财务管理研修班：上市公司的财务质量分析

上市公司由于其重要地位而在经济生活中起着举足轻重的作用。在很多情况下，上市公司在各自的领域中被作为标杆企业来看待。因此，研究特定地区上市公司的财务质量具有重要意义。偿债能力    按照偿还期限以及要求的紧迫性，公司承担的债务可以划分为需要当期立即偿还的短期负债和不需要当期偿还的长期负债。一个健康运转的公司会不断产生现金流入为各种现金流出提供资金支持，这构成公司应对短期债务风险的第一道防线，即公司短期流动性。短期流动性越好，公司应对短期债务风险的能力越强，公司财务灵活性也越好。公司持有的货币资金、短期投资、应收帐款和存货等资产则构成了应对债务风险的第二道防线。当公司正常生产经营产生的现金流量不足以支持短期债务的偿付时，就只能依靠公司持有的各种资产来抵偿债务了，公司是否拥有足够的、能及时转换为现金的流动资产显得至关重要，即短期财务是否安全。    在维持公司财务健康上，短期流动性和短期财务安全性是相辅相成的，如果公司短期流动优良，则持有的用于支持短期债务的各项流动资产投资就可以少一些，转而投向其他盈利能力更强的营运资产上；反之，如果短期流动性不是非常理想，为了降低短期债务风险，公司必须投入更多的资金在盈利能力较差的流动资产上。除了短期负债以外，公司还可能筹措到长期负债。长期负债偿还期限比较长，其本息偿还的保障主要依赖公司的盈利能力和各种有价值的资产。盈利能力越好、有价值的资产越多，长期债务风险越低，即长期财务越安全。    资产与负债管理能力    从资金流视角看，公司只不过是一系列资金流入和流出的中间体。一方面，公司为了生存发展必须从各种渠道获得资金，包括股东购买股票投入的资本金、银行等金融机构放贷形成的借款，以及供应商、员工给予延期支付的款项；另一方面，各种性质的资金进入公司之后，公司必须根据战略规划将这些资金运用到各种用途中去：购置固定资产、购买原材料等，通过资金的运作，不仅偿还银行借款的本息、支付供应商和员工的欠款，更重要的是给股东带来资本的增值。不同性质的资金对公司的要求是不同的，像银行等金融机构提供的债务资金一般具有严格的偿还条件，公司如果不能如期足额偿还，可能遭受严重的处罚——强制执行、技术性破产等；其他“应付帐款”、“应付工资”、“应交税金”等负债类资金也同样具有类似的特点。不过，股东投入的资本却不需要公司承担定期偿还的责任，这大大增强了公司使用资金的自由度。