财务研究杂志

近期，金蝶云·星空“云端财务共享”一文被《新理财》收录，《新理财》杂志由财政部主管，是中国财政经济出版社依托其专业资源和行业主管部门的权威背景，为企业财务主管倾力打造的公司理财杂志。《新理财》为企业财务主管提供财务问题的解决方案，突出专业性、实用性和可操作性，在财务类杂志中具有极高的参加价值，为 CFO进行公司理财提供“有用”的内容，帮助“CFO”为“公司”“理”好“财”,包括找钱、管钱、生钱、投钱、用钱、省钱等等，从而助力公司财富增长。财务新趋势背景：共享新时代共享服务通过将各下属单位中分散、重复的财务核算和账务处理业务通过统一的业务流程、统一的核算规则与数据归口集中处理大量交易，保证了财务流程的标准、规范和高效，共享服务除加强集团财务管控和降低财务运营成本外，更助力企业打造战略财务、业务财务、共享财务三位一体的财务新管理模式，即战略财务负责集团统筹和管控；文中重要内容提到：以往的影像扫描系统主要解决的是将纸质凭证影像化，便于共享中心及时查阅审核，影像作为非结构化数据存储在影像系统中。今天，通过在云端运用光学字符识别技术（OCR），将纸质的发票、银行票据、合同等凭证的影像信息识别为结构化数字信息，完成图像与数字信息的无缝转换，过与税务局的系统数直接对接，自动识别、验真、防重，财务人员不需要再对影像与业务信息进行核对。另，随着移动应用的普及，包括移动AI平台、移动商旅及费用管理、电子发票等成熟，使基于费报的共享应用成为主流。比如费用报销，员工在手机端可直接通过语音告诉AI出差地点、时间以及费用预算，AI会快速的生成一个出差申请单，同时会自动把行程机票列出来，筛选出合适的航班后提交机票申请，费用项目会与预算关联；费用报销时，员工直接通过手机拍照上传原始单据信息到云端，OCR识别技术同步识别票据上的信息，比如发票类型（包括但不限于增值税发票、飞机行程单、高铁票、的士票等）、发票抬头以及发票金额，并将识别的信息反写进报销单，然后只要符合各项指标，由AI自动连接网银系统进行支付，提高报销申请人的效率与准确率。区块链电子发票将逐步运用在不同发票场景，财务共享将在区块链技术的支持下，更加高效安全。区块链电子发票具有全流程完整追溯、信息不可篡改等特性，发票用户可以实现链上储存、流转、报销等，可实现开票以后手机移动端一键报销，实现了消费场景和纳税服务的无缝链接，达到交易即开票，开票即报销。当然，空有理论还是远远不够的，检验新技术是否适用还在需要市场和案例去实地实践。某知名网红奶茶品牌，经营着全国大量的连锁饮品门店，快速的扩张和跟不上脚步的财务让管理者陷入思考，经过多轮筛选后选择了与金蝶云·星空合作，金蝶云·星空将饮品门店轻资产的特性与移动互联网和云计算技术结合，设计了云端财务共享服务的解决方案，在其财务共享设计中结合移动端和云存储，即“移动端生成影像+云端影像管理”的模式，进一步提高了业务端处理提单及影像采集的效率，支撑了公司高效运营和快速扩张。2018年8月10日，全国首张区块链电子发票在深圳落地，深圳萨摩耶金服公司的一名员工消费后索取了全国首张区块链电子发票，并在手机移动端操作完成了无纸化的一键报销入账，发票云将报销信息通过区块链实时同步到深圳税务局的区块链云计算节点。整个过程不超过2分钟，而以往整套流程至少需要2天时间。这家公司就是来自金蝶云星空的客户。在新技术日益切入更多商业场景的今天，财务领域也面临着技术革新关键时期，作为企业领导者理应树立更长远的格局和眼光，积极与时代接轨，让企业“嬴在起跑线上”。

财务自由到底有多难？图/《绝命毒师》究竟什么是财务自由？当一个人无需为生活开销而努力工作赚钱，他的被动收入超过了日常的开支，这种状态便是财务自由，俗称“躺着赚钱”。那么，到底多少钱才叫财务自由呢？2000年左右，冯唐曾写过一篇《挣多少钱算够》，说“如果有了房子，再有一千万现金，够了”。今天的他回忆起那篇文章，觉得说法还成立——旧衣服够穿两百年，楼下的煎饼吃一个月不带重样，房子一人十二平米够用，出门地铁共享单车随处可达。想到最后，冯唐也问自己，“我现在有财务自由了吗？我摸了摸脑子、摸了摸心，我还是不确定，就像我不确定我是否有了其他自由一样。”与穷和焦虑感对应，财务自由和它所带来的安全感都过于美丽，几乎出现在了我们每个人的白日梦中。冯唐或许只是稍微“抛弃”了他的同龄人，进入是与否的实际思考阶段，而对于我们来说连提及“财务自由”这四个字都觉得自己想太美了，同那一个亿的小目标一样遥不可及。supreme的喷钱机，大概只有有钱人才能玩得畅快。只要够省，我们也有财务自由的可能！——————————究竟什么是财务自由？冯唐把这种状态描述成，“没必要再为稻粱谋了，如果自己乐意，干点儿让自己爽的事儿，这个事儿应该还能给你点儿收入，如果自己不乐意，那就待着，你就会有大把的时间。”当一个人无需为生活开销而努力工作赚钱，他的被动收入超过了日常的开支，这种状态便是财务自由，俗称“躺着赚钱”。有条公式能更清楚地解释这种人人渴望的状态：财务自由=被动收入>花销。无论你是出租房子也好，有善良的广告爸爸每月定时赏赐也好，村里分红也好，只要这种躺着也能挣的钱，比你每月生活所需的1000元多出了一角一元，你便可以自豪地喊出，我财务自由啦！了不起的盖茨比是大富翁，但他也曾当过穷光蛋。所以冯唐还有句话说得没错，“财务自由在极大程度上其实和财务无关，还是和一个人的心智洞明不可避免地纠缠在一起。”所谓穷有穷的活法，只要够省，我们也有财务自由的可能。财务自由的美好之处在于，人不再需要用时间换钱，而用不完的钱反过头来带给他们旁人无法享受的自由。换了时间和自由，钱还剩不少，既然没必要为生活所迫去做那些不乐意却又不得不做的事情，有条件的人自然可以去选择做自己真正喜爱之事，可能是环游世界，可能是投身公益，反正都离不开人生赢家制造的“诗与远方”海市蜃楼。托尼·史塔克告诉你什么叫人生赢家。但对于为了实现财务自由，需要“斤斤计较”，还得把全副身心都用在“省”这件事儿上的人来说，生活仍旧不易。因为他们生怕一不小心突破了财务自由的临界点，小心翼翼地活着，也没有时间去享受自由的魅力，更别提进阶变现，创造更多财富了。所以，“躺着赚钱”还可以这样解释：当具备有稳定被动收入的前提，人们可以通过“躺”这个动作来保证，自己的生财道路虽未开源，但节流做得不错。躺，既符合人类长年不改的懒惰天性，让人们可以在最舒适的状态下，自然生长、衰老；甚至人们无需为无意义的工作忙碌起来，也不用强行凹出佛系慢生活，在以正常速度流逝的时间中，获得真正的平静。躺着赚钱，真好。“躺赢人生”，谁不想？年轻人也就实现了菜场自由——————————1000万当然也有可能财富自由，但是你满足有房的前提了吗？去年年初胡润研究院发布《中国千万富豪品牌倾向报告》，称一线城市的财富自由门槛到了2.9亿，比2016年上涨50%，其主要原因“可能是房价的快速上涨和人民币贬值”。有20%的受访者表示，在财富自由之后，还是会选择去购置房产。在大街上随便问一个人，他或许也会给你同样的答案。“如果给你一千万，你会做什么呀？”“买楼咯。”在北上深，一千万还很可能会变成负数。网上曾流传过一幅按马斯洛需求层次排序的“财务自由九大阶段”。初级自由体现在菜场、饭店，高阶的则是看病、房子和国籍自由。具体来看，现在年轻人也就实现了菜场自由，不会像上一代人为两条排骨跟小贩争执了。而到了冲击第二层自由的时候，便有很多人击退堂鼓了。毕竟天天下馆子不到月底就会把自己吃穷，偶尔还得仰仗一下外卖平台的满减和花呗分期付款的接济，才能熬到下次发工资。中国人的半条命都用来买房了。有意思的是，明明大多数人的收入都离房子自由还有这么远的距离，他们还是千方百计地从其他的自由中薅出供楼的空间来。一个新楼盘开售，又会有成百上千人加入下定金的生死战。只要能抢到一套，多啃几餐馒头、多挤几天地铁又如何？日后房价再一涨，什么饭店、旅游、汽车、工作、学校……任何段位的问题，都迎刃而解，要多自由有多自由。连“白金卡随便刷，巴黎铁塔都可以买给你”的霸气痴情公子道明寺落户上海之后，也只能强行伪装富二代，“每年只出去旅游一次，打游戏送你游戏金币还有财宝”。反观一直保持着“贫穷女生”角色的杉菜竟然也在上海有房，隐形的富豪落实锤了。由此可见，新版《流星花园》当真拍得十分真实！它深刻反映出了在房贷重压下人们的消费降级，与拥有房产证后不卑不亢，对生活充满希望的心理状态。有人吐槽新版《流星花园》土味十足，但是结合现实来看，编剧简直是很“用心良苦”了。何以解忧？幻想暴富——————————即便有房了，银行存了1000万，够花吗？房价上涨，通货膨胀，越来越不值钱的只能是钱。大家都是带着跃跃欲试的心理潜入股市，转眼成了“被割的傻X”，第二天还可能轮到自己这一家P2P倒闭，都只好哭去，穷啊。活期理财4%的利率，不用工作一年也纯赚40万了。他们转念又一想。按普尔家庭资产图去计算，每年除去20%的意外、突发事件保障，32万作为纯生活消费，摊到每个月能用两万六。这时，我不免想起两年前曾刷爆朋友圈的两篇微信文章，大概讲的就是北京两万月薪指南与反指南。月薪多少，你才不会月光？帮大家回忆一下，两年前得到许多人认可的北京两万月薪生活：偶尔做饭要记得摆盘，还要去固定的店买奶酪，假装是艺术馆的常客，最重要的是日常美拍，借助小剂量魔幻的累积来制造魔幻主义现实。实际上他们可能需要每天朝九晚七，周末开30万左右的车子去逛奥特莱斯，买一些基本款用于社交和见客户。为了孩子的进口奶粉和一年两次的出国旅行，周末也许还得干点儿私活。内心无比期盼着ABCD轮融资，一夜暴富，拿个一千万。然后……这个环好像出不去了。手攥千万的人或许能凭借本金换个一百来万的车子，继续过自己的“躺赢人生”，可一旦哪天想和上海道明寺那样出国旅游，换个地方躺了，钱估计也就花得差不多了。说了这么多，就问一句，区区1000万，我有么？讲真：你觉得多少钱才能实现财务自由？欢迎分享文章到朋友圈作者/门纪 排版/欧安新周刊——中国最新锐的生活方式周刊

中国经济周刊-经济网讯 5月12日，中超俱乐部天津天海正式宣布俱乐部解散，退出中超。天海在公告中表示，鉴于俱乐部的财务状况到了难以为继的绝境，根本无力维持俱乐部的正常运营。图片来源：天津天海官方微博天津天海的前身是天津权健，于16/17赛季升上中超。自前投资方权健集团被立案调查以来，天海的生存和发展一直备受关注。“解散”“欠薪”等传闻一度甚嚣尘上。由于俱乐部本身的债务问题以及疫情导致中超联赛推迟的影响，天海俱乐部的运营受到了严重影响。此前，天津天海于3月5日发布公告称，俱乐部难以维持球队整个赛季的正常运营，即日起对外招募合适的转让对象，将以0元转让费的方式转让俱乐部100%股权，转让截止期限为3月14日。在截止日期的前一天，3月13日，天津天海在官微宣布，将全部股权转让给万通投资控股股份有限公司。5月11日傍晚，俱乐部教练组组长李玮锋发表长微博告别。“到了不得不说再见的时刻，心中有遗憾与亏欠。遗憾曾经的希望破灭了，亏欠，则是对队员们的。”（编辑：杨琳）

财务顾问（financial advisor，FA）又称融资顾问，这里主要是指帮助创业公司提供投融资服务的机构。FA本质上其实是介于创业者与投资机构之间的第三方，面向双方提供投融资的撮合服务，当然不仅限于私募融资服务，包括合并收购、战略重组、IPO、定向增发等方面不同机构都各有涉猎。在早期项目中，FA机构的佣金通常是融资金额的3%-5%，后期的项目融资金额较大，佣金比例也会适当调低。双创时代下，一批批FA机构借助着近十年轰轰烈烈的移动互联网浪潮，斡旋于投资人和创业者间，获得了前所未有的发展，书写着一级市场比较波澜壮阔的时代画卷。爆发与退潮2013年开始，在国家“大众创业、万众创新”的号召下，一方面全国掀起了全民创业热潮，寻求融资的项目井喷；另一方面市场开始涌进大量热钱，投资机构如雨后春笋般兴起。投资中国的数据显示，中国私募投资总额从2014年到2016年，走出了一条急剧向上的曲线，到2016年底，中国私募基金总规模突破十万亿元大关。相比之下，2014年之前漫长的时间中，获融资的项目总数还不如2014一年的量。FA的业务两端需求迅速膨胀，很快便造就了FA行业的浮华盛世。在这一期间，像滴滴收购快的、58收购安居客、58收购赶集、蘑菇街收购美丽说、美团大众点评的合并等等，绝大多数市场上的大项目几乎都被华兴资本一手包揽，在FA行业内可谓是一家独大。随着2015年末，大批O2O项目泡沫开始破灭，投融资开始遇冷。接着2018年，由于去杠杆、资管新规等政策落地，募资愈发困难，导致投资机构存粮不足，引发市场又一轮寒冬。为扩充营收，华兴资本从天使轮到IPO承销、兼并收购均有涉猎，遍地开花的同时，也进一步挤压其余FA业务空间。这些机构为应对这种变化，也在积极创新迭代，出现了两种转变方向，一种是互联网化，一种是精品投行化。互联网化很好理解，这些FA将投融资服务拆解为若干环节，每个环节由不同专业人员负责，实行流水线作业。同时，利用APP或公众号等移动工具，与投资人、创业者保持高频度互动，搜集、推送项目以及完成面谈约见等等，从而力图将业务流程实现标准化、规模化以及高效化，典型企业有以太创服等。另外一种情况则偏传统路线，泰和资本便是其中的佼佼者，由于创始人都有咨询背景，秉持着“研究导向、重度赋能”的信条，走深耕行业的精品化路线。短短几年时间，这家FA已成为一级市场中，成立后增速最快、头部项目最为集中、人均产出最高（10亿+）的财务顾问机构，拼多多、51信用卡、作业帮、瓜子二手车等明星公司均是其合作客户。何种模式更加适合市场现状呢？FA服务的性质决定了其模式在很多人眼里，FA更像是信息中介，跟其他居间代理无差。但其实FA的服务要更为复杂，每一单案子都是投资人、创业者和自身三方利益的博弈结果。拥有足够多且有效的投资机构资源库往往是FA制胜的关键，哪家投资机构手里有弹药，各家投资机构的偏好如何，如何建立并维护与投资人的长期关系，这些都需要FA机构耗费精力来积累、更新，非一朝一夕之功。尤其是早期创业项目，FA机构还要重点帮助创业者梳理、包装项目，甚至如咨询公司一样入驻创业公司，把商业模式初步跑通，从而方便推荐项目、争取合理的估值。目前资金荒情况下，对创业者而言，FA最重要的还是起到了避坑的作用。很多投资基金弹药不足，签完TS（投资意向书）后跳票的比比皆是。TS没有法律效应，但TS一般内含的排他协议却具法律效应，机构没钱了可以等募资，创业融资却不能停，被坑过的创业者可以说数不胜数。这种时候，FA作为更有经验的第三方，多少可以帮创业者筛选下投资机构、检查协议中隐含的坑，排除很大一部分雷。从以上情况就可以看出，FA作为纯粹的乙方，对于服务质量是有着极高要求的。而一旦业务规模扩大，这些便无法兼顾；形形色色的项目，也让整个业务流程标准化变得异常艰难；同时，在创业项目扎堆的情况下，推荐方背书效应开始显现，这也就意味着FA头部机构尤其是优质的推荐人，变得愈发吃香。这些都让FA机构的互联网化道路走得不够顺利，从总融资额或者这几年参与的明星项目上看，都不是很理想，几年前颠覆行业的口号终究难以实现。反倒是以泰兴、光源为代表的精品FA凭借优质的服务质量，一二十人便完成每年上百亿的融资额，在近几年异军突起，当然如今同样也面临着服务质量与规模难以调和的矛盾。中国的一级市场过往是极具魔幻色彩的，真正懂业务、能看清局势的投资人或者投资机构极少，绝大多数情况都是这些头部玩家下注，其他机构跟风押，一个个风口便这么造了起来。这一两年资本寒冬，2019年基本没有像样的风口，这也就督促着投资人与创业者愈发回归商业本身，关注公司本身业务的造血能力与成长性。这种情况下，对FA的要求也越来越高，深耕行业、做好服务质量才是其核心的竞争壁垒。关系网的变现FA核心就在于关系网的变现，是一门时时刻刻要应对多方博弈的生意，面临规模与服务质量的矛盾，天花板始终在那，这也是很多FA盈利很好但却无法做大的原因。正因如此，近年来很多老牌FA（如汉理等）也开始转型做买方，也就是投资机构（VC）。不过，这些年互联网等行业马太效应凸显，并购、投资等趋势明显，FA行业需求在，机会也始终在。FA作为合作伙伴，见证着一家家企业从初创到崛起，也记录着中国一级市场的繁荣与退潮，桥接着卓越企业与资本战舰，其服务价值亦于此体现。未来，随着投资与创业门槛的提高，我们有理由期待更为专业的FA，可以走出中国特色的精品投行路线，为国家金融市场的进一步发展与成熟贡献自身的力量。这就是从关系网的变现，到思想、理念、信念、友谊、价值观的变现。路似还很长。（文/彼刻）

2019年，银监会将中国邮政储蓄银行纳入大型银行管理，这样就有中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行（以下分别称为工行、农行、中行、建行、交行和邮储）六家全国性大型银行。加之由招商银行、中信银行、上海浦东发展银行、中国民生银行、中国光大银行、兴业银行、华夏银行、广东发展银行、平安银行、浙商银行、恒丰银行、渤海银行等12家银行组成的全国性股份制商业银行（以下分别称为招商、中信、浦发、民生、光大、兴业、华夏、广发、平安、浙商、恒丰、渤海，统一称为股份制银行），构成我国现有的全国性商业银行。虽然家数有限，但却是中国银行业的重要组成部分。由于恒丰银行尚未披露年报，因此，本报告以其余17家银行2018年的数据为研究对象，将从资本、资产、盈利以及流动性四个维度进行分析。资本状况2018年，全球经济形势不确定性加剧，增长势头有所放缓，国际金融市场波动较大；中美贸易摩擦加剧，国内经济下行压力加重，金融风险逐渐暴露；金融监管从严，资管新规逐步落地，表外业务回到表内，同业受到压缩，处置不良资产压力增大。以上种种因素对银行业资本充足性造成了不小的影响，各大银行都在想尽办法增加资本，提供资本充足率。2018年是《商业银行资本管理办法》规定的银行资本达标的最后一年。全国性银行在资本补充上进行了诸多努力。这一年，有12家全国性银行启动了资本补充计划。或定向增发，或发行优先股，或发行二级资本工具。得益于资本补充，2018年全国性商业银行的资本情况有了明显的改善，全部达到了监管要求。浙商试图回归A股，实现A+H两地同时上市，并于2018年6月于A股递交招股说明书，目前还在排队之中。2019年6月，邮储递交招股说明书，如果回归A股成功，则国有六大行“A+H”模式将基本确立。(见表1)表1 2018年全国性商业银行资本补充情况注：1. 浙商银行的筹资额单位为亿港元。2. 中国银行境内优先股的筹资净额仅为第一期的数额。资料来源：根据各银行年报及其网站公开资料整理2018年末，商业银行核心一级资本充足率为11.03%，一级资本充足率为11.58%，资本充足率为14.20%，杠杆率为6.73%，较2017年底均有所上升，总体保持稳健。下面将详细分析17家全国性商业银行的资本情况。图1 2017～2018年全国性商业银行资本充足率情况如图1所示，资本充足率最高的是建行（17.19%），最低的是平安（11.5%）。广发于2019年初完成了300亿元的定向增发，使其核心一级资本、一级资本和资本充足率均提高了1个百分点左右。相较去年，仅有两家全国性商业银行的资本充足率有所下滑，上升幅度最大的是建行（增长1.69个百分点）和浦发（增长1.65个百分点）。多家银行通过扩充二级资本手段，有效提高了资本充足率。平安资本充足率虽较去年有所上涨，但面临的资本压力仍然较重。（见图1）在一级资本充足率方面，建行保持第一（14.42%），渤海为最后一名（8.61%）。相对2017年，总共有3家股份制商业银行一级资本充足率有所下跌，增长幅度最大的为广发（增长1.4个百分点），其300亿增资计划使其一举拉开了与监管红线的距离，其次为邮储（增长1.21个百分点）。此外，华夏在年末也进行了规模较大的增资，其一级资本充足率增长了1.06个百分点。虽然大型银行整体保持稳健，但股份制银行，尤其是未上市的股份制银行面临的监管压力则要大得多。其中，渤海勉强满足监管要求，但也只比监管红线高0.11个百分点。（见图2）图2 2017～2018年全国性商业银行一级资本充足率情况在核心一级资本充足率方面，建行依旧位列第一（13.83%），浙商排名最低（8.38%）。总体而言，均保持在监管红线上方一定空间。仅有两家银行核心一级资本充足率水平相较2017年有所下滑，增长幅度最大的为广发（增长1.4个百分点）。光大积极的信贷扩张使其资本情况出现了一定程度的恶化（降低0.41个百分点），但总体较为稳健。在这三个充足率中，国有六大行总体上领跑其他银行，股份制银行中仅有招行表现较为突出，能够达到国有大行水平。邮储各指标总体落后于其他国有大行，在杠杆率方面尤其明显，仅略高于渤海。（见图3）图3 2017～2018年全国性商业银行核心一级资本充足率情况图4 2017～2018年全国性商业银行杠杆率情况杠杆率方面，17家银行全部达到了4%的监管要求，总体较2017年有所上升。杠杆率最高的为建行（8.05%），最低的为渤海（4.52%）。华夏（增长1.21个百分点）和广发（增长1.01个百分点）的增长幅度较为突出，华夏也是股份制银行中杠杆率水平最高的银行（7.06%）。仅有三家全国性商业银行的杠杆率较2017年有所下降。（见图4）2019年，资本补充的压力仍然很大，但不少银行已经在资本补充方面取得一定成效。除了2018年预案公告的资本补充方案正在有序推进和完成之外，2019年也有很多银行公布了新的资本补充方案。（见表2）表2 2019年全国性银行资本补充情况资料来源：根据各银行年报及其网站公开资料整理监管部门也在积极鼓励资本工具创新。2018年12月25日，金融委办公室提出推动尽快启动永续债发行。2019年，中行成为首家发行永续债的全国性商业银行。非上市银行发行永续债松绑后，渤海也宣布了不超过300亿的永续债发行计划。（见表3）表3 2019年全国性银行永续债发行情况注：中国银行的永续债筹资净额仅为第一期的筹资数额。资料来源：根据各银行年报及其网站公开资料整理资产质量截止2018年底，我国商业银行不良贷款总额有所增加，不良贷款率相较去年增长了0.09个百分点，达到1.83%。但关注类贷款占比有所下降，从3.49%下降到3.13%，拨备覆盖率和贷款拨备率均继续回升，分别达到186.31%和3.41%，较去年分别增长了4.89和0.25个百分点。关于全国性商业银行的资产质量我们将从不良贷款、风险抵补能力、贷款集中度三个方面分析其资产质量情况。（见图5、图6）图5 2014～2018年商业银行资产质量情况图6 2014～2018年商业银行拨备水平情况全国性商业银行不良贷款情况图7、图8分别列示了近三年17家全国性商业银行的不良贷款余额和不良贷款率。总体而言，由于规模上的差异，除邮储外其他国有大行的不良贷款余额显著高于股份制银行。从不良贷款余额近三年的变化趋势来看，除个别银行外（招行、浦发），股份制银行的不良贷款余额增幅普遍高于国有大行，六大行中除邮储外不良贷款余额增幅均控制在10%以内。由于不良贷款的基数较低，邮储的不良贷款余额增幅最大，高达35.1%，但不良贷款余额控制在较低水平。农行不良贷款余额延续下降趋势。股份制银行中，部分银行不良贷款余额显著提高，仅有招行的不良贷款余额继续保持下滑，连续两年降幅达6%上下。图7 2016～2018年全国性商业银行不良贷款余额变化情况图8 2016～2018年全国性商业银行不良贷款率变化情况不良贷款率方面，17家银行不良率均控制在2%以内。浦发不良率最高，为1.92%，其次为华夏（1.85%）、渤海（1.84%）。邮储不良率最低，为0.86%，为17家银行中唯一一家不良率低于1%的银行。招行（1.36%）、浙商（1.2%）也相对较低。从不良率近三年的变化趋势来看，2017年见证了强监管大幕的拉开，共有13家银行不良率有所下降，2018年则只有8家，国有大行的不良率两年来持续好转，尤其是农行的不良率由2016年的2.37%下降到2018年的1.59%，但邮储涨幅相对较大（增加0.11个百分点）。由于不良贷款绝对规模上涨稍快，股份制银行面临的不良率上升的压力相对较大，但招行的不良率实现了相对较大的降幅，分别在2017和2018年下降了0.26和0.25个百分点，同时也是2018年17家银行中最大的降幅，浦发在2018年也出现了0.22个百分点的降幅。（见图7、图8）除了不良贷款规模和不良贷款率，我们也选择逾期贷款余额和比例、关注类贷款余额和比例，以及关注类贷款迁徙率来全面考察17家全国性商业银行面临的潜在不良贷款压力。由于关注类贷款迁徙率是衡量资产质量的一个重要指标，其走向与不良率具有一定相关性，故也纳入考察。图9 2016～2018年全国性商业银行关注类贷款余额变化情况图10 2016～2018年全国性商业银行关注类贷款占比变化情况图9和图10列示了17 家全国性商业银行关注类贷款情况。显然，关注类贷款余额与资产规模高度相关，从近三年的变化趋势来看，国有大行相对股份制银行的增幅要低，其中工行，农行和交行的关注类贷款规模有所下降；股份制银行中，浙商和中信都出现了较大的涨幅，分别为31.95%和24.36%。关注类贷款占比方面，近日国有大行关注类贷款情况总体有所好转，和股份制银行相比并无明显的优劣之分。华夏占比率最高，为4.44%，民生（3.36%）、广发（3.33%）紧随其后。邮储占比继续保持最低，为0.63%，浙商（1.62%）、招行（1.51%）表现相对较好。大多数全国性商业银行的关注类贷款占比都有所好转，工行降幅达到1.02个百分点，幅度最大，其次为平安，降幅为0.96个百分点，民生、广发、光大降幅也较为明显，分别下降了0.71, 0.84, 0.56个百分比。2017年有14家银行关注类贷款比例下行，2018年则有15家银行呈现下行，仅有中信和浙商略有上升。（见图9、图10）从关注类贷款迁徙率情况来看，由于广发和浙商未披露2018年度迁徙率数据，故暂时剔除。相对2017年，共有10家银行关注类贷款迁徙率有所上升。中信关注类贷款迁徙率最高，为48.27%，农行最低，为16.93%。部分银行明确在年报中披露，关注类贷款迁徙率上升的原因主要是由于风险分类下调所致，如中信、平安等。（见图11）图11 2016～2018年部分全国性商业银行关注类贷款迁徙率情况逾期贷款方面，国有大行在规模上依旧是最大的。从变化趋势来看，国有大行表现相对较好，工行，农行和交行的逾期贷款余额都继续延续了下降的趋势。在股份制银行中，兴业和浙商出现了较大幅度的增长，涨幅分别为53.67%和48.15%，平安和广发的逾期贷款余额降幅最大，分别为13.81%和14.90%。逾期贷款率方面，国有六大行表现总体好于股份制银行。邮储逾期率保持最低水平，为0.99%，华夏和广发逾期率最高，均为3.42%。大部分银行的逾期贷款率均有不同程度的下滑，尤其是曾经逾期率最高的华夏、广发和平安，仅有3家银行在2018年出现了逾期贷款率的上升，最大降幅出现在广发，逾期贷款率下调了1.46%，虽然仍是最高水平，但基本回归正常区间。（见图12、13）图12 2016～2018年全国性商业银行逾期类贷款余额变化情况图13 2016～2018年全国性商业银行逾期贷款率变化情况另外，在此我们还可以从逾期贷款和不良贷款之间的“剪刀差”来衡量各个商业银行贷款质量的真实程度。如图14，广发虽然“剪刀差”最大，但相对2016年的高点已经有了很大幅度的下调，在2018年控制在了2%以内。很显然从趋势上来看，各个银行的“剪刀差”在近两年来都有较大程度的缩减，尤其是股份制银行，这表明逾期贷款与不良贷款之间的差距得到了控制，很可能是由于各个银行出于审慎目的，积极下调风险分类，主动将部分逾期贷款归入不良，从而强化不良资产认定和处置。其实早在2018年，监管部门就已经要求加大不良确认力度，并对不同类型的银行设置了过渡期，国有银行和股份制银行早在2018年中就已经将全部逾期90天以上的贷款计入不良，农行甚至早在2018年8月就已表明将对公30天以上的逾期全部计为不良。因此总的来说，国有大行的贷款质量真实程度更高一些。（见图14）图14 2016～2018年全国性商业银行逾期贷款率和不良贷款率的剪刀差变化情况总体而言，在强监管的背景下，各银行年报中均提到了改善资产质量，化解风险，提升风控合规管理等字样，这反映了各大银行风险控制意识观念的增强。随着贷款质量真实性的提高，叠加不良贷款率、关注类贷款率、迁徙情况，以及逾期率的稳定乃至好转，都可以表明在2018年，各主要全国性商业银行的资产质量情况得到了相当程度的改善。值得一提的是，银保监会在2019年5月公布了《商业银行金融资产风险分类暂行办法》（征求意见稿）（下称《暂行办法》），明确提出如果金融资产的本金、利息或收益逾期（含展期后）超过360天，商业银行应将其归为损失类。按照这一标准，在2019年及以后，操纵逾期控制不良率的空间将更加缩小，将有利于存量风险的释放，但也对各银行拨备计提比例造成一定压力。全国性商业银行风险抵补能力目前, 银监会通过拨备覆盖率和贷款拨备率两项指标对商业银行的贷款损失准备进行综合考核。2018年2月28日，银监会印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》（银监发〔2018〕7号），调整了商业银行贷款损失准备监管要求。具体而言，拨备覆盖率指标由150%调整到120%～150%，贷款拨备率指标由2.5%调整至1.5%～2.5%。各级监管部门在上述调整区间范围内，按照同质同类、一行一策原则，明确银行贷款损失准备监管要求。这将在一定程度上缓释部分银行的拨备率压力，提高银行的利润空间，逐渐实现与国际水平接轨。贷款拨备率方面，农行继续保持国有大行中拨备率最高的地位（4.02%），招行在2018年排名第一，为4.88%，广发最低，为2.2%，各银行之间虽有所分化，但均满足监管要求。从近三年的趋势来看，虽然监管要求有所放松，但2018年仅有4家银行的贷款拨备率出现下降，招行增幅连续两年保持第一，在2018年录得0.66个百分比的增幅。此外，建行和邮储的贷款拨备率也有较大幅度的增加，民生相对去年则减少了0.3个百分比，降幅最大。（见图15）图 15 2016～2018年全国性商业银行贷款拨备率变化情况拨备覆盖率方面，邮储稳居国有大行中的最高水平（346.8%）。2018年共有12家银行有所增长，招行继续保持最高水平（358.18%），较上年末增加了96.07个百分点，连续两年增幅排名最高。邮储（346.8%）、浙商（270.37%）的拨备覆盖率在股份制银行中也较为显眼。此外，邮储、农行、建行、渤海、光大、工行、交行近两年的拨备覆盖率都实现了连续增长。民生在2018年则下降了21.56个百分点，取得134.05%的最低水平，逼近监管红线。（见图16）图16 2016～2018年全国性商业银行拨备覆盖率变化情况总体而言，尽管个别银行同时出现了不良率略有上升和拨备率下降的情况，但绝大部分全国性商业银行的风险抵补能力都较为稳健，资产质量不断增强，风险抵补能力也不断强化。全国性商业银行贷款集中度情况为推动商业银行加强大额风险暴露管理，有效防控集中度风险，2018年5月4日，银保监会正式公布《商业银行大额风险暴露管理办法》（中国银行保险监督管理委员会令2018年第1号，以下简称“《办法》”）。该办法自2018年7月1日起施行。具体而言，《办法》要求商业银行对非同业单一客户的贷款余额不得超过资本净额的10%，对非同业单一客户的风险暴露不得超过一级资本净额的15%；而对于同业客户，《办法》按照巴塞尔委员会监管要求，规定其风险暴露不得超过一级资本的25%。《办法》要求各银行应于2018年12月31日前达到规定的大额风险暴露监管要求，但对于同业风险暴露超出监管标准的，可以设置三年过渡期。显然，《办法》的出台有助于规范银行同业业务，符合目前治理同业乱象的政策导向，鼓励银行业务回归本源，促进实体经济的发展。图17 2016～2018年全国性商业银行单一最大客户贷款比例情况图18 2016～2018年全国性商业银行最大十家客户贷款比例情况图17、图18分别列示了近三年全国性商业银行单一最大客户贷款比例及最大十家客户贷款比例的情况。由于邮储资产结构的特殊性，故在这里不纳入衡量范围内。单一最大客户贷款比例情况方面，渤海位列第一，达到了9.09%的比例，逼近监管红线，且连续两年保持高速增长，这与其规模较小有一定关系。广发继续保持了较大的降幅，从2016年的7.98%下降到了2018年的1.58%，两年间降幅达6.4%，成为了单一最大客户贷款比例最低的银行。另外，浙商、农行、工行和兴业也可见较大幅度的下跌，尤其是浙商，在2018年下降了5.05%，为当年最大降幅。2018年，共有11家银行出现了单一客户贷款比率的下跌，除个别银行外，均大幅低于监管标准。（见图17）最大十家客户贷款比例情况方面，渤海依旧是比例最高的银行，为55.24%，大幅高于其他银行，且连续两年有所增长。招行和交行相对其他银行也出现了较高幅度的增长。最低的为浦发，仅为10.18%。浙商、广发则在2018年出现了较大幅度的下调。2018年，共有11家银行出现了最大十家客户贷款比率的下跌。（见图18）总体而言，虽然在2017年贷款集中度出现了一定程度的上升，但在强监管，去杠杆，降风险的大背景之下，2018年除个别银行外，大部分全国性商业银行都实现了贷款集中度的减小，有效地抑制了风险积累，并对实体经济的发展起到了推动作用。盈利能力2018年，受全球货币政策收紧、贸易摩擦加剧、英国脱欧以及地缘政治风险等因素影响，全球经济复苏动能减弱，中国银行业面临严峻的经济环境和经营形势，但受益于一系列应对及改革转型措施，全国银行业仍保持了一定的盈利增长。17家商业银行共实现税后净利润14762.11亿元，较上年增长5.14%，增速上涨0.69个百分点。从收入支出的角度来看，17家全国商业银行2018年实现营业收入43048.66亿元，较上年增长8.54%，增速较上年增长4.75个百分点，其中利息净收入占比为71.13%、手续费及佣金净收入占比为20.01%，两者占比较去年均出现小幅回落，前者下降0.56个百分点，后者下降1.14个百分点。以下从净利润增长率、净资产收益率和总资产收益率三个角度评价2017 年全国性商业银行盈利能力的整体水平, 然后再分别从影响银行利润的三个主要部分——利息净收入、手续费及佣金净收入和支出管理水平出发, 具体评述全国性商业银行的盈利能力。总体情况净利润增长率图19列示了2016～2018年各全国性商业银行利润增长情况。全部17家全国商业型银行盈利规模持续提高，但部分全国性商业银行的增速出现一定程度的下滑，11家银行增速低于5.14% 的平均水平，6家高于平均水平。（见图19）图19 2016～2018年全国性商业银行净利润增长情况6家大型银行共实现净利润10753.56亿元，较上年增长4.70%，增速上涨0.6个百分点；其中，邮储净利润增速降至两位数以下，但仍为六大行中最高者（9.71%），其次为建设（4.93%）；中行净利润增速增幅最大，高达3.57个百分点，工行净利润增速较去年上升0.93个百分点至3.92%，增速居于五六大行末位，但在净利润规模上继续以2987.23亿元位居行业首位。11家股份制银行共实现净利润4008.55亿元，较上年增长6.33%，增速上涨0.9个百分点，股份制银行净利润增速仍快于大型银行；各股份制银行增速差异较大，其中招商增速最高（14.41%），成为唯一一家实现两位数增长的股份制银行，且以808.19亿元净利润继续保持盈利能力最强的股份制银行地位；此外，兴业、民生、浙商、广发这几家股份制银行的净利润增速均有所下降，但净利润规模仍旧保持一定程度的增长。与2017年相比，有6家全国性商业银行净利润增速出现了下滑，其中，邮储下滑幅度最大，达到10.09个百分点；有11家商业银行的净利润增速出现了上升，其中，华夏上升幅度最大，达到4.5个百分点，平安、中行上升幅度也较大，分别为4.41个、3.57个百分点，其他银行变动幅度基本上集中在2～3个百分点。净资产收益率和总资产收益率净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）将各行的盈利规模绝对数与银行净资产和总资产结合起来，较好地展现了各行单位净资产或总资产的盈利水平，有利于客观比较各行的盈利能力。根据中国银监会《商业银行风险监控核心指标》的要求，净资产收益率不应低于11%，总资产收益率不应低于0.6%。图20 2016～2018年全国性商业银行净资产收益率情况图20列示了近三年全国性商业银行加权平均净资产收益率。2018年，除广发（8.82%）外，其余16家全国性商业银行的净资产收益率均超过11%的达标线。大型银行净资产收益率水平集中于11%～15%；股份制银行情况则稍微分散，招商（16.57%）的净资产收益率水平在15%以上，广发（8.82%）净资产收益率水平低于10%，排名垫底，不及监管达标线。从近三年情况来看，全国性商业银行净资产收益率水平整体上呈下降趋势。与上年相比，有16家银行的净资产收益率下降，仅招商净资产收益率微增0.03个百分点。除此之外，下降幅度最小的是平安（0.13个百分点）；渤海、光大、民生和兴业分别下降1.53个、1.20个、1.09个和1.08个百分点，降幅较大。（见图20）图21 2016～2018年全国性商业银行总资产收益率情况图21列示了近三年全国性商业银行平均总资产收益率。除广发（0.48%）和邮储（0.57%）外，其余14家全国性商业银行总资产收益率在2018年全部显著高于0.6%的及格线。整体而言，大型银行的总资产收益率略高于股份制商业银行，建行和工行的总资产收益率分别为1.13%和1.11%，都超过了1%的水平，邮储（0.57%）位列六大行末位，不及监管达标线。股份制银行中，招商以1.24%的总资产收益率在全国性商业银行中排名第一，但其他银行该指标均低于1%，多在0.7%~1%，广发（0.50%）排名垫底，已低于0.6%的监管要求。同上年相比，建行和平安的总资产收益率与上年持平，中信、光大、兴业、邮储略有上升，其余全国性商业银行的总资产收益率均有所下降，但下降幅度普遍小于2017年，均小于0.1个百分点。利息收入水平2018年，17家全国性商业银行的营业收入为43048.66亿元，较上年增长8.54%，其中，利息净收入达到30621.91亿元，较上年上升7.69%，利息收入占营业收入的比重由2017年的71.69%略微下降到71.13%。2018年，随着风险化解成效逐渐显现，商业银行资产质量稳中转好；在金融回归本源的背景下，新增资产中高收益信贷比重提升，带来了利息收入水平的改善。本报告从利息收入比、净利息收益率（净息差）与净利差三个角度讨论2018年全国性商业银行的利息收入水平。利息收入比利息收入比是商业银行利息净收入占营业收入的比重。整体来看，17家全国性商业银行的利息收入比由2016年的70.81%上升为2017年的71.69%，2018年又小幅下降为71.13%。大型银行中，农行利息收入比近三年呈先升后降的趋势，交行呈持续下降的趋势，其他4家银行呈持续上升的趋势。邮储利息收入比最高，达到89.62%；交行利息收入比相较前一年进一步下降，至61.56%的低位，为大型银行中最低。股份制银行的利息收入比情况愈加分化，最高的是华夏（71.36%），仅有这一家银行利息收入比超过70%，最低的则是广发（38.14%），低于40%，其余几家股份制银行均处于40%～70%。从近三年的变化趋势看，2018年17家商业银行的利息收入比延续了去年有升有降的变化趋势，有6家银行的利息收入水平上升，其中有4家是大型银行，2家是股份制银行，分别是邮储（5.96个百分点）、工行（2.13个百分点）、浦发（1.79个百分点）、中行（1.34个百分点）、建行（0.56个百分点）、华夏（0.08个百分点）；下降幅度最大的是民生（11.08个百分点），其次为光大，为10.99个百分点。（见图22）图22 2016～2018年全国性商业银行利息收入比情况净利息收益率与净利差商业银行利息收入规模的两大驱动因素为生息资产规模与息差水平。考察息差水平的重要指标是净利息收益率（净息差）和净利差。2018年，全国性商业银行净利息收益率、净利差情况有所改善，有11家商业银行净利息收益率有所上升，13家商业银行净利差有所上升。图23 2016～2018年全国性商业银行净利息收益率情况图23列示了全国性商业银行近三年的净利息收益率。2018年，有6家全国性商业银行的净利息收益率维持在2%以上。大型银行净利息收益率均值为2.17%，其中邮储最高，为2.67%，交行（1.515）仍为最低。股份制银行中，招商（2.57%）、平安（2.35%）都超过了大型银行中最高的农行（2.33%）。广发净利息收益率仅为1.11%，为17家银行中最低。就变化趋势而言，由于大型银行存款基础相对扎实，受监管影响相对较小，负债成本相对较低，中行（0.06个百分点）、农行（0.04个百分点）、工行（0.08个百分点）、建行（0.08个百分点），以及邮储（0.27个百分点）净息差略微上升，此外，中信、光大、招商、浦发、兴业、浙商分别实现0.15个、0.02个、0.14个、0.08个、0.08个、0.03个百分点的上升；其余银行则出现不同程度的下降，且下滑幅度差异较大，下滑幅度最大的广发银行净利息收益率下降了0.23个百分点，民生下降了0.15个百分点，其他银行下降幅度较小，均维持在0.1个百分点之内。（见图23）图24 2016～2018年全国性商业银行净利差情况净利差与净息差收益率情况类似，图24列示了全国性商业银行近三年的净利差。大型银行在净利差水平上相较于股份制银行的优势正在减弱。大型银行中，邮储银行（2.64%）成为净利差最高的银行，交行为唯一一家净利差跌破2%的银行，为1.39%；股份制银行中，2018年招商净利差高达2.44%，平安也达到2.26%，广发净利差下降至1.06%，为17家商业银行中最低。就变化趋势而言，大型银行中，除交行净利差继续下降，其余5家银行继续保持上升，中行上升幅度高达0.41个百分点。股份制银行中，与2017年相比，中信、光大、平安、招商、浦发、兴业、民生、浙商净利差实现了由降转升的逆转，民生2018净利差增幅高达0.29个百分点，为股份制银行中增幅最高者，华夏、广发、渤海保持了下降的趋势，且渤海降幅进一步扩大。（见图24）中间业务收入水平本报告中，中间业务是商业银行作为中间人参与的金融服务，不构成商业银行的表内资产、表内负债。其收入反映为利润表上“手续费及佣金收入”，是银行非利息收入的主要来源。增加中间业务收入是银行战略转型的重要方向。不过，在中国银行业中存在真实表内名义表外的业务。2018年，资管新规正式发布，其秉持了防风险的总基调，核心目标在于最大程度消除监管套利空间，在资金池业务、刚性兑付、多层嵌套、通道业务、非标业务等重点领域保持了十分严厉的态度，对商业银行中间业务造成一定影响，商业银行中间业务收入占比面临下行压力。本报告将选用中间业务净收入和中间业务净收入占营业收入的比例两个指标考察各全国性商业银行的中间业务情况。中间业务净收入及其增幅中间业务净收入，即财务报表中的“手续费及佣金净收入”，是手续费及佣金收入减去支出后的净额，反映商业银行中间业务盈利的绝对水平。2018年，17家全国性商业银行共实现中间业务净收入8615.88亿元，较上年上升2.72%。图 列示了近三年各全国性商业银行中间业务净收入情况。大型银行共实现中间业务净收入4893.54亿元，占17家银行整体的56.80%，其中：工行和建行分别以1453.00亿元和1230.35亿元排名前两位；邮储中间业务净收入规模在大型银行中最小，为144.34亿元，低于中信、招商、兴业、民生等股份制银行。股份制银行中，招商以664.80亿元继续保持领跑地位，而民生、中信、兴业紧随其后，分别实现了481.31亿元、451.48亿元、429.78亿元的中间业务净收入；浙商、渤海则均在100亿元以下，分别为42.52亿元和63.57亿元。（见图25）图25 2016～2018全国性商业银行中间业务净收入情况就近三年变化趋势而言，2018年6家大型商业银行中间业务净收入上升3.61个百分点，11家股份制银行中间业务净收入上升1.58%，呈同向变动趋势，且大型银行上升幅度较大，这导致大型银行中间业务净收入在17家银行中的比重上升。与2017年相比，大型银行中，仅中行下降了1.67个百分点，其他5家都出现了上升，邮储由于中间业务净收入基数较小，上升幅度最大，达13.32个百分点。股份制银行中，华夏、中信、浦发、招商、渤海、浙商出现了不同程度的下降，分别下降3.53个、3.65个、14.42个、26.81个46.94个百分点；增长的股份银行中，增速最快的广发达到了25.94个百分点，增速最慢的民生则仅有0.81个百分点。中间业务占比手续费及佣金净收入占营业收入之比（以下简称“中间业务占比”）是衡量中间业务发展水平及商业银行收入结构的重要指标。由于利息净收入与中间业务净收入合计占我国商业银行营业收入的90%以上，因此中间业务占比与利息收入的变化趋势整体上是相反的。2018年，17家全国商业银行中间业务占比为21.30%，较上年下降1.12个百分点。图26列示了近三年各家全国性商业银行中间业务占比情况，除浙商，其余股份制银行中间业务收入占比均在20%以上，高于大型银行。六大行中，建行达到19.41%，超过交行（19.39%），在大型银行中占据首位；邮储、农行的中间业务占比依然很小，分别为5.53%、13.05%，工行降至18.78%，中行降至17.30%。股份制银行中，广发以57.20%的水平在所有全国性商业银行中占据头把交椅，最低的浙商仅为10.90%，较上年大幅下降12.49%个百分点，其余股份制银行中间业务占比均在20%~35%，超过大型银行。从近三年的变化情况看，2018年仅有广发一家股份制银行中间业务占比上升，其余16家商业银行均出现了不同程度的下滑，与2017年11家商业银行中间业务占比上升的局面大为不同。整体来看，大型银行中间业务占比下滑程度较小，交行下降了1.6个百分点，为六大行下降幅度最大者，其次中行下降了1.05个百分点，其余大型银行下降幅度均在1%以内。股份制银行中，仅广发中间业务占比上升了3.88个百分点；在下降的银行中，浙商大幅下降12.49个百分点，为所有商业银行下降幅度最高者，渤海下降7.03个百分点，其余股份制银行下降幅度均在5%以内。成本控制水平影响商业银行利润水平的因素除了收入，就是相应的成本。成本收入比是反映取得单位收入所耗费的成本，在数值上等于营业费用与营业收入之比。成本收入比是银监会风险监管核心指标中风险抵补类指标之一，按监管要求，该指标不应高于45%。图27 2016～2018全国性商业银行成本收入比情况图27列示了近三年各全国性商业银行成本收入比情况。2018年，除邮储成本收入比较高外，达到56.41%，其他16家全国性商业银行成本收入比均继续保持在40%以内。大型银行中，工行最低（23.91%），邮储最高（56.41%），其他银行成本收入比则在26%~32%之间。股份制银行中，广发（36.18）成本收入比最高，渤海（35.46%）紧随其后；浦发仅为25.12%，成本控制情况最佳；其他8家银行均为25%～35%。从近三年的变化情况看，2018年全国性商业银行成本收入比变化各不一致，有升有降，但是大多数银行都在下降。6家大型银行成本收入比均在下降，邮储下降幅度达5.16个百分点，农行下降了1.69个百分点，其余4家银行下降幅度均在0.6个百分点之内。股份制银行中，除中信、平安、招商、浦发、渤海5家银行成本收入比分别上升了0.65个、0.43个、0.79个、0.78个、1.18个百分点，其余银行均在下降，光大、广发分别下降了3.13个、3.09个百分点，区其余银行下降幅度均在2%以内。流动性分析流动性风险是商业银行风险的重要组成部分，被视为商业银行的生命线，其实质是如何正确匹配资产负债的流动性。流动性不仅直接决定着单个商业银行的安危存亡，对整个国家乃至全球经济的稳定都至关重要。从总体情况看，近年来我国M2增速处在高位，从2014年的第三季度至今，流动性比例在 46%～51% 之间波动，宏观流动性比较充裕，中国商业银行体系流动性较为充足。本报告采用流动性比例和流动性覆盖率分析全国性商业银行的流动性管理水平。流动性比例流动性比例是指流动性资产总额除以流动性负债总额得出的比率，主要反映商业银行的流动资产变现用以偿还短期债务的能力。一般情况下，流动性比例越高，表示商业银行的流动性越充裕。银监会对这一指标的监管要求是不得低于25%。近年来, 我国银行业金融机构流动性比例总体上保持了稳步上升的态势。图28 2016～2018全国性商业银行流动性比例情况图28列示了近三年各全国性商业银行的流动性比例情况。2018年末，全国性商业银行流动性比例均明显高于25%的监管要求。其中，大型银行流动性比例最高的是交行（67.28%），其次是邮储（61.17%）、中行（58.7%）、农行（55.17%）、建行（47.69%）和工行（43.8%），也都在40%以上。股份制银行中，广发（80.58%）、兴业（66.52%）和光大（64.26%）的流动性比例均超过了60%，最低的招商也有44.94%。2018年，全国性商业银行流动性比例以正增长为主，仅有浦发出现负增长，为-2.82%。大型银行均有不同程度的上升，其中流动性比例变动最大的是邮储，上升了19.07个百分点；中行大幅上涨了11.60个百分点，建行也从2017年的负增长变成了今年4.16个百分点的增长。股份制银行中，广发、渤海和民生分别上升了16.83个、14.62个和11.84个百分点；其他流动性比例上升的股份制银行上升幅度都在10个百分点以内。流动性覆盖率流动性覆盖率是合格优质流动性资产与未来30天现金净流出量之比，旨在确保商业银行在设定的严重流动性压力情景下，能够保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产，并通过变现这些资产来满足未来30日的流动性需求。自2018年7月1日开始施行的《商业银行流动性风险管理办法》明确指出，商业银行的流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%。在过渡期内，应当不低于90%。在此之后，资产规模不小于2000亿元人民币的商业银行应当持续达到流动性覆盖率的最低监管标准。图29 2016～2018全国性商业银行流动性覆盖率情况图29列示了近三年全国性商业银行流动性覆盖率情况。总体来看，2017年16家全国性商业银行均已符合流动性覆盖率达到过渡期90%以上的监管指标，有12家银行已经超过了100%的监管要求。截至2018年底，所有银行都已经全部符合100%的监管要求。大型银行的流动性覆盖率全部大于了110%。其中，最高的邮储225.20%的流动性覆盖率，远超其他大型银行；建行以140.78%的流动性覆盖率排在第二位，超过了中行的139.66%；工行、农行、交行也达到了126.66%、126.60%、112.03%。在股份制银行中，浙商排在首位，流动性覆盖率也超过了200%，为215.50%。其余银行的流动性覆盖率都介于100%到150%之间；股份制银行中流动性覆盖率最低的华夏也达到了107.14%。与2017年相比，大多数银行的流动性覆盖率都呈上涨趋势，16家全国性商业银行中只有工行出现了下降，下降了2.36个百分点。其余大型银行整体上也没有股份制银行表现良好。大型银行中有2家银行上涨幅度低于10个百分点，分别是交行1.83个百分点和农行5.40个百分点；最高的邮储上升了79.41个百分点，建行为18.79个百分点，中行为22.25个百分点。股份制银行的流动性覆盖率上涨幅度均大于10个百分点，增长较快的有招商为42.51个百分点，平安为40.82个百分点。其余10家银行也都出现了一定程度的上升，上升幅度最低的华夏上升了13.71个百分点。净稳定资金比例净稳定资金比例旨在确保商业银行具有充足的稳定资金来源，以满足各类资产和表外风险敞口对稳定资金的需求。净稳定资金比例为可用的稳定资金与所需的稳定资金之比。可用的稳定资金是指商业银行各类资本与负债项目的账面价值与其对应的可用稳定资金系数的乘积之和；所需的稳定资金是指商业银行各类资产项目的账面价值以及表外风险散口与其对应的所需稳定资金系数的乘积之和。2019年，银保监会公布了《商业银行净稳定资金比例信息披露办法》，要求商业银行至少按照半年度频率披露最近两个季度的净稳定资金比例相关信息。截至2019年8月8日，已有5家国有大行和2家股份制银行公布了2018年末净稳定资金比例的具体数据，这些银行已全部满足银保监会100%的比例要求。其中，最高的邮储为163.91%，其余国有大行的净稳定资金比例都在120%以上，显著高于已公布的股份制银行，从高到低依次为农行127.40%，工行126.62%，建行126.43%和中行125.60%；另外两家股份制银行分别为浙商109.69%和光大105.75%。其他银行，如交行和民生，虽然没有公布具体数据，但也在年报上披露净稳定资金比例已满足监管要求。执笔人：任非凡、吴梓萌、杨佩玮、欧明刚

据麦肯锡的一项调查显示，在英国和美国有五分之一的CEO曾经担任过CFO。英国《财务总监》杂志的一项调查表明，在财富100强企业的CEO中，有20%曾担任过CFO。现任万科集团董事会主席郁亮就是财务出身这些财务出身的企业领导人所拥有的独特优势就是他们掌握了财务思维。财务思维是指运用财务学理论和知识进行科学思维的一种心智活动，具有非常大的普适性，本质是用于优化决策的方法论。因此，财务思维的价值，是帮助在工作中，增加思考视角和决策角度。无论你从事什么工作，想要获得成功，做每个决策时都需要从财务角度思考一下。清华大学经济管理学院博士生导师贾宁教授在新书《贾宁财务讲义》中就提到:作为职场人，如果你在业务决策中，没有从财务角度进行过考量，那么你做出的决策，就有可能和企业的目标不一致。就好像在跑步比赛中，如果选手把方向搞错了，跑得再快也是徒劳。这样的人，在职场上的路肯定不会走得很顺利。下面看看财务思维的具体运用吧。“利润持续性”: 教你挑选优质股票在进行股票投资时，大部分人都会关注企业的利润，并选择投资高利润企业的股票。财务高手是怎么选择股票的呢？他们会考察另一个重要维度——利润的可持续性。投资人在投资一家企业的时候，投资的不是它的过去，而是它的未来。虽然利润的大小可以决定一家企业在短期内能达到的高度，但真正决定企业有没有未来的，是利润的可持续性。不过，企业想保持利润长期稳定增长是一件非常难的事情。根据万得数据库提供的数据，2000年我国A股所有上市公司当中，有41.5%的企业能保持1年的净利润增长，只有13.7%的企业能保持连续3年净利润增长，而能保持10年以上净利润连续增长的企业只占1.1%。由此可见，可持续利润是多么珍贵。两位会计学教授曾经就这个问题做过研究。他们把美国上市公司按照盈利的持续性水平分成10组，买入持续性水平最高的那组公司股票，同时做空持续性水平最低的那组。结果，在1979—1999年这21年间，有20年他们都赚到了钱，而且大多数年份的投资收益率都超过10%。所以，市场里大部分人其实不明白利润可持续性的重要性。你只要比别人多具备一些财务思维，对财务数据看得更透彻一些，就能赚到钱。持续经营的重要性，这一点对我们的日常生活也有影响。一些学生在毕业季找工作的时候，往往会更在意哪个单位给的薪酬更高，却较少考虑这份工作是否提供了良好的成长和发展空间；一些人非常喜欢吃蛋糕、冰激凌等甜食，往往只在意当下吃得开心，不顾这些食物对身体健康的长远损害。“OPM策略”：用别人的钱赚钱财务中的OPM策略，也可以用来帮助你更好地管理个人财务。OPM策略的英文为Other People's Money，意思就是“用别人的钱”。OPM本质上是一种无息债务融资方式，也叫类金融模式。常见的OPM模式有两种。一种是用客户的钱。房地产企业采用的就是这种模式，类似的还有共享单车收取的用户押金、健身房和发廊的充值卡。另一种是用供应商的钱。比如沃尔玛、苏宁、格力电器、茅台、京东这些企业，都在无偿占用供应商的钱。利用自身的销售网络优势，增强与厂商的议价能力，不断延长付款期限。苏宁也是用的OPM模式OPM策略同样可以用在我们的日常决策中，帮助我们避坑。比如，在疫情之下，要反制企业对我们进行OPM。因为特殊时期企业资金链紧张，现金流风险巨大，万一破产，消费者提前充值的钱就都打了水漂。所以非常时期，消费者理性决策，少“办卡”，是明智之举。OPM策略背后的财务思维——用别人的钱赚钱，其实由来已久。法国著名作家小仲马的《金钱问题》中就有这样一句台词：做商业是十分简单的事，它就是借用别人的资金。你可能认为，企业之所以敢用OPM策略，是因为其占用客户或者供应商的资金时没有利息压力。实际上，企业也会积极引入风险更高的有息债务（比如银行贷款）。只要使用贷款资金进行投资获得的收益率高于债务的利息，这样做就是合理的，对于我们普通人也是一样的。举个简单例子，你有一个很好的投资机会，投资100万元能获利20万元。你手头没那么多钱，但如果银行利息只要10万元，你就可以先向银行贷款，最后还能净赚10万元。这就是用银行的钱为自己赚钱。成本控制：懂财务的销售才是合格的为了让大家更好地体会财务思维的价值，再举个例子，我们可以看到，是否具备财务思维，会对业务决策有什么不同的影响。请思考一个问题：什么是销售？这是摩拜单车的创始人王晓峰在给销售人员们培训时提出的一个问题。虽然当时在场的都是公司的资深销售，但是要让他们用一两句话总结什么是销售，也不太容易。很多人的答案都是六个字——“把东西卖出去”。这显然是不具备财务思维的销售给出的答案。为什么呢？因为即使“把东西卖出去”了，如果缺乏成本控制，公司也未必能因此赚到钱。收入高，利润未必高。一些销售人员为了完成销售指标或者获取新客户，往往会对客户进行大额补贴，导致其获客成本很高。而一个具备财务思维的销售，会知道一味专注于开发新客户，未必是最好的选择。将老客户维护好，企业后续的边际成本就会递减，因此具备财务思维的销售也会更注重挖掘老客户的价值。另外，不具备财务思维的销售人员，为了完成指标，可能会“饥不择食”地选择客户，导致后续回款困难。因此，“把东西卖出去”只完成了销售任务的一半。还有另一半，也是更重要的一半，是能“把钱收回来”，这才是销售的本质。增加了“把钱收回来”这个财务视角之后，销售人员在进行业务决策时就会产生两个改变。1. 销售人员在销售前会首先考虑客户的资信情况，具备财务思维的销售人员只选择那些优质客户。2. 在制定销售政策时，具备财务思维的销售人员不会为了提高销售额而过度延长赊销期。过长的赊销期除了可能产生坏账，还有一个风险，就是让企业利润和现金流越来越脱节。此外，回款期越长，企业当下能用来再投资的资金就越少，进而会影响企业未来的收益。“杜邦分析法”：跨学科通用的财务思维有一些财务思维，也经常被应用于其他学科领域。“杜邦分析法”是财务管理中一个很重要的分析框架，是一种从财务角度评价企业绩效的经典方法。它是由杜邦公司一名年轻的销售人员法兰克·布朗在1912年提出的。杜邦分析法的贡献，在于它提出了一种重要的财务思维——“分治策略”。它把一个复杂的、令人不知道怎么解决的大问题拆分成若干个小问题，管理层从而可以判断出企业在哪个方面能够获得提升。这就好像给自己定了个小目标——托福考试成绩要提高30分。但紧盯着这个数字是没有意义的，因为它无法落地。懂得使用分治策略的财务高手，会将一张托福试卷分成阅读、听力、口语和写作四部分，看看哪部分最有提升的可能，那么这部分就是接下来努力的重点。分治策略在政治学中也经常被应用。比如美国总统竞选，候选人为了获得全国性的胜利，会把竞选计划分解到每个州，然后将重点放在“关键摇摆州”，也就是那些竞选双方势均力敌，都无明显优势的州上。思维格局，决定了一个人的人生高度。各行业的精英有一个共同点，就是看问题从不基于单一视角，而是能够纳入更多维度，再进行综合判断。视角越丰富，问题看得就越透彻，各种可能性就会考虑得越周全，这样做出的决策，就越接近正确。曾国藩说：“谋大事者，首重格局。”希望财务思维能提升你的思维格局，助力你在事业和生活中获得成功。

中国经济周刊-经济网讯（记者 邹松霖）2020年5月18日，贸易信用保险公司裕利安怡（Euler Hermes）亚太区早前向区内171位首席财务官及财务总监进行一项调查，结果显示大部分企业在过去三年期间曾遭受到不同程度的未付应收账款（73％）及拖延账款（82％）。当中，8％和22％分别表示“经常”遭受上述拖欠现象困扰。另外，在全球经济形势不明朗的情况下，减少与信誉欠佳的客户的业务往来（36%）成为最常用的风险管理措施。上述问卷调查于2019年12月至2020年2月期间进行，当时正值亚太区经济体受到中美贸易纠纷、香港社会动荡令其进入了十年来首次的年度衰退，以及新冠肺炎疫情正开始完全改变全球经济布局的三重打击。裕利安怡亚太区行政总裁施昊国表示：“我们非常感谢171位首席财务官和财务总监的回应，他们的参与无疑大大提高了调查结果的公信力和说服力。虽然减少与信誉欠佳的客户的业务往来可能是一个有效避免客户拖延账款的方法，但这亦对销售收入产生一定程度上的影响。作为贸易信用保险的全球领导者，我们一直努力为客户提供各种量身定制的解决方案，帮助他们尽力开拓业务机遇的同时，还为其应收账款和现金流提供保障。”新冠肺炎疫情对全球经济发展和贸易产生了前所未见的影响，导致全球的生产和消费不断缩减。根据我们经济研究部门的最新预测，商品和服务贸易将出现两个季度的衰退（2020年第一和第二季度），这将导致贸易量每年收缩15％。总体而言，我们预计2020年全球GDP下降3.3％，相当于9万亿美元的损失，或是2009年全球金融危机的两倍以上。同时，我们还预计2020年全球破产率将至少增加20％。裕利安怡亚太区高级经济学家黄黎洋表示：“在全球一半以上的人口和GDP被封锁了平均两个月后，如果经济活动能够在2021年中之前全面恢复，我们预计全球经济能呈现 U-型复苏并且明年GDP能达到5.6％的增长。关于亚太区，除中国和印度以外，我们预计2020年上半年所有主要经济体都很可能经历技术性衰退，而其中电子、非食品零售、运输和汽车行业将遭受最大打击。我们预计今年亚太区的总体增长率将下降至-0.6％，其后在2021年反弹至6.5％。”

作者：韩晓宇前言 本报告从财务指标的角度分析讨论2018年五大国有商业银行的年度财务报告。本报告所提及的国有商业银行包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行和交通银行5家大型商业银行。 五大国有商业银行是我国银行业的重要组成部分。2018年，五大国有商业银行总资产规模及总负债规模在银行业金融机构中的占比分别达到了35.6%和35.51%；股份制商业银行总资产规模及总负债规模在银行业金融机构中的占比分别达到了17.8%和17.98%；城市商业银行总资产规模及总负债规模在银行业金融机构中的占比分别达到了12.85%和13.41%；农村金融机构总资产规模及总负债规模在银行业金融机构中的占比分别达到了13.35%和12.97%；总资产规模及总负债规模在银行业金融机构中的占比分别达到了20.14%和20.13%（如图1、图2所示）。五大国有商业银行就总体资产实力而言，在银行业金融机构中依然占据最为突出的位置，为详细了解五大国有商业银行的资产状况，以下从资本状况、资产质量、盈利能力和流动性水平四个方面对五大国有商业银行2018年度财务状况予以分析。 资本状况 2017年12月8日，巴塞尔委员会发布了《巴塞尔III：后危机改革的最终方案》，要求银行业不断完善资本约束机制，进一步增强商业银行经营的稳健性。根据银保监会披露，2018年末，全国商业银行核心一级资本充足率是11.03%，较上年末上升0.28个百分点；一级资本充足率是11.58%，较上年末上升0.24个百分点；整体资本充足率是14.20%，较上年末上升0.55个百分点。 2018年，五大国有商业银行在资本充足率方面，最高的为中国建设银行（17.19%），其次分别为中国工商银行（15.39%）、中国农业银行（15.12%）、中国银行（14.97%），最低的为交通银行（14.37%）。整体上五大国有商业银行的资本充足率全部要高于全国银行业资本充足率14.2%的水平，资本充足率处于相对较高的水平。在近三年的资本充足率变化情况方面，2017年五大国有商业银行中有3家资本充足率有所提升，2家资本充足率有所下降；2018年五家大型国有商业银行资本充足率均有所提上，表明五大国商行资本充足率保持着较好的势头（如图3）。 在核心资本充足率方面，2018年最高的为中国建设银行（14.42%），然后分别为中国工商银行（13.45%）、中国银行（12.27%）、中国交通银行（12.21%），最低的为中国农业银行（12.13%）；从近三年的核心资本变化趋势来看，2017年五大国商行中有3家出现了核心资本充足率下降的状况，2018年五大国商行全部呈现核心资本充足率上升的态势，总体情况向好（见图4）。核心一级资本充足率方面，2018年最高的为中国建设银行（13.83%），其次分别为中国工商银行（12.98%）、中国农业银行（11.55%）、中国银行（11.41%），最低的为中国银行（9.47%），整体上基本达到了全国商业银行平均核心一级资本充足率水平（11.16%），全部高于全国商业银行的核心一级资本充足率11.03%，处于较高的核心一级资本充足率水平。从近三年的变化趋势来看，2017年5家大型国商行中有3家核心一级资本充足率水平呈现下降的态势；2018年5家大型国商行的核心一级资本充足率全部呈现出上升的态势，上升比较明显的为中国农业银行，增幅为8.65%（见图5）。 从资本状况整体上看，2018年五大国商行的资本充足率、核心资本充足率、核心一级资本充足率都处于高于全国商业银行相关资本指标的水平，且2018年五大国商行的资本状况相较于前两年明显向好。 资产质量 据银保监会披露，2018年全国银行业信贷质量基本稳定，核销力度加大。商业银行不良贷款余额2万亿元，不良贷款率1.89%；关注类贷款余额3.4万亿元，关注类贷款率3.16%；逾期90天以上贷款与不良贷款比例为92.8%，较上年末下降6.9个百分点。同时银行业总体拨备水平较高，风险抵御能力增强。商业银行贷款损失准备余额3.7万亿元，较上年末增加6762亿元。拨备覆盖率和贷款拨备率分别为185.5%和3.5%，较上年末分别上升5.1个和0.24个百分点，在已经调整贷款损失准备监管要求的情况下，两项指标仍保持上升态势。 2018年五大国有商业银行不良贷款情况 从不良贷款额度的绝对数值来看，2016年到2018年之间，5家大型国商行中有4家银行不良贷款额度值逐年上涨，而中国农业银行的不良贷款余额却在2016年以后呈现稳步下降的态势。从近3年五大国商行的不良贷款余额变化趋势来看，2017年和2018年4家大型国商行不良贷余额增幅最大的分别为中国银行（8.5%）和交通银行（8.4%）；而中国农业银行不良贷款余额在2017和2018两年分别下降15.9%和2.1%（如图6）。 由于不良贷款额度值与银行贷款规模的相关程度较高，报告再通过分析五大国商行的不良贷款率来评估不良贷款状况。通过图7可以看出，2018年5家大型国商行中不良贷款率最高的为中国农业银行（1.59%），其次分别为中国工商银行（1.52%）、交通银行（1.49%）、中国建设银行（1.46%），最低的为中国银行（1.42%）。五家银行不良贷款率均在1.6%以下，低于全国银行业1.89%的不良贷款率水平。虽然中国农业银行目前的不良贷款率较高，但是其降幅近两年也是五家大型国商行中最大的，2017年和2018年的下降幅度分别达到23.6%和12.2%，可见其资产质量得到快速的提升。 从贷款质量的组成结构来看，5家大型国商行的正常贷款占比均在95%以上，正常贷款占比最高的为交通银行（96.1%）；其次为关注类贷款，5家大型国商行关注类贷款占比均在3%以下，占比最高的为中国工商银行（2.92%），占比最低的为交通银行（2.45%），均低于全国银行业关注类贷款占比3.16%（如图8）。 尽管主要五大国商行的不良贷款问题并没有明显暴露出来，但考虑到经济增长的下行压力依然较大，国民经济仍然徘徊在低位运行，加之不良贷款的确认存在一定滞后性，短期内农商银行面临的资产质量形式依然不容乐观。对于贷款的分类主观成分较大，相比较而言，逾期贷款却可以弥补不良贷指标的不足。具体而言，逾期贷款是指所有或者部分本金或利息已经逾期1天或1天以上的贷款，相对较为客观。 图9显示了近3年5家大型国商行的逾期贷款情况。2018年，5家大型国商行中逾期贷款额度最高的为中国工商银行（2699.3亿元），其次分别为中国银行（2199.5亿元）、中国农业银行（2029.3亿元）、中国建设银行（1757.2亿元），额度最低的为交通银行（891.6亿元）。与2017年相比较，5家大型国商行中有3家银行逾期贷款有小幅度下降，分别为中国农业银行（9.43%）、交通银行（9.72%）、中国工商银行（5.65%），2家银行逾期贷款有小幅度上升，分别为中国银行（8.44%）、中国建设银行（5.94%）。 2018年五大国有商业银行风险抵补能力 拨备覆盖率。拨备覆盖率是贷款损失准备(现一般按贷款减值准备)对不良贷款的比率,是基于不良贷款而计提贷款损失准备再进行相应计算的一项指标,其性质是衡量信贷风险抵补的程度。拨备覆盖率多寡有度,以能适应各行风险程度并符合监管要求为宜：既不能过低导致拨备金不足,利润虚增;也不能过高导致拨备金多余,利润虚降。贷款拨备率作为银保监会对商行银行贷款损失准备进行考核的指标之一，一般以150%为基本标准。 图10显示了近3年5家大型国商行的拨备率情况。2016～2018年间5家大型国商行的拨备覆盖率基本都保持在150%以上。2018年5家大型国商行中拨备覆盖率最高的为中国农业银行（252.18%），其次分别为中国建设银行（208.37%）、中国银行（181.97%）、中国工商银行（175.76%），拨备覆盖率最低的为交通银行（173.13%）。相较于2017年，5家大型国商行拨备覆盖率均有提升，其中增幅最大的为中国建设银行（21.80%），其次分别为中国农业银行（21.03%）、中国银行（14.32%）、中国工商银行（14.08%），增幅最小的为交通银行（13.10%）。 拨贷比。拨贷比又名拨贷率，是指拨备占总贷款的比率。拨备是进行财政预算时，估计投资出现亏损时所预留的准备资金。提高“拨贷率”可以提高银行防御坏账风险的能力。 图11显示了近3年5大国商行的拨贷比情况。总体来看，5家大型国商行中，中国农业银行近3年以来，拨贷比水平保持在3.7%以上，在5大国商行中处于较高水平，且保持稳定。2018年五大国商行中拨贷比最高的为中国农行银行，达4.01%；其次分别为中国建设银行（3.03%）、中国工商银行（2.68%）、交通银行（2.59%），拨贷比最低的为中国银行（2.57%）。相比于2017年，5家银行拨贷比均有所提升，除中国农业银行以外，其他四大银行增长幅度均在10%以上，增幅最高的为中国建设银行（18.85%）。 2018年国有商业银行贷款集中度情况。贷款集中度是考察商业银行资产分散程度的重要指标,在宏观经济形势严峻、行业之间与行业内部分化严重的背景下,贷款集中度对商业银行资产质量的潜在影响尤其值得关注。根据监管标准要求，最大单一客户贷款不得超过银行净资产的10%，前十大客户贷款总额不得超过净资产的50%。2018年底,五大国商行的这两项指标均符合监管要求,但也出现了一些新情况。 图12和图13分别显示了近3年五大国商行的最大单一客户贷款比例及最大十家客户贷款比例。在最大单一客户贷款比例方面，2018年五大国商行中最大单一客户贷款比最高的为中国农业银行（5.53%），其次为中国工商银行（3.8%）、中国银行（3.6%）、交通银行（3.6%），最大单一客户贷款比最低的为中国建设银行（2.95%），均远低于10%的监管标准。从近3年的变化趋势来看，中国农业银行持续保持在5.5%以上，在五大国商行中处于较高水平。相对于往年来讲，2017年五大国商行中最大单一客户贷款比上涨有4家，降低的有1家；2018年五大国商行中最大单一客户贷款比上涨的仅有1家，降低的有4家，可见2018年多数银行加强了对最大单一客户贷款比的管控。 在最大十单客户贷款比例方面，2018年五大国商行中最大单一客户贷款比最高的为交通银行（16.64%），其次为中国银行（15.3%）、中国农业银行（15.25%）、中国建设银行（13.05%），最大十单客户贷款比最低的为中国工商银行（12.9%），均远低于50%的监管标准。2017年五大国商行中最大十单客户贷款比均呈现上升态势；2018年五大国商行中最大十单客户贷款比上涨的仅有1家，降低的有4家。可见2018年多数银行对最大十单客户贷款比的管控也在加强，通过降低贷款集中程度来降低风险。 盈利能力 2018年，经济下行的压力依然存在，利率市场进程持续推进，银行资产管理提出新要求，银行利润空间进一步压缩，商业银行利润增长呈现疲软态势。商业银行通过积极布局互联网金融、大力拓展中间业务利润空间等战略，控制经营成本，使得盈利水平有所回升。 以下从净利润增长率、净资产收益率（ROE）两个角度评价2018年五大国商行的盈利能力，然后分别从影响银行利润的三个主要部分——利息收入、中间业务收入和成本控制水平出发，具体评述五大国商行的盈利能力。 盈利水平 净利润增长率。图14显示了2016～2018年五大国商行的净利润增长情况。2018年，五大国商行中净利润最高的为中国工商银行（2976亿元），其次分别为中国建设银行（2546.55亿元）、中国农业银行（2027.83亿元），净利润最小的为交通银行（736.3亿元）。整体上看，近三年来五家大型国商行净利润实现了连续增长，2017年和2018年净利润增幅最大的国商行分别为中国农业银行（4.90%）和中国建设银行（5.11%）。从单个银行来看，中国工商银行净利润增长幅度虽然不高，但其净利润额度近三年均高于其他大型国商行。 净资产收益率。净资本收益率将各行的盈利绝对规模与相应的净资产结合起来,较好地展现了各行单位净资产或总资产的盈利水平,更有利于客观比较各行的盈利能力。根据中国银监会《商业银行风险监管核心指标》的要求,净资产收益率不应低于11%。 图15显示了近三年来五大国商行净资产收益率情况。2018年净资产收益率较高的为中国建设银行和中国工商银行，分别为13.56%和13.36%，净资产收益率最低的为交通银行（10.75%）。从近3年的变化趋势来看，2017年和2018年五大国商行净资产收益率均呈现下降的趋势，下降幅度较大的银行分别为交通银行（6.47%）和中国农业银行（6.86%），说明五大国商行的资产盈利能力在逐步下降。 利息收入水平 在目前商业银行的经营状况下，息差收入仍然是我国商业银行收入结构中最重要的组成部分，占整体营业收入水平的70%以上，是商业银行最主要的盈利来源。2018年商业银行资产生息结构优化，在宽松的负债和高收益资产匮乏的格局下，投资类资产虽略有放缓，但依然保持较高增速，且2018年信贷投向更多向零售领域的信贷消费，对公共领域的基建投资倾斜，更趋多元化。 利息收入比。利息收入比是商业银行利息净收入占营业收入的比重。2018年，除交通银行外，其他四大国商行利息收入比均占到整体营业收入水平的七成以上，交通银行也占到了六成，说明利息收入依然是大型国商行收入的重要组成。其中利息收入占比最高的为中国农业银行，占比达到79.81%；占比最低的为交通银行，达到61.56%。相较于2017年，5家大型国商行中有3家银行利息收入比有所提高，分别为中国建设银行、中国交通银行和中国银行，但总体上幅度不大，最高仅为2.96%。2家银行利息收入比有所下降，分别为中国农业银行(3.01%)和交通银行(5.26%)，总体趋势基本稳定（见图16）。 净息差与净利差。商业银行利息收入规模的两大驱动因素为生息资产规模与息差水平。考察息差水平的重要指标就是净利息收益率(净息差)和净利差。净利息收益率(NIM,净息差)是利息净收入与平均生息资产总额的比率,考察单位生息资产所创造的利息净收入；净利差(NIS)为日均生息资产收益率与日均计息负债付息率的差额。 图17显示了近年五大国商行的净利息收益率情况。在五家大型国商行中，2018年有3家国商行的净利息收益率达到了2%以上，最高的为中国农业银行（2.33%）；中国银行和交通银行的净利息收益率分别为1.9%和1.51%。就整体变化趋势而言，近三年除交通银行外，其他四大国商行净息差均呈现增长的态势，说明利息收入依然是银行创造利润的重要来源。交通银行近三年来净利息收益率却呈现了下降的态势，2017年和2018年净利息收益率分别降低19%和4.43%。 图18显示了近3年五大国商行的净利差。2018年五大国商行净利差均保持在2%左右，净利差较高的为中国银行（2.25%），其次分别为中国农业银行（2.2%）、中国工商银行（2.16%）和中国金蛇银行（2.18%），净利差最低的为交通银行（1.39%）。近三年的总体趋势而言，与净息差比较类似。交通银行以外的四大国有银行近三年的净利差均呈现出上升的态势，四大国商行利差收入逐步上升。而交通银行净利差和净息差同样呈现出连续下降的态势，2017年和2018年净利差分别下降17.71%和3.47%，在盈利能力不变的情况下，说明交通银行其他业务收入能力较强，业务结构丰富。 中间业务收入水平 分析中关于中间业务收入主要是指商业银行作为金融服务中间人赚取的收入，其收入在财务报表上反映为“手续费及佣金收入”。中间业务是商业银行利用自身金融人才、金融基础设施以及其他金融资源等优势提供收费服务的业务，由于商业银行并不作为交易主体参与业务，所以商业银行也并不会承担风险。 中间业务净收入及其增幅。中间业务净收入，即财务报表中的“手续费及佣金净收入”，是手续费及佣金收入减去支出以后的净额，反映了商业银行中间业务的绝对收入水平。 五大国有商业银行中，工商银行连续三年占据中间业务净收入榜首，2016年、2017年中国业务净收入分别为14497300万元和13962500万元，2018年创下新高，达到14530100万元。中间业务收入最低的是交通银行股份有限公司，近三年中间业务净收入不足4000000万元。2017年交通银行和中国银行中间业务净收入净增长，增幅分别为10.21%和0.03%，交通银行中间业务净收入增幅较大，而中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行均为负增长。2018年形势向好，除中国银行为1.67%的负增长外，其余四家银行均为正向增长，增幅最大的是中国农业银行，达到7.18%，交通银行、中国建设银行和中国工商银行中间业务净收入增幅分别为1.69%、4.45%和4.07%（见图19）。 中间业务占比。中间业务净收入占营业收入之比是衡量商业银行中间业务发展水平的及其商业银行收入结构的重要指标。中间业务收入和利息收入是商业银行营业收入的重要渠道，两者在银行收入中的占比自然也是此消彼长的关系。 近三年五大国有商业银行中间业务占比总体比较平均，基本维持在3%到5%之间，占比突出的是中国农业银行，自2017年起中间业务占比超过5%，2018年更是达到了5.54%的新高，显示了其新发展方向。2018年交通银行、中国建设银行、中国工商银行和中国银行四大银行中间业务占比分别为3.76%、3.77%、3.77%和4.04%，整体在4%左右。近两年中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行中间业务占比均保持上涨趋势，其中中国建设银行中间业务近两年的增幅为0.04%和1.07%，中国工商银行分别为15.32%和5.23%，中国农业银行分别为31.85%和4.55%。2017年中国农业银行中间业务占比剧增，迅速将其拉至高位，并保持连年上升态势。而交通银行和中国银行中间业务占比则先降后增，交通银行2017年中间业务占比增幅为-10.24%，2018年则保持9.03%的正增长，同年中国银行分别为-3.18%的负增长和6.50%的正增长。2017年五大国有商业银行中间业务占比增幅整体波动较大，而2018年各银行中间业务占比增幅相对平稳（见图20）。 成本控制水平 除收入之外,成本控制也是影响商业银行净利润水平的因素。成本收入比是反映为取得单位收入而所耗费的成本,在数值上等于营业费用与营业收入之比。成本收入比是银监会风险监管核心指标中的风险抵补类指标之一,按照监管要求,该指标不应高于45%。 近三年五大国有商业银行成本收入比均低于45%，低于国家监管红线。成本收入比整体较高的是中国农业银行，始终位于五大国有商业银行之首，分别为36.85%、33.88%和32.16%，呈逐年下降态势。交通银行、中国建设银行、中国工商银行和中国银行四大国有商业银行近三年成本收入比均逐年下降，反映了我国国有商业银行经营效益的整体提高，2018年降幅最大的是中国农业银行，达到5.07%的降幅，反映了中国农业银行近年来经营效益有了极大改善，单位收入消耗成本大大减少。效益提升较慢的是中国建设银行和中国银行，2018年成本收入比增幅分别为-0.81%和-0.94%，未来需要加大改革力度，提升经营效率，增加盈利收入（见图21）。 流动性分析 保证经营的流动性、安全性、收益性相统一是商业银行经营的三大原则，以下主要从存贷比和流动性比例两个方面分析五大国有商业银行的流动性状况。 存贷比分析 存贷比是银行贷款余额与存款余额的比值。以往监管部门为商业银行设置的监管要求是不超过75%,但2015年8月29日,全国人大常委会表决通过关于修改《中华人民共和国商业银行法》的决定,删除实施已有20年之久的75%存贷比监管指标,决定自2015年10月1日起施行。随着经济、金融业的不断发展,存贷比监管已不适应当前商业银行资产负债多元化和业务创新发展的需要,商业银行存贷比取消,是鼓励银行经营多元化的重要举措。 自2015年国家取消75%的存贷比监控指标，给予商业银行更加灵活的经营权以来，五大国有商业银行存贷比变化显著。中国银行经营相对稳健保守，2016年到2018年三年间存贷比始终保持在75%以上，且近两年稍有增高。而经营相对激进的商业银行是中国农业银行，近三年存贷比远低于过去75%的监控指标，始终保持在50%左右，且逐年升高，自2016年49.50%缓慢上升至2018年的54.28%，2018年的增幅达到5.19%。2018年存贷比呈正增长的商业银行是中国建设银行和中国农业银行，增长率分别为4.21%和5.19%，说明这两家商业银行经营方向渐趋保守；负增长的商业银行是交通银行、中国银行和中国工商银行，增长率分别为-6.19%、-0.46%和-0.14%，反映了这三家商业银行逐渐积极经营（见图22）。 流动性比例 流动性比例为流动性资产余额与流动性负债余额之比,衡量商业银行流动性的总体水平,不应低于25%。近年来,我国银行业金融机构流动性比例总体保持了稳步上升的态势。 图23显示了近三年五大国商行的流动性比例状况。截至2018年末，五家大型国商行的流动性比例大幅高于25%的监管标准。其中，交通银行流动性比例最高，达到67.28%；其次分别为中国银行（58.7%）、中国农业银行（55.17%）和中国建设银行（47.69%）；流动性比例最低的为中国工商银行43.8%。整体来看，五大国商行流动性比例近三年以来均保持着高水平、稳步提升的状态。相较于2017年，2018年五大国商行流动性比例都有不同程度的增长，增长最大的为中国银行，达到24.63%，说明五大国商行流动性风险整体偏低。就单个银行来看，交通银行在近三年来流动性比例保持在50%以上，2018年甚至达到60%以上，流动性比例保持较高水平。 作者单位：特华博士后科研工作站、银行家研究中心

时尚产业高管每日必读的早报及舆情01Only母公司绫致集团老板三个孩子在斯里兰卡恐袭中罹难据英国媒体消息，在斯里兰卡爆炸中罹难的丹麦公民身份已得到确认，他们是丹麦时尚零售集团绫致首席执行官Anders Holch Povlsen四个孩子中的三个，绫致集团发言人Jesper Stubkier已证实了这一不幸的消息。Anders Holch Povlsen女儿Alma Storm Holch Povlsen在社交媒体Instagram个人账号发布的最新贴文则显示，从上周开始，他们一家就在斯里兰卡科伦坡的香格里拉酒店中度假，恰好是此次斯里兰卡9起爆炸中的发生地之一。值得关注的是，现年46岁的Anders Holch Povlsen是丹麦最富有的人之一，2012年时就已迈入福布斯全球亿万富豪榜，也是最年轻的亿万富豪，主要收入来自其家族控股的绫致集团。据公开资料显示，绫致集团由Anders Holch Povlsen父母于1975年创立，旗下拥有Vero Moda、Jack＆Jones、Only和Pieces等15时尚品牌，在截至2018年7月31日的财年内的销售额达33亿欧元。与此同时，Anders Holch Povlsen还是英国超快电商ASOS的最大个人股东，也是欧洲最大电商Zalando的投资人。除了经营时尚零售业，Anders Holch Povlsen夫妇还在英国苏格兰拥有20万英亩的土地。据福布斯最新数据，Anders Holch Povlsen目前身价约为79 亿美元。目前，斯里兰卡恐怖袭击事件已造成至少290人死亡，500人受伤，相关数字还在不断上升。02Gucci母公司首席财务官否认业绩增长放缓与“毛衣事件”有关据开云集团最新数据，核心品牌Gucci在今年第一季度的销售额同比增长24.6%至23.26亿欧元，增速较上一年同期的37.9%大幅放缓，环比增长也出现放缓，去年第四季度增幅为28%，主要受北美市场拖累。有分析认为，这或许和Gucci新系列一款黑色高领毛衣“Balaclava”被指涉嫌种族歧视的事件有关。对此，开云集团首席财务官Jean-Marc Duplaix在近日明确否定了这一说法，并强调新系列的其它产品依然畅销，而Gucci和集团也及时作出了回应，决定加大对文化和种族多样性的宣传推广力度，除奖学金基金外，还推出了加速全球化和多元化的新战略。（延伸阅读：消费者开始审美疲劳？Gucci第一季度收入增速大幅放缓）03YOHO!将与《Dazed》推出中文版杂志据时尚商业快讯援引消息人士透露，总部位于伦敦的青年时尚杂志《Dazed》将与国内潮流产业集团YOHO!合作推出《Dazed》中文版，由《YOHO!GIRL》团队负责，另据WWD最新消息，该合作由K11掌门人郑志刚从中促进达成，他将担任《Dazed》中文版的主席。《Dazed》杂志由英国资深媒体编辑 Jefferson Hack 和时尚摄影师 Rankin 于1991年创立于英国伦敦，凭借其开创性的摄影和理念，与《The Face》和《i-D》杂志一同影响了90年代至今的时尚出版业，至今仍是全球最具代表性的青年文化杂志。（详细阅读：YOHO!将与《Dazed》推出中文版杂志，由K11掌门人郑志刚主导)04Neiman Marcus收购二手时尚零售商Fashionphile llc少数股权继瑞典快时尚H&M和法国老佛爷百货后，美国奢侈品百货Neiman Marcus也计划进军二手市场，于上周宣布已收购二手时尚零售商Fashionphile llc少数股权，但未透露具体细节。Fashionphile llc成立于1999年，主要在线上发售二手奢侈品牌手袋和配饰等。（延伸阅读：服饰业打击最严重， 美国零售今年已宣布关近6000家门店，超去年全年）05兰蔻、卡地亚和梵克雅宝成为微信朋友圈广告互动最多的奢侈品牌根据微信基于点赞数、评论和分享等品牌与微信用户的互动指数，在所有在微信投放广告的奢侈品牌中，兰蔻、卡地亚和梵克雅宝成为2019年第一季度微信朋友圈广告互动最多的品牌。另据媒体机构Zenith的一份报告称，2017年广告商在中国投资了21亿美元，53%投资于数字渠道，其中微信已成为奢侈品牌最重要的数字广告渠道之一。（延伸阅读：为什么奢侈品牌纷纷押注微信小程序？）06Sephora将于10月在韩国开设首家门店据外媒消息，LVMH旗下化妆品零售商Sephora将于2019年10月24日在韩国首尔江南地区开设韩国首家店铺。Sephora表示计划到2022年在韩国再开设多家门店。此前，Sephora还宣布将于今年第三季度在香港国际金融中心商场开设一家新店，这是其时隔7年后重返香港市场。另外，Sephora还准备进军新西兰市场。截至2018年12月，Sephora在全球30个国家和地区拥有2500家门店。（延伸阅读：深度 | 丝芙兰制胜美妆零售的法宝）07Etro今年6月将重返米兰男装周暂停了三季后，于去年迎来成立50周年的意大利奢侈品牌Etro将于6月16日在米兰男装周发布全新系列，此前该品牌主要通过展览的方式发布新品，创意总监Kean Etro去年6月推出的日本风系列深受业界好评。Etro全球通信副总裁Jacopo Etro早前表示，如今的产品需要做减法，合并男女时装系列是强化Etro品牌形象的最佳方式，有利于统一男女装产品线的风格与连贯性。08DIOR将在成都太古里开设快闪店发售2019早秋男装系列据延伸阅读：DIOR男装能与女装平分秋色吗？）09Sergio Rossi宣布古力娜扎为首位大中华区代言人意大利奢侈鞋履品牌Sergio Rossi日前宣布中国女演员古力娜扎为首位大中华区代言人，并发布了由古力娜扎出镜拍摄的广告大片。截至目前，古力娜扎在微博共有万粉丝，相关微博的互动数已超过8万。（延伸阅读：数据| 奢侈品牌该找谁做代言人？2018国内明星带货力榜单发布）10BeLLE百丽宣布马思纯成为品牌首位代言人BeLLE百丽近日宣布马思纯成为品牌首位代言人，并发布由她拍摄的全新形象大片。为更贴近年轻消费者，此前BeLLE百丽还曾联合同道大叔，从年轻人热衷的星座社交命题切入，以“变·成自己”为主题进行多渠道的宣传，并推出TD12星座天团来“代言”推广大使。（延伸阅读：卷土重来？传百丽分拆运动业务，最快今年在港上市）11Everlane将推出环保运动鞋品牌TreadTread是美国服饰品牌Everlane推出的新型可持续鞋履品牌，首款鞋履主打简约复古风格，采用仅含6%纯净塑料的鞋底和皮革制成，定价为98美元，将于4月25日正式上架发售。品牌首席执行官Michael Preysman表示，随着年轻消费者对于可持续发展的重视程度不断提高，Tread的推出对于Everlane而言具有里程碑的意义。12亚马逊尝试推出个人造型推荐服务据KeyBanc Capital Markets分析师 Edward Yruma 透露，亚马逊正在测试名为“Prime Stylist”的服务，将会利用人工智能和与真人造型师实时沟通相结合的模式，为用户提供个性化的造型建议服务，这种模式与Stitch Fix 的模式非常相似。截至目前，亚马逊与Stitch Fix均未就此作出回应。（延伸阅读：维密们的坏消息，亚马逊正大举蚕食服饰市场）13eBay再被激进投资者盯上 改革后股价或大涨75%今年1月，持有eBay 4%股份的亿万富翁保罗·辛格旗下基金Elliott Management联合持股1%的投资顾问Starboard Value提出了一项旨在改善eBay业绩的变革计划，包括出售或分拆StubHub和分类广告业务、提高eBay电商市场业务的利润率以及增加股票回购并开始派发股息。Elliott Management分析师预计如果eBay遵从上述建议进行改革，公司股价应该在55美元至63美元之间，这意味着eBay股价最高还有75%的上涨空间。14法国计划立法禁止销毁未售出衣物据延伸阅读：代价惨重！烧毁2.5亿奢侈品的Burberry或遭调查)15去年赴大阪访日游客达1141万人 连续第7年上涨据大阪观光局发布的数据显示，2018年访问大阪的访日游客人数同比增长3%，增至1141.6万人次。尽管2018年6月发生大阪北部地震、9月的台风灾害导致关西国际机场一度关闭，但游客人数仍连续7年保持增长。大阪观光局理事长沟畑宏表示，“由于关西机场尽早恢复运作，10月之后游客人数迅速恢复”。 Headlines of TodayThree of the four children of Danish fashion retail and property tycoon Anders Holch Povlsen have died in the Easter Sunday attacks in Sri Lanka that killed at least 290, a spokesman for Povlsen has confirmed.Kering's chief financial officer Jean-Marc Duplaix dismissed the idea that backlash against a balaclava sweater widely criticized for resembling blackface had hurt Gucci's sales.April 19, 2019 The house of Etro will return to the Milan menswear catwalk season in June, after a three-season hiatus where the brand only staged presentations.Digital-first apparel retailer Everlane is looking to tap into the popularity of both sneakers and eco-friendly fashion with Tread, a new sustainable footwear brand slated to launch at the end of April.Taking the lead on a thorny issue for the fashion instry, France is drafting a law to prevent companies from destroying unsold clothing, potentially setting new standards that could become a blueprint for the instry. 精选阅读深度 | 为什么奢侈品牌纷纷在上海办秀？