供应链金融行业研究

研究报告丨金融供应链金融发展背景小微企业融资困境2016年我国不同规模的企业贷款结构具有明显差异，中小微企业的抵（质）押贷款比例要明显高于大型企业。中小微企业本就缺乏房、车等固定资产作抵押，但银行贷款却更倾向于向小微企业发放抵押贷款。论及原因，我们可以归因于中小微企业的信用水平不及大型企业，需要更多的抵押担保来补充，但这背后更深层次的原因在于风险评估是按照主体信用来进行的。然而，中小微企业也有回款稳定风险低的“好”业务，理想的供应链金融可以介入到中小微企业的每笔业务中，依托真实的贸易背景，针对特定的、风险可识别的现金流提供金融解决方案。供应链金融的定义以供应链上下游真实贸易为基础，穿透业务优化现金流供应链金融服务以供应链上下游真实贸易为基础（而不仅以企业整体状况为依据），以企业贸易行为所产生的确定的未来现金流为直接还款来源，为供应链上企业提供金融解决方案，从而达到优化现金流继而提高供应链整体效率的目的。在供应链上，往往会出现地位相对强势的核心企业，是目前开展供应链金融的核心。在理想的情况下，供应链金融服务商贯通供应链起点至终点各个环节的信用，有效控制供应链上的物流、资金流、信息流，使融通资金的使用限制在可控范围内。但值得注意的一点是，信息流只是供应链的反映，供应链金融业务需要的还是对物流和资金流的把控，单纯把握信息流的轻模式并不适应现阶段的发展环境。供应链金融交易形态应收账款融资、库存融资、预付款融资、战略关系融资我国供应链金融业务的形态主要有应收账款融资、库存融资、预付款融资和战略关系融资四种，对应于企业交易流程的不同环节，由此也对应着不同的风险。由于应收账款融资直接确认了以信用较好的核心企业应收账款作为还款来源，所以是目前较为主要的供应链金融产品。值得注意的一点是，虽然供应链金融的产品十分多样化，但是由于针对的是一笔交易，所以在交易进程中不同的产品之间可以相互转化，例如预付款融资在发货后可以直接转为库存融资。供应链融资的发展基础基础流动资产规模已经具备，供给端能力限制行业规模供应链融资产品的三种形态都是依托于应收账款和（未来）库存来进行的。在我国，工业企业的应收账款和存货规模已经具备一定体量，为开展相应的供应链融资奠定了基础。然而，供应链融资的规模远远不及基础的应收账款和库存融资规模。但银行家调查问卷显示，中小企业贷款需求指数持续大于50%，说明企业融资的需求持续存在，而银行贷款审批指数持续低于50%，说明银行贷款审批条件在不断收紧，这表明，影响供应链金融市场规模的因素出现在产品供给端。供应链金融市场规模应收账款为主的供应链融资艾瑞分析认为，影响市场规模的主要三个因素在于核心企业的配合程度、对存货价值的准确度量和监控能力、基于供应链信息对小微企业综合授信风险定价能力。这三个因素既是行业规模的重要影响因素，也是市场参与者的关键能力，由于商业银行这个资金充裕的参与者在后两项能力上稍显薄弱，其他参与者的资金、杠杆率相对受限，所以应收账款融资是我国供应链金融的主要开展方式。在这种情况下，我们可以从应收账款的规模推算供应链金融的市场规模。一般而言，应收账款融资的额度是应收账款本身的70%-80%，库存融资的额度是货物价值的30%-50%，结合艾瑞对市场专家访谈，在一个具备能力优秀的供应链金融提供者的供应链体系内，30%的供应商被供应链金融产品覆盖，预计供应链金融行业整体渗透率远低于此，在此我们按20%预估。艾瑞分析认为，未来伴随着资金充裕的银行和具备核心能力的其他类别市场参与者合作加深，或者商业银行可以通过技术手段控制库存融资的操作风险后，未来市场可以迎来快速增长。核心业务能力应收账款融资业务核心能力核心企业的配合程度决定了应收账款融资规模银行更加青睐以应收账款融资的方式开张供应链金融业务的原因在于：（1）以应收账款为直接还款来源，相对于订单融资、库存融资不涉及货物的发出及分销，从流程和时间上风险更容易确定；（2）业务围绕核心企业开展，核心企业整体信用资质更高；（3）核心企业原本已经是银行的客户，在此基础上开展供应链融资业务降低了获客成本；（4）直接对接核心企业ERP系统减少了与众多小微企业对接系统的成本。从业务角度而言，无论线上化是仅仅介入资料提交环节还是已全部渗透到风控环节，由于本质上需要核心企业确认还款，所以核心企业的作用至关重要且无法替代，并不会随着互联网的渗透发生本质改变。库存融资业务核心能力对存货价值的准确度量和监控；对质押存货的分销能力库存融资以存货价值为融资的基础，从授信到贷后涉及到三个层次的核心能力：（1）对存货价值进行准确度量从而确定融资金额；（2）在存货质押过程中控制物流把握人为操作风险；（3）出现逾期后对存货的快速分销变现能力。尽管对于存货的自行分销是在出现逾期后不得已而进行的，然而在实际的业务过程中，衡量自身是否有能力在逾期后自行分销货物是需要前置在授信环节的。可以看出，库存融资与线下实体物流的联系更为紧密，也需要服务商与供应链嵌入更加紧密才能快速分销逾期后的质押存货，所以银行等纯粹的金融机构对这类产品的开展力度远不如应收账款融资，从业者多为电商平台或物流机构。订单融资和战略关系融资核心能力基于供应链信息对小微企业综合授信风险定价由于订单融资处于整个货物交易的早期，只有预付款项下客户对供应商的提货权作为基础，由于远离最终的商品销售变现环节，涉及到上游供货商未能足额、按时发货、对货权控制落空等诸多环节的风险，所以订单融资开展得较少，部分会以基于战略关系的信用贷款形式开展。而战略关系融资，多是以中小微企业主个人信用为依托，结合供应链贸易信息，利用税收、海关和保险等信息综合评判小微企业信用，额度通常在50万以下。由于额度较低，可替代的信贷产品种类增加，能否获取到有效的数据并进行合理的风险定价是开展战略关系融资的关键。核心能力的施展建立在资金供给基础上银行是主要资金来源，受政策推动未来参与度会更高供应链金融产品的供给一方面取决于业务能力，另一方面则取决于是否具备充足的资金开展业务。对于商业银行而言，具备天然的资金成本优势以及充足的资金，而小贷公司和保理公司则受限于杠杆率和有限的注册资本金。银行以外的供应链金融服务商通常是借助于小贷公司、保理公司甚至P2P平台开展业务，这就导致非银行的市场参与者可放款规模有限。不同类别市场参与者的核心能力业务能力与资金供给未聚集在同一参与者，限制产品供给供应链金融市场的主要参与方有核心企业、物流商、资金方、信息系统服务商四类，都可以直接为小微企业提供供应链金融产品。但由于供应链融资笔均金额较高，受资金限制，供应链金融产品的主要提供方还是商业银行。然而，供应链金融市场参与者的三项关键业务能力，商业银行并不完全具备。正是资金与能力的不匹配，限制了供应链金融产品的供给。在此情景下，市场参与者开始探索行业合作的可能，使合作方各自发挥所长。合作型供应链金融产品分润分析风险测评者获取主要利润，合作方同时获益，行业合作加深对于供应链金融的借款方而言，供应链金融为他带来的好处是与其他更高息产品相比的利差。而对于供应链金融产品的直接提供者而言，借款方的利息是其收入，对应会发生资金成本、运营成本和风险准备，剩余的为利润。分析行业主流的供应链金融产品，可以看到供应链金融的主要利润被具备核心能力的风险测评者获取。当供应链金融产品由银行以外的参与者提供时，利率相对而言更高，借款方效用相对下降但仍为正，主要利润被风险测评者获取的同时银行分润高于自身直接开展供应链金融业务。可见，由具备核心业务能力的非银行参与者主导风险测评，会使资金方和主导方同时获益，推动行业合作加深。企业案例分析苏宁金融完善的供应链金融产品体系及风控能力凸显核心竞争力苏宁供应链金融依托以苏宁易购为核心、八大体系产业融合、战略客户群为主要场景的生态圈，从产、供、销、存全维度打造供应链金融业务产品体系，解决上下游小微企业不同环节的资金需求痛点，全部业务实现了数据实时传输，全线上操作，实时到帐。同时通过风控安全大脑CSI系统、智能案件分析系统、物流库存管理系统（4ps）等风控系统及风控技术实现了苏宁供应链金融低成本、低风险运行。存货质押－苏宁供应链金融重点培育的下一个蓝海存货质押融资是苏宁供应链金融重点培育的爆款产品。存货质押业务最难解决的两个问题，一是管得住货，二是能快速处置、变现。苏宁生态圈海量的客群、丰富的场景解决了这两大难题：苏宁自有的智能物流仓储体系，可以做到出入库数量实时动态把控，系统自动核准质押率实现智能质押；苏宁易购海量客户群体和生态圈战略客户群，可确保家电、家居、建材、食品及各类快销品快速处置、变现。怡亚通分销平台赋予其在贷款客户逾期后快速处置存货的能力怡亚通是集采购与分销于一体的供应链服务提供商，但其主要的营收来源是380分销平台业务。380分销平台供应链服务，将传统渠道代理商模式转变为平台运营模式，整合各地经销商形成自身的分销网络，建立覆盖全国各级城市乃至东南亚等地区的深度分销平台，实现从品牌商到终端的网络扁平，构建一体化运营的直供渠道。由于深耕快消品行业的分销，怡亚通对其链接的分销商业务能力具备一定的了解，更了解行业的销售速度、季节特性等对风控审批至关重要的行业数据，有助于供应链金融业务的贷前审批。同时，强大的分销网络可以在客户出现逾期后快速处置存货，有利于贷后管理。财务成本高企，供应链金融业务受限怡亚通的供应链金融业务属于宇商金控平台板块，主要由其下属保理公司、小贷公司和宇商金控的网络借贷平台开展。由于受到较为严格的杠杆率限制，在注册资本金有限的情况下，保理公司和小贷业务所能开展得业务规模有限。而通过网络借贷平台开展业务，一方面企业融资额度受限，另一方面由于需要在平台上挂出标的等待投资人投资，所以放款速度稍慢。而对于怡亚通而言，由于主营业务已经需要大量的现金流，能够补充到小贷和保理公司的注册资本金较为有限，在宏观环境整体“去杠杆”的情况下，供应链金融业务在2018年上半年出现了收缩。对于怡亚通而言，在原本业务需要大量现金流支撑的情况下，适合加强与商业银行的合作，减少自有资金放款，开展“轻资产”模式的供应链金融业务。但目前而言，这种合作方式面临的困境是双方如何划分坏账风险。发展趋势供应链金融行业发展趋势资金与业务能力融合，多元市场参与者合作加深从核心业务能力来看，供应链上的核心企业、电商平台为代表的线上交易平台和物流企业在细分业务能力上有商业银行所不具备的优势。从资金供给角度而言，商业银行具备着其他资金方所不具备的规模和成本优势，且受政策推动明显具有增长的开展供应链融资业务的意愿。从合作分润方式来看，银行作为出资方、其他参与者主导风险的测评可以为双方带来效益的增加。在此基础上，艾瑞分析认为未来银行将会加强与其他类别市场参与者的合作。但风险测定与承担的方案，以及双方间的信任机制，仍需要进一步在实践中摸索。库存融资进一步标准化、自动化发展从线上化介入程度纵观供应链金融产品的各个环节，有待于依靠技术进一步标准化、自动化的环节出现在库存融资的贷前、贷中风控过程中。库存融资的操作风险较大，也曾经出现过较为重大的恶性事件，目前控制操作风险的方案是依靠更重的人力去线下进行。可以预见，当存货的质押状态可以减少人力成本的投入，依靠货物标准码等技术实现从重模式演变到轻模式后，库存融资的规模将会出现快速上涨。

供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域，也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道。虽然供应链金融在我国起步时间较短，但随着互联网++的发展，我国供应链金融市场规模逐年增长，2019年市场规模达到22万亿元。从市场竞争格局来看，市场参与主体呈多元化发展，并且融资规模整体偏小。政策推动供应链金融服务实体经济供应链金融近年来受到国家层面多项政策推动，是我国融资结构改革、资金服务实体经济、服务中小企业的重要抓手。在政策支持方面，2019年7月6日，中国银保监会发布了《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，《意见》要求，银行保险机构应依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。在政策监管方面，2020年9月22日，八部门联合发布《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》，《意见》强调，供应链大型企业应严格支付纪律和账款确权，不得挤占中小微企业利益。各类机构开展供应链金融业务应严格遵守国家宏观调控和产业政策，加强业务合规性和风险管理。供应链金融市场规模逐年递增根据易宝研究院数据显示，2015-2019年，我国供应链金融市场规模整体呈现逐年递增的趋势，截至2019年底，我国供应链金融市场规模达到22万亿元，供应链金融市场迎来快速发展。供应链金融市场主体呈多元化发展随着我国供应链市场的加速发展，市场参与主体也呈现多元化特征，由单一金融机构拓展到多种类型的参与主体。根据万联供应链金融研究院和中国人民大学中国供应链战略管理研究中心联合发布的《2019中国供应链金融调研报告》的数据显示：供应链管理服务公司、B2B平台和商业银行数量规模占据市场前三，合计占比56.86%。按照参与主体性质来看，在供应链金融的各参与主体中，民营企业是主要参与者，占总体参与主体数量的62%。按参与主体融资规模来看，参与主体融资规模整体较小，融资规模在1-100亿之间的比例高达75.95%。大多数企业融资规模在1-10亿和10-50亿之间，占比分别为27.21%和24.05%。（文章来源：前瞻产业研究院）

供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域，也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道。虽然供应链金融在我国起步时间较短，但随着互联网+的发展，我国供应链金融市场规模逐年增长，2019年市场规模达到22万亿元。从市场竞争格局来看，市场参与主体呈多元化发展，并且融资规模整体偏小。政策推动供应链金融服务实体经济供应链金融近年来受到国家层面多项政策推动，是我国融资结构改革、资金服务实体经济、服务中小企业的重要抓手。在政策支持方面，2019年7月6日，中国银保监会发布了《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，《意见》要求，银行保险机构应依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。在政策监管方面，2020年9月22日，八部门联合发布《关于规范发展供应链金融 支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》，《意见》强调，供应链大型企业应严格支付纪律和账款确权，不得挤占中小微企业利益。各类机构开展供应链金融业务应严格遵守国家宏观调控和产业政策，加强业务合规性和风险管理。供应链金融市场规模逐年递增根据易宝研究院数据显示，2015-2019年，我国供应链金融市场规模整体呈现逐年递增的趋势，截至2019年底，我国供应链金融市场规模达到22万亿元，供应链金融市场迎来快速发展。供应链金融市场主体呈多元化发展随着我国供应链市场的加速发展，市场参与主体也呈现多元化特征，由单一金融机构拓展到多种类型的参与主体。根据万联供应链金融研究院和中国人民大学中国供应链战略管理研究中心联合发布的《2019中国供应链金融调研报告》的数据显示：供应链管理服务公司、B2B平台和商业银行数量规模占据市场前三，合计占比56.86%。按照参与主体性质来看，在供应链金融的各参与主体中，民营企业是主要参与者，占总体参与主体数量的62%。按参与主体融资规模来看，参与主体融资规模整体较小，融资规模在1-100亿之间的比例高达75.95%。大多数企业融资规模在1-10亿和10-50亿之间，占比分别为27.21%和24.05%。更多数据请参考前瞻产业研究院《中国供应链金融市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研等解决方案。

分析师声明本以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点， 结论不受任何第三的授意或影响，特此声明。法律声明本报告仅供边界实验室使用。本公司不会因接收收到本报告视其为客户。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不致的报告。本报告所载的信息、材料及结论只提供边界实验室作参考，不构成投资建议，在法律许可的情况下，边界实验室及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司进交易，还可能为这些公司提供投资银服务或其他服务。若未经边界实验室书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他，或以任何侵犯本公司版权的其他式使用。如欲引用或转载本内容，务必联络边界实验室并获得许可，并需注明出处为边界实验室，且不得对本进有悖原意的引用和删改。

来源：东北新闻网互联网时代，投资风口瞬息万变。从2016年资本扎堆P2P，到2017年多家消费金融公司的组建；互联网+金融的模式已经被认为是当前最高效也是发展速度最快的商业模式之一。不难看出，互联网金融的前半段主要是针对C端用户，本质上属于后电商时代人口红利的线上化复制；但B端用户的需求自B2B电商后其实远未被满足，特别是广大的中小商户，融资难、融资贵的问题持续凸出。2018年供应链金融，这一主导中小企业融资的概念横空出世，是否能够在C端红利见顶的情况下，扛起大旗吸引新的资本注入？又是否能真正解决B端痛点？据此，易宝研究院展开了细致研究，并发布了《2018年供应链金融行业发展趋势研究报告》。我们认为，供应链金融将是下一个万亿蓝海市场。一、 供应链金融的背景：供应链协作下的产物说起供应链金融，不得不提到供应链。社会化分工下，企业由原本的独立生产变为企业间协作生产，从原材料到中间品再到产成品，最后由下游经销商完成销售，这一链条式的结构就是我们常提到的供应链。正是因为供应链的出现，导致上下游企业间的管理需要一个核心企业，这类企业通常自身规模较大，行业地位较高，因此能够施加给其他企业较为明显的影响；核心企业利用规模化效应，既可以对上游企业采取赊账的采购方式，也可以要求下游企业即时付账。但也因此会导致很多中小企业面临现金流短缺的困境。供应链金融，就是核心企业通过对上下游企业的隐性风险背书，引入外部金融机构，来解决中小企业融资难、融资贵等问题。与美、日等发达国家相比，我国的供应链金融起步较晚，同时在具体业务层面上也存在应用程度浅、种类单一等问题。但随着国家大力提倡供应链金融的发展，尤其是鼓励以金融支撑实体产业，未来供应链金融市场有望在2020年突破27万亿元。因此，就目前来看，该市场潜力巨大。二、 供应链金融现状：起步晚但发展迅速虽然我国供应链金融相对落后，但受益于互联网行业的快速爆发，目前已经具备了相应的技术水平实践供应链条的一体化。供应链金融也从单纯的商业银行为核心的零散、低效的融资手段变为了聚合互联网金融的高效、快速的多渠道融资方式。以互联网改造供应链金融——即供应链3.0，是利用大数据、云计算等新科技强化风控手段，帮助外部金融机构链接更多快速发展中的中小企业。而从产品类别上看，供应链金融主要是应收、预付、存货、信用四大类，且已经逐渐应用在汽车、三农、医药、大宗商品和批发零售等领域。其中，2％-13％左右的利息差仍然是供应链金融的主要盈利模式。除此之外，部分参与主体也开拓了自己的增值业务，如商业银行的现金管理等中间业务和物流公司的仓储物流、动产监管、价值评估等。另一方面，供应链金融中的风险也不得不提起注意。尤其是企业信用风险和抵押资产风险。前者决定了外部金融机构能否对供应链链条中的企业实施授信，后者则决定了回收资金价值的变动水平。对于存货类供应链金融产品，质押物的验收、价值评估与监管将至关重要。三、 供应链金融商业模式1. 银行主导的供应链金融以银行作为外部金融主体的供应链金融体现出来明显的安全边际，在贷款、授信、质押中强调各类凭证的有效性和真实性，对不符合资质的企业零容忍。同时银行也凭借其金融系统职能，能够帮助供应链企业做好中间环节服务，如资信调查、汇兑等。在银行主导的供应链金融中，银行是主要风控主体，由此导致在选择供应链企业时，规模较大、资金数据全的企业成为银行的优先偏好。而与此同时，银行的资金借贷成本也相对较低。2. 第三方支付主导的供应链金融第三方支付承担的主要是通道功能，即交易中介，据此也会衍生出大量的数据。这些沉淀的数据一方面用于自身增值业务的拓展，另一方面也可以和银行及其他外部金融机构合作，用于对供应链企业的资金资产评估，账户管理，以数据打通整个链条。在这一点上，以易宝支付为代表的行业支付企业，有着不同场景下得天独厚的先入优势，凭借对不同行业特性的了解，将数据+风控有机结合，不仅降低了供应链金融的风险，也让资金供需双方实现了高效对接。3. 电商主导的供应链金融电商链条下的融资受控于平台的风控要求，但形式较为多样。以阿里巴巴为例，目前该平台上共有3种主要的供应链金融产品：淘宝小贷、阿里小贷和合营贷款。额度从5-200万元不等，可根据企业需求按日计息，随借随还。利息水平略高于银行利率水平，但最高不超过万分之六/每日。在具体的业务流程中可参照京东的做法，首先由京东和供应商签署贸易协议，供应商需在该平台产生稳定的交易记录。然后由供应商向京东金融签署合同并提交申请材料，京东金融根据京东平台调取的数据判定融资额度、期限和风险，并审核是否通过。在这个过程里，京东作为主要数据提供方，京东金融作为外部金融机构参与，但由于二者享有共同的实质主体，因此灵活度更高，风险把控能力也更强。4. 供应链/物流企业主导的供应链金融供应链或物流企业主要是通过预付类产品帮助供应链企业融资的。以怡亚通为例，在获得采购商的委托合同后，它可以在客户资源系统内匹配合适的供应商，并通过电汇、信用证或保函的方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款；而对于生产商而言，当怡亚通为其承运货物时，怡亚通代采购商预付货款，使得生产商能够及时回收资金用于下一轮投产。5. P2P主导的供应链金融P2P作为一种快速的融资渠道，在供应链金融中复制了其自身业务模式，即无担保无抵押快速获得额度，风控基本依靠外部企业，因而这也是风险较大的模式。值得注意的是，P2P主导的供应链金融可实现最高1000万元额度的资金，周期通常不超过3个月，参照短期过桥资金，其利率也远高于其他几种供应链金融模式。四、 供应链金融发展趋势：农业与B2B电商有望率先突围从整体上看，随着供应链精细化与协同化水平的提升，未来供应链金融市场将保持较快增长，或成为继互联网金融、消费金融后的又一风口。而从价值链条评估，风控将会是主要价值产出环节，风控能力的高低直接决定了供应链金融商业模式的可复制性与天花板。换句话说，数据和技术优势将奠定供应链金融企业的竞争力。而从匹配程度上看，B2B电商在流量、成本、安全等角度具有相对优势；加之风控主体为电商平台，核心企业掌握大量的中小企业数据，因此对于外部金融机构的参与风险会大大降低。另一方面，2017年B2B电商市场规模达到17.5万亿，年均增速超过20％，但与B2C相比发展空间仍然巨大。随着企业在线采购和销售比例稳步提升，习惯逐渐培育，B2B线上化趋势会更加明显；B2B电商聚合广大商户，成为重要的信息和资金对接平台，能够穿透线上和线下，对企业进行增信。最后从行业上看，近几年国家一号文件始终鼓励农业发展，金融服务逐渐向农业倾斜；在乡村经济发展的过程中，金融支撑实体业的作用日渐凸显，政策中多次提到发展三农供应链金融；因此与其他行业相比，农业具有巨大的政策性优势，同时，从事农业的中小企业和个体户较多，也符合供应链金融发展的行业属性。易宝研究院介绍：易宝研究院专注于研究“泛金融”领域的课题，通过整合各方渠道、资源，与政府、同业、高校、智库、媒体等机构广泛合作，汇集各方智慧，面向金融科技及其他新兴行业从业者，输出权威的研究报告和行业观点，传递最具价值信息，推动互联网产业健康、有序发展。

2020年9月22日，中国人民银行、工业和信息化部、司法部、商务部、国资委、市场监管总局、银保监会、外汇局联合发布《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》。《意见》清晰地界定了供应链金融的概念和内涵，并指出供应链金融应运用金融科技手段，实现生态化、线上化、数字化和智能化。此次《意见》的发布再一次将供应链金融数字化推向风口。基于这样的大背景下，亿欧智库作为持续关注行业热点的综合性智库，将发布《2021供应链金融研究报告》。产融新时代—供应链金融生态化在国家大力推动金融供给侧改革的大背景下，有效实现产业与金融的融合成为企业转型的重要战略方向。然而由于自身素质弱、抗风险能力差、融资需求小频快、信息不透明等问题，融资难融资贵仍然存在于中小型企业团体中。供应链金融作为产融结合新时代的衍生品，关注成长型中小企业的资金流转问题。将融资场景与供应链上下游的业务运作相结合，以供应链核心企业/焦点企业为核心，以实际交易信息为风控依据，实现中小企业未来现金流的即时兑付，打造合作共赢、健康有序的行业生态体系。在主张服务实体经济、鼓励创新的环境中，供应链金融的生态已初步成形，从而形成多竞争格局。供应链金融生态体系主要包含供应链企业、金融机构、供应链管理企业、物流企业、电商企业以及底层技术支持企业。平安银行、苏宁银行、微众银行以及众邦银行等金融机构以实际交易信息为依据，给予供应链中相关中小企业融资支持。以平安银行为首的商业银行早以科技手段深度融合产业和金融，并将供应链金融末端衍生到境外，为境外贸易企业及全球客户提供融资等服务。中芯供应链、象屿股份、富森供应链以及怡亚通等供应链管理企业主要为供应链参与企业提供管理服务。顺丰、货拉拉、丰巢及中交兴路等物流企业作为第三方服务提供者，可以为银行等金融机构提供监管货物等服务并为供应链企业提供运输、仓储等物流支持。淘宝、京东、找钢网及震坤行等电商企业提供交易信息留存服务，帮助金融机构提高风控效能，或者为供应链中企业提供销售渠道，形成协作供应的合作模式。底层技术支持企业赋能供应链金融全流程，提升金融机构风控能力并推动供应链金融线上化、数字化和智能化。例如神州信息、联易融、大官数据、中金支付以及众企安链等企业为供应链金融提供技术支持服务；用友、金蝶、上上签以及云票据等企业为供应链金融提供基础服务。银行业务新机遇—数字化供应链金融随着中国金融改革新趋势，金融脱媒现象越发明显，金融机构出现多元化竞争态势。商业银行不仅面临银行内部竞争，还面临互联网金融等新金融模式的挑战，利润空间逐渐被压缩，商业银行需要寻找新破局之道。供应链金融目前已经成为银行流动资金贷款领域最重要的一个业务增长点，已成为银行机构“深度创新”的新趋势。另外，人工智能、区块链、云计算、大数据以及物联网为代表的新兴技术应用在很大程度上帮助银行机构优化获客、风控以及运用等环节，从而助力供应链金融智能化、线上化和数字化。金融科技和传统银行机构的连接与融合将大力推动供应链金融生态发展。（文章来源：亿欧）

来源：供应链金融一、供应链金融的定义与特点供应链是六链合一的复合链条，包括产业链、交易链、金融链、物流链、信息链、监管链。其中，监管链是我们国家去年开始推动在各领域监督管理的链条。什么是供应链金融呢？供应链金融：是为处于产业链条上的关联企业提供的金融服务，包括基于核心企业的上下游企业交易融资、结算和保险等相关业务在内的综合金融服务。讲到这个问题，我们必须回去金融贷款的本质。只要借款就必须有担保，银行为规避借款人还款风险，规定借款必须提供担保。担保物可分为两类，一类是信用担保，一类是实物担保。信用担保是对企业进行等级评定，如果企业信用是3A给什么样的融资，企业信用是2B给什么样的融资，它是用信用进行担保。另外一种是实物担保，分为不动产担保和动产担保两大类。不动产是传统融资担保物，在经济的高速增长时期，不动产资源枯竭，于是选择了动产作为担保物。供应链金融有很多参与者，大概可以分为以下几类：一类是金融企业，金融企业把贷款产品化，赋予不同的名称，如贸易融资、存货质押、保理等；物流企业也参与供应链金融，推出相应的产品如动产质押、现货贸易、仓单质押、集中采购等；一些网络平台也推出各种融资产品，如网络融资、回款宝；一些金融科技企业也参与这个融资贷款了，现在一个大问题是金融科技企业与金融企业之间的区别。另外还有基金公司、保理公司、保险公司等等也提供贷款。但是这些企业92%的资金来自银行，小部分来源于平台沉淀资金和自有资金。供应链金融有四个主要特点，供应链金融是与商品货物交易密切相关的融资业务形态，货物与流通是其业务基础。信用融资、债券融资都不能叫做供应链金融。我想给它打一道墙，为什么打一道墙呢？因为现在有很多融资出问题了，就把脏水泼给供应链金融，说是供应链金融出现了问题和风险。我觉得不是，银行间票据融资不能叫供应链金融，因为供应链金融是跟供应链和货物有关系的，所以我觉得应该给供应链金融打一道防火墙。供应链金融的流动方向是上下游传递，一个企业的卖是另一个企业的买。企业数据具有可得性、及时性、真实性。上下游企业信息交互验证，真实贸易容易确认。什么叫真实贸易？供应链里的活动就是真实贸易。供应链是银行通过核心企业发现相互关联的企业集群，扩大了服务对象，改变了业务模式。如信息对接、放款快速、方便简洁、借还灵活、标准公开透明、额度循环使用。这一点很重要，过去银行贷款常常需要审单期，一个审单期过去之后才能再次贷款。现在额度循环使用，还完马上就可以继续贷款。由对每个企业贷款的控制变成对链条的控制，节约了成本。从银行的监管我们可以看到，中央银行实行了穿透式管理，谁借谁的款，一定要把贷款人最终的款项弄清楚，借款最终使用人的情况跟穿透式管理关联，由供应链金融组成的金融一定是穿透式管理，所以它便于及早发现风险。二、供应链金融的风险第二个大问题，我们谈谈供应链金融存在的风险，这是我们总结了很多案例得出来的。一是经营环境风险，在宏观经济增速放缓的情况下，以往信用很好的企业也因前期扩张过快而出现问题，包括国有企业和民营企业。过去投一个项目是30%自有资金可以贷70%贷款，现在很多10%自有资金就敢贷90%的款来进行融资，杠杆太大。这时候是釜底抽薪收回贷款还是雪中送炭渡过难关？金融企业只选择前者，为什么？因为它是一个经济实体，它要承担责任。二是信用风险，银行重票据而轻实物，重形式而轻实质。三是杠杆风险：企业自有资金不足，自有资金确认不明，担保物虚假。四是评估风险和操作风险：交易真实性、企业信用评价和校验不准、商品价值确认和变动、数据不准确、参数选取不当等都会产生风险。我为什么强调参数呢？哪些是正常的？正常是要有一个正常值，在正常值的情况下，这个参数应该可以选用的，超过这个参数是不正常的指标，所以我们要警惕。五是过度竞争风险，银行多而高收益的项目少，白条贷、赊销贷、商票贷、发票贷出现，换货和自定信用货币也悄悄涌动（比特币、数字币），容易形成次贷。六是诈骗风险，这是一个老风险。还有一个是制度风险，我们国家银行体系的制度保护了风险，比如说我们现在一切根源，我们银行体制改革所有机构都改革了，唯独高额的利息差不改。你存款的利率1.75%，你贷款的利率6.1%，中间有将近4个多点、5个点是银行的，所以为什么大家都做金融啊？就是因为这一点。这是我们供应链金融历史上非常典型的案例，例如上海钢贸融资事件，主要原因有一些企业在大量的贷款面前不能把持自己的初衷，贷了很多款放高利贷，但钱收不回来，就造成了这种情况。这个案件到现在仍然没有弄清楚，一团乱麻。它的教训就是填鸭式的贷款，人家不要钱硬给贷款。还有就是资金寻租，把银行的钱改变用途去放高利贷，同时欺骗、诈骗的情况都存在。第二个是青岛的骗贷案，主要原因是没有做到仓单唯一性，仓单的法律地位不明显，银行对出质人的形式审查多于实质审查。因为这家企业在香港注册的贸易公司、在青岛注册的仓储公司，由它内地注册仓储公司出具仓单，然后给银行抵押。因为边界不清楚，所以出现了问题。第三个案例是泛亚交易所，它实际上采取了P2P的庞氏骗局的方式来骗老百姓的钱，这是一个典型的脱离实物，创造虚拟交易物的案例。第四个案例是浦发银行成都分行违规向1493个空壳公司授信775亿元，换取相关企业出资承担该行行不良贷款。银监会分析问题原因时说了三条，一是内控严重失效，二是片面追求业务规模的超高速发展，三是合规意识淡薄。这四个案例我们归结三个原因，一是金融监管和鼓励金融创新的界限不明确。二是金融业的高利润诱发了金融财团的出现，采取了非法手段控制了银行、保险、基金等金融渠道。三是银行业从业人员的高收入使得他们铤而走险。三、动产是供应链金融的基础在信用担保日益增加的今天，动产依然是融资的基本担保物。动产是借款人经济实力的组成部分，是信用评级的主要依据，没有动产的实体企业是僵尸企业。所以可以变现的动产所提供的担保是最安全的担保，动产担保的风险防范在于确认货物权属、控货、控价、保管、执行合同和诚信建设，这一切都可以在供应链管理当中得到共鸣。动产质押登记，我们物权法规定了动产的抵押融资是要登记的，而动产质押是没有规定登记的，但是人民银行《应收帐款质押登记办法》征求意见稿：“在同一应收帐款上设立多个权利的，质权人按照登记的先后顺序行使质权。”就是说质押物可以登记了。登记后重复质押是被允许的，因为你重复质押后，你先登记的部门优先收款，这是新规定，所以质押也要登记了。银行有自己的难题，中小微企业制度不全、资信较低，信用评价难度大。中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，加大金融政策支持力度，着力提升对民营企业金融服务的针对性和有效性，强化融资服务基础设施建设，着力破解民营企业信息不对称，信用不充分等问题。其中有一句话很简单，建立健全尽职免责制度，提高不良贷款考核容忍度，为上下游企业提供无需抵押担保的订单融资、应收应付帐款融资。我举这个例子主要是讲中小微企业融资已经非常困难了，应该给他们融资，但是找不到好的办法。四、供应链金融的发展趋势一是供应链金融在法律法规的范围内进行。国家法律法规文件越来越多了，我们必须按照法律法规推动供应链金融发展。二是供应链金融更加依赖金融科技的发展。大数据来确定授信，能够较早地发现和控制风险，风险概率小、速度快、受理、审贷、放款、交付的速度加快，流程标准化，运营规则透明，推动制造业、商贸业、金融业、物流业相互融合。科技发展后，银行融资比速度、比诚信、比服务、比执行。但是现在也出现了一个问题，金融科技企业参与金融融资了，这个该怎么办？现在监管机构的态度是，金融科技企业只提供金融科技服务，而不要参与金融融资，各司其职，各自干各自的事情。三是发展产业链金融。在金融的融资里，我们沿着一个产业的链条来发展金融是对的。财务公司的协会统计显示，我国财务公司253家，基本上是行业里的大型企业来做的。2018年经营业务收入2,647亿元，利润总额1,966亿元。它的业务模式包括应收账款融资、应付账款融资、存货抵质押融资、联合保理、贴现再贴现转贴现、延伸产业链贴现、委托贷款、支付、结算、结汇、保函、担保、代理保险、池化融资、融资租赁、投资、证券投资、股票投资、财务管理、财务咨询、企业债等。我为什么推崇它呢？是因为金融与产业的融合有稳固的基础，其风险因融合于产业而大幅度降低，因为链条上的企业紧密相连。四是核心企业的责任。供应链金融里面最突出的一个特点就是跟核心企业连在一起，什么叫核心企业呢？我们有一个概念，这个核心企业是产业供应链中居于关键位置的企业，它的存在决定了产业供应链的存在。掌握核心技术的企业，这个核心技术可以是生产制造技术，也可以管理信息技术，生产经营规模或资金规模居于链条上企业之首。但是现在有一个倾向，大家把过多责任推给核心企业，让核心企业承担更多责任，而核心企业现在已经不堪负重。如果核心企业倒了，整个产业链条也就倒了，所以核心企业的风险也应该注意。核心企业规模大了，资金周转量就大。准备的资金多了，会造成浪费；少了，会头寸紧张，信用受影响；核心企业是各类金融机构的优质客户，大家争相授信，使核心企业的可用资金增多，诱发该企业投资的欲望，希望能进一步扩大规模，提高市场占有率，甚至独占。当资金量足够大的时候，开始跨行业投资，甚至进行风险投资、搞资本运作、投资股市和债市等，杠杆过大，风险也在积累。核心企业的资产分布量大面广，核心企业也面临竞争的压力，很多民营企业核心企业资金链已经是非常紧张了，这是个大问题。另外还出现一个问题，核心企业恶意超期占用供应商资金，影响链上企业资金流动性。最后我有一个小结，数据和金融是未来产业发展的重要因素，这一点毫无疑义。另外，信用保证和实物保证同样重要。供应链金融缺少载体和工具，合同、发票、仓单、商票、质押清单这些都可以作为工具，但是仓单这个工具应该重新被认识，业务模式重回仓单质押。风控的初端是选择信用好的客户，需要有科学的指标体系和认真评估，然后实施线上线下监管同步。不要把诚信体系建设完全建立在区块链上，虽然现在区块链比较热，但企业生死存亡之际，规则总会被突破。回归本原，管仲说过两句话“民之就利，如水之走下，旁无择也。衣食足然后知荣辱、仓廉实然后知礼节。”贸易摩擦源于国家的利益冲突，不要把它当成太大的事情，因为贸易保护和自由贸易数千年来一直在互相较量，贸易保护是国际常态，商品输出是最基础的国家关系，关税壁垒是保护国家产业，全球化是特定条件下的产物。全球化是特定条件下的产物，它是不正常的，真正正常的是关税壁垒，要保护本国的利益。所以我们心里要放宽一点，做好自己的事情。来源：中物联园区专委会、中国物流学会

随着国家在相关政策的不断支持发展供应链金融，协助缓解中小企业融资难，融资贵的问题，目前众多企业都在布局供应链金融业务，特别是基于大数据、区块链、物联网的相关技术和信息的深入发展，供应链金融在2018年得到了快速的发展。但与此同时，2019年7月8日，诺亚财富发布公告称公司旗下的歌斐资管发行的产品为承兴国际控股提供了34亿元的供应链贷款暴雷也引发了各方对供应链金融业务“雷区”的思考。总体来看，目前供应链金融在中国仍处于初步阶段，不过受益于应收账款、存货量以及融资租赁市场的不断发展，供应链金融在中国发展较为迅速。2015年，我国供应链金融市场规模为11.97万亿元，到2017年，已经上升为14.42万亿。2018年受到监管政策影响，互联网金融C端业务受到冲击，B端金融发展有望爆发，预计全年市场规模增长至16.51万亿元。供应链金融具有三个特点：一是与货物交易密切相关，二是资金需求具有确定性，三是随着交易阶段发生动态变化。供应链金融服务方式以及供应链金融产品也围绕这三个特点展开。供应链金融作为有别于传统信贷的融资模式，能够为企业提供产业链上相应节点的融资服务，提高营运资金的周转能力。从业务切入节点来看，涉及了订单采购、存货保管、销售回款三个阶段。二、订单采购阶段-保兑仓融资、提货单融资订单采购阶段相应的是预付账款环节，采购方作为资金需求方为了预定采购、获取货物而进行的融资，可以理解为未来存货的融资。通常，根据采购的定位不同，分为两种状态：一种状况是，采购方作为经销商，通常是零售行业。相对上游较为弱势，在采购构成中需要支付预付款，甚至全部货款才能取得货物，经销商模式下，融资是为了采购，进而销售，着重点在于货物是否畅销。另一种状况是，采购方作为代理承包方，通常是电子产业、汽车制造产业。大型生产制造企业在生产过程中需要大量的、多样化的采购，进而将采购环节外包，并且由采购承包方垫付采购费用。而采购承包方模式下，融资是为了给特定需求方(发包方)垫付采购资金，并完成采购任务，着重点在于发包方能否履约。在预付账款环节存在融资需求可以概括为两类：一是经销商、二是代理采购商。针对第一类主体，比较典型的是保兑仓融资模式。保兑仓融资是基于预付款融资的一种，这种模式通常是为供应链中处于核心企业的下游提供融资方案。针对第二类主体，比较典型的是怡亚通在代理采购方面的融资模式。1、保兑仓融资模式在我国，高端白酒通常供不应求，白酒生产商具有较为强势的谈判地位，通常要求下游经销商预付较大比例的货款甚至是全部货款。而白酒销售通常存在季节性，白酒的预订与销售之间存在3至6个月之间的时间差，预付款的支付影响了下游经销商的资金周转能力以及销售规模。此外，高端白酒具有较强的增值保值，耐储存、易变现等特点。针对这种情况，金融机构通过控制白酒经销商与白酒生产企业签订的购销合同项下成品白酒的未来提货权，作为融资项下的质物，提供融资支持。并且金融机构要求，资金的确定用途是向制酒企业预付货款，并且预付款支付后所获取的提货单质押在金融机构。制酒企业根据提货单的需求将成品白酒存入指定的第三方物流企业的仓库，第三方物流仓储企业则根据金融机构指令向白酒经销商发货。白酒分销商完成销售后取得回款归还金融机构本息。在这种模式之下，可能存在白酒分销商无法按计划完成预定的销售量，进而产生货物滞压的问题。因此，金融机构可能要求白酒生产企业承诺回购余下货物，通常，高端白酒生产企业较为强势，不愿意配合金融机构做出回购承诺，金融机构则将余下货物/或者剩余的提货单处置变现。2、预付款融资模式怡亚通是我国第一个以供应链服务为主营业务的上市公司。其中，作为第三方提供垫资采购服务是其重要的业务部分。第三方采购垫资业务兴起的背景是企业将供应链外包，由于产业链分工呈现国际化的布局，因此采购业务也表现为国际化的特点。国际化采购呈现出采购种类众多、货款支付频繁、进口报关手续麻烦的特点，因此，怡亚通在承接外包采购的同时，给企业提供垫资服务，然后再与企业统一结算。金融机构根据怡亚通的采购频率以及采购金额，提供相应的资金支持。三、存货保管阶段-仓单质押融资、货权质押融资从采购到位至销售完毕，或者生产阶段至销售完毕，均存在一定的时间差，这时候货物资产处于存货保管阶段。存货保管阶段除了在企业自有仓库存放，还可能在物流企业或者港口企业的仓库保存。此外，存货除了静态的存放，也可能表现为处于运输途中的动态阶段。存货作为资产存在的一种形式，实际上是对企业现金流的占用。资金需求方，可以货物进行质押获得融资，往往是标准化的货物具有较强的可质押性。存货用于质押获得融资，相应的供应链金融产品包括仓单质押融资、动产质押融资等。在实际运用中，大宗商品贸易企业拥有货物的控制权，是这类融资的主要需求主体。这种情况下，金融机构通常根据仓单提供资金支持，以仓单标的物为质权，为债权实现提供担保手段，并且借助外部物流仓储企业作为监管方来实现对货物的把控。由于存货既有静态储存，也有动态运输的状况，因此金融机构也可提供存货动态模式下的融资方案，核定库存总量，库存保持最低限额。这种模式下，往往需要借助物联网技术对货物的状态进行实时监控。四、销售回款阶段-应收账款质押、保理融资、供应链保理ABS从销售完毕至等待回款这个阶段，形成了应收账款，这个阶段的融资需求都是为了加快销售回款。通常也可以分为两种情况：一是上游企业作为大型企业主体，销售量比较大，通常形成了较大的应收账款额度，但是众多分销商的支付周期存在差异，为了加快自身销售的回款，将销售形成的应收账款质押融资。二是强势的下游主体会要求上游企业给予较大的商业信用额度或者较长的期限，将资金链的压力转移至上游，使得企业承担较大的负债端压力。通信行业、医药流通、建筑工程类的企业这方面的特点较为突出。应收账款的额度大小以及账期的长短是影响企业资金安排的重要因素。为了加快资产的盘活，产生了将应收账款作为质押、转卖获取融资的需求。在销售回款阶段形成的应收账款，是一种以债权形式存在的资产。企业可以将这个权利作为质押获取资金支持。根据资金的直接需求方，也可以分为两种情况：一是销售量较大的核心企业，二是应收账期较长的弱势企业。第一种情况，核心企业是应收账款的融资方，由于销售量比较大，通常形成了较大的应收账款额度，但是众多分销商的支付周期存在差异，为了加快自身销售的回款，将销售形成的应收账款质押融资。这种模式下的融资，是基于应收账款分散、小额多笔，违约率较低，可以形成应收账款资金池。第二种情况，也就是应收账期较长的弱势企业作为融资方的情况较为常见。通常可分为间接融资与直接融资模式。直接融资主要是应收账款质押融资，下面以医药配送企业作为案例，而间接融资主要是资产证券化的模式，例如房地产企业供应链ABS，下面以万科供应链保理ABS作为案例。五、案例：医药配送企业的应收账款质押融资下游医院较为强势，医院客户应收账款账期通常较长，随着医院赊销规模扩大，公司应收账款金额也由之扩大，这是医药流通行业的主要特点之一。目前，在我国医药销售企业与生产企业之间、销售企业与医院之间以及销售企业相互之间均存在不同程度的资金拖欠现象。以应收账款质押融资模式下，主要是看下游欠款人的还款能力及还款意愿。对于下游过于强势的状况，可以通过金融产品缓解资金压力。如果应收账款的质量较好或者得到市场投资者的认可，可以通过将应收账款资产证券化进行变现，提前回笼资金，缓解资金链压力。六、案例：万科供应链保理ABS供应链保理ABS是供应链金融与资产证券相结合的模式，这里我们以万科供应链保理ABS为例进行分析。原始债权人为众多的上游供应商，实际债务人是万科集团及下属的项目公司，双方存在应收应付的关系。对于供应商而言，这是一笔由万科作为核心企业，其信用支撑的应收账款收益权，现在将该收益权打包卖给中间的保理商，保理商将该应收账款收益权通过资产支持计划，转化为资产证券化产品，由市场投资者认购份额。到期日，万科将账款划入专项账户，兑付给市场投资者。这里较为关键的环节是：第一步基础资产的确认，需由万科出具付款确认书且作为本项目每笔应收账款债权的共同债务人。也就是这种模式下，同样依赖核心企业的支付能力。七、总结基于供应链金融服务衍生出来的金融产品是多样的，基本上可以总结为：预付款环节下主要是保兑仓融资/提货单融资;存货环节主要是仓单质押融资/货权质押融资;应收账款环节主要是应收账款保理融资、应收账款质押融资、应收账款证券化等。更多数据来源及分析请参考于前瞻产业研究院发布的《中国供应链金融市场前瞻与投资战略规划分析报告》。来源: 前瞻网

来源：东北新闻网2017年是消费金融发足狂奔的一年，然而，暴力催收、过度借贷、畸高利率、个人隐私泄露等问题也不断涌现。监管政策不断落地，消费金融行业的发展寒冬已至。而在另一方面，商业银行、第三方支付机构、电商巨头、物流企业、P2P公司纷纷由C端金融转向B端布局，供应链金融的发展迎来爆发之际，易宝研究院展开深入研究，并联合远鉴智库、比达咨询发布了《2018年供应链金融行业发展趋势研究报告》。易宝研究院预计，到2020年，我国供应链金融市场规模或将达到27万亿。一、供应链金融核心及优势供应链金融本质上是一种创新的融资模式，其核心参与方主要有：产业链中的核心企业作为参与主体，产业链上下游企业作为融资方，提供资金的银行及非银行金融机构。相比于传统的融资模式，供应链金融更加灵活也更加普惠。二、供应链金融行业图谱及适用行业1、供应链金融图谱新型供应链金融构建了“M+1+N”的模式，即以“1”个供应链综合金融服务平台为中心，“M”个资金提供方，“N”个产业链上下游中小企业接受融资服务的互联网供应链金融生态。新型的供应链金融资金提供方不仅包含了传统的银行、信托、保险等金融机构，还包含了如网贷平台、P2P公司等互联网金融机构以及B2B平台、物流企业、金融科技公司等非金融机构，从而增加了融资渠道，降低了融资成本。2、供应链金融产品新型供应链金融产品除了应收类、预付类、存货类产品外，增加了以大数据征信系统为核心的信用类产品。3、供应链金融适用行业供应链金融产品的特点决定了并不是所有的行业都适合供应链金融的融资模式。批发零售、大宗商品、医药类、三农领域、汽车等是主要发展供应链金融的行业。三、供应链金融发展中的风险点供应链金融相比于传统融资模式固然有其独特的优势，但同样因为业务的创新性，涉及主体过多，其风险也有了新的特点。第一，信用风险。信用风险是供应链金融面临的最主要的风险，来源分为两部分：系统性风险和非系统性风险。系统风险更直接来源于供应链自身以及核心企业的运作，在风险控制方面，应跟踪和评估核心企业主导的供应链在行业发展的情况。由于中小企业与核心企业进行合作，某种程度上中小企业的非系统风险有所降低，但仍面临着多样的风险。第二，操作风险。供应链金融是在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模型。在开展供应链金融业务时，首先需要对融资企业的资信水平进行评价，评估核心企业的财务实力和行业地位，以及它对供应链中的中小企业的管理能力。如果核心企业达到银行的要求，整条供应链关系紧密，银行则会为融资企业融资，而不会过于注重融资企业的财务状况。四、供应链金融的商业模式供应链金融的商业模式根据其主导的主体不同，主要有商业银行主导、第三方支付机构主导、电商巨头主导、供应链或物流企业主导、P2P企业主导五类商业模式。1、商业银行主导商业银行通过以核心企业为中心点，站在整条供应链的角度，向核心企业发放信用贷款。通过企业上下游的动产情况，为企业在原材料的采购、生产制造和商品销售环节提供有针对性的信用增级、融资、担保、结算、风险规避等各金融产品组合和解决方案。2、第三方支付平台主导第三方的服务类公司，在为其客户提供服务的同时积累了上、下游企业的各种数据，对拟融资企业的业务模式、潜在风险、交易数据、信誉等情况具有深刻的理解，在互联网+的时代，利用数据为其服务企业提供供应链金融业务。3、电商主导：电商最核心的资源是中小微企业的交易数据，通过综合分析企业的交易数据，对拟融资企业的资质、信用进行初步筛选，既可以降低交易成本，又可以提高交易效率，为中小微企业提供金融服务。4、供应链/物流企业主导：以怡亚通为例供应链企业怡亚通获得采购商的委托合同后，即在其客户资源信息系统内选择合适的供应商，并通过电汇、信用证或保函方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款。对分销商（生产商）而言，当怡亚通为其承运货物时，怡亚通代采购商预付货款，使得分销商（生产商）能够及时收回资金，投入下一轮再生产。5、P2P平台主导模式随着互联网金融的蓬勃发展和业务的不断延伸，P2P平台也开始进入供应链金融领域。在项目渠道方面，P2P平台与银行、保理公司、融资租赁、小贷公司等金融机构合作，有的则与产业链中强势、优质企业合作；在资金渠道方面，P2P平台利用其“普惠金融”的特性，在融资方面具有不可比拟的优势。五、供应链金融发展趋势1、数据变现价值如果可以随时监测企业的贸易数据，建立完整的数据模式，效率将大大提升。目前，很多B2B电商、ERP软件玩家，都在以收集数据的方式切入，再准备慢慢布局金融业务。2、新技术的产生和应用在供应链金融领域，大家对一项技术寄予了厚望，这就是——区块链。与核心企业或者平台合作，搭建一条“联盟链”。如此，核心企业可随时看到区块链各个节点上的数据，并真实不可篡改。3、安全性的提升目前整个供应链金融各个环节面临的风险较多，各个主体具有不确定性风险，适当的引入保险机制，将能够有效的保护各方主体利益不受损害。4、垂直细分化每个行业都有自身的行业属性和特点，因此不同产业链上的企业具有迥异且多样化的金融服务需求特征。各供应链金融参与主体需要根据不同行业、不同企业的具体需求来为其量身定做金融服务，提供更加灵活和个性化的供应链融资产品。六、结语从整体上看，随着供应链精细化与协同化水平的提升，未来供应链金融市场将保持较快增长，或成为继互联网金融、消费金融后的又一风口。随着互联网技术的发展，供应链金融将会逐步走向成熟，对其风控能力也会提出更高的要求，大数据，云计算等金融科技将会成为重要工具和利器。风控将会是主要价值产出环节，风控能力的高低直接决定了供应链金融商业模式的可复制性与天花板。换句话说，数据和技术优势将奠定供应链金融企业的竞争力。从政策层面上来看，合规、开放、创新或将成为未来供应链金融监管的主要方向。在消费金融发展进入瓶颈期的大趋势下，供应链金融的潜力不可限量。易宝研究院介绍：易宝研究院专注于研究“泛金融”领域的课题，通过整合各方渠道、资源，与政府、同业、高校、智库、媒体等机构广泛合作，汇集各方智慧，面向金融科技及其他新兴行业从业者，输出权威的研究报告和行业观点，传递最具价值信息，推动互联网产业健康、有序发展。