干洗研究报告

2019已过大半，对于洗衣机市场而言，呈现出了增长放缓的趋势。据国家统计局数据显示，早在2017年，我国城镇和农村的洗衣机每百户拥有量就已经高达95.7台和86.3台，当农村和城市百户拥有量都已进入高位，增长放缓、需求降低成为了常态。中国洗衣机市场结构分析一、 品牌结构1.1洗衣机品牌关注比例分布●海尔力压群雄 国产品牌优势凸显 2019年H1洗衣机市场品牌关注比例分布海尔作为洗衣机的龙头品牌，已经占据了不可撼动的地位。海尔在数次ZDC消费者报告中都位居榜首，这次也毫无意外的获得了榜首。作为最早走出国门的中国家电品牌之一，海尔秉承优秀的产品品质俘获了大部分消费者的心，获得国内外消费者的喜爱。根据欧睿国际调查数据表明，海尔洗衣机已经连续9年蝉联全球第一。在当前家电市场低迷的情况下，海尔仍能拉开与竞争对手的距离，数倍于第二名的市场份额，靠的是海尔洗衣机的持续创新，不断发现用户的新需求。从洗干净为主要目的的洗衣机功能，到基于直驱技术的安静洗护，再到高端、不伤衣物的空气洗，海尔一直挖掘探索用户新需求。位于关注度第二的品牌是西门子，关注比例达到14%。作为第一家将滚筒洗衣机商品化的厂商，质量可靠、品质过硬是西门子洗衣机最大的卖点，对于国内消费者而言，优异的品质和耐用的质量是西门子家电给人们的普遍印象，看重产品品质的用户比较青睐德系家电产品。另外，西门子旗下家电产品主打品质、高端，这也贴合了广大消费者追求高端品质生活的需求。排在第三、第四位的是小天鹅和美的，两家同属一家，总计关注比例达到16.3%，如果按照同一家公司来排名的话，应该排到第二。小天鹅主打洗衣机，而美的集团的电器业务则更为多元。小天鹅洗衣机作为全球第三大洗衣机制造商，拥有丰富的产品线和良好的口碑，而东家美的也是一家世界五百强企业，两家的强强联合，获得了众多消费者的青睐。至此只剩下不到三成的市场份额，被松下、TCL、卡萨帝等其他品牌瓜分。其实，国产品牌在产品功能和洗涤程序会更接地气一些，综观整个品牌关注比例，除了独占近半比例的国产代表海尔，德系品牌也表现出了较强的竞争力，相较国产而言，外资品牌想要在国内立足势必要有足够的优势，比如更好的品质、创新的技术、特色的功能等等。1.2 2019H1各个月份品牌关注比例变动●整体格局已定 新兴品牌值得关注2019年H1中国洗衣机市场品牌关注比例变动分布2019年H1中国洗衣机市场品牌关注比例变动，整体的基本格局大势已定：海尔稳居第一位，西门子、小天鹅紧随其后，三个品牌占据了市场百分之70的关注度。仔细来看，海尔作为洗衣机的龙头品牌依然独占鳌头，虽然有下滑的趋势，但仍以压倒性优势排名稳居第一位。西门子一月份到六月份有走低趋势，但仍囊括了大部分关注比例。在2月份排名被小天鹅以0.44%的优势夺得第二，可见国产品牌所表现出的强劲竞争力也给德系品牌造成了不小的压力。西门子作为欧洲第二、世界第三大家电生产商，高端品质、设计时尚受到大家的追捧，和当前消费升级紧密有关。比较值得注意的是，“其他”品牌的关注份额呈现不断上升的趋势，海信、惠而浦、小米、云米等一众刚刚崛起的互联网品牌功不可没。这些品牌凭借品质可靠、技术创新，性价比等收获了市场关注，在互联网营销模式下，也将会诞生越来越多的新兴品牌，对市场进行冲刷。二、2019年H1中国洗衣机产品价格结构分析2.1 洗衣机产品关注度排名●国产超九成 西门子位列第一2019年H1洗衣机市场用户关注TOP10机型2019年上半年最受关注的洗衣机单品是西门子旗下的XQG70-WM10N0600W，该机是一款变频滚筒洗衣机，采用BLDC无刷电机，水韵纹降噪侧板。白色外观搭配金色门圈简而不凡，彰显高端品位。功能方面有10种洗涤程序，各种面料材质的服饰有相对应程序。带有专业羽绒洗、牛仔洗等特色功能。不到两千元的售价下，人们很难不对一款做工精良的德系产品爱不释手，这款洗衣机获得如此高关注度的原因。海尔EG8012B39SU1以3.30%的关注比例屈居第二名，这款洗衣机拥有8公斤容量，ABT双喷淋，无残留更健康，单独两路清水冲刷窗屏窗垫，去除泡沫残留，防止窗垫发霉，保持自身洁净，配合高温筒自洁程序，清洁内外筒壁，对二次污染说不。2.2 不同价格段洗衣机产品关注比例分布●低端机型备受关注2019年H1中国洗衣机市场不同价格产品关注比例分布总体来看，关注比例随着价格的升高而呈现递减趋势，低价位比例偏高，700元以下洗衣机产品关注度接近20%。仔细来看，1000元以下产品占据了消费者33%的关注度，可见随着洗衣机质量的过硬，可以满足日常生活所需更具性价比的洗衣机更能得到消费者的青睐。三、2018年Q1中国洗衣机产品结构分析3.1 洗衣机产品类别关注度分析●滚筒依然占据榜首 迷你机型增势凸显2019年H1中国洗衣机市场不同类型关注比例分布曾经滚筒式与波轮式是洗衣机的两大主要类型，如今用户多样化需求催生出更多的品类，比如洗烘一体和迷你机型等。2019年H1中国洗衣机市场不同产品类别关注比例分布，滚筒洗衣机依然以41.55%的关注比例占据绝对优势。滚筒洗衣机在外观、洁净度、用水量以及对衣物的保护方面有着很大的优势，并且随着如今家电家居装修一体化的趋势，滚筒洗衣机可以轻松安置在卫生间或阳台的橱柜中，融入家居环境，成为不少消费者的首选。作为第二大派系的波轮式洗衣机，也占据不小的关注比例，达到23.73%，位居第二。波轮式洗衣机在洗涤时间和能耗方面比滚筒式稍有优势，但是较为耗水，而且容易磨损、缠绕衣物，如今波轮洗衣机一般为各个品牌下的中低端或入门级产品，主打经济实用，价格较为低廉，所以波轮机型还是具有一定的优势，短时间内并不会被完全替代。排在第三位的是洗烘一体机型，展现出强劲的竞争力，关注占比例为19.07%，但相比去年关注比例有所下降。如今生活节奏越来越快，在这个讲求高效的年代，洗烘一体机可以让衣物洗涤、烘干一次完成，凭借即洗即干的优势越来越得到追求时效的现代年轻群体关注。迷你洗衣机位居第四，关注比例为11.67%，这是近几年新兴的洗衣机品类，二胎政策放开催生出更多新生儿家庭，迷你洗衣机主要针对有宝宝的家庭，其容量虽然较小，但特色的洗护程序能为婴儿衣物的清洁带来更好的解决方案，高温煮洗、杀菌消毒令洗出衣物干净又卫生，受到了新生儿家庭的普遍关注。双缸机型又称作半自动洗衣机，它的流行可以追溯到上世纪80年代，不同于如今的双筒洗衣机，它也具备两个桶，但是一个用于洗涤而另一个用于甩干，甩干时还需手动取出，操作十分不便。就目前来讲，市面上的双缸洗衣机已经不多，唯一的优势就是超低的售价，可见低价还是可以吸引一部分用户关注的，其关注占比仅为7.34%。3.2 洗衣机产品能效等级关注度分析●1级能效关注比例占据压倒性优势2019年H1中国洗衣机市场不同能效等级产品关注比例分布根据洗衣机产品的节能性，能效等级由高到低共划分为5级，1级最节能、5级最费电。纵观2019年H1中国洗衣机市场不同能效等级产品关注比例分布，关注比例依次递减，而且1级能效关注比例高达78.92%，占据压倒性优势。1级能效产品与其他等级拉开的差距非常大，可以反映出用户对于洗衣机的节能还是非常看重的，毕竟省电也就意味着省钱，另外，这也与众厂商的大力推广是分不开的，各品牌推出的新机以及中高端机型绝大部分都为1级能效产品。2级能效机型也占据可观的关注比例，达到了17.01%，关注这部分机型的消费者可能更看重产品的价格，毕竟相同容量、性能的洗衣机，2级能效产品售价比1级能效要便宜一些。另外，3级能效的产品也占有一席之地，拥有3.41%的关注比例，其节能性表现一般，价格优势还是可以吸引部分消费者关注。至于4、5级能效的机型，不论是能耗，还有噪音、震动等各个方面的表现都不尽如人意，关注比例较低，二者相加关注占比也不足1%，其仅存的价格优势也不足以吸引消费者关注了。3.3 洗衣机产品洗涤容量关注度分析●8kg以上占据主导 小容量机型逆势突袭2019年H1中国洗衣机市场不同洗涤容量产品关注比例分布根据2019年H1中国洗衣机市场不同洗涤容量产品关注比例分布数据显示，大容量洗衣机关注比例更高。在消费升级大趋势下，物质得到了充分满足，家庭衣物种类繁多，洗衣机功能不仅要满足洗衣服更要清洗床单被罩等大件物品，因此消费者更加喜爱购买大容量洗衣机。6公斤以下机型但仍占据近16个百分点，说明小容量机型仍有一步恩市场空间，其中小容量洗衣机份额大多由迷你洗衣机贡献，这与家庭中有二孩密切相关，得益于人们对健康洗的需求提升，小容量的迷你式洗衣机会收割一部分特定用户群体，这也与大形势下，厂家对特定细分人群市场的重视不无关联。四、总结及趋势预测4.1总结●健康类洗衣机份额提高 需求扩大人工智能买进2.0时代，消费者对家居生活品质要求不断提高，厂商以用户需求为导向，着力突出用户体验。进入品质消费时代后，消费者需求观念由享受型消费转变为健康型消费，洗衣机除菌及洗衣机本身自清洁问题愈发受到重视，迎合广大消费者市场需求。●大容量最受消费者欢迎现在家庭成员的增多，购物需求激增，大容量洗衣机优势明显，可以一次洗多件衣物，还可以洗床单被罩、窗帘等大物件。在消费升级大趋势下，物质得到了充分满足，家庭衣物种类繁多，洗衣机功能不仅要满足洗衣服更要清洗床单被罩等大件物品，因此消费者更加喜爱购买大容量洗衣机。4.2趋势预测●创新要抓住用户需求 消费升级应做好服务2019年H1市场大环境是趋紧的，虽然市场增速等数字不会很好看，但是从需求上来看，我国人口基数大，还是一个非常有潜力的市场，市场空间大，当一个市场整体停滞的时候，其实就是在抢竞争对手的空间来实现自己的增长。虽然家电市场整体形势不容乐观，但消费升级的趋势没有改变，人们的消费需求正在扩张，新的个性化需求不断形成，同时未来市场竞争更加激烈，对企业提出了新的要求和挑战。作为家电来说还有一些核心的诉求，比如说噪音问题、费电问题、散热不好的基本工艺，还需要智能化在创新的同时保证如何通过新的技艺、新的功能让洗衣机最本质的工艺质量得到明显改善。附录研究方法说明1、关注度研究方法本报告主要根据ZDC自主研发的“中国互联网用户关注度分析系统”进行研究。该系统每日24小时不间断跟踪中关村在线网站以及嵌套中关村在线网站产品库的其他合作网站的网民上网行为，并将来自不同IP的网民进行分类归属，综合PC相关厂商、品牌等获得的点击，统计出网民对PC的关注度。关注度：亦或关注比例，是以百分比形式表示某类信息的点击数在同类信息中的所占比例。关注度高，表示该信息越受消费者重视，关注度可作为分析历史形势和预测未来发展的有力数据支持。2、市场规模研究方法ZDC充分运用中关村在线自身产品库优势，以及在厂商、渠道商、行业等方面的良好资源，通过直接和间接调查获取一线信息以及第二手研究材料，并由ZDC市场分析员对相关数据信息进行评估、分析，最终获得可发布的ZDC研究报告。直接信息渠道中关村在线在全国拥有85家分站，各地分站均派驻调查员。专业分析师与调查员与当地厂商、经销商、用户保持直接紧密的关系，定期对当地市场进行调查跟踪，获取第一手数据与资料。间接信息渠道立足中国ICT行业的中关村在线在建立10余年期间，与相关行业协会保持紧密联系，可定期从行业协会获取大量产业与市场方面的动态数据和信息。作为位居中国科技专业网站前列的中关村在线与众多上游厂商、制造商、渠道商建立了良好的合作关系，厂商、渠道商也会不定期将最新的信息告知中关村在线。ZDC还从第三方获得数据及资料，了解整个中国ICT市场状况与发展趋势，追踪相关重点企业或厂商在产品技术、市场与竞争策略、销售与服务等方面的信息和资料。二手调查数据和资料来源为：新闻报道、行业媒介、企业年报、Internet／Web站点以及其他有利于本报告的资料。附录一 法律申明本报告为互联网消费调研中心ZDC制作，由中关村在线网站享有完整的著作权（包括版式权）。报告中所有的文字、数据、版式、图片、图标、图表、表格、研究模型、创意均受到中华人民共和国法律及相关国际知识产权公约的著作权保护。未经过本公司书面许可，任何组织和个人，不得基于任何商业目的使用本报告中的信息（包括报告全部或部分内容）。本报告中部分文字和数据采集于公开信息，相关权利为原著者所有。未经过原著者和本公司许可，任何组织和个人不得使用本报告中的信息用于任何商业目的。本报告中相关市场预测主要为ZDC分析师对用户关注度调查并采用定性和定量研究结合、线上与线下调研相结合的方式，运用了多重调研方法，对采集到的数据严格把关，多次进行细致的人工筛选，保证其信度和效度，最后通过专业统计分析平台进行数据清理和分析，找出数据间的相关性，做出相应的判断和推测。本报告发布的调研数据部分采用样本调研方法，其数据结果受到样本的影响。由于调研方法及样本的限制，调查资料收集范围的限制，部分数据不能够完全反映真实市场情况。本报告只提供给购买报告的客户作为市场参考资料，本公司对报告的数据准确性和分析、预测结果不承担任何法律责任。本报告包含的所有内容（包括但不限于文字、数据、版式、图片、图标、图表、表格、研究模型、创意）的著作权属于本公司，受中华人民共和国法律及相关国际知识产权公约的著作权保护。对于本报告所有内容的复制、编辑（意指收集、组合和重新组合），本公司享有排他权且该排他权受法律保护。对本报告上述内容的任何其他使用，包括修改、发布、转发、再版、交易等行为将被严格禁止。本公司保留追究侵权者刑事责任和民事责任的权利。本报告及其任何组成部分不得被再造、复制、抄袭、交易，或为任何未经本公司允许的商业目的所使用。如果正版报告用户将ZDC提供的报告内容用于商业、盈利、广告等目的时，需征得ZDC书面特别授权，并注明出处“互联网消费调研中心ZDC”。如果正版报告用户将ZDC提交的报告用于非商业、非盈利、非广告目的时，仅限客户内部使用，不得以任何方式传递至任何第三方机构、法人或自然人。本公司保留追究侵权者刑事责任和民事责任的权利。本公司充分尊重报告中他人的知识产权。如果您确认您的著作权以某种方式被侵犯，并且该行为触犯了中华人民共和国法律，请向本公司提出著作权投诉。本报告有关著作权问题适用中华人民共和国法律。本公司保留随时解释和更改上述免责事由及条款的权利。附录二 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青海**搓衣洗涤服务有限公司青海**搓衣O2O互联网洗衣中央工厂项目可行性研究报告二零XX年十二月项目背景：众所周知，人们每天的生活离不开吃、穿、住、行，洗衣也是每个人必须面对的生活基本内容，所以洗衣就成了永不衰落的朝阳服务产业。洗衣业作为一种服务行业，正逐步成为国内现时的一种长期稳定的投资项目，随着生活水平的提高，人们对衣物的清洗质量、速度及服务的要求越来越高，而设备的先进性和服务水平就成为行业发展的重要因素。在我国，洗涤业尚处于初步发展阶段，其前景十分广阔。随着近年来酒店服务、餐饮服务、医疗服务等行业的迅速发展，与其配套的床上用品、纺织品、服装、医用织物、工厂制服等清洗行业也得到了相应的发展，前景广阔。根据我国人口、发展阶段等因素分析，未来20年会是中国经济发展黄金时期，洗涤行业也会迎来大发展。烫衣、洗衣是每个人都不会陌生的事情，它是家庭中最重要的家务之一、保持衣着整洁，美观、大方是人们的普遍愿望，服装的洗涤和熨烫已形成一种行业。服饰的高档化、面料的特殊性，服饰高消费人群的不断增长，都给这个行业的发展不断注入新的生机。随着“互联网+”的快速发展，传统行业和互联网的融合发展彻底改变了人们的生活方式。通过手机APP下单清洗衣服，就是这众多改变中的一种。近年来，“在线洗衣”业务发展迅猛，无论是传统洗涤公司，还是纯粹的互联网企业都纷纷抢占市场，涌现出e袋洗、懒猫洗衣、衣卫士、泡泡洗衣、我要洗衣、懒到家等多家洗衣O2O服务平台。手机下单、上门取衣、三天送回、价格优惠……便利又实惠的互联网洗衣模式让不少消费者拍手叫好。业内专家认为，随着洗染业专业化、规模化发展，国内洗染业发展将迎来黄金时代，集约化的中央工厂模式成为发展趋势。据第三方权威机构调查统计，未来3-5年中国洗衣市场将突破5000亿元大关。商务部《“十三五”期间进一步发展洗染业的指导意见》指出，力争使洗染业营业收入年均增长23%以上，到2025年突破6000亿元，行业结构逐步优化，推动更多相关企业向家庭生活服务商角色转变，形成一批管理标准化规范化、竞争力强的全国性品牌洗染企业。西宁市经济技术开发区的发展带动了园区内的工业及园内的酒店、餐饮、娱乐业迅猛发展，服务的规模和档次也越来越高，当前，环保政策对洗衣行业的影响越来越大。洗衣厂是要经过严格环保审批的。西宁市的一些成规模的洗涤厂，不仅有污染而且还浪费资源，生产环境差，除此之外一些小作坊式洗涤厂滥用化学材料，无温水洗涤，无高温消毒，环保不达标。现有的社会营业性洗涤厂的特点是规模小、技术低、管理差，很难满足对经济技术开发区的企业及企业员工的服务要求。因此迫切需要兴建大型的、专业的、环保节能型洗涤工厂。**搓衣是在传统干洗行业的基础上，用现代先进的管理思想，辅以先进的互联网+思维和技术手段重新定义了干洗行业标准和运作模式。。**搓衣O2O互联网洗衣总部在北京，定位是服务城市开发区的互联网+洗衣，并辐射全市。目前服务城市包括秦皇岛，重庆，徐州，合肥，泰安等。项目的优势是集中洗涤，服务于开发区工作人员和企业，为他们解决洗衣问题，提升开发区服务品质。开发区提供相应的政策支持，我方提供现代化干洗设备和洗衣设备，以及先进的管理体系，更好的服务开发区企业和个人，响应国家号召做传统行业升级转型，提升“互联网+行业”在开发区的布局，带动经济技术开发区的企业升级转型。鉴于以上背景，本项目拟在西宁市经济技术开发区创业园建设本次青海**搓衣O2O互联网洗衣中央工厂项目，项目将打造成为青海地区最大的互联网洗衣企业。在传统干洗行业的基础上，用现代先进的管理思想，辅以先进的互联网+思维和技术手段重新定义干洗行业标准和运作模式。定位是服务西宁市经济技术开发区的互联网+洗衣，并辐射全市。项目企业将以现代化干洗设备和洗衣设备，以及先进的中央工厂洗涤管理体系，更好的服务开发区企业和每个人，积极响应国家号召助推传统洗衣行业升级转型，提升“互联网+洗衣行业”在开发区的布局，推动经济技术开发区经济可持续发展进程。目 录第一章 总 论 11.1项目概要 11.1.1项目名称 11.1.2项目建设单位 11.1.3项目建设性质 11.1.4项目建设地点 11.1.5项目负责人 11.1.6项目投资规模 11.1.7项目建设规模 21.1.8项目资金来源 21.1.9项目建设期限 21.2项目承建单位介绍 21.3编制依据 31.4 编制原则 41.5研究范围 51.6主要经济技术指标 51.7综合评价 6第二章 项目背景及必要性分析 72.1项目提出背景 72.2项目建设必要性分析 92.2.1以城市洗涤业进步促进我国服务业增速发展的迫切需要 92.2.2顺应当前互联网洗涤行业快速发展趋势的需要 92.2.3推进西宁市互联网洗涤行业实现提档升级达到环保要求的需要 102.2.4适应洗涤行业消费需求变化及城市商业模式升级的现实需要 112.2.5增加当地就业带动产业链发展的需要 112.2.6促进项目建设地经济发展进程的的需要 112.3项目可行性分析 122.3.1政策可行性 122.3.2市场可行性 152.3.3管理可行性 162.3.4环保可行性 162.4结论分析 16第三章 行业市场分析 173.1我国洗涤行业产业格局及规模分析 173.2我国洗衣行业市场发展分析 193.3我国布草洗涤行业市场发展分析 203.4 O2O互联网洗衣行业市场前景分析 213.5本项目面对市场需求分析 233.6市场小结 24第四章 项目建设条件 254.1项目选址 254.2区域投资环境 254.2.1区域地理位置 254.2.2区域自然环境条件 264.2.3区域交通区位条件 264.2.4区域经济发展条件 27第五章 总体建设方案 285.1总体建设内容 285.2总体建设方案 285.3项目经营林及发展目标 295.4项目主导产业 305.5项目发展优势 305.6工程管线布置方案 305.6.1给排水 305.6.2供电 32第六章 工艺技术方案 366.1主要产品方案 366.2项目优势 366.3产品标准 366.4项目环保洗涤工艺方案 366.5项目环保工序流程方案 38第七章 原料供应及设备选型 427.1主要原材料供应 427.2主要设备选型 42第八章 节约能源方案 448.1本项目遵循的合理用能标准及节能设计规范 448.2建设项目能源消耗种类和数量分析 448.2.1能源消耗种类 448.2.2能源消耗数量分析 448.3项目所在地能源供应状况分析 458.4主要能耗指标及分析 458.5节能措施和节能效果分析 468.5.1工业节能 468.5.2节水措施 478.5.3建筑节能 478.5.4企业节能管理 488.6结论 49第九章 环保措施 509.1环保依据及设计原则 509.1.1环境保护设计依据 509.1.2设计原则 509.2建设地环境条件 509.3 项目环境影响分析 519.4 环境保护措施方案 519.4.3 环境管理与监测机构 529.4.4 环境影响评价小结 529.5消防措施 529.5.1设计依据 529.5.2防范措施 539.5.3消防管理 549.5.4消防措施的预期效果 54第十章 劳动安全卫生 5510.1 编制依据 5510.2概况 5510.3 劳动安全 5510.3.1工程消防 5510.3.2防火防爆设计 5610.3.3电力 5610.3.4防静电防雷措施 5610.4劳动卫生 5710.4.1通风 5710.4.2卫生设施 5710.4.3照明 5710.4.4个人防护 5710.4.5安全教育 57第十一章 企业组织机构与劳动定员 5811.1组织机构 5811.2劳动定员 5811.3人力资源管理 5911.4福利待遇 59第十二章 项目实施规划 6012.1建设工期的规划 6012.2建设工期 6012.3实施进度安排 60第十三章 投资估算与资金筹措 6113.1投资估算依据 6113.2建设投资估算 6113.3流动资金估算 6213.4资金筹措 6213.5项目投资总额 6213.6资金使用和管理 65第十四章 财务及经济评价 6614.1总成本费用估算 6614.1.1基本数据的确立 6614.1.2产品成本 6714.1.3平均产品利润 6814.2财务评价 6814.2.1项目投资回收期 6814.2.2项目投资利润率 6914.2.3不确定性分析 6914.3经济效益评价 70第十五章 风险分析及规避 7115.1项目风险因素 7115.1.1不可抗力因素风险 7115.1.2市场风险 7115.1.3资金管理风险 7115.2风险规避对策 7115.2.1不可抗力因素风险规避对策 7215.2.2市场风险规避对策 7215.2.3资金管理风险规避对策 72第十六章 结论与建议 7316.1结论 7316.2建议 73附 表 74附表1 销售收入预测表 74附表2 总成本表 75附表3 外购原材料表 76附表4 外购燃料及动力费表 77附表5 工资及福利表 78附表6 利润与利润分配表 79附表7 固定资产折旧费用表 80附表8 无形资产及递延资产摊销表 81附表9 流动资金估算表 82附表10 资产负债表 83附表11 资本金现金流量表 84附表12 财务计划现金流量表 85附表13 项目投资现金量表 87附表14 资金来源与运用表 89第一章 总 论1.1项目概要1.1.1项目名称青海**搓衣O2O互联网洗衣中央工厂项目1.1.2项目建设单位北京**搓衣企业管理有限公司青海**搓衣洗涤服务有限公司1.1.3项目建设性质新建项目1.1.4项目建设地点本项目建设地址为青海省西宁市经济技术开发区创业园A区A栋1.1.5项目负责人报告编制人：中投信德杨刚 工程师1.1.6项目投资规模项目的总投资为1000.00万元，其中，建设投资为900.00万元（装修改造工程为160.00万元，设备及安装投资429.00万元，其他费用为277.12万元，预备费33.88万元），铺底流动资金为100.00万元。项目建成后，计算期内可实现年均销售收入4326.92万元，年均利润总额276.08万元，年均净利润为207.06万元，年均上缴增值税为252.45万元，年均上缴税金及附加为25.24万元，年均上缴所得税69.02万元；项目投资利润率为27.61%，投资利税率55.38%，税后财务内部收益率20.34%，税后投资回收期(含建设期)为4.86年。1.1.7项目建设规模本次青海**搓衣O2O互联网洗衣中央工厂项目占地面积2000.00平方米，场地为租赁；按照O2O中央洗衣工厂的标准化流程，在改建的基础上规划建设符合现代服务业的流程化作业区，物流区，办公区等。项目建成达产后年设计洗涤能力：客衣100万套、工服200万套、酒店布草100万套以及其他及线上平台模块的销售。1.1.8项目资金来源本项目总投资资金1000.00万元人民币，资金来源为项目企业自筹。1.1.9项目建设期限本项目建设从2017年12月—2018年3月，建设工期共计4个月。1.2项目承建单位介绍**搓衣的目标为做成国内知名的干洗品牌，形成产学研一体化发展，目前建厂城市包括重庆经济技术开发区，秦皇岛经济技术开发区等6个建成项目，规划项目包括西宁经济技术开发区在内的近十家国家级经济技术开发区。1、做好本地直营工厂的运营和发展，为开发区第三产业升级提供宝贵经验。2、深入化料、设备、洗衣技术等相关领域，汇集相关专家资源。在设备方面，形成自己的衣物线品牌生产力量，其他设备与国内外顶级厂商达成战略合作。在化料方面，逐步研发自己的化料，形成完整产业链。3、开创洗衣技术学校，为工厂模式培养充足的产业工人，并使产业更加轻松更容易量化，有效降低成本和事故率。举例说明秦皇岛工厂现状如下：秦皇岛**搓衣位于国家级经济技术开发区，镜泊湖路一号，2015年6月开始筹备运营，10月正式开始营业，注册用户数十万人，开发区合作企业100多家，包括央企中冶集团，富士康，平安保险等，厂房面积1500平米，配备了现金的干水洗设备和成衣分拣设备，日洗涤能力可达4000件。年营业额2000万。1.3编制依据1.《中华人民共和国国民经济和社会发展“十三五”规划纲要》；2.《青海省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》；3.《国务院办公厅关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》；4.《居民生活服务业发展“十三五”规划》；5.《商务部关于加快居民生活服务业线上线下融合创新发展的实施意见》；6.《青海省人民政府办公厅关于贯彻落实“互联网＋流通”行动计划的实施意见》；7.《青海省关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的实施方案》；8.《建设项目经济评价方法与参数及使用手册》（第三版）；9.《可行性研究编制手册》；10.《现代财务会计》；11.项目公司提供的发展规划、有关资料及相关数据；12.国家公布的相关设备及施工标准。1.4 编制原则 该项目建设实施还需要遵循以下几个原则：A.认真贯彻执行国家基本建设的各项方针、政策和有关规定，执行国家及各部委颁发的现行标准和规范；B.项目设计中尽一切努力节能降耗，节约用水，提高能源重复利用率；C.项目建设注重环境保护，采用行之有效的环境治理措施；D.项目施工注重劳动安全和卫生，工程设计文件应符合国家有关劳动安全、劳动卫生及消防等标准和规范要求。本项目建设施工组织设计编制将遵循以下三个原则：一、符合性原则符合性原则包括两层含义，首先是要求整个施工组织设计的编制要符合招标文件的要求，按照规划设计目标、要求来编制施工组织设计，响应招标文件。二、先进性原则先进性原则是要求在符合性原则的基础上，以项目公司的技术、装备、员工素质为前提，采取科学的方法，先进的管理，优化的配置，完善的措施，实现先进的目标。三、合理性原则合理性原则是要求以符合性为前提，先进性为目标，在选择施工方案和组织管理体系时，必须按本工程的特点，选择先进的施工方案和管理措施，选择工期、质量、成本的最佳点。1.5研究范围本研究报告对企业现状和项目建设的可行性、必要性及承办条件进行了调查、分析和论证；对项目市场需求情况进行了重点分析和预测，确定了本项目的设计方案；对加强环境保护、节约能源等方面提出了建设措施、意见和建议；对工程投资、成本和经济效益等进行计算分析并作出总的评价；对项目建设及运营中出现风险因素作出分析，重点阐述规避对策。1.6主要经济技术指标本项目主要经济技术指标如下：1.7综合评价本次青海**搓衣O2O互联网洗衣中央工厂项目符合国家环保节能的总体需要，符合相关互联网洗衣产业的整体规划要求，符合当地城市建设用地总体规划要求，符合国家和地方政府在环境保护、资源节约、科学规划、消防安全等各个方面的要求。本项目的建设以循环经济为理念，不仅能够有效整合互联网洗衣资源，提升互联网洗衣行业水平，同时可以形成互联网洗衣节能、循环经济的产业链，是互联网洗衣中央工厂产业未来发展的方向，由此看来，项目的建设将会获得良好的经济效益和社会效益，所以本项目的实施是可行的，将项目地打造成为青海地区最大的互联网洗衣企业，这将是该项目未来持续健康发展的核心竞争力与重大支柱。项目将带动当地就业，增加当地利税，带动当地经济发展，拉大产业链条，将对西宁市、青海省经济发展起到很大的促进作用。因此，本项目的建设不仅会给项目企业带来更好的经济效益，还具有很强的社会效益。所以，本项目建设可行，且十分必要。（原创来源：中投信德杨刚 工程师，转载请注明出处）

2018-05-24 19:40 | 浙江新闻客户端 | 记者 夏丹近日，在阿里妈妈举办的2018大美家创新营销分享会上，重磅发布了《家电行业消费洞察及营销启示》。这份来自于阿里妈妈用户研究团队的报告解读了家电行业五大消费新趋势：消费者愿意为具备高效多场景覆盖的商品买单；为具有较强人机交互性能的商品买单；为家庭空间内的绿色生活买单；为生活美学买单；为定制化的小众人生买单。阿里巴巴集团CMO兼阿里妈妈总裁董本洪认为，家电行业的流量趋势正在从“流量运营”走向“人群画像运营”，品牌方需要全链路了解潜在消费者行为习惯，才有可能在营销战争中抢占先机。阿里妈妈全域媒体业务中心全国策划总经理孙岩岩表示:“家电行业如何根据趋势找到对的人，在合适的场景真正打动情感需求，相信是家电行业唯有的不二法门”。家电行业显现五大消费趋势 科技发展积累到今天，已经不在是以产品为中心“卖产品给对的人”，而是趋于“由人的需求”出发，围绕人塑造产品。硬科技让产品不仅满足功能需求（高效、智能），满足人的生理需求（健康），更满足人的心理诉求（美学、生活方式），让家电有了人性温度。 趋势一：用我的高效满足你的慵懒观察近几年家电品类及功能变化，发现家电产品为了满足人们“慵懒”生活而变得越来越方便高效。消费观念上，人们更希望突破家务束缚，愿意“花钱买时间”。更多产品将专业功能做到极致。数据显示，洗碗机的增长率高达94%，烘干机增加了66%，而即时加热热水器增幅也高达55%；“一体机”的涌现成为另一大特点，一件产品搞定多种功能，比如“吸擦一体机”、“洗烘一体机”的增长均翻2倍左右；免清洁自动化让家电自己会洗澡，单单满足“空调免拆洗”的功能诉求，就促成了接近4倍的增长。趋势二：“万物互联”让我们心有灵犀 人工智能发展到今天已经进入“万物互联”的准备期，家居家电的智能化，也成为了迎接这一时代到来的序曲。在硬件上，以智能家电为代表的一些列产品的涌现，让人们看到“未来已来”的可能。Wi-Fi、智能、AI都成为了家电产品的关键词。其中，WI-FI远程遥控的冰箱，年均增长超过9倍；提供整合解决方案的全屋智能系统，订单量也实现了翻倍。以天猫精灵、GOOGLE HOME为代表的AI智能音箱，超越了音箱播放器本身的功能属性，成为互联家庭生活的大脑，以及连接互联网与消费者无微不智生活方式的中枢。过去2年中，允许用户“中途添衣”的洗衣机，订单量年均增长227%，具有智能控温功能的冰箱，订单量年均增长91%。趋势三：“乐活绿动”帮你把控每一个健康细节近两年兴起的“乐活绿动”理念掀起了新的生活潮流，迎合这一生活观念的家电商品也层出不穷。人们围绕食物、饮用水、衣服、空气和口腔的健康诉求，唤醒了众多新兴电器子类目。例如新风系统、牙齿美白仪、净水器等新品类均有不同程度的增长，尤其是除螨洗衣机增长了8倍，十字开门冰箱更是超过985%的增长。趋势四：“颜值正义”融入你的家居整体曲面、超薄、金属面，随你选择；嵌入式、集成式，不同尺寸，任你挑选。消费者对于产品颜值要求愈加凸出，无论是单个产品的美观，还是整体家居空间的和谐，家电消费已经不满足于功能诉求，是整体家居空间视觉效果的一部分，更是追求美学个性和彰显身份。趋势五：“单身有理”便携MINI拥抱你 随着城市化进程的推进，以及单身率的提升，一人住已是趋势，家电也刮起“单身风”。大尺寸电视、冰箱、洗衣机尽管仍是消费升级的主流配置，但小尺寸电视、便携洗衣机等大家电小型化现象浮现，这可能是“精致小家”场景的消费延伸。例如，过去2年中，便携式洗衣机订单量年均增幅201%；此外，一人住伴随着一人食，在厨电领域，文艺的小家电也表现出较强潜力。例如，过去2年中，迷你微波炉，一人用榨汁机，一人用煮蛋器，一人用养生壶均实现了订单量逐年翻倍，而一人份酸奶机更是出现了6倍的年订单量在增长，这与大家电刚需背后小家电的“享受性”需求与“一人住”概念伴生。家电代言人偏爱选实力派歌手或文艺范儿明星报告纵观家电行业人群，通过洞察人群内容偏好，提炼共性，聚合成六大内容底色：“硬实力”、“猎奇心”、“幻极客”、“范文化”、“乐天派”和“育儿经”。这六种内容底色反映了受众在不同心理状态下的需求，将需求注入内容，内容融于营销，让营销流淌其间、化于无形。研究发现，家电行业人群偏爱实力派歌手或文艺范儿明星，而新兴流行小鲜肉比较少。看来在选择代言人时，或是想要在综艺节目中植入来与这群人建立情感联系，选择有“硬实力”的明星，或者展现实力、走清新文艺路线的内容更动人。洞察这群人的综艺节目类型TGI偏好，最突出的是冒险类型；浏览资讯时也偏爱惊悚悬疑、刑侦犯罪、旅游等内容，彰显对探索冒险的向往之情和“猎奇心”。家电品牌在与受众沟通时，可以将这群人的“心之所向”作为元素融入到品牌传播的BIG IDEA，或植入内容中。在科幻、极客的内容上的偏好也十分突出，说明人群对科技感、体验感的追求。相应，在沟通场景和内容上可以营造科技氛围。以“文化61艺术”、“人物61记录”为代表的视频节目类型也是家电行业人群喜爱的，反映了受众对于文化调性的内心需求。数据显示，优酷二级频道“文化艺术”，在所有频道中的偏好表现仅次于IT频道。因此，锚定名人文化类节目合作植入，也不失为增强家电品牌文化感召力的良策。相比之下，家电人群同样有强烈的“乐天派”特性，数据显示，在Top15综艺类型偏好排名中，喜剧、脱口秀、曲艺、真人秀等节目内容类型均有入榜。这与“范文化”的特质并不矛盾，也更说明了内容营销需要满足受众不同心理状态下的内容需求，增加了与受众沟通心智的机会。此外，育儿、动画、少儿节目类型偏好排名靠前。这类内容的忠实受众突显育儿生命周期，说明家电行业部分消费者群体心中有本“育儿经”。尤其是空气净化器、净水器、恒温水壶等家电类目可以考虑育儿节目植入，“锁定”这类群人并抓住沟通机会。基于家电行业及人群洞察，消费趋势背后蕴含着高效、智能、健康、美学以及生活方式的不同诉求，找到不同诉求背后聚合的人群，在恰当的时机，营造场景“调对的情“，针对不同受众人群沟通从而影响消费决策。

投资主题报告亮点本报告详细梳理了海尔智家 15H2来市值相对格美差距拉大的核心原因，并 就其组织架构、资本投入、并表拖累等原因展开细致拆解分析，总结得到盈利 优化的三条主线：1）详细探讨拆解此前小微架构的不足及海尔革新的准备和 预期；2）高端化端则由市场扩张及竞争优势两方论证了卡萨帝业务的确定性 成长；3）梳理了海尔全球化品牌规模现状，并对比惠而浦及大金密集收购前 后的历史规律、结合海尔当前整合措施，判断得到海外盈利修复的高预期。整 体报告以公司盈利释放的问题及优化措施为核心，由三条主线拆解各环节业务 推动盈利优化的确定性及空间，判断海尔后续数年内盈利端将带动公司持续超 市场平均增长。核心逻辑海尔 15H2 开始与格力美的市值差距拉开，但过去五年间海尔的营收规模、营 收增速、毛利率等均居三大白中前位置，造成其市值与规模表现背离的直接原 因即归母净利润业绩兑现不足。进一步可发现，海尔期间费用尤其销售费用率 15 年后高增，组织革新、渠道布局、收购并表拖累造成短期盈利落后，而这 些过去的拖累正是当下公司盈利优化的切入点所在。人单合一 2.0 探索之路与私有化带来的组织变革契机。15H2 推行的人单合一 2.0 是期间费用率升高的核心原因之一，并联的小微模式一方面带来海尔各产 品份额连续数年强势高增，但另一方面人员复杂化及控费难度增大。对此组织 革新的前置准备可追溯至 2019 年四网合一和统仓统配，随后今年私有化契机 下，资产配置优化、关联交易降低、组织架构革新等共同推进盈利释放。高端占比扩大，卡萨帝改善盈利结构。卡萨帝近年在海尔体系占比持续扩大， 一方面高端市场规模确定性增长，在家电高弹性属性基础上，高收入受众持续 增长且高消费意识觉醒，推动高端占比确定性成长，预计 2023 年高端零售规 模可达 890 亿元，另一方面竞争格局上卡萨帝具备强势的全产品布局、强大， 产品技术创新，渠道经数年大力投入已成独占优势，品牌力宣传下已成海尔系 盈利端新核心，伴随卡萨帝规模进一步扩大，盈利结构料将获得进一步提升。全球化大势初成，整合预期下盈利修复。经 15-19 年密集收购，当前海尔抢占 全球优势品牌资源规模已成，形成自身海外成熟市场及高潜力市场的正奇相辅 格局。而经过对惠而浦和大金在密集收购期前后的盈利分析，密集收购后的盈 利修复具有较高预期。分析海外企业平均利润率与海尔对比，以及参考海尔整 合 GEA 的阶段性成功案例，进一步明确了海尔海外利润提升的确定性和空间。一、历史利润释放困难的深层溯源海尔自 2015 年开始市值表现与格力美的差距加速扩大。早期海尔整体市值（含海尔电器股份）在三大白中定位相对 稳定，“格力/海尔”及“美的/海尔”的市值倍数基本在 0.92-1.75 之间。但自 15H2 开始，格力、美的相较海尔的市 值倍数由 15 年 7 月初底部的 1.29 倍和 1.43 倍，倍差持续单向拉大，至峰值分别达到 2.96 倍及 3.53 倍。直到今年下 半年海尔市值修复，与美的市值依然存在 3000 亿元以上的差距。回顾这一持续拉大的市场表现落差，其原因何在？事实上，海尔智家在过去五年间展现出了强大营收规模成长及高毛利率。不同于市值表现，海尔在公司规模、市场 份额、对外盈利能力上的成绩堪称优异。 营业收入对比：2019 年海尔营收 2007.6 亿元，与格力相当，略低于美的的 2793.8 亿元，如扣除美的 KUKA 等 非家电业务则差距进一步缩小，20H1 中报海尔营收在三大白中的相对地位进一步提升。2014-2019 年间海尔 5 年 CAGR 高达 17.7%，显著高于美的的 14.4%、格力的 7.4%，具备强大而稳健的龙头级成长性，尤其自 2019 年至今，海尔以三大白中营收增速第一的状态引领家电市场发展，进一步彰显其强大抗压能力和业绩确定性。 毛利率对比：海尔 2019 年毛利率达到 29.8%，分别高出美的 0.6pct、格力 1.4pct。事实上早在 08 年起海尔即以 毛利率居三大白第一的状态持续多年，15 年至今也均保持早中高位置。值得注意的是即使 2017 年空调爆发， 海尔的毛利率同样在三大白中保持中高水平。19 年至今海尔毛利率进一步以三大白第一的状态夯实其价值。 市场份额变化：产品市场的表现进一步确定了海尔在近五年来的优异成绩。海尔20H1冰洗空份额分别达到34.4%、 39.2%和 14%，较 15 年分别提升了 10.3pct、12.7pct 和 2pct。除了空调份额受基数原因份额提升落后于格美外， 其综合产品份额变化证明，海尔品牌在消费市场的龙头地位近年持续加强。因此我们看到海尔近五年资本市场表现疲软与营收毛利强势之间出现背离，其直接原因在于海尔至归母净利润层业 绩兑现显著不足。 归母净利润对比：2019 年海尔归母净利润实现 82.1 亿元，仅为格力美的利润规模的 1/3，14-19 年五年 CAGR 海尔为 10.5%，低于格力的 11.8%、美的的 18.2%，造成相对落差扩大。 净利率对比：拉长三大白净利率变化，综合近 15 年趋势来看龙头确立、集中度提升的过程，也是龙头企业市场 话语权增强、盈利优化兑现的过程。但 2015 年是海尔非常显著的净利率分水岭，自 2015 年后格力美的继续承 借集中度提升，盈利能力进一步优化高增，但海尔自 2015 年起净利率陡降，下滑趋势持续至今。2015 年后海 尔净利率下滑违背了马太效应，其背后逻辑正是造成市场表现偏差的根本原因，也是当下盈利优化的契机。更进一步看，自 2015 年起，海尔的期间费用率迅速攀升，尤其销售费用在近几年保持高位。2015 年海尔期间费用 率突破 20%至 21.3%，随后一度达到 25.6%，较 2014 年之前抬升了 6pct 以上，并较同期美的高出 5.4-9.3pct，较同 期格力更是高出 8.8-12.6pct。其中占比较高的销售费用率尤其突出，海尔在 2015 年后维持在 15-18%的相对高位， 管理及研发费用率、财务费用率也均呈现持续高于格力美的的状态。其变化与 2015 年海尔全面推行的人单合一 2.0 模式密切相关，也间接引出我们下一章所重点阐述的盈利优化主线的降本提效变革。另一方面，海尔资本投入、费用开支自 2015 年大幅增加，前瞻长布局折损短期收益。 高密度资本投入布局全球化。自 2015 年起，海尔海外收购密度及强度大幅增强，先后布局抢占新加坡、北美、 澳新及欧洲的优质家电品牌及产业资源，收购初期盈利相对弱势的业务对公司整体造成一定影响，尤其 GEA 与 Candy 的并表对当年整体盈利能力造成直接拖累。 高费用大力投入构筑高端渠道网络。国内渠道方面在同一时期加速差异化的专有门店建设，尤其其中卡萨帝高 端渠道在近五六年间持续大力推进完善，至 2018 年卡萨帝店铺已突破 8000 家。此外数次价格战投入对当年费 用也造成较大影响。 大幅投入带来资本开支走高，ROI 短期下滑。海外市场布局、高端/新型渠道投入带来了海尔资本开支的高企，近五年海尔资本开支持续攀升，自 2017 年起至今开支超过格美，2018 年更是高达 67.6 亿元的开支投入。但高 额投入的基数，以及高端/海外项目回报需要一定经营周期，导致过去五年海尔 ROI 持续下滑，自 2015 年开始 ROI 位列三大白末位，长线项目投入也间接导致当年净利润受到影响。而我们研究发现，近几年 ROI 下滑更多 是证明海尔正处长线布局期，恰是因为这一阶段的深耕投入得以抢占高端市场切入时点及海外优质品牌资源， 使当下时点的海尔具备了独有的对内高端化及对外全球化优势，也正是公司盈利优化的两条中长期主线。总的来说，海尔近几年在资本市场的相对弱势，与营收规模增长、毛利率提升形成鲜明反差，其原因直接体现在 2015 年以来净利率的持续下滑。更深一层可发现，正是由于此前组织架构情况导致期间费用高企，且高密度大额资本费 用进行中长期布局带来短期收益受到影响。但有趣的是，此前造成“短期拖累”的努力，在当下时点正焕发出其独 有的成长确定性，也正是其前瞻性的成功体现。彼时艰涩，此时蜜糖，当前海尔盈利优化的强势预期正是因为前期 积蓄所发展而来的三主线，即降本增效变革、高端规模扩张、海外利润优化。二、降本增效：私有化契机下组织架构优化变革（一）人单合一 2.0 创新所带来的成果与不足组织机制变革回溯，2015 年海尔全面推行人单合一 2.0 模式。海尔的组织机制创新始终走在行业前沿，由早期的 SBU 市场链机制到 2006 年开始推行的人单合一，机制探索创新是持续展开的模式。在 2015 年 9 月海尔董事局主席张瑞 敏先生正式提出“人单合一 2.0”模式，开启新一阶段的组织架构变革。模式中涉及较多理念与集团战略，我们尝试 通过剖析以较为简洁的方式展示介绍：创新特征：企业平台化、员工创客化、用户个性化。实际是打破常规企业以部门、产线、固定渠道来划分员工业务 的分配方式和薪资考核体系。 企业平台化，即将企业资源转化为开放平台，其负责者即“平台主”，平台的作用是为小微提供资源支持，并 反向聚集更多小微加入，资源包含但不限于生产资源、供应链资源、后勤法律财务类资源等； 员工创客化，实际是海尔将决策权、分配权和自主用人权下放给“小微”团队，小微作为运营单元，由“小微 主”引领下带领各“创客”达成团队战略目标，进而根据达成目标的程度按一定比例机制分配利润。海尔小微 进一步区分为创业小微、生态小微和转型小微，创业小微更类似于新业务开发拓展的独立公司，采用创业团队 跟投的动态合伙人机制，代表案例为雷神、小帅影院等；生态小微指非传统海尔内部，而是包含外部开放生态 员工（又称“在线”员工）的小微，更多通过搭建平台、提供资源发展外部人员进行创业项目，代表案例为车 小微；实际主体人员大多为转型小微，转型小微是海尔家电主业运行的核心组成，将原有供应、制造、销售、 服务、物流等串联单元拆分成众多并联的小微团队，通过市场化机制自组织实现团队目标。 用户个性化，即从消费者需求出发定制化产品，包括外观面板、内嵌模块，通过用户手机端定制各组分模块实 现个性化，并满足用户全流程参与体验。而根据用户订单的需求规模，按单竞岗，逆向实现按单聚散，最终实 现按单预酬、用户付薪的人单合一制度。整个体系下平台主、小微主、创客及市场之间的基本运营模式为：平台主作为资产方，为小微团队提供资金及资产使用权；小微主通过自主申报的方式自建并进而运营特定区域/产品市场，需要完成申报中的目标体系（包含收入、 利润、市场竞争力等），享有小微的决策权、分配权和自主用人权，并理论上可在特定区域范围内作为独家海尔产 品的经营代理团队；而众多创客则通过选择/竞争小微团队实现自组织，最后根据用户完成程度、损益指标等兑现薪 资（这一薪酬模式又称二维点阵）。我们进一步探究了小微的费用成本及损益情况：海尔小微团队采用战略损益表进行项目跟进，其具体形式与利润表 较为相似，具体为分列核算销售收入 c、成本 d，扣减销售费用 e 后的计算值为毛利润（c-d-e），最后扣除人工成本 h，最终得到区域经营利润，并计入考核目标。值得一提的是，区域市场费用已自挣自花为原则，期初费用预算会参 考同期费用额或前一年累计费用额，经财务审核整体预算后拨入给小微团队，该市场费用由小微自主经营，具备独 立财务核算权，市场费用实际申请金额计入小微损益中。对于人单合一 2.0 模式的实施成效，我们需要由正反两方面展开。首先，人单合一 2.0 创新的初衷即刺激各层员工的 主观能动性，以业绩薪资为刺激推动海尔对外市场的竞争能力，这一方面，在推行新模式后海尔各产品市占率单向 提升充分证明了其驱动能力。 线上市场：由 2017-2019 年间，公司披露冰箱、洗衣机、家用空调、热水器、厨电、净水器等六大业务市场份 额均呈单向提高趋势，且冰洗热水器均稳定位于市场首位，至 20H1 六大业务线上份额分别为 35.0%、39.3%、 11.5%、25.8%、5.8%、13.6%，较同期分别提升了 2.6pct、4.9pct、2.7pct、1.7pct、0.4pct、1pct。 线下市场：同样 2017-2019 完整年度中六大业务的市占率集中度单向提升，至 20H1 线下份额分为 38.5%、39.2%、 14.0%、23.5%、4.9%、10.0%，较同期提升 2.3pct、3.6pct、2.3pct、4.3pct、0.9pct、3.5pct。 如果单一产品、单一渠道、市占率短期提升是受市场因素影响，那么全渠道主营产品多年来持续的集中度单向 提升，则证明海尔机制在市场竞争力上具备强大优势，这其中人单合一 2.0 模式的推动功不可没。但另一方面，作为整个行业组织机制探索创新的先行者，人单合一 2.0 模式在具体实施过程中也不可避免地出现了 一些问题。 单一小微团队内成员过多。海尔因存在产线与渠道的矩阵管理，在单一小微内往往存在多个不同产线、渠道上 的管理者，小微下海尔直接员工数可达 10-15 人，相较美的、格力在类似销售单元下的团队规模5 人上下， 海尔人员复杂导致产出较低，管理效率受到明显影响，费用摊销偏高。 同一员工分属不同小微。部分中后台属性职位限于部门内员工数与小微数量差距较大，同一员工会出现属数个不同小微的情况，造成工作安排存在较大不确定性，同时单小微内成员又较多，易造成交叉覆盖，责任分工难 度加大，进而拖累运转效率。 高度并联导致小微团队间竞争激烈。海尔拆分出数千小微团队进行并联竞争管理，采用市场化机制将小微业绩 与小微成员薪资挂钩，也即人单合一，必然性加剧不同小微之间的摩擦，同时在对共同需求的资源、潜在市场 等竞争激烈，内耗加剧带来费用及效率上的损失。 内部跨部门沟通及配合的成本高企。由于各部门打散自组件小微团队，使公司在原本已庞大的员工规模基础上 管理沟通成本进一步增加，跨部门间对接、沟通及配合的成本远高于单纯部门级对接。 前期采用的费用预报制度，导致控费困难。上文提及小微费用预算的核算方式，期初根据同期或往期费用参考， 释放本期市场费用，交由小微自主经营，在小微内部缺乏完备审核系统下往往至期末预算费用均会消耗完，从 而对公司整体控费造成较大阻碍。 高 KPI 导向及对赌跟投模式易产生局部与整体利益的冲突。小微成员因团队业绩与自身薪资回报高度相关，在 部分情况下，易造成团队为自身局部利益而与整体战略相背，导致整体战略推进落地困难，资源配置失衡。 同时，因海尔智家与海尔电器并非全资控股关系，海尔电器同样具备相对独立的管理层，造成底层管理对接的 加倍复杂化。尤其海尔电器定位分销平台却同时保有洗衣机、热水器的制造业务，海尔智家定位制造综合体系 却同时对接 KA 渠道，推行早期曾出现分销商同时需对接两个不同小微，面对不同经营目标要求造成管理冲突。近年海尔销售人员规模庞大，且利润向分销层倾斜显著。在小微组织机制下，海尔销售人员规模持续攀升，至 2019 年已高达 19818 人，诚然三大白的销售模式并不相同，但海尔数倍销售团队规模导致销售费用中人工薪酬比例高企 的情况也确实存在。另一方面我们由海尔电器各部毛利率变化可发现，自推行人单合一 2.0 的 2015 年起，分销渠道 毛利率由 9.3%增至 10.7%，增加 1.4pct，而洗衣机制造端毛利率仅由 27.3%增至 27.9%，增加仅 0.6pct，人单合一模 式下竞争力增强带来的产品增量利润更多地流向了渠道分销层，进一步证明人单合一 2.0 模式所带来的利益再分配 与 2015 年以来海尔智家期间费用率高企密切相关。由此我们可以发现，人单合一 2.0 模式创新下，一方面带来近几年海尔各产品各渠道的市场竞争力强化，份额集中 度持续增强，但另一方面也造成费用端高企、效率下滑。看似优劣参半，我们认为，对外市场份额的增长是与外界 各大家电品牌激烈博弈竞争下的成就，由此抢占蛋糕并带来的品牌力提升对海尔具备长效意义；而对内的费用及效 率的耗损则仅与企业内生变化有关。而重要的是，内生优化的预期效果及确定性，远好于外部市场激烈竞争下的提 升。也正是前期为了对外市场份额而牺牲了部分费用和效率，而造成了盈利端相对弱势，才导致当下内生优化带来 盈利水平升阶的极佳投资契机。可以说，内生盈利优化的可能性及效果，不涉竞争只涉决心。而当前以私有化方案 推进为契机的全面架构改革，则正是证明海尔对内生盈利优化的强大决心。海尔组织创新探索带来的问题及私有化 契机下的改善，正是当下海尔盈利优化的关键“暗牌”。（二）以私有化为契机下的组织架构变革2020 年 7 月 31 日晚，市场普遍关注的海尔智家私有化海尔电器的方案出炉，海尔智家拟以新发 H 股置换海尔电器 股份，并向计划股东支部现金，方案执行后海尔电器将成为海尔智家的全资子公司，从联交所退市，海尔智家 A+H 股将作为统一整体上市。市场上普遍认为本次私有化方案推行是海尔组织架构变革的起点，而我们判断早在一年多 之前，自李华刚总上任以来，关于组织架构变革的准备早已开始酝酿展开，统仓统配与四网合一即代表性先行措施。四网合一与统仓统配的推进，是将渠道节点由个人转化成数据中台为依托的有序化转移过程。 四网融合，由个人节点的复杂网络转化成统一数据中台。2019 年起海尔在渠道网络上大力推进四网合一，即营 销、物流、售后、信息四网融合，其中的用户互动信息、订单信息、物流信息、服务体验信息之间可追溯交互， 从而实现产品/客户/用户/员工等各单元信息的透明化互联互通。对比此前的各单元存在的交流隔断，四网融合 的核心是推进建立起统一的数据驱动中台，弱化此前以个人、小团队为推进节点的低效模式，由可追溯数据驱 动推进全流程效率，进一步，四网融合也正可作为组织架构精简优化的前置准备和实施保障措施。 统仓统配，供应体系配置结构梳理提升效率。统仓统配同样是 2019 年大力推进的措施，如果说四网合一是数据 信息层的切入，统仓统配就是物理实操维度的运营推进。该项目将服务商库存商品归集至海尔云仓，由海尔物 流进行统一仓储、配送管理，进而提升产品、流程、人员及物流的效率。至 2019 年末，统仓统配覆盖全国 13415 个乡镇，上线乡镇累计分销额同比增长 11%，而至 20H1，有效运转 SKU 占比已由 40%提升至 97%，物流配送 及时率提升至 99.5%，流程系统使用效率提升至 83%，不良品率下降了 94%。 四网融合及统仓统配分别在数据层及供应链实体网络层实现了信息和产品的有序化管理，弱化个人小节点，统 一透明化高效体系，这两大措施对直接提升了沟通、运营效率，而如果从更高视角看，两大措施成功落实恰好 为后续管理统一化、组织架构精简、整体效率提升等公司上层整体战略打下坚实基础，彰显管理层决心的同时， 也大幅降低了后续组织架构革新的阻力，增强公司优化的确定性。而在这样的前置背景下，海尔智家私有化海尔电器方案于今年年中粉墨登场。 海尔智家持有海尔电器 45.68%股份，此外的所有股东（含非海尔智家的海尔系）均为计划股东，通过海尔智家 新发 H 股与海尔电器支付现金的方式完成私有化置换。其中新发 H 股以换股比例 1:1.6 为对价，预计发行不超 过 28.57 亿股，现金按 1.95 港元/股支付。 本次交易完成后，1）海尔电器将成为海尔智家全资子公司并从联交所退市；2）海尔智家将通过介绍方式在港 交所主板上市；3）计划股东将成为海尔智家 H 股股东。 以私有化方案为契机，其推行后对海尔智家的意义在于 1）股权清晰化，利益趋向统一；2）关联交易降低，盈 利进一步优化；3）少数股东权益吸并，资本使用效率提升；4）组织架构精简革新，整体效率提升。复杂股权架构趋向清晰化，统一领导管理下利益统一。此前因海尔电器并非海尔智家的全资子公司，海尔电器具备 相对独立完整的管理体系。两者存在业务的重合与偏差，前文也提及到海尔定位为分销平台却同时留有洗衣机、热 水器的生产制造项，而海尔智家定位家电制造综合体系却同时对接了 KA 渠道，导致两个主体的生产与渠道存在较 大差异并需要大量交互，两者股东层诉求本就不完全一致，不同架构管理层直接与间接持股的差异进一步加剧了利 益的分割。在私有化实施后，管理层与员工的绩效及激励主体将一致化，利益趋向统一。关联交易降低，进一步释放盈利空间。事实上近 15 年来，海尔持续通过资产重组优化的方式，来降低因早期统筹统 销而带来的高关联交易比例。这在我的前期报告中也多有提及，本次报告仅简要阐述。 早期海尔智家“统筹统销”下关联交易高企。因早期上市公司仅负责生产端，上下游分别由青岛海尔零部件采 购有限公司和全国 42 家海尔工贸有限公司负责，导致 2000-2006 年间关联采购、销售比例持续在 90%以上，峰 值分别达到 99%、99.8%，期间市场家电大战，统筹统销模式严重影响了海尔响应能力、盈利能力及效率。 2006 年之后，多维度资产整合降低关联交易。由 2006 年起海尔在随后十年进行多元整合，采购端成立海达瑞、 海达源采购服务公司，多次下调采购代理费率，整合收购上游公司；销售端自设重庆海尔家电销售公司、日日 顺、收购海尔商城，近而整合第三方加盟网络，设立海外贸易公司等；以及极为重要的 2008-2010 期间，海尔 智家数次增加海尔电器股权，至 2010 年 3 月底控股海尔电器 51.3%实现并表。 关联交易下降推动产业链整体盈利能力提升。经多种整合优化措施，2005-2009 年关联销售占比由 98.1%爆降至 20.9%，且关联采购由 86%降至 60.8%，同期海尔毛利率由 11.8%大涨至 26.4%；随后 2011-2016 年，关联采购 占比再次由 65.8%大降至 23.6%，同期海尔毛利率由 23.6%增长至 31%。关联交易下降伴随着产品产业链向微笑 曲线两侧覆盖，带来海尔整体盈利能力的显著提升。 目前，海尔电器相关交易在海尔智家的关联交易中占主要份额。在过去五年的海尔智家年初日常关联交易预计 公告中，海尔电器在关联采购中占比在 40-50%的绝对高位，而在关联销售中占比除 2018 年升至 52.4%外，历 年也在 5-20%间波动。至 2020 年预计公告中，海尔采购类预计额度高达 401.5 亿元，销售类 51.3 亿元，而海尔 电器分别占其中的 39.9%和 10.9%，私有化海尔电器后将解决海尔智家约 40%的关联交易问题。 私有化降低关联交易占比后有望进一步提升公司整体盈利能力。至 2020H1 海尔智家关联采购占比为 17.4%，关 联销售占比仅 1.5%经多年调整已基本释放完毕。至私有化完毕，海尔电器相关业务理顺后智家的关联采购比例 有望进一步下降至 10%乃至以下，由历史规律将有望带来使公司整体毛利率再次提升 1-3pct，实现盈利优化。少数股东损益大幅减少，交易后归母净利润增厚。由于并表的海尔电器存在超 50%股份并非海尔智家母公司持股， 因此历年海尔智家的少数股东权益均较高，自 2014 年以后海尔少数股东权益更是位居三大白首位，少数股东权益占 净利润比例多年维持在 23-25%之间。2019 年更是达到 41.3 亿元，占比飙升至 33.5%，同期属于海尔电器的少数股 东权益达 40.8 亿元，占比 98.8%。如私有化交易完成，以 2019 年为例，海尔智家归母净利润将增厚 47.67%，实现 121.2 亿元，同期 EPS 则被摊薄下降 4.87%。并且公司承诺将在未来三年内逐步将分红比例提升至 40%。资本利用效率优化，缓冲海尔智家高负债压力，财务费用率有望下降。海尔电器账面现金近几年较为充裕，至 20H1 账面现金大 170.5 亿元，且几乎没有各类有息负债，相反海尔自 2016 年收购 GEA 以来负债压力持续较高，至 20H1 有息负债加和达到 391 亿元，同期账面现金则仅 259.8 亿元。完成私有化后海尔电器账面现金可很好补充海尔智家 金不足，实现资本利用效率的优化，提高海尔智家战略的灵活性。同时，2019 年公司财务费用率 0.44%，其中利息 费用达 17.5 亿元，海尔电器现金如部分用于偿还长期负债，将有效降低财务费用率。最后借私有化整合，公司出现极佳的内部组织架构精简优化契机，后续控费水平及运营效率提升将具极高期待。 前文我们已深入剖析了当前海尔在期间费用端及此前组织架构上的优劣情况，从一定角度说，其内部费率/效率 较其他龙头均值的差距就正是其改善的直接空间所在。同时如图 2122 所示，海尔目前销售团队规模相对 繁冗，近几年的创利大部分流入到渠道分销端，因此调整优化的空间显著。如去除这一体系下的各单元的无效 劳动将会带来整体效率及控费上的提升。 基于以上准备及契机，自 2020 年 7 月起，海尔内部开始全面的降本提效，基于“目标重构、流程重构、组织重 构、机制重构”的战略变革，至最新 20Q3 国内单季度销售费用率已初步下降 1.4pct（整体 Q3 销售费用率下降 1pct）成为降本提效的优异开端，伴随架构变革的进一步深入释放，我们判断完成后对海尔整体净利率有望长 期维持 1.5-2.5pct 的提升。总的来说，组织架构优化这张暗牌，是基于海尔前期架构所形成的可提升空间，而在当下通过私有化推进的方式预期创造出的内生盈利能力提升。通过理顺股权、利益，降低关联交易，吸并少数股东权益，提高资本使用效率，并 精简组织架构，最终由多方面推动盈利空间的释放，提升整体效率。必须说明的是，这一推进过程仍需要我们密切 跟踪其阶段性效果仍存在兑现风险。但基于去年开始进行的先行准备措施及领导层的坚定决心，我们对这张暗牌的 兑现报以极高期待。三、高端扩张：卡萨帝规模成长 强势改善盈利结构海尔的高端化市场布局可以说是走在整个国内家电行业的最前列，尤其 2015 年后卡萨帝异军突起，力克西门子、松 下等传统外资高端品牌成就高端领军地位，至今已在高端市场初现席卷之势。关于卡萨帝的发展及突破的深入展开 在我的早期成果中均有呈现，本次报告更多从盈利改善的角度剖析以卡萨帝为代表的的海尔高端产品规模成长的确 定性及对海尔体系的优化逻辑。卡萨帝定位海尔国内高端市场，近年高速成长在海尔系中推动作用持续加强。 在海尔目前的七大品牌中，卡萨帝定位于内销市场的高端品牌，与海尔、统帅共同覆盖国内细分层级。 近年保持高增趋势。在过去 17-19 年间卡萨帝营收增速分为 41%、44%和 30%，即使疫情影响下 20H1 在全国各 家电品牌大幅下滑的背景下，卡萨帝依然保持 7%的增速，其中 20Q2 增速已修复至 21%，边际上至五六月份单 月增速已达 30%，已快速走出疫情影响，也证明了其强劲的市场需求。 卡萨帝收入在海尔体系中占比逐步扩大。伴随卡萨帝快速增长，至 2019 年其营收在海尔整体中已达到 3.7%， 较 2016 年提升 1.3pct，占实际对应的海尔内销比例更是达到 7%，较 16 年提升 2.9pct，如仅统计内销市场的卡 萨帝、海尔、统帅三个品牌营收规模则卡萨帝占比可达 8%，其规模地位的提升推动高端产品优化公司盈利结构。 细分来看，卡萨帝以冰洗为主体的同时空厨业务快速发展。至 2019 年，卡萨帝中冰洗产品占比分别为 49.8%和 30.4%，其中洗衣机19H1受产线换新影响而成长略受拖累。同时空调占比大增至11.8%，较2018年提升了5.8pct， 与 19H2 卡萨帝空调拓宽价格覆盖带密切相关。同时厨电、热水器分别占比 2.1%和 5.9%，保持稳健增长。 卡萨帝各产品在海尔内销对应业务中占比持续增强。至 2019 年卡萨帝各产品在海尔对应产品业务中，冰洗空厨 热的销量占比分别达到 4.3%、2.5%、3.1%、2.5%和 2.7%，而销售额占比则分别实现 13.3%、10.5%、6%、7% 和 5.5%，较 2018 年分别提升 2.5pct、0.8pct、4pct、2pct 和 1.1pct。由此可见，卡萨帝不论从整体规模抑或单个产品业务的角度，其在海尔体系中的占比均持续扩张。而伴随卡萨帝在 海尔内权重的增强，卡萨帝所具备的高盈利能力将加速优化海尔整体的盈利结构。那么下一个问题就是，卡萨帝所 在高端家电市场规模未来数年能否保持高增长？以及卡萨帝的高端竞争地位能否保持乃至进一步增强？（一）高端家电市场具备确定性上涨驱动力首先我们需要明确的是，家电市场本身具备高消费弹性，这正是细分层级得以区分、高端市场发展的基石。 高收入阶层的耐用消费品支出占比逐级递增。2012 年之前国家统计局按家庭收入将居民划分为最高收入户 （10%）、较高收入户（10%）、中等偏上收入户（20%）、中等收入户（20%）、中等偏下收入户（20%）、 较低收入户（10%）和最低收入户（10%），并对各组消费项目支出进行统计。其中最高收入组的耐用消费品支 出占所有消费项的比例达到 3.2%，相应最低组占比仅 1.6%，即越富裕的家庭对耐用消费品的支出倾向越高，家电具备高端消费倾向。 耐用消费品的消费弹性极高，不同收入群体消费差异大。我们将最高收入组的各类消费支出与最低组的队形支 出项做对比，其中倍数关系定义为该口径下的消费弹性。总消费支出看，最高/最低的弹性为 5.2 倍，而不同于 食品、居住等低消费弹性项，耐用消费品以高达 10 倍的消费弹性，仅次于交通通信弹性位居各消费项 Top2。 这证明在各消费品中，家电是高收入人群更倾向于多投入的产品，高低收入群体消费差异较大，这正是家电细 分层级市场更易分化、高端市场更易形成壮大的营销行为学基础。 另一方面，由于家电市场均价增速始终低于居民总消费支出增速，间接证明高端细分市场潜在需求旺盛。在有 收入组拆分统计数据的 2006-2012 年间，各收入组总消费支出 6 年的 CAGR 介于 10.2-13.5%稳健增长，而同期 冰洗空烟灶市场均价 6 年 CAGR 仅 3.1%/5%/4.1%/5%/8.1%/8.3%，居民可支出额超速增长，但此前家电市场并 未成型可匹配的高端产品层级，家电消费潜在余量未充分释放，这也是 2015 年后高端市场一旦成势后快速增长 的需求基础。我国高收入群体规模持续稳健增长，高端家电市场受众基础扩张。我国可投资资产超 1000 万的高净值人群过去十几 年规模快速扩张，至 2018 年已近 200 万人，且 10 年 CAGR 高达 20.6%。而以胡润百富定义的复合标准“去除基本 开支后 50%以上可自由支配，且一线收入 30 万以上，其他城市 20 万以上”的优质中产群体 2018 年共 3321 万户， 约 1 亿多人口，占总人口近 10%。庞大优质中产规模及持续扩大的富裕人群，构成高端家电稳固的消费群体基础。中高端受众群体的消费升级意愿已迅速觉醒，高端市场逐步兑现。根据调查报告对新中产群体 2017、2018 年的调查 对比，可发现 2017 年中高端群体对高端家电产品的购买意愿维持在 37-47%之间，而至 2018 年意愿已迅速提升至 75-82%，且是在 2018 高端价格定位上浮的背景下。由此可以看到高端家电市场教育已迅速发酵，使受众基础在消费 意识上出现全面觉醒，随后受众将进一步由高端消费意愿向落地的消费行为转化，从而带动高端市场规模稳健增长。技术创新推动下整体产品定位升级，轻奢设计塑造细分品牌力加成，共同推进高端市场加速成型。 一方面，整体产品市场由新技术注入而整体价格定位上移，智能模块、物联网络、视觉互动等增值功能的普及 使各家电产品科技含量提升，带动产业消费定位上移。据 Statista 统计，2019 年全球智能家电规模已达 189.69 亿美元，17-19 年 CAGR 达 35%，并预计至 2023 年规模将实现 394.14 亿美元，智能化普及使家电功能优化，均 价提升，从而高价位产品占比扩大。 另一方面，由于家电本身具高消费弹性，通过设计理念进而打造轻奢品牌形象的高端锚定效应在家电消费中具 备可行性，戴森是其中经典案例，其在具备产品技术优势的基础上进一步通过 KOL 等提升品牌定位，从而打造 具品牌溢价的超高端市场。伴随后续更多轻奢品牌产品的成功锚定，家电高端市场随之加速成型。基于以上因素，家电高端市场近五年规模持续稳健扩张。考虑卡萨帝自身产品定价，我们以空调挂机 4.5k+、柜机 11k+、冰箱 10k+、洗衣机 6k+、油烟机 6k+的价格线定义高端家电市场。并根据奥维推总及监测数据推算高端规模， 需说明奥维端更多侧重零售数据，数据总量与产业端存在一定偏差，且未计入非零售（如工程端、部分商用渠道） 规模，因此由此推算的规模或小于实际值。 高端冰箱非疫情期增长稳健。至 19 年高端冰箱占整体冰箱市场零售额比例达 13.9%，线上线下合计 127.2 亿的 零售额。较 16 年提升 4.6pct，2020 年受疫情影响线下渠道受损极为严重，其中依托线下的高端教育尤为受损， 导致目前前八月高端占比基本持平，伴随疫情逐步消退后自五六月份后，高端市场初现修复。 高端洗衣机保持强势扩张。2019 年高端洗衣机零售额为 124.6 亿元，高端占比突破至 16.4%，较 16 年提升 8.6pct， 份额三年间翻了一倍，即使是受疫情影响，洗衣机的高端选型趋势依然强健，2020 年前八月高端洗衣机占比更 突破至 18.3%，也证明其后续高端化仍具较大覆盖空间。 高端空调短期受恶性竞争影响升级受挫，新能效推动下后续确定性提升。16-18 年高端空调规模及占比均稳步提 升，至 2018 年全渠道规模达到 232.9 亿元，占比达到 11.6%。但在 2019 年历经激烈的价格战空调整体价位下滑， 对仍处市场教育过程中的高端市场造成拖累，2019 年高端占比拖累至 10.7%。疫情严重的 Q1Q2覆盖了空 调旺季，受挫更加严重，高端占比 2020 年前八月仅为 8.7%。但伴随新能效的正式实施，国标对空调效率等级 再次整体上移，从而推动头部产品技术升级，势必带来后续高端市场的扩张。 高端厨电受近年地产抑制产品结构持平。限于更早期奥维未拆分 6k+油烟机产品，仅推算 2018 年至今的高端油 烟机，受地产政策影响，18、19 年高端占比维持在 11.6%、11.8%，19 年受整体厨电市场收缩影响实际高端规 模为 41.6 亿元，2020 年受疫情拖累前八月份额略降至 10.9%。同时因厨电中烟灶消高关联属性，近五年灶/烟、 消/烟零售额比例基本维持在 56%和 13.5%，由此可推算 2019 年整体高端厨电规模为 70.5 亿元。综合已有近五年的历史数据及未来三年的产业预期变化，我们由线上线下两维度拆分预测了中期高端大家电市场的 规模。 整体而言，2020 年受疫情系统性影响全高端产品均增速大幅受挫，其中高端洗衣机最为强韧逆势增长。剔除 2020 年的疫情特异点，过去 16-19 年内高端家电规模冰洗空 CAGR 分别为 14.9%、33.4%、15.9%，其中 19 年受地产 经济等影响而造成一定拖累，厨电统计数据过短参考意义有限。 对 2021 年假设疫情影响可忽略不计，则 20H1 年导致的低基数将使 2021 年市场增速大幅反弹，高端规模也随 之出现明显修复乃至进一步扩大，随后 2022 年及 2023 年参考前期 CAGR 给予中性推演。 根据测算判断，至 2023 年奥维统计口径下的高端大家电市场整体规模有望实现 890.4 亿元，其中冰洗空厨占比 分为 23.3%、29.4%、36.5%和 10.8%，对比 2019 年高端冰洗空厨实际分别占比 23.8%/23.4%/39.6%/13.2%，洗 衣机强劲的产品创新助力市场由波轮进一步向滚动、洗烘一体、双滚动等多元升级，在中期高端占比中地位抬 升。需再次说明的是，奥维推总数据更多基于零售统计，与产业在线存在一定量级差异，以此推演模型或存部 分非零售渠道业务未计入，因此实际规模或略高于计算值。（二）卡萨帝优势竞争格局中期稳固在确定中国高端家电市场发展空间后，推演卡萨帝业务后续发展空间的下一步判断即卡萨帝在高端市场中的竞争优 势及格局变化。国内高端家电大致可分为国外与国内品牌两大阵营，与卡萨帝构成直接竞争关系的国外品牌主要有 西门子、博世（两者实际为同一主体，即 BSH）、松下、三星、AEG 等，而国内竞争者则包含美的早期的凡帝罗、 比佛利，以及 2018 年底成立并极高增潜力的 COLMO。卡萨帝是当前国内高端市场品类覆盖最全面的高端品牌，产品技术布局广度极强。相较其他高端品牌，卡萨帝覆盖 了冰洗空、酒柜、水吧、冰吧、热水器、厨电、生活电器等 10 大品类，是目前覆盖品类最全面的高端品牌，其产品 技术布局下为其品牌力带来联动影响，确保其充分享受高端市场成长红利。在覆盖广度的同时，卡萨帝深耕技术，引领行业级产品创新。卡萨帝自 2006 年初创至今持续大力推进产品变革，相 关突破性成果众多。 冰箱：开创性推出自由嵌入式冰箱，满足嵌入式厨房家装的简约式装修需求，并同时解决困扰行内的内板支撑、 直角开门困难、散热困难等问题，成功将产品标准纳为《中国自由嵌入式电冰箱团体标准》，推进整个行业进 步。至 19 年 10 月高端冰箱市场中自由嵌入式占比已达 29%。此外，如十字开门大大容积冰箱市场卡萨帝已局 代表性头部品牌。物联网双屏冰箱 MSA 控氧保鲜技术实现细胞级储鲜管理并结合 AI 技术“管物”又“管人”。 洗衣机：最具影响力的即开创双筒分区洗衣机，解决家庭成人/幼儿、深/浅衣物、内/外衣等之间的卫生隔离与 效率问题，自 2014 年推出双子云裳系列后持续快速打开市场，2019 年分区洗衣机零售量 7.6 万台，零售额 11 亿元，处于初期快速发展期。即使在疫情影响下 2020 年 1-8 月分区多筒线上线下零售额增速也分别实现了 80.9% 和 19.5%，奥维预计 2020 年有望突破 14 亿元。而这之中卡萨帝份额高达 87.1%为绝对市场核心。此外众多成果 如智能“空气洗”开创全新高端衣物洗护方式、矩阵式红外传感技术监测面料温度智能监控进度等等不一而足。 此外如空调中独立双涡轮循环送风系统实现多温区送风、石墨烯高导热涂层、监测家居空气污染净化颗粒抑菌 柔湿，可嵌入橱柜的“抽屉洗碗机”及其迭代升级的“双抽屉洗碗机”、医疗级消毒水平的食具消毒柜等等， 多年来卡萨帝产品技术代表着家电市场尤其是冰洗产品的边界，而这正式卡萨帝高端定位的基石。卡萨帝渠道多年高投入，布局强度及丰富度远超所有高端品牌，厚积之下品牌知名度大幅提升。 卡萨帝近 6年来持续大力投入渠道建设。根据年报披露，自2014年起卡萨帝门店以每年上千家的规模大力投入， 至 2018 年底全国已高达 8000 家门店，这一量级超越包括西门子、博世等在内的所有高端品牌，前期资本投入 积淀下，渠道优势已成为卡萨帝的护城河，为其树立自身高端形象进行产品市场教育创造了极佳条件。 门店功能多元，兼顾形象塑造、产品教育及流量营业转化。在卡萨帝 8000 余家门店中，既包括了上海 001 这类 空前庞大的标杆式品牌宣传店，也有 KA 渠道里的正常营业门店，其中有超 153 家大型体验店、超 81 家创意生 活馆及近 600 家成套品牌厅，并在华中、华北、华东等地优势布局，树立高端产品形象的同时，也满足周边居 民对高端家电的体验，进而实现消费升级的觉醒。 渠道与宣传结合，成功升阶品牌知名度。渠道与宣传本身相辅相成，同样自 2014 年起卡萨帝开始高密度打造高 端推广，通过 KOL 方式锚定品牌形象，并结合渠道定制各类精英会员活动，强化轻奢属性，将品牌知名度 在短短几年内迅速提升至 2018 年的 64%，同期品牌美誉度达到 95%。伴随前期投入布局及市场积累，卡萨帝近五年在高端产品市场份额持续攀升。最早追溯自 14、15 年的高端家电数据 看，卡萨帝整体 1w+份额 2018 年已突破 42.7%，较 15 年份额翻倍，至 20H1 在 1w+冰箱市场达 40.2%、1w+洗衣机 份额达 75.5%、1.5w+空调份额 42.3%，进一步强化其高端家电市场龙头的竞争格局。横向综合比较各家电品牌，卡萨帝与海尔已构筑出独占盈利及规模优势的共赢体系。 我们将冰箱/洗衣机中的各品牌分别排列（洗衣机含卡萨帝的统计之更新至 2019 年，冰箱可至 20Q2），分别衡 量品牌的零售量份额与均价，建立类似需求曲线的关系体系。 洗衣机：2019 年卡萨帝均价 9976 元，零售量份额 1.7%（零售额份额 8.7%），相应海尔均价 2837 元，零售量 份额 18.9%（零售额份额 26.9%），连接卡萨帝与海尔两点，建立“价格-销量（份额）曲线”，所有其他品牌 均位于曲线之下。 冰箱：20Q2 卡萨帝均价 11823 元，零售量份额 2.5%（零售额份额 11.6%），对应海尔均价 4233 元，零售量份额 15.3%（零售额份额 25.7%），同样建立两者曲线，所有其他品牌同样位于曲线之下。 这意味着，在冰洗市场，由海尔-卡萨帝建立的品牌组合体系构成天花板，没有任何品牌可以保持同等价格售卖 出比海-卡体系更高的销量，也没有任何品牌可以在售卖出同级别销量的前提下卖出比海-卡体系更高的均价，即 海-卡体系在冰洗市场创造营收价值的能力高于任何其他品牌，即独占盈利及市场规模的优势。 由此可证明，卡萨帝在高端市场所成就的地位，已成为整个品牌市场的高价值锚点，成为海尔体系中盈利段核 心增量。高端与场景化战略相辅伴生，成套战略反推高端品类短板补齐。海尔场景化成套方案的概念提出多年，但真正成规 模恰是在卡萨帝高端成型期间。 成套场景化方案的市场优势在于节约了消费者对各家电产品单独选购再匹配的成本，这一时间精力成本的节约 往往意味着价格的部分上提，因此在高端市场对价格不敏感的群体中更易普及推行，且高端套系由设计之初即 充分考虑风格搭配、互联互动，也更易获得消费者审美认可。 海尔成套产品 2018 年起营收占比突破 25%，至 20H1 营收占比已高达 29.6%，成套销量及销售额增幅分别实现 55%、107%，场景方案销售实现 62.7 万套，方案销量增速 65.75%。 成套推行的过程中卡萨帝套系为代表性标杆，成套营销反向也推动卡萨帝中短板产品如早期的空厨产品协同售卖，加速市场教育。（三）卡萨帝主营业务推演高盈利提领内销 根据卡萨帝所在高端市场规模发展的空间预期，以及卡萨帝中期竞争格局的优势地位，我们由卡萨帝各业务历史数 据做基础，拆分 2017-2019 年各业务，进而对后续成长进行预测： 2020 年中后段修复证明卡萨帝业绩成长的承压能力。诚然因疫情系统性影响卡萨帝 20Q1 同样出现滑坡，但至 20H1 卡萨帝增速已率先修复至 7%，对比整个家电市场上半年大幅衰退，充分证明卡萨帝业绩的抗压性与确定 性。而边际看，单 20Q2 卡萨帝增速已达 21%，其中五六月份单月增速已达 30%，充分证明其快速走出疫情影 响的能力和高增空间。且随后 2021 年在 2020 年低基数的基础上，数据修复带来增速有所提振。 各主营业务测算中，因洗衣机产业升级确定性较高，来自滚筒、洗烘一体、双滚筒驱动下高端洗衣机规模增速 预期相对较高，因此对卡萨帝洗衣机主业预期相对略高。空调业务鉴于 20H1 增速已达 70%，予以今年增速提 高。厨电 20H1 增速为 30%，考虑下半年线下复苏，在此基础上给予厨电增速提高。 结合前期渠道、宣传规模较大，后续控费有望减少，同时卡萨帝内部对利润空间相对硬性的要求指标，给予净 利率在历史 15.8%的基础上以稳中略增的判断。卡萨帝的高盈利能力伴随规模占比扩大而持续优化海尔盈利结构。卡萨帝税后净利率达 15.8%，相较海尔整体净利 率的 5.3-6.1%具备成倍乃至近三倍的拉动作用。至 2023 年卡萨帝规模预期 198.1 亿元，占 2019 年海尔收入的 9.9%， 而其创造的税后净利润可达 32.3 亿元，占 2019 年海尔净利润的 26.2%——此处采用净利润而非归母净利润，即假设 私有化完成，少数股东损益全部计入海尔智家——因此卡萨帝伴随时间推移规模成长，对海尔盈利结构带来的影响 将加速作用于整体盈利端，以此推算至 2023 年卡萨帝可直接为海尔带来约 0.5-1pct 的净利率提升，实现盈利优化。四、外销优化：全球化布局已成 整合预期盈利释放我们前文提到，造成海尔 2015 年以后净利率下滑的一个重要原因即大量资本支出用于高端化及全球化布局，反向拖 累短期盈利能力。高端化经梳理已可印证其前瞻品牌投入将在后续时期创造更大利润价值。而另一张明牌，全球化 战略，伴随 2019 年 Candy 的收购完成已基本完成海外市场拼图，海尔海外由扩张转向内生经营优化，全球化前瞻将 有望在营收和盈利两端共同释放兑现。（一）海尔全球化发展历程及市场现状海尔全球化推进跨越数个阶段，过去五年密集整合布局。海尔早在 1990 年多元化战略时代即立志于国际接轨，开启 走向国际市场。随后 2005 年进入全球化战略，公司开始通过与海外品牌合作、合资、收购的方式进行海外市场扩张。 而在 2015-2019 年间公司尤为密集地加速完成了对三洋白电、GEA、FPA、Candy 等海外优质资产的全资控股，至今 公司已基本完成了对欧洲、北美、澳新及日韩等发达地区优质品牌抢占与整合。海尔全球化网络布局现状：优势布局已成，大幅强化公司承压能力及长期潜力。 全球化网络布局：目前海尔在全球已拥有 10+N 研发中心、25 个工业园、122 个制造中心、108 个营销中心，销 售网络覆盖超 160 个国家地区。同时公司海外近 100%为自有品牌，保障了海尔海外的盈利能力、品牌力，而坚 持的“当地研发、当地生产、当地销售”的“三位一体”战略，则使海外大区拥有极高自主性，大幅提升运营灵活性及效率，如在中美贸易战期间因美国限制中国出口而导致市场恐慌，但海尔拥有大量美国当地产能，从 而极好规避了影响。 10+N 全球研发体系协同，保障创新成果稳健输出。海尔目前已构建欧美日韩、新加坡、墨西哥、印度及国内共 10 大研发中心，各中心拥有地域优势并根据需求协同合作，N 则作为全球研发力量的变量，根据需求调整。如 以自由嵌入式冰箱研发为例，国内 MSA 保鲜控氧模块、北美冰水模块、新西兰精钢滑轨、巴西气悬浮无油动力、 日本散热扇，协同研发成就全新成果出炉，并兼顾了研发技术的深度与全面性。 海外业务经收购整合后规模庞大，已占近半营收。自 2015 年密集收购后，海尔海外收入规模逐年快速膨胀，至 2019 年整合 Candy 并表完成后海外业务规模已达 933 亿元，海外业务占比高达 47%。20H1 国内受疫情影响内 销失速而海外上半年市场相对平稳，最终 20H1 海外实现 470 亿元，占比高达 49%。 公司海外业务按区域拆分情况：以 2019 年为基准，海外业务占总营收比例 47%，在海外业务当中，北美规模最 高占比 62%，实现 579 亿元，欧洲、南亚、澳新、东南亚、日本依次占比 16%、7%、6%、4%、4%，营收规模 分为 152、63、54、37、32 亿元。 海外区域稳健增速强化海尔业绩承压能力。2019 年海尔在北美、欧洲（不含 Candy 并表）、南亚、东南亚、澳 新、日本等市场的增速分别实现 9.7%、12%、6%、16%、5.8%、10%，海外各区域稳健增速作为国内市场波动 的缓冲，大幅增强了海尔业绩的承压能力。18Q3 起至今，受地产抑制、整体经济拖累、疫情等多方面影 响，各季度整体家电行业内销额同比基本为负增长，尤其 20Q1 因疫情家电行业内销同比下滑-36.1%，但在这一期间海尔增速始终保持高出行业平均 6.4-25pct 的强大优势，稳健实现营业收入，这正是海尔全球化的成功所在。海尔旗下产品在全球各区域市场占有率持续集中。我们将海尔收购的各品牌归为海尔系，根据 euromonitor 统计数据， 梳理近十年来海尔系在全球各地份额变化。 近五年来，海尔在全球大家电市场集中度增幅高于国内市场。大家电市场中，海尔系 19 年全球份额为 15.7%， 较 2015 年提升了 4.4pct；而海尔系在国内 19 年份额 30.6%，但较 2015 年提升仅 1.5pct。全球集中度超越国内 市场，正是由于海尔 2015 年以来密集的收购优质海外品牌，以及随后的经营改善。 海外各主要地区海尔系市占率均有可观增长。2019 年，海尔在北美、西欧、东欧、澳新、日本、印度、马来西 亚（代东南亚）等地区大家电份额分为 21.1%/6.9%/7%/14.8%/10.8%/4.3%/7.8%，各区域近五年来份额分别提升 18.3/4.8/5/2.8/0.4/-0.6/-0.2pct，各主体市场呈显著增长。 海尔在全球主要区域大家电市场定位 Top 级别。全球大家电品牌中，海尔系自 2016 年起成为第一大品牌体系， 至 2019 年份额达到 15.7%。而海尔系在亚太、北美、西欧等主要消费地区 2019 年份额分别为 22.9%、21.1%、 6.9%，位列区域品牌的第一、第二和第五位，也证明海尔抢占区域优质品牌资源的成效。 更进一步拆分各区域各产品市场中海尔系的市占率排名。在各区域大家电品牌排名中，海尔除在印度位列第 6， 其余各主要区域均据前五，其中亚太区域第一，北美、澳新均列第二位。 主要地区冰洗市场看，作为海尔核心产品主要销售市场品牌布局优势更为明显。洗衣机方面，海尔除在亚太、澳新稳居市场第一，东欧北美市场均第二位，在日本、西欧、韩国则分列第三、第四、四五位。冰箱市场更为 强势，各市场基本位列前五，亚太、北美两大主要市场均为第一，澳新日本则位列第二。 空调市场海尔品牌排名相对靠后。除亚太地区海尔位列第四外，东欧、北美、西欧等地区 5/7/7 排名，但一定程 度上，因空调市场仅在中美日三国实现超 90%的全面普及，众多其他市场空间尚未完全打开，规模较小，这也 是布局相对迟缓的一大原因。 厨电市场因收购海外多厨电品牌，排名迅速提升。海尔后收购的澳新 FPA，北美 GEA，欧洲 Candy，均有大比 例厨电业务，因此海尔系在北美、东南亚位居首位，整体亚太、澳新、东欧、西欧均有一定市场影响力。结合各区域产品市场规模、增速及海尔系在当地竞争格局可发现，海尔已在全球构筑多层级发展结构。以 Euromonitor 对各区域产品规模 19-24 年 5 年 CAGR 预期值和海尔系在对应市场份额，可将海尔全球化格局分层。 核心市场：即海尔具有绝对竞争优势的主体市场，主要为中国冰洗市场，冰洗销量市占率分为 42%和 43.9%， 其中洗衣机市场规模 CAGR 预期达 12.8%，预期将为海尔整体规模带来稳健增量。 成熟市场：海尔在区域内份额超 10%，位列市场竞争前列具稳健格局的市场。以北美区域的厨电、冰箱、洗衣 机市场，东南亚、日韩、澳新的冰箱及西欧洗衣机等为代表，其中北美区域自身市场规模庞大，是后续海尔海 外业务体量的主要输出区域，优势格局下业务具较高确定性。 高潜力市场：自身规模 CAGR 预期超 6%的成长型市场。以 2019 年为节点预期主要包括东欧冰洗，西欧、东南 亚空调，及印度冰箱等，在本身高成长基础上，海尔在对应市场的布局有望获得业务加速释放。 其他低速待强化市场，因中国 2019 年受地产及国际竞争对经济的影响，中国空厨也出现短期低速落于这一领域， 而如印度洗衣机、空调则因市场尚未充分发展而暂落这一领域。其他成熟产品市场如西欧、日韩等市场，虽市 场整体规模扩张有限，但因海尔收购当地品牌资源后的消化整合，我们对其后续竞争格局的优化报以期待。海尔海外业务不论由营收端出发抑或区域市场定位，其体量上均已实现全球顶级家电龙头，这正是近年海尔抢先收 购优质区域品牌的成功体现。事实上我们认为，通过收购当地已成型的优势品牌，是我国家电龙头发展海外市场最 具成功概率的扩展方式。各发达地区家电格局高度集中，自建渠道打入市场难以实现。2019 年，美国、西欧、日本及中国大家电市场 CR5 分别达到 68.7%、61%、69.5%和 61.8%，竞争格局高度集中。如我们拉长欧美日近十年销量集中度变化可发现，各 区域 CR5 几乎单向集中，仅日本 2011-2012 年间因第一龙头松下连续巨亏白电份额急剧萎缩，而有短暂的集中度下 滑，在其他各年度各成熟区域，家电格局充分契合马太效应。也正因为这一特性，我国龙头的全球化之路几乎难以 凭借自建渠道的方式打入发达市场，海尔率先通过收购区域品牌自有化完成的全球化拼图，是最具成功概率的方式。（二）确定性探讨：由惠而浦及大金全球化规律论证海尔海外利润释放国际家电市场发展近百年，我们可由此前海外龙头全球化历程中的历史规律反观当下海尔全球化战略以及后续海外 业务的发展演变。国际龙头惠而浦整体发展历程与海尔有较高相关性。惠而浦自 1911 年至今已历 109 年，其初期植根于美国市场，有 单一洗衣机发家，历经专业化、产品多元化、区域多元化进而全球化，与海尔阶段及核心产品具高度相似性。至今 惠而浦已建立以 Whirlpool 为核心全球品牌，Maytag、KitchenAid 等区域品牌发展的全球化体系。直至 2019 年惠而 浦集团在全球大家电市场也仍以 10.9%的份额仅次于海尔位居第二位。惠而浦早期集中本土市场，至 1988-1996 年全球化进程高速扩张。 惠而浦发展海外市场最早可追溯至 1957 年通过 Consul 品牌尝试进入巴西市场，随后 1969 年通过 Inglis 品牌覆盖加拿大市场，但总体来说 1980s 之前仍集中于美国本土市场，并形成了覆盖白电、厨电、小家电的产品结构。 1988-1996 年间高速扩张进入海外市场。1988 年 CEO Dave Whitwam 推动下惠而浦进入高速全球化阶段，先后 进入墨西哥、巴西、欧洲及印度，由营收增速可看到初期对墨西哥 Vitromatic、欧洲飞利浦等区域优质品牌的收 购为企业 1988-1991 年间带来高速营收增长。而随后在东欧、印度、中国以及非洲等区域收购、合资的品牌受 限于当地彼时家电规模，对惠而浦母公司营收增速影响较小。总体来说，惠而浦 1988-1996 年间，尤其前期四 年的发展阶段，与 2015-2019 年的海尔密集收购具较高相似性。 收购密集期惠而浦净利率受到大幅拖累，收购结束后迅速回升。值得注意的是，惠而浦在 1988-1997 年期间， 因高密度收购业务，以及随后的市场业务交接整合等必然性过渡，其净利率在此期间大幅下滑至 0-3%的低位， 但伴随收购期结束、新区域业务逐步理顺进入正轨，惠而浦盈利得以优化，净利率显著回升至 3-5%。后续个别 年份净利率当年度爆降与本次收购期讨论无关，暂不展开。另一代表性全球化家电企业即日本的大金工业，其创始于 1924 年，是专注于空调、冷媒、压缩机等产品的专业企业， 目前营收 90%来自于空调，10%来自服务化学与冷媒。2019 年营收实现 25503 亿日元，净利润 1707 亿日元，净利润 实现 6.7%。大金海外市场拓展同样焦躁，最早 1969 年开始组建澳大利亚销售公司，1972 年在比利时建立渠道开拓 欧洲市场，1982 年在泰国设厂进军东南亚，但早期大金更多以自建渠道为主，其海外市场密集收购期则可追溯至 2006-2012 期间，其中尤以 2009-2012 年间密集操作。 大金进军美国，自建渠道受挫，收购后成功。早期大金在澳大利亚、欧洲、东南亚等地自建渠道，由于空调彼 时在当地市场并不成熟，自建公司运作相对良好。但 1981、1994 年大金两度进军美国成熟的空调市场，均因美 国竞争激烈而失败，直到 2006 年大金以收购美国中央空调龙头麦克维尔的方式才真正打开美国市场，这也推动 大金随后数年的营收高增。这一历史规律也印证，海尔当前通过收购品牌打开成熟家电市场这一思路的正确性。 2009-2012 为大金密集对外收购期。短短四年间大金先后完成收购德国的 ROTEX、与格力合资设厂、收购土耳 其 Airfei、收购美国 Goodman 集团等一系列收并购操作，建立欧洲、中国市场的快速进入通道，并强化了在美 国市场的地位。2009-2012 年期间同样可与海尔 2015-2019 年间的密集收购进行类比。 收购密集期大金盈利能力同样受挫，随后理顺调成盈利中枢上移。09-12 年的密集抢占新业务同样造成了短期大 金盈利能力显著降低，09-13 年间大金毛利率较 08 年之前下滑了 3.1-4.2pct，净利率则在 09-11 年间下来高达 3.9-4.1pct，期间净利率一度降至 1.7%。伴随收购资源的整合、过渡、重新正向运营，大金毛利率及净利率中枢 均出现上移，此后净利率更是突破 2008 年的高点实现盈利结构优化升阶。通过梳理惠而浦与大金工业的全球化历程，我们可以印证海尔当前全球化战略并基本确定两个结论：1. 通过收购当地优质品牌资源来抢占海外成熟市场，是历史印证下最可行的入场方式。海尔过去五年的密集收购 实际在全球发达市场进行优先布局，从而走在所有国内家电品牌前列，其海外规模的长期扩张极具确定性。2. 海尔 2015-2019 年因密集收购而导致的净利率下滑属于合理行业规律，而当下海尔，正处于密集收购期刚结束 的额时点，伴随收购资源的整合理顺，净利率中枢有望迎来显著修复上移。（三）空间探讨：海尔海外盈利优化的成长潜力在论证了海尔全球化规模的长期确定性及当前净利率具较强修复成长预期后，我们接下来要解决的问题就是，海尔 海外盈利提升的预期空间如何判断，以及海外资源整合理顺成功的基础和保障在哪里。对比海外地区家电企业利润率，海尔海外业务具较高盈利空间。根据披露数据的海外家电龙头惠而浦、伊莱克斯、 大金等企业的营业利润率，与海尔海外营业利润率对比， 海外龙头平均营业利润率 2015-2019 年稳定在 6%-7.6%，相较海尔海外营业利润率 18-19 年分为 4.1%、3.4%， 其中 19 年数值拉低主要受 Candy 并表拖累，由此可推算待海尔海外业务过渡完毕、运营优化，海外营业利润率 或存在 2-4pct 的提升空间。 惠而浦及伊莱克斯分区域的营业利润率呈现出有趣现象：惠而浦以美国为主要市场，其北美营业利润率远高于 其他地区且稳定在 11.6-12.7%之间；而伊莱克斯作为欧洲企业，其欧洲/EMEA 的利润率更具稳定性，且多高于 同期其他区域，大致在 5.5%-7.2%之间。这从侧面印证了本土品牌长期受消费者认可，更具区域市场盈利稳定 性，由于海尔在欧美日澳等地均以发展本土优质品牌为主，因此海尔实际海外利润率或可具更高预期。 2019 年年报披露，海尔海外合计税前利润率已达到 2.8%，同比已提升 0.3pct。伴随密集收购期到达尾声，前序 收购资源已开始运营优化，海外盈利结构优化已初具印证，即使疫情短期影响海外市场，中长期修复规律明确。 至最新 20Q3 季报披露，公司海外市场已初现全面盈利优化的趋势，在 Q3 海外整体业务 17.5%增速的同时，经 营利润增速高达 58%，单季度海外毛利率明显提升，且各区域利润率均有所提升，整合效果边际逐步释放。（四）措施探讨：由海尔对 GEA 整合阶段性案例展开为更进一步判断海尔对收购海外业务的运营能力及修复优化可靠性，我们梳理了 2016 年海尔收购 GEA 及其整合发 展措施作为案例，以此作为海尔海外业务整合优化能力的参考。GEA 是具备冰洗厨完整家电产业链的北美头部企业。 以 2015 年 1-9 月数据计算，GEA 前三季度营业收入大 46.58 亿美元，其中 90%来自美国本土市场。 营收中厨电、冰箱、洗衣机、洗碗机及家庭护理业务占比分为 34%、29%、19%、10%和 8%。 GEA 旗下六大品牌，由低至高分为 Hotpoint、Artist、GEA、Profile、Café、MONOGRAM，分别定位优质实用、 简洁实用、经典耐用、创新高品、高端专业、高端奢侈等细分层级，具完备品牌矩阵。GEA 收购波折助力海尔缩短过渡周期，顺利交割整合。GEA 最初 2008 年首次公开出售家电业务，海尔就是接洽者 之一，后因金融危机而搁浅。2014 年 9 月 GE 本出售家电给伊莱克斯，历时一年余却因美国司法部以反垄断因素导 致交易终止。但其间长达一年的交割前整合期，GE 与 GEA 已经充分做好了业务剥离的准备，这为海尔 2016 年顺利 完成 GEA 整合打下良好基础，也使后续海尔过渡整合周期大幅缩短，得以较快推进业务展开。收购 GEA 后海尔各部整合多维展开，充分发挥强大协同效应。完成收购后，GEA 与海尔美国部分、海尔整体集团 在品牌、采购、研发、产品矩阵、管理、市场与供应链等各方面均整合提升。 品牌端：GEA 自身在美国家电市场的品牌地位首屈一指，并于全球范围内享有较高市场认知度，海尔通过 GEA 积累的品牌优势快速获得国际市场认可，打造国际化领导品牌，且旗下多层细分品牌极大丰富海尔品牌矩阵。 采购端：整合 GEA 采购资源后实现降本增效，16H2 海尔在全球识别 142 个采购协同项目，产生协同价值 2200 万美元，其中 GEA 达 1400 万美元，2017 年达成 261 个协同项目落地（远超计划的 162 个），全球实现年内协 同价值 8900 万美元，GEA 采购协同价值持续超预期，至 2019 年累计完成协同采购 432 个。 研发端：GEA 收购初始即具备 600 多人的资深研发团队，平均从业年龄超 20 年，直接具有上千专利且 1000 多 专利同步申请中。2017 年 GEA 与青岛牵头的全球产品委员会共同召开两次全球研发峰会，梳理 18 个全球通用产品平台，合计 10 余款新品上市，超 50 个产品处于开发阶段；建立硅谷创新中心，开展多想颠覆性创新协同； 上线全球零部件优选库（CVI）,GEA、MABE、FPA 零部件信息全部导入，大幅提高全球零部件通用性，研发 提速，并协同降低采购成本。 产品矩阵：海尔此前在美国市场收入主要来自缝隙产品，GEA 整合后直接补齐美国主流产品，实现美国本土冰 洗、厨电、洗碗机等产品覆盖，并与原有海尔产品在侧重点上有显著不同，较大程度上完成集团内的产品互补。 管理端：GEA 团队“人单合一”模式转化，分为 8 个产业小微，按照超利分享机制运营，激励员工动力。针对 黑五等节点调整政策，采用高端品牌体验营销活动，差异化贴近不同目标客户，推动“黑五”当周 GEA 销售额 增速达行业两倍，主流高端渠道增幅 40%。持续激励措施下 GEA 逆美国行业低迷走势，实现市场份额有效提升。 市场与供应链：基于 GEA 与全美四大连锁家电零售商的密切战略合作关系，快速实现海尔中高端产品在美国零 售大客户的协同，GEA 与住宅、开发商、物业管理公司、连锁酒店等 B 端合作渠道补齐了海尔在美国没有合同 渠道的空白。GEA 协同海尔渠道进驻中国市场，17 年即建立 8 家 GE 品牌体验店。海尔与 GEA 建立海 外互联工厂样板，促使 GEA 具备大规模定制能力。GEA 整合后市场表现优异，品牌集中度近年稳步提升。基于对 GEA 资源的快速融合吸收，以及海尔与 GEA 之间的 协同，海尔快速打开北美市场，17-19 年海尔智家在北美收入提升 23%，19 年实现 579 亿元。而收购后，GEA 端营 业收入 15-19 年实现 CAGR 达 10.3%，净利润端 CAGR 更是达到 10.7%。GEA（含原旗下子品牌）在北美大家电市 场份额由 16.6%提升至 19 年的 18.3%，已大幅领先第二名的 Whirlpool，其中冰箱、洗衣机份额均单向集中，19 年 分别实现 13.9%和 14.8%。GEA 整合可作为海尔全球化的经典成功案例，其中对收购资源的快速吸收转化，以及海尔管理模式、激励模式、运 营模式的注入融合，共同实现海尔整体协同及北美业务的强势增长，该整合项目的阶段性成功可作为海尔全球化的 借鉴，增强对后续资源的融合转化的信心，因此我们对其他收购项目保持较高期待五、盈利预测（略）……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：华创证券）如需完整报告请登录【未来智库】。

文|刘钦文编|小戎日化老品牌浪奇又暴雷。1月27日晚，广州浪奇发布公告表示，公司前任副董事长兼总经理陈建斌、前董事会秘书王志刚因涉嫌职务违法，目前已被监察机关立案调查。公告中还提及了浪奇前不久的存货疑云，“针对贸易业务涉及的存货风险、应收预付等债权债务等有关事项，监察机关、公安机关等有关部门的调查和侦查工作仍在进行中。”事实上，浪奇在10月31日发布的三季报中就提及“由于公司相关人员涉嫌刑事犯罪，公安机关正在对相关事实开展侦查工作，为保证刑事侦查工作的顺利开展，减少公司损失，在案件侦查期间对存货仓库名称地址等敏感信息暂不予公开，公司将根据公安机关相关侦查工作进展及时进行补充披露。”不过，意外的是，二级市场上，广州浪奇1月28日开盘出现涨停，随后回落，最终收2.98元每股，涨幅5.30%。在广州浪奇的投资者问答平台以及股吧里，关于陈建斌领导班子的质疑始终存在，对于今日公告，不少股民表示，“监守自盗！”“蛀虫已消，利好。”“浪奇置之死地而后生”。高管大换血广州浪奇前身是广州油脂化工厂、广州油脂化学工业公司，始建于1959年，是华南地区早期日化产品定点生产企业。1993年，广州浪奇由国有企业改组为股份制企业，在深交所上市。截止1月28日，广州浪奇股价已从2019年12月29日的最高8.29元每股跌至今日的3.11元每股，总市值仅为18.7亿元。目前浪奇已建立了以“浪奇”为总品牌，和“高富力”、“天丽”、“万丽”、 “维可倚”、“肤安”、“洁能净”和“hibbo”等品牌系列组成的日化品牌体系，公司同时拥有“红棉”、“广氏”、“双喜”、“五羊”、“白云”、“金樽”等食品及饮料品牌体系。主要产品有洗衣粉、液体洗涤剂、皂类和日化洗涤材料等。图源广州浪奇官网浪奇作为国内的日化老品牌，近来的日子却不甚好过，曾发生过多次人事变动。此次被立案调查的陈建斌1968年生，自2014年6月20日起任公司总经理,第八届董事会副董事长。于2020年4月提出辞去总经理职务，仅任公司第九届董事会董事、副董事长。另一位被调查的前董事会秘书王志刚于2015年4月起任公司董事会秘书，于2020年7月30日，因个人原因辞去董秘一职，但仍继续担任公司其他职务。除了两位高管的人事变动，原浪奇董事长傅勇国自1981年11月参加工作，任广州轻工工贸集团有限公司党委委员、副总经理。1986年起就在广州浪奇，历任过团委书记、采购部经理、总经理、副董事长、党委副书记等职，可以说其一生的职业生涯都与浪奇紧密相关。却突然于2019年5月28日提交辞职报告，表示因工作原因，申请辞去公司第九届董事会董事、董事长职务，同时一并辞去董事会战略委员会职务、薪酬与考核委员会职务及提名委员会职务，离职后将不再在公司担任任何职务。2019年10月，浪奇财务负责人兼财务总监王英杰先生因到法定退休年龄，不再担任公司财务负责人兼财务总监职务或公司其他职务。原董事长傅勇国再次出现在人们视野中，则是因为广州市纪委监委的一条消息，2020年11月4日，广州市纪委监委发布通报，傅勇国因涉嫌严重违纪违法，接受广州市纪委监委纪律审查和监察调查。洗衣粉跑路与高管的频频离职和被调查同时发生的，还有广州浪奇“洗衣粉跑路”事件。2020年9月28日，广州浪奇突发公告，公司及子公司在瑞丽仓、辉丰仓库存货物消失，浪奇公司主张与江苏鸿燊物流有限公司（下称“鸿燊公司”）和江苏辉丰石化有限公司（下称“辉丰公司”）签订有仓储合同，并将共计价值5.72亿元的货物储存于以上两家公司的仓库内。然两家公司对此作出否认，辉丰公司表示， 其从未与公司签订过《仓储合同》，浪奇也没有货物存储在辉丰公司；辉丰公司从未向浪奇出具过《2020年6月辉丰盘点表》，也未加盖过辉丰公司印章，该盘点表上的印章与辉丰公司印章不一致。鸿燊公司未作出回应，但同样否认保管有公司存储的货物。除了货物离奇消失，2020年9月25日，广州浪奇还有多笔债务逾期，共计3.95亿元，12个银行账户被冻结，债务金额占公司最近一期经审计净资产的 20.74%。针对两份公告，深交所分别于9月25日和9月28日两次下发关注函要求广州浪奇作出解释。广州浪奇却两次申请延期回复，直到10月31日才作出回复。不曾想，此次回复函给股民带来的消息又是沉重一击。公告表示，经过自查，公司截至目前已掌握证据表明贸易业务存在账实不符的第三方仓库存货金额及其他账实不符已发出商品金额合计8.67亿元。图为具体仓库名称和金额 来源浪奇公告值得注意的是，回复函中提及与辉丰公司签订仓储合同的为浪奇子公司广东奇化化工交易中心股份有限公司（下称“奇化化工”）。根据企查查显示，奇化化工的法定代表人和最终受益人为本次被立案调查的董事会秘书王志刚。根据三季报显示，浪奇公司于三季度计提辉丰仓、瑞丽仓及其他第三方贸易仓库货物减值准备-8.67亿元。受计提资产减值准备影响，广州浪奇营收净利状况也一落千丈。2020年截至9月30日，营业收入为53.42亿元，同比下降47.81%，归母净利润为亏损11.69亿元，同比暴跌2878.65%。亏损状态下，广州浪奇债务自9月逾期后继续累积。截止2020年12月30日，逾期债务合计 7.09亿元，债务占公司最近一期经审计净资产的37.20%，债权银行包括中信银行和恒生银行。共 24 个银行账户被冻结，被冻结的资金余额合计 2.80亿元，占公司最近一期经审计净资产的 14.71%。根据企查查显示，因未按时履行法律义务，广州浪奇于2020年9月被法院强制执行，执行标的为6889万元。

“春光似海,盛世如花”——这是春城昆明。2016年,昆明提出打造“世界春城花都”城市品牌。5年来,随着昆明建设区域性国际中心城市工作不断提速,昆明提升城乡规划水平、建设缤纷多彩的花园城市、构建天蓝地绿水清的人居环境、打响独具特色的花品牌,城市形象持续改善,城市品质不断提升,“世界春城花都”城市名片的国际美誉度、知名度越来越高。2018年,昆明在“世界春城”中排名第一。同年,在素有“绿色奥斯卡”之称的“国际花园城市”总决赛上,昆明战胜俄罗斯索契、埃及亚历山大等国际名城,夺得“国际花园城市”城市类最高级别金奖第一名。持续完善顶层设计“世界春城花都”建设路径越发明晰一个位于中国西南的城市,究竟有何底气说自己能够成为“世界春城花都”?2016年,昆明市第十一次党代会提出,昆明将打造“世界春城花都、历史文化名城、中国健康之城”三张城市品牌。一年后,昆明市委、市政府印发《昆明市建设区域性国际中心城市实施纲要(2017—2030)》,明确要充分发挥昆明独特的气候资源优势和高原湖滨生态优势,对标世界著名花园城市,提升园艺景观,壮大花卉产业,打响花卉品牌,优化人居环境,着力打造蓝天永驻、碧水长流、绿润昆明、花香满城的“世界春城花都”,努力把昆明建设成为生态文明建设排头兵示范城市、“美丽中国”典范城市。善弈者谋势,善谋者致远。为体现鲜明的春城特色和区域性国际中心城市风貌。昆明对城市风貌气质等进行解析,围绕“建设蓝天永驻、碧水长流、绿润昆明、花香满城的‘世界春城花都’”目标,做好各项专项规划工作。2017年7月,昆明启动了新的《国土空间总体规划》编制工作,同年启动编制《昆明市滇池流域地区“五采区”生态修复和采区布点规划》相关工作……通过规划编制,对滇池流域生态环境保护、城市安全保障、土地利用优化、城市形象与旅游品质提升起到积极助推作用。昆明还按照“国际风范、民族特色、艺术标准、功能多元”的建设理念编制了《“世界春城花都”城市品牌宣传推广规划》,进一步提升城市景观、生态环境、特色产业、社会文化和综合实力,打造“滇风雅韵、国际一流、创意时尚、辐射力强”的“世界春城花都”。5年来,“世界春城花都”的建设路径越发明晰、越发细致。为了强化“世界春城花都”建设领导工作,2018年昆明成立了“世界春城花都”建设工作领导小组,负责研究决定“世界春城花都”建设发展战略目标和重大政策措施,协调解决工作过程中遇到的重大问题,督促检查各项工作及配套政策措施落实情况,不定期召开会议,对建设工作进行研究部署。为落实“世界春城花都”建设的各项工作,昆明市编制了《建设世界春城花都专题研究报告》,并于2018年初下发了《加快推进世界春城花都建设2018年工作方案》,从落实专项规划、实施质量监管、加快推进春城花都建设、提升精细化管理水平、扶持园林绿化和花卉苗木产业发展、推广春城花都品牌、提升保障能力等七大方面细分工作任务。“世界春城花都”的建设逐渐从蓝图变为现实。2020年5月7日,市政府常务会议研究并原则通过了《昆明市推进世界春城花都建设2020年工作方案》,确定要“点、线、面”结合,构建城市生态大格局,进一步提升城市品质,改善城市形象,美化花都城市空间,建设四季飞花“多彩昆明”。“以春打底”“以花为媒”缤纷多彩的花园城市形象呼之欲出教场中路的“蓝花楹大道”、圆通街“樱花大道”、龙泉路“梅花大道”、一二一大街“杜鹃花大道”、红塔西路“冬樱花大道”、环滇池一连串的生态湿地公园……每一条街道都因鲜花而别具风情,装点着昆明的春夏秋冬。5年来,昆明以“建设多彩昆明,美化花都城市空间”为工作目标,持续改善城市形象,不断提升城市品质,“四季花开”的“世界春城花都”特色彰显,城市美誉度不断提升。为实现“绿润昆明”,5年来,昆明加快推进绿化建设工作,新建了景润公园、洗马河公园、林溪带状公园、闻一多公园等不同类型的公园绿地,努力实现市民出行“300米见绿、500米见园”,主城建成区绿地面积由2016年的15901公顷增加到2018年的16091公顷,绿地率由2016年的38.59%增加到2018年的38.68%。5年来,昆明持续“增花添彩”,以打造四季花开的“世界春城花都”。在圆通樱潮、金殿山茶等特色观花点的基础上,不断加快新的特色花卉观赏区和特色景观路建设。2019年新建及提升教场路蓝花楹主题游园、盘龙区银杏小游园、广福路月季公园等16个游园绿地。提升改造的道路有以蓝花楹、树状月季和紫娇花等为主的粉紫色景观大道北京路,以木槿、各色月季编织成“多彩花环”的一环路,以树状月季、地被月季、木春菊、西府海棠等为主凸显“四时花舞”景观的机场东路……为打造空间层次丰富的“世界春城花都”,构建“花枝常绽”的多维景观城市空间,2018年以来,昆明先后打造了金星立交、火车北站人行天桥、沣源路人行天桥、润城第二大道垂直绿化等不同形式的立体(屋顶、垂直)绿化示范点32个,采用月季、叶子花、云南黄馨等扮靓桥体,利用常春藤、五色草等绿化墙面,营造“出门见绿、上街见花”的景观。随着“世界春城花都”城市品牌打造工作的不断推进,昙华寺公园、昆明动物园、昆明市金殿名胜区、西华公园等还结合自身景观特色,在升级原有传统“花事”活动的基础上,逐步形成了现有“一园一主题,一园一特色”的花事品牌。在花香满城的同时,昆明还通过压实河(湖)长制工作责任、大力开展生态修复工作、绿化造林、退耕还林、天然林保护、森林抚育等工程,构建起天蓝地绿水清的人居环境。不断壮大“美丽”经济打响独具特色的花品牌30多年前,斗南村民把第一枝剑兰栽种到田里,拉开了昆明鲜切花产业的序幕。1999年,中国首个A1级世界园艺博览会在昆明举办,乘着这次世界级盛会的东风,昆明打造了一批花卉行业及相关的农业产业化龙头企业,还引进了先进的鲜花拍卖交易模式。2020年前7个月,斗南鲜切花交易量达到44.33亿枝,交易额35.2亿元,接近2019年同期水平。历经多年发展,昆明的斗南成为亚洲最大的鲜切花交易市场,香飘全世界。5年来,昆明花卉产业科技研发创新能力和设施栽培水平不断提升,花卉科技研发和自主知识产权品种全国领先。通过云南省农科院花卉研究所及企业等单位选育出月季、香石竹、非洲菊等55个拥有自主知识产权的新品种,新品种研发数量稳居全国首位。花卉新品种研发及保护工作的推进,吸引了众多的国际育种商与省内外花卉企事业单位开展新品种引进、试种等合作,滇中鲜切花科技示范核心区建设工作稳步推进,鲜切花、盆花、特色花卉、种业等多个产品的花卉科技核心示范区建设卓有成效。在政府及各有关部门的正确引导扶持下,昆明花卉企业、花农合作组织也迅速成长壮大,全市涉及花卉生产、营销、市场、物流、包装、运输、加工等各类相关企业达419家,其中20多家年销售额2000万元以上,且有自主出口权。昆明还建立了锦苑、杨月季、芊卉、英茂等近百个花卉合作组织,对推进花卉产业化、规模化、专业化、标准化、组织化发展和促进农民增收起着重要的辐射带动作用。观赏苗木产业发展也蒸蒸日上。凭借着看似不起眼的三角梅,开干洗店起家的钱永康用10多年时间发展了2000余亩三角梅苗木培育基地,成了全国乃至世界三角梅领域的佼佼者。在宜良县,像钱永康这样通过苗木发家的人不在少数,像三角梅这样的观赏苗木也已经成为昆明“美丽经济”的重要支撑。5年来,昆明市观赏苗木产业取得了长足发展。全市观赏苗木基地面积已达33.06万亩,主要分布在宜良、石林、安宁、富民、晋宁等县(市)区,观赏苗木行业从业人数2.1万人,总资产45.9亿元,总产值48.6亿元。“四季看花花不老,一江春月是昆明。”花卉文化传承发扬,花卉产业壮大拓展,花卉景观愈发精美,“世界春城花都”正在一步步从蓝图迈入现实。（ 记者李双双）【来源：云南省文旅厅】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

“春光似海，盛世如花”——这是春城昆明。2016年，昆明提出打造“世界春城花都”城市品牌。5年来，随着昆明建设区域性国际中心城市工作不断提速，昆明提升城乡规划水平、建设缤纷多彩的花园城市、构建天蓝地绿水清的人居环境、打响独具特色的花品牌，城市形象持续改善，城市品质不断提升，“世界春城花都”城市名片的国际美誉度、知名度越来越高。2018年，昆明在“世界春城”中排名第一。同年，在素有“绿色奥斯卡”之称的“国际花园城市”总决赛上，昆明战胜俄罗斯索契、埃及亚历山大等国际名城，夺得“国际花园城市”城市类最高级别金奖第一名。持续完善顶层设计“世界春城花都”建设路径越发明晰一个位于中国西南的城市，究竟有何底气说自己能够成为“世界春城花都”？2016年，昆明市第十一次党代会提出，昆明将打造“世界春城花都、历史文化名城、中国健康之城”三张城市品牌。一年后，昆明市委、市政府印发《昆明市建设区域性国际中心城市实施纲要（2017—2030）》，明确要充分发挥昆明独特的气候资源优势和高原湖滨生态优势，对标世界著名花园城市，提升园艺景观，壮大花卉产业，打响花卉品牌，优化人居环境，着力打造蓝天永驻、碧水长流、绿润昆明、花香满城的“世界春城花都”，努力把昆明建设成为生态文明建设排头兵示范城市、“美丽中国”典范城市。善弈者谋势，善谋者致远。为体现鲜明的春城特色和区域性国际中心城市风貌。昆明对城市风貌气质等进行解析，围绕“建设蓝天永驻、碧水长流、绿润昆明、花香满城的‘世界春城花都’”目标，做好各项专项规划工作。2017年7月，昆明启动了新的《国土空间总体规划》编制工作，同年启动编制《昆明市滇池流域地区“五采区”生态修复和采区布点规划》相关工作……通过规划编制，对滇池流域生态环境保护、城市安全保障、土地利用优化、城市形象与旅游品质提升起到积极助推作用。昆明还按照“国际风范、民族特色、艺术标准、功能多元”的建设理念编制了《“世界春城花都”城市品牌宣传推广规划》，进一步提升城市景观、生态环境、特色产业、社会文化和综合实力，打造“滇风雅韵、国际一流、创意时尚、辐射力强”的“世界春城花都”。5年来，“世界春城花都”的建设路径越发明晰、越发细致。为了强化“世界春城花都”建设领导工作，2018年昆明成立了“世界春城花都”建设工作领导小组，负责研究决定“世界春城花都”建设发展战略目标和重大政策措施，协调解决工作过程中遇到的重大问题，督促检查各项工作及配套政策措施落实情况，不定期召开会议，对建设工作进行研究部署。为落实“世界春城花都”建设的各项工作，昆明市编制了《建设世界春城花都专题研究报告》，并于2018年初下发了《加快推进世界春城花都建设2018年工作方案》，从落实专项规划、实施质量监管、加快推进春城花都建设、提升精细化管理水平、扶持园林绿化和花卉苗木产业发展、推广春城花都品牌、提升保障能力等七大方面细分工作任务。“世界春城花都”的建设逐渐从蓝图变为现实。2020年5月7日，市政府常务会议研究并原则通过了《昆明市推进世界春城花都建设2020年工作方案》，确定要“点、线、面”结合，构建城市生态大格局，进一步提升城市品质，改善城市形象，美化花都城市空间，建设四季飞花“多彩昆明”。“以春打底”“以花为媒”缤纷多彩的花园城市形象呼之欲出昆明市教场中路盛开的蓝花楹 胡超 摄教场中路的“蓝花楹大道”、圆通街“樱花大道”、龙泉路“梅花大道”、一二一大街“杜鹃花大道”、红塔西路“冬樱花大道”、环滇池一连串的生态湿地公园……每一条街道都因鲜花而别具风情，装点着昆明的春夏秋冬。5年来，昆明以“建设多彩昆明，美化花都城市空间”为工作目标，持续改善城市形象，不断提升城市品质，“四季花开”的“世界春城花都”特色彰显，城市美誉度不断提升。为实现“绿润昆明”，5年来，昆明加快推进绿化建设工作，新建了景润公园、洗马河公园、林溪带状公园、闻一多公园等不同类型的公园绿地，努力实现市民出行“300米见绿、500米见园”，主城建成区绿地面积由2016年的15901公顷增加到2018年的16091公顷，绿地率由2016年的38.59%增加到2018年的38.68%。5年来，昆明持续“增花添彩”，以打造四季花开的“世界春城花都”。在圆通樱潮、金殿山茶等特色观花点的基础上，不断加快新的特色花卉观赏区和特色景观路建设。2019年新建及提升教场路蓝花楹主题游园、盘龙区银杏小游园、广福路月季公园等16个游园绿地。提升改造的道路有以蓝花楹、树状月季和紫娇花等为主的粉紫色景观大道北京路，以木槿、各色月季编织成“多彩花环”的一环路，以树状月季、地被月季、木春菊、西府海棠等为主凸显“四时花舞”景观的机场东路……为打造空间层次丰富的“世界春城花都”，构建“花枝常绽”的多维景观城市空间，2018年以来，昆明先后打造了金星立交、火车北站人行天桥、沣源路人行天桥、润城第二大道垂直绿化等不同形式的立体（屋顶、垂直）绿化示范点32个，采用月季、叶子花、云南黄馨等扮靓桥体，利用常春藤、五色草等绿化墙面，营造“出门见绿、上街见花”的景观。随着“世界春城花都”城市品牌打造工作的不断推进，昙华寺公园、昆明动物园、昆明市金殿名胜区、西华公园等还结合自身景观特色，在升级原有传统“花事”活动的基础上，逐步形成了现有“一园一主题，一园一特色”的花事品牌。在花香满城的同时，昆明还通过压实河（湖）长制工作责任、大力开展生态修复工作、绿化造林、退耕还林、天然林保护、森林抚育等工程，构建起天蓝地绿水清的人居环境。不断壮大“美丽”经济打响独具特色的花品牌30多年前，斗南村民把第一枝剑兰栽种到田里，拉开了昆明鲜切花产业的序幕。1999年，中国首个A1级世界园艺博览会在昆明举办，乘着这次世界级盛会的东风，昆明打造了一批花卉行业及相关的农业产业化龙头企业，还引进了先进的鲜花拍卖交易模式。2020年前7个月，斗南鲜切花交易量达到44.33亿枝，交易额35.2亿元，接近2019年同期水平。历经多年发展，昆明的斗南成为亚洲最大的鲜切花交易市场，香飘全世界。5年来，昆明花卉产业科技研发创新能力和设施栽培水平不断提升，花卉科技研发和自主知识产权品种全国领先。通过云南省农科院花卉研究所及企业等单位选育出月季、香石竹、非洲菊等55个拥有自主知识产权的新品种，新品种研发数量稳居全国首位。花卉新品种研发及保护工作的推进，吸引了众多的国际育种商与省内外花卉企事业单位开展新品种引进、试种等合作，滇中鲜切花科技示范核心区建设工作稳步推进，鲜切花、盆花、特色花卉、种业等多个产品的花卉科技核心示范区建设卓有成效。在政府及各有关部门的正确引导扶持下，昆明花卉企业、花农合作组织也迅速成长壮大，全市涉及花卉生产、营销、市场、物流、包装、运输、加工等各类相关企业达419家，其中20多家年销售额2000万元以上，且有自主出口权。昆明还建立了锦苑、杨月季、芊卉、英茂等近百个花卉合作组织，对推进花卉产业化、规模化、专业化、标准化、组织化发展和促进农民增收起着重要的辐射带动作用。观赏苗木产业发展也蒸蒸日上。凭借着看似不起眼的三角梅，开干洗店起家的钱永康用10多年时间发展了2000余亩三角梅苗木培育基地，成了全国乃至世界三角梅领域的佼佼者。在宜良县，像钱永康这样通过苗木发家的人不在少数，像三角梅这样的观赏苗木也已经成为昆明“美丽经济”的重要支撑。5年来，昆明市观赏苗木产业取得了长足发展。全市观赏苗木基地面积已达33.06万亩，主要分布在宜良、石林、安宁、富民、晋宁等县（市）区，观赏苗木行业从业人数2.1万人，总资产45.9亿元，总产值48.6亿元。“四季看花花不老，一江春月是昆明。”花卉文化传承发扬，花卉产业壮大拓展，花卉景观愈发精美，“世界春城花都”正在一步步从蓝图迈入现实。 【来源：昆明发布】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

“春光似海，盛世如花”——这是春城昆明。2016年，昆明提出打造“世界春城花都”城市品牌。5年来，随着昆明建设区域性国际中心城市工作不断提速，昆明提升城乡规划水平、建设缤纷多彩的花园城市、构建天蓝地绿水清的人居环境、打响独具特色的花品牌，城市形象持续改善，城市品质不断提升，“世界春城花都”城市名片的国际美誉度、知名度越来越高。2018年，昆明在“世界春城”中排名第一。同年，在素有“绿色奥斯卡”之称的“国际花园城市”总决赛上，昆明战胜俄罗斯索契、埃及亚历山大等国际名城，夺得“国际花园城市”城市类最高级别金奖第一名。持续完善顶层设计“世界春城花都”建设路径越发明晰一个位于中国西南的城市，究竟有何底气说自己能够成为“世界春城花都”？2016年，昆明市第十一次党代会提出，昆明将打造“世界春城花都、历史文化名城、中国健康之城”三张城市品牌。一年后，昆明市委、市政府印发《昆明市建设区域性国际中心城市实施纲要（2017—2030）》，明确要充分发挥昆明独特的气候资源优势和高原湖滨生态优势，对标世界著名花园城市，提升园艺景观，壮大花卉产业，打响花卉品牌，优化人居环境，着力打造蓝天永驻、碧水长流、绿润昆明、花香满城的“世界春城花都”，努力把昆明建设成为生态文明建设排头兵示范城市、“美丽中国”典范城市。善弈者谋势，善谋者致远。为体现鲜明的春城特色和区域性国际中心城市风貌。昆明对城市风貌气质等进行解析，围绕“建设蓝天永驻、碧水长流、绿润昆明、花香满城的‘世界春城花都’”目标，做好各项专项规划工作。2017年7月，昆明启动了新的《国土空间总体规划》编制工作，同年启动编制《昆明市滇池流域地区“五采区”生态修复和采区布点规划》相关工作……通过规划编制，对滇池流域生态环境保护、城市安全保障、土地利用优化、城市形象与旅游品质提升起到积极助推作用。昆明还按照“国际风范、民族特色、艺术标准、功能多元”的建设理念编制了《“世界春城花都”城市品牌宣传推广规划》，进一步提升城市景观、生态环境、特色产业、社会文化和综合实力，打造“滇风雅韵、国际一流、创意时尚、辐射力强”的“世界春城花都”。5年来，“世界春城花都”的建设路径越发明晰、越发细致。为了强化“世界春城花都”建设领导工作，2018年昆明成立了“世界春城花都”建设工作领导小组，负责研究决定“世界春城花都”建设发展战略目标和重大政策措施，协调解决工作过程中遇到的重大问题，督促检查各项工作及配套政策措施落实情况，不定期召开会议，对建设工作进行研究部署。为落实“世界春城花都”建设的各项工作，昆明市编制了《建设世界春城花都专题研究报告》，并于2018年初下发了《加快推进世界春城花都建设2018年工作方案》，从落实专项规划、实施质量监管、加快推进春城花都建设、提升精细化管理水平、扶持园林绿化和花卉苗木产业发展、推广春城花都品牌、提升保障能力等七大方面细分工作任务。“世界春城花都”的建设逐渐从蓝图变为现实。2020年5月7日，市政府常务会议研究并原则通过了《昆明市推进世界春城花都建设2020年工作方案》，确定要“点、线、面”结合，构建城市生态大格局，进一步提升城市品质，改善城市形象，美化花都城市空间，建设四季飞花“多彩昆明”。“以春打底”“以花为媒”缤纷多彩的花园城市形象呼之欲出教场中路的“蓝花楹大道”、圆通街“樱花大道”、龙泉路“梅花大道”、一二一大街“杜鹃花大道”、红塔西路“冬樱花大道”、环滇池一连串的生态湿地公园……每一条街道都因鲜花而别具风情，装点着昆明的春夏秋冬。5年来，昆明以“建设多彩昆明，美化花都城市空间”为工作目标，持续改善城市形象，不断提升城市品质，“四季花开”的“世界春城花都”特色彰显，城市美誉度不断提升。为实现“绿润昆明”，5年来，昆明加快推进绿化建设工作，新建了景润公园、洗马河公园、林溪带状公园、闻一多公园等不同类型的公园绿地，努力实现市民出行“300米见绿、500米见园”，主城建成区绿地面积由2016年的15901公顷增加到2018年的16091公顷，绿地率由2016年的38.59%增加到2018年的38.68%。5年来，昆明持续“增花添彩”，以打造四季花开的“世界春城花都”。在圆通樱潮、金殿山茶等特色观花点的基础上，不断加快新的特色花卉观赏区和特色景观路建设。2019年新建及提升教场路蓝花楹主题游园、盘龙区银杏小游园、广福路月季公园等16个游园绿地。提升改造的道路有以蓝花楹、树状月季和紫娇花等为主的粉紫色景观大道北京路，以木槿、各色月季编织成“多彩花环”的一环路，以树状月季、地被月季、木春菊、西府海棠等为主凸显“四时花舞”景观的机场东路……为打造空间层次丰富的“世界春城花都”，构建“花枝常绽”的多维景观城市空间，2018年以来，昆明先后打造了金星立交、火车北站人行天桥、沣源路人行天桥、润城第二大道垂直绿化等不同形式的立体（屋顶、垂直）绿化示范点32个，采用月季、叶子花、云南黄馨等扮靓桥体，利用常春藤、五色草等绿化墙面，营造“出门见绿、上街见花”的景观。随着“世界春城花都”城市品牌打造工作的不断推进，昙华寺公园、昆明动物园、昆明市金殿名胜区、西华公园等还结合自身景观特色，在升级原有传统“花事”活动的基础上，逐步形成了现有“一园一主题，一园一特色”的花事品牌。在花香满城的同时，昆明还通过压实河（湖）长制工作责任、大力开展生态修复工作、绿化造林、退耕还林、天然林保护、森林抚育等工程，构建起天蓝地绿水清的人居环境。不断壮大“美丽”经济打响独具特色的花品牌30多年前，斗南村民把第一枝剑兰栽种到田里，拉开了昆明鲜切花产业的序幕。1999年，中国首个A1级世界园艺博览会在昆明举办，乘着这次世界级盛会的东风，昆明打造了一批花卉行业及相关的农业产业化龙头企业，还引进了先进的鲜花拍卖交易模式。2020年前7个月，斗南鲜切花交易量达到44.33亿枝，交易额35.2亿元，接近2019年同期水平。历经多年发展，昆明的斗南成为亚洲最大的鲜切花交易市场，香飘全世界。5年来，昆明花卉产业科技研发创新能力和设施栽培水平不断提升，花卉科技研发和自主知识产权品种全国领先。通过云南省农科院花卉研究所及企业等单位选育出月季、香石竹、非洲菊等55个拥有自主知识产权的新品种，新品种研发数量稳居全国首位。花卉新品种研发及保护工作的推进，吸引了众多的国际育种商与省内外花卉企事业单位开展新品种引进、试种等合作，滇中鲜切花科技示范核心区建设工作稳步推进，鲜切花、盆花、特色花卉、种业等多个产品的花卉科技核心示范区建设卓有成效。在政府及各有关部门的正确引导扶持下，昆明花卉企业、花农合作组织也迅速成长壮大，全市涉及花卉生产、营销、市场、物流、包装、运输、加工等各类相关企业达419家，其中20多家年销售额2000万元以上，且有自主出口权。昆明还建立了锦苑、杨月季、芊卉、英茂等近百个花卉合作组织，对推进花卉产业化、规模化、专业化、标准化、组织化发展和促进农民增收起着重要的辐射带动作用。观赏苗木产业发展也蒸蒸日上。凭借着看似不起眼的三角梅，开干洗店起家的钱永康用10多年时间发展了2000余亩三角梅苗木培育基地，成了全国乃至世界三角梅领域的佼佼者。在宜良县，像钱永康这样通过苗木发家的人不在少数，像三角梅这样的观赏苗木也已经成为昆明“美丽经济”的重要支撑。5年来，昆明市观赏苗木产业取得了长足发展。全市观赏苗木基地面积已达33.06万亩，主要分布在宜良、石林、安宁、富民、晋宁等县（市）区，观赏苗木行业从业人数2.1万人，总资产45.9亿元，总产值48.6亿元。“四季看花花不老，一江春月是昆明。”花卉文化传承发扬，花卉产业壮大拓展，花卉景观愈发精美，“世界春城花都”正在一步步从蓝图迈入现实。记者李双双报道【来源：昆明日报】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

洗衣液可以说是每家必备,不过面对市场上品种繁多的产品,你明白如何选购吗?这些产品真和广告宣传一样?今天小编就市面上的6款热销洗衣液进行一次实测PK,为大家揭开每款洗衣液真正的洗涤效果,看看哪一款洗衣液的性价比高。本次测评6款产品:1、植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)2、碧浪洁护如新洗衣液3、威露士有氧倍净洗衣液4、奥妙深层洁净洗衣液5、蓝月亮深层洁净护理洗衣液6、花王一匙灵极速EX超浓缩洗衣液评测详情评测项目一:6款洗衣液成分分析说到洗衣液,少不了要研究它的成分。究竟洗衣液的成分有哪些?功用是什么?今天小编就来研究下。洗衣液中的去污成分主要就是表面活性剂,6款洗衣液的主要成分如下所示:碧浪、威露士、奥妙、蓝月亮、花王一匙灵都有表面活性剂,不过,表面活性剂多为化工制品,多多少少对人体存在一定的伤害。不过,值得一说的是,本次测评中植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)用的是天然植物,它拥有天然植物氨基酸成分,来源于天然棕榈油的氨基酸,去污因子亲和性更强,清洗时又可梳理纤维;同时内含APG绿色洁净成分,来源于天然玉米和椰子,环保亲肤,具备良好的发泡、稳泡力。另外,花王一匙灵也是植物性表面活性剂,不过成分尚不明确。除了清洁成分,部分洗衣液也会添加一些抑菌除螨成分,本次测评的几款洗衣液中植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)、威露士以及花王一匙灵成分中均添加了抑菌剂。其中,以植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)抑菌效果最佳,拥有权威检测报告,抑菌率可达99.9%,能有效抑制大肠杆菌、金黄色葡萄球菌,同时还有植物驱螨成分,除螨率高达99%。另外几种洗衣液并没在成分内表明有抑菌、除螨成分,日常抑菌除螨率不知。某宝可购>植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)评测项目二:6款洗衣液质地气味根据《QB/T 1224-2012衣料用液体洗涤剂》轻工行业推荐性规定,衣料用液体洗涤剂的外观气味指标需无异味,符合规定香型,不分层、无分层悬浮物或沉淀。小编通过使用,发现6款洗衣液香型都不同,相对来说,植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)、碧浪、蓝月亮的香味更自然,而威露士、奥妙以及花王一匙灵的香味相对来说就更为浓烈。个人更喜欢植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香),冷调的木质清香和高级香水相似,洗完后带着淡淡的清洗,一点点不俗气。某宝可购>植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)另外,本次测评的这6款洗衣液均为澄清的溶液,无分层现象,也没有杂质沉淀,仅溶液颜色有所不同。评测项目三:荧光反应测试一说到荧光增白剂,消费者们都会比较敏感。不过先科普下,荧光增白剂是一种荧光染料,在紫外光照射下,激发出的蓝光或蓝紫光与基质上黄光互补而具有增白效果。在这6款洗衣液中,首先,植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)中有说明不添加荧光增白剂,而碧浪在成分中有使用衣物增艳剂,荧光增白剂也有使衣物增艳的效果,所以我们难以判断其中是否不含荧光增白剂。除此之外,另外几种威露士、奥妙、蓝月亮、花王一匙灵洗衣液没有说明是否含有荧光增白剂成分。为了验证,我们用紫色灯光照射6款洗衣液,并与不含荧光剂的清水对比,得出结论如下:在荧光反应测试中,威露士和蓝月亮均没有蓝色的荧光反应,与清水一样,证明洗衣液内应不含荧光增白剂;洗衣液显示植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)的为紫光灯原色,即紫色,证明洗衣液内完全不含荧光增白剂且成分安全;其次的碧浪、花王一匙灵、奥妙都有蓝色的荧光反应,证明洗衣液内含有荧光增白剂。由此可得出,以植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)为首,威露士和蓝月亮其次的这三种洗衣液在本次荧光反应测试中排名较前。评测项目四:洗衣液温和性洗衣液的PH值,有时候也是刺激皮肤以及损伤织物纤维的重要元素之一。我们皮肤呈弱酸性,pH约为4.5-6.8,所以选择洗衣液购买pH弱酸性的会更理想,如果pH值偏碱性,就容易破坏人体皮肤,产生刺激性。经过一系列的pH试纸检测,可以看出:植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香),pH值为6.8,呈弱酸性;蓝月亮深层洁净护理洗衣液,pH值在5.5左右,呈弱酸性;碧浪洁护如新洗衣液,pH值8.09,属中性洗衣液;另外几款威露士有氧倍净洗衣液、奥妙深层洁净洗衣液、花王一匙灵极速EX超浓缩洗衣液pH值也集中在6.5~7之间。总体下来,几款洗衣液都较为温和,对皮肤刺激较小,不过如果喜欢手洗的宝宝们,对温和要求比较高,可以选择弱酸性的洗衣液,首推植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香),弱酸性质,亲和性更强,洗后的衣物更柔软、不发硬,其次是蓝月亮。评测小结好了,看完以上,其实这6款洗衣液都各有特色,可根据自身需求挑选。1、在成分方面,植得天然氨基酸洗衣露(香柏木香)和花王一匙灵以植物性配方倍有好感,且这两款洗衣液抑菌率高,更能满足大众需求;2、在包装设计方面,植得这款包装更具当代女性追求特性;3、如果你对气味敏感,植得、碧浪、蓝月亮这三款也可以选择,如果期望自身气质更独特可以选择植得香柏木这一款,淡淡木质香气,不输大牌的气质和温柔,沉稳无畏。4、如果你很在意荧光增白剂这一款,或者本身就是敏感肌、孕妈妈,植得、威露士、蓝月亮三款都未有荧光反映,检测结果可以供参考。5、如果你喜欢手洗或者在意衣服洗后平整柔软感,那么建议选择最接近人体ph值的的植得款和蓝月亮。看完上面评测报告后是不是有更直观的清洗感受和判断。小编希望通过此次多方测评,让消费者能从多维度去甄选优质洗衣产品,为大家带来更好更安全的洗护产品!