风险调研问卷

社会稳定风险问卷调查是重大事项社会稳定风险评估程序中最关键、最直接、最真实反映民意的环节，问卷调查的质量决定着风险评估的质量。中共中央办公厅、国务院办公厅《关于建立健全重大决策社会稳定风险评估机制的指导意见（试行）》明确规定：分门别类梳理各方意见和情况，对决策方案的合法性、合理性、可行性和风险可控性进行全面深入研究，查找社会风险点。本文着重谈谈问卷调查环节需要把握的几个问题：网络图片/感谢全景视觉一、确保利益相关群体的代表性。所谓代表性，这里是指参与问卷调查的人能够覆盖重大决策项目所涉及的所有利益相关群体。确保代表性主要体现在层次性上：一是利益轻重的层次性，即参与问卷调查的人能够分别代表利益相关群体核心利益层、重要利益层、一般利益层、微小利益层等，并在计算权重上作适当递减；二是距离远近的层次性，即参与问卷调查的人能够分别代表重大项目对当地群众影响的近距离层、中距离层、远距离层等，并在计算权重上作适当递减；三是群众性组织的层次，即参与问卷调查的人能够分别代表失业层、族群层、村（居）民小组层、公共组织层等，并在计算权重上作适当递减；四是社会认知的层次性，即参与问卷调查的人能够分别代表低学历低认知层、中学历中认知层、高学历高认知层等，并在计算权重上作适当递减。网络图片/感谢全景视觉二、确保公众参与形式的真实性。所谓真实性，这里是指所采取的问卷调查形式反映民意真实情况的程度。问卷调查的实质内容就是了解、考察和收集民意，确保公众参与形式的真实性主要体现在形式和内容的符合度上：一是召集式问调与内容的符合度，即召集民意代表集体填写调查问卷，做到不授意、不歧视、不打压；二是访谈式问调与内容的符合度，即通过对项目反应比较强烈的参与人采取访谈的形式收集意见和情况，做到有诚意、有互动、有资料；三是手机式问调与内容的符合度，即制作微信公众号小程序将问卷向利益相关人精准投放，远程反馈，做到小信息、大数据、长纵深、短平快；四是层次式问调与内容的符合度，即按照本文“代表性”要求选择权重较高的层次进行二次调查，允许其讲真话、讲实话、讲心里话。网络图片/感谢全景视觉三、确保问卷内容拟制的针对性。所谓针对性，这里是指忠实地按照重大决策事项对群众产生影响事实的来面貌拟制问卷，其本质体现在问卷内容对于制定防范和处置风险措施的指向性和全面性。一是指向决策项目合法性的风险点，即法律、法规、规章等告知方面的调查内容，做到问之有据；二是指向决策项目合理性的风险点，即发展与认知、愿望与意见、现实与长远、诉求与可能等方面的调查内容，做到问之有理；三是指向决策项目可行性的风险点，即历史机遇、既得利益、隐患治理、长远发展等方面的调查内容，做到问之有情；四是指向决策项目可控性的风险点，即苗头性、倾向性隐患等方面的调查内容，为制定措施制定方案打好基础，做到问之有意。网络图片/感谢全景视觉四、确保调查结果分析的中立性。所谓中立性，这里是指在调查问卷分析环节，秉持重大事项社会稳定风险评估的一贯立场，以不偏不倚的态度进行不偏不倚的论证得出不偏不倚的结论。调查结果分析的中立性主要是“三线定位”：一是确立“生命线”地位。“中立”是稳评的灵魂，没有“中立”就失去了所有重大事项风险评估的核心意义。牢固确立生命线地位，必须把“中立”作为稳评的生命基因。二是强化“高压线”意识。调查问卷中利益相关人的回答是稳评工作中“高压线”，碰了就会失去中立的立场，就会有生死存亡的危险，既不能熟视无睹，也不能人为拔高，忠于问卷调查所反映的意见和情况，就是保持的对“高压线”的敬畏之心。三是防止“警戒线”越界。实际工作中，对问卷的分析会有准确度的问题，但是有没有越界是问卷调查结果分析行为的基本判断，越界必有主观臆造的成分，越界必受稳评管理的约束，越界必将承担越界之责。（作者邹成亮，系安徽为稳风险评估咨询有限公司特聘教授，著有《安全基本工作规范研究》《落实安全工作规范辅导读本》《新形势下风险规避研究与实践》等。关注为稳风评，了解更多信息）

为全面掌握辖区常见高发癌症风险情况，近日，江苏无锡洛社镇卫生院开展的肿瘤流行病问卷调查及风险评估工作正在有序进行中。据了解，近年来，肿瘤发病率及死亡率逐年增高，为有效降低癌症的死亡率，维护群众身体健康，打造“健康无锡”，无锡市政府将肿瘤标志物检测纳入为民办实事项目，同时联合国家癌症中心开展“中国常见高发癌症风险评估及全周期全链条健康管理项目”，对重点人群开展肿瘤流行病学问卷调查和风险评估，筛出高危人群，强化筛查和早诊早治。为顺利开展此项工作，洛社镇卫生院预先对相关工作人员开展了全面培训。在开展肿瘤标志物检测的对象中，选择45-74周岁人群，结合体检报告发放，与调查对象签订知情同意书后配合接受问卷调查，同时由医生负责向调查对象反馈体检结果，对于肿瘤标志物异常值的情况，医生会向异常居民推荐临床路径给予相应的精确医学检查建议和追踪随访记录，对体检结果针对性健康指导。“本次活动旨在有效降低肿瘤的发病率及死亡率，维护群众健康。”洛社镇卫生院院长丁信宏表示，目前，问卷调查和筛选工作正在进行中，受到了辖区居民们的肯定和欢迎。（范新霞）

——跟靠谱的人，做靠谱的事2021年第一更，总结最近收到提问最多的关于调研的问题，问卷调研是稳评工作中重要的一环，调研做的好，整个报告的说服力强，报告才能立的住。调研这一环节，要么不做，要么就做到位，因为返工的成本很大。废话不多说，直接上这一期的问答总结，以下关于调研问卷的问题只是我个人浅见，欢迎批评指正：1一、我的项目稳评需要做调研吗？需要，而且要认真做。2二、问卷问题应该怎么设置？一般情况设置五六问，常规的“了不了解，支不支持，有什么影响，侵权你怎么处理”，征地稳评细致一些会设置一些村民的年收入范围，以何种方式了解到征地信息，对青苗补偿和地上附着物补偿政策了解程度等。目前除了江苏省有固定格式的问卷，其他地区都可以自行设计问卷，合理即可。3三、问卷比例怎么把握？没有文件规范问卷比例，如果有也是地方上的规定，所以直接跟当地政法委沟通问卷比例是最靠谱的。一般情况下，选取利益相关群体20%到40%的样本足够，要知道很多工程类项目都建在鸟不拉屎的荒地，周边村落稀少，这个比例足够说明村民的态度。但是有些情况不能简单的用比例来决定调研样本数量，比如决策类稳评，以我所在的十八线小县城60万人口计算，就是百分之一的调研量都能累死你。这时候一定要跟政法委沟通，并拿出自己的调研方案跟领导商量。4四、调研过程中村民（市民）不配合怎么办？以你一个三方公司的身份，不配合正常，配合才不正常。这时候要讲究方式方法了，比如说借助村委会或者社区的帮助，借不到人能给你开具个介绍信也好，实在都没有借用项目批复之类的红头文件也可以起到一定的作用。5五、问卷需不需要实名？大部分地方是要求实名的，问卷的最开始设置姓名电话年龄民族等个人信息项目，方便后续统计。实名的问卷会使报告更有说服力。6六、疫情等特殊时期怎样开展调研？去年已有部分地方使用微信电子问卷等方式开展调研，需要你拿出可行的方案与政法委商量，只要方案合理可行并且切实把调研工作做了，政法委允许这种特殊的调研方式存在。7七、调研过程中其他需要注意的点？最容易遗忘的是拍现场照片，填问卷时的现场照片要附在报告里，不要忘记拍照，公示贴在指定公示栏或者牌匾旁边拍照，拟征地块现状拍照，拟建项目区域拍照，不管目前用上用不上，先拍了再说。欢迎加入本小组，点击@小组简介，探索以私人顾问的方式介入稳评项目。更多交流后台私信作者

正巧当下有一笔闲置资金，也许你会考虑投资银行理财产品，但在挑选理财产品前，银行工作人员都会要求投资者先完成好个人风险能力测评。风险测评，其实就是填写一份调查问卷，内容包括投资理财占总资产的比例，家庭收入情况，是必须保本还是喜欢冒险？能够承受风险的能力有多大？银行根据这个测评结果，分析投资者是保守型、稳健性、平衡型，还是成长型、进取型，再推荐适合的投资理财产品。生活中，一些投资者对这份问卷不加判断，随意勾选，也有银行工作人员坚持推销与投资者风险测评等级不相符的理财产品。一旦投资出现了损失，谁来承担责任呢？北京朝阳法院对此做了调研。2019年5月，老李在银行客户经理推荐下，购买了一款理财产品，后来这款产品产生亏损，给老李造成了较大的资金损失。老李起诉银行，要求确认他购买理财产品的合同无效，要求银行返还他全部理财资金损失。北京朝阳法院民三庭法官助理周剑彬介绍：“老李说，他购买这款理财产品前已经告知客户经理，他不愿意承担高风险，就想‘求稳’，所以在进行风险测评时，没有特别注意测评问卷内容，便随意勾选，最终确定为‘进取型’。没想到他购买的这款理财产品是高风险理财产品，仅适合‘进取型’投资者购买。”银行则表示，老李在购买这款产品时已完成了《投资者风险测试》并签字确认，风险测试结果为“进取型”。周剑彬说：“银行提交证据，主张已对相应风险向老李进行揭示，购买此类型产品完全是老李的真实意思表示。”法院会如何认定？北京市朝阳区人民法院民三庭副庭长李林强告诉小编：“法院经审理认为，就购买案涉理财产品时，银行要求老李进行了风险测试，结果为‘进取型’投资者，与案涉产品风险等级相符。认购材料中均为老李本人签字，且银行已对相关风险进行揭示的情况下，合同中的约定合法有效，对老李具有约束力，法院最终依法判决驳回了老李要求银行返还其投资损失的诉讼请求。”与老李不同，老张是认真填写风险测试的投资者代表。2020年3月，老张到银行存退休金时，看到银行正在代销基金的产品宣传，随即向客户经理咨询有无适合自身的理财产品。北京市朝阳区人民法院民三庭法官助理肖扬介绍：“银行客户经理当场对老张进行了风险测评，老张按要求填写了《个人客户风险评估问卷》后，评估为‘稳健型’。客户经理却说，正好有一款‘进取型’的理财产品收益高，风险也没多大，劝说老张买‘进取型’理财产品。”老张买了“进取型”，没想到损失12万元投资款。老张提起了诉讼，要求银行赔偿所有理财损失。银行不同意。肖扬介绍说：“银行到庭后答辩称，在购买该产品前已口头告知老张该产品是‘进取型’，虽然老张测试为‘稳健型’，但他自己选择了‘进取型’产品，银行认为老张应当自行承担投资风险和损失。”老张没有证据证明自己受了客户经理的诱导，法院能支持他的主张吗？李林强说：“法院认为，老张针对本次理财进行的风险评估测试结果为‘稳健型’，银行在明知他风险评估等级的情况下，仍将案涉的较高风险等级的理财产品推荐给他，未尽到适当性义务的要求，所以法院对银行的主张不予采信，判令银行赔偿老张的投资损失。”如果是专业的投资者，购买了高于风险承受能力产品，出现损失，谁承担呢？小吴是金融从业人员且长期投资银行理财产品。银行对他进行风险测评，评定为“平衡型”。2018年7月，小吴投资100万元申购了一款“PR5高风险”基金理财产品。签署风险揭示书后，小吴陆续收取分红6万元，在2020年申请赎回所有份额，金额约为80万元，小吴起诉银行赔偿本金20万元及利息。周剑彬介绍：“法院注意到，这款产品申请书载明：‘该产品非我行发行的理财产品....。。可能产生的风险，无法实现预期投资收益....。。投资风险由您自行负担。’这款产品的风险等级明显高于小吴的风险承受能力。”银行答辩称，小吴作为金融从业人士且长期投资银行理财，对理财产品的理解高于一般投资者，银行对相关风险已经在风险告知书明确载明，现小吴自己选择了“进取型”理财产品，应当自行承担投资风险和损失。法院如何认定呢？肖扬分析：“案涉《资产管理合同》及《风险提示书》均系银行的格式合同，不足以作为双方就案涉金融产品情况充分沟通的凭证，且银行在明知小吴所购理财产品高于其风险承受能力的情况下依然销售给他，存在过错，应对小吴承担部分本金损失。”李林强分析：“法院也注意到，小吴是作为金融从业人员且长期进行银行理财投资，应知晓案涉理财项目的投资内容及风险，本案的投资亏损直接原因系由于市场波动，并非银行的代理行为导致，对此小吴也应对投资损失承担一定责任。综合双方情况，法院判决银行赔偿小吴8万元。”法官进一步提示，但凡是理财产品都有风险，譬如兑付风险、流动性风险、净值波动风险等等。也正因有如此多风险存在，做好风险测评更显关键。周剑彬说：“作为金融消费者，做好风险测评就是做好对自己风险承受能力的‘体检’，需要实事求是的‘内观’，才不会被理财风险过度侵害。”李林强说：“作为金融机构，做好消费者风险测评是推荐客户购买理财产品的前提，不仅如此，还应该把风险测评作为产品选择的‘指南针’，切实将适当风险的产品精确推介给适当风险承受力的消费者，真正实现理财市场的‘卖者尽责’‘买者自负’。”来源于舆情法治

(图片来源：全景视觉)经济观察网 记者 李晓丹 实习记者 程靓 经济结构调整稳中有进，但企业信用风险上升、基建投资回落过快、房地产泡沫不断加大，仍然是经济面临的三大风险。下一步市场出清的重点是宏观政策要稳、债务风险要控得住，更重要的是要真正激发经济增长的内生性动力、让民营企业税负真正降下来、加快金融改革。经济学人调查由《经济观察报》发起，每季度进行一次。受访者包括投行、研究机构和政府部门的权威经济学家。本次调查共回收有效问卷81份。国家统计局将于10月19日举行2018年三季度国民经济运行情况新闻发布会。通胀抬头GDP回落通胀抬头，上行压力渐至。本次的经济学人问卷调查显示，37%经济学家认为三季度CPI同比增速为2.2%，25%认为是2.3%，3%认为是2%。联讯证券首席经济学家李奇霖认为，除了猪肉价格，大宗商品上涨也是通胀走高的重要因素。“猪肉价格主要是疫情导致生猪出栏去化，供给恢复有时滞，后续供给跟不上就会导致猪肉价格上涨；油价未来整体趋势还是会向上，但涨幅仍有不确定性。”李奇霖说。华泰证券首席宏观分析师李超也认为，如果国际油价继续上行，国内将无法通过人民币升值对冲输入性通胀压力，再叠加已呈现见底回升迹象的“猪周期”，一旦“猪周期”、原油周期形成共振，国内将出现较为明显的通胀上行压力。通胀上行所带来的压力正在引起更多关注，国海证券宏观组组长樊磊就表示，通胀压力不仅来自价格的上涨，超出预期的通胀也会带来市场风险。中国农业银行总行战略规划部高级分析师范俊林也指出，通胀可能存在一定隐患，虽然同比增速较低，但环比已经与2010年时不相上下。2010年推动通胀上行的因素有两个，为了应对2008年金融危机，货币发行量大增，国内电、水、天然气价格进行调整，也加剧了通胀。 原油、煤炭等大宗商品价格快速回升也推动了PPI的环比上涨预期，在这之外还有一个重要因素是基建投资的扩大。交通银行首席经济学家连平表示，全球需求难以支撑大宗商品持续上涨，对国内工业产品的推升作用不会太大，财政金融政策适度偏松调整，重点支撑基建投资，可能给相关工业产品带来拉升影响。7月底召开的国务院常务会议和政治局会议都提及，宏观经济要稳，积极的财政政策要发力，除了加快地方专项债发行，基建也要加大补短板的力度。连平认为，固定资产投资增速已经触底企稳。李超估算，今年全年的基建投资增速会维持在13%-15%。本次调查显示，56%的经济学家认为三季度固定资产投资增速维持在5—5.5%这一区间，而投资最集中的领域有两个，一个是大型基础设施建设（占比37%），另一个是房地产（占比36%）。与此同时，37%的经济学家预测三季度GDP为6.6%，6.5%和6.7%的占比各为25%，只有13%认为会达到6.9%。另外一项对稳定经济至关重要的数据是消费，三季度的调查中出现了明显分歧，50%的经济学家认为是9—10%，另有50%认为是9%以下。渣打银行大中华区首席经济学家丁爽表示，三季度GDP会回落至6.5%，全年GDP增速6.6%。“外贸回落和房地产市场疲弱会继续给经济增长带来压力，减税对消费的刺激作用也将开始显现效果。”丁爽说。房价上涨趋缓股市3000点是分水岭Wind的数据显示，截至10月12日，房地产企业发债（信用债）规模达4843.81亿元，已远超2017年全年3747.74亿元的规模。“未来房企资金压力会进一步加大，不仅要偿还存量债务，新增融资进一步收紧也造成不小压力。”昆仑健康保险资管中心首席宏观研究员张玮表示，一方面，除传统银行贷款和债券融资以外，房企依靠非标融资的渠道仅剩银行委贷和信托贷款，目前银行委贷意愿不高，如果明年出台“信托新规”，对信托贷款进一步限制，将会对造成房地产企业进一步进展；另一方面，房企前期疯狂“拿地”造成了超重的债务负担，在资金链吃紧的情况下，有些房企不得不开始考虑变卖土地这个核心资产。近期房地产市场有两个传闻，一是房产税预期出台，二是要取消商品房预售制。张玮认为，这可以看作是“预期管理”的手段，房产税预期出台，加大了现房（二手房）的抛售意愿；其次，传统房企的经营手段就是通过期房预收款进行现阶段的购买和施工，一旦预售制取消，将会从根本上导致房企资金链断裂，从侧面加大了房企短期变卖资产弥补资金缺口的主观意愿。未来两年是否会征收房地产税？本次调查显示，63%的经济学家认为不会，37%认为会征收。本次调查同时显示，一线城市房价走势的不确定性似乎在增加。在上一季度的问卷调查中，49%的经济学家认为会出现10%的降幅，32%认为是10%以上的涨幅，还有19%认为是其它；而在本次调查中，57%的经济学家选择的是其它，29%认为是10%以内的降幅，14%认为是10%以上的涨幅。三四线城市房价上涨势头也有所回落，在本次的调查中，基本持平与下跌10-20%的占比各为25%，而在上一季度，基本持平的比例仅为3%，上涨5-10%的占比最高，为33%。新时代证券首席经济学家潘向东表示，要对房地产市场风险有充分准备。“改变房地产市场的现状，需要落实‘房子是用来住的’理念，改变当前土地拍卖制度，降低土地拍卖的比重，同时加大租赁房的建设。”潘向东说。尽管近期股市波动加大，但是相比于上一季度，投资股票获得更高收益的占比却在升高。本季度股票占比25%，上季度股票占比只有13%；相对比的是，大宗商品的占比从上季度的8%明显上升至25%，而房地产则从上季度的23%下降至17%。同时，50%认为未来半年股市会处于2500-3000点；50%认为未来半年是3000-3500点。货币稳健财政积极货币稳健、财政积极的宏观政策框架之下，财政政策的发力更为突出。本次问卷调查显示，货币政策考量的重点是稳增长（占比40%），调结构30%，去杠杆20%，防风险10%。同时，62%的经济学家认为未来一年，地方债务不会引发局部金融风险。国家信息中心经济预测部主任、首席经济师祝宝良表示，货币政策要维持稳健中性，适度放松是要防止短期融资成本上升过快，下半年还有较大的降准空间；财政政策要更加积极，随着地方政府专项债券额度的下发，下半年地方政府债券发行将加快；规范PPP项目进程基本告一段落，可适度扩大PPP等基础设施项目融资。连平表示，货币政策保持松紧适度，市场流动性短期趋于稳定。9月27日，美联储宣布上调利率2%-2.25%，这已经是今年第三次加息。本次问卷调查显示，50%的经济学家认为全年美联储加息会超过三次。10月7日，中国央行则宣布从10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。丁爽认为，央行会在2019年底前再降准1.5个百分点。兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，未来半年央行还会再降准两次（问卷填写时间早于10月7日）。美元的持续加息，给人民币汇率带来不小压力。本次调查显示，67%的经济学家认为人民币对美元的汇率会维持在6.5-7%之间，仅有11%认为会在7-7.5%。瑞银集团首席中国经济学家汪涛表示，中美利差将进一步收窄甚至倒挂，以及经常账户顺差转逆差会让人民币贬值压力加大，而账户逆差还会打击市场信心。工银国际首席经济学家程实表示，在前期“宽货币+紧信用”的政策基调下，去杠杆降低了系统性风险发生的概率，增加了经济韧性，但也带来了内需下滑等短期阵痛，出口的负面预期进一步拉低经济复苏动能，还通过市场情绪等渠道影响投资和消费信心，使得去杠杆的冲击被放大。“在建立杠杆风险预警机制、防范系统性金融风险的同时，要依靠产业升级确定企业部门去杠杆的路径选择。”潘向东说。海通证券首席经济学家姜超对去杠杆给出的三个建议是：债务减记，市场出清；提高经济增长潜力，注重效率；管住货币。本次问卷调查显示，未来半年去杠杆的重点领域是国有企业（占比45%），地方债务（44%），民营企业（11%）。鼓励民企加快改革中国经济目前要解决的是内生动力不足的问题。本次的调查问卷显示，排在减税重点前三位的是：企业税负（39%）、个税（23%）、整体宏观税负（23%）。在激发民企活力的办法中，排在前三位的则是：融资保障（38%）、扩大改革开放（23%）、产权激励（23%）。祝宝良就表示，2016年以来，依靠行政和环保等手段去产能，钢铁、煤炭、有色、建材等价格出现大幅度上升，大大提高了上游企业的利润，国有企业的杠杆率开始下降，改革动力减弱，出清僵尸企业的工作进展缓慢，而去掉价格因素后的实际经济效益并没有改善。“中下企业受到上游价格上涨、去杠杆、污染防治、出口预期下降、消费结构升级等多重因素挤压，利润增长缓慢，企业的杆杆率不降反升。”祝宝良说。国信证券研究员李延朋表示，金融市场的供给结构不适应当前融资结构的需求，银行贷款比重过大，风险投资、股权投资等比重较小，中小企业、民营企业融资受到压制；这是长期的结构性问题，2018年面临去杠杆和稳增长的双重压力，应尤其重视融资结构的调整。国家发改委经济研究所主任刘国艳表示，要鼓励民营企业发展，就要加快金融改革、加大对民企支持力度。“要坚持体制创新和金融创新，为自主创新提供制度环境和市场保障。” 国金证券首席宏观分析师边泉水表示。围绕着改革，要做的事情还很多。本次调查就显示，经济学家认为财税改革遇到的最大问题是事权和支出责任不清（占比50%），市场化改革滞后（25%），地方考核体制改革滞后（17%）。与上一季度相比，对外开放的进度加快，占比从44%上升至了本季度的56%，财税改革从上季度的7%上升至本季度的11%。对于当前的结构性改革重点，国企改革占比50%，金融改革占比22%，土地和价格改革各占比7%。“总体上稳杠杆, 重点放在国企出清僵尸企业上。”祝宝良表示，政策需要进一步协调，推动国企、财税、市场准入、对外开放等诸多改革。2018年三季度调查专家名单库

经过半年多的过渡期，证监会所推出的新《证券期货投资者适当性管理办法》将从7月1日起实施。市场认为，新办法很可能影响1.25亿的投资者，很有可能终结全民炒股。评级根据风险承受能力划分五类市场评价，《证券期货投资者适当性管理办法》一言以蔽之就是“要把合适的产品卖给合适的投资者”。知名财经评论员刘晓博认为，千万不要小看这项“投资者分级”和“投资品分级”制度，此举或许意味着中国股市即将进入最残酷的阶段：去散户化。据北京青年报记者了解，在征求意见稿中，对投资者以及相应的产品或服务进行了五类划分，明确投资者可按其风险承受能力由低至高至少划分为五类，即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。产品或服务也能以风险为核心分为五类：包括“证券公司、证券公司子公司以及证券投资咨询机构”在内的证券经营机构向投资者销售证券期货产品或者为投资者提供相关业务服务时，应当了解产品或服务的信息，依据《产品或服务风险等级名录》制作风险等级评估文件由低至高划分，即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。重要的是，7月1日以后，券商应向普通投资者销售符合其风险承受能力等级的产品或服务。“A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票”被划入了“中风险”等级产品。按照投资者风险承受能力与产品或服务风险等级的适当性匹配标准，不适合购买“中风险”及以上风险等级产品的保守型投资者和谨慎型投资者以后要想买股票可能会被“拒绝”。问卷两类投资者无缘炒股一张调查问卷通过分值大体可确定投资者的等级，普通投资者根据风险承受能力将由低至高分为五类等级。得分20分以下，为保守型投资者，可进行低风险投资，可购买或接受“包括但不限于国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务”。得分20-36分，为谨慎型投资者，可进行中低风险投资，可购买“包括但不限于地方政府债、政策性银行金融债、AA+及以上级别的信用债及相关服务；国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务”。按照新规，五类投资者中，保守型投资者和谨慎型投资者均无法进行正常炒股。得分37-53分，为稳健型投资者，可进行中等风险投资，可购买“包括但不限于A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务及相关服务；包括但不限于地方政府债、政策性银行金融债、AA+及以上级别的信用债及相关服务；包括但不限于国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务”。得分54-82分，为积极型投资者，可进行中高风险投资，可购买港股通股票。除以上投资产品，还可购买“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票（包括沪港通下的港股通和深港通下的港股通）、股票质押式回购（融入方）、约定购回式证券交易（融入方）风险警示股票、AA-级别信用债、基础层挂牌公司股票、个股期权买入开仓业务、股票期权保证金卖出开仓业务、权证、融资融券业务及相关服务”。得分83分以上，为激进型投资者，可进行高风险投资。激进型投资者可购买以上所有的风险等级产品，还可以买包括但不限于复杂的结构化产品、AA-以下级别信用债、场外衍生产品及相关服务，覆盖“高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险”的所有投资产品或服务。这份适用于个人投资者的“风险承受能力问卷”，主要考察投资者的财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、年龄学历等内容。券商可以根据差异化服务和管理需要，依据投资者的年龄、收入情况、风险偏好、生理和心理状况、资产状况、诚信状况、投资交易行为特征等因素，明确可以或不得向其销售产品或提供服务的投资者类型，以及可以或者不得向各类投资者销售产品或者提供服务的范围。热点坚持“买者自负”的底线A股投资者将被分为专业和普通投资者两大类。针对专业投资者，新办法有了明确规定。对于个人而言，最重要的是要满足两个条件：一是金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；二是具有两年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有两年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。专业投资者之外的投资者为普通投资者。两者在一定条件下可以互相转化。两者的不同主要表现在，购买产品和相关服务的时候，普通投资者将在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。不过，低风险者并非不能炒股，关键是投资者要有认赌服输的态度。管理办法第19条规定：经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，这大概算是“买者自负”的底线所在吧，愿赌服输就好。亮点双录首次规范证券业市场讨论非常热烈的非双录莫属，这是证券行业的首次规范行为。双录，即录音录像，主要指对客户办理业务的过程特别是对风险揭示的过程进行留痕，以规范金融机构的销售行为，同时也为日后产生争议时提供依据。从7月1日起，证券公司将对客户绝大部分临柜开通业务权限(比如创业板、新三板、港股通等)。此外，普通投资者申请转化为专业投资者、普通投资者临柜购买高风险产品或者申请相关服务等业务，也需要进行双录。此前，部分证券公司根据自身情况在为客户开通融资融券、个股期权、分级基金等业务和向客户销售高风险金融产品时，已对客户进行双录。按照办法规定，7月1日起，如果在营业网点出现以下情形，则应当将向普通投资者进行相关告知、警示的全程录音录像。部分证券公司根据自身情况在为客户开通融资融券、个股期权、分级基金等业务和向客户销售高风险金融产品时，已对客户进行双录。这四项情形包括：普通投资者申请成为专业投资者；向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务；告知投资者主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见的情况；第四项是向普通投资者销售产品或者提供服务告知6小项信息时的情形，包括：可能直接导致本金亏损或超过原始本金损失；因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损以及影响客户判断的重要事由；限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容；定期对每名投资者提出适当性匹配意见。关注7月1日能否按时落实？据了解，各地证监局与券商已经进入备战倒计时。而管理办法7月1日能否全面落实，对券商来讲，则意味着一定的挑战。多名券商经纪业务部门高管表示，本次准备时间极其紧张，难度相当大，适当性管理无法做到完全到位。前期协会口径是适当性管理暂时不涉及普通股票、债券交易，他们也是这样去准备的。“关键是传统股票交易能不能豁免，公募基金能不能不那么严格？现在普遍的做法是在7月后做好产品销售和两融、期权等业务的适当性管理，普通股票交易很难做到位。如果一定要包括股票交易，那我肯定没有一家券商会在7月1日完成任务，起码也得给行业留出时间。”华北地区一家拟上市券商经纪业务部副总裁说。文/本报记者 刘慎良

（图片来源：全景视觉）经济观察报 李晓丹 杜晓雨/文2018年一季度的经济增长更多地来自于新动能，这是GDP总量已经超过82万亿的中国经济实现平稳转型的重要一步。本次的经济学人季度调查显示：去杠杆的重点转向国有企业的同时，居民和政府负债的快速增加也要引起更多重视；房地产调控不会放松，流入房地产的资金会受到更加严格的监管；中美贸易摩擦加快需要进一步扩大对外开放和降低关税政策的落实，适度扩大进口。经济学人调查由《经济观察报》发起，每季度进行一次。受访者包括投行、研究机构和政府部门的权威经济学家。本次调查共回收有效问卷81份。国家统计局将于4月17日举行2018年一季度国民经济运行情况新闻发布会。稳中有变 新动能显现2013年12月的中央经济工作会议首次提出中国经济从高速增长转向中高速增长的“新常态”，此后四年GDP增速从7%左右降至6.5%左右，经济增速主动降速就是在等待经济结构发生变化——摆脱对投资拉动的过度依赖，新动能对经济增长的贡献增加。这样的变化在今年前两个月的经济数据中得到验证，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%，增速分别比规模以上工业快4.7和1.2个百分点。本次的经济学人季度调查显示：39%的经济学家预测今年一季度GDP增速为6.7%，35%认为是6.8%，13%认为是6.9%。与此同时，43%的经济学家预测2018年GDP增速为6.6%，23%认为是6.7%，20%认为是6.5%。国家信息中心首席经济师、经济预测部主任祝宝良预测，一季度GDP增长6.9%，CPI上涨2.3%，但考虑到出口增速减慢、基建投资继续放缓，二季度经济将出现回落。“如果说出口在本轮复苏中扮演了重要角色，那么中美贸易摩擦会成为二季度经济增长最大的不确定性。”中银国际证券首席宏观分析师朱启兵说。面对不断升级的中美贸易摩擦，经济学家认为中国最应该做的是加快市场开放（占比51%），加强与欧洲等经济体的经贸往来（32%），扩大反击性关税范围（15%），提高进口关税税率（1%）。渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽则预测，2018年的GDP会降至6.5%，去杠杆和环保力度加大是经济降速的主要原因，全年CPI则会超预期上行至2.7%。本次的问卷调查显示，58%的经济学家认为一季度CPI为2—2.3%，26%认为是2.4—2.7%，9%认为是1.5—1.9%。从2016年一季度开始，CPI与PPI的剪刀差就引起了关注——通胀抬升，但是生产价格却在回落，而80%的经济学家认为未来半年PPI价格不会出现反弹。对于PPI向CPI传导失灵问题，在上一季度的调查中，47%的经济学家认为会出现转好，不过仍然有29%的经济学家认为并没有改善。对比来看，PPI的徘徊态势在本季度获得了更为普遍的认同，这也表明剪刀差半年内不会出现明显改善。房价分化 固投走弱2017年的“3·17调控”结束了北京房价连续17个月上涨的势头，随后价格出现连续9个月的下跌，累计跌幅15%左右。来自链家研究院的数据显示，2018年3月北京二手房均价为58527元/平，与2016年12月的水平接近。2018年一线城市房价是否会出现明显下降？本次的问卷调查显示，76%的经济学家认为会出现10%以内的降幅，只有9%认为会出现10%以上的涨幅。中国城乡建设经济研究所所长陈淮认为今年一线城市房价的降幅是10%以内，申万宏源证券固定收益融资总部总监范为则认为会上涨超10%。在影响一线城市房价的因素中，最重要的是调控政策（占比59%），此外依次是金融去杠杆（19%），货币和财政政策（13%），经济运行情况（8%）。民生银行研究院院长黄剑辉表示，房地产调控政策不能放松，要严查违规资金流入房地产市场，同时还有扩大土地供给，扭转房价持续上涨预期。工银国际首席经济学家程实也表示，对影子银行和房地产金融等领域的监管要进一步加强。但是在对三四线城市房价的预测上，分歧则明显加大：38%认为上涨5—10%，各有29%认为下跌5—10%或基本持平，4%认为会下跌10—20%。“房子作为最重要投资品的时代已经过去了。”国金证券首席宏观分析师边泉水说。本次的调查显示，股票被认为是投资品种中收益最高的，占比32%，黄金占比19%，债市和房地产占比14%，大宗商品占比12%，美元占比9%。对于2018年美元加息的次数，59%的经济学家认为是三次，要留意观察的是资本流出。值得注意的是，本次问卷调查显示，67%的经济学家认为一季度固投增速7—8%，而2017年一季度增速为9.2%；同时，一季度投资最集中的领域还是基础设施建设，占比48%，在去年四季度的预测中，这一比例高达70%。申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明就表示，2018年需要关注的是财政政策是否趋紧。瑞银证券首席经济学家汪涛预测一季度固投增速7.1%，她认为对地方政府融资行为的规范可能会影响地方公共项目（包括PPP项目）的融资，也导致固定资产投资小幅走弱。去杠杆瞄准国企“紧信用，降成本。”范为表示，调控流动性也要注意资金成本的上升。社科院国家金融与发展实验室理事长李扬在今年博鳌会议期间就指出，这些年居民消费中的杠杆，主要来源于房地产，根据去年的金融数据，居民储蓄存款的增长率首次为负，这个指标的下降是一个非常危险的信号。李扬认为危险的所在就是，居民如果也负债，经济的成长就只能依靠中央银行“放水”。新时代证券首席经济学家潘向东和上海对外经贸大学国际经贸学院副教授焦振华都认为，当前应该防止居民杠杆过快增长。“居民杠杆上升过快，举债空间逐渐缩小，可能对消费产生抑制作用。”潘向东说。“债务GDP占比将持续上升，但升势放缓。”丁爽预测2018年底债务占GDP的比例将达到277%，较2017年底预估的270%略有上升。本次的问卷调查显示，在2018年货币政策需要考量的重点中，防风险和稳增长各占比27%，去杠杆占比24%，抑泡沫占比12%，调结构占比11%。央行行长易纲曾在今年1月撰文提出，“稳健的货币政策需更趋向中性”。67%的经济学家认为应该理解为，注重流动性平衡，但仍然是紧平衡；28%认为是避免流动性波动造成市场恐慌。本次的调查显示：30%的经济学家认为一季度信贷总量在4.3—4.5万亿元，56%的经济学家认为M2增速在8-9%。在财政政策方面，央地财税改革遇到的最大问题仍然是事权和支出责任不清（占比70%），地方考核体制改革滞后（17%），市场化改革滞后（13%）。联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示，在保持金融机构去杠杆一定政策定力的同时，要加快发展多层次的资本市场，满足市场主体多元化的金融需求，降低企业融资成本。4月2日召开的中央财经委员会第一次会议进一步提出要以结构性去杠杆为基本思路，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。重阳投资总裁兼首席经济学家王庆表示，去杠杆要稳步推进，注意去杠杆与稳增长、调结构的平衡。祝宝良认为，去杠杆的重点是僵尸企业的退出。对于未来半年去杠杆的重点，本次调查的结果显示：国有企业占比54%，地方债务38%，居民债务6%，民营企业2%。在企业债务风险中，目前承受压力最大的是国有企业，占比73%。海通证券首席经济学家姜超给出的解决方法是债务减记、市场出清，同时要提高经济增长潜力，注重效率。“一方面要打破刚性兑付，另一方面要实施穿透式监管，这些举措将系统性修复金融市场的定价扭曲，引导资本脱离过剩产业、地方隐性债务和金融空转，从而实现结构性去杠杆。”程实说。风险犹在“当前经济仍然有三个风险：金融风险聚集态势尚未根本扭转；实体企业债务负担较重，民间投资活力不足；中美贸易摩擦影响较大。”祝宝良说。丁爽观察到的经济风险则是，房地产投资停滞不前；如何平衡去产能和稳增长；中美贸易摩擦升级导致中国经常项目余额由顺差转向赤字。本次的问卷调查显示，排在结构性改革前三位的分别是：国企改革占比40%，金融改革占比21%，土地改革占比18%。同时，当前经济的最大风险中，金融风险（重点是债务风险）占比62%，相关改革推进力度占比23%。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，针对僵尸企业的限制可能包括强制退市、限制信贷、债券发行，甚至限制企业投资范围（PPP、资管产品）等。来自交通银行金融研究中心的数据显示：银行业内分化持续，五大行营收端改善明显，同比增长4.1%；股份行尽管营收逐季改善，全年同比仍小幅减少0.03%；地方性银行深度捆绑地方经济，仍能维持8.9%的营收高增长。交通银行首席经济学家连平认为，股份行、地方性银行同业负债成本有所抬升，核心负债争夺更趋激烈。本次调查也显示，在“高质量经济”的直观指标中，能耗占比最高，达39%；产能利用率占比30%，金融杠杆占比15%，经济增速仅占比6%。“要把握防风险和稳增长的平衡关系，在稳定杠杆率的同时，保证实体经济和房地产平稳发展，避免政策叠加的负面影响。”祝宝良表示，应该稳步推进政府机构的调整，保证在调整中不对经济工作造成大的冲击，加快减税和降费的进程，切实降低企业负担。

“高收益，高风险；低收益，低风险。”这句投资者熟悉的话，说明在投资中收益总是和风险相伴。如何正确理解两者的关系、如何管理风险以实现利益最大化、如何得知自己的风险偏好和承受能力，本文为您解答。风险认知投资中收益总是和风险相伴。投资者不能只看到投资的收益而忽视了风险，也不能由于惧怕风险而放弃投资。正确的做法是了解某种投资标的的收益和风险特征，选择收益能满足自己的需要、且风险自己又能承受的投资方式。风险并不等同于损失。所谓“投资有风险”，并不是说投资就一定会赔钱。投资活动中的风险是指未来结果的不确定，它既包括了好结果的不确定（如盈利的多少）、坏结果的不确定（如损失的大小），也包括了好坏结果的不确定（如可能盈利也可能亏损）。风险是可以被管理的。在长期的投资实践中，人们发现了许多可以对风险进行管理的有效方法：如用较小的代价转移风险，像购买保险；保留较小的风险，而避免更大的风险，等等。投资基金就是通过承担基金净值波动这一较小的风险，来应对通货膨胀和不投资带来的更大的风险。正确认知投资风险后，必然想要了解自己的风险偏好，也就是面对风险时更可能做出的选择，从而匹配适合自己的投资方式。那么，如何掌握个人风险偏好？新兴的互联网金融是否适用？风险评估与管理从传统金融到互联网金融新业态风险评估与投资者适当性管理自2009年开始，银行、保险、证券、基金、信托等金融市场逐渐引入投资者适当性管理制度。其核心意义在于，将适当的产品与服务配置给适当财务状况与投资经验的投资者。随着互联网财富管理的推广普及，互联网金融“投资者适当性管理”重要性越来越凸显。一方面，互联网金融服务综合化的趋势越来越明显，不同金融服务及产品对投资者要求不一；另一方面，纵观近几年互联网金融行业风险事件，有相当一部分原因是将高风险产品卖给了风险承受能力低的投资者。互联网金融作为新的金融业态，监管者与平台一直在探索投资者适当性管理制度的建设，从《指导意见》、《暂行办法》、《专项整治》到上海金融办出台的《征求意见稿》，监管层都无一例外地强调投资者适当性管理原则。为保障用户购买合适的产品，石投金融现阶段采用风险测试问卷的形式评估用户风险偏好，根据用户的评估结果，将风险承受能力由低到高分为保守型、稳健型、积极型三种类型。通过风险测试问卷了解自我投资适合的，更安全放心1、通过问卷测试，理财人了解自身风险偏好，便于主动选择合适的投资方式和产品。2、石投金融未来将实现对资产进行分级，综合用户的风险偏好，科学匹配用户与资产，进一步保障用户购买合适的产品。投资者适当性管理的未来主观结合客观 人工结合智能石投金融作为上海市互联网金融行业协会副会长单位、互金协会风控与法律专项委员会副主任单位，始终坚守互联网金融的本质——金融，将风险控制置于核心战略地位，对于用户风险评估与管理也有各种实践，并保持在同行中的先进性，包括：一、主观评价和客观行为数据的结合。单纯调查问卷评估结果容易受到投资者主观意愿影响，如果投资者没有如实填写，评估结果将难以反映实际情况。石投金融对于投资者适当性管理的下一步计划，一方面使用优化后的问卷重点测评用户主观风险偏好，另一方面利用大数据技术评估用户真实客观实力，两者相结合后，综合评价其风险承受能力。二、人工判断和智能匹配相结合。了解自己的风险偏好将便于用户判断合适的产品和投资方式。同时 ，石投金融将对资产安全性进行分级，根据用户风险偏好的评估结果，科学匹配用户与资产，并在用户投资过程中给予清晰提示，最终实现投资者风险承受能力与产品风险的精准匹配。

来源：上海证券报原标题：这里有一份保险投资经理的A股问卷调查，请收好……2019年股市的不俗表现，让上市保险公司赚得盆满钵满，净利润同比大增将是大概率事件。那么，面对2020年的市场投资环境，这些资金巨无霸又是怎么看的、又将如何操作呢？这里有一份针对保险机构投资经理的2020年一季度A股问卷调查，或许大家可以从中找到答案。看好的，多了！最近出炉的2019年12月经济数据略超预期，尤其是制造业投资出现超预期改善，边际企稳信号已经出现，对股市形成了一定的支撑。投资者关心的是，这一态势能否持续？近日开展的一次面向保险行业内部的调查显示，越来越多的保险投资管理人表示，看好经济复苏和企业盈利企稳，看好今年资本市场表现，并将在资产配置上持续付诸行动。接受调查的保险投资经理表示，2020年以来，市场情绪维持较强，尽管上一周没有延续大幅上涨，但风险偏好仍维持在较高水平。他们认为，从后续来看，经济数据、金融数据相继出炉，整体上中性偏好，结合近期逆周期政策走势，预计一季度经济企稳的概率极大，对股市形成利好。尤其是金融数据中M1同比增速的快速反弹，可能也验证了实体经济流动性也有改善，可能与市场形成共振。记者发现，除抛出以上鲜明的观点之外，相较于上一季同类内部调研结果，这次被保险投资经理们看好的因子明显多了。他们预期，企业盈利在2020年将有5%以上的增速改善。其中，对科技板块2019年、2020年的盈利增长最为乐观。对周期股的观点，则出现较大逆转。与上季度同类调查相比，在这次调查中，看多周期股的保险投资经理比例显著上升，印证了保险投资管理人看好经济复苏的逻辑。具体至板块，他们一致看多低估值的地产、家电等。此外，他们预期，制造业相关领域，尤其是部分高端制造业后续可能会迎来超越市场的利润改善。另外，短期临近关键点位，他们也会关注“大金融”的配置价值。在实操中，也有保险投资经理向记者表示，今年他们的选股策略有些另辟蹊径。结构上，他们中期看好过去几年被市场“歧视”的中小市值因子，但在行业中依然首选龙头企业。策略上，在总量增长波动下降的大趋势中，将坚持“自下而上精选个股，并高配”的策略。短期而言，接受调查的保险投资经理普遍看好2020年一季度会迎来增量资金，且预期来自境内和境外的增量资金基本相当。综上因素，保险投资经理一致表示，保险资金配置在避险类资产——现金和黄金的比例将会持续降低，配置在股票和基金的比例将持续上升，风险偏好高于2019年、2018年。担忧的，少了！看好的多了，自然担忧的就少了。之所以看好经济复苏、企业盈利企稳和资本市场表现，究其原因在于，保险投资经理较为一致地对2020年预期更为乐观。对于通胀这个问题，虽然保险投资经理之间分歧仍然存在，看好一季度温和通胀和严重通胀的比重基本相当，但对全年通胀的担心明显较此前有所回落。他们普遍预期，全年CPI将前高后低。与此同时，宏观政策方面，他们一致预期，货币政策边际不变，而财政政策将更为积极。短期来说，约七至八成的保险投资经理预期，一季度的PPI上涨，社融会增加。对2020年人民币汇率贬值的担忧，也较上一季度调研反馈明显降低。多位保险投资经理认为，从历史数据看，由于2020年“春季躁动”行情开启较早，目前大概率刚刚过半，且达到前期阶段性阻力位会有一些小的反复。但春季行情下半程刚刚开启，仍有较大的配置价值。据保险投资经理反馈，他们目前的权益仓位在四至六成左右，还有很大的提升空间。他们预期，2020年一季度A股收益率均值或超过6%。