钢材可研报告

螺纹钢作为大宗商品行业的黑色金属的重要钢铁品种，素有“螺纹金”的别称。不仅广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。大到高速公路、铁路、桥梁、涵洞、隧道、防洪、水坝等公用设施，小到房屋建筑的基础、梁、柱、墙、板，螺纹钢都是不可或缺的结构材料。据国家官方预估到2030年我国城镇化率要达到70%，未来近20年还将有约3亿人由农村转移到城市。因此随着中国城镇化程度的不断深入，基础设施建设、房地产的蓬勃发展对螺纹钢的需求强烈。国内如此庞大的内需市场，将会给房地产的多元化发展带来新的机遇，对于螺纹钢品种而言更是价格变化的重要标杆之一。本文选取目前能获取到的具有历史连续性的所有相关性指标（341个月度指标，因年度指标数据量过少，对相关性测试作用不大，因此予以剔除），分别与Mysteel螺纹钢现货价格对标，使用CORREL皮尔逊线性相关函数作简单相关程度研究，旨在筛选出与螺纹钢现货价格具有一定关联性的房地产相关指标，便于后期进行进一步探索房地产指标与螺纹钢之间更深层次的关系。一、房地产相关指标与螺纹钢价格对比结果结果1：商品房待售面积与螺纹钢价格中高度负相关，其中住宅待售面积与螺纹钢价格高度负相关图一：房地产待售面积、房地产销售指标（22个）与螺纹钢现货价格相关系数注1：|r|<=0.3,低线性相关; 0.3<|r|<=0.5中低度线性相关；0.5<|r|<=0.8中度线性相关；0.8<|r|<=1高度线性相关；注2：绿色字体为负相关；红色字体为正相关；数据来源：钢联数据结果2：选取指标与螺纹钢现货价格均为低线性相关，可暂时总结为无研究意义图二：房地产开发资金来源（10个）与螺纹钢现货价格相关系注1：|r|<=0.3,低线性相关; 0.3<|r|<=0.5中低度线性相关；0.5<|r|<=0.8中度线性相关；0.8<|r|<=1高度线性相关；注2：绿色字体为负相关；红色字体为正相关；数据来源：钢联数据结果3：房屋施工面积、住宅施工面积、房屋新开工面积、住宅新开工面积与螺纹钢价格中度正相关；图三：房地产开发建设（24个）与螺纹钢现货价格相关系数注1：|r|<=0.3,低线性相关; 0.3<|r|<=0.5中低度线性相关；0.5<|r|<=0.8中度线性相关；0.8<|r|<=1高度线性相关；注2：绿色字体为负相关；红色字体为正相关；数据来源：钢联数据结果4：本年购置土地面积、计划总投资、本年完成投资、东部地区开发投资完成额、西部地区开发投资完成额与螺纹钢价格中度正相关；图四：房地产开发投资完成额（28个）与螺纹钢现货价格相关系数注1：|r|<=0.3,低线性相关; 0.3<|r|<=0.5中低度线性相关；0.5<|r|<=0.8中度线性相关；0.8<|r|<=1高度线性相关；注2：绿色字体为负相关；红色字体为正相关；数据来源：钢联数据结果5：（海口、长沙、常州）商品住宅存量与螺纹钢价格中度负相关；合肥商品住宅存量与螺纹钢价格中度正相关；（西安、海口、南宁、重庆、常州）商品住消化周期与螺纹钢价格中度负相关；图五：全国房地产成交量（141个）与螺纹钢现货价格相关系数注1：|r|<=0.3,低线性相关; 0.3<|r|<=0.5中低度线性相关；0.5<|r|<=0.8中度线性相关；0.8<|r|<=1高度线性相关；注2：绿色字体为负相关；红色字体为正相关；数据来源：钢联数据结果6：全国房地产价格指数与螺纹钢现货价均为低线性相关/无相关，暂无研究意义图六：全国房地产价格指数（112个）与螺纹钢现货价格相关系数注1：|r|<=0.3,低线性相关; 0.3<|r|<=0.5中低度线性相关；0.5<|r|<=0.8中度线性相关；0.8<|r|<=1高度线性相关；注2：绿色字体为负相关；红色字体为正相关；数据来源：钢联数据二、总结经过以上341个指标对比之后发现，房地产相关指标中住宅待售面积、施工面积、新开工面积、土地购置面积累计同比、计划总投资同比、本年完成投资同比、东部/西部开发投资完成额同比，以及（海口、长沙、常州、合肥）商品住宅存量、（西安、海口、南宁、重庆、常州）商品住宅消化周期十个大类指标与Mysteel螺纹钢现货价格有着中高度线性相关关系，其中住宅待售面积与螺纹钢价格高度负相关；施工面积、新开工面积以及开发投资完成额中筛选出的四个与螺纹钢价格中度正相关；商品住宅存量和商品住宅消化周期与螺纹钢价格虽有中度负相关，但相关性系数水平较低，研究意义不算大。另外，房地产开发资金来源与螺纹钢现货价格均为低线性相关或无相关性，可暂时总结为无研究意义专业名词释义：1、本报告使用CORREL皮尔逊线性相关函数，又称作 PPMCC或PCCs[1], 文章中常用r或Pearson's r表示)用于度量两个变量X和Y之间的相关(线性相关)，在自然科学领域中，该系数广泛用于度量两个变量之间的相关程度。其值介于-1与1之间。其中，1 表示变量完全正相关， 0 表示无关，-1 表示完全负相关。2、商品房待售面积主要是指房地产开发企业已竣工商品房中至报告期尚未售出或出租的面积商品房销售面积是报告期已竣工的房屋面积中，已正式交付给购房者或已签订(正式)销售合同的商品房面积。不包括已签订预售合同正在建设的商品房面积，包括报告期或报告期以前签订预售合同，在报告期已竣工的商品房面积。3、房屋施工面积指指报告期内施工的全部房屋建筑面积，包括本期新开工的房屋建筑面积、上期跨入本期继续施工的房屋建筑面积、上期停缓建在本期恢复施工的房屋建筑面积、本期竣工的房屋建筑面积及本期施工后又停缓建的房屋建筑面积。4、房屋新开工面积是报告期内新开工的各幢房屋建筑面积，不包括上期开工跨入报告期继续施工和上期已停建而在本期的房屋建筑面积。5、房屋竣工面积指报告期内房屋建筑按照设计要求已全部完工，达到住人和使用条件，经验收鉴定合格或达到竣工验收标准，可正式移交使用的各栋房屋建筑面积的总和6、房地产开发企业土地购置面积是由房地产开发企业在报告期内通过各种方式获得土地使用权的土地面积。7、房地产开发投资是在一定时期内，房地产开发公司、商品房建设公司及其他房地产开发法人单位和附属于其他法人单位实际从事房地产开发或经营活动的单位统一开发的包括统代建、拆迁还建的住宅、厂房、仓库、饭店、宾馆、度假村、写字楼、办公楼等房屋建筑物和配套的服务设施，土地开发工程（如道路、给水、排水、供电、供热、通讯、平整场地等基础设施工程）的投资完成额;不包括单纯的土地交易活动完成额。8、商品住宅存量是指已被购买或自建并取得所有权证书的商品住宅，通常俗称二手商品房。9、商品住宅消化周期是指现在的库存量除以每月的平均销售量，等于多少个月能把库存消化完。

12月10日，“2019年中国和全球钢铁需求预测研究成果暨钢铁企业竞争力评级”发布会在北京举行。冶金工业规划研究院发布的预测报告显示，今年我国钢材需求量预计为8.2亿吨，同比增长12.6%；粗钢产量为9.23亿吨，同比增长11%。2019年，我国钢材需求量为8亿吨，同比下降2.4%；粗钢产量为9亿吨，同比下降2.5%。 记者注意到，今年得益于国内经济稳中向好和全球经济增长的拉动，主要下游行业钢材消费量保持良好增长态势，促进我国钢材整体消费量较快增长。预测数据显示， 今年钢材需求量(消费量)较上年增加1亿吨，增幅高达两位数，远超行业预期。 冶金工业规划研究院院长李新创就此分析认为，今年钢材需求量出现较大增幅，主要有3方面原因：首先，房地产以及制造业投资快速增长拉动钢材需求，今年1月份至10月份，全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，明显高于2017年的3.6%；制造业固定资产投资增长9.1%，明显高于2017年的4.8%。其次，取缔“地条钢”后释放的市场需求逐步纳入统计。2017年以前，部分“地条钢”产量未纳入统计，取缔“地条钢”后释放的市场需求由合法合规的钢铁企业产品填补，今年粗钢产量数据在2017年的基础上更加充分体现了这部分产量。第三，机电产品出口快速增长，带动钢材间接出口增加。“我们预测，2019年我国钢材需求总量小幅下降。”李新创表示，2019年，我国经济发展将保持相对平稳增长态势，机械、造船、家电、集装箱、铁道等行业钢材需求仍将保持增长，但建筑、能源、汽车等行业用钢需求将出现小幅下降。 据悉，冶金工业规划研究院采用消费系数法和下游行业消费法进行预测，并对两种方法所得的结果进行加权计算，预测2019年我国钢材需求量同比下降2.4%。 预测报告还显示，根据对全球及分地区经济发展与钢材需求量分析，预计今年全球钢材消费量为17.07亿吨，同比增长7.6%；2019年全球钢材消费量为17.11亿吨，同比增长0.2%。今年和2019年全球钢材消费格局变化不大，其中亚洲消费比重仍然居全球首位，欧洲和北美洲分别居第二位和第三位。（文章来源：经济日报）

来源：证券时报网稳增长政策落地加速下游需求回暖，钢材社库、厂库持续去化，预计供需格局稳中有望改善。机构认为地产和基建将拉动钢材需求在3、4季度10%左右的增长，而供给端粗钢产量持续上升的空间最大在5%左右。预计3季度开始钢价反弹，叠加积极的财政、货币政策进入落地阶段，钢铁行业盈利同比开始增长，行业迎来配置期。核心逻辑1、需求弹性将超出市场预期。不同于市场对需求同比持平的预期，机构测算需求在当前阶段仍有10%左右的上行空间。地产销售将在5-6月明显回暖，而由于地产库销比较低，销售的回暖将迅速传导至新开工，带动地产需求的持续改善。而专项债提前下发量不断上升，Reits政策打开了基建资金来源的新渠道，基建资金的改善将带动基建投资在下半年显著上行。此外，制造业用钢在下半年也将环比改善，下半年钢材需求将出现大幅上行。2、粗钢供给已经接近天花板。以五大品种钢材周产量测算，目前钢材产量较2019年最高产量仅存5%左右的上升空间。且2020年废钢供给同比下降，电弧炉废钢日耗已接近2019年高点，电炉贡献增量空间小。另外，高炉废钢添加空间有限，而高炉开工率已经达到较高水平，目前粗钢产量已经接近天花板。3、第3季度行业盈利将出现反弹，钢铁行业逐步进入配置期。在需求拉动下，3季度钢价将开始反弹，行业盈利同比开始正增长。目前龙头建材公司的PB处于历史低位，钢铁板块目前已进入战略配置时期。利好公司国泰君安指出，判断3季度开始钢价反弹，叠加积极的财政、货币政策进入落地阶段，钢铁行业盈利同比开始增长，行业迎来配置期。而建材格局好于工业材，推荐建材龙头三钢闽光、方大特钢。浙商证券指出，上周库存继续下行，钢矿价震荡上行，吨钢盈利回升，钢铁股开启估值修复。关注上海钢联、钢研高纳、方大特钢、南钢股份、中信特钢等。川财证券指出，逆周期调节预期下钢铁板块市场关注度有望提高，当前钢铁板块PB仅有0.93倍，处于近5年较低水平，伴随着钢铁实际需求释放及稳增长政策加码，板块有望实现估值修复，具备低估值、高股息特征的优质个股仍值得关注，相关标的为南钢股份、三钢闽光、方大特钢等。广发证券指出，重点关注区域供需格局好、成本费用控制能力强的龙头：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份等。关注产品结构高端、产能存弹性的优质特钢龙头：中信特钢，及工业不锈钢龙头、积极布局锂电新能源业务的永兴材料。供需改善驱动量增、价升，看好景气偏好的油气管板块，建议关注：久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。本文内容精选自以下研报：川财证券《钢铁行业周报：需求向好，建筑钢材价格上行》浙商证券《钢铁行业周度报告：吨钢盈利回升，钢铁股估值修复》国泰君安《钢铁行业：供需缺口现，王者归来时》广发证券《钢铁行业周报：钢材库存持续去化，供需格局稳中向好》

来源：海通期货作者：南恺 摘要在经历了一季度疫情影响下钢材库存在需求停滞下大幅累库到库存拐点出现后降库周期的开启，原本最坏的时候已经过去，但是全球疫情的爆发和扩散再次对钢材基本面造成影响，全球制造业对于钢材需求增速的下调传导至国内钢材直接与间接出口，叠加废钢价格的持续下跌，原本预期和现实的博弈也转向于乐观预期的收缩以及压力回到了产业现实层面，对国内钢价形成压力。对于二季度市场关注点转向于全球疫情的发展、国内钢材库存降库速率以及废钢价格下跌带来成本线的下移。当下由于工地真实复工情况和螺纹表观消费量并不匹配，谨慎工地提前补库备货下后期降库幅度的收窄，但是随着时间推移，建筑工地开始赶工概率持续增加，或中期对螺纹价格有所支撑。但在整体房地产和基建投资难以对钢材消费有超预期的增量出现，总量下滑，整年螺纹价格或出现抵抗式中枢下移，出现单边大趋势较难，关注套利机会。对于卷螺差，前期已经在热卷驱动下跌带领下大幅扩大，热卷利润已经处于亏损状态，产量持续下降，螺纹也在废钢价格持续下跌下逐渐走弱，卷螺差再次走强的动力减弱，进入二季度，螺纹供给压力强于热卷，全球疫情扩散拐点或在四月底五月初出现，制造业转好或预期将好于国内建筑业，可以观察卷螺价差收窄的机会。1. 一季度钢材行情回顾：2020年第一季度春节前市场对于节后一季度终端需求持有较好的预期，钢厂在节前自身库存也同比高出了历年同期库存水平。但是“新冠肺炎”在中国的扩散和拐点以及在全球范围内开始传播两个重要的时间节点让黑色板块的成品材和原料端期价的单边走势呈现宽幅震荡，变化节奏加快，月间和品种间价差波动加大。第一阶段是国内疫情扩散和拐点：春节前到一月中旬前宣传口径依然是病人病情和整体疫情处于可控状态，直到钟南山宣布有人传人并且有医务人员感染，确定了传染性。节前三个交易日事态逐渐趋向严重，最后一个交易日武汉宣布封锁城市，疫情在春节期间进一步扩散，从新闻中得知此次“新冠肺炎”的传染性强于SARS，正是基于高传染性的特征，政府相继发布春节假期延长，全国企业延迟至正月十五开工等一些列导致了钢材终端需求滞后的政策。原本历年春节期间就是由于终端需求停滞导致大幅累库的时间节点，节前市场其实预期开春后的需求应该会较为强劲，但是需求的滞后加大了市场的恐慌情绪。春节后第一个交易日，螺纹热卷成品材和铁矿期价均跌停。但是第一个交易日后盘面价格走势和黑色板块产业内心态可谓是冰火两重天。由于防范疫情，钢材现货市场和终端需求延后复苏，在投资需求和终端需求维持真空的时期，全国主流贸易商建材日均成交寥寥无几，现货的报价并不是真实的成交价，并不具有可靠性，以此作为基础计算的期现价差和现货利润数据失真。在这种情况下，盘面的走势就由市场的市场情绪和预期进行主导。盘面价格在受疫情新增确诊和疑似人数逐渐得到控制以及政府密集的货币和财政政策影响下逐步反弹，政府提前下达地方政府专项债以及对于基建的刺激政策均改善了黑色板块的预期，虽然现货端表现悲观，但是预期的改善也使得盘面持续反弹。值得注意的是由于市场对螺纹近月需求转移至远月爆发的预期，螺纹05-10合约价差从节前的137转变至远月10合约升水结构，最高05合约贴水近80；但是随着近月合约需求预期的不断改善以及钢材库存降库拐点的到来，螺纹05-10价差重新转变为贴水结构。在盘面跟随预期反弹的过程中，螺纹05和10合约也一定程度上升水华东螺纹部份钢厂现货价格。第二阶段是全球疫情扩散：自二月下旬开始，疫情先是在韩国和日本以及伊朗开始蔓延，随后疫情在意大利开始欧洲其他国家发展，美国更是新增病例数仍然处于爆发式增长阶段，世界卫生组织也将新冠病毒感染的全球风险上调为“非常高”。海外疫情的爆发导致海外金融市场波动加剧，叠加原油价格带动化工板块的暴跌，全球陷入进入经济衰退甚至萧条的悲观预期。全球主要国家的“封闭”和“隔离”造成国内出口部份需求的缺失，导致国内对于远月的乐观预期开始收缩。叠加废钢日均消耗的需求不及到货，价格持续下跌，带动短流程电弧炉成本下移，压制钢材价格。螺纹和热卷成品材期价回调，螺纹05-10价差在远月乐观预期收窄以及移仓换月之际继续扩大。此外，由于海外疫情扩散导致车企纷纷停产以及消费低迷后进口的减少，打击国内板材的需求，反应在现货和盘面上螺纹和热卷价差大幅扩大，主要驱动因素是热卷价格的走弱，但是目前热卷利润已经处于亏损状态，产量持续下降，螺纹本身价格承压走弱后，卷螺价差当下再扩大的空间有限。2.钢厂利润维持铁水生产，废钢价格下跌释放边际产量节后受到疫情影响以及产业悲观的心态，钢厂主动进行减产以减轻钢材现货压力，但是所谓主动减产其实也是受到两个被动条件限制。其一是为应对疫情，各地加强交通监管，部分地区还采取了极端措施，封城、封路，造成部分地区公路阻断，叠加工人返工受限对钢铁企业原辅料运输和钢材外运造成了极大影响。其二是钢厂库容在外运受限后逐渐爆库，阻碍生产空间。整个一季度钢厂螺纹即期吨钢利润最低接近盈亏平衡线附近，整体依然维持一定利润空间，在限制条件得到缓解后，钢厂螺纹产量的回增动力较强；对于板材，由于利润和订单需求的问题，产量持续下降。比较明确的是在第一季度我们能看到钢厂的减产路径主要还是集中在高炉和转炉的废钢添加量上面，以及部分轧线的检修，但是涉及到高炉铁水的减产，其实幅度不是特别大，也不是特别符合市场对于钢厂减产的预期。今年一季度全国高炉产能利用率最低下降到72％左右，对应日均铁水产量206万吨左右；但是去年国庆节期间的环保限产最严格的时候，高炉产能利用率一度降到最低66％左右，日均铁水产量196万吨。在疫情转好之后，高炉产能利用率和铁水产量逐渐回升，截止4月第一周，全国高炉产能利用率回升至75.31％，日均铁水产量回升至217.56万吨，已经回到了历史两年同期的平均水平。如若下游终端消费能持续转好以及吨钢利润依然能维持，高炉铁水产量在第二季度有继续上升的空间。在节后由于钢厂在二月主动通过减少高炉和转炉废钢添加量以及钢材轧线检修的形式进行减产，根据富宝资讯数据显示，节后钢厂长流程高炉和转炉废钢的日耗大幅下降，从节前一周平均日耗14万吨下降至节后三月上旬最低平均日耗6万吨，同比去年同期下降近60％，以减少废钢的添加达到成品材产量的下降。独立电弧炉短流程方面，春节前华东地区短流程处于亏损状态，全国也处于薄利状态，叠加临近春节放假，独立电弧炉企业产能利用率持续下降，短流程钢厂废钢日耗同样维持低位。受疫情影响短流程节后推迟复工，短流程企业延续停产状态，直到三月上旬前53家独立电弧炉样本开工率仅仅维持在5％左右，富宝短流程日耗样本基本维持0日耗状态，而这期间华东地区电弧炉短流程螺纹钢吨钢利润处于亏损状态，压制复产的动力。二月下旬开始，废钢的对钢厂到货量逐渐开始增多，到二月底为止，废钢钢厂日均到货从2万吨左右回升至8万吨；进入三月后，钢厂在二月检修的轧线以及部分高炉逐渐复产，独立电弧炉企业也逐渐开始复产，受到利润的压制，废钢日耗回升缓慢；但是从三月上旬以来，钢厂废钢到货量持续增加，日均到货远远超过日均消耗，废钢价格开始持续下跌，张家港废钢平均不含税价格在三月跌幅高达200元/吨。废钢价格的持续下跌，导致废钢和铁水之间价差不断收窄，长流程高炉和转炉添加废钢量逐渐增加；废钢价格的下跌同样释放了部分地区的独立电弧炉短流程利润，电弧炉企业复产开始加速，截止四月第一周，53家独立电弧炉产能利用率回升至47％，长流程和短流程废钢日耗同样回升，长流程由于华北地区钢厂消耗量偏低整体同比去年同期仍然偏低，短流程也仍有上升空间，如若二季度废钢价格延续弱势，以废钢为原料的成品材边际量依然存有增长空间。所以虽然在二月螺纹钢周度产量的回升非常缓慢，但是进入三月后，叠加对于终端需求恢复预期较好，运输物流也基本恢复，钢厂库存迎来拐点去库，在钢厂螺纹钢吨钢利润有所回升的情况下，从钢厂自身维持现金流角度出发，钢厂依然有增加生产的动力，叠加华东地区长流程废钢添加量的回升以及独立电弧炉的复产，螺纹钢周度产量在三月回增速度加快，从二月底周度产量241万吨迅速回升至4月第一周305万吨，在钢联产量样本内，短流程产量在三月增速明显，在产量样本内占比也从2％左右回升至14％左右；长流程也由于转炉废钢添加量的增加而增加，但是华北地区废钢添加量维持较低水平，整体样本内长流程产量依然低于历年同期水平，如若后期废钢价格持续下跌， 全国样本螺纹钢长流程产量仍有回升空间。整体3月螺纹产量环比2月增长13％左右，今年2-3月螺纹产量同比去年下降17％。在第二季度如若利润能维持现有水平，废钢价格维持弱势，建材产量仍有一定回升空间。热卷周度产量从节后到四月第一周保持周度环比下降的趋势，从春节周341万吨下连续下降九周至296.46万吨，且已经低于历年同期水平。由于疫情的第二阶段扩展到全球主要欧美和日韩国家导致制造业开始停产和“封闭隔离”，板材的下游汽车制造业同样开始停产，主要车企在欧美和亚非地区的工厂均至少停产至四月上旬，下游订单的缺失、延后以及毁单导致板材需求承压，热卷现货价格持续下跌，华东热卷现货价格从三月初下跌320元/吨至四月第一周3200元/吨。需求的萎靡叠加价格的持续下跌导致热卷吨钢利润持续收窄至盈亏平衡线之下，螺纹钢和热卷吨钢利润的价差扩大，导致产量增量从热卷转向螺纹，其中包括两部分，一部分是热卷螺纹共产轧线，但是绝对量相对较少，另外一部分是钢坯的流向（废钢边际量转换）。目前热卷吨钢利润处于亏损状态，第二季度部份热卷轧线检修复产，或有所回升，但在利润压制下，或在二季度维持低水平产量。其实我们在春节前就已经能看到建材库存的快速累库，并且高于农历历年同期的累库水平，当时由于市场其实对于开春后的需求预期是较为乐观的，也有部分钢厂实行了自储政策，钢厂库存的累库幅度要强于社会库存，社会库存累库水平虽然不低，但还是处于历年累库的范围的上沿。一般来说春节后到终端需求启动前是钢材库存压力较大的时候，由于往年贸易商社会库存累库水平较高，开年后的需求的好坏和结算会对贸易商资金压力有所影响，若贸易商未能撑到需求真正启动之后的时间节点，现货和期货价格都会有一定压力，但是钢厂库存累库较高，钢厂的资金承受能力要强于贸易商，挺价意愿和能力同样相对较强，受到疫情影响下的终端需求真空期可能对钢价的压力会有缓解。2月受到疫情防控影响，各省市高速公路和物流运输都受限以及工人返岗效率较低，钢厂生产成品材无法从钢厂外运，虽然从正月十五开始，物流运输开始逐渐好转，但是进程相对较为缓慢，在外运顺畅前，钢厂库存同比历年累库幅度远远高于社会库存。按照农历时间表，螺纹钢社会库存今年在节后第六周达到最高库存水平1426万吨，同比去年高出510万吨（55.6％）；而钢厂库存在节后第五周达到最高库存水平776万吨，同比去年高出500.84万吨（181.9％），且由于终端需求基本维持0的状态，不仅钢厂库存爆库，社会库存中部份主流仓库同样爆库，只能开启非主流仓库或者堆积在沿江船只上，并不在统计样本内。随着进入三月中旬，疫情扩散得到控制后，各省市物流运输得以恢复，钢材终端需求开始复苏以及进行补库备货，能明显观察到螺纹钢厂库存先社会库存出现降库的拐点，并在节后第七周螺纹钢总库存开始降库，并且截止四月第一周，连续三周螺纹总库存降库水平都维持在100万吨以上。原本市场预期四月第一周由于建材成交数据较差以及建筑工地提前补库备货后需求暂缓的情况出现降库幅度大幅收窄，但是四月第一周的降库幅度依然维持100万吨以上。对于第二季度来说，市场关注点将会集中在钢材是否能维持较高的降库幅度，假设维持去年同期的产量水平，如若要在年中消化同比高出的库存，需要螺纹表观消费能同比去年同期维持12％以上的增速，这就需要工地在二季度进行集中赶工行为。如果能维持较高的降库水平，对螺纹二季度价格会有一定支撑作用。截至4月5日，全球累计确诊超105万，全球单日新增确诊近8万例，累计确诊超105万例。世卫组织实时统计数据显示，截至欧洲中部时间4日，全球累计确诊1056159例，累计死亡57206例，目前全球已有207个国家和地区出现新冠肺炎病例。其中美国确证病例数远远超出其他国家；虽然美国从三月地开始每天新增确诊病例的边际增速开始放缓，但是截止至4月4日，边际增速依然维持在10％以上，确诊病例人数依然维持爆发期快速增长。欧洲国家、日韩以及印度伊朗等国家虽然确诊病例绝对数量相较美国较低。目前海外疫情仍然处于爆发期，根据国内从暂停生产和人员流通开始到控制住疫情扩散，海外从爆发期到出现拐点乐观来看需要到四月底至五月初，整体对于二季度来说，全球生产、消费以及进出口仍然会受到疫情影响。进入三月下旬，国内疫情得到控制，基本除了输入型病例外，国内新增确诊病例和疑似案例基本清零，湖北省也逐渐解除封闭和积极开始复工复产，各省市汽车产业链有关的制造工厂都重新开始正常生产。但是在三月下旬这个时间节点，外疫情开始扩散，截止到3月28日，欧洲、美国、日本、韩国等整车制造业集中地合计有超过100家汽车工厂处于停产状态，其中福特、通用、菲亚特克莱斯勒等汽车行业巨头，均决定将旗下北美工厂的停产计划延迟至4月份。丰田也决定停产多条位于日本本土的生产线。目前根据各车企的信息，大部分车企的工厂要停限产至4月下旬。新闻报道，国内为日产、三菱全球工厂供货的广州东昇机械有限公司副总经理梁卫东表示目前，包括美国、巴西、阿根廷、西班牙等在内的欧美工厂都直接取消了4月份起的订单。目前海外疫情爆发期，尚未见到拐点，参照国内的速度，疫情可能会持续影响今年二季度，不排除在四月下旬后海外车企工厂仍然处于停产阶段；甚至疫情过去后，车企逐渐恢复生产，是否能达到疫情前满产的状态也是有所疑问。中国钢材出口自2008以及2009年因金融危机导致出口大幅度下降后，从2010年至2015年我国钢材出口均保持增长；2016年至2018年连续三年出口下滑，尤其是2017年同比下滑30.5％，到2019年我国钢材出口量为6429万吨。此外，国际钢铁协会2017年年鉴表明。我国钢材出口占全球总出口份额最高在2015年占到24％；随后随着出口量的减少，占比也相应减少，2017年虽然占比环比下降至16％，但依然是全球钢材出口量最大的国家。受到疫情影响，2020年1-2月累计出口781万吨钢材，累计同比大幅下降27％；从钢材出口品种结构来看，板材和棒材在整个钢材出口中占比最大，分别在58％和22％，加总占到80％左右。从图表中可以明显看到，板材和棒材均从2016年开始出口数量下滑；其中棒材下滑幅度远远大于板材的下滑幅度，相较2018年，2019年棒材出口下滑了24.8％，而板材仅仅下滑了4.3％。由此可见，棒材近两年的大幅度下滑是我国钢材出口下滑的主要原因，这也和2016年后国内钢材内贸利润相比出口利润较高离不开关系。而今年受疫情的影响下，板材出口将会受到较大的影响，今年1-2月板材出口累计475万吨，累计同比去年大幅下降26.1％；目前来看直到年中前全球经济发展都会受到疫情扩散影响，二季度钢材直接出口或环比一季度有所增加，但是整体仍然会维持较低水平。今年受到疫情的影响，房地产开工和施工都延后开始，造成1-2月房地产投资相关数据均明显大幅下滑。2020年1-2月份，全国房地产开发投资完成额10115亿元，同比下降16.3％，其中住宅累计同比下降16％，商业营业用房同比增速下滑最大，同比下降25.6％。同样房地产新开工面积和施工面积累计同比增速明显下滑，2020年1-2月新开工面积累计同比增速从8.5％大幅度下降至44.9％；施工面积累计同比增速从8.7％下滑至2.9％；随着国内疫情得到控制，全国抓紧复工复产，二季度房地产相关数据将环比好转，但是在住房不炒基调以及尚未看见房地产相关政策放松的消息下，整体房地产投资不会有超市场预期的增速。但是从数据中能明确看到相比新开工面积增速，施工面积增速维持同比正增长，相比新开工，施工周期明显具有韧性，今年会更加明显看到从新开工周期向施工周期转移。资金方面来看，房地产开发资金各项来源同样在1-2月增速大幅下滑，在政策未转向宽松前，房地产企业资金压力加大。土地成交数量累计同比增速也大幅下滑，在去年土地溢价率大幅下滑后反应土地成交的转好，但是今年土地溢价率有回升态势，且在房地产企业资金压力加大的背景下，土地成交同比增速将会受到影，难以增长较多土地库存，减少新开工面积增速的动力。此外，在全球疫情扩散背景下增加经济进入衰退和萧条的预期，房地产销售面临一定压力，百城商品房均价在1-2月呈现小幅下滑趋势，对于房地产企业来说，销售及价格的下行叠加资金紧张下土地补库的动力较弱，今年房地产对于钢材消费的支撑力度较多部份依靠存量市场的施工周期，总量大概率不及前几年新开工面积增速较高对于钢材消费的量。对于专项债，2月11日，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元，成为继2019年11月后财政部第二次提前下达2020年地方政府债务新增限额。根据人大常委授权，国务院可以提前下达的额度为前一年新增额度的60％以内，2019年新增地方政府债务限额共3.08万亿，其中包括了一般债9300亿元以及专项债21500亿元，说明2020年可提前下达的额度上限为1.85万亿，其中包括一般债5580亿元以及专项债12900亿元。2019年11月财政部披露提前下达新增专项债限额1万亿，加上此次下达的限额8480亿元，当前提前下达的额度已经达到了人大授权的上限。提前下达的新增专项债额度1万亿，在1月份已经发行71.5％，此次追加2900亿元可以在人大常委授权的限额内，使得地方政府尽量提前发行，在项目复工后尽快拨付使用，并不是额外新增的额度。此外，对于新基建，相比包括铁路、公路运输、桥梁、电力工程等大型公共基础设施，新基建囊括了5G、人工智能、特高压、新能源、大数据等并不具有重固定资产的行业。能明显看到基建投资也面临结构的转型，从传统重固定资产投资（更高钢铁消费量）转向轻固定资产（低钢铁消费量）高科技附加值的项目，新基建的推广并不会对钢材消费有超预期的支撑和增长。6 小结在经历了一季度疫情影响下钢材库存在需求停滞下大幅累库到库存拐点出现后降库周期的开启，原本最坏的时候已经过去，但是全球疫情的爆发和扩散再次对钢材基本面造成影响，全球制造业对于钢材需求增速的下调传导至国内钢材直接与间接出口，叠加废钢价格的持续下跌，原本预期和现实的博弈也转向于乐观预期的收缩以及压力回到了产业现实层面，对国内钢价形成压力。对于二季度市场关注点转向于全球疫情的发展、国内钢材库存降库速率以及废钢价格下跌带来成本线的下移。当下由于工地真实复工情况和螺纹表观消费量并不匹配，谨慎工地提前补库备货下后期降库幅度的收窄，但是随着时间推移，建筑工地开始赶工概率持续增加，或中期对螺纹价格有所支撑。但在整体房地产和基建投资难以对钢材消费有超预期的增量出现，总量下滑，整年螺纹价格或出现抵抗式中枢下移，出现单边大趋势较难，关注套利机会。对于卷螺差，前期已经在热卷驱动下跌带领下大幅扩大，热卷利润已经处于亏损状态，产量持续下降，螺纹也在废钢价格持续下跌下逐渐走弱，卷螺差再次走强的动力减弱，进入二季度，螺纹供给压力强于热卷，全球疫情扩散拐点或在四月底五月初出现，制造业转好或预期将好于国内建筑业，可以观察卷螺价差收窄的机会。

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俄罗斯卫星通讯社北京消息 冶金工业规划研究院21日上午在北京发布2021年全球钢材需求预测报告显示，2021年全球钢材需求量为18.33亿吨，同比增长4.9%。2021年全球钢材需求预测报告是冶金工业规划研究院党委书记、总工程师、俄罗斯自然科学院外籍院士李新创发布的。报告根据对全球及分地区经济发展与钢材需求量分析，预计 2020 年全球钢材消费量为 17.47 亿吨，同比下降 2.5%；预测2021年全球钢材需求量为 18.33 亿吨，同比增长 4.9%。 报告说，根据亚洲疫情防控形势以及中国、印度、日本、东盟五国 等经济发展情况，预计 2020 年亚洲钢材消费量为 12.72 亿吨， 同比增长 1.7%；预测 2021 年亚洲钢材需求量为 13.20 亿吨，同比增长 3.8%。 而2020年欧洲汽车等消费需求、投资和建筑业市场均大幅萎缩，钢铁消费大幅下降。预计 2020 年欧洲钢材消费量为 1.70 亿吨，同比下降10.8%；预测 2021 年欧洲钢材需求量约为 1.88 亿吨，同比增长 10.6%。报告指出，独联体大部分国家属发展中国家，经济增长主要以资源出口为主，经济基础相对较弱，人均钢材消费量较低。预计 2020 年独联体钢材消费量为 5300 万吨，同比下降 9.3%；其中，俄罗斯钢材消费量为 3900 万吨，占独联体钢材消费总量的 73.6%。 2021 年，俄罗斯、乌克兰两大以制造业为主的国家钢材消费量将呈增长态势，带动独联体钢材需求量增长至 5600 万吨，同比增长 5.7%。 REUTERS / DAMIR SAGOLJ报告称，根据北美地区主要国家经济发展现状及未来前景，预计北美地区 2020 年钢材消费量为 1.32 亿吨，同比下降 14.3%；考虑 到 2021年北美经济及建筑业、制造业的逐步恢复，预测 2021 年钢材需求量为 1.40 亿吨，同比增长 6.1%。而南美地区的国家中，大部分以农业为主，工业发展水平相对较低，钢材人均消费量处于较低水平，预计 2020 年南美洲钢 材消费量为 3350 万吨，同比下降 10.4%。随着疫情得到有效控 制和全球经济回暖，南美洲经济也将逐步复苏，预测 2021 年南 美地区钢材需求量将达到 3550 万吨，同比增长 6.0%。 报告说，综合考虑非洲经济运行以及新冠肺炎疫情对基础设施建设和制造业等的影响，预计 2020 年非洲钢材消费量将下降至3160 万吨，同比下降 13.9%；2021 年非洲钢材需求将有所反弹，达到 3380 万吨，同比增长 7.0%。而预计中东地区2020年钢材消费量为 4900 万吨，同比下降 15.5%；预测 2021 年中东地区钢材需求量为 5300 万吨，同比增长8.2%。预计 2020 年大洋洲钢材消费量为 580 万吨，同比下降 7.9%；预测 2021 年大洋州钢材需求量为 620 万吨，同比增长 6.9%。报告指出，从全球主要地区钢材需求预测变化情况来看，2020 年，除亚洲外，全球其它地区钢材消费量均呈现下降趋势；其中， 中东、北美洲和非洲跌幅位居前三位，同比分别下降 15.5%，14.3%和 13.9%。亚洲地区钢材消费量则是逆势上涨，主要是中 国钢材消费量同比大幅增长 9.6%，有力支撑了亚洲地区钢材消 费量同比增长 1.7%。

国民经济运行总体稳中有进和居民消费水平的提升，奠定了中国钢材需求继续扩张的坚实基础。数据显示，2019年钢材产销率基本稳定在99%以上。而疫情影响下2020年新基建建设、智能汽车发展等需求将进一步拉动钢材的行业增长。2009-2019年中国钢材产量数据分析改革开放以来，中国钢铁工业迅猛发展，钢材产量快速增加并且常年位居世界第一。2009年开始中国钢材产量呈增长趋势，2015年后钢材产量有所下滑。2019年中国钢材产量为120477.4万吨，同比增长9.0%。2019年中国钢材产销量数据分析艾媒咨询分析师认为，2019年中国钢材供需基本趋于平衡。相较于2018年，2019年四个季度的销售量累计值均有所增加。至2019年第四季度，中国钢材销售量累计值达118967.2万吨，同比增长9.2%。从钢材产销率累计值看，2019年基本稳定在99%以上。2019年中国钢材进出口贸易数据分析从出口方面看，2009-2015年钢材出口量持续上涨，2016年随着国家供给侧改革的实施，钢材出口量首次下跌。2019年中国出口钢材6429万吨，同比下降7.3%，钢材出口金额537.6亿美元，同比下降11.3%。进口方面，2019年钢材进口1230万吨，同比下降6.6%，进口金额141.1亿美元，同比下降14.1%。2020年钢材普遍品种及用途分析2020年中国钢材市场发展趋势解读1、高性能、高技术、高品质的高端钢材将成未来主攻方向新材料产业的快速发展为钢铁行业带来了新的发展机遇。就目前的情况来看，在发展先进基础材料方面，我国钢企，特别是实力雄厚的国企，凭借自身雄厚的技术研发实力，通过对原有基础性材料进行转型升级。比如，钢企研发的第三代汽车钢，满足了汽车轻量化的需求对钢材功能、属性等方面的创新，非常有助于钢企拓宽用钢需求的市场边际开拓新市场。2、可持续发展和绿色发展是必由之路在国家大力推进生态文明建设的大背景下，走可持续发展和绿色发展之路已成为共识。应国家政策的要求，绿色发展成为钢铁未来发展的主要方向，也是行业转型升级的关键所在。近年来，我国有不少企业起到了带头作用，合理规划企业排污，对设备进行开发和改进，以科学技术推动绿色发展，实现绿色产业，绿色钢铁，提升国际市场竞争力。3、钢铁材料智能制造是产业转型升级的新动能智能制造对产业发展、分工格局和推动形成新的生产方式、产业形态、商业模式带来重要影响，成为制造业未来竞争的新优势。践行新时代新战珞中国钢铁工业加快供给训结构性改革，推进钢铁智能制造发展，是实现质量变革、效率变革、动力变革高质量发展的基础保障，是实现转型升级的突破口。4、期现结合对冲风险成钢铁行业发展趋势自2018年以来，受煤炭进口政策、环保限产常态化等多因素的影响，钢铁原料价格波动加大，钢企稳定经营和高质量发展面临很大挑战。在此背景下，越来越多的钢铁产业链企业参与到期货市场。受2020年新冠肺炎疫情的影响，钢材需求疲软、库存上升、钢价出现下滑，企业资金回笼困难。部分钢企在疫情下突围，期货工具让很多企业在这次产业能力和生存大战中找到了新的增长机会 。以上部分数据、内容来自艾媒研究院发布的报告《艾媒报告|2020年中国钢材市场运行大数据与市场发展趋势研究报告》。

冶金工业规划研究院21日发布报告，预计2020年我国钢材消费量为9.81亿吨，同比增长9.6%；预测2021年我国钢材需求量为9.91亿吨，同比增长1.0%。

一、钢铁行业的概况钢铁是铁与C（碳）、Si（硅）、Mn（锰）、P（磷）、S（硫）以及少量的其他元素所组成的合金。其中除Fe（铁）外，C的含量对钢铁的机械性能起着主要作用，故统称为铁碳合金。它是工程技术中最重要、也是最主要的，用量最大的金属材料。钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是国家重要的原材料工业之一。钢铁行业的上游主要是制作钢铁的原材料，铁矿石占45%-65%，焦炭占25%-45%。生产工艺为炼钢、连铸、轧钢等，下游需求主要有建筑、机械、汽车、能源、造船、家电、铁道和集装箱等。资料来源：公开资料整理二、中国钢材行业发展现状分析新世纪以来的十几年间，中国钢铁工业迅猛发展，钢材产量快速增加，常年位居世界第一，2012年开始中国钢材产量呈增长趋势，2016年后钢材产量有所下降，截止到2018年中国钢材产量为110551.7万吨，同比增长5.47%。2018年12月中国钢材产量为9365万吨，同比增长6.68%。资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理从销售量方面来看，2017年中国钢材销售量为103106.4万吨，同比降低6.26%，2018年中国钢材销量为108958.9万吨，同比增长5.68%。资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理2018年中国钢材产销率为100%，同比增加了0.3个百分点，中国钢材期末库存比年初增加了0.9%。资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理从全国各省市钢材产量来看，截止到2018年，中国钢材产量排名第一的是河北省，达到26916.86万吨，排第二的是江苏省，钢材产量为12146.72万吨，其次是山东省，钢材产量为9427.78万吨。资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理2017年全年，中国钢铁企业的利润总额将超过3000亿元。2017年1-11月，中国吨钢售价-成本差为1200元水平，钢铁工业利润的整体向好。截止2018上半年，中国钢铁行业企业数量减少至5011家，其中亏损企业数量为1289家，亏损总额为122.6亿元。资料来源：公开资料整理截止到2018上半年中国钢铁行业主营业务收入达到30525亿元，累计增长15.8%。回顾2012-2017年钢铁行业营业收入情况：近六年来，中国钢行业营业收入较为稳定，2015年以来累计增长率逐渐回暖。资料来源：公开资料整理在行业利润总额方面，2015年以来，钢铁行业利润总额呈现增长态势，2017年中国钢铁行业利润总额达到3419亿元，与2016年相比增长率高达177.8%。截止到2018上半年行业利润达到1876亿元，增长率为113%。资料来源：公开资料整理相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国钢材行业发展趋势及投资前景预测报告》三、中国钢材行业进出口现状分析2012年开始，中国钢材出口量呈逐渐上升趋势，2015年中国钢材出口量为11240万吨，同比增长19.85%，2015年之后中国钢材出口量开始下降，截止到2018年中国钢材出口量为6934万吨，同比下降8.05%，出口金额为606.01亿美元，同比增长11.19%。资料来源：中国海关，华经产业研究院整理资料来源：中国海关，华经产业研究院整理从中国钢材进口方面来看，2012-2014年中国钢材进口量呈上升趋势，2014年中国钢材进口量为1443万吨，同比增长2.49%，2014年之后中国钢材进口量下降，截止到2018年中国钢材进口量为1317万吨，同比降低0.98%，进口金额为164.36亿美元，同比增长8.35%。资料来源：中国海关，华经产业研究院整理资料来源：中国海关，华经产业研究院整理四、中国钢铁流程未来发展趋势分析中国钢铁工业目前存在三个主要问题1、钢铁工业发展没有严格按照生态环境的要求健康绿色发展2、钢铁工业发展初期只考虑短期的供需效应，没有考虑合理布局3、中国钢铁工业面临工艺流程再造问题针对钢铁工艺流程再造问题，如果中国钢铁工艺流程再造成功，一方面可以降低对国外铁矿石的依存度，另一方面可以大大降低碳排放，符合绿色发展要求。用短流程冶炼还可以调峰运行，解决能源供应的峰谷问题和环境问题，同时降低能耗。在当前技术水平下，如果企业有自有电厂，长流程生产1吨成品钢要消耗700多公斤标准煤，而短流程只需消耗其60%左右。此外，由于工艺流程的再造，将产生出很多新的产业，如废钢回收和加工等产业。中国天然气资源相对短缺，利用天然气发展气基直接还原炼铁受到限制。但是，中国可以采用高化学能或廉价的气体资源（如焦炉煤气、页岩气、煤制气）生产直接还原铁，与电炉炼钢对接，这是中国钢铁流程未来发展的方向之一，是推进中国DR-EAF（直接还原电炉炼钢）短流程工艺再造的关键所在。尽管中国天然气短缺，但中国拥有大量的焦炉煤气，应该合理利用我们的优势，发展DREAF短流程工艺，推动钢铁工业转型升级。由于历史和资源禀赋原因，中国钢铁制造流程以长流程为主导，可以为直接还原生产提供足够数量和高质量的气体资源——焦炉煤气。这是中国发展DREAF短流程的最大优势。中国钢铁工业长流程的格局，为发展气基直接还原铁生产提供了最佳的气体资源，可以弥补天然气短缺的短板，可为大容量的发展DR-EAF工艺提供可靠的气体资源，可以保持钢铁工业的可持续发展。合理、创新地用好焦炉煤气，将为世界钢铁发展提供变革的机遇和发展模式，推进世界钢铁新发展。