镀锡板市场研究报告

2020年，在贸易摩擦和新冠疫情的轮番袭击下，全球经济陷入二战以来最严重的危机。我们经历了金融历史上最为惊心动魄的时刻，全球股市暴跌，3月美股十天内“熔断”四次，11个国家的股市在同一天发生熔断，WTI原油期货跌穿市场认知，历史性创造了负值！“原油宝”多仓的投资者遭遇未曾想象的天降之灾！不仅亏完账面过亿元资金，在平仓结算后还倒欠银行巨额款项。大宗商品年初在惊慌失措中集体“卧倒”！》标普指数触发本月第四次熔断 道指失守2万关口》七天三次熔断后 美国两大交易所提议修改熔断机制》史无前例！标普指数本月触发第三次熔断 多国接连熔断！》史上最黑“星期一” 全球股市接连熔断 各国出台急救措施在中国及时采取全国封锁之际，中国的制造业乃至全国经济一度停滞，来自国内外的看衰之音纷纷而至，但让全球意外的是，中国在短暂的阵痛后经济全面加速复苏，制造业快马加鞭追赶失去的时光，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的经济发展战略下，中国经济数据给2020年交出了背后充满步履艰辛、十分不易的答卷！最近经济数据表明，中国国民经济运行延续恢复态势，生产和需求继续回升，就业保持总体稳定，市场发展活力增强，民生保障得到加强。11月份社会消费品零售总额同比增长5%，增速比上个月加快0.7个百分点。投资进一步改善。1-11月份，固定资产投资同比增长2.6%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。企业效益改善，前10个月，规模以上工业企业利润同比增长0.7%，增速年内首次由负转正。市场预期向好。11月份制造业PMI为52.1%，非制造业商务活动指数为56.4%，均为年内新高。尤其值得注意的是，在2020年人民币大幅升值的情况下中国出口仍大幅增加。以美元计，11月中国外贸进出口总值和出口值双双创下了自1979年有统计数据以来单月最高记录，出口增速也创下了2018年2月份以来的新高。总体看，不仅外贸规模在持续扩大，国际市场份额也实现了进一步提升。国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》称：预计2020年全球经济将萎缩4.9%，预计2020年中国GDP增长率为1%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。在发达经济体，美国为-8.0%，欧元区-10.2%，德国-7.8%，法国-12.5%，意大利-12.8%，西班牙-12.8%，日本-5.8%，英国-10.2%，加拿大-8.4%。在新兴市场和发展中经济体中，印度为-4.5%、俄罗斯-6.6%、东盟五国-2.0%、巴西-9.1%、墨西哥-10.5%、南非-8.0%、沙特-6.8%和-1.0%。IMF首席经济学家戈皮纳特新冠状病毒肺炎将导致全球经济累计损失1200万亿美元。虽然2020年全球经济遭受疫情巨大的冲击，因美国启动无限量化宽松，在通胀未有提高的情况下，资金涌入资本市场，导致美国股市不断刷历史新高。美国不断放水叠加美元大幅贬值，也令资金推高大宗商品期货市场价格。从SMM统计金融市场的数据来看，2020年基本金属、黑色、原油期货中除沪铅、不锈钢、原油期货为年度跌幅外普遍录得较大的增幅。当前新冠疫情在全球蔓延的严峻形势仍未得到明显高效控制，尤其是美国仍处于爆发之势新增确诊屡创新高，截止2021年1月2日16:26分，全球疫情具体情况如下：疫情凶猛也激发全球现前所未有的科技发展潮，全球各国都在快马加鞭地研发新冠疫苗，并有部分国家已推出疫苗。在12月31日国务院联防联控机制举行的新闻发布会上，国家药品监督管理局副局长陈时飞宣布，国药集团中国生物新冠灭活疫苗已获得国家药监局批准附条件上市。且国家卫健委副主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班负责人曾益新指出，疫苗的基本属性是属于公共产品，价格可能会根据使用规模的大小有所变化。但是一个大前提是，肯定是为全民免费提供。在全球共同努力下，疫情总有退去的一天！在此SMM汇总了国内外各大投行、机构、产业链企业、行业专家们对2021年各个市场的展望观点，以供参考！智利矿业部长：Baldo Prokurica称，2020年铜平均价格约为2.75美元/磅，而到2021年，该商品的平均价格预计为2.90美元/磅 。Cochilco矿业市场协调员Victor Garay预计：智利今年铜产量将达到582万吨，比2019年增加0.6％。到2021年，铜产量将达到599万吨，比2020年增加3％。智利国家铜业委员会（cochilco）：预计2020年铜平均价为2.75美元/磅，2021年为2.90美元/磅。预计2020年智利铜产量将增长0.6%至582万吨。力拓铜与钻石部门销售与营销副总裁Laure Baratgin：新冠肺炎疫情严重影响了需求并且全球各地实施了“封城“措施，铜价在2020年3月份跌至低点，达到每磅209美分。铜价的反弹主要得益于从第二季度开始的中国需求复苏以及供应趋紧，尤其是由于废铜库存降低和矿山供应中断造成的供应趋紧。 随后，中国库存降低至8年多以来的新低，LME库存降低至15年以来的新低，在第三季度全球逐步复苏，强劲的经济活动数据有助于维持对今年底至2021年铜价的审慎乐观态势。Citibank：在最近一轮上涨之后，铜“太热而难以操作”，在现货市场反弹过后，铜价可能会回落，2021年第一季度更看好铝和锌。尽管铜在未来几周可能会“冲顶”，但多头可能会失去动能，因季节性库存将增加，中国进口将减少，供应将扩大。建议在约7000美元/吨或更低的价位买入，预计2021年均价为7500美元/吨，2022年和2023年均为8000美元/吨，届时市场将回归供不应求状态。泛太平洋铜业：日本最大的铜供应商泛太平洋铜业（Pan Pacific Copper, PPC）高管表示，因需求复苏有限，市场将出现供应过剩，该公司预计2021年铜价将在每吨6,500美元至7,000美元之间徘徊，而目前的价格约为每吨7,850美元。PPC负责市场营销的总经理Kojima Naoki周三表示，PPC预计2021年全球精炼铜消费量和供应量将分别较今年增长3.3%和2.6%。PPC预计，明年全球精炼铜市场将面临12.1万吨的过剩，今年为29.1万吨。荷兰国际：荷兰国际的高级大宗商品策略师Wenyu Yao预计，2021年中国及其他经济体的铜需求将出现同步复苏。疫情之后，全球经济的重心开始转向“绿色复苏”，能源转型相关的铜需求将提速。鉴于看多的需求叙事以及有利的宏观环境，市场风险偏于上行。相比2020年年初，全球可报告铜库存（交易所+中国保税区）下降了约25%并维持在历史低位。精铜市场预计将在2021年趋于相对平衡，微幅过剩。鉴于2021年矿山的停产率将仍高于长期均值，叠加全球需求同步复苏的预期，铜的基本面大概率仍将是建设性的。相比三月4，630美元/吨的低点，铜价已经反弹了64%，看多叙事很大程度上已经被铜价上涨所消化。不过，市场想要维持目前的上涨趋势需要一个有利的宏观环境，以及美元的进一步贬值。荷兰国际预计2021年LME三个月期铜均价为7400美元/吨。中国银行：铜作为宏观属性最强的基本金属，其未来走势与全球宏观经济复苏进程紧密相关。展望2021年，在乐观的疫苗研发与普及预期的加持下，我们认为全球经济复苏将继续深化，有效提振铜的下游需求；与此同时，预计欧美主要央行货币政策将维持宽松，虽然财政刺激政策存在一定不确定性，但整体而言宏观政策将维持呵护状态，流动性依旧中性偏松；此外，由于经济复苏进程的加快以及2020年基数效应，预计2021年通胀将温和回升，有利于铜价进一步打开上行空间。华侨银行：预计铜价将在2021年底达到8800美元/公吨的高位，铜棒和铜线的需求将在2021年下半年开始达到峰值，与此同时，今年南美洲的供应中断可能会持续下去，原因是矿业投资不足，以及对该地区疫苗分发速度的质疑；相对于钢铁，铜的需求可能还没有达到峰值，而考虑到生产集中在南美经济体，供应也仍然是一个大问题，铜矿资本支出不足是否会阻碍2021年以后的矿业产出，这仍是一个问号。国泰君安期货：预计2021年铜价将持平，铜价将在5000-7800美元╱吨之间波动，全年铜均价在5800-6300美元╱吨之间。中国对铜的消费需求在2021年预计将温和增长。由于中国经济的推动力保持不变，相信未来三年中国的铜消费将仅取得温和的增速。金瑞期货：2021年铜价将继续在货币属性与商品属性的拉扯间一决高低，明年上半年，尤其是1季度，通胀预期加中国经济改善下，LME铜可能会上涨至9000美金/吨，极端情况下可能更高。而后中国经济回落，但全球流动性仍强，铜价延续高位震荡。下半年随着流动性的显著回落，通胀预期下降，商品属性和货币属性共同带动铜价回落，底部可能在6500美金。国内主力合约对应区间48000-66000元/吨。兴业期货：一方面，欧美等主要经济体为提振经济增长信心及稳定通胀水平，将继续维持宽松货币政策，宏观流动性充裕利好铜价；另一方面，经济基本面不断改善，精铜供需面向好。就需求端而言，2020年上半年疫情影响下需求基数偏低，且中国、欧洲及美国作为精铜消耗的前三大经济体，经济复苏带来需求的加速提升。就供应端而言，铜矿增量主要集中于下半年，因此精铜供应增速呈前低后高。当前全球库存处于2016年至今库存数据的16分位，库存进一步去化增加铜价上涨的弹性。下半年供需缺口收敛，铜价上涨空间收窄，节奏放缓。通过观察2018年至今COMEX铜及LME铜持仓结构发现，以COMEX非商业持仓以及LME投资基金为代表的多头持仓在铜价上涨阶段会不断提高对铜资产的配置。铜价持续攀升带来的波动率提高，结合其价值高、易存储的特性，对资金的吸引力更强。预计2021年铜价涨势延续，金属铜的配置价值进一步凸显。中投期货：预计在2021年并无大量的新增产能投放，铜价整体供应情况仍难言宽松。受益于全球流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行的环境下，中短期内将继续拉动全球铜的需求，在上游紧缺、下游复苏双重带动下我们看好铜价中长期走势，“铜博士”自身商品属性及优质基本面有望支撑铜价再上一格台阶。东方证券：2021年金属铜有望迎来如2011年的强劲上涨行情。2009年金融危机使全球铜产量增速降到-1.67%，之后2010-2011年全球推动经济复苏，全球精炼铜产量增速回升。与之对应的2020年疫情暴发，但随着全球经济刺激计划推动，2021年铜价或迎来较强复苏。美尔雅期货：预计沪铜的主要波动区间在48000-62000元/吨，LME铜的主要波动区间在6500-8500美元/吨。2021Q1：如果全球疫情未二次爆发且疫苗投放的情况下，全球经济有望继续走复苏路径，海外刺激政策尚不会退潮，国内大循环驱动的政策指引进一步加强，产业层面一季度关注累库高度，预计铜价表现先抑后扬，主要波动区间（53000-58000）。2021Q2：主要消费领域延续良好表现，库存去化，如果低显性库存背景下与宏观层面的通胀抬升共振，铜价重心上移幅度或较大，主要波动区间（55000-62000）。国际铝业协会（IAI）秘书长 Miles Prosser：短期来看，疫情将对全球经济活动产生深远的影响，预计2020年铝需求将减少5.4%，而2021年将反弹6%。此外，金属的回收周期也将被迫延长，预计铝疫情之后，铝的回收周期将放慢5-7年，此外，疫情对产业的影响尚未完全显现。 长期来看，尽管疫情对全球造成了深远的影响，铝的长期需求依然被看好，预计到2050年，年复合增长率将达到3.8%。俄罗斯铝业联合公司（UC RUSAL）亚洲销售总监Roman Berstenev：尽管出现了新冠肺炎疫情，但我们看到制造业活动数据达到了数月未见的水平。新订单的接收量以近两年半来最快的速度增长，出口业务在两年多来首次扩张，企业信心达到2018年5月以来的最高水平。总体业务复苏超出预期和预测。这转化为对铝的初级需求预测，其中复苏速度超过了所有最初的预期。 我们预计全球原铝消费量将在2021年完全恢复，反弹量将比2019年增加近300万吨。中国处于领先地位，并将在2021年保持平衡。金瑞期货：基于欧美上半年处于疫苗普及中的复苏状态以及国内经济仍具有上涨动能，上半年宏观氛围整体仍将利好，一季度大幅累库对铝价施压有限，而二季度消费旺季来临后，国内再度明显去库同时海外需求进一步复苏将带动铝价走高，冲击年内高点。进入下半年，海外经济恢复到接近疫情前水平，政策刺激的边际有所放缓或收紧，国内则在更早阶段确定政策转向，那么基于刺激政策宏观乐观预期预计将拐头，宏观情绪将形成负反馈，带动价格重心回落。综上所述，铝价全年将处于宽幅震荡，节奏先扬后抑，价格运行区间为14500-17500元/吨。信达期货：我们在对2021年铝价波动进行预测，从成本角度出发，铝土矿价格预计波动有限，基于氧化铝供应过剩局面测算，氧化铝大致维持在生产成本附近，其价格中枢在2400元/吨上下。电解铝行业将继续维持2500元/吨左右的生产利润，电解铝行业呈现供需两旺局面，预计电解铝价格中枢大致在16000元/吨水平。南华期货：供应端，虽然在铝厂高利润的背景下，新增产能投放加快，对铝价上行产生一定的压力。但是目前铝锭社会库存已降至60万吨以下的低位，限制了铝价下跌的空间。需求上，受益于疫苗的逐渐使用推广，全球尤其是海外经济复苏将加快，从而拉动国内铝材出口。国内房地产竣工周期下，地产铝消费维持强劲，叠加汽车、家电需求的持续恢复，今年整体铝消费维持乐观判断。综合而言，在低库存的背景下，2021年铝价重心将逐步上移，上半年宏观上有经济复苏和货币宽松的预期，因此价格走势偏强，下半年预计走势偏震荡。2021年四季度沪铝运行区间15500—18500元/吨，伦铝运行区间1900—2500美元/吨。华泰证券：预期2021-2022年国内电解铝供需格局持续供不应求；全球电解铝供需格局有望改善，逐步从过剩转为短缺。此外，基于全球电解铝过剩比例和边际成本曲线，我们认为2021-2022年铝价有望维持在1.5-1.75万元/吨运行，且铝企盈利维持高景气。中信期货：2021Q1美元弱势周期下，顺周期有色板块存较强支撑，但对铅尤其是沪铅的带动或仍相对有限。国内原生铅和再生铅供应将进一步双双走高，供应压力不断凸显，国内铅锭高库存或为常态，压制铅价表现。故操作上，建议2021年铅趋势性把握逢高沽空机会，产业链企业以适当卖出套期保值为主。广州期货：就沪铅而言，就沪铅而言，虽然我国经济复苏对于的终端需求比如汽车和电动自行车，但是基站的需求并没有明显增长。因此，铅的需求相对于其他有色金属复苏力度小，另外，从长远来看，国家对于环保的要求会越来越高，而铅属于重金属，容易对环境造成严重的污染。因此，铅的循环利用水平也将越来越高，再生铅的供应也将稳步提升。铅价将长期面临来自供应端的压力。技术上看，沪铅主连周级K线依然处于大的下行通道，预计2021年铅价承压运行。金瑞期货：对于2021年,通胀预期下的大宗商品会得到较好支撑，铅价亦然。但消费领域无亮点，铅酸蓄电池难以享受到“新基建”等政策红利，铅市供过于求。我们维持铅价前高后低判断，即在一季度宏观铅价走势或更加被动，投机属性推升价格小幅抬高，但当宽松货币政策逐渐收紧，铅市将重视基本面逻辑，价格弱势震荡将持续较长时间。全年来看，中国进口动力不足，内外比价或持续低位，沪铅价格波动区间13000-16000元/吨，伦铅波动区间1600-2200美元/吨。投资策略：宽幅震荡，上半年重心被动抬升，高抛低吸，等待旺季消费兑现后开始逢高做空。Nexa Resources战略与市场情报主管Rodrigo Cammarosano：中长期来看，从2000年到2007年，在中国经济增长的带动下，锌金属需求以每年3.5%左右的速度强劲增长，随后的金融危机影响了大宗商品行业，锌需求开始回升始于2016年，消费量达到1400万吨/年。从2016年到2018年，我们看到一个不那么强烈但稳定的增长，大约每年为1.3%。 预测全球精炼产量将有一个更加保守的恢复。尽管新项目会带来新增产量，但是在当前的矿山作业中，会伴随着部分矿山寿命的终结和矿石品位的降低从而影响当前的产量。再加上全球对新矿床勘探的少量投资，2021-2025年产量可能只会小幅增加，尽管每年供应量预期增幅将会在1.6%左右。但我们认为这不足以维持市场平衡。在2025年之后，我们不会看到任何重大项目的出现，这对锌价或许有支撑作用。》查看详情美尔雅期货：疫情导致的锌原料矿减损超出市场预期，但当前我们仍处于锌精矿新增产能的释放周期，展望2021年全球锌精矿产量有望恢复性增长，实际增量释放的力度和节奏将会对锌价产生重要指引。随着疫苗的大范围推广，市场锌价交易的逻辑将围绕海外需求复苏预期和现实的博弈展开。2021年国内需求有望保持韧性，考虑到美元的弱势以及通胀预期的支撑，我们对2021年锌价维持谨慎乐观的看法，价格或仍有上行弹性。中信期货：2021年一季度宏观预期偏强，叠加锌矿供应仍偏紧，锌价大概率延续高位运行态势。但二季度之后，美元指数或企稳回升，锌矿供应缓慢趋松，锌冶炼产出持续上升，以及国内房地产和基建约束增加，锌价面临高位下调的压力。故操作上，建议一季度锌以观望或短线操作为宜，二季度之后把握逢高沽空机会。南华期货：疫情等不确定因素拉长锌矿增产周期，且总体增量受到一定限制，2021年预期锌矿供应前紧后松，加工费则或在一季度后逐步走高。因此，2021年上半年在原料供应相对偏紧以及加工费低位影响冶炼生产积极性的前提下，我们预期锌价或保持强势，易涨难跌。其次，随着海外经济持续复苏，出口以及国外消费将延续改善；基建和房地产作为锌主要的终端需求，国内锌消费保持较强韧性凸显。总体看，2021年或接近锌矿增产周期的尾声，下半年供应更为宽松，锌锭过剩也将更为明显，消费虽有支撑但难有亮点。总体看，我们认为锌价在一季度或上半年更为强势，叠加宏观预期，仍有继续上行的动力，下半年则预期走势震荡，价格压力将显现。预计2021年沪锌运行区间【18000，23000】元/吨。一德期货：由于当前基本面相对较好，预计未来锌价仍有支撑，后市重点关注加工费与库存情况。另外，笔者预估2021年锌价整体将呈现前高后低走势，大概率维持在18500—22500元/吨的振荡区间里。若锌矿供应恢复远不及预期，不排除锌价进一步向上突破的可能。混沌天成研究：宏观面，2021年疫情仍是宏观主线，疫苗推广，疫情控制，海外复苏预期强劲，海外钱多的逻辑仍未走完，美元大概率保持弱势；国内“不急转弯”稳住基本盘，重点发展新基建、新能源等，提供经济增长动力。从基本面来看，供给端压力有限，对锌而言，2017-2018年矿山勘探预算偏低增速，现阶段矿山难有大的增量，矿山品位普遍下滑，疫情之下海外废旧供给仍难完全恢复。需求亮点颇多，预期良好。1）绿色能源是全球共同目标，海内外光伏、风电、新能源汽车需求迎来高速发展，强力拉动金属需求；2）海内外地产后周期需求预期良好，拉动建筑装饰及家电需求；3）中美息差较高水平，金属融资需求动力充足；4）海外补库需求及疫情控制后的经济修复预期。从供需平衡看，需求预期乐观，供给增量有限，2021年锌预计存在不同程度缺口，2021年锌预期缺口为10万吨。综上，在宏观与供需共振之下，2021年锌有望再上台阶，整体维持震荡向上判断，基于供给增量有限判断，上涨一定高度后，价格上不认为会倒V发展，高位震荡概率较大。中信期货：2020年疫情对锡矿和精锡产量负面冲击较大，精锡消费受影响相对较小，这主要是由于部分终端受益于疫情，比如：居家或在线办公增加对电脑的需求，宅经济刺激罐装食品需求，提振镀锡板产量。2020年中国精锡消费率先复苏但锡矿进口及精锡供应受限，中国锡在2季度大幅去库驱动价格上涨，同时，进口需求大幅增长也推动伦锡去库，尽管海外消费偏弱。2020年锡消费维持内强外弱的格局，考虑到2021年疫苗逐渐普及，我们认为全球锡消费将转变为外强内弱。金瑞期货：2020年上半年需求在宽松的市场环境下有望延续，支撑锡价表现偏强，下半年随着疫苗大范围注射宏观环境存在边际收缩预期，并且供应宽松，锡价较上半年走弱，但是头部企业产能集中带来定价话语权增加或限制锡价下行空间。预计今年锡价核心波动区间14-15.5万元/吨，对应伦镍1.6-2万美元/吨，策略上建议逢低买入为主，或者卖出看跌期权。国际锡业协会：该协会表示，预计2021年全球锡市场的供应缺口缩小到2700吨，低于2020年的5200吨。2021的锡需求将提高到36.15万吨，同比提高6%，精炼锡的产量预计将会恢复性增长，因为冶炼厂在疫情导致关闭后已经开始重启。2021年锡价预计位于每吨1.8万到2万美元的区间。INSG：2021年全球镍需求预计将从2020年的232万吨增至252万吨，2020年隐性市场预计过剩11.7万吨，2021年过剩6.8万吨。惠誉解决方案：2021年镍矿产量将同比增长8.3%，高于2010-2019年5.9%的平均增幅，但不能完全取代2020年预计的23.3%的萎缩。全球镍矿产量在2021-2029年期间将以每年3.7%的年平均增长率增长，较2010-2019年5.9%的年平均增长率大幅放缓。到2029年，全球镍年产量将达到270万吨，高于2020年的200万吨。信达期货：全球镍矿产出可能会在2021年有较大幅度的增长，但是2020年印尼再次禁矿，并且由于印尼向NPI产出国转变，未来恢复出口的可能性很小。而菲律宾矿品位下降的问题也无法得到解决，当前来看，2021年国内镍矿大概率会延续2020年偏紧的状态。叠加印尼内贸基准或执行而趋严，可能推高印尼NPI的成本。在国内冶炼受到矿端制约，NPI进口成本又可能上升的情况下，供给端或对镍价形成支撑。一德期货：对于2021年的镍市运行我们持乐观预期，从镍铁-不锈钢这个链条来看，镍矿短缺持续，印尼镍铁的新增量用来弥补国内镍铁的供应缺口，这其中还会出现由于时间错配带来的操作机会（海外疫情后消费恢复造成消费增速可能快于印尼镍铁投产进度，出现在上半年概率较大）；从硫酸镍-电池用镍这个链条来看，新能源汽车产业的发展导致三元电池用镍需求增速较快，原料缺口由镍豆补充，导致国内精炼镍消费增速较大。所以，从产业角度我们认为镍价重心有望在目前的水平上继续抬升；结合全球范围内的宏观层面，我们认为当前已落定的刺激宽松政策还将延续，同时未落地的刺激政策在2021年上半年落地的几率大，下半年宏观层面政策尤其是国内相对紧缩的概率较大，所以我们认为镍价强势有望贯穿于整个上半年，拐点出现在下半年的概率大。国投安信期货：2020年镍价整体呈“V”型反弹，运行重心上移，我们预计2021年镍价将高位震荡运行。印尼镍铁产能投放加速，2021年中国镍铁总供应量仍然明显。同时国内不锈钢产能过剩格局延续，镍铁-不锈钢产业链疲软限制镍价反弹高度，镍价难以出现趋势性上涨行情。但镍价也不宜被过分低估，新能源汽车行业逐渐发力，未来镍市场需求前景仍然乐观，因此镍价回落后低位存在的长期买入价值在增强。此外，考虑到镍铁-不锈钢产业链疲软，镍价与不锈钢比价预计继续走强，镍空不锈钢策略仍可布局。南华期货：镍矿短缺将持续至2021 年一季度，受限于原料紧缺，国内镍铁产量预期下降，但印尼镍铁的新增量将弥补国内镍铁供应缺口，因此， 2021 年镍铁整体供应预期宽松并过剩，但上半年或存在结构性供应紧张，叠加下游不锈钢需求回升，镍价有望在 2021 上半年创年内高点。其次，新能源汽车产业的发展将导致用镍需求增速提高，为镍价运行中枢整体上移提供 支撑。结合全球范围内的宏观层面，上半年政策预期宽松的概率更大，所以我们认为镍价在上半年或保持相对强势，整体策略以逢低买入为主，而下半年随着供应压力增加以及政策刺激作用削弱或收紧，镍价或出现拐点。 预计 2021 年沪镍运行区间 110000-160000 元/吨。中信证券：中信证券11月18日发布的2021年投资策略指出，预计2021/2022年全球光伏新增装机有望达155/190GW，重点推荐：光伏玻璃/胶膜、硅料、中游一体化、逆变器环节的龙头。预计锂电池需求未来5年复合增速在30%以上，重点推荐：锂电池、隔膜、负极、电解液、锂电设备环节的龙头。国泰君安：国泰君安证券研报指出，从锂矿到锂盐，看好2021年锂行业价格全面上涨。2021年锂精矿将供应紧张，价格上涨，推动锂行业成本曲线出现后端的向上抬升（翘尾效应），支撑锂盐价格上涨。我们预期2021年电池级碳酸锂价格有望上涨至6万/吨。新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，我们预测未来5年锂行业维持25%增速，供给方面，锂行业集中度逐步抬升，2021年锂矿为主的资源端逐步进入短缺，看好价格的全面上涨。中原证券：中原证券发布锂电池2021年投资策略，全球新能源汽车行业景气持续向上，碳减排共识为行业发展长期动力，全球新能源汽车已发展为中国、欧洲双市场驱动，且逐步过渡至产品驱动。预计2021年我国新能源汽车将增长40%，维持行业“强于大市”投资评级，建议围绕五条主线布局：一是动力锂电池和锂电关键材料细分领域龙头；二是特斯拉国产供应链；三是电解液和磷酸铁锂产业链；四是锂电设备供应链；五是新能源汽车与能源、交通等跨界融合后的投资机会。银河证券：钴锂基本面筑底，供需格局有望改善。动力电池需求回暖叠加5G手机占比提升，钴需求有望逐步复苏；短期疫情导致供给侧不确定性，长期供给侧增速有限，供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域，预计随着供需格局的改善，钴价有望触底反弹。我们预测全球碳酸锂2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到18%；供给侧高成本产能加速出清，全球供给增量相对有限，长期格局有望持续改善，锂资源价格亦有望持续复苏。世界铂金投资协会：尽管矿山和回收供应量的季度环比强势回升，但汽车需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了2020年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了22吨的短缺。目前预计2020年的供应短缺稍大于37吨，首次预测2021年出现7吨的短缺。J.P.Morgan Chase & Co：将2021年铂金价格预期从893美元/盎司上调至975美元/盎司； 将2020年白银价格预期上调至20.5美元/盎司；将2021年价格预期上调至22.1美元/盎司；预计2021年底黄金价格为1650美元/盎司，预计2022年平均价格为1350美元/盎司。Citi Bank：预计钯金价格将在未来6-12个月达到3000美元/盎司。澳新银行：若条件具备，模型预测黄金后市将达到2100美元。德国商业银行：2020年这种涨幅只是黄金牛市的开始。预计2021年黄金均价将在2000美元，四季度能涨至2300美元/盎司上方。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper：鉴于对宽松货币政策的预期，金价风险仍偏向上行，全球实际利率仍处于低位或负值。政府债务增加会推高通货膨胀预期。美银：在2021年大宗商品展望中，放弃了此前预期黄金能涨至3000美元/盎司的目标，但也并未多转空。在最新预估中，美银预计未来一年黄金平均价格将在2063美元/盎司左右。美国全球投资者公司（U.S. Global Investors）首席执行官Frank Holmes：2021年不会是另一个市场崩溃的年份。事实上，预计经济将大幅反弹，随后黄金、股票和比特币将反弹。》【SMM年会】SMM供需干货洞悉2021年铜价走势》【SMM年会】SMM：沪铝距年内低点已暴涨近50%！ 2121年仍存阶段性短缺风险》【SMM年会】SMM：锌价长周期锚点在矿 2021年料先扬后抑》【SMM年会】SMM：铅供需平衡及铅价预测、国内外消费复苏差异、新扩建产能汇总》【SMM年会】SMM：镍钴原料供应趋紧 下游需求增加支撑2021年锂价上涨》【SMM年度专题汇总】金属产业链：2020回顾 2021展望本文源自SMM

来源：澎湃新闻原标题：钢企龙头宝钢股份去年净利下滑：市场供大于求趋势将愈加明显4月28日，钢铁央企中国宝武旗下上市公司宝山钢铁股份有限公司（下称“宝钢股份”，600019）发布了2019年年度报告。去年公司营业收入2915.94亿元，和去年同期相比（同比）减少4.42%；归属于上市公司股东的净利润为123.23亿元，同比减少42.08%；基本每股收益为0.56元/股，同比减少41.67%。从行业角度来看，2019年中国钢铁行业市场需求较好，钢材消费出现超预期增长，但“长强板弱”分化明显。同时，铁矿石价格大幅上扬，普氏62%铁矿石价格指数年均同比上涨34%；国内钢价则低迷不振，中钢协钢材综合价格指数CSPI年均同比下降6%。宝钢股份认为，国内钢铁行业在经历三年“化解过剩产能”后，供给侧结构性改革带来的政策红利逐渐衰减，钢铁行业高供给压力有所显现，市场价格有所下行，叠加铁矿石价格大幅上涨侵蚀企业利润，钢铁行业盈利水平显著下降。报告显示，在汽车板市场需求大幅下滑的严峻形势下，宝钢股份冷轧汽车板继续保持50%以上市场份额；镀铝硅产品销量同比上年增长6.3倍，迅速占领市场；取向硅钢直流特高压市场国内占有率100%，青山基地实现直流特高压供货零突破。2019年，宝钢股份销售商品坯材4718.5万吨。宝钢股份称，2020年公司将围绕“全面对标找差，打造极致效率；追求价值创造，保持行业引领”的经营总方针，努力实现“经营业绩国内第一，吨钢EBITDA挑战全球前三，成本环比削减10.8亿元，冷轧汽车板市场占有率50%以上，钢铁主业人均年钢产量达到1200吨/人·年，资金周转效率达到行业平均水平，重大项目实现节点目标”的经营总目标。2020年公司计划产铁4343万吨、产钢4636万吨、销售商品坯材4478万吨、营业总收入2704亿元、营业成本2390亿元。报告中提到，过去的2019年，宝钢股份大力推进智慧制造。去年公司各制造基地聚焦“少人化、无人化、集控化”，启动智能装备改造项目112个、减少操作室83个、使1084人有机会脱离繁重的体力劳动，形成“一键炼钢”、“无人重载框架车控制及调度技术”等一批智慧制造成果。对于未来行情，报告中分析，新冠疫情对钢铁行业短期影响较大，但长期影响有限。国内钢材需求将保持平稳，其中基建投资增速回升，房地产投资增速回落，制造业用钢需求有望保持平稳。全球经济衰退及新冠疫情影响下，中国钢材直接和间接出口将有所下降。国内产能置换项目集中落地，产能释放将给市场带来供应压力，市场整体供大于求趋势将愈加明显。作为中国宝武的核心企业，宝钢股份专注于钢铁业，同时从事与钢铁主业相关的加工配送等业务。公司钢铁主业专业生产高技术含量、高附加值的碳钢薄板、厚板与钢管等钢铁精品，主要产品被广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通等行业。聚焦核心战略产品群，从制造、研发、营销、服务四大维度，形成汽车用钢、电工钢、能源与管线用钢、高等级薄板、镀锡板、长材等六大战略产品。宝钢股份目前拥有上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山等主要制造基地，是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一。截至2019年末，宝钢股份拥有分别设立在美国、日本、德国、新加坡、泰国、香港等国家和地区的境外各级子公司25家、参股公司7家。下属境外子公司资产总计183.3亿元，净资产76.6亿元。2019年，境外子公司合计实现净利润9.6亿元，净资产收益率12.6%。

来源：SMM2020年，在贸易摩擦和新冠疫情的轮番袭击下，全球经济陷入二战以来最严重的危机。我们经历了金融历史上最为惊心动魄的时刻，全球股市暴跌，3月美股十天内“熔断”四次，11个国家的股市在同一天发生熔断，WTI原油期货跌穿市场认知，历史性创造了负值！“原油宝”多仓的投资者遭遇未曾想象的天降之灾！不仅亏完账面过亿元资金，在平仓结算后还倒欠银行巨额款项。大宗商品年初在惊慌失措中集体“卧倒”！新闻回顾：》标普指数触发本月第四次熔断 道指失守2万关口》七天三次熔断后 美国两大交易所提议修改熔断机制》史无前例！标普指数本月触发第三次熔断 多国接连熔断！》史上最黑“星期一” 全球股市接连熔断 各国出台急救措施中国率先复苏 成为2020年唯一经济正增长的国家在中国及时采取全国封锁之际，中国的制造业乃至全国经济一度停滞，来自国内外的看衰之音纷纷而至，但让全球意外的是，中国在短暂的阵痛后经济全面加速复苏，制造业快马加鞭追赶失去的时光，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的经济发展战略下，中国经济数据给2020年交出了背后充满步履艰辛、十分不易的答卷！最近经济数据表明，中国国民经济运行延续恢复态势，生产和需求继续回升，就业保持总体稳定，市场发展活力增强，民生保障得到加强。11月份社会消费品零售总额同比增长5%，增速比上个月加快0.7个百分点。投资进一步改善。1-11月份，固定资产投资同比增长2.6%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。企业效益改善，前10个月，规模以上工业企业利润同比增长0.7%，增速年内首次由负转正。市场预期向好。11月份制造业PMI为52.1%，非制造业商务活动指数为56.4%，均为年内新高。尤其值得注意的是，在2020年人民币大幅升值的情况下中国出口仍大幅增加。以美元计，11月中国外贸进出口总值和出口值双双创下了自1979年有统计数据以来单月最高记录，出口增速也创下了2018年2月份以来的新高。总体看，不仅外贸规模在持续扩大，国际市场份额也实现了进一步提升。国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》称：预计2020年全球经济将萎缩4.9%，预计2020年中国GDP增长率为1%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。在发达经济体，美国为-8.0%，欧元区-10.2%，德国-7.8%，法国-12.5%，意大利-12.8%，西班牙-12.8%，日本-5.8%，英国-10.2%，加拿大-8.4%。在新兴市场和发展中经济体中，印度为-4.5%、俄罗斯-6.6%、东盟五国-2.0%、巴西-9.1%、墨西哥-10.5%、南非-8.0%、沙特-6.8%和-1.0%。IMF首席经济学家戈皮纳特新冠状病毒肺炎将导致全球经济累计损失1200万亿美元。全球疫情加速蔓延下 美股、大宗商品却一路上扬！虽然2020年全球经济遭受疫情巨大的冲击，因美国启动无限量化宽松，在通胀未有提高的情况下，资金涌入资本市场，导致美国股市不断刷历史新高。美国不断放水叠加美元大幅贬值，也令资金推高大宗商品期货市场价格。从SMM统计金融市场的数据来看，2020年基本金属、黑色、原油期货中除沪铅、不锈钢、原油期货为年度跌幅外普遍录得较大的增幅。全球疫情未见有效控制当前新冠疫情在全球蔓延的严峻形势仍未得到明显高效控制，尤其是美国仍处于爆发之势新增确诊屡创新高，截止2021年1月2日16:26分，全球疫情具体情况如下：疫情凶猛也激发全球现前所未有的科技发展潮，全球各国都在快马加鞭地研发新冠疫苗，并有部分国家已推出疫苗。在12月31日国务院联防联控机制举行的新闻发布会上，国家药品监督管理局副局长陈时飞宣布，国药集团中国生物新冠灭活疫苗已获得国家药监局批准附条件上市。且国家卫健委副主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班负责人曾益新指出，疫苗的基本属性是属于公共产品，价格可能会根据使用规模的大小有所变化。但是一个大前提是，肯定是为全民免费提供。在全球共同努力下，疫情总有退去的一天！2020已成历史，2021年的金融市场又将书写怎样的篇章？在此SMM汇总了国内外各大投行、机构、产业链企业、行业专家们对2021年各个市场的展望观点，以供参考！铜智利矿业部长：Baldo Prokurica称，2020年铜平均价格约为2.75美元/磅，而到2021年，该商品的平均价格预计为2.90美元/磅 。Cochilco矿业市场协调员Victor Garay预计：智利今年铜产量将达到582万吨，比2019年增加0.6％。到2021年，铜产量将达到599万吨，比2020年增加3％。智利国家铜业委员会（cochilco）：预计2020年铜平均价为2.75美元/磅，2021年为2.90美元/磅。预计2020年智利铜产量将增长0.6%至582万吨。力拓铜与钻石部门销售与营销副总裁Laure Baratgin：新冠肺炎疫情严重影响了需求并且全球各地实施了“封城“措施，铜价在2020年3月份跌至低点，达到每磅209美分。铜价的反弹主要得益于从第二季度开始的中国需求复苏以及供应趋紧，尤其是由于废铜库存降低和矿山供应中断造成的供应趋紧。 随后，中国库存降低至8年多以来的新低，LME库存降低至15年以来的新低，在第三季度全球逐步复苏，强劲的经济活动数据有助于维持对今年底至2021年铜价的审慎乐观态势。Citibank：在最近一轮上涨之后，铜“太热而难以操作”，在现货市场反弹过后，铜价可能会回落，2021年第一季度更看好铝和锌。尽管铜在未来几周可能会“冲顶”，但多头可能会失去动能，因季节性库存将增加，中国进口将减少，供应将扩大。建议在约7000美元/吨或更低的价位买入，预计2021年均价为7500美元/吨，2022年和2023年均为8000美元/吨，届时市场将回归供不应求状态。泛太平洋铜业：日本最大的铜供应商泛太平洋铜业（Pan Pacific Copper, PPC）高管表示，因需求复苏有限，市场将出现供应过剩，该公司预计2021年铜价将在每吨6,500美元至7,000美元之间徘徊，而目前的价格约为每吨7,850美元。PPC负责市场营销的总经理Kojima Naoki周三表示，PPC预计2021年全球精炼铜消费量和供应量将分别较今年增长3.3%和2.6%。PPC预计，明年全球精炼铜市场将面临12.1万吨的过剩，今年为29.1万吨。荷兰国际：荷兰国际的高级大宗商品策略师Wenyu Yao预计，2021年中国及其他经济体的铜需求将出现同步复苏。疫情之后，全球经济的重心开始转向“绿色复苏”，能源转型相关的铜需求将提速。鉴于看多的需求叙事以及有利的宏观环境，市场风险偏于上行。相比2020年年初，全球可报告铜库存（交易所+中国保税区）下降了约25%并维持在历史低位。精铜市场预计将在2021年趋于相对平衡，微幅过剩。鉴于2021年矿山的停产率将仍高于长期均值，叠加全球需求同步复苏的预期，铜的基本面大概率仍将是建设性的。相比三月4，630美元/吨的低点，铜价已经反弹了64%，看多叙事很大程度上已经被铜价上涨所消化。不过，市场想要维持目前的上涨趋势需要一个有利的宏观环境，以及美元的进一步贬值。荷兰国际预计2021年LME三个月期铜均价为7400美元/吨。中国银行：铜作为宏观属性最强的基本金属，其未来走势与全球宏观经济复苏进程紧密相关。展望2021年，在乐观的疫苗研发与普及预期的加持下，我们认为全球经济复苏将继续深化，有效提振铜的下游需求；与此同时，预计欧美主要央行货币政策将维持宽松，虽然财政刺激政策存在一定不确定性，但整体而言宏观政策将维持呵护状态，流动性依旧中性偏松；此外，由于经济复苏进程的加快以及2020年基数效应，预计2021年通胀将温和回升，有利于铜价进一步打开上行空间。华侨银行：预计铜价将在2021年底达到8800美元/公吨的高位，铜棒和铜线的需求将在2021年下半年开始达到峰值，与此同时，今年南美洲的供应中断可能会持续下去，原因是矿业投资不足，以及对该地区疫苗分发速度的质疑；相对于钢铁，铜的需求可能还没有达到峰值，而考虑到生产集中在南美经济体，供应也仍然是一个大问题，铜矿资本支出不足是否会阻碍2021年以后的矿业产出，这仍是一个问号。国泰君安期货：预计2021年铜价将持平，铜价将在5000-7800美元╱吨之间波动，全年铜均价在5800-6300美元╱吨之间。中国对铜的消费需求在2021年预计将温和增长。由于中国经济的推动力保持不变，相信未来三年中国的铜消费将仅取得温和的增速。金瑞期货：2021年铜价将继续在货币属性与商品属性的拉扯间一决高低，明年上半年，尤其是1季度，通胀预期加中国经济改善下，LME铜可能会上涨至9000美金/吨，极端情况下可能更高。而后中国经济回落，但全球流动性仍强，铜价延续高位震荡。下半年随着流动性的显著回落，通胀预期下降，商品属性和货币属性共同带动铜价回落，底部可能在6500美金。国内主力合约对应区间48000-66000元/吨。兴业期货：一方面，欧美等主要经济体为提振经济增长信心及稳定通胀水平，将继续维持宽松货币政策，宏观流动性充裕利好铜价；另一方面，经济基本面不断改善，精铜供需面向好。就需求端而言，2020年上半年疫情影响下需求基数偏低，且中国、欧洲及美国作为精铜消耗的前三大经济体，经济复苏带来需求的加速提升。就供应端而言，铜矿增量主要集中于下半年，因此精铜供应增速呈前低后高。当前全球库存处于2016年至今库存数据的16分位，库存进一步去化增加铜价上涨的弹性。下半年供需缺口收敛，铜价上涨空间收窄，节奏放缓。通过观察2018年至今COMEX铜及LME铜持仓结构发现，以COMEX非商业持仓以及LME投资基金为代表的多头持仓在铜价上涨阶段会不断提高对铜资产的配置。铜价持续攀升带来的波动率提高，结合其价值高、易存储的特性，对资金的吸引力更强。预计2021年铜价涨势延续，金属铜的配置价值进一步凸显。中投期货：预计在2021年并无大量的新增产能投放，铜价整体供应情况仍难言宽松。受益于全球流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行的环境下，中短期内将继续拉动全球铜的需求，在上游紧缺、下游复苏双重带动下我们看好铜价中长期走势，“铜博士”自身商品属性及优质基本面有望支撑铜价再上一格台阶。东方证券：2021年金属铜有望迎来如2011年的强劲上涨行情。2009年金融危机使全球铜产量增速降到-1.67%，之后2010-2011年全球推动经济复苏，全球精炼铜产量增速回升。与之对应的2020年疫情暴发，但随着全球经济刺激计划推动，2021年铜价或迎来较强复苏。美尔雅期货：预计沪铜的主要波动区间在48000-62000元/吨，LME铜的主要波动区间在6500-8500美元/吨。2021Q1：如果全球疫情未二次爆发且疫苗投放的情况下，全球经济有望继续走复苏路径，海外刺激政策尚不会退潮，国内大循环驱动的政策指引进一步加强，产业层面一季度关注累库高度，预计铜价表现先抑后扬，主要波动区间（53000-58000）。2021Q2：主要消费领域延续良好表现，库存去化，如果低显性库存背景下与宏观层面的通胀抬升共振，铜价重心上移幅度或较大，主要波动区间（55000-62000）。铝国际铝业协会（IAI）秘书长 Miles Prosser：短期来看，疫情将对全球经济活动产生深远的影响，预计2020年铝需求将减少5.4%，而2021年将反弹6%。此外，金属的回收周期也将被迫延长，预计铝疫情之后，铝的回收周期将放慢5-7年，此外，疫情对产业的影响尚未完全显现。 长期来看，尽管疫情对全球造成了深远的影响，铝的长期需求依然被看好，预计到2050年，年复合增长率将达到3.8%。俄罗斯铝业联合公司（UC RUSAL）亚洲销售总监Roman Berstenev：尽管出现了新冠肺炎疫情，但我们看到制造业活动数据达到了数月未见的水平。新订单的接收量以近两年半来最快的速度增长，出口业务在两年多来首次扩张，企业信心达到2018年5月以来的最高水平。总体业务复苏超出预期和预测。这转化为对铝的初级需求预测，其中复苏速度超过了所有最初的预期。 我们预计全球原铝消费量将在2021年完全恢复，反弹量将比2019年增加近300万吨。中国处于领先地位，并将在2021年保持平衡。金瑞期货：基于欧美上半年处于疫苗普及中的复苏状态以及国内经济仍具有上涨动能，上半年宏观氛围整体仍将利好，一季度大幅累库对铝价施压有限，而二季度消费旺季来临后，国内再度明显去库同时海外需求进一步复苏将带动铝价走高，冲击年内高点。进入下半年，海外经济恢复到接近疫情前水平，政策刺激的边际有所放缓或收紧，国内则在更早阶段确定政策转向，那么基于刺激政策宏观乐观预期预计将拐头，宏观情绪将形成负反馈，带动价格重心回落。综上所述，铝价全年将处于宽幅震荡，节奏先扬后抑，价格运行区间为14500-17500元/吨。信达期货：我们在对2021年铝价波动进行预测，从成本角度出发，铝土矿价格预计波动有限，基于氧化铝供应过剩局面测算，氧化铝大致维持在生产成本附近，其价格中枢在2400元/吨上下。电解铝行业将继续维持2500元/吨左右的生产利润，电解铝行业呈现供需两旺局面，预计电解铝价格中枢大致在16000元/吨水平。南华期货：供应端，虽然在铝厂高利润的背景下，新增产能投放加快，对铝价上行产生一定的压力。但是目前铝锭社会库存已降至60万吨以下的低位，限制了铝价下跌的空间。需求上，受益于疫苗的逐渐使用推广，全球尤其是海外经济复苏将加快，从而拉动国内铝材出口。国内房地产竣工周期下，地产铝消费维持强劲，叠加汽车、家电需求的持续恢复，今年整体铝消费维持乐观判断。综合而言，在低库存的背景下，2021年铝价重心将逐步上移，上半年宏观上有经济复苏和货币宽松的预期，因此价格走势偏强，下半年预计走势偏震荡。2021年四季度沪铝运行区间15500—18500元/吨，伦铝运行区间1900—2500美元/吨。华泰证券：预期2021-2022年国内电解铝供需格局持续供不应求；全球电解铝供需格局有望改善，逐步从过剩转为短缺。此外，基于全球电解铝过剩比例和边际成本曲线，我们认为2021-2022年铝价有望维持在1.5-1.75万元/吨运行，且铝企盈利维持高景气。铅中信期货：2021Q1美元弱势周期下，顺周期有色板块存较强支撑，但对铅尤其是沪铅的带动或仍相对有限。国内原生铅和再生铅供应将进一步双双走高，供应压力不断凸显，国内铅锭高库存或为常态，压制铅价表现。故操作上，建议2021年铅趋势性把握逢高沽空机会，产业链企业以适当卖出套期保值为主。广州期货：就沪铅而言，就沪铅而言，虽然我国经济复苏对于的终端需求比如汽车和电动自行车，但是基站的需求并没有明显增长。因此，铅的需求相对于其他有色金属复苏力度小，另外，从长远来看，国家对于环保的要求会越来越高，而铅属于重金属，容易对环境造成严重的污染。因此，铅的循环利用水平也将越来越高，再生铅的供应也将稳步提升。铅价将长期面临来自供应端的压力。技术上看，沪铅主连周级K线依然处于大的下行通道，预计2021年铅价承压运行。金瑞期货：对于2021年,通胀预期下的大宗商品会得到较好支撑，铅价亦然。但消费领域无亮点，铅酸蓄电池难以享受到“新基建”等政策红利，铅市供过于求。我们维持铅价前高后低判断，即在一季度宏观铅价走势或更加被动，投机属性推升价格小幅抬高，但当宽松货币政策逐渐收紧，铅市将重视基本面逻辑，价格弱势震荡将持续较长时间。全年来看，中国进口动力不足，内外比价或持续低位，沪铅价格波动区间13000-16000元/吨，伦铅波动区间1600-2200美元/吨。投资策略：宽幅震荡，上半年重心被动抬升，高抛低吸，等待旺季消费兑现后开始逢高做空。锌Nexa Resources战略与市场情报主管Rodrigo Cammarosano：中长期来看，从2000年到2007年，在中国经济增长的带动下，锌金属需求以每年3.5%左右的速度强劲增长，随后的金融危机影响了大宗商品行业，锌需求开始回升始于2016年，消费量达到1400万吨/年。从2016年到2018年，我们看到一个不那么强烈但稳定的增长，大约每年为1.3%。 预测全球精炼产量将有一个更加保守的恢复。尽管新项目会带来新增产量，但是在当前的矿山作业中，会伴随着部分矿山寿命的终结和矿石品位的降低从而影响当前的产量。再加上全球对新矿床勘探的少量投资，2021-2025年产量可能只会小幅增加，尽管每年供应量预期增幅将会在1.6%左右。但我们认为这不足以维持市场平衡。在2025年之后，我们不会看到任何重大项目的出现，这对锌价或许有支撑作用。》查看详情美尔雅期货：疫情导致的锌原料矿减损超出市场预期，但当前我们仍处于锌精矿新增产能的释放周期，展望2021年全球锌精矿产量有望恢复性增长，实际增量释放的力度和节奏将会对锌价产生重要指引。随着疫苗的大范围推广，市场锌价交易的逻辑将围绕海外需求复苏预期和现实的博弈展开。2021年国内需求有望保持韧性，考虑到美元的弱势以及通胀预期的支撑，我们对2021年锌价维持谨慎乐观的看法，价格或仍有上行弹性。中信期货：2021年一季度宏观预期偏强，叠加锌矿供应仍偏紧，锌价大概率延续高位运行态势。但二季度之后，美元指数或企稳回升，锌矿供应缓慢趋松，锌冶炼产出持续上升，以及国内房地产和基建约束增加，锌价面临高位下调的压力。故操作上，建议一季度锌以观望或短线操作为宜，二季度之后把握逢高沽空机会。南华期货：疫情等不确定因素拉长锌矿增产周期，且总体增量受到一定限制，2021年预期锌矿供应前紧后松，加工费则或在一季度后逐步走高。因此，2021年上半年在原料供应相对偏紧以及加工费低位影响冶炼生产积极性的前提下，我们预期锌价或保持强势，易涨难跌。其次，随着海外经济持续复苏，出口以及国外消费将延续改善；基建和房地产作为锌主要的终端需求，国内锌消费保持较强韧性凸显。总体看，2021年或接近锌矿增产周期的尾声，下半年供应更为宽松，锌锭过剩也将更为明显，消费虽有支撑但难有亮点。总体看，我们认为锌价在一季度或上半年更为强势，叠加宏观预期，仍有继续上行的动力，下半年则预期走势震荡，价格压力将显现。预计2021年沪锌运行区间【18000，23000】元/吨。一德期货：由于当前基本面相对较好，预计未来锌价仍有支撑，后市重点关注加工费与库存情况。另外，笔者预估2021年锌价整体将呈现前高后低走势，大概率维持在18500—22500元/吨的振荡区间里。若锌矿供应恢复远不及预期，不排除锌价进一步向上突破的可能。混沌天成研究：宏观面，2021年疫情仍是宏观主线，疫苗推广，疫情控制，海外复苏预期强劲，海外钱多的逻辑仍未走完，美元大概率保持弱势；国内“不急转弯”稳住基本盘，重点发展新基建、新能源等，提供经济增长动力。从基本面来看，供给端压力有限，对锌而言，2017-2018年矿山勘探预算偏低增速，现阶段矿山难有大的增量，矿山品位普遍下滑，疫情之下海外废旧供给仍难完全恢复。需求亮点颇多，预期良好。1）绿色能源是全球共同目标，海内外光伏、风电、新能源汽车需求迎来高速发展，强力拉动金属需求；2）海内外地产后周期需求预期良好，拉动建筑装饰及家电需求；3）中美息差较高水平，金属融资需求动力充足；4）海外补库需求及疫情控制后的经济修复预期。从供需平衡看，需求预期乐观，供给增量有限，2021年锌预计存在不同程度缺口，2021年锌预期缺口为10万吨。综上，在宏观与供需共振之下，2021年锌有望再上台阶，整体维持震荡向上判断，基于供给增量有限判断，上涨一定高度后，价格上不认为会倒V发展，高位震荡概率较大。锡中信期货：2020年疫情对锡矿和精锡产量负面冲击较大，精锡消费受影响相对较小，这主要是由于部分终端受益于疫情，比如：居家或在线办公增加对电脑的需求，宅经济刺激罐装食品需求，提振镀锡板产量。2020年中国精锡消费率先复苏但锡矿进口及精锡供应受限，中国锡在2季度大幅去库驱动价格上涨，同时，进口需求大幅增长也推动伦锡去库，尽管海外消费偏弱。2020年锡消费维持内强外弱的格局，考虑到2021年疫苗逐渐普及，我们认为全球锡消费将转变为外强内弱。金瑞期货：2020年上半年需求在宽松的市场环境下有望延续，支撑锡价表现偏强，下半年随着疫苗大范围注射宏观环境存在边际收缩预期，并且供应宽松，锡价较上半年走弱，但是头部企业产能集中带来定价话语权增加或限制锡价下行空间。预计今年锡价核心波动区间14-15.5万元/吨，对应伦镍1.6-2万美元/吨，策略上建议逢低买入为主，或者卖出看跌期权。国际锡业协会：该协会表示，预计2021年全球锡市场的供应缺口缩小到2700吨，低于2020年的5200吨。2021的锡需求将提高到36.15万吨，同比提高6%，精炼锡的产量预计将会恢复性增长，因为冶炼厂在疫情导致关闭后已经开始重启。2021年锡价预计位于每吨1.8万到2万美元的区间。镍INSG：2021年全球镍需求预计将从2020年的232万吨增至252万吨，2020年隐性市场预计过剩11.7万吨，2021年过剩6.8万吨。惠誉解决方案：2021年镍矿产量将同比增长8.3%，高于2010-2019年5.9%的平均增幅，但不能完全取代2020年预计的23.3%的萎缩。全球镍矿产量在2021-2029年期间将以每年3.7%的年平均增长率增长，较2010-2019年5.9%的年平均增长率大幅放缓。到2029年，全球镍年产量将达到270万吨，高于2020年的200万吨。信达期货：全球镍矿产出可能会在2021年有较大幅度的增长，但是2020年印尼再次禁矿，并且由于印尼向NPI产出国转变，未来恢复出口的可能性很小。而菲律宾矿品位下降的问题也无法得到解决，当前来看，2021年国内镍矿大概率会延续2020年偏紧的状态。叠加印尼内贸基准或执行而趋严，可能推高印尼NPI的成本。在国内冶炼受到矿端制约，NPI进口成本又可能上升的情况下，供给端或对镍价形成支撑。一德期货：对于2021年的镍市运行我们持乐观预期，从镍铁-不锈钢这个链条来看，镍矿短缺持续，印尼镍铁的新增量用来弥补国内镍铁的供应缺口，这其中还会出现由于时间错配带来的操作机会（海外疫情后消费恢复造成消费增速可能快于印尼镍铁投产进度，出现在上半年概率较大）；从硫酸镍-电池用镍这个链条来看，新能源汽车产业的发展导致三元电池用镍需求增速较快，原料缺口由镍豆补充，导致国内精炼镍消费增速较大。所以，从产业角度我们认为镍价重心有望在目前的水平上继续抬升；结合全球范围内的宏观层面，我们认为当前已落定的刺激宽松政策还将延续，同时未落地的刺激政策在2021年上半年落地的几率大，下半年宏观层面政策尤其是国内相对紧缩的概率较大，所以我们认为镍价强势有望贯穿于整个上半年，拐点出现在下半年的概率大。国投安信期货：2020年镍价整体呈“V”型反弹，运行重心上移，我们预计2021年镍价将高位震荡运行。印尼镍铁产能投放加速，2021年中国镍铁总供应量仍然明显。同时国内不锈钢产能过剩格局延续，镍铁-不锈钢产业链疲软限制镍价反弹高度，镍价难以出现趋势性上涨行情。但镍价也不宜被过分低估，新能源汽车行业逐渐发力，未来镍市场需求前景仍然乐观，因此镍价回落后低位存在的长期买入价值在增强。此外，考虑到镍铁-不锈钢产业链疲软，镍价与不锈钢比价预计继续走强，镍空不锈钢策略仍可布局。南华期货：镍矿短缺将持续至2021 年一季度，受限于原料紧缺，国内镍铁产量预期下降，但印尼镍铁的新增量将弥补国内镍铁供应缺口，因此， 2021 年镍铁整体供应预期宽松并过剩，但上半年或存在结构性供应紧张，叠加下游不锈钢需求回升，镍价有望在 2021 上半年创年内高点。其次，新能源汽车产业的发展将导致用镍需求增速提高，为镍价运行中枢整体上移提供 支撑。结合全球范围内的宏观层面，上半年政策预期宽松的概率更大，所以我们认为镍价在上半年或保持相对强势，整体策略以逢低买入为主，而下半年随着供应压力增加以及政策刺激作用削弱或收紧，镍价或出现拐点。 预计 2021 年沪镍运行区间 110000-160000 元/吨。钴锂中信证券：中信证券11月18日发布的2021年投资策略指出，预计2021/2022年全球光伏新增装机有望达155/190GW，重点推荐：光伏玻璃/胶膜、硅料、中游一体化、逆变器环节的龙头。预计锂电池需求未来5年复合增速在30%以上，重点推荐：锂电池、隔膜、负极、电解液、锂电设备环节的龙头。国泰君安：国泰君安证券研报指出，从锂矿到锂盐，看好2021年锂行业价格全面上涨。2021年锂精矿将供应紧张，价格上涨，推动锂行业成本曲线出现后端的向上抬升（翘尾效应），支撑锂盐价格上涨。我们预期2021年电池级碳酸锂价格有望上涨至6万/吨。新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，我们预测未来5年锂行业维持25%增速，供给方面，锂行业集中度逐步抬升，2021年锂矿为主的资源端逐步进入短缺，看好价格的全面上涨。中原证券：中原证券发布锂电池2021年投资策略，全球新能源汽车行业景气持续向上，碳减排共识为行业发展长期动力，全球新能源汽车已发展为中国、欧洲双市场驱动，且逐步过渡至产品驱动。预计2021年我国新能源汽车将增长40%，维持行业“强于大市”投资评级，建议围绕五条主线布局：一是动力锂电池和锂电关键材料细分领域龙头；二是特斯拉国产供应链；三是电解液和磷酸铁锂产业链；四是锂电设备供应链；五是新能源汽车与能源、交通等跨界融合后的投资机会。银河证券：钴锂基本面筑底，供需格局有望改善。动力电池需求回暖叠加5G手机占比提升，钴需求有望逐步复苏；短期疫情导致供给侧不确定性，长期供给侧增速有限，供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域，预计随着供需格局的改善，钴价有望触底反弹。我们预测全球碳酸锂2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到18%；供给侧高成本产能加速出清，全球供给增量相对有限，长期格局有望持续改善，锂资源价格亦有望持续复苏。贵金属世界铂金投资协会：尽管矿山和回收供应量的季度环比强势回升，但汽车需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了2020年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了22吨的短缺。目前预计2020年的供应短缺稍大于37吨，首次预测2021年出现7吨的短缺。J.P.Morgan Chase & Co：将2021年铂金价格预期从893美元/盎司上调至975美元/盎司； 将2020年白银价格预期上调至20.5美元/盎司；将2021年价格预期上调至22.1美元/盎司；预计2021年底黄金价格为1650美元/盎司，预计2022年平均价格为1350美元/盎司。Citi Bank：预计钯金价格将在未来6-12个月达到3000美元/盎司。澳新银行：若条件具备，模型预测黄金后市将达到2100美元。德国商业银行：2020年这种涨幅只是黄金牛市的开始。预计2021年黄金均价将在2000美元，四季度能涨至2300美元/盎司上方。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper：鉴于对宽松货币政策的预期，金价风险仍偏向上行，全球实际利率仍处于低位或负值。政府债务增加会推高通货膨胀预期。美银：在2021年大宗商品展望中，放弃了此前预期黄金能涨至3000美元/盎司的目标，但也并未多转空。在最新预估中，美银预计未来一年黄金平均价格将在2063美元/盎司左右。美国全球投资者公司（U.S. Global Investors）首席执行官Frank Holmes：2021年不会是另一个市场崩溃的年份。事实上，预计经济将大幅反弹，随后黄金、股票和比特币将反弹。SMM观点》【SMM年会】SMM供需干货洞悉2021年铜价走势》【SMM年会】SMM：沪铝距年内低点已暴涨近50%！ 2121年仍存阶段性短缺风险》【SMM年会】SMM：锌价长周期锚点在矿 2021年料先扬后抑》【SMM年会】SMM：铅供需平衡及铅价预测、国内外消费复苏差异、新扩建产能汇总》【SMM年会】SMM：镍钴原料供应趋紧 下游需求增加支撑2021年锂价上涨》【SMM年度专题汇总】金属产业链：2020回顾 2021展望

全景网4月7日讯 首钢股份（000959.SZ）4月6日晚间对外接连披露2020年度业绩快报与2021年第一季度业绩预告。报告期内，公司实现营业总收入800.24亿元，比上年同期增长16.24%；实现归属于上市公司股东净利润17.99亿元，比上年同期增长51.72%。公告表示，经营业绩增长的主要原因为以下两方面：（一）公司统筹做好疫情防控和经营生产两方面工作，生产呈现持续顺稳局面，产品结构优化，市场竞争力提升；努力克服上游原材料价格上涨影响，加大产品结构优化及成本控制力度，经营协同更加深入，降本增效取得明显成效。（二）控股子公司首钢京唐钢铁联合有限责任公司（以下简称“京唐公司”）二期一步工程陆续投产，规模效益进一步显现，品种结构进一步丰富，经营业绩大幅提升；公司通过资产置换所持有京唐公司股权比例提高，增厚归属于上市公司股东净利润。资料显示，首钢股份主要业务为钢铁冶炼、钢压延加工等，拥有京唐基地和迁顺基地两大钢铁生产基地。京唐公司钢铁产品主要包括热系和冷系两大系列板材产品，目前已形成以汽车板、镀锡板、家电板、彩涂板、冷轧专用钢为代表的冷系产品和以集装箱板、管线钢、车轮钢、耐候钢、桥梁钢为代表的热系产品的高端产品集群。2021第一季度，抓住市场有利时机，进一步优化产品结构，提升高端领先产品比例，增强产品市场竞争力，加大市场开发，提升公司整体效益；深化内部对标挖潜，加大成本控制力度，努力消化上游原燃料价格上涨等不利因素影响，经济效益进一步显现。报告期内，首钢股份实现净利10亿元–11亿元，较上年同期同期增长406%-457%。（全景网）

曹妃甸首钢京唐公司及曹妃甸区调研报告北京市经济与社会发展研究所 （冯丹 副研究员）二零一七年九月目 录内容简介　　一、疏解先行者首钢京唐公司：技术升级式疏解开辟新天地　　（一）首钢搬迁历程　　（二）首钢京唐公司功能疏解的示范性作用　　（二）首钢搬迁探索了技术升级式疏解之路　　（三）新首钢（京唐公司）发展面临的隐忧　　（四）首钢搬迁及新发展启示与思考　　（五）推动新首钢持续发展的对策建议　　二、先行先试区曹妃甸协同发展示范区：要走“增量协同”的新路子　　（一）协同发展示范区概况　　（二）示范区协同发展的主要做法　　（三）“存量协同”面临的挑战　　（四）做好“增量协同”发展的建议　　三、东方鹿特丹曹妃甸新区：要树立久久为功的新理念　　（一）曹妃甸区的发展历程　　（二）曹妃甸区的主要发展特征　　（四）新形势下面临的主要挑战　　（五）曹妃甸区十年发展历程的启示和思考　　内容简介　　从功能疏解的视角出发，通过对首钢京唐公司的调研，我们认为首钢搬迁对于我市被疏解企业而言，疏解是转型升级的契机，以疏解为载体、遵循市场规律来推动企业的转型升级发展是一条可行之路。　　从协同发展视角出发，对曹妃甸协同发展区的调研后我们认为，京津冀协同发展从本质上来讲是“增量协同发展”，是在更大空间范围内合理配置生产要素，以人民获得感为中心，创造出更多物质文化产品来满足人民需求。结合习近平总书记在视察曹妃甸时指示的“优势互补、互利共赢、加快推进”十二字方针，实现“增量协同发展”的主要路径是“增加共识、增加动力、增加要素、增加素质、增加效率”这“五个增加”。　　从副中心建设的视角出发，将曹妃甸区作为一个新城来考察，我们认为城市建设是长周期，不能有“着急心态”，需要以10年为节点来进行规划；要破除“政府主导下的发展模式，推动社会资本的参与；要从要素集聚的视角推动城市建设。　　为更好落实党的教育实践活动，8月中下旬党委办公室、人事处、团委联合组织实施了“曹妃甸京唐公司驻厂活动”，委机关和下属单位共计22位青年干部参与。曹妃甸位于河北省唐山市南部沿海，地处渤海湾核心位置，总面积1943平方公里，常住人口30万，下辖曹妃甸工业区、南堡开发区、唐山湾生态城、垦区四大功能区域。　　在曹期间，我们通过座谈会、现场考察、参与劳动、文献资料整理等途径全面了解了京唐公司以及其所在地曹妃甸地区的发展情况，对标我市京津冀协同发展、副中心建设和功能疏解工作，结合所调研企业和地区的实际情况，成立课题组，撰写了本调研报告，以期为我委相关工作提供支撑和参考。　　一、疏解先行者首钢京唐公司：技术升级式疏解开辟新天地　　功能疏解作为全市工作的牛鼻子，是我委的中心工作之一。功能疏解的实施与落地，就是一个个企业搬迁疏解的集合体。首钢搬迁是10年前我市经济社会发展中一项重要工作，作为搬迁先行者，这10多年的建设与发展为我们提供了企业疏解搬迁的真实案例，从个案中来总结归纳疏解经验对于我们的政策制定有着重要的参考意义。　　（一）首钢搬迁历程　　2001年北京奥运会申办成功之后，因建设国际化大都市，对环境保护提出更高要求，首钢集团开始逐步将钢铁产业从北京搬迁到河北。2003年以来，为完成首钢搬迁调整工作，先后在河北秦皇岛、迁安、曹妃甸等设立并建设秦皇岛首钢板材有限公司、首钢迁安钢铁公司、京唐钢铁等。其中，曹妃甸京唐钢铁是重中之重，是首钢搬迁调整的重要载体，建成后占地30平方公里，是原来老首钢面积（8平方公里）的3.7倍。　　2005年2月，国务院批准《关于首钢实施搬迁、结构调整和环境治理的方案》；2005年6月，老首钢锅炉相继停产；2007年3月，京唐公司钢铁项目一期开工建设；2009年5月，1号5500立方米高炉送风点火出铁，随后炼钢、热轧、冷轧部分工序相继投产，一步工程全线贯通；2010年6月26日，一期工程竣工投产。　　首钢搬迁并不是把原有的设备搬到另一个地方去，而是把一座正在生产中的现代化大型钢铁联合企业彻底停产，在完全陌生的新地区，建设一座现代化钢铁厂，再造一业多地的新首钢。　　（二）首钢京唐公司功能疏解的示范性作用　　首钢京唐钢公司投产以来，按照国家要求已逐步成为“具有国际先进水平的精品板材生产基地和自主创新的示范工厂，成为节能减排和发展循环经济的标志性工厂”，在疏解功能过程中的示范引领作用逐步凸显出来，主要有以下几个体现。　　一是带动产业转移。首钢京唐公司带动了北京生产性服务业转移到曹妃甸，原来为北京钢铁业服务的设备维检、备件加工制作、自动化、信息化系统运行维护等一批企业到曹妃甸建立基地，为首钢京唐公司和周边企业服务。　　二是妥善分流老职工。2010年北京首钢主流程停产，最后的2.2万人迎来安置分流高峰，此前五年，首钢完成了4万多名职工的分流安置。在曹妃甸地区安置首钢北京地区停产职工8000多人。分流安置老职工的办法主要依靠三个手段，第一是待遇激励，依靠来曹补贴、津贴等保障老职工经济利益；第二是事业激励，以京唐公司的先进技术、先进设备、一流工作环境等良好的发展平台来留人；第三是人文关怀，真正为职工解难题办实事，如针对京唐公司4500多职工要在“北京—曹妃甸”两地跑的实际情况，调整为休息4天的班制，解决职工实际困难。　　三是形成新的产业链条。与秦皇岛港务局、京唐港、河北省建投建设曹妃甸30万吨矿石码头，与开滦集团合资建设煤焦油深加工项目，与冀东水泥公司合资建设水渣细磨项目，向三友化工公司供应海水淡化浓盐水等，与钢铁业下游形成产业链，带动了地方建筑、房地产、交通运输、加工制造、化工等行业的发展。　　四是主动式社会融入。与曹妃甸地区携手推进精神文明建设，举办了一系列大型文化活动。　　通过以上措施，有力地促进了地方经济社会的发展，在京冀协同发展中起到了有效的示范引领作用。首钢京唐公司的实践表明，首钢搬迁调整取得了成功。习近平总书记2014年2月26日在京津冀协同发展会议上指出，“首钢搬迁到曹妃甸就是具体行动。要继续坚定不移地做下去。”北京市、河北省领导2014年6月28日在首钢京唐公司调研时，也充分肯定了首钢京唐公司的建设发展，并对首钢京唐公司的未来提出了明确要求和殷切希望。　　（二）首钢搬迁探索出了升级式的疏解之路　　经过10多年的建设与发展，首钢京唐公司成为国内第一个临海靠港的1000万吨级钢铁企业。从一个疏解企业的角度来看，我们认为首钢京唐公司探索出了一条以战略搬迁为契机、技术升级为核心、发展思路转型为主线、降低成本为重点的升级疏解道路。　　一是通过自主创新“提技术”。京唐公司采用了220余项国内外先进技术，自主创新和集成创新达到了三分之二。本次调研中，课题组感受最大的是每个部门、班组都有创新工作室，为技术升级奠定了坚实基础。其中，自主研发高炉无料钟炉顶，打破国外的技术垄断；联合研发顶燃式热风炉，风温1300℃，达世界最高水平；自主研发高炉—转炉界面“一罐到底”技术，为世界大型钢铁企业首家使用；自主创新“全三脱”炼钢工艺，打造出国内第一个高效率低成本的洁净钢生产平台。京唐公司建设和发展中获得专利授权271项,软件著作权登记23项，科技奖励56项，实现了新一代钢铁厂“先进的产品制造、高效能源转换、消纳社会废弃物”三大功能。　　二是利用区位优势“降成本”。首钢京唐公司临海靠港、运输便捷，有利于大幅度降低原料和产品运输成本。曹妃甸拥有的25米深水港口，不冻不淤，是我国北方最佳条件的深水港，是我国中西部的重要出海通道，是连接东北亚的桥头堡。从原料到成品码头，紧密衔接，最大限度地缩短物流运距，流程紧凑；高炉到炼钢的运输距离只有900米，在大型钢铁厂中运距最短；炼钢到热轧实现了工艺零距离衔接。同时，采用了高效率的大型装备5500立方米高炉、7.63米特大型焦炉等。　　三是发展循环经济“产业链”。首钢京唐公司按照循环经济构建的全流程能源转换体系，实现了余热、余压的高效能源转换，构成了循环经济产业链，正在发挥出显著的经济效益和社会效益。第一，打造以海水淡化催生的海水综合利用产业链。在国内首次应用热法低温多效海水能源梯“电—水”的大循环，年发电量3.4亿度，是循环经营的最好体现；海水淡化与下游制盐产业形成产业链，海水淡化产生的浓盐水供给附近的唐山三友化工股份有限公司。第二，向社会提供能源产品。回收生产过程中产生的余热资源，除满足企业自用外，还向周边企业供应，目前已实现向工业区部分企业供应采暖水。目前，50余种能源产品已有20种外销，实现了为社会服务。第三，充分利用固体废弃物。通过对全流程废渣、尘泥等固体废弃物高效回收、再资源化和产品化技术集成，实现了零排放，并通过深加工提升固废再资源化产品的价值。高炉水渣、钢渣、粉煤灰、除尘灰、轧钢氧化铁皮等各类固体废弃物，实现了100%循环利用。　　四是细分市场需求“定生产”。首钢京唐公司产品定位于高端精品板材，主要产品分为热轧、冷轧两大系列。目前，热轧产品已经达到14大类、26个类别、153个牌号，形成高强钢、管线钢、薄规格集装箱板为特色的热轧产品系列；冷轧产品6大类、18个类别、145个牌号，主要有镀锡板、汽车板、家电板、专用板四大类。积极开拓和占领市场，主要产品的国内市场占有率迅速提高，以汽车板“五大体系”建设为抓手，推进全流程制造能力提升，高端产品接单能力进一步增强。　　这些年，首都京唐公司多措并举，生产水平、技经指标、产品结构、精细化管理等都迈上新水平，2014年逐步扭亏为盈，实现盈利1.23亿元，2016年全年盈利达到7亿元，2017年前半年盈利已超过7亿元。　　（三）新首钢（京唐公司）发展面临的隐忧　　本次调研中，与企业管理层、企业青年职工、曹妃甸地区管理机构的座谈走访中，不少职工和管理者反映，当前由于钢铁行业的好行情推动了京唐公司的发展，但其发展也面临着一些挑战，主要集中在以下几个方面。　　一是公共服务“极端缺乏”的隐忧。调研中，职工最大的诉求是公共服务诉求，目前多数职工居住在距离工厂40公里外的首钢集中居住区，但居住区内医疗资源匮乏、教育资源短缺。虽然近两年来北京相关的医疗教育机构开始在此进行布局，但其作用仍未发挥。不少职工认为“子女教育”、“医疗条件”和“娱乐生活”会成为他们离职的主要原因，亟需加快推进相关公共服务设施建设。　　二是部分职工过高预期的隐忧。从目前的职工构成来看，来自于唐山钢铁和2010年以后新招收大学生的职工已是首钢京唐公司的职工主体，老首钢职工目前仅有1000多人，所占比重很低。但职工对于企业的诉求为“与北京的同城待遇”，希望能够在户口政策、上学就医、交通建设等方面享受优惠政策。从客观的发展趋势来看，“京唐公司”的发展是“首都色彩”逐渐淡化的过程，不能再寄希望于同城待遇。如何协调这些预期，需要更新认识、加大工作力度。　　三是曹妃甸区域发展前景的隐忧。总的来看，公司对区域发展的担忧集中为三个方面，第一，产业体系未成型，京唐公司所在区域为曹妃甸工业区，按照以“大港口、大电力、大钢铁、大石化”为支柱产业，并形成以港口为依托的重工业基地，然而目前并未形成集群式发展，可能会导致公司运营成本上升；第二，区域投资负债较多，据相关部门统计曹妃甸因前期吹沙造地等建设负债较多，商务区已经沦为“烂尾空城”，城市发展前景不太明朗；第三，滨海新区以及雄安新区等的竞争压力，曹妃甸距滨海新区38海里，竞争力不足，也担心雄安新区建设会分散北京资源和河北省级资源，从而对本区域发展带来影响。　　这三个挑战是课题组在访谈中、座谈中听到的最集中的问题，当然还有一些其他问题，如社会保障的衔接、港口利用效率较低等，但我们认为那些为次要挑战，不做详细论述。　　（四）首钢搬迁及新发展启示与思考　　总体上来看，首钢搬迁、京唐公司的建设和发展表明，对于我市被疏解企业而言，疏解是转型升级的契机，以疏解为载体、遵循市场规律来推动企业的转型升级发展是一条可行之路。从其经历和探索中，课题组认为有以下几个经验和启示值得借鉴和思考。　　一是遵循市场规律，降低要素成本推动搬迁。首钢搬迁的确是由行政命令而起，但北京奥运会只是诱因。首钢将主要生产环节放在河北，也是因为客观经济规律所致。首先，发展环境受限，一个现代化都市里没有钢铁行业的容身之地，大钢厂的封闭环境不利于整体规划，单位面积产出也有限，随着城市发展，不仅是钢铁行业，很多工厂都搬出了城市，首钢附近的石景山发电厂也关闭了。其次，行业发展的必然，从行业的发展态势来看，陆地走向海洋，是武钢、首钢、鞍钢等钢铁行业不约而同的选择。再次，这是企业降低运营成本的选择性迁移，从要素经济学来看，运输等生产成本的降低必然会使企业在竞争中取得优势地位，而实现盈利发展，首钢疏解也是遵循这一规律而为。　　二是依靠组织重视、政策支持实现搬迁。我国的特殊国情决定这种大疏解、大搬迁需要组织的有力保障。首钢京唐公司钢铁项目建设始终得到党中央、国务院的亲切关怀，习近平、李克强、张德江、刘云山、王岐山、张高丽、胡锦涛、温家宝等相继到首钢京唐公司调研并作出重要指示。国务院、北京市、河北省相继出台多个政策推动疏解搬迁，唐山市更是举全市之力推动建设。　　三是大工业须姓“党”，疏解搬迁要算经济、政治、社会综合账。本次调研中，课题组被钢铁工业的宏大规模和较长时间的建设周期（5年为期）所震惊，认为关系国计民生的大工业必须姓“党”，这类基础性工业在和平期虽然利润不高、但是在非常时期就显得极其重要。在对这类大工业企业进行衡量时候，不能将其作为一般性的经营企业，仅仅盯着财务报表算账，而要将经济账和政治账、社会账一起算。京唐钢铁刚投产后有过几年的亏损，2009年、2010年、2011年分别净亏损5.3亿元、31.37亿元、51.41亿元，2012年亏损31.32亿元，2013年亏损10.32亿元，5年时间，京唐钢铁亏损120.72亿元，直到2014年才开始盈利。如果仅仅从经济账入手，可能就会做出偏差决策，忽略了新钢厂从“投产—达产—达效”所需要的时间，对企业、对地区以及整个行业的发展都会带来不利影响。　　（五）推动新首钢持续发展的对策建议　　功能疏解不是为了疏解而疏解，是要企业更好的发展，增加社会的总供给，不仅仅是为了实现存量发展，也要实现增量发展。为此，针对首钢京唐公司存在挑战，未雨绸缪，从以下几个方面有针对性的发力。　　（一）引导形成合理预期，稳定职工队伍　　通过宣传培训教育、制度建设等引导职工形成合理认知，认识到京唐公司既有“京”也有“唐”，逐步降低职工对“京”的不合理预期，形成对“唐”的忠诚认可。培训形成新的首钢文化，发挥企业文化在稳定职工队伍中的作用。对职工队伍进行分层分类引导管理，逐步形成新预期。　　（二）推动产城融合，探索新时期“企业办社会”模式　　针对社会公共服务极度缺乏的现状，要面对现实，在曹妃甸地区发展比较乏力的情况下，借鉴历史上的“企业办社会”经验，探索企业出资、社会出力、政府出政策的多方合力举办医疗、教育、养老、文化娱乐等社会公共服务机制，满足职工诉求，推动产城一体。　　（三）强化生存意识，提高自身竞争力　　针对京唐公司所处曹妃甸区域的发展现状，要认清形势，切实认识到“罗马城不是一天建成”的现实，做好持久战准备。强化降成本、提技术、细分市场等举措和行动，不断提高产品的行业竞争力，持续积累资金与技术，为城市发展赢得时间。　　二、先行先试区曹妃甸协同发展示范区：要走“增量协同”的新路子　　曹妃甸协同发展示范区（以下称示范区）是京冀落实协同发展战略打造创新共同体的探索实践，占地109平方公里。2014年7月31日，北京市政府与河北省政府签署《共同打造曹妃甸协同发展示范区框架协议》，明确了共同建设北京（曹妃甸）现代产业发展试验区、曹妃甸中关村高新技术产业基地、大型石化产业基地等内容。　　（一）协同发展示范区概况　　曹妃甸协同发展示范区包括：北京（曹妃甸）现代产业发展试验区规划面积100平方公里，5.5平方公里的产业先行启动区、3.5平方公里的产城融合先行启动区以及若干重大协同项目“N”，形成“100+5.5+3.5+N”的近远期结合、产城融合、多点支撑的发展格局。　　目前，京冀曹妃甸协同发展示范区管理机构已批复成立（30个编制），北京选派的13名挂职干部已进驻开展工作。《北京（曹妃甸）现代产业发展试验区产业发展规划》正式发布，先行启动区控制性详规编制完成，基础设施建设全面铺开，产业项目加速聚焦。　　2016年签约京津项目82个，总投资1011亿元，其中北京项目69个，总投资974亿元；全年开工京津项目42个，总投资1440亿元，其中北京项目35个，一期总投资468.6亿元，完成投资81.4亿元。北京曹妃甸国际职教城、中恒映美复印材料、城建重工新能源汽车、相变绿色能源、首朗10万吨钢铁工业煤气制燃料乙醇等一大批项目开工建设并形成效应,示范区建设取得阶段成果并呈现良好态势，　　（二）示范区协同发展的主要做法　　课题组通过与曹妃甸协同发展示范发展区管理层及职工的座谈访谈，结合相关资料，梳理出其协同发展的主要经验做法。　　1、创新协同共建机制　　京津冀协同发展就是要打破“一亩三分地”思维，通过体制机制创新来实现三地的有效衔接和联动发展，主要协同机制如下。　　一是建立会商机制。京冀高层领导每年至少一次互访就示范区共建问题把关定向，两地分管领导每年至少一次会商就示范区重大问题研究议定，两地各明确一名政府副秘书长协调联络，并通过微信群实时沟通，形成了高层指导、直通直联的会商工作机制。　　二是建立共管机制。2015年7月组建示范区管委会筹备组，2016年4月省编委正式批复示范区管理机构，12月明确为省派出机构，由北京市牵头负责。北京选派的13名挂职干部进驻开展工作，按照充分授权、主体运行、实体化运作的原则正在组建管委会。　　三是建立共建机制。京冀共同出资成立京冀曹建投公司，总资本金50亿元，已全面参与示范区基础设施建设。由首钢基金发起设立曹妃甸发展基金，总规模100亿元，一期10亿元已投资3个项目。　　四是建立互联机制。与北京近20个市直部门紧密沟通联系，北京市经信委、金融局、教育、卫计、投促、科委、农委、中关村管委会等10余家单位或协会企业来曹对接，促成了教育、卫生等领域一批战略合作项目。2017年以来，示范区赴通州区、朝阳区、北京市教委、卫计委、国资委、发改委、旅游委等拜访对接，就市属企业搬迁转移，承接北京教育资源疏解、旅游宣传推介等事项加强沟通，共同推动北京产业和非首都功能向曹妃甸疏解转移。　　2、创新产业承接机制　　落实好北京市“引导产业项目向曹妃甸示范区等地转移集聚”要求和河北省“打造曹妃甸承接北京产业转移重大战略平台”指示，研究确定了“一区六基地”为重点予以精准对接。　　一是规划共绘。北京市经信委和省工信厅共同编制的《北京（曹妃甸）现代产业发展试验区产业发展规划》已联合发布，会同首钢完成100平方北京（曹妃甸）现代产业发展试验区和“5.5”、“3.5”两个先行启动区控制性详规编制。　　二是基础共建。以“九通一平”和“新九通一平”为重点，总投资65.4亿元的35个项目累计投入17.6亿元，示范区市政配套服务功能全面提升。　　三是产业共赢。北京投促局、经信委、经开区已将示范区纳入其招商推介的工作内容，定期与通州、顺义、石景山等县区联合组织产业转移承接活动，与2000余家京津企业对接联络沟通，参加京津冀产业转移对接会、京港经贸洽谈会等30余场次，吸引承接一批京津产业转移项目落户示范区。全区2016年建成投产京津项目12个，总投资43.92亿元。　　3、创新要素保障机制　　一个地方的经济发展，离不开制度、土地、资金等要素的支撑，示范区在要素保障上下大工夫，主要有以下做法。　　一是共同打造营商环境。成立行政审批局，实行“一枚公章管审批、一口受理全程服务”，开辟绿色通道，提高审批效率，落实项目落地全程代办一条龙服务和项目建设投产一条龙服务。总投资380亿元的北京曹妃甸国际职教城从洽谈到全部手续办结正式开工仅用102天，一期投资52亿元的三所校区去年开工、建成并有一所学校开学。　　二是共同推行资质互认。北京企业整体搬迁曹妃甸工商注册推行“落地迁”模式，可保留原名称不变，只需变更地址，缩短了企业落户时间。　　三是共同拓展融资渠道。由省人行和北京市金融局联合举办京冀大型融资培训对接会，给予曹妃甸三年授信4834亿元，已到位资金800多亿元。　　四是共同强化智力支撑。与北京联合智业共建曹妃甸协同发展研究院智库，建成华北理工大学创业孵化基地，研究制定“6+1”人才改革试验区实施方案，以人才智力引领示范区建设。　　4、创新公共服务协同机制　　示范区在开始就树立了“产城一体”的可持续发展理念，从社会公共服务入手，推动示范区社会事业发展。　　一是推动教育事业协同。北京景山学校曹妃甸分校招生开学，现有教师50名、学生301人，学校影响和吸引力不断增强。曹妃甸职业技术学院已批复成立，并实现招生。唐山工职院与北京化工大学开办3+2高职专业；首钢工学院在曹妃甸建校意向已定；与北京中医药大学东方学院及北京工美集团高级技工学校均已达成合作意向。　　二是实现卫生事业协同。北京安贞、妇产医院曹妃甸合作医院已挂牌开诊，北京友谊医院与曹妃甸工人医院合作医院开诊，北京市医保中心设立支付中心及信息系统年内将取得实质进展。　　三是促进文化事业协同。成功举办“魅力曹妃甸”北京巡回摄影展、京冀梅花奖名家和京津相声名家走进曹妃甸、《梦圆曹妃甸》赴京演出等大型文化交流活动，累计开展文艺演出、摄影展览、非遗交流、戏剧曲艺等各类活动达280余次，文化搭台带动京冀交流全面活跃。　　（三）“存量协同”面临的挑战　　整体上来看，示范区在京冀协同发展中起到了良好作用，有效推动了两地的协同发展。课题组通过调研和对比研究分析发现，目前示范区无意间所主导的是一种“存量协同”发展思路，即通过体制机制设置来推动经济资源、发展资源的空间转移，发力点和关注点是资源的空间转移，而并不关注京冀两地总的经济总量的增加亦或是减少，是用“转移”来替代“协同”的发展思路。　　我们认为这种将“转移”代替“协同”的发展思路具有消极的杀伤力，在一定程度上是对协同发展的“反制和阻碍”，在具体实施过程中集中体现在以下几个方面。　　一是发展理念上存在“被动式等待”现象。示范区调研发现，在协同发展的理念上，不少地区还存在“等靠要”思想，等待中央、省级政策，等待北京的疏解，没有真正树立“自身内涵发展是第一、承接功能发展是锦上添花”的理念，分不清主次、抓不住重点，没有搞清楚“雪中送炭”与“锦上添花”的区别。客观来说，京津冀协同发展对于落后地区来讲是机遇，但没有自身的发展，承接发展的机遇也会随之而去。当然，这并不是说不去努力争取京津资源，而是要在“打铁还需自身硬”的基础上去争取。　　二是干部素质跟不上形势需求。所谓协同，就是指协调两个或者两个以上的不同资源或者个体，一致地完成某一目标的过程或能力。调研发现，不少干部对京津冀协同发展的认识为停留在“一体化”、“同城待遇”的层面，没有深入思考“协同发展”理念，没有真正树立“协作发展”、“同节奏发展”理念，不可避免产生了一些偏差影响。　　三是视野固化在“京津资源”。调研发现，曹妃甸不少单位将协同发展的视野固化京津两地，形成了只要京津资源，不要国内甚至国外等其他资源的情况，从行政的角度可以理解，但也实实在在的耽搁了本地经济社会的发展。　　四是有“存量变减量”的可能。存量发展不以增加京冀两地经济资源总量为目标，仅仅注重资源的空间腾挪，不可避免的会出现腾挪后的“水土不服”问题，从而造成了存量资源的进一步萎缩，成为减量发展。　　（四）做好“增量协同”发展的建议　　课题组认为，京津冀协同发展从本质上来讲是“增量协同发展”，是在更大空间范围内合理配置生产要素，以人民获得感为中心，创造出更多物质文化产品来满足人民需求。　　结合习近平总书记在视察曹妃甸时指示的“优势互补、互利共赢、加快推进”十二字方针，我们认为实现“增量协同发展”的主要路径是“增加共识、增加动力、增加要素、增加素质、增加效率”这“五个增加”。　　一是要优势互补“增加共识”。协同发展是三地同节奏发展，三地要结合自身条件分析优劣势，通过资源条件分析、区位条件分析、优势资源分析等来合理定位自己在合作中的角色和诉求，既不盲目追求利益最大化，也不丧失发展机遇，既考虑自身利益，也考虑对方利益，从而推动形成共识，做到信息互通、资源有效对接。　　二是要互利共赢“增加动力”。客观来说，从协同发展推进角度，感受到京津发展的动力稍显不足，积极性有但还不够，而河北各地都有积极性，但没有认真考虑京津的难处和痛处。也就是说，河北各地没有考虑到合作发展中各方的利益如何保障，没有考虑到己方的诉求可能会减损对方的利益。因此，要寻找协同发展的共同利益点，实现多方共赢，增加各方的协同动力，才能真正的实现协同。　　三是要跳出京津“增加要素”。京津冀协同发展是中央将京津冀作为一个区域来规划发展，是落实国家城市群战略的重要举措，目的是在京津冀区域聚集更多的发展资源和生产要素，形成规模效应和经济增长极，从而带动全国经济社会的发展。在实际协同发展中，京津冀三家各自为政、甚至各自为战，没有结成一体增加生产要素，而是在三地间转移生产要素。因此，急迫需要跳出京津冀，到全国甚至全球范围内来增加生产要素。　　四是要打破篱笆“增加效率”。从这三年的实践来看，打破三地的制度篱笆还需时日，制约三地资源有效配置的障碍还不少，这些障碍最终降低了三地的发展效率，影响协同发展的推进。　　五是干部队伍要“增加素养”。结合我国的国情来看，干部队伍是推动区域发展的重要力量，落后地区的干部素质继续增加科学素养、增加行政素养、增强理论素养，真正形成统一认识和统一行动。　　三、东方鹿特丹曹妃甸新区：要树立久久为功的新理念　　曹妃甸位于河北省唐山市南部沿海，地处渤海湾核心位置。曹妃甸开放建设是党中央、国务院作出的重大战略部署，先后有70多位党和国家领导、120多位省部级领导来曹视察考察，称之为黄金宝地、耀眼明珠、北方深圳。习近平总书记视察曹妃甸时指出：要把唐山和曹妃甸建成东北亚区域合作的窗口、环渤海地区的新型工业化基地、首都经济圈的重要支点。课题组所调研的首钢京唐公司正式坐落在这一新区，拉长时间维度，从这10多年发展状况来看，我们既看到了快速开发建设所取得的成绩以及所形成的经验，也感受到其所面临的风险与挑战。　　（一）曹妃甸区的发展历程　　曹妃甸本是唐山市南部沿海的一座20多平方公里的小岛，岛前500米就是25米深的天然深水港，但在上个世纪八九十年代，由于小岛距离陆地较远，通岛工程浩大，一直未能开发。直到2004年，伴随首钢搬迁的机遇，曹妃甸的矿石、原油码头被列入《渤海湾区域沿海港口建设规划》，曹妃甸发展干事起航。　　唐山市于2005年10月成立曹妃甸工业区党工委、管委会，2008年10月经河北省委、省政府批准组建曹妃甸新区，辖“两区一县一城”，即曹妃甸工业区、南堡经济开发区、唐海县和曹妃甸新城。2012年7月，国务院批准同意撤销唐海县，设立唐山市曹妃甸区，建制县30年的唐海县自此成为历史。　　曹妃甸区最初规划为30平方公里，后来改为250平方公里，接着是310平方公里，目前将南堡经济开发区、唐海县和曹妃甸新城纳为一体，区域总面积达1943.72平方公里，常住人口30万人。　　下辖曹妃甸工业区、南堡开发区、唐山湾生态城、垦区四大功能区域。其中，工业区是曹妃甸产业发展和聚集的主战场；南堡开发区是海洋化工聚集区域；唐山湾生态城是产业配套生活区；垦区是以农业为主的产业聚集区。首钢京唐公司位于曹妃甸工业区，曹妃甸工业区是曹妃甸四大板块之一。曹妃甸协同发展示范区的三个区域分别坐落在工业区、南堡开发区和生态新城。　　（二）曹妃甸区的主要发展特征　　开发建设十多年来，累计投入资金近5000亿元，先后被列为国家首批循环经济试点产业园区、国家级经济技术开发区、国家级石化产业基地、中日韩循环经济示范基地、综合保税区和国家智慧城市试点。从其所取得的发展效果来看，应该来说是一种“政府主导下依托优势资源的发展模式” 。　　一是发挥港口区位优势。曹妃甸拥有116公里的深水岸线，可规划建设375个万吨级以上各类码头，国家批复的7个停靠40万吨船舶泊位曹妃甸占据两席，是不可多得的钻石级港口。利用其地处渤海中心地带、唐山南部，毗邻京津两大城市，与青岛、大连、上海以及日本、韩国隔海相望等区位优势，来吸引企业集聚，达到降低企业经营成本的效果。　　二是利用土地资源优势集聚生产要素。区域经济增长需要土地、劳动力、资本、技术及制度等生产要素，曹妃甸拥有浅滩荒滩1000多平方公里，岸线存量土地达200多平方公里，且全部为国有土地，具有临港产业低成本聚集的先天要素优势，建成或在建高速、国省干线10条、铁路5条，并以此为基础来进行投融资开发，撬动资本、技术和劳动力等聚集。　　三是管委会主导开发建设模式。成立了曹妃甸工业区管委会统筹以港口为依托的“大港口、大化工、大电力、大钢铁”产业建设；成立曹妃甸投资建设公司来承担土地的资源的开发，并对重大项目进行运营管理。　　四是借势组织资源营造发展环境。积极推动区域发展上升为省级、国家级战略，2005年国务院批准首钢搬迁曹妃甸，以此为契机提出“蓝海经济战略”，2008年推动《曹妃甸循环经济示范区产业发展总体规划》通过国务院批准。据统计，2005年至2007年两年内，有七位中央政治局常委相继来到曹妃甸考察。2009年，国际金融危机之后，李克强总理考察曹妃甸，强调危机应对之策，推动产业升级；2010年，习近平总书记考察曹妃甸，提出转变经济增长方式。这些因素综合营造了良好的发展环境。　　独特的发展模式推动了该区域的快速发展，建设的高峰时期被称为“世界上最大的单体工地”，每天投入4亿元。从发展效果来看，2016年全区完成地区生产总值364.6亿元，同比增长7.2%；公共财政预算收入66.6亿元，增长10.2%；固定资产投资886.4亿元，增长15%；城镇和农村居民人均可支配收入分别达到33075元和16216元，分别增长8.8%和8.4%。主要指标位居省市前列，成功跻身全国中小城市最具投资潜力百强区第41位、创新创业百强区第81位和综合实力百强区第87位。　　（四）新形势下面临的主要挑战　　从国际上来看，世界经济的低迷、钢铁行业的运行周期，从国内来看，京津冀协同发展、雄安新区建设，从自身来看，基础设施建设的基本完成、产业体系构建等，这些是曹妃甸区发展面临的环境变化，这种变化给原有发展带来诸多挑战，我们通过资料分析、实地访谈座谈，认为主要有以下几个方面的挑战。　　一是省内战略转换的影响。2012年前曹妃甸开发为河北省“一号工程”，在河北省层面，举全省之力全力支持，专门形成曹妃甸开发议事会议制度，省委省政府唐山市官员共同参加。但随后河北的临海新区一度更青睐沧州的渤海新区而不是唐山的曹妃甸，再往后，河北沿海发展战略包括的是秦（皇岛）唐（山）沧（州）三地，三个点同时动，以河北有限的实力，并不足以支撑。特别随着京津冀协同发展、雄安新区建设等战略的提出，河北省内对曹妃甸在新形势下的定位模糊，曹妃甸自身强烈希望融入到协同发展中去，其发展环境已发生巨大变化，这种变化成为区域发展的瓶颈。　　二是主要干部调换太频繁。客观来讲，当下中国的发展环境，换一个领导就换一种思路。在2006-2010年唐山市主要领导强势推进曹妃甸开发，其后“虽然官员都说支持曹妃甸开发，但支持力度和抓的方式就不一样了”；同时，在曹妃甸新区层面，其管委会主任自2008年以来，便频繁换将，5年间先后经历了4任主任。干部调换太频繁，其所带来的影响一定程度上造成区域发展的瓶颈。　　三是战略产业发展迟缓。曹妃甸建设之初，基于其港口、资源和区位条件，确定了“大港口、大钢铁、大化工、大电力”四大战略产业，目前来看，发展相对迟缓于规划设计。曹妃甸港虽然成为集疏运大港，吞吐量在2亿吨左右，但没有贸易功能，绝大多数为过境货物，除运输环节外基本不在本区域产生效益，使得其效益微薄。“大钢铁”产业寄托的首钢千万吨炼钢项目，亦遭遇困难，一期上马以来事故频发，损失惨重，且成本远高于同行业竞争对手，二期项目虽已动工，取得效益还需时日。“大电力”产业的关键华润电厂，何时能够实现落地运营，还难以确定。　　三是滨海新区的竞争压力。曹妃甸与天津滨海新区仅仅相距38海里，两者是一种竞争关系，两地依托的资源港口、石油雷同，甚至瞄准的产业结构也都偏于重化工。从发展的效果来看，目前滨海新区已是名副其实的增长极，而曹妃甸地区生产总值公共财政收入分别是滨海新区的5%和17%，地区生产总值还不及唐山的10%，甚至称不上唐山经济增长的一极。　　四是“有业无城”的困境。曹妃甸区是以产业发展优先的新城，经历10余年发展后，其公共服务仍处于极其短期状态，难以满足30万人的需求。京津冀协同发展以来，虽然有景山学校、首都医科大学附属医院等公共服务资源相继进入，但也是一种形式上的进入。没有人口的集聚难以吸引公共服务资源的有效嵌入，而没有较好的公共资源又难以吸引人口进入，这就是曹妃甸发展中“有业无城”的现实困境。　　五是前期投资所带来的债务压力。近年来，曹妃甸的投资开始萎缩。2009年，曹妃甸新增投资为1023亿元；2010年为1000亿元；2011年下降至600.9亿元；2012年下降到600亿元以下；2013年为650亿元，随之而来的，是基础设施闲置、工程烂尾等问题开始出现，这期间所花费的投资债务也成了曹妃甸发展的压力。相关信息表明，仅贷款利息方面，曹妃甸每日应付利息高达几百万。　　从时间维度上来看，曹妃甸的发展经历一个从“黄金宝地”“北方深圳”到“空城”的巨变，但并不是没有机会，在京津冀协同发展明确的“2+4+N”战略中，将曹妃甸作为“4”的首位来定位。　　（五）曹妃甸区十年发展历程的启示和思考　　曹妃甸区作为中国城镇化进程中一个新城建设的缩影，作为产业发展一个探索实践，作为协同发展的先行者，给我们提供了诸多经验、教训、启示与思考，特别是对于通州城市副中心的建设，有四个方面尤为重要。　　一是警惕行政决策膨胀。大批领导考察，使曹妃甸的光环愈来愈亮，其定位超越唐山市最初的“蓝色战略”层面，开始被诠释到发展循环经济以及环渤海崛起乃至东北亚合作的“国家使命”层面，即发展战略从“沿海经济”到“蓝色经济”，再到“唐山湾湾域经济”，规划面积从最初30平方公里，到250平方公里，再到310平方公里，最后为1943平方公里；并以此启动了大规模的基础设施建设，10年来累计投资总额达到了5000多亿元，高峰时候被称为“世界上投资最大的单体工地”。然而，在产业转移和发展难以同步跟进的情况下，曹妃甸产业集聚效应一直难以实现，基础设施闲置、工程烂尾等问题不断发生，行政决策的负面效应开始凸显。　　二是遵循产业发展规律。从定位来看，曹妃甸“四大战略产业”为大工业产业，而我国工业发展的黄金时期是20世纪90年代末到2010年间，大规模的工业化进程直接让我国进入了工业化的后期，工业化布局基本形成，这时候曹妃甸建设已经耽误了不少时间。同时，在曹妃甸发展的决策上，没有预估到到工业发展的转型、工业发展的瓶颈等问题，使得目前的产业发展迟滞不前。　　三是城市建设是长周期。对比浦东新区、滨海新区的发展历程，感受到曹妃甸的“着急心态”。城市的发展是一个逐步的过程，需要以10年为周期来进行规划。曹妃甸规划设计中系统性设计缺失，推动城市建设、运行和治理的长效机制没有建立。此外，我们也看到曹妃甸对公共服务的供给、公共服务对城市发展作用发挥没有深刻的认识和规划布局。这些因素综合作用出来了“有业无城”和“空城”的现实。　　四是注重分工合作。天津滨海新区的竞争压力、河北省内的战略摇摆，在一定程度上来说是没有做好战略性的分工合作。若当时采取区域合作，由天津港联合曹妃甸港，以天津港良好的货源、曹妃甸良好的港口资源强强联手，走一种市场化合作的道路，相信目前的发展环境会好很多。　　北京市经济与社会发展研究所 （冯丹 副研究员）

进入4月，在市场供需面、信息面、情绪面等偏利好支撑，国内钢价持续创近年新高。截止出稿，Myspic普碳绝对价格指数中螺纹上涨166.16元/吨、热卷涨149.15元/吨、冷卷涨188.65元/吨。而马口铁基价“破八”后持续走强，在供应同比增幅明显背景下，马口铁市场又将如何演绎？一、现货市场成交偏弱 钢厂高位接单不畅3月底宝武集团出台5月期货调价政策，宝钢、梅钢、武钢日铁同步上调300元/吨，4月初河钢衡板2021年4月份镀锡板CA、BA材较3月分别上调600元/吨、800元/吨，0.2mm基价CA 8700元/吨、BA 8350元/吨。而部分民营企业指导价格“破八”后也纷纷持续上调价格，BA材基价在8350-8450元/吨，近期多企稳价接单。据调研反馈，近期钢厂订货价格较高，下游成本压力较大，新增订单同比上月有所下滑；而现货市场贸易商前期低价资源基本售完，近期出货基本处于倒挂，且成交并不理想。图1：宝钢马口铁期货调较情况 数据来源：钢联调研二、3月马口铁产量环比增幅22.5%4月产量同比或呈小幅下滑截止4月初Mysteel月度监测的26家马口铁板卷生产企业调研数据显示，2021年3月共计产量43.4万吨，月环比增幅22.5%，同比增幅12.14%；产能利用率74.36%，月环比增幅19.81%，同比增幅9.71%。从Mysteel检测数据来看，3月国内马口铁供应增加基本符合预期。进入3月，国内马口铁生产企业均进入正常生产状态；因2月份春节多企放假以及部分延迟开工，致3月供应增加较为明显。对于4月，笔者预计马口铁供应量较3月份或有一定下滑。一方面，部分合资企业上旬因原料到货推迟，被迫检修7-10天，影响部分供应；另一方面，因唐山地区马口铁C料供应商被迫停检，虽有弥补了部分原料供应缺口，但还是影响到北方大部分以及南方部分马口铁生产企业正常开工。图2：国内马口铁生产企业产量情况数据来源：钢联调研三、1-2月同比下降12.96% 3月出口或有增长据海关数据显示：2021年1-2月我国镀锡板出口总量共计13.54万吨，同比去年降幅12.96%，进口总量共计0.46万吨，同比去年增幅73.12%。2020年1-2月我国镀铬板出口总量共计3.94万吨，同比去年降幅7.77%，进口总量共计420吨，同比去年增幅15.43%。从近年出口数据显示看，1-2月出口量处于全年低值，3月和6月出口量占比较大。从3月份钢材总量出口情况看，同比增幅16.4%，增幅较为明显，故笔者预计3月镀锡板出口数据环保增幅较为明显。虽近期市场关注出口退税取消相关政策，对市场存在一定扰动，但从产品属性以及国外需求来看，笔者预计影响不会太明显。图3：镀锡板带出口情况 数据来源：海关数据综合来看，短期马口铁供需基本处于相对平衡状态，价格仍处于高位盘整。4月因C料短缺以及少部分钢厂有检修，马口铁供应同比或有小幅下滑，虽有部分C料缺口得到弥补，但部分规格和材质长期仍紧缺；下游高端食品包装订单量基本稳定，杂罐、化工类受成本影响订单偏弱，主要是替代产品；出口方面订单大概率维持相对正常水平。免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。想了解更多精彩内容，快来关注【我的钢铁】

2020年，在贸易摩擦和新冠疫情的轮番袭击下，全球经济陷入二战以来最严重的危机。我们经历了金融历史上最为惊心动魄的时刻，全球股市暴跌，3月美股十天内“熔断”四次，11个国家的股市在同一天发生熔断，WTI原油期货跌穿市场认知，历史性创造了负值！“原油宝”多仓的投资者遭遇未曾想象的天降之灾！不仅亏完账面过亿元资金，在平仓结算后还倒欠银行巨额款项。大宗商品年初在惊慌失措中集体“卧倒”！》标普指数触发本月第四次熔断 道指失守2万关口》七天三次熔断后 美国两大交易所提议修改熔断机制》史无前例！标普指数本月触发第三次熔断 多国接连熔断！》史上最黑“星期一” 全球股市接连熔断 各国出台急救措施在中国及时采取全国封锁之际，中国的制造业乃至全国经济一度停滞，来自国内外的看衰之音纷纷而至，但让全球意外的是，中国在短暂的阵痛后经济全面加速复苏，制造业快马加鞭追赶失去的时光，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的经济发展战略下，中国经济数据给2020年交出了背后充满步履艰辛、十分不易的答卷！最近经济数据表明，中国国民经济运行延续恢复态势，生产和需求继续回升，就业保持总体稳定，市场发展活力增强，民生保障得到加强。11月份社会消费品零售总额同比增长5%，增速比上个月加快0.7个百分点。投资进一步改善。1-11月份，固定资产投资同比增长2.6%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。企业效益改善，前10个月，规模以上工业企业利润同比增长0.7%，增速年内首次由负转正。市场预期向好。11月份制造业PMI为52.1%，非制造业商务活动指数为56.4%，均为年内新高。尤其值得注意的是，在2020年人民币大幅升值的情况下中国出口仍大幅增加。以美元计，11月中国外贸进出口总值和出口值双双创下了自1979年有统计数据以来单月最高记录，出口增速也创下了2018年2月份以来的新高。总体看，不仅外贸规模在持续扩大，国际市场份额也实现了进一步提升。国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》称：预计2020年全球经济将萎缩4.9%，预计2020年中国GDP增长率为1%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。在发达经济体，美国为-8.0%，欧元区-10.2%，德国-7.8%，法国-12.5%，意大利-12.8%，西班牙-12.8%，日本-5.8%，英国-10.2%，加拿大-8.4%。在新兴市场和发展中经济体中，印度为-4.5%、俄罗斯-6.6%、东盟五国-2.0%、巴西-9.1%、墨西哥-10.5%、南非-8.0%、沙特-6.8%和-1.0%。IMF首席经济学家戈皮纳特新冠状病毒肺炎将导致全球经济累计损失1200万亿美元。虽然2020年全球经济遭受疫情巨大的冲击，因美国启动无限量化宽松，在通胀未有提高的情况下，资金涌入资本市场，导致美国股市不断刷历史新高。美国不断放水叠加美元大幅贬值，也令资金推高大宗商品期货市场价格。从SMM统计金融市场的数据来看，2020年基本金属、黑色、原油期货中除沪铅、不锈钢、原油期货为年度跌幅外普遍录得较大的增幅。当前新冠疫情在全球蔓延的严峻形势仍未得到明显高效控制，尤其是美国仍处于爆发之势新增确诊屡创新高，截止2021年1月2日16:26分，全球疫情具体情况如下：疫情凶猛也激发全球现前所未有的科技发展潮，全球各国都在快马加鞭地研发新冠疫苗，并有部分国家已推出疫苗。在12月31日国务院联防联控机制举行的新闻发布会上，国家药品监督管理局副局长陈时飞宣布，国药集团中国生物新冠灭活疫苗已获得国家药监局批准附条件上市。且国家卫健委副主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班负责人曾益新指出，疫苗的基本属性是属于公共产品，价格可能会根据使用规模的大小有所变化。但是一个大前提是，肯定是为全民免费提供。在全球共同努力下，疫情总有退去的一天！在此SMM汇总了国内外各大投行、机构、产业链企业、行业专家们对2021年各个市场的展望观点，以供参考！智利矿业部长：Baldo Prokurica称，2020年铜平均价格约为2.75美元/磅，而到2021年，该商品的平均价格预计为2.90美元/磅 。Cochilco矿业市场协调员Victor Garay预计：智利今年铜产量将达到582万吨，比2019年增加0.6％。到2021年，铜产量将达到599万吨，比2020年增加3％。智利国家铜业委员会（cochilco）：预计2020年铜平均价为2.75美元/磅，2021年为2.90美元/磅。预计2020年智利铜产量将增长0.6%至582万吨。力拓铜与钻石部门销售与营销副总裁Laure Baratgin：新冠肺炎疫情严重影响了需求并且全球各地实施了“封城“措施，铜价在2020年3月份跌至低点，达到每磅209美分。铜价的反弹主要得益于从第二季度开始的中国需求复苏以及供应趋紧，尤其是由于废铜库存降低和矿山供应中断造成的供应趋紧。 随后，中国库存降低至8年多以来的新低，LME库存降低至15年以来的新低，在第三季度全球逐步复苏，强劲的经济活动数据有助于维持对今年底至2021年铜价的审慎乐观态势。Citibank：在最近一轮上涨之后，铜“太热而难以操作”，在现货市场反弹过后，铜价可能会回落，2021年第一季度更看好铝和锌。尽管铜在未来几周可能会“冲顶”，但多头可能会失去动能，因季节性库存将增加，中国进口将减少，供应将扩大。建议在约7000美元/吨或更低的价位买入，预计2021年均价为7500美元/吨，2022年和2023年均为8000美元/吨，届时市场将回归供不应求状态。泛太平洋铜业：日本最大的铜供应商泛太平洋铜业（Pan Pacific Copper, PPC）高管表示，因需求复苏有限，市场将出现供应过剩，该公司预计2021年铜价将在每吨6,500美元至7,000美元之间徘徊，而目前的价格约为每吨7,850美元。PPC负责市场营销的总经理Kojima Naoki周三表示，PPC预计2021年全球精炼铜消费量和供应量将分别较今年增长3.3%和2.6%。PPC预计，明年全球精炼铜市场将面临12.1万吨的过剩，今年为29.1万吨。荷兰国际：荷兰国际的高级大宗商品策略师Wenyu Yao预计，2021年中国及其他经济体的铜需求将出现同步复苏。疫情之后，全球经济的重心开始转向“绿色复苏”，能源转型相关的铜需求将提速。鉴于看多的需求叙事以及有利的宏观环境，市场风险偏于上行。相比2020年年初，全球可报告铜库存（交易所+中国保税区）下降了约25%并维持在历史低位。精铜市场预计将在2021年趋于相对平衡，微幅过剩。鉴于2021年矿山的停产率将仍高于长期均值，叠加全球需求同步复苏的预期，铜的基本面大概率仍将是建设性的。相比三月4，630美元/吨的低点，铜价已经反弹了64%，看多叙事很大程度上已经被铜价上涨所消化。不过，市场想要维持目前的上涨趋势需要一个有利的宏观环境，以及美元的进一步贬值。荷兰国际预计2021年LME三个月期铜均价为7400美元/吨。中国银行：铜作为宏观属性最强的基本金属，其未来走势与全球宏观经济复苏进程紧密相关。展望2021年，在乐观的疫苗研发与普及预期的加持下，我们认为全球经济复苏将继续深化，有效提振铜的下游需求；与此同时，预计欧美主要央行货币政策将维持宽松，虽然财政刺激政策存在一定不确定性，但整体而言宏观政策将维持呵护状态，流动性依旧中性偏松；此外，由于经济复苏进程的加快以及2020年基数效应，预计2021年通胀将温和回升，有利于铜价进一步打开上行空间。华侨银行：预计铜价将在2021年底达到8800美元/公吨的高位，铜棒和铜线的需求将在2021年下半年开始达到峰值，与此同时，今年南美洲的供应中断可能会持续下去，原因是矿业投资不足，以及对该地区疫苗分发速度的质疑；相对于钢铁，铜的需求可能还没有达到峰值，而考虑到生产集中在南美经济体，供应也仍然是一个大问题，铜矿资本支出不足是否会阻碍2021年以后的矿业产出，这仍是一个问号。国泰君安期货：预计2021年铜价将持平，铜价将在5000-7800美元╱吨之间波动，全年铜均价在5800-6300美元╱吨之间。中国对铜的消费需求在2021年预计将温和增长。由于中国经济的推动力保持不变，相信未来三年中国的铜消费将仅取得温和的增速。金瑞期货：2021年铜价将继续在货币属性与商品属性的拉扯间一决高低，明年上半年，尤其是1季度，通胀预期加中国经济改善下，LME铜可能会上涨至9000美金/吨，极端情况下可能更高。而后中国经济回落，但全球流动性仍强，铜价延续高位震荡。下半年随着流动性的显著回落，通胀预期下降，商品属性和货币属性共同带动铜价回落，底部可能在6500美金。国内主力合约对应区间48000-66000元/吨。兴业期货：一方面，欧美等主要经济体为提振经济增长信心及稳定通胀水平，将继续维持宽松货币政策，宏观流动性充裕利好铜价；另一方面，经济基本面不断改善，精铜供需面向好。就需求端而言，2020年上半年疫情影响下需求基数偏低，且中国、欧洲及美国作为精铜消耗的前三大经济体，经济复苏带来需求的加速提升。就供应端而言，铜矿增量主要集中于下半年，因此精铜供应增速呈前低后高。当前全球库存处于2016年至今库存数据的16分位，库存进一步去化增加铜价上涨的弹性。下半年供需缺口收敛，铜价上涨空间收窄，节奏放缓。通过观察2018年至今COMEX铜及LME铜持仓结构发现，以COMEX非商业持仓以及LME投资基金为代表的多头持仓在铜价上涨阶段会不断提高对铜资产的配置。铜价持续攀升带来的波动率提高，结合其价值高、易存储的特性，对资金的吸引力更强。预计2021年铜价涨势延续，金属铜的配置价值进一步凸显。中投期货：预计在2021年并无大量的新增产能投放，铜价整体供应情况仍难言宽松。受益于全球流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行的环境下，中短期内将继续拉动全球铜的需求，在上游紧缺、下游复苏双重带动下我们看好铜价中长期走势，“铜博士”自身商品属性及优质基本面有望支撑铜价再上一格台阶。东方证券：2021年金属铜有望迎来如2011年的强劲上涨行情。2009年金融危机使全球铜产量增速降到-1.67%，之后2010-2011年全球推动经济复苏，全球精炼铜产量增速回升。与之对应的2020年疫情暴发，但随着全球经济刺激计划推动，2021年铜价或迎来较强复苏。美尔雅期货：预计沪铜的主要波动区间在48000-62000元/吨，LME铜的主要波动区间在6500-8500美元/吨。2021Q1：如果全球疫情未二次爆发且疫苗投放的情况下，全球经济有望继续走复苏路径，海外刺激政策尚不会退潮，国内大循环驱动的政策指引进一步加强，产业层面一季度关注累库高度，预计铜价表现先抑后扬，主要波动区间（53000-58000）。2021Q2：主要消费领域延续良好表现，库存去化，如果低显性库存背景下与宏观层面的通胀抬升共振，铜价重心上移幅度或较大，主要波动区间（55000-62000）。国际铝业协会（IAI）秘书长 Miles Prosser：短期来看，疫情将对全球经济活动产生深远的影响，预计2020年铝需求将减少5.4%，而2021年将反弹6%。此外，金属的回收周期也将被迫延长，预计铝疫情之后，铝的回收周期将放慢5-7年，此外，疫情对产业的影响尚未完全显现。 长期来看，尽管疫情对全球造成了深远的影响，铝的长期需求依然被看好，预计到2050年，年复合增长率将达到3.8%。俄罗斯铝业联合公司（UC RUSAL）亚洲销售总监Roman Berstenev：尽管出现了新冠肺炎疫情，但我们看到制造业活动数据达到了数月未见的水平。新订单的接收量以近两年半来最快的速度增长，出口业务在两年多来首次扩张，企业信心达到2018年5月以来的最高水平。总体业务复苏超出预期和预测。这转化为对铝的初级需求预测，其中复苏速度超过了所有最初的预期。 我们预计全球原铝消费量将在2021年完全恢复，反弹量将比2019年增加近300万吨。中国处于领先地位，并将在2021年保持平衡。金瑞期货：基于欧美上半年处于疫苗普及中的复苏状态以及国内经济仍具有上涨动能，上半年宏观氛围整体仍将利好，一季度大幅累库对铝价施压有限，而二季度消费旺季来临后，国内再度明显去库同时海外需求进一步复苏将带动铝价走高，冲击年内高点。进入下半年，海外经济恢复到接近疫情前水平，政策刺激的边际有所放缓或收紧，国内则在更早阶段确定政策转向，那么基于刺激政策宏观乐观预期预计将拐头，宏观情绪将形成负反馈，带动价格重心回落。综上所述，铝价全年将处于宽幅震荡，节奏先扬后抑，价格运行区间为14500-17500元/吨。信达期货：我们在对2021年铝价波动进行预测，从成本角度出发，铝土矿价格预计波动有限，基于氧化铝供应过剩局面测算，氧化铝大致维持在生产成本附近，其价格中枢在2400元/吨上下。电解铝行业将继续维持2500元/吨左右的生产利润，电解铝行业呈现供需两旺局面，预计电解铝价格中枢大致在16000元/吨水平。南华期货：供应端，虽然在铝厂高利润的背景下，新增产能投放加快，对铝价上行产生一定的压力。但是目前铝锭社会库存已降至60万吨以下的低位，限制了铝价下跌的空间。需求上，受益于疫苗的逐渐使用推广，全球尤其是海外经济复苏将加快，从而拉动国内铝材出口。国内房地产竣工周期下，地产铝消费维持强劲，叠加汽车、家电需求的持续恢复，今年整体铝消费维持乐观判断。综合而言，在低库存的背景下，2021年铝价重心将逐步上移，上半年宏观上有经济复苏和货币宽松的预期，因此价格走势偏强，下半年预计走势偏震荡。2021年四季度沪铝运行区间15500—18500元/吨，伦铝运行区间1900—2500美元/吨。华泰证券：预期2021-2022年国内电解铝供需格局持续供不应求；全球电解铝供需格局有望改善，逐步从过剩转为短缺。此外，基于全球电解铝过剩比例和边际成本曲线，我们认为2021-2022年铝价有望维持在1.5-1.75万元/吨运行，且铝企盈利维持高景气。中信期货：2021Q1美元弱势周期下，顺周期有色板块存较强支撑，但对铅尤其是沪铅的带动或仍相对有限。国内原生铅和再生铅供应将进一步双双走高，供应压力不断凸显，国内铅锭高库存或为常态，压制铅价表现。故操作上，建议2021年铅趋势性把握逢高沽空机会，产业链企业以适当卖出套期保值为主。广州期货：就沪铅而言，就沪铅而言，虽然我国经济复苏对于的终端需求比如汽车和电动自行车，但是基站的需求并没有明显增长。因此，铅的需求相对于其他有色金属复苏力度小，另外，从长远来看，国家对于环保的要求会越来越高，而铅属于重金属，容易对环境造成严重的污染。因此，铅的循环利用水平也将越来越高，再生铅的供应也将稳步提升。铅价将长期面临来自供应端的压力。技术上看，沪铅主连周级K线依然处于大的下行通道，预计2021年铅价承压运行。金瑞期货：对于2021年,通胀预期下的大宗商品会得到较好支撑，铅价亦然。但消费领域无亮点，铅酸蓄电池难以享受到“新基建”等政策红利，铅市供过于求。我们维持铅价前高后低判断，即在一季度宏观铅价走势或更加被动，投机属性推升价格小幅抬高，但当宽松货币政策逐渐收紧，铅市将重视基本面逻辑，价格弱势震荡将持续较长时间。全年来看，中国进口动力不足，内外比价或持续低位，沪铅价格波动区间13000-16000元/吨，伦铅波动区间1600-2200美元/吨。投资策略：宽幅震荡，上半年重心被动抬升，高抛低吸，等待旺季消费兑现后开始逢高做空。Nexa Resources战略与市场情报主管Rodrigo Cammarosano：中长期来看，从2000年到2007年，在中国经济增长的带动下，锌金属需求以每年3.5%左右的速度强劲增长，随后的金融危机影响了大宗商品行业，锌需求开始回升始于2016年，消费量达到1400万吨/年。从2016年到2018年，我们看到一个不那么强烈但稳定的增长，大约每年为1.3%。 预测全球精炼产量将有一个更加保守的恢复。尽管新项目会带来新增产量，但是在当前的矿山作业中，会伴随着部分矿山寿命的终结和矿石品位的降低从而影响当前的产量。再加上全球对新矿床勘探的少量投资，2021-2025年产量可能只会小幅增加，尽管每年供应量预期增幅将会在1.6%左右。但我们认为这不足以维持市场平衡。在2025年之后，我们不会看到任何重大项目的出现，这对锌价或许有支撑作用。》查看详情美尔雅期货：疫情导致的锌原料矿减损超出市场预期，但当前我们仍处于锌精矿新增产能的释放周期，展望2021年全球锌精矿产量有望恢复性增长，实际增量释放的力度和节奏将会对锌价产生重要指引。随着疫苗的大范围推广，市场锌价交易的逻辑将围绕海外需求复苏预期和现实的博弈展开。2021年国内需求有望保持韧性，考虑到美元的弱势以及通胀预期的支撑，我们对2021年锌价维持谨慎乐观的看法，价格或仍有上行弹性。中信期货：2021年一季度宏观预期偏强，叠加锌矿供应仍偏紧，锌价大概率延续高位运行态势。但二季度之后，美元指数或企稳回升，锌矿供应缓慢趋松，锌冶炼产出持续上升，以及国内房地产和基建约束增加，锌价面临高位下调的压力。故操作上，建议一季度锌以观望或短线操作为宜，二季度之后把握逢高沽空机会。南华期货：疫情等不确定因素拉长锌矿增产周期，且总体增量受到一定限制，2021年预期锌矿供应前紧后松，加工费则或在一季度后逐步走高。因此，2021年上半年在原料供应相对偏紧以及加工费低位影响冶炼生产积极性的前提下，我们预期锌价或保持强势，易涨难跌。其次，随着海外经济持续复苏，出口以及国外消费将延续改善；基建和房地产作为锌主要的终端需求，国内锌消费保持较强韧性凸显。总体看，2021年或接近锌矿增产周期的尾声，下半年供应更为宽松，锌锭过剩也将更为明显，消费虽有支撑但难有亮点。总体看，我们认为锌价在一季度或上半年更为强势，叠加宏观预期，仍有继续上行的动力，下半年则预期走势震荡，价格压力将显现。预计2021年沪锌运行区间【18000，23000】元/吨。一德期货：由于当前基本面相对较好，预计未来锌价仍有支撑，后市重点关注加工费与库存情况。另外，笔者预估2021年锌价整体将呈现前高后低走势，大概率维持在18500—22500元/吨的振荡区间里。若锌矿供应恢复远不及预期，不排除锌价进一步向上突破的可能。混沌天成研究：宏观面，2021年疫情仍是宏观主线，疫苗推广，疫情控制，海外复苏预期强劲，海外钱多的逻辑仍未走完，美元大概率保持弱势；国内“不急转弯”稳住基本盘，重点发展新基建、新能源等，提供经济增长动力。从基本面来看，供给端压力有限，对锌而言，2017-2018年矿山勘探预算偏低增速，现阶段矿山难有大的增量，矿山品位普遍下滑，疫情之下海外废旧供给仍难完全恢复。需求亮点颇多，预期良好。1）绿色能源是全球共同目标，海内外光伏、风电、新能源汽车需求迎来高速发展，强力拉动金属需求；2）海内外地产后周期需求预期良好，拉动建筑装饰及家电需求；3）中美息差较高水平，金属融资需求动力充足；4）海外补库需求及疫情控制后的经济修复预期。从供需平衡看，需求预期乐观，供给增量有限，2021年锌预计存在不同程度缺口，2021年锌预期缺口为10万吨。综上，在宏观与供需共振之下，2021年锌有望再上台阶，整体维持震荡向上判断，基于供给增量有限判断，上涨一定高度后，价格上不认为会倒V发展，高位震荡概率较大。中信期货：2020年疫情对锡矿和精锡产量负面冲击较大，精锡消费受影响相对较小，这主要是由于部分终端受益于疫情，比如：居家或在线办公增加对电脑的需求，宅经济刺激罐装食品需求，提振镀锡板产量。2020年中国精锡消费率先复苏但锡矿进口及精锡供应受限，中国锡在2季度大幅去库驱动价格上涨，同时，进口需求大幅增长也推动伦锡去库，尽管海外消费偏弱。2020年锡消费维持内强外弱的格局，考虑到2021年疫苗逐渐普及，我们认为全球锡消费将转变为外强内弱。金瑞期货：2020年上半年需求在宽松的市场环境下有望延续，支撑锡价表现偏强，下半年随着疫苗大范围注射宏观环境存在边际收缩预期，并且供应宽松，锡价较上半年走弱，但是头部企业产能集中带来定价话语权增加或限制锡价下行空间。预计今年锡价核心波动区间14-15.5万元/吨，对应伦镍1.6-2万美元/吨，策略上建议逢低买入为主，或者卖出看跌期权。国际锡业协会：该协会表示，预计2021年全球锡市场的供应缺口缩小到2700吨，低于2020年的5200吨。2021的锡需求将提高到36.15万吨，同比提高6%，精炼锡的产量预计将会恢复性增长，因为冶炼厂在疫情导致关闭后已经开始重启。2021年锡价预计位于每吨1.8万到2万美元的区间。INSG：2021年全球镍需求预计将从2020年的232万吨增至252万吨，2020年隐性市场预计过剩11.7万吨，2021年过剩6.8万吨。惠誉解决方案：2021年镍矿产量将同比增长8.3%，高于2010-2019年5.9%的平均增幅，但不能完全取代2020年预计的23.3%的萎缩。全球镍矿产量在2021-2029年期间将以每年3.7%的年平均增长率增长，较2010-2019年5.9%的年平均增长率大幅放缓。到2029年，全球镍年产量将达到270万吨，高于2020年的200万吨。信达期货：全球镍矿产出可能会在2021年有较大幅度的增长，但是2020年印尼再次禁矿，并且由于印尼向NPI产出国转变，未来恢复出口的可能性很小。而菲律宾矿品位下降的问题也无法得到解决，当前来看，2021年国内镍矿大概率会延续2020年偏紧的状态。叠加印尼内贸基准或执行而趋严，可能推高印尼NPI的成本。在国内冶炼受到矿端制约，NPI进口成本又可能上升的情况下，供给端或对镍价形成支撑。一德期货：对于2021年的镍市运行我们持乐观预期，从镍铁-不锈钢这个链条来看，镍矿短缺持续，印尼镍铁的新增量用来弥补国内镍铁的供应缺口，这其中还会出现由于时间错配带来的操作机会（海外疫情后消费恢复造成消费增速可能快于印尼镍铁投产进度，出现在上半年概率较大）；从硫酸镍-电池用镍这个链条来看，新能源汽车产业的发展导致三元电池用镍需求增速较快，原料缺口由镍豆补充，导致国内精炼镍消费增速较大。所以，从产业角度我们认为镍价重心有望在目前的水平上继续抬升；结合全球范围内的宏观层面，我们认为当前已落定的刺激宽松政策还将延续，同时未落地的刺激政策在2021年上半年落地的几率大，下半年宏观层面政策尤其是国内相对紧缩的概率较大，所以我们认为镍价强势有望贯穿于整个上半年，拐点出现在下半年的概率大。国投安信期货：2020年镍价整体呈“V”型反弹，运行重心上移，我们预计2021年镍价将高位震荡运行。印尼镍铁产能投放加速，2021年中国镍铁总供应量仍然明显。同时国内不锈钢产能过剩格局延续，镍铁-不锈钢产业链疲软限制镍价反弹高度，镍价难以出现趋势性上涨行情。但镍价也不宜被过分低估，新能源汽车行业逐渐发力，未来镍市场需求前景仍然乐观，因此镍价回落后低位存在的长期买入价值在增强。此外，考虑到镍铁-不锈钢产业链疲软，镍价与不锈钢比价预计继续走强，镍空不锈钢策略仍可布局。南华期货：镍矿短缺将持续至2021 年一季度，受限于原料紧缺，国内镍铁产量预期下降，但印尼镍铁的新增量将弥补国内镍铁供应缺口，因此， 2021 年镍铁整体供应预期宽松并过剩，但上半年或存在结构性供应紧张，叠加下游不锈钢需求回升，镍价有望在 2021 上半年创年内高点。其次，新能源汽车产业的发展将导致用镍需求增速提高，为镍价运行中枢整体上移提供 支撑。结合全球范围内的宏观层面，上半年政策预期宽松的概率更大，所以我们认为镍价在上半年或保持相对强势，整体策略以逢低买入为主，而下半年随着供应压力增加以及政策刺激作用削弱或收紧，镍价或出现拐点。 预计 2021 年沪镍运行区间 110000-160000 元/吨。中信证券：中信证券11月18日发布的2021年投资策略指出，预计2021/2022年全球光伏新增装机有望达155/190GW，重点推荐：光伏玻璃/胶膜、硅料、中游一体化、逆变器环节的龙头。预计锂电池需求未来5年复合增速在30%以上，重点推荐：锂电池、隔膜、负极、电解液、锂电设备环节的龙头。国泰君安：国泰君安证券研报指出，从锂矿到锂盐，看好2021年锂行业价格全面上涨。2021年锂精矿将供应紧张，价格上涨，推动锂行业成本曲线出现后端的向上抬升（翘尾效应），支撑锂盐价格上涨。我们预期2021年电池级碳酸锂价格有望上涨至6万/吨。新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，我们预测未来5年锂行业维持25%增速，供给方面，锂行业集中度逐步抬升，2021年锂矿为主的资源端逐步进入短缺，看好价格的全面上涨。中原证券：中原证券发布锂电池2021年投资策略，全球新能源汽车行业景气持续向上，碳减排共识为行业发展长期动力，全球新能源汽车已发展为中国、欧洲双市场驱动，且逐步过渡至产品驱动。预计2021年我国新能源汽车将增长40%，维持行业“强于大市”投资评级，建议围绕五条主线布局：一是动力锂电池和锂电关键材料细分领域龙头；二是特斯拉国产供应链；三是电解液和磷酸铁锂产业链；四是锂电设备供应链；五是新能源汽车与能源、交通等跨界融合后的投资机会。银河证券：钴锂基本面筑底，供需格局有望改善。动力电池需求回暖叠加5G手机占比提升，钴需求有望逐步复苏；短期疫情导致供给侧不确定性，长期供给侧增速有限，供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域，预计随着供需格局的改善，钴价有望触底反弹。我们预测全球碳酸锂2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到18%；供给侧高成本产能加速出清，全球供给增量相对有限，长期格局有望持续改善，锂资源价格亦有望持续复苏。世界铂金投资协会：尽管矿山和回收供应量的季度环比强势回升，但汽车需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了2020年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了22吨的短缺。目前预计2020年的供应短缺稍大于37吨，首次预测2021年出现7吨的短缺。J.P.Morgan Chase & Co：将2021年铂金价格预期从893美元/盎司上调至975美元/盎司； 将2020年白银价格预期上调至20.5美元/盎司；将2021年价格预期上调至22.1美元/盎司；预计2021年底黄金价格为1650美元/盎司，预计2022年平均价格为1350美元/盎司。Citi Bank：预计钯金价格将在未来6-12个月达到3000美元/盎司。澳新银行：若条件具备，模型预测黄金后市将达到2100美元。德国商业银行：2020年这种涨幅只是黄金牛市的开始。预计2021年黄金均价将在2000美元，四季度能涨至2300美元/盎司上方。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper：鉴于对宽松货币政策的预期，金价风险仍偏向上行，全球实际利率仍处于低位或负值。政府债务增加会推高通货膨胀预期。美银：在2021年大宗商品展望中，放弃了此前预期黄金能涨至3000美元/盎司的目标，但也并未多转空。在最新预估中，美银预计未来一年黄金平均价格将在2063美元/盎司左右。美国全球投资者公司（U.S. Global Investors）首席执行官Frank Holmes：2021年不会是另一个市场崩溃的年份。事实上，预计经济将大幅反弹，随后黄金、股票和比特币将反弹。》【SMM年会】SMM供需干货洞悉2021年铜价走势》【SMM年会】SMM：沪铝距年内低点已暴涨近50%！ 2121年仍存阶段性短缺风险》【SMM年会】SMM：锌价长周期锚点在矿 2021年料先扬后抑》【SMM年会】SMM：铅供需平衡及铅价预测、国内外消费复苏差异、新扩建产能汇总》【SMM年会】SMM：镍钴原料供应趋紧 下游需求增加支撑2021年锂价上涨》【SMM年度专题汇总】金属产业链：2020回顾 2021展望本文源自SMM

来源：澎湃新闻原标题：钢企龙头宝钢股份去年净利下滑：市场供大于求趋势将愈加明显4月28日，钢铁央企中国宝武旗下上市公司宝山钢铁股份有限公司（下称“宝钢股份”，600019）发布了2019年年度报告。去年公司营业收入2915.94亿元，和去年同期相比（同比）减少4.42%；归属于上市公司股东的净利润为123.23亿元，同比减少42.08%；基本每股收益为0.56元/股，同比减少41.67%。从行业角度来看，2019年中国钢铁行业市场需求较好，钢材消费出现超预期增长，但“长强板弱”分化明显。同时，铁矿石价格大幅上扬，普氏62%铁矿石价格指数年均同比上涨34%；国内钢价则低迷不振，中钢协钢材综合价格指数CSPI年均同比下降6%。宝钢股份认为，国内钢铁行业在经历三年“化解过剩产能”后，供给侧结构性改革带来的政策红利逐渐衰减，钢铁行业高供给压力有所显现，市场价格有所下行，叠加铁矿石价格大幅上涨侵蚀企业利润，钢铁行业盈利水平显著下降。报告显示，在汽车板市场需求大幅下滑的严峻形势下，宝钢股份冷轧汽车板继续保持50%以上市场份额；镀铝硅产品销量同比上年增长6.3倍，迅速占领市场；取向硅钢直流特高压市场国内占有率100%，青山基地实现直流特高压供货零突破。2019年，宝钢股份销售商品坯材4718.5万吨。宝钢股份称，2020年公司将围绕“全面对标找差，打造极致效率；追求价值创造，保持行业引领”的经营总方针，努力实现“经营业绩国内第一，吨钢EBITDA挑战全球前三，成本环比削减10.8亿元，冷轧汽车板市场占有率50%以上，钢铁主业人均年钢产量达到1200吨/人·年，资金周转效率达到行业平均水平，重大项目实现节点目标”的经营总目标。2020年公司计划产铁4343万吨、产钢4636万吨、销售商品坯材4478万吨、营业总收入2704亿元、营业成本2390亿元。报告中提到，过去的2019年，宝钢股份大力推进智慧制造。去年公司各制造基地聚焦“少人化、无人化、集控化”，启动智能装备改造项目112个、减少操作室83个、使1084人有机会脱离繁重的体力劳动，形成“一键炼钢”、“无人重载框架车控制及调度技术”等一批智慧制造成果。对于未来行情，报告中分析，新冠疫情对钢铁行业短期影响较大，但长期影响有限。国内钢材需求将保持平稳，其中基建投资增速回升，房地产投资增速回落，制造业用钢需求有望保持平稳。全球经济衰退及新冠疫情影响下，中国钢材直接和间接出口将有所下降。国内产能置换项目集中落地，产能释放将给市场带来供应压力，市场整体供大于求趋势将愈加明显。作为中国宝武的核心企业，宝钢股份专注于钢铁业，同时从事与钢铁主业相关的加工配送等业务。公司钢铁主业专业生产高技术含量、高附加值的碳钢薄板、厚板与钢管等钢铁精品，主要产品被广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通等行业。聚焦核心战略产品群，从制造、研发、营销、服务四大维度，形成汽车用钢、电工钢、能源与管线用钢、高等级薄板、镀锡板、长材等六大战略产品。宝钢股份目前拥有上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山等主要制造基地，是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一。截至2019年末，宝钢股份拥有分别设立在美国、日本、德国、新加坡、泰国、香港等国家和地区的境外各级子公司25家、参股公司7家。下属境外子公司资产总计183.3亿元，净资产76.6亿元。2019年，境外子公司合计实现净利润9.6亿元，净资产收益率12.6%。

来源：SMM2020年，在贸易摩擦和新冠疫情的轮番袭击下，全球经济陷入二战以来最严重的危机。我们经历了金融历史上最为惊心动魄的时刻，全球股市暴跌，3月美股十天内“熔断”四次，11个国家的股市在同一天发生熔断，WTI原油期货跌穿市场认知，历史性创造了负值！“原油宝”多仓的投资者遭遇未曾想象的天降之灾！不仅亏完账面过亿元资金，在平仓结算后还倒欠银行巨额款项。大宗商品年初在惊慌失措中集体“卧倒”！新闻回顾：》标普指数触发本月第四次熔断 道指失守2万关口》七天三次熔断后 美国两大交易所提议修改熔断机制》史无前例！标普指数本月触发第三次熔断 多国接连熔断！》史上最黑“星期一” 全球股市接连熔断 各国出台急救措施中国率先复苏 成为2020年唯一经济正增长的国家在中国及时采取全国封锁之际，中国的制造业乃至全国经济一度停滞，来自国内外的看衰之音纷纷而至，但让全球意外的是，中国在短暂的阵痛后经济全面加速复苏，制造业快马加鞭追赶失去的时光，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的经济发展战略下，中国经济数据给2020年交出了背后充满步履艰辛、十分不易的答卷！最近经济数据表明，中国国民经济运行延续恢复态势，生产和需求继续回升，就业保持总体稳定，市场发展活力增强，民生保障得到加强。11月份社会消费品零售总额同比增长5%，增速比上个月加快0.7个百分点。投资进一步改善。1-11月份，固定资产投资同比增长2.6%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。企业效益改善，前10个月，规模以上工业企业利润同比增长0.7%，增速年内首次由负转正。市场预期向好。11月份制造业PMI为52.1%，非制造业商务活动指数为56.4%，均为年内新高。尤其值得注意的是，在2020年人民币大幅升值的情况下中国出口仍大幅增加。以美元计，11月中国外贸进出口总值和出口值双双创下了自1979年有统计数据以来单月最高记录，出口增速也创下了2018年2月份以来的新高。总体看，不仅外贸规模在持续扩大，国际市场份额也实现了进一步提升。国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》称：预计2020年全球经济将萎缩4.9%，预计2020年中国GDP增长率为1%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。在发达经济体，美国为-8.0%，欧元区-10.2%，德国-7.8%，法国-12.5%，意大利-12.8%，西班牙-12.8%，日本-5.8%，英国-10.2%，加拿大-8.4%。在新兴市场和发展中经济体中，印度为-4.5%、俄罗斯-6.6%、东盟五国-2.0%、巴西-9.1%、墨西哥-10.5%、南非-8.0%、沙特-6.8%和-1.0%。IMF首席经济学家戈皮纳特新冠状病毒肺炎将导致全球经济累计损失1200万亿美元。全球疫情加速蔓延下 美股、大宗商品却一路上扬！虽然2020年全球经济遭受疫情巨大的冲击，因美国启动无限量化宽松，在通胀未有提高的情况下，资金涌入资本市场，导致美国股市不断刷历史新高。美国不断放水叠加美元大幅贬值，也令资金推高大宗商品期货市场价格。从SMM统计金融市场的数据来看，2020年基本金属、黑色、原油期货中除沪铅、不锈钢、原油期货为年度跌幅外普遍录得较大的增幅。全球疫情未见有效控制当前新冠疫情在全球蔓延的严峻形势仍未得到明显高效控制，尤其是美国仍处于爆发之势新增确诊屡创新高，截止2021年1月2日16:26分，全球疫情具体情况如下：疫情凶猛也激发全球现前所未有的科技发展潮，全球各国都在快马加鞭地研发新冠疫苗，并有部分国家已推出疫苗。在12月31日国务院联防联控机制举行的新闻发布会上，国家药品监督管理局副局长陈时飞宣布，国药集团中国生物新冠灭活疫苗已获得国家药监局批准附条件上市。且国家卫健委副主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班负责人曾益新指出，疫苗的基本属性是属于公共产品，价格可能会根据使用规模的大小有所变化。但是一个大前提是，肯定是为全民免费提供。在全球共同努力下，疫情总有退去的一天！2020已成历史，2021年的金融市场又将书写怎样的篇章？在此SMM汇总了国内外各大投行、机构、产业链企业、行业专家们对2021年各个市场的展望观点，以供参考！铜智利矿业部长：Baldo Prokurica称，2020年铜平均价格约为2.75美元/磅，而到2021年，该商品的平均价格预计为2.90美元/磅 。Cochilco矿业市场协调员Victor Garay预计：智利今年铜产量将达到582万吨，比2019年增加0.6％。到2021年，铜产量将达到599万吨，比2020年增加3％。智利国家铜业委员会（cochilco）：预计2020年铜平均价为2.75美元/磅，2021年为2.90美元/磅。预计2020年智利铜产量将增长0.6%至582万吨。力拓铜与钻石部门销售与营销副总裁Laure Baratgin：新冠肺炎疫情严重影响了需求并且全球各地实施了“封城“措施，铜价在2020年3月份跌至低点，达到每磅209美分。铜价的反弹主要得益于从第二季度开始的中国需求复苏以及供应趋紧，尤其是由于废铜库存降低和矿山供应中断造成的供应趋紧。 随后，中国库存降低至8年多以来的新低，LME库存降低至15年以来的新低，在第三季度全球逐步复苏，强劲的经济活动数据有助于维持对今年底至2021年铜价的审慎乐观态势。Citibank：在最近一轮上涨之后，铜“太热而难以操作”，在现货市场反弹过后，铜价可能会回落，2021年第一季度更看好铝和锌。尽管铜在未来几周可能会“冲顶”，但多头可能会失去动能，因季节性库存将增加，中国进口将减少，供应将扩大。建议在约7000美元/吨或更低的价位买入，预计2021年均价为7500美元/吨，2022年和2023年均为8000美元/吨，届时市场将回归供不应求状态。泛太平洋铜业：日本最大的铜供应商泛太平洋铜业（Pan Pacific Copper, PPC）高管表示，因需求复苏有限，市场将出现供应过剩，该公司预计2021年铜价将在每吨6,500美元至7,000美元之间徘徊，而目前的价格约为每吨7,850美元。PPC负责市场营销的总经理Kojima Naoki周三表示，PPC预计2021年全球精炼铜消费量和供应量将分别较今年增长3.3%和2.6%。PPC预计，明年全球精炼铜市场将面临12.1万吨的过剩，今年为29.1万吨。荷兰国际：荷兰国际的高级大宗商品策略师Wenyu Yao预计，2021年中国及其他经济体的铜需求将出现同步复苏。疫情之后，全球经济的重心开始转向“绿色复苏”，能源转型相关的铜需求将提速。鉴于看多的需求叙事以及有利的宏观环境，市场风险偏于上行。相比2020年年初，全球可报告铜库存（交易所+中国保税区）下降了约25%并维持在历史低位。精铜市场预计将在2021年趋于相对平衡，微幅过剩。鉴于2021年矿山的停产率将仍高于长期均值，叠加全球需求同步复苏的预期，铜的基本面大概率仍将是建设性的。相比三月4，630美元/吨的低点，铜价已经反弹了64%，看多叙事很大程度上已经被铜价上涨所消化。不过，市场想要维持目前的上涨趋势需要一个有利的宏观环境，以及美元的进一步贬值。荷兰国际预计2021年LME三个月期铜均价为7400美元/吨。中国银行：铜作为宏观属性最强的基本金属，其未来走势与全球宏观经济复苏进程紧密相关。展望2021年，在乐观的疫苗研发与普及预期的加持下，我们认为全球经济复苏将继续深化，有效提振铜的下游需求；与此同时，预计欧美主要央行货币政策将维持宽松，虽然财政刺激政策存在一定不确定性，但整体而言宏观政策将维持呵护状态，流动性依旧中性偏松；此外，由于经济复苏进程的加快以及2020年基数效应，预计2021年通胀将温和回升，有利于铜价进一步打开上行空间。华侨银行：预计铜价将在2021年底达到8800美元/公吨的高位，铜棒和铜线的需求将在2021年下半年开始达到峰值，与此同时，今年南美洲的供应中断可能会持续下去，原因是矿业投资不足，以及对该地区疫苗分发速度的质疑；相对于钢铁，铜的需求可能还没有达到峰值，而考虑到生产集中在南美经济体，供应也仍然是一个大问题，铜矿资本支出不足是否会阻碍2021年以后的矿业产出，这仍是一个问号。国泰君安期货：预计2021年铜价将持平，铜价将在5000-7800美元╱吨之间波动，全年铜均价在5800-6300美元╱吨之间。中国对铜的消费需求在2021年预计将温和增长。由于中国经济的推动力保持不变，相信未来三年中国的铜消费将仅取得温和的增速。金瑞期货：2021年铜价将继续在货币属性与商品属性的拉扯间一决高低，明年上半年，尤其是1季度，通胀预期加中国经济改善下，LME铜可能会上涨至9000美金/吨，极端情况下可能更高。而后中国经济回落，但全球流动性仍强，铜价延续高位震荡。下半年随着流动性的显著回落，通胀预期下降，商品属性和货币属性共同带动铜价回落，底部可能在6500美金。国内主力合约对应区间48000-66000元/吨。兴业期货：一方面，欧美等主要经济体为提振经济增长信心及稳定通胀水平，将继续维持宽松货币政策，宏观流动性充裕利好铜价；另一方面，经济基本面不断改善，精铜供需面向好。就需求端而言，2020年上半年疫情影响下需求基数偏低，且中国、欧洲及美国作为精铜消耗的前三大经济体，经济复苏带来需求的加速提升。就供应端而言，铜矿增量主要集中于下半年，因此精铜供应增速呈前低后高。当前全球库存处于2016年至今库存数据的16分位，库存进一步去化增加铜价上涨的弹性。下半年供需缺口收敛，铜价上涨空间收窄，节奏放缓。通过观察2018年至今COMEX铜及LME铜持仓结构发现，以COMEX非商业持仓以及LME投资基金为代表的多头持仓在铜价上涨阶段会不断提高对铜资产的配置。铜价持续攀升带来的波动率提高，结合其价值高、易存储的特性，对资金的吸引力更强。预计2021年铜价涨势延续，金属铜的配置价值进一步凸显。中投期货：预计在2021年并无大量的新增产能投放，铜价整体供应情况仍难言宽松。受益于全球流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行的环境下，中短期内将继续拉动全球铜的需求，在上游紧缺、下游复苏双重带动下我们看好铜价中长期走势，“铜博士”自身商品属性及优质基本面有望支撑铜价再上一格台阶。东方证券：2021年金属铜有望迎来如2011年的强劲上涨行情。2009年金融危机使全球铜产量增速降到-1.67%，之后2010-2011年全球推动经济复苏，全球精炼铜产量增速回升。与之对应的2020年疫情暴发，但随着全球经济刺激计划推动，2021年铜价或迎来较强复苏。美尔雅期货：预计沪铜的主要波动区间在48000-62000元/吨，LME铜的主要波动区间在6500-8500美元/吨。2021Q1：如果全球疫情未二次爆发且疫苗投放的情况下，全球经济有望继续走复苏路径，海外刺激政策尚不会退潮，国内大循环驱动的政策指引进一步加强，产业层面一季度关注累库高度，预计铜价表现先抑后扬，主要波动区间（53000-58000）。2021Q2：主要消费领域延续良好表现，库存去化，如果低显性库存背景下与宏观层面的通胀抬升共振，铜价重心上移幅度或较大，主要波动区间（55000-62000）。铝国际铝业协会（IAI）秘书长 Miles Prosser：短期来看，疫情将对全球经济活动产生深远的影响，预计2020年铝需求将减少5.4%，而2021年将反弹6%。此外，金属的回收周期也将被迫延长，预计铝疫情之后，铝的回收周期将放慢5-7年，此外，疫情对产业的影响尚未完全显现。 长期来看，尽管疫情对全球造成了深远的影响，铝的长期需求依然被看好，预计到2050年，年复合增长率将达到3.8%。俄罗斯铝业联合公司（UC RUSAL）亚洲销售总监Roman Berstenev：尽管出现了新冠肺炎疫情，但我们看到制造业活动数据达到了数月未见的水平。新订单的接收量以近两年半来最快的速度增长，出口业务在两年多来首次扩张，企业信心达到2018年5月以来的最高水平。总体业务复苏超出预期和预测。这转化为对铝的初级需求预测，其中复苏速度超过了所有最初的预期。 我们预计全球原铝消费量将在2021年完全恢复，反弹量将比2019年增加近300万吨。中国处于领先地位，并将在2021年保持平衡。金瑞期货：基于欧美上半年处于疫苗普及中的复苏状态以及国内经济仍具有上涨动能，上半年宏观氛围整体仍将利好，一季度大幅累库对铝价施压有限，而二季度消费旺季来临后，国内再度明显去库同时海外需求进一步复苏将带动铝价走高，冲击年内高点。进入下半年，海外经济恢复到接近疫情前水平，政策刺激的边际有所放缓或收紧，国内则在更早阶段确定政策转向，那么基于刺激政策宏观乐观预期预计将拐头，宏观情绪将形成负反馈，带动价格重心回落。综上所述，铝价全年将处于宽幅震荡，节奏先扬后抑，价格运行区间为14500-17500元/吨。信达期货：我们在对2021年铝价波动进行预测，从成本角度出发，铝土矿价格预计波动有限，基于氧化铝供应过剩局面测算，氧化铝大致维持在生产成本附近，其价格中枢在2400元/吨上下。电解铝行业将继续维持2500元/吨左右的生产利润，电解铝行业呈现供需两旺局面，预计电解铝价格中枢大致在16000元/吨水平。南华期货：供应端，虽然在铝厂高利润的背景下，新增产能投放加快，对铝价上行产生一定的压力。但是目前铝锭社会库存已降至60万吨以下的低位，限制了铝价下跌的空间。需求上，受益于疫苗的逐渐使用推广，全球尤其是海外经济复苏将加快，从而拉动国内铝材出口。国内房地产竣工周期下，地产铝消费维持强劲，叠加汽车、家电需求的持续恢复，今年整体铝消费维持乐观判断。综合而言，在低库存的背景下，2021年铝价重心将逐步上移，上半年宏观上有经济复苏和货币宽松的预期，因此价格走势偏强，下半年预计走势偏震荡。2021年四季度沪铝运行区间15500—18500元/吨，伦铝运行区间1900—2500美元/吨。华泰证券：预期2021-2022年国内电解铝供需格局持续供不应求；全球电解铝供需格局有望改善，逐步从过剩转为短缺。此外，基于全球电解铝过剩比例和边际成本曲线，我们认为2021-2022年铝价有望维持在1.5-1.75万元/吨运行，且铝企盈利维持高景气。铅中信期货：2021Q1美元弱势周期下，顺周期有色板块存较强支撑，但对铅尤其是沪铅的带动或仍相对有限。国内原生铅和再生铅供应将进一步双双走高，供应压力不断凸显，国内铅锭高库存或为常态，压制铅价表现。故操作上，建议2021年铅趋势性把握逢高沽空机会，产业链企业以适当卖出套期保值为主。广州期货：就沪铅而言，就沪铅而言，虽然我国经济复苏对于的终端需求比如汽车和电动自行车，但是基站的需求并没有明显增长。因此，铅的需求相对于其他有色金属复苏力度小，另外，从长远来看，国家对于环保的要求会越来越高，而铅属于重金属，容易对环境造成严重的污染。因此，铅的循环利用水平也将越来越高，再生铅的供应也将稳步提升。铅价将长期面临来自供应端的压力。技术上看，沪铅主连周级K线依然处于大的下行通道，预计2021年铅价承压运行。金瑞期货：对于2021年,通胀预期下的大宗商品会得到较好支撑，铅价亦然。但消费领域无亮点，铅酸蓄电池难以享受到“新基建”等政策红利，铅市供过于求。我们维持铅价前高后低判断，即在一季度宏观铅价走势或更加被动，投机属性推升价格小幅抬高，但当宽松货币政策逐渐收紧，铅市将重视基本面逻辑，价格弱势震荡将持续较长时间。全年来看，中国进口动力不足，内外比价或持续低位，沪铅价格波动区间13000-16000元/吨，伦铅波动区间1600-2200美元/吨。投资策略：宽幅震荡，上半年重心被动抬升，高抛低吸，等待旺季消费兑现后开始逢高做空。锌Nexa Resources战略与市场情报主管Rodrigo Cammarosano：中长期来看，从2000年到2007年，在中国经济增长的带动下，锌金属需求以每年3.5%左右的速度强劲增长，随后的金融危机影响了大宗商品行业，锌需求开始回升始于2016年，消费量达到1400万吨/年。从2016年到2018年，我们看到一个不那么强烈但稳定的增长，大约每年为1.3%。 预测全球精炼产量将有一个更加保守的恢复。尽管新项目会带来新增产量，但是在当前的矿山作业中，会伴随着部分矿山寿命的终结和矿石品位的降低从而影响当前的产量。再加上全球对新矿床勘探的少量投资，2021-2025年产量可能只会小幅增加，尽管每年供应量预期增幅将会在1.6%左右。但我们认为这不足以维持市场平衡。在2025年之后，我们不会看到任何重大项目的出现，这对锌价或许有支撑作用。》查看详情美尔雅期货：疫情导致的锌原料矿减损超出市场预期，但当前我们仍处于锌精矿新增产能的释放周期，展望2021年全球锌精矿产量有望恢复性增长，实际增量释放的力度和节奏将会对锌价产生重要指引。随着疫苗的大范围推广，市场锌价交易的逻辑将围绕海外需求复苏预期和现实的博弈展开。2021年国内需求有望保持韧性，考虑到美元的弱势以及通胀预期的支撑，我们对2021年锌价维持谨慎乐观的看法，价格或仍有上行弹性。中信期货：2021年一季度宏观预期偏强，叠加锌矿供应仍偏紧，锌价大概率延续高位运行态势。但二季度之后，美元指数或企稳回升，锌矿供应缓慢趋松，锌冶炼产出持续上升，以及国内房地产和基建约束增加，锌价面临高位下调的压力。故操作上，建议一季度锌以观望或短线操作为宜，二季度之后把握逢高沽空机会。南华期货：疫情等不确定因素拉长锌矿增产周期，且总体增量受到一定限制，2021年预期锌矿供应前紧后松，加工费则或在一季度后逐步走高。因此，2021年上半年在原料供应相对偏紧以及加工费低位影响冶炼生产积极性的前提下，我们预期锌价或保持强势，易涨难跌。其次，随着海外经济持续复苏，出口以及国外消费将延续改善；基建和房地产作为锌主要的终端需求，国内锌消费保持较强韧性凸显。总体看，2021年或接近锌矿增产周期的尾声，下半年供应更为宽松，锌锭过剩也将更为明显，消费虽有支撑但难有亮点。总体看，我们认为锌价在一季度或上半年更为强势，叠加宏观预期，仍有继续上行的动力，下半年则预期走势震荡，价格压力将显现。预计2021年沪锌运行区间【18000，23000】元/吨。一德期货：由于当前基本面相对较好，预计未来锌价仍有支撑，后市重点关注加工费与库存情况。另外，笔者预估2021年锌价整体将呈现前高后低走势，大概率维持在18500—22500元/吨的振荡区间里。若锌矿供应恢复远不及预期，不排除锌价进一步向上突破的可能。混沌天成研究：宏观面，2021年疫情仍是宏观主线，疫苗推广，疫情控制，海外复苏预期强劲，海外钱多的逻辑仍未走完，美元大概率保持弱势；国内“不急转弯”稳住基本盘，重点发展新基建、新能源等，提供经济增长动力。从基本面来看，供给端压力有限，对锌而言，2017-2018年矿山勘探预算偏低增速，现阶段矿山难有大的增量，矿山品位普遍下滑，疫情之下海外废旧供给仍难完全恢复。需求亮点颇多，预期良好。1）绿色能源是全球共同目标，海内外光伏、风电、新能源汽车需求迎来高速发展，强力拉动金属需求；2）海内外地产后周期需求预期良好，拉动建筑装饰及家电需求；3）中美息差较高水平，金属融资需求动力充足；4）海外补库需求及疫情控制后的经济修复预期。从供需平衡看，需求预期乐观，供给增量有限，2021年锌预计存在不同程度缺口，2021年锌预期缺口为10万吨。综上，在宏观与供需共振之下，2021年锌有望再上台阶，整体维持震荡向上判断，基于供给增量有限判断，上涨一定高度后，价格上不认为会倒V发展，高位震荡概率较大。锡中信期货：2020年疫情对锡矿和精锡产量负面冲击较大，精锡消费受影响相对较小，这主要是由于部分终端受益于疫情，比如：居家或在线办公增加对电脑的需求，宅经济刺激罐装食品需求，提振镀锡板产量。2020年中国精锡消费率先复苏但锡矿进口及精锡供应受限，中国锡在2季度大幅去库驱动价格上涨，同时，进口需求大幅增长也推动伦锡去库，尽管海外消费偏弱。2020年锡消费维持内强外弱的格局，考虑到2021年疫苗逐渐普及，我们认为全球锡消费将转变为外强内弱。金瑞期货：2020年上半年需求在宽松的市场环境下有望延续，支撑锡价表现偏强，下半年随着疫苗大范围注射宏观环境存在边际收缩预期，并且供应宽松，锡价较上半年走弱，但是头部企业产能集中带来定价话语权增加或限制锡价下行空间。预计今年锡价核心波动区间14-15.5万元/吨，对应伦镍1.6-2万美元/吨，策略上建议逢低买入为主，或者卖出看跌期权。国际锡业协会：该协会表示，预计2021年全球锡市场的供应缺口缩小到2700吨，低于2020年的5200吨。2021的锡需求将提高到36.15万吨，同比提高6%，精炼锡的产量预计将会恢复性增长，因为冶炼厂在疫情导致关闭后已经开始重启。2021年锡价预计位于每吨1.8万到2万美元的区间。镍INSG：2021年全球镍需求预计将从2020年的232万吨增至252万吨，2020年隐性市场预计过剩11.7万吨，2021年过剩6.8万吨。惠誉解决方案：2021年镍矿产量将同比增长8.3%，高于2010-2019年5.9%的平均增幅，但不能完全取代2020年预计的23.3%的萎缩。全球镍矿产量在2021-2029年期间将以每年3.7%的年平均增长率增长，较2010-2019年5.9%的年平均增长率大幅放缓。到2029年，全球镍年产量将达到270万吨，高于2020年的200万吨。信达期货：全球镍矿产出可能会在2021年有较大幅度的增长，但是2020年印尼再次禁矿，并且由于印尼向NPI产出国转变，未来恢复出口的可能性很小。而菲律宾矿品位下降的问题也无法得到解决，当前来看，2021年国内镍矿大概率会延续2020年偏紧的状态。叠加印尼内贸基准或执行而趋严，可能推高印尼NPI的成本。在国内冶炼受到矿端制约，NPI进口成本又可能上升的情况下，供给端或对镍价形成支撑。一德期货：对于2021年的镍市运行我们持乐观预期，从镍铁-不锈钢这个链条来看，镍矿短缺持续，印尼镍铁的新增量用来弥补国内镍铁的供应缺口，这其中还会出现由于时间错配带来的操作机会（海外疫情后消费恢复造成消费增速可能快于印尼镍铁投产进度，出现在上半年概率较大）；从硫酸镍-电池用镍这个链条来看，新能源汽车产业的发展导致三元电池用镍需求增速较快，原料缺口由镍豆补充，导致国内精炼镍消费增速较大。所以，从产业角度我们认为镍价重心有望在目前的水平上继续抬升；结合全球范围内的宏观层面，我们认为当前已落定的刺激宽松政策还将延续，同时未落地的刺激政策在2021年上半年落地的几率大，下半年宏观层面政策尤其是国内相对紧缩的概率较大，所以我们认为镍价强势有望贯穿于整个上半年，拐点出现在下半年的概率大。国投安信期货：2020年镍价整体呈“V”型反弹，运行重心上移，我们预计2021年镍价将高位震荡运行。印尼镍铁产能投放加速，2021年中国镍铁总供应量仍然明显。同时国内不锈钢产能过剩格局延续，镍铁-不锈钢产业链疲软限制镍价反弹高度，镍价难以出现趋势性上涨行情。但镍价也不宜被过分低估，新能源汽车行业逐渐发力，未来镍市场需求前景仍然乐观，因此镍价回落后低位存在的长期买入价值在增强。此外，考虑到镍铁-不锈钢产业链疲软，镍价与不锈钢比价预计继续走强，镍空不锈钢策略仍可布局。南华期货：镍矿短缺将持续至2021 年一季度，受限于原料紧缺，国内镍铁产量预期下降，但印尼镍铁的新增量将弥补国内镍铁供应缺口，因此， 2021 年镍铁整体供应预期宽松并过剩，但上半年或存在结构性供应紧张，叠加下游不锈钢需求回升，镍价有望在 2021 上半年创年内高点。其次，新能源汽车产业的发展将导致用镍需求增速提高，为镍价运行中枢整体上移提供 支撑。结合全球范围内的宏观层面，上半年政策预期宽松的概率更大，所以我们认为镍价在上半年或保持相对强势，整体策略以逢低买入为主，而下半年随着供应压力增加以及政策刺激作用削弱或收紧，镍价或出现拐点。 预计 2021 年沪镍运行区间 110000-160000 元/吨。钴锂中信证券：中信证券11月18日发布的2021年投资策略指出，预计2021/2022年全球光伏新增装机有望达155/190GW，重点推荐：光伏玻璃/胶膜、硅料、中游一体化、逆变器环节的龙头。预计锂电池需求未来5年复合增速在30%以上，重点推荐：锂电池、隔膜、负极、电解液、锂电设备环节的龙头。国泰君安：国泰君安证券研报指出，从锂矿到锂盐，看好2021年锂行业价格全面上涨。2021年锂精矿将供应紧张，价格上涨，推动锂行业成本曲线出现后端的向上抬升（翘尾效应），支撑锂盐价格上涨。我们预期2021年电池级碳酸锂价格有望上涨至6万/吨。新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，我们预测未来5年锂行业维持25%增速，供给方面，锂行业集中度逐步抬升，2021年锂矿为主的资源端逐步进入短缺，看好价格的全面上涨。中原证券：中原证券发布锂电池2021年投资策略，全球新能源汽车行业景气持续向上，碳减排共识为行业发展长期动力，全球新能源汽车已发展为中国、欧洲双市场驱动，且逐步过渡至产品驱动。预计2021年我国新能源汽车将增长40%，维持行业“强于大市”投资评级，建议围绕五条主线布局：一是动力锂电池和锂电关键材料细分领域龙头；二是特斯拉国产供应链；三是电解液和磷酸铁锂产业链；四是锂电设备供应链；五是新能源汽车与能源、交通等跨界融合后的投资机会。银河证券：钴锂基本面筑底，供需格局有望改善。动力电池需求回暖叠加5G手机占比提升，钴需求有望逐步复苏；短期疫情导致供给侧不确定性，长期供给侧增速有限，供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域，预计随着供需格局的改善，钴价有望触底反弹。我们预测全球碳酸锂2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到18%；供给侧高成本产能加速出清，全球供给增量相对有限，长期格局有望持续改善，锂资源价格亦有望持续复苏。贵金属世界铂金投资协会：尽管矿山和回收供应量的季度环比强势回升，但汽车需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了2020年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了22吨的短缺。目前预计2020年的供应短缺稍大于37吨，首次预测2021年出现7吨的短缺。J.P.Morgan Chase & Co：将2021年铂金价格预期从893美元/盎司上调至975美元/盎司； 将2020年白银价格预期上调至20.5美元/盎司；将2021年价格预期上调至22.1美元/盎司；预计2021年底黄金价格为1650美元/盎司，预计2022年平均价格为1350美元/盎司。Citi Bank：预计钯金价格将在未来6-12个月达到3000美元/盎司。澳新银行：若条件具备，模型预测黄金后市将达到2100美元。德国商业银行：2020年这种涨幅只是黄金牛市的开始。预计2021年黄金均价将在2000美元，四季度能涨至2300美元/盎司上方。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper：鉴于对宽松货币政策的预期，金价风险仍偏向上行，全球实际利率仍处于低位或负值。政府债务增加会推高通货膨胀预期。美银：在2021年大宗商品展望中，放弃了此前预期黄金能涨至3000美元/盎司的目标，但也并未多转空。在最新预估中，美银预计未来一年黄金平均价格将在2063美元/盎司左右。美国全球投资者公司（U.S. Global Investors）首席执行官Frank Holmes：2021年不会是另一个市场崩溃的年份。事实上，预计经济将大幅反弹，随后黄金、股票和比特币将反弹。SMM观点》【SMM年会】SMM供需干货洞悉2021年铜价走势》【SMM年会】SMM：沪铝距年内低点已暴涨近50%！ 2121年仍存阶段性短缺风险》【SMM年会】SMM：锌价长周期锚点在矿 2021年料先扬后抑》【SMM年会】SMM：铅供需平衡及铅价预测、国内外消费复苏差异、新扩建产能汇总》【SMM年会】SMM：镍钴原料供应趋紧 下游需求增加支撑2021年锂价上涨》【SMM年度专题汇总】金属产业链：2020回顾 2021展望