风险投资市场研究报告

首先说下，找各行各业的行业报告的用途是什么？如果是公司的战略决策，或者产品方向，或者市场策略，或者产品设计，或者广告定价，或者投资，或者任何方向，不同的部分不同的人对行业报告的深浅度需求不一致。所以会需要不同层次的行业报告。另外，行业报告良莠不齐，需要有一定的经验和对行业的理解来判断，而且不同行业报告的口径不一致，可能导致结论对接不上，所以在行业报告的选择和使用，解读和判断上也需要一定的经验和专业技能，否则引用臆断的行业报告结论来做出判断，危害巨大。最后，行业报告的材料都是偏行业性质的，比较大范围和大规模，不一定适用本公司的具体情况。在获得大概的了解后，最好结合案头研究（行业报告），定性和定量的的研究来辅助定位问题和寻找解决方案。权威发布 | 中华全国商业信息中心 （包括零食，羊毛衫，服饰，奶粉，皮包等各种消费品的月度，年度，全年详细数据和报告，看着很过瘾哈）东方财富研报中心，pdf直接下载IBM商业价值研究院，行业报告）一，国内咨询机构网站数据报告列表艾瑞研究-艾瑞网（互联网行业报告）艾瑞APP指数-艾瑞网（移动App TOP 1000 月度活跃和日活跃）艾瑞PC指数-艾瑞网（PC TOP 1000-月度活跃和日活跃）199IT互联网数据中心-所有行业报告，内容繁多，支持搜索中国互联网络信息中心-CNNIC数据可以当做互联网人口普查基础表来看数据新知 - 易观（易观智库）-仅参考【友盟+】数据报告-（被阿里收购）仅参考http://www.dcci.com.cn/report/index.html （DCCI）-仅参考北京赛诺市场研究有限责任公司赛诺数据，智能机出货量的专业统计数据报告-移动观象台-TalkingData（Talkingdata报告）-行业报告可看艾媒网-全球移动互联网行业数据发布平台/iiMedia Research出品-行业报告可看DataEye大数据移动营销综合服务商-数据报告-dataeye-偏手游方向ASO100 - 专业App Store数据平台丨ASO优化专家平台丨iOS榜单排行榜查询工具电影电视行业免费报告列表页-艺恩咨询（是个研究娱乐行业的公司，提供行业报告）旅游数据报告-旅游圈（旅游行业报告）小程序报告-阿拉丁统计爱应用：一个应用所有历史版本的产品分析截图记录。Appannie，看国外的人都下载什么应用卡思数据-短视频网红分析数据分析国金证券研究所（国家宏观经济研究数据和报告）中金研报（不用付费也可以看到大部分的结论）抖音快手的热门视频和kol的名单各大媒体的每天的热门排行榜短视频行业的数据招商证券的电商类报告（电商类的行业观察，企业研究，品牌深度报告，这个很赞）短视频和图文内容类的行业报告-新榜http://www.100ec.cn/zt/wmds/ （涵盖跨境电商所有报告，行业数据和研报）镝数聚-权威数据 海量聚合 （除了各行业报告汇集外，还提取了报告中的数据，颗粒度比较细，可以查看使用）研报首页（东方财富研报中心），报告PDF直接下载排名不分先后二，国家机构公开数据中国信通院-研究成果-权威发布-权威数据国家智能机出货量的官方统计中国城市轨道交通协会（有中国城市地铁线路的流量数据）国家的便民服务查询（包括5A景区list，小微企业名录，法人信用查询，出租车信息查询）国家宏观经济数据（GDP,CPI，总人口，社会消费品零售总额，粮食产品，PPI，各地区行政规划，各地财政收支等等，分月度季度和年度）部分数据如下5，国家统计局（数据多到瞠目结舌，包括年度，季度，国家，国际，年鉴，介乎涵盖所有数据指标和历史）部分数据举例6，世界银行的公开数据库（有健康，农业，公共部部门，人口分布，外债，性别，教育，环境，气候变化，能源，贫困等各种公开数据）7，世界数据图册（世界和地区统计资料，各国数据，地图，排名）包含的全球的国家公开的数据（可惜的是好像有些数据只更新到2017年）8，国家机关部委的公开数据（包括国家发展和改革委员会，教育部，民政部，司法部，财政部，工业和信息化不，交通运输部，文化和旅游部等）9，各城市开放数据（包括浙江数据开放网，青岛数据开放网，贵阳数据开放平台，成都数据公开平台，合肥数据开放平台，河南开放数据平台等）10，宏观经济查询数据（包括高校财经信息库，人民网经济数据库，香港统计处，联合国统计司，世界经合组织，欧盟统计局，国际货币基金组织等）11，房价数据（包括中国房价指数，房价走势，台湾房价行情，北京房价查询，深圳楼盘成交查询等，上海地铁房价，贝壳指数等）12，汽车数据（包括中国汽车工业协会数据，百度汽车网，易车汽车指数，汽车渠道直通车，中国汽车流通协会数据中心，德国汽车工业协会等）13，权威发布 | 中华全国商业信息中心 （包括零食，羊毛衫，服饰，奶粉，皮包等各种消费品的月度，年度，全年详细数据和报告，看着很过瘾哈）三，国内互联网公司数据报告网站列表讲座PPT-腾讯大讲堂Tencent 腾讯-业绩报告腾讯大数据-腾讯云数据分析出来的行业报告百度开放服务平台-百度云数据分析出来的行业报告百度数据研究中心 提供行业研究报告、行业分析报告-百度数据中心报告首页-阿里研究院-阿里行业研究报告企鹅智酷_腾讯网-腾讯出品行业报告腾讯CDC -腾讯交互设计报告百度用户体验中心-百度UED用户研究报告网易用户体验设计中心-网易UED用户研究报告网络视频数据报告-优酷指数行业报告PP指数_PPTV聚力-PPTV指数行业报告360研究报告_360安全中心-360应用商店等产品出品报告排名不分先后四，国外咨询机构网站数据报告列表（国外咨询机构较多，数据详实，无论是海外出海产品，海外报告中多有亚洲和中国的重点研究，相关报告和趋势分析都可以选看）Flurry-国外app行业报告App Annie Blog-app指数报告https://www.appannie.com/insights/ (Appnnie的行业包括，包括app 分发行业的分发量和收入）BI Intelligence-business insider的报告Today's Articles on Digital Marketing and Media-emarker的报告http://www.newzoo.com/category/press-releases/-newzoo侧重于手游行业报告Gartner Press Release Archives-gartner侧重于硬件的出货量，包括智能机和PC等IDC - Search Results-IDC的硬件出货量全球报告Yozzo Telecom NewsJ.P. Morgan Home-摩根投行报告德勤中国 | 审计, 企业管理咨询, 财务咨询, 风险管理, 税务服务及行业洞察Precisely Everywhere-comscore的互联网行业报告Ericsson - A world of communication（Global移动行业报告）GamesInstry.biz（Global游戏行业报告）http://adfonic.com/（Global广告行业报告）Canalys | Insight. Innovation. Impact.（Global智能机报告）Mobile, Online & Digital Market Research, Data & Consultancy（通信无线报告）Home | GfK Global（终端比较专业的报告）Kantar Worldpanel（主要统计Android和ios的市场份额）PwC publications（皮尤的所有用户，市场研究报告）Fiksu | Data-fueled mobile marketing（统计app用户获取成本和应用商店下载频次的监测）https://www.weforum.org/reports（世界经济论坛的报告，揭示国内外发展的大趋势）Insights - Jampp （Jampp是国外的app 的粘性和转化漏洞的网站，在insights里还有行业的app的retention等benchmark的数据，有些类似flurry的行业数据）罗兰贝格行业评论 战略和行业评论和报告普华永道: blog 各个行业的主要发现和行业报告Website Traffic & Mobile App Analytics （similar web 以色列的网站分析工具，可以分析任何网站，包括用户，来源，终端，分布等等，数据非常棒）CADAS（全球航空公司研究报告）：非常支持和专业印度互联网年报 - 竺帆 | 助力中企扬帆天竺 （印度出海报告，非常详细）GSMA： 全球移动互联网经济分析报告，全部免费下载报告和数据，从2015年到现在商业价值研究院 -IBM（行业观点报告比较多）排名不分先后五，各大公司不定期发布的报告，比如（细分方向的时候用）高德地图：2015年度中国主要城市交通分析报告微信城市服务发布《2015微信政务民生白皮书》【报告】淘宝发布 2015 中国消费趋势数据，2015 年我们为什么买单？互联网增长的第一本数据分析手册-Growing IO的公开手册移动游戏运营数据分析指标白皮书（一）-Talkingdata 运营指标分析白皮书多多大学 （多多大学也分享了很多的拼多多运营数据还提供课程，可以看）排名不分先后（不局限于以上list）六，找行业内的人事打听内部一手资料1，关注一些专门打听行业内部人事的信息来源这里先推荐一家公共号：晚点LatePost（微信搜索公共号可以 关注）这家主要是会 看一些行业内部和重要的消息2，在行上约人。在行 App如果想知道一些企业的信息，可以在在行上找到一些行家，曾经一手经营或者运营过祥光额项目和参与过竞品和行业公司的操盘，可以约出来，从信息和方法论角度获得资讯七，企业信息报告新三板在线 - 中国最大的新三板生态平台（各行各业的新三板上市公司财务数据，高管数据等）企查查|企业查询（查询企业的产品，品牌和法人信息）企业注册信息查询（天眼查，同企查查）SEC.gov | Home（美国上市公司年度财务报告）巨潮资讯网—（中国上市公司季度年度财务报告）Bai | Investors（各大上市公司季度财报，IR.XX公司.com，比如百度这个）天眼查（可以查到各个企业的详细信息，还可以查到员工个数）排名不分先后八，各种业内微信群现在发现很多好的内部报告和难以获得报告，是通过加入一些干货群，内部群来获得的。比如做直播电商的人自己比较关注一些直播和电商带货的详细的数据和报告趋势，大家会自己组建一些干货群，只要是市面上有的报告，自己内部发现的都会往里面扔。这个是淘宝直播的负责人赵圆圆离开淘宝后创业，同时聚集的几个群，里面关于直播的干货非常多。其他的关于投资的，趋势，创业的类似群也很多，获取报告也很一手，大家也可以自己开发下这样的群组织。九，各大公司的财报通常对于上市公司来说，财报信息包含的内容是最全面的，关于用户，商业，渠道，增长，业务策略等等。所以如果想了解一个公司，如果是上市公司最好第一手先看财报后者SEC（上市报告）。很多同学问我财报哪里找，不知道怎么看。其实每个公司都有自己的IR（投资者页面），在上面有财报的完整的pdf下载。另外，也推荐大家听听每期的企业conference call（回答财报问题），可以听下CEO对财报的解读。这里我列举几个大公司财报的网站wind：金融数据库，包含财报和行业信息（wind的账号可以到闲鱼租）百度财报 PDF：Bai | Investors | Home百度财报解读podcast：音频可以在线听阿里财报pdf：阿里巴巴集团腾讯财报pdf：Tencent 腾讯 - 投资者关系搜狐财报pdf：http://investors.sohu.com/拼多多pdf：Investor Relations | Pinoo Inc.拼多多财报解读：音频可以在线听。如果大家有自己想要了解的公司，在百度or google搜索：公司名字+IR ，可以 定位到他们公司的财报网站页面。在页面上找到conference call或者webcast，可以 找到他们的财报解读音频。十，投资机构的统计网站（创业方向选择，投融资选择的时候用）IT桔子 | IT互联网公司产品数据库及商业信息服务（IT桔子，中国创业公司投融资数据和报告）研究院_ChinaVenture投资中国网-（投中的每个季度的行业融资报告，不定期有专项分析报告）CB Insights - Blog （CBI insights的一系列产品，包括公司的估值，独角兽公司列表等）The Downround Tracker（公司估值下降的趋势）The Complete List of Unicorn Companies（独角兽公司列表）IPO Center: IPO Market, IPO News, IPO Calendars, IPO Pricings, IPO Voting（IPO相关新闻和趋势报告）PrivCo | Private Company Financial Intelligence（美国金融数据公司，主要关注未上市公司的所有投融资资料，目前涵盖的公司包括全世界，当然也包括中国公司）券商行业研究报告 （国内券商的行业报告，策略报告，可以筛选行业，筛选报告类型）https://pitchbook.com/news/reports（PitchBook的PE,VC，M&A行业报告）研究院_ChinaVenture投资中国网 （IPO 投融资行业报告）Dow Jones VentureSource 2Q’16 U.S. Venture Capital Report（道琼斯旗下机构Dow Jones LP Source行业投资报告）NVCA Venture Investment（美国国家风险投资协会，每个季度和年度都会出投融资行业报告）PWC-MoneyTree Home（PWC的money tree report是每个季度美国的风险投资行业报告）https://home.kpmg.com/xx/en/home/insights.html （KPMG毕马威的insights报告，一般是每个季度的创投趋势，比较细致的分析）Mattermark - Discover, Enrich, & Analyze Companies（创业公司投资并购信息一站式搜索）M&A, Private Equity & Venture Capital Database（创业公司投资并购信息一站式搜索）DataFox | Prospect Sales Leads with Company Signals（创业公司投资并购信息一站式搜索）CrunchBase accelerates innovation by bringing together data on companies and the people behind them.（创业公司数据库）Venture Intelligence PE/VC databaseStock Market Insights | Seeking Alpha （二级市场金融分析网站）Tencent Holdings Ltd -- Trefis（各个公司的revenue model的预测和key driver的趋势，这个网站简直不能再棒）排名不分先后十一，本地数据库这个世界有很多有用的信息，搜索引擎只解决了其中20%，其他80%的信息再各个角落，包括微信群，包括口口，甚至包括直播里都有，但是都不在搜索引擎。就搜索引擎而言，现在很多人只是使用了其中的5%还不到。搜索引擎的技巧可以提升，但是其他80%的信息获取渠道更为隐蔽和无法公开获得的。我加了很多 群，里面都是这些报告和信息和各行各业的各种信息，这些是搜索引擎提供不了的这些冰山下的信息才决定了信息的获取的不同和优质与否。除了上述渠道外，能找到靠谱渠道，找到合适的报告随时存储起来，等用的时候随手打开用是最好的。分享一个我最近看的收藏的精品的报告收藏夹，也希望对你们有用十二，怎么提炼自己获取信息的层次和获取信息的价值找到行业信息报告知识获取信息只是其中一个层次 ，获取信息是否更有价值更直接可用，在于基本功行业信息报告的甄别和获取，积累和提炼，这是非常重要的。但是 越往上走，越是接近信息更有价值，更新鲜，更真实有效，更直接，有大量的渠道 可以 获得更多 的信息，这些不仅是通过 行业报告获取的，还有包括自己可以控制的方法，包括爬虫，数据挖掘，信息技术 等，还包括人脉，圈子，内幕的等渠道。大家感兴趣可以到这个答案看下详情，我对每个层级的方法的解读。

官网：https://yanzhan.cn/【报告类型】产业研究【出版时间】即时更新（交付时间约3-7个工作日）【发布机构】智研瞻产业研究院【报告格式】PDF版核心内容提要市场需求本报告从以下几个角度对方糖行业的市场需求进行分析研究：1、市场规模：通过对过去连续五年中国市场方糖行业消费规模及同比增速的分析，判断方糖行业的市场潜力与成长性，并对未来五年的消费规模增长趋势做出预测。该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（柱状折线图）”。2、产品结构：从多个角度，对方糖行业的产品进行分类，给出不同种类、不同档次、不同区域、不同应用领域的方糖产品的消费规模及占比，并深入调研各类细分产品的市场容量、需求特征、主要竞争厂商等，有助于客户在整体上把握方糖行业的产品结构及各类细分产品的市场需求。该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（表格、饼状图）”。3、市场分布：从用户的地域分布和消费能力等因素，来分析方糖行业的市场分布情况，并对消费规模较大的重点区域市场进行深入调研，具体包括该地区的消费规模及占比、需求特征、需求趋势……该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（表格、饼状图）”。4、用户研究：通过对方糖产品的用户群体进行划分，给出不同用户群体对方糖产品的消费规模及占比，同时深入调研各类用户群体购买方糖产品的购买力、价格敏感度、品牌偏好、采购渠道、采购频率等，分析各类用户群体对方糖产品的关注因素以及未满足的需求，并对未来几年各类用户群体对方糖产品的消费规模及增长趋势做出预测，从而有助于方糖厂商把握各类用户群体对方糖产品的需求现状和需求趋势。该部分内容呈现形式为“文字叙述+数据图表（表格、饼状图）”。5、竞争格局本报告基于波特五力模型，从方糖行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入能力、替代品的替代能力、供应商的议价能力以及下游用户的议价能力五个方面来分析方糖行业竞争格局。同时，通过对方糖行业现有竞争者的调研，给出方糖行业的企业市场份额指标，以此判断方糖行业市场集中度，同时根据市场份额和市场影响力对主流企业进行竞争群组划分，并分析各竞争群组的特征；此外，通过分析主流企业的战略动向、投资动态和新进入者的投资热度、市场进入策略等，来判断方糖行业未来竞争格局的变化趋势。标杆企业对标杆企业的研究一直是智研瞻产业研究院研究报告的核心和基础，因为标杆企业相当于行业研究的样本，所以，一定数量标杆企业的发展动态，很大程度上，反映了一个行业的主流发展趋势。本报告精心选取了方糖行业规模较大且最具代表性的5家标杆企业进行调查研究，包括每家企业的行业地位、组织架构、产品构成及定位、经营状况、营销模式、销售网络、技术优势、发展动向等内容。本报告也可以按照客户要求，调整标杆企业的选取数量和选取方法。投资机会本报告对方糖行业投资机会的研究分为一般投资机会研究和特定项目投资机会研究，一般投资机会主要从细分产品、区域市场、产业链等角度进行分析评估，特定项目投资机会主要针对方糖行业拟在建并寻求合作的项目进行调研评估。第1章 2015-2020年世界方糖行业发展态势分析第一节2015-2020年世界方糖市场发展状况分析一、世界方糖行业特点分析二、世界方糖市场需求分析第二节2015-2020年全球方糖市场分析一、2015-2020年全球方糖需求分析二、2015-2020年全球方糖产销分析三、2015-2020年中外方糖市场对比第2章 我国方糖行业发展现状第一节 我国方糖行业发展现状一、方糖行业品牌发展现状二、方糖行业消费市场现状三、方糖市场消费层次分析四、我国方糖市场走向分析第二节2015-2020年方糖行业发展情况分析一、2015-2020年方糖行业发展特点分析二、2015-2020年方糖行业发展情况第三节2015-2020年方糖行业运行分析一、2015-2020年方糖行业产销运行分析二、2015-2020年方糖行业利润情况分析三、2015-2020年方糖行业发展周期分析四、2020-2026年方糖行业发展机遇分析五、2020-2026年方糖行业利润增速预测第四节 对中国方糖市场的分析及思考一、方糖市场特点二、方糖市场分析三、方糖市场变化的方向四、中国方糖产业发展的新思路五、对中国方糖产业发展的思考第3章 2015-2020年中国方糖市场运行态势剖析第一节2015-2020年中国方糖市场动态分析一、方糖行业新动态二、方糖主要品牌动态三、方糖行业消费者需求新动态第二节2015-2020年中国方糖市场运营格局分析一、市场供给情况分析二、市场需求情况分析三、影响市场供需的因素分析第三节2015 中国方糖市场价格分析一、热销品牌产品价格走势分析二、影响价格的主要因素分析第4章 方糖行业经济运行分析第一节2015-2020年方糖行业主要经济指标分析一、2015-2020年方糖行业主要经济指标分析二、2015-2020年方糖行业主要经济指标分析第二节2015-2020年我国方糖行业绩效分析一、2015-2020年行业产销能力二、2015-2020年行业规模情况三、2015-2020年行业盈利能力四、2015-2020年行业经营发展能力五、2015-2020年行业偿债能力分析第5章 中国方糖行业消费市场分析第一节 方糖市场消费需求分析一、方糖市场的消费需求变化二、方糖行业的需求情况分析三、2015-2020年方糖品牌市场消费需求分析第二节 方糖消费市场状况分析一、方糖行业消费特点二、方糖行业消费分析三、方糖行业消费结构分析四、方糖行业消费的市场变化五、方糖市场的消费方向第三节 方糖行业产品的品牌市场调查一、消费者对行业品牌认知度宏观调查二、消费者对行业产品的品牌偏好调查三、消费者对行业品牌的首要认知渠道四、消费者经常购买的品牌调查五、方糖行业品牌忠诚度调查六、方糖行业品牌市场占有率调查七、消费者的消费理念调研第6章 我国方糖行业市场调查分析第一节2015-2020年我国方糖行业市场宏观分析一、主要观点二、市场结构分析三、整体市场关注度第二节2015-2020年中国方糖行业市场微观分析一、品牌关注度格局二、产品关注度调查三、不同价位关注度第7章 方糖行业上下游产业分析第一节 上游产业分析一、发展现状二、发展趋势预测三、市场现状分析四、行业竞争状况及其对方糖行业的意义第二节 下游产业分析一、发展现状二、发展趋势预测三、市场现状分析四、行业新动态及其对方糖行业的影响五、行业竞争状况及其对方糖行业的意义第8章 方糖行业竞争格局分析第一节 行业竞争结构分析一、现有企业间竞争二、潜在进入者分析三、替代品威胁分析四、供应商议价能力分析五、客户议价能力分析第二节 行业集中度分析一、市场集中度分析二、企业集中度分析三、区域集中度分析第三节 中国方糖行业竞争格局综述一、2015-2020年方糖行业集中度二、2015-2020年方糖行业竞争程度三、2015-2020年方糖企业与品牌数量四、2015-2020年方糖行业竞争格局分析第四节2015-2020年方糖行业竞争格局分析一、2015-2020年国内外方糖行业竞争分析二、2015-2020年我国方糖市场竞争分析第9章 方糖企业竞争策略分析第一节 方糖市场竞争策略分析一、2015-2020年方糖市场增长潜力分析二、2015-2020年方糖主要潜力品种分析三、现有方糖市场竞争策略分析四、潜力方糖竞争策略选择五、典型企业产品竞争策略分析第二节 方糖企业竞争策略分析一、2020-2026年我国方糖市场竞争趋势二、2020-2026年方糖行业竞争格局展望三、2020-2026年方糖行业竞争策略分析第三节 方糖行业发展机会分析第四节 方糖行业发展风险分析第10章 重点方糖企业竞争分析第一节A公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略第二节B公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略略第三节C公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略第四节D公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略第五节E公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略第六节F公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略第七节G公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略第八节H公司一、企业概况二、竞争优势分析三、经营状况四、公司发展战略第11章 方糖行业发展趋势分析第一节 我国方糖行业前景与机遇分析一、我国方糖行业发展前景二、我国方糖发展机遇分析三、2015-2020年方糖行业的发展机遇分析第二节2020-2026年中国方糖市场趋势分析一、2015-2020年方糖市场趋势总结二、2015-2020年方糖行业发展趋势分析三、2020-2026年方糖市场发展空间四、2020-2026年方糖产业政策趋向五、2020-2026年方糖行业技术革新趋势六、2020-2026年方糖价格走势分析七、2020-2026年国际环境对方糖行业的影响第12章 方糖行业发展趋势与投资战略研究第一节 方糖市场发展潜力分析一、市场空间广阔二、竞争格局变化三、高科技应用带来新生机第二节 方糖行业发展趋势分析一、品牌格局趋势二、渠道分布趋势三、消费趋势分析第三节 方糖行业发展战略研究一、战略综合规划二、技术开发战略三、业务组合战略四、区域战略规划五、产业战略规划六、营销品牌战略七、竞争战略规划第四节 对我国方糖品牌的战略思考一、企业品牌的重要性二、方糖实施品牌战略的意义三、方糖企业品牌的现状分析四、我国方糖企业的品牌战略五、方糖品牌战略管理的策略第13章 2020-2026年方糖行业发展预测第一节 未来方糖需求与消费预测一、2020-2026年方糖产品消费预测二、2020-2026年方糖市场规模预测三、2020-2026年方糖行业总产值预测四、2020-2026年方糖行业销售收入预测五、2020-2026年方糖行业总资产预测第二节2020-2026年中国方糖行业供需预测一、2020-2026年中国方糖供给预测二、2020-2026年中国方糖产量预测三、2020-2026年中国方糖需求预测四、2020-2026年中国方糖供需平衡预测五、2020-2026年中国方糖产品价格预测六、2020-2026年主要方糖产品进出口预测第三节 影响方糖行业发展的主要因素一、2020-2026年影响方糖行业运行的有利因素分析二、2020-2026年影响方糖行业运行的稳定因素分析三、2020-2026年影响方糖行业运行的不利因素分析四、2020-2026年我国方糖行业发展面临的挑战分析五、2020-2026年我国方糖行业发展面临的机遇分析第四节 方糖行业投资风险及控制策略分析一、2020-2026年方糖行业市场风险及控制策略二、2020-2026年方糖行业政策风险及控制策略三、2020-2026年方糖行业经营风险及控制策略四、2020-2026年方糖行业技术风险及控制策略五、2020-2026年方糖行业同业竞争风险及控制策略六、2020-2026年方糖行业其他风险及控制策略第14章 行业投资建议第一节 行业研究结论第二节 行业发展建议数据来源【一手调研数据】对行业内相关的专家、厂商、渠道商、业务（销售）人员及用 户进行访谈，获取最新的一手市场资料。【市场监测数据】智研瞻产业研究院对方糖市场跟踪研究、长期监测采集的数据资料。【官方统计数据】国家统计局、国家发改委、国务院发展研究中心、行业协会、海关总署、工商税务等政府部门和官方机构的统计数据与资料。【行业公开信息】1、方糖行业重点企业及上、下游企业的季报、年报等；2、主流媒体的文章、评论、观点等；3、行业资深专家公开发表的观点。【商业数据】智研瞻产业研究院长期合作的商业数据服务商。【文献检索】各类中英文期刊数据库、图书馆、科研院所、高等院校的文献资料。【其它来源】其它具备一定权威性和参考价值的数据来源。研究方法1、时间序列时间序列是指将某种现象某一个统计指标在不同时间上的各个数值，按时间先后顺序排列而形成的序列。时间序列法是一种定量预测方法，亦称简单外延方法。在统计学中作为一种常用的预测手段被广泛应用。时间序列分析在第二次世界大战前应用于经济预测。二次大战中和战后，在军事科学、空间科学、气象预报和工业自动化等部门的应用更加广泛。时间序列分析（Time series analysis）是一种动态数据处理的统计方法。该方法基于随机过程理论和数理统计学方法，研究随机数据序列所遵从的统计规律，以用于解决实际问题。2、SWOT分析SWOT（Strengths Weakness Opportunity Threats）分析法，又称为态势分析法或优劣势分析法，用来确定企业自身的竞争优势（strength）、竞争劣势（weakness）、机会（opportunity）和威胁（threat），从而将公司的战略与公司内部资源、外部环境有机地结合起来。3、PEST分析PEST分析是指宏观环境的分析，P是政治（Political System），E是经济（Economic），S是社会（Social），T是技术（Technological）。在分析一个行业发展环境的时候，通常是通过这四个因素来进行分析该行业的企业所面临的状况。4、波特五力模型波特五力模型从一定意义上来说隶属于外部环境分析方法中的微观分析，将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态势。波特五力，分别为：供应商讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在进入者的威胁、替代品的威胁和现有企业之间的竞争。该模型由迈克尔波特（Michael Porter）于上世纪80年代初提出，对公司战略制定产生全球性的深远影响，用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。波特的“五力”分析法是对一个产业盈利能力和吸引力的静态断面扫描，说明的是该产业中的企业平均具有的盈利空间，所以这是一个产业形势的衡量指标，而非企业能力的衡量指标。5、SCP产业分析模型SCP（structure-conct-performance，结构－行为－绩效）模型是由美国哈佛大学产业经济学权威贝恩（Bain）、谢勒（Scherer）等人建立的。该模型提供了一个既能深入具体环节，又有系统逻辑体系的产业分析框架，即：行业结构（Structure）－企业行为（Conct）－经营绩效（Performance）。SCP框架的基本涵义是，行业结构决定企业在市场中的行为，而企业行为又决定市场运行在各个方面的经济绩效。SCP模型，主要用于分析行业或者企业在受到外部冲击（主要是指行业或企业外部经济环境、政治、技术、文化变迁、消费习惯等因素的变化）时，可能的战略调整及行为变化。行业结构：主要是指外部各种环境的变化对企业所在行业可能产生的影响，包括行业竞争的变化、产品需求的变化、细分市场的变化、营销模型的变化等。企业行为：主要是指企业针对外部的冲击和行业结构的变化，有可能采取的应对措施，包括企业方面对相关业务单元的整合、业务的扩张与收缩、营运方式的转变、管理的变革等一系列变动。经营绩效：主要是指在外部环境发生变化的情况下，企业在经营利润、产品成本、市场份额等方面的变化趋势。

来源：新浪财经下载新浪财经APP，了解最新债券资讯作者：联合资信 债券市场研究部 陈诣辉 王自迪 薛逸竹一、2020年我国信用风险缓释工具市场的发展环境2020年，百年不遇的新冠肺炎疫情对我国经济造成了巨大冲击，在一系列财税金融政策的支持下，二季度开始我国经济逐步恢复，全年GDP同比增速为2.30%。受新冠疫情影响，部分企业盈利能力下降，流动性压力加大，信用风险显著上升。2020年，国企债券违约事件明显增多，民营企业债券融资环境未见明显好转，债券市场对信用风险缓释工具（CRM）的需求依然迫切。2020年，我国债券市场信用风险持续暴露，债券市场新增30家违约发行人，共涉及到期违约债券97期，到期违约金额合计约1002.55亿元，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数同比虽有所下降，但到期违约金额同比有所上升。我国债券市场违约已常态化，在国企刚兑信仰瓦解的背景下，信用风险管理已经成为投资者风险管理体系的重要部分。为助力疫情防控和复工复产，缓释信用风险，支持民营、小微企业融资，监管层继续出台了一系列政策促进信用风险缓释工具发展。2020年1月23日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》（以下简称《计算标准》），明确了“信用衍生品”的风控指标计算标准，结合市场发展实践，提升指标体系完备性，实现对证券公司业务和风险的全覆盖。《计算标准》规定，对于同时买入债券以及同一标的信用衍生品的，按照受保护债券净值及买入信用保护工具账面价值的1%计算市场风险资本准备；持有债券面值超过合约名义价值的部分（即风险敞口净额），仍按照相关非权益类债券标准（5%―80%）计算市场风险资本准备。这项规定实际上承认了信用衍生品能减少风险资产的资本占用，是一项重大的政策突破，有利于鼓励证券公司更积极地参与信用风险缓释工具市场。4月24日深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发布《信用保护工具业务指南第1号——信用保护合约（2020年4月修订）》，此次发布的修订版本是在去年发布的业务指南版本的基础上，进一步明确信用保护合约业务各环节操作流程，便利市场机构参与信用保护合约业务。同时深交所先后完成了信用保护合约仿真测试、全网测试和通关测试，进一步为业务实践打造技术基础。2020年10月，在信用保护合约业务试点稳健运行基础上，深交所正式发布《关于开展信用保护凭证业务试点的通知》，鼓励更多市场机构参与信用保护工具业务。二、我国信用风险缓释工具的创设情况（一）发行情况1． 银行间市场我国信用风险缓释工具的创设以银行间市场标准化程度较高的CRMW产品为主。银行间市场信用风险缓释工具研究发展起步较早、基础设施建设相对完善，根据交易商协会网站披露的数据，截至2020年末，已有52家CRMW创设机构、48家CLN创设机构、60家CRM核心交易商以及98家CRM一般交易商完成备案；已有100家金融机构、148款非法人产品签署备案了《中国银行间市场金融衍生品交易主协议（凭证特别版）》。商业银行和证券公司是我国信用风险缓释工具市场的主要参与主体，6大国有商业银行均已完成CRMW、CLN创设机构以及核心交易商备案，已有保险公司、基金公司和资管公司通过资管计划等非法人产品完成一般交易商备案。2020年，共有19家机构创设了66单CRMW产品（详见附表1），创设规模为110.40亿元，对应参照债券62期，债券类型主要为超短期融资券（42期）、短期融资券（5期）、中期票据（8期）、资产支持证券（6期）和定向工具（1期）。与2019年相比，2020年CRMW创设单数、参照实体家数、参照债券期数、创设规模、债券发行规模等指标有明显变化，其中CRMW创设单数、参照实体和参照债券期数分别为66单、41家和62期，同比分别减少27.47%、33.87%和31.87%；参照债券发行规模为310.49亿元，同比减少23.14%；创设规模为110.40亿元，同比增加9.77%。参照实体企业属性方面，民企占比超过60%，信用风险缓释凭证对民营企业融资有较大作用。参照债券品种方面，期限较短的超短期融资券仍然是CRMW创设机构主要参照的标的。创设凭证期限分布在0.40~3年，新设凭证期限分布主要集中在0.50~1年之间。2020年，CRMW单月发行量维持在1~10单，月均创设规模维持在9.20亿元，月度发行规模与上年同期接近。图1 银行间市场CRMW月度发行趋势2020年，银行间市场新创设的66单CRMW凭证期限基本均与参照债券期限相同，主要为270天（含266天、268天）期（29单）、180天（含182天、185天）期（10单）和3年（1095天）期（8单）。2020年，银行间市场新创设的CRMW涉及参照实体41家，其中，有25家参照实体为民营企业。参照实体主要分布在浙江省（11家）、江苏省（9家）、北京（4家）；参照实体多为工业（13家）、材料（8家）和金融（6家）等实体经济领域企业。参照实体的信用等级分布在AAA~AA级，其中AA+级参照实体和AA级参照实体最多，均为17家，占比均为41.46%。2020年，CRMW创设机构主要为国有商业银行（3家）、股份制商业银行（4家）、城商行（6家）、证券公司（5家）和担保机构（1家）；其中商业银行创设了52单CRMW，创设规模82.25亿元，证券公司创设了7单CRMW，创设规模13.70亿元，担保公司创设了7单CRMW，创设规模13.70亿元。目前，CRMW的创设机构主体级别均为AAA级，具有很强的风险承担能力，保证了CRMW在发生信用事件时能够如期赔付。截至2020年底，市场存续CRMW 81单，创设规模159.28亿元。存续CRMW参照实体级别分布中，AA+级参照实体的CRMW占比达到58.02%，AA和AAA级参照实体的CRMW占比分别为24.69%和6.17%。从到期来看，2021年将有49单CRMW到期，创设规模为92.38亿元。（2）信用联结票据2020年，银行间债券市场新发CLN一单，无新增到期。2020年12月，期限为1年的“中国农业银行股份有限公司2020年度第一期信用联结票据”发行并上市流通，创设规模1亿元，参照主体为恒力集团有限公司，风险事件触发条件为标的主体破产。CLN本质上可以看作“CDS+债券”，其联结的是参照实体的信用风险。由于CLN推出时间短、产品估值计算相对复杂，目前其在债券市场的发行情况仍落后于CRMW。2． 交易所市场交易所市场的信用风险缓释工具包括两类信用保护工具，分别为信用保护合约和信用保护凭证。2020年3月，首批疫情防控公司债信用保护合约业务在深交所市场顺利推出。其中，东吴证券承销“江苏省凯伦股份绿色创新创业防疫债券”并提供信用保护，债券发行人为江苏凯伦建材股份有限公司，东吴证券通过向投资者卖出信用保护合约的方式，为该期债券提供全额信用保护。2020年，交易所市场部分信用保护工具创设情况如下表所示。（二）信用风险缓释工具创设价格1． 信用衍生品定价模型为了探索我国信用衍生品定价规律，完善我国信用衍生品定价模型，我们比较分析了我国信用衍生品实际创设价格与定价模型测算价格之间的异同。（1）违约率模型违约率模型给信用衍生品定价的基本思路是：先通过恰当的方法推算出参照债务的违约概率（Probability of Default，PD），再通过违约概率和违约损失率来计算信用衍生品的价格。根据具体定价方式的不同，违约率模型又可细分为二叉树模型、违约强度曲线模型和彭博违约率模型等。本报告采用二叉树模型来测算信用衍生品价格。二叉树模型假设未来参照债务存在违约、不违约两种情形，通过确定违约概率（PD）和违约损失率，推导出预期损失率，进而确定风险资本要求和风险回报率，最终得出CDS价格。二叉树模型可分为两个步骤：第一步，基于参照债务的回收率、违约概率（PD）、无风险收益率和参照债务的现值构成等式方程，解出不同期限的参照债务的违约概率（PD）；第二步，运用第一步解出的参照债务的违约概率与违约损失率、无风险收益率等变量推算出不同期限的CDS价格。本文以中债国开债即期收益率为无风险利率，对2019年与2020年我国发行的期限不超过1年的CRMW进行二叉树模型定价，发现2019年我国发行的78.38%的CRMW理论价格高于实际创设价格，而2020年我国发行的78.43%的CRMW理论价格高于实际创设价格，CRMW的实际平均创设价格比理论价格低20%左右。二叉树模型得出CRMW理论价格与实际创设价格出现上述差异的原因可能是由于二叉树模型的前提假设较多，如企业违约服从泊松过程、违约概率符合风险中性、违约损失率采用国际通用假设等，如果假设与实际情况不符，则会影响模型计算结果的准确度。图2 二叉树模型测算CRMW价格与实际创设价格对比2020年，我国创设了51单期限不超过1年的CRMW，平均创设价格为1.57元/百元名义本金，而二叉树模型测算的CRMW平均价格为2.05元/百元名义本金，其中，40单CRMW的创设价格低于二叉树模型价格。总体而言，2020年我国CRMW平均创设价格低于二叉树模型价格0.48元/百元名义本金。我国债券市场信用风险缓释工具经过十年的发展，债券市场的违约概率与回收数据日渐积累，二叉树等违约率模型的准确度逐步提升，未来，我国CRMW等产品的定价有望更多地依据违约率模型，同时需要综合考虑市场供求状况、流动性溢价等因素。（2）信用利差模型我们再使用信用利差模型测算CRMW理论估值与实际创设价格的差异，信用利差模型中的风险收益率曲线选取联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）编制的非金融企业债务融资工具收益率曲线 ，无风险收益率曲线选取中债国开债即期收益率曲线，并用风险收益率曲线与无风险收益率曲线的差值作为CRMW的理论价格。选取CRMW凭证期限为3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年的样本进行测算，并剔除参照债券为资产支持证券的样本，最终得到2019年CRMW样本63单、2020年CRMW样本42单。测算结果显示，2019年约有36.51%的CRMW样本理论价格高于实际创设价格，2020年约有28.57%的CRMW样本理论价格高于实际创设价格。从模型检验结果来看，CRMW样本理论价格高于实际创设价格占比下降，表示CRMW创设机构要求更高的风险补偿，大部分CRMW产品价格并未跟随信用利差下行，相对估值定价仍维持高位。信用利差模型使用参照实体所发无担保债券的收益率与同期限无风险收益率之间的信用利差反映信用风险溢价水平，并作为CRMW定价的参考。信用利差模型未将流动性溢价、创设机构信用风险等因素考虑在内，且在实践操作中，由于无法基于各参照实体逐一构建风险收益率曲线，我们使用基于相同信用评级的风险收益率曲线进行代替，无法精确地反映参照实体的风险水平。整体来看，信用利差模型操作简便，但模型测算结果受到较多因素影响，只能对CRMW定价提供有限的参考。图3 信用利差模型测算CRMW价格与实际创设价格对比2． 信用风险缓释工具创设价格与参照实体信用风险等因素的相关性分析CRMW的风险主要来源于参照实体和参照债券，CRMW创设时参照实体的主体信用等级可能对CRMW创设价格产生影响，同时参照实体的主体信用等级与参照债券的发行利率之间具有相关关系，一般而言相同期限内参照实体的主体信用等级越高，参照债券的发行利率越低。此外，CRMW实际创设规模与参照债券实际发行规模的比（CRMW覆盖率）、CRMW期限、无风险利率（选取国开债即期收益率）可能也与CRMW创设价格具有一定相关关系。鉴于目前CRMW创设机构主要为大中型商业银行、证券公司、担保公司，创设机构自身的信用风险较低，创设机构的主体信用等级无法作为解释变量用于CRMW创设价格分析。基于上述分析，我们选取CRMW创设价格、参照债券发行利率、参照实体主体信用等级、CRMW覆盖率、CRMW期限、无风险收益率（簿记建档日同期限国开债即期收益率）6个变量进行斯皮尔曼相关性分析。结果显示，在95%置信区间下，2018年至2020年各年样本中，参照债券发行利率、参照实体主体信用等级、CRMW覆盖率3个变量与CRMW创设价格的相关性均显著，此外2020年样本中CRMW创设价格与无风险利率之间具有负相关关系。具体来看，2018年和2019年参照债券发行利率与CRMW创设价格强相关，参照实体主体信用等级、CRMW覆盖率与CRMW创设价格呈弱相关，主要是由于市场化定价机制下，CRMW买方根据参照债券的发行成本以及参照实体的信用水平对风险与收益进行权衡，如果参照实体级别较低、参照债券发行利率较高，则说明参照债券的信用风险较高，投资者需要支付更高的“保费”（CRMW价格），对于无担保债券而言，参照实体、参照债券的信用风险已经较为充分地反映在债券发行利率中，对于风险水平较高的债券，投资者选择同步购买对应CRMW的比例可能更高。由于各年创设的CRMW样本凭证期限以1年期及以下为主且期限较为接近（主要为1年期和270天），CRMW凭证期限与CRMW创设价格不具有显著的相关关系。2020年CRMW创设价格与参照债券发行利率之间的相关性有所减弱，且CRMW创设价格表现出与无风险收益率的相关性，可能是由于新冠肺炎疫情冲击下阶段性适度宽松的货币政策导致市场利率在一季度显著下行，二季度以来货币政策逐渐回归，市场利率逐步抬升，全年利率波动较大。同时投资者响应政策号召，积极认购疫情防控债，相关发行人融资成本明显降低，部分疫情防控债低于同时期较高级别的债券发行利率。上述因素共同导致2020年CRMW样本中，参照债券发行利率与参照实体主体信用等级之间未呈现出相关性，参照债券的发行利率无法体现其风险水平，投资者可能需要根据参照实体主体信用等级与无风险收益率综合考量以确定CRMW创设价格。图4 2018年至2020年中债国开债即期收益率（9个月、1年期）变化3． 信用风险缓释工具创设价格指数国外信用衍生品除了参照单一经济实体的单一信用衍生品之外，还有参照一系列经济实体的组合信用衍生品，其中，信用衍生品指数是重要的组合信用衍生品。信用衍生品指数可以参照特定区域、特定行业的一系列经济实体，并通过指数的变化反映该特定区域、特定行业的信用风险变化趋势。我们以2018年为基期，依据2018年―2020年参照9家企业发行的46单CRMW产品，计算了2020年不同区域的CRMW指数。2020年，CRMW广东指数为107.81点，与2019年相比，上升了0.37点，表明与2019年相比，广东省企业的信用风险略有升高；CRMW江苏指数为146.72点，与2019年相比，下降了4.59点，表明与2019年相比，江苏省企业的信用风险有所下降；CRMW浙江指数为75.83点，与2019年相比，下降了37.51点，表明与2019年相比，浙江省企业的信用风险大幅下降。总体来看，2020年CRMW总指数为104.40点，较2019年下降了17.12点，表明与2019年相比，我国发债企业2020年的整体违约风险呈下降态势。三、我国信用风险缓释工具的交易情况2020年，我国信用风险缓释市场发展较为缓慢，机构参与程度不高，二级市场交易尚不活跃，信用风险缓释工具发行创设整体趋于收缩，债券融资工具信用风险对冲需求仍有待开发。目前未有信用风险缓释工具二级市场转让交易的公开信息披露，随着国内债券违约常态化，未来信用风险缓释工具交投活跃度有望得到改善。截至2020末，共有68单CRMW产品到期（详见附表2），未出现触发信用事件的情形。第三方机构（如中债、中证、银行间市场清算所股份有限公司和北京金融资产交易所）提供信用风险缓释凭证的定期估值服务，每个交易日提供信用风险缓释凭证的估值数据，为二级市场交易提供价格依据，积极促进信用风险缓释凭证的二级市场交易。四、 CRM市场未来展望2020年，我国信用衍生品相关政策有新的突破，信用风险缓释工具逐步向弱资质主体渗透，但创设机构更趋谨慎，市场交易尚不活跃。整体来看，我国信用风险缓释工具市场仍处于初期阶段。监管部门开始认可信用衍生品减少资本占用的功能长期以来，我国监管部门一直未对信用风险缓释工具的资本占用做出明确规定，在实际操作中，信用风险缓释工具尚未被纳入风险资产对冲工具，我国商业银行和其他金融机构不能通过购买信用保护减少资本占用，因此，我国金融机构购买信用保护的积极性不高。2020年1月，证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，明确规定了信用衍生品的风控指标计算标准。如果证券公司同时买入债券以及同一标的信用衍生品的，证券公司可按照受保护债券净值及买入信用保护工具账面价值的1%计算市场风险资本准备；持有债券面值超过合约名义价值的部分（即风险敞口净额），仍按照相关非权益类债券标准（5%―80%）计算市场风险资本准备。这项规定实际上承认了信用衍生品具有风险对冲功能，能够减少证券公司风险资产的资本占用，是一项重大的政策突破。证券公司可以通过购买信用衍生品减少其风险资产的资本占用，这将大大提高证券公司购买信用衍生品的积极性。未来，证券公司有望在我国信用衍生品市场中发挥更加积极的作用。CRMW逐步向弱资质主体渗透2018年10月，央行及时提出支持民营企业债券融资，首批民企债务融资支持工具CRMW随之创设。从当年创设情况来看，参照主体评级为AAA级和AA+级占比高达82.86%，高级别主体占比很高。当时整体融资环境依然处于收缩阶段，创设机构更倾向于为实际信用风险较小的民企提供信用保护。2019年AAA级和AA+级主体占比下降至61.29%，AA级主体占比超过了三分之一，创设机构为更多的弱资质主体提供了信用保护。2020年，AAA级主体减少到2家，AA+级主体占比为41.46%，AA级主体占比增加到41.46%，CRMW进一步向资质较弱的AA级参照主体渗透，进一步发挥支持弱主体发债融资的功能。未来，为进一步支持民营企业和小微企业发债融资，创设机构可能会创设更多的参照弱资质主体的信用风险缓释工具。信用事件频发和新冠疫情冲击使创设机构更趋谨慎2019年出现的包商银行被央行接管、城投非标债务违约等信用风险事件，2020年爆发的百年不遇的新冠疫情冲击、AAA级地方国企及央企债券违约等事件，持续影响CRMW创设机构的风险偏好，创设机构更趋谨慎，一方面减少新创设CRMW，另一方面提高了CRMW产品的创设价格。在2018年和2019年曾经很活跃的中债信用增进投资股份有限公司，在2020年仅创设了少量CRMW产品。未来，随着信用风险的持续暴露，创设机构在创设CRMW产品时可能会更趋谨慎，并进一步提高CRMW产品的创设价格。附表下载新浪财经APP，了解最新债券资讯

每经AI快讯，博汇科技（SH 688004，最新价：39.3元）4月20日发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润为4642.55万元，同比下降8.81%；营业收入约为2.88亿元，同比增长4.83%；基本每股收益盈利0.93元，同比下降22.5%。2020年年报显示，博汇科技的主营业务为软件和信息技术服务业，占营收比例为：99.98%。博汇科技的董事长是孙传明，男，52岁，中国国籍，无永久境外居留权，高中学历。 博汇科技的总经理是郭忠武，男，48岁，中国国籍，无永久境外居留权，博士研究生学历。周一，股市大涨，最大的热点还是华为汽车，这也是最近几天达哥和钱研君多次提到的板块。活跃资金纷纷抢如华为汽车概念股，买不到汽车股，就买锂电池、汽车零部件等产业链上的股票。市场总算重新热闹起来了，大家纷纷吃肉的吃肉，回血的回血，好日子真的要回来了吗？道达号“个股趋势”提醒：1. 近30日内无机构对博汇科技进行调研。更多关键信息，请搜索“道达号”。每经头条（nbdtoutiao）——A股爆炒智能出行，激光雷达商用提速！华为、大疆纷纷加码，头部玩家却是他们……(记者 曾健辉)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻

经济观察网 记者 陈姗 4月20日，上海交通大学上海高级金融学院联合蚂蚁研究院、支付宝理财智库发布2021年一季度《居民投资理财行为调研报告》。调研结果显示，超7成投资者愿意持有基金等理财产品的周期短于一年，近一半受访者能接受3个月以内的亏损。没有定投习惯的受访者更容易追涨杀跌，坚持定投则更容易获得10%及以上收益，亏损也更少。上海高级金融学院教授兼学术副院长严弘分析认为，超7成投资者愿意持有基金等理财产品的周期短于一年，反映出投资人机会型投资风格较明显，价值型投资习惯尚未养成。春节以来市场开启震荡模式，该报告针对投资者的投资习惯和收益也进行了调研分析，结果显示，追涨杀跌的现象客观存在。当收益超过20%时，近半数的受访者会选择“追涨”，而有定投习惯的投资者仅有13%会追涨。报告显示，有定投习惯的投资人在2020年获得了更高收益，亏损也更少。有超过6成的定投投资人取得了5%以上的收益。而没有定投习惯的投资人中，取得5%以上收益的比例仅为4成。出现收益率的亏损时，非定投人群的人数基本是定投人群的两倍以上。数据还显示，定投投资者在出现亏损后更拿得住。亏损5%至10%时，非定投人群有22%会感到不安，而定投人群仅有8%会感到不安。蚂蚁基金副总经理梁景瑞表示：“今年更考验投资者的知识储备，投资者需要明确自己的风险承受能力和投资目标，可以通过定投、长期持有等方式树立价值投资理念，并在日常不断加强对理财知识的学习。”严弘认为，投资是一场逆人性的修行，要在巨大市场波动中坚持价值投资是不容易的，机构要通过更多元的投教内容帮助投资者培养长期投资理念，提升投资体验。〖 经济观察网 〗本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

来源：金融界网　　《信托公司财富队伍建设》系列研究报告　　深厚的学术造诣、前瞻的行业视野　　作者：罗皓瀚、陈飞旭、周楷钰 作者系西南财经大学信托与理财研究所研究员、普益标准研究员　　财富管理行业本质上是“人”的行业。从“以产品为中心”向“以客户为中心”转型过程中，人才将扮演关键角色。然而，财富人才队伍的建设道阻且长，与国际先进财富机构相比，现阶段国内信托公司财富队伍建设存在较明显的差距。在从“激励型人力资源战略”向“赋能型人力资源战略”转型过程中，在人才数量不足、人才结构失衡和人才素质亟待提升的多重挑战下，学习和借鉴国际先进经验的价值不言而喻。　　1. 信托公司财富队伍建设的现状与挑战　　财富管理业务在国内的快速发展导致了财富人才需求的激增，各类财富管理机构纷纷加快了财富队伍建设的步伐。根据中国信托业协会调研，全国68家信托公司基本都已设立财富管理相关部门。大部分信托公司财富管理部门人员在20~50人，也有部分信托公司配备了超过200人的财富队伍。财富部门人员较多的信托公司，一般在国内多个一二线城市设置了区域财富中心，呈现出从属地布局到全国布局的发展趋势，这是财富人才获得更多高净值客户并为其提供服务的重要举措[1]。此外，考虑到高净值人群的家族财富传承需求日益增大，家族信托业务的重要性日益凸显，对财富管理人员的专业能力和综合能力提出了更高的要求。我国信托公司财富队伍建设正如火如荼开展，近些年取得了不错的成绩，财富队伍不断壮大，人才素质逐渐提升，客户服务能力不断强化。但整体来看，放眼全球，反观自身，中国财富业务起步较晚，财富队伍建设落后于国际先进同行，仍面临较大的挑战，主要体现在以下四个方面。　　1.1. 财富队伍建设亟需顶层设计和整体规划　　“以客户为中心”是财富管理业务的基本理念。当前信托公司正值从“以产品为中心”向“以客户为中心”转型之际，组织架构、人才结构、客户服务、产品设计、网点渠道、内部管理和信息系统等方面都需要革新升级。然而，目前国内信托公司较为缺乏对财富管理业务准确的战略定位和整体规划，以及更进一步的财富人才发展规划与路径设计。人才队伍的建设欠缺目的性和针对性，难以保障人力、财力等资源的长期持续投入，难以让财富人才长期维系坚定转型的信念。　　1.2. 同业竞争激烈，信托财富团队稳定性有待提升　　在资管新规及其配套细则的引导下，越来越多的信托公司将财富管理建设放在“战略转型依托”的重要位置上。伴随各家公司财富中心的布局与铺设，信托公司对财富人才的需求也不断增长。同时，除信托公司外，银行、证券、基金、保险等金融机构也纷纷涉足财富管理行业，财富管理市场进入“群雄逐鹿”的时代。在激烈的市场竞争之中，财富人才成为炙手可热的焦点，各金融机构纷纷加码，以更高的薪酬或者更低的业绩压力来争取高素质人才的青睐。在丰富的选择面前，高素质人才会在不同机构间不断比较和筛选，这无疑增加了信托公司财富队伍的不稳定性。　　1.3. 财富业务转型亟需专业型、复合型人才　　资管新规以来，回归“受人之托，忠人之事”的本源成为信托财富管理的基本发展方向。财富业务逐步朝着以客户需求为导向，加强主动管理能力和客户服务体系建设的目标转型，由传统的信托产品销售转变为主动的资产配置，最终实现综合财富管理。另一方面，我国高净值人群不断增长，财富管理需求随之飞速扩张，且在数字化时代背景下出现新的变化。财富管理业务回归本源和客户需求的丰富与变化，使得信托公司对专业型、复合型财富人才的需求变得愈加迫切。然而，目前在信托业内，高素质财富人才（尤其是财富顾问）仍属稀有资源，现存以销售类人才为主的人才结构，很大程度上限制了财富管理业务的长远发展。　　1.4. 财富人才激励与晋升机制有待完善　　以业绩为核心的激励与晋升机制，难以支撑财富业务向“以客户为中心”转型。目前，大多数信托公司对财富人员的激励形式以财务激励为主，业绩是薪酬收入和职位晋升的主要依据。这样的激励与晋升机制虽然有助于公司财富管理业务规模在短期内迅速扩张，但也不可避免地带来了一些问题。一方面，单纯的财务激励存在明显的边际效用递减现象，当激励水平超过一定程度后，很难再继续调动人员的积极性；另一方面，“唯业绩论”考核维度过于单一，将诱导财富人员一味追求业绩结果，而忽略客户体验、客户服务质量等更加能够体现财富管理本质的内容。　　2. 财富队伍建设与人才培养的国际实践经验　　财富管理起源于瑞士，壮大于欧美。经过近300余年的发展，国际财富管理已趋于成熟，并成为众多金融机构最具盈利能力的核心业务之一。梳理国际上先进典型的财富管理模式，大致可以划分为三种：欧洲模式、北美模式和亚洲模式，对应的代表国家或地区分别为瑞士、美国和中国香港。　　2.1. 瑞士的财富管理模式：以瑞银集团为例[2]　　瑞银集团（UBS）是全球最大的财富管理机构，集团下设私人和公司客户管理、资产管理、私人银行、投资银行和私人产权五大部门，其中私人银行在2003年正式更名为财富管理。　　瑞银集团重视核心价值，将财富管理业务作为集团核心，业务核心则在于对客户需求的理解能力和自上而下的大类资产配置能力。在财富队伍建设方面，瑞银形成了三大团队互助协作的模式。客户经理扮演财富客户与专家团队之间的桥梁角色，客户经理团队负责及时了解客户需求，并反馈给财富经理团队或者各个领域的专家团队，然后将财富经理或专家团队的专业建议及时准确地向客户传达。除此之外，瑞银的市场研究、产品研发等中后台专业团队为前端财富团队提供必要的支持，以便为财富客户提供更优质和全面的服务。　　图表1：瑞银集团财富团队构成　　瑞银集团财富管理的成功经历对我国信托公司有很大的借鉴意义：根据岗位职责将财富人才划分至不同的团队，注重高素质财富顾问团队的建设，提高专业精度，增强团队间的交流互助，科学有效地为客户提供高质量财富管理服务。　　2.2. 美国的财富管理模式：以花旗集团为例[3]　　花旗集团的业务划分为两大板块：全球消费银行（GCB，针对个人投资者）和机构客户集团（ICG，针对机构投资者）。其中，GCB是银行、信用卡和财富管理领域的全球领导者，是花旗重要的增长引擎，财富管理业务遍布30多个国家。　　花旗将财富管理业务与传统的零售银行业务相分离，并在2004年专门成立财富管理部。财富管理部得到了集团充分的资源倾斜，由美邦全球股票研究部、美邦全球私人客户集团、花旗集团私人银行三个子部门组成，拥有大量全球顶级财富管理精英，在财富管理业务方面具备规模、智慧、稳定的“3S”优势。花旗财富管理部拥有一套科学且成熟的量化业绩考核机制，不仅重视业务量的增长，同时关注质的变化，考核维度包括客户贡献度、客户服务质量、风险控制、客户忠诚度等，并针对不同级别的财富顾问作了差异化调整，使考核结果更加客观公正，有助于充分地利用考核结果优化集团内部资源配置。　　花旗集团的先进经验也为我国信托公司财富队伍建设带来启发：首先，在集团整体战略层面，将财富管理业务置于核心地位，为财富团队配备顶级精英人才，并给予充分的资源倾斜；其次，设计科学合理的量化考核机制，引导财富人才向公司期许的方向发展。　　2.3. 中国香港的财富管理模式：以香港中银国际人寿为例[4]　　香港中银国际人寿成立于1998年，秉承“以人为本，客户至上”的理念，将专业和关怀融为一体。作为香港人民币保险市场的先驱，香港中银国际人寿多年来一直处于市场领先地位。　　首先，中银国际人寿注重锻造企业文化，秉持“以人为本”的核心价值观，与财富人才建立合作共赢的关系，从而提升财富人才的忠诚度。第二，中银国际建立了完善的人才培养体系，为财富人才提供实用高效的学习课程，并提供多元化的培训计划，包括导师计划、职业拓展计划、本地及海外会议、论坛、实地考察、培训课程等，以发挥人才潜能。第三，中银国际为财富管理团队提供有竞争力的薪酬福利，包括薪资、医疗保障、公积金、带薪年假、银行服务特权，房屋抵押利益等。第四，中银国际提供了双通道的职业阶梯，财富人才可以根据自己的偏好与潜力，在专业方向和管理方向之间灵活选择。最后，中银国际利用金融科技打造了独特的综合财富管理平台，全方位赋能财富人才的职业发展和业务开展。　　图表2：中银国际人寿财富管理团队职业阶梯　　中银国际珍惜与财富人才之间的关系，从多个维度开展财富队伍建设，值得我国信托公司参考和学习。首先，通过企业文化建设来提升财富人才的忠诚度，保持团队的稳定性；其次，以人为本，切实为财富人才的长远发展考虑，制定专业培训计划和最佳的职业发展阶梯，辅以令人满意的薪酬福利；最后，与时俱进，充分借助金融科技对财富人才进行全方位赋能。　　3. “内省外引”后的启发与建议　　从整体发展趋势来看，国内财富管理在业务战略、团队建设、产品类型、服务方式和内部管理等方面都会向国际先进做法靠拢。就财富团队建设而言，文化建设、人力资源战略转型、人才结构优化和人才赋能等四个方面可能是现阶段信托公司应该重点关注和向国内外先进经验学习的，这也将体现在团队建设的顶层设计、人才结构、人才引进、人才培养、薪酬与绩效考核、人才认证等具体规划和机制建设层面。　　3.1. 重视财富团队文化建设，增强团队凝聚力　　党的十九大报告指出：“文化是一个国家、一个民族的灵魂。”对于信托财富管理行业而言，文化也是其存在的基础和持久发展的动力。当前信托公司面临的财富队伍融合度低、团队稳定性欠佳问题，究其根本正是由于文化建设的缺失。深刻的文化共鸣和一致的价值观是团队凝聚力形成的关键，适逢信托财富管理行业转型发展之际，信托公司大力进行文化建设切中实际、恰逢其时、很有必要。正如前述中银国际，独特的、品牌化的公司文化能够吸引、存留与公司志同道合的优秀人才，并将之紧紧地凝聚在公司的战略目标之下，与公司携手共进。　　3.2. 从“激励型人力资源战略”向“赋能型人力资源战略”转型　　信托财富管理回归本源，对人才的综合素质提出了远超以往的高要求。高素质人才的稀缺性，引发了各信托公司乃至其他财富管理机构对人才的“哄抢”。单纯的财务激励不可避免地面临着边际效用递减的困扰，同时容易在业内形成涨薪抢人的恶性循环。另一方面，财富业务是一项综合性、跨领域的个性化服务过程，需要专业人才丰富的经验和专业知识积累，目前人才市场上也并无大量现存优质人才可引进。业务转型背景下，信托公司财富人力资源战略应从“激励型战略”转向“赋能型战略”，一方面利用金融科技打造综合性财富管理展业平台，为财富人才提供丰富的工具和坚实的系统支持；另一方面为人才提供稳定可预期的职业发展规划和广阔的发展平台，增强对优秀人才的综合吸引力，提升潜在财富人才的综合能力，为公司财富业务的长远发展储备“核心人才仓”和“潜在人才仓”。人力资源战略的转变非一朝之功，尤其需要信托公司人力部门转变观念，以持续推动人力资源战略的转型和完善。　　3.3. 从顶层设计出发，优化人才结构　　现存财富人才结构难以满足业务回归本源的需求，优化人才结构势在必行。从岗位分工的角度看，财富管理人才结构的优化应当是一个由上至下的过程，必须从顶层设计出发，做到有的放矢。首先信托公司需要制定财富管理业务的整体发展策略，基于整体策略明确业务条线的组织构架、职级体系和岗位分工，进而制定清晰的人才资源战略，确定业务发展所需的人才结构、人才胜任力模型等。一般而言，财富管理条线包含客户经理、财富顾问、产品开发、运营管理、金融科技、风险管控等一众岗位。梳理国际经验不难发现，财富顾问作为综合性财富管理方案的核心输出者，是整个财富管理服务流程中的“关键先生”，也正是当前国内信托公司的核心人才诉求。信托公司优化人才结构可采取核心优先策略，优先组建当前最亟需的财富顾问团队，与财富经理一道更好地服务客户个性化需求。　　从人才生命周期和人才经验积累看，信托公司也需要优化各类型人才配置，做到“以老带新”、“互补协同”，需要配置、培养和储备战略型人才、成熟型人才、创新型人才、管理型人才和新生人才，不断丰富和壮大人才队伍，做到人才的良性互动与循环。　　3.4. 举全司之力全面赋能财富人才　　高净值客户财富管理需求的复杂性，从需求端要求信托公司举全司之力全面赋能财富人才。首先，顶层设计和资源倾斜。谋定而后动，从全局出发调动全公司资源为财富业务的发展提供强有力的支撑。第二，培训赋能。针对目前财富人才综合能力尚且不足的情况，加强人才培训是财富业务谋求发展的必然选择，也是国际领先财富管理机构的普遍做法。培训内容需要紧跟市场需求的变化，以求在变动不羁的财富管理市场中建立并保持竞争优势。第三，中后台团队赋能。财富管理服务高度的复杂性，意味着需要前中后台人员高效协作，才能够持续满足高净值客户的需求，这一点在瑞银集团体现得尤为突出。第四，外部资源赋能。术业有专攻，当下社会分工不断精细化，信托公司无须全知全能。对于高净值客户的部分特殊要求，如法律税务、艺术品收藏等，信托公司可以借助外部专家赋能财富团队，在满足客户需求的同时降低成本支出。最后，金融科技赋能。当下金融科技已经进入实际落地应用阶段，利用金融科技赋能财富人才的效果日益凸显。　　综上，我们简述了信托公司财富队伍建设的现状及面临的主要挑战，并梳理了瑞银集团、花旗集团和香港中银国际人寿三个国际先进机构的财富队伍建设和管理经验。概括说来，我国信托公司应从文化建设、人力资源战略转型、人才结构优化和人才赋能等方面不断完善财富队伍建设。其中，财富人才的结构规划和优化是整体财富队伍建设的基础，下一篇我们将着眼人才结构规划，分析信托财富管理业务需要怎样的组织构架和职级体系，以及核心岗位需要满足怎样的胜任力要求。　　[1] 数据来源于《2020年信托业专题研究报告》.　　[2] 瑞银集团财富管理官网：https://www.ubs.com/global/en/wealth-management.html.　　[3] 花旗集团官网：https://www.citigroup.com/citi/.　　[4] 香港中银国际人寿官网：https://www.boclife.com.hk/en/wealth-management.html.

来源：经济日报经济日报-中国经济网北京4月20日讯 （记者 陈果静）4月20日，中国建银投资有限责任公司和社会科学文献出版社在北京共同举办新发展格局下的金融与投资暨《中国投资发展报告（2021）》发布会。这是中国建投研究院连续第10年发布《中国投资发展报告》。《报告》指出，新冠疫情使全球的海外投资遭受前所未有的重创，疫情使区域投资规模差异进一步拉大。2021年，全球经济或将迎来明显复苏，但是宏观经济复苏不稳定、不平衡叠加疫情形势尚不明朗，全球海外投资预计仍将延续下降趋势。面对这样复杂艰难的国际形势，应该审慎应对海外投资可能遇到的各种风险和挑战。一是疫情后全球经济复苏进程难测。目前，疫苗上市和推广使全球经济渐入复苏态势，但仍有多国遭受疫情反弹的困扰。虽然欧美制造业已从低位回暖，但是服务业受疫情影响却比较严重，低迷状况或将维持很长时间。据权威机构预测，2021年全球经济将有望进入修复式增长并将强劲反弹，然而这种强劲反弹是基于2020年世界经济深度衰退后的超低基数效应，要想真正实现可持续的经济复苏估计还需更长的时间，全球经济复苏前景不容乐观。二是全球债务和金融市场风险高企。疫情以来，全球大多数国家都采取大规模的货币宽松政策来保障市场的流动性，同时加码财政政策的刺激力度，以应对疫情冲击。但是超大规模的刺激政策使各国政府财政赤字率飙升，全球债务规模激增。根据国际金融协会（IIF）的统计显示，到2020年底全球债务规模已飙升至历史最高纪录的277万亿美元，其中发达国家占近半增幅。持续飙升的企业杠杆率可能会造成企业大量违约，给银行带来重大风险，同时也会为后续实体经济的发展埋下了巨大隐患，甚至不排除高债务风险可能会引发另一场全球金融危机。三是全球地缘政治风险和局势紧张日趋严重。新冠疫情危机加剧了全球的地缘政治风险和经济紧张局势，部分国家和地区的民粹主义、单边主义和保护主义势头开始抬头，这些都将会给全球的政治和经济带来更多的风险，其中包括美国两党势力博弈政局不稳，中美在贸易和高科技等领域的争端存在更多的不确定性；美中在南海问题上的态度有可能引发冲突；美伊之间对抗不断升级和加剧，双方就伊核协议很难达成共识；朝鲜核危机尚待解决，拜登政府对此采取的方式能否取得实质性进展尚不可知。四是“一带一路”沿线南亚和中亚的风险显著上升。新冠疫情的冲击和全球经济明显衰退使“一带一路”沿线国家的投资风险也普遍上升。南亚地区整体银行系统风险和债务风险最高，个别地区的风险更为突出。区域内的乌克兰、巴基斯坦、伊朗等国家的政治风险尤为突出。虽然全球范围内的宽松货币政策有利于维持国际资本市场的流动性，但是对于抗冲击力相对较弱的一些市场国家而言，其自身的高债务和高风险必然导致其外部融资环境受限。面对如此复杂的国际环境，报告建议，中国企业海外投资一定要谨慎，研究制定好规避风险的策略。一是借力BIT，加大对欧洲区域的投资力度。关注欧洲区域内一些与我国转型升级密切相关的行业，尤其是受数字化驱动的低敏感细分领域；二是借助区域发展优势，提升与有关国家经济合作的紧密度。借力区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），积极拓展亚洲地区的经济发展空间；三是改善周边经营环境，创造更多投资机会。借助技术、制造业、资本和人才东移的优势，加强与周边国家的国际发展与合作；四是利用好技术和市场等优势因素，寻找点上升级的并购标的。在全球多国对外国直接投资强监管背景下，中国应该寻找和收购更多规模小、单项技术比较先进的并购目标，以此促进自身的技术转型升级。据介绍，《中国投资发展报告（2021）》是“投资蓝皮书”系列年度报告之一，也是中国建投向社会推出的“中国建投研究丛书报告系列”年度研究成果。报告旨在对上年度中国投资行业和市场进行盘点与回顾，对本年度中国投资发展进行预测和展望。

软件定义汽车时代 汽车软件检测市场前景广阔#软件开发#软件检测也称软件测试，是在规定的条件下对程序进行操作，以发现程序错误、衡量软件质量并对其是否能满足设计要求进行评估的过程。换言之，软件测试是一种实际输出与预期输出之间的审核或比较过程。软件测试可以分为嵌入式软件测试和非嵌入式软件测试，其中汽车软件测试属于嵌入式软件测试。嵌入式软件与硬件关系密切，还具有实时性、内存不丰富、I/O通道少、开发工具昂贵等特点，因此嵌入式软件测试与一般商用软件的开发和测试策略有了很大的不同。软件测试有7个基本阶段，即单元或模块测试、集成测试、外部功能测试、回归测试、系统测试、验收测试、安装测试。嵌入式软件测试在4个阶段上进行，即模块测试、集成测试、系统测试、硬件/软件集成测试，前3个阶段适用于任何软件的测试，硬件/软件集成测试阶段是嵌入式软件所特有的，目的是验证嵌入式软件与其所控制的硬件设备能否正确地交互。 近年来，随着智能网联时代的到来，软件定义汽车陆续上升到各大车企战略层面，成为汽车行业发展趋势，软件占整车的研发成本逐步提高。软件测试作为软件质量保障核心环节，重要性不言而喻。新思界《2021-2025年中国汽车软件测试行业深度研究及市场投资风险咨询报告》显示，近几年中国汽车软件测试行业保持快速增长态势。2020年，中国汽车软件测试市场规模为65亿元，同比增长15%。 当前，汽车软件检测行业内企业数量众多，存在大量第三方检测机构，整体市场集中度较低。而且伴随着智能驾驶、新能源汽车等的快速发展，汽车软件市场逐渐被软件检测企业所重视，越来越多检测机构不断提升相关技术和服务水平，市场竞争日益激烈。中国市场也汽车软件测试市场主要机构有中国软件测评中心、中国赛宝实验室等。 新思界行业研究人员表示，在软件定义汽车趋势下，汽车软件代码日趋复杂，作为软件产品质量保障的重要环节，汽车软件测试行业地位也将不断攀升，市场前景广阔。

来源：经济学家圈在10多年前风险投资的名单上，你几乎见不到高瓴资本的名字，而现在它已经成为耳熟能详甚至是和腾讯阿里并列的风险投资三大巨头之一。高瓴资本并不迷恋风险投资，它两只脚其实是踏在二级市场，挟二级市场以令一级市场。一方面，他买着股票、做着并购，比如买格力、百利鞋业、飞利浦的家电业务，另一方面也积极参与各种公司的定增募资，成为各种行业龙头公司的战略投资者。一个商业界的明星机构和明星人物，他们的选择对于整个社会的年轻人的选择有极大的影响。过去这些年风险投资制造的巨大的泡沫，这种套利的游戏对社会造成了非常不好的一个影响，打破了一个必要的平衡。大家不再安心于平凡，不再安心于努力工作，而是希望一夜暴富，这种现象的形成和现在风险投资整个行业进入到了死胡同有关系。所谓的风险投资就是投资新技术、新经济的风口，而中国经济的特点恰恰是传统经济很不发达，还有各种各样的机会，传统经济其实还很活跃。而新经济有机会，但是比起参与新经济来谋取暴利的这些资金的量来说，新经济的水道实在太狭窄了。越来越多的钱涌到风险投资领域，进入到新经济的狭窄水道，希望去捕捉所谓的行业新的风口获得暴利，使得整个创业投资的新经济领域的泡沫变得非常巨大。另外，整个的套利游戏越来越疯狂，最典型的就是020和共享单车，以及现在的在线教育领域，大量的VC去追逐少量的明星项目，他们不再顾忌这些项目能不能盈利，也不再顾忌他们真正的社会价值或者是长期生存能力，而只希望把它们估值做大，上市套现。这样的做法让整个的创投界的生态变得非常的恶劣，风险投资已经偏离了他们最初的去支持创新创业的这样的初衷，而变成了一种社会的毒瘤，甚至是经济圈的一种贪婪、毫无底线的恶势力。为了做数据做深增长，他们可能完全不择手段。就像蛋壳公寓那样的项目，为了让自己支持的项目做起来，就不断的被资本包装扔到市场上去，那么可能把很多的金融机构和用户给套牢了。这样的一种状态其实就是风险投资小池子容纳不了那么多的资金的一个必然的结果，风险投资作为一种商业机构，他们的商业模型出了问题，风险投资的创新严重不够，他们机械的套用美国硅谷的做法，把美国模型用到中国的经济发展的阶段来，这是完全不行的。那么反观高瓴资本，它虽然是风险投资三大巨头之一，但是其实它是从二级市场开始做起来的。它最早的成功案例就是买腾讯上市以后的股票，它并不是腾讯的早期投资者，后来又参与了京东的投资，然后紧接着在风险投资界越做越大，它从来没有停止在二级市场的一个交易。张磊在90年代在美国留学，毕业以后去耶鲁大学的校友基金会去做实习生。耶鲁大学的校友基金是整个私募股权投资领域最大的一个母基金。耶鲁的校友基金为什么能够异军突起？核心原因就是它的创始人史蒂文森有独特的一个投资的思想和理念，他写了一本很著名的书，叫“不落俗套的成功”。这本书的主要的观点就认为应该去投资一个以股票为主的多元化投资组合，并且动态的调整它。张磊很有幸的在史蒂文森的手下做实习生，他2000年初回到中国创业开始做投资基金时，史蒂文森给了他几千万美元。他一开始起步就是从二级市场开始做起的，他一脚踏在二级市场，另外一边做着风险投资，这样的组合使得高瓴资本在自身的发展上更加的从容。所以高领资本是相对而言很少去参加热门项目的抢夺。由此可以看到，它是找到了自己独特的生存之道。既然有二级市场广阔的海洋供我去驰骋，为什么要去风险投资这样一个越来越狭窄的赛道上去搏命，我为什么要去越来越浑的这趟水里跟着别人去玩游戏？这背后的根本原因在于中国经济现在的发展阶段，是各行各业都还在快速发展，各行各业都有机会，而不仅仅是新经济有机会，所以高领资本把自己的重心放在二级市场事实上是找到了一个蓝海，避开了风险投资这样的一个红海。当然他没有离开风险投资这个领域，而是两边均衡得很好，它在风险投资领域依然是很大的一个玩家。中国的风险投资们已经进入到了一个恶性套利的死胡同。他们的变质不仅仅是因为个人的贪婪，也是因为思想的匮乏和创新的不足。高瓴资本自己也有可能变成昙花一现的孙正义和软银那样的案例，我们当然希望它能够变成中国的巴菲特和伯克希尔那样的一个标杆，能够引领中国企业界和商业的未来。国家发展和改革委员会能源研究所能源可持续发展研究中心主任 康艳兵线下讲座中国政府宣布在2030年前碳达峰（排放达到峰值）、2060年碳中和（净零排放）的目标。欧盟27国决定2030年前加大减排, 2050年实现碳中和。拜登政府宣布美国重返巴黎气候协议。实现碳中和需要政府和非政府部门之间的协力，也需要国家之间的合作和协同。实现碳中和将面临哪些困难和挑战？又带来什么发展新机遇？将对全球经济和社会产生什么影响？这是党中央、国务院统筹国际国内两个大局作出的重大战略决策，不仅彰显了中国积极应对气候变化、推动构建人类命运共同体的责任担当，更展现了中国走绿色低碳高质量发展道路的坚定决心。释放的信号非常明确——中国将继续致力于推动能源绿色低碳转型，在应对气候变化和促进能源可持续发展方面做出积极贡献。 一些经济活动、技术、甚至行业将被新的模式替代，传统能源尤其煤炭行业受到的冲击大，相关的基础设施、制造和服务部门的就业将下降，清洁/再生能源及相关部门的就业上升。对中国而言，务实的做法已不是评估气候变化的长远损害，而是如何有效、低成本实现碳中和目标。这不仅是生态环境问题，更是发展问题；不仅事关产业问题，也是生活方式问题。处于工业化和城镇化进程中的中国，如何在发展经济、改善民生的基础上，扭转能源结构偏化石能源、产业结构偏重工业的现状，在短时期内完成任务，这是中国各级政府、企业、投资界以及普通百姓都需要面对的巨大挑战和生活课题，也是一个长期的学习过程。 碳达峰、碳中和有哪些挑战？ 2020年中央经济工作会议央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021年重点任务之一。如何规划布局实现“碳达峰、碳中和”目标？面临哪些挑战？经济学家圈邀请国家发展和改革委员会能源研究所能源可持续发展研究中心主任康艳兵，在4月25日举办线下3小时私享思想宴。 清洁能源将成为人类社会健康生活、可持续发展的一个基础。但从旧均衡到新均衡的转型过程中，相对价格变化作用于经济是有摩擦的，对经济来讲是一个供给冲击。碳中和既是难题也是机遇。绿色项目融资该如何展开？金融如何引领实体经济发展？绿色金融应该重点支持哪些领域？用什么工具？如何平衡金融体系的增量资产和存量资产？如何在碳中和前提下，支持绿色经济和金融稳定？而又当如何看待应对气候变化的国际合作和竞争？从存量看，当前中国煤炭和石油消费量分别高达40亿吨和7亿吨左右，从煤矿、油田、运输通道等能源供应系统，到电力、钢铁、建材、有色、化工、汽车、采暖、空调等能源消费行业，以及相应的重大基础设施，在未来三四十年间完全实现脱碳化改造升级，面临着空前的挑战。从增量看，当前中国的人均GDP远低于欧美发达国家，并且采暖、空调、汽车、公共设施等民生服务需求尚处于快速增长阶段，发展水平与社会主义现代化强国目标还存在巨大差距，未来新增的经济产能、民生服务需求仍有很大空间，都需要新增能源需求来支撑。十四五时期我国要在碳达峰的目标指引下，扭转二氧化碳排放快速增长局面，为经济增长和碳排放逐步“脱钩”奠定基础。就要做到调整产业结构、节能提高能效、优化能源结构、增加生态碳汇等降碳路径，严格控制高耗能项目新增产能，大力发展可再生能源、规模化储能、新能源汽车、绿色建筑、清洁供暖、碳捕集封存利用（CCUS）等绿色低碳新技术新产业，大幅提升资源循环利用效率推动源头减碳，优化重大能源基础设施布局防范碳锁定风险，推动重点区域和行业碳排放率先达峰，完善能源价格、碳价、财税、绿色投融资等激励政策。脱碳化对经济和金融的而影响应对气候变化，实现碳中和，从根本上来讲是发展模式变化、经济结构转型，背后是相对价格变化的驱动。全球有超过40万亿美元的投资是按照环境、社会和治理原则（ESG）进行的。而且绿色信贷、债券的利率并不比普通的产品低。 “碳达峰、碳中和”目标为中国经济社会高质量发展提供了方向指引，将倒逼中国经济社会发展全面低碳转型，既是推进疫后经济绿色复苏、形成绿色经济新动能的客观需要，也是缓解资源环境约束、建设生态文明和美丽中国的重要路径，更是助力发展方式深刻变革，促进能源结构、产业结构、经济结构转型升级的战略选择，对实现社会主义现代化强国目标和在未来的大国博弈中占据绿色低碳竞争优势具有重大意义。清洁能源和绿色新技术蓬勃兴起目前通过实施能源革命战略，一大批绿色低碳新动能正在蓬勃兴起。中国可再生能源领域专利数、投资、装机和发电量连续多年稳居全球第一，风电、光伏的装机规模均占全球30%以上，新能源汽车产量超过全球一半，绿色建筑占城镇新建民用建筑比例达到60%左右。这些清洁能源和绿色新技术，为实现“碳达峰、碳中和”目标提供了零碳低碳技术路径，而且提供了绿色新动能产业支撑。终端能源电气化水平大幅提高十四五期间，为实现碳中和目标，我国终端能源电气化水平将大幅提高，电力将成为支撑经济发展和民生改善的主体终端能源。同时，电源结构去碳化特征将日益显著，水电、风电、光伏等非化石能源占发电总量的比重将不断提升，成为未来的发电主体。为推动具有间歇性、波动性特点的可再生能源发电技术大规模应用，以及信息技术与能源技术的融合发展，分布式能源、储能、调峰、直流、柔性、新型电网、智能控制等新技术、新业态、新模式将蓬勃兴起。节能增效持续化、终端能源电气化、电源结构去碳化、能源系统分散化、能源供需智慧化将成为未来能源转型的核心方向。生产生活方式也将发生改变“碳达峰、碳中和”目标也将重塑未来的生产方式和生活方式，对未来经济社会发展产生广泛而深远的影响。未来三四十年间，煤炭、石油、天然气等大部分传统化石能源将从工业生产、交通运输、城乡建设、居民生活等终端用能的各行各业中逐步退出，以电力为主的能源方式来支撑产业经济转型升级和人民生活水平日益提升。 产业链供应链脱碳化将成为未来的发展方向，各种高效用电技术、能源供需两侧智慧化互动技术以及新能源汽车、高效热泵、绿色照明、零碳建筑、零碳钢铁、零碳水泥等新型脱碳化技术产品方兴未艾，将对未来的技术工艺、产业形态、就业方向乃至生活式产生深远影响。企业是碳达峰、碳中和目标关键主体对企业而言，“碳达峰、碳中和”目标一方面提出了加快脱碳化转型发展、甚至对某些行业是危及生存的新要求，另一方面也提供了绿色投资巨大市场的新机遇。面对全球气候变化背景下兴起的新一轮能源技术革命和产业革命浪潮，站在历史发展的十字路口，他建议企业立足当前、面向未来，围绕脱碳化转型发展核心方向，结合自身实际，加快转型发展，抓住新形势下的新机遇，勇做新时代的弄潮儿。研究制定企业绿色转型发展的新战略，科学调整核心业务板块，提出转型发展的新目标和行动计划。加强科技创新、商业模式创新，强化节能降成本、减碳创收益，创新绿色低碳投融资合作模式，加强企业管理创新，夯实能源及碳排放数据基础，强化低碳节能岗位和队伍，完善配套激励机制。嘉宾介绍 ：康艳兵，博士，毕业于清华大学热能系，现任国家发改委能源研究所能源可持续发展研究中心主任，研究员。历任国家发改委能源研究所能源效率中心主任助理、国家发改委节能信息传播中心副处长、国家发改委能源研究所清洁发展机制项目管理中心主任、四川省宜宾市政府党组成员和市长助理（挂职）、国家发改委/联合国开发署/全球环境基金 中国绿色照明工程（三期）项目管理办公室主任。兼任世界能源理事会学术委员会委员。长期从事能源经济、节能减排、能源转型与可持续发展、能源环境与气候变化、绿色低碳发展与生态文明建设领域的战略规划与政策研究工作。研究方向为相关领域的重大理论与方法学、能源系统分析、能源技术经济评价分析、能源-经济-环境定量分析模型，以及工业、建筑、交通、电力、汽车、供热供冷、能源基础设施等重点行业和国家、省区、城市、园区等不同区域的能源转型与绿色低碳发展战略规划研究。主持参加科研项目100项左右，包括国家973课题——中国2020年低碳目标实现路径与配套政策研究、2050中国能源与碳排放情景分析暨能源转型与低碳发展路线图研究、我国中长期低碳发展战略总体思路研究、中国碳排放峰值与实现路径研究、气候变化国家自主贡献目标实现路径与政策研究、我国“十二五”控制温室气体排放工作方案研究、我国“十三五”控制温室气体排放综合政策与实施方案研究、2020 国家应对气候变化规划研究、我国“十四五”控制温室气体排放实施方案研究、“十四五”中国低碳发展重大问题研究、“十四五”国家重大基础设施发展规划（能源专题）思路研究、“碳达峰、碳中和”目标下“十四五”时期经济社会发展全面低碳转型总体思路研究、“碳达峰、碳中和”目标下中国中长期能源转型战略与路线图研究、国家重大科技专项课题——城市群绿色低碳发展路径研究、国家自然基金重点项目课题——城市能源转型与低碳发展路径研究、产业园区能源转型与绿色低碳发展路径研究、碳交易制度研究、碳交易与碳税比较研究、中国应对气候变化政策行动白皮书、国家十大重点节能工程实施方案研究、“合同能源管理”节能服务产业发展政策研究、建筑节能激励政策研究、中国绿色建筑行动方案研究、热电联产市场与政策研究、供热空调节能政策研究、清洁供暖规划思路研究、绿色照明政策研究、电力行业和汽车行业绿色低碳转型路径与政策研究、应对气候变化与能源革命研究、能源产业转型战略与路径研究、现代能源经济体系研究、能源基础设施跨界融合创新发展典型模式与对策研究、我国中长期能源基础设施可持续转型与投资战略研究、生态文明背景下我国能源投资转型战略研究、能源普遍服务投资政策研究、我国资源循环利用效率目标与实现路径研究、绿色供应链节能减碳机制研究、绿色低碳投融资机制研究等。在国际合作方面拥有丰富项目经验，与联合国开发署、世界银行、全球环境基金、国际能源署、世界能源理事会、能源基金会等机构开展了30多项国际合作项目。作为主要专家，参与研究起草了许多国家重大政策文件，包括《“十三五”控制温室气体排放工作方案》（国发[2016]61号）、《“十二五”控制温室气体排放工作方案》（国发[2011]41号）、《国家应对气候变化规划（2014-2020）》（国函[2014]126号）、《地方应对气候变化规划编制指导意见》、《2050中国低碳发展宏观战略总体思路》、《中国应对气候变化政策行动白皮书》、《绿色建筑行动方案》（国办发[2013]1号）、《全国碳排放权交易管理暂行办法》（国家发改委令[2014]第 17 号）、《低碳工业园区实施方案编制指南》、《重点行业企业温室气体排放核算方法与报告指南》（发改办[2013]2526 号）、《“十二五”节能环保产业发展规划》（国发〔2012〕19号）、《“十一五”十大重点节能工程实施意见》等。获邀对20多个省市低碳发展规划的编制实施、20多个低碳城市试点方案编制实施、7个碳交易试点省市碳交易制度设计与市场建设、10多个节能减排财政政策综合示范试点城市的节能减排方案及能源管控平台建设、20多个低碳产业园区试点实施方案编制实施、8个国家低碳城（镇）试点实施方案编制、10多个国家生态文明先行示范区试点方案编制实施等地方层面的节能减排、能源转型与绿色低碳发展工作给予指导。作为国家节能低碳考核组专家，参加20 个省的节能低碳责任目标考核工作。此外，多次获邀参与工业、交通、建筑、公共机构、能源、环保等重点行业领域的节能低碳政策研究制定和项目评审。在能源和节能低碳领域大型国际合作项目的设计、实施和评估方面，拥有丰富的项目经验。作为项目设计工作组组长，开发并成功申请了赠款金额1400万美元的国家发改委（NDRC）/联合国开发署（UNDP）/全球环境基金（GEF）“中国绿色照明工程”项目（三期），并于 2009-2011年间担任项目管理办公室主任。参与开发设计了 NDRC/UNDP/GEF“中国终端能效项目”、NDRC/世界银行（WB）/GEF“中国节能促进项目二期”、NDRC/ WB/GEF “中国节能融资项目”等大型国际合作项目。主持了 NDRC/ WB/GEF 中国节能促进项目一期的评估工作和项目二期的评估工作。作为评估专家参与了 NDRC/UNDP/GEF “中国终端能效项目”、农业部和建设部 GEF 项目“农村能源与建筑节能”项目、“亚洲能效标准标识/认证有效建立和实施障碍消除项目”等大型国际合作项目的中期评估。作为项目专家，参与了国家发改委亚行项目“中国 2020 低碳发展重大政策研究”、交通部世界银行项目“交通综合枢纽节能减碳效果评价方法与指标体系”和亚行项目“昆明市低碳发展战略与路径研究”等国际合作项目。荣获 “国家发改委优秀科研成果二等奖”（ 2 次）、“教育部科技进步二等奖”、 “国家能源局能源软科学研究优秀成果一等奖”、 “国家发改委优秀科研成果三等奖” （ 2 次）、 “国家发改委机关优秀科研成果三等奖”、“国家发改委宏观经济研究院优秀科研成果一等奖”（2次）等荣誉。在国内外期刊发表文章 50多篇，出版《2050中国能源和碳排放情景暨能源转型与低碳发展路线图》、《中国2020 年温室气体控制目标的实现路径与对策》、《碳交易制度研究》等著作20多部。围绕能源经济、节能减排、能源环境、生态文明、绿色低碳发展、能源转型与可持续发展等主题，获邀做上百场讲演报告。