绫野
越来越多的金融从业人员意识到金融硕士和特许金融分析师(CFA)资格是个人职业长足发展的金字招牌。在此总结一下目前大家对CFA的疑问以及CFA和金融硕士相比所学的知识点又有多大差别。1、基本定义CFA是美国特许金融分析师(Chartered FinancialAnalyst)的缩写,CFA 自1963 年设立以来,就已经成为全球投资业里最为严格与含金量最高的资格认证,广泛授予投资领域内的专业人员,包括基金经理、证券分析师、财务总监、投资顾问、投资银行家、交易员等等。CFA要求它的持有人建立严格而广泛的金融知识体系,掌握金融投资行业各个核心领域理论与实践知识,包括从基础概念的掌握,到分析工具的运用,以及资产的分配和投资组合管理。从基础性的协会道德守则(一级重点)、统计学、宏观微观经济学、货币银行学、财务报表分析(一级和二级重点)、公司理财,到结合实务的股权估值(二级重点)、投资组合管理(三级重点)、衍生品交易、另类投资。金融硕士专业学位项目主要培养具有坚实金融学理论基础和较高应用技能的专业人才,培养学生综合运用金融学、经济学、管理学、现代计量分析手段解决理论问题与实践问题的能力,使学生既了解国际金融业的前沿发展,又能密切联系中国的实践,具备比较强的研究能力和创新潜力,可以适应金融管理部门、各类金融机构和研究机构的工作。2、两者对比确切的说,金融硕士侧重研究型,CFA侧重应用型。CFA的难度应该来说是MBA水平,适合用于投行,对于金融硕士这种研究型的人来说,没有深度,一句话,没有技术性的细节。美国大学的金融硕士,与CFA等证书考试也有着紧密的联系。金融硕士课程几乎覆盖了CFA一级的课程。CFA二级的话开始有部分内容覆盖不到,但是有背景,稍稍思考一下很多东西理解也还是没问题,都是通的。CFA一级的知识量相当于国外金融本科的知识量。CFA一级知识是基础理论知识的打基础阶段,金融相关的所有知识都会让考生学习,考试考核也以理论知识定性判断。CFA一级首先就是涵盖了整个证券市场投资的产品介绍,这也是很多银行内训或者培训的出发点,权益类产品里面所提到的证券市场基本知识,还有权益类产品的基本估值模型,还有就是固定收益里面所提及的TIPS还有反利率债券,政府债券,公司企业债,MBS/ABS等等,最后就是期货期权,经济学里的财政政策和货币政策。CFA一级的内容国外金融硕士课程基本都有覆盖,理解基本不会有问题。如果上完硕士课程再去考CFA会事半功倍。虽然原理是一样的,但在CFA的内容细节上仍要注意,毕竟与金融硕士存在差异。CFA二级侧重实务知识的考核。如果说CFA一级考理论,二级则是考实务能力,CFA二级的知识水平和要求基本可以胜任投资分析员的知识和能力要求,这也就是为什么CFA二级在业内备受认可的原因。再次CFA二级的整个知识体系有了质上提升,那就是资产评估,而且偏重方向是金融资产评估,整个二级所围绕的出发点就是利用各种模型和定量分析原理,对复杂的金融市场进行预测和深度的观察,并且强调出财务分析的重要性,其侧重点其实在债券和股票估值的区分尤为明显,股权类资产所关注的是ROE的持续性还有利润率和收入的一致性,那么债券类的重点就是现金流是否充足或者就是各类资产的质量还有数量。所以整个二级所要告诉我们的,就是金融资产估值其实偏重于在基本面的基础上,在去利用模型和数学进行深度挖掘潜在价值,但是二级并没有把重点放在投资管理,二级的整个学习体系已经够一些分析师运用了,并且在实操过程中已经可以完完全全的覆盖了基本的价值评估原理,那就是现金流为主的折现。因为分析师报告主要面对的客户是企业咨询或者是其他另外的一些兼并重组事项,不一定就是针对一般的客户,这些在二级的公司理财还有财务章已经明确的给出了估值的解决方案。CFA三级以投资基金经理的思维和角度来综合评测投资组合的收益与风险,整体定位和把握每个投资分项的特性,如养老保险和风投、股票、国债的投资权重和突发问题处理等等。CFA三级所涵盖的内容就是一位成功的基金经理所必须掌握的技能,包括行为金融学,还有就是组合管理。这部分的内容和一级二级联系起来,我们再回头学习,其实CFA以及到三级就是一个分析师成长的过程,CFA的金融知识完完全全可以在以后同学们毕业面试中或者工作中充当坚强的后盾了,不需要再去花大量时间观看额外的书籍,而且CFA的例题还有习题里面的很多名词,也都是采用专业词汇进行描述的,这对提升大家的英语理解能力还有适应以后研读英文研究报告的能力,是有帮助的,这是很多国内的一些高难度考试时达不到的。虽然学习三个级别的考试内容通常需要独自完成,但在拿到CFA资格后,人们可以选择加入协会——CFA协会是全球性的机构,它开展职业继续教育,并提供社交机会,会员既可以独自展开联络,也可以在协会每年举办的诸多活动上发展人脉。以下为CFA详细的章节内容,大家可以看出CFA涉及到哪些知识点和相关领域:I. Ethical and Professional Standards(伦理和职业标准)A. Professional Standards of PracticeB. Ethical PracticesII. Quantitative Methods(定量方法)A. Time Value of MoneyB. ProbabilityC. Probability Distributions and Descriptive StatisticsD. Sampling and EstimationE. Hypothesis TestingF. Correlation Analysis and RegressionG. Time-Series AnalysisH. Simulation AnalysisI. Technical AnalysisIII. Economics(经济学)A. Market Forces of Supply and DemandB. The Firm and Instry OrganizationC. Measuring National Income and GrowthD. Business CyclesE. The Monetary SystemF. InflationG. International Trade and Capital FlowsH. Currency Exchange RatesI. Monetary and Fiscal PolicyJ. Economic Growth and DevelopmentK. Effects of Government RegulationL. Impact of Economic Factors on Investment MarketsIV. Financial Reporting and Analysis(财务报告与分析)A. Financial Reporting System (with an emphasis on IFRS)B. Analysis of Principal Financial StatementsC. Financial Reporting QualityD. Analysis of Inventories and Long-Lived AssetsE. Analysis of TaxesF. Analysis of DebtG. Analysis of Off-Balance-Sheet Assets and LiabilitiesH. Analysis of Pensions, Stock Compensation, and Other Employee BenefitsI. Analysis of Inter-Corporate InvestmentsJ. Analysis of Business CombinationsK. Analysis of Global OperationsL. Ratio and Financial AnalysisV. Corporate Finance(企业融资)A. Corporate GovernanceB. Dividend PolicyC. Capital Investment DecisionsD. Business and Financial RiskE. Capital Structure DecisionsF. Working Capital ManagementG. Mergers and Acquisitions and Corporate RestructuringVI. Equity Investments(股权投资)A. Types of Equity Securities and Their CharacteristicsB. Equity Markets: Characteristics and InstitutionsC. Equity Portfolio BenchmarksD. Valuation of Indivial Equity SecuritiesE. Fundamental Analysis (Sector, Instry, Company)F. Equity Market Valuation and Return AnalysisG. Closely Held Companies and Inactively Traded SecuritiesH. Equity Portfolio Management StrategiesVII. Fixed Income(固定收益产品)A. Types of Fixed-Income Securities and Their CharacteristicsB. Fixed-Income Markets: Characteristics & InstitutionsC. Fixed Income Portfolio BenchmarksD. Fixed-Income Valuation (Sector, Instry, Company) and Return AnalysisE. Term Structure Determination and Yield SpreadsF. Analysis of Interest Rate RiskG. Analysis of Credit RiskH. Valuing Bonds with Embedded OptionsI. Structured ProctsJ. Fixed-Income Portfolio Management StrategiesVIII. Derivatives(衍生产品)A. Types of Derivative Instruments and Their CharacteristicsB. Forward Markets and Valuation of Forward ContractsC. Futures Markets and Valuation of Futures ContractsD. Options Markets and Valuation of Option ContractsE. Swaps Markets and Valuation of Swap ContractsF. Credit Derivatives Markets and InstrumentsG. Uses of Derivatives in Portfolio ManagementIX. Alternative Investments(另类投资)A. Types of Alternative Investments and Their CharacteristicsB. Real Estate ValuationC. Private Equity/Venture Capital ValuationD. Hedge Fund StrategiesE. Distressed Securities/BankruptciesF. Commodities and Managed FuturesG. Alternative Investment Management StrategiesG. CollectiblesX. Portfolio Management and Wealth Planning(投资组合管理和财富规划)A. The Investment Policy StatementB. Modern Portfolio Management ConceptsC. Behavioral FinanceD. Management of Indivial/Family Investor PortfoliosE. Management of Institutional Investor PortfoliosF. Investment Manager SelectionG. Economic Analysis and Setting Capital Market ExpectationsH. Tax Efficiency StrategiesI. Asset AllocationJ. Portfolio Construction and RevisionK. Risk ManagementL. Execution of Portfolio Decisions (Trading)M. Performance EvaluationN. Presentation of Performance Results金融硕士方面:MSF金融学硕士主要的专业方向包括金融分析、投资管理以及公司财务等。典型的核心课程包括投资分析、公司财务以及财务管理或管理会计。其基础学科包括经济学、会计学、计量法(货币的时间价值与统计学概论)。主要的研究领域包括:证券管理、金融模型建构、兼并与并购以及实务期权等。尽管有一些非数量分析的选修课程,如公司治理、商业伦理以及商业战略等,但基本上MSF主要课程以数量学方面为主。 MSF课程也包括金融经济学、金融风险管理等经济学与管理学的分支与交叉学科。所以不论是金融、经济或一般商科的本科生都可以申请,但基本的申请条件是优秀的计算能力, 比如:微积分与概率。 同MBA下的金融相比,MSF主要研究金融领域,对于一般管理类学科涉及很少。也就是说MSF主要对金融或金融市场关注,而MBA更为多样化,虽然修金融的相关课程,但涉及商业领域的其它学科与领域,比如人力资源管理、经营管理等。由于并未读过金融硕士,但是由于前期准备工作还是不少,查过很多学校的课程设置和安排,也在网上搜罗了很多经验贴,部分摘取总结如下,希望大家不要喷~CFA项目主要学习证券管理和金融分析,在这些领域要比金融硕士更专业与深入,在其它领域就要差一些。一些大学的金融硕士根据CFA考试的内容与时间进行安排,一些大学的金融硕士项目干脆就定为金融分析专业。另有香港某大学国际银行与金融专业硕士,边上课边考CFA level 1,把CFA level 1 和金融专业硕士课程做个对比,可以看出两者的确有一部分是重合的,大家可以参考。CFA Level 1 :Topic 1: Ethical and Professional StandardsTopic 2:Quantitative MethodsTopic3:EconomicsTopic4:Financial Reporting and AnalysisTopic5:Corporate FinanceTopic6:Portfolio ManagementTopic7:Equity InvestmentTopic8:Fixed Income InvestmentsTopic9:DerivativesTopic10:Alternative InvestmentsMaster of International Banking and Finance:Term 1:Corporate FinanceInternational MacroeconomicsInvestment Theory and ApplicationsMultinational Financial ManagementFinancial EconometricsFinancial Institutions on the Chinese Mainland and in Hong KongManagement of Banks and Financial InstitutionsInternational Money and FinanceAccounting for Financial ProfessionalsTerm 2:Microeconomics of BankingDerivatives and Risk ManagementBusiness Valuation and Financial Statement AnalysisGlobalization and Financial Market DevelopmentCredit Risk ManagementFixed-Income SecuritiesComparative Development of International Financial CentersLegal Issues in the Regulation and Compliance of Financial and Banking Institutions可以说,CFA的内容广而不深,读了之后明白某些领域有什么流行的东西,但浅尝辄止,看它的数学工具就知道它用的是大众化的逻辑,我不是什么数学派,也知道逻辑文字可以表达的很到位, 但是如果你要仰慕的是国外的金融工程师,就不要浪费时间在CFA上面。我在上海遇到个复旦的高手,他现在解决问题都是到网上下载最新的金融文章和算法,编程计算,这才是金融工程师该干的活。 有很多人说难,一是可能他们英文不过关,但如果一个金融硕士毕业时阅读英文还有问题那真是白读了。我的老总有次跟我聊天,聊到他证券公司老总级别的朋友手下也有好多考CFA,一级很简单大家都能过,二级就有人不过,到了今年三级考过的人就出来了,以后会冒出,就不知道能管用不。国内金融证券市场的持续发展,越来越多的特许金融分析师(CFA)活跃于国内的金融投资舞台,许多已担任了如基金经理、投资总监、研究总监、财务总监等重要职位,年薪突破百万RMB的也是非常普遍。CFA对金融硕士是锦上添花的作用,对非金融硕士的本科师弟们和没有金融基础的朋友们更有极大的帮助。赢得CFA称号可以说标志着赢得全球、全行业的尊重与青睐!加油!