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国家发布了如此多鼓励投资的重要政策文件，为什么社会投资增速特别是民间投资增速仍然出现下行趋势?北京大学金融与投资研修班分析，我国国家政策的传导机制存在一定特殊性。国家重要政策通常以文件形式发布

国家发布了如此多鼓励投资的重要政策文件，为什么社会投资增速特别是民间投资增速仍然出现下行趋势?北京大学金融与投资研修班看来，政府进行逆周期管理存在能力边界，超出政府管理能力的目标不太可能完全实现。从2008年金融危机以来，世界各国政府救市和推动经济复苏的努力来看，广泛实施的宽松货币政策和积极财政政策，在各国均不同程度地遇到了政策效用衰减问题。宽松货币政策一定程度上降低了企业融资成本，但企业经营形势恶化和信用风险上升，使得企业资金需求和资金可得性明显下降，相反过剩的流动性推动资产市场价格攀升，形成资产泡沫，加速资金远离实体经济。另一方面，以欧盟成员国为代表的一些国家由于政府债务积累较多，社会福利性支出庞大，使得这些国家实际上没有更多财力用于执行减税或者增加政府支出等积极财政政策。我国当前面临着十分相似的局面，实体经济债务负担沉重，地方政府债务风险不断累积，在央行不断释放流动性的背景下，企业特别是民营企业和中小企业，仍然存在比较普遍的融资难和融资贵问题，固定资产投资总体仍在低位运行。财政政策方面，积极财政政策已经执行多年，而企业和居民感受有限。殊不知我国财政收入连年赤字运行，刚性财政支出不断加大，中央政府和地方政府债务持续增加，实施积极财政政策的空间已经相当有限。

国家发布了如此多鼓励投资的重要政策文件，为什么社会投资增速特别是民间投资增速仍然出现下行趋势?北京大学金融与投资研修班分析看来，我国固定资产投资同发达国家走过的道路一样，体现出明显的顺周期特征

2005年以来，我国在鼓励投资特别是民间投资方面出台了大量政策，政策方针明确。2005年和2010年，国务院分别出台了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》(国发〔2005〕3

在自由市场经济中，投资由企业自主决策，对企业投资最大的正向激励是投资收益。Hall和Jorgenson(1967)的开创性研究证明，当投资的边际收益大于资金成本时，为获得正收益，企业会持续进行投资

中小企业的资金运用决定资金筹集的类型和数量。我们知道，企业总资产由流动资产和非流动资产两部分构成。流动资产又分为两种不同形态：一是其数量随生产经营的变动而波动的流动资产，即所谓的暂时性流动资产;二

融资方式，即企业融资的渠道。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。  债务性融资包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债务性融资构成负债，企业要按期偿

企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础，筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。企业的发展，是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。一般企业都要经过产品经营阶段、品牌经营阶段及资本运

学习是做好工作的源泉。我国证券市场是个新兴的市场，在发展中规范、在规范中发展是其主基调。因此，很多法规、准则、制度需要不断地加以修改和完善，游戏规则会常变常新。作为董秘，你要站得高，看得远，合法合