白酒行业研究

中商情报网讯：中国酒类市场当中主要有白酒、洋酒、葡萄酒、啤酒等类别，白酒占据明显的主导地位。白酒作为世界主要蒸馏酒品种之一，也是我国特有的传统酒种，我国也是世界上最早酿酒的国家之一。市场规模白酒作为食品饮料行业的核心，市场规模较大、产量较高。近年来随着行业消费结构的变化，产量有所下降。产量及销量的变化主要由于我国酒类消费结构的变化。白酒市场销售结构中高端酒的比例不断提高，而高端酒受产能限制，产量相对较低，因此中国白酒产量呈现下降趋势，也连带着销量下滑。根据国家统计局的数据，2016年至2018年白酒产量及销量逐年下降，而从2019年两个数据的增速出现转折开始迅速回升。数据来源：Wind、中商产业研究院整理企业分析从营业收入来看，2016年以后我国规模以上白酒企业的销售收入规模的降幅远小于产量销量降幅，到2019年我国规模以上白酒企业的销售收入同比增幅转正，同比增长4.74%。伴随着消费升级推动低端产能持续出清，中、高端白酒销售占行业比重不断提升，体现了白酒行业分化发展的特点。中国消费者开始追求白酒的品质，消费意愿逐渐增强，白酒仍然具备广大的市场基础和良好的发展空间。数据来源：中国酒业协会、中商产业研究院整理行业存在的问题1.消费场景的变化导致零售占比提高限制因公消费不仅给行业需求带来了冲击，消费结构的变化也给经销渠道带来了冲击，原有政务消费的团购渠道占比降低，也刺激了白酒零售的发展。品牌需要掌握更准确的消费者需求变化数据以升级产品设计和销售渠道，加大零售比重、降低经销比例将会是既迎合消费者购物习惯、又满足酒企需求的重要举措。数据来源：观研天下、中商产业研究院整理2.经销体系过长，存在效率损失白酒的历史发展扩张过程中形成的经销商制度导致经销环节链条过长，产品从出厂到终端经历的流转层次多，层层加价。市场调节的失灵导致消费者的即时性需求难以得到满足，从而损害品牌形象，影响客户体验，导致客户黏性下降。取缔中间环节的趋势是渐进的、柔和的，预计未来大经销商和终端零售网点会长期存在，因为大经销商在资金垫付、区域市场管理上具备优势，终端零售网点多元化销售可以降低品牌开直营店的资金和效率压力，其点位和消费者的地理距离也更近。3.经销缺乏品牌，产品难以保真因为较长的流通环节和防伪溯源体系的缺乏，中国市场长期充斥着大量假酒，大型商超、烟酒专营店都是假酒流通重灾区。由于上下游之间仅存在货物交易，缺乏强约束，假酒的暴利空间也导致售假现象难以被发现和惩治，消费者在选购白酒时往往非常慎重，信任关系建立周期长，对假酒相关的负面信息敏感度高。白酒零售企业的低连锁化率和长期的品牌缺乏也导致消费者的渠道选择空间小，消费者出于对资质的信赖倾向于在烟酒专营店购买，但专营店往往也是个体商家独立运营，信用资质缺乏背书。更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国酒产品行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

中商情报网讯：白酒是中国酒类的统称，又称烧酒、老白干、烧刀子等。白酒的起源说法不一，有上天造酒说、仪狄造酒说、杜康造酒说、猿猴造酒说，无论何种起源距今也有约1000年的历史，且至今仍然经久不衰。中国白酒具有以酯类为主体的复合香味，以曲类、酒母为糖化发酵剂，利用淀粉质原料，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾兑而酿制而成的各类酒。一、产业链白酒产业链中上游为白酒各酿造原料，中游为白酒制造，主要分为清香型、浓香型、酱香型和其他香型白酒，下游为各消费渠道最后到达终端消费者。资料来源：中商产业研究院二、上游分析1.山泉水山泉水，山上泉眼产生的天然水。是我国民间特别认知的一种饮用水，普遍认为山泉水是饮用水中的极品。山泉水具有水质零污染、人体饮用后不会给代谢造成负担、富含天然微量元素等优点，所以可以用来作为功能饮料的水原料。数据显示，我国山泉水行业水产量由2016年144.5万吨增至2019年196.5万吨，年均复合增长率为10.8%。中商产业研究院预测，2021年我国山泉水行业水产量可达230.6万吨。数据来源：中商产业研究院整理下图为我国水业相关企业：资料来源：中商产业研究院整理2.高粱高粱是我国传统酿造业的重要原料，是山西及我国北方重要的旱地农作物之一，在国民经济发展中占有重要地位。中国既是高粱生产大国，也是高粱消费和高粱进口大国，随着乡村振兴战略的深入实施,中国高粱生产不断调整，种植规模稳步提升。数据显示，2020年我国高粱产量为383.7万吨，销量为411.9万吨。中商产业研究院预测，2021年高粱产销分别可达426.2万吨和465.3万吨。数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理3.大米大米，是稻谷经清理、砻谷、碾米、成品整理等工序后制成的成品，大米含有稻米中近64%的营养物质和90%以上的人体所需的营养元素。近几年，我国大米产量较为稳定，根据美国农业部统计数据显示，2019/2020年度我国大米产量为1.47亿吨，同比有所下降。预计2020/2021年度中国大米产量1.49亿吨。数据来源：USDA、中商产业研究院整理三、中游分析1.市场规模当前我国人口增速放缓、人口老龄化趋势严重，新一代年轻消费者饮酒量低于老一代，白酒的消费人群规模将逐渐萎缩，我国当前白酒行业整体呈现容量萎缩的趋势，根据国家统计局的数据，2021年1-2月全国白酒产量为122.8万千升，同比增长18.9%。数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理2.酱香型白酒酱香型白酒是没有添加食用酒精及非白酒发酵产生的呈香呈味呈色物质，以高粱、小麦、水等为原料，经传统固态法发酵制成的白酒。消费升级趋势下酱香趁势而起，酱酒黄金时代轮廓渐显，部分业内人士认为，在未来，酱酒甚至可能取代浓香型白酒的地位，掀起第二轮香型替代热潮。数据显示，2020年全国酱香型白酒总产量约60万吨，同比增长约9%，占白酒行业总产能的8%左右。酱香白酒产量受到生产周期、出酒率和核心产区三重限制，高端酱酒的产能缓慢，优质酱酒将极为稀缺。3.企业数量白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。根据国家统计局数据，2019年全国规模以上白酒企业1,176家，已连续两年呈现下降趋势。尽管全国白酒企业数量较多，但近几年以茅台、五粮液为代表的全国性知名酒企业绩的快速增长都在一定程度上显示出中国白酒市场日益明晰的集中化趋势。4.竞争格局新冠疫情发生前，次高端及以上的酒企享受挤压式增长红利的逻辑已有迹象，高端酒赛道内龙头集中的格局已是定论，而疫情所带来的新变化是次高端板块内部的分化。数据显示，我国白酒行业按收入分占比最大的品牌为贵州茅台，其次为五粮液、洋河股份和泸州老窖。分别占比26.3%、19.8%、15.6%和8.2%。5.重点企业分析四、下游分析高性价比体现在低价格、好品牌、好品质三个方面。一方面，大众酒作为自饮用酒和日常消费产品，低价是其根本属性，大幅的提价会使其快速丧失市场。另一方面，随着消费升级，消费者对质量和品牌力的要求越来越高，在保持相对低价的前提下提高品牌力和质量，是大众酒企扩大市场份额的关键所在。1.消费者占比白酒是人们沟通交流的重要载体,为社交而喝。喝酒有利于制造轻松愉快的氛围，拉进人与人之间的距离。从喝酒的目的来看，真正因嗜好而自饮的情形较少，聚饮消费在白酒消费中占比高达80%。数据显示，白酒消费者中主要为男性、年龄为35～45岁、从事管理工作或专业性工作、中高收入水平、60%主流消费者每周饮用一次以上。2.消费结构随着消费升级和“少喝酒、喝好酒”观念的普及，高端、次高端白酒受益于结构升级，其市场容量呈现扩张趋势。也因于此，高端白酒的壁垒在逐步抬升，竞争格局也最稳定，量价齐升逻辑被质疑的较少。次高端已经度过了全行业复苏的时代，品牌建设和全国化布局使得行业竞争激烈，企业业绩开始步入分化。数据来源：酒食汇、中商产业研究院整理更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国白酒行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

最近茅台酒价格连创新高、限价、推广直营、股价波动、院士评选等引起广泛关注。3月12日参加茅台专家顾问座谈，针对茅台发展以及社会各界和资本市场关注点，任泽平博士发表几点看法。针对茅台酒定价问题，其认为茅台适合奢侈品牌定价条件。2016-2019年，贵州茅台酒产销小幅增长，2019年，茅台累计产量4.99万吨，销量3.46万吨。2020年度，公司生产茅台酒基酒5万吨，系列酒基酒2.5万吨；其中贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入94亿元左右(含税销售额106亿元左右)。国外市场份额潜力或将提升2019-2020年前三季度，贵州茅台酒消费量96%以上都集中在国内，国外份额不超过4%，且变动幅度不大。长期消费集中在国内，与东西方文化密不可分。但未来如果走高端奢侈品路线，国外市场潜力空间或将提升。纪念酒上涨幅度较大2021年3月14日，飞天茅台散瓶单价达2470元，较前一日上涨10元，除此之外，2017-2019年原箱就系列出现部分下跌，生肖纪念版系列出现不同程度上涨。任泽平：建议国外售价是国内2倍！茅台要成世界奢侈品针对上述茅台价格问题，一直是市场讨论的热点，任泽平认为，茅台适合奢侈品高端路线，具体贵州茅台酒定价问题，前瞻整理了221年3月12日任泽平关于茅台定价路线观点，主要表现如下：（文章来源：前瞻产业研究院）

中商情报网讯：酱香型白酒是没有添加食用酒精及非白酒发酵产生的呈香呈味呈色物质，以高粱、小麦、水等为原料，经传统固态法发酵制成的白酒。酱香型白酒的酱香突出，幽雅细致，酒体醇厚，回味悠长，清澈透明，色泽微黄。消费升级趋势下酱香趁势而起，酱酒黄金时代轮廓渐显，部分业内人士认为，在未来，酱酒甚至可能取代浓香型白酒的地位，掀起第二轮香型替代热潮。市场发展现状1．酱酒产量及占比近年来酱酒的总产量每年以两位数大幅增长。2020年全国酱香型白酒总产量约60万吨，同比增长约9%，占白酒行业总产能的8%左右。酱香白酒产量受到生产周期、出酒率和核心产区三重限制，高端酱酒的产能缓慢，优质酱酒将极为稀缺。图表来源：中商产业研究院整理2．销售收入2020年全国酱香型白酒销售收入1550亿元，同比增长14%，占行业总销售收入的26%。图表来源：中商产业研究院整理3．销售利润2020年全国酱香型白酒实现销售利润630亿元，同比增长约14.5%，占行业总利润的39.7%。酱酒以占白酒行业8%的产量，实现了总利润的4成，盈利能力极强。图表来源：中商产业研究院整理行业发展前景1.国家政策推动行业发展2019年11月6日，国家发改委官网公布的《产业结构调整指导目录》显示，“白酒生产线”从“限制类”条目中删除，一解困扰行业14年发展的“紧箍咒”。随着白酒行业的良性发展，资本对于酒业关注度提高，以往兼容并购标的只能是现有酒企，放宽政策后，生产许可证不再是谈判砝码，有利于降低资本进入门槛和推动行业洗牌。2.行业营销渠道多元化，市场渗透率逐步提升目前，国内酱香白酒销售渠道包括全国连锁企业、区域性连锁企业、商超、电子商务平台、街边商铺等，总体表现出销售模式多元化的特征。消费者对酱香白酒的流通渠道由传统的批发零售方式发展到现今多层次、多渠道销售并存的状态。随着销售渠道不断扩宽，酱香白酒行业规模不断扩大，市场渗透率逐渐提升，市场前景未来可期。3.酱酒企业掀起扩产潮，未来供给驱动成长酱酒产能的稀缺性在为其带来高价格的同时，也一定限制了酱酒企业的快速发展，高端大区坤沙酱酒更是如此。面对良好的市场需求，各大酒企纷纷进行新一轮的产能布局。数据显示，2020年茅台酱酒产能5.02万吨，随着“十三五”中华片区技改工程的完成，茅台酒每年的产能可扩充为5.6万吨，与此同时系列酒也将扩产到同等规模，未来茅台及系列酒将平分11.2万吨产能。更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国白酒行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

中商情报网讯：消费升级趋势下酱香趁势而起，酱酒黄金时代轮廓渐显，部分业内人士认为，在未来，酱酒甚至可能取代浓香型白酒的地位，掀起第二轮香型替代热潮。一、酱香型白酒的定义酱香型白酒是没有添加食用酒精及非白酒发酵产生的呈香呈味呈色物质，以高粱、小麦、水等为原料，经传统固态法发酵制成的白酒。酱香型白酒的酱香突出，幽雅细致，酒体醇厚，回味悠长，清澈透明，色泽微黄。二、酿造流程图片来源：中商产业研究院三、发展阶段酱香型白酒行业主要分为三个阶段，第一阶段是以茅台为主的起步阶段，第二阶段是以茅台、系列酒、郎酒为主的深度调整阶段，第三阶段是2018年以来酱酒快速发展阶段。图表来源：中商产业研究院四、市场发展现状1．酱酒产量及占比2020年全国酱香型白酒总产量约60万吨，同比增长约9%，占白酒行业总产能的8%左右。图表来源：中商产业研究院整理2．酱酒主要产区酱酒产区受特定自然环境制约，酱酒产区比较集中，约90%的酱酒产能分布在贵、川两地，产区呈现出以贵州为主，其他地区点状分布的格局。3．销售收入2020年全国酱香型白酒销售收入1550亿元，同比增长14%，占行业总销售收入的26%。4．销售利润2020年全国酱香型白酒实现销售利润630亿元，同比增长约14.5%，占行业总利润的39.7%。酱酒以占白酒行业8%的产量，实现了总利润的4成，盈利能力极强。5．主要销售区域2020年全国部分市场的酱酒消费趋势基本形成。贵州引领，向外扩散。2020年酱酒在贵州的消费占比已超过80%。酱酒在贵州兴起后，逐渐传导到与之相邻的四川与广东。广东、山东以及河南不仅具有良好的白酒消费基础以及较强的经济实力，加之没有本地浓香/清香龙头酒企的渠道封锁，酱酒均有后发制人的趋势。2020年，酱酒在河南市场的市场销售超过200亿，占有率超过50%，成功翻盘浓香型白酒；在拥有260亿白酒容量的广东市场，酱酒销售已达到126亿，占比近50%；在山东市场市占率超过35%，销售占比快速提升；在110亿白酒容量的广西市场，酱酒的销售占比已经达到1/3。2020年主要省市白酒消费中酱酒占比情况统计四、企业竞争格局酱油白酒行业第一梯队企业为贵州茅台，市场占有率达63.28%，核心产品有飞天茅台、汉酱、赖茅、茅台王子酒。第二梯队企业有贵州习酒、四川郎酒，市场占有率分别为5.91%、3.95%。第三梯队有国台酒业、金沙酒业、贵州珍酒、钓鱼台酒业，市场占有率分别为1.4%、1.13%、0.74%、0.74%。第四梯队有丹泉酒业、仙潭酒业、酣客、武陵酒，市场占有率共计22.85%。数据来源：中商产业研究院整理五、行业发展前景1.国家政策推动行业发展2019年11月6日，国家发改委官网公布的《产业结构调整指导目录(2019年本)》显示，“白酒生产线”从“限制类”条目中删除，一解困扰行业14年发展的“紧箍咒”。随着白酒行业的良性发展，资本对于酒业关注度提高，以往兼容并购标的只能是现有酒企，放宽政策后，生产许可证不再是谈判砝码，有利于降低资本进入门槛和推动行业洗牌。2.行业营销渠道多元化，市场渗透率逐步提升目前，国内酱香白酒销售渠道包括全国连锁企业、区域性连锁企业、商超、电子商务平台、街边商铺等，总体表现出销售模式多元化的特征。消费者对酱香白酒的流通渠道由传统的批发零售方式发展到现今多层次、多渠道销售并存的状态。随着销售渠道不断扩宽，酱香白酒行业规模不断扩大，市场渗透率逐渐提升，市场前景未来可期。3.酱酒企业掀起扩产潮，未来供给驱动成长酱酒产能的稀缺性在为其带来高价格的同时，也一定限制了酱酒企业的快速发展，高端大区坤沙酱酒更是如此。面对良好的市场需求，各大酒企纷纷进行新一轮的产能布局。数据显示，2020年茅台酱酒产能5.02万吨，随着“十三五”中华片区技改工程的完成，茅台酒每年的产能可扩充为5.6万吨，与此同时系列酒也将扩产到同等规模，未来茅台及系列酒将平分11.2万吨产能。更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国白酒行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

中商情报网讯：消费升级趋势下酱香趁势而起，酱酒黄金时代轮廓渐显，部分业内人士认为，在未来，酱酒甚至可能取代浓香型白酒的地位，掀起第二轮香型替代热潮。一、酱香型白酒的定义酱香型白酒是没有添加食用酒精及非白酒发酵产生的呈香呈味呈色物质，以高粱、小麦、水等为原料，经传统固态法发酵制成的白酒。酱香型白酒的酱香突出，幽雅细致，酒体醇厚，回味悠长，清澈透明，色泽微黄。二、酿造流程图片来源：中商产业研究院三、发展阶段酱香型白酒行业主要分为三个阶段，第一阶段是以茅台为主的起步阶段，第二阶段是以茅台、系列酒、郎酒为主的深度调整阶段，第三阶段是2018年以来酱酒快速发展阶段。图表来源：中商产业研究院四、市场发展现状1．酱酒产量及占比2020年全国酱香型白酒总产量约60万吨，同比增长约9%，占白酒行业总产能的8%左右。图表来源：中商产业研究院整理2．酱酒主要产区酱酒产区受特定自然环境制约，酱酒产区比较集中，约90%的酱酒产能分布在贵、川两地，产区呈现出以贵州为主，其他地区点状分布的格局。图片来源：中商产业研究院3．销售收入2020年全国酱香型白酒销售收入1550亿元，同比增长14%，占行业总销售收入的26%。图表来源：中商产业研究院整理4．销售利润2020年全国酱香型白酒实现销售利润630亿元，同比增长约14.5%，占行业总利润的39.7%。酱酒以占白酒行业8%的产量，实现了总利润的4成，盈利能力极强。图表来源：中商产业研究院整理5．主要销售区域2020年全国部分市场的酱酒消费趋势基本形成。贵州引领，向外扩散。2020年酱酒在贵州的消费占比已超过80%。酱酒在贵州兴起后，逐渐传导到与之相邻的四川与广东。广东、山东以及河南不仅具有良好的白酒消费基础以及较强的经济实力，加之没有本地浓香/清香龙头酒企的渠道封锁，酱酒均有后发制人的趋势。2020年，酱酒在河南市场的市场销售超过200亿，占有率超过50%，成功翻盘浓香型白酒；在拥有260亿白酒容量的广东市场，酱酒销售已达到126亿，占比近50%；在山东市场市占率超过35%，销售占比快速提升；在110亿白酒容量的广西市场，酱酒的销售占比已经达到1/3。2020年主要省市白酒消费中酱酒占比情况统计图表来源：中商产业研究院整理四、企业竞争格局酱油白酒行业第一梯队企业为贵州茅台，市场占有率达63.28%，核心产品有飞天茅台、汉酱、赖茅、茅台王子酒。第二梯队企业有贵州习酒、四川郎酒，市场占有率分别为5.91%、3.95%。第三梯队有国台酒业、金沙酒业、贵州珍酒、钓鱼台酒业，市场占有率分别为1.4%、1.13%、0.74%、0.74%。第四梯队有丹泉酒业、仙潭酒业、酣客、武陵酒，市场占有率共计22.85%。数据来源：中商产业研究院整理五、行业发展前景1.国家政策推动行业发展2019年11月6日，国家发改委官网公布的《产业结构调整指导目录(2019年本)》显示，“白酒生产线”从“限制类”条目中删除，一解困扰行业14年发展的“紧箍咒”。随着白酒行业的良性发展，资本对于酒业关注度提高，以往兼容并购标的只能是现有酒企，放宽政策后，生产许可证不再是谈判砝码，有利于降低资本进入门槛和推动行业洗牌。2.行业营销渠道多元化，市场渗透率逐步提升目前，国内酱香白酒销售渠道包括全国连锁企业、区域性连锁企业、商超、电子商务平台、街边商铺等，总体表现出销售模式多元化的特征。消费者对酱香白酒的流通渠道由传统的批发零售方式发展到现今多层次、多渠道销售并存的状态。随着销售渠道不断扩宽，酱香白酒行业规模不断扩大，市场渗透率逐渐提升，市场前景未来可期。3.酱酒企业掀起扩产潮，未来供给驱动成长酱酒产能的稀缺性在为其带来高价格的同时，也一定限制了酱酒企业的快速发展，高端大区坤沙酱酒更是如此。面对良好的市场需求，各大酒企纷纷进行新一轮的产能布局。数据显示，2020年茅台酱酒产能5.02万吨，随着“十三五”中华片区技改工程的完成，茅台酒每年的产能可扩充为5.6万吨，与此同时系列酒也将扩产到同等规模，未来茅台及系列酒将平分11.2万吨产能。更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国白酒行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

中商情报网讯：随着我国居民人均可支配收入的不断提高，酒类产品的市场渗透率也越来越高。如今的消费者购买酒类产品不仅只停留在“喝酒应酬”上，还会为了提升生活情调、助于睡眠等需求购买。同时，对酒类产品的要求也越来越高。从供给上讲，中国白酒文化源远流长，各地均有老字号品牌，拥有成熟的产能和扎实的分销渠道，葡萄酒主要从法国、澳大利亚及智利等国进口，洋酒主要从法国、英国、美国、日本等国进口。从需求上讲，不同地区的消费者口味不同，北方市场以白酒消费为主，广东、福建等地洋酒消费相对较高。市场规模随着消费者线上消费习惯的养成和酒类垂直平台的发展，电商在酒类终端渠道占比不断上升，根据中国烟酒行业协会数据显示，2020年我国酒类新零售行业市场规模为1167.5亿元，预计2021年其市场规模有望超过1300亿元，增长率为16.8%。数据来源：中国烟酒行业协会、中商产业研究院整理市场占比从收入和利润角度看，根据国家统计局的数据及中国酒业协会的数据，2019年，全国规模以上白酒企业实现销售收入5,617.8亿元，实现利润总额1,404.1亿元，分别占整个酒类行业的73%、87%。从企业数量角度看，2019年规模以上白酒企业为1,176家，占全行业的58%。数据来源：中国酒业协会、中商产业研究院整理数据来源：中国酒业协会、中商产业研究院整理数据来源：中国酒业协会、中商产业研究院整理未来发展前景1.消费者线上消费习惯的不断养成，提高酒水线上化程度中国的网民人口基数大，白酒目标消费人群的线上购物习惯基本养成，行业具备了进一步线上化的基础。发行人作为国内规模较大的线上线下一体化酒类零售企业，消费者线上消费习惯的养成，线上零售企业的优势进一步体现，以海量的商品选择空间、更高的配送效率和专业的服务获得消费者的青睐。线上化是数字化、智能化的基础，针对用户的精准管理、消费体验的提高都需要消费行为线上化支持。2.酒企加大终端管控，加强与全渠道零售企业合作传统上酒企通过分销制度实现发展和扩张，酒企和经销商分工明确，生产、定位、营销和销售各司其职，但也导致酒企和终端消费者的距离较远，对消费者心态和需求的变化感知不强，难以灵活应对市场变化。酒企为进一步了解消费者需求，不断与全渠道零售企业建立合作关系，目前茅台、五粮液、人头马等多个国内外知名酒企已与发行人展开了深度合作。3.渠道品牌化提升行业连锁化率酒类消费结构的变化也让消费者对于品牌和质量的重视程度越来越高。消费者倾向于选择质量有保障、配送效率高、服务能力强的采购渠道。品牌化零售企业通过强管理模式，保证门店的产品质量及服务水平，更多的消费者会选择有品牌、有供应链保障的连锁平台进行采购，连锁化率的增加是整个零售行业的大趋势。4.数据优势形成企业核心竞争力随着会员管理、进销存管理等系统的不断完善和智能化，通过数据分析实现降本增效，是决定企业在行业中竞争力的重要环节。酒仙网拥有自主研发的会员系统和供应商管理系统等，能够实现大量关键销售、运营数据的可视化，更好的满足上下游需求，帮助酒企洞悉市场动向，给予更符合消费者需求的产品及服务，数字化智能化的趋势利好具备数据基础的企业，并形成企业的核心竞争力。更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国酒产品行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

我是长期跟踪消费、白酒行业的，因为自己身家在里面，所以关注度肯定相当高，我觉得投资既然已经多年全仓白酒，未来还准备全仓持有，没有理由不在这个领域深耕研究，过去茅台有拿好多年，但说的少的，我觉得我肯定是那种五粮液和老窖到1000元，就能出好几本书的主，摸着石头过河，不天天摸，怎么行。当然你要是做短线，我的这种长期基本面跟踪，对你的确无意义，可以不看。 今天简单就说四张图，我觉得对于白酒的当下和阶段性未来，还是有很强的指向性。 权威数据，全国居民人均消费支出（食品烟酒），重点看趋势，从2013年以来，一直在上涨，关键在2017年，明显提速，其实缘由我还搞不清，但是这个趋势，应该还是很明显，不管增速高低，趋势一直往上走，我们常说收入增长，带动消费升级，现在不是短缺经济，肯定是吃的越好而不是吃得越多，所以这个增长，明显来自消费升级。所以上图能够看出消费赛道的逻辑，肯定还是不错，只不过要往消费升级走。我们再看白酒，变化趋势就与整个食品烟酒增速不一样，2017年破6000亿元后下跌，2020年触底反弹。这里没有结构化数据，以我的认知，2020年的白酒业绩都是高端、次高端支撑起来的，从已经披露的众多财报中，就能够明显看出。白酒，其实也包含了大众消费和高端消费，如果触底反弹，肯定是高端白酒和次高端带动，这个趋势肯定继续延续，因为要比对上一个逻辑。如果看官方没有细分解读，我们看看券商总结的数据看结构，就很能够说明问题，收入和利润增速明显快于产量，消费升级逻辑明显。 消费升级带动高端次高端发展，问题来了，谁喝的？下面的图，很明显了，以前占比接近一半的政务消费，现在基本就在5%，基本可以忽略了。因为经济活动的商务消费，从2015年的50%上升到2018年的55%，明显上升，个人消费占比则是下降。 考虑到这些年白酒的产量和销售额，个人消费多数还是二三线居多，所以，个人消费的量可能都是降的，也印证了，喝酒人越来越少的一个逻辑。顺一下，居民收入不断提升带动消费增长，其中食品烟酒行业的消费也在持续增长，其中白酒行业的销售额也会增长，这个增长主要在高端，因为消费结构是商务消费为主要带动动力。 这个逻辑基本形成了个闭环，还是比较健康的闭环，所以只要居民收入不断增长这个核心点在，高端白酒的业绩就无问题。

近期我们赴成都参加白酒春糖会，春糖去年受疫情影响中断，今年参展公司众多，整体氛围热烈。产业及企业端展望积极，酱酒招商火爆，浓香企业稳健前行，多维度侧面印证了白酒景气度向好的逻辑。糖酒会的火爆之下，我们更加建议冷静思考以下几方面问题：一、白酒此轮基本面景气度上行的推动因素？高端酒：1)需求端：20年流动性充裕，高端酒具备奢侈品保值属性。飞天批价站上3000元为千元价格带留出竞争空间，春节茅台实施“100%开箱”、严格控价，部分渠道存在惜售现象。五粮液、国窖等在购买上更具可获得性，整箱出售也更能匹配送礼需求，春节动销表现亮眼。此外，消费升级趋势不变，助推高端酒持续扩容。2)供给端：高端三家具备比从前更强的渠道管理能力，普五批价在春节放量后企稳，国窖批价与普五价差维持在100元以内，品牌力进一步提升。同时，高端酒玩家集中度高、护城河深厚，五粮液、国窖占据千元价格带85%以上的份额，新进入者需具备极高的品牌力积淀。次高端酒：1)需求端：疫情缓解带动需求同比改善，企业前期主动去库存，2021年初渠道、终端均存在补库存逻辑。高端价格带上移+消费升级，次高端空间打开。2)供给端：此轮疫情危机不同于2012年，企业更注重价值链良性，通过主动控货、取消打款要求等措施，避免出现渠道甩货。而次高端对比高端集中度偏低，CR2仅为30%+，疫情对现金流不足、渠道管控力弱的中小酒厂影响更深，行业集中度加速提升，次高端龙头或将长期受益。二、基本面趋势能否延续？后续观察指标？是否存在潜在风险点？自上而下：2020年流动性充裕，高端酒需求加速提升，批价持续上行。2021年及后续需进一步观察的宏观指标包括：经济增速、流动性是否收紧，以及宏观因素对高端酒量价提升速度有何影响。我们作为行业研究员，确实很难具备对宏观预判的能力，但会对未来经济态势保持紧密跟踪。自下而上：1)酱香：今年春糖酱酒火爆更胜从前，但其仍处于渠道铺货、社会库存上升阶段，真实动销尚待观察，且部分酱酒存在过度开发、滥用品牌的问题。2)其他香型：此次春糖会产业端反馈，龙头酒企延续有序经营，全年任务谨慎务实，渠道库存和价盘良性，并未看到微观企业存在风险。未来龙头酒企若能保持稳健向好的经营战略，有望平稳渡过经济波动、需求变化的难关，行业格局将进一步稳定。三、投资建议：如何理性看待预期收益率？在行业发展和大浪淘沙过程中，我们欣喜地看到龙头企业在“短期增长，长期发展”平衡中，更重视长期“品牌、产品、渠道”的提升。从企业增长中枢、估值、长期确定性3个维度考虑，我们建议短期适当降低预期收益率，以时间换空间。白酒行业存量玩家有限，龙头已在品牌、渠道管理等层面积累了扎实的竞争优势。未来行业格局稳定性有望进一步提升，优秀龙头将分享行业迈入成熟阶段的份额提升。我们坚信，未来3~5年白酒依旧是强确定性的板块，仍有望通过稳健成长带来稳定收益。关注调整中布局，坚守高端(茅五泸)，及改革标的(汾酒、洋河、酒鬼)。（文章来源：信息早报）