公司金融研

金融硕士培养过程须突出金融实践导向，加强实践教学，实践教学时间不少于半年。

完整的公司金融理论应该研究以下三部分内容：一是公司的融资结构即资本结构；二是与资本结构相联系的公司治理结构；三是公司融资的技术问题，如融资产品定价、融资时机与方式、融资工具创新、融资风险控制等。您好Finance Company.在美国及香港, 金融公司是提供借债的公司, 有些是连在银行一齐运作. 但美国这里有很多金融公司, 专是借贷生意,收息为主. 所以美国人及生意很注重 "Credit Rating" 是你的信用评级.

　　金融的投资学和公司金融可以说既有联系,也有区别.金融学也研究投资,在金融学可中证券投资只是金融的一个分支；而投资学也研究金融性投资.但由此就说投资学是金融学的一部分,可能有失偏颇.二者的根本区别： 一，是理论基础不同,金融建立在市场“无风险”的基础上,而投资学建立在“风险计算”的基础上.金融学的理论基础是有效市场理论和理性人假设.如金融学研究的利用应用数学工具来为金融行为建模,只有在市场理性情况下这种分析才可靠,如果假设条件的不成立,市场反复无常,这种分析就会毫无价值.而投资学的理论基础是市场非理性,或者说是“市场先生假说”,如果没有市场反复的狂躁不安和情绪极端低落,价值投资者不可能有机会投资成功,也就没有巴菲特的辉煌成就. 二，是研究对象不同.金融学的研究对象是金融工具的价格,而投资学的研究对象是金融工具的价值.金融学认为风险来自价格的波动程度和波动过程；对投资学而言,价格的波动程度和波动过程是与风险无关的,他们只关心价值是多少,市场先生提供的买家是否具有足够的安全边际和利益. 三，是研究方法不同.现代金融学已经完全将学科引入到复杂的数学工具应用上,而投资学的研究方法是,基于公司财务数据和管理能力采用现金流贴现方法的理性价值计算,如巴菲特从来不用电脑来计算,甚至连计算器也不用.他讲道,如果计算一家企业的价值复杂到需要使用电脑的话,那他早就失业了. 四，是内涵和外延不同.金融注重研究“钱”的融通,调整经济发展机理.投资学研究使钱生钱,除了研究金融概念上的投资,还研究投入实业、实体经济等.

可以上上财研究生院去查，网址如下：http://yjs.shufe.e.cn/structure/yzw考试科目：A组：①101思想政治理论②201英语一③301数学一④812金融学基础B组：①101思想政治理论②201英语一③303数学三④812金融学基础（A组只招收硕博连读，B组只招收普通硕士）金融学基础：1、《微观经济学：现代观点（第七版）》范里安，格致出版社，2009年2、《宏观经济学》曼昆(Mankiw)，中国人民大学出版社，2005年3、《国际金融学》奚君羊，上海财经大学出版社，2008年4、《货币银行学》（第二版）戴国强，高等教育出版社，2005年5、《投资学》金德环，高等教育出版社，2007年6、《公司理财》（原书第7版）斯蒂芬. 罗斯等，机械工业出版，2007年祝成功~

　　学院金融专业的工作依赖于什么类型的外国公司，外国公司在制造型，一般会做一些市场分析工作，大多数的外国公司在银行，保险，投资公司的类型，财务经理，市场分析等。 看看具体的企业和具体的工作要求。1.从理论上来讲，金融是现代经济运行的核心。根据哈罗得-多马模型，一国的经济增长取决于投资规模和投资效率。投资规模靠的是金融将社会闲置资金转化为投资的能力，投资效率靠的是金融配置资金流向的职能。金融既是现代经济的驱动器，也是润滑器。而我国的金融根本就没有很好的实现以上两个职能，因此金融改革是趋势，而改革最根本的是要建立商业银行现代产权制度，以及风险和利益约束机制。这些都需要对现有的低素质的员工进行大换血，因为企业是以人为本，改革的主体和客体都是人。　　从现实意义上来讲，现在金融硕士是非常好就业的，否则就不会有这么热了，因为学科的热度是跟以后出来的收入成正相关的。比如说，人大金融硕士出去很多人都是年收入10万以上。　　　　　　2.我同意金融工程是一个很好的硕士点的观点：　　中国现在理论界研究的大都是宏观金融，主要是对金融政策和金融改革方向等方面的研究。微观金融在中国只是处于起步阶段，国内关于微观金融方面的著作也比较少，大都是国外的翻译版本。但随着中国金融改革的进行和资本市场的迅速发展，以及中国金融与国际的接轨，公司金融毫无疑问将成为金融理论界新的核心研究对象。当然，现在的名牌大学金融学硕士招人都非常注重对经济学和金融学基础理论的考察，因此不管是学微观金融，还是学宏观金融，有些大学时很基础的东西都是要用功的把他学扎实，否则，你在人生第一阶段--求学阶段的学术成就也就是属于楼上的所说的那种低素质。BY THE WAY，数学是一定要学好的，否则全是数学建模的高级西方经济学根本无从学起，学不好数学的又想在学术上有所成就的那就只有等着郁闷吧！　　　　3. 我也在银行做，有所感触。银行吃香的有两种人，一种是领导的亲戚朋友，相信大家都了解银行“近亲”有多厉害；一种是有背景的人，一个政府要员大笔一挥，银行赚的钱足够白养N个他的亲戚了。所以读书出来的都是“实干”的，且都只是混口饭而已，这些在基层尤其厉害。 有个朋友说道：“我也在银行做，很同意你的看法，学历、水平有多高，不起作用的，人家一群人（三亲四戚、狐朋狗友）联合起来，什么学历都玩完。我有时很怀疑，中国金融有希望吗？” 不过我还是相信中国要发展，金融业不能也会一直这么下去。　　　　4.其实我觉得中国金融确实太落后了，有时候大家选择金融可能看重的更是作金融工作的赚钱多又轻松，这一点跟国外特别是美国差的太远，选择金融也许就是选择一种生活方式；我所知道的，在美国投行工作一周少于80个小时的是比较轻松的，常见的是100个小时，也就是说每周没有星期日，每天工作14个小时，虽然金融在美国是金领，可你要摊算下来工作强度，也就是一普通职位；最鲜明的是美国的金融从业人员一般都是王老五，倒不是其它(想一想华尔街的一般都是名校Mba，薪水一般都在十万美元以上，还是很有诱惑力的），主要就是根本就没时间谈情说爱；就是香港，一个顶级投行一周的工作时间也是在80个小时，一个字，累！这个强度可比编程高，毕竟编程忙也只是一段时间，而投行是长年累月！一个教授跟踪过，美国哈佛大学mba的离婚率是40％，回到中国来看，那些搞金融的有多少人可以做到这些！　　　　5. 硕士一般的学校工作不好找。今年有好多金融硕士都没有找到好的工作。金融高级人才在中国还很缺，但外企银行一般都是从国有银行挖人，所以想象3年后金融硕士吃香也是不太现实的。国有银行的工伤银行的大换血已经开始，可能会增大对金融人员的需求，农行，中行，建行还没有开始，但是大换血的大部分是中底层人员，本科就足可以胜任了，象今年光一个广州工行就向全国招收800人，大部分是本科。而想中高级人才并不是光凭硕士证书就可以了，他要经过几年甚至几十年实际培养出来的。另外中国的证券，信托对于吸纳人才也不是很多，尤其是证券近两年的熊市，很多证券公司都在精简人员。因此我认为，硕士三年后就业形式也不容乐观，那些精通管理，金融的交叉学科将会很吃香。　　　　6.金融硕士确实比前几年退潮了，当然跟宏观经济环境有关，但其实银行系统还是比较容易进入，只是金融硕士可能不愿意去而已（毕竟在银行这种体制下，硕士工资一个月可能就比本科多几十元，当然硕士去油水部门的几率要大得多。那些油水大的部门也不是说进就进的，没有关系网也很难。谁也不想读出三年来还是找不到合适的工作，我是99的，扩招第一年的，今年的就业形势大家也都看见了，虽然金融今年还可以，但是三年以后呢，有时候看着版上的人对金融这么热情，自己的担心就了，当然，我不是太自信的人，还是那句话，顶尖的人才永远不会饱和，高层次的也是，但是锦绣说得没错，光是凭一张硕士文凭就想每月拿10000的薪水，还是不太可能，如果有可能，在研究生阶段，要尽量的接触实务界的东西，还有有些资格证书还是很管用的。acca,cfa,等。这些证书对于优秀的硕士来说只是考的问题，应该很容易达到。这样，就不会怕饱和后波及到你了。说是本科生就业困难，我手头有好几份工作，就是薪水不太高，2000左右，说明只要你自己有信心，有能力，不用发愁会饱和。　　　　7.不断学习投资技巧 巴菲特在巴菲特没有确定自己的投资体系之前，他和绝大部分投资者一样做技术分析、听内幕消息。这就是真实的巴菲特，他可不是一生下来便知道应该以14倍的市盈率去购入可口可乐股票。中学毕业之后，巴菲特被劝说前往宾州大学沃顿商学院念书，但却经常泡在费城的交易所里研究股票走势图和打听内幕消息。如果巴菲特当时继续研究走势图和打听内幕消息，现在或许已经破产，或者仍是一名散户而已。但是他没有停下学习的脚步，他申请到本杰明·格雷罕姆执教的哥伦比亚大学就读的资格。在哥伦比亚，格雷罕姆的苏格拉底式教学使巴菲特获益良多。他开始逐步形成自己的投资体系　　　　　　看来还是有人懂得，讲的不错，要做自营投行，在证券、期货、外汇上面成为人才，不是看几本书拿个硕士学位就可以的。我国现状是做投行的人水平太差，特别是在国际市场上总是被人宰割，前段时间的“新航油事件“还历历在目，最近国储局又在铜市场上，抛铜，结果损失超过25亿以上，这两天国际铜又创新高，估计损失又进一步的扩大。而那个建议抛铜的傻B研究生却跑了。要真的想成为罗杰斯、巴菲特、索罗斯这种投资大师，不是考个研究生就可以了。　　最新的消息，中国国资局在铜上亏损8亿美元以上！！！！！　　　　8.一个金融从业人员的肺腑直言金融并不是你们想象的那末好，现在国内教的都是宏观金融，而不是微观金融，实用性不大，不是打击各位，金融还不如会计好找工作，三思而行，各位如数学好，建议考数量经济学，或金融工程（金融工程真的要学的话，数三都不够用，怎么也得数一。我是西财金融工程方向的，身有体会。要学金融工程必须数学好，不然就不要学） ，前途无量。现在做金融产品的主要是用数理模型来推衍。。计量经济学或称数量经济学在这方面有一定的作用，当前国内有在金融创新理论基础是发展而成金融工程学，这一块在把数理逻辑与金融学原理相结合一块做得很好，已经爱到重视。。Re:一个金融从业人员的肺腑直言 兄弟在证券公司，做投资银行工作。。楼主所言确有道理，兄弟本科金融毕业，做了三年投行，大部分工作主要运用了财务、法律知识，原来学的那几门所谓主干课货币国金什么的都没什么用，而我们招聘研究生的标准现在主要是要计量经济学方面的，能做微观数量设计，金融产品研发，投资工具数理模型的构建这些工作，当然经验更重要，我们现在进人先问一下有没有相关工作经验，如果是本科毕业直接读研，我们是要优先考滤具有一定经验的人士。。数学确是很重要的。。另一方面相关的法律技能也很重要，现代金融运作是在法规范下的，财务更是必备的。。不是说现在宏观金融研究无用，很多院校如人大北大上财的毕业生在这方面能力很强，对宏观运作把握得很到位，在学习具体的金融工具设计时很容易入手，这也是我们这个行业所需要的，大家也不要一概认作无用，不过考研最好考证券投资、金融市场、公司财务再就是国际金融方向。。。到金融行业比较有先决优势。。　　　　　　9.cpa对证券专业的研究生有用嘛？cfa又怎么样？假如我想从事自营或者基金，在研究生阶段应该做些什么？ CPA对于金融证券方面的研究生当然有大大的用处啦。。做投行离不开财务的，，这一点大家记牢。。CFA金融分析师，主要针对二级市场的分析研究和投资运营，其对数学的依重也较大，对于一个金融投资工具的模态分析和运营技术有一定的指导意义，当然也比较难考，偶想过考这个，可是后来放弃。。。做自营或基金，是投资于二级市场的做市商行为，这个东东以在下的经验来看，主要是要有一种对市场的敏锐感觉，这是一，其次是对技术类分析的把握，而当前技术指标基本上是没有指导意义的，政策面的把握是需要时间积累的，因此，建议您在研究生阶段一要注意对证券投资技术理论流派的分析理解，不妨看看江恩时空理论，二是要对我国的证券市场有一个清醒的认识，懂得透过现象看本质，在中国对政策不敏感，对庄家行为没有深入分析，进入这个市场中是不会有作为的。cfa国内只有60多人,要说缺肯定缺,但国内考过的基本为零,大都是海龟派,现在很多人都是考的一级和二级,这个其实没多大用,因为即使过了三级也这是candidate,还谈不上cfa　　　　　　10.我们现在的金融联考还有没有价值呢？我本来是想厦门大学的金融专业的，现在我得听听大家的意见了，我想也有很多人想知道吧！~ 当然有意义！ 现在任何行业都有一个进入门槛问题，有了金融研究生学历无疑是具备了一定的入行资格或是先决条件。。而且从证券投资方向这一块来看，也不一定非做基金或自营不可。。。稍大一点的券商大部分把利润收益的重心放在一级市场这一块。。做二级市场风险较大，收益也不理想。。自营业务做得过火了容易像南方证券那样起伏较大（盈利天平波动），总体而言是不确定性因素过多，不利于风险管理。学金融的，风险意识是要放在第一位的！。。我们现在进的新人，首先必须要有一定的从业经历做为参照，其次是要求硕士以上学历，然后跟我们这一批老人从辅助性工作开始做起，一点一点带着出徒，然后是独当一面，凡事是要有一个过程的。。　　　　11.人大金融的就业在全国来看是相当好的，但是这不代表你考上人大金融就能找到好工作。我们2006届毕业的学生去投行、四大国有银行总行、外汇管理局、其他银行总部、大型国有企业总部的人很多，但他们的本科学校和专业都很好，不是人大的就是清华、中科、南开等名牌大学的。对于这些特别好的单位，如果你的本科不是重点大学，你的简历基本上第一轮就被刷掉了，连笔试的机会都没有；如果你的本科专业不是金融经济管理类，不是数学外语计算机的，那么你被刷的可能性也很大。我和很多同学在求职中都感受到这种对本科学校和专业的歧视，不要天真的以为拿着人大金融硕士的牌子就可以捧上金饭碗，同样是人大金融硕士毕业，最后可能天壤之别，眼睁睁看着别人对着一堆堆让人眼红的offer挑挑拣拣，看着别人拒了总行又拒央企，而自己却一个好机会都没有。当然不是想让大家泄气，虽然没有最好的，但是还有些一般的机会。例如各个银行的北京分行只要你都投了简历基本上能捞上一个，只怕你不愿意去。

如果要重量级的，还是四大比较好吧。如果能在这些公司实习，可以说是比较有重量了。实习其实跟专业没有很大关系，只要是经管类的，金融会计国际商务工商管理都差不多，这些公司也不看重你的具体专业的。

中国理论界对于公司金融理论的研究，主要发端于国有企业的改革需求。有观点认为，国有企业陷入财务困境是由于其所背负的债务过重，即资本结构不合理。而更为一般的看法则把国有企业的低效率归咎于其产权不清，公司治理上存在较为严重的弊端。为此，应该大力推进股份制改革，改善公司治理结构与资本结构，以此来提高企业的效率。从这个角度来讲，那些研究公司治理以及公司绩效等问题的大量文献，都可归入中国公司金融学的研究范畴。这一领域的研究，主要是利用上市公司数据进行实证检验，其涵盖了公司资本结构、公司治理、业绩评价和信息披露等各个方面。如张翼等人所做的上市公司多元化经营与公司业绩之间关系的研究，王鹏和周黎安所做的控股股东的控制权、所有权与公司绩效的关系等。另外，战略公司金融理论的引入，也大大丰富了公司金融理论的研究内容。这一理论将企业融资结构和市场行为的关系作为研究重点，探寻要素市场和产品市场的互动问题。这一研究领域在国外还没有构成完整的理论体系，不同的研究者在一些重大问题上仍然存在分歧。如财务杠杆对于公司竞争策略的影响等。但从发展前景来看，战略公司金融理论将企业的金融决策与生产决策相衔接，尝试建立包括要素市场与产品市场互动关系的一般均衡模型，进一步增强了公司金融理论在宏观经济学意义上的重要地位。尽管由于多种原因造成中国有关金融学的内涵界定与西方存在显著差异，但随着中国社会主义市场经济体制的建立和完善，金融市场在资源配置与风险管理方面正在发挥着越来越重要的作用，因此，必须加强微观金融方面的全方位深入研究。公司金融学是在市场环境中研究公司与管理层的融资、投资和分配等行为，在中国当前的转轨阶段，这些研究领域都与宏观金融体制之间存在着更为密切的联系。因此，紧密结合中国本土实际的公司金融学研究，不仅可以直接面向市场，更对中国金融改革与金融市场的规范化发展，具有重要意义。

公司金融具体的研究方向：主要是从公司治理的角度去分析，也就是相关利益者之间的各种关系，比如股东与管理者之间的代理问题，股东与债权人的关系，大股东（控股股东）与小股东之间的关系。从个利益相关者的利益权衡中去分析公司的资本结构、股利政策、现金持有等问题。另外还有学者从法与制度（公司外部环境）去分析公司金融的东西。公司金融的主要课题是，以下以一份公司金融博士课程安排为例：Financial policy: General theories1. Fisher Separation Theorem; Modigliani-Miller propositions; trade-off theory of capital structure2. Basic agency ideas: Debt as a disciplining device; indirect costs of debt financing (risk-shifting, debt overhang)3. Asymmetric information: Debt signaling; signaling with inside equity; financing investment under asymmetric information4. Security design approach to capital structureFinancial policy: Empirical approaches to general theories5. Capital structure: Determinants; trade-off versus pecking order; market timing, inertia; dynamic models6. Financing constraints: Investment-cash flow sensitivityFurther topics (theory and/or empirics):7. Instry equilibrium:- Liquidation values of specialized assets: Shleifer and Vishny (1992), Pulvino (1998)- Equity holder – debt holder conflicts: Maksimovic and Zechner (1991)- Empirical facts: Almazan and Molina (2005)8. Efficiency of multi-divisional firms: Internal capital markets theories and the diversification discount- Stein (1997), Scharfstein and Stein (2000), Rajan, Servaes, and Zingales (2000)- Schoar (2002), Maksimovic and Phillips (2002), Chevalier (2004), Graham, Lemmon, and Wolf (2002), others9. Initial public offerings: Puzzles, theories, current research10. Financial intermediation; Costs and benefits of informed finance: Rajan (1992)11. Lending channel and supply-side effects in corporate financing: Holmstrom and Tirole (1997)12. Information from stock prices to cash flows13. Stock market and managerial incentives: Earnings manipulation14. Labor market and managerial incentives: Herding15. Investor protection, international corporate finance 现在一部分前沿的公司金融研究是和资产定价以及宏观经济学联系在一起的： 比如研究公司融资与资产价格的关系，比如研究在商业周期波动中公司融资模式的变动等等，以及流动性问题的宏观影响。当然这些领域也不是现在才开始的，但直到最近仍然有重要的文章出现。

　　实话说，我是急切求人大经济论坛的VIP，也只能帮你找到这么一点内容。　　西方经典公司金融理论在我国的研究现状　　目前，西方经典的公司金融理论在我国的研究现状体现在以下几个方面：　　公司融资行为研究　　这方面的研究成果较多，主要包括：资本成本分析、融资偏好分析、资本结构的决定、资本结构与公司绩效的关系等方面。在资本成本分析的研究中，主要采用经典公司金融理论中的资本资产定价法、Modigliani and Miller的平均成本定价法等来计算我国上市公司的资本成本。在融资顺序和资本结构的研究中，多以实证研究为主，而且大多依据西方经典的公司金融模型来探讨可能的经济影响变量，进而确立要进行计量检验的模型，在有关实证结果的分析中，重点也是判断我国上市公司的金融决策行为是否符合经典公司金融理论的结论。主要的研究结论有：我国上市公司的资本成本呈下降态势。上市公司存在强烈的股权融资偏好。关于资本结构的影响因素方面，除了资本成本、行业因素以外，还包括企业规模、盈利水平、企业成长性等方面的因素。但是在上述研究中往往忽视了企业经济性质和外部经济环境的制度约束，没有控制外部因素的影响，这很有可能影响研究结论的准确性。　　公司投资政策研究　　主要包括企业并购的绩效和动机研究，公司投资的“融资约束”现象的研究，而对实际的研发投资、库存投资等实物投资范畴研究得较少。在并购绩效方面的研究主要包括两种方法：一类是基于并购行为的市场反应；另一类是比较并购前后企业经营业绩的变化，但是实证研究结果对并购双方的总体并购绩效是否得到改善并无统一的结论。有关并购动机的研究结论认为：西方经典公司金融理论中的协同效应、多元化效应并不能解释我国上市公司的并购行为。在投资的“融资约束” 研究方面，主要应用了Fazzari 和Habbard的“融资约束模型”来对我国上市公司的投融资行为进行检验，初步的结论是大公司的投资对现金流量的敏感性要高于小公司。　　公司股利政策研究　　这方面的研究主要包括三个方面：目前我国上市公司的股利分配现状；公司股利政策的影响因素；股利是否具有信号传递效应，以及什么样的信号效应。此类研究主要从以下三方面进行考察：企业特征、持久盈利和代理问题与股利政策之间的关系，总的研究结论认为代理问题和公司治理结构是影响上市公司股利政策的重要因素。 目前海内外学者基于中国资本市场的公司金融研究在数量和质量上都已经取得了较大的发展，但是以往的中国上市公司的金融研究存在着不少缺陷。在理论研究上，没有结合中国转轨经济背景建立一个统一的理论分析框架，并且在研究上存在两个重大的缺陷：一是缺乏对中国上市公司治理结构的全面和深层次的理解，特别是对上市公司有关利益各方的决策影响力和利益配置情况分析不清，不了解背景的复杂性，而是简单照搬西方的公司金融理论；二是国外经典的公司金融理论隐含的前提是有效资本市场，而我国的资本市场目前还不具备弱式有效性，股价操纵和投资者的短视使得股票价格严重背离了上市公司的基本面价值。由于以上原因，致使我国目前的公司金融研究要么不能解释实际情况，要么解释得非常牵强、片面。 西方公司金融理论的前提与我国研究情况的差异 西方经典公司金融理论是以欧美市场导向型的公司治理模式为背景，其主要的理论假设和制度背景与我国的实际情况有重大区别，主要表现在以下几个方面：　　股权结构不同　　西方资本市场中上市公司的股权分布极为分散，由此造成公司的主要经营决策权掌握在经理人手里，代理成本主要来自于经理层和股东之间的矛盾；在我国，大部分的上市公司股权较为集中，一股独大的现象较多，公司管理层的人事任命掌握在大股东的手里，所以代理成本主要来自于大股东对小股东的侵害，而不象英美资本市场那样，代理成本主要来自于经理层和股东之间的矛盾。　　债权约束制度不同　　在西方，债权约束是一种硬约束，在公司面临金融困境时，债权人将会获得“相机治理”的控制权，企业是进入破产清算还是进行债务重组，债权人拥有一定的决定权，即债务契约是与破产机制相联系的。在我国，上市公司的债务约束是一种软约束，公司的破产机制中非经济因素较多，政府的行政干预对破产机制影响较大，而作为债权人的贷款银行往往被排斥在破产清算工作之外，对企业的财产清算没有表决权。由于有政府财政的担保（免掉坏账），所以债权银行既无能力也无动力去进行对金融困境企业的相机治理。　　投资者的理性程度不同　　西方经典公司金融理论中虽然考虑到信息不对称和不完全合同因素的影响，但是认为在给定的信息前提下，投资者是完全理性的，市场是有效的。在我国，由于资本市场发展时间较短，投机行为和股价操纵的现象较多，对投资者的保护程度也较弱，所以投资者并不能根据有关的金融信息正确地甄别出企业质量的信号。　　公司控制权市场不同　　在西方经典的公司金融理论中，认为投资者在市场上具有用脚投票的权利，当公司现任的管理层在经营上无效率时，原有股东或者新的收购企业会收购足够股票，以获得公司的控制权，产生了新的接管者。虽然近年来美国的法律对公司接管有了的法律限制，但是公司的接管市场在外部监管的功能方面还是基本有效的。在我国，绝大多数的上市公司，由于存在着 “一股独大”的现象，当公司的现任管理层经营无效率时，除非大股东愿意进行场外协议转让非流通股，否则外部人很难购买足够的流通股以达到接管公司的目的，即公司的控制权市场的不完善很难起到外部治理的作用。　　经理市场的发展程度不同　　在英美成熟的市场模式下，形成了完善的经理人市场，经理人的聘用、任免和其职业声誉有很大的关系，在一定程度上促使经理努力工作，避免股价的下跌、公司被接管或者企业的破产。但是在我国，当上市公司的控股股东为国有时，公司高层人事的任免权掌握在当地党政部门的手里，当上市公司的控股股东为家族时，高层经理人往往由家族成员来担任，通过经理市场来聘任的专业经理只占很少的一部分，高层经理的任免和其以往的职业声誉没有太大的关系。　　税收制度不同　　在西方经典公司金融理论中，税收因素是影响金融行为的一个很重要的因素。我国企业所得税最高法定税率为33%，但是上市公司整体执行33%的法定税率的比例很小，普遍享有优惠税率以及许多非税率的优惠，而且不同行业、地区和规模的上市公司的法定税率之间有明显的区别。这种情况下，很难判断税收因素对企业金融行为的影响。 从以上各个方面的因素来看，我国上市公司的治理结构和金融决策行为与西方经典公司金融理论的背景有很大的不同。这说明，在研究中国上市公司的金融行为研究中，可以借鉴西方经典金融理论的有关视角和方法，但照搬其来解释我国上市公司的金融决策行为则是不恰当的。 中方的研究建议及方法 青木昌彦曾经说过：离开一个国家的发展阶段和它的制度与习俗历史来选择哪种公司治理结构最适用于转轨经济，是没有什么意义的。在设计转轨经济的公司治理结构的时候，经济学家必须具体地确定每种公司治理结构模式(或是不同的模式的结合)的运作所需的特定条件，这些条件在转轨经济中能否得到，以及实现这些条件的最有效率的途径，我们不能忽视转轨过程中的路径依存(path—dependent)或循序演化的性质。与此对应，在对我国上市公司的研究中，也不能离开中国经济的路径依赖性、实际现状、制度特点，否则结果将会偏离中国上市公司的实际情况。 （一）公司金融研究中要考虑的两大因素 1.公司的治理结构。由于我国转轨经济下的国家整体性制度安排的复杂性和变迁性，形成了完全不同于英美市场主导模式的上市公司的治理机制。在我国上市公司的众多利益相关者中，由于股权的高度集中、贷款银行缺乏“相机治理”的权力，机构投资者的消极性等因素，核心控股股东对贷款银行和中小投资者的侵害成为主要的代理问题。由于缺乏制衡机制，这种现象还极为严重，这种理财的制度环境对企业的金融目标和金融行为均产生了巨大的影响。因此，研究中国的公司金融时应该关注制度因素的影响。 2.资本市场的有效性。由于转轨经济的背景，我国股票市场成立的背景和定位是为国有企业脱困改革提供融资、解困的工具，种种转轨制度的合作博弈的结果是资本市场功能的混乱，寻租现象较多，投资性较浓，很难与国外成熟的资本市场相比，这将对公司的实际金融决策产生下列影响：(1)从绩效测量角度来看，市场反应研究只能研究对流通股股东财富的影响，而不能考察非流通股股东财富的影响；(2)股市存在较为强烈的炒作风气，使得事件研究的有效性大打折扣；(3)与西方理论不同，股价的变动不会影响到控制权的安全性，对公司经理层没有太大的压力；(4)上市公司通过金融决策来进行盈余管理或者传递信息以操纵股价。 （二）有关公司金融研究的基本方法 我国公司金融研究主要包括两方面的内容：金融行为的解释性研究和最优金融决策研究。 1.金融行为的解释性研究。在对上市公司的金融行为的解释性研究中，要根据公司的治理结构来确定特定金融行为的决策者是谁，他在现实中的目标函数是什么，有什么约束条件，由此又导出了什么样的公司金融决策。而不能像西方经典公司金融理论那样，认为公司处于一种理想的公司治理状态，金融决策者的目标函数都是公司股东价值最大化。例如，在我国，从上市公司的公司治理结构中可以判断出，拥有公司控制权的是核心大股东，他在现实中的目标函数是为了获取“控制权租金”的最大化（在不同的具体金融决策范畴中，“控制租金的最大化”可以转变为不同的具体目标），约束条件是公司治理结构中其他的利益制衡方和资本市场的现实条件，最后由此可以解释其实际的金融决策行为。 2.最优金融决策研究。在有关上市公司的最优金融决策研究中，首先需要确定金融决策的目标函数是什么，然后是不同的公司治理理念。在古典的公司治理理论中始终强调“股东中心主义”。但是随着现代公司的发展，公司目标并不是股票市值最大化或者股东利益最大化，而是要考虑利益相关者的利益，即产生了“利益相关者理论”。公司治理被描述为所有利益相关者的行为和结果，并无一个国际通行的公司治理模式。我国目前正处于向市场经济的转轨过程，以后的公司治理结构发展方向以及公司治理中采取哪种理念尚无定论。 西方公司金融研究都是以最大化公司的价值为目标，就其本质仍然是以出资者为核心，而且由于其股东的股票为全流通股，债权人的债券也可以交易流通，所以就最大化公司的价值就等同于最大化公司股票和债券市价。但我国有着完全不同的情况：首先，公司债务大部分是银行贷款，不能交易流通，债权人追求的是公司金融的安全和本金偿还性；其次，股东中的大部分股票是非流通股，其只能进行有限的协议转让，转让价格约等于净资产，所以，这部分非流通股东若要最大化其价值，必须最大化其所拥有的净资产额；而流通股股东的股票能在市场流通转让，则最大化股票价格就成了其追求的目标。以上三部分的公司出资者的追求目标不同，就决定了在最优化公司金融决策时的目标函数有不同的选择。可以设想，在目前这种非流通股股东拥有控制权的情况下，金融决策行为体现了控股股东“控制租金的最大化”的意图。而将来随着国有股的逐渐全流通、治理结构中引入机构投资者、或者是主银行制等，不同的公司治理模式将导致不同的公司金融目标，所以在今后的公司金融研究中，无论在进行行为解释还是进行最优化设计，都不能离开我国特殊的制度背景。参考资料：http://ke..com/view/2765816.htm请问这本书您有上册的PDF 吗？ 如果有的话能否帮忙分享给我一下，在国外复习考试，急需这本书到处下载不到，如有此幸，感激不尽！549222469@qq.com