电风扇行业研究

一、电风扇主要种类电风扇主要用于清凉解暑和流通空气。广泛用于家庭、教室，办公室、商店、医院和宾馆等场所。按电动机结构来分，电风扇可以分为单项电容式、三项感应式等，按用途来分，可以分为家用电风扇和工业排风扇。资料来源：华经产业研究院整理二、电风扇行业现状数据显示，我国家用电风扇产量稳定增长，2019年中国家用电风扇产量达21045万台，较2018年增加3031万台。资料来源：公开资料整理随着网络购物规模的持续增长，我国电风扇的销售重心从线下逐渐转移至线上，2019年中国电风扇市场线上零售额为62.4亿元，线下零售额为42亿元。资料来源：公开资料整理零售量方面，2019年电风扇市场线上零售量达3298.9亿元，线下零售量为1175.4亿元。资料来源：公开资料整理近年来，我国电风扇出口数量呈上升趋势，据中国海关总署数据显示，2019年中国电风扇出口数量为72631.3万台，较2018年增加502.3万台。资料来源：中国海关，华经产业研究院整理相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国电风扇行业发展趋势预测及投资战略规划分析报告》三、电风扇行业竞争格局分析风扇的市场竞争一直都非常激烈，但总体竞争格局未变。在2020年风扇十大品牌排行榜中，美的排名第一，艾美特第二，大松第三。资料来源：华经产业研究院整理四、电风扇行业发展方向分析在消费升级的推动下，虽然电风扇行业出现了品质提升的喜人现象，但是这个行业需要技术升级的方面还有很多。在智能化问题上，虽然智能化在互联网企业的带动下可能会对电风扇行业未来的发展产生影响，但是能否被消费者大范围接受并使用仍处于未知状态。目前，针对电风扇在运行过程中产生的噪声问题，大多数企业生产的产品在运行时噪声值在 30dB（A）~65dB（A）之间，而一些高端产品如巴慕达电风扇，可以将噪声值控制在 13dB（A）左右，极大地提升了用户的使用体验。由此可见，对于国内的多数电风扇生产企业来讲，降低噪声仍是需要努力的方向。未来，产品的差异化、融合、跨界将成为电风扇的发展趋势。细分市场的空气循环扇销量预计出现大幅增长。此外，手持型便携式电风扇已成为问题“重灾区”，存在生产厂家不明、同质化严重、漏电、耐用性差等短板问题，亟待进一步的规范与升级。华经情报网隶属于华经产业研究院，专注大中华区产业经济情报及研究，目前主要提供的产品和服务包括传统及新兴行业研究、商业计划书、可行性研究、市场调研、专题报告、定制报告等。涵盖文化体育、物流旅游、健康养老、生物医药、能源化工、装备制造、汽车电子等领域，还深入研究智慧城市、智慧生活、智慧制造、新能源、新材料、新消费、新金融、人工智能、“互联网+”等新兴领域。

公司有两台落地扇，来自于邻居公司的赠与，其实就是一直用着没有归还，在无数个中央空调准时下班之后立下了汗马功劳。此处不由得吐槽一个地区的落后真的是源自于思想的落后，空调都不加班，不加班怎么出业绩，如何赶英超美。原本这两台电风扇并无什么神奇的经历，最近在教室不经意看到后竟有所触动，因此想起来一个被大家津津乐道的故事。在我看来，表象上是一个逆袭式励志故事，仔细一琢磨竟是比较反智的反面教材。故事是这样的，南方有一个流水线工厂，是生产香皂的。流水线上经常有空包装出现，人工难以识别，影响良品率。企业肯定要解决吧，找来一个自动化专业的大学生，大学生经过考察研究，可能也借鉴了国外先进案例，提出了一个方案，大概是设计一个可以透视的设备，然后用机械臂将空盒子筛选出来。方案需要多渠道采购元件，组装并集成到流水线的质检流程中。资金投入不低，周期也比较长，正在厂长犹豫不决的时候，一个底层员工搬过来一台电风扇，放在流水线旁，直接就把空盒子吹掉了。结果可想而知，全厂皆大欢喜，果然劳动人民的智慧是无穷的，大学生被各种diss。第一次听到这个故事是我的老师讲的，具体什么课堂记不清了，总之班里学生都很兴奋，大家不免联想到自己曾经四两拨千斤解决问题的场景，流露出要靠聪明才智建设社会主义的强大信心。同时感慨这个大学生真衰，脑袋固化，不会灵活解决问题。相信大家第一次知道这个故事的时候都有这个想法吧。人总是善于给自己贴金的。在最初几年从事软件开发的工作中我也做了一些电风扇的方案。一个坎迈不过去，换种方案，反正是实现了。不由感慨我真聪明啊，太适合当程序员了。对的，在评价一个程序员的能力时，能否快速解决问题的确是一个很重要的指标。但为什么明明很多程序员很聪明，善于解决各种疑难杂症，却始终流落民间，从未参与过中大型项目的建设与维护，然后感慨30岁就要被退休？我常常用高级民科来形容这类人，民科大家都知道吧，各种农民发明家及科学概念混淆者，小时候听到这类人的事迹，感觉好厉害，近些年看到类似的报道，只想说这货是不是吃太饱了，跑出来浪费社会资源。人总是要随着年龄一起成长的。我在28岁大龄的时候跟着老J做了几年事情，公司大老板叫TOP，这俩人凑一块真是绝配。老J出身名门，又是实干家，TOP出身名门，是个梦想家，可恨的还具备吃苦耐劳的基因。2017年初启动了一个不算小的项目，我当时负责了差不多三分之一开发量，肯定是要遇到问题的，同时也了解老J遇到的问题。发现老J热衷于造轮子并花费大量精力来改良，不对呀，《程序员的自我修养》告诫大家不要重复造轮子，不解的同时又隐隐觉得这是一盘很大的棋。时间可以证明一切，现在想想，真值！比如老J耗了很多日夜不懈的在代码和架构上做优化，让公司每个月省了千把块的服务器费用。嗯！省下来的钱够给他发小半天工资了。每次他优化完在程序部揣着祖传搪瓷杯游荡吹嘘时，我们就打趣他又给公司省了200块钱的服务器费。这些优化何尝不是香皂盒故事中大学生的方案，而搬砖式的加服务器不就是电风扇方案？加服务器的确可以在初期解决一些问题，但是我们是在做平台！做产品！随着系统的壮大，用户的暴增，一定数量之后的服务器也会显得无能为力。而精良的框架可以从根本上解决效率问题，同时可以应用于其他项目或场景。转而作为科技公司的技术沉淀，转化为经济效益只是时间问题。据小道消息称，12306购票系统初期版本中硬件采购成本将近半个亿，还是存在不少访问卡顿的问题，这个大家应该印象深刻。后来阿里的技术团队通过架构优化，更换方案，彻底根治。阿里系的工程师们面对着这个星球上最恐怖的并发量，如果没有一颗刨根问底的心，只想着凑吧凑吧怼出来就算了，如何做出性能优异的产品？同时，在工程师攻城拔寨的后方，批经费的老板也要给力，如果是外包公司或者传统行业老板，往往会很反感老纪这种往死里折腾的带头人，这点上靠谱真的很靠谱，在资金、时间和人力上无条件支持老纪。在老纪的引领下，我们不断追求完美。说到培训事业，我们的学员在实战中经常遇到我写出来了，也完全可以跑出来，代码却被老师全盘否决的情况。我们不是以实现为最终目的的凑功能，需要的是设计合理、逻辑清晰简单、封装恰到好处，用户体验优雅。这种不划算的生产理念也常常渗透到技术部对外的商业项目中，关起门来花精力给客户做他们认知之外的架构升级，各种看不见的优化，越精密越容易踩坑，做得多就容易错的多，可以说是出力不讨好。虽然不清楚客户的项目最终会走到哪一步，未来是否有足够的运营压力来考验我们的技术和良知，但这就是从知精神，迈道精神。说到这个投入的话题，我常常劝告传统行业老板不要涉足软件行业，养程序团队真的太烧钱了。产品各个版本的长短期规划、UI设计、各路开发齐进、漫长重复的测试周期、上线后各种适配、不停车换轮胎的运维压力等等，真的是枪炮一响，黄金万两。这些老板们花钱的姿势不对，往往以改改赶紧用起来为目标，不谈开发规范急功近利，得不偿失，很容易半途而废一场空。回到那个香皂盒故事中，如果厂家要做礼品装的手工香皂，只缺了部分礼品或者盒子很重怎么办？如果厂家有并行生产线使用其他材质包装盒怎么办？此时电风扇只能下课了。而一个透视方案可以解决很多场景，衍生出来的技术还是有价值的。众所周知，最先进的科技都会优先应用于战争领域，很多技术在战争时期被发明或得到极大的改良，最终被细化到各种领域走向民间，服务于大众。随口提一下，计算机是图灵团队用来破解德军密码系统Enigma的；替代化石燃料的核能是发明出来造原子弹的；还有无线电，卫星技术，导航系统等等。没有战争时期不计成本的催化效应，人类现在多半还过着日出而作，日落而息的自给自足生活。国内科技的发展也要感谢前几年的互联网泡沫，虽然是泡沫，还是让一批成长中的年轻团队不需要考虑生存压力，专心研究技术。人有与生俱来的惰性，在投机取巧和刨根问底之间如何选择，将决定你未来的方向。随着社会的发展，各行业都在不断细化，需要不懈的提升规范和技能来让这个行业良性发展。在信息不流通的年代，被无数人叫嚣的学习无用论已在不知不觉中淡出了人们的视野，人们逐渐走了出去，看到了专业化、规范化的强势。知识的力量、文化的沉淀、技术的积累，逐渐被大家重视起来。这是一个好的现象，标志着我们走在各个产业的复兴之路上。作为未来的软件工程师，你将如何取舍？我们一直强调，毕业后进互联网公司，哪怕初期工资被压得很低，也不要去传统行业混日子。累了想想华为的狼性文化，躁了想想苹果变态的完美。互联网公司有可以让你在这个行业长期发展所需的基因：平等文化、产品为王、模式创新。这些基因强迫你和你身边的人精益求精，不断突破自我，以追求完美为己任。愿各位在此行业兢兢业业，坚持不懈，有所建树。

一、2019年1~12月家电行业运行概况1.经济效益指标：业绩增速有所放缓国家统计局数据显示，2019年全年，家电全行业累计主营业务收入达到1.53万亿元，同比增长4.31 %;累计利润总额达1338.6亿元，同比增长11.89%。从细分行业看，各品类业绩增速有不同程度放缓，部分细分行业利润仍维持高速增长。其中，家用空气调节器营业收入和利润总额均居各品类第一位，分别增长了1.77%和10.84%;家用制冷电器具表现良好，营业收入增长6.80%，利润总额增长13.5%;家用厨房电器具营业收入增长7.71%，利润总额增长20.04%;家用清洁卫生电器具累计营业收入增长6.32%，但利润总额下降0.78%;美健个护类产品的累计营业收入增长8.30%，利润增长20.88%。2.生产端：全年平稳增长，个别品种小幅下降从生产端情况看，电冰箱、冷柜、空调器的全年产量呈现平稳增长的态势。2019年12月单月，家用空调产量1291万台，同比增长11.5%，累计产量预计将超过1.5亿台，同比增长6.5%。冰箱12月单月产量683万台，同比增长15.1%，累计产量预计超过7600万台，同比增长8%，洗衣机单月产量609万台，同比小幅下滑2.1%，不过累计产量预计超过6500万台，仍维持平稳增长。从企业反映的情况来看，因为2020年春节在1月底，大部分企业都在12月积极备货，空调、冰箱等产品在12月单月的生产同比都维持了大幅增长。洗衣机方面，由于2020年出口订单情况仍然不明朗，12月单月生产情况有小幅放缓的迹象，但2019全年仍是维持了稳定的增长。另外，吸油烟机方面，由于2018年整体基数较低，2019年行业整体恢复性增长态势比较明显，全年产量约为3600万台，同比增长8.7%。3.零售端：整体消费需求不旺(1)国内市场需求不旺2019年，中国家电零售市场表现持续低迷，尽管多类产品零售量小幅增长，但全年零售额却有所下降。图1 2019年全年中国家电市场整体以及电商零售额规模及增速数据来源:中怡康中怡康数据显示，2019全年，中国家电市场整体零售额8920亿元(不含3C)，下降3.88%。分品类看，冰箱累计销售量3377万台，同比增长6.65%，销售额947亿元，同比增长0.95%;空调累计销售量6180万台，同比增长4.32%，销售额2009亿元，同比下滑3.63%;冷柜累计销售量767万台，同比增长6.38%，销售额106亿元，同比增长2.91%;洗衣机累计销售量3844万台，同比增长4.21%，销售额711亿元，同比下滑0.59%;吸油烟机累计销售1709万台，同比下降0.81%，销售额383亿元，同比下降3.94%。在平淡的市场大环境下，一些新兴品类产品的销售额仍然取得了较高增长，干衣机系列产品在2019年销售额增长了49%，美健系列产品在2019年销售额取得了45.96%的增长，集成灶在2019年销售额也达到了160亿元，同比增长了50%以上。对于冰洗来讲，由于渗透率基本饱和，终端以更新需求为主。生产厂商也都主动地将产品开发的重点放在了消费升级方向。此类产品在国内市场的表现比较平淡，表现仍可称之为平稳。空调行业在2019年冷年明显遇冷，5、6月份的传统销售旺季市场消费热情也比较低迷，导致市场竞争加剧，各大品牌为应对市场压力，多通过降价促销来拉动市场需求，不过也导致了空调均价的下降，中小品牌生产空间遭到挤压。冷柜在今年的表现一直不错，主要得益于精品超市、社区超市等新兴业态高速增长带来的需求增长。厨电行业进入2018年以来，零售渠道终端首次出现下滑迹象，截止到2019年上半年，该迹象还未出现明显的好转。进入2019年下半年，下滑迹象逐步止住，但未出现明显回升。厨电行业的烟灶销售与地产关联较大，2017年开始执行的较为严格的房地产政策对厨电产品的销售造成了一定程度的冲击。从厨电行业内企业反馈的情况看，2019年上半年，各龙头企业在销售收入上仍然维持了正增长，但增速较往年有明显的下滑。一方面，从短时间内来看，精装修、全装修政策的改变了厨电行业现有的流通业态，很多主流品牌遇到的一个现象就是终端零售渠道增长放缓甚至负增长，而工程渠道则出现了爆发式增长。另一方面，工程渠道在改变流通渠道的同时，对于整个厨电行业也产生了其它影响，比如品质和价格，从目前反馈的信息来看，工程渠道使用的产品大多属于品牌的低端产品，并不能给厨电类企业带来利润上的改善。(2)家电产品线上销售占比继续增长随着网上零售普及率的提升以及专业电商在物流、配送、安装、售后等环节的服务优化，线上线下的加速融合，越来越多的家电制造企业通过与专业电商进行战略合作提升产品的线上市场份额。中怡康的数据显示，2019年，主要家电产品的线上销售额在整体渠道中的占比已经达到近40%，比上年同期进一步增长6个百分点。从2019年家电产品线上销售情况看，与线下销售普遍失速相比，各品类家电产品在线上销售基本稳定的，尽管不再像前两年一样呈现全部产品线上渠道高速增长的情况。但空调、冰箱、洗衣机、热水器等产品的线上销售还是维持了较为稳定的增长(大部分产品的线上增速在20%以上)。吸油烟机、灶具在经历2018年的意外失速后，在2019年也恢复了增长。另外，2019年“双十一”整体促销周期比往年要长，在渠道下沉大背景下，各电商平台除了过去优惠玩法外，加大了社交玩法的比重，同时白条、分期等刺激消费者提前消费，加大了会员营销力度，从而又一次创造了“双十一”交易峰值。根据奥维云网数据，2019年双十一期间，冰箱、冷柜、空调和洗衣机的交易额与上年相比，同比分别增长23.4%、43%、42%和16.6%。图2 2019年1-12月家电产品线上销售情况数据来源：奥维云网4.出口端：出口增速放缓，北美低迷(1)出口额创历史新高，但出口增速明显放缓2019年中国家电业累计出口额709.2亿美元，增长3.3%，增速较上年回落6.6个百分点，12月当月出口额58.1亿美元，增长8.2%;累计进口额46.2亿美元，增长2.4%;累计顺差额663亿美元，增长3.4%，以人民币计算，增长5%，与美元汇率增速差缩小原因主要与人民币汇率9月以来的触底回升有关。图3 家电业累计出口额(2003-2019年)(2)大/小家电持续分化，空调持续低迷2019年全年，大/小家电出口延续分化态势，可以看到小家电的出口略优于大家电。大家电保持量增额降的趋势。2019年累计出口量2.21亿台，增长2.08%;出口额257.21亿美元，同比下降1.01%，降幅持续收窄。而小家电则保持量额双增的态势，2019年累计出口量26亿台左右，同比增长4.67%，出口额324亿美元，同比增长6.24%。小家电在家电行业出口额中的比重进一步加大，已经接近46%。图4 2019年家电行业分品类出口增速情况细分品类看，各品类增速均明显放缓，且出口额增速低于出口量增速的情形持续呈现。其中，空调出口全年保持低迷，也是导致大家电不景气的主要原因，累计出口量、额降幅分别为0.8%和3.9%，12月当月出口量、额分别增长13.5%和14.9%，为年内较好水平。冰箱和冷柜是2019年拉动大家电出口规模增长的主要动力，二者累计出口量/额均一直呈现历史最好水平。洗衣机出口自2018年5月已逐步从美国反倾销和配额事件的负面影响中走出，全年表现为量额同增，增速持续领先其他品类。微波炉出口增速自下半年开始持续放缓，累计出口量年内首次呈现负增长，降幅为0.4%。小家电各品类均实现增长，不过2018年表现亮眼的电烘烤器具和吸尘器增速放缓明显。吸尘器出口额规模虽然仍位居首位，但受美国加征关税影响，增速已由去年的16.9%下降至1.7%，明显低于其他多数品类。主要出口企业的业绩也明显受到影响，部分企业生产布局已有所调整;咖啡机出口在经历了前两年的持续下降后，2019年以来增速在家电所有品类中持续领先，但自10月开始出现回落，全年累计出口额增长4.1%;电风扇和电吹风稳步增长，增速均较2018年有所上升。电动剃须刀出口延续2018年的低迷走势，全年呈“V”字形走势，累计增长0.9%。零部件增速持续放缓。全年累计出口额127.9亿美元，增长5.4%。其中，制冷压缩机累计出口额32.1亿美元，增长8.9%，连续四年稳步增长。冰箱压缩机和空调压缩机累计出口额增速分别增长9.7%和8.4%;空调零部件增速回落明显，2019年累计出口额54.8亿美元，增长5.8%，较2018年增速回落15个百分点。(3)对多数国家出口保持增长，美国持续低迷，西亚国家略有好转2019年家电业对除美国外的多数国家累计出口额实现增长。对美国出口持续负增长。2019年对美国累计出口额152.4亿美元，下降7.4%，也是近几年最大降幅，占家电业出口总额比重由2018的24%下降至21.5%。其中，大家电全年持续两位数下跌，跌幅达22.2%;小家电微降。细分品类中，大家电方面，冰箱、空调、冷柜均大幅下跌，跌幅分别达30.8%、30.1%、17.7%;洗衣机经过前两年低位调整后全年增速一直维持在30%以上，在所有品类中增速最为亮眼，不过与基数较小也有关。小家电方面，最值得关注的是其中出口额规模最大的吸尘器，全年一直呈两位数下降，年累计出口量/额降幅分别为13.7%和20.4%，占吸尘器对全球出口总额比重由去年的38.3%下降至30%，中国吸尘器出口第一大经济区地位被欧盟反超;其他品类整体均保持小幅波动。欧盟增长引擎地位突出。2019年家电业对欧盟出口延续2018的高增长态势，前9个月累计出口额增幅持续呈两位数，且全年出口额规模再次反超美国，跃居第一。2019年对欧盟累计出口额163.2亿美元，增长8.5%，占家电业出口总额比重由上年同期的21.9%上升至23%，其中占比约四分之三的欧盟核心国累计出口额增长8.1%。对日本出口基本持平。日本经济虽然表现低迷，四季度遭遇台风灾情，但2019年10月1日的消费税率上调、强势日元、日本东京2020年奥运会对其家电进口增长依然形成支撑。2019年家电业对日本出口额增长1.6%。金砖各国持续分化。其中，巴西成为最大的亮点，俄罗斯增势稳健。具体看，对俄罗斯累计出口额17.5亿美元，增长9.5%，大小家电增速分别为6.8%和14%。巴西目前已逐步回升至历史正常水平。2019年累计出口额增速由2018的下降6.9%转为增长20.8%，主要靠大家电和零部件拉动。2019年印度对家电产品采取了高额的进口税率，中国对印度的出口也受到了很大的影响，对印度累计出口额17.8亿美元，下降8.8%，降幅为十年来最大。大家电一直以超过30%的速度下跌，全年跌幅达33.2%，其中占比近一半的空调跌幅持续超过50%，年跌幅达50.5%。对东盟出口持续向好。自2019年9月开始，家电业对东盟累计出口额增幅持续呈现两位数，年增幅达17.6%，引领地位非常突出，也是唯一实现两位数增长的经济体。对西亚/北非国家出口有所好转。自2019年8月累计出口额增幅首次开启转正后持续扩大，年增长4.1%，主要得益于沙特的拉动。其中，西亚国家增长4.9%;北非国家基本持平。二、2020年行业展望2020年伊始，受到持续的新冠肺炎疫情影响，不少家电企业的复工时间较往年都有2周左右的推迟。陆续复工的企业短期内受到交通管制、人员流动困难、供应链无法迅速恢复的影响，复工率也不能在短期内恢复到春节前水平。可以预见的是，很多家电企业在2020年的第一季度生产、销售等经营活动都会受到不小的影响。协会也收到不少企业反映，疫情期间，线下实体店消费几乎为零，对企业而言，上半年是非常严峻的考验。对国内市场而言，我们认为疫情的影响是短期的，主要原因在于：1、随着电商渗透率的提高以及对行业促销节点的改变，近几年来，春节过后两个月已经成为家电销售的淡季，此时即使叠加上疫情，也不会对家电全年的销售造成太大影响;2、从目前的形势看，除湖北外，国内其余各地的疫情有望在三月底结束，企业的生产、销售都有望在后续逐步恢复。(不过复工也带来一定的风险，还需进一步关注。)从2003年SARS期间的经验来看，疫情的影响更多是中短期，而国家为了提振经济发展和消费需求，往往会出台力度更大、范围更广的刺激措施。这些刺激性措施将会在下半年激发出此前被压抑的消费需求，无论是普及性的消费还是升级性的消费，都有望进入到一个恢复性增长期。而从长期来看，2020年是中国经济转向注重发展质量和“供给侧结构改革”持续推进的重要时间节点，中国家电业的传统增长动能在逐步减弱。受到房地产投资增速和商品房销售增速放缓的影响，消费者对传统大家电的新增需求增速有逐步放缓的趋势，2019年的内销市场表现也比较平淡。2020年疫情将影响居民收入，进而影响市场表现。随着传统家电产品保有量的逐步提升，更新需求在总需求中的占比已经大幅提高，是现阶段市场增长的主要动力同时，差异化、触及消费者痛点的产品以及能够进一步改善居民生活体验的新兴家电产品将成为市场增长的另一个动力。另外，在疫情来袭的大背景下，基于消费端需求的变化，健康、智能将成为市场最主要的消费痛点之一。目前来看，很多家电品类在这两方面都有很大的提升空间，健康、智能模块和功能的标配化，也可能在未来成为一种产业进化和消费升级的趋势。从出口层面，受疫情影响，短期来看，供给端企业节后开工推迟，或将导致企业年前签订的部分海外订单交付延迟甚至被取消，企业可能会因合同无法按时履行而承担一定的损失，因厂房租金、应交税费、防疫物资、物流运输等要素所带来的企业运营成本也会增加，特别是中小企业，势必会对中国家电业出口会造成不利的影响。另外，虽然中国家电行业近年来的智能化制造水平已明显提升，但目前仍属于劳动密集型产业，疫情引起的交通阻滞带来的人员流动抑制或将导致部分企业面临劳动力不足或流失的问题，特别是湖北境内的企业，也会对中国家电业出口形成抑制。从国际贸易环境看，我国的企业已经在两方面受到影响，一方面，中国出口的货物检验检疫以及通关流程变得更复杂，另一方面，2020上半年很多重要的展会受疫情的影响已经取消或推迟，企业赴海外参展也受到了一定程度的影响，这些都会给企业展示新品、获得新订单造成一定的影响。更加令人担忧的是，目前，疫情在日韩乃至全球范围内都有扩散的迹象，如后续无法得到有效控制，2020年全球经济都会受到比较明显的影响，这也会进一步影响企业的新增订单。而从长期来看，全球经济经历两年的稳步扩张后，下行风险将明显上升，多数国家经济增势趋于减弱。各大金融机构和组织均对2020年的全球经济增长预期进行了下调。2019年以特朗普政府为主的贸易保护主义思潮席卷全球，尽管中美贸易谈判的已经取得阶段性进展，但有迹象显示中美之间的分歧较大，不稳定因素仍然很多。同时，尽管2019年出口增速大概率仍能维持正增长，但对美出口已经出现明显的下滑，同时叠加部分跨国公司战略调整，产能转移等多种风险，预计2020年中国家电业出口增速或将明显放缓，如能持平，已属不易。我们也应该意识到，家电行业的海外市场拓展不能仅仅依靠产品出口，推进国际化战略转型、打造全球品牌等都是企业这一阶段应该考虑的发展重点。

2021年的夏天，比以往时候来的更早一些。3月下旬，中山、深圳、广州等地相继宣布入夏，刷新历史最早纪录。珠海更是在3月12日就确认入夏，比先前纪录整整提前了15天。不过现在，开空调显得有点早，风扇正好能派上用场。我国是全球第一大电风扇生产国家，去年累计产量达到23160.6万台，同比增长5.93%。从产能来看，主要分布在广东、浙江、上海、江苏等沿海地区，其中广东是主产区，约占全国电风扇产能的86.48%。目前市场上品牌数量较多，包括美的、格力、海尔、艾美特、先锋、澳柯玛等国产品牌，以及戴森、惠而浦等外国品牌，市场竞争十分激烈。究竟谁更胜一筹，根据“AVC奥维家电掌上罗盘”数据，我们可以一窥究竟。戴森（Dyson）销量并不高，线上份额仅0.9%，排名第19；线下份额2%，排在第六位。不过其产品均价在5000元左右，可谓是傲视群雄，如果按销售额计算，线上线下均能跻身前五。这家以吸尘器起家的英国科技公司，经过20多年的发展，旗下产品已扩展至风扇、加湿器、吹风机、干手器、照明灯等，行销全球80多个国家和地区。因为对品质和设计的极致追求，戴森被誉为“家电界的苹果”，全球专利及待定专利数已超过10000项。员工超过1.6万，其中工程师与科学家达6000多名。09年的时候，戴森推出全球首款无叶风扇，通过利用气流倍增技术，在环形夹缝中对气流进行加速，以形成由弧形翼面引导喷射方向的气流，同时还能持续卷入周围的空气。它颠覆了过去100多年传统扇叶风扇设计，由此引发无叶风扇热潮，众多厂商纷纷效仿。艾美特（AIRMATE）线上份额6.76%，排名第五；线下份额达到16.59%，排名第二。其前身是东富电器，成立于上世纪70年代，最开始做的是OEM代工，成为日本东芝、三洋，德国好运达，法国赛博等知名品牌的指定供应商。巅峰时一度占据日本近40%的市场份额，出口风扇超过200万台。90年代初艾美特把厂房从台湾搬到了深圳，扎根于内地，凭借物美价廉的产品迅速打开市场。如今，他们在深圳、九江建有两大生产营运基地，年产量超过5000万台。此外还建有国内小家电行业最大的检测实验中心，拓展出电暖器、电磁炉、空气净化器、加湿器等品类。无论是销量还是销售额，美的是当之无愧的电风扇“一哥”。其线上销量市场份额达到17.57%，线下份额更是高达41.72%。在2020年度电风扇TOP50热销机型（销售额）中，美的上榜机型多达16个，同样高居第一。前五名占据三席，表现出色。上世纪60年代，何享健筹集5000元创办了一个生产玻璃瓶和塑料盖的小工厂。赚到第一桶金后，便在原有塑料、玻璃的工艺基础上，逐步涉足五金制品、汽车配件、风扇配件等。进入80年代，他不甘心只给别人做配件，于是开始自行研究、试制电风扇，成功生产出第一台40厘米金属台扇，取名“明珠牌”。对于这个名字何享健不是很满意，于是通过招标的方式征集了“美的”、“彩虹”、“雪莲”等几个预选商标，最终“美的”脱颖而出。朗朗上口的名字加上庞大的市场需求，工厂改名第一年，营收便突破300万元，净利润超过40万元。此后经过四十年的发展，美的成为中国家电龙头企业。除了电风扇，冰箱、空调、洗衣机等销量都名列前茅，小家电领域更是拿下多个第一。截至4月15日，集团市值达到5652.86亿元，领先格力（3641.32亿元）两千亿。结语作为家庭普及率最高的传统家电品类之一，近年来电风扇产品不断推陈出新，无叶风扇，空气循环扇，手持式、挂脖式、立式、夹式等网红风扇备受追捧。针对不同人群的使用场景，以及加湿、降温、驱蚊、香薰、富氧、净化等辅助功能的导入，行业有望迎来新一轮发展。

慈溪的“创二代”们大多有海外求学经历，更开阔的视野和更敏锐的嗅觉让他们捕捉到了一个新的机遇——智能化家电。天下网商记者 汪帆 实习记者 秦钰阳长达两个月的反常梅雨过后,7月17日，浙北小县城慈溪的气温终于跳上了三十度。27岁的沈泽站在被太阳烧灼到发烫的水泥马路边，松了一口气：“今天的天气可真是太好了！”他的身后，是宁波卡帝亚电器有限公司的大门，里头传出的机器轰鸣声仿佛在提前庆贺接下来几日剧增的产品订单。卡帝亚主打夏冬两季风扇和取暖器生产，可以说是新时代的“靠天吃饭”：越是酷暑寒冬，厂子的销量就越有保障。这个在全国都排的上号的慈溪本土企业是沈泽母亲创下的基业，如今，又传递到了他这个年轻的90后手中……从代工到电商，小家电生产基地迎风腾飞在慈溪，像卡帝亚这样的家族企业数不胜数，而这“家家有厂”的故事要从三十多年前说起。上世纪80年代，改革开放的春风吹到了慈溪这个曾默默无闻的产棉区，纷至沓来的外地企业订单敲开了慈溪生产家电配件的第一扇门。因家底薄而更加吃苦耐劳的慈溪人开始在附海、周巷等地创办注塑件企业，从前店后厂的手工作坊做起，逐步发展到规模更大的公司。进入90年代以后，慈溪家电企业越来越规范的生产技术和流程赢得了许多国外品牌的青睐，家电生产的重头由生产配件转向了生产整机。于是，越来越多的国外品牌在慈溪加工、贴牌、销往海外。90年代中后期，以“双羊”为代表的实力型企业意识到了自主品牌的重要性，它们搞认证、抓质量，打品牌、树形象，最终成就了一批以附海镇为中心向外辐射的小家电品牌。自此以后，慈溪逐渐成为国内外顶级家电品牌、采购商的定点生产基地。到如今，每年有60%的中国家庭都得仰仗这个小县城生产的风扇和取暖器熬过漫长的寒暑两季。作为中国三大家电产业基地之一，慈溪有着近2000家家电企业，而宁波卡帝亚电器有限公司是其中当仁不让的佼佼者。1995年，沈泽的父母创立了卡帝亚，从代工贴牌的小工厂开始，逐渐成长为年产值约7个亿、天猫销量top3的巨头企业，还拥有了知名自创品牌。在企业发展过程中，电商市场的开拓起到了至关重要的作用。2008年，沈泽家族中一个刚从义乌念书回来的亲戚把“电商”概念带进了卡帝亚，“我当时觉得那就是忽悠，但是我父亲觉得这是个机会，刚好碰上2009年的第一波天猫招商，卡帝亚就入驻了，没想到从此打开了新局面。”沈泽说。此后的三年中，卡帝亚在空间广阔且竞争对手不多的电商市场高歌猛进，尝到了不少甜头，并保持高毛利率的前提下一举夺下了极高的市场占有率，线上销售比例达到50%。前有劲敌后有追兵，富庶商户无奈困境重重有人笑称，“在慈溪，随便敲开一户人家的门，他们家的资产都在千万以上。”这话也许并不假，但在局势日新月异的如今，家底再丰厚的企业也不得不因越来越大的经济压力而思考起出路。慈溪小家电的传统产业优势，如今正受到“多面夹击”。一方面，电商带来的红利逐渐消退。2013年后，电商平台进入了相对成熟稳定的时期，一线大牌如美的、方太开始意识到电商的巨大体量并加入竞争。再到后来，越来越多的电商渠道、成交平台使得线上的竞争越发白热化，杀价格成了慈溪小家电企业们不得不采取的手段。“价格战从2015年开始一直持续到现在，有些单品的毛利简直低到无法想象。比如我们的电扇，以前是百分之二三十，现在只有百分之十到十五，远远低于百分之十八这个比较合理的行业标准。”沈泽说。另一方面，近两年的次贷危机使得我国外贸行业整体收紧，原本占很大比重的家电出口不再有适配的需求，企业们只能选择出口转内销。如此一来，国内家电供应量大大增加，甚至超出了消费需求，这就又导致了家电企业为增销量而咬牙降价，利润持续走低。此外，慈溪小家电生产企业的竞争对手可不止普通制造商，另一批品牌化、智能化小家电正以迅疾的速度逐渐占领市场。据了解，由于缺乏自主知识产权和创新技术，目前慈溪部分小家电制造企业的产品科技含量和企业品牌价值都不高，生产还停留在贴牌阶段。这不仅让这些企业需要看“别人脸色”过日子，在市场上也缺少“话语权”和自主定价权。如何破局，这一残酷的现实问题，摆在了刚刚接手家族生意的沈泽面前。“智”造升级强力破局，“创二代”带领打开新思路和保守的上一辈创业者不同，慈溪的“创二代”们大多有海外求学经历，更开阔的视野和更敏锐的嗅觉让他们捕捉到了一个新的机遇——智能化家电。公开资料显示，2017年中国智能家居市场规模为3342.3亿元，同比增长24.8%，其中智能家电规模为2828.0亿元，占比87%。预计未来三年内，智能家居和智能家电的市场规模将保持21.4%和22.2%的年复合增长率，到2020年市场规模将达到5819.3亿元和5155.0亿元。和当年率先电商探索一样，这次，卡帝亚又走在了尝试的前列。毕业于帝国理工学院电气化专业的沈泽和宁波小匠物联公司一拍即合，这家技术服务商与阿里巴巴合作，能向厂家提供能和天猫精灵连接的智能芯片。2016年，卡帝亚开始生产智能化电风扇。只要喊一声，“天猫精灵找队友”，电风扇就能和云端联网，按照主人的语音指示进行定时开关、摇头、调节风力等操作。随着天猫精灵用户的增长，相关智能产品的需求和销量也在逐年稳步增长。从最开始抱了很大期望却卖不动的第一批货，到去年一个冬天的订单就有好几万；从连接时常出事故的初级产品，到越来越精进的语料库和硬件技术；从不到1%的智能化产品普及率逐渐上升到5%，卡帝亚成长地缓慢却坚定。同时，慈溪市政府也对智能化家电极为看好。据慈溪市商务局电商科励文科长介绍，为了促进企业积极转型，政府设立了专门的“精灵补贴”，专项补贴与天猫精灵合作的家电企业，减轻企业升级过程中的软硬件成本。这又极大促进了科技及互联网企业承担更大的社会责任，开放技术和商业能力。不到半年时间，目前慈溪仅风扇品类，已经有20多个品牌、60多款电风扇实现了智能化升级，在今年的618期间，慈溪产的智能风扇在天猫销售超过10万台。7月17日，阿里人工智能实验室公布了一份成绩单：从2018年10月起，天猫精灵已经与浙江慈溪电暖风扇产业、广东中山照明产业、福建福安按摩仪产业建立了深度的合作，预计今年将为全行业贡献超过50亿的新增产值。从传统制造，到“智”造升级，互联网技术革新给小家电行业插上了强劲翅膀，助力腾飞！

来源：国寿安保基金家电行业是中国少数几个拥有国际竞争力的行业之一，也是中国制造业的代表。新世纪以来，中国家电行业成长出多家优秀企业，格力、美的、海尔品牌享誉全球，产品远销世界各地。同时我们也培育出大量具有竞争力的本土品牌，老板、方太、小天鹅等在国内家喻户晓，新兴品牌如小米，正呈“后来者居上”的态势奋力追赶。家电行业既是过去二十年中国“城镇化提速”的最大受益者，也是当前中国居民“消费升级”的最大承载者，未来有可能成为全球产业整合者。本文先总结了近几年中国家电行业的一些特征，然后粗浅谈了一下我们对中国家电行业发展的几点思考。业绩增长稳定、投资回报率高是家电行业的一大特征。过去十年，A股家用电器指数涨幅250％，稳居28个一级行业首位，个股如格力电器、青岛海尔涨幅均超10倍，为投资者带来了丰厚的回报。因此，家电行业历来受到机构投资者青睐。最新数据显示，机构投资者对家电行业的持仓比例为8.26％，超配比例6.04％，两项指标均排在全部行业第三位。具有全球资产配置优势的海外资金，同样对A股家电行业情有独钟。中报数据显示，老板电器、小天鹅、苏泊尔等前十大股东中出现了多家外资机构身影，格力电器、美的集团更是频繁出现于沪深港通前十大活跃个股。另外，统计长期业绩优秀的公募基金产品时也发现，家电行业多家公司出现在其重仓股中。家电行业的稳步增长，为投资者带来了较高的回报。产业空间足够大、发展空间广阔是家电行业的另一特征。根据工信部统计数据，2017年家电行业产值超过1.5万亿元，实现利润总额超过1100亿元，过去18年产值复合增速超过15％，远超GDP增长速度。庞大的产业空间吸纳了众多参与者，各类品牌层出不穷，使得产品技术能够长足进步。但相比于发达国家，我国居民在百户保有量、家电品类等方面仍存在较大差距。根据长江证券统计，日本空调、彩电、洗衣机、冰箱产品百户保有量分别为300、200、150、150台，国内对应产品的百户保有量为126、130、98、98台，渗透率提升空间明显。另外，日本的空气净化器、吸尘器、洗碗机等小家电已经发展30年有余，国内相关产品才刚刚起步，处于普及的初级阶段。展望未来，中国城镇化仍在继续，人均消费支出持续提升，在消费升级的背景下，中国家电行业发展空间广阔。图1 日本各品类家电百户保有量数据来源：长江证券、国寿安保基金产业链完善、盈利能力较强是中国家电行业的又一大特征。中国是全球最大的家电消费市场，生产企业众多，产业链完善。同时，中国拥有具有竞争力的工程师红利、拥有较为先进的生产线，因此中国家电企业在盈利能力、产品性价比上都具有较强的国际竞争力。这些条件促使中国家电企业在站稳国内市场之后，具备了一定国际化的能力。总体来看，中国家电类上市公司过去十年在盈利能力、投资回报上均表现优异。中国的家电产业也得到了长足的进步，产品从款式古板、价格昂贵的国外品牌主导，变为款式新颖、价格实惠的自有品牌主导，消费者得到了实惠。展望未来，在行业红利逐步消退的情形下，中国家电行业发展应该立足精细化，更加关注消费者需求，合理利用新的渠道，生产出消费者满意的产品，提升国际竞争力。注重产品竞争力。产品竞争力不仅仅体现在技术领先、功能齐全上，更重要的是理解消费者需求，提供消费者满意的高性价比产品。现在我们所看到的海尔在冰箱品类上、格力在空调品类上产品竞争力遥遥领先，都得益于公司在满足消费者需求、解决用户痛点上所花的精力。海尔针对用户需求，开发出无氟冰箱、无霜冰箱、保鲜冰箱等产品；格力为解决空调耗电量大的问题，推出变频节能、低噪音空调，这些产品大受市场欢迎，使得公司在竞争中脱颖而出，取得了相当的优势。日本学者汤之上隆也在《日本制造业的衰败》中总结到：日本家电产业之所以被中韩企业超过，是因为日本企业过于钻研技术，忽视了消费者需求，即使造出了产品性能过硬的产品，但依旧失去了竞争力。所以产品竞争力是一切消费的前提，公司只有持续推出能被消费者广泛接受的新产品，才能在竞争中立于不败之地。注重渠道变革。当今社会，我们感受最深的是互联网公司的崛起，以及年轻消费群体生活方式的改变。共享经济、网上购物、移动支付等新的消费方式，带来了传统经销商渠道的压力，也使得开放企业重新获得竞争机会。奥克斯空调通过绑定京东，实现了销量从700万台到1300万台的巨大飞跃，市场占有率超越海尔上升到第三位；小米通过线上、线下的新零售模式，以及Febless的设计优势，一跃成为中国小家电市场占有率第二的企业。这些现象都说明了积极拥抱新渠道的重要性，传统家电企业需要利用好互联网工具，平衡线上、线下渠道利益，做好品牌推广和产品销售，以保持已有的竞争优势。注重国际化。在国内竞争格局相对稳定，行业红利逐渐减弱的情形下，中国家电企业下一个重要的发展战略是国际化。从技术、制造、资金实力等各项指标来看，中国家电企业也基本具备了国际化的能力。我国空调、彩电、洗衣机、冰箱等产量占全球的比例分别为95％、62％、42％、41％，微波炉、电风扇、面包机、烧水壶等小家电更是全球最重要生产基地，这些生产能力为国际化打下了良好基础。近些年也有大量优质企业开始海外并购：海尔陆续并购日本三洋、新西兰Fisher、美国GEA；美的并购东芝白电业务；海信电器并购东芝黑电业务；三花并购德国亚维科。种种迹象表明，中国企业已经开启了国际化进程，但出口以代工为主、自有产品品牌力较弱等现状依旧存在。中国企业需要抓住海外发展机遇，整合好并购企业，推进自有品牌市场占有率，实现强有力的国际化。作者：国寿安保成长优选股票基金基金经理 张标免责声明本报告版权归国寿安保基金管理有限公司（以下简称“本公司”）所有，仅供本公司客户以及公司内部研究交流使用，不得用于任何其他目的。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告不构成购买本公司旗下产品的要约邀请或要约，涉及本公司旗下产品的描述或说明，均以各产品的基金合同、招募说明书等法律文件为准。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，国寿安保基金管理有限公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供其他服务。

文：加七中国不缺有钱人，王健林的“小目标”，马云的“小生意”，董明珠和雷军“十亿赌约”，一次又一次让我们见识到了“有钱就是任性”。但是，在中国还有这样一类有钱人，他们闷声发大财，名不见经传，行事却更任性，例如“美的”的创始人何享健。在家电行业，我们可能比较熟悉的是格力的领导者董明珠、海尔的灵魂人物张瑞敏等。作为家用电器的三大巨头之一，美的创始人何享健似乎非常低调，很少出现在公众的眼中。根据胡润研究院公布的胡润百富榜，何享健以1300亿元财富排名第六，仅次于万达集团的王健林，可以说是家电行业真正隐形的首富。5000元起家广东顺德是一个神奇的地方，诞生了许多家电巨头，如前空调巨头科龙、微波炉龙头企业格兰仕、燃气巨头万家乐等。而家电巨头美的集团已经从一个小作坊成长为世界500强，其中创业的艰辛，也许只有何享健知道。何享健出生于顺德北滘，由于家境贫寒，他高中毕业后辍学，从事农业工作，在工厂里当学徒、工人和收银员。后来，他在当地街道担任干部，负责解决当地村民的就业问题。然而，这个地区没有多少工厂，为了解决这个问题。他带领数十名农民筹集数千元成立了北滘街办塑料组（美的集团的前身），主要生产塑料瓶盖，这也是迈出了创业的第一步。当年只有5000元资金的不起眼的小企业，发展成为一个年收入千亿元的大企业。这是因为在50年的变化中，美的敢于变化，敢于突破自我，不断挖掘新的方向。20世纪80年代，他们开始制造自己的电风扇，正式进入家用电器行业。这种转换为随后的增长提供了基础。尽管当时大多数人还没有脱贫，何享健已经嗅到了商机。为了振兴工厂，他背着产品周游全国。为了省钱，各个城市的火车站和澡堂都是他的临时落脚点，使工厂逐步完善并完成了最初的积累。八十年代，随着港商的进入，顺德出现了许多家电厂。何享健也慢慢从零部件向风扇厂转型，正式成立了顺德美的电风扇厂。由于当时风扇行业竞争激烈，为了脱颖而出，美的成立了注塑车间，并不断改进生产工艺，用塑料材料代替金属材料。几年后，美的开发了全塑料风扇，并开始生产塑料叶片风扇。璧扇、排气扇、鸿运扇以及落地扇等10多个系列的产品，一举奠定了行业龙头的位置。在成立仅一年时间，产值就达到了近330万，净利润也高达40万。该公司还计划将业务扩展到国外受欢迎的家用电器。1985年，何享健带领美的正式进入空调领域。在积极引进日本先进技术的同时，还开始自主研发属于自己的空调。建立空调设备厂已成为中国最早开展空调业务的企业之一。随后美的开始发展其他家用电器业务，如电饭煲、厨房电器、冰箱洗衣机等领域都有了美的的身影，一直未停止前进的步伐。根据美的2019年上半年业绩报告，集团实现收入1537.7亿元，同比增长7.82%；净利润为151.87亿元，同比增长17.39%，击败格力海尔的两大竞争对手，成绩亮眼。传贤不传子在公司管理方面，何享健十分珍惜人才，敢用人才。20世纪80年代，用北滘人，九十年代用中国人，二十一世纪用全世界的人，可见何享健的胸怀。美的空调的兴起，便是他力排众议重用了方洪波。此外，他一再表示，他不会成为家族企业，继承人也会传贤不传子，事实上，他说到做到了。几年前，何享健辞去了集团掌门人的职务，而是把指挥棒交给了方洪波，何享健与其子女将只担任大股东，成为中国家电企业传贤不传子的交班典范。据了解，他的儿子何剑锋出生于1967年，在完成学业后并没有选择接管家族企业，而是选择了自己创业。何剑锋大学毕业后在美的待过一段时间，他在1994年就创办了现代实业公司，专做小家电贴牌生产，开始了自己的创业之路。在2002年，何剑锋将他的公司更名为盈峰集团，此时盈峰集团已形成了涵盖风扇、电暖器、电饭煲等众多产品于一体的大型公司，其年营收规模也超过13亿元。2008年，何剑锋将掌控的盈峰集团更名为盈峰投资控股集团，这也正式宣告了何剑锋从实业向投资的彻底转型。不得不说何剑锋在做投资上还是很厉害的。美的从几十人的小作坊发展成为市值3600多亿的家电巨头，与何享健的创新理念和勇于尝试密不可分。如今，美的集团正成为一家集消费电子、暖通空调、机器人及自动化系统、智能供应链(物流)为一体的科技集团。在家电行业快速增长的背后，企业多年来一直保持着研发投入。在过去的五年里，集团在研发上的投资超过了300亿元。仅去年一年，该公司就在研发方面投入了近124亿元人民币。成为国内首家投资超过百亿元进行研发的家电企业。然而，与格力电器董事长董明珠相比，他做事一向低调。去年，他以75亿元的捐款在胡润慈善榜上排名第一，被评为“中国首善”。本文由逸云财富原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。

作者雪球ID: @FansUnion圈出大概率能长期经营的行业，挑选出最优质的的企业，等待好价格买入，坚守后变富。一、股权投资的经历在重点关注一级市场股权投资（风险投资VC）的几年里，比较看好TMT里ToC（面向消费者）的公司。顶级公司，根本不缺钱，也不会面向小散要钱。（如果有的话，肯定是层层转包了）而做跨境电商、包车出行、金融招聘、宠物自媒体的中小型公司，才有一定的小散投资（入坑）机会。但是，TMT相关的投资，必须做快速发展的大市场，不断融资，只有成为Top2的才有机会挣钱。如果只是挣钱，规模和影响力达不到Top2，就算今天赚钱，明天也会玩蛋。二、股票投资的转变研究二级市场（股票个股）前后，发生了一点变化。1、风险投资，头破血流，不是人玩的。是有实力的VC机构，拿别人的钱去赌自己的眼光，碰运气。根本不是普通个体户有实力玩的。这是转而研究股票的基本背景。尤其是投资了最后1个TMT项目，xx无人机，却发展的不温不火，略有盈利，退出艰难。这彻底使我抛弃一切幻想。2、店铺投资。实体生意，看起来有不少挣大钱的，但可持续性差，抵抗风险能力差。小打小闹碰运气，规模经济做到全国上百门店，才有稳定的可能。2019年60到65块高点卖了一点格力股票，投资了最后1个实体项目，由于疫情，老板也在持续调整中，形势不明。这也坚定了股票投资的决心。3、股票情况就是那么个情况，大部分的公司都是“垃圾股”，投机价值高于投资价值。大A的财报，真实性不让人放心，至少舆论如此。很多行业，没有从事过，没认真研究过，不太懂。尤其是那些ToB（面向企业）的，个体户无从感知。但是，至少存在不少较为靠谱的听说过的公司：格力、美的，万科、吾悦广场，茅台、五粮液，招行，阿里、腾讯等。三、投资的5点基本道理在日常生活中，我们感受到的都是一个个的公司。而投资，尤其是有了经验之后，可以先从行业角度做出总体判断。之前写过1篇文章“我的自选股估值观察：家电+银行+地产+白酒”网页链接这篇文章，是最近几年，为了“最大化短期利益”买卖股票角度，做出的一些有关行业估值方面的思考总结。今天，打算从长期投资的角度，看看哪些行业值得投资，为什么值得长期投资。先总结下，TMT尤其是互联网投资的5个属性：刚需、高频、规模、垄断、延展性。刚需：住房、粮食、交通出行、水电、电脑、手机、药丸。较为刚需：燃气、空调、电饭锅。完全可选：榨菜、电风扇。高频：聊天、电话、吃饭、新闻八卦。中频：喝酒。低频：旅游、运动健身、买衣服。规模：水电等公用事业，天生有规模。垄断：IM有规模且垄断，电商有规模，但垄断性不如IM。延展性：腾讯，有微信，可以很轻松扩展到新闻门户、短视频等业务，因为有无限流量。今日头条，做强1个app，就很容易做到其它业务，只要是在自己擅长的能力范围，很容易扩展。而淘宝京东，扩展重点扩展商品的品类，无限扩展，但不能任意扩展到“卖猪”等非标准化业务。以上5个属性，话题，方法论，可以借鉴应用到其它行业。四、值得长期投资的行业1、高端白酒1）行业基本情况白酒本身是存量市场，主要是因为年轻人喝酒的变少了，社会大环境也不再鼓励、攀比、酗酒了。2）在酒量下滑，收入增长的情况下，多喝好酒精神上是值得的，经济上是可行的。3）酒，是消费品，喝了就没有了，需要再买。不像空调，买了就很久才换。4）5个属性对潜在客户来说，刚需和高频，因人而已。对酒企自己来说，规模和垄断，已经形成。延展性，较差。同为“茅台酒”，不少品类的酒有种“借助品牌骗钱”的感觉，主要是骗那些穷点的，喝不起“正宗”茅台酒的。5）周期行业生命周期很长，目前看不到尽头。（注:周期1词存在2种含义，行业的长期生命周期，行业的短期发展波动）6）竞争态势高端酒，涨价容易，有人买单。至少，物价上涨，跟着上涨，是完全可以做到的。7）估值按照30PE现状，业绩不涨的悲观预期，长期投资，年化3.3%。2、银行1）行业基本情况多层次竞争，稳定增长，国家扶持，万业之母。2）核武器银行的基本业务是“放贷”，比网贷、消费金融等牛逼的地方在于，很强势。如果你敢欠银行的钱，意味着你决定：不想好好混混了。企业打算破产倒闭清算，个人想做黑户，放弃自我治疗。法律和zz权力方面，银行太牛逼了，这一点可以平衡宏观调控对行业的负面影响。3）大趋势银行，挣的是风控的钱。在风控能力一定的情况下，主要取决于国家整体的经济情况。各行各业都给贷款了，此消彼长，有点类似一个投资组合，总体向上（跟随国家经济走势）。4）5个属性对潜在客户来说，刚需和高频是必然的。对银行来说，规模和垄断，已经形成，分几个层次：国有大行、股份制银行、农商行之类。延展性很不错，凡是资金相关的金融生意，银行都有机会做。看政策、看业务风险。支付宝，有点“无耻”，支付宝上能卖保险吗？如果可以，银行是不是也可以呢？国内，对于第三方支付和银行的监管政策，不太一样，不太了解。这是有争议的地方，都是大势力的金融公司，监管政策不该一视同仁吗？5）周期行业生命周期永续的，但经济增长会有波动。6）竞争态势总体上已经稳定了，再冒出来的可能性几乎没有。7）估值按照10PE，业绩不涨的悲观预期，长期投资，年化10%。3、地产1）行业基本情况住宅地产，行业增长见顶。但新房，依然还在大量建造中。存量房子，也会拆了再盖。商业地产，商场综合体，还有待发展。小县城可以有1个小的，地级市每个区可以有1个，一线和省会可以有5到10个。2）核武器金融生意，高杠杆。和相关dept，利益一致。国人就爱买房，拦都拦不住，强需求，只要是性价比问题。城市化是必然趋势，而省会一线城市的非常大一部分人都还没房，新毕业的大学生只能去大城市，必然有买房需求。3）5个属性刚需，非常的刚和需。低频。当前非垄断，未来有垄断的强烈趋势。同时，可能存在若干地域强势房企的可能。规模，大厂有规模，小厂没规模，会逐步退出。延展性，很差，卖住宅的，只能卖住宅，顶多换换房子的风格。物业算一个非常不错的下游延展服务。有去做机器人，新能源汽车，这些不属于房地产业务的延展，优势不明显，算重新出发，胜负不明。综合体商业地产，有一定的延展性，但也不算非常自然的延展。4）周期行业是永续的，但很难再高位永续。等到城市化接近上限，主要就是存量的更新换代了。政策对行业发展有影响，时高时低，最近几年有点下行的意思。5）竞争态势强者恒强，主要是Top100的游戏，5年后可能就看Top50了。6）估值按照8PE，业绩不涨的悲观预期，长期投资，年化12.5%。由于存在永续性，至少高位永续比较难，存在向下波动的可能。比如，干到第5年，业绩下滑不少，甚至不得不退出。4、家电（空调）1）行业基本情况空调占居半壁江山，冰箱和洗衣机不错，除油烟机也是刚需。其它的电饭煲等小件，低端的不值钱，不影响行业格局。2）核武器绝对刚需，空调、洗衣机、冰箱、除油烟机、电饭煲，家家户户都有。坏了肯定要买新的。3）5个属性消费端：刚需、低频。供给端：垄断、规模，已经形成。格力，美的，海尔3强。存在一定的变量，奥克斯、小米等。延展性：一般般。空调卖的好，不代表冰箱卖得好。个别企业，美的，这方面做得不错。4）周期主力需求，空调、洗衣机、冰箱，增长见顶，存量需求会一直存在。5）估值主流企业PE，12到15。悲观预期，长期年化8%到9%。5、快消品/消费品消费品是指那些由最终消费者购买并用于个人使用的产品。快消品，快速消费品（FMCG，Fast Moving Consumer Goods）的简称，是指那些使用寿命较短，消费速度较快的消费品。最容易让人理解快消品包括包装的食品、个人卫生用品、烟草及酒类和饮料。之所以被称为快消，是因为它们首先是日常用品。1)行业基本情况高端白酒、烟草，属于强势的高毛利品种，值得单独研究。而牛奶、榨菜、酱油、醋，算一类，刚需高频的快消品。饮料（可乐、果汁、汽水、红牛、花生奶），除了可乐，都相对差一些。2）5个属性消费端：刚需高频：牛奶、榨菜、酱油、醋中需中频：可乐、果汁、汽水、红牛、花生奶供给端：规模垄断：牛奶、榨菜、酱油、醋、可乐有点规模不垄断：果汁、汽水、红牛、花生奶延展性，牛奶，延展性稍微好一点，但也仅限于卖同品牌旗下的不同牛奶。想去卖榨菜，痴人说梦。这些快消品的公司，都算制造业，生成制造而已，销售端话语权并不强。3）周期牛奶、酱油、醋，永续经营，毫无压力。榨菜、可乐，永续存在一定的风险，看人们的饮食习惯是否发生重大变化。汽水、红牛、花生奶等，随时可能萎靡不振，被抛弃。4）估值普遍30PE向上。悲观预期，长期年化3%。6、猪肉1）行业基本情况规模化养殖，可能刚刚开始。个体户养殖，可能会逐步萎缩。原因：农村人口逐步减少，个体户养猪的自然越来越少；农村盖猪圈，小规模养猪兴起，土地足够。猪瘟等流行病越来越多，防范压力变大，利好工业化规模化养殖。2）5个属性消费端：高频、刚需供给端：规模逐步开始，垄断还早的很，几乎也不可能，相对垄断是可以的。延展性，很差。养猪的，不一定能把鸡鸭鹅养好，养牛羊又是另一回事。3）周期行业的长期生命周期：永续行业的短期发展周期：过往强烈存在，近期不明。4）竞争态势牧原、新希望、“两邦”科技等工业规模化猪企，已经有了先发优势。5）估值20PE往上。由于工业化还没形成必然趋势，同时行业里若干企业还在“大跃进”阶段，估值不稳定。保守估计，年化10%是可以有的。猪肉，底层商品，天然抗通胀。7、互联网，not科技1）行业基本情况腾讯、阿里、字节跳动，国内第1梯队。百度、网易、京东等，第2梯队。微软、亚马逊、Facebook、Google，国外第1梯队。另外一个角度看，京东有很大程度的非互联网属性，亚马逊的非互联网属性也有，但互联网生意也很牛逼。陌陌、斗鱼等互联网公司，长期看，波动太大，如果联合起来，调整组织架构和高效经营，还凑合着过。2）核武器腾讯，网络效应最强，基本盘最稳定。字节跳动、百度，都是高科技媒体流量类公司，字节跳动经营扩张能力更强，百度更有科技感，但生意很弱。网易，有种强势游戏公司的感觉。Google和Facebook，生意模式，更为稳固一些。阿里、京东、亚马逊，最强在商品的种类，无限扩充。3）5个属性消费端：刚需、高频。IM聊天、新闻、搜索、购物，都是。游戏，会弱一些。供给端：规模和垄断，已经形成。同1个领域，Top2才能过的舒服，甚至只有Top1才行。比如，搜索和IM。搜索，只需要最好的结果就行了。差一点的，根本就不用了。IM，网络效应导致。延展性：互联网公司，尤其是平台类公司，最无敌的能力。腾讯、阿里、字节跳动，都是平台类的无敌扩张公司。占居1个无敌的入口，在所有有能力的相关行业，无穷无尽地拓展。腾讯，借助无敌IM等流量入口，凭借产品能力、运营能力、资金实力、组织能力，电商、游戏、金融，跑马圈地。字节跳动，凭借今日头条、抖音，和腾讯路数比较一致，目前还在早期一些。阿里，电商平台类，无敌的标准化商品扩充。阿里云，技术平台未来也是国内无敌的之一。相关的支付宝，也有可能在金融相关领域，无敌下去。4）竞争态势强势的公司，就那么几个。其它的小型互联网公司，没法看，都是附属企业。5）估值估值30起步，下滑几乎不可能，长期最低收益3%。保守估计，10年内，年化10%增长不成问题。长期看，上限变数较大，假设为15%吧。8、可能有长期前景的行业基本观点：虽不明真相，但可能性较大。物业，垄断性比较强，很难替换，稳定赚钱的行业。政策是个变数。保险，行业绝对是没问题的，需求非常强烈，互助共赢的典范。问题在，商业模式略坑，经常欺负欺诈小白。快递，会持续增长到一定阶段，然后长期稳定在高位。交通，高铁比飞机靠谱。主流线路的高铁，赚钱肯定没的说。政策民意是关键。医药，少数中医企业，垄断强势西医药企，长期赚钱大概率，问题在估值较高，收益波动风险太大。教育，刚需行业，盈利不明确。政策是重大变数。行业还在早期成长阶段。估值也较高，收益波动风险太大。五、富人客户or平(贫)民客户只有少数上市企业和少数商品，能持续挣富人客户的钱，高端白酒、苹果手机等。房地产和住宅，较为特殊，中产以上，全都卖一套。猪肉、牛奶、信用卡、资金借贷和理财、游戏等，可以赚平民的钱，借助规模垄断和低成本，盈利也客观。六、总结在全球上市公司里，找出值得长期投资的10个行业和20个公司，还是可以有的。比如，高端白酒、银行、房地产、家电、快消品、猪肉、互联网，物业、保险、医药、教育等。如果再压缩下，高端白酒和互联网，选择Top2。银行和房地产，Top10里挑，建立组合，长期看，跑赢通胀，做到保值，胜算还是很大的。雷-FansUnion2020年5月1日北京，丰台$新城控股(SH601155)$$招商银行(SH600036)$$贵州茅台(SH600519)$@爱学习永不变@今日话题

近日，中国家电及消费电子博览会(AWE)在上海新国际博览中心盛大开幕，本次展会云集了国内外家电巨头企业，吸引了全球媒体和近30多万观众的眼球。作为长期专注空气品质改善的电器品牌，艾美特也亮相本次展会。并以“空气研究所”为概念设计的展厅，展示旗下的全系列标杆产品。其中，艾美特发布的19年系列新品空气循环扇拥有32档直流变频风，由弱到强随意调节，满足不同生活场景所需，它的送风范围最远可达20米，满足用户对智能高科技生活的个性化追求，彰显艾美特在生活小家电行业的实力，引领行业潮流。　专注空气改善 引领电风扇行业技术创新多年来，艾美特掌握着风扇行业的核心技术，在新产品研发方面不断创新突破。艾美特在探索品牌与用户的连接和沟通上独辟蹊径。在本次AWE现场，艾美特携自制创意IP“空气研究所”落地亮相，吸引了众多观众驻足参观体验。场馆内趣味十足的知识点、吸引眼球的演示实验、唯美梦幻的拍照打卡点，三者完美融合，为观众营造了一个寓教于乐的沉浸式体验空间。观众可在空气研究所内，了解学习到空气相关知识，亲自体验空气实验演示，加深对空气的认识和对空气类产品的关注。随着消费者愈加青睐高品质、舒适健康的产品，空气循环扇逐渐成为风扇品类的新宠。今年艾美特共推出了60款电风扇新品，其中25款全新品类空气循环扇也应市亮相。艾美特长期为国际各大品牌生产空气循环扇，拥有成熟深厚的技术经验和对产品深刻的理解。艾美特作为空气专家，始终将产品贴近用户，长期专注于空气品质改善类家用电器的品牌形象，是艾美特孵化“空气研究所”的初衷。未来，“空气研究所”还会持续迭代优化，并借此来构建艾美特品牌内容的创造和传播，进一步将产品、营销和体验三者紧密结合，强化艾美特“空气伴侣”的企业定位和品牌认知。早在2014年，艾美特就已经在中国市场开始销售空气循环扇。今年推出的25款新品空气循环扇，围绕“空气循环，让家深呼吸”的核心营销策略，继续关注家居空气环境，关注夏季吹风体验，将进一步推动用户对该品类的认知，引领行业和市场新的发展。　深耕技术 新品空气循环扇让家“深呼吸”艾美特自1997年进入中国市场以来，始终坚持品牌核心主张：空气伴侣，长期专注于空气品质改善类家用电器产品，自1997年起更专注于拓展中国市场自有品牌的发展，经过多年的市场深耕，艾美特深入中国各地，成为中国市场精品小家电的前列品牌。本次展出的核心产品“黑/白天鹅”空气循环扇，从产品的外观设计，到用户使用体验，都与传统风扇都大不相同。其特有的造风结构和形态，推射出螺旋状风束，出风集中且长距。据现场工作人员介绍，新品空气循环扇通过强劲气流打散空气，最远送风可达20米，促进室内循环，温和降温健康消暑;或者搭配空调、暖气、加湿器等空气类产品使用，为用户营造舒适健康的生活环境。“黑/白天鹅”具备空气循环扇的所有优良性能，特有空气涡流推射系统，送风距离更远，出风量更大，循环空气更快。上下左右自动摆头，循环整屋空气，让家处处生风;32档直流变频风，由弱到强随意调节，满足不同生活场景所需，产品一年四季皆可使用。艾美特聚焦用户体验，深入从用户角度出发，专注风扇产品的研发升级，提升风感的柔和体验，进一步提升送风量，拉大送风距离，让风扇输送出更安静更柔和、均匀而细腻的风。这些不断更新迭代的举措已经成为电风扇领域的风向标。作为集研发、设计、生产及营销为一体的创新型家电龙头企业。艾美特一直以用户体验为核心，倾注出色的研发实力，不断推动产品的升级与创新;重视工业设计，优化人机交互体验，融入现代化的审美，推出创新、美观、实用的产品。而“空气研究所”的展出，着眼点是健康送风、健康循环风的设计，可以看出“清凉自然风”或许已经不是艾美特产品的唯一注重部分，更重要的是艾美特开始尝试健康送风等概念，以技术实力取胜，引领电风扇市场。艾美特始终专注于空气品质改善类家用电器产品，从空气的温度、湿度、品质、循环四个维度创造舒适的生活环境，主推电风扇、电暖器、空气净化器、加湿机、除湿机、新风系统等六大品类空气产品，为消费者提供家庭舒适环境的综合解决方案。相关业内人士分析表示，相较于电视机冰箱这样的大家电产品，电风扇产品的许多核心技术是一种硬指标。作为快消产品，短时间内可能有无数多的消费者会接触。所以，小家电与消费者的互动性更强，在核心技术差别不大的情况下，人性化的设计能够带来较高的溢价空间。包括艾美特在内的空气品质改善家用电器品牌，想要扩大品牌市场，带动产品销量，关键在于企业如何触及消费者的真实需求，投入爆款，精简机型，做中高端产品。