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红灯区2020年第1季度｜美国风险投资市场研究报告
翻译| 纪君洋校对| 杨昭宇2019年，在美国初创企业生态系统又经历了一个强劲的年份之后，很难想象，这个行业会面临一个新的过渡时期。然而在元旦过后，短短三个月内，就爆发了一场在全球范围内流行的传染病。COVID-19导致的混乱局面在3月份全面爆发，而当时一季度的风险投资交易已经在进行中，因此，单凭2020年一季度的风险投资行业数据，或许还不能反映出初创企业生态系统将受到的严重动荡。然而，就像美国其他的经济领域一样，COVID-19的全球大流行，正对初创公司和风投投资者产生着巨大影响。全国各地的居家隔离令，迫使大多数员工在家办公，扰乱了企业的销售和市场营销进度，影响了运营、产品和项目进度。所有的公司都在寻求拓展它们的资金渠道，检测「烧钱」率，并在这段极度不确定的时期内削减成本。许多企业都遭遇了大幅降薪、大规模裁员或让员工无薪休假的打击。一些风投入股的初创企业不得不完全停止运营，不过也有另一些公司则没有受到太多干扰，在此情况下持续运营。截至2019年年中，持有总计1,210亿美元投资弹药的风投投资者们并没有停止投资，不过在投资方式上，许多人更趋保守。风投投资者的注意力主要转到他们已有的投资组合中的公司，以确保公司有足够的现金储备，并讲究效率。新的交易仍在进行，但大部分交易在COVID-19大流行爆发之前就已经准备就绪。正在进行中的交易速度会因此放缓，而若准备进行的交易完成之后，居家隔离令仍未解除的话，投资速度很有可能会放缓，因为风险投资是一项在投资前需要与创始团队进行多轮面对面会议的业务。企业估值还没有太大的变化，但从风险投资机构和初创企业的迹象来看，未来几个季度，企业估值可能会受到威胁。鉴于投资环境的变化和公开市场的低迷，一些交易已经重新进行了协商。一方面，在2019年达到创纪录高点之后，后期风险投资阶段的企业估值将受到重大影响，并将在未来几个月下降，因为它们更倾向于根据公开市场的同类股票进行估值；另一方面，投资者情绪表明，早期风险投资市场的交易价值往往更受交易金额区间限制，受疫情影响较小。毫无疑问的是，这段时间里，生命科学类型的初创企业受到了额外的关注，尤其是那些致力于研发疫苗、抗菌药物和其他拯救生命的治疗方案的公司。相反地，由于投资者更注重寻求解决关键需求的公司，那些致力于研发更注重生活方式的药物和治疗方式的初创企业，可能会较少地受到关注。生物技术和药物研发公司被视为是至关重要的业务，它们仍在继续运营。研究人员仍在实验室中工作，不过对不危及生命的疾病的临床试验正在放缓。和其他领域的初创企业一样，生命科学类型的公司也在削减成本。在生命科学领域之外，对于满足「新常态需求」的初创企业（即与大多数美国人待在家里工作、吃饭和生活息息相关的公司），市场也看到了更多的需求和兴趣。正在逼近的可能出现的严重衰退（如果还没有开始的话）严重影响了初创企业生态系统的健康状况，IPO市场迅速萎缩。而由于大型潜在收购方也在削减成本，并购市场也可能受到冲击。2020年第一季度的募资数据很强劲，而且由于市场上有几家知名公司募集了新的基金，我们预计，这个数据总体上会保持强劲。但总体而言，随着LP们对大形势的评估，以及开展对自身资产配置情况的分析，募资交易活动将会放缓。尽管前景艰难，但风险投资行业仍有一些亮点。近年来，风投行业的募资势头强劲，自2016年以来，投资者已经筹集了超过2,100亿美元的资金。因此，市场上有充足的投资弹药，准备投入到前途无量的初创企业中去。此外，事实证明，低迷时期是投资初创企业的好时机，因为在困难时期诞生的企业往往更身经百战，资本效率也更高。由于过去两年间，早期风险投资阶段的交易活动和投前估值均造就了创纪录的水平，投资在该阶段的资金大幅增加。然而，我们预测，由于新冠肺炎疫情和当前经济环境的影响，这种势头可能会减弱，因为交易条款开始向有利于投资者的方向倾斜，让之前估值较高的初创企业陷入困境。我们认为，随着早期风险投资阶段的初创企业专注于管理「烧钱」率和拓展资金渠道，未来几个季度的交易活动将出现连锁效应。美国风险投资交易活动-季度数据（十亿美元）在2008年至2009年全球金融危机期间，风险投资市场天使和种子阶段的投资交易实际上有所增加，与当时整个行业的趋势相反。而现今，天使和种子阶段的市场与那时非常不同，年度交易规模是当年的5倍。如果要让目前种子阶段的趋势继续下去（译者注：如前几季度报告中提到的种子阶段定义的变化：单笔交易规模趋高；投资者更倾向于选择更成熟的公司；投资主体更加「机构化」等），那些已经沿着风险生命周期下移的投资种子阶段的大公司将需要继续加强交易活动。美国风险投资交易活动-年度数据（十亿美元)过去十年间，后期风险投资阶段的初创企业估值一直在增长，与公开市场步伐一致。然而，由于最近公开市场的崩盘，许多公司的「上市对标公司」市值缩水很多。如果公司必须在短期内融资，这可能会导致估值市场走弱。因此，我们预计，已完成交易中「流血融资」的比例将会增加（down round，估值较低的一次融资，指投资者在一轮融资中购买同一家公司股票/股权的价格低于上一次融资时投资者支付的价格）。美国风险投资交易规模中值-按投资阶段（百万美元）美国风险投资投前估值中值-按投资阶段（百万美元）过去十年中，非传统投资者大大地增加了对风险投资市场的参与度，不过在往年遭遇金融危机的时候，这些投资者很快就撤回了投资。从2008年到2009年，非传统投资者参与的交易减少了近30%，而整个风险投资市场的交易数量只减少了不到5%。虽然非传统投资起步缓慢，但产业资本在风投交易活动中的参与率，已升至我们数据库中的最高水平。在今年剩余的大部分时间里，我们预计，2020年第一季度出现的退出暂缓情况将会持续。随着企业缩减开支，预计战略并购活动将出现下降，此外，上市窗口期与公开市场状况的关系也非常密切。2020年一季度，共完成了10宗IPO。不过我们认为，在2018年和2019年连续两年的IPO案例皆超过80宗之后，到2020年，IPO活动将大幅减少。对比全球金融危机时的数据，2008年只有13宗风投入股的IPO完成，2009年只有11宗。具有良好历史业绩的大型基金管理人继续完成募集超大型基金（mega-funds，5亿美元以上）。随着经济持续衰退，对于首次募资的基金，其募资工作只会变得更加困难。截止2020年一季度末，仅有9只首次募集的基金完成募资，而在过去三年里，同类产品每年都有超过49只基金完成募资。由于新冠肺炎疫情导致的旅行限制和类似的限制令，无论是首次募资的基金管理人，还是规模较小的GP，都有可能在吸引新的投资者方面遇到困难。美国风险投资超大轮次交易活动（十亿美元）进入2020年，我们曾经预期，美国风险投资行业的募资活动将迎来强劲的一年。2020年第一季度的募资活动的确非常活跃，筹集了超200亿美元。然而，随着资本越来越集中于规模更大的投资工具，完成募资的基金总数仍继续呈现下降趋势。最近几周，知名风险投资机构的实力得到了展现，恩颐投资（New Enterprise Associates）和凯鹏华盈（Kleiner Perkins）均宣布在3月份完成了大规模基金的募资。同时，老虎环球基金（Tiger Global）筹集到了2020年一季度最大规模的风险投资基金，其规模达到38亿美元。这是资产管理人对风险投资策略的最新再投资，也可能成为在经济低迷时期，一些非传统投资者坚持进行风险投资的风向标。在这只基金成立仅一年多以前，老虎环球基金（Tiger Global）曾于2018年底完成募集了一只同样规模的基金。这进一步证明，利用长期关系和LP的持续需求，老牌基金管理公司具备相对轻松地获得大笔资金的能力。截至2020年一季度，大约有12家规模在5亿美元以上的基金已经完成募资，同时，有50多只未完成募资的基金，还在寻求总额超过2.5亿美元的资金。美国风险投资募资活动（十亿美元）另一方面，首次募资一直是个更具挑战性的命题，而且随着经济低迷的延续，这只会变得更加困难。2020年一季度中，仅有9只首次募资的基金完成募集，而在过去三年里（2017年-2019年），每年都有超过49只首次募资的基金完成募集。由于旅行限制等原因，需要吸引新投资者的首次募资的基金管理人，以及规模较小的GP可能会遇到障碍。风险投资公司尤其容易受到影响，因为他们的小规模、高风险战略提供不了多少财务缓冲余地。知名风投公司或许能够做到简化募资过程，因为LP可能选择重新分配资金，并且放弃开展现场尽职调查的需求。美国风险投资首次募资基金活动-年度数据（十亿美元）从基金规模带动的市场活动来看，市场的这种两极分化现象也很明显。2020年第一季度，已完成募资的基金总规模达40亿美元，推动了本季度募资总额的47.8%，使2020年的募资总额有望创下有史以来的最高水平。在2020年一季度，超大型风险投资基金（mega-funds）占了所有流入风险投资基金的资金规模的一半。这印证了我们在过去十年中看到的明显模式转变，即风投已经从私募市场的小众部分，变成了每年投资1,000亿美元的投资策略。这也推动基金的平均规模，以及头部25%的基金规模分别比2019年年底的数字高99.6%和92.3%——这是在已经很高的水平上，再次取得的显著成绩。美国风险投资基金-按基金规模分类的占比情况美国风险投资基金-基金规模四分位数分布图（百万美元）随着COVID-19带来的危机以更快的速度冲击公开市场和信贷市场，我们认为，整体资产价格的下跌，以及由此产生的「分母效应」（denominator effect）将进一步抑制募资活动。不过，该风险在一定程度上得到了缓解，许多LP在低迷期时，对风险投资的配置并不多，在大多数投资组合中，这种投资策略只占相对较小的比例。再加上市场对于顶级风险投资机构仍存在高需求，我们相信，这将使风险投资募资总额依然具备回弹能力。当然，话虽如此，仍有一些担忧。风投融资的估值持续走高，导致了虚增的账面收益和风投持股状态。从2012年到2016年，RVPI值 (投资未实现倍数，即TVPI与DPI的差）的中位数为1.24倍甚至更高。虽然「分母效应」本身可能不会给LP带来严重的问题，但等式另一边的风险投资估值上升——可以称之为「分子效应」（numerator effect）——可能会对LP带来明显的威胁。近年来，LP们一直从风投基金的正净现金流中获益，但在未来几个季度，出资额可能会超过分配额。考虑到交易规模的持续膨胀，最近几年成立的基金比以往更快地配置了资金，它们往往依赖新的募资活动，以支持后续融资。我们预计，许多基金将调整其资金配置策略，集中支持现有投资组合中的公司，并相应地调整其储备资本。在业绩方面，从最近几个时期到2019年年中，虽然风投基金的一年期IRR是所有私募市场策略中表现最好的，不过业绩也已经在下滑。实际上，在2020年3月份公开市场抛售股票之前，风投估值已经开始趋于平稳，2019年，后期风险投资阶段的平均业绩水平也略有下降。由于新冠疫情引发的相关困难仍在持续，这种下行趋势应该会持续下去，并可能会抑制定价过于激进的投资组合，而过于激进的定价，则是近期内基金表现强劲的主要原因。自全球金融危机（GFC）以来，天使与种子阶段的情况出现了诸多变化。从年度交易案例数量来看，该数值已从2009年的1,247笔增加到2019年的5,058笔，从规模上来看，交易金额从2009年时的不足15亿美元，增加到2019年的100亿美元。在上次经济衰退期间，相对而言，大规模的天使与种子阶段的投资还处于新兴阶段，这有助于阻止天使与种子阶段交易数量的下降，就像早期和后期阶段交易一样。2015年时，天使和种子阶段交易数量的增长达到顶峰，当年完成了超过5,800笔交易。尽管此后交易数量有所下降，但后续的四年中，天使和种子阶段交易的融资次数仍保持在每年5,000笔左右。美国风险投资-天使、种子阶段交易活动（十亿美元）虽然新冠疫情给许多经济领域都造成了冲击，但我们尚未看到它对风险投资交易活动的整体影响。与2019年相比，2020年第一季度，相对而言，天使和种子阶段的交易数量没有发生变化，完成了近1,000笔交易。同时，由于投资交易公告有滞后性，未来几个季度，我们还会看到更多交易信息被公开。虽然与上次金融危机时相较，天使与种子阶段的状况已大不相同，但在那次宏观经济危机中，天使与种子阶段所经历的整体发展，可以让我们一睹在当前环境下早期投资者可能的投资方式。天使和种子投资阶段自带的长期流动性不足的特质，被大额投资案例可能带来的意外收获所抵消。而且过去几年间，二级市场日益活跃，进一步缓解了流动性不足的压力。美国天使、种子风险投资阶段交易占比分布-按交易数量美国天使、种子风险投资阶段交易占比分布-按交易规模自全球金融危机（GFC）以来，天使和种子阶段的另一个重大转变，则是交易规模的极大增长。发生这个转变，有以下几个原因：首先，正如我们经常提到的，企业在其发展周期的后期，才开始寻找风险投资。在2020年第一季度，获得天使轮融资的公司平均成立时间达到3.3年，完成种子阶段交易的公司，其平均成立时间则达到2.9年，这是这两个投资阶段中所跟踪到的最高数字。而在全球金融危机之后不久，企业进行种子阶段交易时的成立时间中值，距离其成立的时间只有一年。企业获得天使、种子阶段融资时的成立时间中值导致天使和种子阶段交易规模增长的另一个因素是，在种子阶段参与交易竞争的大型机构有所增加。此前，由于财务指标不那么稳健，许多投资者在种子期的做法有些公式化，随着近年来基金规模中值持续增长，形成了更大的资产池，这也使得向初创企业投资时，机构可以提供更大的支票，而此前这样做的风险太大。天使和种子阶段交易规模增长的趋势，使种子阶段交易规模的中值，从2011年的50万美元——即天使阶段和种子阶段交易规模中值相等的最后一年，上升到2020年第一季度的250万美元。同时，2020年一季度天使阶段交易的规模中值增至54万美元，相比之下，增长轨迹相对平缓。天使和种子阶段交易规模中值的差异表明，种子阶段交易机构化程度的提高，导致了天使阶段和种子阶段交易规模之间的巨大差异。我们预计，无论是在当前这场由流行病引发的危机期间，或是之后，这种差异都将继续存在。事实上，种子阶段交易的机构化，可以帮助这些交易更有弹性，因为天使投资人投资自有资本的情况，会受到他们整个财富组合波动的影响。美国风险投资天使、种子阶段交易规模中值（百万美元）美国风险投资天使、种子阶段投前估值中值（百万美元）此外，初创企业的替代融资选择面继续发展扩大，这应该会继续推动种子阶段交易在风险投资生命周期中的后移。与此同时，这些交易相对较低的价格，可以为较大的投资者提供风险调整后的回报，这应该有助于维持种子阶段的交易量。大公司面临的一个挑战，可能是在这个最初始的阶段寻找交易标的，相比后期阶段，企业初始阶段的交易中，更重要的是面向当地投资者。从长期来看，即使天使和种子阶段继续相互偏离，「星探」一般寻找有才华的创始人及企业的天使投资人，将继续成为联系这两个投资阶段交易之间的纽带。2020年第一季度，早期风险投资阶段表现强劲，共有89亿美元投入到634笔交易中，延续了十年来的增长势头，但由于疫情的影响，这一势头似乎即将减弱。2018年和2019年，风险投资基金创纪录的募资水平，使得资金一直在稳步涌入处于早期阶段的初创企业，直至新冠疫情的影响改变融资格局之前，这些公司仍继续享受着估值泡沫和主要有利于创业者的交易条款。美国早期风险投资阶段交易活动（十亿美元）2020年第一季度，由于「超过1000万美元」区间的交易数量占比创下纪录，早期阶段交易规模的中值达到了历史高点——670万美元，这部分交易，在所有早期阶段风险投资交易案例数中占比近40%，占到交易金额的近90%。同样，2020年一季度，「超过2500万美元」区间的交易数量达到了历史最高水平，占所有早期阶段风险投资交易案例数量的16.4%，而三年前，这一比例甚至还没超过10%。美国早期风险投资阶段交易占比分布-按交易数量美国早期风险投资阶段交易占比分布-按交易规模（十亿美元）2020年第一季度，早期风险投资阶段最大的交易是给「Quibi」的7.5亿美元投资。「Quibi」是一个简短的移动视频平台，在本季度末上线。尽管这桩风险投资超大型交易（mega-deal）的规模要比早期阶段交易中值大得多，但对「Quibi」的投资，证明了可用资本的总量，并进一步证明，投资者最近对于投资能够产生巨额回报的「资本密集型」初创企业的意愿。2020年第一季度，投资者并没有回避「资本密集型」企业，事实证明，大部分的交易均投资在其他资本密集型产业——第一季度最大的25笔早期阶段交易中，超过半数投资在制药和生物技术领域的初创公司，这个行业和多媒体行业没什么不同，都是存在成功率较低，竞争激烈和高「烧钱」率的特性。许多支持大规模交易的风投市场条件，在今天仍然存在（比如更成熟的初创企业，高资本可供性），但最近的宏观经济的现状和普遍的市场波动将影响交易，抑制交易估值，并且交易条款第一次向有利于投资者的方向转移。2020年第一季度，早期阶段风投交易的投前估值中值达到了2,940万美元的历史最高水平，延续了过去三年强劲增长的势头。事实上，过去三年间，由于风险投资大量涌入，交易条款有利于初创企业，早期阶段的投前估值中值经历了最强劲的年度增长率。考虑到估值的急剧上升和当前的经济低迷状况，未来几个季度，情况可能会出现逆转，这可能会让之前估值非常高的初创企业陷入困境。美国早期风险投资阶段-投前估值四分位数分布图（百万美元）在一轮融资中，更高的估值似乎绝对是一种积极因素，但更高的估值，往往伴随着更高的预期。投资者已经在提高他们的尽职调查标准，考虑到正在进行的业务中断，初创企业将更难实现财务和产品的里程碑。几乎可以确定，因为投资者将其工作力度集中在内部现有投资组合中的公司运营和财务上，这些数字将会受COVID-19和当前经济环境的影响。Pitchbook此前的分析显示，在2007年至2008年的金融危机期间，两轮风险投资之间的时间间隔增加了，同时，在接下来的几年里，从季度数据来看，早期阶段初创企业的投前估值中值连续显著下降。这凸显出对未来几个月初创企业的「烧钱」率和财务状况进行审查的必要性。随着COVID-19对美国风险投资前景影响的不确定性继续增加，未来几个季度将签署多少新交易协议还有待观察。考虑到早期阶段初创企业与公开市场的距离，通常来说，早期阶段的估值不太容易受到市场规律的影响。然而，这并不意味着私募市场没有受到过去几周市场剧烈波动的影响。当前的经济环境，正不同程度地影响着早期阶段风投入股的公司，一些行业受到了直接影响（比如旅游、酒店、移动技术、房地产），而另一些行业则在应对物流方面的挑战。高「烧钱」率和资本密集型商业模式的初创企业，正面临削减预算和裁员的压力，这对早期阶段初创企业的估值和长期生存能力造成了立刻且不成比例的影响。即使是在当前形势对企业有利的赛道，如电信和在线学习，也很难从积极的角度来描述最近的动荡，因为风险投资领域的变化仍在继续显现。2019年，后期风险投资阶段交易数量创下新高，较10年前的交易数量翻了一番，过去两年，每年都有超过800亿美元的投资进入后期阶段，这种势头一直持续到2020年。2020年第一季度，虽然后期阶段交易数量略有下降，但交易总额已经超过230亿美元。截至今年本季度末，已完成的49笔后期阶段超大型交易（mega-deals，1亿美元以上）推动了这一数字的增长。不过，这些交易可能酝酿了数月之久。因此，尽管2020年的数据有望达到过去两年的水平，但我们预计，未来几个季度的经济逆风，在一定程度上将会抑制交易活动。美国后期风险投资阶段交易活动-季度数据（十亿美元）美国后期风险投资阶段交易活动-年度数据（十亿美元）此次危机中，后期阶段发展中的一部分，即过去十年间实现的估值大幅飙升，可能会因此受到损害。近年来，后期阶段交易的估值几乎一直在增长，2019年的投资前估值中值达到8,000万美元。然而，对估值过度膨胀的担忧，多年来一直让该行业笼罩着阴影。由于当前危机的不确定性，公开市场将迅速收缩，后期阶段的企业也将会受此影响，它们往往利用对标的公开上市的公司的市值，来衡量其每轮融资的定价。如果这些处于后期阶段的企业再次融资，对标的上市公司市值的减少，将给估值带来下行压力。因此，我们预测企业将寻求债务和其他融资来源，以避免流血融资。虽然过去10年间，在后期阶段交易中，流血融资的比例一直在稳步下降，2019年最终只有11.7%的交易出现了估值下跌的情况，但从目前的环境数据会看到，流血融资的比例很可能会大幅上升。如果没有足够的保护措施，流血融资可能会稀释股权结构表，从而对创始人和早期投资者造成毁灭性打击；但在很多情况下，如果公司仍然依赖筹集额外资本来继续运营，它们可能也别无选择。美国后期风险投资阶段-投前估值四分位数分布图（百万美元）随着经济走向衰退，GP可能会专注于支持现有投资组合中的公司及其资本需求。由于近期风投基金一直在以有史以来最快的速度配置资金，这将给后期阶段的基金储备带来压力。加之GP可能被迫决定，要救助其投资组合中的哪些公司，而又不得不在时机尚未成熟时离开哪些公司。尽管2019年年中时，美国风险投资坐拥创纪录的1,210亿美元投资弹药——这表明市场上有大量的资金可用于企业渡过难关，但是对于风险投资机构而言，还需要根据个体情况进行评估，因为需要考量到不同方面，比如聚焦的赛道，这将在很大程度上确定它们支持其投资组合中公司的能力。过去几年里，「非传统投资者」一直是后期阶段市场的重要组成部分，为特大规模交易和上市前融资提供资金。随着危机的发展，这些投资者将是我们在后期阶段市场中关注的另一部分。截至2020年一季度末，依靠非传统投资者带来的大量资金的超大规模轮次交易一直在稳步推进。但如果这些交易要以同样的步伐继续下去，非传统投资者需要持续活跃在风险投资领域。从某些方面来说，这可能不是问题。过去几年间，随着资本流向私募市场，对冲基金和共同基金也纷纷效仿，将投资配置多元化，进入到私募交易领域。实际上，即便在大型风险投资交易中，这些基金也只是涉及名义上的风险投资。如果由风投入股的公司继续退出，而IPO活动停止，资产管理公司可能会寻求继续进行私募投资，入股成长型公司。此外，随着过去十年间风险投资行业的成熟，非传统投资者对该领域的资产配置已不再是一次性的投资组合，而是一种必然而然的需求。也正因为如此，我们认为，非传统投资交易的下降，将会在很大程度上反映出整个风险投资行业的下降。美国后期风险投资阶段交易活动-非传统投资者参股交易（十亿美元）正如预测的那样，考虑到2019年出现了一些异常事件，比如Uber和Slack向公开市场的转型，2020年伊始，退出金额的增长速度慢于去年创下的纪录。尽管我们预计退出节奏会放缓，但2019年的出色表现，势必会映衬得2020年的退出活动黯然失色。目前，一季度数据显示，共完成183笔交易，退出总额为193亿美元，与过去十年相比，这仍然是一个强劲的季度数据。美国风险投资退出活动（十亿美元）2020年第一季度，大型退出交易仍表现活跃，共完成了10笔规模超过5亿美元的交易。从数量和规模上看，大型退出交易占退出总案例数的27.0%，占退出总规模的79.9%。在一个稳定且不断扩大的公开市场中，风投市场越来越依赖大规模的退出，已为投资者带来资本回报，这种做法效果不错，但在新冠疫情的不确定性影响下，长期牛市在今年3月份结束，在2020年此后的剩余时间里，这种大规模退出交易将经受到考验。美国风险投资退出交易占比分布-按交易数量美国风险投资退出交易占比分布-按交易规模与过去几年不同的是，在2020年第一季度退出的资金中，以并购形式退出的资本占了大部分，自2016年以来首次取代了IPO。具体来说，这一转变受到两方面影响，一是IPO停滞，二是并购退出市场因完成了两笔最大交易而得以提振，这两笔交易分别是Visa以53亿美元收购Plaid（一家硅谷互联网金融初创企业，通过一种名为「聚合器」——aggregator的软件，允许金融科技企业以及其他金融服务公司接入客户的银行账户信息），以及Alphabet（谷歌母公司）以26亿美元收购Looker（一家商业智能软件和大数据分析平台）。这些交易清楚地表明，市场上的行业标杆企业依赖于收购初创企业，并将其作为创新的主要途径。不过未来几个季度里，随着企业收紧开支，它们会将重点放在维持资金流动性，而非外部投资上，这种大规模的退出活动可能会放缓。美国风险投资退出交易占比分布-按退出类型虽然一季度的大部分数据似乎未受影响，但持续的COVID-19危机，还是在公开市场中造成了一些严重的困难，今年3月时，风投入股的IPO受到了打击。考虑到私营企业的上市窗口期与公开市场状况的关系密切，我们预计，今年剩余的大部分时间里，公开上市的停滞期仍将持续。公开市场上受疫情影响而发生的变化，使得无论是对于公司管理层，还是董事会成员来说，进行IPO都是一个极具风险的决策。这让我们相信，在危机持续期间，IPO数量将出现大幅回落——最近几周，我们已经观察到了这一趋势的萌芽。这种低迷状态，也将适用于直接上市的模式。过去几年间，这种上市方式获得了巨大的动力，尽管在这种退出过程中没有募集新资金，但在目前动荡的公开市场上，直接上市仍在为企业的股权定价。相比全球金融危机的数据，2008年只完成了13宗风投入股的IPO，2009年也只完成了11宗。随着第一季度10家公司完成IPO，我们预计，在2018年和2019年均超过80家公司完成IPO之后，2020年的IPO活动将大幅下降。美国风险投资退出交易规模中值-按退出类型（百万美元）对于IPO数量未来将会下降的预测，有大量坊间证据予以支持。Airbnb在私募市场又募集了10亿美元，这可能会使其进一步推迟IPO。刚刚完成业务合并的Social Capital Hedosophia（Social Capital和Hedosophia共同赞助的一个公共投资工具）和维珍银河（Virgin Galactic）推迟了两家新成立的特殊目的收购公司（SPACs）的IPO。（译者注：垂直整合的航空航天公司维珍银河和公共投资工具Social Capital Hedosophia曾在2019年10月25日宣布，双方之前公布的业务合并已经完成。合并后的公司被命名为Virgin Galactic Holdings, Inc.）在2020年第一季度进行的IPO中，Casper（一家美国互联网床垫零售商）是其中之一，凸显出该公司对资本注入的需求。随着公开市场投资者对那些报告单位经济效益状况不佳的企业继续持怀疑态度，一度活跃的直接面向消费者的床垫企业不得不大幅下调估值。就连几乎源源不断地完成IPO的生物科技类公司，其IPO进程也出现了一些停滞，最近大约有十几家公司提交了申请，等待市场更稳定一些的时候再继续推进，这些生物科技公司值得关注。鉴于这一领域的许多公司仍处于创收前阶段，暂停IPO会使它们在现金流方面陷入困境。这些申请者中，有许多是由VC入股的私营生物技术公司，它们希望筹集大量有效资金，让自己的产品通过试验，进入到临床医生和患者的手中。值得注意的是，在经济不确定时期，公共医疗公司往往表现良好。在标准普尔500指数的11个板块中，医疗板块历来是受市场力量影响最小的板块之一。除必需消费品外，按过去30天的下滑百分比计算，医疗保健行业的波动性排名只在倒数第二。如果与新冠疫情相关的不确定性持续时间超过预期，其中的一些公司可能被迫回到私募市场以维持运营，或可能寻求出售他们的业务。鉴于新冠疫情具有独特的性质——以卫生保健为导向，以及其在全球市场产生的更广泛的影响，我们认为，目前的市场环境对大型医疗和生物科技公司更为有利，这些公司正寻求以远低于长期牛市期间的估值来战略并购有风投支持的公司，通过这种策略，来巩固自己的发展渠道。这最终促进了科学创新，并使整个医疗保健行业的患者和公司受益。在过去的十年里，我们看到越来越多的基金和公司在它们的投资策略中加入了直接风险投资，在「独角兽时代」爆炸性增长的风投超大型交易（mega-deal）中，它们成为非常突出的代表。2018-2019年，非传统投资者均参股了超过3,100笔交易，这两年内参与的风投交易规模加起来则超过2,000亿美元。我们认为，在风险投资市场上，非传统投资者的存在变得更加根深蒂固，建立了更复杂的风险投资运作程序，并且实现了风险投资带给其投资组合的多样化收益。但市场低迷时，往往会促使反复无常的市场参与者退回到他们原有的投资策略。接下来的几个月里，非传统投资者的决心将面临考验，只有当风投行业出现较为负面的问题的时候，我们才能确定，风险投资已经在多大程度上成为这些投资者的持久战略。随着2020年第一季度交易数据的陆续公布，我们将会看到一季度交易数量的发展情况，非传统投资者参股的交易已经达到500多宗，不过如果继续按照该速度发展，2020年全年的交易数量将同比下降20%左右。美国风险投资交易活动-非传统投资者参股交易（十亿美元）虽然人们对非传统投资的关注大多集中在极后期（ultra-late-stage）的独角兽交易上，但在各个风险投资阶段中，非传统投资者群体的活动都有所增加。近年来，早期阶段的交易已经超过了后期阶段。我们的数据显示，非传统投资者参股的风险投资交易规模，要比没有他们参与的交易规模大得多。在某种程度上是由于非传统投资者的规模和回报配置，使得他们不像传统风投机构那样对价格敏感。如果未来几个月估值大幅下降，一些公司陷入的困境，可能会为PE（私募股权投资，投资于非公开发行的公司股权）等投资者提供诱人的机会。近年来，PE行业的竞争能力提高了价格，降低了回报，促使基金更加努力地寻找未开发的投资机会。低迷的风险投资市场可能会为PE投资组合提供价值，这能够帮助企业在低迷时期维持运营，并在经济反弹时为成长做好准备。美国风险投资中各类型非传统投资者参与投资占比-按交易数量美国风险投资中各类型非传统投资者参与投资占比-按交易规模与其他非传统投资者的投资范围明显不同，企业风险投资（CVC）更关注于早期阶段交易。在过去的十年中，推动CVC增长的原因，是由于它作为配合企业内部研发和增长计划的外在部分。2019年，在所有已完成的风险投资交易中，CVC参与的交易数量占到23%以上，这已经是连续第四年达到该比例。尽管这一数字并没有急剧地增长，但在过去10年风险投资行业已经增长了近三倍的情况下，CVC的参与率显著提高。美国风险投资交易活动中CVC参与投资占比在经济危机期间，许多人预测CVC将退出风险投资市场，这种情况很可能会发生在那些纯粹追求财务回报的公司，还有那些看到收入和现金储备大幅下降的公司。然而，近年来，许多CVC已经成立了投资团队，并将资金投入创业投资基金，我们相信这将有助于CVC的资金继续流向初创企业。2020年第一季度，在我们跟踪的已完成风投交易案例中，CVC参与了29.6%的案例，这是我们数据库中的最高比例。美国风险投资交易活动中CVC参与情况-年度数据（十亿美元）编撰方介绍「PitchBook」创立于2007年，主做VC/PE数据分析应用，是美国知名私募股权投资数据库；「中关村天使投资研究会」源起最佳创业投资中心中关村，集合行业优秀天使投资人、创业投资机构和专家学者，分享最新天使投资趋势，走访、调研国内一线投资机构，是专注天使投资研究与发展，并为天使投资人和创投机构提供专业研究支持的机构。2016年起，Pitchbook联合美国风险投资协会，出版风险投资行业观测报告。2017年起，中关村天使投资研究会据此编译「美国风险投资市场研究报告」，或结合国内数据，对中美风险投资市场作对比研究。
索之以辩中国财富管理50人论坛发布金融投资者调研报告
由CWM50顾问、中国工商银行原行长杨凯生牵头，中国财富管理50人论坛课题组撰写的《新规下的健康投资文化培育——金融投资者调研（2020年度）》课题报告于今日正式发布。课题聚焦资管行业转型背景下的投资者教育问题和重要意义，在梳理投资者教育工作现有法律基础和制度建设以及各市场主体面临的困难和挑战的基础上，通过对比研究、问卷调研、案例分析、专家访谈等多种形式，刻画投资者画像，借鉴成熟市场经验，分享国内成功实践，以期为相关法律法规和制度建设的完善和为各个市场主体的投资者教育工作提供有益参考。资管新规推进大资管行业不同机构同台竞技，根据不同资金属性提供收益回报和风险管控，通过净值化的产品形态，可以建立投资端和资金端的风险对称，对于提升金融行业总体的成熟度、发挥资产管理服务居民理财需求的主体功能，发挥了正本清源的作用。本课题立足业界实践，从有效缩短资金端和代销机构净值化转型探索路径出发，邀请在净值型产品管理上具有成熟经验的公募基金和券商机构参与案例编写，公募基金行业将投资者认知引导上升到战略高度的东方红资产管理，作为本次课题的特别支持单位，分享了服务代销机构开展投资者认知引导的完整体系。财富管理市场的三个重要参与主体为产品的购买者、销售者和发行者，在资管新规实施前，传统产品销售模式和利益分配格局下，居民的投资意识、投资能力、投资知识和风险管理能力均面临如何有效提升的问题，这是资管新规实施后，居民的理财资金能够匹配实体经济的增长，实现资金期限和长期收益良性循环的关键点；另一方面，销售端能否立足投资者需求提出资产配置建议，也是资管新规有效落实的过程中，基于利益分配机制进行完善的重要方向。作为投资管理人的资产管理机构，理应在资管新规实施后的财富管理新格局下，发挥更具建设性的作用。三者的行为选择和良性互动，将会沉淀成为健康的投资文化，这是本次课题研究的立足点和最终目标。课题组由银行业协会、基金业协会、西南财经大学、清华大学五道口金融学院的专家学者，以及东方红资产管理、工商银行、招商银行、中融信托、中金公司、富达国际、宏利投资、富邦华一银行的相关负责人组成，从行业协会、科研院所以及市场机构的不同角度，共同为做好我国投资者教育工作建言献策。课题组认为，在制度建设不断完善，产品结构不断优化，行业健康度不断提升的当下，树立敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业和敬畏风险的理念，坚持“卖者尽责、买者自负” 的原则，并推动建设公开、公平、公正的市场环境和市场秩序，是形成健康理性投资文化的必然要求。目前，多部法律法规以及《九民纪要》对于“卖者尽责、买者自负”的相关概念做出了不同角度的界定，但金融消费者和投资者的概念仍有待明确，信义义务具体标准有待规范，统一法律属性产品的监管标准也有待统一。课题组发现，近年来，政府部门、社会组织、金融机构共同参与投资者教育和引导工作，投资者的金融知识水平、风险意识、维权意识都有比较大的提升，但投资者教育工作仍面临缺乏战略规划和长效机制、市场主体参与投资者教育的积极性仍有待提升、投资者的投资常识和风险理念较为薄弱且对创新产品接受度差、现有金融产品销售模式未与投资者利益达成一致、传统投资者教育方式有效性降低等方面的困难与挑战。为更好地把握当前理财产品投资者的特点和投资偏好，以及更好地掌握目前销售渠道的转型成果，从而提高投资者教育工作的针对性和有效性，课题组向银行、券商、信托机构的投资者和理财经理进行广泛问卷调研。课题组发现，资管新规推出两年多以来，大多数投资者和理财经理已经对净值型金融产品形成了较为准确的认知，为行业在新规下平稳过渡奠定了良好的市场基础。同时，无论是投资者还是理财经理，对于产品和业务转型都仍需要逐渐熟悉和适应的过程。课题组建议，进一步明晰金融消费者和金融投资者的概念，同时完善法律和制度，营造“卖者尽责、买者自负”的法律环境，并加大对金融欺诈行为的法律制裁力度，提高金融机构违法的成本。课题组呼吁，在资管行业中逐步推动“信义义务”共识，进一步细化信义义务规范标准，同时将金融机构信义义务规范用作行政处罚和民事裁判的依据，降低立法成本，保障投资者合法权益。课题组建议，进一步深化投资者教育的深度和广度，将投资者教育提升到国家金融发展的战略高度，并将投资者教育纳入国民教育体系，促进投资者群体素质的整体提升。对于市场机构的投资者教育工作，课题组认为，要将投资者教育贯穿至投资者的全流程环节和生命周期，构建完整的长期、健康的投资生态圈；打破原有销售模式，优先考量客户需求，实现客户服务转型；要在投资者教育的基础上，更进一步做好投资者陪伴；积极推动买方投顾，引导资管市场良性发展。
太虚2020年Q2各阶段风险投资汇总
从第二季度风险投资额来看，我们注意到数据有很强的滞后性，特别是在早期和种子阶段，每年的滞后幅度高达26%到41%。我们利用Crunchbase的数据检查了每个阶段的投资是如何挺过大流行的。种子阶段根据报道的资金，本季度种子阶段的投资超过20亿美元。种子资金数据最滞后，因为较小的种子资金是创始人在筹集季度后增加的。早期交易该季度早期交易融资196亿美元，环比增长3%，同比下降21%。最近两个季度的数字将随着时间的推移而上升。后期交易后期交易投资总额为357亿美元，环比持平，同比下降9%。本季度约有80家独角兽公司筹集了资金。超过5亿美元的交易包括Airbnb、Zuoyebang、Sana Biotechnology、Strip、Palantir Technologies和Tokopedia。谷歌子公司Waymo和滴滴出行子公司青桔也完成了大额融资。随着Reliance Jio完成90亿美元的私募股权融资，本季度技术增长型交易额有望达到120亿美元。支持199IT发展，可加入付费高端知识交流群，感谢！199IT热门报告重点推荐，可直接点击查阅2020年个性化报告2019年卫星遥感应用报告2020年东盟农业食品科技投资报告2020年美国中小企业影响报告2020年亚太地区移动经济报告2020年自动驾驶汽车成熟度指数报告2020年中国互联网报告2020年最具创新力的50强企业报告：危机事件对消费者行为的影响2020年英国广告年中报告2020年网络视频广告调查报告2020中国时尚跨境电商发展报告2020 BrandZ中国全球化品牌50强2020年世界粮食安全和营养状况报告2020年大学生就业力报告限制与中国的贸易为什么会终结美国在芯片业的领袖地位2020年科技独角兽报告2020年儿童网络习惯报告报告：Covid-19和营销2020年全球财富和高端生活报告2020年OTT报告广告相关性调查报告广告程序化购买供应链透明度调查报告2020全球游戏市场报告（免费版）Covid-19对2020年广告支出的影响报告：电视的转型2020年6月移动报告联合国环境规划署：限塑报告（118页）中资银行海外信贷业务的环境和社会风险管理表现及分析报告：解剖观看的机会2019-2020年中国百货零售业发展报告2020年亿万富翁报告2020上半年美国广告行业报告2020年奢侈品市场概览亚洲金融发展报告：普惠金融篇COVID-19对全球旅游业造成影响评估COVID-19对全球广告投资的影响报告2020年全球电子废物监测报告2020年传播、公共关系和公共事务调查报告中国K12在线教育市场调研 及用户消费行为报告2020年冠状病毒对数据和营销行业的影响2020年度亚太知识产权报告建立货架意识：量化广播对FMCG品牌最后一分钟的影响报告2019中国企业数字化采购发展报告2020年全球人力资本趋势报告（127）2020年客户历程管理和客户体验测量报告2019中国电子商务报告（182页）报告：首席营销官的难题和优秀营销人员的标准2020年BrandZ最具价值全球品牌100强2020年6月移动市场报告2020年网络新闻报告（112页）2020年Q1软件业报告2019年美国网络广告收入报告2020年中全球媒体行业预测报告2020年社交媒体营销报告Z世代亚太版：亚太地区内的互连、互动和成长新青年新消费观察研究报告报告：电动汽车能否战胜冠状病毒危机2020年Q1教育应用报告2019年欧洲广告报告报告：消费者体验指数2020年能源发展报告（204页）COVID-19对游戏行业的影响报告2020社交媒体趋势报告2020年基于账户营销报告亚洲广告程序化购买报告2020年社交媒体趋势报告2020全球零售银行报告2019年性福报告2020年第一季度网络媒体行业报告报告：COVID-19对学校和教育的潜在影响2019年美国博彩行业报告聚焦游戏领域：2020年度报告新冠疫情前后的化妆品行业观察与展望2020年工作和生活平衡报告报告：利用营销数据制定更好的决策人工智能芯片之争报告：技术战中的中国挑战（69页）报告：COVID-19对消费者行为的影响报告：消费者、可持续性和ICT报告：新冠疫情危机或使全球赤贫人口增至11亿2020年Q1全球市场研究报告报告：实施COVID-19复苏COVID-19全球调查报告：对内部业务的影响2020年CRM数据管理报告2020物业行业专题报告2020年春季消费者心声研究报告2020 年数字化转型趋势报告2020年全球保险报告2020年第二季度消费者参与报告2020年第6期全球经济展望报告2020年社交媒体指数报告2020年全球云服务市场报告欧盟营商环境报告2019/20202020未来的消费者报告2020年全球媒体行业报告COVID-19期间语音助手用户行为调查报告报告：从可靠性到弹性报告：CCPA塑造隐私格局2020年全球能源报告COVID-19时期的广告业2020年智能音频报告（55页）2020年B2B网络体验报告后疫情时代的挑战和机遇2020年第一季度亚太地区投资报告2020年第一季度移动广告指数报告2020年营销报告商务电子邮件营销报告COVID-19影响之消费支出报告2020年推动能源系统有效转型报告报告：COVID-19如何永远改变消费者的行为第四版新冠肺炎疫情与全球就业监测报告COVID – 19相关出行限制：全球旅游概览报告2019-2020小微企业融资状况报告（97页）2020年印度零售报告聚焦游戏领域：2020 年度报告2020全球科技品牌价值100强冠状病毒对亚太地区网络媒体使用的影响报告2020年全球能源投资报告（207页）社交媒体：COVID-19的影响报告冠状病毒流行期间数据和营销行业报告报告：聚焦亚太地区酒店经营者冠状病毒流行期间消费者调查报告报告：整合印刷和数字促销消费券的中国实践：我国消费券发放的现状、效果和展望研究2020年数字概览报告2030年的广告业：专家对未来广告业的预测2020中国广告真实性数据观察2020年第一季度全球风险投资报告渡过难关：病毒流行期间的品牌管理报告2020年全球可再生能源报告（292页）新冠病毒风险展望：初步分析及其影响2020年第一季度B2C零售报告COVID-19期间全球搜索和参与报告报告：勇敢地接受‘新常态’2020年全球零售品牌75强2020年电子商务个性化营销调查报告报告：将内容融入客户流2020移动金融应用报告2020年YouTube基准报告新冠肺炎疫情潜在经济影响最新评估2020年第一季度网络营销报告2020年世界经济形势与展望年中报告中国城市数字消费券的应用与效果研究消费者对网络营销的信任报告2020年Q1中国家庭财富指数调研报告2019年全国未成年人互联网使用情况研究报告（附下载）追踪美国消费者在冠状病毒流行期间的行为报告亚洲经济前景及一体化进程2020年度报告冠状病毒期间的营销报告2020全球创投风投行业年度白皮书中国绿色电力消费能力提升专题研究报告2020年印度营销科技调查报告日本融合通信(RCS)商务消息报告美国消费者在冠状病毒流行期间的情绪世界经济论坛：重塑信任区块链工具包2020年全球金融科技报告新冠肺炎疫情对中国企业影响评估报告2020全国县域数字农业农村电子商务发展报告2020年客户体验行业报告流媒体之战：疫情对联网电视的影响报告2019下半年全球媒体质量报告2020年第一季度美国家庭债务和信贷报告2020年全球高净值人群报告报告：新冠病毒对美国旅游经济的影响2020年性别移动鸿沟报告美国富裕人口与汽车订购服务报告：网络弹性创新2018年全球电子商务评估报告现代奴隶报告2020年美国半导体产业概况报告2020全球趋势报告：理解复杂性报告：COVID19对营销策略的影响（93页）第45次中国互联网络发展状况统计报告（附下载）2020年应用趋势报告十年努力：CEO可持续发展目标调查报告：不同世代对数据的态度管理创新报告：投资组合增长的秘诀2019年第四季度视频报告报告：创建消费者洞察2020年电子商务组织基准报告消费者对冠状病毒：广告相邻性的考虑报告报告：可持续发展时代的汽车行业报告：5G的经济影响可能是巨大的在线零售如何应对冠状病毒超越大数据2019年第三季度视频指标报告2019快手商户经营现状研究报告报告：品牌信任和冠状病毒流行2020年电子邮件可传递性报告“互联网女皇”疫情趋势报告2020年4月全球金融稳定报告2019年欧洲媒体视听服务媒体趋势报告谷歌报告：流动性的改变报告：支付中的区块链COVID-19疫情期间媒体使用情况报告2020年移动货币报告2020年移动财务应用报告冠状病毒对广告的影响报告2020年短信报告2020年忠诚度指标报告2020年社交媒体行业报告（132页）2019中国网络媒体社会价值白皮书2020年数字报告| NOTICE |
真者调查研究认为储能系统获得风险投资机会正日益增长
根据清洁能源研究机构Mercom投资集团最近发布的一份调查报告，从2018年到2019年，包括风险资本（VC）、债务和公共市场资源在内的用于储能系统的投资增加了一倍。 此次调查表明，尽管锂离子电池储能系统在储能行业的全球风险投资总额中占据主导地位，但重力储能技术开发商Energy Vault公司获得的风险投资名列前五。该报告指出，与其他清洁能源行业相比，用于储能系统、智能电网技术和能源效率的风险投资金额相对较高。Mercom公司最近发布的另一份报告显示，债务在为全球太阳能行业融资中的作用日益增强。根据Mercom公司的调查报告，电池储能系统公司获得的风险投资从2018年的8.5亿美元增长到2019年的17亿美元，增长了103％。去年，全球储能行业获得了总计28亿美元的资金，其中包括债务和公开市场融资，高于2018年的13亿美元。Mercom公司首席执行官Raj Prabhu指出，储能行业获得的风投资金连续三年增长。例如，2018年与2017年相比增长了20%。根据Mercom公司的调查数据，风投资金在储能行业获得的总资金中所占比例接近61％，而风投资金在太阳能发电行业获得投资中所占比例约为12％。该报告还研究了企业在能源效率和智能电网领域提供的资金，例如允许公用事业公司处理配电网问题的自动化技术。对于智能电网厂商来说，获得的风险投资从2018年的5.3亿美元下降到2019年的3亿美元，该行业的融资总额从2018年的18亿美元下降到2019年的3.72亿美元。能效行业的风险投资下降幅度更大。2018年，总部位于硅谷的能效厂商View公司获得的风险投资高达15亿美元，View公司设计的“智能窗户”可以使更多的阳光进入办公场所等建筑。2019年，能效行业的风投融资额降至2.98亿美元，而该行业的企业融资总额从2018年的17亿美元降至2019年的6.7亿美元。Prabhu说：“智能电网领域的投资一直不稳定，但在过去五年中，2019年的投资下降幅度最大。在过去五年中，为能效公司提供的资金一直呈下降趋势，但2018年除外，当时一笔十亿美元的大笔交易使这一数字出现了显著的变化。”迄今为止，电池储能系统主要采用的是锂离子电池，在17亿美元的风险投资资金中，锂离子电池储能系统获得14亿美元的投资，但Mercom公司指出，许多电池和储能产品也获得了一些投资，其中包括液流电池、压缩空气储能、燃料电池、液态金属电池、热储能、固态电池、钠电池和锌空气电池等。根据这份调查报告，2019年在风险投资方面获得最多投资的储能厂商是瑞典锂离子电池设计商和制造商Northvolt公司，获得的投资为10亿美元；其次是美国公司Sila Nanotechnologies公司，获得的投资为1.7亿美元。Energy Vault公司获得软银集团1.1亿美元的投资，名列第四。总部位于瑞士的重力储能开发商Energy Vault公司名列第五。
多摩在哪里能找到各行业的分析研究报告？
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Morgan Home-摩根投行报告德勤中国 | 审计, 企业管理咨询, 财务咨询, 风险管理, 税务服务及行业洞察Precisely Everywhere-comscore的互联网行业报告Ericsson - A world of communication（Global移动行业报告）GamesInstry.biz（Global游戏行业报告）http://adfonic.com/（Global广告行业报告）Canalys | Insight. Innovation. Impact.（Global智能机报告）Mobile, Online & Digital Market Research, Data & Consultancy（通信无线报告）Home | GfK Global（终端比较专业的报告）Kantar Worldpanel（主要统计Android和ios的市场份额）PwC publications（皮尤的所有用户，市场研究报告）Fiksu | Data-fueled mobile marketing（统计app用户获取成本和应用商店下载频次的监测）https://www.weforum.org/reports（世界经济论坛的报告，揭示国内外发展的大趋势）Insights - Jampp （Jampp是国外的app 的粘性和转化漏洞的网站，在insights里还有行业的app的retention等benchmark的数据，有些类似flurry的行业数据）罗兰贝格行业评论 战略和行业评论和报告普华永道: blog 各个行业的主要发现和行业报告Website Traffic & Mobile App Analytics （similar web 以色列的网站分析工具，可以分析任何网站，包括用户，来源，终端，分布等等，数据非常棒）CADAS（全球航空公司研究报告）：非常支持和专业印度互联网年报 - 竺帆 | 助力中企扬帆天竺 （印度出海报告，非常详细）GSMA： 全球移动互联网经济分析报告，全部免费下载报告和数据，从2015年到现在商业价值研究院 -IBM（行业观点报告比较多）排名不分先后五，各大公司不定期发布的报告，比如（细分方向的时候用）高德地图：2015年度中国主要城市交通分析报告微信城市服务发布《2015微信政务民生白皮书》【报告】淘宝发布 2015 中国消费趋势数据，2015 年我们为什么买单？互联网增长的第一本数据分析手册-Growing IO的公开手册移动游戏运营数据分析指标白皮书（一）-Talkingdata 运营指标分析白皮书多多大学 （多多大学也分享了很多的拼多多运营数据还提供课程，可以看）排名不分先后（不局限于以上list）六，找行业内的人事打听内部一手资料1，关注一些专门打听行业内部人事的信息来源这里先推荐一家公共号：晚点LatePost（微信搜索公共号可以 关注）这家主要是会 看一些行业内部和重要的消息2，在行上约人。在行 App如果想知道一些企业的信息，可以在在行上找到一些行家，曾经一手经营或者运营过祥光额项目和参与过竞品和行业公司的操盘，可以约出来，从信息和方法论角度获得资讯七，企业信息报告新三板在线 - 中国最大的新三板生态平台（各行各业的新三板上市公司财务数据，高管数据等）企查查|企业查询（查询企业的产品，品牌和法人信息）企业注册信息查询（天眼查，同企查查）SEC.gov | Home（美国上市公司年度财务报告）巨潮资讯网—（中国上市公司季度年度财务报告）Bai | Investors（各大上市公司季度财报，IR.XX公司.com，比如百度这个）天眼查（可以查到各个企业的详细信息，还可以查到员工个数）排名不分先后八，各种业内微信群现在发现很多好的内部报告和难以获得报告，是通过加入一些干货群，内部群来获得的。比如做直播电商的人自己比较关注一些直播和电商带货的详细的数据和报告趋势，大家会自己组建一些干货群，只要是市面上有的报告，自己内部发现的都会往里面扔。这个是淘宝直播的负责人赵圆圆离开淘宝后创业，同时聚集的几个群，里面关于直播的干货非常多。其他的关于投资的，趋势，创业的类似群也很多，获取报告也很一手，大家也可以自己开发下这样的群组织。九，各大公司的财报通常对于上市公司来说，财报信息包含的内容是最全面的，关于用户，商业，渠道，增长，业务策略等等。所以如果想了解一个公司，如果是上市公司最好第一手先看财报后者SEC（上市报告）。很多同学问我财报哪里找，不知道怎么看。其实每个公司都有自己的IR（投资者页面），在上面有财报的完整的pdf下载。另外，也推荐大家听听每期的企业conference call（回答财报问题），可以听下CEO对财报的解读。这里我列举几个大公司财报的网站wind：金融数据库，包含财报和行业信息（wind的账号可以到闲鱼租）百度财报 PDF：Bai | Investors | Home百度财报解读podcast：音频可以在线听阿里财报pdf：阿里巴巴集团腾讯财报pdf：Tencent 腾讯 - 投资者关系搜狐财报pdf：http://investors.sohu.com/拼多多pdf：Investor Relations | Pinoo Inc.拼多多财报解读：音频可以在线听。如果大家有自己想要了解的公司，在百度or google搜索：公司名字+IR ，可以 定位到他们公司的财报网站页面。在页面上找到conference call或者webcast，可以 找到他们的财报解读音频。十，投资机构的统计网站（创业方向选择，投融资选择的时候用）IT桔子 | IT互联网公司产品数据库及商业信息服务（IT桔子，中国创业公司投融资数据和报告）研究院_ChinaVenture投资中国网-（投中的每个季度的行业融资报告，不定期有专项分析报告）CB Insights - Blog （CBI insights的一系列产品，包括公司的估值，独角兽公司列表等）The Downround Tracker（公司估值下降的趋势）The Complete List of Unicorn Companies（独角兽公司列表）IPO Center: IPO Market, IPO News, IPO Calendars, IPO Pricings, IPO Voting（IPO相关新闻和趋势报告）PrivCo | Private Company Financial Intelligence（美国金融数据公司，主要关注未上市公司的所有投融资资料，目前涵盖的公司包括全世界，当然也包括中国公司）券商行业研究报告 （国内券商的行业报告，策略报告，可以筛选行业，筛选报告类型）https://pitchbook.com/news/reports（PitchBook的PE,VC，M&A行业报告）研究院_ChinaVenture投资中国网 （IPO 投融资行业报告）Dow Jones VentureSource 2Q’16 U.S. Venture Capital Report（道琼斯旗下机构Dow Jones LP Source行业投资报告）NVCA Venture Investment（美国国家风险投资协会，每个季度和年度都会出投融资行业报告）PWC-MoneyTree Home（PWC的money tree report是每个季度美国的风险投资行业报告）https://home.kpmg.com/xx/en/home/insights.html （KPMG毕马威的insights报告，一般是每个季度的创投趋势，比较细致的分析）Mattermark - Discover, Enrich, & Analyze Companies（创业公司投资并购信息一站式搜索）M&A, Private Equity & Venture Capital Database（创业公司投资并购信息一站式搜索）DataFox | Prospect Sales Leads with Company Signals（创业公司投资并购信息一站式搜索）CrunchBase accelerates innovation by bringing together data on companies and the people behind them.（创业公司数据库）Venture Intelligence PE/VC databaseStock Market Insights | Seeking Alpha （二级市场金融分析网站）Tencent Holdings Ltd -- Trefis（各个公司的revenue model的预测和key driver的趋势，这个网站简直不能再棒）排名不分先后十一，本地数据库这个世界有很多有用的信息，搜索引擎只解决了其中20%，其他80%的信息再各个角落，包括微信群，包括口口，甚至包括直播里都有，但是都不在搜索引擎。就搜索引擎而言，现在很多人只是使用了其中的5%还不到。搜索引擎的技巧可以提升，但是其他80%的信息获取渠道更为隐蔽和无法公开获得的。我加了很多 群，里面都是这些报告和信息和各行各业的各种信息，这些是搜索引擎提供不了的这些冰山下的信息才决定了信息的获取的不同和优质与否。除了上述渠道外，能找到靠谱渠道，找到合适的报告随时存储起来，等用的时候随手打开用是最好的。分享一个我最近看的收藏的精品的报告收藏夹，也希望对你们有用十二，怎么提炼自己获取信息的层次和获取信息的价值找到行业信息报告知识获取信息只是其中一个层次 ，获取信息是否更有价值更直接可用，在于基本功行业信息报告的甄别和获取，积累和提炼，这是非常重要的。但是 越往上走，越是接近信息更有价值，更新鲜，更真实有效，更直接，有大量的渠道 可以 获得更多 的信息，这些不仅是通过 行业报告获取的，还有包括自己可以控制的方法，包括爬虫，数据挖掘，信息技术 等，还包括人脉，圈子，内幕的等渠道。大家感兴趣可以到这个答案看下详情，我对每个层级的方法的解读。
性者2021-2027年中国创业投资市场深度调查与前景趋势报告
报告格式：纸质版 电子版 纸质+电子版出品单位：智研咨询创业投资（Venture Capital）通常被称为“风险投资”。实际上，“Venture”与Risk并不相同。Risk表示“风险、危险”之意，而Venture表示人们主动承担可能的创新风险而进行的有意义冒险创新活动或创业行为。尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。如把创业企业称作"New Venture","合资企业"称作"Joint Venture"等。因此，把"Venture Capital"称作为"创业投资"更为贴切。智研咨询发布的《2021-2027年中国创业投资市场深度调查与前景趋势报告》共十四章。首先介绍了创业投资行业市场发展环境、创业投资整体运行态势等，接着分析了创业投资行业市场运行的现状，然后介绍了创业投资市场竞争格局。随后，报告对创业投资做了重点企业经营状况分析，最后分析了创业投资行业发展趋势与投资预测。您若想对创业投资产业有个系统的了解或者想投资创业投资行业，本报告是您不可或缺的重要工具。本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。报告目录：第.一章 创业投资行业相关概述1.1 创业投资概述1.1.1 创业投资释义1.1.2 创业投资的特征1.1.3 创业投资与一般投资的区别1.2 创业投资因素分析1.2.1 创业资本1.2.2 创业投资人1.2.3 投资目的1.2.4 投资期限1.2.5 投资对象1.2.6 投资方式1.3 创业投资在开放式创新中的地位和作用1.3.1 美国高新技术行业开放式创新的组织模式1.3.2 创业投资是开放式创新的关键环节1.3.3 创业投资在企业创新模式变革中起了关键性的作用1.3.4 创业投资支持创新的优点及其局限性第二章 创业投资行业市场特点概述2.1 行业市场概况2.1.1 行业市场特点2.1.2 行业市场化程度2.1.3 行业利润水平及变动趋势2.2 进入本行业的主要障碍2.2.1 资金准入障碍2.2.2 市场准入障碍2.2.3 技术与人才障碍2.2.4 其他障碍2.3 行业的周期性、区域性2.3.1 行业周期分析2.3.2 行业的区域性第三章 2015-2019年中国创业投资行业发展环境分析3.1 创业投资行业政治法律环境3.1.1 行业主管部门分析3.1.2 行业监管体制分析3.1.3 行业主要法律法规3.1.4 相关产业政策分析3.1.5 行业相关发展规划3.1.6 政策环境对行业的影响3.2 创业投资行业经济环境分析3.2.1 宏观经济形势分析1、国民经济运行情况2、消费价格指数3、全国居民收入情况4、恩格尔系数5、工业发展形势6、固定资产投资情况7、中国汇率调整8、对外贸易和进出口3.2.2 宏观经济环境对行业的影响分析3.3 创业投资行业社会环境分析3.3.1 创业投资产业社会环境1、人口环境分析2、教育环境分析3、文化环境分析4、生态环境分析5、中国城镇化率6、居民的各种消费观念和习惯3.3.2 社会环境对行业的影响第四章 全球创业投资行业发展概述4.1 2015-2019年全球创业投资行业发展情况概述4.1.1 全球创业投资行业发展现状4.1.2 全球创业投资行业发展特征4.1.3 全球创业投资行业市场规模4.2 2015-2019年全球主要地区创业投资行业发展状况4.2.1 欧洲创业投资行业发展情况概述4.2.2 美国创业投资行业发展情况概述4.2.3 日韩创业投资行业发展情况概述4.3 2021-2027年全球创业投资行业发展前景预测4.3.1 全球创业投资行业市场规模预测4.3.2 全球创业投资行业发展前景分析4.3.3 全球创业投资行业发展趋势分析第五章 中国创业投资行业发展概述5.1 中国创业投资行业发展状况分析5.1.1 中国创业投资行业发展阶段5.1.2 中国创业投资行业发展总体概况5.1.3 中国创业投资行业发展特点分析5.2 中国创业投资业发展分析5.2.1 创投行业景气分析5.2.2 创业投资青睐的企业分析5.2.3 创业投资企业的风险管理分析5.2.4 中国创业投资机构排名5.3 创业投资行业市场特性5.3.1 高风险性5.3.2 高收益性5.3.3 低流动性5.3.4 创业投资大都投向高技术领域5.3.5 创业投资具有很强的参与性5.3.6 创业投资有其明显的周期性5.4 中国创业投资相关情况分析5.4.1 创业投资基地形成的条件及启示5.4.2 创业投资中的政府作用5.4.3 创业投资选择的重要条件5.5 2015-2019年创业投资行业发展现状5.5.1 2015-2019年中国创业投资行业市场规模5.5.2 2015-2019年中国创业投资行业发展分析5.5.3 2015-2019年中国创业投资企业发展分析5.6 2021-2027年中国创业投资行业面临的困境及对策5.6.1 中国创业投资行业面临的困境及对策5.6.2 中国创业投资企业发展困境及策略分析第六章 中国创业投资所属行业市场运行分析6.1 2015-2019年中国创业投资所属行业总体规模分析6.1.1 企业数量结构分析6.1.2 人员规模状况分析6.1.3 行业资产规模分析6.1.4 行业市场规模分析6.2 2015-2019年中国创业投资所属行业市场供需分析6.2.1 中国创业投资行业供给分析6.2.2 中国创业投资行业需求分析6.2.3 中国创业投资行业供需平衡6.3 2015-2019年中国创业投资所属行业财务指标总体分析6.3.1 所属行业盈利能力分析6.3.2 所属行业偿债能力分析6.3.3 所属行业营运能力分析6.3.4 所属行业发展能力分析第七章 中国创业投资行业细分市场分析7.1 医疗行业7.1.1 医疗行业受创投的青睐7.1.2 创业投资进入医疗行业状况7.1.3 医疗行业创业投资特点7.1.4 医疗行业投资机会分析7.2 教育行业7.2.1 教育行业受创投的青睐7.2.2 创业投资进入教育行业状况7.2.3 教育行业创业投资特点7.2.4 创业投资进入教育行业利弊7.2.5 教育行业投资机会分析7.3 消费行业7.3.1 消费行业受创投的青睐7.3.2 创业投资进入消费行业状况7.3.3 消费行业创业投资特点7.3.4 消费行业投资机会分析7.4 清洁能源7.4.1 清洁能源行业受创投的青睐7.4.2 创业投资进入清洁能源行业状况7.4.3 清洁能源行业创业投资特点7.4.4 清洁能源行业投资机会分析7.5 互联网7.5.1 互联网行业受创投的青睐7.5.2 创业投资进入互联网行业状况7.5.3 互联网行业创业投资特点7.5.4 创业投资进入互联网行业利弊7.5.5 互联网行业投资机会分析7.6 创业投资其他领域分析7.6.1 中国电子信息产业发展及创业投资分析7.6.2 中国生物医药产业发展现状及投资分析7.6.3 中国节能环保行业发展现状及创业投资分析7.6.4 创业投资对于我国保险中介业的影响7.6.5 跨国石油投资的风险管理7.6.6 其他行业创业投资动态第八章 中国创业投资行业运营分析8.1 创业投资的融资渠道分析8.1.1 融资部分来源介绍1、创业投资基金2、中小企业科技创新基金3、投资银行4、企业附属投资机构5、政府贷款6、私人投资者8.1.2 创业投资的融资渠道分析1、国外创业投资资金的来源渠道2、我国创业投资资金来源渠道现状3、发展“官助民办”的创业投资目标模式4、培育多元化的创业投资民间投资主体8.2 创业投资运作分析8.2.1 创业投资机构的运作分析1、创业投资及创业投资机构2、创业投资机构的特点3、创业投资机构的投资准则4、创业投资机构的投资策略5、创业投资机构的运作过程6、创业投资机构的退出机制8.2.2 创业投资财务运作分析1、创业资本筹集2、创业投资决策3、创业投资管理4、创业投资退出8.3 创业投资的退出机制8.3.1 创业投资退出机制发展分析1、退出机制在创业投资中的作用和意义2、创业投资的退出方式3、我国创业投资退出机制的建立8.3.2 我国创业投资退出的主要现实途径分析1、买壳或借壳上市2、设立和发展柜台交易市场和地区性股权转让市场3、在国外二板市场或香港创业板上市4、企业并购与企业回购5、清算退出8.3.3 创业投资退出方式的选择1、创业投资最佳退出路径2、创业投资退出渠道之出售3、创业投资退出渠道之IPO4、创业投资退出机制并购模式探析5、创业投资退出之股权转让产权交易6、创业投资退出之管理层回购7、创业投资退出之清盘第九章 中国创业投资行业市场竞争格局分析9.1 中国创业投资行业竞争格局分析9.1.1 创业投资行业区域分布格局9.1.2 创业投资行业企业规模格局9.1.3 创业投资行业企业性质格局9.2 中国创业投资行业竞争五力分析9.2.1 创业投资行业上游议价能力9.2.2 创业投资行业下游议价能力9.2.3 创业投资行业新进入者威胁9.2.4 创业投资行业替代产品威胁9.2.5 创业投资行业现有企业竞争9.3 中国创业投资行业竞争SWOT分析9.3.1 创业投资行业优势分析（S）9.3.2 创业投资行业劣势分析（W）9.3.3 创业投资行业机会分析（O）9.3.4 创业投资行业威胁分析（T）9.4 中国创业投资行业竞争策略建议第十章 中国创业投资行业领先企业竞争力分析10.1 深圳市创新投资集团有限公司10.1.1 企业发展基本情况10.1.2 企业经营情况分析10.1.3 企业发展战略分析10.2 深圳市达晨创业投资有限公司10.2.1 企业发展基本情况10.2.2 企业经营情况分析10.2.3 企业发展战略分析10.3 君联资本管理股份有限公司10.3.1 企业发展基本情况10.3.2 企业经营情况分析10.3.3 企业发展战略分析10.4 江苏高科技投资集团有限公司10.4.1 企业发展基本情况10.4.2 企业经营情况分析10.4.3 企业发展战略分析10.5 红杉资本股权投资管理（天津）有限公司10.5.1 企业发展基本情况10.5.2 企业经营情况分析10.5.3 企业发展战略分析10.6 上海永宣创业投资管理有限公司10.6.1 企业发展基本情况10.6.2 企业经营情况分析10.6.3 企业发展战略分析10.7 中国风险投资有限公司10.7.1 企业发展基本情况10.7.2 企业经营情况分析10.7.3 企业发展战略分析10.8 深圳市同创伟业创业投资有限公司10.8.1 企业发展基本情况10.8.2 企业经营情况分析10.8.3 企业发展战略分析10.9 中科招商投资管理集团股份有限公司10.9.1 企业发展基本情况10.9.2 企业经营情况分析10.9.3 企业发展战略分析10.10 浙江华睿控股有限公司10.10.1 企业发展基本情况10.10.2 企业经营情况分析10.10.3 企业发展战略分析第十一章 2021-2027年中国创业投资行业发展趋势与前景分析11.1 2021-2027年中国创业投资市场发展前景11.1.1 2021-2027年创业投资市场发展潜力11.1.2 2021-2027年创业投资市场发展前景展望11.1.3 2021-2027年创业投资细分行业发展前景分析11.2 2021-2027年中国创业投资市场发展趋势预测11.2.1 2021-2027年创业投资行业发展趋势11.2.2 2021-2027年创业投资市场规模预测11.2.3 2021-2027年创业投资行业应用趋势预测11.2.4 2021-2027年细分市场发展趋势预测11.3 2021-2027年中国创业投资行业供需预测11.3.1 2021-2027年中国创业投资行业供给预测11.3.2 2021-2027年中国创业投资行业需求预测11.3.3 2021-2027年中国创业投资供需平衡预测第十二章 2021-2027年中国创业投资行业投资前景12.1 创业投资行业投资现状分析12.1.1 创业投资行业投资规模分析12.1.2 创业投资行业投资资金来源构成12.1.3 创业投资行业投资项目建设分析12.1.4 创业投资行业投资资金用途分析12.1.5 创业投资行业投资主体构成分析12.2 创业投资行业投资特性分析12.2.1 创业投资行业进入壁垒分析12.2.2 创业投资行业盈利模式分析12.2.3 创业投资行业盈利因素分析12.3 创业投资行业投资机会分析12.3.1 产业链投资机会12.3.2 细分市场投资机会12.3.3 重点区域投资机会12.3.4 产业发展的空白点分析12.4 创业投资行业投资风险分析12.4.1 创业投资行业政策风险12.4.2 宏观经济风险12.4.3 市场竞争风险12.4.4 关联产业风险12.4.5 产品结构风险12.4.6 技术研发风险12.4.7 其他投资风险第十三章 2021-2027年中国创业投资企业投资战略分析13.1 创业投资企业发展战略规划背景意义13.1.1 企业转型升级的需要13.1.2 企业做大做强的需要13.1.3 企业可持续发展需要13.2 创业投资企业战略规划制定依据13.2.1 国家政策支持13.2.2 行业发展规律13.2.3 企业资源与能力13.2.4 可预期的战略定位13.3 创业投资企业战略规划策略分析13.3.1 战略综合规划13.3.2 技术开发战略13.3.3 区域战略规划13.3.4 产业战略规划13.3.5 营销品牌战略13.3.6 竞争战略规划第十四章 研究结论及建议（）14.1 研究结论14.2 建议14.2.1 行业发展策略建议14.2.2 行业投资方向建议14.2.3 行业投资方式建议部分图表目录：图表：创业投资行业特点图表：创业投资行业生命周期图表：创业投资行业产业链分析图表：2015-2019年创业投资行业市场规模分析图表：2021-2027年创业投资行业市场规模预测图表：2015-2019年创业投资行业需求规模分析图表：2021-2027年创业投资行业需求规模预测图表：2015-2019年创业投资行业供给规模分析图表：2021-2027年创业投资行业供给规模预测图表：中国创业投资行业盈利能力分析图表：中国创业投资行业运营能力分析图表：中国创业投资行业偿债能力分析图表：中国创业投资行业发展能力分析图表：中国创业投资行业经营效益分析图表：2015-2019年创业投资重要数据指标比较图表：2015-2019年中国创业投资行业销售情况分析图表：2015-2019年中国创业投资行业利润情况分析图表：2015-2019年中国创业投资行业资产情况分析图表：2015-2019年中国创业投资竞争力分析图表：2021-2027年中国创业投资发展趋势预测图表：区域发展战略规划更多图表见正文……
乡愿2019股市投资者调查报告：“新手上路”占比下降
来源：新浪财经投保基金发布《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》截至2019年12月31日，全国股票投资者数量达15，975.24万，较上年同期增长9.04%，其中自然人投资者占比99.76%。为持续反映我国股票市场投资者状况，有针对性地开展投资者保护工作，中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“投保基金公司”）在“2018年度全国股票市场投资者状况调查”基础上，通过投保基金公司投资者固定样本库、68家入样证券公司合作调查渠道以及中国证券报、证券日报、上海证券报、中国财富网等合作媒体渠道组织开展了“2019年度全国股票市场投资者状况调查”， 编制形成《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》（以下简称《报告》。本次调查周期为2019年12月30日-2020年1月17日，共收回有效问卷19.8万份，有效问卷回收量较去年增加14.5%。参与调查投资者覆盖自然人投资者（197，658）、一般机构投资者（613）、专业机构投资者（188），全部为市场活跃投资者，统计分布特点符合总体特征。《报告》延续了上一年度的投资者“画像”工作，在继续对自然人投资者进行调查研究的基础上，充分重视机构投资者在A股市场的重要性不断提升的因素，深化了对一般机构投资者和专业机构投资者的调查研究，创新性地加入了机构投资者交易行为偏好与投资心理特征的有关内容、投资者对上市公司投资者关系管理的看法及诉求等内容，通过对调查结果的年度纵向比较以及不同调查对象类别之间的横向比较，较为全面、真实、客观地反映投资者群体的变化趋势。调查显示，我国资本市场投资者结构未呈根本性改变，但个人投资者行为特点继续呈现积极变化，与此同时机构投资者作用凸显，投资者选择更加理性。主要结论如下：1． 2019年自然人投资者证券知识水平有所提升，与2018年相比，属于“新手上路”的占比下降，对投资有认识和了解的占比上升。2． 自然人投资者的投资经验有了较大幅度的提高，多数具备股票、银行理财、公募基金等方面的投资经验，购买过集合理财计划、公募基金的投资者占比增长最快。3． 投资者最偏好投资于股票、银行理财和存款，超四成受调查自然人投资者在股票上投资最多，近七成的受调查自然人投资者把股票投资金额控制在家庭收入的30%以内。4． 与2018年相比，2019年在股票投资中盈利的受调查自然人投资者比例由四分之一提升至半数以上，“10%-30%”为主要盈利区间。5． 自然人投资者为获取收益可承担一定投资风险，风险偏好较上一年度有明显提升，止盈变现收益率有所提升，能够承受的亏损比例有所提高。6． 受调查自然人投资者认为2019年自身证券知识储备及对市场的理解是决定其股票投资盈亏的最主要因素，认为政策因素决定其投资盈亏的投资者比例有所降低。7． 自然人投资者的行权意识有所提升，行使过股东权利的投资者比例同比上升了4个百分点，其中决策参与权和知情权是投资者行使最多的两项权利。8． 自然人投资者的年龄越大，证券知识水平越高，持股时间越长，同时越倾向于长线价值投资；自然人投资者的学历越高，风险偏好程度越高，越倾向高收益高风险的投资。9．在各项投资者保护工作措施中，明确市场规则并强化信息披露仍是受调查自然人投资者重点关注的方面。10． 在受调查者中，2019年股票投资获利的专业机构投资者、一般机构投资者和自然人投资者比例分别为91.4%、68.9%和55.2%，专业机构投资者的盈利情况显著好于其他两类投资者。11． 受调查一般机构投资者的平均持股时间要长于自然人投资者，专业机构投资者的调仓周期以月度、季度为主。12． 一般机构投资者买卖股票的操作风格以长线为主，自然人投资者以中长线为主；一般机构投资者在投资板块上没有固定倾向，自然人投资者2019年更多偏好投资主板和中小板。13． 使用杠杆资金炒股的一般机构投资者和自然人投资者占比均为三成左右，62.8%的专业机构投资者有使用股指期货或股指期权等金融衍生品。14． 一般机构投资者对于止盈变现的收益率区间选择与自然人投资者差别不大，但面对股票亏损时一般机构投资者会比自然人投资者更为积极的采取措施减少亏损。15． 与自然人投资者相比，一般机构投资者更注重获取中长期收益，且总体期望收益水平低于自然人投资者，承担较大投资风险的意愿也更低。16． 一般机构投资者在投资金融产品时最关注产品风险，而自然人投资者最关注收益率，行业基本面变化和上市公司基本面则为专业机构投资者配置行业和个股时参考的首要因素。17． 受调查专业机构投资者的调仓周期以月度、季度为主，在市场预期不同的情况下，受调查专业机构投资者的持仓差异较大。18． 超四成受调查专业机构投资者所在机构或所管理的产品中股票投资金额占比在80%以上，过半数重点配置了科技行业，股票持仓仓位较上一年度相比明显提升。19． 投资者认为信息披露是投资者关系管理最重要的工作内容，“优秀”的投资者关系管理工作标准是维持公司市值长期稳定，投资者关系管理工作的进步需要上市公司与监管部门共同推动。20． 自然人投资者主要通过交易所互动平台与上市公司沟通，倾向于了解上市公司业绩及股价变动情况，机构投资者还通过互动平台、现场调研或参观访问的方式与上市公司互动，同时希望了解公司股权变动情况。
今之人也2020年Q2亚洲获得169亿美元风险投资
2020年第二季度全球风险投资交易量降至1000笔以下。因全球大流行，许多公司专注于寻找改善自身运营状况的方法，而不是考虑投资初创企业。美国继续主导风险投资总体而言，美洲的风险投资在2020年第二季度保持稳定，2354笔交易获得356亿美元投资。该地区最大的10笔交易都发生在美国，包括Waymo融资30亿美元，Strip融资8.5亿美元，Samsara融资7亿美元，Palantir Technologies融资5亿美元。欧洲数字趋势加速欧洲的风险投资连续第二个季度保持强劲，在1062笔交易中获得101亿美元。英国以超过30亿美元的风险投资总额领先，紧随其后的是德国、法国和以色列。本季度欧洲前10大交易中英国占5笔，包括Deliveroo（5.75亿美元）、Cazoo（1.561亿美元）、Checkout.com（1.5亿美元）、Starling Bank（1.231亿美元）和Freeline（1.2亿美元）。其他交易包括德国的N26（5.7亿美元）和Lilium（2.75亿美元），瑞士的Arvelle Treeutics（2.078亿美元），法国的ContentSquare（1.891亿美元）和以色列的BioCatch（1.45亿美元）。数字商业模式在亚洲引起关注2020年第二季度，亚洲风险投资环比保持稳定，在1011笔交易中获得169亿美元，其中以中国三笔交易为首：MGI Tech的10亿美元融资，滴滴共享单车（Didi Bike）的10亿美元融资，以及作业帮的7.5亿美元融资。金融科技仍然是印度的亮点之一，Navi Technologies筹集了3.97亿美元。今年4月，Facebook宣布向印度最大的电信运营商Reliance Jio进行57亿美元的巨额股权投资。前方一条不确定的道路虽然一些国家和地区正在开放经济，但在一段时间内，国际旅行和交易可能会继续面临挑战。支持199IT发展，可加入付费高端知识交流群，感谢！199IT热门报告重点推荐，可直接点击查阅2020年Q2亚马逊广告指标报告文化：对新时尚和奢侈品消费者最重要的事2020年社交媒体上户外品牌排行榜2019中国酒业经济运行报告2020年内容参与报告混合玩法游戏玩家研究报告2020中国消费金融公司发展报告2020年亚太地区旅游行业消费者行为与态度研究报告2020中国住宿市场网络口碑报告2020年意见领袖的时代报告2020年中国便利店发展报告报告：美国支付的未来英国首选奶制品品牌排行榜联网电视报告行动主义时代的品牌报告2020东南亚网络消费者报告2020年网络安全行业薪酬调查报告报告：虚拟销售的技能和挑战报告2019-2020年Z时代报告2020年软件供应链状况报告营销测量和归因调查报告2020年Instagram Stories基准报告2020年全球广告年中报告谷歌解码决策报告：混乱中的决策意识营销生命周期中的位置数据2020年多渠道营销报告Instagram广告主排行榜2020年第二季SaaS并购报告2020年美国薪资保护计划报告报告：营销人员、代理机构和新冠病毒新冠疫情：疫情之后的技术趋势2020年网络国度（176页）中国优化营商环境的成功经验2020年数据驱动的网络教育营销趋势报告2020年数字经济与社会指数报告（124页）2020年电子竞技行业报告2020年美国广告主报告2020年Q1网络服务行业报告2020腾讯手机行业洞察白皮书2020年首席营销官CMO支出调查年度报告2020中国便利店景气指数报告2020年第一季度视频趋势报告报告：媒体和我“十四五”新起点：中国高速公路企业的破局之道2020雇主品牌报告联合国：2020电子政务调查报告（356页）中国农村地区电动汽车出行研究（2.0版）2021年电子商务报告2020年创新报告2020中国智能城市指数2020年视频游戏行业报告2020非洲经济展望报告报告：网络品牌和传统零售商的经验和教训2020年首席营销官CMO报告世界经济论坛：自然与商业之未来报告：改变全球营销采购观念和贡献2020中国地方政府数据开放报告2020年数字资产管理报告2020中文播客听众与消费调研合则两利：如何摆脱危机2020年个性化报告2019年卫星遥感应用报告2020年东盟农业食品科技投资报告2020年美国中小企业影响报告2020年亚太地区移动经济报告2020年自动驾驶汽车成熟度指数报告2020年中国互联网报告2020年最具创新力的50强企业报告：危机事件对消费者行为的影响2020年英国广告年中报告2020年网络视频广告调查报告2020中国时尚跨境电商发展报告2020 BrandZ中国全球化品牌50强2020年世界粮食安全和营养状况报告2020年大学生就业力报告限制与中国的贸易为什么会终结美国在芯片业的领袖地位2020年科技独角兽报告2020年儿童网络习惯报告报告：Covid-19和营销2020年全球财富和高端生活报告2020年OTT报告广告相关性调查报告广告程序化购买供应链透明度调查报告2020全球游戏市场报告（免费版）Covid-19对2020年广告支出的影响报告：电视的转型2020年6月移动报告联合国环境规划署：限塑报告（118页）中资银行海外信贷业务的环境和社会风险管理表现及分析报告：解剖观看的机会2019-2020年中国百货零售业发展报告2020年亿万富翁报告2020上半年美国广告行业报告2020年奢侈品市场概览亚洲金融发展报告：普惠金融篇COVID-19对全球旅游业造成影响评估COVID-19对全球广告投资的影响报告2020年全球电子废物监测报告2020年传播、公共关系和公共事务调查报告中国K12在线教育市场调研 及用户消费行为报告2020年冠状病毒对数据和营销行业的影响2020年度亚太知识产权报告建立货架意识：量化广播对FMCG品牌最后一分钟的影响报告2019中国企业数字化采购发展报告2020年全球人力资本趋势报告（127）2020年客户历程管理和客户体验测量报告2019中国电子商务报告（182页）报告：首席营销官的难题和优秀营销人员的标准2020年BrandZ最具价值全球品牌100强2020年6月移动市场报告2020年网络新闻报告（112页）2020年Q1软件业报告2019年美国网络广告收入报告2020年中全球媒体行业预测报告2020年社交媒体营销报告Z世代亚太版：亚太地区内的互连、互动和成长新青年新消费观察研究报告报告：电动汽车能否战胜冠状病毒危机2020年Q1教育应用报告2019年欧洲广告报告报告：消费者体验指数2020年能源发展报告（204页）COVID-19对游戏行业的影响报告2020社交媒体趋势报告2020年基于账户营销报告亚洲广告程序化购买报告2020年社交媒体趋势报告2020全球零售银行报告2019年性福报告2020年第一季度网络媒体行业报告报告：COVID-19对学校和教育的潜在影响2019年美国博彩行业报告聚焦游戏领域：2020年度报告新冠疫情前后的化妆品行业观察与展望2020年工作和生活平衡报告报告：利用营销数据制定更好的决策人工智能芯片之争报告：技术战中的中国挑战（69页）报告：COVID-19对消费者行为的影响报告：消费者、可持续性和ICT报告：新冠疫情危机或使全球赤贫人口增至11亿2020年Q1全球市场研究报告报告：实施COVID-19复苏COVID-19全球调查报告：对内部业务的影响2020年CRM数据管理报告2020物业行业专题报告2020年春季消费者心声研究报告2020 年数字化转型趋势报告2020年全球保险报告2020年第二季度消费者参与报告2020年第6期全球经济展望报告2020年社交媒体指数报告2020年全球云服务市场报告欧盟营商环境报告2019/20202020未来的消费者报告2020年全球媒体行业报告COVID-19期间语音助手用户行为调查报告报告：从可靠性到弹性报告：CCPA塑造隐私格局2020年全球能源报告COVID-19时期的广告业2020年智能音频报告（55页）2020年B2B网络体验报告后疫情时代的挑战和机遇2020年第一季度亚太地区投资报告2020年第一季度移动广告指数报告2020年营销报告商务电子邮件营销报告COVID-19影响之消费支出报告2020年推动能源系统有效转型报告报告：COVID-19如何永远改变消费者的行为第四版新冠肺炎疫情与全球就业监测报告COVID – 19相关出行限制：全球旅游概览报告2019-2020小微企业融资状况报告（97页）2020年印度零售报告聚焦游戏领域：2020 年度报告2020全球科技品牌价值100强冠状病毒对亚太地区网络媒体使用的影响报告2020年全球能源投资报告（207页）社交媒体：COVID-19的影响报告冠状病毒流行期间数据和营销行业报告报告：聚焦亚太地区酒店经营者冠状病毒流行期间消费者调查报告报告：整合印刷和数字促销消费券的中国实践：我国消费券发放的现状、效果和展望研究2020年数字概览报告2030年的广告业：专家对未来广告业的预测2020中国广告真实性数据观察2020年第一季度全球风险投资报告渡过难关：病毒流行期间的品牌管理报告2020年全球可再生能源报告（292页）新冠病毒风险展望：初步分析及其影响2020年第一季度B2C零售报告COVID-19期间全球搜索和参与报告报告：勇敢地接受‘新常态’2020年全球零售品牌75强2020年电子商务个性化营销调查报告报告：将内容融入客户流2020移动金融应用报告2020年YouTube基准报告新冠肺炎疫情潜在经济影响最新评估2020年第一季度网络营销报告2020年世界经济形势与展望年中报告中国城市数字消费券的应用与效果研究消费者对网络营销的信任报告2020年Q1中国家庭财富指数调研报告2019年全国未成年人互联网使用情况研究报告（附下载）追踪美国消费者在冠状病毒流行期间的行为报告亚洲经济前景及一体化进程2020年度报告冠状病毒期间的营销报告2020全球创投风投行业年度白皮书中国绿色电力消费能力提升专题研究报告2020年印度营销科技调查报告日本融合通信(RCS)商务消息报告美国消费者在冠状病毒流行期间的情绪世界经济论坛：重塑信任区块链工具包2020年全球金融科技报告新冠肺炎疫情对中国企业影响评估报告2020全国县域数字农业农村电子商务发展报告2020年客户体验行业报告流媒体之战：疫情对联网电视的影响报告2019下半年全球媒体质量报告2020年第一季度美国家庭债务和信贷报告2020年全球高净值人群报告报告：新冠病毒对美国旅游经济的影响2020年性别移动鸿沟报告美国富裕人口与汽车订购服务报告：网络弹性创新2018年全球电子商务评估报告现代奴隶报告2020年美国半导体产业概况报告2020全球趋势报告：理解复杂性报告：COVID19对营销策略的影响（93页）第45次中国互联网络发展状况统计报告（附下载）2020年应用趋势报告十年努力：CEO可持续发展目标调查报告：不同世代对数据的态度管理创新报告：投资组合增长的秘诀2019年第四季度视频报告报告：创建消费者洞察2020年电子商务组织基准报告消费者对冠状病毒：广告相邻性的考虑报告报告：可持续发展时代的汽车行业报告：5G的经济影响可能是巨大的在线零售如何应对冠状病毒超越大数据2019年第三季度视频指标报告2019快手商户经营现状研究报告报告：品牌信任和冠状病毒流行2020年电子邮件可传递性报告“互联网女皇”疫情趋势报告2020年4月全球金融稳定报告2019年欧洲媒体视听服务媒体趋势报告谷歌报告：流动性的改变报告：支付中的区块链COVID-19疫情期间媒体使用情况报告2020年移动货币报告2020年移动财务应用报告冠状病毒对广告的影响报告2020年短信报告2020年忠诚度指标报告2020年社交媒体行业报告（132页）2019中国网络媒体社会价值白皮书2020年数字报告| NOTICE |
北风趋势照亮未来《蒙格斯中国金融科技调查报告》展现行业全貌与风险
调查背景2019年以来，金融科技的应用愈加受到重视，各大金融机构纷纷加大科技投入，有的成立自己的金融科技公司、有的组建金融科技研究院，进行前瞻性的研究与实践，掀起了一波波金融科技应用的浪潮。金融科技也日益融入人们的日常生活，扫码支付、刷脸认证已经成为人们生活的常态。在金融科技发挥正面作用的同时，也表现出了一些负面的因素，以比特币为代表的一大批电子货币被人们当做投机的工具，加剧了金融投机活动；金融系统中充斥着大量的数据流，数据的安全性值得忧虑。蒙格斯智库和珠江元知研究院顺应趋势联合发布《蒙格斯调查之十四：蒙格斯中国金融科技调查报告》，全面展现了金融科技在我国的发展状态。报告简介本报告全面分析了主要金融科技的发展状态以及在金融业的应用。在对主要金融机构金融科技方面进行多维度评价的基础上，对主要金融机构做了综合排名。全面展示了工商银行和中国平安两家金融龙头公司在金融科技赋能方面的实际探索与应用。在面对金融科技潜在风险剖析的基础上，给出金融科技应用和风险防范两大方面建议。报告部分内容展示1、全球金融科技融资金额国别分布从融资金额来看，中国遥遥领先，以3256亿占全球融资总额的75%；第二位的美国融资额506亿，占比12%；印度、英国分别以152.2亿、99.0亿位列第三、四位，占比分别为3%、2%。除新加坡、巴西、荷兰、德国、菲律宾、俄罗斯、加拿大，哥伦比亚、巴基斯坦、日本、法国、南非12个国家外，其余各国融资均不超过10亿元。2018年共有16个国家全年融资总额超过10亿元，较去年的8个国家增长了一倍。2、区块链特征去中心化是区块链最基本的特征，意味着区块链不再依赖于中央处理节点，实现了数据的分布式记录、存储和更新。区块链系统是开放的，除了数据直接相关各方的私有信息被加密外，区块链的数据对所有人公开(具有特殊权限要求的区块链系统除外)。任何人或参与节点都可以通过公开的接口查询区块链数据记录或者开发相关应用，因此整个系统信息高度透明。区块链系统的数据记录对全网节点是透明的，数据记录的更新操作对全网节点也是透明的，这是区块链系统值得信任的基础。3、人工智能应用层技术达到落地标准随着机器视觉、智能语音、预测分析三个应用方面的准确率达到落地标准，尤其是人脸识别和车牌识别准确率达到99%，人工智能技术已经开始实际应用到人们的日常生活中。4、大数据平台的构建大数据平台的构建可分为四个层次，分别是数据收集和存储、信息整合、知识发现、智慧决策。数据收集和存储将各种渠道收集的数据通过分布式技术进行存储；信息整合对存储的数据进行分类和建模；知识发现引导机器进行数据学习；智慧决策将大数据与人工智能技术结合，由计算机给出决策结果。5、中国公有云细分市场规模及增速我国云服务市场近几年取得爆发式增长，无论是IaaS、PaaS还是SaaS市场均保持较高增速。2018年我国公有云市场规模达到437亿，IaaS成为公有云市场中增速最快的领域，增速达到82%，直接面向企业用户的SaaS也占据庞大的市场份额。6、金融科技多维评价评价维度主要从认识高度、投资力度、研究深度、应用广度、外溢程度、发展潜力六大方面对于金融机构进行打分。目前评价最高的是中国平安。金融科技风险特点（部分）1.脆弱性2.难控性3.隐蔽性金融科技潜在风险（部分）1.数据损失风险2.技术应用风险3.技术创新风险对策与建议：风险防范方面1.构建金融科技风险防火墙2.建立金融科技风险防范制度3.创新金融科技风险防范技术对策与建议：科技应用方面1.与外部金融科技公司合作2.战略投资金融科技公司3.产学研合作开发金融技术4.成立金融科技类公司报告目录珠江元知研究院由珠江投资股份有限公司、元知合汇（上海）投资管理有限公司及中山大学南方学院等发起机构出资设立，以“究天人之际，通古今之变，悟往来之道，成一家之言”为愿景，以建设“国际水平，国际交流，中西智慧，教研结合，人才孵化，学科互融”的高水准智库为使命，是一家非官方、公共利益导向、从事跨学科学术研究的智库组织。
贺兰山2019年度股市投资者调查报告：一半股民去年赚钱了
3月28日，中国证券投资者保护基金有限责任公司发布《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》。报告显示，与2018年相比，2019年在股票投资中盈利的受调查自然人投资者比例由四分之一提升至半数以上，“10%-30%”为主要盈利区间。主要结论如下：1.2019年自然人投资者证券知识水平有所提升，与2018年相比，属于“新手上路”的占比下降，对投资有认识和了解的占比上升。2.自然人投资者的投资经验有了较大幅度的提高，多数具备股票、银行理财、公募基金等方面的投资经验，购买过集合理财计划、公募基金的投资者占比增长最快。3.投资者最偏好投资于股票、银行理财和存款，超四成受调查自然人投资者在股票上投资最多，近七成的受调查自然人投资者把股票投资金额控制在家庭收入的30%以内。4.与2018年相比，2019年在股票投资中盈利的受调查自然人投资者比例由四分之一提升至半数以上，“10%-30%”为主要盈利区间。5.自然人投资者为获取收益可承担一定投资风险，风险偏好较上一年度有明显提升，止盈变现收益率有所提升，能够承受的亏损比例有所提高。6.受调查自然人投资者认为2019年自身证券知识储备及对市场的理解是决定其股票投资盈亏的最主要因素，认为政策因素决定其投资盈亏的投资者比例有所降低。7.自然人投资者的行权意识有所提升，行使过股东权利的投资者比例同比上升了4个百分点，其中决策参与权和知情权是投资者行使最多的两项权利。8.自然人投资者的年龄越大，证券知识水平越高，持股时间越长，同时越倾向于长线价值投资；自然人投资者的学历越高，风险偏好程度越高，越倾向高收益高风险的投资。9.在各项投资者保护工作措施中，明确市场规则并强化信息披露仍是受调查自然人投资者重点关注的方面。10.在受调查者中，2019年股票投资获利的专业机构投资者、一般机构投资者和自然人投资者比例分别为91.4%、68.9%和55.2%，专业机构投资者的盈利情况显著好于其他两类投资者。11.在受调查者中，平均持股时间大于1个月的机构投资者占比为94.0%，自然人投资者占比为85.7%，受调查一般机构投资者的平均持股时间要长于自然人投资者。12.一般机构投资者买卖股票的操作风格以长线为主，自然人投资者以中长线为主；一般机构投资者在投资板块上没有固定倾向，自然人投资者2019年更多偏好投资主板和中小板。13.使用杠杆资金炒股的一般机构投资者和自然人投资者占比均为三成左右，62.8%的专业机构投资者有使用股指期货或股指期权等金融衍生品。14.一般机构投资者对于止盈变现的收益率区间选择与自然人投资者差别不大，但面对股票亏损时一般机构投资者会比自然人投资者更为积极的采取措施减少亏损。15.与自然人投资者相比，一般机构投资者更注重获取中长期收益，且总体期望收益水平低于自然人投资者，承担较大投资风险的意愿也更低。16.一般机构投资者在投资金融产品时最关注产品风险，而自然人投资者最关注收益率，行业基本面变化和上市公司基本面则为专业机构投资者配置行业和个股时参考的首要因素。17.宏观经济预期和行业基本面变化是影响专业机构投资者对市场预期的主要因素，在不同的市场预期下，专业机构投资者的股票持仓情况和行业配置均存在明显差异。18.超四成受调查专业机构投资者所在机构或所管理的产品中股票投资金额占比在80%以上，过半数重点配置了科技行业，股票持仓仓位与上一年度相比明显提升。19.投资者认为信息披露是投资者关系管理最重要的工作内容，“优秀”的投资者关系管理工作标准是维持公司市值长期稳定，投资者关系管理工作的进步需要上市公司与监管部门共同推动。20.自然人投资者主要通过交易所互动平台与上市公司沟通，倾向于了解上市公司业绩及股价变动情况，机构投资者还通过现场调研或参观访问的方式与上市公司互动，同时希望了解公司股权变动情况。来源: 中国证券投资者保护基金
