博实乐

2020财年，博实乐的整体业绩几乎无可挑剔，甚至不乏亮眼之处。但股价却下滑了33.5%。把时间跨度拉长，从2017年的巅峰至今，博实乐股价跌去了近80%。曾深受资本青睐，却只经历了短暂的高光，如今处于一路阴跌的尴尬状态。这不禁令人疑惑，为何博实乐始终得不到机构投资者青睐？营收平稳增长，业务构成趋于平衡博实乐近4年的营收平稳增长，其中2019年增长幅度最大。今年疫情之下，博实乐依然实现营收33.67亿元，同比增长31.3%，相较去年的49.11%，增速有所放缓，但仍保持着不错的增长态势。具体到四个季度的表现，博实乐有着明显的“逆周期”行情。上半年营收表现亮眼，其中Q1实现11亿元营收，相较于去年同期增长69%。但疫情逐渐平息的下半年，博实乐营收却不断下滑，Q4仅营收6.5亿元，相较于去年同期下滑8.4%。在营收的构成上，博实乐实现了多元化的发展状态。从2017财年到2020财年，博实乐在国际学校、双语学校、幼儿园、补充教育上的营收均保持稳定增长。占总营收的比值上，各项业务基本相对平衡。更加突出的是，到2020年，博实乐的海外学校业务实现营收8亿以上，成为博实乐新的业绩增长点。营收增长背后，学生数量增加是主要推动力。2020财年，博实乐国内K12学校入学人数由2019财年的44224人增加到2020财年的48613人。其国际学校、双语学校和幼儿园的入学人数都在稳步上涨。从整体营收数据看，博实乐的业绩还处在增长趋势，学生数量增加，业务结构平衡，不乏亮眼之处。营销费用持续增加，盈利能力承压但与营收相对的是，博实乐的利润表现并不好博实乐在四季度毛利润为1.5亿元，同比下滑28.6%；净亏损为1.5亿元，相较于去年同期扩大20%左右。毛利率在Q4仅为22.9%，创近8季度新低。由此可见博实乐的盈利能力正面临挑战。对比博实乐近4年归母净利润变化，发现其从2018年起净利润逐年下滑，2020年下滑幅度尤为明显，相较于去年2.4亿元，今年仅实现1.6亿元，同比下滑超35个百分点。归母净利润的下滑或与博实乐营业费用的攀升有很大关系。疫情之下，博实乐的整体费用仍在攀升。四季度，博实乐营业费用大幅上升至3.4亿元，成为近8个季度费用新高点。另外，对比博实乐近6年营销费用的变化，发现其整体在逐年攀升，2019年攀升到6.92亿元，2020年更甚，陡增到8.7亿元。两年来最高的营业费用、营销费用开支不断增加，却换来营收的下滑，亏损的扩大。相比利润承压，博实乐的股价走势更加惨淡。自2017年10月16日，博实乐股价达到峰值后，逾3年以来，其股价就处于阴跌的尴尬状态。12月29日，博实乐收盘价为5.96美元/股，相比于发行价10.5美元/股，股价已下跌43.24%。其市盈率也相应地大幅下降，2018年2月，博实乐市盈率在80倍左右，今年12月30日，其市盈率下滑到仅为28.56倍。股价和市盈率的变化反映了资本对其并不看好。那么，博实乐到底还存在哪些隐忧？贷款补充现金流，负债率继续飙升高筑的债台和逐年攀升的负债率，是博实乐真正需要应对的问题。最近4年，博实乐的负债率飙升，从2017年的47.17%飙升到2019年的60.41%，2020年继续飙升，达到71.13%的高点。对于一家教育上市公司而言，这已经是非常高的负债水平。另一方面，截至2020年底，博实乐的现金及现金等价物为33.78亿元，比去年同期的32.47亿元上涨了4个百分点。观察其在近8个季度末持有现金的变化发现，2020年前三个季度其现金流均下滑明显，Q3降至10亿元，但到Q4其现金陡增到33.8亿元。从现金流量表看，博实乐筹资活动的现金流量净额连续三年为正，其中，2019年增加了20.69亿发行债券；2020年，增加了10.16亿元银行贷款。这可能是博实乐负债率攀升，负债压力大的关键原因。频繁并购，两度换帅借债背后，也与其并购动作频繁有关。从2017年到2019年增加的26所学校，有很大比例源自于并购。2018年，博实乐收购武汉新乔5家连锁幼儿园75%股权；同年4月，博实乐收购武汉三牛教育发展有限公司80%股权；10月，博实乐出价7055万元收购山东省一家管理8所幼儿园的公司。到了12月，博实乐全资收购英国伯恩茅斯学校。2019年，博实乐以3800万英镑的价格收购英国圣迈克尔学校和博斯沃思学校；7月，博实乐再度以1.5亿英镑的价格收购英国教育集团CATS的全部股权。CATS学校在英、美、加三国共拥有10所国际语言学校。除此之外，博实乐还并购了伊莱英语、加诚博教、范迪信国际教育、DreambigCareer职梦、杭州印象国际艺术教育、北纬开营等众多机构。2020年，即使是在疫情之下，博实乐依然没有停止并购的步伐。5月，收购国际竞赛及课程线上培训机翰林学院51%股权；10月，博实乐收购营地教育机构乐体营地60%股权。频繁并购也为其带来了不小的管理压力。从实际表现来看，博实乐已经两度“换帅”。2019年1月博实乐换帅，首席执行官何军立担任董事会执行副主席，冯一意担任首席执行官。今年5月，博实乐再度宣布调整公司管理架构和高管团队，冯一意因个人原因离职。频繁并购、年内两度换帅，博实乐像它的母公司碧桂园一样，快速扩张又暗藏隐忧。从极少民办教育中概股之一，到股价持续阴跌，博实乐高光不再。接下来，要讲好故事、重新赢得资本的追捧，道阻且长。

杨国强曾说：“碧桂园学校除非不办，要办就要办到最好。”从1994年广东碧桂园落成招生，到2001年碧桂园学校走出顺德杀入广州，再走出广东走向全国乃至世界，到2014年，阵容日渐庞大的碧桂园教育业务被整合成了碧桂园教育集团，再到2017年1月，碧桂园教育集团更名为博实乐教育集团，同年5月，博实乐成功登陆纽交所成为百亿市值的大型民办教育上市公司。广东碧桂园学校1994-2019，25岁的博实乐或许不算最好，但说成功也不为过。从办学规模看：截至2019年2月28日，博实乐教育集团共拥有69所学校和幼儿园，其中包括68所分布在全国9个省份的园校和1所海外学校；2019上半学年，博实乐拥有的平均在校生42035名；按在校生规模计，博实乐是最大的国际及双语学校运营商。此外，博实乐还拥有19家伊莱英语培训机构。从资本市场表现看，2017年5月18日登陆纽交所，博实乐市值就逼近百亿元人民币，随后半年股价扶摇直上一度摸高至28.18美元，市值也升至35.87亿美元（约合246.36亿元人民币）。不仅如此，博实乐还通过IPO募集了超过1.57亿美元（约合10.82亿元人民币）的资金，该项资金主要用于日后批量复制碧桂园园/校，以及在全球范围内的投资并购和战略布局。在K-12阶段的国际学校/双语学校以及幼儿园领域，博实乐上市后便借助碧桂园在全国乃至海外项目布点的优势，不断“复制+粘贴”出更多园校，并在海外和国内广泛发起投资并购，推进“World School”的全球战略布局；另一方面，通过投资并购伊莱英语、加诚博教、上学帮、DreambigCareer职梦、浙江某艺术培训机构、北纬开营等众多非主业赛道，广泛布局K-12教育上下游各关键端口，欲打造教育产业链闭环。截至目前，博实乐已从单纯的国际/双语学校和幼儿园教育业务，进一步覆盖至K-12课外辅导、外语培训、艺术教育、素质教育、海外升学、留学求职咨询、家长择校信息平台、游学营地产业等细分领域，致力于打造多元化的教育集团。教育业务从国内走向国际、从K-12扩展至整个教育产业链，博实乐成功的背后，天时地利、政通人和缺一不可、紧密相关。首先，杨国强家族绝对的控制权，确保了碧桂园和博实乐的一致性并相互成就。博实乐作为碧桂园地产业务之外一家独立运营的公司，但其控股股东和核心高管大多为杨国强家族成员。上市前，博实乐控股的第一大股东为杨美容（通过Excellence Ecation Investment Limited持股），其系杨国强的胞妹、杨惠妍的姑姑，持股占比高达72.59%;杨国强之女、碧桂园集团董事局副主席、博实乐控股的董事长杨惠妍为第二大股东，持股比例为20%;博实乐董事会执行副主席兼CEO何军立持股7.41%。碧桂园（2007.HK）董事会里的“杨家人”最新持股比例显示，杨美容、杨惠妍及何军立分别持股58.31%、16.43%和5.95%，三者合计占比仍高达80.69%，且杨美容与杨惠妍签署了一致行动协议，确保在公司管理决策方面保持一致。在同一个家族产业集群里，碧桂园和博实乐才可能真正实现高度融合发展。其二， “超级大盘+优质名校”助力了碧桂园，也成就了博实乐。碧桂园作为中国乃至世界最大的开发商和“地主”之一，其通过在郊区大规模拿地并建设超级大盘的“造城”经验相当丰富。截止2018年末，碧桂园楼盘项目已遍及全国31个省（区/市）、269个地级市、1,156个县（区/镇），在中国内地拥有超过2,148个处于不同发展阶段的地产项目。碧桂园提供低成本的办学场所和稳定且高质高价的生源，轻资产运营的博实乐则负责提供优质的教育服务，并跟随碧桂园项目的脚步批量复制和输出办学模式及管理经验。碧桂园和博实乐，无愧于中国“教育+地产”的典范。其三，教学品质和教育质量，是博实乐实现长足发展的核心竞争力。未来教育行业的竞争，一定是优势教育资源和优质教育服务的竞争。目前，博实乐是国内为数不多能提供所有主流全球认证教育项目的运营商，包括IB、AP、IGCSE/A-Level等，同时也是首批提供从小学到DP在内全套IB课程的运营商。资料显示：截止2019年4月，博实乐旗下学校国际高中毕业生共314人，已收到677份世界前50名校（预）录取通知书；DP、A-Level、AP等项目毕业生入读世界前50强和专业前5名校的比例预计高达90%。博实乐2014－2018年DP、A-Level项目毕业生世界前50名校录取率增长情况其四，务实的人才策略和强大的人才优势，是确保博实乐教育质量的根本保证。21世纪什么最贵？人才！对于民办教育机构来说，人才包括优质生源、优秀教职员以及顶级管理人才，尤其是优秀师资力量和顶级管理人才对于教育机构的发展壮大尤为关键。杨国强曾说，“碧桂园学校除非不办，要办就要办到最好”， 办好学校自然要好师资。创立之初，博实乐广东碧桂园学校就以高于全国教师平均工资10倍的水平，招揽最优秀的教育人才。此外，博实乐在招聘教师的时候，还给出了购买碧桂园楼盘享有内部折扣、教师子女入读优惠等实实在在的优待政策。其五，强大的运营管理能力和复制粘贴模式。经过25年的发展，博实乐在教育业务上已形成完善的教育教学体系，在经营管理上也搭建了强大的经营管理体系。通过业务和管理输出，博实乐旗下园校得以大批量复制粘贴；同时，集团内部资源协同共享和集中化管理，则可有效降低运营成本、提升管理效益，为实现办学规模的快速扩张提供了强大的软实力。强大的运营管理能力和成功的商业模式，是博实乐规模化发展的基础，也是其靓丽业绩表现的决定性因素。其六，规模优势夯实市场竞争力。按在校生规模计，博实乐是最大的国际及双语学校运营商。得益于规模效应，加之教学质量、生源质量和软硬件水平等优势，博实乐的市场地位及定价优势愈发明显，旗下国际学校、双语学校及幼儿园的平均收费，均显著高于同类园校。博实乐规模化的另一个体现，就是在K-12和国际教育产业链上不断做细做深。截至目前，除了国际学校/双语学校和幼儿园，博实乐还通过一系列的投资并购，广泛涉足语言培训、课外辅导、艺术教育、素质教育、海外升学、留学求职咨询、家长择校信息平台、游学营地产业等赛道，广泛布局K-12教育上下游各关键端口，打造教育产业链闭环，欲从“中国最大的国际/双语学校”迈向“中国最大的多元化教育集团”。成功绝非偶然。博实乐从25年前的“广东碧桂园学校”成长为市值百亿的上市教育集团，除了上述几个因素，还包括诸如品牌优势、资金实力、上市平台等等有利条件，但归根到底，博实乐成功的核心，仍是其与碧桂园的协同效应以及自身强大的经营及复制能力。

蓝鲸教育7月23日讯，今日，博实乐(NYSE:BEDU)发布截至2020年5月31日的第三季度业绩报告。第三季度，博实乐实现营收7.39亿元，较比上年同期的6.93亿元增加了6.7%；实现净利润6800万元，较比上年同期的1.37亿元大减了50.5%；实现毛利2.92亿元，较比上年同期的3.18亿元减少8.2%；毛利率仅39.5%，较比去年同期的45.9%，同比下降了6.4个百分比。2020财年前三季度，博实乐实现营收27.14亿元，2019年同期实现18.51亿元，同比增长46.6%；净利润实现3.13亿元，上年同期为3.01亿元，同比增加4.0%；毛利为10.72亿元，上年同期为7.65亿元，同比增长40.2%；毛利率方面，报告期内实现39.5%，较比上年同期的41.3%，下降了1.8个百分点。其中，博实乐包括国际学校、双语学校、幼儿园在内的K12学校业务第三季度的平均学生人数增长了9.2％，前三季度平均学生数量增长了10.6％。第三季度该项业务实现营收4.35亿元，占总营收比重58.9%；前三季度共收入15.52亿元，占总营收比重57.1%。海外学校业务第三季度平均人数为3219人，前三季度平均人数为3246人。该项业务第三季度实现营收2.10亿元，占总营收比重28.5%；前三季度实现营收7.67亿元，占同期总营收的28.2%。包括语言培训、海外学习培训、就业指导、考察团及营地教育等在内的补充教育服务业务，第三季度实现营收9420万元，占同期总营收的12.6%；前三季度实现营收3.96亿元，同比增长23.1%，占同期总营收的14.7%。对于净利润大幅缩减，博实乐执行副主席何军立解释称：是疫情期间强制关闭学校，幼儿园和学习中心而产生的负面影响所致。同时，他也表示，博实乐的长期目标和战略保持不变，预计大部分业务将在疫情之后反弹，博实乐将继续致力于在关键战略领域的持续投资以推动长期增长。博实乐补充教育服务业务CEO陈子表示：“在本季度，博实乐推进了两项战略计划，以利用这些机会。5月初，博实乐宣布收购翰林学院51％的股权。该学院提供高质量和注重结果的在线培训服务，其中包括奥林匹克学术竞赛等一系列广泛的学术课程以及其他国际课程。6月，我们宣布推出OMO模式的虚拟“未来全球学校”，该业务将从2021财年开始运营。虚拟学校将通过交互式智能学习管理系统提供国际课程。博实乐将扩大利用技术来提高获得高质量教育机会的服务范围，从而进一步加强我们的市场领导地位。”国内K12教育业务CEO黎婉媚表示，博实乐与碧桂园的合作仍然非常牢固。截至公告发布日，博实乐已与碧桂园及其他合作伙伴达成协议，在我们的学校网络中增加61所幼儿园和8所学校，可招收学生总容量约为35500名学生。”

实习记者 | 刘梦琦博实乐教育（BEDU.US）发布了截至2020年8月31日的2020财年四季度、及全财年年报，尽管营收增长三成多，但净利却出现下降。据11月12日披露的财报显示，2020全财年博实乐实现营收约33.67亿元，同比增长31.3%；经调整后净利润2.68亿元，同比下降17%。董事会执行副主席何军立在财报中称，由于疫情复发，英国重新封锁，博实乐在英国的教育业务受到较大影响。2020财年四季度，博实乐实现营收约6.52亿元，同比下降8.4%；净亏损约1.49亿元，同比扩大209.76%。博实乐在11月12日召开的电话会议称，新冠疫情封锁期间，对海外业务的影响预计达到3亿元，9月入学人数，尤其是新生人数下降。目前海外疫情的恢复尚不明朗，因此公司管理层对海外业绩持悲观态度。博实乐教育CEO黎婉媚在报告中表示，2020年9月开学，博实乐国内K12教育业务学生注册人数已超过54000人。四季度平均学生人数同比增长6.6%，2020财年学生人数同比增长9.9%。博实乐隶属于广东碧桂园教育投资管理有限公司，主营K12国际教育、双语学校和幼儿园，2017年更名为博实乐教育，并于同年在美国纽交所上市。天眼查显示，碧桂园董事长杨国强胞妹杨美容为博实乐第一大股东，持股95%，杨文杰持股5%为第二股东。此前发布的财报显示，截至2019年12月，碧桂园董事长杨国强之女杨惠妍拥有博实乐77.18%股份，董事会执行副主席何军立持股6.14%，两大股东持股达83.32%。今年5月9日，博实乐发布公告称对公司管理架构及高管团队进行调整。原CEO冯一意因个人原因辞职，CEO职能被分为国内K12教育和补充教育服务。黎婉媚为国内K12教育业务CEO，陈子为补充教育业务CEO，何军立负责海外学校及教育技术发展。2019年1月，博实乐也进行过一次人事调整。晋升现任首席执行官何军立为董事会执行副主席，任命冯一意为首席执行官。2020财年四季度，博实乐国内K12教育业务实现营收4.16亿元，占比为63.9%；补充教育、海外学校、教育技术分别营收1.35亿元、6910万元、3160万元。其中，国内K12教育业务和教育技术两项业务营收分别同比增长5.8%、14%。海外学校业务下滑53.4%，补充教育业务收入同比减少了4.7%。整体来看，收入同比减少了8.4%。2020全财年，博实乐教育的营收总体上涨。其中，国内K12教育业务营收同比增加4.1%，至19.68亿元，补充教育、海外学校、教育技术营收分别为4.59亿元、8.36亿元、1.03亿元。2017年至2019年，博实乐共增加26所学校，其中大部分来自并购。据蓝鲸教育报道，2018年，博实乐先后收购武汉新乔5家连锁幼儿园、武汉三牛教育发展有限公司、山东省一家管理8所幼儿园的公司股权。当年12月，博实乐全资收购英国伯恩茅斯学校。2019年博实乐在海外也开启了并购模式，收购英国圣迈克尔学校和博斯沃思学校英国教育集团CATS的全部股权，总耗资超过1.5亿英镑。除此之外，博实乐并购了伊莱英语、加诚博教等众多机构，并于今年5月收购的翰林学院，获得其51%股权，补充了线上教育业务。2019财年，武汉三牛实现营收1550万元；武汉新乔5家连锁幼儿园和山东省七巧板幼儿园营收5290万元；加诚博教、范迪信国际教育机构营收2.85亿元。2020年二季度财报显示，博实乐资产负债率69%。本次财报显示，2020财年博实乐营业利润率由2019财年的11.7%下滑至2020财年的9.1%。截至发稿，博实乐总市值7.72亿美元。2017年博实乐市值一度达到28.73亿美元，仅次于新东方和好未来。

特别声明：本文为新华网客户端新媒体平台“新华号”账号作者上传并发布，仅代表作者观点，不代表新华号的立场及观点。新华号仅提供信息发布平台。5月14日，博实乐教育集团宣布与线上培训机构翰林学院（Linstitute）达成战略合作，博实乐获得该机构51%的股权。在过去几年间，博实乐始终没有停止“买买买”的步伐：武汉新乔幼儿园、山东七巧板幼儿园、英国伯恩茅斯学校、英国圣迈克尔学校、英国CATS教育集团、伊莱英语、加诚博教、范迪信国际教育等纷纷被招入麾下。然而，在资本市场，博实乐却从2017年11月开始一蹶不振。截至目前，博实乐股价停留在不足7美元，较2017年的最高点缩水75%。一边是不断收购扩大规模，另一边则是不断下挫的股价。博实乐为何无法得到资本市场的认可？业绩稳步提升，负债压力渐增博实乐教育集团的前身是广东碧桂园学校，1994年开办了第一所学校，2017年更名博实乐在美国纽交所主板挂牌上市。目前，其业务构成主要包括国际学校、双语学校、幼儿园、海外学校；以及包括语言培训、出国留学咨询等补充教育业务。回顾其最近一年半的发展时间，其业绩处于稳步增长状态。2020年Q2，博实乐实现收入8.77亿元，同比增长72.4%。从最近六个季度的业绩来看，博实乐保持了稳定的增长态势。特别在最近三个季度，同比增速都在70%上下浮动。在营收的构成上，博实乐实现了多元化的发展状态。从2017财年到2019财年，博实乐在国际学校、双语学校、幼儿园、补充教育上的营收均保持稳定增长。占总营收的比值上，各项业务基本实现了平衡发展。更加突出的是，到2019年，博实乐的海外学校业务实现营收1.8亿，成为又一个新兴业务。营收增长源于学员数量的增长。从2017财年到2019财年，博实乐的学员数量从29747人增加到44224人，增加了14477人。具体到各个业务板块来看，博实乐的国际学校、双语学校、幼儿园学员数量都呈稳步增长态势，这些最终带来了营收水平的持续扩大。而其利润表现同样可圈可点。第二财季，博实乐的毛利为3.1亿元，同比增长104%；净利润4050万元，同比增长683.0%。利润表现亮眼的原因之一，是去年同期利润表现相对较差。但不可否认的是，博实乐最近几个季度的利润变化趋势都较稳定。博实乐二季度的毛利率为35%，比上一财年同期增长了5.5个百分点。在最近6个季度，博实乐的毛利率始终在30-45%之间上下波动。净利润率的波动与毛利率基本同步，但本季度博实乐4.6%的净利润率，仍然没有恢复到往常20%左右的水准。净利润率的下降与成本持续上升有一定关系。2020财年Q2，博实乐营业费用2.3亿元，同比增长46.7%。在2019财年，博实乐的营业费用就在持续增长。到2020财年，营业费用的增速虽有减缓，但由于上一年的成本处于高位，导致在增长绝对值上仍然较高。而营业费用的提升，一定程度上源于教员数量和学校数量的增加。2017-2019年，博实乐的学校总数从60所增长到86所。其中，从2018年到2019年，博实乐增加21所学校；员工数量分别为6501人、7891人、10366人，三年间增长59%。实际上，从各项指标来看，博实乐的业绩并未出现太大问题——营收规模持续增加，毛利保持稳定，学校数量、学生数量也在持续增长。但即便如此，博实乐仍然没有在2017年后再度赢回资本市场的认可。买买买模式下，政策与可持续性双重隐忧究其原因，博实乐业绩增长很大程度上是源于并购。从2017年到2019年增加的26所学校，有很大比例源自于并购。2018年，博实乐收购武汉新乔5家连锁幼儿园75%股权；同年4月，博实乐收购武汉三牛教育发展有限公司80%股权；10月，博实乐出价7055万元收购山东省一家管理8所幼儿园的公司。到了12月，博实乐全资收购英国伯恩茅斯学校。到了2019年，博实乐以3800万英镑的价格收购英国圣迈克尔学校和博斯沃思学校；7月，博实乐再度以1.5亿英镑的价格收购英国教育集团CATS的全部股权。CATS学校在英、美、加三国共拥有10所国际语言学校。除此之外，博实乐并购了伊莱英语、加诚博教、范迪信国际教育、DreambigCareer职梦、杭州印象国际艺术教育、北纬开营等众多机构。加上今年5月收购的翰林学院，博实乐“买买买”的步伐始终没有停下。与此同时，并购为博实乐带来了外延式的增长。2019财年，武汉三牛贡献1550万元营收；武汉新乔5家连锁幼儿园和山东省七巧板幼儿园贡献收入5290万元；加诚博教、范迪信国际教育、杭州印象国际艺术教育等机构贡献了2.85亿营收。值得注意的是，虽然并购带来了营收，但客观上更给博实乐带来了负债压力。截至2020年2月29日，博实乐的现金及现金等价物为15亿元，同比减少了40%；环比减少了9亿元。最近6个季度，博实乐的负债率持续攀升。到2020财年Q2，博实乐的资产负债率已高达69%。对于一家教育上市公司而言，这已经是非常高的负债水平。深受虐童事件影响的红黄蓝，其负债率也仅有65%，足以看出博实乐的负债压力。倚靠外延式并购带来业绩增长，也让投资者对这一增长方式的可持续性产生疑问——毕竟教育资本市场的前车之鉴数量不少。与此同时，频繁的并购也考验着博实乐的管理能力。从实际表现来看，博实乐已经两度“换帅”。2019年1月博实乐换帅，首席执行官何军立担任董事会执行副主席，冯一意担任首席执行官。但到了今年5月，博实乐再度宣布调整公司管理架构和高管团队，冯一意因个人原因离职。如今博实乐将集团业务分成四大版块，分别为国内K12、辅助教育（包括培训和升学顾问等新业务）、 海外K12和教育科技。黎婉媚和程晋升负责国内K12业务，辅助教育由陈子主要负责，何军立负责海外K12和教育科技。换帅并不仅仅等同于高管变动，这往往代表着企业整体发展模式出现变化。博实乐频繁换帅，在一定程度上也影响着投资者的信心。除了增长层面的原因，政策方面的变化也一直在影响着市场对博实乐的预期。从博实乐的股价波动看，大幅下跌发生在2017年11月。彼时红黄蓝“虐童”舆论发酵，民办机构受到质疑。2018年8月，《民促法送审稿》发布。条例明确提出，同时举办或者实际控制多所民办学校、实施集团化办学的社会组织应当具有法人资格，具备与其所开展办学活动相适应的资金、人员、组织机构等条件与能力，并对所举办民办学校承担管理和监督职责。实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。同年11月，学前教育新政发布，内容特别提到要遏制过度逐利行为。民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。这两则监管规定，在一定程度上让博实乐的规模扩张受到限制。一方面，集团化办学收紧，条例十二条对集团化办学的资质、教育教学活动、竞争等细节进行了规定。这为以集团化办学为主营业务的博实乐带来了不确定性，引发资本市场顾虑。另一方面，意见要求上市公司不得以支付现金等方式购买营利性幼儿园资产，客观上让博实乐的并购步伐受到限制，前景同样不够明朗。接连的并购让博实乐虽然保持增长，但也承受着负债和管理上的压力。加上政策方面带来的不确定性，这家成立26年的老牌民办教育集团，依然很难在当下为投资者描绘一个清晰的蓝图，这也最终导致其难以获得与其增长相匹配的估值。来源：新华号 蓝鲸财经

来源：美通社每股拟派息0.12美元广东佛山2020年7月24日 /美通社/ 美东时间7月23日，博实乐教育集团有限公司（纳斯达克：BEDU，下称“博实乐”）公布了截至2020年5月31日的2020财年第三季度和前九月的财务业绩报告。财报数据显示，受到疫情带来暂时性影响，2020财年第三季度期间，博实乐营业收入人民币7.39亿元，较去年同期增长6.7%；毛利润2.92亿元，同比下降8.2%；净利润6,800万元，同比下降50.5%；调整后的息税折旧及摊销前利润1.65亿元，同比下降25.5%。然而，值得关注的是，公司2020财年前三季度整体表现依然向好，实力不容小觑。博实乐前九月累计营业收入达人民币27.14亿元，较去年增长46.6%；毛利润10.72亿元，同比增长40.2%；净利润3.13亿元，同比增长4.0%；调整后的息税折旧及摊销前利润6.69亿元，同比增长37.3%。博实乐董事会已经通过决议，将以每股0.12美元进行派息，这是过去一年来公司第二次派息，本次派息较前一次增加20%。国内K-12学校板块负责人、联席CEO黎婉媚女士表示：“疫情使我们经历了一段挑战时期，但也使我们欣慰地发现国内K-12业务需求热度依然不减，第三季度和前九月平均在读学生人数分别上升9.2%和10.6%。”她随后补充，“学生的突出成绩也是我们逆风前进的动力。截至2020年5月22日，我们中国国际学校毕业班学生中，获得全球排名前50大学录取通知书的人数占93.6%。其中有6人获牛津大学和剑桥大学预录取，4人获芝加哥大学预录取，12人获加州大学伯克利分校预录取。”辅助教育服务板块负责人、联席CEO陈子先生亦表示：“自2020年1月疫情爆发以来，辅助教育服务及时调整发展战略，把部分业务转至线上。目前国内疫情已基本受控，人们也逐渐回复正常工作和生活，我们一些培训业务复课率也达到近80%。考虑到全球疫情尚存不稳定性，我们会集中力量在疫情已得到基本抑制的市场，尤其是国内。我们将在这个夏季紧抓机会，发布新产品和新服务，以进一步强化我们有竞争力的市场地位。”执行副主席何军立先生评论道：“尽管受到新冠疫情带来的短期影响，博实乐第三季度的表现依然充分体现了公司实施战略布局带来的持续发展，也同时充分展示了公司业务本身的韧性。作为一个以学生为中心的公司，博实乐会持续革新，以满足我们学生不断变化的需求。虽然短期内疫情会带来挑战，我们会更加关注新科技和学习行为给我们带来的重大机遇。在过去的一个季度，我们推进了两大战略举措：在5月初，宣布收购线上学术竞赛培训平台 翰林学院的51%股权；在6月，正式发布互动型线上教学平台 ‘未来全球学校’，学校以线上与线下的融合(OMO)模式为核心，利用科技打破传统时空局限，传递优质教育。”最后，何军立先生结言：“虽然疫情带来一定的不稳定性和短期影响，我们前九月收入和利润继续保持增长态势，我们长期目标和战略也不会改变。我们预计大部分业务将在疫情后强势反弹。”

新京报讯（记者 高杨）5月12日记者获悉，美股上市公司博实乐于日前发布公告称，已与翰林学院（Linstitute）达成协议，将收购对方51%股权。公开资料显示，翰林学院成立于2017年，业务涵盖国际学术竞赛和在线教育国际课程，涵盖数学、物理、化学、生物学、计算机科学等科目，同时翰林学院还提供暑期学校申请和海外学习咨询服务。博实乐董事会执行副主席何军立表示，这项战略投资将博实乐的业务扩展到了在线教育培训，同时扩大了博实乐在线服务范围，将促进改善学生的成绩。博实乐主要提供K12国际教育。截至2020年2月29日，博实乐在中国10个省市运营80所学校，在海外运营8所学校。截至2020年2月29日的前六个月，博实乐拥有51879名就读学生。新京报记者 高杨 校对 李项玲

广东佛山2019年6月20日 /美通社/ -- 博实乐教育控股有限公司（Bright Scholar Ecation Holdings Limited, 纽交所: BEDU），中国最大的K12国际学校和双语学校运营集团，今天宣布已签署协议收购英国St. Michael’s School和Bosworth Independent College两所学校的100%股权，总对价为3800万英镑。在满足交割条件和合规要求的前提下，此次收购预计将于2019年9月完成交割。St. Michael’s School是英国一所著名的私立K12学校，坐落于威尔士的拉内利。这所学校为3至18岁青少年儿童提供走读及寄宿教育。自1923年建校以来，学校秉承传统英国教育理念，因材施教，教学成绩斐然。根据A-Level成绩，该校常年排名在英国前30私立中学之列。目前学校有超过400名学生，其中大部分为走读生，还有来自超过16个国家的国际学生。St. Michael’s School 标志Bosworth Independent College是英国一所领先的私立寄宿学院，坐落于英格兰的北安普顿。该学院为英国及海外13至19岁的学生提供私立寄宿教育服务。学院成立于1977年，根据A-Level成绩，位列2018年混合寄宿制院校前100排行榜。如今学院拥有超过300名学生，其中包括来自39个国家约200多名国际学生。Bosworth Independent College 标志博实乐董事会执行副主席何军立先生表示：“这两所院校将成为博实乐海外K12业务扩张的重要组成部分。本次收购为博实乐实现建设全球高品质学校网络迈出了重要的另一步，同时在国际化的平台上为我们的教师和学生提供更多机会。博实乐正逐步成长为全球优质教育服务的提供者。”关于博实乐博实乐是中国最大的K12学校运营集团，致力于为中国乃至全球学生提供最优质的教育。在迈向国际化的同时，博实乐也为立志于国内高等教育的学子提供中国标准课程。截至2019年2月28日，博实乐教育集团共拥有69所学校和幼儿园，其中包括68所分布在全国9个省份的园校和1所海外学校，全面覆盖K12教育的各个阶段。2019上半学年，博实乐拥有的平均在校学生达到42000多名。 博实乐教育

广东碧桂园学校创始人、碧桂园集团董事局主席杨国强曾说：“碧桂园学校除非不办，要办就要办到最好。”从1994年广东碧桂园学校成立，到2017年更名“博实乐”并成功登陆纽交所，如今25周岁的博实乐已经成长为中国最大的国际双语K12(幼儿园至十二年级阶段)私立学校运营商。2019年博实乐国际考成绩更是再创历史新高，AP/A-LEVEL/DP 三大项目毕业生世界前五十强大学录取超93％。如果说专注课外辅导并扎根北方的新东方是北派教育代表，那么凭借K12国际学校盘踞华南地区、并逐步辐射全国的博实乐则是当之无愧的国际教育龙头。在楼市资本论看来，从开创中国国际素质教育的先河，到成长为全球优质教育服务的提供者，博实乐正在以广东人“很识做、搞得掂”的实务精神引领中国课程的教育探索，培养更多具备领导力的国际化高端人才。【一】小镇走出中国最大K12教育集团桃李不言，下自成蹊。一如南方温婉细腻的地域文化，南派教育集团也习惯用“人文”事字低调追求目标。当中国教育行业进入高速扩张阶段、鱼龙混杂，博实乐却始终专注K12核心教育领域；25年来，无论行业产业升级、还是外部形势变化，博实乐始终一步一个脚印，朝着“成为全球最优质的教育集团”目标默默前行。1994年2月18日，广东碧桂园学校奠基仪式1994年，一所名为“广东碧桂园学校”的高品质寄宿制社区学校在顺德碧桂园楼盘里拔地而起。“名盘+名校”模式开创了中国教育地产先河，也开启了博实乐教育事业的历史篇章。随着碧桂园地产扩张步伐，碧桂园学校开始走出顺德、走出广东、走向全国乃至世界；2014年，阵容日渐庞大的碧桂园教育业务被整合成了碧桂园教育集团；2017年1月，碧桂园教育集团更名为博实乐教育集团，同年5月，博实乐赴美上市，成为市值百亿的大型民办K-12教育集团，并从此开启了低调务实但不失精准的全球化人才输送进程。而在提及更名“博实乐”原因时，经常口口流传这样一个小故事。一个下午4个小学生拿着博实乐（BrightScholar）的标志，敲开了校长室的门：“校长，我们正在研究身边的品牌，为什么学校的品牌叫博实乐？”吴志弘笑着：“你们认为bright和scholar分别是什么意思呢？”“我知道！bright的意思是聪颖，scholar是学者。”马上有小学生抢答。“那就对了，我们就是想通过教育，让每个孩子成为聪颖的学者。”4个小学生，是博实乐教育理念的缩影。从“碧桂园教育”更名而来，“博实乐”更明晰表达自身教育理念：博学、实践、快乐，让每个孩子得到不一样的发展。或许锋芒毕露的北派教育集团更能吸引眼球，但论底气、论实力、论初心，南派教育博实乐却胜过前者。楼市资本论认为，从中国第一批国际学校到“WorldSchool”的全球战略布局，博实乐正在从“不断前行的国际双语学校”迈向“多元化教育集团”，通过国际化教育走出特色办学路，成为了引领中国中高端教育的风尚力量。【二】整合全球优质教育资源中国教育产业在需求快速增长和持续升级的背景下，万亿潜能得以迅速释放，裂变式增长推动行业快速进入发展黄金时代。伴随着“刚性”需求的持续上升和供给侧多元赋能，K12必将迎来高速发展、快速整合的市场新格局。在中国K12教育办学集团中，无论是品牌扩张力度还是办学模式，博实乐无疑已经占据十分重要的市场份额，可以说是当之无愧的k12教育王者。而不满足于现时发展速度的博实乐，为进一步给予学生国际化的优质教育资源，迈开了全球寻找优质合作伙伴的步伐。2019年，博实乐就先后与4所英国私立学校建立联系，包括：伯恩茅斯学校、圣迈克尔学校、博斯沃思学校及英国教育集团。博实乐表示，此为博实乐实现建设全球高品质学校网络迈出了重要的另一步，同时在国际化的平台上为我们的教师和学生提供更多机会。博实乐也正在尝试跳出K12实体学校运营的传统模式，开始涉足出国留学、营地教育等“新玩法”。此外，通过投资并购伊莱英语、加诚博教，DreambigCareer职梦、浙江某艺术培训机构、北纬开营等众多非主业赛道，博实乐广泛布局K-12教育上下游各关键端口，欲打造教育产业链闭环。截至目前，博实乐已从单纯的国际双语学校和幼儿园教育业务，进一步覆盖至K-12课外辅导、外语培训、艺术教育、素质教育、海外升学、留学求职咨询、家长择校信息平台、游学营地产业等细分领域，为学生的全方位发展提供更长远的筹划。当得知儿子被美国芝加哥大学录取后，博实乐学生家长黎先生就表示，“章义只是许许多多‘申一个，成一个’的博实乐学生群体中一员，累累硕果背后的是博实乐教育集团强大的教育培养体系和名校申请支持体系，以及老师们持续不懈的心血和汗水。”截至2019年11月，博实乐教育集团在全国10大省、2个直辖市(北京、上海)和英国拥有超过110所园校及英语培训机构，其中国际学校7所、双语学校15所、幼儿园58所、海外学校8所、国内英语培训中心19所以及海外语言学校10所，共计超46000名在校生及超9400名教职工。未来教育行业的竞争，一定是优势教育资源和优质教育服务的竞争，博实乐在战略层面出色的布局与规划也支撑起学子优异的国际考成绩和录取。近年来，世界顶尖大学录取率持续走低，在此严峻形势下，博实乐教育集团2019届录取却再创新高。博实乐教育集团发布2019届国际考成绩显示，与往年相比，录取人数与录取通知书数量均实现了稳步提高；此外，三大项目（AP/A-LEVEL/DP）在世界前50强大学预录取上，更是高达93%，再创历史新高。在楼市资本论看来，博实乐一直站在更高的国际平台上，整合全球的优质教育资源，做更好的教育传播者，为旗下学子入读世界顶尖名校奠定坚实基础。未来，博实乐将世界各地建立更多博实乐学校，形成全球学校网络，实现打造“World School环球学校”的野心。【三】轻资产模式成核心竞争力虽然博实乐独立于碧桂园，但从上市之初双方依然维持良好的合作关系。碧桂园提供了低成本的办学场所和稳定且高质高价的生源，博实乐则负责提供优质的教育服务，并跟随碧桂园项目的脚步复制和输出办学模式及管理经验。以教育满足住宅配套需求，住户为学校提供生源保证，在品牌、营销等方面共享资源，合而为一。正如杨国强在博实乐25周年庆典上表示教书育人是犹如太阳一样光辉的事业，而好的教育亦如太阳滋养万物生长，最欣慰的是孩子比父母更成功。如今博实乐在教育业务上已形成完善的教育教学体系，在经营管理上也搭建了强大的经营管理体系。通过业务和管理输出，博实乐旗下院校得以复制精良；同时，集团内部资源协同共享和集中化管理，则可有效降低运营成本、提升管理效益，为实现办学规模的快速扩张提供了强大的软实力。值得一提的是，虽然有碧桂园集团这样的优先级战略合作伙伴，但上市后的博实乐已不再紧靠碧桂园社区的传统建校模式，迈出了轻资产运营的战略步伐。2016-2017年，博实乐与河北长盛集团签约合作办学，由对方建校，博实乐输出教育管理和运营团队。目前，两所合作办学的学校已投入运营，并显示了良好的办学前景。博实乐选择轻资产模式将“轻装上阵”，大大加快跨地域扩张的脚步。博实乐表示，与其它地产商合作进行轻资产运营是一条值得尝试的发展路线，建校办学成本将大大降低，也更加灵活。在楼市资本论看来，今天的博实乐教育，也是我国民办教育发展的缩影。改革开放后逐渐兴起的民办教育，经过二三十年的发展，在我国已然结出累累硕果。作为改革开放的桥头堡，广东省更是在发展民办教育方面走在全国的前列。在此过程中，引进国外先进教育机制、建设优质师资队伍的博实乐教育所扮演的角色至关重要。放眼全球，整合资源，追求卓越。【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。来源: 和讯网