财务报表研究

上一篇文章简单总结了下自我写财务报表所用的方法，以及写报告的逻辑。居然有一小部分朋友认真看了，灰常感谢，比心。现打算用一个案例予以举例说明，让大家能够更加直观理解一份财务分析报告。现在以A公司的财务数据予以分析，该项目为初次接触，判断其是否具有财务风险，后续可否对其进行投资的一家公司。总体财务情况说明：公司的资产负债率最近两年维持在52%-53%之间，账面上显示应收账款以及存货的余额逐年增加，应收账款周转率逐年下降，可能存在企业为了提高销售额而增加了信用的情况，存在一定程度的坏账风险。同时，存货周转率也逐年下降。从资产负债表的有关指标，感觉企业的营运能力存在一定程度上的恶化。同时公司近三年经营性现金流量一直为负数，如后续企业不能产生正的经营性现金流，可能会存在资金短缺的风险。根据上面表格所列示，我们可以看出公司2017年总体的经营利润增长比较多，营业利润总共增长了3383.62万元，增长幅度为1673.21%；该部分的增长主要是营业收入增加了2526.08万元，增长幅度为27.31%，同时另一方面对应的营业成本下降了758.56万元，成本下降的幅度是14.17%，成本与收入反方向发展的原因有待于在下面进行进一步的分析。查看企业的有关的收入成本的组成结构：收入构成表进一步细分主营业务收入：主营业务收入的明细根据细分的主营业务收入我们可以看出主营业务收入的增加主要是来源于童装销售的线下部分以及软件销售的增加。访谈过程中，企业介绍说未来的发展会逐年减少软件销售部份的收入，而2017年中对应的收入不仅没有减少而且存在大幅度的提升，让人产生一定的疑惑。经过沟通，截止到4月底，这部分的软件销售尚未回款，且集中在2017年的下半年确认的收入。该收入确认的真实性保持怀疑的态度。同时企业今年收入大增的线下销售业务，查看应收账款的前五大，具体前五大列示如下表：应收账款的前五大其中前五大就有两名是线下经销商对应的应收账款，总的个人经销商的账款就占比达到了28%左右。由于个人经销商部分的线下销售核查的难度较大，并且对应的销售回款也不大好。该部分的收入增加是否可信也存在一定程度上的疑虑。再看一下企业目前的经营性现金流量表，列示如下：现金流量表虽然公司的销售收入增加了2526.08万元，但是对应由于销售商品提供劳务所收到的现金没有相应增加，而下降了730.80万元，同时公司的支付给职工以及为职工支付的也下降了125万元，感觉职工薪酬的减少与公司业绩规模扩大存在一定程度的悖论。结论：根据上述的分析，由于原始资料的没有掌握以及有部分的收入真实性存在一定的疑虑额，并且核实查验的难度较大。所以该项目存在一定程度的财务风险，暂时不予以进一步的跟进。

我的大学室友，从最初的会计实习生到现在的财务经理，她只用了2年的时间！10分钟看懂财务报表分析，对她来说那简直太轻松了！所以说，只要肯学，没有什么是不可能的！会报表分析的财务都升财务经理了，你还在犹豫什么呢！其实看懂财务报表并不难，10分钟看懂财务报表分析，只需掌握这40页PPT报表分析解读。希望我的分享对你有所帮助！（文末可免费领取哦）主要内容：一、什么是财务报表（一）（二）二、资产负债表的阅读与分析（一）资产负债表是企业财务状况的快照资产、负债及所有者权益三者的关系图：（二）资产负债表分析的目的（三）如何阅读资产负债表（四）引起资产负债表发生变动的原因类型1、负债变动型2、追加投资变动型（五）资产负债表的主要科目的讲解（六）偿债能力指标分析三、利润表的阅读与分析（一）利润表的基本构架（二）阅读利润表的基本方法和技巧四、现金流量表的阅读与分析（一）现金流量表的架构（二）三种活动现金流量组合情况分析（三）现金流量的比率分析五、财务报表分析的30个基本公式（一）盈利能力分析（二）盈利质量分析（三）偿债能力分析（四）营运能力分析（五）发展能力分析内容较多，展示不全，想要学习哒，下方评论区留言：想要学习，并转发收藏，然后点击小编头像私我回复“财务”即可

作者｜投行副总裁Baron一起创变未来｜维克咨询公众号如何看懂一家公司？大家好，我是投行副总裁Baron本来希望写简单的科普，但是按照我的风格写简单了，肯定大量跳步，所以作了一次比较详细的科普，穿插了一些小例子。8000字，可能需要半小时，请大家耐心阅读。或者先收藏着，用到时回来备查。财务分析不是万能的，但不懂财务分析是万万不能的。在基本面投资的领域内，无论是自上而下还是自下而上，股票投资总要回到个股选择的问题上。作为公开信息最丰富的来源，财报算是投资者的核武器，利用财报信息进行估值建模则是其必杀技。然而，对于非专业投资者，大几百页的PDF文件与钩稽复杂的Excel模型总让人欲哭无泪。今天我们希望通过“说人话”的方式聊聊这个话题，带您简简单单看财报，明明白白说估值。Step 0财报那么厚，我该看点啥？以投资人视角来看。看年报，最主要的目的，是了解一个公司是怎么赚钱的；最主要的作用，是评估公司股票未来价值是否提升。上市公司财报包括年报、半年报与季报三类，其中信息最丰富、经过严格审计的是年报。全球各市场的年报内容结构差异不大，主要包括公司信息、经营信息、股权股东、高管员工、公司治理与财务信息六大板块。在这六类信息中，经营信息与财务信息最为重要，也是财务分析与估值建模的主要参考部分。其他部分（如公司治理等）主要是上市公司在履行披露义务，属于“一般没问题，有就是大问题”的部分。简单来说，在确认公司管理层不会欺诈（中小）股东的前提下，想省时的投资者可以直接看经营信息与财务信息两部分。经营信息的重点是管理层对行业及公司业务的解读，一般在“管理层讨论与分析”或“董事会报告”部分，包括行业情况、公司战略、核心竞争力分析、业务回顾、未来展望、风险分析等内容以及相关的经营数据，年报中最丰富的非财务数据信息一般就在这里。简单换位思考就会明白这部分为什么重要：首先，我们对公司业务的熟悉程度一般不如管理层，管理层倾向于夸张地描述公司优势，那么战略与核心竞争力部分的内容只会有废话而一定不缺干货；其次，管理层虽然半个字都不想提风险，但监管要求之下又不得不说，那么风险分析部分必然是言简意赅但又直戳要点。年报中对公司经营有显著影响的条目，都会进行针对性说明，我挑几个重要的：·重要研发；·重要新增资产；·重要人员变动；·一些会计层面的重要变动；于股票投资者而言，经营信息部分得出的结论多是定性的，而定量分析与价值评估则要结合财务信息。三大财务报表自然不可或缺，但更重要的信息却在附注之中。附注部分中，对于令人头疼的会计政策与估计方法，一般关注下各种“变更”就好：异常变更估计基础是盈余管理的常见手段。干货主要藏在后面的分项目注释中，一方面，项目注释可能会解释数字的计算过程，有利于投资者更深入地追本溯源；另一方面，对于较大或重要的科目，项目注释往往还包含明细数据，这对于财务分析、预测与估值至关重要。分析历史（财务、业务）——>评估财务数据及业务讨论——>去伪存真——>得出评价结论·阅读年报后，有以下几种用途：·完整全面的投资分析；·完成DCF模型、比较法估值模型里的相关参数、假设；·写作行业监控 /竞品分析报告；·写作财经新闻；Step 1估值建模到底是怎么一回事？这个问题展开谈能聊一年，市面上也不乏各类价值评估或估值建模的教材，本文希望从估值的逻辑出发，简单聊一下估值建模的基本思路。估值的目的就是得到一个代表股票价值的数字，路径大体分为两条：一是绝对估值，仅从宏观经济、行业情况和公司业务出发，通过特定的方法计算出股票的价值，在此过程中不以其他公司股价为定价基础；二是相对估值，假定与评估标的类似的公司定价是合理的，以其为参考评估选定的公司股票，计算得到股票价值。相对估值计算过程很简单，用参考标的的估值指标乘以目标公司的业绩就能得到，估值指标包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、价值倍数（EV/EBITDA）等。首先，用哪个指标代表赚钱水平，即以哪项业绩科目为基础评估公司价值，衍生出绝对估值方法的分类：现金流折现法（DCF）、净资产价值法（NAV）和调整现值法（APV）是现金流为基础进行评估，剩余收益法（RIM）和经济增加值法（EVA）是以利润为基础进行评估，股利折现法（DDM）是以股利为基础进行评估。第二，为了准确预测作为估值基础的业绩科目，一般需要对三大报表各主要科目进行全面预测、相互钩稽。这是绝对估值中最复杂的一步，需要对利润表和资产负债表的科目逐项预测，最终钩稽完成的表现是预测年度的资产负债表两端均配平。三大报表本身的钩稽关系构建了一个完整的“财务生态系统”，保证了预测出的业绩科目符合公司的业务逻辑，否则会造成预测年度的资产负债表两端不平衡，或虽然平衡但某些其他会计科目预测值异常。经营公司是个赚钱花钱的过程：现金——资产——产出——现金；经营产生的现金与外部融资得到的现金必须有一个很好的配比，也就是我们说的比较健康的“资本结构”。我们需要在年报里找到以下几个重要指标，目的是分析一家公司在资本市场上的能力，出色的表现是对公司主营业务的良好促进。（当然，不同行业对资本市场的依赖是不同的，还是要求我们对行业有一定了解，比如地产公司和游戏公司，对资本市场的依赖差得会非常远）1）融资能力·增发能力（股权融资能力），有两件事情需要解决：第一是判断公司是否通过增发稀释现有股东股权，防止被收割；第二是假设我们判断增发是为了企业更好的发展，要了解公司在股权资本市场上融资的能力，喊了半天、想了半天，正经用途需要增发但是发不出去，也是有问题的。可以关注增发周期，和销售情况判断；·举债能力（债权融资能力 ），关注周期、成本、各年度到期情况；（能够协助我们预测未来的还款压力，持续举债能力，债权人对公司经营的判断）·其他类型的融资：贷款、金融租赁、可转债、供应链金融等相关金融工具的情况。同样是周期、成本、到期情况等；2）投资能力上市公司是一个金融平台，不仅是用来融资的，还是一个投资平台，主要是产业投资人视角。我们在判断其投资时首先也要辨别公司投资是否合理，某些知名公司用投资、收购——再大幅资产减值，把二级投资人收割得一干二净，这就说明我们对大量对外投资的企业，要认真分析他们的投资行为。如果公司的投资行为是合理的，我们要判断的是被投企业会否与上市公司产生业务协同，判断是否成为新的增长点，很多上市公司做产业投资对财务性回报要求不高，但是对产业协同极为重视。如果展开将又是一个大话题，阅读年报的时候需要大家首先熟悉上市公司商业模式，再决定是否认真阅读这个部分。3）各种评价财务健康度的“比率”各类课本都会有更详细的介绍，主要是评估一家公司的资本结构是否合理、对资本的使用是否合理、偿债能力等要素，这里只是举几个常用的：资产负债率；流动比率；速动比率；现金流量比率；偿债保障比率；etc。Step 2从公司数据到结构评估价值年报最开始的部分一定是公司管理层对集团业务、战略、市场和重点数据的解读。如果对行业有了解，对公司商业模式有了解以后，我们对业务总览部分要进行以下两个方面的阅读：1）根据对行业和公司的理解check管理层讨论实操过程中可以做个表格，画√画×·公司对行业的分析与我们自己的分析是否一致，如果不一致，给出的理由是否合理？·公司对市场的展望·公司战略是否有重大调整或新业务线，如果有调整出于什么目的。·公司提示的风险，这点很重要，一般来说上市公司年报喜欢把所有相关风险全部列出来，但是有些更重要，这个时候需要我们对不同风险进行标注。（比如公司1%的产品出口，原料全国产，有的也会把汇率风险放进来，但是这个风险对后续分析就不那么重要）·组织架构调整——意味着对不同业务线重视程度的变化、对不同产品线资源的投入会变化；2）查看对本公司来说重要的指标业务讨论部分给出的指标都是很重要的，可以节省大家阅读财报的时间。要注意的是，这些指标不一定全面，这个时候最好的办法就是在自己事先准备好一个重要数据表格。如果年报中没有这个部分，那就要自己去下面或者其他信息渠道寻找。这部分结束后，我们需要开始阅读业务数据与财务数据，核心工作就是证实/证伪公司自己的说法。所有分析，同比、环比、行业平均比较都是必要操作，我下面就不重复了。几个小提示：·对异常数据大家（太高、太低、暴涨、暴跌，都要用显著颜色标注——事出有异必有妖）要拿出120个小心；·利润表好操作、资产负债表稍微难操作、现金流量表最难操作，数据冲突的时候我习惯看现金流量表（原理是这样的，现金流量都必须和银行打交道，和银行共谋是更难的）；·插播一下只看现金流量表的分析框架：经营活动现金流，经营活动是否赚钱；投资活动现金流，资金投资再生产的效果及态度；筹资活动现金流，公司对股东、债主资金的态度（要/不要）；基于流量表的各类组合，可以佐证我们对企业商业模式和经营策略的态度。Step 3盈利能力这个部分很多财务书都会教，我也就是做个搬运：1）和公司经营相关的各类盈利指标（margin），网上都能查到具体公式，我就不写了·销售毛利率；·销售净利率；·OCF margin，FCFmargin；（这个就要去现金流量表里的数计算）·EBIT/EBITDA等各类你认为更好地评估一家企业盈利能力的margin；强调一下，不同公司，主流评估盈利能力的margin是不一样的，比如有些行业充分市场竞争，直接成本*120%就是终端售价，这个时候你看毛利率就看不出太多端倪。又比如有些行业，其内部折旧政策千差万别，你有EBITDA margin就好一些。还是一句话，选什么指标需要你有行业积累。2）和资产相关的各类盈利指标（margin）·总资产回报率；（这些都需要结合资产负债表数据）·净资产回报率；·其他我们认为合适的，可以更好地体现持续经营过程中，资产回报情况的margin。（比如我可能不会觉得那些持有很多住宅地产的实业公司，对持续经营有什么帮助，顶多就是未来资产处置有个一次性收入而已，大家可以搜索一下卖房子防ST的新闻）Step 4运营能力产品好，还需要运营的配合。再好的产品库存管理不好也有卖不出去的风险，再大的销量应收账款收不回来也占用资金。1）企业内部各类周转率·存货周转比率；·固定资产周转比率；·现金循环周期；·其他教科书上评价标准；核心的目的就是评价企业内部，有效利用资金、资源，运用资产的能力。2）与上下游的各类周转率（供应商、买方）·应收（率、天数、DCS等等等等，下同）；·应付；应收应付的坑比较多，建议大家去看一下高手的分析思路。本质上应收是借钱给你的下游，类似短期债券投资；应付是你从供应商融资，类似短期债务。一旦和金融相关，这魔术师们操作空间就会很大。举个简陋例子，应收账款核销，上市公司体外或者找一家公司，注资专门收购应收账款（这个是合规业务），收不回来是体外公司的问题，但是上市公司留下了干干净净的一张表。3）各类费效比·人效比；·营销费用比；·管理费效比；·对于披露项目和产品细节数据的，可以自己构建评价模型（比如互联网的获客效率）费效比的评估，非常依赖对一个行业和一个公司业务的理解。正确进行评价，或者说读懂这个部分，需要一定量的行业数据储备和知识。对财务报表进行全面预测时需要“抓大放小”，一般根据行业与公司业务模式选取某一项（或多项）会计科目作为驱动科目，对该驱动科目进行详细预测，其余科目则依照与该科目的相对比率进行简单预测。Step 5了解行业如果年报里有相关内容，主要工作就是阅读和判断真实性；如果年报里没有相关内容，留个记号，自己通过找人、上网、亲自调研寻找。在开始阅读一家公司的年报之前，一定要做一些准备工作，就是对上市公司所在行业有一个了解。有的人在对行业很陌生的时候，直接开始阅读年报，会有几个问题：·分析不对路子，比如你拿着财务分析教材去看手游公司和证券公司的存货周转率，显然有问题；·找不到合适的分析工具，比如你要是不知道房地产行业的运行规则，直接拿前三年销售做线性回归，错的连亲妈都不认识；·甚至都不知道该看哪些内容，比如你要是不知道一个行业是不是出口导向型，都不知道去看国际宏观经济和汇率走势；·还有很多坑.........所以在阅读年报以前，务必先了解行业。有些上市公司的年报非常温馨，他会把行业的盈利模式介绍一遍，这种情况在美股更常见，A股上市公司就不愿意这么费劲——科普这件事情并不要求强制披露。Step 7弄明白一个上市公司的基本商业模式商业模式决定了我们在后续阅读业务分析+财报的时候，关注那些段落和财务指标。一般来说，最粗放的分类方法包括线型公司、平台型公司。如果不能区分公司的类型，我们很多分析都是错误的，举个例子：都是给别人授权品牌，很多品牌仅仅是给授权使用并不参与任何生产过程，这是典型的平台型企业；有些品牌深入参与设计、品控、销售，这就很类似线性公司。平台型公司公司为买卖双方或者多方提供各类交易的场所，从撮合中获益，以此向下可以进行更细致的划分。我们需要在年报中找到以下个关键要素：怎样的平台价值？信息/交易/履约/混合·技术驱动/资源驱动/规模驱动（上市公司一般会进行夸张，这个问题一般要我们自己寻找）；·平台对谁收费？怎么收费？对哪类资源收费？·其他有助于识别平台型企业核心价值的要素；平台参与方都是谁？·B/C/G;·分别有什么特点点；·平台满足用户怎样的需求；·其他有助于分析用户粘性、付费意愿、续费意愿的要素；混业经营公司上市公司普遍存在混业经营现象，除了上面对不同板块一一进行分析以外，还要研究不同板块间的协同作用（Synergy，包括业务上、财务上协同）。·是否能够实现交叉销售；（做零售的自己有品牌，做社交的自己有直播或游戏）·是否能够平滑业绩（比如某些板块好的时候另一些板块一般，某些板块一般另一些板块好——白酒、食品饮料）；·是否有财务协同（比如赚钱的板块和现金流好的板块，可以在财务上互补）；现在我们基本就能把一家公司的状况了解各大概了但一家公司的好与坏，还需要做定量分析这就涉及到三张表的具体运用了Step 8增长能力经过对年报历史和现状的分析后，我们还需要根据年报内容对未来的增长进行判断，毕竟上市公司是为投资者赚钱靠的是预期。1）行业性驱动力分析一家企业一定要拆分增长来自行业还是来自企业。·政策、宏观要素。除行业积累外，年报中对于以上的分析部分要进行参考和甄别，举个例子电动车过去几年显著受到政策影响，从年报的各类数据和业务分析我们要拆解出来年报公司受行业影响的情况，结合未来政策预期，得出行业对公司的影响程度——定性/DCF；·行业阶段。不同发展阶段，行业对公司的影响不同；举例说，新兴产业的系统性机会更好，成熟甚至衰退产业，切蛋糕情况更多。·周期性行业的波动。这个内容太散，建议去阅读相关书籍。比如你是做有色的，就得看商品；你是做基建的就要看财政政策；你是做券商的，就得看大盘（误...）；你是做化工的，就得看原油价格；等等等等；·非周期型行业的影响要素。这个内容也很散，建议去阅读相关书籍。比如你是做视频的就要看市场偏好迁移，比如你是做医药的你就要看医疗改革，等等等等·其他行业驱动力，每个行业都会有自己的特色；2）公司性驱动力一家上市公司个性化的增长能力，这个分析手段很多，我分享自己的一个套路。为了简化说明，我只写一些有限的项：线型企业：（产品单价-产品直接成本）*数量-........（利润表里剩下那些，就不说了，道理类似）。我们要把单价、成本、数量的增长驱动因素列举出来，逐个进行分析。比如服装企业：·产品单价驱动因素列出来（行业趋势、定位、销售策略等等）对未来进行展望；·成本驱动因素列出来（行业趋势、直接原材料、直接人工、费用等等）；·销量驱动因素（行业趋势、竞争环境、销售策略、自然趋势等等）；·针对每一个驱动因素进行定性、定量分析，并转化为P/C/Q的预测。举个例子，对茅台的判断主要是对售价进行研究、对软件企业的判断主要是对付费用户规模的判断；平台型企业：交易量x费率-.....（利润表剩下那些）拆解交易量与费率驱动因素列举出来，逐个进行分析。步骤同上3）多产品线公司·对每个产品线进行以上分析，举个例子雅戈尔这个公司是服装+房地产，必须分开分析；·对新产品线进行以上分析，新并购、新开拓产品线；·注意产品线之间的协同效应分析；Step 9评价方式当我们分析了上市公司的盈利能力、运营能力、财务能力和增长能力后，要把细碎的要点进行总结并得出结论。最重要的一个核心是，要理顺问题的逻辑。”理顺逻辑“这个词听起来似乎有点不好理解，那么再给大家换一种说法，你们听起来可能就会觉得更清晰了。理顺逻辑，其实就是搞清楚真正的因果关系。也就进入了对上市公司业绩评价的阶段。1）对上市公司的4种能力进行真假判断还记得我们之前要求把可疑数据、重要事项记录下来么？在这个步骤中我们需要根据财务经验和业务经验对4种能力进行真假判断。·对异常数据（同比环比、比率、比值），找到源数据并根据驱动力进行分析。比如异常高的毛利要从价格或成本端寻找支持/不支持的理由，又比如异常久的应收账款回收周期要看一下公司相关的解释并自己判断；·对管理层和我们自己分析矛盾的地方，要特别进行判断。比如管理层给出增长率是行业大趋势而我们自己发现就是公司自己不行，我们要寻找更多信息帮助判断；·对同比、环比突变的数据进行针对性的分析，也就是我们常常见到的业绩“变脸”。证实/证伪这项工作，不同行业和不同公司判断手法差异很大，这里没有更多篇幅给大家介绍，从报表角度判断大家可以参考很多互联网优质内容；从业务端角度大家可以多找找某些行业风控专业文章。给大家举个例子，我之前看到过的一个所谓“大数据初创公司”，虽然不是上市企业，套路是类似的；·研发占比2%；·毛利显著偏低；·SAAS模式，大量应收账款；从财务端看，自称准备成为行业级别PAAS平台的数据公司，研发占比太小，毛利偏低，应收账款过高更类似于项目制软件公司。为了进一步了解公司产品我们寻找了他们的上游——几家互联网数据大厂：·大厂与行业数据平台合作分为两种模式，单项目分成制、含有最低消费门槛的无限量使用制；·大厂对外也有自营产品，申请试用账号后我们找来行业内BA专家，发现这家公司的指标基本是基于大厂指标的再次开发；商业模式来说，行业数据分析公司如果没有自己核心数据源、没有大量的基础设施架构，那么只可能是类似咨询公司，为了确认这一点我们寻找了几家客户。我们当然没有落入圈套去咨询公司推荐的几个“典型客户”，而是通过自有渠道寻找了几家。·行业这个领域确实有需求，只不过是起步阶段；·产品应用频率，大约是定期（每个月一次）、不定期（每年约为10~20次，按照项目计数）；·关键问题是：购买产品，可以进一步帮忙给一些行业曝光（访谈、颁奖）；思路逐渐就清晰了，1年15万的使用费，用户实际上购买了以下几个服务：·30多次的平台登录，简化了日常PPT工作；·这些数据并没有与互联网数据大厂进行深度合作、二次开发，只有浅度开发（加减乘除变换）；·“附赠”几次媒体曝光；·行业PR的折扣。这分明是一家行业PR、广告公司的商业模型，但是希望包装成大数据公司，享受高估值的企业。又是玩资本的。·盈利能力有限的：不会突破广告行业平均水平太多，数据采购成本大厂不会打折（这里我跳步了，只放结论），且客户采购决策是基于广告效应，价格提不上去；·运营能力不错：毕竟能够调查出背后是行业PR头部公司；·财务能力：按照广告公司标准是不错的，融资纯粹为了资本市场定价；·增长能力：无法做到SAAS企业增长模型，还是一个广告、PR公司增长的特性；如果是上市公司年报，建议：从财报几个指标汇总真假（前几步已经做过了）——>从上下游企业进行验证（网络信息+打几个电话）对管理层业务讨论判断真假管理层的讨论我们在一开始曾经粗略的阅读过，当我们深入分析各类数据后，要返回这一部分再次审视。分几种可能：管理层讨论与我们已经进行的分析是一致的：更放心地得到本次阅读结论并开始估值模型制作；管理层与我们已经进行的分析不一致：·管理层比我们更乐观：返回前面的分析，针对不同的点深入分析（其他专家佐证、更深入的上下游调查）。1）是否非故意乐观。2）管理层故意乐观。对后者我们要更加小心；·管理层比我们更悲观：1）是不是我们自己的分析漏掉了什么重要风险；2）是否管理层故意保守。对后者，我们要思考可能的目的——调节业绩、资本市场动作等等。经过以上分析，我们对公司年报内容已经进行过全面分析，如果补充了很多年报不够详细的信息，素材就已经很丰富了 。 后边估值具体的操作，我们以后在讲。天才在左，凡人在右。建立在财务分析基础上、以估值为基础的水平投资是收益风险比相对较高的投资方法。但估值建模的知识与技术仅仅是花拳绣腿，投资是知易行难的，其关键在于对行业与公司的深刻理解及判断。

昨天跟主管外出学习，在交流会上主管分享出自己整理好的财务报表分析公式及财务分析的八大误区，如果不是跟主管来了，还不知道主管有这么好的东西，平时看主管也没啥特殊的，没想到竟然是一位隐藏大佬。小编从主管那要来了他总结的财务报表分析公式及财务分析的八大误区，今天就分享出来给大家，希望能帮到大家。一、财务报表分析公式1.流动比率、速动比率、营业周期、存货周转率、应收账款周转率分析公式2.流动资产周转率、总资产周转率、资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数公式3.销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率、权益乘数、净收益营运指数公式二、财报分析的八大误区1.误区一：只关心净利润增长率误区一：只关心净利润增长率2.误区二：重视利润表，忽视资产负债表和现金流量表3.误区三：过分关注经营活动现金净流量，忽视投资活动现金净流量4.误区四：重视财务报表，忽视报表附注……8.误区八：重视报表数据分析，忽视业务实质的判断以上就是小编分享的财务报表分析公式及财报分析的八大误区的全部内容，由于篇幅有限，无法展示全部内容，想要领取全部学习资料的，禾厶信留言：“学习”即可，收藏关注并转发，持续更新中~~

财会人员必备的企业报表分析公式大全：1偿还能力分析1、流动比率=流动资产/流动负债*100%。指标越高，企业流动资产流转越快，偿还流动负债能力越强。国际公认200%，我国150%较好。2、速动比率=速动资产(流动资产-存货)/流动负债*100%。国际标志比率100%我国90%左右。3、资产负债率=负债总额/资产总额*100%。指标越高负债程度高，经营风险大，能以较低的资金成本进行生产经营。保守比率不高于50%，国际公认较好60%。4、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100%。 2资本状况分析1、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益*100%，指标越高，资本保全情况越好，企业发展潜力越大，债权人利益越有保障。2、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%，指标越高，所有者权益增长越快，资本积累能力越强，保全情况好，持续发展能力越大。3盈利能力分析1、主营业务毛利率=毛利(主营收入-主营成本)/主营业务收入*100%，介于20%-50%之间，一般相对合理稳定，流动性强的商品，毛利率低。设计新颖的特殊商品(时装)毛利率高。2、主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%，反映企业基本获利能力。3、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100%4、 营业费用率=营业费用/主营业务收入*100%5、主营业务税金率=主营业务税金及附加/主营业务收入*100%6、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率。指标高低于企业资产结构，经验管理水平有密切关系。7、净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。反映投资者投资回报率，股东期望平均年度净资产收益率能超过12%。8、不良资产比率=年末不良资总额/年末资产总额*100%9、资产损失比率=待处理资产损失净额/年末资产总额*100%10、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值*100%11、 流动比率=流动资产/流动负债*100%12、 速动比率=速动资产/流动负债*100%13、 资产负债率=负债总额/资产总额*100%14、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100%15、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益*100%16、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%17、 主营业务毛利率=毛利/主营业务收入*100%18、 主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%19、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100%20、 营业费用率=营业费用/主营业务收入*100%21、主营业务税金率=主营业务税金及附加/主营业务收入*100%22、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率23、 净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%24、 管理费用率=管理费用/主营业务收入*100%25、 财务费用率=财务费用/主营业务收入*100%26、成本、费用利润率=利润总额/(主营业务成本+期间费用)*100%27、 销售收现比=销售收现/销售额28、 营运指数=经营现金净流量/经营所得现金29、 现金比率=现金余额/流动负债*100%30、现金流动负债比=经营活动净现金流量/流动负债*100%31、现金债务总额比=经营活动净现金流量/总负债*100%32、 销售现金比率=经营现金净流量/销售额*100%33、应收帐款周转率(次数)=赊销收入净额/应收帐款平均余额34、 应收帐款周转天数=天数/应收帐款周转次数=计算期天数*应收帐款平均余额/赊销收入净额销售收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让35、 存货周转率=销售成本/平均存货36、 存货周转天数=计算期天数/存货周转率37、流动资产周转次数(率)=销售收入净额/流动资产平均余额38、流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数39、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额40、总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率41、已获利息倍数=(税前利润总额+利息支出)/利息支出42、总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额4营运能力分析1、应收帐款周转率(次数)=赊销收入净额/应收帐款平均余额，指标高说明收帐迅速，账龄期限短，减少企业收帐费用和坏账损失。2、 应收帐款周转天数=天数/应收帐款周转次数=计算期天数*应收帐款平均余额/赊销收入净额销售收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让3、存货周转率=销售成本/平均存货。一般情况周转速度越快，变现速度越快，占用存货资金少，占用相同数额的存货而实现的销货成本大。4、存货周转天数=计算期天数(年360天)/存货周转率5、流动资产周转次数(率)=销售收入净额/流动资产平均余额，指标高表明企业流动资产周转速度快，利用效果好。6、流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数7、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额。周转速度快，企业的营运能力强;指标低，说明收入不足，或资产闲置浪费。8、 总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率9、已获利息倍数=(税前利润总额+利息支出)/利息支出10、总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额5综合偿债能力已获利息倍数=(税前利润总额+利息支出)÷利息支出●盈利能力：主营业务净利率=(净利润÷主营业务收入)×100%资产净利率 =(净利润÷平均总资产)×100%=主营业务净利率*总资产周转率净资产收益率=(净利润÷平均净资产总额)×100%另：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)÷平均资产总额●营运能力：应收帐款周转率=主营业务收入÷应收帐款平均余额(高表明企业收帐迅速，帐龄期限短，可减少收帐费用和坏帐损失，相对增加企业流动资产的投资收益，说明资产流动性大，变现快短期偿债能力强)存货周转率=主营业务成本÷平均存货余额(高表明企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性存货转现速度快存货占用水平低，过高 存货不足，产品脱销)(慢：必然占用在量的资金，造成资金浪费，营运困难)流动资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额总资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额(过低：收入不足，资产闲置,浪费)●发展能力：销售增长率=(本年主营业务收入-上年主营业务收入)÷上年主营业务收入资本积累率=[(年末所有者权益-年初所有者权益)÷年初所有者权益]×100%主营业务利润 =主营业务收入 — 主营业务成本 — 主营业务税金及附加营业利润 =主营业务利润 + 其他业务利润 — 期间费用利润总额 =营业利润 + 投资收益 + 补贴收入 + 营业外收入 — 营业外支出净利润 =利润总额 — 所得税6财务报表分析的应用●(一)杜帮财务分析体系1、权益乘数权益乘数=1÷(1-资产负债率)2、权益净利率权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数●(二)上市公司财务比率1、每股收益每股收益=净利润÷年末普通股份总数=(净利润-优先股股利)÷(年度股份总数-年度末优先股数)2、市盈率市盈率(倍数)=普通股每股市价÷普通股每股收益3、每股股利每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数4、股票获利率股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价×100%5、股利支付率股利支付率=(普通股每股股利÷普通股每股净收益)×100%6、股利保障倍数股利保障倍数=普通股每股净收益÷普通股每股股利=1÷股利支付率7、每股净资产每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股数8、市净率市净率(倍数)=每股市价÷每股净资产●(三)现金流量分析1、流动性分析(1)现金到期债务比现金到期债务比=经营现金流量净额÷本期到期的债务(2)现金流动负债比现金流动负债比=经营现金流量净额÷流动负债(3)现金债务总额比现金债务总额比=经营现金流量净额÷债务总额2、获取现金能力分析(1)销售现金比率销售现金比率=经营现金流量净额÷销售额(2)每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额=经营现金流量净额÷普通股股数(3)全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营现金流量净额÷全部资产×100%3、财务弹性分析(1)现金满足投资比率现金满足投资比率=近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和(2)现金股利保障倍数现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额÷每股现金股

财务报表分析是每个会计人员必须掌握的一项专业技能，财务报表更是企业最重要的一份报表。公司新入职的会计小王不懂得财务报表分析，十年老会计精心总结227页PPT带他十分钟了解财务报表分析全部内容及注意事项。今天就分享出来给大家，希望能帮到大家。一、财务报表分析的目的与方法1.财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。2.财务报表分析的方法3.财务报表分析的局限性二、财务比率分析1.短期偿债能力比率2.长期偿债能力比率3.营运能力比率4.盈利能力比率……7.管理用财务报表体系三、财务预测的步骤和方法1.财务预测的意义及步骤2.财务预测的方法四、增长率与资本需求的测算1.外部资本需求的测算；2.内有增长率；3.可持续增长率以上就是分享给大家的财务报表分析和财务预测的全部内容了，由于篇幅有限，无法展示全部，关注收藏并转发，持续更新中~~~

财务报表分析是对企业财务报表所提供的数据进行加工、分析、比较、评价和解释。如果说，记账、填表属于会计的反映功能，那么，财务报表分析则利于解释和评价功能。财务报表分析的目的在于，判断企业的财务状况和诊察企业经营管理的得失。文件内容通篇有60多页。主要包含有关财务分析计算、税收相关的优惠政策、企业内一些专项政策内容等相关问题。内容干货满满，下面一起来看看吧~~(文末有福利）[盈利能力]的公式主要分为营业盈利能力和资产盈利能力两大类。[资本盈利能力]是指企业所有人通过投入资本在生产经营过程中取得利润的能力。资产盈利能力主要关注的是企业的资源，而资本盈利能力关注的是所有者投入的部分。[营运能力指标]是指用来总结、分析和评价企业销售能力、资金周转等企业正常经营运转能力的指标。[企业的偿债能力]是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。[企业增长能力]衡量的核心是企业价值增长率。通常用净收益增长率来近似地描述企业价值的增长，并将其作为企业发展能力分析的重要指标。净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净资产的比率。[附各项财务指标的计算公式】篇幅有限，需要完整版财务报表分析的小可爱，看下方获取方式▼无偿分享，祝小可爱们学习愉快呦！在评论区留言“资料”，并点击头像私信小编“学习”即可。

财务是了解一个公司最直观的窗口，我研究公司一开始就是从财务入手，看了无数公司的年报，做的笔记都有一米多厚，这些笔记按公司和年份编有目录，摆在我的书架上，很方便查找。十年前我每年看的年报应该在200份以上，那时候研究的公司范围广，后来不断收缩，现在每年也就看几十份年报，而且每份年报看的时间也远没有以前那么长，因为看的多了，我很明确的知道我要看哪些重点，大致看一下就完事了。作者：梁孝永康2017来源：雪球以前我每天都花大量的时间研究投资，其中约一半的时间是在研究年报。而现在投资只占我生活很少的时间，我只是偶尔研究一下投资，在这偶尔之中，只有不到十分之一的时间是看财报。因为我现在知道什么是核心，是重点，我只做最核心的事情。看财务报表也要看重点，看核心。就一份财务报表来说，刚开始接触，总是一头雾水，每一个数字你都认识，但是密密麻麻组合在一起，你连基本状况都搞不清，更不用说知道什么是重点了。如何解决这个问题？没有什么快捷的方式，首先要多看，量的积累永远是成功的必经之路。第二个要思考，思考财务背后的东西，总结出自己的经验。对于有会计基础的人来说，开始会比较快，但是会计是一门专业的学科，除非你是学这个专业的，要不然大家都是零基础，连会计名词都不知道是什么意思。但不用羡慕懂会计的人，如果说通过财务去理解一个公司有十步要走，懂会计的人只是走了一步，我认识很多会计非常专业的人士，他们对投资对公司一窍不通，他们只是负责数据，不负责数据背后。资本主义几百年的历史，商业是一个巨大的复杂机器在推动社会的发展和进步，每一个专业都是这个机器的一颗螺丝钉，再厉害的专业人士，他们也只是拧紧自己的螺丝孔，站好自己的位置就行了。世界越发展，知识越多，领域分工越细，我们只有深耕某一个领域，成为高手，才能找到自己的位置。对于某一个领域的高手，他可以通过学习其他领域的知识来才达到触类旁通的效果，以提升自己的格局和境界，他会走的更远，达到更高的成就。而如果你没有自己深耕的领域，什么都是一知半解，看起来你什么都懂，其实和什么都不懂没什么区别。个人见解，扯远了。对于不懂会计的人来说，也没什么大不了，我也不是会计专业，也是从零开始。所以开始的时候，会比较慢，一份年报看一天还没看完，因为那些会计名词和要素都不知道什么意思，我会去百度。而且年报后面有三分之二的篇幅是是对各种会计科目做详细注解，看多了也就知道了，无非是多花几个月时间而已。我们的目标并不是成为专业的会计人士，没必要把每个科目，每个分类，子分类，每个细节都搞的那么清楚。（专业的会计人士往往也只是负责某一个科目，特别是大公司，分工特别细，他们也没有统筹整个财务三张表的能力）。我们的目的是通过财务去理解公司，没必要因小失大。当你看了一段时间财报，对其有一个大致的了解之后，就要去思考财务报表背后所代表的经济实质（专业会计大多走不出这一步，他们只需要把第一步走的非常细，非常深）。财报的背后是一个公司，财务三张表的运作背后就是一个公司的运作，用公司经营的角度去看财务，你才能理解报表上的那些数据是如何运作的。就好像股票的背后是一个公司，不理解公司，股票就只是一个上下波动的赌博游戏而已。对我而言，我比较重视财务的以下几个方面：第一，毛利率和净利率。当然是越高越好，说明公司业务的盈利能力很强，我们都喜欢利润高的生意。市场经济之下，资本是无孔不入的，一个公司能保持高毛利率，特别是高于同行的毛利率，绝对有其独特的竞争力，不然资本马上会进入，不用多久就会把你的高利润拉下来。高于同行毛利率的公司，要么是有技术优势，要么有品牌优势，要么有成本优势，你就要去研究公司到底具备什么优势。而且长期都能保持高于同行的毛利率，说明公司的优势是非常稳定的，是对手难以复制和超越的，这往往就是公司的护城河之所在。我喜欢毛利率高而且能持久稳定的公司，如果长期毛利率还呈上升趋势，一般有两个原因，首先公司产品竞争力太强了，可以不断提价都不影响其销量，第二行业或市场需求扩展很快，公司不断扩张成本优势越来越明显，但是这个也需要产品有差异化有竞争力，不然售价也会由于激烈的竞争而下降，毛利也很难提升。格力前十年的发展就是一个很好的例子，收入只增长了2倍多，而利润增长了5-6倍以上。首先格力具有很强的品牌力，产品售价能稳住甚至上涨，而且规模增加让成本不断压缩，两边同时发力让中间部分的利润空间不断加大，这才是一个公司成长的最好状态。高毛利率是高零利率的前提，净利率也能看出很多东西，能看出一个公司对费用的控制能力，也是经营能力的最好体现之一。福耀玻璃就是在费用端控制到尽善尽美的一个典型例子。作为一个典型的重资产的制造业，toB的业务模式让产品很难有提价和溢价能力，只能通过不断压缩成本和精细化管理来挤出利润，福耀玻璃的毛利率十年来没有什么提升，净利率却在缓慢的往上走。不懂经营的人可能很难理解这个数据的背后有多么伟大，这是企业管理做到完美，并且还在不断追求更高水平的表现。曹德旺先生的企业经营能力出神入化，这是我之前长期持有福耀5年的重要原因，虽然现在已经不持有了，但我相信福耀的优秀还会持续下去。第二，存货和应收款。当然是越少越好，一个企业的商业模式好不好，从这两个方面可以很好的看出来。一个公司有大量存货和应收款，大概率不是什么好生意，除非它的存货越来越值钱，或者有大量的应付款做为应收款的对冲。要不然公司资金大量被存货和应收款占据，资金回报率肯定很差，还有坏账的风险。做过实业的人，即使是做个小生意，也能体会到存货和应收款的可怕，进一堆货压在仓库，客户买了东西还要赊账，一想就知道这样的生意做不得。在一个企业的资产构成中，分为流动资产和非流动资产。流动资产主要有三类，现金类，存货类，和应收款，非流动资产主要是固定资产。这符合一个生意的运转流程，一个公司有厂房设备等固定的资产，也要进货，生产，销售这些流动性的资产。现金流，就是现金要流动起来才能成为一个生意，财务就是这个生意流动的记录。虽然固定资产占比太大也往往拉低资产回报率，就是所谓的重资产行业，重资产的行业一般也不是特别好的生意模式，但是固定资产有时候也能成为一个生意的门槛，如果生意好，也能赚大钱。而存货和应收款比固定资产可怕多了，几乎没有啥好处。第三，有息负债少。真正好的生意，可以产生大量现金，并不需要过多的借债，负债率太高的企业，一般不是什么好生意（当然金融企业除外）。当然我指的是有息负债，有息负债才是真正的负债，比如银行借款，债券等等。而像预收款，应付款这种负债，只是在会计术语上称为负债，而就经济实质而言，这反而说明企业竞争力很强，有很好的商业模式，现金流很好。你如果做生意，你的客户先给你把钱打过来预订，以后你再给他们发货，你肯定喜欢这种模式，意味着你有很强的话语权和掌控力，但是在财务上客户打给你的钱也是负债，只是这种负债你肯定希望越多越好。真正的负债就是我缺钱，资金链很紧张，需要去借钱才能维持经营。这种一般是要付利息的，有息负债不仅仅是多还一点利息那么简单，更重要的是其背后往往代表着公司现金流很差。比如你存货很多，大量资金被占据，或者你大量的应收款，客户的钱很难收回来，你公司无法经营下去，你只能去借钱才能继续下去。为什么我说真正的好生意不需要借钱，因为好生意有合理甚至丰厚的利润，没有很多存货和应收款，你卖出一个产品收到的钱总是比进货和运营花出的钱要多，资金只会越来越多，账上大量的现金，你根本不需要借钱，除非你是在高速扩展。所以你会看到一个现象，有息负债少的企业，账上总是有很多现金。但是不代表不需要借钱的企业就一定不会借钱，适度杠杆可以提升总体回报率，只是这种企业即使不借钱，他们也照样活的挺好，而那些有息负债高的企业，如果不借钱，肯定活不下去。第四，净资产收益率高。这是衡量一个企业最终整体回报率的指标，肯定是越高越好，但是要去思考净资产收益率的构成。我前不久写了一篇文章“对公司盈利能力的几点思考”里面详细的写了影响一个企业最终回报率的几个要素，利润利，周转率，负债率，这三者要达到一个符合自己生意特点的完美平衡。有兴趣的读者可以去翻这篇文章，这里就不再重复了。第五，很少融资并有持续分红的能力。这里的融资是指股权融资，在会计当中，借债也是融资。我不喜欢需要大量借债的公司，对经常融资的企业也抱谨慎态度。因为无论是借债还是发行股票，都是为了筹到钱，一般都是公司产生现金的能力比较弱。一个经常融资的公司，即使成长很好，对于原有股东来说，也很难分享到成长的利益，除非融资所能产生的收益非常好，超出股权摊销带来的损失。而往往能产生这么好收益的企业，都有着非常好的盈利能力，也不会缺钱。真正好的生意，每年有大量的利润和现金流，除非保持高比例分红，要不然账上的现金会越积越多，他们根本不需要融资，除非公司在高速扩张，或者有重大的投资计划。而且好的生意，回报率很高，投入很小的资金就可以取得成长。那些经常在融资的企业，本身公司的现金流就有限，业务的盈利能力也不是很好，投入很大资本，取得的回报却很低，因此他们对资金的需求总是贪得无厌的。分红也是如此，有着持续分红记录的公司，一般都有好的利润，并且利润质量很高。而且持续的分红是一个公司的股利政策，也是对股东回报的方式和文化。真正的好公司，很少融资，并且还有能力持续分红，由于不是百分百分红，留下来的利润还能保持公司持续成长。想象一下如果是你自己的私人公司，你作为单一的大股东，你肯定希望自己的公司是这样的优秀公司。第六，充沛的现金流。我以前刚开始看财务喜欢分析资产负债表和利润表，越到现在，我喜欢分析公司现金流。即使是看资产负债表和利润表，很大原因也是为了分析现金流。现金流才是公司财务数据的最终归宿。其实我前面说的那五点，大部分最终都会回归到现金流。比如存货和应收款，对现金流是一个最直接的影响，这两个指标不行的企业，现金流可想而知，都不用看，一定好不了，公司永远都处于资金紧缺的状态，哪怕你一年赚很多钱，账上总是没有现金。而这样的企业靠什么解决问题？靠借钱，因此有息负债肯定少不了。公司经营都需要大量借钱来维持运转，哪里还有持续分红的能力，经常融资也是避免不了的事情，特别是如果想要成长。一张现金流量表，可以说明公司所有的活动，业务经营，投资和融资分红。因为公司所有的商业活动，都是靠钱在运转，每一笔运转，都有资金流动的痕迹，所有的痕迹，最终都会汇集到现金流量表上来。而你单纯看现金流量表，你不一定能理解现金流。但是你结合资产负债表和利润表，你就可以知道什么公司才能产生充沛的现金流。前面那5点，大部分都做的不错的企业，现金流绝对非常的漂亮。正是因为有好的毛利率净利润，才有更多的利润，正是因为存货和应收款少，利润质量才是扎扎实实的，现金流才会好。正是因为现金流好，公司才不缺钱，才不需要大量的有息负债，也不需要经常发行股票融资，才有能力持续分红。这些都是一环扣一环，每一环都可以反映出企业的问题，因为财务报表是企业的影子，我们之所以研究财务，就是要从影子去推断企业本身的情况。我曾经多次感慨，财务报表是商业世界的一个杰作，一个个数据就能反映出哪怕再大的公司的运营活动。就好像一个程序员，看到一组组代码就能想象出一个丰富多彩的网上虚拟世界，是科学也是艺术，人类的智慧由此可见一斑。但是世上永远没有完美的事情，自从人类有了商业活动以来，就有了会计，以前是账房先生，后来为了适应高度复杂的商业活动，现在财务会计不断完成。但是会计永远有其弊端和局限，我以前写过相关文章介绍了会计的局限性。比如你无法用盈利能力去判断一个初创公司是否优秀，因为他们可能没有利润。当然这本身已经超出了会计范畴，会计只是负责记录，记录你以前的和当下的，如何去判断以后的，在于分析数据背后的人，而不是数据本身。只是就会计数据本身，也有其局限性，比如同样是负债，有息负债和预收款却是完全不同的经济实质。当然还有太多太多这样的弯弯道道，在巴菲特致股东的信中，巴菲特多次谈及会计的局限性让大家可能产生理解错误，他为了避免大家的这种理解错误，经常给大家上会计课，但他自己也坦言，他也无法设计出更好的会计制度，因为没有事情是完美的。就像我上面写的这6点，也只是给大家提供一个分析财务的思路，而没有绝对的标准。并不是说没达到这几点就不是好企业，也没有说毛利率达到多少才是好企业，没有统一的标准，因为每个企业每个行业的商业模式不一样，有些企业50%的毛利只是很普通，而有些企业能做到30%就非常厉害了。我们要理解财务的原理，才能融会贯通。我们要知道财务的局限，才能避开错误的理解。财务背后的本质是生意的运作，我们要多去琢磨生意本身，结合生意的运转才能理解财务的运转，最后反过来我们才能通过财务数据对一个公司做出自己的判断。雪球推荐上线出版啦！雪球创始人、董事长 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财务报表深入分析财务报表要想得知财务报表代表的真正含义，就要对其进行深入的分析。当然，财务报表的分析没有固定的程序，不存在唯一的通用分析程序。不过，虽然分析的具体步骤和程序会因分析人员不同而有所区别，但总体来讲，进行财务报表分析大致有以下六个步骤，如下图所示。六个步骤1．明确分析目标分析目标是财务报表分析的出发点，它决定着分析范围的确定、资料收集的详细程度、分析标准和方法的选择等整个分析过程。财务信息的需求者很多，如股权投资者、债权投资者、企业管理部门、行政机关、企业供应商等，不同的部门对信息的具体需求不同，各个部门的决策有时是面向全局的问题，有时是面向局部的问题，有时是监督，有时是评价。只有弄清了财务报表分析的目标，财务分析人员才能有的放矢地开展工作，才能保证财务报表分析工作的效率和效果。2．确立分析标准确立分析标准主要解决两个问题：一是站在何种立场进行分析；二是以何种标准进行分析。财务报表使用者因为立场不同，所以分析目的也各有差异。没有比较，就不能称其为分析，因此，财务报表分析注重比较。对企业财务报表进行比较时，必须有一个客观的标准，并以此来衡量企业财务报表中的有关资料，从而较为客观地确定企业的财务状况和经营成果。3．收集相关数据分析目标和标准确定后，就需要收集分析所需的数据资料。企业的各项经营活动都与内外部环境的变化相关联，会计信息只反映经营活动在某一时期的结果，并不反映经营活动发生发展的全过程；财务报表能部分地反映产生当前结果的原因，但不能全面地揭示所分析的问题。因此，分析者需要收集相关资料信息。信息可通过查找资料、专题调研以及召开座谈会或相关会议等多种渠道获得。4．选择分析方法在充分收集资料的基础上，接下来的工作就是进行分析计算。财务报表的分析方法有很多，常见的有审阅分析法、比率分析法、比较分析法、结构分析法、趋势分析法等。每一种方法各有优缺点，分析人员可根据分析目的和范围选用，可以选择其中的一种方法，也可以综合地运用几种方法，以达到能够对企业做出全面、客观评价的目的。5．分析现状分析现状是指根据分析的目标和内容，对新收集的资料进行评价，寻找数据间的因果关系，联系企业客观环境情况，解释形成现状的原因，揭示经营失误，暴露存在的问题，提出分析意见，探讨改进的办法和途径。6．得出结论，撰写报告财务报表分析的最终目的是对分析对象作出评价，为经济决策提供依据。因此，在对经济指标进行计算、比较后，还需把各项经济指标综合起来加以分析、比较和考察，运用专业知识和职业判断能力，对数字所揭示的问题进行解释和描述，得出分析结论并写成书面报告，其内容应包括企业背景资料、分析证据、分析假设、关键因素、分析结论等。了解资产负债表、利润表和现金流量表的关系财务人员对三大财务报表要有透彻的了解，总的来说，就是“一个中心，两个基本点”。“一个中心”是指资产负债表；“两个基本点”，即利润表反映资产负债表中未分配利润的增减变化，现金流量表反映资产负债表中货币资金的增减变化。那么，这三者之间又存在怎样的关系呢？如果把三大报表比喻成人体，资产负债表就好比是人体的骨骼。一个强大的人必须要有一副强健的骨骼。企业也是这个道理，想要发展壮大就不能一味地扩充资产规模，而应当努力提高资产质量。资产负债表是一个企业健康的基础。然而，很多企业不明白这样的道理，一味地追求行业“老大”的地位，最后负债累累，不得不倒在了追求的道路上。所以，一个好的企业，就好比一个强大的人拥有强健的骨骼一样，资产负债表要健康，要高质量，绝对不能虚大，否则，带来的后果就是一触即溃。利润表就好比是人体的肌肉。肌肉意味着强健有力，不仅有冲击力、爆发力，而且有持久力和耐力。如果一个人骨瘦如柴或是过于肥胖，再强健的骨骼也不能使他变得强大。利润表也一样，既怕“瘦”，更怕“虚胖”，因为“虚胖”的利润表是十分不利于企业长期健康发展的，会给企业带来很多不稳定的因素和风险。例如很多大型企业，销售收入看起来很理想，但利润微乎其微，甚至是亏损严重。企业如果长期处于这种状态，一旦经济形势稍微发生变化，就会陷入困境。因此，只有保持利润表的健康，企业能盈利才会有发展，越多的利润也就意味着企业越“强壮”。有了强健的骨骼、有力的肌肉，还需要不断流动的血液来输送营养，因为人体得以维持运行的关键是流动的血液。现金流量表就好比是人体内流动着的血液。健康的血液最重要的标志是不停地流动；血液一旦受到堵塞而流通不畅或是停止了流动，就意味着人体出了问题或是生命的结束。可见，现金流量表是检验和分析企业血液（现金）流动和质量的一份重要的报表。通过分析解读现金流量表，企业的管理者和投资者可以了解企业各项活动的现金流量情况如何，从而掌握企业的真实情况，避免出现资金链断裂问题。通过拿人体来比喻，这三张报表之间的关系就更易懂了，它们就好比企业的三维透视图，通过不同的视角来分析企业各个方面的情况，帮助企业管理人员发现企业存在的问题，三者之间是互相关联的，缺一不可。