策略研究是指什么

　　②前测。　　在设计人教版第七册“除数是几十的笔算除法”前，为了更好地了解学生，我们接连进行了两次测试。第一次是上课前一天，让学生依次用竖式计算85÷20和130÷20。第二次是在第一次结束后5分钟，让学生依次先口算再用竖式计算80÷20、85÷20和130÷20。　　前测分析：学生在计算时的错误主要体现在两个方面：一是试商时总是用8个十和13个十除以2，二是试商后用商乘2写出积。主要受到两方面干扰：一是对除数是一位数的笔算除法的计算方法印象太深刻，以至于习惯性地把除数看作是一位数；二是除数是几十的口算除法的计算方法还不够巩固，总是把除数的几个十算成几。说到底就是学生在试商时没有深入地想“80、85和130里最多有几个20”，这其实就是除数是几十的口算除法的方法。这些充分说明，直接让学生学习有余数的除数是几十的笔算除法是有难度的，充分利用除数是几十的口算除法的方法是非常需要也很重要的。　　因此，我们进行了如下的教学实践：　　活动一：引入　　出示：学校新买了90本科技书、92本连环画、145本故事书，打算分给各班，每班30本，每种书可以分给几个班级？剩余情况如何？　　交流：解决什么问题？怎么解决？　　板书：共几本÷每班几本=可以分几班。　　交流：分别怎么列式？　　口算：90÷30=？你是怎么想的？　　估算：92÷30≈？145÷30≈？你是怎么想的？　　活动二：探究　　引导：90÷30=3如果用竖式计算该怎么表示呢？自己试着表示一下。　　交流：选择几位很典型的学生板演，每个人都说说是怎么想的？　　讨论：3个30的3应该商在哪位上？为什么？3×30=？90÷30的余数是多少？　　计算：80÷20，120÷30，说说你是怎么想的？　　尝试：结合估算的结果，根据刚才用竖式计算的经验，用竖式计算92÷30=？　　交流：选择几位很典型的学生板演，每个人都说说是怎么想的？　　讨论：试商时把92看作多少？3个30的3商在哪位上？为什么？3×30=？余数是几？　　计算：64÷30，85÷40，说说你是怎么想的？　　比较：刚才几题有什么共同点？除数是几十的笔算除法，先用被除数的前面几位去除？为什么？商在哪里？商确定后怎么乘？　　尝试：结合估算的结果，根据刚才用竖式计算的经验，用竖式计算145÷30=？　　交流：选择几位很典型的学生板演，每个人都说说是怎么想的？　　讨论：试商时把145看作多少？用前几位除以30？为什么？应该商几？4×30=？余数是多少？　　计算：280÷50，565÷80，说说你是怎么想的？　　活动三：巩固　　交流：81÷8和71÷8是什么除法？怎么计算？　　交流：98÷30和125÷50是什么除法？怎么计算？　　讨论：除数是三位数的除法应该怎么计算？　　我们的思考：前测是为了准确了解学生的真实水平，为教师进行有效而合理的教学设计提供科学依据，可帮助教师尽可能充分地做好课堂预设，为处理生成性问题做好准备。基础是创设一个安全、和谐的环境，难点是设计高质量的问题，关键是教师不能进行任何提示，让学生充分表达和展示，重点是了解学生已经具有的知识基础、生活经验以及与之相适应的基本能力，了解学生喜欢的教学方式及乐于接受的教学内容呈现方式。　　用先学后教法读懂学生。这种方法在现在的课堂教学中应积极倡导与实践，因为这种教学方法可以充分调动原有基础、展示学习能力、暴露知能盲区，可以让教师的教学方法更有针对性，主要方法有预习后教和尝试教学。　　①预习后教。　　如执教人教版第十册长方体和正方体的表面积一课时，为了更深入地了解学生的基础和潜力，我采取了预习后教的方法。　　我们的思考：预习“四要”，即要把教材仔细看一遍，要把内容深入想一遍，要把问题充分提一遍，要把练习认真做一遍。后教“五问、二要”，反馈“五问”，即这节课学习什么内容、已经知道哪些、还有哪些不明白、还想了解哪些、对二问和三问进行；巩固“二要”，即要以巩固性的基础练习为主、要以提高性的拓展练习为辅。　　②尝试教学。　　如人教版第十册最大公因数一课，为了能让学生更加积极调动原有知识、经验，主动学习新知，我们采用了尝试教学法。　　活动一：导入　　交流：这节课学习最大公因数，你认为什么是最大公因数？什么是公因数？　　引导：这节课学习两个数的公因数和最大公因数。　　活动二：探究　　尝试：你能找出12和16的公因数、最大公因数吗？请你试一试。　　交流：12和16的公因数是几？最大公因数是几？你是怎么找的？　　思考：如果用一幅图表示，一下子就能够看出12的公因数、16的公因数。12和16的公因数分别有哪些，你会怎么表示？　　交流：A、B、C范围内的数分别表示什么？如果让你用这种方法找公因数，你会怎么想？　　尝试：你能找出18和27的最大公因数吗？请你试一试。　　交流：18和27的最大公因数是几？你是怎么找的？　　介绍：还有一种找最大公因数的方法，请看课本第81页“做一做”是怎么找的。　　观察：12和16的公因数和最大公因数，18和27的公因数和最大公因数，公因数和最大公因数有什么关系？　　练习：找出课本第81页“做一做”中每组数的最大公因数。　　交流：每组数的最大公因数是几？你有什么发现？　　活动三：巩固　　练习：找出34和17、5和7、6和9的最大公因数。　　交流：你是怎么想的？求两个数的最大公因数按照怎样的顺序进行考虑比较好？　　我们的思考：尝试教学的特征是“先试后导、先练后讲”，学生的主体作用、教师的指导作用、课本的示范作用、旧知识的迁移作用、学生之间的互补作用、师生多向的情意作用和教学手段的辅助作用等是促进学生尝试成功的主要因素，其中学生的主体作用是中心，学生主体作用通过课本的示范作用、旧知识的迁移作用、学生之间的互补作用和教学手段的辅助作用来实现，而师生多向的情意作用则为上述因素的实现提供了良好的教学情境。　　我对把握学生学习起点的思考　　《数学课程标准》指出：数学教学活动必须建立在学生认知发展水平和已有的知识经验基础之上，学生的数学学习活动是在教师组织、引导下的进行自我建构、自我生成的过程。尊重学生的生活经验和知识基础，意味着数学教学活动必须把握好学生学习的起点，让学习活动在学生原有基础之上展开。该如何把握学生学习的起点呢？笔者以两位老师执教的人教版第二册“认识时间”一课为例，谈谈自己的思考。　　A老师：　　师出示钟面，问：你看到了什么？　　师：12～1、1～2……11～12分别有几小格？　　师：分针走1小格是1分钟，走到1、2……12分别是几分钟？　　师先后把时间拨到4时25分、10时50分、11时55分，问：现在的时间是几时？　　师：几时怎么看？　　师：时针走多少是1时？12～1、1～2……11～12分别是几时？　　师：请看老师把时间从1时拨到2时，时针和分针分别有什么变化？　　师：1时与60分有什么关系？板书“1时＝60分”。　　师出示8时15分的钟面,问：现在的时间是？　　师：说说你是怎么看的？　　师：电子表上是怎么显示的？　　师出示9时30分、6时40分、8时35分、7时05分、10时55分的钟面，问：这五个钟面所显示的时间分别是？你是怎么看的？　　……　　B老师：　　师：说说时间对我们有什么用处？　　师：说说你平时在什么时间干什么？　　师出示2时10分的钟面,问：现在的时间是？你是怎么看的？　　师出示钟面,问：钟面上有什么？　　师先把时间调整到12时，再把时间拨到12时01分,问：分针走了多少时间？　　师：1分有多长呢？老师给你们计时，你自己想干什么就干什么。　　师：分针走到1走了多少时间？请你从12时开始，分针分别走到1、2、……11、12，想一想并说一说分针分别走了几分钟？

来源：FX1682019.09.27策略研究报告【XAUUSD】XAUUSD4H黄金4小时潜在头肩顶形态,暂时右肩高度已经确认,现在需要确认这个头肩顶形成的话,要等待价格有效下破颈线位1480一线,才能最后确认这个头肩顶形态的成立。现在黄金整个走势小级别也是处理空头走势,因此日内主要以逢高做空为主,第一目标先看至颈线位1480一线,如果颈线位有效破位的话,则下看目标可至1400附近区域。【GBPJPY】GBPJPY4H镑日4小时级别开始走出回落调整走势,在大级别形态上来说,镑日之前的双底形态已经确认是成立的,因此,后市等待价格回踩至双底颈线位之后,观察是否会出现企稳或者反转形态。如果价格出现企稳的话,可直接进行逢低买入的操作,后市大概率将会直接开启第二波主升的上涨行情。2019-09-27

来源：FX168【AUDNZD】AUDNZD4H澳纽一波上升趋势之后,现在在4小时级别走势中已经确认形成反转形态,后市价格大概率开启下跌趋势。日内关注价格反抽双顶颈线位的机会,逢高做空澳纽,下看目标可先看至1.0550一线。【XAUUSD】XAUUSD4H黄金突破图中潜在蝙蝠模式B点,后市有望完成这个蝙蝠模式,价格大概率会再次上行至1550一线。等待价格抵达1550一线,也就是蝙蝠模式完成点位,需要密切留意小级别走势情况,会不会出现反转形态,如果出现反转的形态的话,也就是说明蝙蝠模式成立有效,可尝试开始做空黄金;到那时如果价格直接上破前高1557一线的话,那么后市大概率会继续上行至1580一线。2019-09-25

来源：FX168【XAUUSD】XAUUSD1H黄金1小时级别出现底部反转形态,价格确认突破下降通道,后市大概率或将开启一波反弹上涨走势。日内关注黄金价格回调的机会,尝试入场短线逢低做多黄金,目标可先上看至1480一线附近。【NZDUSD】NZDUSD4H纽元在早盘时段,受到新西兰联储意外保持利率不变的消息影响,跳涨至0.6410上方,涨势逾85点。纽元继续受到上升趋势线支撑的影响,因此,后市大概率将继续上行,日内重点关注价格回落的机会,尝试逢低买入纽元,上行目标可先看至0.6460一线。2019-11-13

来源：FX1682019.10.25策略研究报告【EURUSD】EURUSD4H隔夜,欧元在二次试探前高之后,没有创出新高,价格再次回落,并且跌破之前回调低点,在4小时级别的走势上已经确认双顶形态的形成。日内关注价格回抽颈线位置区域的机会,可尝试进行逢高做空欧元,目标下看至1.1000一线。【XAUUSD】XAUUSD4H黄金价格隔夜也是终于突破收敛形态,选择了向上突破。那么后市或将出现一波可观的升势。日内关注黄金价格是否会出现回踩的机会,可尝试在价格回踩1505附近区域进行逢低买入,目标上看1528-1535区域即可。2019-10-25

“十三五”重点课题 2021年3月24日，由武汉市第十二中学承担的武汉市教育科学“十三五”规划重点课题《普通高中提高学科教学质量的实践策略研究》，在武汉市教育学会会长王先海，武汉市教育科学研究院委员王应生， 武汉市教育学会学术委员会主任曾凡奇的主持下，由武汉市第十二中学课题组组长、专家和骨干教师成员共同完成结题。本课题研究在“教学过程最优化”理论、人本主义和建构主义学习理论的指导下，以武汉市第十二中学为样本，对教师和学生展开调查，了解影响高中学科教学质量提高的问题及形成原因，从而制定相应策略，并将策略应用于实践，最后根据实践反馈结果，调整策略。问题的提出 一.落实国家基础教育课程改革规范化 2019国办发29号文件《国务院办公厅关于新时代推进普通高中育人方式改革的指导意见》中指出：普通高中教育是国民教育体系的重要组成部分，在人才培养中起着承上启下的关键作用。办好普通高中教育，对于巩固义务教育普及成果、增强高等教育发展后劲、进一步提高国民整体素质具有重要意义。 学科素养的培养是教学质量提高的重要指标，此次深化课程改革的主要任务是理顺各学段的育人目标，避免学科知识本位内容重复，加强学科间的相互配合。教育部基础教育二司司长郑富芝指出，各级各类学校要从实际情况和学生特点出发，把素养和学业质量要求落实到各学科教学中。 “十四五”规划更强调将提高教学质量放在教育发展重要的位置上，提高教学质量必然成为我们基础教育发展最根本、最集中、最普遍的战略性概念。如何提高教学质量呢，这就是我们课题组要研究的提高教学质量的策略问题。 二.促进素质教育整体提高和基础教育健康发展 教学质量必须面向全体学生，帮助各类学生都能得到提高。同时提高教学质量，不仅限于教学结果的质量，更重要的是提高教学全过程的各项工作和各个环节的质量。要扭转那种只以“升学率”和学生的考试成绩论成败的片面质量观，实现素质教育的真正回归，促进教学质量的整体提高和基础教育的健康发展。 《基础教育课程改革纲要（试行）解读》指出：我国目前的中小学有一个非常突出的问题，那就是教师很辛苦，学生很勤奋，然而有些学生没有得到应有的发展，这是新一轮基础教育课程改革必须面对的一个问题，是大面积优化课堂教学质量必然遇到和必须解决的问题。有质量的教学“能够唤醒沉睡的潜能、激活封存的记忆、开凿幽闭的心智，放飞囚禁的情愫”。 三.改变教育现状的学校发展 武汉市第十二中学作为老牌省级示范高中，多年来致力于搭建学业水平、能力测试和核心素养培养的“多元树人”的框架，秉承尊道贵德、合作求实、日新至善、信心激励、美育化人的办学理念，在创办让人民满意的教育路上，提高学科教学质量一直是学校教学工作的重点，学校教育正处于蒸蒸日上的阶段，更加面临不断提升教学质量的任务。目前如何提升精准教学度、如何完善学情研判的探索、如何提升学科核心素养的学习……这些问题都需要研究来做指导。 因此提出《普通高中提高学科教学质量的实践策略研究》课题，旨在形成有十二中特色的新的学科质量的认识，完善学校的564课堂教学模式，使学校教学在科学的理论指导下得以优化，全面提高全体学生的素质。在认真总结现有经验的基础上，揭示在新课程背景下有效教学的基本规律，努力追求教学理论上的自觉和实践上的高效、优质，为大面积提高学校教育教学质量提供经验。在这样的大背景下，我们的这个具有时代性、科学性、实践性的课题经过团队的多次修正、酝酿后诞生了。 课题组成员介绍 课题负责人龚红安，武汉市第十二中学校长。在从事高中地理教学和研究长达30年的时间里，努力探索地理知识结构体系的建模在提高课堂教学实效中的运用。逐步形成了“问题立意、图文解读、合作交流、思辩归纳”的独特教学风格。 本课题组成员均来自教学一线，拥有丰富的课堂教学实践和研究经历，整个团队极富朝气，集合了我校各学科的优秀中青年教师。课题组成员皆具有高度的责任心和突出的研究能力，获得省市论文评比奖项的比例达100%，其中多位获得国家级论文评比一等奖，多位老师的论文在国家核心期刊上发表。大部分成员拥有课题研究经历，是一支理论与实践相结合的优秀团队。 阶段性成果 教学质量是学校的生命线。教师的备课策略、上课策略、评价策略来提高教师自身的教育教学能力，提升学科教学质量的基本要求；研究提升学生课堂学习主体作用的策略，组织学生运用各种形式学习的策略，以提高学生的自我学习能力，强化学生的综合发展。 本研究在探讨提高学科教学质量的同时，也结合本校实际对目前普通高中在教学中存在的问题进行了归纳分析，并针对性提出了解决措施，对高中教学方法的改进，管理水平的提高，教育教学质量的全面提升具有很好的借鉴意义。 主办：武汉市第十二中学教师发展中心 统筹：杨家波 执笔：刘娟 配图：柳娜 1954---2021 十二中和你在一起 【来源：武汉市第十二中学】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

华尔街有一句谚语叫做“Sell in May and go away”，它如同魔咒一般笼罩着资本市场。这样的季节性魔咒在亚太市场出现了不一样的变种版本——“五穷六绝”，并同样在每年的5—6月深刻影响着A股市场。今年5月，虽然国内疫情已经基本得到控制，经济正在逐步重返正轨，但近几日我们看到境外市场相关资产再次出现调整。外围市场的表现，不禁让人联想到“五穷六绝”魔咒，并对未来感到担忧。那么“五穷六绝”现象背后的原因是什么？今年的“五穷六绝”是否还会再次来临？近期，开源证券研究所发布策略专题报告《揭秘“五穷六绝”》，带您详细解读“五穷六绝”魔咒背后的驱动原因和当下的投资逻辑。从“五月魔咒”到“五穷六绝”“五月魔咒”最早刊登于《金融时报》1935年5月10日，其实“Sell in May and go away”在此前就已经广为流传，它所表达的含义为投资者需要在5月份把股票清仓后离场。五月开始的低迷行情在亚太市场出现了不一样的变种版本。在A股也可以找到数据支撑。19世纪80年代开始，“五穷六绝”开始在港股市场流行，这句谚语似乎也开始在A股投资者中间盛行，这中间有比较强的现实关联性。为此，我们选择了2000年至2019年的上证综指数据计算上证单月涨跌幅及5—6月期间涨跌幅，发现A股市场的“五穷六绝”现象。从单月来看，5月收益率确实较一季度收益率出现了明显的下降。2000年至今，5、6月市场都很容易出现下跌行情，而6月的平均涨跌幅更是达到了全年最低。5月月度涨跌幅中值为-0.15%，均值为-0.22%。而6月月度涨跌幅中值为0.31%，均值仅为-2.34%。近20年，如果在5、6月两月持有股票，则会有12个年份出现亏损，进入2010年后的十年，“五穷六绝”现象甚至出现了8次。可以说明，A股市场广为流传的“五穷六绝”现象至少来源于对现实的直观感知。2000年至今上证综指单月收益率中值数据来源：开源证券研究所2000年至今上证综指单月收益率均值数据来源：开源证券研究所2000年至今各年5、6月期间收益率数据来源：开源证券研究所“五穷六绝”的背后驱动：流动性和风险偏好下降我们认为“五穷六绝”现象的出现，流动性相对收紧和风险偏好的下降是推动主因，而盈利预期变化因素并非主因。1、盈利因素：预期下降与“五穷六绝”没有绝对关系我们对过去十年每年的盈利预期进行了整理，下图曲线表示各年份全年一致预期EPS与年初全年一致预期EPS的同比变化，我们发现“五穷六绝”现象的出现与是否出现盈利预期的下修并没有很明显的相关关系。例如2011年、2013年、2018年市场均出现了明显的“五穷六绝”现象，而当年的5、6月盈利预期非但没有下修反而在上调。相反2014年、2017年的5、6月盈利预期均出现了一定程度的下调，却没有出现“五穷六绝”。因此单从盈利预期的变化，很难甚至不能解释“五穷六绝”现象。5—6月盈利预期下降与五穷六绝的出现没有绝对关系数据来源：开源证券研究所注：途中线条表示1—6月各时间点的一致预期EPS与当年年初预期EPS的同比变化2、流动性因素：年中流动性收紧是产生五穷六绝的原因之一我国长期存在对金融机构的季度考核，为了完成监管要求，金融机构对资金的需求往往都比较旺盛，从而带来了资金价格在季度末规律性上升的现象，有可能导致了股市的流动性收紧。表征金融市场资金面松紧程度的7天回购利率在6月通常都会季节性冲高，然后在7月回落，这可以解释6月的资金收紧现象，5月份我们认为可能是部分机构为了即将到来的6月在做流动性安排的准备。这种流动性的紧张，体现在成交量的明显下降上。我们以各月平均换手率均值与全年换手率均值的比值变化来衡量这种流动性的变化，并计算每个月份近20年月度换手率的比值均值，发现换手率在5-6月确实是流动性的低点。全年的前四个月流动性持续宽裕，呈现出一定的“春季躁动”特征，然而随着5—6月的到来，流动性进入了快速收缩区间，导致了股市资金面的收紧，产生了“五穷六绝”现象。6月由于监管问题，整个金融系统资金面收紧，7天回购利率上行数据来源：开源证券研究所5—6月流动性进入收紧区间数据来源：开源证券研究所总量收缩下，我们尝试理解造成这种收缩的原因。我们分别观察了融资融券余额、新开户数目、新股发行数目、新成立基金份额等市场流动性的影响因素，但并没有发现5—6月出现明显的流动性分流和收缩的现象。而值得注意的是：从历史数据看，年度中期开放式基金往往会出现较大规模的净赎回，同时可能是因为提前应对赎回带来的现金压力，开放式基金股票投资比例在5—6月出现明显下降。这指示了导致5—6月股票市场的流动性降低的一个原因：由于整体流动性偏紧，导致部分增量资金在5—6月倾向于撤出权益市场，而其他增量资金例如个人投资者在此时也未出现大规模进入，导致市场流动性整体趋于“缩量博弈”。5—6月开放式基金股票投资比例全年最低数据来源：开源证券研究所年中开放式基金出现净赎回数据来源：开源证券研究所3、风险偏好相对复杂在讨论盈利和流动性因素之后，我们尝试从风险偏好角度进行理解。我们认为风险溢价较好的剔除了盈利和无风险利率下行的影响，是风险偏好的一个接近的指示变量。伴随偶然的“风险事件”，5—6月风险溢价往往快速攀升，这伴随了“五穷六绝”的产生。我们认为这种风险溢价上升有以下两点原因：1)5—6月是全年的政策淡期，缺乏政策利好与激励，有“均值回归”的压力。每年的1-2月各地会召开地方两会、国家各部委将召开全年工作会议，3月将召开全国两会，7月召开年中经济工作会议，10-11月召开中共中央全会，12月将召开全年经济工作会议。相比而言，5-6月处于公布政策与验证政策效果的空窗期，属于全年的政策淡期，市场不易出现投资主线，加上前期往往伴随“春季躁动”，风险溢价有均值回归的压力。2)5—6月历史上出现了较多“黑天鹅”，在流动性收紧下对市场影响较为显著。近10年 “五穷六绝”的出现往往伴随着风险溢价的快速上升数据来源：开源证券研究所我们发现5—6月的板块表现也可以很好地体现这种风险偏好的降低。5—6月市场风险偏好降低所产生的资金的避险情绪，会导致资金抱团进入确定性较高的食品饮料(4.61%)、家用电器(1.21%)、医药(0.53%)等消费板块，从而导致了具有良好防守性的消费板块5—6月涨跌幅处在全行业前列。另外国防军工板块(0.58%)则可能是由于5—6月多发生的国际风险事件。2000年至今5—6月板块涨跌幅数据来源：开源证券研究所历史的韵脚：“五穷六绝”当下还会发生吗历史并不会简单重复，但我们似乎找到了“五穷六绝”的韵脚：核心是由流动性收缩和风险偏好驱动的下行。流动性方面整体宽松，但是5-6月面对一定边际收紧。目前来看，银行间DR007利率呈现触底回升趋势，这指示前期过于宽松的流动性因为实体经济的恢复和此前的季节效应，又进入了边际收紧的通道。目前，我们尚未看到货币政策有打破这一趋势的意向。而对股票市场内部看，开放式基金股票投资比例与疫情初期持平，相对健康，但仍不是较低位置，在流动性需求下会有一定下修的可能性。开放式基金股票投资比例与疫情初期持平数据来源：开源证券研究所DR007近期呈现触底回升趋势数据来源：开源证券研究所风险偏好上，我们理解策略研究的意义不单在于分析风险事件，还是要观测市场为风险留下的补偿是否充足。我们用采用动态PE衡量市场给予的风险溢价水平，当前风险溢价已经稳步下滑至疫情初期水平(1月23日)，这就意味着当下处于风险溢价回落阶段，距离3个月高点及2018年年末高点尚有距离，风险溢价应对风险冲击时不绝对安全，面对“利好”时也有一定的下行空间。动态PE下的市场风险溢价回到疫情初期水平数据来源：开源证券研究所注：动态PE=总市值/大年实现的净利润，当未披露当年实现净利润时，采用一致预期的归母净利润作为分母。因此我们展望一下影响风险溢价的因素：1)国内政策面，2020年的政策节奏在历史上从未出现过，两会推迟到5月22—5月23日召开，压缩了之前5月开始的政策淡期。我们在此前报告《“经济差”时的“两会行情”：这次不太一样》讨论过，由于当下信用扩张并处于初始阶段，后续也需要面对包括流动性过剩引发的泡沫问题(例如近日贷款资金存在流进楼市、股市的问题已经开始引起关注)；另一方面，从疫情中坚持“六保”和结构性改革政策思路来看，现阶段出现大规模总需求政策的概率在降低，对于市场和经济的利好因素更偏于长期。这就意味着至少不会快速短期提振市场风险偏好。2)海外风险因素，最近几天我们再次看到了境外市场的中国关联资产(离岸人民币、中概股、A50期货、铜)的同步下跌，我们至少可以认为存在一些不确定性的冲击。综合来看，2020年5月与历史上出现“五穷六绝”的年份具有一定程度的相似性。投资者应该继续关注潜在风险。但是考虑到现阶段总体宽松的流动性水平和仍在高位的风险溢价水平，其出现大幅度调整的几率并不太大。聚焦配置的选择可能仍然是更重要的。（文章来源：开源证券）

国内炼焦煤市场稳中向好运行。近期由于疫情的不确定性，部分煤矿鼓励生产人员属地过年，春节期间煤矿或将继续安排生产。目前部分地区受疫情影响焦煤运输受阻，部分煤矿精煤库存被动回升。整体看煤矿大多生产平稳，订单充足，出货节奏稍有放缓。主焦煤供不应求，煤企库存压力小，煤价目前暂稳运行。山西地区1/3焦煤、贫瘦煤涨后出货顺畅，订单量有所增多，煤企报价较为坚挺。预计短期内炼焦煤市场将继续稳中偏强运行，部分高性价比煤种仍有上调空间。价格：山西吕梁柳林地区低硫主焦(S0.8、G85)上调20元至承兑价1540元/吨；江苏徐州地区G精煤上调5060元/吨至承兑出厂价1145-1170元/吨。（利多）供应：疫情管控严格，对汽运影响较大，当疫情管控严格，对汽运影响较大，当照车辆为主，晋中管控升级，汽运量进一步缩减明显。（利多）需求：焦企生产积极性不减，对原料煤仍以积极采购为主，部分焦企考虑到疫情影响原料煤供应，冬储增库意愿较为强烈。（利多）库存：目前部分地区受疫情影响焦煤运输受阻，部分煤矿精煤库存被动回升，煤企库存压力小。（利多）进口：澳煤方面，通关政策持续收紧，市场需求疲软，澳煤价格盘整运行。蒙煤方面，口岸日通关量震荡运行，可贸易资源较少，部分贸易商已清库离市，蒙煤价格偏强运行。（利多）策略合约：jm2105方向：偏强 区间：1600-1730 时间：1周合约：jm2109方向：偏弱 区间：1500-1650 时间：1周

周二沪深两市出现了震荡后大幅反弹的走势，新能源汽车板块再次走强，带动了市场人气回升。周一A股出现较大幅度下跌，上证指数第11次突破3000点之后，又第11次跌破了3000点，这也使得在前段时间喊出“3000点永别了”的李大霄非常被动，承认预测错误，但是观点不变，。本来对短期市场的预测本身就是难以把握的，短期出现波动很正常，所以我很少给大家预期短期的市场，我觉得最重要的是做长期的趋势判断。我认为做策略并不是算命，而是对未来趋势的一种把握，通过对于宏观经济、政策、资金面、投资者情绪等方面的分析，研判出未来市场的大势，从而找到最佳的对应策略，所以策略应该是找对策，而不是去猜涨跌。过去5年间，前海开源基金成功抓住了市场的拐点机会，两次逃顶、三次抄底。我们不是在市场的最高点减仓，在市场的最低点加仓，我们是在顶部区域进行减仓，底部区域进行加仓，像2016年，市场在2638点之后，我们开始全面加仓蓝筹股，并没有加仓中小创，因为当时沪深300的市盈率已经跌破了10倍，接近历史的最低位置，分红收益率就达到了3%，这时候抄底沪深300ETF以及相关的成份股相当于买了每年3%的债加上看涨期权，是具备类似于风险套利机会的。随后也验证了我的判断，市场走出了慢牛行情，并且白龙马股一马当先，不断的创出历史新高，给我们带来了很好的回报。在去年10月份市场最低迷的时候，前海开源基金率先提出棋局明朗、全面加仓，我们又实现了左侧抄底。全面加仓券商和猪肉两大板块，抓住了今年一季度这两个板块快速上行的机会，所以做策略，实际上是找应对的措施，而不是去猜具体的点位，也不是猜短期的涨跌。事实上短期的涨跌只有上帝才知道，我们是无法预计的。我记得在北大光华读金融硕士的时候，在课堂上老师曾经讲过一个数据很有意思，如果把过去100年道琼斯指数的涨跌都抓住，也就是说假如你能做到上涨的时候你持有，下跌的时候你都不持有，可以规避掉每天的下跌，一天来计算，不考虑交易成本，大家可以猜一下，半年时间1美元的初始投资可以涨多少倍？可以变成多少钱？很多人猜1万倍，也有人猜10万倍，都不对，大概是10亿倍，也就是说1美元100年可以变成10亿美元，当然这是理论上的数值，实际上是做不到的，第一，你不可能知道哪一天是涨、哪一天是跌；第二，如果每天都操作的话，交易成本会吃掉你大部分的收益。短期的波动实际上是人力无法判断的，上帝也不知道，只有事后才知道，所以做策略就是要研究市场的大势，掌握区域性的机会就好。今年1月2日市场最低迷的时候，我提出2019年“十大预言”，明确指出上证指数将重回3000点，这是全年的趋势，这趟上行具体最高到多少点位，我也不知道，但是投资方向上，我建议大家关注三大方向，消费、券商和科技，这三大方向正是2019年表现最好的三大方向，这三大方向都取得了不错的回报，应该说这就是应对的策略。现在2019年行情即将收官，回顾整个2019年，我们看到A股市场的涨幅在全球主要资本市场是排第一的，一改过去几年走势低迷。当然，今年涨的比较好的和去年跌得比较多有关，市场刚刚从去年砸出来的深坑中爬出来，爬到3000点，其实也就是回到贸易摩擦发生之前的水平，回到金融去杠杆之前的水平，市场并没有出现超涨，反而是恢复正常的表现。科技股在今年涨幅较大，特别是像5G、消费电子等板块，出现了很多股价翻倍的股票和比较好的赚钱效应，而代表行情风向标的券商股，在今年也表现可圈可点，在一季度以及年底这一波行情中，都出现了比较好的走势。消费股也在今年大放异彩，特别是白酒、医药、家电的龙头股均出现创新高的走势，给投资者带来了不错的回报。可以说我在2016年提出的白龙马股在今年大放异彩，“白龙马”股，即白马股加行业龙头，今年白龙马股的走势就是一个牛市的走势。反过来，今年市场也有很多风险，今年暴雷的公司特别多，包括业绩暴雷、财务造假甚至出现了一些大额的账上现金造假现象，让投资者措手不及。还有一些传统的，被视为白龙马股的股票，这几年也出现了业绩突然变脸，用格力董事长董明珠的话说，暴雷的白马股不算真正的白马股，确实，公司出现业绩暴雷，是因为他们本身并不属于真正的白龙马股，可能原来的业绩还不错，但是算不上行业龙头，可以说真正的白龙马股是不会暴雷的，因为行业龙头股具有比较强的抗风险能力，业绩也比较稳定。很多白龙马股不仅不会业绩暴雷，还可能会隐藏业绩、隐藏一部分利润。今年退市公司的数量也大幅增加，接近20家，公司退市一部分是因为业绩连续三年亏损，触发了退市条件，也有一部分是由于重大违法违规，还有一部分是因为股价跌破1元面值出现退市。可以说今年是对很多投资者进行风险教育的，今年是仅次于2015年的风险教育，让投资者认识到，只有积极拥抱业绩优良的白龙马股，拥抱好股票，才能够避免踩雷，才能够真正获得市场好的回报。业绩差的股票是一定要远离的，远离绩差股和题材股，才能够获得好的投资回报，否则，未来10年A股市场的机会都很难抓住。我在年初的时候就提出2019年是一轮慢牛长牛行情的起点，而A股市场将迎来黄金10年。抓住黄金10年的机会，就是要坚持价值投资，我认为价值投资派将会成为未来最主流、最具备实力的派别，建议大家积极的转向价值投资派。今年破发和破净的公司数量在不断增加，这也反映出市场走势的分化以及市场整体信心仍然不足，比如说破发的出现，可能是在科创板试点注册制之后，新股发行，询价是市场化的，这样就必然和成熟市场一样，出现一部分股票上涨、一部分股票下跌，破发就会出现，这恰恰证明了新股发行体制改革是比较彻底的。破净公司数量在今年突破了450家，超过了总股票数量的10%，破净数量的大幅增加，也是市场分化的一种表现，破净的股票，一部分是盘子比较大的，比如银行股；还有一部分是工业化时代的周期股，这些股票很难重现昔日辉煌，大家对它们未来的预期也不好。可以说2019年是几家欢喜几家愁的一年，大多数投资者获得了好的回报，也有部分投资者没有抓住市场的机会，出现了亏损，年底盘点之后，我们得出了一个结论，再次强调一下就是要坚持价值投资，做好公司的股东，才能抓住A股的机会。2020年即将到来，我认为2020年的市场机会不会比2019年少，2019年是A股投资的大年，2020年还是大年，12月10日我提出2020年“十大预言”，明确指出2020年A股市场将站稳3000点，向上拓展20%左右的空间，具体上涨多少？我不知道，但是趋势是上行的，分化仍然是2020的特点，要做好公司的股东，抓住优质的股票，抓住A股市场的投资机会。今天是圣诞节前夜，提前祝大家圣诞节快乐，也预祝大家元旦快乐。来源: 和讯网