光伏行业调研报告

本文研究全球市场、主要地区和主要国家有机光伏（OPV）的销量、销售收入等，同时也重点分析全球范围内主要厂商（品牌）竞争态势，有机光伏（OPV）销量、价格、收入和市场份额等。针对过去五年（2016-2020）年的历史情况，分析历史几年全球有机光伏（OPV）总体规模，主要地区规模，主要企业规模和份额，主要产品分类规模，下游主要应用规模等。规模分析包括销量、价格、收入和市场份额等。针对未来几年有机光伏（OPV）的发展前景预测，本文预测到2026年，主要包括全球和主要地区销量、收入的预测，分类销量和收入的预测，以及主要应用有机光伏（OPV）的销量和收入预测等。据本文研究显示，2020年全球有机光伏（OPV）收入大约97.9百万美元，预计2026年达到260百万美元，2021至2026期间，年复合增长率为27.7%。本文重点关注以下角度的细分情况：根据不同产品类型,有机光伏（OPV）细分为:PN结结构（P-N异质结）染料敏化纳米晶太阳能电池（DSSC）根据不同下游应用，本文重点关注以下领域：消费类电子产品可穿戴式设备建筑与建筑一体化其他本文重点关注全球范围内有机光伏（OPV）主要厂商，包括：ARMOR GroupAGCHeliatekMitsubishi ChemicalBelectricHenkelSunewAdvent Technologies Inc.Sumitomo ChemicalToshibaHeraeusBASFDisaSolarEMD Performance MaterialsInfinity PV ApSENIRaynergy Tek IncorporationNanoFlex Power CorporationSolar Windows TechnologiesMekoprintKOLON INDUSTRIES, INC.报告目录1 统计范围1.1 有机光伏（OPV）介绍1.2 有机光伏（OPV）分类1.2.1 全球市场不同类型有机光伏（OPV）规模对比：2019 VS 2021 VS 20261.2.2 PN结结构（P-N异质结）1.2.3 染料敏化纳米晶太阳能电池（DSSC）1.3 全球有机光伏（OPV）主要下游市场分析1.3.1 全球有机光伏（OPV）主要下游市场规模对比：2019 VS 2021 VS 20261.3.2 消费类电子产品1.3.3 可穿戴式设备1.3.4 建筑与建筑一体化1.3.5 其他1.4 全球市场有机光伏（OPV）总体规模及预测1.4.1 全球市场有机光伏（OPV）收入及预测（2016-2026）1.4.2 全球市场有机光伏（OPV）销量（2016-2026）1.4.3 全球市场有机光伏（OPV）价格趋势1.5 全球市场有机光伏（OPV）产能分析1.5.1 全球市场有机光伏（OPV）总产能（2016-2026）1.5.2 全球市场主要地区有机光伏（OPV）产能分析1.6 有机光伏（OPV）市场发展趋势、驱动因素和阻碍因素分析1.6.1 有机光伏（OPV）市场驱动因素1.6.2 有机光伏（OPV）市场阻碍因素1.6.3 有机光伏（OPV）市场发展趋势2 主要厂商简介2.1 ARMOR Group2.1.1 ARMOR Group基本情况2.1.2 ARMOR Group主要业务2.1.3 ARMOR Group有机光伏（OPV）产品介绍2.1.4 ARMOR Group有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.2 AGC2.2.1 AGC基本情况2.2.2 AGC主要业务2.2.3 AGC有机光伏（OPV）产品介绍2.2.4 AGC有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.3 Heliatek2.3.1 Heliatek基本情况2.3.2 Heliatek主要业务2.3.3 Heliatek有机光伏（OPV）产品介绍2.3.4 Heliatek有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.4 Mitsubishi Chemical2.4.1 Mitsubishi Chemical基本情况2.4.2 Mitsubishi Chemical主要业务2.4.3 Mitsubishi Chemical有机光伏（OPV）产品介绍2.4.4 Mitsubishi Chemical有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.5 Belectric2.5.1 Belectric基本情况2.5.2 Belectric主要业务2.5.3 Belectric有机光伏（OPV）产品介绍2.5.4 Belectric有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.6 Henkel2.6.1 Henkel基本情况2.6.2 Henkel主要业务2.6.3 Henkel有机光伏（OPV）产品介绍2.6.4 Henkel有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.7 Sunew2.7.1 Sunew基本情况2.7.2 Sunew主要业务2.7.3 Sunew有机光伏（OPV）产品介绍2.7.4 Sunew有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.8 Advent Technologies Inc.2.8.1 Advent Technologies Inc.基本情况2.8.2 Advent Technologies Inc.主要业务2.8.3 Advent Technologies Inc.有机光伏（OPV）产品介绍2.8.4 Advent Technologies Inc.有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.9 Sumitomo Chemical2.9.1 Sumitomo Chemical基本情况2.9.2 Sumitomo Chemical主要业务2.9.3 Sumitomo Chemical有机光伏（OPV）产品介绍2.9.4 Sumitomo Chemical有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.10 Toshiba2.10.1 Toshiba基本情况2.10.2 Toshiba主要业务2.10.3 Toshiba有机光伏（OPV）产品介绍2.10.4 Toshiba有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.11 Heraeus2.11.1 Heraeus基本情况2.11.2 Heraeus主要业务2.11.3 Heraeus有机光伏（OPV）产品介绍2.11.4 Heraeus有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.12 BASF2.12.1 BASF基本情况2.12.2 BASF主要业务2.12.3 BASF有机光伏（OPV）产品介绍2.12.4 BASF有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.13 DisaSolar2.13.1 DisaSolar基本情况2.13.2 DisaSolar主要业务2.13.3 DisaSolar有机光伏（OPV）产品介绍2.13.4 DisaSolar有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.14 EMD Performance Materials2.14.1 EMD Performance Materials基本情况2.14.2 EMD Performance Materials主要业务2.14.3 EMD Performance Materials有机光伏（OPV）产品介绍2.14.4 EMD Performance Materials有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.15 Infinity PV ApS2.15.1 Infinity PV ApS基本情况2.15.2 Infinity PV ApS主要业务2.15.3 Infinity PV ApS有机光伏（OPV）产品介绍2.15.4 Infinity PV ApS有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.16 ENI2.16.1 ENI基本情况2.16.2 ENI主要业务2.16.3 ENI有机光伏（OPV）产品介绍2.16.4 ENI有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.17 Raynergy Tek Incorporation2.17.1 Raynergy Tek Incorporation基本情况2.17.2 Raynergy Tek Incorporation主要业务2.17.3 Raynergy Tek Incorporation有机光伏（OPV）产品介绍2.17.4 Raynergy Tek Incorporation有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.18 NanoFlex Power Corporation2.18.1 NanoFlex Power Corporation基本情况2.18.2 NanoFlex Power Corporation主要业务2.18.3 NanoFlex Power Corporation有机光伏（OPV）产品介绍2.18.4 NanoFlex Power Corporation有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.19 Solar Windows Technologies2.19.1 Solar Windows Technologies基本情况2.19.2 Solar Windows Technologies主要业务2.19.3 Solar Windows Technologies有机光伏（OPV）产品介绍2.19.4 Solar Windows Technologies有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.20 Mekoprint2.20.1 Mekoprint基本情况2.20.2 Mekoprint主要业务2.20.3 Mekoprint有机光伏（OPV）产品介绍2.20.4 Mekoprint有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.21 KOLON INDUSTRIES, INC.2.21.1 KOLON INDUSTRIES, INC.基本情况2.21.2 KOLON INDUSTRIES, INC.主要业务2.21.3 KOLON INDUSTRIES, INC.有机光伏（OPV）产品介绍2.21.4 KOLON INDUSTRIES, INC.有机光伏（OPV）销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）3 全球市场有机光伏（OPV）主要厂商竞争态势3.1 全球市场主要厂商有机光伏（OPV）销量（2019-2021）3.2 全球市场主要厂商有机光伏（OPV）收入（2019-2021）3.3 全球有机光伏（OPV）主要厂商市场地位3.4 全球有机光伏（OPV）市场集中度分析3.4.1 全球前三大厂商有机光伏（OPV）市场份额3.5 全球主要厂商有机光伏（OPV）产能3.6 全球市场有机光伏（OPV）主要厂商总部及产地分布3.7 有机光伏（OPV）新进入者及扩产计划3.8 有机光伏（OPV）行业扩产、并购情况4 全球主要地区规模分析4.1 全球主要地区有机光伏（OPV）市场规模4.1.1 全球主要地区有机光伏（OPV）销量（2016-2026）4.1.2 全球主要地区有机光伏（OPV）收入（2016-2026）4.2 北美市场有机光伏（OPV） 收入（2016-2026）4.3 欧洲市场有机光伏（OPV）收入（2016-2026）4.4 亚太市场有机光伏（OPV）收入（2016-2026）4.5 南美市场有机光伏（OPV）收入（2016-2026）4.6 中东及非洲市场有机光伏（OPV）收入（2016-2026）5 全球市场不同产品类型有机光伏（OPV）市场规模5.1 全球不同产品类型有机光伏（OPV）销量（2016-2026）5.2 全球不同产品类型有机光伏（OPV）收入（2016-2026）5.3 全球不同产品类型有机光伏（OPV）价格（2016-2026）6 全球市场不同应用有机光伏（OPV）市场规模6.1 全球不同应用有机光伏（OPV）销量（2016-2026）6.2 全球不同应用有机光伏（OPV）收入（2016-2026）6.3 全球不同应用有机光伏（OPV）价格（2016-2026）7 北美7.1 北美不同产品类型有机光伏（OPV）销量（2016-2026）7.2 北美不同应用有机光伏（OPV）销量（2016-2026）7.3 北美主要国家有机光伏（OPV）市场规模7.3.1 北美主要国家有机光伏（OPV）销量（2016-2026）7.3.2 北美主要国家有机光伏（OPV）收入（2016-2026）7.3.3 美国有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）7.3.4 加拿大有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）7.3.5 墨西哥有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）8 欧洲8.1 欧洲不同产品类型有机光伏（OPV）销量（2016-2026）8.2 欧洲不同应用有机光伏（OPV）销量（2016-2026）8.3 欧洲主要国家有机光伏（OPV）市场规模8.3.1 欧洲主要国家有机光伏（OPV）销量（2016-2026）8.3.2 欧洲主要国家有机光伏（OPV）收入（2016-2026）8.3.3 德国有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）8.3.4 法国有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）8.3.5 英国有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）8.3.6 俄罗斯有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）8.3.7 意大利有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）9 亚太9.1 亚太不同产品类型有机光伏（OPV）销量（2016-2026）9.2 亚太不同应用有机光伏（OPV）销量（2016-2026）9.3 亚太主要国家有机光伏（OPV）市场规模9.3.1 亚太主要地区有机光伏（OPV）销量（2016-2026）9.3.2 亚太主要地区有机光伏（OPV）收入（2016-2026）9.3.3 中国有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）9.3.4 日本有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）9.3.5 韩国有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）9.3.6 印度有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）9.3.7 东南亚有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）9.3.8 澳大利亚有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）10 南美10.1 南美不同产品类型有机光伏（OPV）销量（2016-2026）10.2 南美不同应用有机光伏（OPV）销量（2016-2026）10.3 南美主要国家有机光伏（OPV）市场规模10.3.1 南美主要国家有机光伏（OPV）销量（2016-2026）10.3.2 南美主要国家有机光伏（OPV）收入（2016-2026）10.3.3 巴西有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）10.3.4 阿根廷有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）11 中东及非洲11.1 中东及非洲不同产品类型有机光伏（OPV）销量（2016-2026）11.2 中东及非洲不同应用有机光伏（OPV）销量（2016-2026）11.3 中东及非洲主要国家有机光伏（OPV）市场规模11.3.1 中东及非洲主要国家有机光伏（OPV）销量（2016-2026）11.3.2 中东及非洲主要国家有机光伏（OPV）收入（2016-2026）11.3.3 土耳其有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）11.3.4 沙特有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）11.3.5 阿联酋有机光伏（OPV）市场规模及预测（2016-2026）12 有机光伏（OPV）销售渠道分析12.1 有机光伏（OPV）销售渠道12.1.1 直销12.1.2 分销12.2 有机光伏（OPV）典型经销商12.3 有机光伏（OPV）典型客户13 研究结论14 附录14.1 研究方法14.2 研究过程及数据来源14.3 免责声明完整报告请参考《环洋市场信息咨询|2021年全球有机光伏（OPV）行业调研及趋势分析报告》，需要详细内容请联系发布者，著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

中商情报网讯：能源是国民经济的重要物质基础，同时也是保障内循环稳步发展、在外循环中发挥重要作用关键之一。光伏产业在双循环中发挥着重要作用，而双循环也为光伏产业提供了良好的发展环境。光伏作为目前大力推广发展的一种能源，在“双循环”下将发挥重要的作用，迎来新的发展机遇。在内循环中，光伏发电作为可循环能源，可以保障能源供给。在外循环中，不断升级、完善的光伏制造产业链将增强我国在国际市场的竞争力，推动光伏企业加快布局。为了更好的了解双循环下我国光伏产业的发展前景，中商产业研究院特推出《双循环专题——2021年中国光伏产业市场前景及投资研究报告》。《报告》从双循环概念、光伏行业发展环境、光伏产业分析、光伏重点企业、光伏产业前景等方面进行分析。另外，附录光伏行业概念股名单汇总。以下为报告详情：PART1：双循环概念党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称《建议》）提出，要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。构建新发展格局，关键在于实现经济循环流转和产业关联畅通。根本要求是提升供给体系的创新力和关联性，解决各类“卡脖子”和瓶颈问题，畅通国民经济循环。PART2：光伏行业发展环境内循环下，国内经济稳步运行，积极发展战略性新兴产业，集中力量打好关键核心技术攻坚战，锻造产业链供应链长板，补齐产业链供应链短板，这有利于光伏产业链的成长。外循环下，实现更高水平的对外开放，引进更优质的外资、技术，同时提升出口质量，扩大我国光伏产品在国际市场中的份额，提升竞争力。PART3：光伏产业分析近年来，我国太阳能发电量持续提高。光伏是太阳能光伏发电系统的简称，是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统，有独立运行和并网运行两种方式。太阳能光伏发电系统分为两类，一种是集中式，如大型西北地面光伏发电系统；一种是分布式，如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统。光伏产业链上游包括单/多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节，中游包括太阳能电池生产、光伏发电组件封装等环节，下游包括光伏应用系统的安装及服务等。中国光伏产业经过多年发展，产业链完整，制造能力和市场占比均居全球第一。PART4：光伏重点企业报告从企业介绍、产品介绍、经营情况、业务结构等方面分析了隆基股份、晶澳科技、天合光能、亿晶光电、协鑫集成、中信博六家光伏行业上市企业。PART5：光伏产业前景从发展前景来看，双循环将为光伏产业发展提供坚实基础，而光伏应用也将稳步发展。另外，未来，光伏产业发展将呈现分布式光伏加快推广、平价上网加快产业升级、产品性能持续提升、光伏应用进一步多样化等趋势。PART6：附录

如需报告请登录【未来智库】。一、国内：竞价准备更充分、平价放量，2020 年或新增 40GW2019 年新增装机远不及预期。根据中国光伏行业协会（CPIA），2019 年我国光伏新增装 机 30.1GW，同比下降 32%，远低于市场预期，主要原因是补贴政策公布时间较晚、电网接入 意愿不足、运营商经营压力加大等。国内补贴额度确定，竞价项目准备时间延长。2020 年 3 月 10 日，国家能源局发布了《关 于 2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》。《通知》明确了 2020 年新建光伏发电项 目补贴预算总额度为 15 亿元，其中 5 亿元用于户用光伏，10 亿元用于补贴竞价项目（集中式 +工商业分布式）。《通知》落地时间相对 2019 年提前约两个半月，超市场预期。虽然受到新 冠疫情影响，但今年的竞价项目申报截止时间仍比去年提前约半个月。我们认为，光伏补贴政 策的提前落地留给了企业充分的准备时间，且执行规则与 2019 年基本相同，或将有效避免出 现因为准备时间仓促导致项目质量差而无法推进的问题。光伏上网电价政策发布，退坡幅度得当。2020 年 4 月 2 日，国家发改委发布了《关于 2020 年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》。该《通知》明确 I-III 类资源区新增集中式电站指 导价分别为 0.35 元/kWh、0.4 元/kWh、0.49 元/kWh，“自发自用、余量上网”的分布式补贴 标准为 0.05 元/kWh，“全额上网”的分布式项目指导价与集中式电站相同，户用项目为 0.08 元/kWh。我们认为，本次补贴退坡幅度得当，确保了项目的性价比，有望调动申报积极性，提高项目落地率。2020 年国内新增光伏装机有望达到 40GW。展望 2020 年，我们认为国内光伏竞价项目准 备时间更充分，将提升落地效率，同时平价项目也比 2019 年更成熟，整体需求或全面向好。 我们预测：1）新增户用光伏 6.9GW；2）2019 年竞价项目结转 9.1GW；3）新增竞价项目落 地 9GW；4）2019 年平价项目结转 6.5GW；5）新增平价项目 3GW；6）2019 年领跑者、特高 压、示范基地等结转 5.7GW；以上合计约 40GW，同比提升 33%。二、海外：新冠疫情下需求延后，2020 年新增或回落至 55GW海外回归主流市场，占全球份额近 70%。2019 年国内市场不及预期，但海外市场表现良 好，逐渐成为全球光伏市场主要力量。根据 IRENA（国际可再生能源署），2019 年全球新增 光伏装机 97.5GW，同比下降 2.5%，其中海外新增装机 67.4GW，占比 69%。分地区来看，2019 年全球新增装机前三是中国、美国、印度，超过 1GW 的市场由 2018 年的 11 个增至 2019 年 的 14 个，新晋 GW 级市场包括越南、西班牙、乌克兰、阿联酋等，新兴市场开始发力。中国是全球光伏组件最大出口国，主要销往欧洲市场。随着光伏发电成本不断下降，新 兴市场不断涌现，自 2017 年开始，我国光伏组件出口占比稳步增长。2018 年 8 月，欧盟正式 取消中国进口光伏产品双反和 MIP（最低进口价格），因此欧洲需求增加，一跃成为我国组件 出口的主要市场。根据智新咨询，2019 年荷兰、日本、印度排名前三，出货量分别达到 8.35GW/5.77GW/5.58GW，出口额分别达到 21.17 亿美元/16.01 亿美元/12.41 亿美元。海外市场受到冲击，各国采取措施应对。客观上，海外新冠疫情对光伏需求造成负面影 响（欧洲、日本、巴西等主要市场确诊人数较多）：一方面，经济承压影响消纳空间；另一方 面，物流、人工、融资等方面的制约降低了投资意愿（尤其是分布式和户用光伏）。面对疫情， 海外主要经济体开始出台利好政策平缓冲击：国际能源署提出“经济刺激计划应当聚焦清洁能源转型” ；欧洲理事会声明“将绿色过渡纳入欧洲 COVID-19 刺激计划”，促进光伏产业链上的 新投资；澳大利亚政府出台的总额约 101 亿美元的经济刺激方案中包括光伏税收减免。BNEF、IHS 下调预测，二季度面临大考。由于海外新冠疫情超出市场预期，BNEF、HIS 等机构纷纷调低 2020 年全球光伏装机预测，例如 IHS Markit，根据 COVID-19 的影响发布了 新的2020 年太阳能装机预测，到 2020年全球新增光伏装机规模将达到 105GW（原为 142GW）。 我们认为，2020 年海外需求承压或不可避免，以目前的情况来看，我们预计 2020 年海外需求 为 55 GW（同比- 18.4%），二季度将面临考验，随后或逐步企稳。价格是影响海外需求的核心要素。从历史经验来看，我国光伏组件出口量变化与光伏组 件现货价格往往成反向，且价格先行制动。2019 年国内光伏市场不景气，上游硅片、电池片、 组件、逆变器等产品轮番降价，对海外需求起到一定刺激作用。与此同时，“新冠疫情”在全 球的蔓延势必会在一定程度上影响全球的光伏需求。2019 年光伏出口组件增速远大于海外需 求增速。我们预计，2019 年已出口但未并网的组件将占据一部分 2020 年海外新增市场，但有 助于缓解疫情导致的缺货问题。2020 年全球新增装机或面临下滑。我们认为，2020 年国内光伏需求回暖，海外需求影响 较大。整体来看，在中性假设下，我们预计 2020 年全球新增光伏装机有望达到 95GW（国内 40GW、海外 55GW），同比下滑 2.5%。然而，海外需求只会递延不会消失，组件价格下滑的 经济性刺激作用仍在，中长期需求向上的势头仍然强劲。三、产业链：格局加速向好，技术革新仍在路上（一）硅料：优胜劣汰加速，龙头优势扩大 因电价和产线不同，硅料成本差异明显。电费是多晶硅生产成本中最大组成部分，占比 约 29%。根据所处地电价和厂商新旧产线差异，当前多晶硅料产能大致可分为“低电价区新 产线”、“低电价区技改产线”、“高电价区旧产线”、“国外产能”四类。根据太阳能光伏 网，新产线单位产出耗电仅约 58kwh/kg，因此新产线的成本为全行业最低水平。落后产能退出，行业集中度和国产化率双升。根据 CPIA，2019 年全国多晶硅产量 34.2 万 吨，同比增长 32%，预计 2020 年达 39 万吨。行业集中度高，国内年产量万吨以上的企业共 6 家，其产量约 28.7 万吨，占总量比重 83.9%。根据智汇光伏，受“531”新政影响，2018 年下 半年硅料整体开工率跌至约 60%，产能过剩问题较为严重，硅料价格持续下跌，倒逼部分高 成本产能陆续退出市场，具代表性的为韩国 OCI 和我国东部产能。短期硅料价格有望企稳回升。根据硅业分会，我国 2019 年在产多晶硅企业数量减少至 13 家，总产能达到 45.2 万吨/年，同比增长 16.5%。展望 2020 年，从供应端看，国内多晶硅产量 短期内增量较少。从需求端看，下游硅片大举扩张激发了高品质硅料需求。我们预计，在新产 能未投产之前，叠加疫情因素，硅料价格短期内有望触底回升。从全年维度看，硅料价格主要 取决于国内外新增产能释放情况，以及旧产能退出进度（海外以 OCI 和瓦克为代表）。（二）硅片：大硅片已成趋势，快速扩张致毛利率承压 制作路径决定硅片分类。硅片生产分为长晶和切割两个环节。长晶又分为两种技术路线， 直拉法生成单晶硅材和铸锭法生成多晶硅材。硅片成本大致可分为硅料成本和非硅成本。硅片生产成本的 50%-60%主要由硅料价格决 定，硅片厂商往往可以通过提高切割的出片量来摊薄成本。非硅成本包括长晶过程中设备、电 力、人工、特气的耗费，以及切片过程中金刚线线材损耗等其他成本。单晶市占率上升，与多晶价差扩大。根据智研咨询，2018 年国内单晶硅片产量占比为 45.9%，2019 年达到 65%。2019 年单晶硅片价格稳定，价格中枢在 0.369 美元/片左右，多晶 硅片全年跌幅达到 23.3%，单多晶价差呈现扩大趋势。长晶环节中的单炉产出量和电费为重要降本点。对比长晶环节成本占比，单晶硅片比多 晶硅片高出约 21%，单晶硅片降本仍存空间，主要是通过以下几种途径：1）改进拉棒技术提 高单炉产出，采用连续拉棒技术摊薄损耗和设备折旧；2）将产线建在低电价地区以降低电费。单晶硅片隆基中环双寡头，多晶硅片协鑫优势明显。截至 2018 年底，隆基股份的单晶产 能达 28GW，占全国总量的 38.9%；中环单晶产能接近 23GW，占比 31.9%。双寡头合计占比 高达 70.8%，对单晶硅片的议价能力很强。2018 年多晶硅片市场 CR5 占比 59%，其中协鑫独 占多晶 24%的份额。龙头产能大举扩张，2020 年毛利率承压。根据 CPIA，2019 年全国硅片产量约为 134.6GW， 同比增长 25.7%。截至 2019 年底，产量超 2GW 的企业有 9 家，产量占比达 85.5%，全球前十 大生产企业均位居中国。根据 solarzoom 不完全统计，2020 年主流单晶硅片厂商合计产能的同 比增幅或将超过 60%。我们认为，2020 年单晶硅片市场的供需或将整体偏宽松，行业毛利率 在短期内面临较大压力。大硅片已成趋势。为了提升产品竞争力，企业纷纷发布 158.75mm、161.7mm、163mm、 166mm 以及 210mm 等大尺寸硅片。2019 年 8 月，中环股份发布 12 英寸大尺寸硅片（面积 44096mm2，210X210mm，对角 295mm），其具备更高的转换效率、更低的单瓦成本、更低的 LCOE，是产品创新上的一次重要突破。166 快速增长，210 蓄势待发。根据《中国光伏产业发展路线图（2019 版）》，2019 年市 场仍然以 156.75mm 尺寸为主，市场占比约 61%；158.75mm 尺寸是现有电池及组件生产线最 易升级的方案，2020 年市占比有望超过 40%；161.7mm 尺寸主要以出口韩国为主；160-166mm 尺寸通过新投产或现有电池、组件产线技改，未来两年市场占比呈增长趋势；210mm 尺寸需 投入新的电池、组件生产线，新投产线主要采用 210mm、166mm 等尺寸可兼容的产线。（三）电池片：PERC 已成主流，HJT 蓄势待发 高性价比助力 P 型占据主流。根据基体硅掺杂种类的不同（硼或磷），晶硅太阳电池可分 为 P 型和 N 型电池。其中，P 型起步较早，工艺技术通过持续改进已趋于成熟，是目前市场 主流产品。PERC 激活 P 型潜力，效率提升明显。PERC 技术通过将电池背表面介质膜钝化，采用局 域金属接触，实现背表面电子复合速度的降低以及提高光反射，从而提升发电效率。在目前主 流的晶硅电池中，单晶 PERC 电池效率提升显著，并且与现有产线高度兼容，仅需要新增背面 钝化和激光开槽形成背面接触两个环节，技术改进简单，成本增加有限，具有明显的竞争优势。PERC 市占率持续提升。根据 CPIA，2019 年新建电池产线均采用 PERC 技术，并且对老 旧电池产线进行技改，使得 PERC 迅速反超 BSF 常规电池，占据了超过 65%的市场份额。国 内户用项目及印度、巴西等海外市场仍对 BSF 保持一定需求。2019 年 BSF 电池在全球市场占 比约 31.5%，同比下降 28.5 个百分点。通威股份一马当先。电池龙头通威股份近期发布“高纯晶硅和太阳能电池业务 2020-2023 年发展规划”，规划 2020-2023 年，公司电池产能将达到 30-40 GW /40-60 GW /60-80 GW /80-100GW。在产线上，通威股份不仅在目前主流量产的 P 型 PECR 电池上具有优势性价比， 在 PERC+、Topcon、HJT 等新型产品技术领域也有重点布局。2020 年龙头优势有望加大。虽然电池片环节尚未像硅料、硅片形成寡头垄断格局，但是 产业集中度正在迅速提升。随着产线向 PERC 倾斜，竞争日益激烈。我们认为，目前电池片价 格已经处于部分厂商的盈亏平衡线附近，供给端的投资意愿大大降低，龙头优势有望加大。PERC 仍存改进空间，“SE+双面”路径清晰。双面 PERC 技术将全铝背场印刷改为铝栅线 印刷，就能使背面发电，可以节省铝浆，降低成本。从第三批应用领跑者中标结果看，双面 PERC 占比已高达 52.1%。另外，SE（选择性发射极）技术只需新增一台激光掺杂设备，能将PERC 效率提升至 22%，且与双面 PERC 兼容，有望成为未来 PERC 的升级方向。N 型理论上可实现更高转化率，或存变革商机。较 P 型而言，N 型解决了光衰减问题， 且具有寿命高、弱光效应好、温度系数小等优点，是晶硅太阳电池迈向理论最高效率的希望， 其效率起点基本高于 P 型电池。HJT 前景更明朗。从 N 型电池的各种技术路线来看，PERT 可以从 P 型产线升级，技改 难度最低，但其效率与单晶 PERC 接近，提升空间有限；IBC 电池效率最高，量产平均效率可 达 23%，但由于工序复杂、成本与技术壁垒高，短期难有发展。相比而言，HJT 既可以最大 程度简化工艺，降本方向明确（硅片切薄、降低银浆耗量），效率提升空间又较大。另外，TOPCon 由于高效性及兼容性较好，也受到市场关注。多家龙头已启动布局，HJT、TOPCon 产能有望快速提升。（1）TOPCon：因产线可直接 升级，部分原布局 PERT 产线的厂商改走 TOPCon 路线。根据 EnergyTrend，中来股份目前已 拥有 1.5GW 产能，2019-2021 年或将交付总计 5GW。天合光能宣布 TOPCon 实现量产。林洋 能源、晶科能源也有布局。TOPCon 技术成为 N 型高效电池产业化的切入点。 （2）HJT：目前 行业内关注并研究异质结电池技术的企业有日本松下、长洲、美国 Solarcity、Sunpreme、中国 钧石、晋能、通威等十余家企业，部分企业已实现量产。（四）组件：成本降幅显著，“高效组件+一体化经营”是关键 成本降幅显著，毛利率持续受挤压。在光伏产业链中，组件处于封装环节，其技术、规 模壁垒相对较低，行业参与者众多。在电站系统成本中，组件成本占比逐年下移，从 2010 年 的 57%降至 2018 年的 41%。2015 年以来，随着产能不断扩张，龙头公司营收规模大幅提升， 但多以降价让利为手段，毛利率持续受挤压。由于行业壁垒较低，2011 年至今，全球组件出货量前十大厂商地位不断变化，龙头产能 占比较接近，短期内难有企业形成绝对优势。2019 年我国组件产量达到 98.6GW，同比增长 17.0%，组件产量超过 2GW 的企业有 13 家。根据 PV InfoLink 海关出口报告，受益于欧洲 MIP 取消、越南 630 抢装以及中南美与中东等新兴市场的政策支持，2019 年我国组件出口达到 66.8GW，同比增长超过 60%。高效组件崭露头角，半片技术基本成熟。高效组件技术主要包括半片、叠瓦、多主栅、 双玻等。其中，半片组件是设备、良率相对成熟、产量较高的技术路线；多主栅可降低银浆耗 量，抵减部分设备投资成本，但良率仍有改进空间，产能、产量略低；叠瓦采用无焊带设计， 增加单位面积放置电池片数量，功率提升空间最大，但技术成熟度仍需时间培育，且受到专利 制约。双玻组件快速渗透，光伏玻璃前景广阔。双玻组件只需将背板换成透明背板或玻璃。背 面改为玻璃后，各项性能均有明显改善，更能适应盐雾较大、农业大棚、大风沙、渔业等特殊 环境，可以提高 5%-30%的发电增益。根据 CPIA，2019 年双面组件市占率提高了 4 个百分点 达到 14%，2025 年有望超过单面组件。“高效组件+一体化经营”是突破关键。我们认为，由于组件厂商直接对接终端需求方， 具备很强的战略性意义。一方面，抢占组件市场有利于扩大企业的销售渠道，另一方面，也可 以更好地推广其优势技术。同时，提升组件性价比一直是发展趋势，主要有两个突破点：1） 高效组件：通过采用更高效的组件（双玻、半片、多主栅、叠瓦等）来提升整体转化效率，获 得更好的产品溢价；2）一体化经营：通过布局多个环节，形成一体化经营，建立明显的成本 优势。（五）玻璃：扩产难度大，价格支撑较强 我国已成为全球最大的光伏玻璃生产国和出口国。根据国际太阳能光伏网，截至 2018 年 底，我国光伏玻璃产量达到 4.345 亿方，占全球总产量 85%；光伏玻璃销售规模已达 130.32 亿元，占全球总销售量 84%。根据中国海关，2019 年，我国光伏玻璃出口总量 200.69 万吨左 右，同比增加 14.5%，出口金额 16.86 亿美元，比同期增加 18.2%；进口量同比下滑 19.4%。根据 solarzoom，光伏玻璃在常规组件中成本占比约 7%，在单晶 PERC 组件中成本占比约 6%，是占比最高的光伏辅材之一。双寡头垄断，龙头优势明显。光伏玻璃不能由普通玻璃产线直接转换，具有较高的技术 壁垒和规模壁垒。光伏玻璃还需要搭载光伏电池组件取得出口国权威机构认证资格，耗时长、 花费高。行业龙头竞争优势明显，护城河较深。根据华经产业研究院，2016 年以来行业集中度逐年提升，CR2（信义光能和福莱特）由 2016 年的 36%提升至 2018 年的 46%，CR5 由 56% 提升至 69%。光伏玻璃价格支撑仍然较强。2019 年光伏各环节龙头企业持续扩产，在硅片、电池片、 组件大幅降价的背景下，玻璃价格却呈现出“淡季不淡”、“企稳回升”趋势。2019 年以来， 因双玻的广泛应用导致需求旺盛，光伏玻璃一直处于紧缺状态，价格不断上行，毛利率有所回 升。根据北极星太阳能光伏网，2019 年光伏玻璃经过 3 轮上涨，至 12 月末光伏 3.2mm 镀膜 光伏玻璃均价报价在 29 元/平方米，基本回升到 2017 年的水平。随着新冠疫情影响，2020 年 4 月光伏玻璃价格回落至 26 元/平方米。我们认为，随着国内市场复苏，光伏玻璃扩产难度大， 光伏玻璃价格仍有较强支撑。（六）胶膜：新型胶膜或带动毛利率回升 寡头垄断格局基本形成。光伏封装胶膜是组件环节的必需品，用于粘结电池片与玻璃或 背板。根据嘉肯咨询，2018 年国内 EVA 胶膜产能达 13.51 亿平米（占全球约 72%） ，主要厂商 有福斯特、海优威新材料、威斯克等，国内前三大产商产能占比高达 70%。由于行业技术壁 垒较高、客户黏性较强，行业难有新进入者。新型胶膜有望拉动毛利率回升。光伏胶膜主要包括透明 EVA、白色 EVA 、POE 胶膜等。 福斯特公告显示，目前使用最广泛的是透明 EVA 胶膜，2018 年市占率达到 80%以上。POE 胶膜最大的优势是低水汽透过率和高体积电阻率，保证了组件在高温高湿环境下运行的安全性 以及较强的耐老化性。我们人为，随着开发日渐成熟，以 POE 为代表的新型胶膜有望得到市 场的广泛认可，行业龙头有望通过产品结构的调整提升胶膜业务整体的毛利率水平。（七）逆变器：组串式逆变器仍占据主要地位，储能或成为新亮点 光伏逆变器是太阳能光伏系统的心脏，其主要功能是将电池组件产生的直流电转化为交流 电，并入电网或供负载使用，属于光伏发电系统的核心设备。组串式逆变器依然占据主要地位。光伏逆变器一般分为三类：集中式、组串式和微型逆 变器。根据《中国光伏产业发展路线图（2019 版）》 ，2019 年光伏逆变器市场仍然主要以集中 式和组串式为主，集散式占比较小。其中，组串式逆变器市占率较 2018 年小幅下滑至 59.4%， 虽然集中式光伏电站中组串式逆变器使用占比升高，但分布式光伏市场占比下滑。集散式逆变 器的市场份额同比提升了 2 个百分点。华为、阳光电源、锦浪科技稳居出口前三。根据光伏们，2019 年中国的光伏逆变器出口 量约为 3155.47 万台，总金额近 29 亿美元，前 20 家公司的占比超过了 50％。其中，华为、阳 光电源、锦浪科技位列 2019 年出口逆变器企业前三名，出口额合计占比从 2018 年的 27.68% 提高到了 2019 年的 29.35%，集中度进一步提升。储能领域正处于新一轮高增长爆发前的预备期。根据 CNESA，截至 2019 年底，全球已 投运储能项目累计装机为 183.1GW（同比+1.2%），其中抽水蓄能累计装机占比为 93.4%，电 化学储能累计装机占比为 4.5%。根据 CNESA，全球 2019 年第四季度电化学储能新增装机规 模为 490.8MW，环比增长有望超过 200%。光储融合值得期待。随着近年全球光伏发电比例不断增加，为了提升电网的灵活性，提 高分布式光伏的自发自用比例，降低用户的用电成本，且锂离子电池系统成本不断下降、循环 寿命不断提高，“光伏+储能”技术的系统建设或逐渐成为储能全球应用的主流。四、投资策略：逆境下的突围，左侧时机渐成熟2020 年国内新增光伏装机有望达到 40GW。展望 2020 年，国内光伏竞价项目准备时间更 充分，将提升落地效率，同时平价项目也比 2019 年更成熟，整体需求或全面向好。我们预测： 1）新增户用光伏 6.9GW；2）2019 年竞价项目结转 9.1GW；3）新增竞价项目落地 9GW；4） 2019 年平价项目结转 6.5GW；5）新增平价项目 3GW；6）2019 年领跑者、特高压、示范基 地等结转 5.7GW；以上合计约为 40GW，同比提升 33%。2020 年海外新增光伏装机或回落至 55GW。从历史经验来看，我国光伏组件出口量变化 与光伏组件现货价格往往成反向，且价格先行制动。2019 年国内光伏市场不景气，上游硅片、 电池片、组件、逆变器等产品轮番降价，对海外需求起到一定刺激作用。然而，客观上，海外 新冠疫情对光伏需求造成负面影响（欧洲、日本、巴西等主要市场确诊人数较多）：一方面， 经济承压影响消纳空间；另一方面，物流、人工、融资等方面的制约降低了投资意愿（尤其是 分布式和户用光伏）。我们预计 2020 年海外新增装机回落至 55GW，但需求只是延后，并未消 失，中长期海外需求增长的趋势并未变化。格局：行业集中度提升是大势所趋，电池片环节势头最猛。我们认为，2020 年光伏各细 分领域均处于行业集中度持续提升阶段。其中，硅料优胜劣汰形势较强，瓦克、OCI 等国外产 能陆续宣布退出，国内低成本产能的优势逐步显现；硅片、玻璃基本已形成双寡头局面，扩产 也主要以龙头为主；电池片将迎来通威股份的强势扩张，行业有望进入加速洗牌阶段；组件、 胶膜、逆变器集中度或将平稳提升。价格：各环节价格均承压，玻璃支撑最强，硅片降价空间最大。我们预计 2020 年光伏整 体需求略有回落，产能仍在加大，各环节价格均有压力。其中，以全年维度来看，硅料短期面 临国内产能爬坡和国外产能退出，价格或小幅回升，未来随着优质产能放量，价格或小幅下滑； 硅片大幅扩产，让利不可避免；电池片价格已经触底，由于技术迭代，新增产能存在不确定性， 价格或迎小幅下滑；组件订单按惯例提前锁价（3-6 个月），一定程度上可以对冲疫情影响； 玻璃竞争格局最优，价格支撑力度较强；胶膜、逆变器价格预计小幅下滑。技术：大硅片、N 型电池放量在即。硅料、硅片的技术已经趋于平稳，组件的技术壁垒 相对较低，而硅片、电池片更新迭代潜力最大：1）硅片：隆基股份去年发布 M6、中环股份 随后发布 M12，硅片大型化已成趋势；2）电池片：PERC 是目前主流，但 N 型理论转化效率 更高，多家龙头已启动布局，HJT、TOPCon 产能有望进入快速增长期。2020 年景气度排名：电池片＞硅料=玻璃＞硅片=胶膜=组件＞逆变器。我们按照“格局、 价格、技术”三个维度给光伏各个环节打分，每个单项满分为 5 分，总分为 15 分。从边际变 化来看，我们认为 2020 年 7 个细分领域从高到低排序为电池片＞硅料=玻璃＞硅片=胶膜=组 件＞逆变器。投资策略：板块估值已经回落至低位，左侧时机渐成熟。2020 年光伏市场受疫情影响具 有很大不确定性，从需求端看，国内需求回暖，海外偏弱，全球或将回落。从供给端看，中国 是全球产能主要聚集地，且龙头公司扩产意愿强。因此，2020 年光伏供需宽松或不可避免， 由此带来的产品价格下降是主要风险。然而，对比“531”事件，预计海外需求的下滑时间较 长、幅度相对平缓，且光伏产业链的价格已经处于低位，下跌空间有限，对企业冲击更温和。 同时，EPC 价格趋于平价反而会刺激需求，全球光伏市场不改中长期向上趋势。目前，疫情 带来的悲观预期已经得到较为充分的释放，板块估值回落至低位，左侧时机渐成熟。推荐标的：硅料、电池片龙头通威股份（600438.SH）； 玻璃领先者福莱特（601865.SH） （建材行业覆盖）；硅片双寡头隆基股份（601012.SH）、中环股份（002129.SZ）； 胶膜龙头福 斯特（603806.SH）； 组件厂商东方日升（300118.SZ）；一体化先行者晶澳科技（002459.SZ）； 逆变器先锋阳光电源（300274.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：银河证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

中商情报网讯：随着国内市场的快速发展，光伏企业纷纷加快了项目开发建设的速度，以大型地面电站为主的市场快速增长。近年来随着光伏市场的不断增长，国内电站交易模式日渐成熟，家庭户用光伏、工商业小型分布式光伏电站得到了快速发展。数据显示：2020年一季度，全国新增光伏发电装机395万千瓦，华北、华南地区新增装机较多，分别达121和99万千瓦。一季度光伏发电量528亿千瓦时，同比增长19.9%；全国光伏利用小时数248小时，同比增长8小时。东北地区光伏利用小时数最高，达350小时，同比下降9小时；华东地区利用小时数最低，达190小时，同比增长22小时。中商产业研究院预测2020年我国光伏发电量为2689亿千瓦时。数据来源：国家能源局、中商产业研究院整理另外，随着分布式电站孤立政策不断出台，分布式光伏电站得到了快速发展，我国成了全球最大的光伏市场，已连续五年新增装机排名第一。2020年一季度全国新增光伏发电装机395万千瓦。数据来源：国家能源局、中商产业研究院整理光伏行业未来发展趋势：光伏产业是基于半导体技术和新能源需求而兴起的朝阳产业，是未来全球先进产业竞争的制高点，我国出台了相应的产业支持政策，以支持本国光伏行业发展。未来行业发展前景可期，发展趋势如下：（1）产业规模持续扩大由于光伏发电技术革新不断涌现、光伏产品成本持续降低，平价上网在全球绝大多数国家和地区指日可待，光伏发电成为各国重要的能源结构改革方向，包括中国、印度、美国、欧盟主要国家和沙特等能源大国纷纷宣布了大规模的新能源规划。中国市场在未来 3-5 年依旧有望占据全球40%以上的份额。根据2016年12月发布的《太阳能发展“十三五”规划》，到2020年底，中国光伏发电装机容量指标为105GW、光热发电装机容量指标为5GW。截至2018年底，中国光伏累计并网装机量174GW，远超“十三五”规划的目标。（2）产品性能持续提升技术进步仍将是光伏产业发展主题。预计2019年底，产业化生产的主流高效多晶硅电池转换效率将超过20%，单晶硅电池有望达到22.5%-23%，主流组件产品功率将分别达到285W和320W。单晶连续投料生产工艺和大容量铸锭技术持续进步；多晶硅片金刚线切割应用范围将会进一步扩大到30%，单晶硅片将完成金刚线切割的替代；PERC电池、N型电池规模化生产能力进一步提升；组件叠片、半片等先进封装技术的应用范围也将进一步扩大。（3）平价上网加速到来按照中国可再生能源学会发布的光伏发展路线图分析，随着政策支持和技术进步，我国光伏发电产业成长迅速，成本下降和产品更新换代速度不断加快，从2007年到2017年，光伏发电度电成本累计下降了约90%，光伏发电有望在2020年左右实现平价上网。目前，用电侧在部分地区已可以实现平价，2019年1月，国家发改委、国家能源局联合发布的《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，推进风电、光伏发电平价上网项目和低价上网试点项目建设，发电侧全面实现平价时间预期将会提前，届时光伏发电不再需要国家补贴，行业将从传统能源市场进入消费者市场。（4）分布式光伏快速发展分布式光伏具有安装灵活、投入少、方便就近消纳的优点，有利于解决我国发电与负荷不一致的问题，同时大幅降低传输损失，减少对大电网的依赖，并缓解电网的投资压力。我国《能源发展“十三五”规划》和《太阳能发展“十三五”规划》提出优化太阳能开发布局、优先发展分布式光伏发电，规划到2020年底我国分布式光伏要占到太阳能发电装机55%左右。更多资料请参考中商产业研究院发布的《2020-2025年中国光伏行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。

（报告出品方/作者：华泰证券，方晏荷、孙纯鹏、张艺露）需求端：宽薄玻璃占比提升，总量增长加速我们认为在碳达峰和碳中和的目标驱动下，全球将加大对新能源产业的投入力度，中国作 为制造大国，高度重视光伏等新能源产业，2020 年光伏组件、光伏玻璃产能均在全球占有 90%以上份额，同时中国也是全球最大的光伏市场，21 年已经开启平价上网。随着光伏玻 璃新建产能政策放宽，头部厂商在成本、资金等多重优势因素下，有望推动行业生态进入 更加良性的增长轨道。光伏装机面对疫情表现出良好的韧性，2020 年逆势增长。受疫情影响，2020 年上半年全 球光伏装机较 19 年同期出现较大幅度下滑，然而下半年以来，光伏需求持续改善。在竞价、 平价项目的推动下，国内光伏市场实现快速恢复，前三季度光伏装机同比就已实现正增长， 第四季度在抢装潮推动下出现装机高峰。根据国家能源局统计，2020 年我国新增光伏装机 48.2GW，同比增长 59.5%，装机量连续八年居全球首位，累计装机连续六年居全球首位。 2020 年全球新增光伏装机约 120GW，其中中国是最主要的增长来源。考虑消纳能力后，我们预计“十四五”期间国内光伏装机年均新增 82GW。在碳中和陆续 成为全球共识后，各国相继制定发布了碳中和目标，根据国际能源署 2020 年 11 月 10 日发 布的《可再生能源 2020》报告，预计可再生能源将在 2050 年取代煤电成为全球最主要的 发电方式。但由于国内新能源发电正处于快速发展期，储能和消纳能力有待提升，而借鉴 海外经验，风力光伏发电占比 15%-30%时，电力系统平衡的压力将显著加大。2020 年全 国光伏消纳空间为 48.45GW，为确保 2030 年非化石能源占一次能源消费比重达到 25%左 右等目标要求，光伏发电消纳机制仍需完善和配套。根据华泰证券环保与电新团队 2020 年 12 月 15 日报告《平衡压力增大，亟需市场机制护航》预测，中性情景下 2025 年可再生能 源发电量之和占比将达到 38%，我国“十四五”期间光伏年均新增装机中枢为 82GW 左右， 其中 21 年我国光伏新增装机有望在 60GW 以上。光伏产业链持续降本，推动玻璃进入大尺寸时代光伏发电成本在近十年大幅下降，行业逐渐步入平价时代。根据《中国可再生能源国际合 作报告（2019）》，光伏度电成本已由 2010 年的 0.323-0.394 美元/kWh 降低到 2019 年的 0.036-0.044 美元/kWh，降幅达 89%，随着电池、组件技术的不断进步，单晶 PERC 技术 目前已经成为主流，带来组件效率和发电能力的提升，而下一阶段的技术升级尚不具备成 熟条件，因此尺寸升级成为当前阶段的主要目标，大硅片能够减少组件的连接数量，进一 步降低组件非硅成本，增加单片组件输出功率并最终带动 BOS 和 LCOE的下降，是行业持 续降本的有效途径，而硅片大型化推动加快推动宽版光伏玻璃的需求。上游硅片产能高度集中，大尺寸扩产迅速。根据 PV-infolink，2019 年我国大陆硅片产能约 173.7GW，其中单晶硅片产能 117.4GW，占全球产能高达 90%。从国内竞争格局来看，头 部企业主要是隆基（601012 CH）、中环（002129 CH）、晶科（JKS US）及晶澳（002459 CH），19 年产能占比分别为 35%/28%/10%/9%，CR4 集中度高达 82%。据北极星太阳能 光伏网不完全统计，2020 年硅片端扩产 328.6GW，其中大尺寸占比达 90%以上。在扩产 方向上，隆基、晶澳、晶科等 182 联盟企业以 182 硅片为主，三家企业扩产合计 186.6GW， 占扩产总数的 57%，通威股份(600438 CH)、天合光能（688599 CH）、京运通（601908 CH） 以及高景太阳能（未上市）则以 210 硅片为主，扩产合计 122GW，占扩产总数的 37%。 PV-info 预计 2021 年 182、210 尺寸硅片市占率将提升至 43%，预计 22 年 182 及以上大 尺寸硅片将成为市场主流。而根据 CPIA 的统计，2020 年 182、210 尺寸硅片合计占比约 4.5%，预计 2021 年占比或将提升至 50%。下游组件加速扩产，2020 年大尺寸组件占比达 43%以上。2019 年，全球光伏组件产能达 到 218.7GW，其中 CR10 市占率（按产量计算）达 56%，其中中国企业占据 8 家。根据 CPIA 的不完全统计，2020 年各主要组件企业扩产达到 382GW。其中隆基、晶澳、晶科以 182 组件为主，三家公司总计扩产 112.5GW，占扩产总数的 29.4%，而天合、东方日升、 环晟光伏、协鑫集成、阿特斯等企业扩产则以 210 组件为主，2020 年扩产中 210 或 210 往下兼容的产能超过 160GW，占总计划的 43%以上。硅片大型化导致光伏组件规格变大、重量增加，对于光伏玻璃的需求也进一步向大尺寸、 薄型化演进。以我们统计的部分组件样本看，目前市场上大尺寸硅片主要有 180mm、182mm、 210mm 三种规格，组件宽度从 1032-1303mm 不等，由于传统的超白压延玻璃原板宽度一 般在 1100mm 以下，因此存量玻璃产线能够生产大尺寸组件的很少。单块 166/182/210 硅片的面积分别为 0.0274/0.0331/0.0441 平米，目前行业主流 166/182 组件由均 72 片电池片组成，单个组件面积约 2.18/2.58 平米，166 组件单面标准功率平均 约为 420W，而 182 组件功率可达 540W，210 组件通常由 55 片或 60 片电池片组成，目 前行业以 5*11 版型为主，单个组件面积 2.61 平米，单面标准功率 550W。在实际计算中， 我们选择组件的额定功率（即正常工作时的功率）进行测算，组件的额定功率一般为标准 功率的 75%左右，因此行业主流 166/180/210 组件的单面额定功率分别为 315/405/415W， 单面组件的面积一般与所需光伏玻璃的面积相匹配，我们计算 166/182/210 单玻组件单 GW 装机量所对应玻璃的面积分别为 692/637/629 万平米，在装机容量不变的前提下，随着大 尺寸组件渗透率的提升，对宽版光伏玻璃的需求将逐渐增加。双玻组件优势明显，推动光伏玻璃薄型化双玻光伏组件是指由两片玻璃和太阳能电池片组成复合层，电池片之间由导线串、并联汇 集到引线端所形成的光伏电池组件。在太阳光照射下，电池可吸收由周围环境反射到双玻 组件背面的光线，在组件及电池环节均有工艺改动，因而较常规组件有更高的发电效率。 组件结构方面，双玻组件正反双面均采用 2.5/2.0mm 光伏玻璃进行封装（目前主流路线， 未来有进一步减薄潜力），取代了传统常规组件正面 3.2mm光伏玻璃+背面背板的封装结构。 电池工艺方面，双面电池背面采用铝浆印刷与正面类似的细栅格，背面由全铝层覆盖改为 局部铝层。背面的入射光可由未被 Al 层遮挡的区域进入电池，实现双面光电转换功能，增 加电池受光面积,从而获得 5%~30%的发电量增益（与地面材质相关），且性能、适用性与 质保期均优于常规组件。我们以 M6（166）组件为例，测算 2.0 双玻/2.5 双玻/3.2 单玻单瓦成本分别为 1.36/1.39/1.48 元，双玻组件虽然有所增重，但经济效益更优，薄玻相对于厚玻降本效果更显著。光伏组 件的成本主要包括电池成本、辅材成本和制造成本，其中电池成本是最主要的，一般占光 伏组件总成本的 50%-60%，辅材主要包括玻璃、背板、EVA 胶膜、铝框、焊带以及接线盒 等，制造成本主要为人工、包装等，其中光伏玻璃成本占比约 10%。我们以单面功率为 420W 的 166 组件为例，对双玻、单玻组件成本进行测算，2.0mm 双玻/2.5mm 双玻/3.2mm 单玻 组件成本分别为 627/644/620 元，双玻组件相对于单玻组件的成本更高，但由于其背面发 电增益更高（假设背面发电增益 10%），其单瓦成本要低于单玻组件，2.0mm/2.5mm 双玻 组件单瓦成本为 1.36/1.39 元，而单玻组件为 1.48 元，双玻组件的经济效益优于单玻组件。我们对不同尺寸、不同背板材料的组件单位成本进行计算，假设 M6/M10/G12 组件正面发 电功率分别为 420/540/550W，M10 和 G12 背面发电增益均为 10%，不同尺寸组件的铝框、 焊带、接线盒及制造成本一致，那么整体来看，不同尺寸的双玻组件单位成本均优于单玻 组件，而相同背板材料条件下，随着组件尺寸的增加，组件的单位成本也有微降。从整个 光伏产业链来看，由于大尺寸组件的功率更高，因此可以降低光伏电站 BOS 成本（电站土 建、设备、电缆、运维等成本相对固定）。我们认为未来大尺寸双玻组件将会是行业发展的 趋势，根据 CPIA 统计，2020 年双玻组件渗透率 27.7%，2025 年有望增长至 60%。双玻组件采用两块厚度为 2.0mm 或 2.5mm 的光伏玻璃取代常规组件 3.2mm 光伏玻璃和 背板，相比常规组件，双玻组件将带动光伏玻璃需求量增长 14%-42%（按重量测算）。对 于 M6/M10/G12 组件，如果按重量测算，单 GW 装机量分别需要约 5.54/5.10/5.03 万吨光 伏玻璃，而对于 2.5mm 和 2.0mm 玻璃厚度的双玻组件，生产 1GW 分别需约 7.86/7.24/7.15 和 6.29/5.79/5.72 万吨光伏玻璃。与 3.2mm 单玻组件相比，若使用 2.5mm 玻璃，则使用 双玻组件单 GW 装机将提高光伏玻璃需求量约 42%（按重量测算）；若使用 2.0mm 玻璃， 则将提高光伏玻璃单位需求量约 14%。预计 21 年光伏玻璃需求 982 万吨，其中宽版玻璃需求 268 万吨预计 21 年隆基、晶澳、晶科 182 尺寸组件产能超 60GW。在 2020 年 11 月 12 日的“182 组件与系统技术论坛”上，隆基、晶澳、晶科公布了各自 182 组件的最新进展。晶科能源 预计 2021 年公司三分之二的产能将是 Tiger Pro 系列的 182 组件，公司组件产能或将达到 30GW，则对应 182 组件将达到 20GW；晶澳科技表示 2020 年底，其 182 组件年化产能 为 12GW，预计 2021 年 182 组件量产规模在 20GW 以上，占比同样在三分之二左右；隆 基股份表示，2021 年公司 166 和 182 尺寸组件的产能将各占一半，我们测算产能各为 22GW 左右。整体来看，三家头部企业 2021 年 182 总产能超过 60GW，若考虑到行业内二三线 企业产能新建及旧产能升级情况，预计 2021 年的 182 组件的产能将更多。预计 21 年行业 210 尺寸组件产能超过 85GW，其中天合光能、东方日升(300118 CH)产能 约 56GW。根据公司招股说明书，天合光能已经在浙江义乌、江苏宿迁、江苏盐城建设三 大 210 超级工厂，合计产能 14GW，根据公司可转债说明书，2020 年底天合光能组件产能 约 22GW，其中 210 组件约 10GW，公司预计 2021 年底产能超过 50GW，其中 210 尺寸 组件产能占比将超过 80%。而东方日升、环晟光伏均有产能扩建计划，我们预计 2021 年， 210 总体产能超过 85GW，CR3 天合光能、东方日升分别为 40/16GW。此外，根据公司公 告（2020-029）,协鑫集成（002506 CH）3 月 27 日与合肥市肥东县人民政府签署协鑫 60GW 组件及配套项目产业基地项目投资合作协议，项目定位于“210mm”新型组件产品，并全 面兼容“210 mm”以下尺寸，分四期投产，一期 15GW 于 2020 年 12 月 12 日正式开工， 预计 21 年建成投产，但存在不确定性。光伏装机所需的组件按照所使用电池的不同可分为晶硅太阳能组件和薄膜太阳能组件两种， 所用电池分别为晶硅太阳能电池和薄膜太阳能电池，晶硅太阳能电池因其较高的光电转换 效率和较为成熟的技术而成为市场的主流。根据 CPIA，全球薄膜太阳能电池组件占比自 2010 年以来快速下降，2019 年全球薄膜太阳能电池组件产量占太阳能组件总产量的比例 为 4.4%，同比提升 1.2cpt，主要是来自美国 First Solar 公司（FSLR US）薄膜组件的产量 增长拉动，但受限于其光电转换效率相比晶硅电池仍较低，我们认为未来薄膜太阳能组件 的产量占比或继续缓慢下降，预计 2021 年占比在 4%左右，从玻璃类型来看，薄膜太阳能 组件所使用的玻璃为 TCO 导电玻璃，其制作工艺为浮法工艺，与晶硅组件所使用的压延玻 璃不同，并不是本报告主要的研究对象。光伏电站分为集中式电站与分布式电站两种，其所使用的光伏组件略有差别。根据 CPIA， 2020 年我国分布式光伏新增装机 15.52GW，同比增长 29.2%，截至 20 年底我国累计光伏 装机达 252.50GW，其中分布式光伏装机 78.15GW，占比达 31%，分布式光伏具有安装灵 活、投入少、方便就近消纳的优点，自 2017 年开始装机量快速增长。当前 BIPV 装机规模占整体比重仅为 1%，我们认为 BIPV 对光伏玻璃整体需求影响较小。 从安装形式来看，分布式光伏电站主要有 BAPV 和 BIPV 两种形式，BAPV 是指附着在建筑 物上的太阳能光伏发电系统，其主要功能是发电，与建筑物功能不发生冲突，BIPV 即光伏 建筑一体化，是与建筑物同时设计、同时施工和安装，并与建筑物形成完美结合的太阳能 光伏发电系统，主要产品有光伏屋顶、光伏瓦片、光伏幕墙等，目前全球 BIPV 仍处于起步 阶段，根据 IMSIA 数据，2019 年全球 BIPV 总装机量达 1.15GW，占比仅 1%。根据 CPIA 数据，2020 年六大主要企业 BIPV 产量为 709MW，主要以工商业屋顶应用为主，BIPV 对 光伏玻璃的需求较常规组件更高，根据亚玛顿项目分析报告，单 GW BIPV 装机对应光伏玻 璃消耗量较常规光伏组件增加 310.8%，但考虑到目前 BIPV 装机规模相对较小，因此我们 认为其对光伏玻璃整体需求的影响暂可忽略。通过进一步计算，我们发现分布式电站单位装机量对应光伏玻璃的需求与集中式电站并无 明显区别。根据国家能源局，2020 年我国新增户用光伏装机突破 10GW，同比增长高达 100%，户用光伏装机已成为分布式光伏装机的主力军。分布式光伏基本为 BAPV 形式，由 于电站装机规模较小，因此所使用的组件功率相对较低，我们以某组件企业推出的最新分 布式光伏组件为例，测算户用光伏装机对光伏玻璃需求的影响，根据官网信息，其最新推 出的“至尊小金刚”分布式光伏组件最大功率 405W，组件尺寸为 1754*1096mm，所用玻 璃类型为 3.2mm 常规光伏玻璃，我们测算单 GW 装机对应光伏玻璃需求约为 5 万吨，我们 上文测算单玻组件单 GW 功率所需光伏玻璃为 5-5.5 万吨，从测算结果来看，分布式电站 光伏组件对光伏玻璃的需求与集中式电站并无明显差别，因此在下文的需求测算中，我们 对光伏组件的类型均按照集中式光伏电站所使用的主流组件来计算。我们预计 21 年光伏玻璃需求 982 万吨，其中大尺寸宽版玻璃占比约 29%。根据上文内容， 我们假设 21 年全球光伏装机量容量 160GW，按照 1.1 的容配比计算，则对应组件需求约 176GW，假设其中晶硅组件占比为 96%，则对应 21年晶硅组件需求为 169GW。我们预计 21 年双玻组件渗透率提升至 35%，大尺寸组件（M10、G12 组件）占比提升至 29%，则 测算 21 年我国光伏玻璃总需求量约 14.7 亿平，其中大尺寸宽版玻璃需求 4 亿平；按照双 玻组件使用 2.5/2.0mm 厚度玻璃来计算，共需光伏玻璃约 982 万吨，其中大尺寸宽版玻璃 需求 268 万吨，占比 27%。我们对光伏玻璃需求进一步做敏感性分析，测算在不同双玻渗透率以及大尺寸组件渗透率 下光伏玻璃的需求情况。若将双玻渗透率 35%、大尺寸占比 29%作为中性情景，双玻组件 渗透率每提升 5%，将带动玻璃需求提升 0.6%；而大尺寸组件占比每提升 5%，整体光伏玻 璃需求小幅下滑 0.5%，但会使得宽版光伏玻璃需求提升 17.1%。在不同条件下，我们测算 21 年光伏玻璃需求量浮动范围在-1.1%~1.0%以内。我们进一步对“十四五”期间光伏玻璃需求量进行中长期预测，并对不同厚度光伏玻璃需求 及浮法玻璃替代需求进一步细化。参考 CPIA 对“十四五”期间每年全球新增光伏装机容量 的乐观情景及悲观情景的预测，我们取预测中值作为新增光伏装机预测值，则预计 2021-2025 年每年新增光伏装机容量分别为 160/203/240/270/300GW，在双玻组件渗透率及大尺寸组件 渗透率逐渐提升的背景下，我们预计 2025 年光伏玻璃需求将达到 1766 万吨，年复合增速 16%，其中宽版玻璃需求预计达 1575 万吨，年复合增速高达 56%。从不同厚度玻璃需求来 看，2023 年之前 3.2mm 组件仍占较高比重，因此对应玻璃需求仍以 3.2mm 厚玻璃为主，但 随着 2.0mm 组件渗透率不断提升，2.0mm 薄玻璃需求将加快提升，同时双玻组件中 2.5mm 玻璃使用率逐步下降，我们预计 2025 年双玻组件或将全部使用 2.0mm 光伏玻璃。供给端：产能快速释放，龙头有望继续降本产能变化：531 之后新增产能先抑后扬根据卓创资讯和我们的统计，截至 2020 年 12 月末，全球超白压延玻璃在产产能日熔量 33170 吨，其中国内产能 29340 吨，占全球产能的 88.5%，海外新增主要是福莱特（601865 CH/6865 HK）2020 年 12 月新点火 1 条 1200t/d 产线。若按 330 天满产、80%成品率、全 年无冷修技改产能估算，2020 年末全球超白压延玻璃在产产线年产能约 876 万吨；但由于 当年新投产的无法全年贡献，2020 年光伏玻璃产量约 750 万吨，同比增长 22%。从同比增 速看，2015-2019 年全球光伏玻璃产量同比增速平均为 12%，低于全球光伏新增装机增速 25%，其中受“531 新政”影响，光伏玻璃 2018-2019 年光伏玻璃产量同比仅个位数增长， 加剧了 2020 年的供求失衡。一般而言，超白压延玻璃窑炉自投产后连续生产最长 8 年后就需要进行冷修技改。根据卓 创资讯统计，截至 2020 年末，我国超白压延玻璃停产冷修 15 窑 30 线，合计产能 3910t/d。 从窑龄分布来看，2013 年点火的窑炉到 2021 年就逐渐进入第 8 年生产周期，进行冷修技 改的迫切性更强，这部分合计 5 窑 2200t/d（含 2013 年之前点火产线）；2014 年点火的 4 窑 3120t/d，因此我们预计 2021-2022 年每年将有 4-5 座窑约 2660t/d 产能进入冷修，若按 半年冷修期算，每年减少产量接近 40 万吨。我国光伏玻璃的需求主要来自新增光伏装机和光伏玻璃出口，其中新增装机需求包括国内 新增光伏装机和光伏组件出口。2020 年国内新增装机 48.2GW，同比增长 60%；2020 年 国内光伏组件出口 80.8GW，同比增长 20%，在疫情影响下国内外光伏玻璃需求呈现强劲 增长。玻璃直接出口方面，2020 年我国光伏玻璃出口 206 万吨，同比增长 3%；此外也会 进口少量光伏玻璃，2020 年全年累计进口光伏玻璃 2.6 万吨，同比增长 13%。18-19 年新增产能少导致 20 年供给短缺从日熔量来看，2018 年受“531”新政影响，在产产能及单月产量同比增速持续下降，至 2019 年初触底回升，并保持较快回升，但全年产量同比增速仅 8.4%，2018-2019 年连续 两年保持 10%以下同比增速。根据卓创资讯，截至 2020 年末国内超白压延玻璃在产基地 32 个，窑炉 51 个，生产线 173 条，日熔量 29340 吨，同比增长 16%。按 80%成品率计 算，2020 年 12 月超白压延玻璃月产量 73.26 万吨，同比增长 25%，呈现较快增长。根据 CPIA 最新统计，2019 年末我国在产超白压延玻璃 42 窑 148 线，产能 23630t/d，产 能利用率 65.9%，2015-2019 年行业平均产能利用率为 67.8%；停产冷修 56 窑 96 线，合计产能 12230t/d,其中 12 窑 21 线合计 2870t/d 应实施产能退出，36 窑 53 线合计 6360t/d 已不具备产能置换条件。但随着 2020 年 12 月光伏玻璃新建产能放开，产能退出和不具备 产能置换条件的产能均可能复产，成为 2021-2022 年光伏玻璃的新建产能。2021 年计划产能翻番，宽版玻璃供给逐季增加根据卓创资讯和我们的不完全统计，2021-2022 年拟在建产能将同比倍数级增加，截至 2020 年末，国内拟在建超白压延玻璃产能 57200t/d，其中 2021 年预计点火 33000t/d，与 2020 年末在产产能相当，剩余 24200t/d 产能预计在 2022 年及以后点火。此外，若考虑海外拟 点火产能（福莱特越南 1 条 1000t/d，信义光能马来西亚 2 条 1000t/d），全球 2021 年新点 火产能将达 36000t/d，是 2020 年末在产产能的 108%。截至 2021 年 2 月 26 日，盛世新能源一条 320t/d 和唐山金信一条 250t/d 产线已于今年 1 月点火复产，信义芜湖一条 1000t/d 于今年 1 月末新点火，福莱特越南二线 1000t/d 和安徽 二期一条 1200t/d 于 2 月新点火，我们预计 21Q1 约 3770t/d 新产能点火。此外，卓创资讯 数据显示海控三鑫550t/d和索拉特350t/d于2月提前复产。根据我们的统计，2021年Q2-Q4 预计计划新点火产能日熔量分别为 5050 吨、5250 吨、21930 吨。尽管 21Q4 计划点火产 能很多，但我们预计由于新投产能存在土地、环保、资金、技术等诸多壁垒，且随着供求 缺口收窄，价格和盈利回归正常水平，实际投产或未必如计划的多。光伏组件龙头企业 2019 年尝试推出“182”、“210”等大尺寸组件，2020 年占比进一步上 升至 4.5%，且 2021 年占比有望快速上升至 35%，对 1100-1300mm 规格宽版玻璃需求将 快速增加。由于传统的超白压延玻璃压延机及加工线宽度一般按 1000-1200mm 配置，仅 可以满足 166 及以下组件的要求，因此只有 2020 年下半年开始点火或复产的部分生产线才 能满足宽版玻璃生产要求。根据卓创资讯和我们的统计，2020 年末全球能够生产宽版玻璃 的产能约 4900t/d，产量约 32 万吨；但该部分产能在 2021 年将满产，全年产能超过 100 万吨，且随着新建产能投产和浮法玻璃改产，我们预计宽版玻璃供给缺口加快收窄。集中度变化：CR2 地位稳固，核心竞争在成本CR2 占比接近五成，行业积极扩产超白压延玻璃呈现两超多强的竞争格局。根据卓创资讯和我们的统计，截至 2020 年末，信 义光能国内超白压延玻璃产能 7900t/d，福莱特 5400t/d，分别占国内产能的 27%、18%， CR2 合计占比 45%，同比提升 0.8pct；CR5 合计占比 65%，同比下降 2.3pct。与 2010 年 相比，CR2 提升 12.2pct，CR5 提升 7.0pct，且福莱特与信义持续占据前二位置，而 2010 年第三至第五名在 2020 年均跌出前五，过去十年龙头企业扩产明显快于其他企业。若考虑信义在马来西亚、福莱特在越南的产能后，信义光能全球超白压延玻璃产能 9800t/d， 福莱特 6600t/d，分别占全球产能的 29%、20%，CR2 合计占比 49%，同比提升 2.3pct。 受疫情等因素影响，而 CR5 甚至 CR10 企业中除信义和福莱特外，其他企业的产能扩产并 不明显，2020 年国内 CR5 产能合计占比 65%，同比下降 2.3pct；全球 CR5 产能合计占比 67%，同比下降 1.0pct。参考前述我们的统计，2021 年全球预计将新点火 36000t/d 产能，2021-2022 年平均每年有 2660t/d 产能进行冷修技改，2021 年末在产产能将达 66510t/d。虽然 2021 年福莱特与信 义新增产能并不少，计划分别新点火产能达到 5800t/d、6000t/d，至 2021 年末在产产能将 分别达到 15800t/d、12400t/d，占全球在产产能的 24%、19%，维持 CR2 的双龙头格局， 但由于其他玻璃企业也拟大幅扩产，二者将较 2020 年末分别下降 5.8pct、1.3pct。龙头企业签订长期协议锁定新增产能供应，光伏-玻璃企业强强联合有助于维持龙头企业优 势竞争地位、扩大规模效应。在“十四五”光伏新增装机持续快速增长预期下，头部组件 企业纷纷与下游光伏玻璃企业签订 3-5 年期采购合同，锁定光伏玻璃供应。根据我们的统 计，2019-2021 年初晶科能源、晶澳科技、隆基股份、东方日升、天合光能五家组件厂与 光伏玻璃厂商签订的采购合同总量不低于 10.27 亿平，定价方式以月度议价为主，按签订 合同时点市场价计算，总采购金额达 426.5 亿元。从光伏玻璃企业长单情况看，签署长期 供货协议的均是未来两年大幅扩产的企业，我们预计该种强强联合的方式也有助于玻璃企 业扩大规模效应、保持行业优势地位。21 年竞争趋于激烈，挖掘成本护城河光伏玻璃生产一般包括原片生产和深加工两个环节，其中大多数原片厂配套有自身的深加 工生产线，并积极打造盖板-背板玻璃都能提供的复合型企业；而传统的深加工企业也逐渐 自建或扩建窑炉，向上游原片生产延伸。我们根据已投产项目的财务报告和拟在建项目的环评报告，勾画出光伏玻璃行业的成本曲 线，呈现出较明显的阶梯式分布。其中：1）日熔量 2000-3000t 之间的生产成本最低，在 13-14 元/㎡（或 1700-1800 元/吨），也是目前企业新建产能的主要目标。一般由 2 条 1000t 或 1200t 生产线组成，年产量在 60-80 万吨左右；2）日熔量超过 3000t/d 的生产成本是目 前两大行业龙头福莱特和信义光能的产线平均成本，约 15-17 元/㎡（或 2100-2300 元/吨）， 年产量均在 100 万吨以上；3）日熔量 1000-2000t 之间的生产成本对应 18-20 元/㎡（或 2500-2700 元/吨），年产量在 30-50 万吨左右，是目前除 CR2 以外的光伏玻璃上市公司成 本水平；4）日熔量 1000t 以下或年产量 30 万吨以下的生产线，生产成本在 21 元/㎡以上 （或 3000 元/吨），主要是目前非上市玻璃企业或深加工企业的成本水平，我们认为属于边 际产能，其生产成本表征了存量产能的最高成本水平。若以生产 3.2mm 玻璃计算，我们测 算疫情前 2019 年超白压延玻璃原片平均成本约 17 元/㎡左右，未来随着新基地的建设，成 本有望下降至 13 元/㎡，降幅超过 20%。根据卓创资讯统计，2020 年行业平均成本 16.6 元/㎡（或 2075 元/吨），2021 年 2 月为 17.06 元/㎡（或 2133 元/吨）光伏玻璃成本主要包括直接材料、燃料动力、直接人工、制造费用等四个部分，其中直接 材料与燃料动力是最主要的两个部分。以福莱特为例，2014-2018 年直接材料和燃料动力 成本平均占比为 42.0%、38.6%，较 2009-2011 年平均占比 43.5%、40.5%均小幅下降， 二者合计占比保持在 80%以上。而直接人工占比稳定下降，由 2009 年的 10.7%下降至 2018 年的3.9%左右，主要得益于2010年前后的窑炉技术改进和后期的深加工机械化水平提升。 不同窑炉的规模直接决定了成本差异，一般而言，各个相近等级规模窑炉之间的成本差在 10%左右，其中直接材料部分主要体现在原材料采购的规模成本上，燃料动力部分主要体 现在熔窑的能耗上。从窑炉类型来看，2020 年末全球 57 个在产窑炉中，共有 19 座大型窑炉，日熔量合计占比 38.7%。其中小型窑炉由于规模小、建成年数较早，因此在生产宽版或薄玻璃上成品率低、 综合成本较高，但我们认为随着行业特大型窑炉越来越多，我们预计 2021 年特大型窑炉数 量将快速增加，带动行业平均成本进一步下降。但特大型与大型窑炉在生产 2.0mm 及以下 薄玻璃的成品率和成本方面仍然存在差异，我们预计 2021 年将体现的更为明显。从单耗来看，以我们搜集的部分项目规划信息看，建成年份越早的项目单耗较高，信义芜 湖三期原材料和燃料单耗普遍高于六期；但新建大型窑炉产能的单耗差异不大。直接材料 中主要是石英砂、纯碱、白云石和石灰石等，燃料动力主要是天然气或石油类燃料、水电 等，我们总结出超白压延玻璃的物料平衡模型为：每单位玻璃液由 0.70 单位硅砂、0.22 单 位白云石/石灰石、0.22 单位纯碱、0.03 单位其他辅材构成，对应窑炉原片成品率约 85%。从历史盈利情况来看，主要超白压延玻璃企业的毛利率呈现阶梯式分布，与前文的产能成 本曲线相一致。其中 tier1 为两大巨头企业，2016-20H1 光伏玻璃业务毛利率稳定，信义光 能和福莱特毛利率均值分别为 33.9%、34.8%；tier2 主要为彩虹新能源、洛阳玻璃、南玻 等企业，2017-20H1 毛利率均值为 20%-25%，与 tier1 的差异主要在于窑炉规模偏小；tier3 主要是安彩高科、索拉特和亚玛顿等传统深加工转型原片-加工一体化的企业，其中安彩高 科和索拉特目前在产各一座窑炉，安彩高科 900t/d 窑炉 2019 年 7 月投产、索拉特 300t/d 窑炉 2018 年 1 月投产，产线投产后，相比于此前 10%左右的深加工毛利率，两家公司毛 利率提升显著。未来随着新一轮产能扩张，tier1~3 的企业均有望实现不同程度的成本下降。浮法背板渗透率提升，中长期关注压延降本我们在前文指的光伏玻璃主要是超白压延玻璃，但随着双面光伏组件占比的提升，玻璃材 质背板与透明有机材质背板的市场份额不断提升，超白浮法玻璃应用于背板的比例提升。 据 CPIA的统计，双面组件自 2016年出现、2018年进入量产以来，2019年实际产量约 16GW， 占比14%。2020年受益于市场对双面组件发电增益的认可以及美国豁免双面组件201关税， 双面组件占比 29.7%，同比上升 15.7pct，CPIA 预计 2023 年双面组件占比将升至 50%。 其中玻璃材质背板份额占比 27.7%，同比上升 14.2pct，预计 2025 占比将超过 45%。超白浮法玻璃与超白压延玻璃均可作为光伏组件背板，2020 年在超白玻璃紧缺的情况下， 部分普通浮法玻璃也应用于光伏组件。浮法玻璃应用于光伏背板，与压延玻璃的差异主要 在于没有背面发电增益，单个组件损失在 3-5w 左右，占比 1%左右，但成本也相对更低。 根据卓创资讯和我们的统计，截至 2021 年 2 月末，全国在产超白浮法产线 13 条，合计日 熔量 8500t/d，环比 12 月增加 300t/d，其中应用于光伏背板的大约 4000t/d，我们预计 21H1 产能将达到 10000t/d。尽管浮法玻璃转产光伏玻璃的技改相对容易，时间周期 3 个月左右，投入成本不大，但掌握生产 2.0mm/2.5mm 光伏背板玻璃技术的企业并不多，其中信义玻璃、旗滨集团与金晶科 技在产及拟转产光伏用浮法玻璃规模较大，每家约在 3000t/d，若考虑其他中小企业的产能， 我们预计 2021 年超白浮法玻璃光伏背板的日熔量在 1 万吨/天，年产能超过 300 万吨，供 给相对充裕。我们认为未来浮法玻璃应用能否进一步提升，仍主要取决于二者的成本比较。金晶科技是 国内领先的超白浮法生产企业，且自产纯碱，因此我们认为其超白浮法玻璃生产成本具有 代表性。2016-2019 年金晶的技术玻璃（主要包括超白浮法和高档浮法，其中超白浮法玻 璃占比约 70%-80%）原片平均成本为 1413 元/吨，对应玻璃原片成本约 10 元/㎡，较同期 普通浮法玻璃原片成本 1071 元/吨高 30%。从成本构成来看，2016-2019 年原辅材料成本 平均占金晶技术玻璃成本的 46.6%，能源占比 37.5%，人工占比 2.1%，制造费用等其他占 比 13.8%。普通浮法玻璃方面，以福莱特为例，2014-2017 年浮法玻璃中直接材料成本占比为 45.0%， 高于压延玻璃的 41.5%，但与金晶科技超白浮法玻璃的占比相当。燃料动力成本方面，普 通浮法玻璃的能源成本占比略低于超白压延玻璃，在 38%-39%左右。直接人工方面，普通 浮法玻璃人工成本占比 2%-3%，与超白压延玻璃相当，但较压延玻璃低 3pct。从单位成本来看，2013-20H1 福莱特光伏玻璃成本平均为 17.4 元/㎡，毛利率平均值为 34.3%。2018 年以来，随着安徽新基地的投产和薄玻璃占比提升，福莱特单平米成本下降 至 15-16 元。未来随着特大型窑炉点火和双玻比例上升，福莱特单位成本将进一步下降； 而 2013-20H1 福莱特浮法玻璃成本平均仅为 6.81 元/㎡，毛利率平均值为 16.7%。从单耗来看，以宁夏金晶 600t/d 太阳能基板及 Low-E 玻璃一期项目为例，每吨超白浮法玻 璃消耗石英砂 0.74 吨、白云石和石灰石 0.24 吨、纯碱 0.22 吨，尽管该项目投产时间较早 （2018 年），但与同等规模超白压延玻璃的单耗差异仍然不大。因此，我们认为超白压延 玻璃与超白浮法玻璃的成本差异主要取决于直接材料的价格和成品率。综上，我们总结出日熔量为 1000t/d 的超白压延玻璃与超白浮法玻璃的原片成本模型，假设 超白压延玻璃硅砂：白云石：纯碱的单耗比例为 0.70：0.22：0.22，而超白浮法玻璃由于 成品率较高，单耗分别为 0.68：0.20：0.20。我们测算 2.5+2.5mm 双玻背景下，2021 年 2 月单平米超白浮法玻璃原片成本为 10.87 元，较超白压延的 12.90 元少 16%，主要是压延 玻璃原片环节成品率较低。但由于超白浮法玻璃提升发电增益和透光率必须采用镀膜钢化 和丝网印刷等深加工处理，因此深加工成本相对略高。综合来看，我们判断超白浮法玻璃 背板较超白压延玻璃背板的综合成本低 10-15%。由于 2021-2022 年双面组件和双玻组件的渗透率仍将快速提升，而超白压延玻璃的产能投 产需要一定的周期，因此我们认为浮法玻璃在光伏组件背板领域仍有一定的渗透空间（盖 板领域我们认为目前的技术和成本水平尚不可行）。我们预计随着超白压延玻璃通过新建特 大型窑炉、降低单耗、提升燃烧效率和成品率，成本有望进一步下降约 20%，中长期看超 白浮法玻璃在成本端的优势较为有限。此外，传统的超白浮法玻璃龙头企业虽然不是应用 于光伏背板，但毛利率仍保持在 30%左右，而超白压延玻璃平均保持 34%左右毛利率，二 者的毛利率差异并不大。行业展望：供给渐显宽松，成本竞争更趋显著回顾 2020 年，光伏玻璃价格不仅创 2015 年以来新高，而且在 20H2 半年时间内原片均价 上涨 120%。2020 年末国内在产超白压延玻璃产线 173 条，日熔量 29340 吨，同比 2019 年末分别增加 21 条（增幅 14%）、3980 吨（增幅 16%），2018-2019 年新建玻璃产能滞后 于组件产能扩产，叠加疫情影响，导致 20H2 光伏玻璃价格快速上行。截至 2021 年 2 月末， 3.2mm 原片主流价格 33 元/㎡，环比持平，同比上涨 65%；3.2mm 镀膜玻璃价格 42 元/ ㎡，环比持平，同比上涨 45%。库存是价格的另一面，2018 年以来，超白压延玻璃经历了两次去库存，2020 年玻璃库存 由 4 月的 28 天快速下降至 12 月的 4 天，仅 8 个月时间实现了 2018.6-2019.12 的历程，库 存下降的速度决定了价格上涨的斜率。2021 年 2 月末，春节后小幅累库至 9.65 天。综合前文，我们提供一种光伏延玻璃库存的模拟测算方法，以光伏玻璃有效产量作为供给 （S），以“国内光伏新增装机+光伏组件出口+光伏玻璃净出口（或光伏玻璃出口-光伏玻璃 进口）”作为有效需求（D），二者之差为当月的供给缺口（D-S），我们认为持续的供给缺 口是导致光伏玻璃 20H2 快速上涨的主要原因。截至 2020 年 6 月末，国内在产光伏玻璃产 线 146 条，日熔量 24460 吨，较年初均有减少。我们估算 20H1 光伏玻璃需求同比基本持 平，而 20H2 需求同比增长 60%，而供给同比仅增长 21%。结合需求与供给预测，我们预计 2021Q3 光伏玻璃的供求紧张关系将得到实质性解决，2021 年全年超白压延玻璃需求 982 万吨，全年供给 993 万吨，供需相对平衡。但考虑拟在建产 能的加快建设，部分产能提前点火或将加大供给压力。结构性产品方面，宽版玻璃全年供 需关系维持相对偏紧，但考虑浮法玻璃背板的渗透率提升，我们认为这种平衡较为脆弱。另一方面，随着光伏玻璃产能的快速扩张，我们认为 21H2 成本优势竞争将更为明显，未来 两年更多“原片-加工”一体化、“盖板-背板”一体化的企业将出现，压延玻璃龙头企业有望通 过新一轮产能扩张降低成本约 20%，弥补与浮法玻璃的成本差异；浮法玻璃龙头企业则通 过参与光伏玻璃供应市场，获得新的增量市场。详见报告原文。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库官网】。

新华网北京2月11日电（张世祥）近日，一项关于我国新能源发展战略研究的重要支撑性文件——《2035年全民光伏发展研究报告（征求意见稿）》，由清华大学能源互联网创新研究院对社会公开发布。该研究由清华大学能源互联网创新研究院受国家能源局科技司委托，在能源基金会的支持下，联合中关村新华新能源产业研究院等机构的专家，历时近两年研究完成的。据了解，该课题报告提出：到2035年，我国新增电力需求基本可以依靠就地的新能源发电来解决。这意味着，对从国外输电、国内超长距离特高压输电项目，需要慎重决策。课题还就新能源电力的交易和消纳机制，提出了初步方案。从整个文件来看，该报告描述了落实能源生产和消费革命的具体路线图。该研究由清华大学能源互联网创新研究院政策研究室主任何继江博士主持。中关村新华新能源产业研究院作为唯一一个参与研究的清华大学以外的智库机构，研究院副院长兼秘书长林玉参与了绝大部分内容的调研、分析和讨论，并撰写了部分报告内容。何继江和林玉在接受新华网采访时表示，此次向社会发布这个课题报告的《征求意见稿》，是为了在更大范围内讨论我国近中期的能源战略问题，为政策决策提供技术和产业层面的基本支撑，使这个研究更加成熟完善。欢迎社会各界对报告提出意见和建议。课题组将认真研究，积极采纳汇总；最终课题成果将向决策部门汇报，并择机向社会正式发布。何继江和林玉还表示，此次向社会发布这个课题报告的《征求意见稿》，是为了在更大范围内讨论我国近中期的能源战略问题，为政策决策提供技术和产业层面的基本支撑，使这个研究更加成熟完善。

来源：独角兽智库独角兽智库产业研究第一智库独角兽VIP会员俱乐部招募12月10举办的“2020年中国光伏行业协会年度大会”上，中国光伏行协会副理事长兼秘书长王勃华作光伏行业“十三五”发展回顾与“十四五”形势展望的报告。PPT原文如下：《价值投资的时代来临，业绩为王，寻找确定性的投资机会》大周期上，股市已进入新阶段，2016-2019年的去杠杆周期是这个大周期的确认期间，后面还有5-10年的延展期，直到颠覆性技术出现。未来5-10年，房地产、疯牛股市等无脑买入的财富增值模式确定已成历史。经济增速会像下楼梯一样逐级下降，受益于利率下降、供给侧改革和龙头效应，好公司股价会像上楼梯一样逐级上涨，大盘指数会分化，包含更多好公司的指数将走出结构性慢牛。未来5-10年，个人投资者对自己的资金必须要精细化管理。第一，可以精选基金让别人帮忙理财，但是基金筛选对很多人可能比选股还难；第二，投资指数和行业ETF，这需要判断大周期的能力；第三，投资能力圈内的价值成长股。过去一年感受最多的，是价值成长股的投资策略比前几年溢价率明显高很多，擅长基本面研究的机构大部分都有超过指数的净值收益，这背后的逻辑是股市生态的根本性转变，去杠杆这几年让以庄股为中心的上市公司、机构、大户和散户损失惨重，所以短线大涨大跌的博弈行为大为减少，很多资金转向了长线机构化的投资行为。独角兽智库现限额开放VIP会员群，加入这个组织，您将会获得：一、投研支持获得独角兽智库独家优质成长股股票池独角兽智库研究团队优质成长股独家研究报告新财富明星分析师各行业研究方法新兴领域行业专家对行业的最新观点和机会二、加入独角兽VIP会员群群内权益结识各行业专家、各行业首席分析师、机构大佬、投资高手参加每周举办的线上行业专家、明星分析师的行业分享沙龙免费参加投资大佬股票深度分享沙龙获得各大城市线下沙龙及峰会免费门票参加独角兽智库组织的上市公司/非上市公司调研获得独角兽智库推荐的优质项目获得各大券商电话会议、调研信息通知第一时间浏览各明星分析师最新观点独角兽智库VIP会员俱乐部2020-2021年度新增计划1、核心股研究报告经过扎实基本面研究的价值成长股，1000字之内把最核心的逻辑给到您。与市面上的研报区别是：1）团队的专业素养已经帮你排除绝大部分内容苍白的研报，可以减少您大量的阅读和筛选时间；2）券商分析师无法在研报里对风险和机会讲得太直白，这里可以。多年的经验已经表明，能给你赚钱的都是少数几只股，所以这类精选的价值成长股不会多，入群后大家不要催，好货不怕等。2、核心观点路演每周将研究的核心观点在微信群小范围语音路演，第一时间传递研究成果。3、宏观、行业政策解读宏观（行业）层面出现影响大周期的政策时，给出对应的投资策略。独角兽智库目前已覆盖行业：新能源汽车产业链、5G产业链、智能手机产业链、芯片、云计算大数据、传媒、计算机、新材料、人工智能、生物医药、大消费、环保等独角兽智库目前已覆盖个股：歌尔股份、宁德时代、长电科技、科大讯飞、劲嘉股份、杰瑞股份、东方雨虹、中国科传、玲珑轮胎、佩蒂股份、永辉超市、家家悦、绝味食品、煌上煌、皇马科技、青岛啤酒、小熊电器、丸美股份、大参林、新和成、巨星科技、健盛集团、迪瑞医疗、透景生命、均胜电子、生益科技、智莱科技、新北洋、梦百合、海容冷链、欧派家居、弘亚数控、捷成股份、创维数字、海兴电力、丽珠集团、健康元、诺力股份、拓斯达、赛意信息、牧原股份、卫宁健康、裕同科技、鸿路钢构、宋城演艺、上海机场、林洋能源、恩华药业等

【能源人都在看，点击右上角加'关注'】对于大型光伏组件生产企业和锂离子电池生产企业而言，与供货商建立长期稳定的合作关系，有利于其降低供货商开发与维护成本，保证产品质量的稳定性。随着环保问题的频频出现，世界各国在加强能源供应保障能力建设的同时，也在着力推动能源结构的调整，大力扶持如光伏发电、风电、核电等清洁能源的发展，光伏发电行业面临良好的发展机遇，从而带动光伏组件持续大量出货。而光伏背板作为光伏电池组件背面的封装材料，也处于“风口位置”。从政策来看，光伏背板所属的光伏产业属于国家战略性新兴行业，其发展受政府对该行业发展态度的影响较大。近年来，我国相关政策持续鼓励和支持光伏相关行业发展和转型升级。相关政策有《太阳能发展“十三五”规划》（2016年12月）、《关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会》（2018年11月）、《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》（2019年1月）、《关于公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》（2019年7月）等。根据新思界产业研究中心发布的《2020－2025年光伏背板行业市场深度调研及投资前景预测分析报告》显示，2015－2019年，中国光伏背板行业产量呈现波动下滑的趋势，截止到2019年年底，全国光伏背板企业光伏背板产品产量为7．2亿平方米，出口占比在10％－20％左右，排名前五的企业分别为：苏州赛伍应用技术股份有限公司、苏州中来光伏新材股份有限公司、明冠新材料股份有限公司、杭州福斯特应用材料股份有限公司、乐凯胶片股份有限公司。其中，光伏背板产量超过5000万平方米的企业有苏州赛伍应用技术股份有限公司、苏州中来光伏新材股份有限公司、明冠新材料股份有限公司三家。通常情况下，太阳能电池背板企业需要经过光伏组件生产企业和锂离子电池生产企业的筛选、测试和认证等程序后，才可以最终确定其供应商及采购的产品。对于大型光伏组件生产企业和锂离子电池生产企业而言，与供货商建立长期稳定的合作关系，有利于其降低供货商开发与维护成本，保证产品质量的稳定性。否则，每次更换供货商均需要重新经过较长期的测试、认证过程。新思界产业研究员表示，受到《2018年光伏发电有关事项的通知》（简称“531光伏新政”）的影响，虽然近两年国内光伏新增装机量出现一定幅度的回落，但光伏行业未来仍有持续增长的空间，未来几年依旧能够实现增长，光伏背板行业需求将进一步回升，从而带动行业产量的增加。新思界产业研究院新思界致力做最好的产业研究平台，建立了以市场调查、行业研究、规划咨询等为核心的国内业务体系，以海外市场调查、海外公司选址与注册等为核心的海外业务体系为客户提供全方位的国内外产业咨询服务。免责声明：以上内容转载自OFweek，所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社

（原标题：环保问题频发 政策推动光伏背板行业发展升级随着环保问题的频频出现，世界各国在加强能源供应保障能力建设的同时，也在着力推动能源结构的调整，大力扶持如光伏发电、风电、核电等清洁能源的发展，光伏发电行业面临良好的发展机遇，从而带动光伏组件持续大量出货。而光伏背板作为光伏电池组件背面的封装材料，也处于“风口位置”。从政策来看，光伏背板所属的光伏产业属于国家战略性新兴行业，其发展受政府对该行业发展态度的影响较大。近年来，我国相关政策持续鼓励和支持光伏相关行业发展和转型升级。相关政策有《太阳能发展“十三五”规划》（2016年12月）、《关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会》（2018年11月）、《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》（2019年1月）、《关于公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》（2019年7月）等。根据新思界产业研究中心发布的《2020-2025年光伏背板行业市场深度调研及投资前景预测分析报告》显示，2015-2019年，中国光伏背板行业产量呈现波动下滑的趋势，截止到2019年年底，全国光伏背板企业光伏背板产品产量为7.2亿平方米，出口占比在10%-20%左右，排名前五的企业分别为：苏州赛伍应用技术股份有限公司、苏州中来光伏新材股份有限公司、明冠新材料股份有限公司、杭州福斯特应用材料股份有限公司、乐凯胶片股份有限公司。其中，光伏背板产量超过5000万平方米的企业有苏州赛伍应用技术股份有限公司、苏州中来光伏新材股份有限公司、明冠新材料股份有限公司三家。　　通常情况下，太阳能电池背板企业需要经过光伏组件生产企业和锂离子电池生产企业的筛选、测试和认证等程序后，才可以最终确定其供应商及采购的产品。对于大型光伏组件生产企业和锂离子电池生产企业而言，与供货商建立长期稳定的合作关系，有利于其降低供货商开发与维护成本，保证产品质量的稳定性。否则，每次更换供货商均需要重新经过较长期的测试、认证过程。　　新思界产业研究员表示，受到《2018年光伏发电有关事项的通知》（简称“531光伏新政”）的影响，虽然近两年国内光伏新增装机量出现一定幅度的回落，但光伏行业未来仍有持续增长的空间，未来几年依旧能够实现增长，光伏背板行业需求将进一步回升，从而带动行业产量的增加。