广州电器研究所

9月30日，科创板上市委召开第28次审议会议，中国电器科学研究院股份有限公司（简称“中国电器”）过会。其拟融资金额为9.09亿元，保荐机构为中信建投。中国电器是央企下属企业，其通过上市委审议意味着又一家央企子企业将登陆科创板，央企国企及其下属企业成为科创板日益重要的组成部分。央企下属企业 营收规模排名靠前中国电器是国家首批转制科研院所，前身为始建于1958年的第一机械工业部广州电器科学研究所。中国电器现为央企下属企业，其控股股东为中国机械工业集团有限公司（简称“国机集团”），国机集团直接持有中国电器54%的股份，同时通过控股子公司国机资本间接持有6%的股份，合计持股60%。国机集团是国务院国资委直管的96家央企之一，中国电器的实际控制人为国务院国资委。另外，A股上市公司正泰电器是中国电器的第三大股东，持有公司11%的股份。中国电器长期从事电器产品环境适应性基本规律与机理研究，围绕电器行业的标准规范、检测技术、系统集成技术、电能转换技术、先进控制技术、材料技术等质量提升共性技术研发，取得了一系列科技创新及核心技术成果。为电器产品质量提升提供系统解决方案，具体包括质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂等三大业务领域。中国电器在科创板现有企业中规模较大。2018年，其营业收入为25.98亿元，同比增长33.74%；净利润为2.07亿元，同比增长84.91%。这一营收规模在目前科创板159家企业中排名第11位，归母净利润排名第20位。央企国企下属企业积极申报科创板事实上，央企国企及其下属企业，是科创板的一个重要组成部分。在7月22日科创板首批上市的25家公司中，中国通号、西部超导、交控科技、澜起科技、中微公司5家均具有国资背景。其中，中国通号为央企，西部超导、交控科技、中微公司分别有陕西、北京、上海国资，澜起科技则有央企下属企业投资。除此之外，在其他受理企业中，还有华润微电子、埃夫特、国盾量子、中科星图、国科环宇、复旦张江等十数家企业具有央企或国资背景。例如，华润微电子为央企华润集团的全资子公司，埃夫特的实际控制人为芜湖市国资委，复旦张江的第一大股东上海医药的实际控制人为上海市国资委。国资监管部门对于央企国企参与科创板持积极支持态度。在今年7月16日的国新办发布会上，国务院国资委新闻发言人彭华岗表示，国资委大力倡导、积极支持中央企业参与到科创板这项改革中去。除中国通号已经成为科创板首批挂牌企业之外，国资委还梳理了一批符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业申报科创板上市。“我们希望科创板上有更多中央企业活跃的身影。”彭华岗还表示，科创板是资本市场的一项重大改革，对于促进企业更加突出科技创新、自主创新具有非常重要的作用。科创板也会激发企业科技创新、战略性新兴产业发展的力度，国资委也将在这方面持续用力，和中央企业一起努力，成熟一家推进一家，争取有更多科研力量强、发展基础好、发展潜力大的企业加入到科创板中。新京报记者 顾志娟 编辑 刘晓阳 校对 卢茜

【环球网 记者 陈超】国机集团旗下企业中国电器科技研究院股份有限公司(以下简称“中国电器院”)近日发布招股说明书，申请科创板上市。公司前身是始建于1958的的第一机械工业部广州电器科学研究所，目前主营业务包括质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂等三大领域。公司计划公开发行股票5000万股，占发行后总股本的12.36%。募集资金9.09亿元，但公司一边融资，一边大比例分红、与关联企业同业竞争等仍然受到诟病，上市之路并不平坦。融资9亿、分红5亿资料显示，中国电器院是国家首批转制科研院所，2017年5月，公司改制引入正泰电器、盾安控股、建信投资和凯天投资，国有资本稀释至60%(国机研究所控股54%、国机资本控股6%)，4家非国有资本持股40%。4家非国有资本是以什么价格入股的呢?招股说明书显示，2016年9月30日，中国电器院注册资本2.127万元，净资产7.75亿元，电器院有限按照 3.6453 元/元注册资本的价格，以增资扩股的方式引入正泰电器、盾安控股、建信投资 3 家外部战略投资者，战略投资者投资总额 2.32亿元;2017年5月，电器院有限实施员工持股改革，员工入股价格与外部战略投资者增资价格一致，投资总额 2.84亿元。2017年9月19日，中电院有限收到盾安控股、正泰电器、建信投资和凯天投资缴纳的注册资本。资料进一步显示，截至2016年9月30日净资产7.75亿的中国电器院，2016年实现净利润1.31亿元。净资产收益率高达17%。四家新股东在2017年9月以一年前的净资产作为基准低价入股着实赚了一笔。改制后，中国电器院业绩大幅增长，2016年至2018年，公司实现净利润1.316亿元、1.131亿元、2.069亿元，合计4.516亿元。在这期间中国电器院还实施了大手笔分红，在这3年中公司现金分红5.24亿元，是净利润的116%。公司给股东分红原本天经地义，但在申报IPO前夕如此大手笔分红却是不多见。更加值得关注的是，此次中国电器院申请科创板，计划募集资金9.09亿元，其中2.55亿元是用来补充流动资金。一边大手笔融资，一边大比例分红，这令人怀疑中国电器院上市动机。与桂林电器院同业竞争?中国电器院是国机集团旗下企业，而国机集团旗下还有一家桂林电器科技研究院有限公司。招股说明书称，桂林电器科技研究院有限公司主要从事机电一体化设备及模具设计制造，与中国电器院不存在同业竞争。但据该公司官方网站显示，桂林电器院的主要业务之一包括科技服务，该公司下属机械工业电工材料产品质量监督检测中心是一家资深、权威、全面的第三方检测机构，是通过国家认证认可监督管理委员会资质认定(CMA)和中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认可的专业实验室，一直致力于绝缘材料、绝缘系统、绝缘制件、电触头材料等各类电工材料和产品的检测事业。而这一业务与中国电器院重叠。不仅如此，中国电器院前任常任副总陈立新还是桂林电器科技研究院有限公司董事。副总曾是关联企业董事长此外，中国电器院的副总经理陈传好先生还曾是另一家关联企业武汉电器科技研究所有限公司的董事长。天眼查显示，陈传好先生2017年12月入股武汉电器院，2019年6月退出，同期入股和退股的还有中国电器院的员工裘金法、周敏、钱祯祺、孔伟、陈伟立、杨郁。武汉电器与中国电器院有着诸多的关联交易，不仅出租房产给中国电器院，还是报告期内公司市场推广的主要供应商。中国电器院的多位员工参股该公司、后又退出，这是否存在利益输送，也有待公司进一步说明。

中国科学技术大学是中国科学院所属的一所以前沿科学和高新技术为主，兼有医学、特色管理和人文学科的综合性全国重点大学。是国家“985工程”、“211工程”、“双一流A类建设院校。中国科学院广州能源研究所是国家能源生物燃料研发中心、中国科学院可再生能源重点实验室、中国科学院天然气水合物重点实验室、中国科学院广州天然气水合物研究中心和广东省新能源和可再生能源研究开发与应用重点实验室的依托单位。近日，经中国科学技术大学与中国科学院广州能源研究所共同协商决定，将在广州联合共建“中国科学技术大学能源科学与技术学院”。 能源科学与技术学院由中科大与广州能源所共建共管，广州能源研究所负责主体运行，由广州能源研究所所长担任“中国科学技术大学能源科学与技术学院”院长一职。中国科学技术大学能源科学与技术学院已提上日程，相信很快就能在广州面世。相信在中国科学技术大学和中国科学院广州能源研究院的共同努力下，可以把能源科学与技术学院建设成一流人才培养基地以及重要创新成果产出基地。

2020年12月18日，藏元汇董事长周如生和机构事业部负责人邵文韬前往中国科学院广州能源研究所进行考察。中国科学院广州能源研究所中国科学院广州能源研究所(以下简称广州能源所)成立于1978年，前身为1973年成立的广东省地热研究室。1998年4月原中国科学院广州人造卫星观测站并入广州能源所。中国科学院广州能源研究所定位是新能源与可再生能源领域的研究与开发利用，主要从事清洁能源工程科学领域的高技术研究，并以后续能源中的新能源与可再生能源为主要研究方向，兼顾发展节能与能源环境技术，发挥能源战略的重要支撑作用。自成立以来的科研成果中国科学院广州能源研究所取得重要科研成果百余件，其中有80多项成果获国家、省部级奖励，共申请国家专ww利千余件，申请PCT26件，获国家授权专利500余件。获得国家科技进步二等奖2项、国家专利优秀奖1项、广东省科学技术奖一等奖5项等。在中国国内已与广东、湖南、北京、江苏等地开展院地合作，大力推广应用生物质气化发电、地热热泵新技术、太阳能光热利用技术及城市垃圾处理系统等，并形成产业化。包括学术期刊《新能源进展》，受到了业界的一致认可。中科院的相关领导为周董和邵总进行了全程讲解，主要提到了新能源战略与低碳发展，目前国家大力发展并推进新能源技术，这是一个朝阳行业，未来可期。此次项目考察收获颇多，期待藏元汇与中科院强强联手，为会员投资做更权威和科学的咨询服务。

来源：雪球1、主营业务及商业模式分析1)主营业务及结构介绍：公司是一家以自主品牌“小熊”为核心，运用互联网大数据进行创意小家电研发、设计、生产和销售，并在产品销售渠道与互联网深度融合的“创意小家电+互联网”企业；公司创意小家电产品包括厨房小家电（收入占比84%，贡献86%毛利）、生活小家电及其他小家电，通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城等电商平台销售（线上销售占比90%以上）；2) 产品物理特性分析；颜值高、单价低（产品定价均分布在100元左右）、品类多（产品种类和单产品的类型）、设计小巧精致（适合1个或2个人使用）、风格上（统一）有种暖暖的少女心；基于小需求（小功能、不同场景等）的深度挖掘，具有一定的差异属性或独特标识性(基于产品的设计风格和小需求的场景打造差异化属性)，产品消费升级属性明显（主要系消费品质升级带来了新的需求场景，而非产品价格，比如燕窝锅等）；a)产品的多品类体现：6大类、32款产品（来自京东店铺）；b)单产品多型号体现：随机选取加热饭盒，共有6个型号，价格分布在79元至149元之间；3) 商业模式及产业链条介绍；a)流程：需求调研——产品研发设计——生产——销售；b)需求调研：准确的捕捉到需求的痛点，是小熊成功的核心之一，这种能力也是决定小熊未来成长的核心能力（持续推出解决客户需求痛点的产品）；c)产品研发：以市场需求为导向，满足消费者在不同生活场景、工作场景对小家电的使用需求；当前（截止2019年底）研发设计人员241人（高速增长阶段），每3天推出1款新产品；d)生产：自主生产为主，外协生产为辅，上市募集资金主要用于生产端的产能扩张和智能化生产的改造；地处小家电王国，供应链及生产端的资源充足，公司当前的收入体量和资源足够支撑起行业先进的生产制造能力；e)销售端：线上销售为主（占比超过90%），线下为辅；线上渠道包括线上经销（天猫等代理商店铺）、电商平台入仓（京东、唯品会、苏宁易购等）、线上直销（天猫直营店等），线下渠道主要为线下经销、出口销售；产品终端统一零售指导价；线上结构：线上经销占比49%（其中代发货占比12%）、电商平台入仓占比32%（其中京东占比25%），线上直销占比9%；毛利率：线上经销（29%）、电商平台（37%）、线上直销（40%左右）、线下经销（27%）、出口销售（25%）；4) 需求端的特性分析；a)第一层：公司的直接客户，为线上经销商和京东商城等，经销商分为自发货和代发货，京东商城需要提前把货物运输至平台仓库；线上销售的好处是现金流好，平台应收账期短且安全，效率高，直接对接终端需求，终端需求获取的价值高，相较于传统渠道具有性价比优势；缺点是公司需求储备大量的成品货，存货将会占用公司大部分营运资产，对存货的管控能力是公司运营的核心能力；b)第二层：终端客户，公司定位的主力消费人群为25-35岁年轻女性，一二三线城市的都市白领、政府职员、医生、教师等人群；概括为经济独立、思想独立的（未婚）年轻女性，具有品质升级的诉求没有价格升级诉求的群体（追求性价比），颜控的互联网用户群体；公司产品，从名字、价格、需求挖掘、设计风格、销售渠道等与该群体的需求诉求高度匹配（这或许是小熊崛起的原因吧）；5) 供给端的特性分析：成本构成中原材料占比75%左右，其中以塑料、五金、电子电器等大宗商品属性材料为主，终端产品功能简单，上游原材料供给产业链成熟；6) 核心竞争要素分析；a) 生产端：小家电产品以简单的功能型产品为主，产业链成熟，生产制造门槛较低；b) 渠道端：互联网的销售渠道基本上属于公用资源，门槛也比较低；基于长期的线上销售而形成的口碑评价和销量排名等是渠道端最核心的竞争力，除非新产品在价格和产品等有明显的比较优势，否则很难构成威胁；c) 产品端：准确捕捉到消费者的需求痛点是核心竞争力之一，特别是在需求端处于品质消费升级增长的过程中；当前积累的种类丰富的产品梯队（整个链条的资源），优质产品间的相互引流也是公司核心竞争力之一；d) 品牌端：品牌需要大量的产品梯队和时间沉淀形成（特别是品牌背后代表的特质），一旦形成有影响力的品牌资产后，将会成为最主要的护城河，比如小熊形成的、高颜值、高性价比等的品牌形象，即便巨头来攻击也很难（品牌形象和定位是很难改变的，选择新的定位意味着要放弃一些原有的定位，对于品牌形象成熟的公司，较难扭转）；7) 小结：小家电产品功能简单，产业链成熟，生意模式的核心在于对需求端的把握；小熊借助互联网渠道，抓住了需求端品质升级价格不升级的核心矛盾点，成功的塑造了代表高颜值、高性价比、小巧可爱等特质的品牌形象；多品类是小熊持续增长的核心驱动力，产品端对于需求痛点的持续挖掘能力及借助于成功的品牌形象形成的向其他大品类小家电的渗透能力是公司未来业绩增长的主要内在驱动力；2、综合财务特性分析：1)成长能力：近4年持续高速增长，收入复合增长率高达36%，边际上（2020年Q1）增速有所降低；利润端保持与收入一致的高增长基调（波动性较大）；2)盈利能力：经营ROE高达60%以上，综合盈利能力极强；从ROE构成来看，属于低盈利（符合高性价比特性）、高周转、中高杠杆属性，赚的是周转和杠杆的钱；受杠杆率的降低（主要系账面货币资金的快速增加，导致杠杆率的被动降低，对上游溢价能力没有改变），ROE呈降低趋势（良性）；营业利润率相对较稳定在10%左右，毛利率34%左右（核心考量指标，非常稳定）；3)营运能力：净营业周期30天左右，较优秀，趋势上呈递增趋势，主要受应付周转天数的降低（主要系增加了应付票据的结算，良性）及存货周转的微幅提升；存货周转天数70天左右，是占用营运资源的核心资产，也是决定营运能力的核心（印证线上销售的商业模式特性）；固定资产周转天数15天左右，营运占用的资源远大于固定资产占用的资源（与产品的功能简单，生产制造门槛低形成一定印证）；可以说整个生意的营运能力的核心都在存货的周转上；4)资产结构：负债结构，经营负债为主，经营负债率持续降低（货币资金增加导致的被动降低）导致总负债率降低；资产结构，流动资产占比65%左右；5)现金流：收现比、净现比长期大于100%以上，收入、利润现金含量高；自由现金流长期为正，现金创造能力较强；6)小结：公司增长强劲，综合盈利能力极强，毛利、净利稳定；从ROE构成来看，高周转、高杠杆是盈利的核心，低盈利是经营的护城河（高性价比），毛利率和存货周转是经营端的核心考量指标；3、历史成长驱动分析1)产品品类端：厨房小家电、生活小家电品类等近3年均保持较高速增长；2)细分产品变动情况：a)细分产品结构：占比超过10%以上的有3种产品，养生壶（16.2%）、电炖锅（14.4%）、加湿器（13.3%），其他产品占比分布在5%左右；b)前五大产品增长率（18/17年）：养生壶增长率（34%、163%）、电炖锅增长率（15%、54%）、加湿器增长率（10%、58%）、切碎机增长率（49%、263%）、煮蛋器增长率（15%、33%），前五大产品合计占比58.6%；c)负增长或无增长产品（18/17年）：酸奶机占比2.12%，同比增长（-33%、-21%），豆芽机占比0.41%，同比增长（-25%、-40%）；电热水壶占比1.79%，同比增长（-0.7%、13%）；多士炉占比3.06%，同比增长（1.5%、26%）；粉碎机占比1.11%，同比增长（-4%、-7%）；共5款产品，合计占比8.49%；d)小结：从产品结构来看，处于增长阶段产品占比91.5%，处于负增长或无增长占比8.49%；单产品的增长存在较大的波动性，单产品高增长的可持续性有限，不断的推出新品类的增长产品是公司业绩增长的主要驱动因素；3)区域端：境内占比98%、境外占比2%，近3年境内、境外均呈高速增长态势；4)价、量增长变动：价的变动有升有降，相对较稳定，核心产品单价分布在100左右；量的变动与收入变动同向，量的变动是驱动收入增长的主要原因；5) 经营数据增长：消费客群及深度（单人消费额和单人消费件数）均呈较快增长；a) 201618消费者人数：210、310、345万人；同比增速47.6%、11.3%；b) 201618人均消费额：487、516、570元/件；同比增速23%、10.5%；c) 201618人均购买件数：4、4.3、4.8件/人；同比增速7.5%、11.6%；6) 公司产品定位发展史：2006年至2010年对于公司的定位处于探索阶段，产品定位进行了两次调整；2011年至2017年度，产品定位差异化，深度挖掘小需求，成功塑造了品牌资产；2018年至今，依靠塑造的品牌资产和积累的客群，全方位的进入多品类扩张；7)高增长的外化原因：a)需求端-目标人群：小熊定位的品质提升价格不提升的目标人群，近十几年呈持续增长提升趋势（见市场空间分析）；b)渠道端：赶上了电商快速增长的时代红利，小家电产品从物理属性（多品类、单价低、变化快等）上比较适合线上销售，小家电线上销售占比由2014年的25%提升至2019年的50%；电商快速增长的时代红利，属于特殊阶段的产物，具有不可复制性；当前直播带货的新模式，渠道端迎来了新的突破机遇（摩飞电器的崛起）；c)竞争端：由于品牌内含价值的固有局限性和渠道端的变革劣势（传统渠道效率低和性价比的矛盾），导致传统龙头公司对于新需求和传统需求较难做到很好的平衡和兼顾，新生品牌的产生带来了较好的时间窗口；8)小结：历史增长直接驱动为产品端持续的新产品推出，多品类是增长的核心驱动因素；间接原因系：新需求的变化产生和渠道端的变革（电商崛起）为小熊的发展迎来了外部机遇，公司战略上的差异化策略，准确的产品定位，使公司在有限的时间窗口成功塑造了品牌形象，抓住了成长机遇；4、市场空间及潜力分析1) 市场空间：大市场千亿级别，小市场200亿左右；a)整体大视角：市场空间1000亿左右，其中烹饪电器567亿、食物料理193亿、环境居家290亿；呈缓慢增长态势；b) 小熊定位目标人群市场空间测算：i.人群基数：采用受过高等教育的女性群体，代替公司的白领、公务员等人群定位；即年龄分布在25岁至35岁之间，受过高等教育的女性人群，保守估算约为5000万人；ii.人均消费：假设人均对小家电的需求为1000元；iii.产品平均使用寿命：3年；iv.市场空间测算：人群基数*人均消费/产品平均使用寿命=170亿；2)市场潜力分析：a)目标人群分析：未来4年维持高景气态势；i.目标人群：受过高等教育的、年龄24岁至35岁之间、年轻女性群体；ii. 受高等教育毕业人数变化（假设50%为女性），过往10几年呈持续增长态势，到2018年增速放缓；通过入学人数推测的未来4年的毕业人数，维持在高水平状态；人群小结：受高等教育人群高位稳定，公司目标人群维持高景气态势；b)渗透率分析：i. 中国家电生命周期图：传统家电已处于成熟期，小家电、居家电器处于成长阶段；ii.日本和国内城镇家庭小家电保有量对比：iii.部分小家电中美日每百户保有量对比：iv. 性价比、品质等是目标人群核心关心要素，与公司的产品基调高度符合；a)市场潜力小结：目标人群数量呈高景气态势，渗透率相较于国外存在较大的提升空间，增长潜力较大；3)小结：粗略测算有效市场空间200亿左右，从下游客群、渗透率等角度来看，市场处于增长态势，有一定的增长潜力；5、市场格局及竞争分析1)全品类销售额的市场份额：小熊排名第4，市占率3%左右，行业巨头美九苏寡头格局；2)单品高销量的小家电：格局基本呈寡头垄断格局，市场份额稳定；3)小品类家电：小熊基于独特的品牌定位（小容量、高颜值、高性价比等），份额领先；4) 竞争分析：a)行业壁垒：品牌（需要大量的时间和资源的投入形成），在产品端没有独特优势的情况下，短期很难建立；性价比（规模优势），小熊定位的高性价比是建立在规模优势的基础上的，新的进入者在销量上达不到一定规模的情况下，成本端很难形成有效的竞争力；渠道建设，线上渠道具有较强的集中效应，销售量、口碑评价排名，构成了线上渠道端的护城河（消费者购买选择评价最好的、销量最多的等），小熊的成长具有一定的时代红利，新进入者在品牌力不成熟时，较难形成渠道端的竞争力；b)公司竞争分析：i.品牌端：小熊借助外势（需求端的品质升级和互联网渠道红利），准确的需求差异化定位，成功塑造了高颜值、高性价比等特性的品牌调性；消费品的品牌形成是需要历史机遇和长期的时间沉淀的，品牌本身也具有一定的局限性，比如美的、苏泊尔九阳、也搞小而萌的产品，生产、制造、研发都没问题，但品牌内涵的局限性限制了公司产品的调性；ii. 生产制造及规模等优势：上游大宗商品属性，供应链成熟，功能简单，轻资产属性，小熊当前的销售体量已具备足够的规模经济优势，传统的家电企业很难形成有绝对意义的成本领先优势，公司本身定位的高性价比属性，阻碍了其他厂商高性价比产生的威胁；5) 行业内公司核心财务数据对比：a) 收入成长及规模对比：小熊规模最小，增长最快；传统龙头中，苏泊尔增长较好，九阳增长稳定性最差（小熊在的赛道增长如此之快，不是传统龙头看不见而是不太好下口）；b)经营ROE对比：各家均较优异，其中小熊最高，小家电的生意属性还是非常不错；c)营业利润率对比：整体营业利润率10%左右，小熊最高（主要系渠道均为线上，毛利略高于苏泊尔和九阳），新宝股份最低（主营业务为小家电代工）；d)毛利率对比：毛利分布在30%左右，小熊毛利略高，主要系渠道均为线上销售，而苏泊尔、九阳传统渠道销售占比较高，压低毛利；小熊持续稳定的毛利，一定程度上说明传统小家电龙头无法通过价格战来打压小熊；e)销售费用率对比：小熊略低于苏泊尔和九阳；f)存货周转天数：小熊周转天数略高于苏泊尔和九阳（和销售体系差异性有关）；g)小结：基于渠道结构的优势性及差异化定位而竞争烈度较低（相较与传统大品类小家电），小熊的综合盈利能力、毛利等指标均略微领先于传统小家电龙头；6)格局及竞争分析小结：传统小家电格局稳定，但在符合小熊品牌调性的产品领域，小熊拥有一定的品牌和产品集群优势，由于小熊品牌的差异化定位及传统品牌内涵的固有局限性，传统小家电龙头短期对小熊较难形成有绝对优势的竞争力，表现在财务端的特性是，小熊电器的成长能力、综合盈利能力、毛利率均略高于行业龙头；6、未来成长驱动及态势分析1)市场端：目标人群维持增量趋势，渗透率相较于国外存在较大的提升空间（详见市场空间分析）；2)竞争端：形成了特有的品牌壁垒，短期较难形成决定意义上的竞争威胁；3)业务端：基于小熊品牌价值的多品类扩张是落地的核心直接驱动因素，指标上跟踪公司研发设计人员的扩张速度；4)结论：未来3年维持高增长（20%左右）的概率较高；7、治理结构及团队分析1)股权结构：a) 大股东李一峰通过兆峰投资持股44.42%；b) 施明泰、龙少柔、龙少静、龙少宏均为初始的财务投资人，均未在公司任职（不参与公司实际经营），其中龙家姐妹与李一峰系亲戚关系；2)实际控制人简介：李一峰，1970年出生,中国国籍,具有澳大利亚永久居留权,本科毕业于哈尔滨工业大学电器专业,2002年7月获得四川大学MBA学位。1993年7月至1995年4月任万宝电器集团公司家用电器工业公司生产技术员;1995年5月至2004年10月历任广东天际电器股份有限公司工程师、品质部经理、副总经理;2005年5月至2006年3月任广州宝尔电器有限公司总经理;2006年3月创办小熊电器；3)董事会结构：两名董事（其他为独立董事），其中欧阳桂荣为李一峰表妹，其他股东均未参与董事会，李一峰高度控权；4)管理层持股情况：除欧阳桂蓉表妹持股2.75%外，其他管理人员持股比例极低，特别是核心技术人员竟然没有任何股权；a)从简历来看，核心技术人员何致勇2007年便加入了公司，在公司干了十几年，立下赫赫战功，竟然没有享受到任何股权激励，让人有点耐人寻味（薪酬30万也不高）；b)持股平台：股权激励对象以销售人员为主，较难看到技术人员的身影；那么是否可以解读为，从公司的视角（老板的态度），销售是公司业务的核心，技术要素并没有那么重要？5)小结：公司治理结构单一，权利架构上基本属于李一峰的一言堂，高管持股比例极低，跟着老板打江山的核心技术人员竟然没有一点股权，老板的心胸格局耐人寻味；换个角度理解，小熊能有今天的成就，很大程度上依赖于李一峰的个人能力，能够发展到现在的状态也是有点登峰造极的意思了，目前的治理结构未来公司能够走多远、做多大的事情还真不好说；8、主要风险1)治理结构风险：治理结构单一，高管持股比例过低；2)渠道变化风险：小熊的成功很大程度上依赖于电商渠道成长的红利，当前存在直播带货等新的销售渠道变化，若公司不能抓住渠道端的变化或者竞争对手通过新的渠道打入小熊的领域，将会对公司产生不利的影响（比如新宝股份下的摩飞电器的崛起等，定位高端影响有限）；3)成长风险：公司定位的小家电，产品的生命周期较短，需求端的变化较快；小需求的痛点和大小有限，公司若不能持续的推出市场认可的产品，将会影响公司的成长；4)竞争风险：公司市场定位的盈利能力和竞争烈度，远高于传统小家电的领域，美九苏小家电巨头有强大的动机向公司的业务领域延伸；9、其他1) 与行业内人交流纪要：问：*总有解过小熊家电吗？答：小熊电器供应链能还是很强，美的在这些小品类做不过它，产品抓住职业白领特别是生，有一定差异性。问：就感觉小家电竞争也挺激的能做到上市确实也不容易；答：是的，但是后面估计也很难做；问：怎么说。很想听听你们做实业人角度和看法，很受益。答：竞争激要做大容，前面有三座大山:美九苏。现有的品类还，做大必然就要进入别人的强势领域；问：可以理解成，现有的领域做的还不错，但是规模上要想上个台阶就意味着产品品类就要增加，就会进入其他公司强势领域，竞争更激烈了。这样理解对吗？答：是的，差不多是这个意思，同时美九苏也会进入它的领域；问：像你一般是怎么研究这些同行业公司的、怎么下手、主要关注哪些方面？答：如果说细节可能会关注：产品力（差异性）、定价、针对人群、营销模式这些吧；2)身边用户调研纪要：a)消费者A：宜、好看，适合租房的轻人。在买烤箱时对比的时候，看到小熊的小烤箱，感觉很宜、挺好看、占地，适合租房的轻人；b)消费者B：宜，性价比高。最早是在公司看到同事用小熊的养生壶，看着错关注到小熊的产品，适合租房的。买6件小熊产品花700元（平均一件110120元），一般是打折的时候买。有电动打蛋、电烤炉烤肉锅、小烤箱、携榨汁机等。很好用，以后应该还会买几件其他的产品，用起来比较方。感觉大家电还是比较看重大品牌的，以后自己的房子也可能会买大品牌。10、价值评估及策略1)核心逻辑支点：a)市场空间及阶段：200亿左右的有效市场空间，处于成长渗透阶段；b)竞争端：特有的品牌定位，形成了一定的竞争壁垒，护城河短期（3年左右）的稳固性较可靠；c)增长端：短期（3年左右）基于现有品牌价值的多品类扩张带来的高增长（20%左右）可持续概率大，中长期不清晰（竞争和组织架构的原因）；2)高价值符合度评估：3)盈利预测及估值：假设小熊的估值参数（PE）区间分布在20倍至40倍之间，那么基于盈利预测，未来公司价值大致分布在50亿至200亿之间；4)定位及策略：a)定位：短期投资品种（3年以内），享受公司较确定的增长阶段；b)策略：长期价值不清晰，基于对公司未来3年的业绩模拟及价值分布，将70亿左右市值作为预期靶点；11、问题交流，欢迎大家留言；第一，您觉得小熊的护城河是什么呢？为什么它能够呈现出比小家电龙头还要优越的财务特性？第二，对于小熊的成长潜力，您是什么看的呢？注：纯交流，不荐股，一起思考，一起进步！作者：重复之力链接：https://xueqiu.com/6401250446/149486814来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

广州海关技术中心检测人员对护目镜进行棱镜度互差测试。 关悦摄　关悦　摄中新网广州5月29日电 (唐贵江 关悦)据广州海关29日消息，为加强出口医疗防疫物资质量安全监管，广州海关迅速推动实验室扩增医疗防疫物资检测能力。广州海关技术中心涉及口罩、防护服、护目镜、防护手套、体温测量计等11类医疗防疫物资的检测能力近日通过国家认证认可监督委员会和中国合格评定国家认可委员会组织的扩项现场评审，标志着广州海关能按照国内外标准对出口医疗防疫物资进行相关检测，检测能力覆盖11类出口医疗防疫物资关键检测项目。广州海关技术中心检测人员对口罩进行呼吸阻力测试。 关悦摄 关悦 摄本次评审涉及医用口罩、医用防护服、红外线测温仪、呼吸机、医用手术帽、医用手套、医用鞋套、医用鞋套、病员监护仪、医用消毒巾和医用消毒剂等11类医疗防护物资，扩项检测对象达60项，检测标准涉及4693项。广东省疾病预防控制中心、广东省医疗器械质量监督检验所和中国科学电器研究院等16个部门的18名专家组成的评审组，通过听取汇报、查阅资料、观察现场试验、核查仪器等方式，对广州海关技术中心9个实验室和6个分地点的扩项标准进行严格审核。评审组一致认为，广州海关技术中心质量管理体系完善，检测项目覆盖面广，检测能力强，具有所需专业的检测能力，一致同意通过现场评审。作为海关总署规划的两所11类医疗防疫物资检测机构之一，广州海关技术中心已具备医疗防疫物资化学、物理、电气、卫生检疫、微生物、毒理全项目一站式检测能力；检测项目包括过滤效率、泄露性、气密性、防护效果、合成血液穿透、生物安全性、微生物和毒理等关键项目，基本满足各类医疗防疫物资的检验需求。此次通过11类出口医疗防疫物资关键项目检测能力扩项评审，进一步增强了广州海关实验室的检测能力。广州海关将持续加强医疗防疫物资检测能力建设，为强化医疗防疫物资质量监管、提升产品质量提供更强有力的技术支撑。(完)

据了解，作为我国部属重点高校——西安电子科技大学，目前正在广州建设研究院（研究生院）。项目选址位于广州有名的中新广州知识城，九龙大道以东、广河高速公路以北。西电科大广州研究院/研究生院总投资为38亿元，规划用地面积为105324平方米，总建筑面积335825平方米。学校主要建设内容包括实验用房、科研及成果转化用房、教学用房、行政办公用房、图书馆、学生宿舍、专家于博士后公寓、食堂、后勤及附属用房、体育馆以及道路广场、绿化景观、公用工程等配套设施。据了解，西电科大广州研究院/研究生院是由西安电子科技大学与广州市政府合作共建的产学研平台，担负对接国家重大需求和推进粤港澳大湾区建设的重要任务，承担国家赋予高校科技创新落地成果转化，以及国家产教融合和教育部产学合作协同育人模式改革的新任务。同时围绕广东广州市大湾区新一轮创新和改革，聚焦智联网、大数据、人工智能、电子信息、5G应用、半导体及集成电路、物联网、网络安全等国家战略亟需领域和电子信息产业新业态，聚集一批两院院士等国家领军人才和海内外优秀学者，对准企业发展需要和市场实际需求，建设成粤港澳国际科技合作高地，助推广州国际科技创新中心和西电世界一流大学建设。（部分资料来源西安电子科技大学）

随着当前物质文化生活水平的提高以及“体验经济”的逐渐兴起，消费者们对于家用电器的需求早已从物质型消费转变为实用型消费，人们除了关注品牌和价格外，对于产品实际的使用情况也有了更高的要求。也正因如此，越来越多的企业已经开始意识到，仅凭现有单纯的技术革新已不再能满足消费者们的需求，必须将技术革新与用户需求有机结合，才能转化成为真正具备强大市场竞争力的产品和服务。为了紧跟国家发展的战略步伐，以全面推动家电行业的用户体验发展为目标，引导家电行业的技术创新和升级转型，由中国家用电器研究院主办的“创新思维·赋能体验——2019中国家用电器用户体验高峰论坛”于9月25日在广州顺利召开。▲“创新思维·赋能体验——2019中国家用电器用户体验高峰论坛”现场此次论坛汇集了中国家用电器研究院、全国家用电器工业信息中心、清华大学美术学院、华为、科大讯飞、立白、广汽研究院、新华网融媒体未来研究院的多位行业专家，众多国内外知名家电企业代表，以及多所知名高校的学者和设计师们共襄盛会，探讨、传递与分享用户体验创新的先进经验和理念，畅言家电体验的未来！▲中国家用电器研究院副院长葛丰亮致辞据悉，整场论坛关注的焦点包括家电行业战略的转变、体验设计带动体验经济、智能终端与用户体验的结合、用户体验人才的培养、人机交互/心理学/CMF对用户体验的影响等方方面面。就此次论坛于业界的影响，中国家用电器研究院副院长葛丰亮表示：我院主办的“家用电器用户体验高峰论坛”，顺应了国家的发展理念，在整体家用电器行业战略转变的大背景之下，从家电用户体验角度出发，为行业打造出了全新的家电用户体验项目和多维度用户体验量化标准，让体验设计最终真正带动体验经济，也让广大消费者未来能有更加舒适、便捷的美好生活体验。思想碰撞，行业专家共话体验未来当前，随着全球化时代脚步的加快，中国家电企业愈发开始感受到来自多方的压力：国际市场环境复杂多变、国内市场产量饱和、消费趋势不断升级等，种种这些对于中国家电企业来说，是机遇，同时更具挑战。在这种情况下，由品质消费升级所带来的用户体验提升和产品更新换代需求，已然成为当前国内家电市场新的增长动力。▲清华大学美术学院设计战略与原型创新研究所副所长蒋红斌发表演讲清华大学美术学院设计战略与原型创新研究所副所长蒋红斌，首先阐述了他对于当前用户体验的理解。他表示，产品设计首要的竞争场是心理，其次是用户，再者就是通过设计去寻找未来的蓝海。一直以来业界所倡导的“以用户为中心”，其实并不等于一切以用户的意见为主导，企业的产品创新机制主要还是要靠企业运行的内在逻辑决定的。当今时代，一个企业的研发能力已经成为其核心的竞争能力，而另一个重要的关键，就是如何通过有效的产品用户体验研究来调动目标用户群，这将成为企业未来发展的关键。▲广汽研究院交互与体验设计科科长朱太平发表演讲在制造业，用户体验走在最前端的当属汽车设计。广汽研究院交互与体验设计科科长朱太平，现场分享了关于广汽ADiGO智驾生态互联系统的体验设计，以及对于未来车联网体验设计方向上的一些思考。他表示，车联网用户体验需要真正从用户角度出发，考虑用户车内需求的每一个节点，分析用户的车内行为，找到使用痛点或挖掘需求价值点，并且有针对性的提出设计解决方案。国内的用户体验研究本就有着先天的优势，信心是强大的驱动力，在全面发展的同时还需进一步培养更多跨学科、跨专业的用研人才队伍。▲新华网融媒体未来研究院用户研究员鄢晓濛发表演讲当今科学技术发展迅猛，生物传感技术、情感识别技术、视觉信息追踪技术、图像标注技术、物体检测技术、行为分析技术等的应用范围十分广泛，尤其是利用生物传感和视频图像等技术手段所收集到的用户活动数据，将大大有助于对不同用户群体的行为和兴趣进行分析，可以为将来开发满足不同目标用户群体需求的新媒体产品做出很好的铺垫。新华网融媒体未来研究院用户研究员鄢晓濛，现场通过一系列的图文与视频分享，为大家细致的讲解了关于新媒体行业的用户体验研究。▲中国家用电器研究院设计研究与评测中心主任梁晶发表演讲不言而喻，中国家用电器研究院对于家用电器产品的用户体验研究一直都有着专业的方法和独到的见解。家电院设计研究与评测中心主任梁晶表示：一直以来，我们所研究的用户体验评测都是全流程的用户体验，深度挖掘体验痛点，研究人机交互的合理方式、迭代方式及产品的合理性。实验中我们通过眼动仪、心电、脑电、皮电等多模态的方式去量化用户体验数据，这样能有效配合家电企业站在用户的第一视角为产品总结与创新、优化设计。现场，梁晶还就《家用及类似用途电器用户体验评测规范》、《家用及类似用途电器工业设计评价标准》、《适老家电人体工效评价标准》、《家电及类似用途电器可用性测试标准》等家电标准进行了深度解读，同时还分享了关于集成灶、冰空洗净、厨房家电等产品的需求调研和体验评价案例。▲华为海思半导体战略与业务发展部产业发展总监陆江发表演讲随着5G时代的到来，智能家居领域已迎来了全新的发展机遇。华为海思半导体战略与业务发展部的产业发展总监陆江，特别就华为目前对智慧家庭的概念和现状进行了全面分析。他认为，智慧家庭行业的核心诉求是提升用户感受和打造良好生态，提升用户感受可以通过开发真正提升体验的产品、标准协同、提升服务价值、提升安全性和连接能力、降低价格等措施来促进，而打造良好的生态则需要业界更多的跨界合作来支持。▲科大讯飞消费者事业群智能硬件业务部产品总监张良春发表演讲说到智慧家庭，一定少不了时下大火的“AI人工智能”，因为正是在AI的加持下，依托其强大的运算能力和学习能力，才能使未来智慧家庭的变革速度越来越快。科大讯飞消费者事业群智能硬件业务部的产品总监张良春，分别从技术和产品层面，分享了人工智能语音技术在家电行业的应用趋势。他表示，如今经过技术上不断的迭代优化，以及新一代的唤醒和识别技术的成功研发，代表着家用电器智能化的“云交互”正在迅速的被消费者们所接受，而且更多的智能语音家电产品也在逐步落地。▲立白集团首席科学家、创新研发中心总经理张利萍发表演讲立白集团的首席科学家、同时也是立白创新研发中心的总经理张利萍，现场通过对洗碗机及其专用洗涤产品的市场、消费群体认知、消费群体需求及行为习惯调研的解读，探讨了当前洗碗机以及专业洗涤剂的用户体验。她表示，在之前与家电院设计研究与评测中心的洗涤剂产品用户体验评测合作中，我们从用户第一印象、产品易用性、产品对用户心理安全方面的影响等这三方面进行了全面的用户体验分析，进而得出，符合节能节水、高效温和、使用方便以及符合安全与环保要求的洗碗机洗涤剂产品，将会是未来发展的主流方向。▲全国家用电器工业信息中心研究部部长宋敬学发表演讲要知道，数据不仅是有价值的信息资产，同时还可以用来赋能用户体验。全国家用电器工业信息中心研究部部长宋敬学介绍说，家电市场的销售大数据，通过可量化、连续性、可比性的解读，可以用来分析家电行业的市场分布、渠道状态、热点功能、发展方向等信息，是行业报告与行业白皮书的重要内容，结合更细致的消费者体验和评测，能够辅助确定消费者样本、产品未来发展趋势和热点功能，同时还能为家电企业提供更详细的市场前期数据和产品解读。▲中国家用电器研究院设计研究与评测中心部长宋力强发表演讲一直以来，噪声都是家用电器的一个重要评价指标，但其实对用户使用体验和主观感受影响更大的是产品的声品质。中国家用电器研究院设计研究与评测中心部长宋力强，现场重点介绍了家用电器声品质的主观评价方法，以及如何通过建立数学模型实现对声品质的客观评价及改进。另外，智能化是提升家电用户体验的一个重要手段，宋力强对当前家电院的智能化相关评测方法内容进行分享。颁奖典礼环节作为整场高峰论坛的“重头戏”，“新思维·新体验——2019中国家用电器用户体验设计大赛”的颁奖典礼可谓精彩非凡。中国家用电器研究院设计研究与评测中心主任梁晶介绍，本次大赛是由中国家用电器研究院主办的国际性高规格设计赛事，以科技创新为支撑，以推动中国家电行业用户体验的交流创新为目标，跨界整合了全流程的用户体验资源，融合不同设计理念，驱使用户体验联盟成员共同进步，是为挖掘人才、培养人才打造的一个创新交流的平台与窗口。特等奖一等奖一等奖二等奖三等奖最佳组织奖此次“2019中国家用电器用户体验设计大赛”历时半年，参赛选手涵盖知名企业、设计工作者、高校设计专业师生、设计爱好者等等。最终，评审团队从325件参赛作品中评选出了特等奖1名、一等奖2名、二等奖3名、三等奖5名、最佳组织奖2名，获奖选手除了能够获得由主办方颁发的获奖证书外，在论坛结束后，其获奖作品也会陆续在中国家用电器研究院的诸多媒体渠道及业界其它媒体平台展示发布。【写在最后】此次“创新思维·赋能体验——2019中国家用电器用户体验高峰论坛”的圆满召开，顺应了国家的发展理念，在整体家用电器行业战略转变的大势所趋之下，跨界整合了全流程的用户体验资源，为行业打造出了全新的家电用户体验项目和多维度用户体验量化标准，为智能终端与用户体验的完美结合指明方向，同时也为未来家电创新设计提供了新的思路，以此促使体验设计最终真正能带动体验经济，为不断推动用户体验创新建设贡献力量！

大家有没有发现？最近广州企业的上市节奏，根本停不下来。北京时间昨晚（1月17日）22:30分，来自广州的荔枝正式登陆纳斯达克，股票代码LIZI，发行价为每股11美元，共发行410万份ADS，首次公开募资4510万美元。荔枝于2013年在广州成立，是中国在线音频领域的领军企业，也是UGC（用户生产内容）模式的坚定支持者。它以“帮助人们展现自己的声音才华”为使命，实现了每一个人都可以通过手机一站式进行创造、存储、分享和实时互动，是中国最大UGC音频社区，被外界视为音频版的Instagram和YouTube。荔枝此次领先喜马拉雅、蜻蜓FM，成为行业内第一个IPO的企业，是中国在线音频第一股，唱响“耳朵经济”最强音。这已经是近一个月来，广州第二家科技公司登陆纳斯达克。去年12月，广州亿航智能成功登陆纳斯达克，喜提中国无人机第一股。1.不仅如此，熟悉广州的朋友都知道，最近两个月，广州迎来企业集中上市潮。2019年11月5日，中国电器科学研究院股份有限公司登陆上交所科创板；3天后，广州广电计量检测股份有限公司登陆深交所。11月21日，广东电声市场营销股份有限公司登陆深交所。11月25日，广州通达电气登陆上交所。11月29日，久量股份登陆深交所；2020年1月15日，广州餐饮企业九毛九登陆港交所。截至去年12月25日，广州累计有境内外上市公司180家，2019年新增20家，总市值2.5万亿元，其中科创板上市2家，上交所审核通过3家。累计新三板挂牌公司493家，去年新增8家，总市值793.46亿元。可以说，过去一年，是广州企业在资本市场大丰收的一年，也是广州科技企业集中崭露头角的一年。去年9月，中国互联网协会、工信部网络安全产业发展中心发布了互联网百强榜，广州有8家互联网公司上榜，仅次于北京上海，和深圳持平。这8家企业分别是：网易（排名第6）、唯品会（21）、三七互娱（23）、华多网络（31）、多益网络（61）、汇量科技（60）、世纪龙（66）、荔枝（85）。不仅如此，这88家企业的平均排名是44名、中位数是45名，均仅次于北京，高于上海和深圳，这让“广州没有互联网”的偏见不攻自破。而且，广州的科技公司，涵盖的领域也比较广泛，几乎啥都有。除了搜索、O2O，大部分领域广州都能找到一两个代表企业。例如，门户、邮箱、游戏有网易，在线音频有荔枝，电商有唯品会，社交有微信，在线音乐有酷狗，浏览器有UC，视频直播有华多网络（YY、虎牙），无人机领域有亿航，它们全部都是所在行业的前三名。2.这其中，面孔最新、成长最快的当属荔枝，它也是2019TOP100互联网公司唯一上榜的在线音频企业。首先说说，在线音频是一个怎样的行业？数据显示，中国在线音频行业保持高速增长，2019年的用户总规模达到4.86亿，市场规模将在2026年达到1000亿元。目前，行业已呈现出“三分天下”的格局，分别是荔枝、喜马拉雅、蜻蜓FM。荔枝为何能脱颖而出成为在线音频第一股？先来看看荔枝的的各项数据。根据此前的招股书，荔枝已拥有超过2.5亿的全球注册用户，5100万的月活跃用户，555.1 万月活跃主播，590万的月活跃内容创作者，以及超过1.7亿的音频内容，总播放次数超过50亿人次。主播数量、内容时长、内容数量均居行业首位，是中国最大的UGC音频社区。营收方面，荔枝2017年的营收为4.53亿，2018年营收近8亿，2019年前三季度已实现营业收入8.15亿元，超过去年全年，这主要是得益于音频娱乐产品中虚拟礼品的销售增长，这方面的收入为3.252 亿，同比增长71.6%，占总营收的99%。无论是用户规模，还是营收数据，荔枝都稳居行业第一梯队。而且，荔枝的商业模式也比较取巧。在内容生产上，喜马拉雅、蜻蜓FM主要是PGC模式（专家生产内容），不论是早几年知识付费风行之时，还是如今试图转型“泛娱乐”，二者均强调头部创作者和知识产权的买买买。相比之下，荔枝更倾向于大众UGC模式（用户生产内容），试图挖掘人们的声音才华，强调“用户-主播-用户”的多向即时互动，从中释放出更多商业能量。作为这一商业模式的外延，荔枝的口号也颇具社交意味：“用声音，在一起”。在营收结构上，音频直播占了荔枝90%以上的收入。这一点和陌陌、YY有点像，二者都是从其他行业切入直播，并以直播为主要收入，而且三者都具有社交属性。在内容生产上，荔枝是最行业内最坚定的UGC践行者。而UGC作为一种内容生产方式的丰富度、鲜活度、可持续度，早已被抖音、快手所证明，这也是荔枝敢于坚持UGC的底气。可以说，荔枝的商业模式很特别，和当前最火热的直播、UGC、社交三大热点都沾上了边，实在是一个好故事，能够第一个登陆美股，也是情理之中的事儿。3.不过，说起这样一个行业领头羊，可能很多人的第一反应是低调，在一些媒体发布的独角兽排行榜上甚至都找不到它的名字。何解？低调，荔枝生在广州，是一个土生土长的广州企业，它和这座城市的很多互联网公司一样，很少主动宣传自己。荔枝的创始人赖奕龙就是一个颇为低调的连续创业者，他原本在深圳大学攻读办公自动化，却是十足的文艺爱好者。当互联网传入中国的时候，赖奕龙放弃了珠海的电台编导工作，来到当时的互联网重镇广州，选择了干电子商务。后来又相继做过短信平台、SP、农民工社交平台等多个创业项目。后来，他到美国自驾游，一路在听美国成熟的电台，意识到在线音频是一个巨大的机会。回国之后不久，他着手创办了荔枝（原荔枝FM），立志要把自己热爱的“声音”做成一门大生意。正是在这几年，“耳朵经济”火起来了，成为一个非常热门的风口行业，各路资本蜂拥而入。荔枝也顺势成为资本的宠儿，目前已获得小米科技、顺为资本、经纬创投、晨兴资本等多家著名创投机构的投资，融资额达数千万美元。不过，即使站在风口行业、即使拿到巨额融资，荔枝仍然保持了低调务实的作风，至今仍在广州东部的羊城创意园办公。这里不算城市核心区，但是闹中取静、建筑密度低，受到很多互联网和文创类企业的青睐。除了荔枝，还有酷狗，也在这个园区。从这一点也能看出广州的互联网企业不太喜欢扎堆抱团，而是散落在全市的多个聚落。例如游戏主要在天河的科韵路，微信在海珠的TIT创意园，YY语音在番禺的万博，荔枝和酷狗又在天河的羊城创意园，网易总部则在天河的智慧城，而阿里（广州）、唯品会、三七互娱则准备落户琶洲（西区）。不扎堆、不抱团，闷声发大财，这是粤派企业的共同基因，即使是熙熙攘攘的互联网行业，在广州也被这种基因同化了。无论是网易的丁磊、微信的张小龙，还是YY的李学凌、荔枝的赖奕龙，都给人这样一种闷声做产品而且与世无争的感觉。此次荔枝上市，可以视为广州互联网基因的又一次接力赛，它不仅让广州喜提在线音频第一股，在整合产业链和人才资源上抢占先机，也让这座城市在互联网行业创造了一个全新的赛道，开启换道超车的新征程。艾瑞咨询数据显示，预计到2023年，中国在线音频用户规模将超9亿。目前音乐、游戏、在线视频的移动互联网用户渗透率已分别达到89%、82%、74%，而在线音频的渗透率仅为45.5%。由此可见，在移动互联网红利见顶的今天，在线音频是为数不多的仍存在巨大增长渗透空间的赛道。广州能够在这个新赛道率先抢占先机，想象空间巨大。恭喜荔枝，恭喜广州！