公司上市可研报告

来源:上海证券报截至2019年4月30日，深市2159家上市公司中的2156家披露了2018年年报或年报数据，其中主板公司472家，中小板公司929家，创业板公司755家。自2018年初以来，中小板、创业板分别新增上市公司28家、45家。深市上市公司年报数据很大程度上反映了过去一年国民经济运行的整体情况，折射出经济转型的过程、方向和正在形成的突破口。全样本统计分析显示：（1）深市公司整体业绩承压深市公司营收延续增长，但运营状况平稳；头部公司业绩表现良好，引领高质量发展；传统行业公司业绩持续向好，上游行业表现亮眼；现金流状况稳定，固定资产投资改善；海外业务保持稳定，深度参与“一带一路”项目建设；并购重组延续理性回归态势，坚守服务实体经济本源；研发投入不断加大，创新驱动日益增强；现金分红平稳增加，积极履行社会责任。（2）三个板块服务实体经济的层次化特征明显；主板蓝筹和国企平稳增长，服务供给侧结构性改革卓有成效；中小板细分龙头示范作用明显，营收保持稳步增长；创业板整体业绩承压，但发展动能强劲。（3）展望未来，2019年深市公司发展势头良好；加快新旧动能转换需持续深化金融供给侧结构性改革；商誉减值风险逐步释放但仍需持续关注商誉减值风险得到初步释放但依然值得关注；少数公司面临较大的退市风险。一、上市公司总体情况分析2018年，我国经济发展的内外部不确定性进一步增加我国经济发展进入升级换挡的转型期。金融去杠杆和部分行业去产能，取得了明显成效，有效缓解了金融风险，化解了部分周期行业的过剩产能，但客观上也对部分行业的经营造成了压力。2018年国内经济整体延续下行压力有所加大趋势，企业利润明显承压，但是也应看到，结构性优化、发展质量提升、风险缓释等一系列积极因素正在不断累积和壮大。上市公司经营情况较为清晰地反映了这些特点。（一）营收延续增长，整体业绩承压，运营状况平稳营业总收入延续增长态势。2018年深市上市公司实现营业总收入11.95万亿元，同比增长13.33%，其中主板、中小板和创业板同比分别增长11.12%、15.55%和15.85%，均显著高于规模以上工业企业8.5%的营收增速。以可比数据为样本，近三年深市公司营业收入的年复合增长率为18.85%，增长态势仍然较为稳定。净利润整体下滑，但盈利面基本保持稳定。2018年深市上市公司归属母公司股东净利润合计5834.83亿元，同比下降22.88%，其中主板、中小板和创业板分别下降4.37%、31.74%和65.61%。扣除非经常性损益后的净利润合计为4374.69亿元，同比下降28.61%。在盈利面方面，深市85.48%的公司实现盈利，54.68%的公司实现净利润同比增长；798家公司净利润增速超过20%，占比37.01%。资产减值损失对净利润的影响较大。2018年深市公司资产减值损失3592.86亿元，同比上升72.26%，对深市上市公司净利润的影响为38.11%。其中，商誉减值1278亿元，同比上升近4倍；坏账损失977.08亿元，同比上升58.22%；存货跌价损失546.86亿元，同比上升93.24%。少数因资产减值而导致巨额亏损的公司，对整体业绩影响较大。（表1） 2018年深市上市公司总体业绩情况■盈利水平和运行效率保持稳定。2018年深市非金融类上市公司的毛利率为22.99%，总资产周转率为0.58次，应收账款周转率为6.03次，基本与上年同期保持一致，没有出现较大变化，整体运营平稳。（二）头部公司业绩稳定，引领高质量发展头部公司业绩贡献率高、增速快。头部公司往往是一个市场的基石和支柱，其发展质量很大程度上决定了整个市场的质量。2018年深市市值前20%的公司贡献了超过六成收入，净利润合计超过深市整体；营业总收入和净利润分别同比增长16.78%和3.22%，在体量较大的基础上持续增长。研发投入绝对金额明显高于其他公司,在深市整体中的占比超过六成。不论是从业绩增速还是创新驱动的角度来看，头部公司引领高质量发展的态势较为明显。中小创企业龙头效应明显。在复杂多变的内外部环境下，龙头企业的竞争力和盈利能力显著强于小规模企业，表现出强者更强的发展态势。例如，中小板指100家成分股公司2018年净利润同比增长4.08%，其中权重合计占比超过50%的24家公司，净利润同比增长14.11%；创业板指100家成分股中，权重合计占比超过50%的20家公司，净利润同比增长12.16%。（三）传统行业表现平稳，上游行业表现亮眼上游行业业绩增速普遍较高。2018年供给侧结构性改革和环保限产驱动采掘、钢铁以及化工行业供需格局改善，产品价格上涨带动利润维持较高增速，根据申万行业分类，三个行业净利润增长率分别达到15.51%、35.09%和17.51%。受水泥行业价格上涨等因素影响，建筑材料业净利润增长率达到34.25%。中游制造业成本抬升逐渐显现。上游原材料价格上涨抬高了中游制造业成本，汽车零部件、轻工制造、机械设备行业均有所表现。汽车制造业受上游成本端压力及购置税优惠退出等影响，净利润下滑55.42%。国防军工、轻工制造、机械设备、电气设备等行业受成本及政策环境影响业绩下滑较明显。下游大消费行业业绩表现较好。2018年消费支出对经济增长的贡献率为76.2%，继续稳居经济增长的第一驱动力。上市公司层面，商业贸易增速领先，2018年净利润同比增长88.63%，中百集团、苏宁易购等龙头企业净利润超过上年的2倍。食品饮料业绩保持平稳增长，净利润增速达29.32%。家用电器营业总收入同比增长16.44%，行业整体业绩增速排名靠前。医药行业头部企业表现亮眼。2018年生物医药行业净利润下降12.57%，扣除5家巨亏企业，净利润增长5.22%。大市值医药企业盈利稳健。医疗设备企业迈瑞医疗2018年净利润增长43.65%，龙头地位凸显。智飞生物业绩增速超过2倍，爱尔眼科、华兰生物、乐普医疗等细分行业龙头增速超去年同期30%以上。此外，前期增长速度较快的计算机、传媒、通信等行业，受外部环境变化和并购重组整合效果的综合影响，业绩有所下滑。（四）现金流状况稳定，固定资产投资改善现金流状况整体保持稳定。受去杠杆及民企信用风险影响，上市公司外部融资收紧，2018年深市非金融上市公司筹资性现金流入增加4.92%，但是流出增加了25.35%，导致筹资活动净现金流较上年同期减少7861亿元。在经营活动方面，非金融类公司经营活动现金流入同比增长15.68%，现金流出同比增长13.52%，整体与营业收入增速保持一致，净现金流增加3265亿元。在投资活动方面，非金融类公司投资活动现金流入同比增长8.04%，受房地产投资下降等因素影响，投资活动现金流出同比增长0.97%（扣除房地产公司后同比增长4.91%），净现金流增加1891亿元。整体上，2018年非金融类公司期末现金余额同比增长1.06%，整体保持稳定。国有企业去杠杆成效明显，民营企业债务风险整体可控。2018年深市非金融地产类上市公司的资产负债率为52.85%，较上年增长0.83个百分点。其中，国有企业资产负债率为56.46%，同比下滑1.16个百分点；民企负债率50.37%，同比上升2.14个百分点。民营企业债务规模扩张速度快于权益扩张速度，是杠杆率提升的直接原因。弥补自由现金流缺口、满足资本性开支需求，是债务扩张的主要因素。2018年民企负债总额同比增长14.61%，国有企业同比增长9.23%；民企资产规模同比增长9.75%，国有企业同比增长11.48%。在短期偿债能力方面，民企流动比率为1.38，高于国企的1.16。近两年固定资产投资呈现温和扩张迹象。2018年非金融类公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为9427.76亿元，较上年同比增长17.77%。其中，民营企业固定资产投资同比增长20.07%，高于国有企业的13.40%的投资水平。（五）海外业务保持稳定，深度参与“一带一路”项目建设开展海外业务的公司占比有所上升。2018年深市开展海外业务的公司共有1397家，占比64.80%，比上年同期增加0.14个百分点。2018年深市公司实现海外业务收入1.73万亿元，同比上升12%，占深市总营业收入的比例为14.48%，同比下降0.17个百分点，对营业总收入的贡献保持稳定。电子（36.85%）、家用电器（30.82%）、机械设备（23.59%）、通信（23.22%）、非银金融（21.32%）、汽车（18.57%）的海外业务收入占比居前。深市海外业务收入超过100亿元的企业共有33家，2018年营业收入同比增加11.15%。深度参与“一带一路”项目建设。以美的集团、中联重科、潍柴动力等为代表的深市公司通过进出口贸易、工程建设、设立研发中心或生产基地、股权投资等多种方式参与“一带一路”项目建设，促进“一带一路”沿线国家经济发展与共同繁荣。如美的集团先后中标土耳其、越南、柬埔寨、印尼、菲律宾等国家项目，成为民族品牌“走出去”的代表；潍柴动力在白俄罗斯、哈萨克斯坦等“一带一路”沿线国家均拥有工业园或生产基地，打造潍柴全球科技创新平台。（六）并购重组延续理性回归态势，坚守服务实体经济本源在市场化改革和全链条监管“双轮”驱动下，2018年深市并购重组延续理性回归态势。2018年深市完成110单并购重组，同比下降40.86%；并购交易金额2395.99亿元，同比下降63.00%。其中，主板、中小板、创业板并购交易金额分别同比下降69.85%、57.24%和39.26%。虽然重大资产重组数量、金额有所下降，但提质增效成果显著，突出服务实体经济主旨。（表2） 各板块公司重大资产重组事件数量和交易金额（2017-2018年）■产业并购导向明显，上市公司之间的大额交易涌现。2018年披露的重大资产重组方案中超过六成为产业整合，出现多单上市公司之间的大额交易。既有A股公司之间的并购，如美的集团换股吸收合并小天鹅；也有A股和H股之间的整合，如中粮地产收购大悦城；还有A股公司与海外上市公司的交易，如天齐锂业收购在圣地亚哥、智利和美国三地上市的锂产品供应商SQM公司23.77%股权。海外并购有所增长，重组上市保持理性。2018年深市中小板、创业板披露海外重大资产重组方案11单，交易金额578.04亿元，多于2017年的6单与197.68亿元。海外标的主要集中于欧美等地，分布于电子、装备制造、研究和实验发展等行业。在重组上市方面，2018年深市共8家公司披露重组上市方案，交易金额543.59亿元，方案数量同比增加4起，交易金额同比增长9.45%。在多方严格监管下，2018年深市公司利用“三方交易”、突击打散标的股权、委托表决权等方式规避重组上市方案明显减少，市场合规意识整体提升。并购主体八成为民企，平台化整合成为国企改革亮点。2018年披露重大资产重组方案的公司中，约八成为民营企业，交易金额占比超过七成；且并购形式灵活多元，涌现出民企参与国企混合所有制改革等案例，如东方市场收购国望高科。随着国资国企深化改革的推进，央企集团积极探索构建集团总部管资本、专业化平台管资产的格局，将同类资产整合至同一平台。如招商局集团连续实施招商局蛇口吸收合并招商地产、招商公路吸收合并华北高速、深赤湾发行股份购买招商局港口等整合，有效推动地产、公路、港口等资源整体上市。推出“小额快速”审核机制，大幅提升并购重组效率。借鉴成熟市场经验并结合监管实践，深市积极推动出台小额快速审核机制、优化重组配套融资用途。小额快速审核机制推出后，截至2018年底深市共过会三单（东方中科、拓尔思、设研院），从披露到实施完成不超过四个月，大幅提升了并购效率。（七）研发投入不断加大，创新驱动日益增强研发金额持续增加。2018年，深市公司研发投入金额合计3443.87亿元，同比增长22.30%，绝对额连续四年明显增加。计算机通信行业研发投入合计853.40亿元，占全部上市公司研发投入金额的24.78%；占比较高的行业还有电气机械和器材（占比11.95%）、软件和信息技术行业（占比10.24%）、汽车制造业（占比9.22%）等。研发强度保持稳定。深市公司平均研发强度（研发支出占营业收入的比重）2.90%，中位数为3.80%。其中仪器仪表制造业（8.34%）、软件和信息技术行业（7.40%）、计算机和通信行业（6.29%）、专用设备制造业（5.38%）、医药制造业（4.84%）、通用设备制造业（4.81%）等行业的研发强度均显著高于平均水平。头部公司持续加大研发力度。2018年共有245家公司研发强度超过10%，占深市公司总数的11.36%。研发支出超过10亿元的公司有48家，较去年同期增加10家。中兴通讯、美的集团、比亚迪、格力电器、京东方A、潍柴动力、TCL集团等7家公司研发支出超过50亿元。在研发人员方面，深市公司平均聘请技术人员720人，中位数为297人，200多家深市公司技术人员占比超过50%。（八）现金分红平稳增加，积极履行社会责任现金分红逐年稳步增加，回报股东力度不断增强。截至2019年4月30日，深市68.78%的上市公司（1483家）推出现金分红预案，分红金额2605.50亿元，同比上升13.07%，股利支付率为44.87%。深市盈利公司中，14.42%的公司（311家）股利支付率超过50%。2016-2018年连续三年分红的公司有1195家。分红金额最高的三个行业分别是房地产业、电气机械和器材制造业及计算机和通信设备制造业，分别为323.31亿元、318.07亿元和207.83亿元。以多种方式积极主动精准扶贫。2018年深市公司结合自身产业特点与扶贫地区实际，通过成立扶贫产业基金、兴办实业、开展培训教育、参加扶贫公益活动等多种形式，推动产业发展脱贫、转移就业脱贫等。据不完全统计，截至目前深市有550家上市公司披露了2018年精准扶贫工作信息，共投入资金181.25亿元，物资折款77.68亿元，帮助建档立卡贫困人口脱贫超过63.36万人。积极承担社会责任，加大环保落实力度。2018年深市共有1919家公司在年报中披露履行社会责任的相关信息或单独披露社会责任报告，较上年同期略有增加，上市公司承担社会责任的意识和意愿不断加强。2018年深市公司积极响应、深度参与环保攻坚战，共有665家公司详细披露了污染排放、环境保护等相关信息。环保资金投资金额也持续加大，根据已公布的数据，2018年中小板公司环保投入216亿元，同比增长38%。二、三个板块差别化发展状况随着中小板、创业板公司数量逐步增加，以及主板公司运用资本市场工具持续整合、优化与发展，三个板块实现各自市场定位的基础更加宽厚三个板块实现各自市场定位的基础更加稳固，服务实体经济的能力进一步增加服务实体经济的能力进一步增强，服务方式逐渐多元化。（一）服务实体经济的层次化特征明显三板块公司的行业分布差异化特征显著。主板公司国有企业占比高，传统行业公司数量占比也较高。中小板74.2%的公司属于制造业，培育了一批制造业领军企业。创业板TMT行业、医药制造、文体娱乐、科学研究等行业公司数量合计占比超过50%，新材料、高端制造等行业公司数量占比约20%。指数成分构成充分反映了板块特征。深证100指数行业面覆盖较广，金融地产、食品饮料、钢铁煤炭等传统行业公司的数量占比超过30%。中小板指数制造业和信息技术行业公司数量合计占比76%，其中制造业主要分布在计算机通信、医药制造、新材料、高端设备等子行业，合计占比超过50%，高端制造群聚效应明显。创业板指数计算机通信、软件和信息技术、医药制造三个行业的公司数量占比53%，新经济引领创新发展的特征十分明显。财务特征呈现阶梯状规律性排列。2018年主板、中小板、创业板公司平均总资产依次为375.18亿元、103.63亿元和34.40亿元，平均营业总收入依次为126.61亿元、49.67亿元和18.04亿元，平均净利润分别为7.41亿元、2.15亿元和0.45亿元，阶梯状差异特征显著。2018年主板、中小板、创业板非金融公司平均毛利率分别为21.96%、22.32%和29.57%，平均资产负债率分别为66.50%、51.78%和43.74%，差异化特征显著。（表3）深市多层次资本市场各板块发展概况■（二）主板：蓝筹和国企平稳增长，服务供给侧结构性改革卓有成效深市主板聚集了一批市场化蓝筹公司，在较大盈利基数上仍实现了平稳增长。2018年，净利润排名前10的公司合计实现净利润1680.85亿元，同比增长19.45%，贡献了主板近五成的净利润。其中，万科、格力电器、平安银行、美的集团、招商蛇口、五粮液、华侨城等7家公司净利润超过100亿元。主板国有企业数量占比近六成，2018年营业总收入和净利润同比分别增长13.30%和13.53%，在2017年增长的基础上，继续保持两位数增长。2018年主板并购重组功能进一步增强，持续助力供给侧结构性改革。冀东水泥整合金隅集团水泥资产，极大扭转了京津冀市场水泥供需失衡的局面，2018年冀东水泥净利润增长超12倍；华菱钢铁推出首单地方国企和钢铁行业的市场化、法治化债转股方案，财务状况得到显著改善观。（三）中小板：细分龙头示范作用明显，营收保持稳步增长中小板营业收入保持稳步增长，行业结构有所优化。2018年中小板公司营业总收入同比增长15.55%，连续5年保持两位数以上的平稳增长。越来越多的公司逐步成长为细分行业龙头，2018年净利润前30名的公司主要集中在计算机通信、新材料、物流、金融等领域，营业收入和净利润分别同比增长26.20%和20.94%，净利润占板块的比重为61.13%，同比提高25个百分点。作为培育行业龙头和领军企业的摇篮，中小板细分行业中的头部企业表现十分亮眼。苏宁易购、海康威视、宁波银行等3家公司的净利润超过100亿元，洋河股份、分众传媒、顺丰控股、金风科技、比亚迪等27家公司的净利润超过20亿元，这些领军企业在经济发展中发挥了良好的示范引导作用。（四）创业板：板块业绩承压，发展动能强劲创业板公司高增长的发展特征十分鲜明。在2014年至2016年间，创业板公司净利润每年均保持了22%以上的持续高增长。在外部环境不确定性较大的背景下，2017年增速开始下滑；2018年在化解前期外延式扩张带来的潜在风险时，部分公司计提大额减值，导致净利润大幅下滑。但从营业收入的角度来看，2013年至2017年间均实现了24%以上的增长，2018年增长16%，增长态势依旧鲜明。创新驱动力正在加速累积。板块内战略新兴产业占比超七成，34.57%的公司承担国家火炬计划项目，11.26%的公司承担国家863计划，23.31%获得国家创新基金支持，拥有与主营产品相关的核心专利技术项目2.6万项。板块平均研发强度5.06%，中位数5.40%，远高于深市平均水平。在创新驱动的引领下，涌现了宁德时代、迈瑞医疗、智飞生物等一批影响力大、创新能力强的行业龙头。三、问题和趋势展望2018年中国经济克服了重重困难，按照高质量发展要求，有效应对了外部环境的深刻变化，三大攻坚战开局良好，供给侧结构性改革深入推进。上市公司的发展也经历了极不平凡的一年。展望未来，在向高质量发展转变的过程中，上市公司表现出了良好的发展势头，但也面临着较多的困难和挑战。（一）深市公司2019年开局势头良好今年以来，面对复杂严峻的形势，一季度宏观经济运行好于预期，固定资产投资、规模以上企业增加值等指标均明显改善，深市公司业绩也显现出整体回升的发展势头。净利润扭转了2018年三季度和四季度连续下滑的态势，2019年一季度同比增长2.13%；营业收入增速在2018年一至四季度逐渐放缓，2019年一季度则扭转了这个局面，同比增长11.2%。实体公司方面（非金融地产类公司），毛利率连续5个季度维持在22%左右，整体保持平稳；筹资活动的现金流净额在2018年的三季度有所下滑，四季度明显改善，2019年一季度持续提升；以可比数据来看，2019年一季度筹资活动现金流净额占2018年全年的70%。可以预见，在实施积极的财政政策和稳健的货币政策总要求下，经济发展环境将进一步优化和提升，宏观政策对上市公司的积极影响将愈加凸显，助推经营绩效持续回升。（二）加快新旧动能转换需持续深化金融供给侧结构性改革加快实现新旧动能转换，是我国把握新一轮科技革命和产业变革大势、实施创新发展战略的必然要求。引导创新资源合理聚集和流动、强化企业的创新主体地位，是加快这一艰难蜕变过程的主要推动力。近年来我国全社会研发投入占GDP的比重一直低于2.2%，明显低于美日韩等国家；上市公司的研发强度虽然高于全社会平均水平，但每家公司的投入仍然略显分散和不足，研发支出的中位数仅为5300万元。金融供给侧结构性改革就是要把这些分散的创新要素合理聚集和流动，集中力量突破科技瓶颈，引导优势企业加快转型升级。在创新主体方面，深市需要进一步打造一批有能够引领行业和产业发展、引导科技创新方向的龙头企业。这些龙头必然产生于具有新技术这些龙头必将产生于具有新技术、新产业、新模式、新业态发展特征的群体之中。金融供给侧结构性改革就是要加大对“四新”企业的支持，通过增量改革和存量优化提升上市公司的整体质量。（三）商誉减值风险得到初步释放但依然值得关注，商誉减值风险逐步释放但仍需持续关注深市商誉规模随着并购重组的活跃而迅速攀升，2018年并购重组业绩承诺集中到期，部分公司为避免商誉减值影响未来业绩而选择一次性出清风险。2018年深市公司共计提1278亿元商誉减值，虽然对当期业绩带来较大冲击，但减值风险也得到一定程度的缓释。随着并购重组的理性回归，以及减值测试等相关制度的完善，预计商誉对净利润的影响将有所下降，但部分公司的减值压力但部分公司仍面临一定的减值压力仍旧存在，尤其在经济下行期间，商誉减值风险仍然值得关注。（四）少数公司面临较大的退市风险退市制度是资本市场实现优胜劣汰、有序进退的基础性制度，为进一步提升上市公司质量、优化市场生态，近年来上市公司退市将逐渐市场化、法治化、常态化。因退市而引起的相关问题和风险，同样值得关注。2018年报数据显示，深市连续两年亏损的公司有49家，比上年同期增加28家；4家公司已连续3年亏损，29家公司的年报被出具无法表示意见，3家公司无法按时披露年报。在经济下行压力依然较大，上市公司业绩提升较为困难的背景下，根据当前风险警示及退市规则，少数公司面临较大的退市压力风险。因退市而引起的相关问题和风险，同样值得关注。

来源：金融界网站金融界美股讯 美国证券交易委员会主席杰克-克莱顿周五表示，在总统唐纳德特朗普呼吁该机构考虑从季度报告转为半年度报告后，美国证券交易委员会将继续研究上市公司的报道频率。 克莱顿在一份声明中表示，美国证券交易委员会的公司财务部门继续研究上市公司的报告要求，采用简化和更新上市企业信息披露要求的修正提议，修正案将在联邦公报公布30天后生效。杰克-克莱顿并补充道，特朗普“强调了美国公司的一个关键考虑因素”。

来源：第一财经超25%中国内地上市公司 已发布ESG报告作者： 缪琦中国企业的环境、社会和治理（ESG）报告正处于拐点。2020年，超过25%的中国内地上市公司（包括85%以上的CSI300公司）发布了ESG或社会责任报告。3月25日，世界经济论坛与普华永道中国合作发布的《ESG报告：助力中国腾飞聚势共赢》白皮书显示，随着投资者对ESG报告日益增长的需求，再加上香港证券交易所自2016年起对ESG报告提出了要求，中国的上市公司越来越熟悉ESG报告的挑战和收益。根据世界经济论坛召开的研讨会以及对ESG从业人员和中国商业领袖的采访，白皮书提出，监管者、投资者和决策者是推动中国企业ESG报告质量和数量不断提高的主要驱动力。其中，2020年，负责任投资原则组织（PRI）各签约方管理的资产规模已超过100万亿美元。PRI的各签约方承诺：将ESG问题纳入其投资分析和决策过程，并将ESG问题纳入所有权政策和实践中，通过其投资实体就ESG问题进行适当披露。在普华永道中国创新服务部主管合伙人蔡晓颖看来，投资者日益趋向于把ESG因素纳入其投资分析和决策过程。他们越来越意识到，具有较强ESG方法的公司通过更好的风险管理和战略机遇的培育，为可持续性更高的价值创造奠定了基础。2012年，港交所发布了自愿ESG报告指引，并要求自2016年起所有上市公司提交ESG报告。在深圳和上海上市的公司也必须同时遵守强制性报告要求和自愿报告ESG相关问题的指南。“中国的目标是在2030年前达到碳排放峰值，并在2060年前实现碳中和。这需要企业逐步向低碳商业模式转型。”普华永道亚太及中国主席赵柏基表示，“高质量的ESG报告让排放数据可见、可比、可问责，这些是实现转型的关键要素。在寻找新的解决方案以应对气候变化及其他环境挑战的过程中，ESG的测量和报告将有助于发挥出创新技术、创业精神和资本市场的融合作用。”世界经济论坛大中华区首席代表艾德维（David Aikman）提出，中国企业在环境、社会和治理（ESG）衡量和报告方面正接近一个“飞跃”的时刻。强有力的ESG实践可以为更具弹性的企业铺平道路，为可持续的产品和服务开辟全新的市场，并帮助中国企业吸引新的资本来源。白皮书还提出了中国企业ESG工作的六大经验，包括：企业若要对ESG事项进行有效的报告和管理，企业董事会层面的支持必不可少；高增长企业必须摆脱对眼前收益的追逐，转而实施目标明确的战略，要考虑广泛利益相关者的利益。投资者正日益推动这项进程的发展；与传统的企业社会责任（CSR）相比，将ESG因素整合到业务战略制定以及ESG风险及机会的管理之中为投资者提供了更有意义的信息；成功的企业在开展ESG工作时，都通过实质性评估，重点关注那些和业务经营最相关的问题；中国企业在改善ESG报告的过程中，经常遇到ESG专业人才短缺的问题，业务部门和供应链也往往缺乏ESG知识；供应链面临越来越多的要求（尤其是来自全球品牌的要求），日益需要注重和披露可持续发展实践。

本文版权为犇股先生著作所有。转载需注明出处“：犇股先生”，违者必究。新股上市估值报告：火星人300894基本情况：总股本：4亿，流通A 股：0.38亿股。 发行价14.07元。2019年收入13.2亿元，净利润2.4亿，扣非2.3亿。同比+130%。2020年预计收入接近16亿，利润3亿上下。专业从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务，主要产品包括集成灶、集成水槽、集成洗碗机等系列产品.作为集成灶行业内优势企业。报告期内经销门店数量由2017年初的761家增长至2020年6月末的1,687家，产品认可度和品牌知名度也在持续提升，产品的销量也呈现快速增长的趋势。属于消费类，厨电产品分支。如果定位合理，容易获得长线资金青睐。上市初期市值大致80-120亿左右，对应价格20-30元。超过30注意风险。如果大家对该股有任何其他问题，欢迎给我留言。我将很快回复大家。

全景网8月18日讯 上交所18日发布《上海证券交易所上市公司定期报告业务指南》，现予发布并自发布之日起执行。本次制定《业务指南》，主要是落实证监会要求，归并简化同类事项的备忘录、监管问答等规范性文件，为市场提供规则便利，降低信息披露成本。（全景网）

美国总统特朗普的金融市场工作组星期四（8月6日）发表报告，就如何保护美国投资人免受因投资中国公司而面临重大风险提出了五大建议。这份报告是对特朗普今年6月4日就这个问题签署的一个总统备忘录而做出的回应。据美国之音报道，美国财政部在一份声明中介绍，这些建议旨在解决因中国政府未能允许在美国“上市公司会计监督理事会”（PCAOB）注册的审计公司履行美国证券法律及保护投资者的规定而给美国金融市场投资者带来的风险。工作组主席、美国财政部长姆努钦（Steven Mnuchin）说：“总统工作组研究了中国政府不允许查看中国公司文件而给投资者带来的风险。 工作组一致建议证券交易委员会（SEC）采取措施，提高在美国交易所的上市标准，以获取审计工作文件。”他说，报告中提出的建议将增加对投资人的保护，并为所有在美国上市的公司提供一个公平的竞技场。该报告建议美国证交会采取的措施包括加强在美国交易所上市的标准。这将要求美国PCAOB能够获得主要审计公司对上市公司进行审计的工作文件，作为首次和继续在交易所上市的条件。为了减少市场干扰，新的上市标准可以为当前的上市公司规定一个过渡期，直到2022年1月1日。其它四项建议包括：要求发行人加强并着重公布在中国这样的“不合作管辖区”（NCJ）投资的风险；加强对“不合作管辖区”发行人有资金风险敞口的注册基金的信息公布；鼓励或要求追踪指数的注册基金对指数及其指数提供者进行更大的尽职调查；在考虑对“不合作管辖区”进行投资时，在信托义务方面向投资顾问发布指南。路透社今年7月中旬曾报道说，特朗普政府很快会采取行动，终止2013年美中两国金融监管机构达成的一项备忘录。根据这个备忘录，美国PCAOB可以要求中国监管部门提供中国审计公司的审计记录。但美国证监机构后来发现，中国当局一直拒绝向在该机构注册的审计公司公布所需要信息。美国之音在报道中评论，这份报告的出台意味着这份备忘录被终止，也表明美国将对那些规避美国审计规则的在美上市中国公司采取行动。

本文版权为犇股先生著作所有。转载需注明出处“：犇股先生”，违者必究。新股上市估值报告：特发服务300917基本情况：总股本：1亿，流通A股：0.21亿股。 发行价18.78元。2019年收入8.9亿元，净利润0.65亿，扣非0.66亿。同比+30%。2020年预计收入10亿，利润0.88亿元。以综合设施管理服务为核心业务，致力于成为中国高端综合服务运营商。公司所从事的服务内容包括综合设施管理、空间管理、安全保障、环境管理、高端接待、会议服务等，管理的项目涵盖高新科技园区、商业综合体、 政府机关、学校、住宅等多种类型。简单来说，就是物业管理业，顺带做一些其他服务业务。不属于热点范围，上市后恐难靓丽。上市初期市值大致35-50亿左右，对应合理价格范围35-50元。50以上风险较大。如果大家对该股有任何其他问题，欢迎给我留言。我将很快回复大家。

中国社科院上市公司研究中心9月11日发布了中国上市公司发展报告。该报告从上市公司业绩与GDP的关联分析认为，上市公司业绩增长与经济增长呈现分化趋势，A股估值已降至历史较低水平，上市公司运营保持稳定，投资价值浮现。从主要指数每股收益增长与GDP增长率的对比情况可以发现，2017年上市公司业绩与GDP同步上升突出表现在沪深300上，而创业板则走低。今年第一季度，创业板业绩恢复高速增长，中小板业绩保持增长平稳。中国社科院上市公司研究中心主任张平指出，这一方面说明供给侧结构性改革有利于龙头企业提高集中度、投资自我改造升级，获得更好的金融资源，强者恒强，也引领了2017年蓝筹股行情；另一方面由于这些龙头企业主要依靠政策刺激获得增长，其内生增长亟待提高。创业板公司业绩持续下降，2017年大量高估值的创业板公司面临困境，业绩大幅下滑，2018年业绩有所回升，但内生性偏弱，业绩真正平稳的主要表现为中小板企业。报告指出，目前，衡量上市公司市值与GDP比重的资本化率下滑到历史低点。资本化率在一定程度上可以反映资本市场估值程度，揭示资本市场是否处于估值低点。数据显示，2017年资本化率稳定，2018年上半年下滑到历史低点，资本市场估值水平成为历史的相对低点。2018年上半年只有10%的公司是正收益，一季度业绩平均增长率高达41.8%，上市公司逐步回到历史低点估值的状态，维持60%的资本化率水平，股票市场的投资价值浮现。从上市公司运营情况看，2017年上市公司利润显著回升，上市公司的扣非净资产收益率和总资产收益率分别为6.6%和2.9%，为近3年来最高，说明受益于供给侧结构性改革和大宗商品价格回升影响，产业集中度明显提升，去杠杆效果较好，主板上市公司资产负债率从2013年的61.2%下降到了2017年的59%，中小板负债率2017年为47.5%，创业板负债率为40.4%，下降明显。同时，上市公司资产周转率提高，产能过剩等问题得到一定程度的缓解。随着各项降税降费政策的推出，上市公司负担重的问题有所缓解，期间费用率下降明显。张平认为，上市公司扣非净资产收益率已经超过了融资成本，改变了前两年低于融资成本的状态，上市公司正朝着转型升级的方向运行。报告指出，目前我国正处在经济新旧动能的转换过程中，“新经济”产业对我国经济增长正在发挥越来越重要的作用。《政府工作报告》对培育新动能提出了多项国家层面的支持政策。医疗、两网融合、新的制造业、文化娱乐业等“新经济”所占比重上升。从产出方面来看，“新经济”的增速超过平均水平。一些高技术产业、新的制造业工业增加值累计同比大幅超过工业平均水平。传统产业虽然去产能后利润大幅增长，但投资持续呈负增长。该报告通过对64个上市公司细分的子行业的资本开支增速进行梳理，显示出“新经济”产业与传统经济产业的明显分化：资本开支大幅增长的行业绝大多数还是两网融合的新型制造业、高端制造业等“新经济”产业，而资本开支收缩的则是去产能、去库存的传统产业。

本文版权为犇股先生著作所有。转载需注明出处“：犇股先生”，违者必究。新股上市估值报告：天能电池688819基本情况：总股本：9.7亿，流通A 股：1亿股。 发行价41.79元。 2019年收入427亿元，净利润15亿，扣非13亿。同比+250%。2020年预计收入350亿上下，利润24亿上下。以电动轻型车动力电池业务为主，集电动特种车动力电池、新能源汽车动力电池、汽车起动启停电池、储能电池、3C电池、备用电池等多品类电池的研发、生产、销售为一体的国内电池行业领先企业之一。共拥有2,029项专利，公司先后独立或牵头承担了15项国家火炬计划项目、2项国家星火项目、1项国家科技支撑计划项目、1项国家电子信息发展基金项目及多项省级重点研发项目，共计200余项产品及项目已完成科学技术鉴定。是国内电动自行车铅蓄电池的主要供应商，铅价格下跌和电动车增长形成戴维斯双击，导致公司利润率大增。上市初期市值大致700-1200亿左右，对应价格72-124元，130以上注意风险。如果大家对该股有任何其他问题，欢迎给我留言。我将很快回复大家。