清华大学总裁研修班学员之贵州省冶炼融资项目

企业上市战略的成败决定了企业发展的命脉。企业上市融资战略境外上市和国内上市的优劣点。全面解析企业在境外上市和国内上市的区别，及各自存在的自身优势。具体来说境外上市与国内上市优劣势主要有以下几点1、

国内外公司治理案例全面解读公司治理过程中遇到的问题和及时处理的方法，为企业公司治理提供可治疗的依据和方法，总结案例分析，才能提高和体现公司治理的重要性。公司治理机制，包括内部治理机制和外部治理机制。在内部治理机制中，最重要的是用人机制、内部激励机制和内部的约束监督机制；外部治理主要是指市场对公司治理的机制，最重要的是资本市场的激励机制和约束机制。我国国有企业的内部激励机制一直是国企改革中的难点，而正是内部激励出了问题，也导致很多的国企高管落马。最典型就是云南红塔烟草集团的董事长储时健了。储时健将云南一个默默无闻的小烟厂打造成了盛极一时的云南红塔烟草集团。到1990年代中期，玉溪卷烟厂年创造的利税达200亿元以上，占到云南财政收入的60％，相当于400多个农业县的财政收入总和，稳坐中国烟草业第一把交椅，并跃升为世界第五大烟草企业。在1997年，"红塔山"的无形资产为353亿元，在中国所有品牌中位居榜首，在储时健任职的17年间，红塔集团总计纳税800亿元。然而，储时健对自己的贡献与收入之落差却一直耿耿于怀。他曾这样讲："十年前的工资是92元，奖金是当时全厂最高的6元，再加上其他的总共月收入才110元。十年后的今天，厂子搞好了，我现在月收入有480多元，加上一些奖项，总共可达到1000元。"到1995年前后，储时健的年薪加上云南省对他的奖励为30万元，他算了一笔账，红塔每给国家创造14万元利税，他自己只拿到1元钱的回报。所以，在他行将离任的时候，决定私分300多万美元，以此来补偿自己。1999年1月，储时健"因为有坦白立功表现"被判处无期徒刑。公司治理机制上另外一个重要机制则是监督约束机制，国内外很多公司正式由于在监督约束机制上的设计和运作不合理进而造成了严重的后果。2001年，安然公司爆出假账丑闻。2001年11月8日，安然承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。安然股价跌至0.26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。在2002年，安然公司董事会出具的一份报告称，安然董事会整体在安然公司任何层面上均存在控制和道德失误。在安然公司内部充斥着牺牲股东利益来满足个人独断和谋取私利的空气。董事会以及监事会对经营层的放任自流滋生了舞弊的温床，为做假账和高层腐败提供了可乘之机。通过作假帐虚构利润，数以百万计的美元流入了高管腰包。而安达信会计师事务所作为安然公司的审计师，却被安然公司提供的一些虚假信息蒙混过关，这不得不让我们深思，如何才能通过有效的外部治理机制去有效的监督上市公司。同样的，由于公司管理层内部治理不严，国家监管机构监督力度不够等原因，意大利的帕玛拉特公司也爆出了巨大的财务造假丑闻，欧洲版安然惨烈上演。检察官认为这家乳品巨头至少在15年前就开始有计划地伪造账目，并且在13年前公司首次在米兰证券交易所上市时就开始隐瞒损失。调查人员还发现涉及公司其他业务的伪造文件，这些文件能够详细说明帕玛拉特与全球各地公司的业务联系。知情人士称公司前任首席财务长唐纳已向检察官承认他参与伪造了绝大多数的公司账目，但是都是听从高层的指令。唐纳称伪造账面的目的旨在掩盖公司进行的若干投资，并粉饰全球部分业务出现的亏损。帕玛拉特爆出财务丑闻后，其市值减少了90%，其债权仅为其面值20%，众多投资这损失惨重。我国现在的很多企业约束机制不健全，既缺乏内部约束，又缺乏外部约束。安然和帕玛拉特的财务造假案，也给我们敲响了警钟。因此，从各个方面加强对企业经营者的约束，如董事会、监事会的内部约束，市场的外部约束，已成为当务之急。而公司治理指数的出现为更好地监督上市公司治理提供了一条有效途径，公司治理指数能够向投资者传达有关公司治理质量的信息；约束指数样本公司行为，保持良好市场形象；促使上市公司提高自身治理水平，有助于增强投资者信心。在各国纷纷率先推出了公司治理指数之后，我国也于2008年初正式发布治理指数，为监督上市公司治理提供了更有效途径，并且也为投资人提供了新的投资机会。

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