽洽与三只松鼠收入目前仍对单品类有一定的依赖性，洽洽葵花子和三只松鼠坚果类产品收入占比 分别达到66.94%、52.97%，三只松鼠近年来已发力转型多品类战略，并初获成效。三家企业均未能同时形成在区域覆盖和品类数量上的绝对优势。同时休闲食品行业具有进入门槛及技术壁垒较低、产品可复制性较强等特征，行业产品具有一定的同质化， 消费者不易对产品形成鲜明的品牌印象.国内龙头企业收入增速超行业整体水平，行业集中度有望提升。2014-2019年休闲 食品行业CR5由19.2%降至16.3%。分品牌区域看，国外品牌2014-2019年CR5由7.2%下降至6.6%，且主要为膨化食品、糖果饼干类子行业集中度较高的品牌；国内品牌2014-2019年CR5由8.8%上升至10.3%，主要是由于三只松鼠、洽洽市场占有率的提升。随着国内优质企业的崛起，国产代表企业的收入增速高于行业平均水平，行业集中度有望提升。受COVID-19疫情影响，预期消费者对于食品质量及卫生安全的要求将会进一步提高，具有较高知名度的品牌将更容易得到消费者认可，有望促进龙头企业市场占有率进一步提高。2、从消费者需求洞察行业发展趋势年轻白领为消费主力，口味、产品质量及品牌为消费者主要考虑因素。据易观智库统计，从消费者年龄结构看，我国休闲食品网购消费者 75%为 18-38 岁的年轻消费者， 其中 18-28 岁消费者占比 28.2%，28-38 岁消费者占比 46.9%；从消费者职业特征看，白领为主要网购消费者，占比分别为 47.1%。这部分人群更加重视产品品质及服务， 对品牌的认可度和忠诚度也更高。前瞻研究院调查结果显示，影响休闲食品网购消费者决策的三大主要因素为口味、食品质量安全和品牌，分别占到统计样本的 79.8%、65.7%和 58.0%。居民收入水平上升推动消费者需求升级，消费者对产品品质和品牌看重程度日益上升，推动行业发展向品质化、健康化、个性化趋势发展。2.1 消费者健康意识提高推动产品健康化发展健康意识提高推动健康类休闲食品快速增长。据 Euromonitor International 统计数据，2005-2019 年产品分类包含健康零食标签休闲食品快速发展，其中健康类休闲咸味零食销售额 CAGR 为 10.07，高于可比口径下休闲食品行业整体增速。2019 年市场规模达 322 亿元，预计未来五年 CAGR 为 7.81%，2024 年市场规模将达 474 亿元，占咸味零食总销售额比重由 2014 年的 21%增至 2019 年 24%。与行业整体集中度相比，健康类休闲咸味食品内部集中度相对更高，行业进入壁垒较高，头部企业竞争更激烈。2019 年 CR5 达 51.2%，其中三只松鼠、洽洽、好想你以18.5%、17.4%、6.0 %的市场份额居前三名。COVID-19 疫情影响下，消费者对于食品健康性的关注度有望提高，进而推动休闲食品健康化趋势。2.2 差异化消费需求驱动产品个性化发展功能需求和消费场景多样化推动休闲食品向个性化发展。随着休闲食品行业的不断扩张，多样化消费者需求促进休闲食品行业产品细分，以满足不同群体在不同场景下的消费需求。个性化需求主要表现在两个方面：1）功能需求多样化，不同的消费群体对产品的功能需求存在差异，如儿童追求好玩有趣，青年追求潮流时尚，中老年追求营养健康；2）消费场景多样化，随着休闲零食由传统充饥性需求向休闲化需求的转变，消费场景也不断细化，如出行旅游、居家看剧、节日送礼等场景。多样化需求以及消费场景将推动休闲食品行业向个性化发展，进一步丰富产品功能，使市场更加细分并促进行业创新，对企业的创新能力及市场应对能力提出了更高要求。2.3 跨品类、跨区域、体验式消费需求促进渠道融合发展跨品类、跨区域及体验式消费需求驱动渠道线上线下协调发展。线下销售受到地理位置、店铺大小等物理条件的约束，无法展示全部品类且服务用户有限。而随着我国物流服务以及电子商务的快速发展，消费者跨品类、跨区域消费的需求增加，因此线上销售渗透率逐年递增。线上购买消费者缺少体验环节，相较线下消费更容易对食品卫生安全产生担忧。线下门店除了向消费者提供购买服务外，还可以满足消费者娱乐、互动等需求，增强与消费者的联系，更有利于企业品牌建设。同时线上销售平台流量成本以及物流成本大， 企业净利率低。在此背景下，休闲食品电商开始向线下发展.以三只松鼠为例，企业通过建设线下体验店来达到品牌立体展示目的，截至 2019 年 6 月，三只松鼠在江、浙、皖等 17 个省级直辖市开设线下体验店.3、产品：多元 OR 聚焦？行业龙头各出“妙招”优势凸显我们首先从产品覆盖的细分市场范围及产品品类数量将休闲食品企业划分为多元化企业与专业化企业。多元化企业在产品端覆盖多个细分市场，主打产品品类众多，主要以三只松鼠、良品铺子、来伊份、盐津铺子为代表；专业化企业专注少数细分市场， 聚焦核心主打品类，主要以好想你，洽洽食品，绝味食品为代表，其中好想你以“枣类零食”为核心品类，洽洽食品重点发展“瓜子+坚果”零食，绝味食品则聚焦单一卤味制品.3.1 多元化企业丰富产品全面开花，专业化企业聚焦单品深耕细分市场三只松鼠转型多元战略，良品铺子定位高端多管齐下。三只松鼠在近几年逐步转变发展思路，在保持初始期坚果类产品发展巨大优势的前提下，转型推进多元战略，拓展其他零食品类，推动产品更新迭代。2014年-2018年坚果类收入占比不断下降，从87.82下降到52.80 ，零食类、果干类等收入占比有所提升。同时三只松鼠结合消费者“社交性礼品”需求，打造品牌优势，推出礼盒类产品进一步扩充市场，18年礼盒类产品收入达1.87亿元；良品铺子则致力打造高端零食品牌，注重产品品质，各类产品“并驾齐驱”，肉类零食、糖果糕点、坚果炒货等品类收入占比均衡，为未来发展创造全面优势。盐津铺子、来伊份力求多元努力突破发展瓶颈。盐津铺子期初以蜜饯果干类为主要产品，随后不断建厂深化自主制造，拓展产品矩阵，近几年加速扩张品类，形成核心“烘焙+豆制品”品类，19年收入占比共计43.12 ，同时推出其他产品系列如辣条类、速冻鱼糜类等，多元化趋势进一步深化；来伊份作为老牌企业，在线上企业快速发展时期，遭遇强烈竞争损失，近几年在拓宽渠道销售的同时，坚持各类产品多元化发展，主要倾向肉食水产、豆制品炒货、糕点膨化食品及蜜饯果蔬品类，18年这四大品类收入占比分别为30.80 ，30.07 ，14.67 和12.44 。好想你夯实“枣类制品”基础，未来致力打造高端健康品牌。好想你历经20多年发展，专注红枣细分市场，打响中国红枣领导品牌。16年之前主要聚焦原枣类产品， 16年收购杭州郝姆斯之后，试图推动品类扩张，近期于2020年2月公告拟将郝姆斯全部股权出售给百事，明确集中战略。从“枣类制品”核心品类上，好想你细分高、中端及普通红枣，扩充红枣产品细分体系，推动中高端产品差异化发展，同时洞悉消费者“健康化需求”，推出健康枣类零食系列，深化健康食品发展。洽洽食品聚焦瓜子坚果业务，拓展核心品类产品矩阵。洽洽食品以瓜子品类起家， 历经多年发展成功打造瓜子行业品牌，并于近年进军膨化食品与坚果类市场，形成“瓜子类+坚果类”核心布局，主攻这两品类以占领市场份额。在收入占比上，瓜子类近几年有所下滑，但19年仍高达68.27 ，同时坚果类产品收入占比不断上升，19 年占比为17.06 。在瓜子零食领域，除了经典红袋洽洽香瓜子，洽洽食品还推出葵珍、皇葵等高端系列瓜子与中端产品蓝袋系列瓜子，而在坚果类市场则着力发展中高端坚果产品，推出小黄袋坚果系列；不仅如此，洽洽食品还涉足薯片等膨化食品领域，推出薯脆咯吱脆等单品。绝味食品专注卤味制品，力争细分市场龙头。绝味食品自成立以来一直专注卤味制品的生产与销售，核心主打禽类中的鸭类卤味制品，19年产品收入中禽类制品高达76 。在卤味制品这一单一细分市场中，绝味食品也在不断丰富产品体系。由于鲜货系列产品的保鲜期限较短会使产品发展受限，绝味食品还推出真空系列产品以拓宽销售市场，不断挖掘核心品类内在潜力。3.2 从线上销售看各企业量价策略三只松鼠、良品铺子线上多品类量价优势明显。在各大品类上，新兴企业如三只松鼠、良品铺子等占领较大市场份额，在价格与销量上凸显优势。其中三只松鼠利用自身品牌优势与折扣优惠成为坚果类市场龙头老大，每日坚果核心单品线上月销量遥遥领先，而在其他品类上同样全面开花；良品铺子致力打造产品精品化，在产品单价上领先于其他品牌，销量上与三只松鼠不相上下。老牌企业焕发生机，强势保持单品市场领先。在瓜子类细分市场上，洽洽食品保持绝对领先优势，发挥瓜子老牌影响力，以低价策略促进大额销量；好想你聚焦枣类制品，价量领先保持竞争优势；来伊份在面包糕点品类中掌握一定“话语权”，岩烧乳酪吐司单品销量可观；盐津铺子突破加速品类扩张，在豆制品类价量均稳居前 列。4、模式：从后端采购生产到前端运营全对比各大休闲食品代表公司在采购-生产-渠道-仓储-物流-运营链条上均形成自身模式及发展战略，从渠道上来看，线上线下融合是大势所趋；从供应链整体来看，数字化、信息化将为供应链各个环节赋能。· 采购生产端：三只松鼠、良品铺子、来伊份以外包生产为主，盐津铺子、洽洽食品、绝味食品以自主生产为主。· 渠道端：线上以 B2C&B2B 模式为主，代表企业为三只松鼠、良品铺子；线下以自营、加盟、经销模式为主，代表企业为绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等；· 仓储物流端：自有仓+合作仓，与第三方物流合作，多方发展数字化为仓储物流赋能。· 运营端：线上龙头注重流量，品牌 IP 化（三只松鼠）、影视引流（良品铺子） 等多种玩法层出不穷，线下龙头深耕渠道，不断强化品牌地位5、盈利：线上新兴企业高速成长，线下老牌企业盈利能力较强营收端：三只松鼠、良品铺子规模名列前茅，增速趋于稳健。休闲食品行业主要公司近几年在营收规模上不断增长，其中三只松鼠营收规模高速扩张，在 19 年已突破百亿大关，遥遥领先于其他品牌；位列第二的良品铺子保持稳步增长，19 年逼近 80 亿元营收规模；排名第三的好想你在 17 年营收成功反超同样实行集中化战略的老牌企业洽洽食品，19 年营收达 60 亿元左右；在营收增速上，三只松鼠和好想你分别在2015-2016、2015-2017 年间呈高速增长趋势，随后增速逐步趋缓，19 年三只松鼠营收增速仍维持在 40以上的高水平，可见在规模与增速上均存在明显优势；而好想你主要是由于收购郝姆斯后抓住电商机遇，积极拓展产品体系，实现“好百联合”协同效应，业绩上表现出色，随后增速同样趋缓；另一新兴龙头良品铺子保持稳健增速， 19 年增速保持在 20左右；其余企业如洽洽食品、来伊份、绝味食品等增速较低,盐津铺子在 17 年推出烘焙类产品后，成功通过市场检验，为 18 年营收做出有力贡献。毛利率&净利率端：来伊份与盐津铺子毛利率持续领先，2019 年前三季度近 45，绝味食品同期毛利率约 35%，三只松鼠毛利率较低，约为 29%。以线下业务为主的绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等企业净利率保持在较高水平；新兴龙头三只松鼠/良品铺子 2019 年 Q1-3 净利率仅为 4.4/5.82 。ROE：线上代表 ROE 较高，主因“资产周转快+杠杆较高”。2018 年，线上代表三只松鼠/良品铺子 ROE 分别达到 31.66/24.92%，高于线下代表绝味食品、洽洽食品和盐津铺子。我们以杜邦分析为工具，从模式出发剖析线上线下代表公司的盈利能力差异。净利率：线上代表的净利率明显低于线下代表，主因线上代表为抢占市场份额，不断加强营销力度，销售费用走高，叠加线上折扣力度大以及平台分成等；线下代表则利用自身深耕已久的渠道优势及规模效应获得较高的净利率。资产周转率：线上代表资产周转明显快于线下代表，主因线上代表生产端多以外包为主，注重物流及销售的高效，而线下代表多为自主生产。权益乘数：线上代表杠杆率远高于线下代表，主因线上代表多采用代工生产模式，相较上游供应商话语权较大，年底为旺季销售持续备货致使应收票据及应收账款金额较大。6、投资建议及风险提示6.1 投资建议我国休闲零食市场规模破万亿，人均消费量对比海外发达国家仍处于低位，目前处于消费升级及渠道融合阶段，未来行业仍有扩容空间。行业整体较为分散，看好未来市场集中度上升。消费者需求升级推动行业产品品质化、健康化、个性化发展， 渠道线下线上融合发展。行业痛点仍为产品具有一定的同质化特征以及进入门槛较低等。我们认为，产品研发能力强，有能力把握消费者口味需求及产品发展趋势， 品牌建设能力强，线上线下全渠道布局的休闲食品龙头有望依托其自身模式优势抢占市场份额。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：万联证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

近几年，随着我国国民经济发展和居民消费水平的提高，人们消费方式日益多元化、休闲化，休闲食品俨然已经成为国人日常食品消费中的新宠。可以预见，未来几年，我国休闲食品行业将迎来快速发展的黄金期。为了帮助我国休闲食品企业更好的了解行业发展现状，将对我国休闲食品市场进行一次行业分析。1、 市场现状：发展潜力巨大美味的零食能减轻人的心理压力，并能帮助食用者缓解自身情绪，保持心情舒畅。因此爱人们得常生活中零食是必不可少的一部分，尤其是对于儿童。即使在深受经济危机的这几年里，休闲食品收到的冲击依然很小，国人对休闲食品的需求也呈现出不减反增的势头。随着我国经济水平的提高及旅游业的兴盛，我国休闲食品市场需求量呈持续增长势头，食品品种逐渐多样化。近几年，我国休闲食品市场每年市场规模正在以几何级的速度增长，消费市场也在快速增长。随着我国经济水平的提高及人们消费水平、购买能力的不断提高，休闲食品市场仍将会以很快的速度增长，预示着我国休闲食品企业在未来具有巨大的发展潜力。2、 区域板块效应明显休闲食品的生产原料大多了来自农产品与农业资源紧密相连，而中国疆域辽阔，农业资源东西南北的差异巨大。不同的地域有着截然不同的农业资源，产业集中度较高，由此形成了众多势独特的休闲食品区域，引领中国休闲食品的发展潮流。目前，我国各地休闲食品市场已经开始迅速发展，如福建军团、安徽炒货军团、湖南麻辣食品、河南速冻食品等一大批很好的休闲食品企业。下表是休闲食品的区域分布特征：3、种类细化和口味化趋势日趋明显由于人们生活水平不断提高，原来以温饱型为主体的休闲食品消费格局，正在向风味型、营养型、享受型甚至功能型的方向转化。尤其随着市场的不断扩大，休闲类食品市场开始快速发展。目前，我国休闲食品大致可分为八大类，即谷物膨化类、油炸果仁类、油炸薯类、油炸谷物类、非油炸果仁类、糖食类、肉禽鱼类、干制蔬果类。其中，糖果、蜜饯、膨化、谷物类是休闲食品行业起步早，也是发展为成熟的品类，已经形成了强势的良心品牌梯队。除此之外，手撕牛肉、豆干、瓜子、米饼、馍片、锅巴、卤肉等传统风味小吃经过企业不断创新，再加上营销思路上的改进，已然成为新兴的休闲食品市场。休闲食品二、目标人群的细分及相应休闲食品特征目前，国内休闲食品的消费人群的结构已经发生了显著变化。从年龄上看，休闲食品的消费人群能明显地区分出三类：18岁以内青少年及儿童、青年人、老年人。目前，消费主体已经由原来以儿童和青少年为主，拓展到以年轻成人为主，其中少年儿童，青年人中的女性消费者更是已上升为当前休闲食品的主流消费者。从性别上看，15-34岁年轻女性仍是引导时尚食品消费的主流群体。从职业类别上看，目标消费者多为在读学生或办公室白领。从家庭结构来看，各种休闲食品的热衷消费家庭主力是有12岁以下小孩的家庭，消费占比为41%;而普通中高收入家庭(有孩子，但孩子尚未独立的家庭)和空巢期家庭(即孩子已独立，老人自己构成的家庭)则占到了一半。根据上述对休闲食品目标人群的细分，休闲食品生产厂家未来很可能根据目标客户的不同性别、职业类别、年龄等不同变量进行市场细分，并设计生产出有针对性的产品系列和推广方案。(1)儿童休闲食品突出“童趣”特点青少年儿童属于纯粹的消费群体，在食品选择上则基本是从自身的主观意愿出发，不达目的不罢休，在多数情况下父母也会妥协。这类人群大的特点是对新奇的、刺激性的东西特别感兴趣，而且乐于、勇于尝试，而对“健康”则没有任何概念，从来不在乎是不是对健康不利，尤其对奇形怪状或者卡通元素特别感兴趣。这一目标人群的产品注重产品的视觉冲击，如小熊饼干、如好多鱼、鬼脸嘟嘟、奥利奥等，要么是形状可爱，要么是名字怪异，抑或者是充满童趣的吃法。除此之外，儿童类休闲食品在促销上，可以适当赠送卡通玩具，尤其是经典形象更受青少年欢迎，如白雪公主、变形金刚等，这对目标消费者的吸引力是巨大的，一旦挑拨起孩子的欲望，父母基本很难拒绝。(2)青年休闲食品的品牌营销在校高中生和大学生这一消费群体，是一个被“品牌概念”熏陶长大的消费群体。他们不会花过多的时间去挑选，所以他们更讲究品牌，更在意包装精致，对价格不是太敏感。同时，这类人群已基本形成饮食“健康”观念，所以对于零食类的食品不会像儿童一样来者不拒，而会有一个基本的筛选，像糖果、巧克力、薯片、膨化食品等高热量的东西，他们会有选择地消费。这就要求休闲食品企业应该及时了解并抓住目标消费者的消费心理和特殊的消费需求，更加注意品牌形象的塑造、强调营养搭配的合理性和产品自身品质的提升，以满足此类人的独特需求。(3)老年休闲食品的适用性相对于前两者刺激性、美观性的要求外，老年人就守旧许多。老年人口味上更单一，形式上更实用，更喜欢酥软的东西，传统、中式食品更让他们青睐，如稻香村糕点，如各种现场烘焙蛋糕、酥饼等。而且老年人也有他们特殊的营养需求，针对他们的产品也可以进行功能细分。老少皆宜的休闲食品三、休闲食品行业面临的主要问题目前休闲食品行业面临的主要问题是原料价格攀升，成本增加，新一轮洗牌的风险和食品安全问题。20多年，从“蒜你狠”到“豆你玩”再到“姜你军”，中国农产品价格呈现出了迅猛的增长势头。很多传统的农产品价格涨幅超过了历史新高，这直接影响了依托农产品资源的食品制造业的发展，使得中国食品制造产业面临空前的成本压力以及涨价带来的销售压力。另外，随着农业产业化及品牌化的来临，加上中国劳动力成本的增加，将驱动中国休闲食品的品牌化发展。休闲食品企业必将面临新一轮的行业洗牌，那些没有品牌影响力和独特势的企业，将逐渐被淘汰出局。这两年来中国持续不断的食品安全重大事件的产生，也为休闲食品企业敲响了警钟。国家严格的食品生产要求及规范，将使得很多中小型休闲食品企业面临新的生存危机。各个休闲食品企业只有不断提高产品品质和对食品安全的监控力度，才能不断提高产品的形象和消费者的认可度，这对食品生产企业有着重要的影响。休闲食品行业四、 休闲食品行业的发展趋势休闲食品行业各品牌之间已经突破了原先在价格和种类之间单一的竞争界限，正向品牌、形象、口味、健康、促销、渠道等多层次、全方位的领域发展。产品越来越注重健康和营养，原来以温饱型为主体的休闲食品消费格局，逐渐向风味型、营养型、享受型甚至功能型的方向转化。1、口味创新是休闲食品发展的一定趋势口味创新是品牌创新的很好要素。消费者不会为自己不喜欢的东西买单，如果一款产品的口味不好，难以满足消费消费者的需求的话，企业再怎么推广宣传都难见效果，企业的发展也会受到限制。只有紧跟市场需求的发展步伐，了解消费者的消费喜好，适时开发新口味的产品，才能使企业产品立于不败之地。在口味创新方面，“洽洽瓜子”做得很成功。当年，当众多炒货企业还热衷于传统的炒制工艺时，洽洽却在默默地研究如何既能保持香瓜子香脆的口感特性，又能使消费者吃了不上火乃至不脏手的香瓜子，之后口味独特的煮制瓜子便出现了。这不仅是洽洽在瓜子口味和技术上的创新，更是整个炒货行业在瓜子工艺上的一大突破，满足了消费者对瓜子香脆、卫生、不上火的多个需求，使洽洽在短短几年内便发展成为瓜子的很好品牌。区域性口味改良也是未来食品企业发展的重点。区域“特色口味”具有一定的地域性，为了迎合不同地域消费者的不同口感偏好，休闲食品企业可将在某地区销售都好的具有特色口味的产品进行有针对性的调整和改良，然后推向全国市场，以适应大众人群的口味特性。如“重庆特色休闲食品”、“休闲豆干”等产品的风行，都是对产品进行区域性口味改良的结果。2、产品包装的发展趋势为了迎合消费者不同场合的消费需要，各个休闲食品厂家应该对消费者的消费目的进行差异化细分，并据此设计出不同规格的产品包装。如针对个人消费的小包装、针对情侣的浪漫包装、可供多人分享的大包装和赠送他人的礼品装等。尤其是配合独立小包装在内的组合包，既可满足分享需要，又满足了消费者对健康和卫生方面的期望，同时还可兼顾不同口味。如手撕牛肉就在行业内率先推出牛皮纸袋和布袋包装，外观新颖、实用性强，不仅获得国家专利，而且环保、精美，受到了高端消费者的认可和青睐，在树立手撕牛肉品牌形象方面作用巨大。德芙巧克力为了满足不同消费者的消费需求，在包装多样化方面更是下足了功夫，已成功推出了碗装、礼盒装、分享装和散装等多款精美包装，大限度满足了不同消费者对德芙巧克力的现实需求，同时为企业创造了巨大的利润。3、营销模式的发展趋势休闲食品不是生活必需品，这就要求休闲食品本身能有效吸引到目标消费者的关注，并在其心目中产生足够的影响力，才有可能实现终的成功销售。休闲食品厂家大多注重明星代言推广，期望借助明星的知名度和号召力来提升消费者的关注度，吸引消费者的目光。在明星影响力的带动下快速提升产品知名度，强化产品的品牌影响力，成功引领休闲食品消费的风潮。如“可比克”请出周杰伦代言的薯片，引发其歌迷大肆追捧，而“盼昐法式小面包”则请出蒋雯丽代言，将“法式小面包，还是盼盼好”进行了完美演绎。众多明星代言休闲食品，为休闲食品的推广铺垫道路。休闲食品店五、市场结构的变化趋势。由于食品行业已经进入基本竞争阶段，企业利润日趋平均化，行业整合、市场细分即将完成。因此，休闲食品企业必须抓住机遇，扬长避短，通过新产品开发、品牌建设和市场拓展，通过各种经营战略，走出一条快速、健康、可持续发展的道路。从市场竞争方面来说，中国休闲食品的竞争，随着进口食品的日益增多，食品企业未来不仅会与行业内企业进行竞争，而且在高端市场将面临与国外企业的竞争。从消费者结构来看，未来休闲食品的消费者细分程度将越来越高。比如说低龄化、白领化、人群特殊化等将越来越突出，针对儿童、白领、中老年人、孕妇等特殊群体开发的产品，将越来越多，消费人群的跨度将越来越大。而食品企业的产品发展也将越来越专业化、个性化、高端化。休闲食品xiaofei六、 休闲食品行业未来发展战略展望休闲食品是具有旺盛生命力的产品，有着广阔的市场和巨大的发展潜力。但同时，由于食品行业已经进入基本竞争阶段，企业利润日趋平均化，行业整合、市场细分完成在即，企业间的竞争力度日趋激烈。食品企业将如何应对未来的挑战呢?实施差异化战略将是一个重要的手段。休闲食品企业应抓住机会跳出产品同质化的圈子，实施差异化战略，将自己的产品贴上独一无二的标签，用差异化特征来吸引消费者的目光，用产品的内在越性将消费者与企业紧密联系起来，通过创新产品、建设品牌和拓展市场走出一条可持续发展道路。实施产品专业化战略也是很必要的。在未来百家争鸣的竞争环境下，尤其是进口食品充斥食品市场的环境下，要做到脱颖而出，就必须做到一个方面的好成为标杆 。比如专门做儿童休闲食品，并且将这一项在健康、口味、包装等方面做到很好，做到比别的企业都更专业。如此，既能提高企业的知名度还能利用人们相信专家的心理提高消费者对产品的接受度。实施市场定位策略是同进口产品竞争的重要手段。为了保证企业获得更加丰厚的经济利润，本土企业可根据自身的资金实力和技术水平，适时调整产品的市场定位，将目光投向中高端市场，以期获得更为丰厚的利润。在国内休闲食品行业中大多集中在中低端市场，在高端市场几乎还是空白。此时企业若是积极创新，开发高端的产品进军高端市场将会更加有势。在安全问题频出的食品行业，异军突起的高端品牌将更容易被人们所接受，也更容易进行营销和推广，并且在进口食品数量剧增的情况下，收到的影响也更小。

炒货是指植物果实经过晾晒，烘干，油炸等加工方法制成的供人们闲暇时食用的一类休闲食品。如瓜子、蚕豆、花生、核桃、栗子，豆类等，用干净的干果和专用颗粒“炒砂”(搜)作介质直接炒制，或者在炒制前浸泡添加各种味料炒制。炒货一般含有丰富的营养，常吃对人体有相当的好处.目前流行炒制五谷杂粮和各种干果药材混合粉碎养生膳，炒豆，糖炒板栗等。炒货 即 低价倾销：是指某品牌各个品种的销售价格，以公司规定的价格为最低限价，此价格作为市场销售(包括批发、零售)价格的考核标准，凡低于此标准或变相降价至此标准，就定义为低价倾销。2021年中国炒货行业发展数据及竞争现状分析目前炒货主要以徽派炒货为主导，占据中国市场大半市场，2008年中国安徽被中国食品工业协会炒货专业委员会评为中国炒货之都的贵冠，产品知名度享誉中外，“炒货”一词同样应用于销售流通业，其意义与“低价倾销”则完全相反。如批发市场上的“炒货”，其意义即指在行情低落的情况下，以低于市价的价格把货物买下，在行情上涨或正常时，再以高价或者较高的价格卖出，从中赚取差价，牟取利润。在南方的批发市场上和全国各地的货物产区，容易发生这种情况，多见于农产品上。这个意义上有“炒作”的意味。“炒货”一词也同样应用于新生的物流行业，基本上类似于“转手贸易”，也被称作“买单卖单”，从而谋取差价，这是中小物流企业谋求生存之路，也反映中国当前物流市场的不完善现状。自2005年以来，国内休闲食品消费呈现出快速增长的趋势，而且国内消费市场结构出现整体升级的明显趋势。随着国人收入的增长与生活质量的提高，越来越多的人将休闲食品作为每日消费的一部分。对此，业内人士提醒国内休闲食品企业，多年来，国内食品市场一直缺少较大突破，造成食品口感单一、市场淡薄，在国际市场上缺少竞争力。近几年，一些西方的零食不断冲击着国内传统食品，纷纷瓜分国内休闲食品市场。因此，国内休闲食品企业要有危机感，休闲食品需要不断更新，追求时尚。目前我国坚果的人均消费量低于发达国家如美国和日本甚至全球水平。根据INC数据显示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五类坚果，我国人均年消费量仅为0.23kg，同期美国、日本和全球平均水平分别是中国的8倍、2倍和2倍。尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我国人均消费量约为0。因此，我国坚果炒货的消费需求仍然有较大的上升潜力。随着国内消费能力的进一步提升，高端树坚果消费渗透率进一步下沉，国内坚果市场仍有较大增长空间。据财报显示，2019年三只松鼠实现总营收101.9亿元，同比增长45.61%;实现营业利润3.1亿，同比减少21.87%;实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿，同比减少17.80%，整体呈现“增收不增利”的态势。三只松鼠表示是受疫情影响，公司线下业务因客流不足导致营收大幅下降，线上业务因交通因素也产生了一定的影响，导致销售费用及固定费用摊销攀升，影响一季度净利润。2019年，洽洽食品实现营业收入约48.37亿元，同比增长15.3%;归属于上市公司股东的净利润约6.04亿元，同比增长39.4%;基本单股收益1.1920元，同比去年上涨39.6%。坚果类产品在恰恰产品序列中的占比进一步提升。2019年，瓜子类产品营收占总营收的68.27%，坚果类为17.06%，该比例在2018年分别为66.94%和11.97%。与此同时，对比瓜子类产品毛利率同比微跌0.2%至35%的表现，坚果类产品的毛利率则上涨7.35%至26.51%。以传统炒货起家的洽洽食品，在瓜子外，有了“每日坚果”做第二个支点。根据INC数据显示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五类坚果，我国人均年消费量仅为0.23kg，同期美国、日本和全球平均水平分别是中国的8倍、2倍和2倍。尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我国人均消费量约为0。因此，我国坚果炒货的消费需求仍然有较大的上升潜力。随着国内消费能力的进一步提升，高端炒货消费渗透率进一步下沉，国内坚果市场仍有较大增长空间。消费者健康意识的提高是促进坚果市场快速发展的一个重要原因。当前消费者越来越注重健康，而坚果高营养价值正好能满足消费者的健康需求，因此有越来越多的人开始选购坚果产品。同时，各大坚果企业争相推出的新品牌、新包装等举措，也扩大了坚果的市场份额。据悉，我国坚果的人均消费量低于发达国家如美国和日本甚至全球水平。根据INC数据显示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五类坚果，我国人均年消费量仅为0.23kg，同期美国、日本和全球平均水平分别是中国的8倍、2倍和2倍。尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我国人均消费量约为0。因此，我国坚果炒货的消费需求仍然有较大的上升潜力。随着国内消费能力的进一步提升，高端树坚果消费渗透率进一步下沉，国内坚果市场仍有较大增长空间。此外，电子商务的迅猛发展，在改变消费者购物习惯的同时，也促进了坚果炒货市场的快速发展。

提到零食，肯定少不了瓜子。在众多的瓜子品牌中，大家对洽洽瓜子肯定都十分熟悉。2011年洽洽瓜子成功上市后，身价突破80亿，一举成为休闲零食行业的巨头。创始人陈先保也在2012年登顶成为安徽首富。洽洽瓜子的成功是有目共睹的。洽洽在遍地都是炒瓜子的情况下另辟蹊径推出了煮瓜子，并且花巨资在央视做广告。经过一番折腾，洽洽瓜子终于火了起来。2000年的时候销量就突破了1个亿，2001年的时候销量飞速增涨突破4个亿。小小的瓜子竟然缔造了一个商业帝国。不过商场竞争激烈，不管什么样的公司都难免有起起落落的情况。现在市场日新月异，休闲零食行业的竞争也越来越激烈。近几年，洽洽瓜子的业绩跟以前相比明显处于低迷状态。现在人们的生活水平逐渐提高，对休闲零食的需求日益增加。休闲食品的市场不断扩大，很有潜力。在这样一个良好的市场前提下，洽洽瓜子的销售怎么会走上下坡路呢？洽洽在瓜子行业发展甚好的情况下打起了多元化发展的主意。我们熟知的“喀吱脆”薯片就是洽洽推出来的一个业务。在2011年推出来的时候销量很好，一年的收入高达3亿。但是好景不长，从第二年开始薯片的业绩就开始下滑，到了2017年，只占全年总收入的6%。薯片业务仿佛昙花一现，洽洽也迅速开始了尝试其他的业务。2013年洽洽推出了果冻系列，但是却直接亏损了2000万，同年洽洽又开始卖起了酱牛肉，亏了100多万。洽洽的多元化之路连连失利，或许是因为跨度太大了。当然一个公司在做大之后免不了会开拓其他业务，但是隔行如隔山。洽洽是做瓜子起家的，不管是薯片、果冻、还是酱牛肉，都跟瓜子不搭边，洽洽瓜子的知名度没有办法发挥优势。想要打进一个完全不熟悉的领域是很困难的，因为这些行业已经有了很多的先行者。2018年的时候，洽洽瓜子进行了一次提价，原本7、8元一包的瓜子变成了8、9元一包。洽洽食品解释称这次上调价格是原材料和包装成本上涨的原因。近几年来，炒货市场发生变化，坚果类的产品如碧根果、巴旦木等树类坚果更受大众欢迎。瓜子市场需求减少，行情不乐观。由于销量不好，种植成本提高，农户也不愿意再种植葵花籽，导致葵花籽原材料上涨。这也说明了国内瓜子市场的低迷，但是在洽洽瓜子国内市场受挫的时候，海外市场却发展良好。从2000年到2018年，洽洽的产品覆盖了全球40个国家。2017年，洽洽的海外销量突破了2亿元。在美国洽洽已经打入了主流市场，大型超市都可以买到洽洽的产品。在东南亚，洽洽的产品也广受欢迎。洽洽通过本地化的方式成功打入了外国市场。一个公司做大之后，免不了会陷入发展的困境。此时拓展业务也是无可厚非。洽洽的业务拓展包括了发展其他业务和开发海外市场。海外市场的开发虽然艰难却已有成效，而国内市场的发展却不容乐观。现在，休闲零食的竞争也日益激烈。三只松鼠、良品铺子这些新兴的休闲零食企业现在也是风头正盛。早在2017年，良品铺子的营收为60亿元、三只松鼠的营收为50亿元，而洽洽的营收只有35亿元。随着互联网的发展，现今电商渠道已经成为休闲零食行业发展的主阵地。三只松鼠和良品铺子这些企业正是抓住了电商发展这一机遇，让自己的销量节节攀升。可是洽洽在很长一段时间里依然只靠线下渠道的销售。洽洽从2015年才开始线上销售的模式，很明显错过了累积粉丝的黄金期。三只松鼠和良品铺子的京东旗舰店粉丝数量远远超过了洽洽。目前，休闲零食的种类也很多样化，在这种情况下人们的选择增加，而且互联网营销的爆款效应对消费者的选择影响也很大。洽洽在销售的渠道和模式上错失了先机，没有跟上时代的步伐。像洽洽这样的传统企业有很多。传统企业面临的一个重要的问题就是能不能跟上时代的发展。在互联网时代商场也是变幻莫测的，此时企业如何维持长期良好的发展离不开领导者的创新性思维，缺乏创新的企业很容易止步不前甚至一落千丈。

随着春季以来疫情影响的持续减弱，各个行业的消费正在持续恢复增长；而在疫情期间凸显的便利性与安全性，更是让高性价比的二手车成为电商领域的核心增长品类之一。根据第三方数据机构极光iAPP的监测数据，今年3月瓜子二手车APP在互联网全行业的渗透率突破了1.26%；同时活跃用户等指标也保持稳步增长。这意味着，二手车电商正在逐步进入主流电商消费核心品类，并成为越来越多消费者进行二手车消费的核心渠道。极光iAPP的数据显示，自2020年疫情发生以来，瓜子二手车APP行业渗透率长期处于稳步增长趋势，并于3月达到了1.262%的行业峰值，刷新了二手车电商行业渗透率的历史高点。作为对比，根据极光发布的《2020年Q2移动互联网行业数据研究报告》中针对电商直播行业典型案例——淘宝直播APP的介绍，“淘宝直播app渗透率增长超3倍，2020年6月底渗透率达1.24%(即618大促期间)，意味着面世于2016年中旬的淘宝直播正在从淘宝生态中独立壮大，沉淀用户，面向更广阔的市场”。可以看出，类似于直播电商在2020年的火爆，二手车电商正持续在更大范围互联网用户群体中得到普及。据悉，自2019年底疫情出现以来，以自驾为代表的多样化、个性化出行正在成为越来越多群体的选择，而二手车凭借其高性价比、免磨合等特点得到了更多关注。但二手车交易市场作为传统的主流二手车交易场所，在疫情期间受到了严重冲击。根据流通协会公布的数据，2020年1-2月二手车市场交易量同比下降47.33%，交易金额同比下降20.65%；2月份全国二手车市场交易量更是同比暴跌92%左右。线下交易的受阻，催生了二手车线上消费的热度增长，也让瓜子二手车等提供二手车在线消费的平台得到了越来越多的关注。瓜子二手车联合创始人、副总裁王晓宇表示：“瓜子二手车并不是在疫情期间才开始布局二手车线上消费的，而是这一消费渠道的便利性与可靠性在疫情期间得到了消费者更广泛的认知和认可。我们相信通过瓜子的技术和产品升级，能够让传统意义上非标、不透明的二手车像手机、零食一样，消费者在电商平台能够快速看懂、一键选购，无需担心车况、价格、售后服务等得不到保障，让二手车电商成为电商行业的核心品类之一。”据悉，早在2020年疫情初期，瓜子二手车就面向购车消费者推出了“无接触购车”服务，通过视频及直播等方式让消费者在线了解及选购二手车。此后，瓜子二手车在业内首家推出严选车“包修、包退、包换”的三包售后保障服务、“12324”客诉响应机制、与各地市场监管部门及消协组织共建客诉联动处理机制等一系列消费服务及保障体系，车均投入6000元以保证相应履约时效与质量，并凭借二手车行业样板级别服务入选中消协“凝聚你我力量 让消费者更温暖”社会公益活动优秀案例。(以上图片为瓜子授权中国网财经使用) (责任编辑：王晨曦)本文来源：中国网财经

当高速发展的互联网将人与人之间的交流变得愈发便捷时，彼此的空间距离却越来越远。你会发现，即使同处一个屋，他们之间的交流都是在通过社交软件而完成。浮躁而慵懒的时代，愈发地缺乏情绪宣泄的载体。然而用网络流行语来说，没有什么问题是一顿吃不能解决的，如果有，那吃两顿。于此之前，先看一组数据。中国食品工业协会《中国休闲食品行业发展研究报告》数据认为，从2005～2014年，全国休闲食品行业年均复合增长率为17.2%，小品类休闲食品行业年均复合增长率为22%。预计到2020年，休闲零食整体市场规模接近2万亿元。今年6月，亿邦动力研究院发布的《2018中国休闲零食新零售研究报告》也指出，中国休闲零食行业从崛起到成为风口，目前已经进入到融合发展的新零售阶段，相较当前中国休闲零食销售情况，市场远未饱和，增长空间巨大。在整个行业呈现出行业集中度线上高于线下、市场精细化发展，二线城市更有机会培育品牌、供应链强依赖与强管控并存等特点下，目前，良品铺子在全渠道销售额排名第一。此外，休闲零食的消费人群、品类及渠道也呈现出年轻化、女性化、绿色健康、有趣好玩、全渠道触点等特征。曾经有人质疑过线下起家的良品铺子没有电商基因，然而经过这几年的创新探索，全渠道发展成熟的良品铺子甚至比电商起家的零食品牌更懂得消费者。数据驱动，读懂“吃货”大数据的红利逐渐显现，读懂消费者并非天方夜谭。此前有媒体报道，在售后体验方面，良品铺子建立了舆情监测系统——顾客心声体系。在良品铺子开放的37个渠道当中，消费者只要是发表关于良品铺子的评论，系统都能检索到，将问题分类整理。此外，加上天猫后台的大数据银行、数据魔方等功能，通过对关键词的搜索，良品铺子正在享受新技术带来的红利。今年是天猫双11十周年，良品铺子在对消费者需求的精准把控下，推出了一款全新的创意十足的产品——秘蜜特权零食大礼包。“我们通过后台数据发现，大家对‘零食大礼包’的搜索频次比较高，鉴于良品铺子产品种类极度丰富的条线下，我们推出了这款满足男生送女友零食的产品。”秘蜜特权零食大礼包一颗“糖”包含的甜蜜，是比土味情话更为直接的表达。大胆而新奇的大糖果外表打破了传统方方正正的纸盒子包装，从购物体验上就同其他产品不一样，独树一帜。同时，30款不同的产品加上30种爱的特权，以其品类的多样性充分满足了绝大多数的消费需求。30款产品总有一款你所爱，30个爱的特权总有一天你会觉得那是弥足珍贵。“良品铺子零食的种类多到什么程度？如果每天吃一种，你需要吃5年！”良品铺子电商品牌负责人林霄说道。休闲零食全品类的良品铺子，不仅仅在种类上深度挖掘以扩展丰富的SKU满足吃货们的全方位需求，同时在趣味性上也不断地赋予产品丰富的情感寄托。比如，这款为天猫十周年定制的“吸猫棒棒糖”。双11定制礼盒“吸喵棒棒糖”在产品设计上，十根棒棒糖分别有十个不同的猫形象。同时对应猫的十种特质来体现十个不同的小情绪：靓丽是你，呆萌如你，品味似你，乐观温柔也是你，有冷峻、有诙谐、也有腹黑，偶尔调皮，更是搞怪，总之，每一天，每一只，都是你。如今，“吸猫撸狗”的魅力不亚于处一个对象。天猫十周年定制款与吸喵日常款据林霄介绍，这款创新产品的推出有三个契合点：第一，宠物经济备受关注，吸猫撸狗已成流量热词。棒棒糖需要“吸”的特性与“吸猫”高度吻合；第二，天猫十周年，与其合作推出定制款。“吸猫”这个词也意味着大家能像宠爱猫咪一样关注天猫；第三，女性朋友也需要男友像宠爱自己的猫咪一样宠爱自己。良品铺子正在依靠强大的大数据后台系统，创新出更多吃货们心中理想的新品。吃的艺术，追求仪式感生活不可否认，品质生活时代下的新一代消费者，仪式感的需求逐渐在爆发。“笔下有‘财’米油盐，心里藏着风花雪月”，这是张爱玲对生活仪式感的追求。即便是一件很简单的事情，用心去做到精致，也是仪式感的一种表现。就像良品铺子精心打造每一款新品一样，纵然是一片莲藕、一粒瓜子，甚至是一种调料的配方，都是经过层层把关，精挑细选。这是良品铺子对休闲零食的仪式感追求。而仪式感背后的逻辑其实是对品质的负责，对精致生活的追求。上文中提到的糖果大礼包，里面伴着30张爱的特权卡，每一张卡片无不体现着对待爱情的仪式感。“亲亲抱抱券——可随时享受亲亲抱抱举高高”、“下厨券——可获得米其林三星级饭菜一顿”、“和好券——可无条件立即和好”、“说走就走券——可获得说走就走的旅游一次”、“家务券——可勤快打扫家务一次”、“工资上缴券——可获得工资主动上缴机会一次”、“礼物券——可获得上街大胆买买买体验一次”······“特权归你，零食也归你，你归我。”人与人之间最可怕的是没了沟通后产生的相互不理解，这30张特权卡很好地加强了情侣之间互动的频次，让休闲零食不仅仅作为一件可食用产品，更多的是赋予其生活方式的情感根据地之一。除此之外，良品铺子推出主题为梵高的星空的“星球九味酥”渐渐走进小资群体的内心。梵高的星空：“星球九味酥”如果换做物质匮乏的20年前，我们买一盒点心，在乎的是里面有没有装满，够不够份量，过于艺术的包装给人留下的感觉倒像是在骗人。但如今，我们不愁吃、不愁穿，只关心吃得好。良品铺子充分坚持自己对品质要求的严苛性，与艺术相结合，同国际化接轨推出的“星球九味酥”可谓是品质与颜值担当的充分结合。可以说，这是一款连包装都不舍得扔的产品。送她“星球九味酥”，似乎给了她整个宇宙。无论是从口感、质感还是颜值，“星球九味酥”一直就是良品铺子之前的热卖产品之一。良品铺子通过高颜值与高艺术的结合去升级这款产品，赋予其更多的价值。“这款升级产品的推出，在机缘巧合下，我们接触到了梵高在中国区他主要的绘画作品授权的IP商，鉴于星空和星球的关联度非常强，从创意的发现到落地，进展的非常迅速而利落。”林霄介绍：“众所周知，梵高是一个偏执狂，这与良品铺子在休闲零食产品打造方面，坚持工艺的匠心精神以及精益求精的偏执追求风格极度契合。其次，画作“星空”的主题与“星球九味酥”具有不谋而合的强关联性；最后，高艺术绘画作品加高颜值的休闲零食产品，更符合小资群体对品质生活的追求。”针对不同人群推出与之契合的新品，良品铺子的格调逐渐在进化。余生不长，给你宠的人一份惊喜，给爱也加持一份仪式感吧。品质生活已是主旋律生活和品质意味着什么？生活质量是一种求好的精神，是在一个有限的条件下寻求该条件最好的风格与方式，这才是生活质量。工匠把一张桌子椅子做到完美而无懈可击的地步，是生活质量。农夫把稻田中的稻子种成最好的收成，是生活质量。穷人买一个馒头果腹，知道同样的五块钱在何处可以买到最好质量的馒头，是生活质量。良品铺子把最好的零食原材料以最佳的方式进行打磨，呈现给消费者，是生活质量。干果零食虽然相较于其他零食，稍微贵了那么一点，但是如今随着人们经济水平的提升，自己消费能力也越来越高，同时，消费者的消费心理已经不再局限于之前那些“买便宜的”，现在的消费者已经越来越重视产品的质量，也越来越能接受花费更多的钱买更好的东西。也因此，良品铺子的夏威夷果、自然开心果、东北红松、云南核桃、碧根果以及奶香巴旦木等等，因为良品铺子对原产地的极高要求，无一不是消费者在购买休闲零食中的首选零食。此外，早就打通全渠道的良品铺子，在2100多家线下门店的优势下，借助物流中做冷链的头部企业“顺丰冷链”推出的网红甜品，打破了良品铺子此前做包装类休闲零食产品的边界。又凭借对用户需求的精准把控以及对产品的创新，丰富了良品铺子的产品线以及消费场景，这也为其打造休闲零食也是一种高端的生活方式添砖加瓦。顺丰冷链锁鲜：小鲜盒子从良品铺子通过天猫官方旗舰店预售的梵高IP定制款的“星球九味酥”、顺丰冷链配送的“小鲜盒子”以及天猫十周年定制的10只“萌宠”吸猫棒棒糖等新品来看，良品铺子今年主打高颜值、高价值和高品质的商品，正在赋予休闲零食一种全新的生活方式。自从今年8月底良品铺子更换新的品牌logo，同时提出海外战略，此次又推出与梵高IP定制的“星球九味酥”，充分体现出良品铺子的格局和视野更加高远，不拘泥于国内，不困于产品，而战略层面上也从产品为中心升级至打造休闲零食的生活圈。今年也是天猫“双11”十周年，在顾客消费升级、追求更高品质生活的背景下，良品铺子不改初心，坚持给顾客提供品质更好、价值更高的零食产品。此条为广告信息不代表本号观点所有要约责任均归于广告商如有违规请联系我们将进行及时处理

Q3增幅为行业83倍 瓜子二手车全国购交易量快速增长2019年汽车市场的下行趋势，难掩二手车跨区域流通市场的持续增长态势和巨大市场潜力。记者近日从瓜子二手车获悉，瓜子今年3月上线的全国购业务，已实现交易量连续6个月环比大幅增长，9月交易量环比上月增长超80%，持续领跑行业；瓜子全国购开放平台上线1个多月时间，第三方商户接入量已近3万家。瓜子全国购在车源量、商户数量方面已位居同类平台首位。中国汽车流通协会统计数据显示，2019年1-9月二手车市场增速明显减缓，9月全国二手车交易量环比增长为9.44%，Q3交易量环比增长约为3.25%。与整体市场增速放缓的趋势不同，瓜子全国购9月交易量环比增长超80%，Q3交易量环比增幅约是行业的83倍。今年3至9月，瓜子全国购已连续6个月持续高速增长，在行业低迷的情况下保持了快速发展的态势。二手车限迁政策的逐步取消，进一步释放了消费者跨区域购车的需求，为下行的汽车市场带来了新增量。车市寒冬亦是机会点，瓜子二手车抓住市场机遇，着力收割增量市场。瓜子新增雷佳音作为代言人，于10月5日开启全国购广告投放，全新广告持续霸屏，关注度居高不下。七麦数据显示，广告投放后，瓜子二手车IOS端APP下载量8日增幅达83%，下载量是同业平台的5.4倍；瓜子全国购的百度指数持续攀升，搜索量增长1.76倍。二手车是典型的双边市场，车源量与用户量会实现双向拉动的加强效应。瓜子二手车拥有业内最大的买家流量，聚拢了众多优质第三方商户。据介绍，瓜子全国购开放平台上线仅一个多月时间，截至10月中旬，已有近3万家第三方商户接入，数量位居同类平台首位。个人车源与第三方商户车源的叠加，使瓜子全国购拥有了业内最多的可异地流转车源，截至10月中旬，瓜子全国购在售车源超过11万台。车源量与用户量的双向拉动将形成加强效应，为瓜子全国购持续领跑二手车跨区域流通市场提供强有力的支撑。业内人士分析认为，瓜子二手车全国购之所以能在较短时间内快速取得领先，与其业务布局密不可分。瓜子通过严选模式、全国购模式、拍卖模式，构建了协同发展的多元二手车业务模式。在全国购上线前，瓜子的业务范围已覆盖全国200多个城市，为车辆异地流转打下了良好基础。瓜子业内领先的检测、定价、金融、物流、交付等一站式服务能力，为第三方商户的接入和用户跨区域购车提供了保障，让商户数量和交易量的快速增长成为可能。业内人士预计，随着11至12月二手车传统年终销售旺季的到来，用户购买力将集中释放，瓜子全国购的车源量优势将随之转化，销量有望大幅领先同业平台，持续领跑的优势将进一步扩大。瓜子全国购也将成为继瓜子严选业务外，拉动瓜子交易量增长的新曲线。