北京大学私募股权：私募股权的投资回报分配

私募股权投资基金的管理费计提比例问题，是有限合伙协议(下称LPA)中的必备条款。实践中，很多LP对PE行业并不是太了解，就GP提到的管理费计提，往往纠结很长时间。因为实践中GP通常是以基金管理公司的身

主要包括这几个方面：第一种就是高息揽储乱集资，这种高息揽储不是小贷公司等经过“一行三会”允许的、有规范要求、有杠杆比调控要求的，而是社会上的一种瞎搞，后果不比杀人放火轻。政府以

金融机构的风险，本质上就是信用、杠杆、风险没控制好。杠杆比太高，最终就导致金融风险。2008年美国次贷危机发生后，“两房”按揭贷款从零首付变成了零按揭，由于两年零按揭，美国房地

市场经济天然会创造产能过剩，因为市场经济中利润高的行业，大家会模仿跟进，供求平衡以后还会有惯性，就会产生过剩。过剩不可怕，市场竞争的优胜劣汰就是淘汰过剩的动力，良性的过剩是10%—15%，

有时候改革的过程也是需要投资的。比如我们把基础设施投资变成PPP投资，以前是政府跟你们借钱，你们很容易就可以借;现在企业如果用PPP方式来干这个活，政府不负担信用风险，但是有资源配置给企业，这个企业要

记得邓小平老人家当年视察浦东，也就是1991年1月14号，大年初四，他说了一句话：“金融很重要，金融是现代经济的核心。金融搞好了，一招棋活，全盘皆活。上海过去是货币自由兑换的地方，今后也要

首先是信用。没有信用就没有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命线。金融的生命线，一种体现在是金融企业本身的生命线，金融企业本身要有信用;一种体现在与金融机构借钱的企业也要有信用;还有一种体现在老百

金融的本质，为有钱人理财，为缺钱人融资。银行是干什么的?一方面，老百姓有钱存在银行里;另一方面，企业需要钱，银行就是在之间起着桥梁，起到中介和服务作用。保险是干什么的?保险实际上是人在健康、安全的时候

8月11日，在波士顿查尔斯酒店，后E企业家与美国第42任总统比尔·克林顿举行见面会。克林顿与后E企业家代表团进行了深入的交流和探讨。其话题包括：创新、慈善、全球领导力、博弈论、清洁能源、美国选举制度、俄罗斯黑客、亚投行、朝鲜问题、自动驾驶、AI、生物技术等等，并就大家关心的问题一一予以回答。后E同学合影8月11日，在波士顿查尔斯酒店，后E企业家与美国第42任总统比尔·克林顿举行见面会。在见面会上，克林顿谈到了刚刚结束的美国大选，希拉里出人意料落选的原因。美国第42任总统克林顿克林顿说，投票给希拉里的人创造的财富占美国GDP的64%，投票给川普的人创造的财富占美国GDP的36%，这些选民认为自己没有公平享受到经济成果，所以才奋力将川普送上了总统宝座。北大后E美国科技创新游学之旅——美国前总统克林顿见面会见面会上，克林顿发表了《合作共赢，共创未来》的主题演讲，演讲中提到了他和中国的关系。他在剑桥求学期间，曾有一位室友读过《红星照耀中国》，并与毛泽东主席见过面。他从室友那里了解了很多关于中国的消息，从此对中国产生了浓厚的兴趣。参加见面会的后E企业家同学们在他任职总统期间，促成了中美贸易协定的签订，为中国加入WTO奠定了基础。这对中美两国在建立全球经济秩序，确保平等规则上都是举重若轻的大事件。即使卸任后，仍十分关注中国发展，曾多次组织代表团访问中国。川普上台之后，奉行美国优先战略，引起了全球范围内的关注。克林顿对于川普的政策有什么看法呢?他说，现在是一个相互依存的世界，大国之间很多问题都是相似的，我们面对每一个挑战都需要勇气。北大后EMBA创始人、全球创新论坛发起人崔巍与美国第42任总统克林顿论及中国与美国的经济，克林顿认为，中国能够平衡自身的增长与全球增长，这点是美国不擅长的。过去35年，美国一直在为富人减税，从中国和日本借钱，再加上海外战争，使得美国入不敷出，前景堪忧。“在零和游戏中，一方若赢，另一方必输，而在正和游戏中，双方可以共赢，中美两国注定要合作共赢。”谈到中美关系时，克林顿先生表示，“所有的国家都面临不同的挑战和机遇，但我们应该选择合作而不是冲突，拥有多样化的知识、多样化的技能和人才才能更好地合作发展，才是未来发展趋势。”中央电视台主持人、《新闻联播》节目主播、北大后E二班校友与美国第42任总统克林顿北大后EMBA创始人、全球创新论坛发起人崔巍在致辞中提到：当下的政治环境和商业世界与十年前有着明显不同，“黑天鹅”事件不断发生，波动剧烈，变化幅度远超预期。中国企业家来到美国，实地了解美国商业界、金融界及政治界对未来的预测与判断，与他们相互交流和讨论，把不确定性降低，是很重要的。克林顿先生是美国历史上最成功的总统之一，也一直从经济、科技等各方面密切地关注着世界和中国的发展与变化。今天的见面会是一个很好的机会，各位企业家可以与他在管理和领导力等方面进行交流。随后，克林顿与后E企业家代表团进行了深入的交流和探讨。北大后EMBA创始人、全球创新论坛发起人崔巍代表后E向克林顿赠送著名书法家丁谦校友的墨宝“不忘初心”“非常有幸见到来自中国的企业家，今天的见面会非常开心。”见面会结束后克林顿表示。崔巍代表后E向克林顿赠送了著名书法家丁谦校友的墨宝“不忘初心”，祝愿克林顿先生及所有后E同学不忘初心、凝心聚力、砥砺前行!克林顿寄语附：后E企业家交流部分问题问题1：您是一位杰出的政治家，拥有卓越的领导力，您认为政治家的领导力和企业家有什么异同吗?克林顿回答：讨论困难很容易，在我从政的这些年，我们要问的不是你要做什么和你有多少钱，而是你打算怎么去做?在我执政期间是美国经济大提升的时期，我时常考虑：我们哪里做得还不够好?我们的目标是什么?如何达到我们的目标?差异化带来创新，共同的责任、合作很重要，人与人之间99.5%是相似的，只有那0.5%带来人与人之间巨大的差异。所以，尊重差异化，共同创新，合作共赢。克林顿见面会现场问题2：您任期内一直都非常重视科技的力量，并将其转化成强大的经济成果，这也成为美国在那几年高速发展的重要原因。这几年，又一轮科技创新浪潮涌起，您怎样看待此次的科技和产业革命?克林顿回答：现在是物联网时代，有50亿物品通过互联网连接，未来会有超过300亿物品通过互联网连接。我们要给大家更好的教育，让他们有权利做更好的决定。知识应该多元化，民众观点应该多元化。美国大选，年轻人参与度不高，美国人应该学会自我批评，尊重观点差异化。克林顿见面会现场问题3：您认为在您的有生之年，科技会将世界变成什么样子?人们应该因为AI空前的发展感到恐慌吗? 克林顿回答：人工智能是最大的工业革命，将带来更加多样化的经济活动，很多工作岗位被取代的同时很多工作岗位也会被创造出来，机器服务于人类，人类指引机器人的工作，所以不必为AI的发展感到恐慌。北大后EMBA创始人、全球创新论坛发起人崔巍与克林顿进行交流问题4：后E此次组织了中国的民营企业家来美国参观访问和学习，您对中美高等教育特别是商学教育的合作有什么建议?克林顿回答：奥兰多(Orlando，美国佛罗里达州中部城市)有100多家VR公司，NASA也有很前沿的VR技术，佛罗里达州最好的大学培养这方面的人才，这就是共赢合作。我去年参观了肯塔基州的一所大学，他们目前与NASA合作，取得的成果很了不起。关于中美教育，我相信合作共创未来。编辑：Angela