废钢市场研究报告

废钢铁项目可行性研究报告-需求快速增加，国内废钢供给紧平衡1、钢铁储蓄量加大，进口放开有望加大废钢供给需求快速增加，国内废钢供给紧平衡废钢铁作为一种可循环再生利用的宝贵资源，主要应用于炼钢和铸造生产。国内废钢铁资源按其来源统计，可分为自产废钢、社会废钢和进口废钢。自产废钢来源于钢厂生产过程中产生的报废材，这部分废钢通常只在本钢厂内部循环利用，其产生量与国内钢厂钢铁产量成正比。社会废钢有两个来源∶一是钢铁制品制造业中产生的加工废钢，包括冲压边角料、车刷、料头等，通常在较短时间内就能返回钢铁工业;二是各种报废设备、汽车、船只、建筑结构等所获得的废钢，称为折旧废钢或老旧废钢，折旧废钢进入社会大循环，经历的时间跨度大。废钢铁全流通环节是指废钢铁从产生到最后使用的整个过程，即废钢从原始状态经零星回收（散户）一集中储存（回收站）一加工分选（加工企业）一成品销售（贸易商或钢厂）的整个过程。废钢主要来源废钢产业链在回收环节，据统计，2019年我国有资源再生回收企业9万多家，年资源回收量达3.7亿吨其中废钢铁数量占70%以上。商务部发布的《中国再生资源回收行业发展报告（2019）》显示，从回收数量来看，我国废钢资源的回收量在2015年见底后开始回升，2018年国内10大类别的再生资源回收总量为3.20亿吨其中废钢回收量约2.13亿吨同比增加22.3%，占总回收量66.51%。2018年，我国十大品种再生资源回收总值为8704.6亿元，其中废钢3925.4亿元，同比增加28.98%，可见废钢在我国再生资源回收中占据非常重要的位置。回顾过去几年，我国废钢资源的回收量在2015年见底后开始回升。在加工环节，根据中国废钢铁应用协会数据，由于各方面的原因，废钢加工企业的数量未能有确切的统计数量。自2015年工信部开展废钢铁加工企业准入活动后，至2018年共有252家企业成为工信部准入企业，加工能力7000万吨，2019年各省区市又上报187家企业，加工能力4000万吨。预计入围企业（已入围及待入围）计加工能力超过1.2亿吨，如果按入围企业能力占总能力60%计算，整个废钢加工企业加工能力接近2.0亿吨。2019年，我国废钢供给2.4亿吨，其中钢铁企业自产废钢0.5亿吨、社会回收废钢1.9亿吨，进口量忽略不计。将废钢加工企业产能和社会回收废钢相比较，2019年我国废钢加工企业产能利用率为95%，供给偏紧。在需求环节，根据中国废钢铁应用协会数据，2019年钢铁企业用废钢2.16亿吨，铸造企业用2000万吨，其它企业用500万吨，合计约2.4亿吨。近几年废钢需求的快速增加主要来自于钢铁企业需求的快速攀升。近几年钢铁企业废钢应用量在2015年到达阶段性低谷，从2016年开始明显增加，2018年我国主要钢铁企业（转炉+电炉）废钢使用量约1.88亿吨，较2015年增长了125%。2010-2019年废钢供应量2010-2019年废钢供应量增速2010-2019年废钢需求量2011-2020年7月我国废钢需求量快速增加来自于钢铁企业废钢消耗增加综上，我们认为当前国内废钢供需总体偏紧，当前随着短流程产量的增加以及长流程废钢添加量增长，使得我国从17年开始废钢需求量陡增。而在供给端，由于在废钢加工环节目前国内废钢加工产能增加不及需求。导致整体供需偏紧，废钢价格较高。2、储蓄量增加，加工能力提升，进口放开，废钢供需有望边际宽松对于废钢产生量的测算方式主要有两种∶基于钢铁蓄积量的测算和基于钢铁产品生命周期的测算。（1）基于钢铁蓄积量的测算，是以国内历年钢铁积蓄作为分析的基础，乘以废钢折旧比例的测算方法，其中∶钢铁蓄积量=钢铁生产量+钢铁进口量-钢铁出口量-钢铁消耗量。（2）基于钢铁产品生命周期的测算，是依据不同类型钢材的使用量与回收周期为依据的测算方法。美国、日本等钢厂量相对稳定的国家通常采用钢铁蓄积量测算，但由于这一方法没有考虑到钢铁制品的使用寿命相对不适用于中国，主要原因是中国国内的社会钢铁储蓄量绝大部分是近十几年产生的，导致折旧废钢生成系数远低于美国和日本这样的国家。根据中国电炉炼钢科学发展论坛上发表的《中国废钢资源状况及未来电炉流程趋势》，中国的钢铁蓄积总量预计到2020年将接近100亿吨，到2030年将接近130亿吨，中国废钢铁产生量预计2020年为2.09~2.14亿吨，2030年达到3.22~3.46亿吨。目前看这一预测由于低估了近两年国内粗钢产量从而低估了2020年相应的钢铁储蓄量和废钢资源产生量。而根据中国废钢铁应用协会预测，我国废钢供给将在2025年、2030年、2035年分别达到2.9亿吨、3.4亿吨、3.9亿吨。我国社会钢铁蓄积量情况预测2015-2030年废钢资源产生量预测近几年，为了更好地规范废钢产业，以及促进产业发展，国家出台了一系列的政策标准和支持。2012年工业和信息化部发布《废钢铁加工行业准入条件》和《废钢铁加工行业准入公告管理暂行办法》，意在规范行业发展。2015年7月商务部等5部门印发《再生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020）》，鼓励各类资本进入再生资源回收、分拣和加工环节，积极推进跨地区、跨行业、跨所有制资产重组，促进产业集聚和整合。2016年12月，│中国废钢铁应用协会发布了《废钢铁行业"十三五发展规划》，规划中确立了未来五年我国废钢铁行业发展目标。支持钢企与废钢回收企业合作，建设一体化废钢铁加工配送中心。2020年7月，工业和信息化部印发《京津冀及周边地区工业资源综合利用产业协同转型提升计划（2020~2022年》，其中提到统筹区域内资源配置，发挥现有产能优势，引导废旧金属资源向优势企业集聚。推进钢铁企业短流程炼钢技术应用，支持一批钢铁生产企业与废钢回收加工企业合作，建设一体化大型废钢铁加工配送中心。以精细拆解、清洁提取、高效富集为导向，以智能化和数字化管理为手段，在区域内培育一批再生铜、再生铝高值化利用标杆企业。2020年10月生态环境部、海关总署、商务部、工业和信息化部发布关于规范再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料进口管理有关事项的公告，称符合相应标准的再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料，不属于固体废物，可自由进口，自2020年11月1日起实施。再生铜的恢复进口，给废钢的再进口起到了积极地指导作用。目前《再生钢铁原料》国家标准有望不久后正式发布实施，废钢的再进口越来越近。我们认为随着国内钢铁储蓄量的增加，以及政策规范和支持下，我国废钢产业将健康发展，产能将逐步提高。同时废钢再进口的临近也能够进一步增加国内废钢的供给，使得国内废钢供给可以跟得上快速发展的需求，供需改善下废钢价格有望具备性价比。3.投资建议参考日本，美国等发达国家，国家工业化发展城镇化率的提升，是钢铁行业发展的内生动力。根据世界城镇化发展普遍规律，城镇化率 30%-70%这一阶段一般是宏观经济快速发展区间，对于钢材需求的拉动十分明显。我国的城镇化率经过第一阶段（1949—1978年）的起步时期，第二阶段（1979—2000 年）稳定快速发展时期。当前正处于第三阶段（2000 年至今）加速型发展时期。截至 2018年，中国的城市化率达到 59%，第三阶段平均每年城市化率增加1.29 个百分点。参考国外发达国家历史，我们认为我国的城镇化处于加速发展时期的后段，城镇化率大概率在短期内仍能持续提升，从而拉动我国钢材需求。对国外发达国家短流程行业发展，我们认为发达国家和地区钢产量达到顶峰的阶段，电炉工艺产量占比出现了高速发展;但短流程成本优势与否才决定电炉发展长期趋势。当前随着短流程产量的增加以及长流程废钢添加量增长 ，使得我国从17年开始废钢需求量陡增。而在供给端，由于在废钢加工环节目前国内废钢加工产能增加不及需求。导致整体供需偏紧，废钢价格较高，阻碍我国短流程产量占比的提升。我们认为随着国内钢铁储蓄量的增加，以及政策规范和支持下，我国废钢产业将健康发展，产能将逐步提高。同时废钢再进口的临近也能够进一步增加国内废钢的供给，使得国内废钢供给可以跟得上快速发展的需求，供需改善下废钢价格或逐步下降。粗钢产量复合增速为零假设下，2025 年我国短流程粗钢占比将达到 22%。我们认为如果国内废钢价格未来下降，那么未来国内短流程粗钢占比将有明显提升。我们分别假设 2021-2025 年粗钢产量的不同复合增速，结合中国废钢应用协会 2025 年废钢产量 2.9 亿吨的预测，假设其中 2.5 亿吨用于钢铁冶炼，分别预测不同粗钢增长率下到 2025 年我国短流程粗钢占比将处于 13%-33%。粗钢产量复合增速为零假设下 2025 年我国矿石需求较2019年下降 10%。根据2019年我国转炉粗钢和电炉粗钢产量以及相应的铁水单耗，我们估算 2019 年我国铁水产量约 8.86 亿吨，结合2020年行业产量同比增长情况，预计2020年铁水产量9.30 亿吨。我们将不同假设下 2025 年转炉粗钢和电炉粗钢产量与其铁水单耗对应，测算出不同假设下 2025 年我国钢铁行业需要铁水的量较 2020年同比变动范围为-27%—10%。由此我们判断，如果未来我国粗钢产量停止明显的增长，同时电炉产量占比提升的情况下，废钢将一定程度替代铁水，相应的铁矿石的需求将会下降。废钢铁项目可行性研究报告编制大纲第一章总论1.1废钢铁项目背景1.2可行性研究结论1.3主要技术经济指标表第二章项目背景与投资的必要性2.1废钢铁项目提出的背景2.2投资的必要性第三章市场分析3.1项目产品所属行业分析3.2产品的竞争力分析3.3营销策略3.4市场分析结论第四章建设条件与厂址选择4.1建设场址地理位置4.2场址建设条件4.3主要原辅材料供应第五章工程技术方案5.1项目组成5.2生产技术方案5.3设备方案5.4工程方案第六章总图运输与公用辅助工程6.1总图运输6.2场内外运输6.3公用辅助工程第七章节能7.1用能标准和节能规范7.2能耗状况和能耗指标分析7.3节能措施7.4节水措施7.5节约土地第八章环境保护8.1环境保护执行标准8.2环境和生态现状8.3主要污染源及污染物8.4环境保护措施8.5环境监测与环保机构8.6公众参与8.7环境影响评价第九章劳动安全卫生及消防9.1劳动安全卫生9.2消防安全第十章组织机构与人力资源配置10.1组织机构10.2人力资源配置10.3项目管理第十一章项目管理及实施进度11.1项目建设管理11.2项目监理11.3项目建设工期及进度安排第十二章投资估算与资金筹措12.1投资估算12.2资金筹措12.3投资使用计划12.4投资估算表第十三章工程招标方案13.1总则13.2项目采用的招标程序13.3招标内容13.4招标基本情况表第十四章财务评价14.1财务评价依据及范围14.2基础数据及参数选取14.3财务效益与费用估算14.4财务分析14.5不确定性分析14.6财务评价结论第十五章项目风险分析15.1风险因素的识别15.2风险评估15.3风险对策研究第十六章结论与建议16.1结论16.2建议附表：关联报告：废钢铁项目申请报告废钢铁项目建议书废钢铁项目商业计划书废钢铁项目资金申请报告废钢铁项目节能评估报告废钢铁行业市场研究报告废钢铁项目PPP可行性研究报告废钢铁项目PPP物有所值评价报告废钢铁项目PPP财政承受能力论证报告废钢铁项目资金筹措和融资平衡方案

废品回收，一种有偿性的废品处理生活服务，由专业正规的废品回收站或公司进行收购。之后对废品的科学处理及分类达到再次循环利用的标准，废品回收这项服务对保护环境、节约能源和带动社会效益起着积极的作用。专业正规的废品公司不仅可以增加企业公司的效益，更能对社会带来节约成本的效果，同时也能为环境作出贡献。农村废品回收个体户是以户为单位。在农村，还存在着废品回收站和私人收购的废品回收模式。一般情况下，废品回收站是由几个人合资经营，相关活动是由几个人来共同承担，同时也会涉及到利润的分配等相关事宜。而私人收购，指的是单个人小资本收购，投入的工具、资金等都非常有限，这里专指那些使用自行车、小三轮车在相当狭小的范围内收购的形式。废品回收行业市场前景如何 2021废品回收行业现状及发展前景分析报告能够为客户、社会创造的价值大就是正规军。回收价高、服务好，环保达标，不坑蒙拐骗;证照齐全，就是好的废品回收商人。所谓的非正规军，就是一些在工商局没有经过备案、没有营业执照，常常以垄断的形式，老百姓俗称“地癞子”，价格达不到正规军的价格，经常以黑社会性质的垄断市场。农村废品回收个体户的废品存放地是各自宅居地。大多数的废品回收站，都是位于交通相对便利的路旁，占用了大量耕地。与之相比，由于废品回收个体户的规模比较小，每次收购的废品量有限，并且废品的流通较快，因此废品回收个体户将废品置于各自的宅居地，同时对某些废品房入棚子或厢房里，避免了全部露天堆放引起的弊端。农村废品回收个体户收购的废品短时期直接流向再利用加工企业。由于本村废品回收个体户的废品量多，而且具有固定性，一些本地相关的再利用加工企业就派车直接到废品回收个体户取货，因此，加快了废品的流通。城市里正在走新的模式，废品回收的承包制，保洁和废品回收的一体化。在许多城市的住宅区，商场，写字楼，都出现了这种模式。回收公司与物业合作既有利于资源的有效回收，又利于安全管理。2018年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废机动车、废旧纺织品、废玻璃、废电池十大类别的再生资源回收总量为32218.2亿吨，同比增长14.2%。2018年，我国十大品种再生资源回收总值为8704.6亿，同比增长15.3%。2018年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废旧纺织品五大类别的再生资源进口总量1986.6万吨，同比下降45.1%。2018年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废旧纺织品五大类别的再生资源出口总量67.9万吨，同比下降73.6%。图表：2016-2018年广东省生活垃圾清运量(万吨)及增长率数据来源：广东省环境保护厅近年来，废旧品回收加工项目站点发展迅猛，一定程度上促进了社会资源的回收与循环利用。但废旧品回收加工站点一般地处城乡结合部，经营者大多注重经济效益而忽视环境效益，其经营理念、管理措施等大都处在原始粗放状态。近期，笔者在江西省新余市渝水区调研时发现，许多废品收购站点内，各种瓶瓶罐罐、废纸、旧塑料等随意堆放，不仅影响市容市貌，而且臭气熏天。废品粗加工处理时，很多站点采用水洗、火燎等落后手段，污水直排，气味刺鼻。更为严重的是，由于部分危险废品回收后加工方法不当，可能会导致放射性、有毒有害物质不同程度地扩散，存在很大的环境安全隐患。废品回收站存在的现实问题不容回避，于是，不少地方将其列为“散乱污”清理出去。但“一刀切”地全部关停，显然有悖于市场需求，更不符合资源再利用的绿色发展理念。笔者认为，要坚持疏堵结合、趋利避害的原则，加紧规范废品回收站经营活动，确保废品回收行业健康绿色地发展下去。此前，少数地区曾探索推进废品回收站规范化经营试点，以商务、供销社等部门牵头，成立资源回收再利用公司。但据调查，这些公司的实际经营状况并不理想。主要因为土地、人力等方面投入较大，对收回来的废品转手出售时，还需缴纳17%的增值税，经营成本增加，利润空间受到挤压，致使日常经营难以为继。对此，政府每年不得不投入高额的财政补贴。而废品收购个体户却不存在这样的情况，经营收益较为稳定。鉴于我国当前尚未对废品回收行业出台税收减免政策，笔者建议，让废品回收回归市场，通过发挥废品回收行业协会作用，通过经营许可的方式，按照“优化提升一批、依法关停一批”的思路，全面推进个体户的废品回收规范化制度化建设。随着废品回收行业竞争的不断加剧，国内优秀的行业企业愈来愈重视对市场的研究，特别是对企业发展环境和客户需求趋势变化的深入研究。正因为如此，一大批国内优秀的行业企业迅速崛起，逐渐成为废品回收行业中的翘楚!

6月20日，商务部发布《中国再生资源回收行业发展报告（2018）》，与大家共享。一、行业发展基本状况2017年是全面深化改革向纵深推进的关键年，是实施“十三五”规划的重要年，也是再生资源回收行业的发展年。国家高度重视再生资源行业的发展，不断推出重要利好政策；社会资本对行业的关注度趋高，企业兼并重组活动频繁；新型回收模式层出不穷，整个行业呈现稳中有进、稳中向好趋势。2017年，国际期货市场钢铁、有色金属等原料价格持续上升，生产企业经营逐步向好，采购再生资源数量较往年出现较大幅度增长，加上供给侧结构性改革不断深入，全面清除“地条钢”、去产能等政策因素叠加，推动了再生资源价格大幅上涨。再生资源回收与利用企业的市场交易频繁活跃，近年来再生资源回收量增长缓慢的趋势有所改变，回收行业逐步走出效益低迷态势。同时，随着环保督查力度持续加大，一些不规范的再生资源企业被关停。目前全国再生资源回收企业数量为9万多家，回收行业从业人员约为1200万人。（一）回收总量基本情况截至2017年底，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废机动车、废旧纺织品、废玻璃、废电池十大类别的再生资源回收总量为2.82亿吨，同比增长11%。其中，废电池、废玻璃、废旧纺织品回收量增幅较为明显，分别增长46.7%、24.4%和29.6%；废塑料和报废机动车回收量出现下滑，分别同比减少9.9%和7.7%。2017年，废钢铁回收结构发生了较大变化，大型钢铁企业废钢铁回收量同比增长64.2%，所占废钢铁回收总量比例增至85.1%；其他企业回收量同比下降57.5%，所占废钢铁回收总量比例下降至14.9%。这主要是由于国家取缔“地条钢”力度进一步加强，越来越多的废钢铁通过正规渠道进入大型钢厂。（二）回收总值基本情况2017年，我国十大品种再生资源回收总值为7550.7亿元，受主要品种价格上涨影响，同比增长28.7%，所有再生资源品种回收总值均有增长。其中，废旧纺织品增幅最高，同比增长62.8%；废轮胎增幅相对最小，同比增长4.3%。由于钢铁、有色金属等大宗商品价格的上涨，废轮胎、废塑料、废旧纺织品、废弃电器电子产品等再生利用行业清理整顿，取缔关停“地条钢”企业，“2+26”城市工业企业错峰生产，禁止进口洋垃圾等诸多因素叠加，国内再生资源回收价格呈现上涨趋势。（三）主要品种进口情况2017年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废旧纺织品五大类别的再生资源进口总量3620.9万吨，同比下降9.9%。其中降幅最大的是废塑料，同比下降20.7%。废旧纺织品进口量与2016年相比，减少6.2%。再生资源进口量下降主要是由于《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》等一系列政策对行业产生的影响逐渐显现。从图4中可以看出，自2015年起，我国主要再生资源进口量呈现下降趋势。废纸和废塑料下降趋势明显，2015年废纸进口量2928万吨，2017年废纸进口量2571万吨，下降了12.2%；2014年废塑料进口量为825.4万吨，2017年进口量582.9万吨，下降了29.4%。（四）主要品种出口情况2017年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废旧纺织品五大类别的再生资源共出口257.23万吨，较上年增长239.92万吨。其中，增加最多的是废钢铁，较上年增加了220.19万吨。原因方面，主要是由于政府取缔“小作坊”式的中频炉生产“地条钢”，使得废钢铁资源阶段性过剩，出口成为消化过剩产能的新途径。2017年我国出口废钢铁220.3万吨，主要出口至印尼、越南、泰国等东南亚国家，其中，出口印尼68.8万吨，占出口总量的31.2%；我国废钢铁主要通过广东、江苏、福建、海南、浙江等东南沿海省份出口，其中，通过广东出口144.2万吨，占出口总量的65.5%。二、行业发展特点及问题（一）行业发展主要特点1.行业发展环境日趋优化2017年3月，国务院办公厅转发国家发展改革委、住房城乡建设部《生活垃圾分类制度实施方案》的通知（国办发〔2017〕26号，以下简称《生活垃圾分类制度实施方案》），确定了在部分重点城市的城区范围内先行实施生活垃圾强制分类的原则，该文件对于再生资源回收行业的发展具有积极的推动作用。2017年5月，国家发改委等14个部门联合发布了《关于印发<循环发展引领行动>的通知》（发改环资〔2017〕751号），提出要完善再生资源回收体系，推动传统销售企业、电商、物流公司等利用销售配送网络，建立逆向物流体系；支持再生资源企业利用互联网、物联网技术，因地制宜推广回收机、回收超市等回收方式，建立线上线下融合的回收网络；鼓励再生资源企业与各类产废企业合作，建立适合产业特点的回收模式。2017年7月，国务院办公厅印发了《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，提出全面禁止洋垃圾入境，完善进口固体废物管理制度，切实加强固体废物回收管理。2017年8月，原环境保护部联合发展改革委等6部门印发了《电子废物、废轮胎、废塑料、废旧衣服、废家电拆解等再生利用行业清理整顿工作方案》，督促地方清理整顿电子废物、废轮胎、废塑料、废旧衣服、废家电拆解等再生利用活动，取缔一批污染严重、群众反映强烈的非法加工利用小作坊、“散乱污”企业和集散地，增强人民群众获得感；引导有关企业采用先进适用加工工艺，集聚发展，集中建设和运营污染治理设施，防止污染土壤和地下水。2017年被再生资源业内人士称为“政策元年”，相继出台了一系列再生资源回收相关政策，为回收企业规范发展创造了良好的环境。2.龙头企业发展迅猛随着再生资源龙头企业经营业务逐步扩张，行业迎来兼并重组浪潮，行业集中度进一步加强。以葛洲坝、格力电器、格林美、启迪桑德等为首的龙头企业经营情况势头良好，业务范围进一步拓宽。这些龙头企业加快转型升级步伐，加大对高端技术的研发投入，加快再生资源深加工业务步伐。以启迪桑德为代表的上市公司积极响应国家“一带一路”政策，加大海外市场开拓力度，设立海外分支机构，拓展进货渠道，增强企业核心竞争力。2017年12月，启迪桑德在日本布局的塑料再生项目正式进入实施阶段，未来一年半的时间内将投资100亿日元，在日本主要工业城市布局8至10家塑料再生企业，期望占据日本再生塑料颗粒出口中国市场份额的50%以上。3.模式创新步伐加快随着互联网技术的飞速发展，再生资源回收企业利用互联网等现代信息技术，建立便捷高效的再生资源回收交易服务平台，开展信息采集、数据分析、流向监控，逐步整合物流资源，优化回收网点布局，使供需双方能够快速获得信息匹配，完善再生资源回收体系，推动再生资源交易由线下向线上线下结合的转型升级。其中，涌现出了一批新型可推广、可复制的回收模式，如线上线下结合回收废旧电子产品的爱回收、利用交易服务平台回收废旧手机的深圳淘绿、“互联网+便捷回收设备”实现智能分类回收的杭州村口、“互联网+废纸回收”的北京笨哥哥等模式，这些新型回收模式有效降低了回收成本，提升了回收效率。“创新”已成为驱动再生资源回收行业发展的强大动力，及时求变，勇敢拥抱新模式、新技术，是行业长远发展的正确选择。4.政策规范再生资源流向废钢铁是再生资源品种中回收量占比最高的品种，2017年，受全面取缔“地条钢”的影响，废钢铁资源量不断攀升，导致废钢铁价格持续下跌，废钢铁替代铁矿石成本优势逐渐显现，钢铁企业开始加大废钢铁的使用量。同时，在环保重压下，电炉炼钢作为环保的生产工艺，使用量快速增加，进一步加大了对废钢铁的需求。叠加“2+26”城市限产影响，高炉炼钢生产受限，电炉炼钢逐渐复产，钢铁企业不断增加废钢铁的使用量，把多用废钢铁作为节铁增钢、节能减排的有力措施。上述多重因素影响，使得废钢铁进入大型钢铁企业的比例迅速增长达到85.1%。5.生产端向原料端进一步延伸近年来，中国再生资源产业在淘汰落后产能、优化产业结构、产业转型升级中取得明显成效，大型企业在现有基础上，积极向下游加工制造领域延伸，扩展产业链，实现跨界转型。随着国家对再生资源产业的日益重视，吸引了众多重量级企业进入再生资源行业，天能、超威、骆驼、南都等上市公司进入再生铅行业，江西铜业、云南铜业、驰宏锌锗等原生金属生产公司积极投资再生资源领域。通过产业链的延伸，垂直整合带来的成本优势也愈发凸显，并将行业发展引领到一个新的层次，行业集中度进一步提高，上下游界限进一步模糊。随着固体废弃物进口政策的变化，国际市场将逐渐成为再生资源企业开展产能合作、完成产品加工、实现技术输出和产品销售的新战场。（二）存在的主要问题1.低值再生资源回收率较低废玻璃、废塑料膜、废木料、废复合包装等低值再生资源在垃圾总量中的重量占比约为30%。低值再生资源利润低、成本高，导致投售者和回收者收集、交售的积极性不高。将低值再生资源从垃圾中分拣出来，经过规范化的回收处理，能够循环利用，但市场自身又很难对低值再生资源发挥调节作用，大多数企业仍未形成具有一定规模的回收体量。因此，低值再生资源回收难仍是国内再生资源回收行业发展的问题之一。一方面需要通过开展技术研究，综合分析比较各类技术的工艺流程、投资运营成本及经济效益等因素，为低值再生资源高值化利用探索路径；另一方面需要政府给予低值再生资源回收一定的资金和政策扶持。2.中小企业发展形势严峻再生资源回收行业普遍存在账期长、压货等情况，中小型回收企业规模小、融资能力差、抗风险能力低，现金流极易断裂，影响企业正常生产经营，研发新技术、新设备更是无从谈起。行业内中小型企业占据主流，缺乏知名度，缺少抵押物，融资难、信贷难成为众多回收企业发展的一大痛点。缺少资金使得企业在技术、人才投入等方面，具有较大困难，回收企业难以延伸产业链，再生产品技术含量低，创新性差，竞争力弱，企业利润微薄，难以发展壮大，行业“低小散”格局难以改变。在环保压力、产品升级、政策因素、原材料价格上涨等诸多因素的影响下，主要品种再生资源价格上涨明显，个别种类出现暴涨暴跌情况。2017年，各类型废钢价格涨幅在40%-70%之间。废纸价格在1月还处于1200-1400元/吨的水平，2月上涨了大约50%，达到接近1800-2000元/吨，3月又跌至1300-1400元/吨，9、10月份，又经历了一轮疯涨行情，涨幅度达到100%以上，最高曾突破3000元/吨。这给很多中小型回收企业带来了巨大的压力，再生资源价格上涨使企业面临成本上涨的压力，也面临着有钱买不到货的困境。有些中小企业只能通过增加回收量，达到降低生产经营费用的目的。面对废纸价格这么大的涨幅，不少中小型废纸回收企业陷入困境，甚至破产。3.传统集散市场经营有待改善二十一世纪初，通过再生资源回收体系建设试点工作，初步形成了“回收网点→分拣中心→集散市场”三位一体的回收体系，与当时社会基本情况相适应，对于回收体系的支撑和回收规模的扩大起到了关键性作用。目前，集散市场建设规范化程度仍与国家政策要求存在差距，不能对回收体系的规范化、规模化和集约化起到引领和拉动作用，集散市场大多功能单一，仅局限于再生资源的收集、交易和分选，产业链短，没有形成深加工利用产业链条，没有搭建起服务平台，缺乏信息、研发、培训、标准、金融等服务功能，经营管理不规范，露天堆放再生资源，商户占位经营，粗放拆解。集散市场应按照环保产业园区的标准进行设计和改建，把集散市场建设成拥有深加工利用能力和环保集中处理设施，能够实现资源规模化、高值化利用的再生资源加工园区。三、各主要品种回收情况分析（一）废钢铁回收情况分析2017年，我国粗钢产量为83173万吨，同比增长2.9%；生铁产量为71076万吨，同比增长1.8%；钢材产量为104818.3万吨，同比增长0.8%。2017年钢铁产量的大幅增长，主要是落后产能去除之后，先进产能释放的结果。2017年，我国回收废钢铁17391万吨，同比增长14.9%。其中，重点大型钢铁企业回收废钢铁14791万吨，同比增长64.2%；其他行业回收废钢铁2600万吨，同比下降57.5%；废钢单耗177.8千克/吨，同比提高66.4千克/吨，废钢比为17.78%，比去年提高了6.6个百分点。其中，转炉废钢单耗128.2千克/吨，增长了56.1千克/吨，电炉废钢单耗660.6千克/吨，增长了44.1千克/吨，电炉钢比9.3%，同比提高了2.1个百分点。（二）废有色金属回收情况分析2017年，我国有色金属行业总体呈现生产平稳、价格上涨、效益向好的态势。据国家统计局统计，2017年，我国十种有色金属产量5501.0万吨，同比增长2.9%，增幅比上年扩大0.4个百分点。2017年，我国再生有色金属工业主要品种（铜、铝、铅、锌）总产量约为1375万吨，同比增长10.44%。其中再生铜产量320万吨，同比增长6.7%；再生铝产量690万吨，同比增长9.5%；再生铅产量205万吨，同比增长24.2%；再生锌产量160万吨，同比增长6.7%。再生铜产量占铜供应量的比重为25.2%，比上年扩大1.2个百分点；再生铝产量占铝供应量的比重为17.6%,所占比重比上年提高了1.1个百分点；再生铅供应量205万吨，占铅供应量的比重为42.6%，所占比重比上年提高了7个百分点。2017年，国内主要废有色金属回收量约为1065万吨，其中废铜回收量约为200万吨，废铝回收量约为500万吨，废铅回收量约为205万吨，废锌回收量约为160万吨。（三）废塑料回收情况分析2017年中国塑料行业受环保及供给侧结构性改革等因素影响，塑料产品订单向大中型企业转移，小规模尤其家庭作坊式生产企业数量明显下降。据国家统计局统计，2017年中国塑料产品产量为7515.5万吨，同比增长3.4%；塑料产品出口量1168万吨，同比增长12.2%，出口金额为2627.9亿元，同比增长11.6%，较2016年出口增速明显提高。中国塑料产品行业的快速发展，对全国经济平稳发展起到重要支撑作用。2017年国内废塑料回收量为1693万吨，较2016年的1878万吨下降了185万吨，降幅为9.9%。但得益于废塑料市场供不应求现状，废塑料价格持续走高，国内废塑料回收总值1081亿元，较2016年仍有12.9%增幅，同时废塑料行业整体盈利水平较2016年有所提高，部分产品盈利提高50%-60%。（四）废纸回收情况分析2017年，我国国内经济整体形势稳中向好，造纸行业生产运行整体情况保持基本平稳态势，全国纸及纸板生产量11130万吨，较上年增长2.53％；消费量10897万吨，较上年增长4.6％。目前,造纸及纸制品业企业数量为6636家,比上年减少16家。其中：造纸业2754家，减少3家；纸制品制造业3882家，减少13家。2017年，电子媒体的飞速发展对平面媒体的冲击依然继续，传统书写印刷类用纸品种需求增速较弱。其中，新闻纸需求下降幅度较为明显，产量为249.1万吨，同比下滑18.1%，导致新闻纸回收量下降幅度明显。但网购与新兴物流兴起，纸包装的废弃量增长显著。包装类用纸市场需求和价格均有上涨，文化用纸市场需求有所恢复，产品价格也有所提高。2017年7月国务院发布了《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，强化了对固体废物进口管理，对9月份以后的废纸进口带来影响，但由于前8个月的进口量比去年同期多80余万吨，全年进口总量为2571.7万吨，同比下降9.8%。我国国内废纸回收量呈缓慢上涨趋势，2017年全年回收总量为5285万吨，同比增长6.5%。（五）废弃电器电子产品回收情况分析根据工业和信息化部发布的数据，2017年我国家电行业整体保持平稳增长，在生产方面，家用电冰箱累计生产8670.3万台，同比增长13.6%；房间空气调节器累计生产18039.8万台，同比增长16.4%；家用洗衣机累计生产7500.9万台，同比增长3.2%；彩色电视机累计生产17233万台，同比增长1.6%，其中液晶电视机16901万台，增长1.2%，智能电视10931万台，增长6.9%，占彩电产量比重为63.4%；通信设备行业生产保持较快增长，全年生产手机19亿部，同比增长1.6%；全年生产微型计算机设备30678万台，同比增长6.8%。2017年，电视机、电冰箱、洗衣机、房间空气调节器、电脑的回收量约为16370万台，约合373.5万吨。截至2017年底，全国共有29个省（区、市）的109家废弃电器电子产品拆解处理企业纳入废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单。从市场角度来看，随着市场的发展，企业间竞争愈加激烈，资质企业之间分化更为明显，北控集团、北再集团等有实力的企业通过并购、控股等手段进入行业，格林美公司、中再生集团、桑德集团等多家集团公司逐渐成为行业领导者，并将业务扩展至多地区，产业集中度加大。资质企业处理量稳步上升，行业管理及装备技术水平进一步提高。随着补贴标准的变化，处理种类从废电视机一个品种独大逐渐趋向多元化，废洗衣机、废冰箱、废空调等白色家电品类拆解量增加较为明显。（六）报废机动车回收情况分析截至2017年底，全国机动车保有量达3.1亿辆，其中全国民用汽车保有量达2.17亿辆，增加2304万辆，同比增长11.85%。新注册登记的机动车3352万辆，其中新注册登记汽车2813万辆，同比增长2.22%，均创历史新高。根据全国汽车流通管理信息系统统计，2017年，全国689家报废汽车回收拆解企业共回收报废机动车174.1万辆，同比下降3.2%，其中汽车147.2万辆，同比下降7.6%，摩托车27万辆，同比增长31%。（七）废旧纺织品回收情况分析据国家统计局统计，2017年我国纺织行业规模以上企业工业增加值同比增长4.8%，增速比2016年下降0.1个百分点；实现主营业务收入68935.65亿元，同比增长4.2%，增速较2016年提高了0.1个百分点；实现利润总额3768.81亿元，同比增长6.9%，增速较2016年提高2.4个百分点；2017年全行业500万元以上项目固定资产投资完成额达13507.3亿元，同比增长5.2%。2017年，废旧纺织品出口达到峰值，出口总量为33.79万吨，同比增长143.5%。2017年我国棉、化纤和丝三类纺织纤维加工量合计达5482.4万吨（不包括毛和麻纤维），同比增长4.3%。按照2016年我国服装、家纺、产业用纤维消耗量和百姓家中闲置的服装、家纺和作为垃圾丢弃的废旧纺织品的回收利用情况估算，2017年，我国废旧纺织品回收量约为350万吨，同比增长29.6%。目前，我国废旧纺织品回收利用行业处于快速发展期，行业规模不断扩大，企业数量不断增加。2012年以来，中央行政机关和地方行政机关以政府购买社会服务方式，资助了一批公益组织、行业协会开展旧衣物回收再利用工作。同时，一批民营企业纷纷进入废旧纺织品回收箱社区投放事业，推动了我国废旧纺织品回收利用行业的快速发展。（八）废旧轮胎回收情况分析2017年，中国汽车轮胎总产量约6.53亿条，同比增长7.05%，销售收入同比增长14.99%，但利润降幅高达49.56%。其中，子午线轮胎产量为6.13亿条，同比增长8.45%；斜交胎0.40亿条，同比下降11.11%；子午化率为93.8%。在子午胎产量中，全钢胎1.31亿条，同比增长8.19%；半钢胎4.82亿条，同比增长8.45%。随着我国汽车保有量的大幅增加，废旧轮胎的产生量也必然随之快速增长。另外，大量的货车在物流运输过程中存在长期超载超速，使用一些价低质劣、非“三包”轮胎等现象，也加大了废旧轮胎的产生量。2017年，我国废旧轮胎产生量约3.4亿条，重量合1300万吨以上，废旧轮胎的回收量为507万吨，其中翻新量为27万吨，再生利用量为480万吨，再生橡胶产量达到442万吨，橡胶粉产量达到38万吨。（九）废电池回收情况分析2017年，全国规模以上电池制造企业（约1300家）主营业务收入6538.3亿元，同比增长26.45%，实现利润总额422.3亿元，同比增长19.17%。2017年电池总产量约536.75亿只，产销率达95.5%，同比下降1.7%。电池出口总量319.18亿只，同比增长5.9%；出口总额247.68亿美元，同比增长5.15%。电池进口总量为44.31亿只，同比下降1.06%；进口总额55.49亿美元，同比增加2.83%。其中，锂离子电池产量111.1亿只，同比增长32.25%；出口量16.7亿只，同比增长11.72%；进口量16.81亿只，同比下降0.89%。锂离子产品主营业务收入3749.3亿元，同比增长34.47%，实现利润总额285.8亿元，同比增长25.8%。2017年新能源汽车销量77.7万辆，动力锂离子电池车辆配套量约36.41GWh,动力电池约占锂离子电池总产量的三分之一。2017年，废电池（铅酸电池除外）回收量约为17.6万吨，同比增长46.7%。其中：废一次电池回收量约为3万吨，废二次电池回收量约为14.6万吨。在消费环节，目前废一次电池散布在城市生活垃圾中，逐年积累，从环境保护要求考虑，亟待研究经济可行的回收利用技术，在有条件的地区建立规范的废电池回收体系。（十）废玻璃回收情况分析2017年我国平板玻璃累计产量为79023.5万重量箱，同比下降1.7%；日用玻璃制品行业和玻璃包装容器行业共累计完成产量2843.1万吨，同比下降4.1%。日用玻璃制品行业产量同比增长17.38%；玻璃包装容器行业产量同比下降3.47%。2017年我国废玻璃产出量约为2000万吨，其中废平板玻璃产出量约为850万吨，占总产出量的42.5%；废日用玻璃产出量1000万吨，占总产出量的50%；其他废玻璃产出量为150万吨，占总产出量的7.5%。2017年我国废玻璃回收量为1070万吨，同比增长24.4%。其中废平板玻璃回收量为600万吨，占总回收量的56.1%；废日用玻璃回收量335万吨，占总回收量的31.3%；其他废玻璃回收量为135万吨，占总回收量的12.6%。四、行业发展环境及趋势分析（一）对行业发展环境及相关因素分析1.国内外经济形势总体向好2018年世界经济整体复苏，新兴经济体和发展中国家是拉动全球经济强劲复苏的主要力量。全球经济形势依然复杂，但积极因素越来越多，全球经济开启新一轮复苏和增长周期。在供给侧结构性改革的推动下，我国制造业产能逐步出清，高新技术制造业和新兴服务业等新动能将继续保持高速增长，经济运行继续呈现稳定性增强、质量提高、结构优化的态势。2018年，国家重大领域改革措施逐步落地，改革红利加速释放；货币政策转向中性偏紧，但实体经济的融资需求依然有保障。我国宏观经济将继续保持稳中向好、稳中提质的良好状态，工业、投资增速将稳中有落，消费增长平稳，外需有望继续改善。去产能工作持续推进，环保限产力度加大，进口政策调整，钢铁、有色金属、纸、塑料等行业产品价格短期不会明显回落，未来再生资源价格上涨的可能性较大，再生资源回收企业实现盈利的可能性将进一步增加。2.生活垃圾强制分类对回收管理制度改革提出要求2017年，《生活垃圾分类制度实施方案》提出，到2020年底，基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系，形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式，在实施生活垃圾强制分类的城市，生活垃圾回收利用率达到35%以上。这一方案的发布将施压于前端立法、制度改革，带动后端资源化产业发展，最终实现垃圾减量化的目标。实施生活垃圾强制分类制度的同时，也对再生资源回收管理制度改革提出了新的要求。完成生活垃圾回收利用率目标的重要方式就是加强再生资源回收，提高再生资源回收效率。建立符合行业发展规律的再生资源回收制度，不仅可以有效的提高再生资源回收量，降低垃圾处理量，对于降低垃圾处理处置成本也能起到积极的推进作用。生活垃圾强制分类制度是一个完整的系统,回收管理制度改革必须前后衔接、相互配套，达到更好的分类效果和更高的回收效率。当前，社会资本参与较多的是产业链末端处理处置环节，预计未来社会资本参与范围将进一步延伸至再生资源回收领域。3.禁止进口政策为国内回收企业带来新的发展机遇2017年国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，提出全面禁止洋垃圾入境，完善进口固体废物管理制度，切实加强固体废物回收利用管理。2017年底前，方案要求全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物；2019年底前，逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。2017年12月，原环境保护部公示了2018年第一批、第二批“建议批准的限制进口类申请明细表”。数据显示，进口总量同比下降9.9%。废塑料、废纸、废旧纺织品的进口量同时呈下降趋势。随着这一政策的逐步实施，主要品种进口量将进一步下降，以进口固体废物作为主要原料的再生资源利用企业应适应政策调整需要，加快生产结构调整，加大国内再生资源的采购量，建立高效率、多品种、多渠道的国内回收体系。4.技术进步将提高行业竞争力2018年，企业将迎来诸多发展机遇。国内再生资源市场需求旺盛，拥有完善回收网络和渠道的再生资源回收企业握有议价权。由于国内再生资源货源紧张，随着进口固体废物管理新政策的实施，一些有实力的龙头企业一方面在国内完善自有的回收网络，另一方面到国外建厂直接获得原料控制权，提高价格控制力。国内再生资源逐步替代国外固体废物，专业化、自动化分选处理、加工利用企业和设备制造企业发展迎来新契机。进口收紧，加之国内环保严查，对龙头企业和有实力的跨界企业，通过兼并重组等方式，整合资源，进一步提高市场占有率，取得行业话语权将是利好。（二）行业发展及各品种趋势预测2018年，中国经济由高速增长转向高质量发展，但总体上看，我国环境污染形势依然严峻。做好再生资源回收利用工作，打好污染防治攻坚战，是党的十九大明确的重要任务。2018年，再生资源回收行业并购将继续增加，行业集中度有望提升。随着互联网、物联网、大数据、云计算等现代化信息技术与回收行业的结合，再生资源回收企业创新发展的脚步也将进一步加快。环境保护政策法规不断出台，特别是循环发展引领计划的实施，再生资源的回收价格还将有所上升，再生资源利用行业在政府与社会资本合作模式带动下将稳步向前发展。1.废钢铁回收趋势预测2018年我国废钢铁总体需求量将继续增加。随着中频炉的全面退出，以废钢铁作为主要原料的电炉炼钢有望获得迅猛发展，电弧炉产量也将继续增加。在废钢铁消费向好的情况下，将有利于废钢铁回收加工产业的发展。废钢铁需求旺盛，废钢铁价格重心有望继续上移，废钢铁价格的提升将有利于废钢铁的回收，增加废钢铁的再生利用量。2018年，废钢铁市场价格水平不会出现大的波动，更不会出现2015年断崖式的下滑，甚至可能出现一定的攀升。此外，废钢铁进出口情况对其市场价格影响不大。2017年我国废钢铁出口出现“井喷式”增长，但这种增加将会是昙花一现。2018年废钢铁出口预计将回落。2.废有色金属回收趋势预测2018年，《中华人民共和国环境保护税法》正式实施，可能会为原生矿选矿企业和精矿冶炼企业带来较大的经济和生产成本压力，大型冶炼企业为了降低冶炼渣的产生量，势必会选择有色金属废料代替原生矿进行生产，进而带动国内废有色金属需求量的上升，废有色金属回收利用的重要性将进一步凸显。进口政策进一步收紧，对我国有色金属废料的进口造成一定影响，未来国内废有色金属的回收比例将进一步提高，有色金属生产企业原料采购的重心将转移到国内市场。3.废塑料回收趋势预测受环保督察常态化、进口政策调整、国内需求旺盛、国际原油价格等多重因素影响，2018年，规范经营的大型废塑料回收利用企业将会加速发展，行业竞争逐步向中高端领域渗透，行业发展潜力进一步显现，进而带动国内废塑料回收体系不断完善，回收量较上年将小幅增加，园区化发展将是未来废塑料回收利用行业发展的主要方向。同时，企业也将通过引进国外先进的废塑料回收分选技术设备，提高分选加工效率，提升再生塑料品质；有条件的企业选择在国外建厂，将废塑料加工成再生颗粒进口到中国来应对政策变化。4.废纸回收趋势预测2018年，国家将继续坚持稳中求进的总基调，奉行积极、稳健的财政政策，推动经济持续稳定发展，作为许多产业配套的造纸行业，生产和消费同时也会受到拉动。因此，预计2018年国内制浆造纸及纸制品行业生产和消费将会延续2017年的态势，生产和消费总量仍然会有增长，产业生产和运行整体会继续保持平稳。由于废纸进口政策的变化，未经分选的混合废纸2019年以后将禁止进口，将对使用这些原料的产品生产带来一定影响，由此导致造纸企业对国内回收废纸需求量的大幅上涨，预计2018年国内废纸回收量将会有较大幅度的提高。5.废弃电器电子产品回收趋势预测2018年仍处于废弃电器电子产品回收利用政策调整期，新目录产品配套政策仍在制定中，有待出台。生产企业、回收企业、处理企业将进一步探索“互联网+回收”、逆向物流回收、公益回收等创新模式，废弃电器电子产品回收体系建设将会加快步伐。预期2018年废弃电器电子产品产业发展仍较困难，总回收拆解处理量将小幅提升。高回收价格以及基金补贴的延迟发放，使得中小企业举步维艰，随着行业内竞争的加剧，处理企业面临资金压力，且行业利润持续下降，小企业难以保持可持续性发展，行业内兼并重组将持续活跃，行业集中度不断增强。此外，仅依靠基金补贴难以为继，处理企业开始在其他相关再生资源产业寻求发展，拓展多元化业务模式。6.报废机动车回收趋势预测2018年将是报废机动车回收拆解行业政策年，《报废汽车回收管理办法》（修正案）将正式出台，《报废汽车回收管理办法实施细则》、《报废汽车回收拆解企业技术规范》和《报废机动车拆解环境保护技术规范》也将发布，有利于规范行业回收拆解行为。一系列政策法规、规范的出台，将进一步指导报废机动车回收拆解行业法制化、规范化发展。当前，我国机动车保有量已超过3亿辆，按10-15年汽车报废期限和2-3%的汽车报废率计算，每年报废量将突破700万辆，综合各种因素，报废量应在300-400万辆。同时，随着新能源汽车的快速发展、保有量迅速增长，应提前做好回收拆解的应对措施。7.废旧纺织品回收趋势预测随着《纺织工业“十三五”发展规划》的实施，废旧纺织品回收再利用的政策引导和资金投入将进一步加强，相应的法律法规也将更加完善。目前，迫切需要解决的是回收后按照纤维成分分类分选自动化问题。2018年，我国废旧纺织品产生量将继续增长，回收量也将持续增长。越来越多的服装品牌企业履行社会责任加入到回收废旧衣物行列中，并将回收的废旧衣物加工成再生纤维，用于新服装面料中，为环境、社会和企业的可持续发展做出贡献。8.废旧轮胎回收趋势预测2018年，我国废旧轮胎回收利用行业受原料价格等因素的影响，全行业结构调整、化解成本上升的任务仍然艰巨。根据2016年汽车保有量产生的废旧轮胎基数和2017年汽车保有量的数据，预计2018年产生的废旧轮胎数量在3.6亿条左右，重量超过1400万吨。翻新轮胎750多万标准折算条，再生橡胶产量约450万吨，橡胶粉产量约40万吨。9.废电池回收趋势预测随着用电器具变化，二次电池使用量增加，而一次电池消费量基本稳定，2018年，废一次电池产生量将基本维持稳定。近几年废铅蓄电池产生量将迎来峰值，由于锂离子电池正在逐步替代部分铅蓄电池，预计2020年后废铅蓄电池产生量将小幅度逐年减少。由于新能源汽车动力电池集中退役，2018年废动力锂离子电池产生量将有所增加。10.废玻璃回收趋势预测2018年，房地产行业将进入收缩期，平板玻璃需求也将进一步下降，平板玻璃行业仍然面临严重的产能过剩问题，煤炭和纯碱价格上涨，环保政策持续收紧，加快平板玻璃产业转型升级步伐，破解发展困境。近年来，玻璃产能扩张逐步趋于平稳，增速在近三年显著下滑，预计2018年平板玻璃产量约为8.3亿重量箱，较2017年增长3-5%左右。预计2018年废玻璃回收量将继续保持平稳态势。更多环保相关资讯，请关注快收网

背景：京津冀及周边城市地区一直以来都是大气环境质量改善的重点和难点，随着取暖季的到来，该地区环保力度会愈发严格，生态环境部大气环境司于9月28日发布关于征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的函，附件公布了具体的行动方案。一、取暖季介绍及历年取暖季环保限产政策对比近几年中国环保限产政策层出不穷，我国环境空气质量持续改善，细颗粒物（PM2.5）浓度大幅下降，但环境空气质量改善成果还不稳固，每年10月1日-次年的3月31日是京津冀及周边地区环保限产最严格的时期，在此期间，该地区PM2.5平均浓度是其他季节的2倍左右，重污染天数占全年90%以上，因此随着取暖季的到来，该地区环保力度会愈发严格。北方法定供暖时间一般从每年的11月左右开始，到次年的3月左右停止，共4个月。对比近几年行动方案，发现限产目标仍保持较高水平，但是限产政策愈发灵活，从直接限产到强调错峰生产，差异化应急管理，再到分阶段目标实施绩效分级差异化管理。具体区别见表1.表1：历年京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案目标数据来源：Mysteel整理二、历年秋冬季环保限产具体效果——边际宽松政策导致环保预期降低根据上文近几年政策对比可知，环保政策逐步边际宽松，限产效果也随着政策的调整反复波动。2017-2018年取暖季钢厂统一限产50%，限产效果明显，空气质量也全面达标。具体来看，10月日均生铁下降1.04万吨，螺纹钢周均产量下降12.82万吨，唐山重废上涨80元/吨。对于废钢而言，受采暖季限产影响，国内钢厂对废钢等原料的需求必将受到一定的抑制。虽然采暖季限产，钢厂铁水受到较大程度的限制，部分钢厂或将增大废钢使用配比来缓解铁水不足的情况。但转炉使用废钢比例有限，高于20%将导致炉内温度不足，可以通过吹氧或者预热废钢来提升温度，这将会导致炼钢成本增加，所以虽然废钢比提升，但是整体的用量是减少的。2018年延续“去产能”，在2017年环保治理基础上，政策上更加完善，严禁“一刀切”，强调错峰生产，限产范围也发生了变化，由原来的采暖季钢厂限产50%，改成天津等6个采暖季钢铁产能限产50%，其余城市不得低于30%，钢厂达到环保条件的可不限产，力度明显小于2017年，最后实施效果不及预期，日均生铁不降反增，一方面是由于2018年电炉新增产能贡献了部分产量，另一方面，部分钢厂通过提高废钢添加比例来缓解铁水不足现象。根据Mysteel数据显示，2018年10月京津冀日均生铁产量环比增4.66万吨，年同比增19.13万吨，螺纹钢产量周均环比增2.89万吨，年同比增3.94万吨，唐山重废环比上涨18元/吨，所以在不严格限产的条件，高企的利润也容易刺激产量增加。2019-2020年采暖季政策发生调整，根据天气情况和企业排放情况，差异化应急管理，限产方式较去年更为灵活，但灵活的钢厂停限产实行难度较大。根据Mysteel数据显示2019年10月京津冀日均生铁产量环比下降2.33万吨，螺纹钢周均产量环比下降12.75万吨，限产效果不及预期，同时环境指标也未达到目标值，主要是由于2018年未达标基数变大，导致目标降幅扩大。数据来源：钢联数据表2：限产前后核心指标变化情况数据来源：钢联数据库三、2020年秋冬季环保压力相对较小三年行动计划提出的具体指标是：到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上；PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%，重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上；提前完成“十三五”目标的省份，要保持和巩固改善成果；尚未完成的省份，要确保全面实现“十三五”约束性目标；北京市环境空气质量改善目标应在“十三五”目标基础上进一步提高。由下表可知，从全国指标来看，2019年已经提前完成三年行动计划目标。2020年1-8月环保数据显示，PM2.5比2015年1-8月下降38%，优良天数比例达到86.7%，重度及以上污染天数占比1.4%，比2015年1-8月下降56%，所以只要2020年9-12月全国PM2.5低于77，优良天数占比高于67%，重度及以上污染占比低于4.4%即可完成目标。从京津冀指标来看，由于京津冀地区污染情况要明显严重于其他地区，尤其到了秋冬季会更为严重，所以会拖累全国环保指标，具体来看，2020年1-8月京津冀地区及周边城市，PM2.5为49，优良天数占比为61.4%。如果剩余月份能继续维持该水平的话，基本上环保无压力。表3：环境空气质量核心指标对比数据来源：Mysteel整理备注：2015年京津冀地区统计口径为13个地级市四、预期环保限产趋松，废钢需求弹性逐步降低从2016年中频炉淘汰以来，近三年电炉新增产能超6000万吨，短流程产能占比超15%。电炉占比的提升使得钢厂产量对利润波动更加敏感，提升阶段产业链话语权，利于其转移成本挤压上游利润。京津冀地区电炉产能在1721万吨左右，占全国产能约10%。由于秋冬季电弧炉不限产，支撑了一部分废钢的需求。在环保政策边际宽松情况下，钢厂会基于利润驱动生产，从18年下半年螺纹钢价格及产量也可以看出，产量未降反升。目前电炉厂处于利润微利状态，高炉企业盈利也较少，所以钢厂生产积极性较弱。废钢价格具有易波动性，不像螺纹钢价格那样透明，在环保政策推动下，废钢价格容易偏移理性区间，但是基本上都是短期影响，同时钢厂生产主要是利润驱动，目前铁矿石废钢价差较小，钢厂通过提高废钢比缓解成本压力。在目前现状下，很多高炉厂废钢配比已经很高，根据Mysteel调研数据显示，截至9月24日，61家钢厂日均销耗量为3465吨，已经位于年度高点，受技术限制影响，转炉废钢比再进一步提升的可能性不是很大。数据来源：钢联数据但是考虑到当前废钢资源依然偏紧，对价格有一定支撑。值得一提的是目前废钢价格已经处于高位，与铁水价差较小，且电炉厂利润近于零，欲打压废钢价格。螺纹钢需求释放不及预期，现货价格持续下调，同时铁矿石基本面发生转变，由强转弱导致钢厂成本下移，拖累钢材价格，从而也会影响废钢价格，同时要警惕铁矿石价格大跌，导致铁废价差扩大，废钢性价比降低，对于废钢的需求转弱。同时环保影响已逐渐边际减弱，市场预期情绪逐步回归理性，通过环保限产短时间抬升钢材价格影响有限，更多的是钢厂自身利润的调节。数据来源：钢联数据数据来源：钢联数据总结利润是企业调整生产的根本因素，目前电炉厂利润不佳，导致生产积极性不高，且目前高炉企业废钢比处于高位，难以继续提高，铁矿基本面转弱削弱废钢性价比，废钢需求整体偏弱预期；另外考虑到2020年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的目标年、关键年，由上文推断可以看出实现十三五目标相对容易，但也不能排除实际环保限动作更加严格。免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。

国内外废旧金属回收行业发展概况分析（附报告目录）1、国外废旧金属情况国外废旧金属主要分布在工业发达国家，大体可分为北美地区（美国，加拿大）、欧洲地区、东南亚地区（日本，韩国，中国台湾）、俄罗斯及澳洲等五大部分。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2020-2026年中国废旧物资回收加工行业投资分析及前景预测报告》北美地区，工业高度发达每年都产生大量的废旧金属，因为该地区人工成本较高，除可以直接利用的废旧金属外，一般都出口到国外处理。不同的产业集群产生不同的废料。大湖地区是汽车工业产业集群，形成了诸多机械，冶金生产加工基地，产生大量工业废旧金属，主要为机械零件加工过程所产生的边脚废料和淘汰或不合格产品。宾夕法尼亚州匹兹堡地区，则产生大量黑色金属废次产品，同时也产生大量废旧有色金属。新泽西州以化工、轻工工业机械为主，主要废料为有色废旧金属及不锈钢废料。美西地区西北部，以波音公司为首的航天工业，为废五金的出口提供了大量资源。南方的休斯顿地区所产生的金属废料，大都通过休斯顿港运往国外。此外其他地区也因为发达的工业产生大量消耗性工业品废料。欧盟国家对废弃物的回收一直处于世 界 领 先水平。以有色金属的回收为例。2001年欧盟国家的总回收率就超过34.7%，其中铝30-40%，铜40-50%，铅50-60%，镍35-45%，不锈钢50%，锌20-30%，锡15-20%。随着科学技术的进步和人们对循环经济的深入认识，欧盟的废弃物回收率越来越高。最新数据显示，欧洲的铝制饮料罐的回收率差异很大，从马耳他的30％到德国和芬兰的99％。欧洲所有铝制饮料罐中有74.5％被回收，因此仍属于欧洲循环经济。欧盟废铝净出口的演变资料来源：欧洲铝协会2016年，欧盟向全球出口了约941吨废钢。这些废料中有80％以上发往亚洲，其中38％发往中国，27％发往印度。废料的高出口水平损害了欧洲回收业和循环经济的发展。如果将这些废料保留在欧盟而不是出口，则可以将其回收利用，从而节省约95％的生产原铝所需的能源。2016年欧盟出口废钢去向资料来源：欧洲铝协会根据欧洲铝协会2050年愿景展望看，到2050年，全球对原铝的需求预计将增长50％，达到1.078亿吨。到2035年，中国的需求量将达到每年近5000万吨的峰值。到2050年，欧洲对原铝的需求量将达到每年约900万吨。2050年欧洲的需求将由原铝和再生铝产量的几乎相等份额来满足。到2050年，原铝（EU28 + EFTA）的产量预计将满足需求的25％。日本工业发达而土地狭小，资源匮乏，劳工费用极高，环保要求严格，因而日本工业生产的材料利用率极高。其加工产生废旧金属的特点是，工业生产边脚料极其碎小，品种区分不规范，常常混杂堆放，不加分捡，质量不佳，均为低品质废料。相对而言，日常消耗性工业产品所产生的废五金所占比例较大，因而价格便宜。日本政府对废五金的出口还给以政策性的补贴，鼓励将废弃金属垃圾运到国外处理。俄罗斯的废旧金属储量丰富，主要是因为苏联解体后产生了大量的废旧金属、大量废弃的工厂、军事装备等。但是海关管理问题（收取出口税经常变换规定）、银行易付结算（一般不接受信用证和外汇管制）、铁路运输不通畅等条件的限制，使得废旧金属的贸易既不规范又不通畅，难以进行大规模贸易。2、国内废旧金属情况改革开发到现在已过去了30多年，我国已逐步进入资源循环大周期，大量汽车、家电等机电产品面临淘汰或报废，为我国国内废旧金属再生产业提供了基础条件。据统计2018年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废机动车、废旧纺织品、废玻璃、废电池十大类别的再生资源回收总量为32218.2亿吨，同比增长14.2%。2018年，我国十大品种再生资源回收总值为8704.6亿元，同比增长15.3%。2018年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废旧纺织品五大类别的再生资源进口总量1986.6万吨，同比下降45.1%。2018年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废旧纺织品五大类别的再生资源出口总量67.9万吨，同比下降73.6%。我国优质资源短缺，重要战略资源对外依存度日益加大。废物资源化已经成为有效缓解战略资源短缺矛盾的重要途径。3、进入废旧金属再利用行业的主要障碍（1）政策准入壁垒我国对废物原料的进出口管理比较严格，实行严格的特许资格政策。对于国内进口废物原料企业，必须经国家质监局审核并发放《进口废物原料国内收货人登记证书》之后，才允许其由国外进口废物原料。对境外的废料供货方，必须经国家质监局审核并发放《进口废物原料境外供货企业注册证书》之后，才允许其向国内供应境外废物原料。此外环保部每年都需要对进口废五金电器、废电线电缆和废电机定点加工利用企业资质核定工作，并且对于此类企业，环保部实行的是实行“总量控制”，在现有的定点企业中实行末位淘汰制度（即淘汰一家不合格企业后，方可新增一家合格企业）。对不在圈区管理的区内的企业，原则上不增加；对已批准两个“圈区”的省不再增加定点企业；仅对“圈区管理”的省适当增加。（2）原材料采购壁垒废物原料的采购能力是影响再生进口废旧金属企业生产经营的关键因素之一。目前，国内回收体系尚不完善，我国废旧有色金属资源50%以上依赖进口。而国际废旧金属供应市场基本属于卖方市场，以适当价格从国外取得稳定的废旧金属供应需要与国外供应企业建立长期的业务和信任关系。一般每个供应商都会固定选择合作时间较长、合作关系稳定的几个客户，新进入者货源难于得到保障。4、有利因素（1）产业政策支持保护环境，发展循环经济，走可持续发展道路，是经济发展的必然选择。社会各界越来越认识到资源回收利用的重要性，国家陆续出台了较多促进循环经济发展和资源回收利用的法律法规和产业政策，可以预期今后政策的支持力度将越来越大。（2）低碳经济、环保产业的持续发展随着各国政府对大力实施环保政策，人们环保意识日益提升，资源回收利用程度逐步得到提升，全球的环保产业和循环经济得到快速发展，为我国资源再生行业的发展提供了基础。有色金属作为传统高耗能行业，是环保重点行业。大力发展废旧有色金属再利用是有色金属工业实现节能环保的重要手段。（3）国内废旧资源的供应量增加随着经济的不断发展，经过几十年的资源消耗，我国积累了大量的废旧资源。随着使用寿命的到期以及国内技术升级和产品更新换代将会产生大量废旧资源，为废旧资源回收利用提供“坚实的保障”。目录第一章　废弃资源相关概述1.1　废弃资源相关介绍1.1.1　废旧物资定义及分类1.1.2　废旧物资特点1.1.3　废旧物资的价值与使用价值1.1.4　废旧物资再生产的实际意义1.1.5　废旧物资回收加工利用与循环经济的区别1.2　废旧物资加工概述1.2.1　废旧物资加工利用的必要性1.2.2　废旧物资加工方式1.2.3　废旧物资加工利用的原则1.2.4　废旧物资加工利用的方法1.2.5　中国废旧物资加工技术发展状况1.3　再生资源与循环经济1.3.1　全球循环经济发展新模式解析1.3.2　循环经济创造新的产业机遇1.3.3　发展循环经济是节能减排新出路1.3.4　发展循环经济途径解析1.4　废旧物资与税收关系1.4.1　废旧物资经营单位减税条件1.4.2　废旧物资回收行业偷逃税主要手段第二章　2014-2019年废弃资源回收加工行业分析2.1　国际废弃资源回收利用分析2.1.1　国外再生资源的回收利用透视2.1.2　日本2.1.3　韩国2.1.4　西班牙2.1.5　瑞士2.1.6　瑞典2.2　中国废弃资源回收加工行业综合概述2.2.1　废旧物资回收市场主体及回收方式分析2.2.2　中国把废弃资源开发纳入国家战略2.2.3　中国废弃资源回收加工行业发展特点2.3　2014-2019年中国废弃资源回收加工行业分析2.3.1　中央国家机关启动废旧物品回收体系建设2.3.2　再生资源回收行业两项标准公布2.3.3　新政利好废旧物资行业发展2.3.4　废旧资源与废旧材料业发展状况2.3.5　废旧电器电子产品目录扩容2.4　中国废弃资源回收加工行业面临的问题2.4.1　我国废旧物资收购政策存在的掣肘2.4.2　我国废弃物资源综合利用存在的问题2.4.3　中国废旧资源再生利用产业发展的制约因素2.4.4　中国再生资源回收利用存在主要问题2.4.5　国内资源再生产业发展面临的挑战2.4.6　中国废弃资源回收利用不均衡2.5　废弃资源回收加工行业发展的对策2.5.1　加强我国废弃资源回收利用的思考2.5.2　我国调整废旧物资行业收购政策的措施2.5.3　加快我国再生资源产业发展的建议2.5.4　加强废旧物资回收市场管理的策略2.5.5　再生资源利用行业存在缺陷及解决办法2.5.6　废弃物回收利用应因势利导第三章　中国废弃资源综合利用业财务状况3.1　中国废弃资源综合利用业经济规模3.1.1　2014-2019年废弃资源综合利用业销售规模3.1.2　2014-2019年废弃资源综合利用业利润规模3.1.3　2014-2019年废弃资源综合利用业资产规模3.2　中国废弃资源综合利用业盈利能力指标分析3.2.1　2014-2019年废弃资源综合利用业亏损面3.2.2　2014-2019年废弃资源综合利用业销售毛利率3.2.3　2014-2019年废弃资源综合利用业成本费用利润率3.2.4　2014-2019年废弃资源综合利用业销售利润率3.3　中国废弃资源综合利用业营运能力指标分析3.3.1　2014-2019年废弃资源综合利用业应收账款周转率3.3.2　2014-2019年废弃资源综合利用业流动资产周转率3.3.3　2014-2019年废弃资源综合利用业总资产周转率3.4　中国废弃资源综合利用业偿债能力指标分析3.4.1　2014-2019年废弃资源综合利用业资产负债率3.4.2　2014-2019年废弃资源综合利用业利息保障倍数3.5　中国废弃资源综合利用业财务状况综合评价3.5.1　废弃资源综合利用业财务状况综合评价3.5.2　影响废弃资源综合利用业财务状况的经济因素分析第四章　2014-2019年废金属行业分析4.1　国际废金属行业分析4.1.1　国际废金属主要分布地区分析4.1.2　美国废金属回收行业发展概述4.1.3　俄罗斯废金属市场格局深入剖析4.1.4　全球废旧金属争夺战即将打响4.2　中国废金属行业解析4.2.1　我国再生金属产业历程回顾4.2.2　我国再生金属产业现状综述4.2.3　中国再生金属产业良性发展4.3　我国废金属行业的发展4.3.1　中国再生有色金属行业回顾4.3.2　再生有色金属行业热点综述4.3.3　《再生铅行业准入条件》发布4.3.4　再生有色金属行业发展现状4.3.5　废金属行业发展状况4.4　中国废金属行业的问题4.4.1　我国废旧金属回收体系亟待完善4.4.2　我国再生金属行业面临挑战4.4.3　中国再生金属产业面临环保考验4.4.4　我国再生金属产业存在的难题4.5　我国废金属行业发展的对策4.5.1　中国再生金属行业发展的特殊经验探析4.5.2　中国再生金属产业发展策略4.5.3　我国发展再生金属产业须采取的措施第五章　2014-2019年废钢铁行业分析5.1　中国废钢铁产业发展综述5.1.1　国内废钢行业发展综合分析5.1.2　中国废钢产业发展进入成熟时期5.1.3　中国废钢行业出台自律公约促规范化发展5.1.4　废钢产业链发展取向分析5.2　2014-2019年中国废钢铁行业的发展5.2.1　我国废钢需求和供应5.2.2　我国废钢市场价格分析5.2.3　我国废钢市场走势分析5.3　停止退税对我国废钢铁市场的影响5.3.1　我国再生资源增值税政策的演变5.3.2　我国税收政策的实施效果5.3.3　停止退税利好废钢铁市场运行5.3.4　保证废钢产业新增值税政策顺利实施的建议5.4　废钢铁加工市场概况5.4.1　我国废钢铁加工产业现状综述5.4.2　废钢铁的处理方法及其设备5.4.3　废钢铁加工行业准入条件公布5.4.4　中国废钢加工设备行业的发展5.4.5　我国亟待建立新型废钢加工配送体系5.4.6　废钢铁回收加工中的污染防治路径剖析5.5　废钢铁行业存在的问题及策略5.5.1　制约我国废钢产业发展的瓶颈5.5.2　废钢行业发展面临五大挑战5.5.3　我国废钢铁产业健康发展的建议5.5.4　振兴我国废钢铁产业的措施5.5.5　我国废钢产业发展的思路分析第六章　2014-2019年废纸行业分析6.1　废纸相关概述6.1.1　废旧纸张的定义6.1.2　中国废纸大致分类6.1.3　废旧纸张的用途6.1.4　废纸再生在绿色包装应用中的意义6.1.5　废纸再生在包装领域应用体现6.2　国际废纸回收加工行业6.2.1　环保风潮下各国普遍重视废纸回收6.2.2　全球废纸市场需求现状6.2.3　全球废纸回收利用概况6.2.4　欧洲废纸回收概况6.2.5　英国废纸回收概况6.2.6　芬兰废纸回收概况6.3　2014-2019年中国废纸行业发展解析6.3.1　中国废纸回收利用具有重大意义6.3.2　中国废纸回收利用发展成就瞩目6.3.3　我国废纸回收利用产业的现状6.3.4　我国废纸回收产业的政策法规6.4　中国废纸行业存在的问题6.4.1　我国废纸回收行业面临的难题6.4.2　我国废纸回收环节存在的不足6.4.3　中国废纸产业化水平低的因素6.5　中国废纸回收利用发展对策解析6.5.1　我国废纸回收策略分析6.5.2　促进我国废纸回收行业发展的建议6.5.3　扩大废纸回收利用的措施建议6.5.4　提高中国废纸利用措施第七章　2014-2019年废塑料行业分析7.1　国际废旧塑料回收利用分析7.1.1　全球废塑料回收利用现状7.1.2　美国废塑料回收概况7.1.3　德国回收塑料包装废弃物的法规研究7.1.4　日本废塑料再循环分析7.2　2014-2019年中国废塑料行业分析7.2.1　中国废塑料回收利用行业发展概况7.2.2　中国废旧塑料行业发展优势7.2.3　我国废塑料再生产业劲吹“整顿风”7.2.4　我国废塑料回收业新规实施7.2.5　再生塑料业中获益途径7.3　中国废塑料市场透视7.3.1　我国塑料回收再生市场分布状况7.3.2　我国废塑料再生市场面临的形势7.3.3　影响废塑料价格的微观因素7.3.4　废塑料的贸易风险7.3.5　废塑料再生利用市场广阔7.4　2014-2019年部分地区废塑料发展动态7.4.1　海南计划有偿回收废弃塑料袋7.4.2　福建废塑料进口概况7.4.3　海沧口岸进口废塑料快速增长7.4.4　大连关区废塑料进口状况7.5　废塑料回收处理中产生的三废的环境经济效益分析7.5.1　废水处理经济效益分析7.5.2　废气处理经济效益分析7.5.3　固体废弃物处理经济效益分析7.6　中国废塑料行业发展问题分析7.6.1　我国废塑料回收亟待解决的瓶颈7.6.2　我国废塑料再生企业发展面临的主要挑战7.6.3　中国废塑料加工业区域性带来的问题7.7　中国废塑料行业发展的策略7.7.1　中国废塑料需政策引导7.7.2　我国应完善废塑料回收体系7.7.3　我国废塑料回收行业发展的建议第八章　2014-2019年废橡胶行业分析8.1　废橡胶概述8.1.1　再生橡胶定义8.1.2　废旧橡胶的种类8.1.3　再生橡胶的等级性能指标8.1.4　废橡胶综合利用的支撑技术8.2　2014-2019年废橡胶行业分析8.2.1　国外废旧橡胶循环利用现状及技术解析8.3　2014-2019年中国废旧轮胎回收利用剖析8.4　中国废旧橡胶行业面临的挑战与发展8.4.1　中国废橡胶利用产业存在的主要问题8.4.2　中国废旧橡胶利用结构存在问题8.4.3　推进我国废旧轮胎循环利用产业发展的对策和建议8.4.4　我国废旧橡胶综合利用的途径与方法第九章　2014-2019年废玻璃行业分析9.1　废玻璃相关概述9.1.1　废玻璃的用途9.1.2　废玻璃回收带来的好处9.1.3　废玻璃利用空间广阔9.2　国际废玻璃回收利用9.2.1　国外废玻璃应用状况9.2.2　欧洲9.2.3　日本9.3　中国废玻璃回收利用分析9.3.1　中国废玻璃应用概况9.3.2　我国废旧玻璃回收市场面临的问题9.3.3　中国废玻璃回收诸多难题待破解9.3.4　中国废玻璃利用存在处理问题9.3.5　中国应建立废玻璃制品回收网络体系9.4　废玻璃利用的几种新形式9.4.1　废玻璃用做制地板砖9.4.2　废玻璃生产豪华彩色室内地面墙面砖9.4.3　废旧玻璃用做墙体保温材料9.4.4　工业废玻璃生产外墙砖、彩釉砖釉料9.4.5　废玻璃制备氟闪石可加工玻璃陶瓷9.4.6　废玻璃转化成锦纶绒9.4.7　废玻璃生产环保轻石第十章　2014-2019年废家电行业分析10.1　废家电相关介绍10.1.1　废旧家电定义及处置途径10.1.2　废旧家电回收处理相关技术10.1.3　中国废旧家电回收的必要性10.2　国际废旧家电行业10.2.1　国外大力支持废旧家电回收10.2.2　国外废旧家电处理办法借鉴10.2.3　德国废旧家电回收概况10.2.4　瑞典废旧家电回收利用基本情况10.2.5　日本废旧家电回收发展状况10.3　2014-2019年中国废旧家电回收行业分析10.3.1　中国废旧家电回收利用产业分析10.3.2　中国废旧家电专业化回收刻不容缓10.3.3　我国家电回收处理行业发展状况10.3.4　废弃家电处理基金管理办法实施10.3.5　我国家电回收处理业步入高速发展期10.3.6　我国出台《废电视机回收技术规范》10.4　中国部分地区废旧家电回收利用分析10.4.1　河北废旧家电回收概况10.4.2　江苏废旧家电回收取得突破10.4.3　上海废旧家电回收现状分析10.4.4　合肥废旧家电回收概况10.4.5　荆州废旧家电回收状况10.4.6　太原废旧家电回收量大幅增加10.5　城市可持续发展思路下废旧家电回收模式探析10.5.1　城市可持续发展的内涵10.5.2　城市可持续发展面临的废旧家电回收处理问题10.5.3　城市构建废旧家电回收体系的基本原则10.5.4　建立完善城市废旧家电回收体系的对策10.6　旧家电回收问题与对策10.6.1　旧家电回收带来问题10.6.2　我国废旧家电回收循环体系亟待改善10.6.3　废旧家电回收利用需要立法10.6.4　废旧家电回收主要障碍与相关建议10.6.5　加强废旧家电拆解处理环境管理的指导意见第十一章　2014-2019年其他废旧物资回收行业分析11.1　废铜11.1.1　废铜的分类11.1.2　全球废铜市场总体发展状况11.1.3　中国废铜料的回收和再生方式11.1.4　中国积极推进再生铜行业发展11.1.5　废杂铜期货保值分析11.2　废铝11.2.1　国内外废铝再生行业发展概况11.2.2　我国再生铝行业发展综述11.2.3　我国废铝供应量概况11.2.4　中国再生铝行业发展面临的挑战11.2.5　促进中国再生铝行业健康发展的建议11.3　废电池11.3.1　废电池概述11.3.2　中国废旧电池再生利用分析11.3.3　我国首个废旧电池回收利用基地建立11.3.4　废电池回收利用的经济效益分析11.3.5　废旧电池回收利用产业化成当务之急11.3.6　中国废旧铅酸电池回收体系逐步完善11.3.7　中国废旧电池回收利用存在的不足11.4　电子废弃物11.4.1　我国电子废弃物处理业发展现状11.4.2　中国加速完善电子废弃物回收渠道11.4.3　废弃电器电子产品回收管理条例11.4.4　废弃电器电子产品拆解处理新规11.4.5　我国废弃电子电器产品补贴状况11.4.6　全球废旧电子电器产品回收再利用管理探析第十二章　2017-2019年废弃资源进出口分析12.1　我国废弃资源进口状况总析12.1.1　中国进口国外再生资源的现实意义12.1.2　我国再生资源进口监管体制存在的问题12.1.3　促进我国再生资源进口有序发展的建议12.2　2017-2019年废金属进出口分析12.2.1　中国成为世界废旧有色金属最大进口国12.2.2　2017-2019年我国废金属进出口状况12.2.3　2017-2019年钢铁废碎料；供再熔的碎料钢铁锭进出口状况12.2.4　2017-2019年铜废碎料进出口状况12.2.5　2017-2019年铝废碎料进出口状况12.3　2017-2019年废纸进出口分析12.3.1　我国废纸进口贸易回顾12.3.2　2017-2019年我国废纸进口状况12.3.3　2017-2019年回收（废碎）纸或纸板进出口情况12.4　2017-2019年废塑料进出口分析12.4.1　中国再生塑料主要供应地区及贸易流向12.4.2　中国进口废塑料企业状况12.4.3　中国废塑料进口量高速增长12.4.4　我国废塑料进口概况12.4.5　2017-2019年塑料的废碎料及下脚料进出口情况12.4.6　废塑料进口风险解析12.5　2017-2019年废橡胶进出口分析12.5.1　中国开始禁止废旧橡胶进口12.5.2　我国再生橡胶进出口简析12.5.3　我国严防境外废旧轮胎进口12.5.4　2017-2019年橡胶（硬质橡胶除外）的废碎料、下脚料及其粉、粒进出口情况12.6　2017-2019年废玻璃行业进出口数据分析12.6.1　2017-2019年中国碎玻璃及废玻璃；玻璃块料进出口总量分析12.6.2　2017-2019年主要国家碎玻璃及废玻璃；玻璃块料进出口情况分析12.6.3　2017-2019年主要省份碎玻璃及废玻璃；玻璃块料进出口情况分析第十三章　废弃资源投资前景13.1　废弃资源投资机遇分析13.1.1　中国再生资源行业法律出台13.1.2　再生资源产业成为中国的朝阳产业13.1.3　我国废资源综合利用将全面提升13.1.4　我国废物资源化产业迎来发展机遇13.2　废弃资源细分行业投资潜力分析13.2.1　我国废钢产业发展迎来机遇13.2.2　全球最大废金属处理商看好中国市场13.2.3　我国危险废物利用产业蕴藏商机13.2.4　绿色造纸潜力大13.2.5　中国废纸利用产业势必成为投资热点13.2.6　废塑料进入建材生产领域前景广阔13.2.7　我国废旧玻璃回收市场渐受投资青睐13.2.8　废旧家电回收投资收益将增加第十四章　废弃资源行业发展前景及趋势分析14.1　废弃资源行业未来前景14.1.1　中国再生资源回收产业前景可观14.1.2　废弃资源利用潜力巨大14.1.3　中国将大力发展资源再生产业14.1.4　我国将进一步提高废弃物资源化水平14.2　2020-2026年中国废弃资源综合利用行业预测分析14.2.1　影响中国废弃资源综合利用行业发展因素分析14.2.2　2020-2026年中国废弃资源综合利用业产品销售收入预测14.2.3　2020-2026年中国废弃资源综合利用业累计利润总额预测14.2.4　2020-2026年中国废弃资源综合利用业产值预测14.3　中国废旧橡胶回收利用行业前景趋势分析14.3.1　废橡胶综合利用将成为重点推动产业14.3.2　中国废橡胶利用产业的发展方向14.3.3　我国废旧橡胶综合利用业发展前景14.4　未来我国废金属行业的发展探析14.4.1　我国废旧金属再生产业发展趋势分析14.4.2　中国废钢铁产业发展展望14.4.3　中国废杂铜回收市场发展及前景14.4.4　中国再生铝行业前景乐观14.5　中国废纸、废塑料回收的发展趋势分析14.5.1　我国将提高废纸回收率和利用率14.5.2　废塑料未来发展趋势14.5.3　废塑料行业的发展方向14.6　废旧物资回收加工主要技术开发前景14.6.1　废塑料油化技术的前景14.6.2　中国废纸处理技术和装备水平提升

上周全国废钢市场价格普遍上涨，受螺纹钢、热轧等品种价格强势运行影响，螺废差、板废差进一步扩大，带动废钢价格上涨。截止本周一，目前螺废价差到达1700元/吨，钢厂利润空间相对丰厚，基本保持全力生产，废钢需求进一步释放，且自春节后一月以来，钢厂的废钢库存累计上升55万吨左右，整体补库进度一般，在追求高效生产的背景下库存资源稍显薄弱，近期钢厂采购废钢意愿较强，预计短期废钢价格仍将保持强势运行。钢厂方面：截至3月31日，Mysteel调研全国71家独立电弧炉钢厂，平均开工率70.31%，较上周上升0.22%，同比去年上升28.86%；产能利用率72.16%，较上周上升1.61%，同比去年上升30.15%。受高位螺废价差影响，当前电炉生产效率继续保持上升趋势，目前已处绝对高位阶段，大幅提升空间有限，预计短期废钢高需求状态将延续。市场方面：我网调研的3月废钢加工准入企业库存情况显示，废钢加工准入企业社会库存（除钢厂废钢公司外）未加工原料及已加工成品较上月降幅扩大，合计98.78万吨，较上月同期库存总量下降11.30%。供货商社会库存目前处于下降阶段，整体处于偏低水平，后期资源释放空间有限，对市场价格支撑性较强。关于节内钢厂废钢库存及相关到货情况，我网也做了调研统计：截止4月1日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量325.19万吨，较上周增3.89万吨，增1.21%；周转天数13.0天，降0.1天。截止4月1日本周我的钢铁61家钢厂废钢日均到货量4149.17吨，较上周降3.85%；日均消耗量4121.17吨，较上周增5.63%。上周钢厂废钢库存增幅明显缩小，钢厂到货情况随价格上涨小幅回落，供货商盼涨心态渐浓，有捂货不出操作，预计本周废钢库存或将有小幅回落。与此同时，废钢消耗随着高利润继续冲高，突破去年高位创近三年新高，随着螺纹钢下游需求逐步释放，预计短期有望保持高位运行。回顾第一季度钢厂废钢库存运行情况，2021年开年废钢库存较去年有小幅上升，春节前保持持续累库状态，至2月初达到年内峰值492.07万吨，节前累库基本完成，虽然库存较去年有明显提升，但因消耗同处高位，可使用天数较去年基本持平；2月整体处于库存消耗阶段，节内库存累计降幅达185万吨，较去年有所收窄，较前年有大约40万吨的消耗提升；3月节后补库阶段，库存累计增长55万吨左右，库存重回300万吨以上保持相对平稳运行，消耗随着成品材需求启动有大幅度提升，市场资源竞争更为激烈，价格抗跌性强，上涨空间加大。针对4月废钢行情，小编认为高需求、低库存将进一步助长废钢价格的提升，且当前高位的螺废价差为废钢涨价提供了空间，预计4月废钢行情将保持偏强运行。总结：4月初始废钢价格偏强运行，钢厂高利润背景下积极生产，废钢消耗突破新高，市场资源竞争激烈，且钢厂废钢库存相对处于偏低水平，预计4月废钢价格将保持偏强运行。免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。想了解更多精彩内容，快来关注【我的钢铁】

上周全国废钢市场价格先扬后抑，周初受螺纹钢价格大幅拉涨影响，钢厂废钢到货明显减少，钢厂纷纷上调废钢采购价格吸货，但整体效果不佳，供货商盼涨心态作用下出货节奏放慢，钢厂以消耗自身废钢库存满足高位生产，钢厂废钢库存于4月初出现首降。随着下半周成品材市场成交回落，以及周末钢坯价格大幅下跌，废钢受其影响小幅走跌，同时沙钢于周六上调废钢采购价格100元/吨刺激供货商出货情绪，整体到货有明显提升，当前钢厂调价出现涨跌互现情况，涨跌幅度大部分在30-50元/吨之间。虽然螺纹钢价格高位成交受阻，本周价格有小幅趋弱态势，但目前钢厂利润丰厚保持积极生产，废钢需求保持强劲，预计本周价格将保持高位震荡运行。钢厂方面：截至4月7日，Mysteel调研全国71家独立电弧炉钢厂，平均开工率71.09%，较上周上升0.78%，同比去年上升18.50%；产能利用率73.22%，较上周上升1.06%，同比去年上升26.07%。目前电炉厂企业仍保持高位利润，生产热情较高，但废钢资源竞争激烈原料采购相对紧张，叠加装备技术受限等因素影响，继续增产空间较有限。市场方面：上周供货商出货节奏有较大调整，从周初的盼涨捂货到周末的恐高抛售导致了钢厂明显的到货增长，刺激钢厂压价收货，但有沙钢上涨100元/吨的利好作用，市场呈现涨跌互现态势。实际钢厂目前全力生产，废钢需求仍处小幅上升区间，供货商原料采购成本较高也没有大幅囤货现象，预计短期下跌空间有限。关于节内钢厂废钢库存及相关到货情况，我网也做了调研统计：截止4月8日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量304.6万吨，较上周降20.59万吨，降6.33%；周转天数12.0天，降1.0天。截止4月8日本周我的钢铁61家钢厂废钢日均到货量3619.6吨，较上周降12.76%；日均消耗量4165吨，较上周增1.06%。上周钢厂废钢库存出现节后首降，且降幅较大，主要受螺纹钢价格大幅拉涨影响，市场盼涨情绪较浓，出货节奏放缓，库存回归前俩年平均水平。但由于当前废钢消耗仍保持冲高态势，钢厂废钢可使用天数低于往年同期约2.0天，继续保持低位运行，市场需求保持旺盛，价格抗跌性较强。预计短期市场将处于小幅回落调整阶段，价格将保持高位震荡运行。4月废钢价格运行逻辑小编认为取决于两个方面：1.主导及周边品种价格导向：4月随着下游工地开工，用钢旺季需求启动，螺纹钢价格走势迅猛，库存处于下降阶段，整体基本面是比较乐观的；另一方面铁矿石及焦煤焦炭等原料端价格保持相对坚挺状态，在钢厂利润颇丰、全力生产情况下原料端价格亦有所支撑。2.钢厂自身废钢库存运行情况：自节内废钢库存大降185万吨后，节后补库增长50万吨，截至上周又降20万吨，可以说自节后复产以来，长流程废钢库存没有得到很好的补充，叠加当前高位的电炉开工率及产能利用率，市场资源稀缺，随着4月5月螺纹钢旺季来临，钢厂的废钢库存上升空间有限，调价方面下限较高，整体抗跌性较强，上限随着螺纹钢价格上涨有较大空间。总结：4月第二周钢厂废钢库存节后首降，随着钢坯大幅下跌全国钢厂废钢调价涨跌互现，废钢需求仍保持高位坚挺，预计短期废钢价格将处于高位震荡阶段。免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。想了解更多精彩内容，快来关注【我的钢铁】

如需报告请登录【未来智库】。一、普钢：供需稳、成本降，或迎来盈利修复（一）复盘：2019 年粗钢产量再创历史新高，四季度以来盈 利能力向好修复 从粗钢产量来看，根据国家统计局数据，我国 2019 年全年粗钢产量为 9.96 亿吨，同比增幅为 7.3%, 创历史新高。2019 年长材供需格局好于板材，长材价格同比跌幅弱于板材。分季度来看，一季度需求偏弱、供 给趋增，供需格局显著恶化，主要钢材品种价格环比显著下跌；二季度供需两旺，主要钢材品种环 比上涨，仅冷卷供需格局偏弱；三季度需求偏弱、供给趋增，供需格局进一步恶化，主要钢材品种 价格环比进一步下跌；四季度需求走强，供需格局改善，主要钢材品种价格环比呈现修复。2019 年受累供需格局显著恶化，主要钢材品种均毛利显著下滑；分品种来看，长材毛利同比降幅 小于板材。分季度来看，四季度受益供需格局向好修复，均毛利环比改善幅度较大。（二）需求：预计 2020 年建筑钢需保持平稳，制造业、汽车 用钢需求承压 2018 年建筑业（包括房地产和基建）对钢材需求总量占比超 52%，位居首位，其次为机械、汽车 等。钢铁行业的终端需求来自建筑、机械、汽车、能源、船舶、家电等行业。根据冶金工业规划院 发布的《2020 年国内钢材需求预测》，我国 2018 年粗钢需求总量约为 8.25 亿吨，其中建筑、机 械与汽车三者合计需求占比超过 75%：分别占 52.1%、17.0%和 6.5%。本节我们将逐次分析建筑、 制造业（主要是机械）、汽车三大领域的钢铁需求。1. 建筑：地产投资结构后移钢需保持平稳，积极的财政政策逆周期调节 下基建钢需稳健 建筑分为房地产和基建两部分，其中房地产对钢铁行业影响大于基建。以盈利能力举例，考虑到钢 铁是重资产行业，同时不考虑杠杆对资产的影响，我们选取 ROA 来表征钢铁行业盈利能力。从下 图中可以看出，（1）2010-2015 年：需求和供给皆不受政策影响，这一阶段钢铁板块盈利能力基 本与房地产开发投资完成额累计同比的走势一致；（2）2015-2018 年，钢铁行业供给侧结构性改 革对供给影响较大，这一阶段钢铁盈利能力与房地产开发投资额走势一致，前者弹性更大；（3） 2019 年：ROA 掉头向下的主要原因是矿难导致铁矿石成本端波动较大。由此可见，钢铁板块盈利 能力基本与房地产开发投资完成额累计同比的走势一致，基建只改变其变化幅度而非方向。从以上 盈利能力的分析实例可以看出，房地产对钢铁行业影响大于基建。1.1 地产：投资结构、景气高位由新开工后移至竣工，预计 2020 年地产 钢需保持平稳 房地产的周期波动是钢铁行业景气长周期轮动的重要动力。在经济周期的扩张阶段，居民可支配收 入的增加带动地产销售扩张，通过商品房库存去化和新开工增加影响钢材需求，带动钢材价格上涨 和毛利扩张。1.1.1 分析框架：房地产对建筑钢材的需求主要来源于房地产新开工及施工阶段，从单位面积建筑 钢材需求强度来看，新开工阶段（四通一平、地基建设等阶段）高于施工阶段。参考首创置业发布的《住宅类产品限额设计指标强制标准及工作指引》可知，地下室单位面积耗钢 量明显强于地上单体钢筋含量，以一幢 26~34 层的住宅为例，如果塔楼高于 80 米，人防地下室钢 筋含量将高达 160Kg/m2，而地上单体钢筋含量仅为 59~62Kg/m2，即地下室的钢筋含量为地上单 体的 2.58~2.71 倍。（备注：地上单体钢筋含量=地上单体钢筋总量/地上成本计量总面积，地上成本计量总面积为结构 楼板覆盖面积，包括凸窗、空调板的水平投影面积；含钢量以层高 2.9m 为基准，每增加 0.1m、含 钢量限额可增加 1Kg/m2）因此在跟踪房地产行业时，主要关注三个方面：（1）同步指标。主要包括房地产开发投资增速与新开工面积增速，其中：房地产新开工面积同比 增速能够很好地表征房企开工积极性，更适用于短中期跟踪；房地产开发投资累计同比增速反映房 企投资强度，包含的信息更加全面，是一个较为出色的长期跟踪指标。（2）先行指标。主要由两部分构成：第一部分与地产需求相关，包括反映需求的地产销售面积增 速和反映供给需求弹性的库存增速，前者影响地产新开工，后者则决定新开工对销售的弹性；第二 部分前置于地产供给，包括地产开发资金来源增速和土地供应面积增速，充足的资金来源和积极的 土地购买常伴随新开工的增加。（3）政策层面。建议重点跟踪房企融资政策和一城一策的政策强弱，这类政策会较为显著地影响 开发商行为和消费者购房需求，从而进一步影响地产开工和钢材需求。1.1.2 地产钢需分析：2019 年，新开工同比增速下行，施工、竣工同比增速不断抬升。具体来看，2019 年 1-10 月，商 品房销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比增速分别为 0.1%、10.0%、9.0%、5.5%， 较 2018 年全年增速分别下降 1.2PCT、下降 6.3PCT、上升 3.8PCT、上升 2.3PCT。2020 年，我们判断地产施工链前端和中后端指标景气度剪刀差或将扩大，呈现前端新开工增速降 低而中后端施工、新开工增速提高的趋势。参考东方地产组对新开工的预测，我们假设 2020 年地 产新开工增速在 0-1%之间，施工增速在 8-10%之间，根据测算 2020 年地产钢需为-2.4-3.4%，即 基本保持平稳。 我们判断，宏观经济压力仍存，地产融资和销售政策难以进一步收紧。同时，地产投资结构后移， 施工和竣工对钢需存一定支撑力度、但仍难以抵消新开工增速高位回落带来的影响。为了验证这一 猜想，我们采用计量金融学方法建模，具体过程如下：Step1：剥离房地产行业螺纹钢需求量 受限于地产行业钢材消耗量数据不可直接获得，同时考虑到地产行业主要使用螺纹钢，我们在这里 使用 Mysteel 统计的商品房螺纹钢消费量进行近似替代；另外，由于样本效应，我们更倾向于观测 需求同比增速而非需求绝对规模。Mysteel 统计的商品房螺纹钢消费量数据统计区间为 2012 年 2 月 29 日至 2017 年 3 月 31 日，频率为月度。因此，在 2012 年 2 月至 2017 年 3 月，我们将直接 采用 Mysteel 发布的月度商品房螺纹钢消费量数据，而 2017 年 4 月至 2019 年 11 月，我们将利 用如下方法进行预测：（1）Mysteel 月度发布同样本的螺纹钢产量、钢厂库存和社会库存，基于此我们可以计算得到较 为准确的月度螺纹钢消耗量数据，即本月螺纹钢产量-（本月末螺纹钢库存量-上月末螺纹钢库存量）， 同样本的数据区间为 2015 年 4 月至今。（2）我们推算的月度螺纹钢消耗量数据和 Mysteel 实际披露的月度螺纹钢消耗量数据在 2015 年 5 月至 2017 年 3 月在时间上重叠、走势接近，统计得知我们推算的月度螺纹钢消耗量数据占 Mysteel 实际披露月度螺纹钢消耗量的比重为 103.6%。（3）基于 2015 年 6 月至 2017 年 3 月的商品房和建筑行业螺纹钢月度消耗量数据，我们可计算 得到 2015 年 5 月至 2017 年 3 月商品房螺纹钢消耗量占建筑行业螺纹钢消耗量的比重为 40.7%。（4）综上，我们推算 2017 年 4 月至 2019 年 11 月的月度商品房消耗量=我们推算的月度螺纹钢 消耗量/103.6%*40.7%。Step2：选取 regARIMA 模型估算需求 在前述诉求下，我们选取 regARIMA 模型。其思想是：（1）使用新开工面积增速对商品房螺纹钢消耗量增速进行回归，得到一个可以被新开工面积和施 工面积所解释的部分，并基于未来的新开工面积和施工面积增速预测值来对这一部分进行预测；（2）将实际数据与回归成分进行差分以提取“抢预售”等其他因素所形成的干扰（残差，即不可 被新开工面积和施工面积解释的部分），考虑它服从一个均值恢复的时间序列过程，使用一个 ARIMA 过程来对这一部分噪声进行建模，从而我们可以体现增速分化的部分对预测造成的影响。Y = -0.23 + 2.5*A + 0.8*B + 0.9AR(1)Y 是商品房螺纹钢消耗量增速，A 是施工面积增速，B 是新开工面积增速，AR（1）是 Y 的一阶自 回归。（3）我们考虑 2020 年末的房屋新开工面积和施工面积累计同比增速（即 2020 年全年的同比增 速）为预设值 x%（x=-20~20），并考虑房屋新开工面积累计同比增速由 2019 年 10 月值按月直 线递增或递减至 x%，并基于 regARIMA 模型对未来进行预测。2020 年预测结果。假设 2020 年地产新开工增速在 0-1%之间，施工增速在 8-10%之前，根据我们 的模型， 2020 年地产钢需预测增速为-2.4-3.4%，即基本保持平稳。2019 年回溯效果良好。如若 2019 年新开工面积增速为 10%、施工面积增速为 10%，根据我们的 模型，2019 年房地产螺纹钢需求预测增速为 7.8%，符合行业普遍认知。1.2 基建：专项债发行提速，预计 2020 年基建钢需同比增速稳健 基建是钢材需求中平抑周期波动的部分。在宏观经济衰退周期中，政府部门倾向于提高政府购买以 对冲需求的下滑，基建投资提供了逆周期调节以及政策相关的钢材需求。1.2.1 分析框架：在跟踪基建投资时，主要关注三个方面：（1）同步指标。建议跟踪基建投资同比增速，作为分析基建走向的有效指标；同时建议分析非电 力部门和电力部门的基建投资数据，以分析基建投资的增量结构。（2）先行指标。建议关注财政支出增速和财政支出进度。由于基建投资是典型的资金驱动型投资， 前者反映当期财政支出体量；后者则反映了当年财政支出的投放节奏。（3）政策层面。建议跟踪专项债发行、财政赤字预算、公铁水路投资规划、基建补短板、PPP 等 政策的最新动向。1.2.2 基建钢需分析： 2019 年，地方政府专项债发行提速拉动基建投资弱反弹。根据《2019 年政府工作报告》，2019 年拟安排地方政府专项债 2.15 万亿元、较 2018 年增 8000 亿元。受地方政府专项债发行提速拉 动，2019 年基础设施建设投资弱反弹，1-10 月基础设施建设投资（不含电力）同比增长 4.2%、 较 2018 年全年增速抬升 0.4PCT。2020 年，为有效拉动经济，财政部已提前下达 2020 年新增专项债务限额 1 万亿元，预计 2020 年 基建投资增速将提速向上修复，对应 2020 年基建用钢需求同比增速为 5-6%。根据财政部官网 2019 年 11 月 27 日新闻，财政部提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元，占 2019 年当年新增专项债务限额 2.15 万亿元的 47%，尽早形成对经济的有效拉动。我们认为，地方政府 专项债的加速发行和使用，凸显国家推进专项债发行进度、扩大基建投资、推动经济稳定的决心。 专项债是目前拉动投资的有效手段之一，基建项目融资渠道将进一步打开，预计 2020 年基础设施 建设投资增速将向上修复，对应 2020 年基建用钢需求同比增速为 5-6%。 2. 制造业：制造业投资承压，预计 2020 年制造业钢需承压制造业是钢铁终端需求的第二大来源，是板材需求的重要来源。制造业提供两个维度上的周期弹性： 一方面，制造业是典型的建筑后周期行业，地产、基建投资的扩张会带动挖掘机等机械设备产销景 气，并借此向钢材需求传递；另一方面，制造设备内生的更新需求提供了钢材在中期视角下的周期 弹性。2.1 分析框架：在跟踪制造业时，主要关注三个方面： （1）同步指标。内需可跟踪制造业固定资产投资完成额累计同比增速，外需可跟踪工业企业出口 交货值累计同比增速。（2）先行指标。制造业的周期轮动来自于两个层面，一是受地产、基建等固定资产投资驱动的建 筑后周期，建议以建筑业总产值累计同比增速来进行跟踪；二是受企业设备更新与配置需求带动的 资本开支周期，建议跟踪制造业固定资产投资完成额累计同比增速。建筑业总产值累计同比增速领 先制造业固定资产投资完成额累计同比增速四个季度左右。（3）政策层面。由于工程机械是典型的建筑后周期产品，建议跟踪房地产和基建政策对于工程机 械产销景气的影响。同事，建议跟踪减税降费、农机设备转型升级等政策的最新动向。2.2 制造业钢需分析： 2019 年制造业需求探底。2019 年 1-10 月，我国制造业固定资产投资完成额累计同比增速持续下 行至 2.6%，较 2018 年年底累计降 6.9PCT；工业企业出口交货值累计同比下降至 1.80%，较 2018 年年底累计降 6.7PCT，内外需增速再下台阶。2020 年，制造业钢铁需求或持续承压。历史上建筑业总产值累计同比增速领先制造业固定资产投 资完成额累计同比增速四个季度左右，从图 11 中可以看出，2019 年建筑业总产值同比增速不断 回落对 2020 年制造业投资造成较大压力。3. 汽车：受疫情影响消费需求，预计 2020 年汽车钢需持平汽车行业是钢铁行业终端需求的第三大来源。各种钢材在汽车总重量中所占比例为 70%左右，汽 车用钢品种主要包括钢板、优质钢、型钢、带钢、钢管、金属制品等，其中钢板约占 50%以上，优 质钢（齿轮钢、轴承钢及弹簧钢等）占 30%。居民可支配收入水平的提升和边际消费倾向的增加 可通过汽车产销量影响钢铁需求。3.1 分析框架：对于汽车行业的跟踪遵循产销与库存线索。产量与销量分别跟踪国家统计局发布的 汽车产量增速数据和汽车工业协会发布的汽车销量增速数据，库存则主要关注汽车产成品存货同 比增速。政策层面，建议重点跟踪汽车购置优惠政策、汽车下乡、国六新标、环保政策等。3.2 汽车钢需分析： 2019 年，汽车产量回升趋势明显。2019 年 1-10 月，国内乘用车和商用车汽车产量累计同比增速 分别为-12.1%和-1.3%，较 2018 年全年累计同比增速分别下滑 6.93PCT、2.95PCT，但较 2019 年上半年累计同比增速分别回升 3.7PCT、1.0PCT，触底回升趋势明显。2020 年，受疫情影响消费需求，预计 2020 年汽车钢需与 2019 年持平。新型冠状病毒或大幅影响 汽车一季度消费需求，疫情结束后汽车销量或现报复性反弹，我们判断 2020 年汽车钢铁需求量与 2019 年持平。（三）供给：2020 年下半年置换产能集中投产加大供给压力 1、2019 年，全国钢铁供给扩张，供给增速回落，且粗钢产量增速逐步向生铁产量增速收敛。具体 来看，2019 年 1-10 月，除了 10 月月度粗钢日均产量低于 2018 年同期，其余 9 个月月度粗钢日 均产量皆高于 2018 年同期，粗钢供给扩张。从图 16 中可看出， 2019 年生铁、粗钢、钢材累计 同比增速不断回落，且粗钢产量增速逐渐收敛于生铁产量增速。2、2020 年下半年置换产能投产对供给的压力较大，产能置换带来的粗钢产量同比增速为 3% 我们梳理了各省市及央企已设定的“十三五”期间钢铁工业去产能目标和具体进展。根据我们的统 计，各省市2016-2017年已淘汰1.43亿吨，如若各省市严格执行前期发布的钢铁工业去产能目标， 2018-2020 年全国仍至少需要淘汰 4891 万吨的炼钢产能。“十三五”期间预计全国合计淘汰炼钢 产能达 1.91 亿吨。2019 年 5 月 9 日，国家发改委、工信部、国家能源局联合发布《2019 年钢铁 化解过剩产能工作要点》，文件要求尚未完成压减粗钢产能目标的有关地区和中央企业，要力争在 2019 年全面完成目标任务。根据 2016 年 10 月工信部发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》，“十三五”期间 淘汰粗钢产能 1-1.5 亿吨、将粗钢产能控制在 10 亿吨以下。截至 2015 年，工信部披露的连续口 径数据显示我国粗钢产能 120000 万吨；减去各省市 2016-2017 年已去化粗钢产能 14261 万吨； 可得截至 2017 年年底我国粗钢产能为 105739 万吨。因此，若 2019 年全国各地区严格完成淘汰 4891 万吨的炼钢产能任务，暂不考虑产能置换，则截至 2019 年底全国基本提前完成将粗钢产能 控制在 10 亿吨以下的目标。2018 年 1 月 8 日，工信部原材料工业司正式发布《钢铁行业产能置换实施方法》。我们梳理了各 省市公布的产能置换方案，统计后发现：2020 年共将有 1.11 亿吨粗钢产能置入，其中长流程产能 7814 万吨，是近五年最高水平。其中，2020 年上半年将置入 1891 万吨，下半年将置入 9256 万 吨，因此 2020 年下半年置换产能投产对供给的压力较大。我们测算了不同新旧产能利用率差距下的 2020 年粗钢供给弹性，当新旧产能利用率差距为 60% 时，2020 年粗钢产量增量为 3265 万吨，同比增速为 3.3%。（四）成本：2020 年主要原材料景气度同比 2019 年或均将稳 中有降 1. 铁矿石：预计 2020 年全球铁矿石价格中枢或同比下降 14.5%至 606 元/吨左右 1.1 供给：预计 2020 年四大矿山产量同比增速达 5% 成本周期，四大矿山新一轮资本开支上行风险高。四大矿山资本开支已于 17 年触底，其同比增速 领先于铁矿石产量同比增速 2 年。依据此规律，我们判断矿难造成的低基数带来的供给上行风险 将在 20 年暴露。预计 2020 年四大矿山产量同比增速将达 5%左右。淡水河谷矿难影响边际趋弱，澳洲发货量将趋 于正常。我们统计了四大矿山最新公告对 2020 年铁矿石产量的预测，统计结果显示 2020 年四大 矿山铁矿石产量预计合计将达 10.88~11.30 亿吨，较其对 2019 年全年铁矿石产量的最新预测同比 增速在 0.6%~9.4%之间，中枢值为 4.9%左右。1.2 需求：预计 2020 年全球铁矿石需求同比增长 1.7% 预计 2020 年全球粗钢产量即铁矿石需求同比增速或在 1.7%左右。根据国际钢铁协会 2019 年 10 月 14 日发布的短期钢铁需求预测结果，预计 2020 年全球钢铁需求量将同比增长 1.7%，达到 18.1 亿吨。若不考虑短期变化因素，可以粗略预估 2020 年全球粗钢产量同比增速或也在 1.7%左右。1.3 价格：预测 2020 年铁矿石价格中枢或同比下降 14.5%至 606 元/吨 左右 铁矿石供给增速或高于需求增速，预计 2020 年全球铁矿石供需或同比趋弱、价格中枢或同比下降 14.5%至 606 元/吨左右。我们预测 2020 年铁矿石价格方法如下：Step1 假设供需平衡时，铁矿石供需增速相等，分别用 X 和 Y 表示。根据上文分析，我们预计 2020 年全球粗钢产量即全球铁矿石需求增速或在 1.7%左右，即 X=Y=1.7%铁矿石供给增速 X：从上文分析可知，四大矿山当前资本开支处于低位，即位于成本周期底部，从 理性经济人角度分析，四大矿山倾向于尽可能提高产量，假设其 2020 年实际产量大概率接近指引 上限，即 11.30 亿吨。假设 2020 年非主流矿（剔除我国）产量不变仍为 10.7 亿吨，V 为 2020 年 我国铁矿石产量，则 X=1.7%=(11.3+V+10.7)÷23.2-1（其中 2019 年全球铁矿石产量预估为 23.2 亿吨），倒算出 V=1.59 亿吨。Step2 由于我国铁矿石企业开工率紧盯铁矿石价格，因此我国铁矿石产量与铁矿石综合价格指数 呈明显正相关关系，使用 2009-2017 年我国铁矿石产量与铁矿石综合价格数据进行回归可得： P=293.25×V+138.43，代入 V，得 P=606，即 2020 年全球铁矿石价格中枢 P 在 606 元/吨左右， 相较 2019 年铁矿石价格中枢 709 元/吨同比下降 14.5%。2. 焦炭：预计 2020 年焦炭价格走势平稳 2019 年 1-10 月我国焦炭产量达 39281 万吨、同比增 5.6%。从图 22 可以看出，2016-2019 年焦 炭产量增速整体上慢于生铁产量增速，主要原因是同期高炉废钢比和铁矿石入炉品位提升导致对 焦炭的需求下降。2019 年，环保政策的边际宽松带来了焦炭产量的中高速增长，但上半年增速明 显低于生铁产量增速，下半年两者增速趋于收敛。图 23 中我们用焦炉开工率来表征焦炭供给、高 炉开工率来表征焦炭需求，用高炉与焦炉开工率之差表征焦炭供需差，观察可得焦炭供需差与焦炭 价格之间走势趋同。我们判断 2020 年焦炭供需弱平衡持续，价格走势平稳。主要原因有两点，一方面，当前生铁产量 同比增速已降至低于焦炭产量增速，供需格局趋弱。阶段性需密切跟踪生铁与焦化两端环保及产能 去化的压力大小以判断价格演进方向；另一方面阶段性焦化环保压力强于钢铁，导致焦化厂利润收 缩幅度显著弱于钢铁，因此产业链利润向上游传导的基础同比弱化。3. 废钢：预计 2020 年废钢价格偏弱 2019 年四季度以来建筑钢材下游需求韧性超预期、叠加钢企盈利回升生产热情居高不下，废钢价 格震荡走高。2019 年全年废钢价格中枢抬升至 2568 元/吨，较 2018 年涨 5.2%。我们判断 2020 年废钢市场呈现供给扩张、需求稳中偏弱的格局，景气度或将下行。需求端，吨钢 盈利下行将致电炉产能利用率低位徘徊、长、短流程炼钢降低废钢比，需求相对稳中偏弱；供给端， 随着国内钢铁积蓄量的持续增长、废钢铁加工产业的发展成熟、海外优质废钢资源的逐步引进，废 钢供应逐步增加。根据冶金工业规划研究院发布的《中国钢铁工业节能低碳发展报告 2018》，预 计 2020 年中国钢铁蓄积量将达到 100 亿吨，到 2025 年中国钢铁蓄量 120 亿吨；预计 2020 年中 国的废钢资源年产出量将达到 2.1 亿吨，到 2025 年达 2.7 到 3 亿吨。废钢铁加工产业的日益发展 成熟提供技术支持，预计国内废钢供给逐步增加。 综上所述，我们预计 2020 年铁矿石价格或将下行，焦炭价格走势平稳，废钢价格偏弱。因此我们 认为，2020 年钢铁主要原材料景气度同比 2019 年均将稳中有降。 （五）库存：2019 年底库存为历史最低位，为 2020 年上半年 供需格局改善提供良好基础 2019 年底钢材的钢厂、社会库存合计为历史最低位，库存全年变化趋势呈 3 月、 9 月双峰值特征。2019 年钢材库存变化趋势基本符合行业季节性特征，伴随春节后开工、复工的启动，以 3 月为峰 值呈现倒 V 走势。有所不同的是，2019 年钢材库存在 8-9 月出现年内第二个峰值，主要原因有两 点，一是 2019 年 7、8 月份钢材产量创历史新高，二是 2019 年 7-8 月传统淡季极端天气较多影响 施工进度，淡季更淡。截至 2019 年底，钢材社会库存为 772.3 万吨，同比 2018 年底下降 3.2%； 钢材钢厂库存 453.5 万吨，同比 2018 年底上升 5.8%；社会、钢厂库存合计 1225.8 万吨，同比 2018 年底下降 0.1%，2019 年底的社会、钢厂库存值处于历史上最低水平。2019 年底的低库存为 2020 年上半年的供需格局改善提供良好基础。经过上文详细的分析，我们 判断 2020 年需求稳定，在此前提下，2020 开年后社会、钢厂需要加大补库力度以充分满足下游 需求，此举有效拉动钢材需求，推动钢材供需格局改善。 结合上文中对普钢需求、供给、成本的详细分析，我们判断在成本稳中有降的背景下，上半年稳健 的需求和处于低位的库存有望拉动钢材吨钢盈利中枢反弹，而下半年伴随供给释放，吨钢盈利中 枢或下降。二、特钢：全年投资主线，进口替代空间广阔，行业 竞争格局持续改善（一）进口替代：趋势明确、空间广阔 特钢是相对普钢而言的，亦称特种钢或特殊钢，一般是指具有特殊化学成分、采用特殊生产工艺、 具备特殊微观组织、满足特殊需求的钢种。与普钢相比，特钢具有更高的物理性能、化学性能、工 艺性能或生物相容性等，因此特钢在汽车、核电、军工等高端制造业和战略新兴产业中起到关键作 用。政策端支持制造业高质量发展，将为特钢行业向高端发展开拓更大空间。2015 年政府首次提出“中 国制造 2025”计划，成为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，旨在全面提升中国制造业 发展质量和水平，改变中国制造业“大而不强”的局面；2019 年 12 月 6 日中共中央政治局召开的为 2020 年经济工作定调的会议中，再次强调要加快现代化经济体系建设，推动制造业高质量发展。 作为先进装备制造业的关键原材料，特钢在内的新材料的创新很大程度上决定了制造业的先进性。 受益于政策端支持，特钢行业向高端发展迎来更大机遇。需求提升，进口下滑，特钢进口替代趋势明确。根据我们于 2020 年 1 月 11 日发布的《“问道高端 特钢”系列报告之一：进口替代--高端特钢进口替代加速，战略看好特钢核心资产投资机会》深度报 告，2019 年 1-10 月我国特钢进口总量与金额同比双降 24%，这是自 2016 年以来我国特钢进口总 量和金额首次出现同比下降。2019 年 1-10 月我国特钢表观消费量为 1.09 亿吨，同比增长 9.6%， 特钢行业需求维持稳定正增长。由此可见，我国特钢行业进口替代趋势非常明确。另外，高端特钢 进口量占比已从 2013 年的近 70%下滑至 2019 年 1-10 月约 40%，下滑趋势明显，我国高端特钢 进口替代趋势更为显著。特钢进口替代总空间或达 375 亿人民币，空间广阔。根据我们于 2020 年 1 月 11 日发布的《“问道 高端特钢”系列报告之一：进口替代--高端特钢进口替代加速，战略看好特钢核心资产投资机会》深度报告，2019 年我国特钢进口总规模或达 375 亿人民币（汇率：1 美元=6.9178 人民币），假设 全部实现进口替代，其规模相当于国内高端特钢龙头抚顺特钢 2018 年营收的近 7 倍，空间广阔。（二）竞争格局改善：特钢行业兼并重组趋势明显 龙头企业盈利能力或受益于兼并重组带来的产业集中度提升。特钢的周期性特征远低于普钢，加上 特钢企业中民营占比较高，兼并重组阻力相对较小。因此我们判断，特钢行业兼并重组进程或快于 普钢。从 2014 年以来特钢和普钢企业龙头企业——中信特钢和宝钢股份市占率来看，中信特钢市 占率以及其提升速度明显高于宝钢股份。截止至 2019Q1，中信特钢市占率（以广义特钢粗钢产量 计）达 9.2%，明显高于宝钢股份的 5.1%，且两者市占率差距在 2017 年后显著扩大。三、钢材加工：顺周期油气高景气度持续、行业供需 格局持续向好（一）需求：油气资本开支高景气将持续拉动油气用管需求 油气田勘探开发及应用的主要环节包括：油气开采、油气集输及净化、油气炼化及向终端用户输 运等环节。钢管是油气等介质输运的核心载体，在油气勘探开发和应用环节中起到了无可替代的 作用。油气资本开支影响油气管需求（新开发油井数），并进一步传导到盈利端。历史回溯发现，新开 发油井数与三桶油资本开支成正相关。下右图是典型的油气管生产企业常宝股份的毛利率与油气 资本开支的关系，说明油气资本开支与油气管企业的盈利能力成正比。三桶油齐发声：2020年加大油气勘探开发力度。1月13日，中国海油召开了2020年业务战略和发 展计划新闻发布会。会议上，中国海油透露，2020年公司的资本支出预算总额同比增长150亿 元，达到850-950亿的规模。而占资本支出预算总额主要份额的勘探（约20%）和开发（约 58%）板块也随之大幅增长。2020年的勘探和开发资本支出预算为663亿-741亿元，同比增长近 20%。1月14日，中石油在2020年工作会议上宣布，今年国内勘探开发业务仍是重中之重，将保 持50亿元风险勘探投入，实现国内油气产量当量突破2亿吨。同一天，中石化2020年工作会议在 京召开，表示将推动油气和新能源板块可持续发展取得新突破，大力推进国内上游稳油增气降 本。从三桶油的战略部署来看，国内油气行业有望保持长效的业务增长。我们判断三桶油资本开 支高景气将有效拉动需求。 （1）油气开采用管：油气开采用管又称为油井管（OCTG），包括基础套管、油管及钻柱构件， 其需求与新开发油气井数成正比。随着我国高含CO2/H2S或H2S的石油、天然气开采量的增加， 耐蚀合金管材需求或持续提升。（2）石油化工用管：根据中国石油集团经济技术研究院2018年发布的《国内外油气行业发展报 告》，预计2020年底我国原油一次加工能力将达8.82亿吨，较2018年底增长6.1%；2021年后还有1.89亿吨炼油产能将陆续投产，完全投产后总产能较2018年底增长29%。由此可见，石油化工 用管景气度将维持高位，持续拉动液体输送用无缝管需求提升。（3）油气长输用管：根据国家发改委、国家能源局联合印发的《中长期油气管网规划》，天然 气管道已成为油气管网建设主力，到2020年我国天然气管网规模将达16.3万公里，2016-2020年 天然气管道建设里程年均复合增速在10%左右。而通过对国家发改委于2017年发布的《天然气发 展“十三五”规划》中列明的重大天然气管道建设项目建设进度的统计，我们预计2019-2020年国内 天然气管道建设将迎来高峰，新增重点天然气管道里程超2016-2018年2倍，将拉动高钢级大口径 焊管需求快速增长。（二）供给：产能总体过剩、新增产能较少，行业集中度逐步 抬升 油气开采用管：根据《中国冶金报》2017年发表的《钢管行业“十三五”在“近忧远虑”中转型升 级》一文，我国油井管产能约1000万吨、占全球59%、基本实现自给；行业集中度CR5达40%， 其中天津钢管、宝钢股份、包钢无缝钢管、宝鸡石油钢管、常宝股份、衡阳华菱钢管、无锡西姆 莱斯产能分别150、70、70、60、50、50、50万吨。油气行业强周期性、目前的低产能利用率使 得企业利用提升产能利用率而非扩产的方式来满足需求增长，同时较高的技术壁垒和认证壁垒形 成了较高的行业壁垒。根据我们统计，2020年全国仅有常宝股份30万吨油井管项目预计确定性投 产，仅占我国油井管总产能的3%左右，因此油井管整体新增产能弹性较小。 油气集输净化及石化用管：根据兰格钢铁网2017年发布的《我国不锈钢管工业发展状况》一文， 我国工业不锈钢管产能超280万吨，无缝管约150万吨、焊管约130万吨，中小口径、中低端产能 过剩，大口径高端产品依赖进口。行业集中度CR5仅为11%，久立特材、武进不锈、宝丰钢业、 青山特钢和华新特殊钢产能分别10、8、4.5、4和3万吨。根据我们统计，2020年全国仅有久立特 材、武进不锈等企业约0.95万吨工业不锈钢管项目确定性投产，仅占我国工业用不锈钢管产能的 0.34%，因此油气集输净化及石化工业用管新增产能弹性较小。 油气长输用管：根据Mysteel于2018年2月9日发布的《国内镀锌管市场格局将迎来巨变》一文， 据不完全统计，我国共有适用于油气长输管道生产的焊管机组458条，总产能约2300万吨/年，供 应商分为中石油、中石化和中海油下属钢管企业和其他企业、产能之比约为8:2，其中（1）“三桶 油”下属企业：根据各公司官网，中石油、中石化下属5家焊管生产企业总产能达458万吨，占国 内大口径焊管总产能2300万吨的的20%。（2）其他企业：根据各公司官网和上市公司公告，珠 江钢管（01938.HK）、金洲管道、玉龙股份、胜利钢管和宝钢股份等5家焊管生产企业总产能达 671万吨，占国内大口径焊管总产能的29%左右。较低的产能利用率或抑制油气长输管道产能弹 性。根据我们统计，烟台恒邦、宝鸡钢管等新增焊管项目基本于2018-2019年投产，2020年油气 长输用管新增项目较少，因此产能弹性亦较小。 四、投资建议：特钢和油气管仍是全年主线，关注普 钢盈利修复机会 上文中对三个子版块进行了详尽的基本面梳理，中期视角下：2020 全年我们首推特钢和钢材加工 板块，短期视角下：2020 年上半年普钢板块具投资价值。各版块推荐逻辑如下： （一）特钢：高端特钢进口替代加速，战略看好特钢核心资产 投资机会 我国特钢龙头企业充分受益于进口替代和市占率提升带来毛利率提升的长逻辑。以我国综合性特 钢龙头中信特钢为例，伴随高端特钢进口替代以及特钢行业兼并重组加速，中信特钢在特钢领域的 市占率由 2017 的 8.1%升至 2019 年的 10.2%，销售毛利率由 2017 年的 13.9%升至 2019 年的 17.3%。而从高端钢管等细分领域进口替代来看，行业同样受益于加速。根据海关总署统计数据，意大 利、瑞典、西班牙、奥地利为我国主要钢管进口国。2010年以来我国从以上四国进口均价6000美 元以上/吨的高端钢管总量呈波动下行趋势，由2010年的3.7万吨下降至2018年的2.2万吨。受益于 高端钢管进口替代、叠加油气行业高景气度，油气用不锈钢管龙头企业久立特材的销售毛利率也 由2010年第一季度的13.9%大幅升至2019年第三季度的31.2%。综上所述，我国特钢龙头企业将充分受益于进口替代和国内特钢市占率提升带来盈利能力提升的 长逻辑，战略看好特钢龙头投资机会。建议关注国内特钢龙头企业如中信特钢、ST抚钢、永兴材 料、久立特材等。 （二）钢材加工：油气高景气度持续，供需向好改善，建议重 点关注油气管板块 结合上文对钢材加工供、需两方面的分析，可以发现2020年油气开采用管、石油化工用管和油气 长输用管的供给弹性较小而需求景气高涨。供需格局向好，建议关注景气偏好的油气管板块。建 议关注油气用管相关上市公司：久立特材、武进不锈、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。 （三）普钢：有望迎来行业β机会，建议关注成本控制和分红 能力强的公司 1. 普钢β：供需稳、成本降，或迎盈利修复 盈利周期：中长期钢铁行业盈利或处于下降通道，中短期钢企盈利或呈 W 型震荡走势。中长期看， 供给趋强而需求趋弱，行业盈利中枢或处于下行通道。中短期看，库存、供需的博弈，或将导致盈 利中枢呈现“W”形震荡走势。具体来看，2019 年铁矿石价格的暴涨导致行业吨钢盈利中枢降至 低位，即图中“成本底”；展望 2020 年，我们判断上半年稳定的需求和处于低位的库存有望拉动 钢材吨钢盈利中枢反弹，而下半年伴随供给释放，吨钢盈利中枢或下降，供需平衡形成吨钢盈利中 枢的“供需底”。我们判断，2020H1 伴随行业盈利修复，普钢有望迎来行业β机会。复盘普钢历史上的股价表现， 我们发现，行业龙头宝钢股份 2017-2018 年的投资机会来自于盈利能力提升，2014-2015 年的投 资机会来自于牛市衍生的估值提升。2. 普钢α：建议关注成本控制能力强、分红能力强的公司普钢行业超额收益来源于成本控制和分红能力。对于普钢企业来说，一方面，由于其产品同质化严 重，因此成本控制构成核心竞争力。另一方面，带来相对板块超额收益的还可以是高分红。基于二 者，建议关注方大特钢、三钢闽光。另外，根据华菱钢铁 2019 年 3 月 28 日发布的《未来三年 （2019-2021 年度）股东回报规划》公告，也建议关注 2020 年计划首次分红的华菱钢铁。（报告来源：东方证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

来源：格隆汇机构：招商证券研究框架再梳理。2018年我们提出的与市场不同的观点均已得到验证：1）近年来钢铁相对收益主要来自供给端与成本端，其中成本端的影响至今未被充分预期；2）在严控新增供给的大前提下，需求端的小幅波动不会改变行业高景气与高利润局面；3）短期需求预期波动导致的回调可能是买点。2019年钢铁行业盈利小幅下移但仍将维持相对高位。2018年行业供给下降3%，需求上升1.4%，成本红利增长3%，对应行业利润增长30-40%。基于分析，预计2019年供需有所弱化，利润小幅下移但仍将处于高位，具体来讲：成本红利：仍是2019年利润改善最大来源。铁矿供需持续偏松，新增产能持续至2020年，未来两年继续贡献成本红利。焦炭供需平稳，影响不大。废钢未来每年带来钢铁原料总供应增长0.5%，成本红利中期化。需求端：周期平滑与政策对冲下需求可控。2018年钢铁总需求同比增长1.4%，增长主要来自于地产+制造业超预期。预计2019年钢铁需求仍将小幅增长0.5%，主要受益于基建稳增长。供给端：限产放松带来一定负面冲击。供给侧改革的影响逐步弱化，但政策底线——严禁新增产能仍然维持，钢铁行业在建工程回到2002年的水平，故在未来几年行业供给无增长。环保限产将逐渐推出历史舞台，我们预计2019年限产完全放松大概率，预计带来负面影响1500~2000万吨。?预计2019年钢铁行业产能利用率下降4个百分点至89.4%（考虑表外产能及产量），仍处于历史较高水平。?预计2019年五大品种钢价均值为3957元/吨，同比下降9.5%；预计2019年铁矿石、焦炭、废钢价格同步下滑9%、10.8%、9%左右。对应吨钢净利润同比下降261元吨，同比下降30%左右。投资策略：1）受制于大盘风险偏好下降以及宏观预期悲观，钢铁板块持续倍低估。但只要盈利持续，且能支撑估值，未来估值得到修复概率更大。2）按照当前市值以及预测的2019年净利润，对应钢铁板块2019年PE为6.5倍，虽然高于2018Q1-Q3时的3-5倍，但仍处于历史最低区间，未来估值修复的概率较大。3）相对看好低估值、高分红及其他具备催化剂的个股，如宝钢股份、马钢股份、柳钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份等。风险提示：宏观经济下滑导致需求下滑，钢铁产能未批先建。