财富管理专业硕士

来源：经济网－《经济》杂志打破保本和刚性兑付，是今年资管新规最重要的政策调整，引发了理财市场行业巨变，第三方财富管理平台面临新的发展挑战。如何调整企业转型发展之路合规守法运营，如何让产品推陈出新、持续构建多元化产品体系，如何为客户获取良好的投资收益，是当前面对最重要的任务目标。近年来，人们的投资理财意识觉醒，财富管理各子行业百花齐放，独立财富管理机构开始发展扩张。相对于基金、保险、信托等机构，独立财富管理机构立场独立，提供更加客观、综合的服务，成为缺乏经验的投资人的首选。财富管理的本质就是“受人之托、代人理财”，通俗来讲就是以客户需求为出发点，通过专业的产品和服务帮助客户实现综合（财富保值增值与传承）或个性的财务需求（不限于赚钱，还有教育、养老等）。我国现阶段的财富管理主要分为三种类型：第一，产品代销，也就是卖产品；第二，私募基金产品模式；第三，咨询服务模式，以客户需求为导向，提供多元化资产配置方案。本次资管新规的颁布，意味着整个行业都要开始转型调整。从长期看，资管新规将有助于推动资管产品和服务加快转型，引导资管业务回归“受人之托、代人理财”的本质，开启中国的大资管时代，让银行、券商、基金、保险等在统一平台下竞争，促进资管业务更加规范健康，重塑整个金融系统的生态和未来。然而短期来看，打破保本和刚性兑付的资管新规意味着变相发行保本保收益的理财产品没有了空间，未来此类产品将逐渐从市场上消失。再加上今年不良财富机构跑路事件频发，让广大投资人如惊弓之鸟，对财富机构抱迟疑观望态度，不敢投资理财，这都是当前财富管理机构遇到的普遍危机。投资新经济，构建新生态，开启新模式，是大通全球资本面对当前行业低迷，整体环境动荡的突围方式。经济发展带来产业结构转型调整，造就由创新科技和消费升级为发展动力的新经济，未来几十年，大健康、泛文化、新零售、智能制造等新经济将是经济增长与财富创造的最重要引擎，带领客户共享新经济发展红利，是大通全球资本在投资能力方面打造的重要优势。金融产品是财富管理服务方案中重要的实现手段。中国当前财富管理行业正从固收类向权益类、从单一产品到资产配置、从短期投机到中长期投资转变，如何让产品推陈出新，持续构建多元化产品体系，根据不同的资产类别设置不同的风险控制措施，为合适的客户匹配合适的金融产品，是大通全球在产品开发方面主要的目标。传统的财富管理模式都是以产品为中心匹配客户，大通全球资本在不断学习和创新发展中，将向“以客户为中心”转变，通过专业化、智能化的服务模式，为客户提供高效率、有温度、个性化的服务，真正做到“一切以客户利益为主导”。随着中国经济高速发展，产业结构的不断调整，以互联网、知识经济、高新技术为代表的新经济时代已开启。在去杠杆、破刚兑、去通道、破除多层嵌套的影响下，财富管理行业发生了巨大变革。审慎的监管并不会让整个财富管理行业发展就此停步，从需求侧来看，国内财富管理市场的高速增长基本面没有改变，因此，有理由相信未来更加规范化的财富管理行业必将迎来更大发展空间。

小编专注于考研的研究，为大家持续分享考研的知识和经验欢迎关注：考研大家上海财经大学作为“两财一贸”之一，是财经类专业院校公认的龙头，在财经行业具有强大影响力。借助于良好的地域优势和本身良好的底蕴，上财发展很快，已经成为著名的内地大学，其毕业生的平均薪酬甚至超过了最高学府北京大学。正因如此，上财历来受到大批考研学子的追捧，其考研生源十分充足，考研上财任何一个专业的难度都比较大。由于金融行业的高薪，使得金融专业成为近年来最受追捧的热门专业之一，大批考研学子报考金融专业，不但大量本科是经济类的考生报考，很多其他专业的学子也跨专业考研金融硕士。上财由于地处金融业发达的上海，毕业生的就业区域也主要以上海及长三角为主，所以更是受到考研学子的追捧，因此，考研难度很大，报录比往往达到甚至超过惊人的20:1。上财金融专业硕士主要有三个方向，每个方向的考研初试科目是不一样的，分别如下：金融分析师方向：政治、英语二、数学三、431金融学综合；金融财富管理方向：政治、英语二、396经济类联考、431金融学综合；金融工程方向：政治、英语二、数学一、431金融学综合。虽然上财的金融专业硕士考研初试的科目不同，但其专业课431金融学综合的试卷是一样的，431专业课在初试中没有差别，有差别的是在考研复试中，不同方向专业课复试内容有差异。今天小编就给大家分享在这里，考研上财，你有信心吗？

文 | 张祥、梁立明、刘利来源 | 投中研究院一、中国财富管理行业发展环境分析1.1 中国经济发展趋势2017年我国经济发展趋势平稳，经济增长虽然放缓但呈现出良好的复苏形式。虽然当前中国经济仍面临着严峻的内外部环境，但是中国内部经济发展转型有了新进展，实现了总体经济的平衡发展。根据国家统计局数据显示，2017年中国经济增长较2016年放缓，前三季度国内生产总值已达 59.33 亿元，同比增长 6.9%，宏观经济“L”型趋势仍将继续。由于投资增速回落的影响，2017全年 GDP 增速放缓，维持在 6.9%。需求端周期性下行的因素，与来自政策端的稳增长和供给侧改革的上行因素互为平衡，经济基本面维持大体平稳增长。投中研究院预计，2018年中国宏观经济形势趋稳，同时鉴于2017年底通过的特朗普减税法案有望进一步刺激美国需求扩张，因此中国经济将受到部分冲击，而欧日等发达国家和地区经济复苏好于预期，对于中国经济而言外部需求有明显改善作用。图1：中国GDP趋势图从另一个角度来看，国内经济持续稳定，最新发布的2017年12月份制造业采购经理指数(PMI)为51.6%，连续 15个月站在50%荣枯线之上。从PMI看，2017年中国经济运行中的积极因素不断累积、作用凸显，企稳态势巩固，向好发展态势进一步明显。主要呈现出经济发展的稳定性增强、经济发展效益提高、企业经营模式创新加快等特点。图2：中国PMI指数趋势图1.2 中国金融市场发展趋势1.2.1 国内金融市场趋势概述从国际上来看，由于发达国家政策转向，美联储加息节奏加快，同时由于美国减税政策实行，资金回流美国的强烈预期导致新兴市场面临的资本外流压力不断增大，基本面风险快速上升。目前中国再次面临QE宽松时代压力，流动性的负面影响或许会再度出现，另一方面，发达国家政策的变化和不确定性也会对新兴市场形成冲击。从国内来看，2017年可以说是中国金融领域的规范年，以全国金融工作会议以来给国家定下了“金融服务实体经济，防范金融风险的主基调”。受新兴产业加快形成、基建投资继续发力、房地产市场降温等影响，信贷结构更加均衡。非金融企业贷款保持较快增长，工业生产稳定和企业盈利温和增长，带动相关融资需求继续平稳有增。图3：中国主要投资增速发展预计2018年，宽财政政策持续，基础设施投融资领域的信贷需求仍将保持较快增长。同时，由于相关部门加大了对“消费贷”业务的治理，个人按揭贷款增长将回落。预计2018年M2增长10%左右，社会融资规模存量增长13%左右，新增人民币贷款14万亿元。1.2.2 我国居民金融资产情况分析居民家庭金融资产的多少是衡量一个国家经济发展水平和居民富裕程度的重要标志之一，在我国居民总资产中，金融资产的占比逐年提升，从2004 年的 34%提升至 2016 年的 44%。伴随着金融资产规模扩张，居民对金融资产的多样化和专业化配置需求增加。图4：我国居民总资产类型伴随十年经济发展，中国私人财富市场规模十年增长五倍，持续释放可观的增长潜力和巨大的市场价值。2016年，在国内经济L型运行的背景下，中国私人财富市场继续保持高速增长，高净值人群数量达到158万人，个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿元。预计2017年中国私人财富市场将继续稳步增长，高净值人群将达到187万人左右，个人可投资资产总体规模将达到188万亿元，同比增长14%。伴随十年经济发展，中国私人财富市场规模十年增长五倍，持续释放可观的增长潜力和巨大的市场价值。2016年，在国内经济L型运行的背景下，中国私人财富市场继续保持高速增长，高净值人群数量达到158万人，个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿元。预计2017年中国私人财富市场将继续稳步增长，高净值人群将达到187万人左右，个人可投资资产总体规模将达到188万亿元，同比增长14%。图5：中国私人财富市场趋势图图6：中国高净值人群可投资资产规模但是，从整体配置上来看，无风险资产依然是居民偏好的资产，大部分财富分配在现金、债券和储蓄方面。这一类投资产品虽然风险低，但对应收益率也较低，很难补偿通货膨胀带来的损失。目前，虽然可投资产品较多，但是许多产品门槛较高，限制了居民根据自身条件选择合适的金融产品进行合理资产配置的能力，投资渠道的狭窄使得居民难以进行投资组合的调整。因此，金融市场的进一步发展，投资渠道的拓宽，产品种类的不断丰富，是家庭金融资产合理配置的必要条件二、活跃财富管理机构发展状况2.1 财富管理机构发展格局2.1.1 中国财富管理概述伴随着我国GDP的快速发展，社会财富快速积累，与此对应的财富管理市场也经历了十几年的迅猛增长。根据公开数据显示，截至2017年底，中国财富管理市场已超150万亿元，其中主要是由银行理财、保险、信托、公募及私募基金、券商资管及第三方财富管理机构组成。其产品形式会涵盖银行理财、信托、股权投资基金、债券投资基金、股票投资基金、券商资管计划、保险资管产品，投资型保险，期货资管等等。图7：中国各大类型机构管理资产总规模按照财富管理的定义来看，财富管理的涵盖很广，会涉及到银行理财、保险、信托、公募及私募基金、券商资管及第三方财富管理机构等等。其产品形式会涵盖银行理财、信托、股权投资基金、债券投资基金、股票投资基金、券商资管计划、保险资管产品，投资型保险，期货资管等等。2.1.2 中国保险资管概述2007年我国保险业受到内在发展需求动力和国民经济高速成长环境的双重推动，保险总资产规模保持快速增长。其实自2012年下半年开始，中国保监会逐步出台了保险投资新政13条，极大地拓宽了保险资金的投资渠道并且减少了以往的投资比例限制；2013年9月，中国保监会向各大保险公司和保险资产管理公司下发了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知（征求意见稿）》，保险资金运用的自由度进一步增加。投资领域和比例的放开，进一步促进了保险资金投资收益率的提升。图8：中国保险行业总资产规模截至2017年，在低息环境下，保险产品吸引力显著增加，保单销售持续好转。寿险业正向循环已启动，高投资收益减弱了产品销售难度，进一步提升了保险产品吸引力，寿险业务规模增速加快。此外，股市对保险投资收益率也具有重要贡献。图9：中国保险行业资金投资情况2.1.3 中国信托投资概述2017年以来，信托公司财富管理业务发展迅速，财富管理能力更加完善。根据信托业协会统计数据显示，信托行业管理的资产规模保持稳健增长，截至 2017年3季度，信托资产余额达24.41万亿元，比2季度末增加了1.27万亿元。信托资产规模同比增速为34.33%，环比增长了5.47%。图10：中国信托业资产及增速近年来，在资产运用方式上，信托业加大了股权投资、证券投资等投资类业务的比重，提升了投资管理水平，根据统计数据显示，截至2017年3季度末，资金信托投向证券领域的规模为2.96万亿元，同比增长4.23%，其中，3季度投资于股票的信托资金为8858亿元。在新增产品类型上，信托公司不断创新推出各种主动管理的信托；在配置领域上，信托公司聚焦特色领域，不断提升资产管理的专业化水平。同时加速在新兴产业等领域的股权投资业务转型步伐和布局力度。2.1.4 中国公募基金概览经过不断发展，我国公募基金已经覆盖股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等国际主流产品类型。截至2017年底，我国境内公募基金管理人数量为131家，公募产品数量为4742只，较2012年年末增长277%。在投资范围上，除传统二级市场外，公募基金还可以投资股指期货、商品期货等衍生品，投资范围不断扩大，进一步推动了公募基金行业的发展。表1：中国各类型公募基金公募基金投资门槛较低，公募基金个人投资者数量近2亿，其中85%是持有基金资产规模5万元以下的投资者，奠定了中国财富管理行业的根基，也成为普惠金融的典型代表。以余额宝为代表的货币基金率先实现金融理财与金融支付的融合，推动了互联网基金、普惠金融的大发展。图11：公募基金业绩对比目前公募基金存在着产品同质化、投资渠道窄、跟风性严重等缺点。2.1.5 中国私募基金概览近两年，私募类基金发展迅速，截至 2017 年底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金 管理人 22446 家，同比增长 28.76%；已备案私募基金 66418 只， 同比增长42.82%；管理基金规模11.10万亿元，同比增长40.68%。 私募基金管理人员工总人数 23.83 万人，同比减少 3.37 万人， 其中，已在从业人员系统注册员工人数 19.40 万人。图12：公募私募基金规模对比图2.1.6 中国三方财富管理机构概览对应投资者日益加剧的财富管理需求，第三方理财机构从无到有，迅速崛起，仅十余年的时间就发展成为财富管理市场的重要角色，自2010年11月诺亚财富在纽约证券交易所挂牌交易后，成为独立财富管理机构的标杆，使得第三方财富管理机构获得越来越多人的信任，中国财富管理机构总数量已超过万家。目前，国内独立财富管理机构的市场份额仍然较小，而在欧美等发达国家，独立财富管理占据整个财富管理市场份额的60%以上；在台湾、香港等地也占30%左右，所以伴随着大众富裕人群以爆炸性的速度增长，投中研究院预计未来发展潜力最大，速度最快的将是独立财富管理机构。混合型资产配置产品，是第三方财富机构的一种“创新”。主要做跨市场、跨品类的配置，既投二级市场也投一级市场，在固定收益的基础上博取浮动收益。由于私募专业化经营要求日益明确，原来跨市场、跨品类做配置的混合型产品已不符合监管要求，第三方财富管理机构现已停发相关产品。然而，不同财富管理机构的资产获取能力差别很大，主要受制于各个财富管理机构的品牌影响力和销售能力。2.1.7 中国银行财富管理概览就目前国内而言，规模最大、最具有影响力的仍然是银行理财业务，因为对于具有传统商业银行背景而占有大量客户群体，可以很自然延伸到财富管理领域，因此，在传统商业银行的财富管理业务的关系中是必不可少的，也是中国财富管理业务的主力军。由于银行理财产品收益率高于定期存款，而银行在居民心中又是信誉的保障，所以会持续推动居民的理财需求，根据中国银行业协会统计，理财规模呈现逐步提升的状态，2007年底，银行理财规模仅有5000亿水平；随后在09年底突破万亿后迎来加速提升；2013年底突破10万亿元，到2015年国内银行理财规模已突破20万亿元，截至 2017 年 6 月底，总体体量已接近30万亿规模，但增速逐渐下降。全国共有 555 家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数 8.58万只，比2016年末增长1.16万只；理财产品存续余额 28.38万亿元，比2016年末减少 0.67万亿元。2017年上半年，银行业理财市场累计发行理财产品11.92万只，累计募集资金83.44万亿元。银行理财产品结构以一般个人类产品为主，截至2017年6月底，一般个人类产品存续余额为13.14万亿元，占全部理财产品存续总额的46.30%，占比高达一半。同时，目前国内绝大部分银行还不能很好的理解财富管理这一行业，甚至是认为只是对高净值个人高息揽储的一种方式，另外将银行销售自身理财产品以及基金、证券、信托、私募等投资机构的理财产品的一种通道业务。2.2 财富管理模式与案例分析2.2.1 中国财富管理模式分析目前，国外财富管理机构的业务模式按照收入构成的比重不同一般分为两种，即欧洲模式和北美模式。其中，欧洲模式是以信托文化为基础，以家庭资产的安全、保值和代际传承为主要目标，财产保全、继承、避税和养老金规划是财富管理的主要内容，其主要是按资产总额收取相应管理费；而北美模式则是以投资银行、家庭办公室和独立咨询顾问提供投顾服务为主，主动追求财富增值，其主要是按照交易收取手续费。从全球市场来看，财富管理机构的收入来源主要有四种，一是理财规划及咨询费用；二是客户资产管理费或称为会员制服务费；三是获得产品利润分成；四是销售佣金。其中三种收入是向买方客户收费，而第四种则是向卖方机构收取。对于国外的财富管理机构而言，较为成熟的收费模式是按照资产总额向客户收取资产管理费，即上述第二种收入来源，金额一般是所管理客户资产的0.8%-1%左右。而中国财富管理机构的收入更倾向于向卖方收取，即通过向卖方提供理财产品分销渠道，从而赚取代销产品的佣金。但这种收费模式会存在一定的道德风险，由于利益的冲突必然会导致财富管理机构的服务重心偏移，其向客户推荐产品时会以佣金高的产品作为重点，从而忽视产品的风险，以及客户对产品风险的承受情况。在监管缺失的情况下，这种收费模式会阻碍行业的健康发展。随着行业的不断发展，中国的财富管理公司的收入模式也开始向两端化发展。一方面是一些国内大型的财富管理机构如诺亚财富、钜派财富、宜信财富等，正从最初的代销产品向提供综合金融服务的财富管理机构转型，根据客户需求的变化，成立具有牌照的资产管理机构进军资产管理行业，参与资产端和产品端，从而获取一定的管理费收入。另一方面是国内市场还出现一些小型的财富管理机构开始注重客户需求研究和资产配置建议，从产品导向转为以客户为导向，从而向买方收取一定的咨询服务费用。2.2.2 产品构成分析全球财富管理机构的产品主要分为五大类，第一，货币类：主要包括现金、信贷、信托等；第二，固定收益类：主要包括债券、债券类基金等；第三，权益类：主要包括股票投资组合、股票基金、并购基金、共同基金等；第四，房地产：主要包括商用房地产、房地产信托基金、住宅类房地产、未开发物业、农地等。第五，另类投资：主要包括结构性产品、金融衍生品、外汇、避险基金、大宗商品、VC/PE投资等。表2：财富管理产品类型2.2.3 案例分析——华设财富（一）公司概括华设资产管理（上海）有限公司（以下简称“华设财富”）成立于2013年，是一家为投资者客户提供全方位的财富管理与家庭规划服务的第三方理财机构。华设财富凭借着稳健的市场表现，于 2018年成功获得C轮战略投资，汇聚上市公司、国资机构、顶级投资机构、金融机构等十多家实力雄厚的明星股东，主要投资方包括华软资本、绿庭投资、海泰戈壁、浙商创投、中金在线、耀莱股份、影都之星、渤海小村等知名企业和创投机构。截至2017年底，华设财富完成立足于上海和北京，并重点性布局全国的目标，已在成都、深圳、杭州、台州等地设立十余家分支机构。（二）业务板块华设财富以研发高品质金融产品为核心竞争力。目前已拥有私募管理人牌照，参股了一家证券公司，业务产品覆盖范围已涵盖债权投资、股权投资、阳光私募、PE、海外保险、境外投资等，并且还在积极申请全金融牌照。华设集团下设有资产管理、财富管理、商学院、以及金融科技四大板块业务，形成两纵两横相互作用推动发展的内部生态。其中财富管理业务包括投资规划、资产保全规划、移民规划、退休养老规划、子女教育规划和保障计划共六大财务规划;类固定收益类咨询、权益类咨询、保险类咨询、移民类咨询、服务类咨询共五大家庭财富配置方案;另外还设有“家族办公室”，主要面向十亿元级以上的超高净值客户，为其提供综合财富管理服务和财富传承的整体解决方案，为家族用户制定个性化的资产管理方案，通常涵盖税务管理、海外资产配置、子女教育、移民等方面。截止2017年底，华设财富已为超过万名高净值会员客户提供全方位的综合金融服务，为客户配置资产规模达300亿元，资产管理总规模达400亿元，且华设财富从创立至今所售金融产品均已100%安全兑付。（三）风控体系华设财富具有长期严谨的风控理念，并将风控能力视为自身的核心竞争以及业务快速安全扩张的基础，通过设立产品采集部、风险控制部和风险管理委员会这种独特的三级风控体系来对产品进行全面监控。同时华设财富搭建风控管理体系定期检视各业务环节的内控制度、流程评估和揭示业务风险；搭建投后管理体系实时跟踪已投项目、已发产品的情况，及时披露关键信息，定期发布投后报告；搭建法律合规体系进行法律法规宣导培训、诉讼案件管理、合规评审、法律评审、反洗钱等合规性审核，这“三位一体”的风险控制体系帮助华设财富实现了从产品的需求反馈、采集、筛选、考察、存续管理、跟踪兑付的全流程监控。图13：华设财富风险管理体系华设财富在产品的选择、研发和筛选上有一套极为严格的流程。首先，华设财富会基于对金融行业的理解与市场经验对产品的供应商进行评估，有针对性的选择优质的商业银行、基金公司、资管公司、证券公司、保险公司及企业融资方。其次，华设财富在产品、风控及法务三方协作下进行全面的尽职调查，包括现场调查、企业结构审核、历史财务分析及财务预测、合规性审查，必要时还会引入第三方专业机构进行风险评估。再其次，由华设财富管理层、首席运营官、首席风控官、首席营销官、法律及财务专业人士组成风险评审委员会、投资决策委员对产品进行高标准的审核，除内部尽职调查结果外，还会听取外部专业机构、行业专家的意见，全面、独立、客观的对产品进行评估。另外，华设财富积极了解客户的资金来源及实力、历史投资经历、预期投资目标、投资风险偏好及风险承受能力等，从而对客户风险进行评估。并且华设财富会在在产品或项目的存续期间就产品或项目本身向客户进行及时且充分的信息披露。2.2.4 案例分析——诺远资产（一）公司概括诺远资产管理有限公司成立于2014年，总部位于北京，服务网络覆盖全国主要大中城市。依托核心团队在金融服务领域二十余年的深厚积淀，诺远资产秉承“稳健安全，阳光透明”的理念，致力于为广大高净值人群提供优质、完善的私人银行业务及资产配置服务。（二）业务板块诺远资产母公司为汉富控股有限公司（以下简称“汉富控股”），汉富控股创始于2006年，目前已发展成为一家全产业链布局的大型金融控股公司，如今旗下业务涵盖了私募股权投资、产业直投、不动产基金、PPP项目投资、私人银行业务、家族信托、普惠金融服务、互联网金融、金融资产交易、征信咨询等多个领域。（三）风控体系诺远资产依托母公司汉富控股风险管理委员会、事业群风险管理委员会、公司风险管理部门三位一体相结合的风险管理体系，通过制定风险策略、风险评估、风险监测、危机处理、风险督导、风险文化建设进行全面风险管理。图14：诺远资产风险管理体系全面风险管理是实现资金端与资产端一体化架构的保障。无论怎样的业务模式，底层本质上是各种类别的资产在运作。汉富控股拥有一套完善的风控体系，每一个业务类型也都有各自的体系化流程，对于不同类别的资产，风控也会做出相应的调整。体系化解决的是操作风险和道德风险，具体业务的风险则需要专业分工。在团队上，汉富控股拥有一支800人规模的专业风控团队，核心成员平均拥有10年以上风险管控经验。在项目风控方面，汉富控股通过严格的项目筛选流程和评价体系，聘请第三方机构参与尽职调查，邀请行业内专家参与项目评估，投委会引入外部决策委员，建立项目评估和决策人员与跟项目投之间的对应规则等，严格控制项目风险。首先是风险前置，在前期引入资产时就充分落实相关手段和措施。一方面，对资产的持有者、资产质量以及资产未来的获利能力等方面进行分析；另一方面，在投资之后会更多的协助企业，做好投后管理。同时，汉富控股目前负责投资的每一个合伙人都有自己专注的领域，在该领域拥有丰富的资源，包括业务资源、人脉资源、产业资源等，可以对风险进行更好的处理。这样一来，在投前和投后两端均对风控进行了有效保障。随着行业监管趋严及监管对象的多元化，诺远资产将以价值发现及风险控制能力为两大核心竞争力，在合法合规基础上实现稳健运营，不断完善全产业链布局及全产品体系的构建。在业务层面，诺远资产将通过必要牌照的获取、资产类别多元化及产品创新能力的提升，来为投资者提供更加全面、完善的资产配置服务。2.2.5 案例分析——诺亚财富（一）公司概括诺亚财富成立于2003年，是中国第一家在美国纽约证券交易所上市、旗下公司获得中国证监会与香港证监会业务发展相关金融牌照与资格的综合金融服务管理集团。目前诺亚财富已在全国有超过222家分公司，覆盖国内78座城市。根据诺亚财富官网数据显示，其累计管理资产超过4700亿元，服务超过17万名高净值客户和企业，其中海外资产管理规模达到198亿元。（二）业务板块诺亚财富作为一个完整的综合金融平台，旗下共有财富管理、资产管理、全球开放产品平台和互联网金融四大业务板块，为客户提供包括投资、保险、教育、家族服务、汽车租赁、海外配置等完整的服务。首先在财富管理方面，诺亚财富与超过78家基金公司合作，管理销售超过2000支公募基金产品及100多支私募精选基金，为客户提供高端财富管理服务，另外诺亚财富还为高净值家族客户资产配置、顾问咨询等服务以及基于高净值客户需求延伸出的教育服务。其次在资产管理方面，诺亚财富于2010年成立资产管理公司——歌斐资产，以母基金为产品主线，业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、机构渠道业务、家族财富及全权委托业务等多元化领域，其管理资产规模达1429亿元。再其次在全球开放产品平台方面，诺亚财富立足香港，放眼海外，为客户提供海外资产配置服务，并且还为客户定制各类综合保障计划以及提供融资租赁服务。最后在互联网金融方面，诺亚财富通过旗下“财富派”平台和“诺亚金通”涉足在线理财和线上支付服务。（三）风控体系在风控体系建设上，诺亚财富实行全面多维度的产品筛选、评价和后续管理体系，从而有效的把控产品的风险。首先在产品筛选上，诺亚财富已经形成了完整的产品管理流程，即“金融产品研究系统平台—投资策略会—产品立项会—风险控制委员会—产品通过会—产品存续管理—产品回顾及持续改进”。根据该流程，每个产品都要经过投资策略会、立项会和风控委员会三道关口。投资策略会每三个月召开一次，由投资策略师根据未来三个月市场趋势，划定目标产品范围；然后经产品经理调研后立项，再由各个部门、客户进行评价；最终产品要通过风控委员会的审核后，方可最终上线。据不完全统计，诺亚，财富每年分析与跟踪的产品超过2000个，而最终上线产品通过率仅不到5%。另外，诺亚财富还深入前端参与产品的设计和开发，包括项目寻找、在产品推出过程中向产品供应商提出建议等，并对产品挂钩的基础资产和风险进行跟踪管理，保证了产品品质，并有效控制了风险。其次在产品评价上，诺亚财富针对不同类型的产品建立了不同的评价指标体系和风控逻辑，严格按照“投资理念、投资流程、投资业绩和投资人员”的4P准则，对市场上各类金融产品展开独立持续的调研、分析和评估，筛选构建理财精品池。比如对固定收益类产品，评价指标包括产品和发行机构两类，权重分别为70%和30%，并根据股权质押、证券结构化等各细类产品的差别，对每个指标设定了不同的标准。最后在后续管理上，诺亚财富坚持严谨的存续产品服务，从以下五大方面把控产品风险：1、专业团队：专人专岗，每一类存续产品都有专业团队进行投后跟踪；2、管理标准：有健全的标准化流程与投后管理制度，保障各项服务管理落实到位并持续改进；3、定期披露：通过会员专区、移动客户端等信息渠道，及时定期向投资人披露项目的最新情况；4、诺亚解读：对存续项目进行跟踪分析，形成有诺亚观点的解读报告。5、投后管理：对产品项目资金投入，运营状况和集团资产负债、现金流等实施有效的动态监控与管理。2.3 互联网金融行业发展概况2.3.1 互联网金融发展历程在中国互联网高速发展的背景下，中国互联网金融业也经历了一段快速发展时期。自2013年余额宝出现以后，互联网金融走进了普通人的视野。第三方支付、众筹平台、互联网保险、互联网银行相继获批运营，同时，券商、基金、信托等也开始利用互联网开展业务。随后几年，由于互联网金融有着远低于传统金融机构的门槛，所以一时间大量企业涌入互联网金融领域，也使得公众对于互联网金融企业信任度降低。进入2017年，互联网金融经过了多年的发展，从危机中逐渐走出，如今已经进入了一个逐渐成熟平稳的时代，同时，由于蚂蚁金服、陆金所、京东金融三大互联网金融巨头上市预期，使得互联网金融热情重燃，将显著提升一批综合竞争实力较强的中小型互联网金融公司。表3：主要互联网金融公司估值及投资人2.3.2 互联网金融政策分析互联网金融日益得到国家重视，李克强总理多次发表谈话，鼓励和支持互联网金融发展，行政部门和监管部门也纷纷出台政策，加强对互联网金融行业及业务模式进行引导和规范。2014年3月，十二届全国人大二次会议审议的政府工作报告提到“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制”，这是“互联网金融”一词首次被写入政府工作报告，说明政府鼓励支持包容互联网金融的态度非常明显。表4：互联网金融相关政策投中研究院认为，互联网金融历经野蛮生长到规范经营的历程后，行业、监管、市场均形成了风险防范是金融业务的核心要素的共识。金融牌照通过事前准入限制、事中监管体系及事后追责制度，严控互联网金融相关风险，因而牌照成为优质互联网金融企业的核心竞争力，稀缺性牌照获取将为互联网金融公司获得超额估值溢价。三、科技金融行业发展状况目前，中国金融科技企业中89%的公司是提供支付、借贷等个人金融服务的，而美国金融科技风险投资的兴趣正在从网络借贷向保险科技和财富管理转移，网络借贷公司获得的融资额占全部金融科技融资额的比例从2015年的58%下降到20%，而保险科技和财富管理领域金融科技公司融资额的占比则由忽略不计提高到41%。投中研究院认为提供财富管理服务的金融科技公司会成为未来财富管理行业的一种新趋势，基于此，我们对金融科技的发展历程、行业现状、中美对比以及投融资情况进行分析，以更好地展望财富管理行业的未来。3.1 金融科技的定义及发展历程随着互联网、移动互联网以及新一代信息技术的发展和应用，全球金融科技（Fintech）行业爆发，金融科技企业专注提升传统金融机构的服务效率，倒逼传统金融机构改善金融服务。金融科技（Fintech）是金融（Finance）和科技（Technology）的合成词，来源于上世纪90年代花旗银行发起的一个发展项目“金融服务技术联盟”（Financial ServicesTechnology Consortium），后被简称为Financial Technology，即Fintech。全球不同的机构组织、学者专家对于金融科技有着不同的界定角度，按照国际权威机构金融稳定理事会（FSB）的定义，金融科技是指技术带来的金融创新，它能创造新的模式、业务、流程与产品，从而对金融市场、金融机构或金融服务的提供方式造成重大影响。按照这一定义，金融科技既可以包括前端产业也包含后台技术。投中研究院从新兴科技推动金融行业变革和金融行业创新商业模式演进两个方面，将中国金融科技的发展历程划分成三大阶段。表5：中国科技金融发展阶段2004年以前，可界定为中国金融科技发展的初始萌芽阶段，即金融科技1.0阶段。在1967年以前，全球金融行业与科技行业相对独立，但随着通讯技术的发展，科技已经开始推动金融市场的全球化发展。自1967年世界上第一台ATM出现，金融行业与科技行业才开始真正的融合。在这一阶段内，全球及中国金融行业开始大量增加传统IT技术的应用，实现无纸化办公以及业务的电子化、自动化，从而提高业务效率，推动金融服务数字化发展。商业银行的信贷系统、清算系统及综合业务系统则是金融IT阶段下最具代表性的产物。从2004年开始，可以界定为中国金融科技发展的模式创新阶段，即金融科技2.0阶段。在这一阶段，金融科技依托于互联网技术与信息通讯技术独立提供金融服务或者与金融机构合作推出金融服务，开始从后台系统渗透到传统金融的核心业务中，并利用互联网或者移动终端的渠道来汇集海量的用户和信息，实现金融业务中的资产端、交易端、支付端、资金端的任意组合的互联互通，从而实现了对传统金融行业发展的颠覆。在这一阶段下，移动支付、P2P、互联网保险等一系列互联网金融产品得以发展壮大，其中支付宝、拍拍贷以及余额宝的出现都对与我国金融科技发展产生了十足的影响，且依据经验及技术能力的优势，自身及行业地位得到一定提升。自2016年起，可以界定为中国金融科技发展的技术升级阶段，即金融科技3.0阶段。在这一阶段，金融科技开始代替互联网金融，行业也从模式创新转向技术创新聚焦，基于大数据、云计算、人工智能、区块链等一系列技术创新，金融科技全面应用于支付清算、借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算等多个领域，从而改变传统的金融信息采集来源、风险定价模型、投资决策过程、信用中介角色，因此可以大幅提升传统金融的效率，解决传统金融的痛点，代表技术就是大数据征信、智能投顾、供应链金融。但在当下，我国尚处在发展初期的金融科技行业鱼龙混杂，部分金融科技企业是真正的技术创新还是说只为了规避愈加严格的互联网金融政策监管，这还有待市场的检验。3.2 金融科技发展现状分析我国金融科技行业的起步虽然较晚，但依托于互联网金融的迅猛发展，行业实力还是不容小觑，例如蚂蚁金服、陆金所、众安保险等多家企业已发展成为全球金融科技行业巨头。投中研究院分析认为，金融科技行业的向好发展主要得益于以下三大方面：首先在政策方面，我国多次发文鼓励科技与金融的结合，并且出台一系列措施引导金融科技的探索与建设，例如李克强总理连续四年在《政府工作报告》中提及互联网金融，十部委联合印发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》明确提出对互联网金融要有包容的态度，国务院也在《十三五国家科技创新规划》中明确提及了促进科技金融产品和服务创新，建设国家科技金融创新中心等；面对发展初期的行业乱象，我国政府也不断出台整治与监管措施，以规范和引导金融科技行业向好发展。其次在社会经济环境方面，随着我国进入经济发展新常态，金融的改革与创新则成为深化供给侧改革、培育经济增长动力、实现经济与社会创新发展的核心之一。而实现金融改革与创新的基础建设则在于融合技术创新，即利用新一代信息技术手段，提高金融产品及服务效率、降低金融交易成本、弥补金融资源浪费、提升资金利用率等，从而弥补传统金融供给不足的问题，并进一步满足更多层次的金融需求。最后在技术方面，中国作为全球最大的互联网市场，拥有较强互联网人口优势及技术优势，而金融行业与互联网技术的结合一方面可极大提高金融交易与投资的便捷化程度，另一方面则可以推动金融科技领域用户数量与交易数量的上升。另外，随着新一轮信息技术革命的爆发，以及我国在人工智能、云计算、区块链等技术领域不断发力，也将对金融科技行业发展产生较大的推动力。3.3 金融科技行业上的中美对比从发展路径上看，美国的金融科技是传统金融公司通过云计算、大数据、移动互联等新兴技术提供的低门槛金融服务，以技术创新的方式优化金融服务和降低金融服务成本。美国基于发达的线下金融体系，大规模的吸收科技专业人员来改进原有商业模式，从而覆盖到传统金融体系遗漏的客户和市场缝隙，以及提高已有业务的效率。而中国的金融科技则是互联网金融转型升级的延伸，是脱离于银行监管体系之外的。中国在传统金融服务供给不足的情况下，科技型企业利用互联网的发展优势展开金融业务，从而填补市场上的空白，促进传统金融机构的创新。从监管上看，美国对基于以技术创新为主要驱动力的金融科技业态采用功能性监管，即不论金融科技以何种形态出现，抓住金融科技的金融本质，把金融科技所涉及的金融业务，按照其功能纳入现有金融监管体系，这种监管模式相对较为严格，以稳定为主。而中国的金融科技以市场和商业模式为驱动，在起步初期监管环境相对包容，给中国金融科技提供了宽松的探索机会，同样也提供了发展的灰色地带，在局部风险暴露之后，监管力度加强，这种监管模式属于被动式监管，以发展为主。从创新主体上看，美国的金融科技企业规模相对较小，但其数量较多，覆盖的领域较为广泛，且金融科技的企业的运作模式规范、创新能力强，技术先进，风控能力强。而中国的金融科技企业则是以互联网巨头为主力军，这主要是由于阿里巴巴、腾讯、京东等既拥有技术、资金等优势，也拥有较强的用户数据优势，基于此建立了“互联网+金融”闭环，因而在第三方支付等金融业务细分市场中占据了领先地位。从技术应用上看，美国的金融科技企业优势在于底层技术的创新力，如PayPal最早使用互联网技术探索第三方支付的创新，Lending Club最早配合监管探索出了P2P规范发展的模式。而中国的金融科技企业则借助技术变革，扎根于现实应用中，依托于网络导流和场景优势，不断提高金融服务的普惠性和便捷性。如阿里巴巴发起设立互联网民营银行——网商银行等。3.4 金融科技投融资分析在过去的五年时间里，全球金融科技行业的投资较为火爆。从2013年到2016年，全球金融科技投资总额从38亿美元增长到163亿美元，平均年增长率约为49.8%。在2016年由于市场的不确定性及监管趋严，全球金融科技行业的总投资额略有下降，但投资数量还是有小幅上涨，到2017年投资额及投资数量均有明显上涨，这都表明了该行业的前景还是可期的。图15：2013-2017年全球金融科技投融资情况纵观2017年，中国市场已经逐渐成为了全球金融科技市场的新生力量。从投资数量上看，中国市场全年完成322笔投资，占全球总量的39.4%；从投资金额上看，中国市场全年累计投资额高达507.1亿元，占全球总量的63.0%，另值一提的是，2017年全球金融科技行业所获得投资数额最大的20家公司中有14家来自中国。中国金融科技行业虽然起步较晚，但其竞争优势已经逐渐显现，有较强的实力实现弯道超车。从中国金融科技企业的角度看，2017年可谓是冰火两重天。一边是严监管下行业淘汰加速，部分企业清算或徘徊在死亡边缘；而另一边则是“金融科技独角兽”掀起境外上市热潮。据投中研究院不完全统计，2017年共有8家金融科技企业登陆全球资本市场，包括信而富、众安保险、趣店、和信贷、拍拍贷、融360、易鑫、乐信，其中众安保险于2017年9月22日在香港上市，融资15亿美元，创下2017年以来全球金融科技领域最高融资记录。另外全球金融科技行业独角兽巨头的蚂蚁金服、陆金所、京东金融虽尚未上市，但其在开发电子商务和第三方支付方面都占领了强大的市场份额和用户基数。四、财富管理行业趋势预测与问题根据公开资料显示，中国的财富管理市场总量加起来已经超过了150万亿元，而过往这百万亿元规模的财富管理市场以银行、基金、券商、信托等传统金融机构为主为客户提供投顾服务、配置资产。目前，在经济新常态、供给侧结构改革下，财富管理过去高开发，高增长模式已难以为继，行业进入大浪淘沙的时代。在这次浪潮中，金融科技公司凭借区块链、云计算、大数据等颠覆性的技术应用，实现数据的精准定价和匹配，以后发优势抢占市场份额，深耕财富管理市场，并形成了以蚂蚁金服、陆金所、京东金融等行业龙头公司割据的市场态势。智能投顾作为新兴的在线财富管理服务，可根据个人投资者提供的风险承受水平、收益目标以及风格偏好等要求，运用一系列智能算法及投资组合优化等理论模型，为用户提供最终的投资参考，并对市场的动态对资产配置再平衡提供建议。当前，我国智能投顾大致有两种类型，一是，银行、基金、券商等传统金融机构积极探索金融科技应用，加速转型布局财富管理，如招商银行的摩羯智投、天弘基金风向篮子、海通证券e海通财等；二是，互联网金融凭借自身的金融科技优势，不断进行金融科技产品拓展，而这其中可根据参与者的类型可以划分为以下三类，一是初创金融科技公司，如积木盒子、雪球等；二是互联网金融公司，如挖财的钱管家；三是BATJ等互联网巨头，如阿里巴巴的蚂蚁聚宝、腾讯的微众银行、百度的股市通、京东智投等。中国财富管理市场的潜力无限，并且金融科技公司在财富管理领域急速崛起。根据BI Intelligence数据显示，预计到2020年，全球将有10%的资产由智能投顾管理，市场规模约合8.1万亿美元，其中亚洲市场规模将达到2.4万亿美元，美国市场规模将达到2.2万亿美元，智能投顾将开启财富管理的新时代。而且智能投顾在财富管理领域的场景化应用，一方面可基于机器学习和算法的投资工具有效解决传统投顾边际成本高、无法覆盖长尾用户的问题；其次可以通过云计算、区块链等技术重构数据处理方式，提升服务效率；最后智能投顾还可通过大数据技术满足客户的个性化需求，从而增强用户黏性。不可否认，智能投顾的兴起对于中国财富管理市场而言具有重大的意义，且未来发展空间巨大，但在当下还存在着一定的问题与挑战。一是准入门槛与资质问题，2017年11月17日中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》），其中第二十二条明确指出，“金融机构运用人工智能技术、采用机器人投资顾问开展资产管理业务应当经金融监督管理部门许可，取得相应的投资顾问资质，充分披露信息，报备智能投顾模型的主要参数以及资产配置的主要逻辑”。这一新规的出台表明了持牌经营对开展智能投顾的金融机构及企业的重要性，尤其是对于一些初创金融公司和互联网金融公司而言，存在缺少必要牌照而存在合规性风险。二是业务模式受限问题，中国《证券法》以及《证券投资顾问业务暂行规定》都要求投资咨询服务于资产管理业务分离，即投资咨询服务仅限于提供投资建议和辅助决策，不得代理委托人从事证券投资。这一规定就限制了我国智能投顾业务暂时还无法进入到智能化自动交易层面。三是投资者适当性管理问题，一方面中国智能投顾行业还处于发展初期，市场内存在一定比例的缺乏投资经验的非合格投资者，而另一方面智能投顾平台所提供的问卷问题不够详尽，尚不足以准确判断投资者的资质与需求，故会在一定的投资人资质或需求与产品不匹配风险。五、财富管理展望与评价5.1 财富管理行业发展展望随着中国经济的快速发展，国民财富的不断增加，居民理财需求的不断增长，财富管理市场的业务范围得到极大拓展，财富管理机构的重要性和价值正在凸显。当下，财富管理行业呈现出三大发展趋势。监管趋严随着各项监管政策的落地与实施，财富管理进入强监管时代。财富管理经历了高速发展阶段，逐渐暴露出财富管理机构良莠不齐、行业业务缺乏统一标准、部分资金脱实向虚、空转套利等问题与风险。面对还不是很成熟的财富管理市场，监管趋严是必然的趋势。就在今年央行发布了统一资管监管标准的新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，这一《指导意见》被认为是未来相当长时间内对大资管市场产生影响的纲领性文件。受监管趋严的影响，财富管理市场将迎来优胜劣汰、剩者为王的新阶段。强监管将倒逼财富管理机构在产品管理、销售、客户管理方面都需要更加规范化和透明化，并且提升自身免疫力，从而减少行业新进入机会及竞争对手。模式转变随着市场环境的变化，财富管理行业逐渐从产品驱动向客户需求驱动转变。一方面是由于国内金融资产类型越来越多元化，但金融产品面临产品同质化、产品替代性较强等问题，导致财富管理行业以产品驱动的模式难以继续。而另一方面，中国数量庞大的高净值群体人数依然在不断增长，高净值客户的财富管理需求呈现出多样化、专业化的趋势。在这一趋势下，以客户为中心、充分地了解客户需求并据此进行合理的资产配置的财富管理机构将在未来发展中占据优势地位。智能投顾随着人工智能行业的发展以及金融科技公司的快速变革，凭借现代信息技术的智能投顾正在改变财富管理行业。目前，中国智能投顾行业尚属起步，市场环境、政策法规、投资者心态三大方面尚待进一步健全，即便是在这样的市场环境下，中国的初创金融科技公司、互联网金融公司、BATJ科技巨头、传统券商、银行等仍纷纷依靠自己的优势在智能投顾上进行布局。一方面智能投顾低门槛、低费率的特点将为更多的人提供精准的财富管理服务，从而逐步实现财富管理普惠化；另一方面智能投顾基于人工智能及大数据技术可研发出更多的资产配置组合，从而逐步实现财富管理多元化。5.2 财富管理行业评价基于过往数年对中国财富管理市场的长期跟踪研究，依托投中信息旗下CVSource金融数据终端的数据，投中研究院从财富管理机构存续年限、管理规模、投资方向、专业性、投资者服务、行业影响力、客户满意度、产品风险控制等维度，对活跃在中国财富管理市场的独立财富管理机构进行综合评定，力求精准呈现中国财富管理机构在投资领域中的竞争力图谱。投中2017年中国最受青睐财富管理投资机构TOP3【按音序排列】投中2017年中国最具创新财富管理投资机构TOP3【按音序排列】研究垂询张祥 Aaron Zhang 高级研究经理Email：Aaron.zhang@chinaventure.com.cn梁立明 Mia Liang 分析师Email：Mia.liang@chinaventure.com.cn刘利 Ashley Liu 分析师Email：Ashley.liu@chinaventure.com.cn媒体垂询历建元 Lee Li 媒介经理Email：Lee.li@chinaventure.com.cn关于投中研究院投中研究院隶属于投中信息，致力于围绕中国股权投资市场开展资本研究、产业研究、投资咨询等业务，通过精准数据挖掘及行业深度洞察，为客户提供最具价值的一站式研究支持与咨询服务。关于投中信息投中信息 【证券代码:835562】业务始于2005年，正式成立于2008年，是中国领先的股权投资市场信息咨询专业服务机构。作为私募股权行业的观察者，投中信息致力于解决股权投资行业存在的信息不对称问题，让出资者更加了解股权基金的运作状态， 让基金管理者更加洞彻产业发展趋势，为中国股权投资行业提供完整的信息资源与专业化的金融服务。通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作，投中信息积累了深厚的技术基础和人才优势，并凭借优秀的专业能力赢得基金管理机构的长期信任，在行业内拥有大量的数据存量和客户资源。投中信息通过全面的产品体系，传递及时、准确的股权交易数据与情报，为投资机构、投资银行、战略投资者、资产管理公司提供数据、资讯及分析工具；为企业提供专业的行业研究与业务实践咨询服务；为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务，帮助投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作。引用说明本文由投中信息公开对媒体发布，如蒙引用，请注明：投中信息。并请将样刊两份寄至：地址：北京市东城区东直门南大街11号中汇广场A座7层 100007 收件人：历建元法律声明本报告为上海投中信息咨询股份有限公司（以下简称投中信息）制作，数据部分来源于公开资料。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本报告只作为投资参考资料，报告中信息及所表达观点并不作为投资决策依据。本报告包含的所有内容（包括但不限于文本、数据、图片、图标、LOGO等）的所有权归属投中信息，受中国及国际版权法的保护。本报告及其任何组成部分（包括但不限于文本、数据、图片等）在用于再造、复制、传播时（无论是否用于商业、盈利、广告等目的），必须保留投中信息 LOGO，并注明出处为“投中研究院”。如果用于商业、盈利、广告等目的，需征得投中信息同意并有书面特别授权，同时需注明出处“投中研究院”。版权声明:1.本文为投中网原创，未经许可不准转载，转载请注明来源和作者，违者必究。2.投中网每日分享PE/VC圈重磅新闻，内容涵盖PE/VC行业热点、突发新闻、投融资事件、前沿人物心路、创业圈动态等业内最新信息。关注投中网即可获得每日精华内容推送。

来源：新财富杂志5月28日，第二届新财富最佳投资顾问评选云颁奖顺利举行，会上，新财富发布了《2019券商财富管理业务发展研究报告》，对过去一年券商经纪业务转型财富管理进行了全方位的观察，本文为报告要点。来源:新财富(ID:newfortune)作者:张天伦新财富最佳投顾评选，自2018年首次开启以来，秉承着“为券商赋能，为投顾提升价值”的理念，已成为当前最大的投顾竞技平台。为了对投顾群体进行客观、独立、公正的专业评价，新财富也同步密切关注券商财富管理业务的发展。近年来，在深化金融供给侧结构性改革推进及资管新规落地、基金投顾业务试点等事件的催动下，除券商外，包括银行、公募基金等金融机构均将财富管理转型作为重要战略目标，特别是自2019年10月基金投顾业务试点推行后，买方投顾模式给予了财富管理转型更大的施展空间，如华夏基金、蚂蚁金服等巨头也将更多资源倾注于财富管理市场，因此财富管理新时代的竞争形势已愈发激烈。基于代客理财及按资产规模收费这两大特点，基金投顾业务被看作各券商从卖方代销模式向买方投顾模式转型的契机。卖方代销模式以交易额等流量指标为核心考核，买方投顾模式以客户资产留存为导向。在转变的过程中，基金投顾业务会更大程度助推投顾利益与客户利益一致，进而通过以客户服务为中心的多元化变现方式获得收入，并形成资产沉淀。据新财富观察，2019年以来，券商财富管理转型战略已不约而同地围绕买方投顾模式展开，从渠道、产品线、产品甄选能力、投顾人才培养体系、集团化全链条运营、科技投入情况以及券商资本实力等全产业链发力，以突破转型瓶颈。先看渠道端。无论是扩展现有业务，还是布局买方业务，渠道建设都是券商财富管理战略转型的核心要素之一。一方面，线上平台在金融科技的赋能下，已成为券商财富管理业务主要的获客途径和流量入口。就在2020年春节前，华泰证券将经纪及财富管理部的相关职能和团队并入网络金融部，从机构设置上强化线上和线下融合发展，推行“全面数字化”战略。如中信证券、广发证券等券商也均将金融科技提升到新的高度。从自营App的角度看，2019年已有13家券商的自营App年度日均活跃用户数达到百万人级别。其中，不少券商自营App在这一年针对买方模式做出升级改变，如中信建投、国海证券等券商的自营App对线上投顾平台进行了业务创新升级，推出投顾组合产品，广发证券则推出了业内首家证券交易+证券理财“双版本”App。而包括国泰君安、华泰证券等券商，近年来也在软件端做出不同的业务尝试。以券商信息系统投入金额作为参照可见，2018年投入金额在4亿元以上的券商数量已有7家，相较上一年多了3家。随着投入金额的增长，券商科技赋能已逐步由前端客户触达，向中后台建设及业务生态圈打造渗透。财富管理新时代，线下渠道同样不容忽视，在不少券商的战略规划中，由于买方业务更强调服务职能，因此线下网点是财富管理业务做大做强的根基。新财富对投顾的调查显示，线上社交媒体一对一沟通以及线下面对面拜访、一对一电话沟通的方式，共同组成了投顾维护客户关系的重要手段。作为服务客户的最前线，券商线下网点的数量、分布情况以及专业服务能力强弱，将直接影响到其财富管理转型策略能否有效落地。截至2020年4月，全行业已有10647家营业部，1636家分公司。同时新财富注意到，有越来越多券商开始设立总部财富管理中心。其中，如开源证券于2019年初在总部西安设立财富管理中心，专门服务高净值客户。同时，在全行业佣金率和交易额持续下降的趋势下，近年来券商新增的营业网点普遍呈现轻型化的趋势。2019年，广发证券、海通证券、长城证券等券商新设的营业部均为C型，而财富管理转型也有望扭转营业部效率低的困境。也有券商如兴业证券对分公司进行重新定位，将分公司作为集团所有综合业务的经营载体。其不仅在经营范围、组织架构、授权机制等方面进行了全面梳理，更在近年来坚持逆势布局，扩张网点及人员团队规模。产品搭建方面，证券公司自身的投资管理业务和金融产品创新平台，亦在一定程度上承载了券商财富管理转型中产品供应方的角色。一方面，在券商资管大集合公募化改造的推进下，部分券商已开始在财富管理转型的过程中发挥起经纪资管业务联动的优势。2019年，国泰君安第一只参照公募基金运作的大集合产品，国泰君安君得明，首日募集121.61亿元，中信证券第二只大集合公募改造产品的首日募集金额也超过40亿元。鉴于大集合公募化改造后投资门槛大幅降低，券商可以将财富管理与自身投研优势更好地结合，打开普惠金融市场。另一方面，在现有业务生态下，众多券商将代销金融产品作为发力财富管理的突破口。在此领域，拥有高客户规模、渠道流量的券商更具竞争优势。新财富注意到，代销金融产品收入靠前的券商，其投顾人数大多在行业内排名靠前，同时也都在过去一年中较为积极布局财富管理转型。除代销金融产品外，不少券商已开始针对买方生态做出业务布局。其中，光大证券在财富管理业务中已开始对客户分层、产品服务体系进行优化，推出了“金阳光财富管理计划”等产品。中国银河证券则在2019年设立财富星系列产品和财富账户，以触及客户财富管理的分类需求。中信证券在拿到基金投顾业务试点资格后，也很快改变了财富管理的服务体系，推出“1+1+N”的财富管理签约服务，利用其强大的投研及资管能力，为高净值客户提供配置组合、配置投资等专属财富管理服务。可以断言，未来券商的财富管理能力与资产管理能力将呈现出相辅相成的趋势。其中，财富管理将真正从客户出发，以客户的账户回报为最后目标。而资产管理则从产品出发，以产品业绩为最后目标。因此，投顾业务要持续发展，离不开资管部门的助力，亦对券商内部协同能力提出了更高的要求。团队建设方面，2019年券商投顾人才战愈演愈烈。2020年初，券商投顾人数已达5.32万人，相较2018年末同比增长达17.96%，增幅也超过2018年的12.1%。投顾人数增加总量排名前三的分别是中信证券、方正证券、国泰君安证券，均超过500人，另有21家券商投顾人数增加超过100。值得注意的是，为了更好契合基金投顾业务需求，证券行业已开始对前端销售人员结构优化。过去一年，证券公司证券经纪人数同比下滑11%，与投顾人数18%的增速形成鲜明对比。随着基金投顾业务试点的推进，目前已有7家券商获得试点资格。其中，国联证券基金投顾服务已在4月正式上线。而部分尚未取得试点资格的券商也开始未雨绸缪，如兴业证券在财富管理业务的考核上首次引入资产管理规模（AUM）概念，并将核心的业务目标和费用都与AUM进行了挂钩。参照海外市场，主流的买方投顾模式可分为四类，即以瑞银集团为代表的高端定制投顾模式、以摩根士丹利等大型投行为代表的综合性投顾模式、以Betterment为代表的智能投顾模式、以嘉信理财为代表的第三方投顾平台模式。基于业务模式的多样化，各券商可结合自身特点采取适当的业务模式，促成良性的差异化竞争格局。站在证券公司的角度看，以基金投顾业务为代表的买方投顾业务，也有助于改善公司资产收益率水平以及收入的稳定性和可持续性，进而促进证券业的整体发展。作为参照，以卖方投顾模式为主导的国内机构资产收益率水平较低，而买方投顾模式下，海外机构的收益率水平则要高出2至3倍。2017年至2019年，摩根士丹利的财富管理业务平均ROE水平达17.6%，显著高于公司10.5%的整体水平。且随着买方投顾模式的推行，必然将带动收费模式由佣金模式向服务费迁移。2019年，在摩根士丹利及瑞银的财富管理类收入中，资产管理收入近乎占到6成比例，交易佣金收入占比则不到20%。而嘉信理财的交易佣金收入更是降到个位数。在新财富的调查中，投顾们对基金买方投顾在券商开展试点充满期待。85.25%的受访投顾认为，试点展开将给券商财富管理转型带来质变。73.4%的投顾认为，组合收益率的高低，将成为未来影响该业务推广难易度的重要因素。除基金投顾业务试点外，2020年4月证监会起草的《证券基金投资咨询业务管理办法》也开始将券商投顾业务由传统的荐股向资产配置方向去引导。借助新财富最佳投顾评选，新财富也在2019年对投顾群体进行了摸底调查。新财富对参评的近1.8万名投顾的问卷调查显示，广东省参评投顾最多，达2203人，北京、上海、福建、浙江紧随其后，参评投顾人数均达千人。综合看，72.5%的参评投顾来自北上广深一线城市以外。相较首届评选，第二届评选对评价方式进行了全新升级。在投资管理能力评价考核阶段，新增了“资产配置类”考核，“股票交易类”考核者新增了回撤值作为考量依据。在服务能力评价阶段，第二届最佳投顾评选的考核方式由上榜投顾上传VCR、请评委打分改为线下进行。过去一年，新财富在深圳、上海、北京、广州、成都、西安六大城市举办了9场“我是投顾”Talk Show，共有280名投顾参与其中。最终，在投资管理能力、服务能力评价两大评选皆上榜的投顾共有93名。此次获得“新财富最佳投资顾问”奖项的投顾，平均从业年限为11.2年，本科学历占82%，硕士占18%，男性为68人，女性为25人，平均服务客户1232人，客户人均资产不低于446万元。值得注意的是，有32%的最佳投顾已经在各券商App上线并销售投顾组合。2019年A股市场波动起伏明显，且结构分化严重，但并不阻碍参评投顾们的抢眼表现。可以看到，排名在前1000名投顾均以较大优势跑赢了大盘。而从“股票交易类”及“资产配置类”入围名单看，中信建投、广发证券、兴业证券、中国银河证券的投顾团队已展现出不俗的实力。对于券商财富管理转型过程中的种种变化，身在经纪业务转型一线的投顾有着切身体会。2019年10月至12月，新财富对来自超30家券商的上千名投顾进行了调查。68.85%的投顾表示，过去一两年公司对投顾职业方向进行了大的改革。其中，85.93%的投顾表示，“强化财富管理方向转型”是改革的主要内容，其他方向还包括“增加产品销售、基金配置比重”，“对投顾职业方向进行细分”，“改革薪酬机制、增加产品销售的KPI权重，向资产配置方向引导”等。86.07%的投顾表示，过去一年，能感受到公司对投顾更加重视。75%的受访投顾表示，过去一年其所在公司明显增加了对投顾资产配置专业能力的培训力度。同时，随着财富管理转型进程的深化，投顾们也更加清晰地感受到转型中的问题和难处。有63.71%的投顾认为“客户资产配置理念的欠缺”。还有59.18%的投顾认为公司目前只是“为卖产品而卖产品，没有形成真正的资产配置体系”。52.18%的投顾认为“公司考核机制未理顺，没有形成良好的激励机制”。其他让投顾产生共鸣的问题还包括“公司总部产品投研能力不足，对投顾的支持作用有限”、“投顾自身欠缺为客户做资产配置的专业能力”、“公司引进的产品体系丰富度不够”等。问题越多，越能看到经纪业务向财富管理转型推进的力度。2019年，我国居民可投资资产达到200万亿元。面对如此大的一块蛋糕，全行业竞争压力必将使得金融机构向财富管理转型中充满鲜花与荆棘。此前有券商预测，全行业完成财富管理转型至少需要5-10年。但如今再看，在部分券商的先行示范下，这一转型的时间或许会大大缩短。财富管理是金融供给侧改革的活水源头，承担着为居民创造财富的重任。因此，在向财富管理新时代迈进的过程中，新财富愿持续创造沟通交流平台，记录观察职群生存状态，挖掘行业优秀人才，为推动行业成功转型贡献力量。

来源: 金融时报 胡萍 金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：资产配置理念近年来在财富管理市场屡有提及。集中投资可能会一时受益，但一旦出现风险，就是颠覆性的。近年来，中国居民财富呈现爆发式增长。财富管理行业如何抓住机遇加速自身发展，投资者又该如何调整投资策略以应对风险、实现资产升值？这些问题正引起更多的关注。短线投机不可持续“未来中国财富管理市场上，短线投机将越来越不可持续，取而代之的将是长期投资、价值投资、全球资产配置以及基于科技的投资，这些才是未来。”宜信创始人、CEO唐宁说，伴随全球经济政治更频繁的变化周期的到来，未来市场阶段性的诱惑将会持续出现，地雷也隐伏前路，泡沫可能会再次出现。此前，多位财富管理人士也提示广大投资者要进行长期配置。比如，新财道财富管理股份有限公司董事长周小明认为：“对于普通理财者，3年可视为短期，5年为中期，10年以上是长期；而从家族财富角度，则要以代的概念来计算，30年一代是短期，60年两代是中期，100年叫长期，要用百年思维构建长期的资产组合。”对于新时代财富管理的发展趋势，唐宁认为，可从未来10年加以研判，即由固定收益类到权益类、从短期投机到长期投资、从中国到全球、从单一产品投资到资产配置、从一代创富到二代创富。他建议，投资者持续践行资产配置、长期投资，构建一个包括传统股、债以及另类资产在内的大类资产组合。资产配置应强化组合理念资产配置理念近年来在财富管理市场屡有提及。集中投资可能会一时受益，但一旦出现风险，就是颠覆性的。投资者如何坚持长期投资、完成资产配置？专家认为，应根据客户的需求而定，但高净值人士也应转变观点，从单一国内市场、有限资产类别的理财方式，扩展为视野更为宽广的、全球化的、多资产类别的资产配置方案。有建议称，母基金是实现资产配置的方式之一。据唐宁介绍，母基金可以分散投资于多只不同的创投、私募股权、房地产、对冲基金等基金，投资于科技创新、模式创新，投资于重质不重量的增长；有助于平滑单一基金波动所引发的亏损概率；能更有效地制定出长期的资产配置战略。万维资产首席投资官费鹏认为，资产配置是分享不同资产的成长，同时分散资产的风险。通过充分运用金融科技手段，搭建智能平台并提供多资产方案，可以有效匹配客户的个性要求，为财富管理提供高质量产品供给。根据宜信财富的《2018年资产配置策略指引》（以下简称《指引》）分析，2018年将是市场波动性提升的一年，潜在的市场波动性加剧，凸显出增配另类投资的重要性。从过去的实践看，受益于经济的增长和充沛的市场流动性，包括私募股权、私募地产基金在内的另类资产在2017年里表现良好。具体到各类资产配置比例，《指引》建议，以1亿元资产为例，投资者可将25%的资产配置到私募股权、20%配置到房地产、20%配置到国内固定收益、20%配置到资本市场、5%配置到海外私募信贷、10%配置到保险。各类资产变动蕴含机遇2018年，各主要资产类别面临不同的变化与机遇，上述《指引》给出了具体的分析和判断。比如私募股权，随着资金涌入，全球范围竞争加剧，优质的基金将是最大的受益者。具备战略眼光的基金管理人还将能发掘红海中的蓝海，如二手份额机会、欧美中型市场并购机会等。展望2018年，对于国内私募股权投资市场，仍持谨慎乐观的态度，市场将整体趋向价值回归，对创业长期利好。但高回报的驱动因素和相应的潜在风险都在变化，因此，将重点布局新兴行业，尤其是人工智能、金融科技、企业服务、医疗健康等技术密集型产业；关注个性化升级的新消费时代下的消费升级机会。再如保险业，《指引》认为，保险与科技结合的趋势愈发紧密；保险资金投资规模将持续扩大，投资结构将日益优化，有望推动投资收益率提升；除投资功能之外，保险对于高净值人士财富传承的价值也将进一步显现。对于全球房地产业，其判断如下：国内房地产市场已经从增量扩张转向存量优化；创新型经济催生了物业新需求，如物流地产、长租公寓等业态；澳、英、美的一线城市经济增长稳定、产权制度完善且住房需求旺盛，实体物业具备长线增值潜力。对财富管理机构提出新要求新时代的财富管理市场同样催生着财富管理机构的变革。清华大学法学院金融与法律研究中心主任施天涛的观点是，现在的家族财富管理涉及金融、法律等多方面的知识、经济和能力，是一种专业化管理，由专业机构和专业人才承担管家职责。唐宁认为，投资能力、国际化能力、科技能力，这三者是一家优秀财富管理机构的基础。就科技能力而言，他认为，未来的金融企业必须是将商业模式与科技有机结合，用技术来强化金融逻辑与规律，用IT、数字技术来提高业务效率与精准度。周小明表示，财富管理机构首先要打造服务财富管理的专业化体系，其次要建立永续经营的治理架构，成为有价值、有传承、国际化的公众公司。（编辑：杨少康）

财富管理是什么，怎么进行财富管理，什么才是适合自己的财富管理之道？很多时候我们关注的是怎么才能更好的赚钱，但是你会发现真正赚钱的时候在一生中也就那么几年，但是那么几年之后，更多的是维持平常的状态。确实财富管理方法和规划非常重要，但是很多人财富管理不是很成功更多的不是因为方法不对，更多的是因为时机不对，或者没有事适当的时间有正确的理财意识和思维方法。不管你是处于人生的什么阶段，最重要的是你要认清自己现阶段的目标什么，你要达成这样的目标要通过什么样的方式才能达成。也许你通过自己的努力达成了人生的第一桶金，但是你却没有财富管理的意识，等到几年之后，你会发现你被你的同龄人拉开了很大的差距了。人生很多时候不是你决定了做什么，而是但你决定做什么的时候却发现应该是在几年之前应该做的事情。那么真正的财富管理之道是什么呢？首先，不管什么时候，本金安全是第一位。没有本金就是没有一切，可能有人会给你描绘很好的前景和美好未来，但是你一定要相信的是：天上有的时候确实会掉馅饼，但是掉下来的馅饼凭什么刚好会砸在你的头上呢？其次，财富管理一定不是追求短时间的得失，真正的高手不是你在一天之内能够创造怎么样的高收益，绝对的高手是能够几十年如一日维持高于市场的收益。所以财富管理中你最应该考虑的是怎么样才是最稳定的方法。最后，想说的是你一定不要痴迷所谓的专家，也没有一成不变的方法和道路。适合别人的方法，不一定也是适合你的方法。适合所有人的方法也不一定是适合你的方法。真正的高手一定是在你需要的时候能够给你最有利的方法。当然最有利方法也不一定是最好的方法，但是最有利的方法一定是能够最快达成你的目的的方法，所以你一定要记得，财富管理一定没有什么非常之道，也没有什么亘古不变，有的只是与时俱进地适应。人工智能时代的来临，区块链技术的全面推进，越来越多的金融产品你不一定能够看得懂背后藏着怎么样的妖魔鬼怪，但是真正能够让你拥有火眼金睛的一定是那么些最朴素最没有套路的常识。当你见到的产品是又快又好还安全的时候，这样的产品一定是不存在的，就算你觉得有那么也请你耗子尾汁，关键的时候别人可以不讲武德，但是你也要有武德。

时代在发展，社会在变革。以前玩游戏要用实体游戏卡，现在只需要下载；以前看病见医生，现在先去分诊台。大家都有存款，买过股票，基金么？一只股票能持有多久？一个基金能持有多久？一个理财产品一般的期限是多久？这些都是短期的财富管理方式。今天这篇文章就从财富管理的中长期工具角度，和大家聊聊新时代的财富管理。一、人生必要开销财富管理是为了更好的满足长期的财务需求。比如更好的子女教育；更好的养老品质......1.教育关于教育，最常说的一句话是：不要让孩子输在起跑线上。而以下表格，则反应出城市家庭教育费用消费的状况：目前国内的平均教育支出为297975元。而如果打算出国留学，费用更是高出这个数字几倍。留学的竞争日趋加剧，父母的重担也日益沉重。从近些年的费用来看，留学热门国家中，费用最高的国家是美国（约为人民币30万元/年），其次是澳大利亚（约为人民币24万元/年），由于英镑汇率的变化，英国加拿大相差不大，分别为人民币23万元/年和人民币19万元/年。那么留学费用何时准备，准备多少呢？从近年的费用来看，在留学热门国家中，费用最高的国家是美国（约为人民币30万元/年），其次是澳大利亚（约为人民币24万元/年）。由于英镑汇率的变化，英国加拿大相差不大，分别为人民币23万元/年和人民币19万元/年。2.养老当孩子长大了，同时我们也老了。养老的趋势又是怎样的呢？时间不一定会造就一位伟人，但一定会造就一位老人。老，是一定会面对的问题。过去，我们常说人活七十古来稀，但是我们现在在看看呢？身边的百岁老人已经不是什么稀罕事了。那么关于养老，很多人会说：我有社保。那么社保真的够么？一方面因为出生率的持续走低，甚至出现了很多丁克家庭，所以说交社保的人变少了，但是另一方面，领取社保养老金的人却更加多了。那么我们现实中的一些大咖，又如何呢？一向不走寻常路的任志强先生，又任性了一回，把自己的退休证、退休工资晒在网上：8837.04元，要知道任志强先生原来的年薪可是700万元，不可谓断崖式的下跌。但是别忘了，现实中有的是没有退休金、或者退休金一两千的人。在企业那么多年，退休才拿这点钱，根本就不够养老用。那么到底需要准备多少钱，才能满足品质的养老生活呢？二、当前的经济环境是怎样的呢？1. 国内形势媒体共同发声：全国人民共度时艰。《人民日报》《光明日报》《经济日报》等中央媒体2018年8月8日同时在头版下方刊登《风雨无阻创造美好生活》。文章最后信心喊话：“有风有雨是常态，风雨无阻是心态，风雨兼程是状态。今天的中国，正经历成长的风雨。莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行，无论什么样的风雨，都无法阻挡中国人民奔向美好生活的脚步。”号召全国人民风雨无阻共度时艰。2.国际形势2018年9月18日，特朗普宣布，24日起美国将对2000亿美元中国商品加征10%关税，2019年1月1日起附加关税提高至25%。10小时以后，中国商务部发言人表示，为了维护自身正当权益和全球自由贸易秩序，中方将不得不同步进行反制：对美国进口的600亿元商品加税。农业经济专家、中国农业大学前校长何炳生认为，这次贸易大战中，最值得警惕的，是防止豆粕价格上涨引起肉类生产下降，产生较大的肉类价格波动。他指出，要及时研究如何扶持国内畜禽业发展，减少大豆进口加税对畜禽生产的不利影响。尤其是要防止成本变化与猪肉生产周期相叠加，导致猪肉价格大幅上涨。所以说，贸易战导致了大豆进口贵，引起了油价的波动，猪肉价格的上涨。我们的生活成本在不断的提高。但是利息却在持续的走低。三、我们该如何应对？现今，家庭不能缺少的，是财富管理的中长期工具。因为中长期的财富管理工具，才能帮助我们搬掉身上的两座大山，即子女教育和个人养老。龟兔赛跑的故事大家耳熟能详，这则伊索寓言故事也给我们带来了很多理财启示：1.跑得快容易大意，守不住胜利成果；（赚到钱了，忽略了风险，大量投入，大量亏损）2.跑的快，停太久也是输；（真正的高收益投资并不是大量存在，而且需要时间）3.跑的慢，只要持续、稳定就会赢；（持续、稳定就能笑道最后）乌龟虽然跑得慢，但是稳赢啊！著名的“持久性收入理论”指出：1.消费和支出不是由当前的收入决定的，而是由持久性收入决定的；2.分析人们的消费行为对社会经济生活的影响，就必须严格区分两种收入:一种是暂时性收入，另一种是持久性收入；消费也应该区分为暂时性消费和持久性消费。3.暂时性收入是指瞬间的、非连续性的、带有偶然性质的现期收入，如工资、奖金、遗产、馈赠、意外所得等等;4.持久性收入是可以预期到的长期性收入，它实际上是每个家庭或个人长期收入的一生收入相联系，满足一生的消费。持久性收入理论应用到了：个人和家庭的生活；企业的运转；国家经济的运转推动。所以说，教育、养老的刚需，必须通过中长期财富管理工具进行合理规划。这里要特别提出一种金融工具，来应对两座大山。首先，非常安全，用契约方式把钱保护起来，固定给付的部分写入合同，不会受到市场环境的影响，非常稳定，能够保证未来一定有钱花。它就是年金险。年金保险，是指以被投保人生存为给付保险金条件，并按约定的时间间隔，给付生存保险金的人身保险。年金险，进可攻，退可守，复利计息，让您躺赢人生。从国内经济形式，银行利率走势，年金险区别于传统的银行资产、房产、风险性金融资产、企业资产，具有自身特有的功能。有人说，年金保险属于长期投资，资金不够灵活，其实是没用充分使用保险的功能，一套一千万的房子，想抵押出去盘活资金，一般只能拿出350万元左右，还有复杂手续，询问资金去向，等待时限长；等到钱到账，可能很多机会都已错过。如果将一个一千万的保单盘活资金，只需要身份证、银行卡、投保单，上午申请，下午到账，不问资金去向，资金使用效率极高，手续极其简单。假如外界投资市场不理想，账户里的资金享受5%的复利，躺着挣钱，轻松取得睡后收入。当外界有超过5%的投资机会，随时拿出来80%去投资，进可攻退可守。如果有足额保单做后盾，公司资金周转，投资理财低点接盘，都是轻轻松松的事情。并且保单的利益继续有效。可谓一份投资，两种用途。投资理财专家都坚持一个观点：投资盈利，只有两种方式；要么用风险换收益，要么用时间换收益。厂房也好，下海经商也罢，炒股也行，都是利用波动的风险，或者凭经验看准了趋势，在合适的点进入，到达合适的价位抛售，最终盈利。这些都是靠风险来盈利，因为不是天天都有机会，也不是价格一直都在涨。近期原本喊大牛的美股突然暴跌就是一个例子。另一种方式，就是靠时间盈利。最常用的工具就是年金保险。目前年金保险产品是为数不多的，可以通过复利计息的，通过时间产生惊人的利润。如何选择合适的年金保险？一定要选择除了主险之外，附带万能账户类型的。通过日计息，月复利，年结算的形式，可以让资金复利增值，对抗通货膨胀，很适合用作长期的资金规划。并且这类万能账户，都是有保底利率的，大部分万能账户，当前保底利率能达到3%左右，并且是写进合同，受到法律保护。无论未来如何降息，0利率甚至是负利率，只要拥有这个账户，依旧能享有最低3%左右的复利计息。我们来看个简单的投保例子。朱先生，30岁，想为0岁的儿子朱小宝未来的教育、置业、养老等提前做好规划，给小宝投了某年金保险产品组合计划。选择了10万5年交的形式，并且做了万能账户的开户。其基本保额为88234元。那么作为被投保人的朱小宝，将享受到哪些权益呢？首先在朱小宝5岁、6岁的时候，每年可以领到特别生存金10万元，共计可领取两次。当小宝7-10岁的时候，每年可以领取生存金88234元，共计可领取4次。而经被保险人同意，年金保险合同的特别生存金，生存金达到合同约定领取条件时，作为保险费自动转入万能账户，进行复利5.5%的日计息，月复利，年结算方式的继续进行收益滚存。当朱小宝18-21周岁期间，可以选择每年都部分领取智胜宝账户价值5万元，领取4次，用作教育支出，累积领取20万元。随后，朱小宝30-34岁期间，因为供车供房压力大，于是再次选择每年部分领取智胜宝账户价值10万元，领取4次，用于缓解还贷压力，累积领取50万元。当朱小宝65岁退休，选择每年部分领取智胜宝账户价值5万元，做为补充养老。到80岁累积领取16次，累积领取80万元。假如朱小宝在80岁那年西去，那么身故保险金，低档核算46万7，中档核算541万，高档核算2193万的身故金，传承给受益人。那么这么多的权益，最初的朱先生，也就是朱小宝的父亲，支出了多少钱呢？他仅仅支出了50万，而且还是分5年，每年10万的一个支出。这就是年金保险，可以做到穿越时间周期，穿越经济周期，穿越岁月来守护一个家庭，甚至是几代家庭，利用时间作为工具，换取足够的资金，来应对人生的两座大山。这里大家也能看的到，我们常说的买保险，其实并不是把钱消费掉了，而是把我们的资金，交给保险公司这样的专业机构进行更加专业合理的投资，并且按照合同约定，支付给我们相应的收益，最后我们的支出，还会成倍增长之后回到我们的手中。而我们所做的，仅仅只是投保了一张保单而已。四、总结正是因为做了这样的保单配置，才能够保证我们：现在存钱，未来花钱！希望我们都可以学会运用合理的工具为自己做好规划。通过保险配置，为我们的财富做一个安全保护，保护我们即使在遇到风险的时候，也能够从容淡定，去解决风险，化解危机。我们平时说的上保险，不仅是给我们人身上保险，更是给我们的人生上保险。今天睿智的选择注定了你未来的生命质量与生命强度。未来已来，愿大家早做规划。

来源：证券日报本报记者 周尚伃今年券商春季招聘风格格外温暖。“庚子春，我们同心战疫，共盼佳音；疫情下，我们远程学习，视频面试；力保各项招聘工作安全、平稳、高效。招聘，一直温暖在线。”这是记者在网上看到的券商招聘广告。目前，不少券商的校招也进入了收尾阶段，并全面启动社会招聘。在社招流程方面，与校招的“网上投递”“云面试”“空中宣讲”“云招聘”不同的是，目前还是以网上申报、测评、面试、实习考察相结合进行。在强调投行专业能力的背景下，券商竞争力逐渐从牌照向财富管理、投行、金融科技、研究等专业能力方向转变，以客户为中心的综合化、科技化与国际化已是行业共识的转型方向。上述四个业务条线的岗位招聘也更为密集。其中，券商财富管理业务转型迫在眉睫，财富管理型人才需求旺盛。以国金证券为例，其财富管理委员会对47个岗位进行招聘，包括营业部财富金融部金融顾问、投资顾问部投资顾问、财富金融部金融顾问、营业部负责人等。在注册制改革的大背景下，券商投行实力成为核心竞争力。为此，券商开出的招聘条件相对优越。随着科技发展的不断加快，金融科技人才成为各大券商眼中的“香饽饽”。以安信证券为例，目前正在招聘开发、测试、运维、安全四大岗位的人才。在金融科技人才招聘方面，券商更热衷校园招聘及实习生。对此，业内人士曾向《证券日报》记者表示，“券商从社会招聘成熟的IT人才，或者挖角BATJ人才，相较于校招，往往会付出相当高的薪酬福利，并且难以挖到核心人才。况且，实习生和毕业生初入社会，大部分都踏实肯干，并且具有年龄及身体方面的优势，有较强承压能力，新人成本也不高，后期还可进行优胜劣汰的选择。因此，券商更愿意培养这些新人。”研究方面，券商“研究力”已成为核心竞争力之一。目前，招商证券、华泰证券研究所、天风证券研究所等均在进行研究岗的社招。据猎聘网显示，某券商以240万元-420万元的年薪高薪聘请研究所所长。还有一些招聘岗位值得关注，2月份某大型上市券商被央行罚款1010万元，创下了被罚金额最高纪录。对此，近期有多家券商进行反洗钱岗位招聘。目前，平安证券正在招聘反洗钱开发工程师，中国银河正在招聘反洗钱检查岗，联储证券也在进行合规管理部业务及反洗钱合规岗招聘。

记者 | 吴林璞谈到自己过去十年的投资经历，一位退休多年的上海大爷颇有感触地告诉记者，其在2015年“股灾”中成功逃顶，买过P2P并全身而退，前两年买的信托项目也没看走眼，正常兑付中。“没想到自己还挺幸运，运气使然运气使然......”老大爷的“幸运”惹来旁人的羡慕。过去十年，无论是对于投资者还是从业人员来说，财富管理行业并不缺少机会。但能准确踩中每一个热点的投资者还是少数，而在一地鸡毛之后能够全身而退的更是可被称为“幸运儿”。想着抄底却被套牢，也有的投资者甚至对所购买项目的底层资产压根儿不了解，“踩雷”故事频繁上演。有业内人士戏谑道，投资者教育通常是以“教训”的形式完成的。只是，财富管理未来十年的大幕即将拉开，投资者还要从一次次的教训中得到教育吗？如何避免“一拥而上”到“一地鸡毛”这样的现象循环上演？在去伪存真的过程中，什么才是未来财富管理行业的光明所在？家族财富管理的要义又是什么？带着这些问题，《国际金融报》记者独家专访了凯银控股旗下凯银家族办公室执行总裁、创始合伙人于洁，希望给大家带来一些思考和启示。从个人履历上看，于洁本科和研究生分别毕业于南京大学和浙江大学，在加入凯银家族办公室之前，供职于一家老牌外资银行，一直从事财富管理领域的工作和实践。她从管理培训生做起，早年在香港总行各部门轮岗，后来曾担任多个城市的支行行长，再升任财富管理条线华东区区域主管，在高端财富管理领域可谓深耕多年。从“野蛮生长”到“走向成熟”业内普遍认为，中国财富管理市场的发展序幕已经揭开。面对这样一个蓝海市场，如何看待财富管理行业的现状？是否做好迎接的准备？迷茫浮躁之时是否也是转变的前夜？于洁指出，对比西方成熟国家和地区，中国财富管理行业的发展史其实很短，这与国民财富的积累规模和资本市场的发展有关。2000年之前可以说是萌芽阶段，1990年代对于资本市场的早期探索，例如股市、期货市场等，最终都以乱象丛生、清理整顿而收场。“对于普通家庭而言，财富规模小，投资工具少，根本没有财富管理这个概念，说到个人理财无非就是定期存款和购买国债等。”于洁补充道，在很长一段时间里，中国居民的投资渠道并不是特别多，信贷扩张主导的房地产投资成为普通家庭财富保值增值最主要的手段之一。在2008年次贷危机爆发之前，外资银行纷纷进入中国市场成立法人银行，并在各地陆续开设分支机构。花旗等全球大行短短几年内在中国市场设立的网点就达到100多家。“我曾供职于老牌港资银行恒生银行，彼时其也迅速地将自己的版图扩张到了40多家网点。我们早期的管理培训生，有很多在短短三年之内就升任支行行长。”于洁回忆道，随着外资机构的进驻，全球资产配置的旋风刮起，以上投摩根为代表的基金公司推出的QDII海外市场基金受到投资者极大的追捧，许多投资者不顾汇率风险纷纷配置美元海外资产。很快，2008年次贷危机来临，投资者损失惨重。很多人初试全球资产配置，就遭遇了“滑铁卢”。不过，外资机构的引入，正如监管机构所期待的那样发挥了“鲇鱼效应”，提升了整个银行财富管理业务的服务水准，包括对客户管理的分层制度，多币种、多元化的投资理念等。“过去的十多年可以说是中国财富管理行业的野蛮生长阶段。”于洁补充道，2008年金融危机后，在4万亿量化宽松政策刺激效应下，银行理财和信托业获得迅猛发展，地方融资平台和房地产融资的大规模扩张催生了银行理财和信托产品的爆发式增长。私募股权投资基金从2009年开始也在高端人群中引发热潮，创业板造富效应引发了全民PE热，一时间“人无股权不富”的论调兴起。国内外股权投资基金在中国市场风起云涌，外资如凯雷、黑石、KKR、桥水，国内的如鼎晖、红杉、IDG等。但中国资本市场多变的政策环境，IPO制度的不完善，导致大量PE到期无法退出，后续发展高度依赖于新股发行制度的改革进展。“坚定看好中国财富管理市场”过去的十年间，整个中国财富管理行业经历了快速发展，但随后也慢慢遇到了瓶颈，逐渐暴露出一些问题。记者注意到，其中一个现象就是以P2P为代表的各类财富管理机构接连有“暴雷”消息传出，要不就是庞氏骗局，要不就是风控缺失。一时间，中国的财富管理行业又仿佛走向低谷。有资管行业从业多年的人士告诉记者，前些年整个财富管理行业都弥漫着浮躁的氛围，仿佛这个行业不需要什么很高的门槛，只要能把产品推销给客户，什么背景的人都可以从业。这种急功近利给整个行业的参与各方都带来了很深刻的教训，不仅包括投资人、也包括从业者和监管机构。“而这也是为什么财富管理行业这几年给人一种洗牌的感觉。”于洁称。不过，于洁也指出，这种情况会随着市场本身的发展而逐渐净化，具有一定的周期性。“随着监管的加强以及制度建设的完善，许多不良机构和不具备专业素养的人员会被出清”。现阶段，放眼全球，展望未来，中国财富管理市场依然被坚定地看好着。而如何避免“大起大落”，引导行业健康、繁荣发展则值得深思。“凡事不废不立。随着资管新规的出台、中国资本市场一系列的深化改革，经过20年野蛮生长的中国财富管理行业正迎来一个新的跃升阶段，将更加规范、理性和成熟。”于洁坚定地告诉记者。对于财富管理行业从业门槛这个问题，于洁认为，财富管理行业其实具有非常强的专业性，涉及宏观、微观、财务管理、投资学等各个领域，更重要的是还要能够深入洞察客户的真正需求。这不仅需要一个强大的专业背景，还要很强的沟通能力，以及和客户之间长期建立起来的信任关系。可以说，财富管理依然是一个前景广阔的蓝海。而其最终需要的是能从客户角度出发，真正把握事物本质的从业人员和机构，引导客户做适时、正确、合适的投资。除了旺盛的财富管理需求，中国市场的投资机会亦被业内人士看好。于洁指出，投资机会是与成长性紧密结合在一起的。即使今年受疫情影响，全世界范围内经济面临前所未有的压力，还是可以看到，中国作为疫情控制得最好的国家之一，在出口受影响及扩大内需的背景下，新基建、医疗、移动互联网、消费等成为新的热点。在全世界范围内想要追求较高的收益，中国肯定是最值得期待的市场，不断涌入的境外资本就是最好的证明。“家族财富管理更应是一盘棋”在分析人士看来，财富管理这项业务，并不在于机构越大越好。管理机构的核心实际上是一个密集的团队，如何发挥好这个团队的力量至关重要。此外，还应该做到离客户更近。记者了解到，财富管理的对象可以是普通客户也可以是家族客户。那么，二者是否存在区别？对此，于洁告诉记者，财富管理是每个人、每个家庭的必修课。就算是普通客户，也需要有很好的规划，比如家庭保障，比如在工资收入以外也要有合理的资产配置来实现资本性收入。而家族财富管理属于财富管理领域的最顶端，服务的客户也是金字塔顶端的客户。家族办公室的核心使命在于帮助这些企业主、超高净值客户寻求各种解决方案，解决他们的痛点，例如资产配置、家庭保障、家业传承、税收筹划、身份规划、子女教育乃至家族治理等各种方案，而不是墨守成规地拿出现成的产品卖给客户，这也是凯银家族办公室创立的宗旨。不过值得注意的是，无论什么时候，市场上都不缺少爆款产品，一些踩对了热点的投资者，可以通过部分产品实现超高收益。相比之下，没有去踩热点的投资行为似乎略显平淡。那么，这种“踩热点”的投资行为是否能够完全代表投资能力？于洁认为，如果一味追求热点，则必然会忽略背后的风险。相关产品或热点可能还没有存在很长时间，不仅收益与进入时点有很大关系，而且风险也是较难评估的。而对于财富管理行业从业人员来说，风险意识体现在尚未进行精细了解的情况下，及时帮助客户规避某些不熟悉领域的风险。“在这背后，则是对客户预期的管理。”于洁一语道出重点，家族财富管理，更应该是一盘棋，而不是一盘沙，更不是抓住某类产品作为“救命稻草”。“以传承为目的的家族财富管理，资产安排的持续时间很长，其实是一场马拉松而不是百米冲刺，在这种情况下，稳健和风险防范才是客户的第一需求”。“正如黑石的苏世民所说的，投资的第一要义是不要亏损。”于洁补充道。“令向善的资本实现世代传承”在西方国家，比如欧洲和美国，家族办公室已经是一个高效成熟的金融行业分支。但国内家办还是个新鲜的概念，可以说直到2014年，家族办公室才真正进入到公众的视野。作为财富管理行业金字塔顶端的明珠，家族办公室也是一部分资深财富管理人士从业多年后的终极目标，这无疑增加了她的神秘色彩。于洁对记者笑言，“家族办公室”这个名称是一个舶来品，但她的雏形存在于中国历朝历代以及当代的各个家族中。之所以神秘，或许是因为即使在海外成熟资本市场，家族办公室也没有统一的范式和标准，也不需要做公开的信息披露，定制化和私密性是家族办公室的优势所在。以凯银家族办公室为例，其模式就是从单一家族办公室发展演化而来的多家族办公室，而其业务范围也是从投资逐步扩展到资产配置、风险隔离、家族信托以及金融服务等多个领域。事实上，对于家族财富管理来讲，除了获得多高的收益之外，重要的还有很多方面，比如家族财富顶层构架设计、利用信托等工具进行财富隔离、税收筹划和人力资本以及传承的安排等。于洁进一步表示，从我们过往的案例上看，对于一个家族来说，相比资产配置领域的投资收益率，人力资本的重要性同样不容小觑，甚至重要性更高。道理很浅显，家族财富管理的终极目标是令向善的资本实现世代传承，而传承的载体是家族的子孙，优秀的子女是比金钱更为重要的财富。从国际上看，一些知名的家族办公室已帮助大家族财富传承了十几代，而中国目前也在面临代际转化的问题。从过往的案例上看，企业方面需要对创业者和守业者交班过程进行妥善的安排和处理。此外，对于企业家来说，在企业欣欣向荣时，也应未雨绸缪。做好规划更有利于企业平稳经营，而如果没有这样的规划，事后弥补往往很难。谈到对家族办公室进一步发展模式的看法，于洁表示，国外的模式可以参考借鉴，但不能照搬。中国市场，水大鱼大，一定会孕育出更多有中国特色的家族办公室。凯银的努力方向之一是积累足够分量的案例，同时形成自己的鲜明特色，成为这个行业的开拓者和引领者。