高分子行业调研报告

如需报告请登录【未来智库】。一、高分子助剂与高分子材料高度关联1.1 高分子助剂在材料中扮演着重要的角色 高分子材料通常指合成高分子材料，可划分为塑料、橡胶、涂料、化学纤 维、胶黏剂五大基础类材料，以及其他高分子基复合材料。高分子助剂是 指为改善高分子材料加工性能、改进物理机械性能、增强功能或赋予高分 子材料某种特有应用性能而加入目标高分子体系中的各种辅助物质。高分子助剂是高分子材料不可或缺的一部分。高分子助剂在高分子材料生 产、储运、加工、使用过程中扮演者重要的角色，几乎每一种高分子材料 各方面性能的实现依赖于相对应的化学助剂。高分子材料性能和化学助剂 使用种类之间呈现明显的正相关性，分子材料要求实现的性能越优越、越 复杂，其需使用的化学助剂种类就越繁杂。高分子材料化学助剂按照实现 的功能可划分为：改善加工性能类、改善机械性能类、改善表面性能类、 改善老化性能类等细分行业。其中，能够改善高分子材料的原有性能，并 可赋予高分子材料抗热氧化、抗光氧化功能等抗老化功能的化学助剂被称 为抗老化助剂，主要为抗氧化剂、光稳定剂两大类别。1.2 高分子助剂行业的发展依赖于下游高分子材料的发展 下游高分子材料的迅速发展带动助剂行业的需求增长。2018 年我国塑料制 品年产量 6042.10 万吨，9 年复合增速 3.38%；我国合成橡胶年产量 559 万吨，9 年复合增速 8.18%；我国涂料年产量 2018 年 1780.94 万吨，9 年 复合增速 7.73%；我国化学纤维年产量 5011 万吨，9 年复合增速 7.11%； 我国胶黏剂 2018 年产量 867.57 万吨，9 年复合增速 8.82%。 未来下游增速依然保持较高水平，市场空间广阔。根据《塑料加工业“十 三五”发展规划指导意见》确定的“十三五”目标，塑料制品年均增长率 达 4%；合成橡胶工业生胶生产耗用量年均增长 6%以上；化纤产量的年均 增长 3.6%；涂料产量年均增长 5%；胶粘剂年均产量增长 7.8%。二、抗氧化剂 2.1 抗氧化剂主要的应用领域是塑料和橡胶 抗氧化剂是指对高聚物受氧化并出现老化现象能起到延缓作用的一类化学 物质。仅少量抗氧化剂的存在就可延缓或抑制聚合物氧化过程的进行，从 而阻止聚合物的老化并延长其使用寿命。抗氧化剂主要应用于塑料和橡胶 领域。 抗氧化剂按照作用机理可以分为自由基抑制剂、氢过氧化物分解剂和重金 属离子钝化剂。受阻酚类抗氧剂属于链终止型抗氧剂，其抗氧功能主要来自终止氧化链的 增长。受阻酚类抗氧剂原料主要是苯酚、异丁烯、季戊四醇、十八碳醇等。 亚磷酸酯类抗氧剂属于氢过氧化物型抗氧剂，其抗氧功能主要来自于将聚 合物氢过氧化物还原为醇而降低其自由基反应活性。亚磷酸酯类抗氧剂原 料主要是苯酚、异丁烯、三氯化磷、季戊四醇等。 硫代酯类抗氧剂也属于氢过氧化物型抗氧剂，其抗氧功能也来自于可将聚 合物氢过氧化物还原为醇而降低其自由基反应活性。硫代酯类抗氧剂原料 主要是丙烯腈、硫化钠、月桂醇、硬脂醇等。2.2 发达地区消费市场成熟，供应商集中在少数知名企业 根据 Notch 咨询及中国知网等公开资料数据，2018 年全球主流地区抗氧 化剂消费量约 52.38 万吨左右，中国抗氧化剂消费量约 16.82 万吨左右 （备注：不包括胺类抗氧化剂） 。从地区来看，目前亚洲抗氧剂生产量占全 球总量的 50%-60%，厂家主要集中在中国、印度、中国台湾、韩国及日本。 中国抗氧剂生产量在亚洲占比 30-36%，在全球占比 18%，是亚洲乃至全 球的重要市场。全球抗氧剂主要生产厂家 50 多家，但行业集中度较高，主 要集中在巴斯夫、松原、Addivant 等知名企业。 在北美抗氧剂市场中，受阻酚是塑料中使用量最大的抗氧剂品种。从生产 企业来看，BASF 是最大的生产企业，占据了受阻酚类抗氧剂的绝对主导 地位，市场占比达到 70%； Addivant 公司是亚磷酸酯领域的主导者，市场 占比 50%。西欧抗氧剂市场中，受阻酚占塑料中抗氧剂消费量的 47%，有机亚磷酸酯 类抗氧剂占抗氧剂总消费量的近 40%。从生产企业来看，BASF 和 Addivant 两家企业占据了西欧抗氧剂市场大部分份额，其中包括 70%的受 阻酚类市场和 80%的亚磷酸酯类市场。 日本塑料抗氧剂市场中，受阻酚类和亚磷酸酯类各占比 56%和 35%。日本 拥有全球最先进的抗氧剂品种和生产技术，ADEKA 公司和住友化学是日本 受阻酚抗氧剂主要的生产商，生产的产品种类多样，包括受阻酚类、有机 亚磷酸酯、硫代酯类等。2.3 中国企业产品单一，竞争格局较为分散 中国抗氧化剂消费结构以受阻酚和有机亚磷酸酯为主，各自占比约 49%和 44%。中国抗氧剂生产厂家众多，大部分抗氧剂生产企业以生产受阻酚类 抗氧剂为主，产品种类较为单一。从企业来看，其中金海雅宝、松原百孚、 巴斯夫高桥均是合资企业，具有先进的技术和生产管理经验；营口风光和 临沂三丰产品主要供应中石化、中石油体系，市场份额较为稳定；而利安 隆等其他企业凭借灵活的机制和销售渠道不断开拓海外市场，并且逐步切 入塑料、橡胶、涂料市场，实现多元化发展。伴随着下游烯烃行业的快速 发展，预计未来，有资金优势和技术实力的企业将脱颖而出。三、光稳定剂3.1 塑料行业是最主要的应用领域 光稳定剂是抑制或减缓由光氧化作用引起的高分子材料发生降解的助剂。 主要应用于塑料、涂料、橡胶、化学纤维、胶黏剂等高分子材料及其他特 种高分子材料，其中塑料是最大的下游应用领域。 光稳定剂按其作用机理可分为四类：1.自由基捕获剂：能够有效捕获和清 除获高分子材料由于光老化而产生的活性自由基，从而减少了高聚物中的 活性自由基，主要是受阻胺类（HALS）光稳定剂；2.紫外线吸收剂：能够 吸收太阳光中的紫外线，并且具有耐光稳定性高的有机化合物；紫外线吸 收剂按化学结构分为二苯甲酮类、苯并三唑类、三嗪类和水杨酸酯类；3. 猝灭剂；4.光屏蔽剂。3.2 发达地区消费结构稳定，亚洲市场增速较快 光稳定剂应用领域的专业化很强，根据中国知网及中国化工信息中心数据， 当前全球光稳定剂消费量约 6.57 万吨；消费地区主要集中在西欧、美国和 中国，这三个地区的消费量占全球总消费量的 60%以上；其次是中东及非 洲占全球总消费量的 9%，日本占全球总消费量的 6%，其他国家和地区消 费量比较小，仅占全球总消费量的 24%。全球有光稳定剂主要生产厂家 30 多家，除了 BASF 公司一家独大外，其他企业生产集中度不高，产能比较 分散。从消费增速来看，欧美地区的消费增速维持在 2-3%，中国和印度是光稳定 剂消费量增长最快的地区，年均增长率分别为 8%和 6%。北美市场中，受阻胺类消费量占光稳定剂消费量的 57%，紫外线吸收剂消 费量占光稳定剂消费量的 43%。从生产企业来看，BASF 是最大的生产企 业，占据了受阻胺类和苯并三唑类光稳定剂的绝对主导地位；氰特公司是 二苯甲酮类领域的主导者；Addivant 是第三大光稳定剂供应商。 西欧的光稳定剂消耗主要为受阻胺类和紫外线吸收剂。其中受阻胺占塑料 光稳定剂消费量的 73%，紫外线吸收剂占光稳定剂总消费量的 27%。从企 业来看，西欧最大的光稳定剂生产企业是 BASF 公司，占据了西欧光稳定 剂市场 40%的市场份额，SABO 公司是西欧第二大生产企业，占据了西欧 光稳定剂市场近 20%的市场份额。 日本受阻胺类光稳定剂消费占光稳定剂总消费量的 47%，主要用于聚烯烃 类产品；并三唑类光稳定剂消费量为 47%，用于聚烯烃、PC、ABS 和 PVC；二苯甲酮类光稳定剂占总消费量的 6%左右。从生产企业来看， BASF（日本）公司和 Addivant 公司是日本光稳定剂的主要生产企业，日 本 ADEKA 公司是世界著名的光稳定剂生产公司，产品出口到美国的高端 市场。3.3 中国企业产品单一，头部企业不断扩张 从中国光稳定剂的消费产品来看，受阻胺类（HALS）消费量最大的品种， 占总消费量的 62%，苯并三唑类占总消费量的 21% ，二苯甲酮类占比约 17%。从产品毛利率来看，苯并三唑类和二苯甲酮类的毛利率高于受阻胺 类。中国光稳定剂技术多为国内自主研发，但是国内企业产品线单一，多 专注于一类光稳定剂的生产。从企业来看，其中规模较大的宿迁联盛和振 兴化工主要以受阻胺类为主；利安隆通过收购常山科润和衡水凯亚进入光 稳定剂行业，产品种类涉及受阻酚和紫外线吸收剂；而杭州帝盛凭借技术 优势聚焦于高毛利率的紫外线吸收剂生产。四、发展趋势4.1 单产品研发趋向于环保化与多功能化 环保化。随着环保法规日益严格和可持续发展需要，环保化将成为化学助 剂发展的重点。一方面要求化学助剂制造过程的清洁生产工艺的开发，节 能减排；另一方面要求发展环境友好助剂，限制或禁止使用对人体和自然环境有毒有害的助剂。对于抗氧化剂而言，开发无酚化产品是未来产品的 研发趋势，无酚化主要包括两部分：无壬基酚，无苯酚。壬基酚是属于典 型的酚类内分泌干扰物，可以影响人类的内分泌功能, 具有毒性, 难降解性， 未来会更多的被减少甚至限制使用；苯酚类化合物捕获过氧自由基后，在 老化过程中会被氧化成苯醌类化合物，该类化合物一般都有味道，而且具 有着色性、容易导致制品变黄，对颜色要求苛刻的制品更加需要无酚化。 功能多样化。抗氧剂的多样化不仅在于新品种的出现和应用高分子材料范 围的扩大，更在于其作用途径的多样化。抗氧剂的功能是由其相应的官能 团结构决定的，一方面，传统的官能团结构不断得到改进和完善，使产品 序列不断丰富，另一方面，新的官能团结构不断被发现，使助剂发挥作用 的途径呈现多样化。经过对光稳定机理的深入研究，我们认为光稳定剂未 来的研发方向会试图将不同作用机制的光稳定剂融合到一个分子中，通过 协同作用，使其在材料中发挥出更优秀的光稳定性能。例如，有文献报道， 将抗氧剂受阻酚引入受阻胺光稳定剂，使其同时具备光、热氧化作用。4.2 市场重心逐渐向中国转移，石化行业迅速发展带动助剂行业需求 我国高分子助剂行业起步较晚，20 世纪 90 年代以前，我国仅有不到 10 家 企业生产高分子助剂，无论品种和数量还是产品质量均不能满足下游塑料、 橡胶等工业的生产与发展需求。近年来，随着我国塑料、橡胶等工业的快 速发展，我国高分子助剂工业在产品结构、产品质量、生产规模、合成技 术、装备自控等方面都取得很大的进步。 由于高分子材料化学助剂产业技术密集型和资金密集型的特点，国际高分 子材料化学助剂产业密集区集中于发达国家，包括欧美、日韩、台湾等地 区，但随着中国等发展中国家技术水平和基础设施条件的改善，化学助剂 产业呈现从发达国家向发展中国家尤其是中国转移的态势。从全球市场来 看，抗氧剂生产继续从欧美日等地区向新兴的亚洲市场（特别是中国）转 移，中国抗氧化剂的消费占比从 2008 年的 32%增加至 2016 年的 41%。 同样地，光稳定剂的需求继续往新兴亚洲市场转移，中国的消费占比从 2002 年的 7%增长至 2018 年的 29%。 国内石化行业、合成树脂以及塑料加工行业的持续高速发展为高分子助剂的发展提供了巨大的市场。我国炼化一体化项目快速发展，根据基本确定 投产的项目，2020 年前我国累积将新增炼油能力 1.09 亿吨，2020 年后累 计新增炼油能力 2.37 亿吨，千万吨级以上的炼化一体化项目大都配套有乙 烯装置，对应下游产品以聚乙烯、聚丙烯为主，这将带动助剂行业的需求。 除此之外，近两年乙烷裂解制乙烯和丙烷脱氢制取丙烯项目成为投资热点， 众多项目纷纷上马；国内煤化工如火如荼，未来众多煤制烯烃项目的投产 也会带动高分子助剂行业的需求。根据中国石化联合会统计，预计 2021 年之前，我国将新增聚乙烯产能 1167 万吨，聚丙烯产能 1535 万吨，根据 我们测算，这将分别带动抗氧化剂和光稳定剂新增需求 7 万吨和 1.35 万吨。4.3 行业资源不断向头部企业集中 近年来国际市场塑料抗氧剂业务频繁发生收购案，其背后的原因是生产资 源在全球化和区域化方面分布更加合理，以便降低生产成本。从国内市场 来看，环保督查趋严导致部分企业因开工不稳定，面临生产经营困难，而 生产经营规范，具有一定规模和资金优势的企业纷纷通过内生增长或外延 并购的方式不断扩张，预计未来行业资源将不断往头部企业倾斜。4.4 研发深度绑定下游，销售渠道多元化切入 深度绑定下游客户，研发更具针对性。高分子助剂行业未来发展将紧密绑 定下游客户，根据不同行业客户的需求有针对性地研发产品。例如，对于 塑料而言，针对 PA、PU、ABS 等每种塑料类型，针对性的开发助剂产品； 针对 PU 开发液体型抗氧剂和光稳定剂；针对聚酯类塑料，开发耐水解产 品。此外，近年来高分子助剂的使用已经从单独品种发展成几种添加剂由 生产企业复配后提供给用户，这不仅简化了用户的生产工艺，降低了设备 投资和操作，而且助剂混合充分均匀也提高了助剂的使用效果，也促进了 企业的研发人员和终端用户有关人员的深度绑定。生产单一产品向综合服务供应商转型。就抗氧剂而言，国外主要企业采用 的经营策略中有一条就是与大型树脂生产商和塑料加工企业紧密合作，共 同解决终端用户包括生产、经营、研发等各方面的问题。这种做法已经受 到各主要企业认可并结合实际情况创造性地运用，不仅密切了供需双方的合作关系，也给生产企业的研发工作构架了一个可行性的平台，技术服务 做到有的放矢。客户多元化导入。我国高分子助剂企业不仅产品较为单一，而且针对的下 游客户相对单一，主要以塑料为主。未来随着聚氨酯、涂料、橡胶等行业 的不断的发展，不仅带动助剂行业的需求，同时也对助剂品类要求越来越 高，有技术优势和渠道优势的企业将不断导入新的应用领域，在完善产品 品类的同时拓宽下游应用领域。五、投资建议 在下游烯烃行业持续增长，产业链重心不断向亚太转移的背景下，行业资 源将不断向有资金优势和技术实力的头部企业倾斜。龙头企业具有强劲的 研发实力和销售渠道，通过丰富产品种类，进行产品多元化扩张，有望成 长为综合服务供应商，此外，该类企业不断切入新的下游应用领域，实现 下游客户的多元化开拓，提升盈利能力。基于上述逻辑，我们推荐销售渠 道丰富、具有强劲研发实力且不断扩张的高分子助剂企业。利安隆：防老抗氧助剂领先企业，内生外延不断扩张 公司是防老抗氧助剂领先企业，利润保持快速增长。利安隆是全球领先的 高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商，主要产品有抗氧化剂、光稳定 剂和整体解决方案产品 U-pack。现有天津汉沽、宁夏中卫、浙江常山、广 东珠海、河北衡水 5 个生产基地，上市以来，营业收入和归母净利润保持 稳定增长。 产品全面配套，服务响应速度快，渠道优势显著。公司在抗氧化剂和光稳 定剂产品均有配套，专注于抗老化剂业务，公司已经在全球多个地方设立 物流仓库，打造覆盖全球主要客户群的 72 小时快速配送。此外，公司拥有丰富的客户资源，与全球化工 50 强中的 34 家，TFS20 家中的 14 家，全 球涂料十强中的 8 家均建立起了联系，客户包括 BASF、DSM、住友化学、 台塑、中石化、中石油等一大批全球知名的高分子材料企业。 内生外延，未来成长可期。2017 年公司总产能约 3.24 万吨，2018 年由于 中卫基地 3 条生产线及常山基地 1 条生产线的投产，公司新增产能约 1.55 万吨。未来随着公司在中卫、常州和珠海基地新建项目投产，公司的业绩 有望保持持续的增长。同时公告拟收购凯亚化工扩充光稳定剂品类，借助 已有销售渠有望顺利消化新增产能，带来业绩的持续增长。普利特：改性塑料佼佼者，收购杭州帝盛延伸助剂业务 改性塑料头部企业，原材料价格回落，业绩逐步进入拐点。公司主营业务 是汽车改性塑料，在供给侧改革和环保政策双重作用下，主要原材料 PP/PE 价格在过去两年中在比较高的水平，未来伴随着烯烃的大量投产， 原材料价格将逐步下行周期，公司的成本端有望进一步下降；同时，汽车 行业正在迎来边际改善，静待汽车行业需求拐点为改性塑料行业的需求带 来改善。 公司在改性塑料高端领域逐步导入并放量。公司近年来研发投入不断加大， 产品凭借技术优势打入宝马、奔驰等高端汽车供应体系。公司在汽车改性 塑料业务的投入仍在不断加大，未来公司将通过新建重庆普利特二期产能、 WPR 新建产能等方式逐步建成年产能超过 50 万吨以上的全球化改性材料 生产能力，公司的产品不断导入高端领域并实现放量。 外延增长，进入光稳定剂行业。公司拟收购杭州帝盛进入光稳定剂行业， 杭州帝盛是一家专注于光稳定剂的生产和销售的企业，主要从事光稳定剂 的生产，拥有先进的技术，其工艺技术获得韩国松原的认可，和韩国松原 是长期合作伙伴关系。目前主要制造工厂集中在江苏启东、浙江萧山和福 建南平，普利特收购帝盛有利于其产业结构的升级和技术水平的提升，且 伴随着福建南平 15000 吨产能建设及投产，公司的业绩有望迎来增长。（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：国金证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

本文研究全球市场、主要地区和主要国家高分子分离膜的销量、销售收入等，同时也重点分析全球范围内主要厂商（品牌）竞争态势，高分子分离膜销量、价格、收入和市场份额等。针对过去五年（2016-2020）年的历史情况，分析历史几年全球高分子分离膜总体规模，主要地区规模，主要企业规模和份额，主要产品分类规模，下游主要应用规模等。规模分析包括销量、价格、收入和市场份额等。针对未来几年高分子分离膜的发展前景预测，本文预测到2026年，主要包括全球和主要地区销量、收入的预测，分类销量和收入的预测，以及主要应用高分子分离膜的销量和收入预测等。据本文研究显示，2020年全球高分子分离膜收入大约23百万美元，预计2026年达到24百万美元，2021至2026期间，年复合增长率为1.0%。本文重点关注以下角度的细分情况：根据不同产品类型,高分子分离膜细分为:中空纤维螺旋缠绕其他类型根据不同下游应用，本文重点关注以下领域：惰性氮气与空气的隔离H2回收天然气与二氧化碳分离蒸汽/氮气分离其他用途本文重点关注全球范围内高分子分离膜主要厂商，包括：Air ProctsAir RBorsigParker HannifinTianbangSSS报告目录1 统计范围1.1 高分子分离膜介绍1.2 高分子分离膜分类1.2.1 全球市场不同类型高分子分离膜规模对比：2019 VS 2021 VS 20261.2.2 中空纤维1.2.3 螺旋缠绕1.2.4 其他类型1.3 全球高分子分离膜主要下游市场分析1.3.1 全球高分子分离膜主要下游市场规模对比：2019 VS 2021 VS 20261.3.2 惰性氮气与空气的隔离1.3.3 H2回收1.3.4 天然气与二氧化碳分离1.3.5 蒸汽/氮气分离1.3.6 其他用途1.4 全球市场高分子分离膜总体规模及预测1.4.1 全球市场高分子分离膜收入及预测（2016-2026）1.4.2 全球市场高分子分离膜销量（2016-2026）1.4.3 全球市场高分子分离膜价格趋势1.5 全球市场高分子分离膜产能分析1.5.1 全球市场高分子分离膜总产能（2016-2026）1.5.2 全球市场主要地区高分子分离膜产能分析1.6 高分子分离膜市场发展趋势、驱动因素和阻碍因素分析1.6.1 高分子分离膜市场驱动因素1.6.2 高分子分离膜市场阻碍因素1.6.3 高分子分离膜市场发展趋势2 主要厂商简介2.1 Air Procts2.1.1 Air Procts基本情况2.1.2 Air Procts主要业务2.1.3 Air Procts高分子分离膜产品介绍2.1.4 Air Procts高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.2 Air Liquide2.2.1 Air Liquide基本情况2.2.2 Air Liquide主要业务2.2.3 Air Liquide高分子分离膜产品介绍2.2.4 Air Liquide高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.3 UBE2.3.1 UBE基本情况2.3.2 UBE主要业务2.3.3 UBE高分子分离膜产品介绍2.3.4 UBE高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.4 Grasys2.4.1 Grasys基本情况2.4.2 Grasys主要业务2.4.3 Grasys高分子分离膜产品介绍2.4.4 Grasys高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.5 Evonik2.5.1 Evonik基本情况2.5.2 Evonik主要业务2.5.3 Evonik高分子分离膜产品介绍2.5.4 Evonik高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.6 Schlumberger2.6.1 Schlumberger基本情况2.6.2 Schlumberger主要业务2.6.3 Schlumberger高分子分离膜产品介绍2.6.4 Schlumberger高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.7 IGS2.7.1 IGS基本情况2.7.2 IGS主要业务2.7.3 IGS高分子分离膜产品介绍2.7.4 IGS高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.8 Honeywell2.8.1 Honeywell基本情况2.8.2 Honeywell主要业务2.8.3 Honeywell高分子分离膜产品介绍2.8.4 Honeywell高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.9 MTR2.9.1 MTR基本情况2.9.2 MTR主要业务2.9.3 MTR高分子分离膜产品介绍2.9.4 MTR高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.10 Borsig2.10.1 Borsig基本情况2.10.2 Borsig主要业务2.10.3 Borsig高分子分离膜产品介绍2.10.4 Borsig高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.11 Parker Hannifin2.11.1 Parker Hannifin基本情况2.11.2 Parker Hannifin主要业务2.11.3 Parker Hannifin高分子分离膜产品介绍2.11.4 Parker Hannifin高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.12 Tianbang2.12.1 Tianbang基本情况2.12.2 Tianbang主要业务2.12.3 Tianbang高分子分离膜产品介绍2.12.4 Tianbang高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）2.13 SSS2.13.1 SSS基本情况2.13.2 SSS主要业务2.13.3 SSS高分子分离膜产品介绍2.13.4 SSS高分子分离膜销量、价格、毛利率及市场份额（2019-2021）3 全球市场高分子分离膜主要厂商竞争态势3.1 全球市场主要厂商高分子分离膜销量（2019-2021）3.2 全球市场主要厂商高分子分离膜收入（2019-2021）3.3 全球高分子分离膜主要厂商市场地位3.4 全球高分子分离膜市场集中度分析3.4.1 全球前三大厂商高分子分离膜市场份额3.5 全球主要厂商高分子分离膜产能3.6 全球市场高分子分离膜主要厂商总部及产地分布3.7 高分子分离膜新进入者及扩产计划3.8 高分子分离膜行业扩产、并购情况4 全球主要地区规模分析4.1 全球主要地区高分子分离膜市场规模4.1.1 全球主要地区高分子分离膜销量（2016-2026）4.1.2 全球主要地区高分子分离膜收入（2016-2026）4.2 北美市场高分子分离膜 收入（2016-2026）4.3 欧洲市场高分子分离膜收入（2016-2026）4.4 亚太市场高分子分离膜收入（2016-2026）4.5 南美市场高分子分离膜收入（2016-2026）4.6 中东及非洲市场高分子分离膜收入（2016-2026）5 全球市场不同产品类型高分子分离膜市场规模5.1 全球不同产品类型高分子分离膜销量（2016-2026）5.2 全球不同产品类型高分子分离膜收入（2016-2026）5.3 全球不同产品类型高分子分离膜价格（2016-2026）6 全球市场不同应用高分子分离膜市场规模6.1 全球不同应用高分子分离膜销量（2016-2026）6.2 全球不同应用高分子分离膜收入（2016-2026）6.3 全球不同应用高分子分离膜价格（2016-2026）7 北美7.1 北美不同产品类型高分子分离膜销量（2016-2026）7.2 北美不同应用高分子分离膜销量（2016-2026）7.3 北美主要国家高分子分离膜市场规模7.3.1 北美主要国家高分子分离膜销量（2016-2026）7.3.2 北美主要国家高分子分离膜收入（2016-2026）7.3.3 美国高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）7.3.4 加拿大高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）7.3.5 墨西哥高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）8 欧洲8.1 欧洲不同产品类型高分子分离膜销量（2016-2026）8.2 欧洲不同应用高分子分离膜销量（2016-2026）8.3 欧洲主要国家高分子分离膜市场规模8.3.1 欧洲主要国家高分子分离膜销量（2016-2026）8.3.2 欧洲主要国家高分子分离膜收入（2016-2026）8.3.3 德国高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）8.3.4 法国高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）8.3.5 英国高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）8.3.6 俄罗斯高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）8.3.7 意大利高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）9 亚太9.1 亚太不同产品类型高分子分离膜销量（2016-2026）9.2 亚太不同应用高分子分离膜销量（2016-2026）9.3 亚太主要国家高分子分离膜市场规模9.3.1 亚太主要地区高分子分离膜销量（2016-2026）9.3.2 亚太主要地区高分子分离膜收入（2016-2026）9.3.3 中国高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）9.3.4 日本高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）9.3.5 韩国高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）9.3.6 印度高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）9.3.7 东南亚高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）9.3.8 澳大利亚高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）10 南美10.1 南美不同产品类型高分子分离膜销量（2016-2026）10.2 南美不同应用高分子分离膜销量（2016-2026）10.3 南美主要国家高分子分离膜市场规模10.3.1 南美主要国家高分子分离膜销量（2016-2026）10.3.2 南美主要国家高分子分离膜收入（2016-2026）10.3.3 巴西高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）10.3.4 阿根廷高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）11 中东及非洲11.1 中东及非洲不同产品类型高分子分离膜销量（2016-2026）11.2 中东及非洲不同应用高分子分离膜销量（2016-2026）11.3 中东及非洲主要国家高分子分离膜市场规模11.3.1 中东及非洲主要国家高分子分离膜销量（2016-2026）11.3.2 中东及非洲主要国家高分子分离膜收入（2016-2026）11.3.3 土耳其高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）11.3.4 沙特高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）11.3.5 阿联酋高分子分离膜市场规模及预测（2016-2026）12 高分子分离膜销售渠道分析12.1 高分子分离膜销售渠道12.1.1 直销12.1.2 分销12.2 高分子分离膜典型经销商12.3 高分子分离膜典型客户13 研究结论14 附录14.1 研究方法14.2 研究过程及数据来源14.3 免责声明完整报告请参考《环洋市场信息咨询|2021年全球高分子分离膜行业调研及趋势分析报告》，需要详细内容请联系发布者，著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

（原标题：智能高分子凝胶行业处于成长期 以医用需求为主）智能高分子凝胶是由三维高分子网络与溶剂组成，网络交联结构使其不溶解而保持一定的形状，由于凝胶结构中含有亲溶剂性基团，使之可被溶剂溶胀而达到平衡体积。智能高分子凝胶属于智能材料的范畴。利用智能高分子凝胶受外界环境刺激而变形的特性，人们设想出各种各样的化学能—机械能转变装置，例如药物释放系统（DDS）、化学阀、化学机械、人工触觉系统、光阀、人工肌肉和执行元件等，进而引起了众多投资者的注意。1949年，Katchalsky首次发现了对pH值有收缩响应的高分子凝胶，并制成了pH值和离子强度驱动的机械系统，直接把化学能转换成机械能，从而成为智能高分子凝胶研究的开端；1978年，Tanaka发现部分离子化聚丙烯酰胺凝胶在水/丙酮混合溶剂中，可以发生不连续的体积相转变；1984年，Tanaka又发现了聚N-异丙基丙烯酰胺在32℃左右存在体积相变，随后提出了凝胶对刺激响应的多样性。　　2018年5月21日，美国罗格斯大学及韩国高丽大学研究团队共同宣布他们通过3D打印技术制造出智能水凝胶机器人，并成功使其在水中行走并抓取物品。据研究团队介绍，该智能水凝胶机器人由3D打印技术制作而成，水分含量较高，与柔软的人体有相似的组织成分，在生物医学工程领域有巨大应用潜力。相关研究成果已经在线发表。　　目前，智能高分子凝胶研究已成为高分子科学研究的热点之一。根据新思界产业研究中心发布的《2020-2025年智能高分子凝胶行业市场深度调研及投资前景预测分析报告》显示，我国智能高分子凝胶材料处于成长期，2015到2019年，我国智能高分子凝胶材料的需求量呈现快速增长的趋势，需求量从0.73万吨增长到1.95万吨，年均增幅超过20%。相关企业主要有威海晨源分子新材料有限公司、珠海国佳新材股份有限公司等。　　新思界产业研究员表示，智能高分子凝胶具有受外界刺激而变形的特性，根据其特性，智能高分子凝胶材料在药物控释系统、记忆元件开关、人造肌肉、化工分离、环境工程、可视化光学传感等领域取得了较大的进步。尤其在医用市场，医用智能高分子凝胶技术不断发展成熟，市场也迅速扩大，医用智能高分子凝胶市场规模已经达到3.5亿元。未来，随着高科技的发展，除医用领域外，智能高分子凝胶材料在其他领域的应用也将会增多，从而带动行业发展。

全球医用高分子制品供需情况医用高分子材料是新兴材料工业中发展最快的材料之一，据统计，世界范围内已经应用的医用高分子材料有90多个品种，1800多种制品。2011年全球医用高分子材料产销规模为439.1万吨左右，2019年达到677.1万吨左右，从2011年到2019年，全球医用高分子材料产销规模以5.6%的年均复合增长率增长。国外医用高分子材料的研制及应用非常活跃，根据Transparency Market Research的统计，2013年，全球医用高分子材料行业的市场规模为98.0亿美元，2019年全球医用高分子材料行业的市场规模达到171.3亿美元，2013-2019年全球医用高分子材料行业的市场规模年均复合增长率达到8.3%。据前瞻测算，2019年全球医用高分子制品市场规模为847亿美元。注：医用高分子制品的市场规模比医用高分子材料更大。医用高分子材料主要应用于医用耗材、植入物等医疗器械由于医用高分子材料的优异特性而且能够降低成本，目前，医疗用品及器械从大型诊断仪器、一次性医疗用品以至精细的人造器官均离不开高分子材料，高分子材料已逐渐成为医疗用品及器械的重要原材料之一。从应用终端比重来看，医用高分子材料以医用耗材、植入物等医疗器械生产为主，极少数的高端的医用高分子材料被用作药物控释载体。按照医疗器械分类来看，聚氯乙烯、聚碳酸酯等医用高分子材料广泛应用于Ⅰ、Ⅱ类医疗器械生产，如一次性输液器、输血器、留置针等医用低值耗材，聚丙烯、聚乙烯等性能优势更突出的医用高分子材料在Ⅲ类医疗器械中应用较多。根据Grand View Research的统计，目前全球医用高分子制品中市场需求最大的是医疗设备和仪器，占比为55%，其次为医疗包装，占比为35%。全球市场规模增速有望保持在8%左右EvaluateMedTech发布的《World Preview 2018，Outlook to 2024》显示，2018年全球医疗器械市场销售额为4278亿美元，同比增长5.6%，2004-2017年平均增长率在5.7%左右，而同期全球药品市场销售额年均增长率仅在5%左右徘徊。预计2019-2025年，全球医疗器械市场将保持4%-7%的增长率，总体医药器械市场趋势为稳定增长，2025年市场规模或将超过6200亿美元。具体到医用高分子制品方面，医用高分子制品行业市场规模增速有望保持在8%左右，占据医疗器械行业市场规模的比重将会进一步上升，到2025年，全球医用高分子制品行业市场规模将达到1344亿美元。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国医用高分子制品行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。（文章来源：前瞻产业研究院）

（获取报告请登陆未来智库）1 LCP 材料性能优异，国产化替代趋势突出1.1 LCP 是一类芳香族液晶高分子聚酯材料 液晶高分子（Liquid Crystal Polymer, LCP）是一种各向异性的、由刚性分子链构成的 芳香族聚酯类高分子材料，其在一定条件下能以液晶相存在——既有液体的流动性又呈现晶 体的各向异性，冷却固化后的形态又可以稳定保持，因此 LCP 材料具有优异的机械性能。 按照形成液晶相的条件不同，LCP 分为溶致性液晶（LLCP）和热致性液晶（TLCP）： LLCP 可在溶液中形成液晶相，只能用作纤维和涂料；TLCP 在熔点以上形成液晶相，具备优异的 成型加工性能，不但可以用于高强度纤维，而且可以通过注射、挤出等热加工方式形成各种 制品，应用远超 LLCP。TLCP 材料是 1976 年 Eastman Kodak 公司首次发现 PET 改性 PHB（聚对羟基安息香 酸）显示热致性液晶后开始研发，20 世纪 80 年代中后期进入应用阶段。LCP 材料分子主链 上具有大量刚性苯环结构，决定了其特殊的物化特征和加工性质，具有低吸湿性、耐化学腐 蚀性、良好的耐候性、耐热性、阻燃性以及低介电常数和低介电损耗因数等特点，广泛应用 于电子电器、航空航天、国防军工、光电通讯等高新技术领域。1.2 LCP 材料集中在日美企业，中国近年来产能快速增长 目前全球 LCP 树脂材料产能约 7.6 万吨/年，全部集中在日本、美国和中国，产能分别 为 3.4 万吨、2.6 万吨和 1.6 万吨，占比分别为 45%、34%和 21%，其中美国和日本企业在 20 世纪 80 年代就开始量产 LCP 材料，我国进入 LCP 领域较晚，长期依赖美日进口，近几 年来随着金发科技、普利特、沃特股份、聚嘉新材料等企业陆续投产，LCP 材料产能快速增 长。随着 5G 时代到来，未来 LCP 材料需求将有望迎来快速增长。1.2.1 美国最早进入 LCP 产业，日本紧跟美国步伐 美国塞拉尼斯公司（现泰科纳公司）和杜邦公司是全球最早研发 LCP 材料并投入生产 的企业，在 LCP 原材料生产和产品制造技术方面积聚了非常雄厚的实力。塞拉尼斯于 1985 年便开始生产以 HBA/HNA 为主链的 LCP 树脂，经过多年的发展，其 LCP 系列产品已涵盖 I 型、Ⅱ型和Ⅲ型，目前泰科纳公司将 LCP 业务发展成为全球重要的 LCP 树脂生产大厂， 并于 2010 年收购了杜邦 LCP 生产线 Zenite 系列，成为 LCP 树脂龙头企业，产能可达 22000 吨/年。在 LCP 技术发展初期，日本便把 LCP 材料列为其工业技术中的重点攻克对象。目前， 日本已发展出包括村田制作所、宝理塑料、住友化学等多家可量产 LCP 材料的企业。其中， 村田紧跟着美国步伐，在 LCP 材料领域进行了深度积累，具备从 LCP 材料制造到产品生产 的完整产业实力，成为苹果的独家供应商。1.2.2 中国 LCP 落后明显，行业奋起直追 中国 LCP 产品长期依赖进口，沃特股份于 2014 年收购三星精密的全部 LCP 业务，是 目前全球唯一可以连续法生产 3 个型号 LCP 树脂及复材的企业，目前具备产能 3000 吨/年， 材料产品在 5G 高速连接器、振子等方面得到成功推广和应用，并且针对传统材料无法适应 新通讯条件下的环保、低吸水要求，公司 LCP 材料成功取代传统材料产品。金发科技全资子公司珠海万通特种工程塑料有限公司的年产 1000 吨 LCP 聚合装置于 2014 年初投产。此外，自 2016 年 1 月开始建设的年产 3000 吨 LCP 聚合装置扩产项目进 展顺利，目前已投产并实现销售。聚嘉新材料的LCP产品由公司研发团队自主研发，是国内具有完全自主知识产权的LCP 树脂生产企业。目前 LCP 纯树脂、LCP 改性树脂产能分别达到 2510 吨/年、3700 吨/年。聚 嘉新材料研发的 LCP 系列产品包括单体、LCP 纯树脂、LCP 改性树脂、LCP 薄膜专用树脂 及 LCP 薄膜、LCP 纤维专用树脂及 LCP 纤维等。江门市德众泰工程塑胶科技有限公司成立于 2010 年，是一家专业从事特种工程塑胶研 发、生产、销售及相关服务的国家高新技术企业。德众泰掌握着聚合生产链关键的核心技术，具有完整的，从单体聚合、成盐、缩聚到树脂改性复合生产一体化，于 2011 年自主研发出 液晶聚合物 LCP 并实现量产，现拥有 1000 吨/年的 LCP 生产能力。1.3 LCP 材料下游应用广泛 LCP 的下游运用非常广泛：电子电器方面：电子电气：高密度连接器、线圈架、线轴、基片载体、电容器外壳、插 座、表面贴装的电子元件、电子封装材料、印刷电路板、制动器材、照明器材 、接插件、 SIMM 插口、QFP 插口、发光二极管外壳、 晶体管类封装件、注射成型线路部件(MID)、 LED(MID)、PLCC(MID)、光感应器(MID)、水晶振荡器座 (MID)、集成块支承座。汽车工业：汽车燃烧系统元件、燃烧泵、隔热部件、精密元件、电子元件。航空航天：雷达天线屏蔽罩、耐高温耐辐射壳体、电子元件。还包括诸如医疗器械、试听设备等很多领域。2 受益 5G 高频与小型化趋势，LCP 材料有望快速发展2.1 柔性电路板是终端天线主流工艺，LCP 天线在 5G 应用与小型 化方面优势突出 未来智能手机的发展将向着高频化和小型化发展，柔性电路板（Flexible Printed Circuit Board，FPC 软板）目前已成为天线主流工艺，占有率超过 7 成，其超薄设计将天线由早期 的外置天线发展为内置天线，随着 5G 时代到来，LCP 天线有望得到广泛应用。2.1.1 5G 信号具有高频特性，LCP 相较 PI 介电损耗更低 FPC 软板是以柔性覆铜板（Flexible Copper Clad Laminate, FCCL）制成的一种具有高 度可靠性，绝佳可挠性的印刷电路板，具有配线密度高、重量轻、厚度薄、弯折性好的特点。 其应用几乎涉及所有电子产品，对于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等数码消费产品，FPC 软板被用于制造射频天线和高速传输线。随着电子产品的更新换代，对软板的需求越来越大。 2009-2017 年，全球 FPC 产值规模从 68 亿美元增长到 114 亿美元，随着下游应用种类的不 断扩展及需求量的日益增长，预计 FPC 市场规模增长率将持续以 5%的增长率持续增长。传统软板由导电材料、绝缘基材、覆盖层等构成的多层结构组成，一般使用铜箔作为导 体电路材料，聚酰亚胺（Polyimide, PI）膜、改性聚酰亚胺（Modified Polyimide, MPI）膜、 LCP 膜等作为电路绝缘基材，环氧树脂粘合剂作为保护和隔离电路的覆盖层，经过一定的制 程加工成 FPC 软板。随着无线网络从 4G 向 5G 过渡，通信频率将全面进入高频高速领域。根据 5G 的发展 路线图，未来通信频率将分两个阶段进行提升。第一阶段的目标是在 2020 年前将通信频率 提升到 6GHz，第二阶段的目标是在 2020 年后进一步提升到毫米波（30-60GHz）的应用。高频高速电路的需求内涵是传输信号的速度和品质，影响这两项的主要因素是传输材料 的电气性能，包括介电常数与介电损耗，具体而言，信号传输的速度与介电常数负相关，信 号品质与介电损耗负相关。传统天线短板的 PI 基材已经逐渐显示出应用的劣势，尤其在高 频传输方面，其对 2.4G 的射频信号产生 3db 损耗，并且频率越高损耗越大。相比 PI 材料， LCP 具有介电常数低（典型值为 2.9）、正切损耗小（其值为 0.0025）、热膨胀系数低、介电 常数温度特性好、高强度、灵活性、密封性（吸水率小于 0.004％）等优点。在微波频段， LCP 具有非常稳定的介电特性，损耗相比传统基材的电磁损耗要小 10 倍以上，能够有效降 低信号损失。并且，基于 LCP 的微波器件不仅可以在平面状态下使用，也可以在弯曲甚至 折叠的环境下使用。伴随智能手机对空间利用的极致追求，LCP 软板将凭借更优的空间效率 替代天线传输线。LCP 天线是指采用 LCP 为基材的 FPC 软板，并承载部分天线功能。LCP 可以保证在较 高可靠性的前提下实现高频高速，具有以下电学特性：（1）在高达 110GHz 的全部射频范围 几乎能保持恒定的介电常数，一致性好；（2）正切损耗非常小，仅为 0.002，即使在 110 GHz 时也只增加到 0.0045，非常适合毫米波应用。而目前应用较多的主要是 PI 天线，但是由于 PI 基材的介电常数和损耗因子较大、吸潮性较大、可靠性较差，因此 PI 软板的高频传输损 耗严重、结构特性较差，已经无法适应当前的高频高速趋势，尤其是不能用于 10Ghz 以上 频率。2.1.2 低频 5G 时代 MPI 与 LCP 天线有望共存，中高频 5G 时代 LCP 优势明 显 MPI是一种改性的聚酰亚胺材料，具有非结晶性因此在各种温度条件下均能够进行操作， 尤其在低温压合铜箔时更易与铜的表面附着。其在 15GHz 以下的信号处理表现不逊色于 LCP 天线。在 5G 初期 sub-6GHz 时代，由于 MPI 也可以满足 5G 信号处理需求，且价格相 对 LCP 材料较低，因此 MPI 有望与 LCP 共同成为天线主流材料。但是在 15GHz 以上的信 号处理方面，LCP 的优势依然十分明显。根据公开资料，2018 款 iPhone XS/XS Max/XR 各使用 3/3/2 个 LCP，单机价值 6-10 美元，2018 年 iPhone 销量 2.25 亿台，期中 X 系列出货约 5 千万台，综合考虑 2019 年部 分 LCP 天线可能替换为 MPI 天线，以及未来 5G 手机中国生产厂商天线材料的转变，我们 预计 2019、2020LCP/MPI 天线市场为 15、20 亿美元。从成本端来看，LCP 天线价值主要在软板环节，其成本约占到天线价值的 70%，其中 LCP 材料占 LCP 软板的成本的 15%左右，占 LCP 天线成本的 10%左右。因此 2020 年 LCP 天线端市场规模有望超过 2 亿美元，2018-2020 年复合增长有望达到 70%。2.1.3 智能手机小型化为带来 LCP 材料带来新机遇 随着智能手机全面屏、更多功能组件、更大电池容量等趋势的发展，持续压缩手机空间， 内部空间不断减少，手机设计不断向着一体化和高度集成化发展，手机天线已经从早期的外 置天线发展为内置天线，但是目前天线可用设计空间越来越小，天线小型化需求日益迫切。LCP 软板替代天线传输线可减小 65%厚度，进一步提高空间利用率。传统设计使用天 线传输线（同轴电缆）将信号从天线传输至主板，随着多模多频技术的发展，在狭小空间内 放置多根天线的需求愈发迫切。①LCP 软板拥有与天线传输线同等优秀的传输损耗，可在仅 0.2 毫米的 3 层结构中携带若干根传输线，并将多个射频线一并引出，从而取代肥厚的天线 传输线和同轴连接器，并减小 65%的厚度，具有更高的空间效率。②LCP 板具有更好地柔 性性能，相比 PI 软板可进一步提高空间利用率。柔性电子可利用更小的弯折半径进一步轻 薄化，因此对柔性的追求也是小型化的体现。③以电阻变化大于 10%为判断依据，同等实验 条件下， LCP 软板相比传统的 PI 软板可以耐受更多的弯折次数和更小的弯折半径，因此 LCP 软板具有更好的柔性性能和产品可靠性。④LCP 软板是热塑性材料，可以自由设计形状，从 而充分利用智能手机中的狭小空间，进一步提升空间利用率。2.2 LCP 性能突出，有望应用于 5G 高频封装材料 LCP 材料还可以用作射频前端的塑封材料，相比如 LTCC 工艺，使用 LCP 封装的模组 具有烧结温度低、尺寸稳定性强、吸水率低、产品强度高等优势，目前已被行业认作 5G 射 频前端模组首选封装材料之一，应用前景广阔。LTCC 是一种早期的埋层技术，电容电感陶瓷类的用的都是 LTCC 的工艺技术，通过在 封装体的垂直多层空间内埋置无源器件可以节省空间。但是由于 LTCC 的工艺温度高达 850 摄氏度，无法直接封装芯片裸片；并且 LTCC 不具有柔性特点，无法更好的利用狭小的可用 空间。由于 LCP 具有较低的层压温度，因此可以直接将芯片裸片封装在 LCP 叠层内，并在 同一热压工艺中进行层压，同时保持较好的可靠性和散热性。三种埋层封装工艺中，LCP 是 最具有优势的。仅考虑基站天线市场，预计到 2022 年高频印刷电路板基材市场规模将达到 76 亿美元， CAGR 超过 115%。（报告来源：西南证券）获取报告请登陆未来智库。

液晶高分子行业下游应用趋势、市场前景预测（附报告目录）1、液晶高分子行业下游应用及趋势液晶高分子行业下游应用十分广泛，包括电子电器、消费电子、汽车、医疗等行业。受下游市场需求影响较大，下游行业的发展带动了液晶高分子（LCP）行业的发展。液晶高分子（LCP）工业是技术、资金密集型的工业，它与国民经济各部门有着密切的联系；液晶高分子（LCP）生产过程集中着许多领域的新材料、新设备、新工艺和高技术，行业及其子行业日益成熟。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2021-2026年液晶高分子（LCP）市场深度调研及投资机会研究报告》液晶高分子(LCP)尚存在制品的机械性能各向异性、接缝强度低、价格相对较高等缺点，这些都有待于进一步的改进，所以高分子液晶仍是高分子科学研究的一个热点。未来，液晶高分子(LCP)在5G通讯、新一代电子电路板、军工、航空航天等领域拥有广泛用途，将拓展了晶高分子材料应用领域，为行业提供了新的经济增长点。2、国内外市场差距分析目前，全球液晶高分子行业能实现商品化的国家不多，主要国家有美国、日、中国、英国和德国等。而我国液晶高分子行业起步较晚，技术主要掌握在美国和日本。近年来，在我国随着普利特、金发科技、沃特股份、聚嘉新材料等企业陆续投产，液晶高分子产能快速增长。我国液晶高分子（LCP）行业集中度增加，竞争加剧。企业存在投资风险和市场竞争风险。总体来看，液晶高分子行业国内企业与国外对比，品牌效益不强；技术实力不够强。3、需求市场分析我国经济的迅速发展，促进了液晶高分子（LCP）行业下游各个行业的快速发展，市场上对液晶高分子（LCP）的需求也在不断增加。我国液晶高分子（LCP）市场消费量不断增加的同时，也带动了液晶高分子（LCP）行业的不断发展。液晶高分子（LCP）行业有着良好的发展前景和巨大的潜在需求市场。因此，从需求条件上来讲，我国液晶高分子（LCP）行业也具有很强的市场竞争力。2015-2019年我国液晶高分子（LCP）行业市场规模增长分析资料来源：普华有策LCP下游应用领域非常广泛，首先其在电子电器领域，其可应用于高密度连接器、线圈架、线轴、基片载体、电容器外壳等领域;在汽车工业领域，可用于汽车燃烧系统元件、燃烧泵、隔热部件、精密元件、电子元件等领域;在航空航天领域，可用于：雷达天线屏蔽罩、耐高温耐辐射壳体等领域。广泛的应用，也带来了市场规模的增长，未来，随着5G技术的普及，LCP市场将保持持续增长的势头，预计到2026年，我国LCP市场规模将超过36亿元。报告目录：第一部分 行业发展现状第一章 液晶高分子（LCP）行业发展概述第一节 液晶高分子（LCP）的相关知识一、液晶高分子（LCP）的定义二、液晶高分子（LCP）的特点第二节 液晶高分子（LCP）行业发展成熟度一、行业发展周期分析二、行业中外市场成熟度对比三、行业及其主要子行业成熟度分析第三节 液晶高分子（LCP）市场特征分析第二章 全球液晶高分子（LCP）市场发展分析第一节 2016-2020年世界液晶高分子（LCP）产业发展综述一、世界液晶高分子（LCP）产业特点分析二、世界液晶高分子（LCP）产业市场分析第二节 2016-2020年世界液晶高分子（LCP）行业发展分析第三节 全球液晶高分子（LCP）市场分析一、2016-2020年全球液晶高分子（LCP）需求分析二、2016-2020年欧美液晶高分子（LCP）需求分析三、2016-2020年中外液晶高分子（LCP）市场对比第三章 我国液晶高分子（LCP）行业发展现状第一节 中国液晶高分子（LCP）行业发展状况一、2016-2020年液晶高分子（LCP）行业发展状况分析二、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）行业发展动态三、2016-2020年液晶高分子（LCP）行业经营业绩分析四、2016-2020年我国液晶高分子（LCP）行业发展热点第二节 中国液晶高分子（LCP）市场供需状况一、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）行业供给能力二、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）市场供给分析三、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）市场需求分析四、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产品价格分析第三节2016-2020我国液晶高分子（LCP）市场分析第四章 液晶高分子（LCP）产业经济运行分析第一节 2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业工业总产值分析一、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业工业总产值分析二、不同规模企业工业总产值分析三、不同所有制企业工业总产值比较第二节 2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业市场销售收入分析一、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业市场总销售收入分析二、不同规模企业总销售收入分析三、不同所有制企业总销售收入比较第三节 2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业产品成本费用分析一、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业成本费用总额分析二、不同规模企业销售成本比较分析三、不同所有制企业销售成本比较分析第四节 2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业利润总额分析一、2016-2020年中国液晶高分子（LCP）产业利润总额分析二、不同规模企业利润总额比较分析三、不同所有制企业利润总额比较分析第五章 我国液晶高分子（LCP）产业进出口分析第一节 我国液晶高分子（LCP）产品进口分析第二节 我国液晶高分子（LCP）产品出口分析第三节 我国液晶高分子（LCP）产品进出口预测一、2021-2026年液晶高分子（LCP）进口预测二、2021-2026年液晶高分子（LCP）出口预测第六章 中国液晶高分子（LCP）市场供需分析第一节 液晶高分子（LCP）市场需求规模分析一、中国液晶高分子（LCP）总体市场规模分析二、东北地区市场规模分析三、华东地区市场规模分析四、华中地区市场规模分析五、华北地区市场规模分析六、华南地区市场规模分析七、西部地区市场规模分析第二节 液晶高分子（LCP）市场需求特征分析一、液晶高分子（LCP）消费群体特征分析二、消费者关注的因素三、市场需求潜力分析第三节 液晶高分子（LCP）生产分析一、液晶高分子（LCP）行业产量分析二、液晶高分子（LCP）行业产能分析三、液晶高分子（LCP）行业生产集中度分析第四节 液晶高分子（LCP）行业经营绩效分析一、行业营运情况分析二、行业盈利指标分析三、行业偿债能力分析四、行业成长性分析第二部分 行业竞争格局第七章 液晶高分子（LCP）行业竞争格局分析第一节 液晶高分子（LCP）行业历史竞争格局概况一、液晶高分子（LCP）行业集中度分析二、液晶高分子（LCP）行业竞争程度分析第二节 中国液晶高分子（LCP）行业竞争结构分析第三节 中国液晶高分子（LCP）产业研发力分析一、液晶高分子（LCP）产业研发重要性分析二、中外液晶高分子（LCP）研发投入和运作方式对比三、中国液晶高分子（LCP）研发力问题分析第四节 中国液晶高分子（LCP）产业竞争状况一、我国液晶高分子（LCP）行业品类竞争现状二、我国液晶高分子（LCP）企业的竞争力分析第五节 液晶高分子（LCP）行业竞争格局分析第八章 液晶高分子（LCP）企业竞争策略分析第一节 液晶高分子（LCP）市场竞争策略分析一、2016-2020年液晶高分子（LCP）市场增长潜力分析二、2016-2020年液晶高分子（LCP）主要潜力品种分析三、现有液晶高分子（LCP）产品竞争策略分析四、潜力液晶高分子（LCP）品种竞争策略选择五、典型企业产品竞争策略分析第二节 液晶高分子（LCP）企业竞争策略分析一、疫情对液晶高分子（LCP）行业竞争格局的影响二、疫情后液晶高分子（LCP）行业竞争格局的变化三、2021-2026年我国液晶高分子（LCP）市场竞争趋势四、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业竞争格局展望五、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业竞争策略分析六、2021-2026年液晶高分子（LCP）企业竞争策略分析第九章 液晶高分子（LCP）重点企业竞争分析第一节 A企业一、企业概况二、竞争优势分析三、2016-2020年经营状况四、2021-2026年发展战略第二节 B企业一、企业概况二、竞争优势分析三、2016-2020年经营状况四、2021-2026年发展战略第三节 C企业一、企业概况二、竞争优势分析三、2016-2020年经营状况四、2021-2026年发展战略第四节 D企业一、企业概况二、竞争优势分析三、2016-2020年经营状况四、2021-2026年发展战略第五节 E企业一、企业概况二、竞争优势分析三、2016-2020年经营状况四、2021-2026年发展战略第三部分 行业前景预测第十章 液晶高分子（LCP）行业发展趋势分析第一节 2021-2026年中国液晶高分子（LCP）市场趋势分析一、2021-2026年我国液晶高分子（LCP）发展趋势分析二、2016-2020年我国液晶高分子（LCP）市场趋势总结三、2021-2026年我国液晶高分子（LCP）市场发展空间第二节 2021-2026年液晶高分子（LCP）产业发展趋势分析一、2021-2026年液晶高分子（LCP）产业政策趋向二、2021-2026年液晶高分子（LCP）技术革新趋势三、2021-2026年液晶高分子（LCP）价格走势分析四、2021-2026年国际环境对行业的影响第十一章 未来液晶高分子（LCP）行业发展预测第一节 未来液晶高分子（LCP）需求与消费预测二、2021-2026年液晶高分子（LCP）市场规模预测三、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业总产值预测四、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业销售收入预测五、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业总资产预测第二节 2021-2026年中国液晶高分子（LCP）行业供需预测二、2021-2026年中国液晶高分子（LCP）产量预测三、2021-2026年中国液晶高分子（LCP）产能预测四、2021-2026年中国液晶高分子（LCP）需求预测五、2021-2026年中国液晶高分子（LCP）供需平衡预测六、2021-2026年中国液晶高分子（LCP）产品价格预测第四部分 投资机会研究第十二章 液晶高分子（LCP）行业投资环境分析第一节 经济发展环境分析一、2016-2020年我国宏观经济运行情况二、2021-2026年我国宏观经济形势分析三、2021-2026年投资趋势及其影响预测第二节 政策法规环境分析一、2016-2020年液晶高分子（LCP）行业政策环境分析二、2016-2020年国内宏观政策对其影响分析三、2016-2020年行业产业政策对其影响分析第三节 技术发展环境分析一、国内液晶高分子（LCP）技术现状二、2016-2020年液晶高分子（LCP）技术发展分析三、2021-2026年液晶高分子（LCP）技术发展趋势分析第四节 社会发展环境分析一、国内社会环境发展现状二、2016-2020年社会环境发展分析三、2021-2026年社会环境对行业的影响分析第十三章 液晶高分子（LCP）行业投资现状分析第一节 2016-2020年液晶高分子（LCP）行业投资情况分析一、2016-2020年总体投资及结构二、2016-2020年投资规模情况三、2016-2020年投资增速情况四、2016-2020年分行业投资分析五、2016-2020年分地区投资分析六、2016-2020年外商投资情况第十四章 液晶高分子（LCP）行业投资机会与风险第一节 液晶高分子（LCP）行业投资效益分析一、2016-2020年液晶高分子（LCP）行业投资状况分析二、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业投资效益分析三、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业投资趋势预测四、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业的投资方向五、2021-2026年液晶高分子（LCP）行业投资的建议六、新进入者应注意的障碍因素分析第二节 影响液晶高分子（LCP）行业发展的主要因素第三节 液晶高分子（LCP）行业投资风险及控制策略分析

全球医用高分子制品供需情况医用高分子材料是新兴材料工业中发展最快的材料之一，据统计，世界范围内已经应用的医用高分子材料有90多个品种，1800多种制品。2011年全球医用高分子材料产销规模为439.1万吨左右，2019年达到677.1万吨左右，从2011年到2019年，全球医用高分子材料产销规模以5.6%的年均复合增长率增长。国外医用高分子材料的研制及应用非常活跃，根据Transparency Market Research的统计，2013年，全球医用高分子材料行业的市场规模为98.0亿美元，2019年全球医用高分子材料行业的市场规模达到171.3亿美元，2013-2019年全球医用高分子材料行业的市场规模年均复合增长率达到8.3%。据前瞻测算，2019年全球医用高分子制品市场规模为847亿美元。注：医用高分子制品的市场规模比医用高分子材料更大。医用高分子材料主要应用于医用耗材、植入物等医疗器械由于医用高分子材料的优异特性而且能够降低成本，目前，医疗用品及器械从大型诊断仪器、一次性医疗用品以至精细的人造器官均离不开高分子材料，高分子材料已逐渐成为医疗用品及器械的重要原材料之一。从应用终端比重来看，医用高分子材料以医用耗材、植入物等医疗器械生产为主，极少数的高端的医用高分子材料被用作药物控释载体。按照医疗器械分类来看，聚氯乙烯、聚碳酸酯等医用高分子材料广泛应用于Ⅰ、Ⅱ类医疗器械生产，如一次性输液器、输血器、留置针等医用低值耗材，聚丙烯、聚乙烯等性能优势更突出的医用高分子材料在Ⅲ类医疗器械中应用较多。根据Grand View Research的统计，目前全球医用高分子制品中市场需求最大的是医疗设备和仪器，占比为55%，其次为医疗包装，占比为35%。全球市场规模增速有望保持在8%左右EvaluateMedTech发布的《World Preview 2018，Outlook to 2024》显示，2018年全球医疗器械市场销售额为4278亿美元，同比增长5.6%，2004-2017年平均增长率在5.7%左右，而同期全球药品市场销售额年均增长率仅在5%左右徘徊。预计2019-2025年，全球医疗器械市场将保持4%-7%的增长率，总体医药器械市场趋势为稳定增长，2025年市场规模或将超过6200亿美元。具体到医用高分子制品方面，医用高分子制品行业市场规模增速有望保持在8%左右，占据医疗器械行业市场规模的比重将会进一步上升，到2025年，全球医用高分子制品行业市场规模将达到1344亿美元。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国医用高分子制品行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

（一）项目基本情况本项目基本情况如下：1.项目名称：先进高分子复合材料项目。2.实施主体：青岛国恩复合材料有限公司。3.建设地点：青岛市城阳区棘洪滩街道裕园三路。4.建设周期：30个月。5.项目投资概算：本项目估算总投资为87,977万元，其中建设投资约82,977万元，铺底流动资金约5,000万元。具体情况如下：6. 项目经济效益：项目建成并完全达产后，预计每年可实现销售收入127,997万元，年均利润总额为18,486万元，年均净利润为13,864万元。项目全部投资所得税前的内部收益率为19.1%、投资回收期为7年（含建设期30个月）、财务净现值为33,973万元；所得税后的内部收益率为15.4%、投资回收期为7.7年（含建设期30个月）、财务净现值为15,106万元，经济效益良好。（二）项目发展前景1、复合材料行业发展现状复合材料与陶瓷、高聚物、金属并称为四大材料，是国家安全和国民经济具有竞争优势的源泉。现代高科技的发展离不开复合材料，复合材料的研究深度和应用广度及其生产发展的速度和规模，已成为衡量一个国家科学技术先进水平的重要标志之一。复合材料中以纤维增强材料应用最广、用量最大。纤维复合材料已经在风电、化工储罐、输水管道、电器绝缘、船艇、冷却塔、卫浴等领域获得较大规模应用市场。在产品结构方面：热塑性复合材料因其重量轻，抗冲击性和疲劳韧性好，成型周期短，特别是易回收利用的特性，发展速度逐步快于热固性复合材料；国家加大了对碳纤维发展的支持力度，我国碳纤维复合材料制品应用领域主要为：航空航天等市场约10%，一般工业市场约30%，体育休闲用品约60%。随着低成本商业碳纤维的开发和供应，近年来碳纤维复合材料制品在建筑、汽车、风电、电力、大型装备、基础设施等一般工业领域的应用快速增长。在产业结构方面：目前复合材料行业产业集成度不高，小企业比例过大，产品研发力度不够，中低档制品居多；在市场结构方面，产值在几十亿以上的规模化应用市场主要包括风电、化工储罐、输水管道、电器绝缘、船艇、冷却塔、卫浴等领域，汽车、轻质住房、城市基建、畜牧养殖、环保、体育休闲等更多应用市场有待进一步开发。2、复合材料行业的发展趋势随着国民经济的转型，经济结构的调整，对节能环保和可持续发展的日益重视，纤维复合材料行业作为国家战略性新材料产业重要组成部分，以战略新兴产业中的节能环保、高端装备制造、新能源、新能源汽车等产业为重点服务对象，必将随着国民经济的转型获得快速发展。根据《纤维复合材料行业“十三五”发展指导思想》，纤维复合材料行业作为国家战略性新材料产业重要组成部分，预计到2020年各类纤维复合材料的市场需求量合计约650万吨，具体如下表所示： 车船轻量化市场 包括汽车、船舶、轨道交通、飞行器等，需求规模约150万吨（三）本次资金投资项目的市场前景公司本次募集资金拟投资建设先进高分子复合材料项目，项目建成并达产后，将形成年产先进高分子复合材料及制品近四万吨的生产能力，具体产品包括：SMC纤维（玻纤）材料、SMC纤维（碳纤）材料、连续纤维增强热塑性材料CFRT、3000mm专用复合板、3D碳纤维预成型专用产品、3D玻纤维预成型专用产品、SMC模压制品（玻纤）和SMC模压制品（碳纤）等。其中：SMC材料及其SMC模压制品可应用于风力发电、航空航天、新能源汽车、轨道交通等市场领域；连续纤维增强热塑性材料CFRT可应用于轨道交通车辆的车厢地板、内衬板、顶板、汽车内外饰件、轮船装饰板、耐压管道结构层、航空用轻质高强要求的部件等产品市场；3000mm专用复合板可应用于集装箱内衬板、顶板、箱板，公路护栏等产品市场；3D碳纤维（玻纤）预成型专用产品可应用于生产高性能复杂产品，在航空航天、汽车轻量化，高性能结构件等领域具有广泛市场。本次募集资金投资项目所生产的功能性复合材料具有重量轻、强度高、成型周期短、可循环利用、设计自由度高、安全性高等特点，主要面向轨道交通、汽车轻量化工程、风电能源、电力通讯设备设施和绿色建筑等领域，具有巨大的市场需求和良好的市场前景。（四）本次资金投资项目建设的可行性（1）本次募集资金投资项目符合国家产业政策，具有广阔的市场前景，在顺利实施的前提下，可为公司带来良好的经济效益和社会效益。（2）公司现有业务的持续稳定增长为本次募集资金投资项目的实施奠定了良好的基础；此外，公司长期为领先的国内国际品牌制造商供应产品，有助于提高公司行业内知名度并为开拓新产品客户创造有利条件。（3）本次募集资金拟投资生产的先进高分子复合材料及制品与现有产品同属于高分子材料和化工新材料领域，与公司现有业务在工艺流程、客户群体和经营管理上具有一定的相通性和协同性。本次发行募集资金投资项目建设完成并达产后，将提升公司高端产品的比例，丰富业务结构，进一步增强公司的持续经营能力。（4）公司为青岛市首批高新技术企业，公司的技术中心是山东省“省级企业技术中心”，多项技术在同行业内处于领先地位，公司多年来培养的研发团队和技术积累将为本次募投项目的实施提供技术支持；公司依托自身在基础材料领域先进技术的同时，拟引进德国纤维复合材料技术与设备，满足项目建设的技术需求；在项目实施过程中，公司将加大对先进高分子复合材料领域的自主研发，抢占前沿市场，确保募集资金投资项目的顺利实施。综上所述，本次募集资金投资项目有利于增强企业竞争力、提高抗风险能力，促进企业的长期可持续发展，推动行业进步，具有可行性。

（如需报告请登录 未来智库）前言和 4G 相比，5G 最重要的变化在于高频和高速，但频率越高，信号的衰减越大，对低损耗的天线材料的需求越迫切。传统材料已经无法适应新的挑战。LCP（液晶高分子材料）将成为 5G 天线的首选材料。但目前全球范围内成熟的产业化技术被日本和美国所掌握，因此包括华为在内的中国企业，必须掌握材料的主导权，否则将被国外企业扼住咽喉。LCP 的国产化势在必行，产业链的投资机会巨大。我们系统研究了 LCP 薄膜材料的竞争格局、市场空间，以及国产化进程，供投资者参考。一、LCP 性能优越，广泛应用于电子领域（一）LCP 材料简介液晶高分子（Liquid Crystal Polymer, LCP）是一种新型的高分子材料。液晶聚合物是一种介于晶体和液体之间的中间相态聚合物，在受热熔融或者被溶剂溶解后会由刚性固定转变为具有流动性的液体物质，同时又保持着晶态物质的取向有序性，从而形成兼具液态流动性和晶态分子有序排列特征的液晶态。从分子结构看，LCP 具有刚性棒状分子链结构，分子链可高度取向排列，结构堆积紧密，大分子间作用力较大。因此，与其他有机高分子材料相比，LCP表现出优异的性能如耐高温、高强度机械性能、优越的电性能和加工性能等。根据生成液晶的条件不同，LCP 可以分为溶致性液晶（LLCP）、热致性液晶 (TLCP)、压致性液晶。其中，压致性液晶比较少见；溶致性液晶需要在溶液中加工, 一般用作纤维和涂料；热致性液晶可在熔融状态加工, 可生产注塑级、纤维级和薄膜级材料，目前应用最为广泛。（二）LCP 材料的发展历程LCP 的研发生产集中在美国和日本，美国率先发明，日本后来居上。LCP 产品根据合成单体的不同可划分Ⅰ型、Ⅱ型和Ⅲ型。I 型液晶聚合物单体由 PHB、BP 和 TPA 构成，结构中的苯环属于刚性链段，因此耐热性能极高，热变形温度可达到 300℃以上且拉伸性能好，其下游产品主要用于电子元件如连接器等。Ⅱ型单体由 PHB 和 HNA 构成，单体构成最简单，聚合物相对分子量最大，机械性能突出，是最适宜生产天线材料的 LCP 类型。Ⅲ型单体由 HBA和 PET 构成，酯基结构使得使分子链中柔性链段增加，从而导致材料热变形温度降低，目前只用于生产连接管和传感器的塑料。I 型液晶聚合物最早在 1972 年由美国 CBO 公司的 Economy J. 和 Cottis S.率先研发并投入生产,申请牌号为 Ekonol，这是第一款商业化 LCP 产品。1979 年住友化学公司引进该技术，并自主研发 E2000 系列，标志着日本也拥有了生产LCP 的技术。1984 年 CBO 将技术转让给 Dart,索尔维通过整合 Dart 公司掌握 LCP 生产技术，并推出 Xydar 牌号产品。I 型 LCP 产品具有较高的耐热性，但是其加工性能较一般。II 型液晶聚合物于 1984 年由 Hoechst-Celanese 公司开发成功，1985 年开始生产 Vectra 牌号产品。后来，塞拉尼斯把技术转让给旗下的 Ticona（泰科纳）公司生产，泰科纳成为当时全球最大的 LCP 生产商。1995 年杜邦推出牌号为Zenite 的产品，这项业务后来也被泰科纳所收购。1964 年，为了保证在亚洲地区的化工生产，美国泰科纳与日本大赛珞化学公司合资成立 Poly plastics（宝理塑料）。1996 年，宝理塑料从塞拉尼斯引进 LCP 生产技术，生产牌号为LAPEROS 的 LCP 产品。II 型液晶聚合物综合性能表现十分突出，既有高耐热性能，也有很好的加工性能，因此是目前市占率最高的产品类型。Ⅲ型 LCP 是 1976 年由伊斯曼-柯达公司研发，于 1986 年开始生产以 X-7G 为牌号的产品。东丽公司在 1994 年开始生产 Siveras 牌号的 LCP。Ⅲ型产品的主链由单体 HBA 和 PET 构成，其特有的含有乙二醇形成的酯基结构使得使分子链中柔性链段增加，从而导致材料热变形温度降低，因此Ⅲ型产品耐热性能略差，是目前使用最少的产品类型。（三）LCP 全球规模 9.5 亿美元，电子领域应用占比近 3/42002 年，全球 LCP 市场需求量仅为 1.6 万吨，2016 年总需求量达 5.4万吨，规模达 9.5 亿美元。根据 Zion MarketResearch预测，2023 年全球 LCP 市场规模将达 14.5 亿美元，2016-2023 年复合增速为 6.2%。LCP 下游应用十分广泛。最初，美国发明 TLCP 材料后将其主要用于微波炉或其他炉具等耐高温材料，由于利润不高美国逐渐退出生产领域，而日本厂商则对 LCP 材料的生产和研发持续关注。随着工程领域对特殊性材料的需求日益增长，LCP 因其特有的物理性能而被重新纳入大众的视野。根据 Prismane consulting 统计，从产品应用上看，电子电器及消费电子、工业、汽车是主要的下游应用领域，分别占据 80%、7%和 6%，其中连接器用量近 2/3。LCP 在电子电器中的应用主要为高密度连接器(SMT)、天线、线圈、开关、插座等；在工业领域用于泵零件和阀零件，如化学装置中使用的阀门、泵、蒸馏塔填料、耦合器等装置；在汽车领域应用于汽车燃烧系统元件、燃烧泵、隔热部件、精密元件、电子元件等。其他功能应用也很广泛，如消费材料类用于电磁炉灶容器、包装材料以及体育器材；医疗器材类用于外科设备、插管、腹腔镜和齿科材料等；体育器材用于网球拍、滑雪器材等；视听设备用于耳机开关、扬声器振动板等材料。二、受益 5G 加速建设，LCP 市场快速增长（一）当前从需求量角度来看，LCP 粒子在连接器领域增长明显，需求空间有望达 40 亿元大陆已正式成为全球最大连接器市场，根据统计，1999~2011 年之间，中国连接器区域占有率自 4%增至 22.5%，成长率近 5 倍。在中国大陆 3C 品牌抬头的带动下，中国大陆本土连接器/线厂商崛起，产业链体系快速成形，也逐步培育出部分大型本土 Cable Assembly 厂商，包括立讯精密、长盈精密、中航光电、恩尼特克电子等。电子连接器是一种连接两个导体、使电流或讯号在导体间传递的导体设备，其结构分为连接器本体，接触弹片和外壳等其他部分。现今连接器本体主要材料有 LCP、尼龙（PA）、PPS 等高温塑料。上世纪 90 年代之前，连接器市场占有率最大的热塑树脂材料为尼龙和热塑聚酯；90 年代之后，随着应用要求的严格化，LCP、PPS 等其他材料需求增长较快。连接器是手机中至关重要的电子元件，其质量直接关系到手机的使用。手机连接器的产品种类有很多种，平均每个手机约使用 5～9 种不同种类的连接器，其种类可以分为 FPC 连接器、板对板连接器、I/O 连接器，电池连接器、卡连接器和天线连接器等。FPC 连接器用于 LCD 显示屏到驱动电路的连结，是使用柔性的线路板连结，可以弯曲，主要用于 DVD、手机、平板电脑等电子产品，具有密度高、体积小、重量轻、线槽间距小等特点。FPC 连接器绝缘薄膜最为常用的材料是 PI和聚酯材料，截止至 2015 年，美国柔性电路制造商中约有 80%使用 PI 薄膜材料，另外 20%使用聚酯薄膜材料。LCP材料也被应用于 FPC 连接器中，早在 2004 年，就有高端产品使用能耐受更高温度的 LCP 材料。板对板连接器用于连接两块驱动电路(PCB)。因其对塑胶体零件的耐热性、尺寸安定性、成型性和强度等几个方面的要求较高，难有材料能够满足。但通过塑胶结构和模具结构的设计，可以弥补 LCP 材料在强度方面的不足，因此板对板材料通常选用 LCP 材料。I/O 连接器，即 Input/Output 连接器，负责手机与外部设备的连接。高温尼龙和 LCP 材料都有在 I/O 连接器中应用。电池连接器可分为弹片式、闸刀式和 FTB( FPC To Board) 电池连接器。塑胶部分主要用 LCP 材料。卡连接器主要用于连接 SIM 卡、SD 卡等卡，其结构分为绝缘体、触摸件、外壳和其他附件。绝缘体的作用是使触摸件按所需方位和距离摆放，并使触摸件之间、触摸件与外壳之间绝缘。绝缘体材料需要具备杰出的绝缘电阻、耐电压功能以及易加工性。连接器绝缘体常用尼龙和 LCP 材料。LCP 的应用划分中，电子占比约为 80%。我们假设未来电子领域用 LCP 的比例仍保持 80%，且连接器市场在电子中占比约为 50%，由此可测算，到 2023 年，LCP 在连接器领域的市场规模将达 5.8 亿美元，近 40 亿人民币。（二）从价值角度来看，LCP 膜级树脂潜力巨大，而薄膜远期市场空间近 140 亿元1、手机通信的高频化影响天线材料的选择天线（antenna）是在空间传播的无线电波和在金属导体中移动的电流之间的变换器。在传输时，无线电发射器向天线的终端提供电流，天线从电流辐射能量产生电磁波；在接收时，天线截取无线电波的一些能力，在其终端产生电流，并将电流施加到接收器中放大。天线是所有无线电设备的重要组成部分，所有利用电磁波来传递信息的设备，如广播、电视、手机以及物联网和汽车通信都需要天线的存在。由于电磁波在空间传输的过程中会产生损耗，天线的增益、天线与收发信器传送射频能量的传输线的损耗、发射器的发射功率和接收器的灵敏度都是影响天线传输性能的重要因素。不仅如此，电磁波还会被金属反射、吸收和消除，从而引起信号屏蔽，电子元件很容易干扰到电磁波，因此，在设计时，天线需放在远离金属零部件和干扰元件的地方。根据不同的功能，手机天线可分为 Wi-Fi 天线、蓝牙天线、GPS 天线、网络天线、NFC 天线等，由于部分功能有相同的工作频段，有些天线可以共用，只要通过软件进行切换就不会互相干扰。比如手机蓝牙和 Wi-Fi 的工作频率都是 2.4GHZ，蓝牙天线和 Wi-Fi 天线很多时候会整合在一起。天线是定制化产品，无设计标准。不同的终端机可能使用不同的芯片、采用不同的电路、由不同的材质制成，手机外形、屏幕大小也在不断创新，这些都是设计天线时需要考虑的因素。最早的手机采用的天线是外置式的，从诺基亚开始转为内置式的天线。起初内置式天线由金属片制成，后来 FPC（Flexible Printed Circuits，柔性电路板）工艺代替了金属片。FPC 因自身材质较软，不仅可贴合曲面，还能转折，比起金属对天线的外形和结构设计的要求少了许多，从 1G 时代至今一直是主流的技术。随着天线产业进一步的研发和创新，LDS（Laser Direct Structuring，激光直接成型）天线技术被发展了出来。LDS 天线技术在特殊材料上将天线用激光雕刻出来，避免了因天线过多导致手机内部元器件互相干扰。这项技术最早在 2007 年开始运用于手机天线的制作，但由于在 2012 年前价格较贵，直到4G 时代才开始被广泛采用。目前 三星、HTC、华为等品牌的超薄型手机的主天线就采用了 LDS 天线技术。随着通讯技术的不断发展，手机通讯中无线电波应用的频率逐渐升高。为了满足性能需求，以 iPhone 为代表的手机天线经历了一系列设计结构、制造工艺和材料选择的改良。以 iPhone 手机为例：2007 年～2009 年，手机通信从 2G 迈向了 3G。这期间，从初代 iPhone 到 iPhone 3GS 的天线设计中，均使用了 FPC天线搭配支架的设计。初代 iPhone 支持 EDGE 网络，Wi-Fi 和蓝牙无线通信。其背部由两种材料制成，上半部分为金属，下半部分为塑料，内置 FPC 天线位于手机底部，由射频同轴连接线连至主板。iPhone 3G 和 iPhone 3GS 支持 3G 网络，增加了 GPS 天线。两者均采用塑料背板且机内天线被分为两个部分。iPhone 3G 的蜂窝网络天线位于手机下部，WLAN、蓝牙和 GPS 天线则安装在手机上部。2010 年，iPhone 4 创新使用了金属边框天线，之后的中高端机型中金属后盖也因此被广泛使用。也由于 iPhone 4 手机的两段式金属边框天线设计，有些使用者的握机方式引起了天线短路，于是出现了轰动的“天线门”事件。2011 年发布的 iPhone 4 和 iPhone 4S 由四条狭缝将边框分成上、中、下三段式设计，中间为隔离，上、下两部分为手机天线，解决了天线可能短路的缺陷。同时，iPhone 4S 创新性地采用了 1T2R 的接收分集技术，上面的天线只做接收器使用，下面的主天线则用作发射和接收，这种架构延续到 iPhone 6。这种两路接收的方案能够选择电波状态好的天线接收信号，降低了信号到达接收器时已经衰弱的可能性，给手机用户带来了更好的通信体验。2012 年～2016 年，手机通信迎来了 4G 时代。iPhone 5 和 iPhone 5c 的天线设计基本沿用 4S 的三段式边框天线的设计方案，内置天线位于手机的顶部和底部，后盖中部则为金属。2013 年推出的 iPhone 5s 支持双频 Wi-Fi（2.4GHz/5GHz）导致 Wi-Fi 天线数量增加。为了控制天线模组占用的空间，部分天线革新了制备工艺。 FPC 一体型软板取代了射频同轴连接线。也是从 iPhone 5s 开始，为了使手机更加轻薄，苹果手机的部分天线使用了Insert-molding 技术。以 iPhone 6、iPhone 7 为代表的机型则采用纳米注塑工艺（NMT，Nano Molding Technology），通过纳米注塑工艺在全金属背板上形成白色塑胶条纹，将金属后盖分割成与 iPhone 5 的边框类似的三段。2017 年开始，手机行业为 5G 展开布局。iPhone8/8s，iPhone X 延用了上边框（GPS+副天线）+下边框（主天线）+LDS内置（Wi-Fi 天线）的三段式设计。手机通信的高频化也影响了天线材料的选择，iPhone X 抛弃传统的 PI 材料，采用多层 LCP 天线的设计。虽然 LCP 天线制作工艺复杂，难度非常高，但因其介质和导体的损耗小，与 5G 技术的发展适配，日后有望成为主流。2、5G 高频低损耗要求，LCP 将成为天线主流材料随着 1G、2G、3G、4G 的发展，手机通信使用的无线电波频率逐渐提高。目前主流的 4G LTE 技术属于特高频和超高频的范畴，即频率 0.3 GHz～30GHz。5G 的频率最高，分为 6GHz 以下和 24GHz 以上两种。现在正在进行的 5G技术试验主要以 28GHz 进行。由于电磁波具有频率越高，波长越短，越容易在传播介质中衰减的特点，频率越高，要求天线材料的损耗越小。①随着天线技术的升级，天线材料变得越来越多样。最早的天线由铜和合金等金属制成，后来随着 FPC 工艺的出现，4G 时代的天线制造材料开始采用 PI 膜（聚酰亚胺）。PI 通常通过二酸酐和芳香族二的两种单体的加成缩合反应来合成聚酰胺酸（聚酰亚胺的前体），将该溶液酰亚胺化后，通过浇铸法将其加工成薄膜。PI 材料具有优异的耐高温、耐低温、高电绝缘、耐腐蚀等优点，主要在 FPC 中被用作绝缘材料。但 PI 在 2.4Ghz 以上频率损耗偏大，不能用于10Ghz 以上频率，且吸潮性较大、可靠性不足，将在高频的 5G 时代被逐渐替代。② 由于 PI 在 10Ghz 以上损耗明显，无法满足 5G 终端的需求，于是 MPI（Modified Polyimide，改性聚酰亚胺）登上了舞台。MPI 是改良的聚酰亚胺是非结晶性的材料，基本上在各种温度下都可进行操作，特别是在低温压合铜箔时，能够容易地与铜的表面接着。MPI 氟化物的配方被改良，在 10-15GHz 的超高频甚至极高频的信号处理上的表现可以满足 5G 时代的信号处理需求。目前性能表现与 LCP 相当，价格较 LCP 更具优势、低约 30%，且生产企业更多，均为 PI 生产商转产。③LCP（Liquid Crystal Polymer）是对 5G 信号表现最佳的材料，电学性质十分优异：即使在在极高频也能保持介电常数恒定，具有一致性；介质损耗与导体损耗小，能够应用于毫米波的处理；热可塑性强，容易实现多层叠层。随着高频高速的 5G 时代的到来，LCP 应用前景光明，很有可能替代 PI 成为新的软板材料。目前商业应用为苹果公司率先在 iPhone X 中使用多层 LCP 天线，去年发布的 iPhone XS，iPhone XS Max 及 iPhone XR 中均使用了六根 LCP天线。此外，iPhoneX 采用全面屏后，留给天线的净空间减少，天线设计需要改变，LCP 天线可以节省空间、代替射频同轴连接器。但LCP 的缺点也很明显，其制作工艺的复杂性导致目前的良品率不高，掌握该技术的天线供应商少，也正因为如此，LCP 的成本很高，单组 LCP 天线的成本约为 PI 天线的 10～20 倍。通过上述的比较，我们将 PI、MPI、LCP 比较结果汇总为下表，性能比较来看，LCP＞MPI＞PI，而价格 LCP≈20PI、MPI≈70%LCP，所以当前 MPI 与 LCP 处于并存状态、共同应用于 5G 天线。但随着后期 LCP 生产规模扩大、生产成本降低，凭借其损耗低等优势，有望获得 5G 天线材料领域最终胜利。3、天线用 LCP 膜级粒子需求空间近 8 亿元①iPhone LCP 天线材料需求测算苹果从 iPhone 8 开始尝试在局部使用基于 LCP 软板的天线模组，iPhone X 首次使用了两组 LCP 天线，随后推出的iPhone XS/ XS Max /XR 也都使用了 LCP 天线。但 LCP 天线的技术壁垒导致了供货商严重不足，苹果对上游供货商难以发挥议价能力，2019 年新款 iPhone 的部分 LCP 天线可能会被价格更低且供货量更充足的 MPI 天线取代。下面以首次使用 LCP 天线的 iPhone X 为例，阐述 LCP 材料需求空间测算的方法。在 iPhone X 中，苹果使用了两组LCP 天线和两组 PI 天线，顶部天线用于实现 WIFI 和蓝牙等功能，底部天线用于实现扬声器等功能。通过分别测算天线中 LCP 的长宽，可以推断出 iPhone X 天线中 LCP 材料的面积。LCP 薄膜是由颗粒或颗粒形式的热塑性 LCP 树脂制成，在天线中 LCP 软板多为双层板结构，因而在每片 LCP 软板上有两层 LCP 薄膜，则耗材面积是软板面积的两倍。2018 年，苹果手机销量约为 1.96 亿部，其中 iPhone X 约 6000 万部，10 月开始热卖的 iPhone XS 系列和 XR 系列共约 6000 万部。生产一部 iPhone X 需要 2 根 LCP 天线，生产一部 iPhone XS 系列和 XR 系列手机需要 6 根 LCP 天线。根据 LCP 材料的耗材面积、LCP 材料密度、LCP 薄膜市场售价和 LCP 材料厚度即可以大致测算出 2018 年苹果对 LCP材料的需求规模。首先双层板结构的 LCP 软板有两层，一层的厚度为 25μm。一部 iPhone X 所耗用的 LCP 薄膜面积 S 为 142.46cm2，根据长方体体积公式 V=Sh 可以得出一部 iPhone X 的 LCP 薄膜体积 V 为 0.36cm3。其次，已知 LCP 材料的相对密度ρ 为 1.62g/cm3，根据公式 m=ρV，可得一部 iPhone X 的 LCP 薄膜质量 m 为 0.58g。天线用 LCP 膜的售价约为 270元/kg、2018 年 iPhone X 销量 6000 万部，可以得出 2018 年共使用在 iPhone X 的 LCP 薄膜材料约为 34.62 吨，价值约 0.10 亿元。类似地，将这种方法推广到 iPhone XS、iPhone XS MAX 和 iPhone XR 中，可以估算 2018 年苹果手机天线公用 LCP 材料 138.47 吨，价值 0.39 亿元。假设苹果未来销售的全部手机数量与 2018 年持平、约 2 亿部，且每部手机平均应用 6 根 LCP 天线，则 LCP 膜材料需求量约为 346.18 吨，规模可达 0.97 亿元。②LCP 天线材料远期空间达 7.74 亿元近年来全球整体的智能手机出货量呈现稳定上涨趋势，这与终端设备软硬件的不断更新换代和 3G、4G 的逐渐普及有密不可分的关系。根据 IDG 的报告显示，2016 年全球智能手机出货量达到顶峰，为 14.73 亿部。2016 年之后，由于全球智能手机保有量达到较高水平、各大厂商新机缺乏亮点，全球用户换机欲望较低，全球智能机出货量出现缓步下滑的趋势，2018 年出货量为 14.05 亿部。IDC 预测，从 2019 年起全球智能机出货量的复合增长率将为 2.6%，2023 年达到 15.97 亿部。假设未来 5G 布局符合大众预期，在 5 年全球范围内实现全覆盖，以 2018 年 iPhone XS 系列和 XR 系列的 6 根 LCP天线需求量为基准，可以预测 2023 年 LCP 天线材料需求量将达到 2764.92 吨，市场规模可达到 7.74 亿元，年均复合增长率达到 82.00%。4、天线用 LCP 薄膜远期市场空间远超材料、近 140 亿元2018 年，一部 iPhone X 用到 2 根 LCP 天线，所耗用的 LCP 薄膜面积为 142.46cm2、对应的 LCP 树脂质量为 0.58g。我们假设远期用到 6 根 LCP 天线，且随着技术的发展 LCP 成本降低、售价从 2019-远期分别为 500/500/400/300/200元/平米，再结合 LCP 膜在手机中应用比例 10%/12%/15%/20%/100%，可以估算出 5 年 LCP 薄膜市场规模近 40 亿美元、超出 LCP 树脂材料空间一个数量级，而远期空间可以达到 140 亿，发展潜力巨大。三、LCP 材料主要被日美企业垄断，国内 LCP 企业处于突破及验证阶段（一）LCP 天线产业链核心为膜级树脂及薄膜成型，主要被宝理、塞拉尼斯等垄断LCP 天线的产业链由上游的原材料供应商和 FCCL（Flexible Copper Clad Laminates，柔性覆铜板）制造商，中游的FPC 软板制造商，和下游的天线模组制造商组成。上游原材料有 LCP 树脂/膜和压延铜箔等材料。FCCL 制造商利用这些材料制造 FCCL，软板制造商再利用 FCCL 和其他生产材料，加工制造 FPC 软板，最后天线模组制造商根据不同的天线设计将 FPC 软板加工成天线模组。LCP 天线多个环节均有技术壁垒，最难的是 LCP 纯树脂合成及拉膜两个环节。（1）LCP 树脂的合成本身就是高难度的，因为有两到三种的单体参与合成，聚合工艺特殊，且最佳路线被宝理和塞拉尼斯的专利所保护。且对杂质、分子量分布有严格要求，对生产设备也有很高的要求。（2）成膜工艺难度高，膜的制备需要大量实践，且由于树脂生产企业和薄膜企业的封闭供应链导致新进入者很难买到膜级树脂、更不用说制成合格的薄膜出来。目前宝理-可乐丽（吹膜）-松下电工组合，宝理-村田（双拉）组合是市场上最成功的组合。住友也在和包括日本千代田等企业在合作开发。此外，膜的制备后还要进行热处理和涂覆工艺，里面也有非常多的 knowhow。（3）其他环节，如 FCCL的环节需要压铜，而 LCP 的热熔性导致该工艺对温度控制的要求非常高；再者，在 LCP 软板上钻孔有难度，因为LCP 软板有很多层，传统材料的 FPC 软板用的机械打孔方式不适用于 LCP 软板，目前日本村田制作所采用的是埋容埋感技术，台湾嘉联益则用的是激光打孔。材料的高技术壁垒，使得 LCP 天线产业链核心为上游电子级 LCP 材料，主要被日美企业垄断。LCP 材料供应商主要包括日本的村田制作所，可乐丽，Gore-Tex 和美国杜邦公司，沃特股份也有参与。由 LCP 材料制造 FCCL 的技术主要被美国、日本制造商把握着，台湾制造商也有能力生产。FCCL 的主要供应商有美国罗杰斯，日的村田制作所，松下电工，宇部兴产，新日铁，旗胜，还有台湾的台虹与新扬，大陆厂商东山精密和生益科技也具备制造商用FCCL 的能力。加工制造 FPC 软板方面，日本的住友电工，台湾的嘉联益和大陆的东山精密的商用经验较为丰富。最后的天线模组环节，实现了批量生产的有美国安费诺，台湾的臻鼎、台郡，以及大陆的立讯精密，信维通信也具备制造能力。目前,全球 LCP 的生产主要集中在美国与日本地区，美国的塞拉尼斯公司,日本的宝理塑料以及住友化学是主要的供应商，约占全球产能的 70%。其中，美国的塞拉尼斯产量约 1.12 万吨/年，日本宝理塑料产量为 1.5 万吨/年，住友化学产量为 0.92 万吨/年。而在中国地区，主要的 LCP 生产商为沃特新材料，普利特以及金发科技。（二）国内 LCP 企业很早即储备相关技术，目前处于突破及验证阶段1、沃特股份公司成立于 2001 年，主要从事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研发、生产、销售和技术服务，为客户提供最优化的新材料解决方案和增值服务，致力于成为国际知名品牌的材料供应商和世界一流的材料方案提供者。经过 15 年的行业积累与发展，公司现已成为中国特种高分子材料行业领军企业之一，已获得富士康、三星、联想、中兴通讯、海信、创维、康佳、冠捷等一批生产家用电器、电子电气、IT、办公设备产品等的国内外知名企业客户群。2018 年，公司实现营业收入 8.08 亿、归母净利润 0.35 亿；2019 上半年，营业收入 3.90 亿、归母净利润 0.17 亿。公司 LCP 材料产品具备参与全球技术竞争能力。公司 2014 年成功收购韩国三星精密化学 SELCION LCP 全部业务，购买 155 个境内外发明专利和 7 个注册商标，进口其核心的生产及研发设备，同时也引进了该项目的核心生产、研发、工程配套人员共同从事 LCP 材料的开发工作，填补了国内在这方面的空白。公司作为全球唯一一家拥有连续法生产 I 型、II 型、III 型全系列 LCP 树脂及其复合材料制备技术的企业，产品技术已达国际领先水平。2016 年，公司已建成并投产 3000 吨 LCP 生产线，经过近一年的市场开发，2017 年公司 LCP 产品在精密电子连接器、接插件等领域实现应用，并成功开发薄膜及纤维级 LCP，这将为公司 LCP 材料未来在 5G、传感器及其它精密电子领域的应用提供扎实的基础。2018 年，负责承担公司 LCP 材料研发生产的全资子公司江苏沃特特种材料制造有限公司实现营业收入 2912.63 万元，同比增长 179%，并完成部分大客户的供应商认证和产品测试工作。公司目前现有 LCP 相关授权发明专利 133 篇，地区覆盖中国大陆、中国台湾、美国、欧盟、日本、韩国、越南等国家和地区。2019 上半年，公司 5G 材料产品进一步得到下游客户的认可和使用，LCP 材料销量较去年同期增加 108%，材料产品在 5G 高速连接器、振子等方面得到成功推广和应用，并且针对传统材料无法适应新通讯条件下的环保、低吸水要求，公司 LCP材料成功取代传统材料产品。随着 5G 相关设备商业化以及公司膜产品验证进程的加快，公司 LCP 膜材料应用有望突破、实现进口替代。盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司 19-21 年净利润分别为 0.42/0.53/0.65 亿元，对应 EPS 分别为 0.35/0.45/0.55元，目前股价对应 PE 分别为 65/51/42 倍；结合明年业绩及 60X PE 水平，给予目标价 26.86 元，维持“推荐”评级。2、金发科技公司于 1993 年成立，是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，同时是亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。主营业务为化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、环保高性能再生塑料等六大类，广泛应用于汽车、家用电器、现代农业、轨道交通、航空航天、高端装备、新能源、通讯、电子电气和建筑装饰等行业，并与众多国内外知名企业建立了战略合作伙伴关系。在完全生物降解塑料、特种工程塑料和碳纤维及复合材料板块，公司产品技术及产品质量已达到国际先进水平。公司逐步实现从改性塑料到化工新材料的升级和功能材料向结构材料的拓展，产品结构不断向产业高端和高附加值方向延伸。2018 年，公司实现营业收入 253.17 亿、归母净利润 6.24 亿；2019上半年，营业收入 123.42 亿、归母净利润 5.10 亿。公司 LCP 在连接器领域应用推广顺利，膜级树脂小批量供货中。公司从 2009 年开始自主开发 LCP 材料，并于 2014年建成年产 1000 吨产能，2017 年产能达到 3000 吨/年。2020 年扩产后产能将达到 6000 吨/年。对于 5G 通信领域 LCP材料的开发，公司已经开发了终端天线用 LCP 薄膜专用树脂、基站天线振子用 LCP 材料以及和高频通讯连接器用的高、低介电常数 LCP 材料。LCP 薄膜专用树脂已经过多次验证和评估，材料性能能够满足应用需求，公司内部已立项开发 LCP 薄膜，薄膜级树脂产品已小批量出口到日本。公司开发了 LCP 基低介电损耗 LDS 材料和极低介电损耗LCP 材料，在天线振子中进行应用评估，目前进展良好。同时，公司还开发了不同介电常数和低介电损耗的系列 LCP材料，目前在高频通信连接器上进行评估和应用推进中。盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司 19-21 年净利润分别为 10.02/10.40/11.90 亿元，对应 EPS 分别为0.37/0.38/0.44 元，目前股价对应 PE 分别为 18/17/15 倍；结合明年业绩及 20X PE 水平，给予目标价 7.60 元，维持“推荐”评级。3、普利特公司主要从事高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括改性聚烯烃材料(改性 PP)、改性 ABS 材料、改性聚碳酸脂合金材料(改性 PC 合金)、改性尼龙材料(改性 PA)、液晶高分子材料(TLCP)、特种材料等新材料产品。公司改性复合材料产品主要应用于汽车材料领域，特种工程材料产品广泛应用于汽车、电子电器、航天军工等领域。公司 LCP 技术来源于 2007 年收购的上海科谷化工产品制造有限公司。科谷公司主要研发、生产热致性液晶高分子聚合物（TLCP），拥有 TLCP 材料从树脂聚合到复合改性的完整技术与生产体系，产品已经可以批量生产。科谷公司原由从复旦大学退休后独立从事液晶高分子材料方面的研究的卜海山和上海机场资产经营有限公司合资成立，卜海山于 2003 年取得液晶高分子材料制备方法专利。普利特 2007 年收购了上海科谷化工，公司上市后投资一亿多元，在上海金山建设 LCP 树脂聚合装置，建立 TLCP材料从树脂聚合到复合改性的完整技术与生产体系，成功开发出超高流动、超低翘曲、高强度、抗静电等一系列高性能 TLCP 材料，并开始批量供应客户。随着 5G 技术的发展，公司在积极发展传统应用外，将重点开发 5G 通讯应用领域及军工应用领域应用，以 LCP 膜、LCP 纤维、3D 打印 LCP 材料、特种注塑件等为研究和发展方向。目前正在与下游核心客户一起开发 LCP 相关材料，包括 LCP 薄膜、LCP 纤维等 5G 用关键材料。盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司 2019-2021 年公司归母净利润分别为 1.52/1.89/2.35 亿元（不考虑收购标的），对应 EPS0.29/0.36/0.45 元，对应 PE46/37/30 倍。考虑帝盛公司收购稳步推进，LCP 材料未来潜在的巨大盈利空间，给予一定估值溢价；给予公司 2020 年 45 倍 PE，对应目标价 16.2 元，维持“推荐”评级。4、宁波聚嘉新材料公司于 2017 年成立，是一家纳米材料及高分子材料生产商。公司主要产品包括改性水性树脂、分散体、固化剂、改性油性树脂、纳米阻燃处理剂、石材纳米防护剂等，产品广泛应用于建筑、纺织、航空航天、生物医学等行业。公司攻克膜级 LCP 纯树脂制备技术。公司 LCP 主导产品有 LDS 系列 LCP 树脂、超高模量系列 LCP 树脂、SMT 系列 LCP 树脂，目前已具有年产 150 吨 LCP 的生产能力。公司采用一种全新的跨界高效催化剂，攻克了 LCP 纯树脂核心技术高纯度单体制备，可缩短反应时间，大大降低生产成本，且产品性能好，转化率高。2018 年，公司 LCP 纯树脂产业化项目与宁波市北仑区政府进行落地签约，该项目先后获得宁波市政府 800 万元左右的资助。公司在 LCP材料研发和应用的技术实习获得国内厂商的高度认可，目前已与重庆银冕新材、乐清市朝禾电子等将近 10 家公司建立合作。与住友化学、宝理同类产品对比，公司生产的 LCP 产品流动性更好，价格更低。公司已申请 11 件发明专利。公司董事长王阳于哈尔滨工业大学博士毕业，2014 年组建 LCP 项目团队，2016 年与德国邓肯多夫纺织科学研究院（欧洲规模最大的化学纤维研究院）展开合作，设计并制造了一条年产量 3 吨的 LCP 树脂生产线。公司研发人员具有多年技术研发和工程化经验，技术团队包含多名博、硕士和工程技术人员，为未来研发更高级别 LCP 打下深厚的技术和工程产业化基础。（报告来源：华创证券）（如需报告请登录未来智库）