分析调研行业

本周沪指持续走强，创业板下跌至2600点时，也连续两天反弹，跟上主板的节奏，成交量能略有放大，个股活跃度也明显回暖，尤其是创业板涨停效应回暖，资源权重奋力表现，给市场增添新的活力。市场表现自然离不开机构的身影，本周共有111家公司发布机构调研公司，机构参与度最高的为迈瑞医疗300760，共有397家机构密集调研，机构参与度少于5家的公司，有50多只，当然这符合周调研的规律。不同机构有不同的投资策略，因择时择股标准不同，机构一致预期的个股总是少数，而我们解读机构调研数据，一方面，可以从单家公司机构参与热度分析，另一方面，也可以从机构调研公司所属行业、市场深入分析，找到与之前调研变化最大的数据。上图是本周机构调研的前30名，有两家公司机构参与调研数超300家，分别为迈瑞医疗、卫宁健康。机构调研数介于100至300之间的公司有3家，分别为歌尔股份、新洁能、朗姿股份。机构调研数介于50至100之间的公司也有3家，分别为雅克科技、森马服饰、中兴通讯。机构为什么会热衷于调研这些公司？与其余公司有什么特别吗？背后的逻辑值得我们重点分析。迈瑞医疗是国产医疗器械龙头，在全球新冠疫情蔓延的情况下，公司产品的市场需求大增，营收和业绩保持高速增长，前三季度净利润53.64亿元，同比增长46.09%，根据历年财报数据显示，净利润刷新历史。目前正加大海外推广力度，根据去年的数据显示，境内营收占57.59%，因今年国外疫情一直未得到有效控制，持续时间长，目前进入二次爆发阶段，会拉动国外市场对医疗器械产品的需求。卫宁健康是国内医疗卫生信息化行业的龙头企业，上半年受疫情影响业绩下滑严重，但是第三季度净利润1.3亿元，同比增长16%，虽然未扭转3季报净利下滑的表现，但发展趋势向好，尤其是云医、云险、云药等新业务增长较快。歌尔股份属于元器件板块，今年业绩呈现翻倍增长，主要增长动力来源耳机行业革命性的发展，无线耳机快速取代有线耳机。根据公司预计全年业绩同比上年增长幅度为112.5%-122.5%，增长的原因是公司智能无线耳机、精密零组件及虚拟现实等相关产品销售收入增长，盈利能力改善。同时公司近期正筹划子公司歌尔微电子分拆上市，11月18日还发布高管增持公告。从机构调研个股所属细分行业分析，半导体、元器件、通信设备、软件服务等科技板块占比依然非常高，医药板块的调研热度也未减，这些与之前的周调研数据没有区别。与之前几周的调研数据相比，塑料板块有3股被机构调研，分别为永高股份、中来股份、长鸿高科，近期新版限塑令的消息增加。食品板块也有3股被机构调研，分别为甘源食品、海欣食品、南宁糖业，粮油出现提价消息。农业综合板块有2股被机构调研，分别为圣农发展、立华股份，消息面有鸡苗大幅涨价。农药化肥板块有4股被机构调研，分别为新洋丰、利尔化学、云图控股、国光股份，板块整体市盈率不高，整体业绩预升，而冬季也正是为来年春耕备货时节。总结：机构大批量调研的公司，大多业绩逻辑比较强，如果某段时间出现大量机构调研，要么是公司近期股价出现较大波动，要么是消息面出现变化，要么是基本面的变化，只有出现变数，才有机可乘。机构对板块的调研情绪一样，如果总是一成不变的调研某些板块，自然看不出机构的新方向，只有出现变化了，才能从变化中找到新机会，本周机构调研情绪增加的塑料、食品、农业、农药等板块，就是潜在的新方向。我是波段战法，以上内容是对消息、数据进行客观分析，不构成投资建议。

来源：巨丰投顾作者：毕然 编辑：李俞慧上市公司发布年报或公告帮助投资者更为清晰地了解上市公司基本面，但财报显示的信息有限，无法对公司做出准确的预判，甚至公司真实情况也会忽略或隐藏，企业调研有助于强化投资者对上市公司当前基本面及未来发展空间的了解。通常来看，调研行为显示出机构对于相关标的投资价值的关注，因而在其疑问获得上市公司满意的答复后，相关上市公司也极有可能成为机构资金布局或增仓的目标，获得增量资金的进驻。1、机构密集调研电子行业从板块上看，近一月机构调研频次最多的是中小板上市公司，占比为41%，其次是创业板上市公司，占比32%，最后是主板上市公司，占比为27%。从机构活跃度来看，本月证券公司调研最为活跃，共调研395次，其次是基金公司，调研次数达到326次，另外资管和私募调研数据也比较靠前，分别为289次和277次。从行业调研数据上看，本月机构重点调研电子、医药生物和计算机等行业，从总量看，电子最受机构关注，调研总量达2424次，其次是医药生物行业调研总量为2073次，计算机行业调研总量为1774次，另外还有诸多行业受到机构密集调研。机构行业调研：机构观点医药生物：东北证券认为要关注创新药和CXO产业链。创新带来议价权，在医保控费与支付结构优化的背景下占据竞争优势。同时，我国居民个人支付能力大幅提升，对创新药械等高端医疗需求强劲。在支付端改革以及需求的拉升下，创新药和器械将可以享受较强的定价权和估值的溢价，竞争优势明显。受益于创新药崛起和新冠疫情带来的海外订单，国内CXO行业景气度持续提升，行业内龙头企业有望以高于行业平均的速度快速成长。电子：国盛证券认为消费电子核心龙头高增长，产业链地位提升。创新不止，电子长期成长及估值锚核心在于创新！市场需求今年虽然受到疫情影响，但以 5G、云、人工智能、可穿戴等为核心的创新周期不断加强，台积电在法说会也表示创新不止、订单不减、资本开支原计划进行。电子产业前三季度情况位于 A 股全行业前列，并且与海外及中国台湾省同行业公司相比增速领先，中国供应链产业地位增强！食品饮料：国海证券认为酱油行业受益量价齐升，集中度存提升空间。根据Euromonitor数据，我国2018年酱油零售收入为745.55亿元，同比增长9%，其中消费量同比增长6.33%，价格同比增长2.51%。与日本酱油行业相比，中国酱油行业集中度较低，CR3约为21%，日本CR3高达48%。餐饮快速发展促进酱油量增。餐饮渠道对调味品的使用量比较大，根据中国调味品协会的统计，调味品在餐饮消费中的成本比重已经突破10%，甚至有部分餐饮企业调味品成本已经达到其收入的20%。餐饮的快速发展以及餐饮外卖就餐人员的增加将直接带来酱油使用量的提升。从行业调研家数看，电子、医药生物、化工是上月调研家数最多的行业，三行业分别有49家、44家和42家上市公司被调研，另外机械设备、计算机等行业有多家上市公司被调研，总体看，电子、医药生物是本周重点调研的行业。2、兆易创新和爱美客获机构密集调研从个股数据看，海康威视和兆易创新等十家公司受机构调研次数最多，最受关注。兆易创新看点：公司发布2020年三季度业绩报告，前三季度实现营收31.74亿元，同比增长44.02%，归母净利润6.73亿元，同比增长49.65%。2020年前三季度，公司整体费用率费为20.96%，较上年同期增加3个百分点：销售费用同比增长84.54%，主要源于人工与物流费用增加；管理费用同比增长37.75%，系员工薪酬上涨和公司加大员工培训力度所致；财务费用同比增长39.63%，主要系美元汇率变化导致；公司持续搞研发投入，前三季度研发费用为3.40亿元，同比增长39.63%，研发费用率为10.7%。公司研发费用率长期保持在10%以上，有力保障了公司的技术优势和产品竞争力。

互联网的本质是连接，P2P、点对点、端对端、连接一切，因连接而成网，互联互通。百度连接人与信息，阿里巴巴连接人与商品，腾讯连接人与人，互联网金融连接人与资金，智能硬件连接人与万物。互联网连接一切，又把所连接的一切变成新的连接节点，从而有了连接无限的可能。正是这种连接构成了互联网的数据、关系、平台、市场四个基本特征。行业特征分析的7个关键问题：问题1：该行业的核心用户是谁？每个行业都一个相对稳定的核心用户群体，他们具有相同的群体属性。只有了解清楚核心用户是谁，才能进行深入洞察，了解他们的核心需求是什么、痛点是什么，以及这些需求和痛点是如何解决的、是否被充分解决。问题2：行业提供了什么样的用户价值？这个行业是做什么的？行业内的企业生产什么样的产品或提供什么样的服务？满足的是哪一类或哪几类用户的需求？用户需求是否呈周期性变化？有什么样的规律？谁对购买行为有决定权？决定的标准是什么？问题3：行业所处的产业链，从源头到终端都有哪些环节？这个产业的上下游都有哪些环节？每个环节都有哪些企业？提供什么样的产品或服务？比如互联网金融行业，互联网和互联网支付是基础设施，在此基础上包含了IT系统、征信、风控、大数据、反欺诈、区块链、互联网众筹、网络信贷、保险、供应链金融、消费金融、P2P理财、互联网资管、金融科技等环节。问题4：驱动行业发展的关键因素是什么？要在该行业中取得快速增长并获利，什么因素是必需的？哪些因素是必要条件？哪些因素是充分条件？驱动行业发展的关键因素包括但不限于：技术因素、资本因素、产品因素、行业因素、关键人因素、运营因素、政策因素、市场因素、渠道因素等。问题5：市场和竞争状况如何？和谁竞争：行业内竞争者的数量和规模是多少？谁在该行业中拥有发言权？谁会在这个市场上获利？为什么？在哪竞争：主要产品的市场在何处（地域）？各细分市场的容量为多少？细分市场容量的增长率及未来的发展预测是怎么样的？主要竞争对手的市场都在哪里？各细分市场的份额如何划分？划分的依据是什么？各个竞争主体在各竞争层面上都有哪些优势？价格走势及未来趋势如何？靠什么竞争：特定的行业中企业的核心竞争能力体现在什么地方？各竞争主体有没有自身的核心竞争能力？如果有，体现在什么地方？最具核心竞争能力的企业是谁？核心竞争优势体现在什么地方？其他竞争者是否可以形成或提高自身的核心竞争能力？如何竞争：通过详细的市场调研分析，对目标企业进行深入了解，分析各自的优劣势，找出差异化竞争优势，制定企业未来的战略规划。问题6：未来的发展趋势是怎么样的？行业处于哪个发展阶段？是初创期、成长期，还是成熟期或衰退期？行业未来会朝什么方向发展？哪些因素可能会驱动行业发生变化？用户需求的变化、技术上的创新、渠道的变化等都可能是驱动因素。这两年的“消费升级”给很多行业带来了新的机会，就是因为用户需求发生了变化，开始追求产品和服务的品质，从而引发产品和营销的升级。问题7：商业模式是什么？怎么赚钱？企业大多数都是盈利性组织，只有产生持续性的商业收入，才能形成持续性的投入，进而形成正向的增长循环。商业模式的创新是企业通过技术手段、流程重组、效率提升等方式提升运营效率、降低生产和运营成本，从而增加利润的来源。

上市公司发布年报或公告帮助投资者更为清晰地了解上市公司基本面，但财报显示的信息有限，无法对公司做出准确的预判，甚至公司真实情况也会忽略或隐藏，企业调研有助于强化投资者对上市公司当前基本面及未来发展空间的了解。通常来看，调研行为显示出机构对于相关标的投资价值的关注，因而在其疑问获得上市公司满意的答复后，相关上市公司也极有可能成为机构资金布局或增仓的目标，获得增量资金的进驻。 1、机构密集调研电子行业从板块上看，近一月机构调研频次最多的是中小板上市公司，占比为38%，其次是主板上市公司，占比32%，最后是创业板上市公司，占比为30%。 从机构活跃度来看，本月证券公司调研最为活跃，共调研381次，其次是基金公司，调研次数达到315次，另外私募和资管调研数据也比较靠前，分别为257次和250次。 从行业调研数据上看，本月机构重点调研电子、医药生物和机械设备等行业，从总量看，电子最受机构关注，调研总量达1827次，其次是医药生物行业调研总量为1737次，计算机调研总量为1152次，另外还有诸多行业受到机构密集调研。 机构行业调研：机构观点电子：国信证券认为从产业景气角度来来说，目前电子行业上游关键零部件均处于供不应求的高景气周期，包括半导体，面板，被动元件等板块。但是由于市场流动性预期下降对于高估值板块的压制，我们建议投资者关注PEG指标，重点配置被动元件及面板等低估值板块。随着全球半导体产业链供需缺口持续扩大，半导体产业链交期进一步提升。我们认为2021年半导体行业产能为王，关注具备晶圆代工产能及封装测试产能的重点公司及相关产业链。 医药生物：国信证券认为，2021年1-2月医药制造业工业增加值同比增长41.6%，社零总额同比增长33.8%，限额以上中西药品类零售总额同比增长16.9%，均高于去年全年水平，主要由于去年同期受疫情影响基数较低。2020全年职工医保支出增长1.3%、居民医保支出下滑0.9%，国家、各省开展药品、耗材等集中带量采购，医保控费效果显著。我们预计2021年医保支出将保持低速增长、居民消费增速较快，受基数效应影响，2021年同比增速前高后低；全行业整体有望保持较高景气度，但受支付政策、需求结构调整，板块内结构分化将继续。 化工：天风证券认为碳达峰、碳中和是整个“十四五”时期引导国民经济发展的重要方向，对石化化工这个高能耗、高排放的行业产生重大而深远的影响。短期碳排放成本将使部分化工产品成本曲线陡增，规模化、集约化、产业链一体化的龙头企业优势更为突出，行业有望迎来一次所谓的“供给侧改革”。中长期碳中和、碳排放的要求将促使化工迎来绿色革命，倒逼企业进入技术升级改造、提高投资回报率、资产周转率，大幅提高碳元素的转化效率，化石燃料在能源端的应用比重将大幅下降，作为原料端的比例将得到提升。 从行业调研家数看，化工、电子、医药生物是上月调研家数最多的行业，三行业分别有49家、47家和45家上市公司被调研，另外机械设备、计算机等行业有多家上市公司被调研，总体看，化工、电子是本周重点调研的行业。 2、广联达和TCL科技获机构密集调研从个股数据看，广联达和中科创达等十家公司受机构调研次数最多，最受关注。 广联达看点： 公司3月30日发布年报，公司2020年实现营收39.47亿元(+13.94%)，归母净利润3.30亿元(+40.55%)，扣非归母净利润3.02亿元(+57.95%)，销售毛利率88.48%(-0.81pcts)。同时公告，拟以3亿元-4亿元回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价不超人民币80元/股(含)。 营业增长五连阳，盈利能力快速回暖。公司抓住建筑行业数字化转型升级契机，全面完成各项经营业务既定目标。营业收入连续五年实现正增长，归母净利润同比大幅提升，但距离2014年高点5.96亿元仍有不小差距。 TCL科技看点： 公司发布2020年年报：公司实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%；实现净利润50.7亿，同比增长42.1%；实现归属于母公司净利润43.9亿，同比增长67.6%。 显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元，同比增长37.6%，实现净利润24.2亿元，同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起，大屏化趋势及体育赛事的拉动，下游面板需求持续上升，但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误，使得LCD面板供应持续偏紧，考虑到韩厂战略性退出，预计2021年面板价格将维持上行趋势，并带动公司业绩继续上涨。 （文章来源：巨丰财经）

上市公司发布年报或公告帮助投资者更为清晰地了解上市公司基本面，但财报显示的信息有限，无法对公司做出准确的预判，甚至公司真实情况也会忽略或隐藏，企业调研有助于强化投资者对上市公司当前基本面及未来发展空间的了解。通常来看，调研行为显示出机构对于相关标的投资价值的关注，因而在其疑问获得上市公司满意的答复后，相关上市公司也极有可能成为机构资金布局或增仓的目标，获得增量资金的进驻。1、机构密集调研电子行业从板块上看，近一月机构调研频次最多的是中小板上市公司，占比为38%，其次是主板上市公司，占比32%，最后是创业板上市公司，占比为30%。从机构活跃度来看，本月证券公司调研最为活跃，共调研381次，其次是基金公司，调研次数达到315次，另外私募和资管调研数据也比较靠前，分别为257次和250次。从行业调研数据上看，本月机构重点调研电子、医药生物和机械设备等行业，从总量看，电子最受机构关注，调研总量达1827次，其次是医药生物行业调研总量为1737次，计算机调研总量为1152次，另外还有诸多行业受到机构密集调研。机构行业调研：机构观点电子：国信证券认为从产业景气角度来来说，目前电子行业上游关键零部件均处于供不应求的高景气周期，包括半导体，面板，被动元件等板块。但是由于市场流动性预期下降对于高估值板块的压制，我们建议投资者关注PEG指标，重点配置被动元件及面板等低估值板块。随着全球半导体产业链供需缺口持续扩大，半导体产业链交期进一步提升。我们认为2021年半导体行业产能为王，关注具备晶圆代工产能及封装测试产能的重点公司及相关产业链。医药生物：国信证券认为，2021年1-2月医药制造业工业增加值同比增长41.6%，社零总额同比增长33.8%，限额以上中西药品类零售总额同比增长16.9%，均高于去年全年水平，主要由于去年同期受疫情影响基数较低。2020全年职工医保支出增长1.3%、居民医保支出下滑0.9%，国家、各省开展药品、耗材等集中带量采购，医保控费效果显著。我们预计2021年医保支出将保持低速增长、居民消费增速较快，受基数效应影响，2021年同比增速前高后低；全行业整体有望保持较高景气度，但受支付政策、需求结构调整，板块内结构分化将继续。化工：天风证券认为碳达峰、碳中和是整个“十四五”时期引导国民经济发展的重要方向，对石化化工这个高能耗、高排放的行业产生重大而深远的影响。短期碳排放成本将使部分化工产品成本曲线陡增，规模化、集约化、产业链一体化的龙头企业优势更为突出，行业有望迎来一次所谓的“供给侧改革”。中长期碳中和、碳排放的要求将促使化工迎来绿色革命，倒逼企业进入技术升级改造、提高投资回报率、资产周转率，大幅提高碳元素的转化效率，化石燃料在能源端的应用比重将大幅下降，作为原料端的比例将得到提升。从行业调研家数看，化工、电子、医药生物是上月调研家数最多的行业，三行业分别有49家、47家和45家上市公司被调研，另外机械设备、计算机等行业有多家上市公司被调研，总体看，化工、电子是本周重点调研的行业。2、广联达和TCL科技获机构密集调研从个股数据看，广联达和中科创达等十家公司受机构调研次数最多，最受关注。广联达看点：公司3月30日发布年报，公司2020年实现营收39.47亿元（+13.94%），归母净利润3.30亿元（+40.55%），扣非归母净利润3.02亿元（+57.95%），销售毛利率88.48%（-0.81pcts）。同时公告，拟以3亿元-4亿元回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价不超人民币80元/股(含)。营业增长五连阳，盈利能力快速回暖。公司抓住建筑行业数字化转型升级契机，全面完成各项经营业务既定目标。营业收入连续五年实现正增长，归母净利润同比大幅提升，但距离2014年高点5.96亿元仍有不小差距。TCL科技看点：公司发布2020年年报：公司实现营业收入766.8亿，同比增长33.9%；实现净利润50.7亿，同比增长42.1%；实现归属于母公司净利润43.9亿，同比增长67.6%。显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元，同比增长37.6%，实现净利润24.2亿元，同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起，大屏化趋势及体育赛事的拉动，下游面板需求持续上升，但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误，使得LCD面板供应持续偏紧，考虑到韩厂战略性退出，预计2021年面板价格将维持上行趋势，并带动公司业绩继续上涨。（作者：毕然 执业证书：A0680618110001）免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称"巨丰投顾"）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。巨丰投资雨顺价值型模拟投资组合通过持续、系统、深入的基本面研究，挖掘企业内在价值，寻找具备长期增长潜力的上市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。关注巨丰投顾公众号（ID：jfinfo）/下载好股票APP咨询订阅

近日，国内知名移动互联网大数据监测平台Trustdata发布了《2018Q1中国移动互联网行业发展分析报告》，对相关互联网行业进行了更深一层的分析。根据报告可以得知，在我们熟悉的智能手机行业中，vivo销量跃居至国内第二，保有量更是挤下苹果成为国内第三。产品持续发力，vivo 2018年Q1季度表现优异vivo自从去年X20获得市场追捧之后，在销量方面就有了非常明显的增长，到了今年虽然距离X21发布仅仅只有一个多月的时间，但从市场的反馈来看，X21的销量肯定会比X20要高，极有可能成为下一个爆款机型。而连续两款机型的热销也让本来进入市场时间较晚的vivo实现弯道超车，不仅在销量上跃升至国内第二，在保有量上更是超越了苹果，排到了第三的位置。▲2018年Q1季度vivo销量排名第二▲2018年Q1季度vivo保有量超越苹果排名第三产品火爆的背后，诸多黑科技加身成关键说到底，品牌整体销量的增长跟产品是分不开的，在今年vivo销量稳步上升的背后，他家新一代的旗舰产品vivo X21屏幕指纹版就起了至关重要的一环——并且凭借不俗的设计以及强悍的配置，再次成为了市场关注度最高的手机。具体配置方面，vivo X21屏幕指纹版配备了6.28英寸19:9比例的FHD+全面屏，屏占比达90.3%；搭载高通骁龙660 AIE处理器，标配6G运存+128G内存；同时还引入了屏幕指纹识别技术，当拿起手机时，屏幕指纹的识别区域会自动亮起，只需将手指轻放在屏幕上的指纹解锁模块中就能实现解锁，无需操作电源键，带来更加舒适的解锁体验。值得一提的是这项屏幕指纹识别技术是已经获得国家发明专利，目前来说仅仅只有vivo研发成功，这是vivo2018年上半年区别其他手机的最大杀手锏。vivo X21屏幕指纹版在拍照功能上表现也很不错，除了拥有2x1200万像素（2400万感光单元）+500万的双摄方案、P3色域方案（广色域）等不俗配置外，更是加入了AI逆光拍照、AI美颜、AI场景相机、AI 自拍光效、AR萌拍等应用，带来更丰富的拍照玩法。比如在自拍方面，X21的智慧拍照系统就能自动识别环境因素，自动调节拍照参数，不仅克服了逆光下自拍人脸黑、宽容度不足的问题，同时结合Jovi AI，可以根据用户的性别、肤质、肤色和场景光线，智能匹配美颜方案，综合给出更合适的美颜建议；并且还可以开启AR萌拍模式，轻轻松松就能拍出萌萌哒的相片了。总结：vivo这两年来的销量攀升，是离不开产品的优秀表现的，你认为今年vivo的旗舰X21如何呢？

本文转载自【微信公众号：互联网怪盗团，ID:TMTphantom】序言毫无疑问，我们的一切知识皆来自经验，而经验的重要来源是学习。没有学习就谈不上思考，就算勉强思考也止增笑耳，所以说：“学而不思则罔，思而不学则殆”。问题在于，我们应该如何学习、从何处学习呢？在离开校园之后，大部分人就停止了系统的学习。对于现实中的行业、企业、市场，这些纷繁复杂、不断进化的对象，也确实难以按照学术的方式去理解。所以，要搞懂一个行业、一门生意或一家企业，最需要的是学习，最难的也是学习。为了简化讨论，我在此将学习方法（即获得知识的方法）粗略划分为两大类：报告，即精心准备、具备一定标准格式、以系统文字方式呈现的资料。任何时候，只要我们在阅读有组织、有格式的文字资料，就是在“读报告”。调研，即除去报告之外的其他一切形式。从广义上看，只要我们不是在“读报告”，就是在“做调研”。拜访上市公司并与CFO亲切会谈是调研，与供应商或渠道商朋友喝酒聊天是调研，在微信上与业内人士随口讨论是调研，亲身试用一款购物APP或手机游戏也是调研。在现实中，“调研”与“报告”的界限并非泾渭分明：例如，在你去上市公司拜访时，往往会收到一份小册子，里面是精心组织的图文；很多专业人士都喜欢根据PPT做演讲，而PPT是不折不扣的报告。有时候，你看起来是在做调研，其实只是在听报告：如果对方精心排练、照本宣科，给你讲了一大堆冠冕堂皇的说辞，那么你听到的无非是语音版的报告而已。以我这些年来的微薄经验看，研究者（无论他的具体职位是什么）对一个行业、一门生意或一家企业的理解，大致可以划分为三个阶段：起步期，研究者对行业的理解比较肤浅，主要依靠报告，尤其是大而全的普及型报告获得知识。在此阶段，研究者要么尚未意识到调研的重要性，要么因为认识不足而无法充分利用调研。爬坡期，研究者已经具备了一定的行业理解，能够与业内人士比较流畅地沟通；虽然仍在一定程度上依赖报告，但是已经学会利用调研去补充甚至批驳报告。调研的地位已经与报告不相上下。成熟期，研究者已经非常熟悉自己的领域，对报告的依赖程度降到最低。此时，报告已经从“主要学习手段”降低为“学习的出发点”。研究者主要依赖大量、频繁、多种多样的调研来获取知识。“没有调查就没有发言权，不做正确的调查同样没有发言权。”我们可以认为，报告就是前人调研成果的总结，这种总结可能正确、可能错误，也可能正确与错误成分杂糅。报告是前人咀嚼过的东西，很可能已经丧失了大量营养。报告可以帮助建立学习框架，但是它自己不是框架，更不是血肉。报告再好，终归是第二手乃至第N手的资料；我们必须学会自己发掘第一手资料（尽管也难免遇到事实上的第二手资料），只有调研能够让我们达到目的、形成新的知识。未来一段时间，我计划将自己过去十多年做行业及企业调研的一点经验之谈，形成系统性的文字，依次发布出来，命名为《行业调研方法论的经验谈》。这样做的目的有两个：第一是与大家分享，有了好东西就要一起使用，让正确的经验流传得广一点；第二是接受大家的批评，尤其是比我经验更丰富、知识更渊博的朋友的批评。当然，这份《经验谈》，对各位读者而言，仍然属于“报告”性质的资料，希望大家注意鉴别和扬弃，而非照单全收。以下是暂定的总目录，可能在后续有所变化：序言第一章：思想准备第二章：实际准备第三章：调研对象第四章：正确的提问第五章：正确的交流第六章：关于重要数据第七章：若干技术问题第八章：总结我将争取尽快完成全部八章内容，今天是第一章。欢迎各位随时以各种方式与我进行探讨。第一章 思想准备“汝果欲学诗，工夫在诗外。”调研也是如此，决定调研成果的有一大半在准备，尤其是思想层面的准备。毫不夸张地说，在我们发起一次调研的时候，调研的效果已经被决定了。有时候我们会参加别人组织的调研，这类调研往往有很多人参加，其中某些人注定比其他人学到更多。准备，准备，一切在于准备。首先是思想的准备，其次才是物质或执行层面的准备。什么是正确的思想准备？我们不如反过来提问：在调研的准备阶段，人们经常犯下哪些思想错误？我至少可以总结出如下几条：形成先入为主的观点，而且根本不想改变观点。过度依赖报告，尤其是缺乏权威性和中立性的报告。试图以一个包罗万象的理论框架去解释事实。对自己的地位或经验抱有迷之自信。试图在调研中毕其功于一役。注意，人们在调研准备阶段犯下的错误不止上述几条，在此只是举出“思想层面”的错误，而且仅仅是最常见或危害最大的而已。下面予以分条说明。形成先入为主的观点，而且根本不想改变观点。我们做调研就是为了学习新知识，学习新知识就是为了改变观点（也可能是加深以前的观点）。一个人要获得新知识，首先他要乐意获得；你不可能逼他做自己不乐意的事情。如果你不想改变观点，那还调研做什么？先入为主、自欺欺人，按照我们老家的一句方言，“捏着鼻子哄眼睛”。遗憾的是，我们不可能做到“不抱有先入为主的观点”，甚至不可能做到“大致中立”。任何人都有路径依赖，在我们脑海中存在已久的那些知识是不可能抛弃的，也不需要抛弃——如果每次调研我们都要清空大脑，那就不可能有知识积累了。是的，我们完全可以抱有“先验观点”，只要时刻准备着改变就可以了。在我做卖方分析师的那些年，我见过许多完全不愿意改变观点的买方，也见过一根筋走到底的公司管理层。有些人真是怎么说也不愿承认错误，看见什么证据也不愿改。这种现象不奇怪，因为大多数人天生就过于自信；这种现象很有害，因为它会阻止我们获得任何新知识。过度依赖报告，尤其是缺乏权威性和中立性的报告。在阅读报告（广义报告，包括一切有组织的文字资料）时，要特别注意：不是所有报告都具备权威性或真实性；绝大多数报告都不具备中立性。前者很好理解：这年头随便一个自媒体就可以高谈阔论“腾讯/阿里的战略布局”，随便一个分析师就可以调升或调降千亿市值上市公司的评级，我们总不能不加分辨地吸收。后者也不难理解：这年头的软文或黑文层出不穷、防不胜防；企业的PR/IR总是希望说自己好、说竞争对手坏；路人甲乙丙丁也会带着错综复杂的立场，而我们无法事先辨别这些立场。对于报告，我有一个“大拇指定律”：需要作者或发布者在法律意义上背书的报告比较可信；来自第一线、较少包装、用于指导实战的报告比较可信；作者在专业圈子（而非大众圈子）里具备崇高声誉的报告比较可信。例如，上市公司财报需要公司法人和高管个人背书，至少是比较可信的（但仍然经常有造假）。业内人士写给上级、平级、供应商或客户的报告是比较可信的（但仍然有很多套话或夸张之词）。深受同行信赖的行业专家的随笔是比较可信的（但仍然可能以偏概全）。其他的报告，可以酌情阅读，但是不能片刻放弃批判的态度。试图形成一个包罗万象的理论框架。俗话说得好：当你手里握着锤子时，看见什么都像是钉子。我们学习知识肯定是为了形成理论，但也要意识到：没有一种理论能完整地、普适地解释一切现象。就算在一个狭窄的垂直行业，也不存在这样的理论。如果你希望找到这样的理论，那么你会不由自主地对调研获得的信息进行“加工”。你会忽视大千世界的参差不齐，沉迷于“拿着锤子找钉子”的游戏。最糟糕的是，哪怕你真的找到了这样的理论，它很可能无法拿来指导业务、管理或投资。因为众所周知，你不可能拿宏观理论直接指导微观实践，更不可能拿宇宙学理论去预测股市涨跌。举几个例子。在2017-18年，游戏和直播非常热门的时候，很多人想从“社会心理学”甚至“精神分析”层面与我探讨“游戏/直播究竟是如何抓住消费者的”。这就是典型的“包罗万象且不接地气的理论框架”。还有人问我，能否构建一个足够庞大的数据库，包括单机、主机、PC网游和手游的主要产品数据，从中寻找共同的客观规律——不用说，真实的游戏公司不会这样寻找规律，这种规律也没有用。对自己的地位或经验抱有迷之自信。请一定记住：在调研之中，我们是学习的一方，对方是输出的一方；学生对老师总是要虚心、要有礼貌的。在现实中，调研对象有可能是我们的下级，或我们的供应商，或我们付费请来的专家——这不代表我们可以自视颇高，更不代表可以对对方颐指气使。任何人都喜欢与谦虚、谨慎、彬彬有礼的人交流。要克服自己外表的无礼，不算太难；要克服自己内心的骄傲自满，非常困难。一个人刚刚接触某个领域，可能还抱着谦逊的态度；学到的东西越多，自满情绪就越是根深蒂固。事实上，你的调研对象不傻，大部分人懂得察言观色——他们发现你具备迷之自信，就会刻意避免揭穿你。最后，你甚至不知道自己具备迷之自信！把自己当成小学生，“求知若饥，虚心若愚”，显然是理想的心理状态。达到这个状态很不容易，但是我们至少应该期盼着达到它。试图在调研中毕其功于一役。罗马不是一天建成的，人的知识储备也不是一天之内完备的。我们读书的时候，没有人会寄希望上个补习班就变成全年级第一；在大学里，考试前夕临时抱佛脚是注定没有好下场的。然而，在工作中，我们却经常看到“一个星期搞懂一个行业”“如何空手切进新行业”等经验之谈，好像世上真的存在这种灵丹妙药一样。很多调研注定没有成果，我们不能伪装它有成果。在发现竹子可以做灯丝之前，爱迪生发现了上千种不能做灯丝的材料。你可能与公司管理层见了两面、与业务人员或供应商聊了一晚上、在微信上请教了无数专业人士，却还是没有形成清晰的认识——那不是很正常吗？我们不能假装自己的每一次调研都有成果，尤其不能假装自己能控制调研的成果。我知道，承认自己无法毕其功于一役，是有很大风险的——上级会抱怨你劳民伤财，调研对象会觉得你太烦，你的客户（若存在）会觉得你没用。这些风险是客观存在、无法克服的，但是我们总要寻找一个平衡点。如果我们不知道，就承认自己不知道；如果调研了还不知道，就继续调研。这是唯一正确的方法，无论被批评多少次我们都应该坚持。在详细分析上述各条之后，相信大家能够理解，为调研所做的最大的思想准备，就是——推迟形成观点，并且随时修改观点。这句话看似一点也不难，毕竟观点又不是钱，更不是车子、房子、股票，扔掉了就扔掉了，换掉了就换掉了，有什么不可以的呢？然而，在现实中，人们往往把观点与“面子”挂钩，甚至将观点打上个人烙印。对许多人来说，放弃或修改观点比放弃利益还困难啊！更不要说，人类天生就喜欢通过归纳和演绎去形成观点，及早形成观点并简化世界才是人类的本性。从这个角度看，做调研、做正确的调研，其实是反人性的。问题在于，有什么有益的事情不是反人性的呢？锻炼是反人性的，学习是反人性的，勤奋工作是反人性的，严于律己是反人性的，修身养性是反人性的……我们通过反人性的行为获得了那么多的好处，当然也要依靠对人性弱点的克服去做正确的调研。第一章：思想准备，完。请期待，第二章：实际准备

来源：巨丰投顾上市公司发布年报或公告帮助投资者更为清晰地了解上市公司基本面，但财报显示的信息有限，无法对公司做出准确的预判，甚至公司真实情况也会忽略或隐藏，企业调研有助于强化投资者对上市公司当前基本面及未来发展空间的了解。通常来看，调研行为显示出机构对于相关标的投资价值的关注，因而在其疑问获得上市公司满意的答复后，相关上市公司也极有可能成为机构资金布局或增仓的目标，获得增量资金的进驻。1、机构密集调研电子行业从板块上看，近一月机构调研频次最多的是中小板上市公司，占比为46%，其次是主板上市公司，占比27%，最后是创业板上市公司，占比为27%。从机构活跃度来看，本月证券公司调研最为活跃，共调研361次，其次是基金公司，调研次数达到255次，另外私募和资管调研数据也比较靠前，分别为225次和210次。从行业调研数据上看，本月机构重点调研电子、医药生物和计算机等行业，从总量看，电子最受机构关注，调研总量达1292次，其次是计算机行业调研总量为657次，医药行业调研总量为628次，另外还有诸多行业受到机构密集调研。机构行业调研：机构观点电子：万和证券认为，12月8日晚，苹果在官网上线首款头戴式耳机AirPodsMax，它搭载H1芯片，共有深空灰色、银色、天蓝色、绿色和粉色五种颜色，售价4399元人民币，自发布日起接受预订，12月15日正式发售。苹果首款无线智能头戴式耳机，配备主动降噪、空间音频等功能。无线耳机作为消费电子创新赛道，还处在增量市场的早期阶段，未来还有较大的发展空间。通过在音频市场的攻城略地，苹果有望成为继智能手机后又一细分领域的霸主。建议关注立讯精密、歌尔股份等苹果无线智能耳机产业链优质厂商。医药生物：中国银河证券认为医改节奏加快，诊疗相关医药需求面临降价压力下半年以来，随着防疫工作逐步退出，卫生部门工作重心重回医改工作，尤其是医保控费相关政策。目前，第三批药品带量集采已经进行完毕，第四批药品带量集采已启动，高值医用耗材带量集采也已从冠脉支架开始试点。未来，带量集采将更加常态化，诊疗相关的药品和耗材将继续承受降价压力。在医药降价控费大趋势下，对医改政策免疫的细分领域将有更好的市场表现。建议关注医改政策免疫的医药快消品。快消品中高端和大众品牌具有一定的刚需属性，价格比较坚挺，若受众扩大往往能做到量价齐升。短期内，全球货币政策还未看到退出迹象，市场资金面宽裕，业绩稳定增长的公司估值有望进一步拔高纺织服装：浙商证券认为中国服饰龙头品牌在组织能力、零售效率、品牌运营能力上均已经表现出明显进步；借助中国本就领先的电商能力，中国服装品牌正在加速数字化进程，希望借助大数据的能力进一步提升从选款到运营的全方位效率；在95后对中国品牌接受度不断提升的当下，中国品牌龙头正在迎来前所未有的发展新机遇。A股服装龙头新时代下有望迎来业绩与估值双击，推荐：太平鸟、比音勒芬、地素时尚、南极电商、海澜之家、森马服饰、开润股份等。从行业调研家数看，电子、医药生物、化工是上月调研家数最多的行业，三行业分别有62家、41家和40家上市公司被调研，另外机械设备、计算机等行业有多家上市公司被调研，总体看，电子、医药生物是本周重点调研的行业。2、森马服饰和伊之密获机构密集调研从个股数据看，卫宁健康和歌尔股份等十家公司受机构调研次数最多，最受关注。森马服饰看点：公司主营儿童服饰巴拉巴拉品牌和休闲服饰森马品牌。童装业务保持20%以上的复合增长， 市占率第一，为 6.9%；休闲装业务前期增长迅速，经历行业动荡调整后目前重回头部品牌地位。 公司财务稳健、现金状况良好，平均派息比率接近 70%。童装业务增长迅速， 2019 年收入为 127 亿元，占总收入约 65%。 与其他品牌相比， 巴拉巴拉保持绝对领先规模优势的同时经营效率较为突出。未来，在行业高景气的背景下，公司一方面保持线下渠道高质量增长， 另一方面电商增长迅速，占比超 30%，孵化新品牌贡献增量。伊之密看点：公司发布2020年三季报，前三季度实现营收18.78亿元，同比增长15.88%，实现归母净利润2.17亿元，同比增长21.73%；其中，单三季度实现营收8.08亿元，同比增长65.67%，实现归母净利润1.16亿元，同比增长130.73；同时，公司公告了第三期限制性股票激励计划（草案）。公司公告第三期限制性股票激励计划（草案），彰显发展信心。该计划所采用的激励形式为第一类限制性股票，其来源为公司向激励对象定向发行公司人民币A股普通股股票，数量为363万股，激励对象为公司中高层管理人员、核心技术人员及董事会认为对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他人员（不包括独立董事、监事），授予价格为3.49元/股，公司层面的业绩考核要求是未来四年收入及归母净利润达到相应指标。实施限制性股票激励计划可有效将股东利益、公司利益与核心团队个人利益绑定在一起，充分展示了公司对未来发展的信心，持续看好公司未来成长。（作者：毕然 执业证书：A0680618110001）

随着我国进入汽车工业时代，机动车进入普通家庭，社会公众学驾需求逐渐增加，机动车驾驶员培训行业(以下简称驾培行业)得到快速发展，并且成为与人民生活息息相关的基础性行业。驾培行业作为重要的民生服务业，在服务民生以及为我国社会经济建设做出贡献的同时，也守护了道路交通安全的第一道防线，从源头上保障了我国道路交通安全。为引导驾培机构关注未来市场，注重培训与服务质量，提升学员学驾体验和便捷度，中国道路交通安全协会联合人民交通杂志社开展了当前驾培行业的基本现状、行业特点和痛点以及互联网驾培驾考服务发展情况的调研分析，并提出了行业未来的发展趋势，据此形成本分析报告。一、驾培行业当前现况近年来，伴随我国经济社会和汽车工业的发展，带动了驾培行业的快速发展，且满足了人民日益增长的学驾需求。截至2019年底，我国机动车驾驶员培训机构(以下简称驾培机构)经营业户共有1.97万户，教练员92.5万人，教学车辆79.7万辆，户均拥有教学车辆40.4辆，机动车驾驶培训模拟器12.2万台，年培训人次2705.3万人次。学员学驾费用为社会贡献约1400亿元的产值，缴纳税费约28亿元，同时为社会提供了百万个就业岗位，对我国经济发展起到了积极促进作用。(一)驾培机构随着生活水平的提升和人民财富的极大丰富，学车成为了当下社会的刚性需求，也促进了驾培机构数量的增加。近5年来，我国驾培机构的数量逐年增加，相较于2015年，增长了19.74%，2019年驾培机构达到了19741户，满足了社会学驾需求。总体上，我国驾培机构数量呈持续稳定增长的态势。近5年我国驾培机构数量变化趋势数据来源：中国道路运输发展报告(2015年-2019年)国家标准《机动车驾驶员培训机构资格条件》规定，驾培机构按照教学车辆数量分为一级、二级和三级驾培机构，由图可知，我国驾培机构类型逐渐向集约化发展，三级驾培机构数量增加迅猛、二级和一级驾培机构数量出现降低的趋势。造成这种现象的原因是由于当前我国进一步开放了机动车驾驶员培训市场，各地区县根据当地学驾需求按照标准规定新增了三级驾培机构;同时由于大城市中学驾存量逐步消化，部分二级和一级驾培机构根据市场实际缩减了相应的教学车辆。近5年我国残疾人驾培机构数量变化趋势数据来源：中国道路运输发展报告(2015年-2019年)为给残疾人提供良好的驾驶培训服务，满足残疾人驾驶考试的需要，驾培机构积极配置相应的教学车辆及教学人员，为残疾人提供驾驶培训服务。截至2019年底，我国共有残疾人驾培机构354户，年培训人次达17923，相较于2015年，残疾人驾培机构仅增长了16.45%，而残疾人年培训人次增长了108.74%，这表明随着交通基础设施和驾培驾考制度的完善，越来越多的残疾人有了驾驶出行的需求，这也反映出我国残疾人培训细分市场总体发展趋于增长的态势。(二)教学车辆教学车辆是实施驾驶培训教学的关键教学设施，按照我国机动车驾驶培训有关的规定，驾培机构的教学车辆不得少于20辆。伴随我国驾培机构数量的增加，近年来我国的教学车辆数量也相应增加，截至2019年底，教学车辆数量达到了797524辆，相较于5年前，增长了17.34%。近5年我国教学车辆数量变化趋势数据来源：中国道路运输发展报告(2015年-2019年)按照车型分类，教学车辆可以分为大型客车、牵引车、城市公交车、中型客车、大型货车和小型汽车等。由图可知，我国大型客车和大型货车的教练车近5年来出现递减的趋势，这从侧面反映出最近5年大型客车和大型货车的学驾需求逐年减少，驾培机构根据市场需求减少了相应的教学车辆。相反地，近5年来牵引车和小型汽车的教学车辆逐年增加，这表明最近5年学习这2种车型的学员学驾需求逐年增加。城市公交车教学车辆数量近年来出现较大波动，这反映城市公交车学驾市场并不稳定。造成各类教学车辆数量变化的原因是不同的，对于大型客车和大型货车，主要是由于随着民航、高铁等运输方式的发展，以及国家积极推进公转铁、公转水等运输结构的调整，道路客运行业和普通货运行业受到了较大影响，行业降低了对这2类驾驶员的需求，相应地驾培机构的教学车辆出现了下降的趋势。对于牵引车，主要是由于近年来交通运输部积极在行业内推广甩挂运输模式，提高运输效率，因此行业急需牵引车驾驶员，相应地影响了牵引车教学车辆的数量。对于小型汽车，主要是由于随着私家车的普及，拥有一辆小型汽车已是普通家庭的刚性需求，相应地带动驾培机构教学车辆的增加。对于城市公交车，尽管随着我国城市进程的加快，城市居民的公共出行需求也相应增加，但当前大部分城市大力发展城市轨道交通，如北京、上海、南京等城市，大大分担了城市公交车的运输任务，也影响了城市公交车行业对驾驶员的需求，从而致使我国城市公交车教学车辆数量的波动和变化。(三)教练员教练员是确保驾驶培训教学质量的关键，是实施驾驶培训教学的核心人员，是支撑驾驶培训行业健康发展的基础。近年来，随着我国驾培行业的快速发展，教学车辆的增加，按照国家规定的教练员不得少于教学车辆的人车数量配比要求，教练员数量也逐渐增加。截止2019年底，我国共有教练员925475人。其中，理论教练员58702人，实操教练员849151人，较好的支撑了我国驾培行业的健康发展。近5年我国教练员数量变化趋势数据来源：中国道路运输发展报告(2015年-2019年)教练员按照教学能力分为理论教练员和实操教练员，理论教练员具体负责驾驶培训学员交通安全法规、文明驾驶等理论知识的传授，实操教练员肩负学员驾驶技能的培养。由图可知，我国理论教练员总量在2017年后下降趋势明显，造成这种局面的原因是由于交通运输部在2017年底在行业内推行理论培训的网络远程教学，并明确采用网络远程教学模式的地区，理论教练员的配置由各省自行确定。网络远程教学推行后，广东、江苏、四川、辽宁等省份应用较好，致使理论教练员的数量受到影响，出现了拐点。此外，由于教学车辆数量的增加，我国实操教练员数量也逐年增加，但其数量均大于教学车辆的数量，满足国家规定的人车配比要求，这表明为提升培训教学服务质量，部分驾培机构配置了比教学车辆多的教练员。(四)年培训人次年培训人次直接反映了我国驾培行业的市场规模变化，近5年来，我国驾培行业培训市场出现了小幅的波动，但总体来看，驾培行业市场总体趋于稳定，基本维持在每年2700万人次的规模。近5年我国驾培市场规模变化数据来源：中国道路运输发展报告(2015年-2019年)年培训合格人次反映出我国驾培行业的培训质量状态，由图可知，我国年培训合格人次基本保持在2200万左右，培训合格率基本维持在82%，但需要说明的是，近5年来我国驾培行业每年的培训合格率逐年呈小幅下降的趋势，这客观反映出当前我国驾培行业的培训质量逐年下降，仍需要各方积极采取措施，提升培训质量。《中国道路运输发展报告（2019）》显示，从培训市场分布区域来看，2019年培训人次排名前十的省份为广东、湖北、江苏、湖南、山东、安徽、河南、河北、四川和浙江，这些省份均为人口基数大省，或是经济较为发展，能吸引人才，从而能拉动学驾需求。同时，培训市场的区域分布也表明，当前我国驾培市场主要集中在东部地区和中部地区。二、驾培行业特点及痛点驾培行业助力我国经济建设，也从源头上把好了我国道路交通的安全关，历经多年的发展，取得了一定的成绩，当前驾培行业呈现“四化”的特点：（一）学驾群体年轻化。随着我国学驾群体存量的逐渐被消化，当前我国学车主力人群由原来的学驾群体存量逐渐转变为适龄人群，据驾考宝典对其平台内的学员年龄统计分析，25周岁以下的学员群体占比达39.98%，35周岁以下的学员群体更是达81.54%。这也与此次调研结果基本保持一致，此次调研发现25周岁以下的学员群体占比为38.45%(调研地区为浙江、广东、江苏和安徽)，这都表明驾驶培训的学驾群体年轻化趋势非常显著，这也要求驾培机构逐步转变“一人到底”、“时间固定”的教学组织模式。（二）市场竞争激烈化。学驾群体存量的逐渐消化，人口红利的消失，同时伴随驾培机构数量的逐年增加，以及面临培训市场规模稳定不增的局面，行业出现供需失衡的现状，以2019年为例，培训市场实际需求为2705.3万人次，而行业培训供给能力约为4785.8万人次，教学车辆培训能力远远大于实际培训需求，致使行业同质化竞争加剧，市场竞争激烈。（三）培训市场区域化。驾驶培训需要学员在训练场地进行驾驶技能的培训教学，因此驾驶培训市场的区域化经营特点非常明显，一方面驾培机构受训练场地、经营范围的限制，不能从事异地经营。另一方面，学员从交通、出行时间、费用等成本因素以及学车便捷性的角度考虑，也只会在其居住或工作地附近学习驾驶，学驾集中度高。（四）服务需求多样化。学驾群体的年轻化，以及当前我国放开了70周岁以上人员的学车限制，以及学驾群体受教育程度不尽相同，学驾群体呈现多样化。这些学驾群体在学习驾驶时，其服务需求也是多样化，如年轻学员其思想活跃、喜欢冒险、喜欢追求时尚和新颖，尝试新的生活和事物，易于接受新鲜事物，追随时代潮流，追随个性化、定制化的服务。而对70周岁以上的学员，其学习能力较弱，掌握知识和技能的速度慢，其要求教学要更耐心、讲解更详细。尽管当前我国驾培行业的发展满足了人民日益增长的学驾需求，但与当前社会期待的高质量、新要求相比，还存在一些行业的“痛点”，主要体现在三个“有待”：（一）培训服务质量有待提高。驾培机构应试教育现象较为普遍，教练员教学过程中“重操作技能、轻细节教学、轻文明教育”，致使培训质量参差不齐，新驾驶员的综合素质有待提升。据公安部交管局统计，2018年三年以下驾龄驾驶员的交通违章占全部交通违章的26.3%，肇事致死人数占总死亡人数的11.3%。此外，部分驾驶培训机构服务意识差，培训费用价格不透明，学员报名培训后巧设名目增加学车成本，教练员服务态度差，教学不规范，学员学驾体验差。（二）市场培训秩序有待规范。培训市场的供需失衡致使行业无序的同质化竞争，大部分驾培机构采用降低学费招揽生源后再巧设名目增收费用，严重影响行业正常的发展秩序。同时，未获得培训资质的机构和人员擅自设立教学点、使用民牌车辆教学等非法培训行为时有发生，对行业的有序发展带来负面影响，培训市场秩序需进一步规范和净化。（三）信息化应用有待提升。信息化应用会给行业监管、企业管理和学员学驾带来极大的便利便捷。然而，当前我国驾培行业的监督管理信息化应用水平较低，仅有广东、江苏、浙江等省份实现了线上异常(虚假)学时的监督管理。大部分驾培机构的内部管理还停留于粗放式管理阶段，ERP、计时培训系统等精细化信息系统的应用覆盖面不广，从而致使学员无法实现网络报名、培训预约、理论知识的网络远程学习，给学员预约、学习带来极大不便利。三、互联网与驾驶培训的融合发展（一）融合背景互联网是大众创业、万众创新的新工具，“互联网+传统行业”能借助互联网技术优势，对传统行业进行优化升级转型，以适应当下的新发展。互联网与驾驶培训与驾驶考试服务的交叉融合，形成了当前颇具规模的互联网驾培驾考服务。互联网驾培驾考服务是指通过移动互联网为学驾人群提供针对驾驶员资格考试内容的在线培训服务，包括科目一、科目四的线上理论学习，以及科目二、科目三的道路驾驶视频学习的服务。互联网驾培驾考服务的产生主要是由于线下驾培机构学车排队时间长、学员往返驾培机构的时间和交通成本、驾驶培训效率低、学员碎片化的时间无法利用等原因，互联网驾培驾考服务克服以上问题迎难而上，且当前已逐渐被广大学车群体所接受。2015年，国务院印发《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，由此标志着互联网与传统行业融合发展的新征程，也极大地促进了驾培行业与互联网的融合发展。（二）发展形势及其优势在国家“互联网+”政策的引导下，“互联网+驾驶培训”形成的互联网驾培驾考服务的新商业模式逐渐得到探索和应用，在互联网技术的驱动下，传统的驾培培训模式得到了技术升级和优化转型。当前，互联网驾培驾考服务立足于学员培训服务的便捷性，提供的服务主要有：一是整合各地驾培机构、教练员、培训费用、学习评价等信息资源，为学员选择驾培机构、教练员等提供信息服务;二是整合驾驶培训的供给端和需求端，通过与学员线上互动，了解学员学习驾驶需求，然后为驾培机构提供学员学驾信息线索，辅助驾培机构招生;三是研发科目一和科目四的网络远程教学课程，提供标准化的理论课程，为平台内入住学员提供线上理论知识的培训教学服务;四是根据驾培机构企业管理需求，为驾培机构提供定制化的企业信息管理服务，包括企业内部的资源管理、学员计时管理等服务;五是从学员学驾便捷性出发，为驾培机构驾驶培训提供工具，实现学员线上实车培训预约、选择教练员和培训时段，提升学驾效率;六是研制强化机动车驾驶培训理论相关知识的试题，为学员考试提供辅助练习，帮助其通过相应的驾驶考试。此外，不同的互联网驾培驾考服务平台根据自身定位和发展，还延伸了如实操教学视频学习、考试技巧等业务。互联网驾培驾考服务平台为学员提供便捷化学驾体验和服务，当前国家对其的发展以包容审慎的姿态，逐步引导其规范发展。与传统的驾驶培训服务模式相比，互联网驾培驾考服务模式主要有以下优势：一是整合驾驶培训的机构、教练员、培训费用、学习评价等信息，使学驾供给端学费、资源等信息更加透明，实现了供需双方信息的对等化;二是为学员提供线上的理论知识培训，在保障培训质量的同时，又充分利用了学员碎片化的时间，突破了时间和空间上的限制，又节省了学员往返驾培机构的时间成本和交通成本;三是为驾培机构提供辅助招生、线上实车预约、计时管理以及定制化的企业资源信息管理的一体化服务，提升了驾培机构管理效益;四是为学员提供驾培机构、培训费用、教练员评价质量等信息查询，以及线上预约教练员和培训时段等服务，极大地方便学员学驾考证。鉴于互联网驾培驾考服务的优势，当前“互联网+”正在全面渗透驾驶培训行业，尤其是移动互联网端为学员提供在线驾培驾考服务、线上预约，同时也辅助驾培机构及教练员进行招生、课程管理等，引领行业向便捷化、信息化和透明化的方向发展。（三）典型企业当前，行业内提供互联网驾培驾考服务的典型的代表企业及客户端有武汉木仓科技股份有限公司的驾考宝典APP、天津五八驾考信息技术有限公司的驾校一点通APP以及车轮互联科技(上海)股份有限公司的车轮驾考通APP等，其是立足于为驾培机构经营、学员学驾提供优质服务，通过撮合驾驶培训供需双方交易，积累大量用户，在互联网广告服务、汽车销售以及汽车后市场实现效益。(1)驾考宝典驾考宝典是国内当前驾驶培训行业知名的互联网学车平台以及交通安全教育线上平台，对于行业的发展具有重要的影响作用。自2011年上线起，驾考宝典以学员培训和考试需求为导向，始终坚持将帮助学员学习驾驶知识、掌握文明驾驶安全出行技能、为学员提供找驾校找教练等驾考服务的核心功能发挥到极致，为学员提供驾校排行、VIP课程考点提炼、直播讲解、3D实景练车、考场路线实拍、模拟考试、考试预约及成绩查询、新车报价等功能，并围绕产品与服务持续进行创新和优化。目前，驾考宝典是全国用户覆盖量最高的驾培APP，也是国内最有影响力的移动互联网培训与考试信息服务平台。据QuestMobile TRUTH数据库统计，驾考宝典2019年的月均活跃用户达到了2323.61万人，在AppStore中国免费榜教育榜单中连续数月应用下载量排行第一，在所有移动互联网驾培驾考领域的应用下载量排名第一。同时，驾考宝典还同其兄弟产品教练宝典和驾考宝典企业版一起为驾考行业提供一体化的解决方案。通过深度赋能驾校，为机构提供企业内部信息一体化管理服务，也可进行学员信息整理和驾校招生推广，以提升服务、打造口碑的方式让优秀驾校和教练重建自己的竞争壁垒，构建完整的互联网驾考生态管理系统，打造“驾校+教练+学员”三位一体的驾培产业新生态。(2)驾校一点通驾校一点通是国内较早深耕驾培领域的互联网平台，其是通过搭建线上平台服务与线下驾校服务相贯通的模式，以产品、服务的差异化定位，致力于提供囊括学车动态、学车指南、驾驶常识、模拟考试、新车报价、驾校信息等全方位服务，持续为驾驶初学者、汽车驾驶员和驾驶培训机构提供服务。驾校一点通为方便学员学车练车，一直不断对题库、练车技巧、预约考试等进行更新优化， QuestMobile TRUTH数据库显示2019年驾校一点通的月均活跃用户量到了1194.91万人，在所有移动互联网驾考培训领域的应用下载量排名第二。驾校一点通秉持以产品与服务为根本，不断探索与实践驾培服务创新模式，多线布局服务版图，打造出了多层次、差异化、精细化的产品与服务矩阵，深度化服务用户，并在深层优化升级用户体验同时，赋能驾校提高服务、运营、管理、创新能力与效率。(3)车轮驾考通车轮驾考通主要是通过线上理论培训教学和题库练习，帮助学员通过科目一和科目四的驾驶理论考试。目前，车轮驾考通为学员提供驾驶理论题的模拟和解答，还采用实拍视频、真实考场路线和灯光考场还原等手段为学员学习驾驶提供辅助，并同步为学员提供VIP课程考点提炼、考友圈互助问答、教练在线问题解答等服务。据QuestMobileTRUTH数据库显示，车轮驾考通2019年的月均活跃用户为322.48万人。车轮驾考通的运营公司还开发超级教练、超级驾校、车轮学院、车轮社区、车轮、巨会养车等APP应用端，服务于车主、准车主两大人群，解决车生活问题、提供车生活服务、完善车生活品质。四、未来市场发展趋势驾培行业历经过去数十载的发展，取得不错成绩的同时，仍然存在一些行业痛点和赌点，未来行业必将克服当前存在的问题，市场趋于稳定，并朝个性化、网络化、智能化和规范化方向发展。(一)驾培市场逐渐趋于稳定社会学驾需求是支撑驾培市场持续发展的基础，学驾需求与驾培市场发展正相关。据研究发现，社会学驾需求和汽车保有量、人口持证比例等因素相关。据公安部交管局统计，截至2020年6月，全国机动车保有量达3.6亿辆。其中，汽车保有量2.7亿辆，增长3.85%。尽管汽车保有量逐年增加，但我国千人汽车保有量绝对指标远远低于发达国家。据世界银行统计，2018年我国千人汽车保有量为173辆，而美国为837辆，澳大利亚为747辆，日本为591辆，差异显著。因此未来我国汽车保有量仍会进一步增加，这也势必也拉动社会学驾需求，给驾培市场带来红利。近5年汽车保有量变化趋势及其占比数据来源：公安部交管局据国家统计局统计，我国人口已超14亿人，根据公安部交管局2020年6月份统计数据，当前，我国仅有4.4亿人取得了机动车驾驶证，人口持证比例仅为30%左右，远远低于美国的69.39%和日本的63.1%(日本为2012年数据)，人口红利优势明显，同时考虑机动车驾驶证的增驾培训，从长远来看，我国仍存在大量人员有驾驶培训的需求。我国驾驶员与美国驾驶员持证比例对比数据来源：中华人民共和国国家统计局和Federal Highway Administration综上所述，结合我国近5年机动车驾驶培训人次基本维持在2700万人次，并考虑到当前我国10.48‰的人口出生率(连续30年下降，数据来源于国家统计局)以及经济发展与发达国家还存在一定的差距等因素，未来我国驾培行业的培训市场将会趋于稳定的态势，可能会长时间地保持在2500~2700万人次/年。(二)个性化培训服务将成为主流我国驾培行业经过多年的发展，存量性学驾需求逐步下降，当前刚性学驾人群(年龄为18~25周岁)已逐渐成为学驾群体的主要组成部分。未来这部分学驾群体的占比将会越来越大，且伴随着我国教育体系的完善，今后这部分群体大多是高学历、高阅历和高能力，学习能力强，易于接受新事物，喜欢时尚、自由，追求消费品质和与众不同，每个人个性特征更加明显。面对这部分学驾群体，驾培机构培训教学过程中应当注重品质与服务，真正做到因人施教，针对每个学员，要采用针对性的、一对一的个性化培训服务，甚至根据学员学驾需求，提供定制化的培训服务，使学员在学驾过程中享受优质服务。此外，随着科技的进步和人寿命的增加，会有更多的老年人学习驾驶，这部分群众技能掌握慢、但培训服务要求高等特征也较为明显，驾培机构也需实施个性化或定制化的培训服务。(三)互联网与驾驶培训会深度融合作为推动驾培行业转型升级的工具，在当前融合发展的基础上，互联网必将还会继续与传统的驾驶培训行业进行深度融合，以实现学员线上交通安全知识培训，科目二、科目三的道路驾驶视频教学，以及为学员提供模拟考试、预约培训、预约考试、服务评价、招生服务、教学管理、费用支付等服务，拥有学车流量的驾培驾考服务APP可与驾培机构合作，为驾培机构招生、构建标准化教学内容，配合智能硬件，或按照国家标准要求，自行开办驾培机构提供培训服务、实现线上线下相融合，以提高运营和招生效率，同时降低运营成本，提升学员的学驾体验，促进行业的信息化、公开化和透明化，互联网驾培驾考服务将成为驾培行业的有效补充。(四)新技术应用将推动市场规范发展以互联网、云计算、大数据等为代表的信息技术在驾驶培训领域中的应用将会越来越广泛，驾驶培训服务逐步互联化和智能化。信息技术的应用，极大地提升了培训效率，降低成本，取得更好的教学效果。此外，虚拟现实、增强现实、人工智能等新兴技术应用范围不断扩大，基于这些技术的驾驶模拟器、智能辅助教学设备等产品已小规模应用于驾培行业，虽技术尚处于发展阶段，但其在帮助驾培机构降低运营成本、提升教学质量以及学员学驾体验等方面已初见成效，展现出巨大优势和广阔市场前景，这些新技术将为驾培行业赋能，推动驾培行业市场逐步向智能化、规范化方向发展。五、结束语驾培行业是与民生息息相关的服务业，是民生工程的重要体现，提升行业培训质量与服务质量就是服务好民生。当前，我国驾培行业尽管存在培训与服务质量、市场培训秩序和信息化应用水平有待提升的问题，但伴随着互联网、虚拟现实、增强现实、人工智能等新技术为行业赋能，驾培行业将逐步走向规范化，人民满意的驾驶培训时代终将到来。（文：报告由中国道路交通安全协会联合人民交通杂志社发起 ）