公司的研究报告

Overview 概述由洲际交易所 ( ICE ) 推出的新型加密货币交易平台 Bakkt 终于开始营业了。经过将近一年的延迟和跳票，Bakkt 现在已经获得了商品期货交易委员会 ( CFTC ) 和纽约州金融服务部门的批准，将于 9 月下旬启动。来源：Fixwell实际上，在 Bakkt 之前，就有不少做合规比特币期货交易交易所的尝试。比如，芝加哥商品交易所 CME 和芝加哥期权交易所 CBOE，这两家都是期货行业的翘楚。但是 CBOE 在不久前决定取消比特币期货合约产品，因为交易量逐渐低迷；CME 则是因为不是「实物交割」，而无法得到部分投资机构的认可。Bakkt 进场 —— 早已设计好的游戏Bakkt 就是一场针对机构的游戏游戏的首要目的以及胜利目标便是为机构进行比特币投资提供一条合规合法的投资渠道渠道。只有合规才是是让机构投资者进入币圈的唯一方法。而为了完完全全的合规，Bakkt 至少要准备三个牌照，这对于其他交易所来说，非常困难。为了满足合规需求，所以需要在「交易」、「清算」和「托管」的三个流程中都独立并持有相应的牌照，这样，才能保证机构投资者的交易速度稳定，交割流程合法、资金绝对安全。具体而言，这些不同的流程各不相同：对于「交易」和「清算」的部分，需要由美国商品期货交易委员会 CFTC 颁发的 DCM 和 DCO 牌照。拥有 DCO（ Derivatives Clearing Organizations，衍生品清算组织）牌照可以进行托管业务，拥有 DCM（ Designated Contract Markets，指定合约市场）牌照可以进行清算业务。Bakkt 本身既没有 DCO 牌照也没有 DCM 牌照，故而收购了拥有 DCO 牌照的 DACC（一家数字资产托管公司），同时使用了 ICE 旗下公司 ICE Futures U.S.,Inc. 提供的 DCM 牌照进行比特币合约市场的交易。最后，美国纽约州监管机构金融服务部（NYDFS）向纽交所母公司洲际交易所（ICE）旗下数字资产平台 Bakkt 颁发牌照，允许其作为有限责任托管公司在纽约州运营。至此，Bakkt 合规的最后一块版图已经集齐。游戏的棋子 —— Bakkt去年8月，洲际交易所(ICE)宣布成立 Bakkt，吸引了整个加密货币市场的注意力。Bakkt 是由 ICE 前投资者关系主管凯利吕弗勒( Kelly Loeffler )领导的一家新公司，她承诺将比特币引入主流。Bakkt 被描述为解决比特币市场问题的万灵药。比特币市场一直受到黑客攻击的困扰，难以吸引专业基金经理和投资者的注意。所以，Bakkt 的当务之急将是让比特币成为一个可靠、安全的产品，提供给目前主要回避比特币的关键客户——全球大型投资机构。来源：Bakkt 官网而由吕弗勒的丈夫杰弗里斯普雷彻 ( Jeffrey Sprecher ) 创建的洲际交易所 ( ICE )，也就是 Bakkt 背后的靠山，以完成不可能完成的任务而闻名。游戏的棋手 —— ICE洲际交易所成立于 2000 年，作为能源、金属和其他大宗商品的场外交易平台。在高盛、摩根士丹利和德意志银行的支持下，该公司开始利用互联网技术改善大宗商品交易的体验 —— 具体来说，就是让交易变得更便宜、更透明。2012 年 12 月 21 日美国洲际交易所（ ICE ）以 33%现金，金额上限为 27 亿美元。剩下的 67%即 4250 万股以换股方式进行。每股收购作价 33.12 美元，斥资 82 亿美元收购纽约泛欧证券交易所。收购完成后，ICE 正式成为全球第三大期货交易所。洲际交易所是全球营业收入规模最大的交易所。2017 年， 洲际交易所的营业收入达到 58 亿美元，位居全球第一；净利润超过 25 亿美元，位居全球第二；净资产收益率达到 15.5%。在营业收入构成中，交易清算业务收入占比最高。操纵棋手的人 —— 华尔街ICE 背后的股东力量非常强大，几乎囊括了整个华尔街巨头。目前，洲际交易所的 94%的股权被欧美大型私募基金等机构持有。在前十大股东中，八家机构来自美国，另外两家 来自英国和法国。此外，洲际交易所的股权较为分散，第一、 第二大股东的持股比例略超 7%，BlackRock 等机构的持股比例均在 5%以下。ICE 的行为很大程度上也获得了其背后股东的背书。来源：标准共识

首先说下，找各行各业的行业报告的用途是什么？如果是公司的战略决策，或者产品方向，或者市场策略，或者产品设计，或者广告定价，或者投资，或者任何方向，不同的部分不同的人对行业报告的深浅度需求不一致。所以会需要不同层次的行业报告。另外，行业报告良莠不齐，需要有一定的经验和对行业的理解来判断，而且不同行业报告的口径不一致，可能导致结论对接不上，所以在行业报告的选择和使用，解读和判断上也需要一定的经验和专业技能，否则引用臆断的行业报告结论来做出判断，危害巨大。最后，行业报告的材料都是偏行业性质的，比较大范围和大规模，不一定适用本公司的具体情况。在获得大概的了解后，最好结合案头研究（行业报告），定性和定量的的研究来辅助定位问题和寻找解决方案。权威发布 | 中华全国商业信息中心 （包括零食，羊毛衫，服饰，奶粉，皮包等各种消费品的月度，年度，全年详细数据和报告，看着很过瘾哈）东方财富研报中心，pdf直接下载IBM商业价值研究院，行业报告）一，国内咨询机构网站数据报告列表艾瑞研究-艾瑞网（互联网行业报告）艾瑞APP指数-艾瑞网（移动App TOP 1000 月度活跃和日活跃）艾瑞PC指数-艾瑞网（PC TOP 1000-月度活跃和日活跃）199IT互联网数据中心-所有行业报告，内容繁多，支持搜索中国互联网络信息中心-CNNIC数据可以当做互联网人口普查基础表来看数据新知 - 易观（易观智库）-仅参考【友盟+】数据报告-（被阿里收购）仅参考http://www.dcci.com.cn/report/index.html （DCCI）-仅参考北京赛诺市场研究有限责任公司赛诺数据，智能机出货量的专业统计数据报告-移动观象台-TalkingData（Talkingdata报告）-行业报告可看艾媒网-全球移动互联网行业数据发布平台/iiMedia Research出品-行业报告可看DataEye大数据移动营销综合服务商-数据报告-dataeye-偏手游方向ASO100 - 专业App Store数据平台丨ASO优化专家平台丨iOS榜单排行榜查询工具电影电视行业免费报告列表页-艺恩咨询（是个研究娱乐行业的公司，提供行业报告）旅游数据报告-旅游圈（旅游行业报告）小程序报告-阿拉丁统计爱应用：一个应用所有历史版本的产品分析截图记录。Appannie，看国外的人都下载什么应用卡思数据-短视频网红分析数据分析国金证券研究所（国家宏观经济研究数据和报告）中金研报（不用付费也可以看到大部分的结论）抖音快手的热门视频和kol的名单各大媒体的每天的热门排行榜短视频行业的数据招商证券的电商类报告（电商类的行业观察，企业研究，品牌深度报告，这个很赞）短视频和图文内容类的行业报告-新榜http://www.100ec.cn/zt/wmds/ （涵盖跨境电商所有报告，行业数据和研报）镝数聚-权威数据 海量聚合 （除了各行业报告汇集外，还提取了报告中的数据，颗粒度比较细，可以查看使用）研报首页（东方财富研报中心），报告PDF直接下载排名不分先后二，国家机构公开数据中国信通院-研究成果-权威发布-权威数据国家智能机出货量的官方统计中国城市轨道交通协会（有中国城市地铁线路的流量数据）国家的便民服务查询（包括5A景区list，小微企业名录，法人信用查询，出租车信息查询）国家宏观经济数据（GDP,CPI，总人口，社会消费品零售总额，粮食产品，PPI，各地区行政规划，各地财政收支等等，分月度季度和年度）部分数据如下5，国家统计局（数据多到瞠目结舌，包括年度，季度，国家，国际，年鉴，介乎涵盖所有数据指标和历史）部分数据举例6，世界银行的公开数据库（有健康，农业，公共部部门，人口分布，外债，性别，教育，环境，气候变化，能源，贫困等各种公开数据）7，世界数据图册（世界和地区统计资料，各国数据，地图，排名）包含的全球的国家公开的数据（可惜的是好像有些数据只更新到2017年）8，国家机关部委的公开数据（包括国家发展和改革委员会，教育部，民政部，司法部，财政部，工业和信息化不，交通运输部，文化和旅游部等）9，各城市开放数据（包括浙江数据开放网，青岛数据开放网，贵阳数据开放平台，成都数据公开平台，合肥数据开放平台，河南开放数据平台等）10，宏观经济查询数据（包括高校财经信息库，人民网经济数据库，香港统计处，联合国统计司，世界经合组织，欧盟统计局，国际货币基金组织等）11，房价数据（包括中国房价指数，房价走势，台湾房价行情，北京房价查询，深圳楼盘成交查询等，上海地铁房价，贝壳指数等）12，汽车数据（包括中国汽车工业协会数据，百度汽车网，易车汽车指数，汽车渠道直通车，中国汽车流通协会数据中心，德国汽车工业协会等）13，权威发布 | 中华全国商业信息中心 （包括零食，羊毛衫，服饰，奶粉，皮包等各种消费品的月度，年度，全年详细数据和报告，看着很过瘾哈）三，国内互联网公司数据报告网站列表讲座PPT-腾讯大讲堂Tencent 腾讯-业绩报告腾讯大数据-腾讯云数据分析出来的行业报告百度开放服务平台-百度云数据分析出来的行业报告百度数据研究中心 提供行业研究报告、行业分析报告-百度数据中心报告首页-阿里研究院-阿里行业研究报告企鹅智酷_腾讯网-腾讯出品行业报告腾讯CDC -腾讯交互设计报告百度用户体验中心-百度UED用户研究报告网易用户体验设计中心-网易UED用户研究报告网络视频数据报告-优酷指数行业报告PP指数_PPTV聚力-PPTV指数行业报告360研究报告_360安全中心-360应用商店等产品出品报告排名不分先后四，国外咨询机构网站数据报告列表（国外咨询机构较多，数据详实，无论是海外出海产品，海外报告中多有亚洲和中国的重点研究，相关报告和趋势分析都可以选看）Flurry-国外app行业报告App Annie Blog-app指数报告https://www.appannie.com/insights/ (Appnnie的行业包括，包括app 分发行业的分发量和收入）BI Intelligence-business insider的报告Today's Articles on Digital Marketing and Media-emarker的报告http://www.newzoo.com/category/press-releases/-newzoo侧重于手游行业报告Gartner Press Release Archives-gartner侧重于硬件的出货量，包括智能机和PC等IDC - Search Results-IDC的硬件出货量全球报告Yozzo Telecom NewsJ.P. Morgan Home-摩根投行报告德勤中国 | 审计, 企业管理咨询, 财务咨询, 风险管理, 税务服务及行业洞察Precisely Everywhere-comscore的互联网行业报告Ericsson - A world of communication（Global移动行业报告）GamesInstry.biz（Global游戏行业报告）http://adfonic.com/（Global广告行业报告）Canalys | Insight. Innovation. Impact.（Global智能机报告）Mobile, Online & Digital Market Research, Data & Consultancy（通信无线报告）Home | GfK Global（终端比较专业的报告）Kantar Worldpanel（主要统计Android和ios的市场份额）PwC publications（皮尤的所有用户，市场研究报告）Fiksu | Data-fueled mobile marketing（统计app用户获取成本和应用商店下载频次的监测）https://www.weforum.org/reports（世界经济论坛的报告，揭示国内外发展的大趋势）Insights - Jampp （Jampp是国外的app 的粘性和转化漏洞的网站，在insights里还有行业的app的retention等benchmark的数据，有些类似flurry的行业数据）罗兰贝格行业评论 战略和行业评论和报告普华永道: blog 各个行业的主要发现和行业报告Website Traffic & Mobile App Analytics （similar web 以色列的网站分析工具，可以分析任何网站，包括用户，来源，终端，分布等等，数据非常棒）CADAS（全球航空公司研究报告）：非常支持和专业印度互联网年报 - 竺帆 | 助力中企扬帆天竺 （印度出海报告，非常详细）GSMA： 全球移动互联网经济分析报告，全部免费下载报告和数据，从2015年到现在商业价值研究院 -IBM（行业观点报告比较多）排名不分先后五，各大公司不定期发布的报告，比如（细分方向的时候用）高德地图：2015年度中国主要城市交通分析报告微信城市服务发布《2015微信政务民生白皮书》【报告】淘宝发布 2015 中国消费趋势数据，2015 年我们为什么买单？互联网增长的第一本数据分析手册-Growing IO的公开手册移动游戏运营数据分析指标白皮书（一）-Talkingdata 运营指标分析白皮书多多大学 （多多大学也分享了很多的拼多多运营数据还提供课程，可以看）排名不分先后（不局限于以上list）六，找行业内的人事打听内部一手资料1，关注一些专门打听行业内部人事的信息来源这里先推荐一家公共号：晚点LatePost（微信搜索公共号可以 关注）这家主要是会 看一些行业内部和重要的消息2，在行上约人。在行 App如果想知道一些企业的信息，可以在在行上找到一些行家，曾经一手经营或者运营过祥光额项目和参与过竞品和行业公司的操盘，可以约出来，从信息和方法论角度获得资讯七，企业信息报告新三板在线 - 中国最大的新三板生态平台（各行各业的新三板上市公司财务数据，高管数据等）企查查|企业查询（查询企业的产品，品牌和法人信息）企业注册信息查询（天眼查，同企查查）SEC.gov | Home（美国上市公司年度财务报告）巨潮资讯网—（中国上市公司季度年度财务报告）Bai | Investors（各大上市公司季度财报，IR.XX公司.com，比如百度这个）天眼查（可以查到各个企业的详细信息，还可以查到员工个数）排名不分先后八，各种业内微信群现在发现很多好的内部报告和难以获得报告，是通过加入一些干货群，内部群来获得的。比如做直播电商的人自己比较关注一些直播和电商带货的详细的数据和报告趋势，大家会自己组建一些干货群，只要是市面上有的报告，自己内部发现的都会往里面扔。这个是淘宝直播的负责人赵圆圆离开淘宝后创业，同时聚集的几个群，里面关于直播的干货非常多。其他的关于投资的，趋势，创业的类似群也很多，获取报告也很一手，大家也可以自己开发下这样的群组织。九，各大公司的财报通常对于上市公司来说，财报信息包含的内容是最全面的，关于用户，商业，渠道，增长，业务策略等等。所以如果想了解一个公司，如果是上市公司最好第一手先看财报后者SEC（上市报告）。很多同学问我财报哪里找，不知道怎么看。其实每个公司都有自己的IR（投资者页面），在上面有财报的完整的pdf下载。另外，也推荐大家听听每期的企业conference call（回答财报问题），可以听下CEO对财报的解读。这里我列举几个大公司财报的网站wind：金融数据库，包含财报和行业信息（wind的账号可以到闲鱼租）百度财报 PDF：Bai | Investors | Home百度财报解读podcast：音频可以在线听阿里财报pdf：阿里巴巴集团腾讯财报pdf：Tencent 腾讯 - 投资者关系搜狐财报pdf：http://investors.sohu.com/拼多多pdf：Investor Relations | Pinoo Inc.拼多多财报解读：音频可以在线听。如果大家有自己想要了解的公司，在百度or google搜索：公司名字+IR ，可以 定位到他们公司的财报网站页面。在页面上找到conference call或者webcast，可以 找到他们的财报解读音频。十，投资机构的统计网站（创业方向选择，投融资选择的时候用）IT桔子 | IT互联网公司产品数据库及商业信息服务（IT桔子，中国创业公司投融资数据和报告）研究院_ChinaVenture投资中国网-（投中的每个季度的行业融资报告，不定期有专项分析报告）CB Insights - Blog （CBI insights的一系列产品，包括公司的估值，独角兽公司列表等）The Downround Tracker（公司估值下降的趋势）The Complete List of Unicorn Companies（独角兽公司列表）IPO Center: IPO Market, IPO News, IPO Calendars, IPO Pricings, IPO Voting（IPO相关新闻和趋势报告）PrivCo | Private Company Financial Intelligence（美国金融数据公司，主要关注未上市公司的所有投融资资料，目前涵盖的公司包括全世界，当然也包括中国公司）券商行业研究报告 （国内券商的行业报告，策略报告，可以筛选行业，筛选报告类型）https://pitchbook.com/news/reports（PitchBook的PE,VC，M&A行业报告）研究院_ChinaVenture投资中国网 （IPO 投融资行业报告）Dow Jones VentureSource 2Q’16 U.S. Venture Capital Report（道琼斯旗下机构Dow Jones LP Source行业投资报告）NVCA Venture Investment（美国国家风险投资协会，每个季度和年度都会出投融资行业报告）PWC-MoneyTree Home（PWC的money tree report是每个季度美国的风险投资行业报告）https://home.kpmg.com/xx/en/home/insights.html （KPMG毕马威的insights报告，一般是每个季度的创投趋势，比较细致的分析）Mattermark - Discover, Enrich, & Analyze Companies（创业公司投资并购信息一站式搜索）M&A, Private Equity & Venture Capital Database（创业公司投资并购信息一站式搜索）DataFox | Prospect Sales Leads with Company Signals（创业公司投资并购信息一站式搜索）CrunchBase accelerates innovation by bringing together data on companies and the people behind them.（创业公司数据库）Venture Intelligence PE/VC databaseStock Market Insights | Seeking Alpha （二级市场金融分析网站）Tencent Holdings Ltd -- Trefis（各个公司的revenue model的预测和key driver的趋势，这个网站简直不能再棒）排名不分先后十一，本地数据库这个世界有很多有用的信息，搜索引擎只解决了其中20%，其他80%的信息再各个角落，包括微信群，包括口口，甚至包括直播里都有，但是都不在搜索引擎。就搜索引擎而言，现在很多人只是使用了其中的5%还不到。搜索引擎的技巧可以提升，但是其他80%的信息获取渠道更为隐蔽和无法公开获得的。我加了很多 群，里面都是这些报告和信息和各行各业的各种信息，这些是搜索引擎提供不了的这些冰山下的信息才决定了信息的获取的不同和优质与否。除了上述渠道外，能找到靠谱渠道，找到合适的报告随时存储起来，等用的时候随手打开用是最好的。分享一个我最近看的收藏的精品的报告收藏夹，也希望对你们有用十二，怎么提炼自己获取信息的层次和获取信息的价值找到行业信息报告知识获取信息只是其中一个层次 ，获取信息是否更有价值更直接可用，在于基本功行业信息报告的甄别和获取，积累和提炼，这是非常重要的。但是 越往上走，越是接近信息更有价值，更新鲜，更真实有效，更直接，有大量的渠道 可以 获得更多 的信息，这些不仅是通过 行业报告获取的，还有包括自己可以控制的方法，包括爬虫，数据挖掘，信息技术 等，还包括人脉，圈子，内幕的等渠道。大家感兴趣可以到这个答案看下详情，我对每个层级的方法的解读。

中国房地产TOP10研究组自2004年以来开展中国房地产百强企业研究，已连续进行了十七年。值此中国房地产百强企业研究十七年之际，中国房地产TOP10研究组以“提质增效，行稳致远”为主题发布《2020中国房地产百强企业研究报告》。研究显示，十七年来，中国房地产百强企业砥砺奋进、发展迅猛，销售额均值实现了八十多倍的增长，市场份额超过60%。百强企业一方面紧抓城市群及热点城市发展机遇，把握市场主流需求、加大营销力度助力规模的增长;另一方面注重品质与管理、科学决策精准投资，防范经营风险，朝着高质量发展阶段迈进。百强企业市场份额持续扩大：2019年，百强企业销售总额、销售面积分别达98179.3亿元、72458.3万平方米，同比增长16.3%和13.5%;百强企业销售额市场份额稳步上升至61.5%，较上年提高5.2个百分点，行业集中度进一步提升。百强企业营收与净利润保持增长态势：百强企业销售业绩的稳步增长带动其营业收入和净利润的持续增加，2019年，百强企业营业收入均值达546.4亿元，净利润均值达69.0亿元，分别同比增长24.2%、19.5%，增速较上年减少11.6、20.4个百分点。受房地产调控政策持续、各类成本居高不下等因素影响，叠加企业周转速度的下降，百强企业净利润率均值、净资产收益率均值分别为11.1%、15.9%，同比降低0.4、0.8个百分点。百强企业谨慎投资、强化资金管控防风险：投资方面，百强企业保持谨慎态度，量入为出，加大一二线核心城市布局力度，精准投资降低资金风险，保障企业未来发展;财务方面，百强企业由“去杠杆”转为“稳杠杆”，资产负债率均值为78.7%，较上年微增0.2个百分点，有效负债率均值为49.0%与上年保持持平，流动比率均值为1.52，百强企业整体负债水平和短期偿债能力保持稳定。百强企业持续参与精准扶贫，全面履行企业公民责任：2020年是全面建成小康社会目标实现之年，年初又面临新冠疫情冲击，百强企业积极践行企业公民责任，一方面，持续进行精准扶贫投入，为打赢脱贫攻坚战贡献房企力量和智慧;另一方面，百强企业全方位投入抗击疫情行动，与全国人民一道打赢抗击疫情战役。此外，百强企业积极履行纳税义务，纳税额不断增加，同时持续投身社会公益活动，聚焦保障房、教育、文化保护等领域，升级公益模式，努力回馈社会。

来源： 中国网地产中国房地产ＴＯＰ１０研究组自２００４年以来开展中国房地产百强企业研究，已连续进行了十八年。值此中国房地产百强企业研究十八年之际，中国房地产ＴＯＰ１０研究组以“强基固本，砥砺前行”为主题，于３月１８日在北京发布《２０２１中国房地产百强企业研究报告》。研究显示，２０２０年，百强企业销售规模超十万亿，市场份额提升至６３．２％。百强企业把握城市轮动复苏机遇，打造适销产品，加大营销力度，实现了规模稳步增长；更加注重规模、效益和风险的平衡，旨在增强企业综合竞争力。百强企业市场份额持续扩大：２０２０年，百强企业销售总额、销售面积分别达１０９７７１．６亿元、７９６３４．７万平方米，同比增长１２．８％和１１．６％；百强企业销售额市场份额稳步上升至６３．２％，较上年提高２．３个百分点，行业集中度进一步提升。百强企业营收与净利润保持增长态势，盈利能力持续下行：百强企业销售业绩的稳步增长带动其营业收入和净利润的持续增加，２０２０年，百强企业营业收入均值达５９６．９亿元，净利润均值达７１．５亿元，分别同比增长１８．３％、９．８％，增速较上年减少２．８、４．４个百分点。受新冠疫情、房地产调控政策持续、各类成本居高不下等因素影响，百强企业净利润率、净资产收益率均值分别为１１．２％、１４．４％，同比降低０．７、１．０个百分点。百强企业投资聚焦核心城市群、强化资金管控保障资金安全：投资方面，百强企业布局继续回归一二线，拿地聚焦热点城市群；财务方面，百强企业积极降负债，资产负债率均值、剔除预收账款后的资产负债率均值分别为７８．７％、７０．９％，较上年下降０．７、０．９个百分点。此外，百强企业可售货值结构得到进一步优化，保障企业健康发展。百强企业持续参与精准扶贫，多举措筑牢疫情战线，全面履行企业公民责任：２０２０年，百强企业持续进行精准扶贫投入，为打赢脱贫攻坚战贡献房企力量和智慧，同时，百强企业充分发挥各种优势，用实际行动助力打赢疫情防控阻击战。此外，百强企业积极履行纳税义务，纳税额不断增加，同时持续加大社会公益领域投入，在保障房、教育、养老等多方面积极履行企业公民责任。

中国房地产TOP10研究组自2004年以来开展中国房地产百强企业研究，已连续进行了十八年。值此中国房地产百强企业研究十八年之际，中国房地产TOP10研究组以“强基固本，砥砺前行”为主题，于3月18日在北京发布《2021中国房地产百强企业研究报告》。研究显示，2020年，百强企业销售规模超十万亿，市场份额提升至63.2%。百强企业把握城市轮动复苏机遇，打造适销产品，加大营销力度，实现了规模稳步增长;更加注重规模、效益和风险的平衡，旨在增强企业综合竞争力。百强企业市场份额持续扩大：2020年，百强企业销售总额、销售面积分别达109771.6亿元、79634.7万平方米，同比增长12.8%和11.6%;百强企业销售额市场份额稳步上升至63.2%，较上年提高2.3个百分点，行业集中度进一步提升。百强企业营收与净利润保持增长态势，盈利能力持续下行：百强企业销售业绩的稳步增长带动其营业收入和净利润的持续增加，2020年，百强企业营业收入均值达596.9亿元，净利润均值达71.5亿元，分别同比增长18.3%、9.8%，增速较上年减少2.8、4.4个百分点。受新冠疫情、房地产调控政策持续、各类成本居高不下等因素影响，百强企业净利润率、净资产收益率均值分别为11.2%、14.4%，同比降低0.7、1.0个百分点。百强企业投资聚焦核心城市群、强化资金管控保障资金安全：投资方面，百强企业布局继续回归一二线，拿地聚焦热点城市群;财务方面，百强企业积极降负债，资产负债率均值、剔除预收账款后的资产负债率均值分别为78.7%、70.9%，较上年下降0.7、0.9个百分点。此外，百强企业可售货值结构得到进一步优化，保障企业健康发展。百强企业持续参与精准扶贫，多举措筑牢疫情战线，全面履行企业公民责任：2020年，百强企业持续进行精准扶贫投入，为打赢脱贫攻坚战贡献房企力量和智慧，同时，百强企业充分发挥各种优势，用实际行动助力打赢疫情防控阻击战。此外，百强企业积极履行纳税义务，纳税额不断增加，同时持续加大社会公益领域投入，在保障房、教育、养老等多方面积极履行企业公民责任。找记者、求报道、求帮助，各大应用市场下载“齐鲁壹点”APP或搜索微信小程序“壹点情报站”，全省600多位主流媒体记者在线等你来报料！

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机构：海通证券评级：优于大市聚焦核心一线国际运动品牌经销，市场龙头地位显著。公司系中国首屈一指的运动服零售商及分销商，在国内为包括 Nike、Adidas、Sketchers、Puma、 Converse 等全球知名运动品牌经销体育用品产品，公司聚焦国际领先运动品牌经销运营，2019 年公司前 5 大品牌采购额合计占比整体采购 96%，近 3 年比重保持在 95%以上，我们估计公司与滔搏 2019 年合计占中国运动服饰零售市场份额达约 20%，双寡头地位稳固。以直营渠道为核心，深入布局线上 B2C。2019 年公司收入 272 亿元、净利润8.3 亿元，2015-2019 年收入、净利润复合增速分别为 16%、19%。2019 年公司合计拥有店铺 9833 家，其中直营零售 5883 家、加盟 3950 家，分别较2014 年增 1620、1261 家，直营店铺占比近年保持在 60%左右。近年公司专注于开设和升级以体验为导向的实体店，并积极拓展线上 B2C 渠道，2019 年线上 B2C 收入占比上升至 12%，我们预计未来电商比重将提至 20%。疫情下恢复趋势明显，库存规模降至 3 年新低。受疫情影响，公司 2020H1 较 2019 年净关店铺 397 家，而从月度收入数据看，公司 Q2 回暖趋势明显，5 月/6 月/7 月收入增速分别为 8.1%/5.2%/0.8%。2020H1 库存规模为 51.7 亿元， 系 3 年内最低，存货周转天数则为 146 天。 ？ 对标国内外体育经销龙头，看好公司未来盈利弹性。我们认为公司相较滔搏和海外运动服饰龙头经销商，有较大盈利弹性空间。①店效提升：2019 年公司和滔搏直营店效分别为 293 万元和 350 万元，我们认为公司在店铺面积和同店增速方面均有进步空间，我们估计 2019年公司和滔搏店铺平均面积分别为 155平方米和 179 平方米，公司 2017-2019 年同店增速分别为 5.3%/7.4%/5%，相较同期 Nike 大中华地区同店增速和国内运服饰规模增速，公司仍有较大空间提升运营效率，②营业利润率提升：近 3 年宝胜国际营业利润率为4.3%/4.5%/5.5%，呈上升趋势，但对标滔搏(8.2%/9.3%/9.2%)仍有较大成长空间，我们认为营业利润率的上升主要来自渠道管理效率的提振，其主要可通过数据链接和信息化技术的全面铺开，以及与品牌方议价能力的提升。盈利预测与估值。我们认为伴随公司未来数据平台的建设完善，B2C 业务占比的提升，以及店效的不断进步，其将具有较大盈利反弹空间，我们预计公司2020/2021 年收入 267.5/319.3 亿元，净利润 4.7/12.1 亿元，给予 2021 年 PE估值区间 10-12X，按照 1 港币=0.88 元人民币折算，对应合理价值区间2.61-3.14 港元/股，首次覆盖，给予“优于大市”评级。风险提示。全球零售环境疲软，店铺拓展，数据链接建设不及预期，品牌商运营策略变化等。（文章来源：格隆汇）

海通证券9月18日发布对宝胜国际的研报，摘要如下：聚焦核心一线国际运动品牌经销，市场龙头地位显著。公司系中国首屈一指的运动服零售商及分销商，在国内为包括Nike、Adidas、Sketchers、Puma、Converse等全球知名运动品牌经销体育用品产品，公司聚焦国际领先运动品牌经销运营，2019年公司前5大品牌采购额合计占比整体采购96%，近3年比重保持在95%以上，我们估计公司与滔搏2019年合计占中国运动服饰零售市场份额达约20%，双寡头地位稳固。以直营渠道为核心，深入布局线上B2C。2019年公司收入272亿元、净利润8.3亿元，2015-2019年收入、净利润复合增速分别为16%、19%。2019年公司合计拥有店铺9833家，其中直营零售5883家、加盟3950家，分别较2014年增1620、1261家，直营店铺占比近年保持在60%左右。近年公司专注于开设和升级以体验为导向的实体店，并积极拓展线上B2C渠道，2019年线上B2C收入占比上升至12%，我们预计未来电商比重将提至20%。疫情下恢复趋势明显，库存规模降至3年新低。受疫情影响，公司2020H1较2019年净关店铺397家，而从月度收入数据看，公司Q2回暖趋势明显，5月/6月/7月收入增速分别为8.1%/5.2%/0.8%。2020H1库存规模为51.7亿元，系3年内最低，存货周转天数则为146天。对标国内外体育经销龙头，看好公司未来盈利弹性。我们认为公司相较滔搏和海外运动服饰龙头经销商，有较大盈利弹性空间。①店效提升：2019年公司和滔搏直营店效分别为293万元和350万元，我们认为公司在店铺面积和同店增速方面均有进步空间，我们估计2019年公司和滔搏店铺平均面积分别为155平方米和179平方米，公司2017-2019年同店增速分别为5.3%/7.4%/5%，相较同期Nike大中华地区同店增速和国内运服饰规模增速，公司仍有较大空间提升运营效率，②营业利润率提升：近3年宝胜国际营业利润率为4.3%/4.5%/5.5%，呈上升趋势，但对标滔搏（8.2%/9.3%/9.2%）仍有较大成长空间，我们认为营业利润率的上升主要来自渠道管理效率的提振，其主要可通过数据链接和信息化技术的全面铺开，以及与品牌方议价能力的提升。盈利预测与估值。我们认为伴随公司未来数据平台的建设完善，B2C业务占比的提升，以及店效的不断进步，其将具有较大盈利反弹空间，我们预计公司2020/2021年收入267.5/319.3亿元，净利润4.7/12.1亿元，给予2021年PE估值区间10-12X，按照1港币=0.88元人民币折算，对应合理价值区间2.61-3.14港元/股，首次覆盖，给予“优于大市”评级。风险提示。全球零售环境疲软，店铺拓展，数据链接建设不及预期，品牌商运营策略变化等。来源: 同花顺金融研究中心

来源：证券日报旌鑫中国房地产TOP10研究组自2004年以来开展中国房地产百强企业研究，已连续进行了十八年。值此中国房地产百强企业研究十八年之际，中国房地产TOP10研究组以“强基固本，砥砺前行”为主题，于3月18日在北京发布《2021中国房地产百强企业研究报告》。研究显示，2020年，百强企业销售规模超十万亿，市场份额提升至63.2%。百强企业把握城市轮动复苏机遇，打造适销产品，加大营销力度，实现了规模稳步增长；更加注重规模、效益和风险的平衡，旨在增强企业综合竞争力。百强企业市场份额持续扩大：2020年，百强企业销售总额、销售面积分别达109771.6亿元、79634.7万平方米，同比增长12.8%和11.6%；百强企业销售额市场份额稳步上升至63.2%，较上年提高2.3个百分点，行业集中度进一步提升。百强企业营收与净利润保持增长态势，盈利能力持续下行：百强企业销售业绩的稳步增长带动其营业收入和净利润的持续增加，2020年，百强企业营业收入均值达596.9亿元，净利润均值达71.5亿元，分别同比增长18.3%、9.8%，增速较上年减少2.8、4.4个百分点。受新冠疫情、房地产调控政策持续、各类成本居高不下等因素影响，百强企业净利润率、净资产收益率均值分别为11.2%、14.4%，同比降低0.7、1.0个百分点。百强企业投资聚焦核心城市群、强化资金管控保障资金安全：投资方面，百强企业布局继续回归一二线，拿地聚焦热点城市群；财务方面，百强企业积极降负债，资产负债率均值、剔除预收账款后的资产负债率均值分别为78.7%、70.9%，较上年下降0.7、0.9个百分点。此外，百强企业可售货值结构得到进一步优化，保障企业健康发展。百强企业持续参与精准扶贫，多举措筑牢疫情战线，全面履行企业公民责任：2020年，百强企业持续进行精准扶贫投入，为打赢脱贫攻坚战贡献房企力量和智慧，同时，百强企业充分发挥各种优势，用实际行动助力打赢疫情防控阻击战。此外，百强企业积极履行纳税义务，纳税额不断增加，同时持续加大社会公益领域投入，在保障房、教育、养老等多方面积极履行企业公民责任。（编辑才山丹）