产业投资行业研报

来源：简七小助手研报系列陆续更新中，感兴趣的记得“追更”哦~大家好，我是犀利君。经过前面几篇文章的打底，相信大家对研报已经不陌生了。下面我们还是直接拿一份研报，看里面都写了些啥。我找了一份行业深度研报，大概有33页，页数不少。我们就以它为范本，看看行业研报的大致结构，以及每个部分有哪些重点。具体研报名称参考下文，你可以在慧博或萝卜投研上查找PDF文件。01研报第1页，有哪些信息？首先，我们打开研报第1页：开头先看几个简单信息——1）机构名称“国元证券”。2）发布时间“2020年7月26日”，显示最近一个月写的。3）报告标题，告诉你这是一份“空调行业”的报告。眼尖的朋友会发现一个疑问，这里的“耐用消费品与服装”是指什么行业？查了一下，这个是中证指数行业二级分类，和之前提到的申万行业分类不同。个人觉得这个二级分类有点泛（把卖空调的和卖服装的放一起），而申万是把“家用电器”单独列为一级分类。“中性|维持”是指行业评级，最后1页会有具体解释，这里暂且略过。然后看研报的右边列，一般是长这样：4）过去一年市场行情：耐用消费品与服装行业和沪深300指数，两个过去1年涨幅大致在17%左右；分时间段看，行业之前的走势强于市场，但是最近几个月被沪深300超过。当然，这个行业走势并不完全反映空调行业的情况，只能作为参考。5）相关研究报告：一般是同主题的关联研报，思路上有延续性，感兴趣可以找来看看，对你理解这篇研报可能有帮助。6）报告作者：分析师的个人信息。再看中间的摘要部分——7）“报告要点”、“投资建议”和“风险提示”，通常是正文内容的浓缩版。*这部分建议先粗看一遍，不理解没关系，可以直接看正文，回头再来仔细读，这样效果会好一些。8）最底下列出了同行业公司，对普通人来说，这是一个比较实用的信息。这份报告列了2个重点公司，如果想了解空调行业其他的上市公司，还要再去其他研报里找找：02先看图片、再看正文，体验可能会更佳接着，我们翻到研报第2页：目录部分，相当于是摘要部分的简化，也是正文的写作框架，扫一眼了解大概。接下来进入到正文，我们主要看一下包含哪些内容，专业的分析暂不涉及。一般来说，正文都是图文形式，一大段文字，再配一张或几张图片。像这份研报，正文基本就是下面这种，信息密度很大，看起来很有压力：不过你看那些科普类短视频，基本就是影像、图片或特效动画，再配上文字旁白，可视化地学习知识，感觉也不累；我们看研报也可以用这个方法，就想象自己是在看视频：先看图片，再去“脑补”文字或数据等，阅读体验可能会好一些。另外要注意，图片下面都会注明“数据来源”。我看了一下，数据主要来自于国家统计局、世界银行、产业在线，欧睿咨询等，来源都很权威，不是官方数据就是行业数据，少数来自咨询公司。假如把一篇研报比作一座大厦，数据信息就像是砖头瓦片，是建造大厦的基础；一篇分析文章，如果没有数据或者数据来源有问题，那么写得再好也是空谈。正文最后是“投资建议”，作者这里下了结论：1）行业空间将扩大；2）行业龙头等企业将会收益（至于这个结论对不对，需要你根据文中的数据和逻辑去验证）最后一部分是“风险提示”，这段可以理解为作者的“免责声明”——我的结论不一定对，要是错了，多半是因为这几个原因……03为啥国内研报很少有负面评级？翻到最后一页，显示“投资评级”，行业评级有3个——推荐、中性、回避：这份报告标的是“中性”，意思是预期未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。且不说这个行业指数和空调行业有多大关系，它的评级主要基于对指数未来走势的“预测”，主观成分比较大。很多朋友读研报，会发现结尾千篇一律是“推荐”“买入”，几乎很少见到“卖出”，觉得很费解。我们可以想象一下这个画面：某分析师连夜写出一份报告，投资评级是“买入”，基金经理看了说，好我买。后来该行业的股票上涨了，基金经理赚到了钱，分析师所在券商也能分一杯羹；同样一个人熬夜写报告，投资评级是“卖出”，基金经理看完说，好我不买了，结果前面白熬夜了……所以，从利益的角度看，“卖出”评级对他没有任何好处，如果他觉得行业或公司不好，大可以不写；另外，从人情的角度看，给“卖出”评级，也容易得罪上市公司。毕竟分析师经常要去上市公司调研，平时都是“抬头不见低头见”，面子总是要给的~总之，我个人觉得，投资评级的参考价值不太大，不看也罢。最后梳理一下框架——第1页：券商/分析师、行业分类、相关研报、报告摘要、同行业公司……第2页起：目录、正文（文字+图片）、投资建议（结论）、风险提示（免责声明）最后1页：投资评级说明除了投资评级，其他9个要点都值得关注。以上就是一份行业研报的大致结构，希望对你有帮助，下次再看到这类研报，会感觉熟悉些。拓展阅读：作为小散户，如何提高投资能力？| 手把手读研报如何从每年17万份报告中，挖掘最值得看的？| 手把手读研报厉害的投资分析师，到底是如何思考的？| 手把手读研报千里挑一的分析师，给你划了投资重点… | 手把手读研报

2020年，新冠疫情在全球蔓延，不仅对实体产业发展产生较大的影响，也打乱了股权行业的正常发展秩序，成为整个行业的一道重要分水岭。从实体产业发展来看，疫情对旅游、影视娱乐、餐饮、交通运输等线下依赖较重的行业带来较大的负面冲击，但却推动了在线教育、远程医疗、电商平台等线上消费的繁荣；从股权投资发展来看，受疫情影响，国内股权投融资节奏整体放缓，但以互联网巨头为引领的CVC投资机构却频频出手、逆势而上，成为股权投资领域备受关注的新势力。综合来看，疫情对国际、国内经济金融运行的挑战加大，在全球市场萎缩、贸易摩擦和地缘政治风险加剧的情况下，国际局势越来越复杂。在这个特殊的历史发展时刻，中国领导人提出“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的’双循环’新发展格局”。那么，”双循环”格局下，国内股权投资和CVC投资将如何发展？受益于内循环发展的医疗健康、企业服务以及消费领域中哪些细分行业发展前景较大？各自的发展趋势又如何？融中研究对股权投资和CVC投资现状及趋势进行了系统的梳理研究，对白酒、生物医药及云计算三大细分行业的运作特点和未来趋势进行了深度的洞察分析，重磅推出《2020上半年中国股权投资发展蓝皮书》、《2020年中国企业风险投资（CVC）发展报告》《2020年中国生物医药行业发展报告》、《2020年中国白酒产业投融资报告》、《2020年中国云计算行业发展报告》五大研究报告。股权投资发展蓝皮书揭示了近6年以来私募股权募资、投资和退出的发展演变情况，重点分析了2020年上半年的私募股权募投退发展态势，并对疫情后时代私募股权发展趋势进行了预测。私募股权2020上半年主要特征为：募资方面，募集金额及募集数量均大幅下滑、行业头部效应加剧，投资金额和投资案例数量双双下滑；投资方面，投资领域分布位列前三的为医疗健康、企业服务和金融行业；退出方面，IPO提速，上半年首发募集金额和数量均上涨，但并购金额和数量却大幅下降。股权投资未来关键发展趋势包括：股权募资来源更加多元化，市场二八效应将凸显，AI科技、数字经济、医疗、芯片等领域投资将增加，退出渠道多元化有望迎来IPO大年。企业风险投资（CVC）发展报告提出了CVC的战略目标和运营模式，对国内700多家不同产业背景主体机构的投资规模、投资行业和轮次分布特征进行了定量和定性的系统分析，对3家典型CVC机构的投资策略及投资效果进行了深度分析，对CVC发展趋势进行了预测分析。当前国内CVC发展态势为：国内720多家CVC机构中，传统CVC机构最多，占比近6成；互联网CVC机构占比近4成，投资活跃度最高，2020年上半年投资事件TOP10几乎被互联网CVC机构包揽；独角兽机构较少，大概20家。截止2020年6月底，720多家CVC机构投资案例数合计超过9600笔；总投资事件数量TOP10的机构投资事件合计达2735笔，占总投资事件数近3成。CVC未来关键趋势包括：CVC投资比重逐渐增大，成为VC领域的重要力量；CVC投资向头部集中；互联网CVC机构逐渐占据主流；独角兽CVC机构将更加活跃；CVC投资领域更趋多元化。白酒投融资发展报告对白酒产业、白酒产区、白酒企业投融资演进发展规律进行了系统分析，对不同形式的资本在推动产业变革创新中的作用进行了深度分析，并对四类典型的投融资案例进行了深度剖析，最后揭示了产业整体投融资逻辑，对产业未来发展趋势及投资机会与风险进行了预测分析。白酒发展趋势和投资机会包括：行业集中度进一步提升，白酒进入寡头时代；那些业绩稳定、竞争格局占优、稳定成长的白酒企业将更受投资者的青睐；酒旅融合加速，酒旅融合模式成为白酒市场新的投资热点；次高端市场扩容潜力巨大，新兴白酒品牌成为重要市场力量，可挖掘的投资机会不少。生物医药发展报告对行业发展驱动因素、价值链主要环节运营模式、市场格局、投融资情况及发展趋势等进行了分析。生物医药未来发展关键趋势包括：国内药企竞争加剧，头部药企竞争逐步向全球渗透；创新药发展加速，仿制药仍占重要地位；医药研发服务外包（CRO）前景广阔；产业集聚化趋势更加明显；产业并购整合加剧。云计算发展报告对云计算行业发展驱动因素、产业链发展情况、市场规模、行业投融资及行业发展趋势进行了分析。云计算行业未来主要趋势为：企业上云成为普遍选择，混合云发展前景广阔；容器技术有望推动我国PaaS快速发展；SaaS市场将持续高速发展；云原生为信息安全市场带来新机遇。展望未来，在“双循环”新发展格局的推动下，以国内大循环为主的内需产业及相关科技服务业将获得新一轮发展，白酒、生物医药等传统消费行业以及云计算服务等信息科技支撑行业都将享受“内循环”发展模式的红利。内需产业新一轮发展，将推动技术、模式、业态迭代加速，进一步激发股权投资活力。同时，随着我国科创板开板、再融资新规松绑、险资股权投资限制取消、创业板注册制等一系列政策的出台，国内股权市场投融资环境大幅改善，股权投资在未来的经济发展中将发挥越来越重要的作用。

今日(9月23日)A股三大股指小幅高开之后，早盘股指震荡加剧，午后创业板指突然发力拉升，沪指跟随上行，可惜尾盘股指再度走弱，涨幅进一步收窄，深强沪弱格局明显。从盘面上来看，行业与概念板块涨跌不一，券商股冲高回落的同时，无碍医药、环保、光伏、消费电子等板块表现突出。兴证策略王德伦指出，长期继续看好“大创新”、“核心资产”方向，中短期看好进入补库存的周期类核心资产。大创新的科技创新机会仍是主线。“十四五”规划、远景目标有望出台，“补短板”等大创新科技成长方向，持续受到政策催化、业绩改善的催化。挑选业绩与估值匹配，实质性能够看到业落地的诸多我们经济转型方向，与优质企业共成长。短期可以关注光伏、军工等结构性机会。另外，资本市场改革措施不断出台，有望给券商带来更多的趋势性机会。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】环保兴业证券认为，环保股投资最美阶段在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高beta弹性。如2013年雾霾、2014年下半年的“水十条、水价改革”政策催化、2016年“PPP”板块。环保产业需求释放具备“短、平、快”特征。这一点对环保产业投资介入点至关重要。1)流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势。持续推荐瀚蓝环境、旺能环境、城发环境、伟明环保、联美控股等类债属性标的。2)关注环卫行业性投资机会。随着环卫龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利率已在2017年触底回升，建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。3)关注污水资源化、生态环保治理板块。经历“缩表”之后，行业基本完成触底出清，投资机会从融资环境改善回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。建议关注高能环境、碧水源等。东吴证券也指出，生物质发电新政出台，明确新增项目补贴方案。本次方案对生物质发电项目运营的总体要求，新增项目补贴申报条件、工作程序、纳入规则及未来生物质发电政策方向作出引导。【主题二】医药万联证券指出，医药板块中高景气度细分领域及优质个股即将迎来中长期配置的较佳时点。建议关注三个方向：1、坚定看好行业内部优质赛道，逢低布局创新药及研发产业链(CXO)、受益于医疗新基建的创新医疗器械以及医疗服务/消费(生长激素、医疗康复及业绩超预期个股类)优质个股；2、疫苗板块后续仍相对看好；3、科创板配置机会，建议关注前期调整充分、同时基本面优异的科创板医药个股。另外，民生证券也表示，继续关注变化最直接、最快速的医疗器械板块：短期有业绩支撑，疫情后又有基本面变化预期，长期逻辑兑现节奏较快，政策压力整体较小，确定性相对较强。【主题三】光伏华宝证券表示，8月户用新增光伏装机量突破1GW，Q4需求不减维持行业高景气。2020年8月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为1.016GW，环比增长15%。考虑到缓冲期预计在11月底完成抢装。本周光伏产业链价格持稳，并未出现较大跌幅，表明终端需求并未受到明显影响，而Q4光伏装机需求持续，行业有望持续高景气。（文章来源：东方财富研究中心）

中商情报网讯：近年来，我国芯片技术不断提升，集成电路产业快速发展。芯片是指封装后的集成电路，是信息产业的核心之一。“双循环”背景下，芯片产业在双循环中成为有利的技术支撑，而双循环也为芯片产业提供了良好的发展环境。随着新兴产业将得到更多的扶持发展，人工智能、智能汽车、5G通信、大数据、工业互联网等领域都需要芯片技术的支持，芯片产业地位凸显。为了更好的了解“双循环”下我国芯片产业的发展前景，中商产业研究院特推出《双循环专题——2021年中国芯片产业市场前景及投资研究报告》。《报告》从双循环概况、芯片行业发展环境、芯片产业链分析、芯片市场分析、芯片重点企业、芯片产业投资前景等方面进行分析。另外，附录芯片行业概念股名单汇总。以下为报告详情：PART1：双循环概况党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称《建议》）提出，要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。构建新发展格局，关键在于实现经济循环流转和产业关联畅通。根本要求是提升供给体系的创新力和关联性，解决各类“卡脖子”和瓶颈问题，畅通国民经济循环。PART2：芯片行业发展环境内循环下，国内经济稳步运行，积极发展战略性新兴产业，集中力量打好关键核心技术攻坚战，锻造产业链供应链长板，补齐产业链供应链短板，这有利于芯片产业链的成长，加快推进集成电路国产化进程。外循环下，实现更高水平的对外开放，引进更优质的外资、技术，同时提升出口质量，扩大我国芯片产品在国际市场中的份额，提升竞争力。PART3：芯片产业链分析集成电路通过一定的工艺，将数以亿计的晶体管、三极管、二极管等半导体器件与电阻、电容、电感等基础电子元件连接并集成在小块基板上，然后封装在一个管壳内，成为具备复杂电路功能的一种微型电子器件或部件。封装后的集成电路通常称为芯片。芯片产业包括集成电路设计、芯片制造、封装测试三个关键环节。从产业链来看，芯片产业上游是半导体材料及设备；中游是设计、制造、封测三个关键环节；下游应用领域包括消费电子、汽车、通信等。PART4：芯片市场分析近年来，中国集成电路产业快速发展，市场规模和技术水平都在不断提高，以人工智能、智能制造、汽车电子、物联网、5G等为代表的新兴产业快速崛起，集成电路是我国信息技术发展的核心。数据显示，我国集成电路市场规模从2015年的3609.8亿元提升至2019年的7591.3亿元，年复合增长率达到22.88%，技术水平显著提升，有力推动了国家信息化建设。预计2020年我国集成电路市场规模将超9010亿元。PART5：芯片重点企业报告从企业介绍、产品介绍、经营情况、业务结构等方面分析了中芯国际、长电科技、紫光国微、全志科技、士兰微、三安光电六家芯片行业上市企业。PART6：芯片产业投资前景从发展前景来看，芯片产业的地位不言而喻，在“双循环”背景下，行业将迎来更多发展机会。然而目前，国内集成电路产业的快速发展尚不能完全满足日益增长的市场需求。未来，随着政策利好、生产技术提高，原材料及设备的自给率不断提升，同时全球半导体产业像国内转移推动产业链发展，我国集成电路产业前景明朗，市场规模持续增长。预计2025年，我国集成电路市场规模有望超过23800亿元。PART7：附录

来源：新浪博客1：充电桩，国务院发文强推，新能源车这一细分建设步入快车道，巨大需求亟待挖掘。亮点：4月9日，国务院联防联控机制就稳定和扩大汽车消费举行新闻发布会，财政部经济建设司司长孙光奇表示，截至2019年底，我国充电桩达到120多万个，但新能源汽车保有量380万，下一步，将优化充电设施的奖补政策，调动地方积极性，加快建设进程，尽快改变车多桩少的局面。此前，4月2日，国网召开“新基建”工作领导小组第一次会议，会上提出加快新能源汽车充电业务发展；机构表示，对于电力能源，充电桩连接电动汽车与电网，是诸多新型技术的融合应用，是能源互联网的重要入口之一，短期内的困难并不会改变大力发展新能源汽车的方向，也不会改变长期向好的趋势，充电桩基础设施的完善会刺激新能源汽车消费，扩大内需。 数据显示，截至2019年末全国充电基础设施累计数量为121.9万个，全国新能源汽车保有量达381万辆，车桩比约为3：1，距离《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》中规划的“车桩比1：1”的要求有很大差距，随着新能源车保有量快速提升，车桩比失衡问题更加突出，充电桩加速建设显得尤为重要。 目前，国家电网正式开展寻找合伙人活动，邀请合伙人与国网共建共享充电桩；南方电网则针对有场地资源的用户，提出合资建站、收益分享的方案，还将提供运维等服务；共享充电桩有望提高私人桩的使用率，从而带动充电桩投资热情。公司：科士达，处于国内充电桩企业第一梯队，拥有120KW、300KW大功率一体式四枪柔性充电桩；“充电-运维-数据资源共享-服务”产业链；与海马汽车、小鹏汽车签订充电桩采购项目产品进入碧桂园、万科等房地产企业供应商，此外，公司数据中心业务增长10.23%，今年有望受益5G建设增长提速。 盛弘股份，公司主要生产电压等级为500和750V的直流快速充电桩以及小体积、安装方便的7KW-40KW的交流充电桩；充电桩业务有自主品牌和ODM,其中ODM主要为系统集成商和运营商提供配套产品,且多为品牌客户。2：WIFI，Wi-Fi6已有继任者！新标准要给美国带来1800亿美元红利。亮点：据科技媒体消息，Wi-Fi 6E将于年内登场，其创新之处在于，首次引入6GHz频段。 据外媒报道，美国FCC（联邦通信委员会）定于4月23日投票决定开放新的非授权6GHz频段，预计从5.9GHz频段（45MHz频宽）起跳，新增可容纳8个160MHz或3个320MHz的连续频谱（总计1200MHz频宽），相较5GHz的总计500MHz频宽可谓巨大提升。 对此，研究机构推算认为，6GHz Wi-Fi的推广将在未来五年为美国增加1800亿美元的收入，包括贡献1060亿美元GDP。 WiFi5/6的普及使得美国路由的平均速度在2022年增至267Mbps，6GHz的引入将在2025年前帮助美国无线平均网速达到468Mbps。 此外，6GHz Wi-Fi在低功耗室内定位、AR/VR、物联网通信等领域也有重要应用。公司：天邑股份：国内唯一一家在通信运营商体系内拥有供货资格的wifi6厂商，19年9月披露，公司Wi-Fi6 AP已进入中国电信-天翼电信终端有限公司产品库，列入中国电信智能家居产品系列。 共进股份：19年12月13日披露，WIFI 6部分项目已在批量出货。3：半导体，大基金二期前的最后大动作？融资冠绝两市后，半导体这一卖铲子的细分公司正稳定通吃。亮点：据国家工商信用系系统信息显示，上海集成电路装备材料产业创新中心有限公司4月10日成立，第一大股东上海集成电路研发中心有限公司占比58.82%。 此外，上海硅产业集团股份有限公司、江苏南大光电材料股份有限公司、沈阳芯源微电子设备股份有限公司、上海至纯洁净系统科技股份有限公司、北方华创科技集团股份有限公司、上海微电子装备(集团)股份有限公司、华海清科股份有限公司均持股5.88%。 经营范围显示，此次新成立的公司主营集成电路设计，集成电路芯片及产品销售等，具体业务仍然不明确，而在国家大基金二期即将正式运作的当下，国内半导体行业投资大概率将迎来一波新的高潮。 实际上，自2月14日再融资新规发布之后，A股涌现一大批定增案例，其中半导体行业动作最为明显；例如三安光电计划募资70亿，中环股份募资50亿，通富微电、兆易创新超40亿；趋势上来看，在5G、光学创新、贸易摩擦以及疫情使得全球供应链受阻等多重影响下，国内芯片加速替代进程正在不断加快，预计相关产业链，尤其是半导体材料行业将率先受益。公司：飞凯材料：上海半导体装备材料产业投资基金入股了公司，公司光刻胶产品已应用于PCB、屏幕显示制造等领域，另外还有产品直接或间接供应中芯国际和华为。 云南锗业：公司积极布局砷化镓和磷化铟等二代半导体材料，凭借独特的材料特性，在光通信、无线微波射频等领域具有广泛的应用前景，资料显示2020年化合物半导体的市场规模将达440亿美元，且增速大幅超过整个半导体产业。 美凯龙：参股华卓精科，消息称后者光刻机双工件台已进入调试阶段，工件台是光刻机产品平台的核心主体，搭载不同曝光光学系统和光源可形成全系列光刻机，打破ASML垄断。点击此处可进入每日文字直播解盘（实时解盘、热点捕捉、个股挖掘、技术教学等等）。

国家统计局最新数据显示，2020年6月份，我国社会融资规模增量为3.43万亿元，比上年同期多8099亿元。国家统计局投资司司长彭永涛表示：上半年，各地区、各部门统筹推进疫情防控和经济社会发展，扎实做好稳投资各项工作，投资降幅明显收窄，回升态势进一步显现。 根据融象产业研究院统计显示，2020年6月，我国创投市场公开披露264起融资案例，融资总额超过503.02亿元。 6月融资案例总数相较5月的217起，环比增加21.6%；融资总额相比5月的798.64亿元有所下降，但5月份有三笔大额融资，分别是：中芯南方完成的146.25亿元融资、国轩高科完成的85.8亿元融资、华大智造完成的65亿元融资，三者相加已占据5月融资总额的37%以上。 可见，6月创投市场的资金流向相对分散，有更多优质项目进入投资人视野。 融资轮次分布：A+轮融资之前的融资案例数量占比近五成，早期项目受重视从融象产业研究院统计来看，2020年6月份，A+轮融资之前的融资案例多达130起，占本月融资案例总数的49.24%，早期项目依然是资本市场作为价值投资的主要对象。其中，天使轮融资项目数量最多，占比15.15%。 需要注意的是，6月份，获得战略投资的融资案例数量有70个，占融资案例总数的26.52%；更多项目被投资者选中，是以战略布局为主，注重彼此合作，看中长远发展。 从融资金额区间来看，五千万以内的融资案例有109起，占比41.29%。融象专家评论，随着国内疫情进入稳定阶段，国内经济形式逐渐呈上升状态，早期项目获得重视符合市场逻辑。 融资领域分布：大健康稳坐第一，企业服务排名第二据融象产业研究院统计显示，6月份，大健康的融资案例在数量和金额方面均稳坐第一，企业服务紧随其后，排名第二。 从融资数量来看，大健康、企业服务、大文娱占据前三名，分别以49起、41起、20起的融资案例数量占比18.56%、15.53%、7.58%。其中，教育培训与大文娱只有一票之差，排在了第四位，占比7.20%。 从融资金额来看，大健康凭借135.40亿元的融资金额占据榜首之位，企业服务、汽车汽配紧跟其后，融资金额分别是64.54亿元和59.86亿元。有意思的是，教育培训依然排名第四，融资金额为55.19亿元，与大文娱相差不到5亿元。 根据已经披露的数据显示，6月份融资金额最大的一笔，来自作业帮完成的7.5亿美元的E轮融资，领投方为方源资本、TigerGlobal，QatarInvestmentAuthority、红杉资本中国基金、软银愿景基金一期、天图投资、襄禾资本等新老股东跟投。 大健康行业在融资金融方面能够稳坐第一，是因为其融资案例中超过5亿元人民币融资的有12起，超1亿元人民币融资的多达26起。近年来，大健康行业一直备受资本青睐，疫情之下，健康与生命更少不了金钱的依托与支撑，此时，资本宠爱大健康也是情理之中。 融资地区分布：北上广浙融资案例数量占比接近八成融象产业研究院统计显示，2020年6月份的融资案例地区分布依然集中在北上广浙等四个省市，仅这四个省市的融资案例数量，便占据了融资总量的79.92%，接近八成。其中，北京以97起的巨大优势排名第一，独占29.55%的份额；上海、广东、浙江分别占比20.45%、17.8%、12.12%，排名第二、第三、第四。 在融资金额方面，北京以融资总额195.40亿元，占比38.85%稳居榜首，其中，作业帮7.5亿美元、理想汽车5.5亿美元的融资、奕斯伟20亿元人民币的融资和京东数科17.8亿元人民币的融资贡献了主要力量。 此外，浙江以融资金额43.72亿元超过广东排名第三，是因为杭州康基医疗器械股份有限公司在6月16日完成了1.65亿美元的F轮融资，康基医疗是一家内镜手术器械研发商，从事内镜手术器械、一次性微创手术器械、植入耗材和内镜设备的研发。 北上广杭等大城市长期在融资案例的数量和金额上保持领先位置，与其政策支持、经济发展、资本集中、资源丰富等因素是密不可分。 那么，身处其他城市的创业者和企业主们，该从哪里获得多重融资渠道？融资完成之后该如何进入下一个阶段？或许，选择和融象这样的专业平台合作，为自己的项目获取宝贵的资源和机会，也会是一种不错的选择。 结语：2020年过半，疫情也进入可控阶段。国务院及其各部门在6月出台了诸多利民政策，使得全国居民收入增速保持回升，消费水平逐渐恢复，比如：《关于进一步降低物流成本的实施意见》、《海南自由贸易港建设总体方案》、《关于进一步做好就业扶贫工作的通知》等。 当然，也有诸多利企业政策发布和实施，使得各行各业经济明显恢复向好，重点行业和心形产业持续发力，例如：《关于延长阶段性降低企业用电成本政策的通知》、《关于延长阶段性减免企业社会保险费政策实施期限等问题的通知》、《关于支持出口产品转内销的实施意见》以及6月17日国务院会议提出的“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”等。 6月，经济增长实现了由负转正，整体经济稳步复苏态势明显。融象相信，资本市场也会逐渐恢复信心，好项目一定能够被看见和被挖掘。（文章来源：投融界）

今天，脱水君来分享下几个行业类研报脱水时的小经验，仅供大家参考。①游戏版号——官媒或明或暗吹风、买方频繁调研，那大事就将近了！先说游戏版号问题。今天，中宣部版权局副局长冯士新在2018中国游戏产业年会上表示，首批部分游戏已经完成审核，正在抓紧核发版号。消息一出，整个游戏股都朝着涨停的方向飚了。其实早在之前不少厂商手里有版号的存货已经不多了。大家都非常关心版号何时开放，普遍的预计也就是年底或明年2-3月份。脱水君在12月10日的脱水研报中做出了分享。主要是从舆情的角度挖掘，当时官媒、央视连续大篇幅报道游戏产品，各种关于游戏业的定调信息层出不穷，不禁让市场浮想联翩是否版号恢复有望。同时，查阅的一份太平洋证券的研报指出，“按照以往的经验来看，官媒如此频繁的针对游戏业表态，很有可能是对于新监管政策预热的征兆。”此后，买方的频繁密集调研也相互验证。脱水研报的子栏目脱水调研在12月11日的凯撒文化的调研纪要、12月12日吉比特的调研纪要中，都提到了版号问题。其中，吉比特机构在12月7日调研后，次个交易日便涨停，说明机构认可度高。一句话总结：行业的重大政策放开或取消一定会有舆情配合，在落地的前期给予或明或暗的情绪引导。另外，如何叠加买方机构由点及面密集的调研相关行业上市公司，更是一个相互验证的行为。②啤酒——行业逻辑出现新增变量啤酒行业，其实我们在大消费的时候脱过很多次了，当时的核心逻辑就是提价+行业集中度提升。但在12月6日的这份研报中，打动脱水君的是“成本下降加速利润释放”这样一个新增逻辑。底部躺了三年终于要动，提价+原材料降价+减税，赚钱最强逻辑它都有，净利率弹性超60%；牢牢锁死全球第一大巨头并成为它的第一大供应商，这只新能源独角兽手握世界级牛逼技术、产能翻倍、尽享3倍增量空间——12月6日脱水研报啤酒的生产成本中，玻璃瓶、纸箱占到40%以上。中泰证券预判明年玻璃、纸箱的价格趋向下行，事实上，自18H2起，玻璃与纸箱价格已进入下行通道，考虑到滞后期将在18Q3-19Q1反应到财报上，净利率将大幅上升，利润弹性非常大。12月6日脱水研报分享后，重庆啤酒开启了一波10%的涨幅。一句话总结：当一个持续关注的行业，出现新增变量时需要重视。③火电——逆周期+行业历史行情复盘12月18日，脱水研报分享了广发证券一篇火电行业深度，更像是一篇行业干货文。通篇读下来，核心点在于分析师通过复盘历史火电行情，发现火电股ROE预期回升的水平决定股价的涨幅空间。再通过历史高ROE水平对应的PB估值，来预估未来的可能涨幅。新能源车领域“小华为”，下狠手搞研发，做什么都能火速跃居一线，刚打入国外高端供应链+未来3年需求复合增速翻倍起；市占率88%、ROE35%秒杀一切对手，沉寂三年后推出重磅产品，单价提高50%——1218脱水研报券商普遍看好火电股的核心要素之一是预期成本端的煤价下行。电价在行政限价的大背景下，成本端的煤价对火电的业绩弹性最关重要。煤价下跌对应的ROE、PB测算。广发的数据结论如下：若市场煤价下跌30、50、70元/吨，预计华能国际归母净利润提升至50、64、77亿，ROE将回升至6.2%、7.9%、9.5%；华电国际归母净利润提升至29、36、42亿元，对应ROE为6.7%、8.2%、9.7%。若ROE修复至市场预期的合理稳态水平，股价PB会对应多少？广发以ROE、分红率稳定的2013-2015年，为基准期，寻找历史稳定盈利期股息率及利差的水平。按（PB=ROE*分红率/预期股息率）来测算股价空间。华能国际：2013-2015华能H股ROE水平稳定在15-16%，分红率稳定在50%，当时伴随ROE提升预期，股价对应的顶部PB估值水平约1.5-1.8X。假设华能2019ROE回升至6.2%、 7.9%、 9.5%， 对应当前公司承诺70%分红率、假设无风险利率下行30bp至3%，华能H的合理PB水平应在1.1-1.7X之间，较当前估值水平有32-102%上涨空间。华电国际：假设华电仍维持过去连续5年40%的分红率、无风险利率下行30bp至3%。华电H的合理PB水平应在0.7-1.0X之间，较当前估值水平有5-53%上涨空间。一句话总结：俗话说，知古鉴今看未来。对于一些中长线的行业机会，对板块的历史复盘必不可少，脱水君今后的脱水中也会适当分享。--------------------------------------对脱水研报感兴趣的读者，欢迎包时段订阅。在时段内，可以畅阅脱水研报 、脱水调研 、等付费内容。*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议*风险提示：股市有风险，入市需谨慎

全景网10月31日讯 华泰证券在最新发布的研报中指出，第四次工业革命来临，人工智能成为科技发展新主题，人工智能产业投资价值正在显露。从全球视角来看，各科技强国都已明确布局人工智能发展；全球人工智能大会进一步指明AI技术产业化的趋势。分析近年来美股市场和A股市场盈利靠前的公司，美股市场具有AI属性的公司已经显露优势；A股市场中AI股优势尚未成形，但成长潜力瞩目，2009~2018年人工智能主题相关企业的基本面复合增速超越全部中信一级行业。（全景网）

中商情报网讯：我国果汁及果汁饮料的生产，在七十年代尚处于起步阶段，八十年代处于缓慢发展期，进入九十年代有了较快的发展。随着人们生活水平的逐步提高，果汁及果汁饮料已开始进入某些生活比较富裕的家庭，成为这些家庭必备饮品。在一些宴会上或在饭店就餐时，饮用果汁及果汁饮料已成为一种时尚。预测2022年我国果汁及果汁饮料产量有小幅度回升，将近2500万吨。《2020年中国果汁饮料行业市场前景及投资研究报告》主要围绕果汁饮料行业概况；果汁饮料市场分析；果汁饮料市场促进因素；重点企业分析；果汁饮料行业发展前景等五个章节展开，通过对当前行业进行分析，总结行业发展现状，从而预提出当前行业的发展前景。PART1果汁饮料行业概况果汁饮料是用新鲜或冷藏水果为原料经过物理方法如压榨、离心、萃取等得到的汁液产品。果汁(浆)及果汁饮料(品)类也可以细分为果汁、果浆、浓缩果浆、果肉饮料、果汁饮料、果粒果汁饮料、水果饮料浓浆、水果饮料等9种类型，其大都采用打浆工艺将水果或水果的可食部分加工制成未发酵但能发酵的浆液或在浓缩果浆中加入果浆在浓缩时失去的天然水分等量的水，制成的具有原水果果肉的色泽、风味和可溶性固形物含量的制品。PART2果汁饮料市场促进因素2014-2018年我国居民消费价格指数逐渐增长，2019年10月份，全国居民消费价格同比上涨3.8%。其中，城市上涨3.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨15.5%，非食品价格上涨0.9%。10月份，全国居民消费价格环比上涨0.9%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨1.2%；食品价格上涨3.6%，非食品价格上涨0.2%。PART3果汁饮料市场分析我国果汁及果汁饮料的生产，在七十年代尚处于起步阶段，八十年代处于缓慢发展期，进入九十年代有了较快的发展。随着人们生活水平的逐步提高，果汁及果汁饮料己开始进入某些生活比较富裕的家庭，成为这些家庭必备饮品。在一些宴会上或在饭店就餐时，饮用果汁及果汁饮料已成为一种时尚。PART4重点企业分析1967年7月1日，统一企业正式成立于中国台湾省台南市永康区，（股票代码：00220）本着“嘉惠地方”的创业精神，以员工82人，资本额3200万元，为日后的食品王国奠定基础。统一企业是台湾一家大型食品公司，在东亚、东南亚均有很高的知名度，也是台湾规模最大的食品业者之一。其总部位于台南市永康区。公司产品主要有饮料和方便面。2019年1-6月统一总营业收入为114.7亿元，净利润为9.97亿元。PART5果汁饮料行业发展前景功能性：由于消费者对健康的重视，所以更倾向于功能性食品饮料等等消费。而未来，果汁饮料将会进一步优化其功能性，在原有基础上添加益生菌、矿物质等，让其不仅是饮料，还将具备一定的保健功效。本文仅展示报告部分内容，完整报告请下载：《2020年中国果汁饮料行业市场前景及投资研究报告》http://wk.askci.com/details/ac13fc7879b84b1fbff6bab38d314c31/