电动工具市场研究报告

（报告出品方/作者：方正证券，唐航）1 下游拓展+产能东移——我国开启优质赛道1.1 下游智能化发展，带动中游控制器需求持续上行随着生产生活逐步自动化智能化，控制器需求随之增长。智能控制器 是指在仪器、设备、系统中为完成特定用途而设计的计算机控制单元， 一般以微控制器（MCU）芯片或数字信号处理器（DSP）芯片为核心 部件，通过置入相应的计算机软件程序以完成某些特定的感知、计算 和控制功能。智能控制器在智能化设备中充当着“大脑”的角色，承担了任务描述 和信息传达、控制对象的状态监测、推理决策与控制等功能。通过执 行器、传感器、感知处理器、环境模型、判值部件、行为发生器组成 一个互联的系统结构，通过感知外部信息，传达到控制器，而后控制 器推理与决策，再由执行器进行相应的行为执行。20 世纪 40 年代，机械式控制器首先在工业生产中得到应用；20 世纪 70 年代后，微电子技术与电力电子技术的发展，小型化、实用化控制 器开始取代常规的机械结构式控制器，广泛应用于工业设备、汽车电 子、家用电器等各个领域。此时，能够实现功能较为单一。在智能化浪潮兴起的信息时代，智能控制器开始渗透进入工作和生活 的方方面面，将原本简单的功能性载体设备与仪器，赋予信息交互能 力，不仅仅包括了家电、健康护理、电动工具等领域，还包括 5G 时 代日新月异的云计算、大数据与物联网应用。加上智能控制器本身代 表的先进性与可靠性往往成为终端产品技术水平的标志和质量水平 的标志，所以往往在各种终端产品中扮演了不可或缺的关键角色。智能化趋势的推动下，智能控制器全球市场规模。2016 年约在 1.3 万亿美元，到 2020 年复合增速 3.6%；我国智能控制器至 2021 年预计规模 将达到近 2.7 万亿元，2016 年至 2020 年复合增速 14.9%，远高于全球。智能控制器位于产业链中游，规模效应明显。智能控制器是家用及商 用电器、汽车电子、电动工具、工业自动化、医疗电子等下游领域整 机产品的核心零件，是在原有控制功能基础上不断智能化拓展的高附 加值产品，处于整个产业链的中游。在整个产业链中，上游电子元器 件供应商通过提高元器件集成度、改进五金及塑胶件结构工艺获得产 业链价值;中游智能控制器产品企业通过增加产品技术含量与附加值 获得产业链价值;下游终端厂商则通过品牌与渠道优势获得产业链价 值。从行业上游来看，智能控制器技术复杂、零组件多。行业上游原材料 成本占比达公司成本八成左右，主要集中在是集成电路 IC、分立半导 体器件、PCB、电阻、电容器等元器件；原材料中除 PCB 外，都是标 准化产品，智能控制器厂商可以批量化采购；同时，厂商结合下游客 户指定 IC 芯片和微控制器(MCU)芯片，辅以相应外围模拟及数字电 子线路，并置入相应的计算机软件程序，制造形成定制化智能控制器。产品成本主要受到上游通用性元器件价格影响。近年来电子元器件技 术成熟、市场稳定。尽管存在因电动汽车产业迅猛发展而导致的部分 原材料供不应求和环保政策导致的 PCB 油墨价格上涨的潜在影响，但 总体来看，行业上游具有供应充足、竞争充分、质量有保障、价格稳定的特点。同时，智能控制器属于典型的定制化产品，不同电控部件 因控制方案、应用技术、结构设计、材料工艺等不同，对原材料使用 的品类、规格亦存在较大区别，导致各家厂商在成本控制方面存在明 显差异。尤其是在 2017 年底，新能源汽车、物联网、5G 等市场需求强劲，而 各大硅晶圆厂供给量成长有限，在全球主要硅晶圆厂商 SUMCO 和 SKSiltron 宣布 2018 年提价 20%后，华强北电子元器件价格指数大幅 上涨至 134.35 后逐步震荡下滑，在 110-125 间趋于稳定。我们判断， 随着后续硅晶圆厂供给能力逐步提升，电子元器件成本稳定在一定水 平，进而产品成本得到控制，行业整体盈利能力有望进一步提高。智能控制器是各式终端设备的核心部件之一，下游应用领域的多样性 与广泛性保证了行业的产品需求和市场规模。智能控制行业处于各类 终端设备产业链的中游，且与终端产品联系较为紧密，故自身发展状 况受下游产业景气程度的影响较大，但又得益于广泛的应用领域与智 能化浪潮的趋势，赋予了智能控制器厂商在目前已有市场基础上，除 了深耕细分领域，也有足够的空间待挖掘、拓展，降低本身因行业所 处细分领域饱和而导致的需求下降的风险。据中商情报网的数据显示，预计我国智能控制器市场规模 2021 年达 到 27,070 亿元，较 2020 年同比增长 14%。从智能控制器应用领域来 看，2017 年，汽车、家用电器、电动工具及工业设备等领域是智能控 制器的主要应用领域，占比分别为 25%、20%及 16%。物联网技术的 普及，也推动了智能家居、智能建筑等新兴行业迅速发展，2017 年该 领域的占比达到 9%。1.2 国内行业产生于专业化分工，壁垒形成于研发实力与成本优势相 互促进全球化和产业专业分工是智能控制器行业产生的必要条件。首先从智 能控制器行业本身特点来看，技术复杂、更新迭代快、投入产出比低， 形成稳定品质和规模出货的能力具备一定门槛；其次，从下游需求端 来看，在以智能化、个性化为核心的诉求下，万物互联需要得到赋能， 越来越多的厂商更倾向于通过产业链专业化分工增强产品在市场中 的竞争力和智能化水平，同时，厂商可以更多地聚焦于产品的营销推 广和品牌运营，增强产品的吸引力；最后，从上游供应端来看，国内 电子制造业集中在长三角与珠三角地区，具备供应链产业集群优势以 及研发制造的成本优势，智能控制器行业可以对厂商纷繁复杂的需求 快速响应、定制化批量生产，厂商对行业专业化分工的依赖得到进一 步加强。生产模式转换与市场布局是国内智能控制器行业话语权不断强化的 体现。欧美传统控制器厂商具有技术和市场先发优势，生产规模大、 研发水平高、在高端市场上有较强的竞争等优势。近年，随着国内厂 商技术水平发展，加速市场开拓，国内控制器龙头开始蚕食高端市场。德国代傲和英维斯集团是全球知名控制器厂商。英维斯集团 2014 年 被施耐德电气收购，控制器相关业务不再单独披露；德国代傲 2019 年控制业务相关收入为 38 亿元，与国内知名厂商拓邦股份（34.9 亿 元）、和而泰（34.5 亿元）2019 年控制器营收相差无几，国内厂商正 逐步奠定全球行业领先地位。我们从产业发展自身角度来看，通过梳理控制器行业发展历程，我们 发现：一、从生产模式来看，国内智能控制器厂商一般采取“以销定产”的 策略，存货成本可控；相对应的，行业在生产管理模式上积极探索转 型，以期巩固与客户的合作以及拓展合作伙伴，达到提高销量与增厚 产品附加值的目的；具体来看，厂商逐步从一开始的 OEM 模式，向 ODM 模式和 JDM 探索，每年都维持一定增速的研发费用，提高产品 的研发设计生产能力。二、从行业集中度来看，国内智能控制器下游需求纷繁，行业市场集 中度较低，订单较为分散，智能控制器厂商会有选择地深耕几个细分 市场，绑定下游厂商、成为稳定供应商，然后不断巩固细分市场中的 地位，形成行业“区域性”垄断，在行业不断扩张的背景下，能够实 现行业内共赢共存的良好竞争环境。三、下游终端厂商倾向于建立稳定的共赢合作关系，以保障自身业务 的稳定性；具体来看，主要表现在本身行业属性为资本与技术密集型， 成为下游供应商门槛高、下游更换供应商成本高的行业态势，故而在 成为供应商后，下游终端厂往往会综合考虑技术研发、产品质量、服 务响应等诸多因素，与控制器厂商共赢合作谋发展。 结合生产模式的转型与技术研发实力的提高，国内智能控制器厂商能 够在保证一定的毛利率水平的前提下，维持较强的市场竞争水平，巩 固已有细分行业市场份额，不断强化行业进入门槛，并冲击高端市场， 形成行业壁垒，进而提高行业集中度。1.3 全球产能东移，国内厂商具备突破高端市场能力充分的市场需求和完整产业链供应决定了中国成为国际制造基地的 基础；同时，叠加近年制造业的成熟发展、工程师红利等因素，国内 制造业在产业分工上逐步承接了以新技术、高附加值等为特点的产业 转移。具体体现在：研发实力不断增强，市场竞争力提升以和而泰为例，公司拥有 900 余位研发工程师，近一半的硕士、博士 及资深技术专家和教授，核心研发团队有超过 15 年的行业经验。和 而泰连续三年研发投入金额占销售收入超过 12%，累计申请核心专利 1700 项，发明专利 700 余项，自有知识产权数量、技术创新能力和技 术影响力得到全球同行业认可。国内劳动力成本优势依旧明显，工程师红利逐步兑现。根据世界银行 2019 年数据，主要经济体人均收入方面，国内依旧有 较大差距。数据显示，美国人均收入 66,080 世界元，德国 59,090世界元，日本 45,180 世界元，国内人均收入仅 16,790 世界元，劳动力 成本相较于主要制造业大国，仍旧优势明显；叠加人口受教育质量提 升，产业东移具备生产基础和产业链优势。具体到厂商人力成本来看，国内优势明显。因德国代傲涉及军工、航 天等高产值产业，其人均创收高于国内和而泰、拓邦股份外，人均薪 酬和而泰与拓邦股份 2019 年为 14 万元，仅为代傲的 35%；单位营收 付出薪酬成本国内厂商占优，和而泰最低仅为 16%、拓邦股份 20%、 代傲 25%。2 电动工具领域技术驱动需求扩张，控制器厂商受益于行业龙头市占提升2.1 电动工具行业规模快速增长技术驱动下，电动工具得到广泛使用 电动工具是以电动机/电磁铁为动力，通过传动机构驱动工作头的一种 机械化工具，其工作方式主要是用手握持操作，以小功率电动机或电 磁铁作为动力，通过传动机构来驱动工作。电动工具的发展可以追溯 到 1895 年德国泛音制造出世界上第一台直流电钻，其外壳用铸铁制成，能在钢板上钻 4mm 的孔；囿于电能供应不成熟、电机稳定性等 因素，电动工具问世伴随着质疑与否定，并没有得到长足的发展，但 工具使用效率提高的空间充满了想象力。60 年代，随着电池制造技术、材料学以及电子技术的发展，出现了用 镍镉电池作电源的无电源线的电池式电动工具，首次在便携性上有了 质的飞跃；并且使用工程塑料，完美解决了之前使用金属外壳带来的 安全风险问题，实现了双重绝缘，提升了安全性；电子技术的发展， 电动工具利用晶闸管等元件组成电子线路，以开关揿钮被揿入的深度 不同来调节转速，从而使电动工具在使用时能按被加工对象的不同 （如材料不同、钻孔直径大小等），选择不同的转速，帮助电动工具 在功能实现上更为丰富，使用场景更为充分。但当时因价格昂贵，发 展缓慢。直到 70 年代中后期，电池价格降低，充电时间缩短，电动 工具在欧美、日本得到广泛使用。可以看到，电动工具本质是为了功能实现、提升工作效率而诞生的。 它的发展围绕便携稳定（能源供应的改善）、安全实用（外壳材料的 革新）以及丰富功能（电子技术的加持）逐步展开。近年来电池技术 更新换代加速，带来以锂电池技术革新方向的更加稳定、安全、高效 的电动工具；同时，无碳刷电机技术的普及对无绳电动工具的也起到 了推动作用；最后是更加成熟的控制器方案，使得电动工具在实用性、 耐用性得到进一步加强。电动工具的市场空间在技术驱动下得到巩固 和拓展。相比手动工具，电动工具大大减轻了劳动强度、提高了工作效率，广泛应用于建筑道路、住房装修、木工加工、金属加工、船舶制造、航 空航天、汽车、园艺等国民经济领域，并已进入家庭使用。 电动工具的应用场景决定了其常处于震动、高尘、高温等环境，工作 环境复杂，对电机及锂电池的控制要求相对家用电器更高，其智能控 制器功能更复杂，如软启动、扭矩调节、堵转保护、过充过放保护、 电池过热保护、充电平衡、短路保护等。按照技术要求、应用领域等特点，电动工具可分为工业级、专业级和 DIY 级三个级别。按照电力来源分类，电动工具包括有绳电动工具和 无绳（充电）电动工具两类。全球电动工具市场规模持续增长根据 MarketsandMarkets 数据显示，2019 年全球电动工具市场规模约 为 318 亿美元，预计到 2024 年全球电动工具市场规模将到达 417 亿 美元，复合增速 6%。考虑到未来锂电池替代、无刷电机技术的普及 推广，以及控制器对损耗控制优化和功能丰富实现的情况下，电动工 具未来市场规模有望进一步突破预期。 从地区来看，电动工具形成了以北美地区为主的地区需求格局，其次是欧洲和亚太地区。北美需求规模近亚太地区份额的两倍。2.2 无绳化和无刷化带来电动工具新一轮增长锂电化带动无绳化2019 年全球电动工具市场规模 318 亿美元，其中无绳化产品约 168.5 亿美元，渗透率约为 53%。当下以镍镉电池作为无绳电动工具主要电 源供应解决方案，存在着致癌风险和政策限制等因素；锂电池解决方 案目前逐步成熟，不仅在能耗表现优于镍镉电池，损耗与成本控制亦 获得了不错的提升。锂电池解决方案取代镍镉电池趋势明显，将进一 步推进提高无绳化电动工具的渗透率。从国内无绳化电动工具的普及 来看，2019 年国内的无绳电动工具渗透率仅为 23%。在电动工具锂电化趋势下，相关配套零部件也将得到快速发展，如锂 电池管理智能控制器、智能开关、无刷电机、电池夹等锂电化配套零 部件，将成为未来锂电电动工具零部件供应市场主流产品。随着电动工具在家庭应用普及率的提升，电动工具将承担多种用途， 一机多用或成套复合式工具逐渐成为未来电动工具发展新趋势。单个 电动工具具备多种功能用途，对其相关零部件提出更高技术要求，零部件供应商将迎来新的挑战和机遇。根据能源行业权威研究 GGII 预测，2023 年国内电动工具锂电化率有 望上升至 55%，产量将达到 1.51 亿台。电动工具上使用的电池一般是锂电池，电压高，容量密度大，一般会 多颗电池串联或并联，以提升动力和续航能力。电池部分里面不止锂 电池，还需要控制器实现对充放电的控制与器械的保护。由于锂电池 的化学特性，在某些条件下对电池进行过充电、过放电和过电流会严 重影响电池性能和寿命。控制器的功能便是电池的管理系统，有效监 测电池的状态，提供相应的保护。无刷代替有刷开启新一轮更新需求无刷电机采取电子换向，线圈不动，磁极旋转。通过控制器感应，感 知永磁体磁极的位置，根据感知，适时切换线圈中电流的方向，保证 产生正确方向的磁力，来驱动电机。无刷电机去除了电刷，最直接的变化就是没有了有刷电机运转时产生 的电火花，这样就极大减少了电火花对遥控无线电设备的干扰。同时， 电机在运转时摩擦力大大减小，运行顺畅，有效降低噪音和磨损，维 护更加简易。结合工具使用场景需求，无刷电机一方面有效降低了损耗，另一方面 提高了安全性与可靠性，助推电动工具行业厂商技术选择上更全面高 效，成为市场份额突破口。我们注意到，无刷电机的技术选择，也必 然产生对控制器新的需求，稳定高效可靠控制器厂商将借助行业技术 赛道切换，拓展控制器业务边界。2.3 电动工具龙头集中趋势明显从电动工具厂商的市场份额格局来看，围绕主要需求市场，来自欧美 的企业是电动工具市场的主要竞争者，其中包括了史丹利百得、TTI、 博世、牧田等。相较于新兴行业市场分散、尚未形成稳定的竞争格局， 电动工具市场份额集中度在不断提升，逐步形成龙头格局。从史丹利 百得公布的数据来看，前七大供应商的份额由 2014 年的约 52.9%，提 升至 2019 年的 60.5%，其中 TTI 份额上升最快，从 2014 年的 7.2%上 升到 2019 年的 12%。带来的影响便是头部企业采购更加集中、数量更大、质量要求更高， 作为电动工具的的控制器制造供应厂商一旦通过厂商的采购认证，获 得供应商资格，稳定的订单来源即可获得保障。相对的，控制器厂商 在其中扮演的角色也会随之增强，行业地位得到巩固。与我们对智能 控制器行业现有厂商形成的竞争优势判断一致。2.4 国内厂商以 TTI 为突破口，逐步提升电动工具控制器渗透率智能控制器已广泛应用于电动工具，不仅可以大幅提高操作效率、显 著降低空载噪声和振动，还可以延长电动工具的使用寿命，提高产品 的安全性和自动控制功能。TTI 的快速成长带动国内控制器厂商随之增长。TTI 作为电动工具行 业无绳化推动者，在 2019 年公司报告中，TTI 提出了“继续致力以扩 大充电式产品为参与的策略计划”，是电动工具行业无绳化的领导者， 也是国内控制器厂商主要下游客户。而 TTI 产品迸发的活力，也不断 成就 TTI 在全球电动工工具市场中愈战愈勇，市场份额不断提高，自 2014 年全球份额不到 8%，到 2019 年获得了全球 12%的份额。可见 其对高效锂电、无碳刷电机的技术选择路线不断得到来自市场的认 可，也进一步拓展国内控制器厂商的业务范围与控制器领域的能量。伴随着智能化程度的提升，电动工具行业对智能控制器产品的需求持 续增长。由于下游电动工具主要厂商占据主要市场份额，因此电动工 具控制器厂商竞争格局，往往由其所绑定的下游客户市场规模决定。 那么，进入下游电动工具厂商的供应链，并成为其核心供应商，将为 控制器厂商带来稳定且丰厚的受益。 TTI 作为电动工具变革者，成熟的研发、供应、销售体系使得其能够 够作为后起之秀在欧美国家成熟的行业中不断扩大影响力。聚焦于TTI 日益旺盛的产品需求，国内厂商发挥产业链优势和技术研发实力， 顺势而为，成为 TTI 主要供应商，分享电动工具快速成长的市场份额 的同时，巩固在全球控制器行业的领先优势。国内控制器厂商以 TTI 为突破口，往其他厂商渗透TTI 对同一款智能控制器一般只选择一家供应商进行研发、生产，产 品生命周期较长，通常可达 5 年以上；同时，围绕 TTI 在研产品不断 增加的潜在需求，控制器厂商可以获得未来业绩持续增长的保障。我 们可以看到不同的控制器厂商针对 TTI 的营收有不同，但都受益于对 电动工具旺盛的市场需求和 TTI 市场份额的持续扩大，控制器厂商获 得来自 TTI 的订单呈现出持续扩大的趋势。根据贝仕达克招股说明书 中的数据，TTI 的智能控制器供应商为 8 家，其中拓邦股份、和而泰、 朗科智能及贝仕达克 4 家合计占 TTI 智能控制器采购的 80%以上份 额。2018 年度，拓邦股份对 TTI 的销售额为 9.37 亿元，贝仕达克为 4.66 亿元，朗科智能为 4.54 亿元，和而泰为 3.91 亿元。行业上市公司中朗科智能、拓邦股份、和而泰、贝仕达克、振邦智能 的业务结构涵盖了电动工具类控制器产品。从毛利率来看，行业平均 毛利率为 26.47%。其中，贝仕达克的毛利率保持在行业前列水平，2020 年上半年为 33.4%。国内厂商以 TTI 为突破口，提升产业链地位，有望持续突破其他电动 工具大客户。电动工具控制器毛利率普遍高于原来在国内厂商占比较 大的家电市场，电工工具营收占比的提升，也将提升厂商整体毛利率， 进一步优化盈利能力。3 “新四化”带来国内汽车控制器厂商弯道超车机会3.1 “新四化”带来汽车电子行业增长汽车电子是安装在汽车上所有电子设备和电子元器件的总称，按应用 领域可分为两大系统：汽车电子控制系统（发动机电子、底盘电子、 驾驶辅助系统、车身电子）和车载电子电器（安全舒适、娱乐通讯） 等；按种类可分为传感器、控制器、执行器三类。 其中，控制器又称为 ECU（电子控制器单元），能够采集、分析来自 传感器、总线的数据，判断车辆状态以及司机的意图，并通过执行器 来操控汽车，形成汽车电子运行闭环。汽车电子已经形成一个完整且庞大的产业链体系追溯汽车电子发展的产业路径，我们可以看到，从上个世纪 70 年代 开始，电子技术在汽车工业中的应用便出现端倪。以改善燃油燃烧效 率的发动机燃油喷射系统首先出现；随后，电子技术在改善汽车动力、 舒适、安全稳定等方方面面落地生根，电子技术成为汽车工业中不可 或缺的重要一环。更高阶的汽车信息系统由导入期迈进成长期智能化的应用是对当下驾驶安全、城市停车、拥堵问题解决的途径之 一。汽车在智能网联化功能加持下，可辅助驾驶决策，防范人为操作 失误导致的驾驶安全事故发生，并有效缓解城市停车、拥堵问题，可 以在一定程度上改变居住分布、出行方式和消费习惯等，符合当下国 内城镇化进程中的建设思路，是未来智慧建设的重要赋能。目前汽车安全驾驶辅助系统、车载信息系统等信息技术下的应用市场 处于导入期，随着市场服务体系的逐步建立以及产业生态的逐步完 善，智能网联相关的汽车电子产品在整车中的渗透率将加速提升，由 消费者购车的选装项逐步转变为必备项。同时，可以看到传统汽车电子已经基本进入成熟期，也是国内厂商话 语权较弱的领域，所以，汽车信息系统快速成长，将是国内厂商切入 产业链的关键时机。“汽车+电子”形成了庞杂且精细的产业细分领域。汽车电子不是独 立行使功能的独立单元，而是在整合、集成的趋势下，围绕汽车不同 职能模块，形成了功能专一、复杂且完备的电子信息系统，并向着信 息化、智能化的方向，衍生出更加符合驾乘者使用习惯的信息娱乐系 统，甚至于自动驾驶系统。新能源车是电动化、智能化和网联化的代表，带来汽车电子“新增量”。新能源汽车对于电子技术依赖增强，以三电系统为主的动力系统变革，从而其在整车成本所占比重不断提高。混合动力型和纯电动型电 子成本占比，又较燃油车有了明显提高，分别达到 47%和 65%，较过去中高端车型增加 19、37 个百分点。 从汽车行业整体来看，智能网联时代，汽车行业电子成本占比将保持 持续提升的态势。以乘用车汽车电子成本为例，当电子产品首次应用 于汽车时，占比仅为 3%；但随着技术的演技，越来越多的电子部件被应用到了汽车上，2010 年，汽车电子占比达到了 35%；综合以上分 析，在“智能化+新能源”趋势下，汽车电子部件在 2025 年有望成为 汽车生产的主要成本占比——达 60%。汽车电子市场空间广阔，国内有望占据主要份额。根据盖世汽车硏究 数据，2017 年全球汽车电子市场规模突破 1.4 万亿元，2017-2022 年 全球汽车电子市场规模的 CAGR 达到 7.99%，预计到 2021 年全球市 场规模将突破 2 万亿。国内市场规模快速扩大，2017-2020 年 CAGR 达到 12.62%，预计 2021 年国内市场规模接近万亿，国内厂商将受益 于行业持续扩大的市场规模。汽车“新四化”——“电动化、网联化、智能化、共享化”发展趋势 日益强烈，全球主要车企均顺势积极布局自动驾驶相关的汽车电子产 品。我国传统汽车产业存在大而不强的问题，自主汽车品牌主要以中 低端产品为主，产品力和品牌影响力与国际头部车企存在较大差距。 在“新四化”升級趋势下，重点发展汽车电子产业，提升车辆产品智 能化水平是我国自主汽车品牌提升产品、塑造品牌竞争力的关键，也 是我国汽车产业向高端化升级，由大变强的重要途径。尤其针对我国 重点发展的新能源汽车产业，在三电系统技术逐步成熟的背景下，新 能源汽车产品在续航和动力性能等方面趋于同质化竞争，智能化水平 将是我国新能源车企突围形成差异化优势的关键。3.2 传统汽配行业龙头掌握话语权，“新四化”为国内厂商孕育新机 遇全球汽车电子行业市场广阔，提供培育全球百强企业土壤 汽车电子产业链由三大部分组成：上游为汽车电子元器件厂，主要负 责提供汽车电子的相关核心芯片及其他分立器件。而代工与封装厂商 （Tier3 后段厂）为其提供代工及封装服务。中游为汽车电子的系统集 成商（Tier1），主要进行汽车电子模块化功能的设计、生产及销售， 例如博世、大陆、日本电装等公司。下游则为整车厂（OEM）。汽车产业链纵深长，价值量大，零部件业务培育了一批知名的厂商， 长期以来，由这些传统巨头参与瓜分。根据中国汽车报社公布的全球 汽车零部件百强榜单，2020 年传统厂商排名基本维持不变。其中，前 10 名中，中国仅潍柴集团一家企业。从营收规模来看，全球汽车零部件百强企业 2019年实现营收7.4万亿， 整体同比增长 5%；国内企业营收 6800 亿，国内厂商同比增速 8%， 优于外国厂商，增速远高于全球平均水平。新能源车趋势下，国内厂商有望借势突围。从国内百强汽车零部件厂商营收板块来看，2019 年，在整体营收稳中 略升的情况下，传统板块所占比例由 2018 年的 87%下滑至 85%，该 板块营收同比仅增长 5%。而来自新能源板块业务贡献了较大的增长， 2019 年营收同比增长 40%，所占份额由 5%达到 6%。电子板块营收 所占比例没有发生改变，仍为 9%。新能源车趋势下带来的市场想象空间，国内厂商研发投入的占比也可 见一斑。2019 年新能源板块和电子板块研发投入占比 25%，分别较前 一年同比提高 7%、6%，超过传统板块 4%增速。未来，新能源车将 有望带来的产业链重塑，是国内厂商实现话语权争夺的关键一役。 以新能源车为催化剂所带来的车辆电气化水平变革，也势必影响到车 辆电子系统的重塑，目前市面尚未形成统一共识与行业标准。尤其是 5G 带来的通信技术颠覆，车辆“电动化、网联化、智能化、共享化” 的实现成为可能，带来汽车电子方面的增量空间。3.3 电动车智能车时代，控制器行业“量价齐升”电动车智能化浪潮下，不同车型控制单元数量均呈现增加的趋势 随着车辆的电子化程度逐渐提高，汽车电子控制器(ECU)从防抱死制 动系统、四轮驱动系统、电控自动变速器、主动悬架系统、安全气囊 系统，逐渐延伸到了车身安全、网络、娱乐、传感控制系统等。根据飞思卡尔的《车身电子的未来发展》，不同车型在控制单元数量 上均呈现出上升的趋势。2000 年奔驰 S 级轿车的电子系统已经拥有 80 个电控单元，1900 条总长达 4km 的通信总线。2007 年奥迪 Q7 和 保时捷卡宴的总线长度突破 6km。长度超过 6km 的总线，重量通常会 超过 70kg，基本成为位列发动机之后的全车第二重部件。为了控制总 线长度、降低电子控制器数量（或者保持控制器数量不变）从而降低 电子部件重量、降低整车制造成本，运算能力更强、性能更佳的集成 域控制器将是未来发展方向，而这也将带来控制单位价值的提升。以和而泰为例，深耕汽车电子多年，斩获 40-60 亿元大单，汽车业务 布局初见成效。在汽车行业智能化、网联化等行业发展大背景、公司 战略发展方向以及自身研发技术储备等前提条件下，和而泰投资设立 了汽车电子智能控制器子公司，投资增加汽车控制器产线产能，并通 过全球高端知名汽车零部件公司博格华纳（2020 年全球排名 29 名）、 尼得科（全球知名电机制造商）以及终端汽车厂商的审核并建立合作 关系，预计项目订单累计约 40-60 亿元，项目周期为 8-9 年，涉及奔 驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌，产品主要涉及汽 车散热器、冷却液加热器、加热线圈、发动机力变器、引擎风扇控制 器、门控制马达等方面的智能控制器。这一事件标志着和而泰等国内 控制器厂商多年在汽车电子行业的技术积累，获得了来自全球汽车制 造供应链的认可，是未来和而泰拓展汽车电子市场的重要通行证。4 家电智能化浪潮带动控制器厂商增长新极点4.1 家居智能化和小家电突起，带动家电行业规模增长家用电器作为现有家庭必需品，行业市场规模巨大。根据前瞻研究院 数据显示，2013 年，全球家电消费规模在 4300 亿美元左右，预测到 2020 年将增长到 5880 亿美元左右。近年来，随着物联网、人工智能等新兴概念的不断发展和完善，智能 家居的市场正在逐步扩大，根据奥威云网（AVC）发布的年报，2020 年中国住宅配套智能家居的规模达 273 万套，同比增长高达 21.6%； 而 36 氪研究院公布的调研报告显示有高达 71.5%的青年人群会在选 购家电时考虑产品的智能化程度，其重要程度位列第二，智能家居产 品的市场前景显得十分宽广。随着居民消费升级，高端化家用电器的占比逐渐提高，智能控制器是 各类家用电器的核心部件之ー，大部分特定的程式功能均由其控制和 实现。2018 年全球的智能家居市场中，美国市场占据绝对主导地位，规模为 196.46 亿美元，其次为中国的市场规模，达 115.54 亿美元，规模仅次 于美国。而中国智能家居渗透率仅为 5.63%，远低于美国的 22.68%。未来，以小家电为主的家电产品将是厂商发展的重要发力点。从行业 发展顺序来看，国家经济水平发展到一定程度时，家电消费对象一般 将沿着大家电到小家电、从刚需到可选的路径转换；2020 年疫情对经 济发展产生扰动，居民居家时间被拉长，以改善居家体验为目的的小 家电产品异军突起，是 2020 年重要的产业趋势之一。小家电产品以 时尚、智能、人性化为主要卖点，功能由单一转向个性与多样，所以 更加依赖传感器质量与数目，以达到实现相关功能的需求。根据电子发烧友整理，2012 年中国小家电行业市场规模已达 1673 亿 元；截止 2017 年，中国小家电行业市场规模增长突破 3000 亿元，达 到了 3155 亿元，同比增长 12.52%。2012-2017 年中国小家电行业市 场规模年均复合增长率为 13.5%。2021 年有望突破 5000 亿元，达到 5127 亿元。4.2 家电控制器规模预计 2024 年突破 300 亿美元根据产业信息数据统计，2013 年全球的智能控制器市场规模 1.09 万 亿美元，预计 2020 年将达到 1.5 万亿美元，同比增长 38%，复合增速 4.7%。 2017 年全球智能控制器主要应用于汽车电子市场，份额达 25%，其次 为家用电器及工业设备，分别占比 20%及 16%，智能家居则占 10%。根据 Statista 的统计，2019 年全球家用电器的销量为 4357 亿美元，其中家用电器控制器一般占整体成本的 5-10%,而家电行业于 2019 年 的整体毛利率约为 25%，利用以上数据测算家电控制器的市场，得出 其 2019 年的市场规模约为 244 亿美元，并在 2024 年突破 300 亿美元， CAGR 达 4%。家电控制器功能日益复杂，产业分工成就专业厂商。与传统家电控制 器相比，智能家居对控制器的要求更高、需求更多，如下图的 Wi-Fi 酒柜控制器便内置了 Wi-Fi 模组，用户可通过 APP 对酒柜进行远程监 控和控制。基于家电厂商对快速迭代技术的需求，选择将控制器业务外包是行业 通常做法。这其中，也包括了来自电动工具、汽车等行业的客户。头 部控制器厂商能够满足客户的技术创新、质量保障、规模诉求等要求， 不断渗透到越来越多的行业。生产模式从过去仅为外国厂商代工生产 OEM，逐步转为更加灵活、自主，拥有技术壁垒的 ODM/JDM；生产 对象也涵盖了海内外知名家电厂商，顺应了不同厂商专业化生产的共 同需求。丰富品类、保障毛利率需要专业分工。控制器生产具备规模效应，产 业分工可以使得自身利益最大化。家电厂商平均毛利率为 37%，而控 制器厂商平均毛利率仅为 25.29%，倘若家电厂商自行生产制造相关部 件，将大大限制其产品更新周期、现金回流速度；而将控制器零部件 外包，保证了家电厂商的毛利率，也能够使得相关控制器厂商实现规 模效应，达到双赢的局面。当然，不可否认，专业外包，家电厂商将 获得更大受益——不论是聚焦产品研发、丰富品类，还是品牌形象塑 造，专业分工使得家电厂商无需考虑产品品类和技术开发带来相关配 套设备等固定资产的投入，增厚收益。详见报告原文。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库官网】。

充电器是采用高频电源技术，运用先进的智能动态调整充电技术。充电器(充电机)按设计电路工作频率来分,可分为工频机和高频机。工频机是以传统的模拟电路原理来设计,机器内部电力器件(如变压器、电感、电容器等)都较大,一般在带载较大运行时存在较小噪声,但该机型在恶劣的电网环境条件中耐抗性能较强,可靠性及稳定性均比高频机强。充电器的种类充电器有很多，如铅酸蓄电池充电器、阀控密封铅酸蓄电池的测试与监测、镉镍电池充电器、镍氢电池充电器、锂离子电池充电器、便携式电子设备锂离子电池充电器、锂离子电池保护电路充电器、电动车蓄电池充电器、车充等。蓄电池充电器：是专门针对市场上广泛应用的铅酸免维护蓄电池或蓄电池组进行充电而设计，整机体积小、重量轻、移动方便。2020充电器市场现状及投资前景分析手机充电器大致可以分为旅行充电器、座式充电器和维护型充电器，一般用户接触的主要是前面两种。而市场上卖得最多的是旅行充电器。旅行充电器的形式也有多种多样，常见的有价格便宜的鸭蛋型的微型旅充，普通台式卡板型充电器，带液晶显示的高档台式充电器。电池充电器是电动车、电动工具、电玩、笔记本、光伏、数码及小型便携式电子设备及电子电器所用可充电电池充电用电子设备，一般由外壳、电源转换部分、充电检测部分、充电保护部分等组成。其输出类型为纯直流或脉动直流。按连接方式可分为插墙式和桌面式。按所充电电池的类型又可分为镍镉电池充电器、镍氢电池充电器、镍锌电池充电器、铅酸电池充电器、锂电池充电器、磷酸铁锂充电器。随着技术的不断发展，很多计算机、电力电子领域的新技术、新理念引入到充电机行业。充电机已与从前的产品无论在主要性能上、外观尺寸上、对现场环境的适应性及可靠性方面，都有了显著的进步，有些指标甚至是质的飞跃，对于大中型充电机来说更是如此。充电器行业研究报告依据全国及海外多种相关报纸杂志的基础信息等公布和提供的大量资料和数据，客观、多角度地对市场进行了分析研究。报告在总结中国充电器行业发展历程的基础上，结合新时期的各方面因素，对行业的发展趋势给予了细致和审慎的预测论证。本报告对于充电器产品生产企业、经销商、行业管理部门以及拟进入该行业的投资者具有重要的参考价值，对于研究我国充电器行业发展规律、提高企业的运营效率、促进企业的发展壮大有学术和实践的双重意义

市场概况电动工具使用的锂电池是圆柱锂电池。电动工具用电芯主要应用高倍率电芯，根据应用场景电芯容量覆盖1Ah-4Ah不等，其中1Ah-3Ah主要为18650，4Ah主要为21700。功率要求为10A-30A不等，连续放电循环600次。根据立鼎产业研究院，2020 年预计市场空间为150 亿人民币 ，远期市场空间约 220 亿元。电动工具单颗电池主流价格约11-16块钱，假设平均单价13元/颗，预计2020年销量约11.6亿颗，2020年市场空间约150亿元，预计复合增长率为10%，2024年市场空间约220亿元。目前无绳电动工具渗透率超过50%。锂电池成本占比20%-30%，以此粗略计算，至2024年，全球锂电池市场规模至少将达到295.3亿-443亿元人民币。综合以上两种估计方式，电动工具用锂电池市场规模在两三百亿左右。可见，相对于电动汽车用的动力锂电池，电动工具锂电池市场空间较小。2019 年全球锂电类电动工具产量超过 2.4 亿台。前电动工具电芯每年出货约11亿颗。单颗电芯容量从5-9wh都有，大部分为7.2wh，可推算目前电动工具电池装机量约8-9Gwh，立鼎产业研究院预期2020年装机量接近10Gwh。上游是正极材料、负极材料、电解液、隔膜等，供应商有天力锂能、贝特瑞等。2021年1月上旬起，由于原材料价格上涨，天鹏、鹏辉等多家圆柱电池厂开始涨价。可见，锂电池企业具有一定的成本转移能力。下游是电动工具企业， 如：创科实业、日立、日本松下、METABO、喜利得、锐奇股份、巨星科技、南京德朔、博世、牧田、施耐宝、史丹利百得等。电动工具竞争格局较集中，其中第一梯队为 TTI创科实业、史丹利·百得、博世，2018 年三家市占率分别约 18-19%，CR3 约 55%。电动工具产品可分为专业级和消费级，电动工具的终端需求中占比最大的商业建筑占15.94%、工业建筑占13.98%、装修及工程占9.02%、住宅建筑占8.13%、机械建筑占3.01%，五类需求合计占比达50.08%，下游建筑相关需求占比超过一半，可以看出建筑是电动工具市场最主要终端应用领域和需求来源。另外，北美地区是电动工具最大需求地区，占全球电动工具市场销售额的34%、欧洲市场占30%，欧美地区合计占64%，是全球最主要的两大电动工具市场。欧美市场有着全球最多电动工具市场份额，原因在于其较高的人均住宅面积和世界前列的人均可支配收入。较大的人均住宅面积给予了电动工具更多的应用空间，同时也刺激了欧美市场对电动工具的需求，而高水平的人均可支配收入意味着欧美消费者具有较强的购买力，既有购买意愿又有购买能力，欧美市场得以成为全球最大的电动工具市场。电动工具锂电池企业的毛利率在20%多，净利率在10%左右，具有典型的重资产制造业属性，固定资产高。和互联网、白酒、消费等行业相比，赚钱比较辛苦。 竞争格局电动工具电池主要供应商为日韩企业，2018年三星SDI、LG化学、村田合计占据约75%份额，其中三星SDI为绝对龙头，占据全球45%市场份额。其中，三星 SDI在小型锂电池方面的营收在60亿左右。高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2019年国内电动工具锂电池出货量为5.4GWh，同比增长54.8%。其中天鹏电源（蔚蓝锂芯(SZ:002245)子公司）、亿纬锂能、海四达位列前三。其他国内企业还有：鹏辉能源、长虹能源、德尔能、厚能股份、欧赛能源、天宏锂电、山东威达(002026)、瀚川智能、凯恩股份、远东股份、国轩高科、力神电池等。 竞争关键要素由于电动工具行业集中度不断提升，所以电动工具锂电池企业能否进入前几名大客户供应链至关重要。大客户对于锂电池的要求是：可靠性高，成本低，产能充足。从技术上来说，蔚蓝锂芯、亿纬锂能、海四达、鹏辉能源、长虹能源都可以满足大客户的要求，那么关键的就是规模了。只有规模大的企业，才能保证大客户的产能，不断摊平成本，获取更高的利润，然后投入更高的研发，不断满足大客户的新需求。亿纬锂能生产规模是90万只每天，蔚蓝锂芯是80万，长虹能源是40万，生产线都是从日韩进口的，以韩国为主。生产线的自动化水平要高，这样产品质量的一致性高，才能进入大客户供应链。一旦确认供货关系后，短期内不会轻易做出改变，进入其供应链的锂电池企业将会在一定时间内保持稳定的市场份额。以TTI为例，其对供应商的选择需要经历230次审核，历时将近2年。所有新供应商均需经过环境及社会标准筛选，且保证当中并无发现重大违规情况。所以，国内电动工具锂电池企业都在拼命扩产能扩规模，进入百得、TTI这些大客户供应链。 业绩驱动因素电动工具的替换比较频繁，有存量替换需求。部分电动工具对于续航的提升，使得电池个数提升，从 3 串逐步发展至 6-10 串。电动工具无绳化渗透率持续提升。与有绳电动工具相比，无绳电动工具具有明显优势：1）灵活便携，由于无绳电动工具没有线缆，也不必依赖辅助电源，所以无绳工具提供了更大的灵活性和便携性；2）安全性，在多个项目或狭小空间工作时，无绳工具允许使用者自由移动，而不会绊倒或缠绕电线。尤其是对于需要经常在工地上走动的企业或承包商来说，安全问题至关重要；3）容易存放，无绳电动工具通常比有线工具更容易存放，无绳钻、锯子和冲击器等东西可以放在抽屉里、架子上，通常都配有单独的存储容器，用来存放工具及其附带的电池；4）噪音小，造成的污染更小，可工作时间更长。2018年电动工具无绳渗透率为38%，规模为171亿美元；2019年为40%，规模为184亿美元。随着电池和电机技术进步、成本下降，未来无绳渗透率将保持快速上升趋势，将激发消费者更换需求，且无绳电动工具均价更高有助于扩大市场规模。相比电动工具整体，其中大型电动设备无绳渗透率还比较低，2019年大型电动设备无绳渗透率仅为13%，市场规模仅为43.66亿美元。大型电动设备一般体积较大并具有更大的动力，通常有其特定的用途，例如燃气动力高压清洗机、框架逆变器、湖泊除冰机等。大型电动设备无绳渗透率较低的原因主要有两点：1）对电池的输出功率和能量密度要求更高，要求更复杂的电池系统和更严格的安全保障，造成无绳大型电动设备技术难度和成本都较高；2）目前主要厂商并未将无绳大型电动设备作为研发重点。但是随着近几年新能源汽车的蓬勃发展，大型动力电池的技术取得了长足进步， 未来大型电动设备无绳渗透率还有很大的上升空间。国产替代：国内厂商成本优势显著，在技术层面没有显著差异的背景下，国产替代已成为趋势。近年来国内亿纬锂能、天鹏已进入 TTI、百得等一线品牌商供应链，主要原因是1）技术层面，国内头部厂商已与日韩龙头差距不大，电动工具特殊的应用场景，导致需要快充快放，因此需要高倍率电池，而过去日韩企业在高倍率电池的技术积累有一定优势，但随着近年来国内企业相继突破了 20A 放电电流的瓶颈，技术层面已满足了电动工具的基本需求，因此电动工具已进入到以成本竞争为主的阶段。2）国内成本显著低于海外厂商，价格优势将助力国内厂商不断抢占日韩份额，从价格端看，天鹏各产品的价格区间为 8-13 元/颗，而三星 SDI 的价格带为 11-18 元/颗，对应同类型产品对比看，天鹏的价格较三星 SDI 低 20%。除了TTI之外，目前包括百得、博世等都在加快中国圆柱电芯的验证引入。基于国内电芯厂在高倍率圆柱型电芯领域的进展加快，在性能、规模、成本等综合优势加持下，电动工具巨头对于电芯供应链的选择已经明显转向中国。2020年因受新型冠状病毒肺炎影响，日韩电池生产企业产能不足，导致圆柱三元锂离子电池市场供货紧张，而国内较早恢复正常生产，产能得以弥补相关缺口，加速了国产替代进程。此外，电动工具行业景气度与北美房屋数据存在高度正相关。自2019年初北美房地产市场持续火热，预计2021-2022年北美电动工具终端需求将保持高景气。另外，截至2020年12月季调后北美零售商库销比仅1.28，低于历史上1.3-1.5的安全库存，将开启补库需求。美国房地产市场正处于高景气周期中，将拉动北美市场对电动工具的需求。美国住房抵押贷款利率处于历史较低水平，美国房地产市场景气度将得以持续。以30年期的抵押贷款固定利率为例，2020年由于新冠疫情的影响，美联储多次实施宽松货币政策，30年期抵押贷款固定利率最低值触及2.65%创下历史新低。预计美国已开工新建私人住宅数最终可能会超过250万套，创下历史新高。与房地产相关的终端需求与库存周期共振向上，将会有力拉动电动工具需求，电动工具企业将在此轮周期中受益匪浅。电动工具企业的增长也会有力拉动上游锂电池企业。综上，电动工具锂电池未来三年预计都处于景气期，国内前几名都会受益于国产替代：亿纬锂能、蔚蓝锂芯、海四达、长虹能源等。亿纬锂能还有动力电池等其他锂电业务，也都前景很好，公司具备技术、规模优势，战略前瞻能力强，竞争优势明显；蔚蓝锂芯虽然锂电板块高增长，但还有LED和金属物流业务，业务比较庞杂；海四达还没有上市；长虹能源在新三板精选层，虽然规模相对较小，但是成长很快；除了锂电业务，还有一半多是碱性干电池，增长也不错，未来转板IPO概率很大。【特别说明】文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。

中商情报网讯：“锂电池”是一类由锂金属或锂合金为正/负极材料、使用非水电解质溶液的电池。我国锂电池主要应用于电动汽车、电动工具、电动自行车、3C数码产品等领域。一、行业发展历程锂离子电池发展大致分为四个阶段，电池的出现、一次电池、充电电池、锂离子电池。图片来源：中商产业研究院二、行业相关政策锂电池是我国核心基础工业的关键材料之一，在消费类电子产品、汽车、医疗器械、通讯产品、军事工业、航天航空等领域均可发挥重要应用，多年来国家对于锂电池产业也十分关注，出台了多项鼓励政策。资料来源：中商产业研究院整理三、行业市场规模在电动汽车产量高速增长的带动下，我国锂电池产业继续保持快速增长态势，行业创新加速，新产品、新技术不断涌现，各种新电池技术相继问世。全球锂电池市场主要集中在中日韩，其中，我国锂电池市场是三个国家中规模最大和发展速度最快的。数据显示，我国的锂电池出货量从2016年的46GWh增长至2019年的120GWh，中商产业研究院预测2021年我国锂电池出货量达157GWh。数据来源：GGII、中商产业研究院整理受我国近年来对新能源汽车产业的鼓励政策影响，电动汽车销量快速增长，动力锂电池作为新能源汽车的核心部件，市场需求也逐渐提高。数据显示，2020年中国动力电池出货量为80GWh，同比增长13%。在疫情影响下，2020年较2019年仍有所提升。预计未来五年中国动力锂电池市场将保持着高速增长的态势，到2021年，动力锂电池出货量将达102.6GWh，复合年均增长率约为29.4%。数据来源：GGII、中商产业研究院整理四、重点企业分析锂电池中涉及各种正极、负极材料，还有电解液、极耳、隔膜以及电芯等。锂电池包的制造核心部分就是电芯，电芯封装后再集成线束和PVC膜构成电池模组，再加入线束连接器、BMS电路板构成动力电池成品。资料来源：中商产业研究院整理五、行业的发展前景1.国家政策利好支持我国出台了多项新能源汽车鼓励政策，明确支持新能源汽车发展，将新能源汽车产业提升至“十三五”政府产业支持发展的重点，承载着我国汽车工业实现“弯道超车”的重要使命。在国家政策支持的基础上，各地方也针对锂电池产业给予不同的优惠政策和补贴措施。目前，我国对于新能源汽车行业已建立了从研发、生产、购买、使用到基础设施等方面较为完善的政策支持体系，有助于新能源汽车产业的进一步发展。2.能源危机推动行业进步我国自然资源禀赋多煤、贫油、少气，原油对外依存度高。降低机动车油耗、维护国家能源安全是汽车产业发展的硬约束条件，加之我国电力工业发达，“以电代油”是汽车产业发展的长期趋势。近年来，在石油资源枯竭的情况之下，各国燃油汽车禁售时间表的相继发布。在国内实行双积分政策、主要城市限行的大环境之下，新能源汽车已然成为未来全球汽车市场发展的主要趋势。未来，动力锂电池作为新能源汽车的核心部件，市场需求将会随之迅速增长。3.环保要求提高加速行业发展随着我国经济的快速发展以及汽车保有量的不断攀升，环境污染问题日益凸显，人们对新型清洁能源的需求也越来越迫切。传统汽车排放的废气带来的环境问题，直接加剧了人们对应用新能源的渴望。通过技术创新、产业转型、新能源开发等多种手段，发展以低污染、低排放为基础的新能源汽车行业，是实现经济可持续发展的重要途径。就锂电池的市场需求而言，新能源汽车用动力电池领域无疑是潜力巨大的增长点。更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国锂电池行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

1、项目概述公司全资子公司天鹏电源是高新技术企业，在三元圆柱锂电池领域具有10多年的研发和制造经验的积累，拥有目前国内外顶尖水平圆柱形锂电池自动化产线，具有大规模的圆柱形动力锂离子电池生产能力，尤其在电动工具锂电池领域处于领先地位。公司锂电池产品主要应用于小型动力系统（包含电动工具、电动二轮车/摩托车/叉车/AGV车，及扫地机器人/吸尘器等配套的动力电池），是电动工具公司供应链的小型动力电池主要供应商之一。本次募投项目将由公司全资子公司天鹏电源实施，达产后将新增锂离子电池产能10亿AH/年，做大做强公司锂电池业务。2、项目实施的背景电动工具是指用手握持操作，以小功率电动机或电磁铁作为动力，通过传动机构来驱动作业工作头的工具，按照动力类型分类，可以分为传统电力式（有绳）和充电式（无绳）两类。电动工具品种繁多，目前世界上的电动工具已经发展到500多个品种，常见的电动工具包括吸尘器、两轮车、电钻、电动砂轮机、电动螺丝刀、电锤等等。行业上游包括原材料供应商、电器配件供应商、中间零部件供应商及能源供应商；中游为电动工具整机制造商，下游为电动工具的应用领域。无绳电动工具最重要的配件是电池，之前主要采用镍镉电池，2017年1月欧盟发布新规全面禁止在无线电动工具中使用镍镉电池，目前镍镉电池正逐步被锂离子电池替代。与镍镉电池相比，锂离子电池能量密度更高、体积更小、寿命更长、频繁充电放电依然能够保持性能稳定。（1）公司主要产品三元圆柱锂电池下游电动工具市场潜力巨大电动工具发展已有百年历史，全球电动工具行业已形成较为稳定的竞争格局，欧洲的德国、英国、荷兰、法国等以及北美的美国、加拿大，是全球电动工具最主要的消费市场。根据高工产研锂电研究所1数据，2019年北美、欧洲、亚太电动工具市场规模达约289.1亿美元，全球电动工具市场规模约318亿美元，预计2025年市场规模达417亿美元，全球市场潜力巨大。（2）电动工具无绳化是趋势所在根据《2020-2025年中国电动工具锂电池行业市场深度调研与投资战略研究报告》，2010年之前，有绳电动工具由于生产工艺和技术成熟、成本低廉等特点一直占据市场的主导地位，而无绳电动工具的市场虽起步相对较晚，但随着下游对小型化、便捷化的需求，并且电池成本逐渐降低，使得无绳电动工具的发展越来越快，从2011年占整个电动工具产量的30%左右到2019年的50%左右，发展十分迅速。2019年全球电动工具市场规模约为318亿美元，其中无绳化产品约168.5亿美元，渗透率约53%。据预测，预计2025年全球市无绳化电动工具场规模250亿美元，占电动工具市场近60%的份额。而目前国内无绳电动工具占国内电动工具市场约20%-30%，未来尤其国内市场发展空间大。（3）锂电池成为装配无绳电动工具的主流近年来随着电动工具小型化、便捷化发展趋势，无绳类电动工具渗透率越来越高，约50%的电动工具为无绳工具。其中锂电池以其高能量密度、长循环寿命等优势在电动工具中应用越来越广泛，2019年在无绳类电动工具中占比高87%。2019年全球锂电类电动工具产量超过2.4亿台，逐步占据主导地位。随着电动工具无绳化推进，同时单台电动工具需求的电芯数量也在增加，电动工具锂电池出货量得以快速增长，根据《中国电动工具行业发展白皮（2020年）》，2019年全球电动工具锂电池出货量达到11.0GWh，同比增长25.0%，中国电动工具市场锂电池需求量8.8GWh，同比增加25.7%。根据高工产研锂电研究所数据显示，2019年国内电动工具锂电池出货量为5.4GWh，同比增长54.8%。（4）国产电池生产企业加速进入供应链目前电动工具电池主要供应商为日韩企业。2018年三星SDI、LG化学、村田合计占据约75%的市场份额，其中三星SDI为绝对龙头，占据全球约45%的市场份额，LG化学约为16%-17%，村田约为12%-13%。目前中国电池生产企业也在加速导入无绳电动工具国外头部企业供应链，公司子公司天鹏电源于2018年进入百得供应链，目前也已大规模出货，公司客户覆盖度较高，目前涵盖最主要国内外大型工具企业客户如：TTI、百得、博世、东成工具、大艺机电等。（5）政策保障行业健康稳定发展作为电子设备的能量来源，电池在我国已发展多年，但我国在高性能电池领域的技术能力较国际先进水平仍有差距。而随着我国电子制造行业的快速发展，发展高性能动力锂离子电池产品已提上日程，并在诸多产业政策及发展规划中明确提及，国家产业政策的支持对锂离子电池的健康发展提供了充分保障。近年来，鼓励锂离子电池产品发展的政策如下：2015年12月，工信部节能司编制《电池行业清洁生产综合方案》中要求到2015年电池行业耗镉量要求下降70%； 2016年7月，工信部发布《轻工业发展规划（2016-2020年）》，其中明确：“推动电池工业向绿色、安全、高性能、长寿命方向发展。加快锂离子电池高性能电极材料、电池隔膜、电解液、新型添加剂及先进系统集成技术，卷绕式、铅炭电池等新型铅蓄电池，双极性、非铅板栅等下一代铅蓄电池技术，燃料电池质子交换膜、代铂催化剂等关键材料的研发与产业化”； 2017年1月，欧盟全面禁止在无线电动工具中使用镍镉电池；2017年11月，根据工业和信息化部下达的行业标准编制计划，国内发起电动工具用锂电池行业标准征求意见；2018年12月工信部锂离子电池安全标准特别工作组召开针对电动工具用锂电池规范和安全要求征求意见二稿的讨论会； 2019年10月，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，其中明确：“锂二硫化铁、锂亚硫酰氯等新型锂原电池；锂离子电池、氢镍电池、新型结构密封铅蓄电池、铅炭电池、超级电池、燃料电池、锂/氟化碳电池等新型电池和超级电容器”为鼓励类产业。3、项目实施的必要性（1）有利于公司解决锂电池产能瓶颈，扩大锂电池产能规模公司作为国内专注于以高端工具为主的无绳化小型动力系统锂电池供应商，面对蓬勃增长的市场需求，产能不足影响了公司的客户服务和业务拓展，制约了公司的快速发展。因此，公司拟在子公司天鹏电源目前产能基础上，在张家港市投资年产10亿AH高安全性、长寿命、高能量密度新型锂离子电池扩建项目，发挥公司在高倍率电池领域的优势，做大做强公司锂电池业务。（2）有利于公司建成国际领先的研发、生产、销售三元圆柱锂电池的锂电产业基地本次扩建项目，依托公司现有厂区展开建设，项目引进国际先进制浆、涂布、碾压、分切设备、一体式自动卷绕机、自动装配线、全自动化成分容检测线，实现锂离子电池全工艺生产流程，并结合5G及互联网，实现智能化管理。同时，引进先进的研发及项目管理流程（IPD），完善锂电池开发平台建设，进一步提升基础材料技术的开发能力，建成国际领先的研发、生产、销售三元圆柱锂电池的锂电产业基地。（3）有利于公司加速成为国际领先的小型动力系统锂电池供应商公司子公司天鹏电源于2018年进入百得供应链，目前也已大规模出货，公司客户覆盖度较高，涵盖最主要国内外大型工具企业客户如：TTI、百得、博世、东成工具、大艺机电等，公司与国内外知名电动工具企业目前形成全方位紧密战略合作关系，为公司的销售与供应增长提供长期可靠保障。公司本次项目投资，有利于公司加速成为国际领先的小型动力系统锂电池供应商。4、项目投资概算本项目总投资额为125,600.00万元，包含建筑工程费4,701.02万元、设备购置费87,135.00万元、设备安装调试费5,228.10万元、工程建设其他费用2,168.78万元、预备费6,556.10万元、铺底流动资金19,811.00万元。本项目拟使用募集资金投入60,000.00万元.

智能控制器及下游行业作为电子信息产业的重要组成部分，是国家鼓励发展的高科技产业。智能控制器及下游智能产品与电子信息产业密切相关，电子信息是我国优先发展的行业，是国民经济的战略性、基础性和先导性支柱产业。1、政策分析近年来国家出台多项政策以鼓励其发展，2018年《新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案》的揭榜任务是：包括具有自检测、自校正、自适应、自组织能力的工业机器人研发与应用；智能传感器与分散式控制系统（DCS）、可编程逻辑控制器（PLC）、数据采集系统（SCADA）、高性能高可靠嵌入式控制系统等控制装备创新及应用；基于图像识别、深度学习等人工智能技术的智能检测装备的研发与应用；以及基于人工智能技术高速分拣机、多层穿梭车、高密度存储穿梭板等物流装备创新应用。2019年《促进制造业产品和服务质量提升的实施意见》又提出。支持集成电路、信息光电子、智能传感器、印刷及柔性显示创新中心建设，加强关键共性技术攻关，积极推进创新成果的商品化、产业化。2、市场分析（1）我国智能控制器发展迅速，2017市场规模已达16,169亿元我国智能控制器近几年呈现较快发展。2015年我国智能控制器市场规模突破万亿元，2017年达到16,169亿元，同比增长19.57%。图表 1：2013年—2017年我国智能控制器市场规模（亿元）图表 1：2013年—2017年我国智能控制器数据来源：前瞻产业研究院，尚普华泰咨询整理（2）智能控制器的渗透率不断提升随着各种终端产品日益智能化，智能控制器渗透率进一步提高。一方面，智能控制器广泛应用于汽车电子、家用电器、电动工具等众多领域，并逐渐往智能家居、物联网、新能源汽车等领域渗透，应用领域越来越广；另一方面，现有终端产品更新换代越来越快，从单一功能产品不断创新升级为多功能智能化终端产品，智能控制器的技术及适用性不断提高。（3）智能控制器的产业分工不断扩展随着智能控制技术快速发展，终端产品智能化程度越来越高，下游终端企业对智能控制器的品质要求更高，智能控制器生产企业在改善生产工艺的基础上，不断加大研发投入，形成了一定的技术积累，行业少数企业逐渐参与到下游客户终端产品研发设计中，与客户共同研发新产品，甚至自主研发并生产终端产品，智能控制器的产业分工不断往下游扩展。整体来说，智能控制器是汽车电子、家用电器、电动工具及工业设备装置等终端产品实现智能化的核心部件，下游应用领域广泛，随着下游行业的快速发展，智能控制器的市场规模不断扩大。3、竞争企业分析目前，智能控制器主要应用于汽车电子、家用电器、电动工具及工业设备装置、智能家居、锂电池、医疗设备及消费电子等领域，市场规模巨大。下游细分领域众多，整体市场集中度较低，不同企业专注于不同的细分领域，在专业细分领域的市场竞争较为激烈。前五竞争企业及基本情况如下：图表 2：主要智能控制器公司图表 2：主要智能控制器公司数据来源：公司官网、年报等，尚普华泰咨询整理4、风险分析（1）宏观经济波动风险智能控制器下游应用行业为汽车电子、电动工具、智能家居等，发展受全球宏观经济景气程度影响。随着人们生活水平不断提高，电动工具、智能家居等终端产品智能化水平持续上升，市场需求稳步增长，若未来全球经济波动较大或长期处于低谷，电动工具、智能家居等终端产品的市场需求可能下降。（2）行业竞争加剧风险随着终端产品智能化水平不断提高，智能控制器的市场需求不断上升，行业发展前景广阔，将吸引越来越多新企业进入或现有企业扩大生产规模，加剧行业竞争。本节选资料出自尚普华泰发布的《智能控制器项目投资可行性研究报告》，如需更多资料请联系尚普华泰w w w.sun pul.cn/

中商情报网讯：随着新能源汽车销量逐年增长，对于动力锂电池的需求量也在不断扩张。在国家政策的驱动下，新能源汽车有着广阔的发展前景，而作为核心部件的动力锂电池必将迎来发展的大好良机。为了更好的了解我国动力电池的发展现状及前景，中商产业研究院特推出《2019年中国动力电池行业市场前景与投资研究报告》。报告从动力电池基本概况、动力电池发展环境、动力电池行业发展现状、动力电池市场竞争格局，动力电池重点企业分析等五大方面剖析我国动力电池行业现状，接着进一步分析动力电池行业未来发展趋势，最后汇总了符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业名单和电池行业百强企业名单。以下是报告详情：PART1：中国动力电池基本概况随着技术的发展和电池性能的不断提高，锂离子电池逐渐被应用在为电动工具、电动汽车等交通工具提供动力，即动力电池。目前动力电池已经广泛应用于新能源汽车，且在国家大力发展新能源汽车产业的大趋势下，动力电池成为二次电池中最具发展潜力的种类。动力电池按照形态和包装方法则分为圆柱电池、方型电池和软包电池。其中圆柱电池和方型电池属于硬包，外壳主要为钢壳或铝壳（价格低廉）。软包电池外壳主要为铝塑膜（价格昂贵）。PART2：中国动力电池发展环境分析2018年中国经济外部受中美贸易战持续升级影响，经济下行压力增大，制造业景气度持续降低到50临界点，全国经济依旧持续健康发展。经济稳定增长，居民收入提高，消费市场升级，为我国锂动力电池产业发展提供了良好的经济环境。锂离子电池产业作为中国“十二五”和“十三五”期间重点发展的新能源、新能源汽车和新材料三大产业中的交叉产业，国家出台了一系列支持锂离子电池产业的支持政策，直接带动中国动力电池市场保持高速增长态势。受节能环保等政策的驱动，国家加大了对新能源汽车市场的支持力度，其产销进入了两旺态势。2019上半年，我国新能源汽车产销分别完成61.4万辆和61.7万辆，同比分别增长48.5%和49.6%。据公安部公布，2018年全国新能源汽车保有量达261万辆，占汽车总量的1.09%，与2017年相比，增加107万辆，增长70%。新能源汽车市场的快速发展，促进了对动力锂电池的需求。PART3：动力电池行业现状分析2018年中国锂离子电池市场产量同比增长26.71%，达102.00GWh，中国在全球产量占比达54.03%，目前已经成为全球最大的锂离子电池制造国。未来，锂离子电池市场整体趋势仍被看好，预计2019年全国锂电池产量将达141.1GWh，产值规模将超1800亿元。目前中国已经成为全球最大的锂离子电池制造国，2018年中国锂离子电池市场产量同比增长26.71%，达102.00GWh，中国在全球产量占比达54.03%，其中动力电池产量占比超六成，为65%。2018年国内动力电池企业数量骤减，从2017年135家减少至90家。2019上半年与新能源汽车配套的动力电池企业数量降到不足70家。未来，随着市场竞争加剧和产业链整合加速，预计到2020年，动力电池企业将仅余下20至30家，80％以上的企业将消失。加上新的外资企业进入，或将加快这一洗牌速度。PART4：动力电池市场竞争格局2019年前八月，中国新能源汽车市场71家动力电池企业实现装车配套，排名前六家动力电池企业动力电池装车量为31.33GWh，占总装车量比82%。PART5：动力电池重点企业分析比亚迪动力电池与整车厂无缝合作，积累丰富经验，打造了专业的开发及服务团队，拥有全面的预知及应对机制。目前，比亚迪动力电池应用车型超过40款，涵盖乘用车、商用车、专用车等领域。PART6：动力电池行业发展趋势本文仅展示报告部分内容，完整报告请下载《2019年中国动力电池行业市场前景与投资研究报告》，http://wk.askci.com/details/4151d546931c4e4b80bc8fa84750a18d/

来源：智通财经网智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，预计蔚蓝锂芯（002245.SZ）21/22/23年归母净利润分别为6.06/8.09/11.95亿元，EPS为0.58/0.78/1.15元，对应P/E为21x/16x/11x，首次覆盖，给予“买入”评级。华安证券指出，锂电池已成公司最为重要的利润增长点，目前产能可达110-115万颗/天，定增15亿加速扩产，公司有望成为国际领先的小型动力系统锂电池龙头企业。华安证券主要观点如下：1.电动工具锂电国产替代趋势渐显，国内产业面临结构性机会。欧美市场是全球电动工具消费市场的主力军，多家大型跨国公司占据电动工具市场的主要供给份额，预计2024年全球市场规模可达417亿美元。海外电池厂转移业务范围，为国内企业提供了拓展海外市场的良好契机。国内下游市场的景气度提高拉动电动工具用锂电池出货量显著增长。预计到2025年国内出货量将达到11GWh，复合增长率超过20%。2.金属物流稳定增长，LED产品结构优化，锂电成为公司未来重要增长极。公司善于把握时机作出战略布局，多主业经营模式帮助公司平稳渡过困境。公司金属物流业务保持平稳增长，LED外延及芯片产能居国内前三，业务触底回升形成具有竞争力的中高端产品体系。锂电池已成公司最为重要的利润增长点，目前产能可达110-115万颗/天，定增15亿加速扩产，有望成为国际领先的小型动力系统锂电池龙头企业。3.潜心于技术研发与产品性能的提升，领跑国内圆柱电池领域。对标日韩巨头，天鹏电源是国内首家量产NCA体系圆柱电池的企业，在30A高倍率电池领域获得突破，打破日韩技术垄断，跻身世界领先行列。4.积极与国际一流客户达成合作，不断优化客户资源结构。子公司天鹏电源是国内唯一一家同时进入四大国际一线电动工具制造商供应链的工厂，公司持续加强大客户开发，推动与国内知名电动工具企业的全方位战略合作，下游供货量相对均衡体现公司优异的客户结构。风险提示：电动工具发展不及预期，产品价格下降超出预期，产能扩张不及预期，原材料价格波动风险。

目 录第一部分 吸尘器品类Vacuums 市场容量分析 整体情况 TOP100预估月销量分布 吸尘器（Vacuums）类目TOP100预估日销量分布 吸尘器（Vacuums）类目TOP100预估月销售额分布 第二部分 吸尘器类目TOP100若干销量分析 主要类目分布 卖家类型分布 吸尘器主要类型月销量分布 吸尘器类目Top100品牌预估月销量分布 价格区间月销量分布 第三部分 吸尘器类目TOP100评论和星级分布 第四部分 热点产品分布 扫地机器人 手持式吸尘器 热点产品分析总结 法律声明 报告试读第一部分 吸尘器品类Vacuums 市场容量分析整体情况1. TOP100预估月销量分布经筛选，吸尘器品类（Vacuums）BSR榜单TOP100的有效样本为99个Listing。TOP100的预估月总销量407199件，每个Listing的平均月销量4113.12 件。2.吸尘器（Vacuums）类目TOP100预估日销量分布吸尘器（Vacuums）类目Top100的预估日销总量13593件，平均每个ASIN的日销量137.30件。3.吸尘器（Vacuums）类目TOP100预估月销售额分布吸尘器（Vacuums）类目Top100的预估月总销售额为66,041,947 美金，平均每个ASIN的月销售额为667,090.37美金。第二部分 吸尘器类目TOP100若干销量分析1.主要类目分布2.卖家类型分布（卖家类型--ASIN数量分布） （卖家类型--月销量分布）由上图可以看出，在吸尘器（Vacuums）类目TOP100的卖家类型中，ZMA自营卖家的ASIN数量和月销量的占比最大。FBA类型和FBA类型的卖家次之。但也存在同一条Listing下ZMA自营、FBA、FBM混合共存的情况，且FBM自发货一般为美国本地。3.吸尘器主要类型-月销量分布以产品类型划分，BSR榜单中有立式真空吸尘器、扫地机器人、无绳手持式吸尘器、罐式真空吸尘器、无绳推杆立式吸尘器、推杆立式吸尘器、配件、干湿两用吸尘器共八种类型吸尘器产品。各类型的月销量、月销售额、ASIN数量分布如下图所示。4.吸尘器（Vacuums）类目Top100品牌预估月销量分布①在吸尘器（Vacuums）类目TOP100中，品牌预估月销量最高的前六名品牌分别是SharkNinja、Bissell、iRobot、BLACK+DECKER、Dyson、Eureka。这六个品牌的月销量均超过25000件。总共销量占比67%。大品牌把持着整个吸尘器市场。销量前十品牌延伸SharkNinja：美国品牌，Shark Ninja是美国清洁和厨房小家电公司。Bissell：必胜，美国品牌，创设于1876年。iRobot：美国专业的机器人制造商。BLACK+DECKER：百得Black&Decker，美国电动工具制造商，始创于1910 年。Dyson：戴森，一家英国工程技术创新公司。Eureka：美国品牌，伊莱克斯（Electrolux）公司旗下品牌。eufy：安克创新旗下品牌。Holife：帕拓逊旗下品牌。Hoover：胡佛。ECOVACS：科沃斯，创立于1998年，总部位于苏州，是全球家庭服务机器人品牌。Dirt Devil：德沃，美国吸尘器品牌。母公司Royal Appliance公司成立于1905年，与Hoover、Bissell、Eureka并列为全球吸尘器产业四大巨人(世界吸尘器四大顶级品牌）。②在该类目top100产品中，月销量占比最高的品牌是SharkNinja品牌，该品牌有18个ASIN上榜，市场销量占比15.59%；其它品牌的销量占比在1-13.33%范围不等，有1-11个不等的ASIN在榜。③在该类目top100中，最高的Listing的月销量是21,540件，最低106件；月销量上万件的listing有6个，低于10000件的有93个；月销量低于1000的有6个Listing。5.价格区间月销量分布版权声明本报告全部内容版权归喜课科技所有，报告中所有的文字、图片、表格均受有关商标和著作权的法律保护。未经过本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，违者必将追究其法律责任。以上为超声波洁面仪亚马逊美国市场选品报告部分内容，如需查看该产品的具体竞争数据、热销属性、痛点和利润信息等，请关注喜课科技大卖家跨境电商数据与服务平台，选择报告通栏目，全年上新100份以上的亚马逊选品经典调研报告！